Реферат: Впоследние годы в Украине произошли и происходят глубокие экономические изменения, обусловленные процессами построения рыночной экономики

ВВЕДЕНИЕ


В последние годы в Украине произошли и происходят глубокие экономические изменения, обусловленные процессами построения рыночной экономики. За годы, которые прошли от начала радикального реформирования командно-административной экономики, в значительной степени трансформировались условия функционирования всей экономики, в том числе и первую очередь - сферы финансовых отношений в обществе. Это связано с появлением значительного числа предприятий, основанных на негосударственных формах собственности (прежде всего – акционерных обществ), коренным изменением системы ценообразования, бюджетной системы, а также системы налогообложения, кредитования и расчетов, определенным развитием рыночной инфраструктуры в сфере финансово - кредитных отношений (создание коммерческих банков, фондовых бирж, страховых компаний, инвестиционных фондов, других финансовых институтов), введением на предприятиях налогового учета (параллельно с бухгалтерским учетом).

Промышленными предприятиями Украины в 2001 году выпущено продукции (предоставлено услуг) на 155,9 млрд.грн., что на 14,2% больше, чем в 2000 году. В добывающей промышленности уровень производства 2000 года увеличено на 3,3%, в обрабатывающей – на 17,2%. В течении 2001 года предприятия легкой промышленности работали с приростом объемов производства на 13,8%, а химической и нефтехимической – на 10,6%. На предприятиях деревообрабатывающей объемы производства в сравнении с 2000 годом увеличились на 28%, а целюлозно-бумажной на 18,2%.

На основании данных Государственного комитета статистики мы можем предположить, что производственно-промышленный комплекс Украины начинает оживляться за счет инвестиционных вложений в предприятия.

Резко возросло значение финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния: прибыльности, деловой активности, наличия, размещения и использования денежных средств.

Результаты такого анализа необходимы, прежде всего, собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам. В данной работе проводится финансовый анализ предприятия именно с точки зрения собственников предприятия, для внутреннего использования и оперативного управления финансами.

Главная цель исследования финансового состояния предприятия - выявить основные проблемы финансовой деятельности и дать рекомендации по управлению финансами.

Объектом исследования данной работы является анализ финансового состояния промышленного предприятия на основании данных, представленных в годовой отчетности и других вспомогательных документах ОАО «Швейная фабрика им. Тинякова».

Для выполнения поставленных задач нами была дана оценка финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости, проведен анализ ликвидности баланса, анализ деловой активности и денежных потоков. Была проведена диагностика банкротства исследуемого предприятия.

Базой для выполнения данной работы являются данные, которые были получены при прохождении практики на ОАО «Швейная фабрика им. Тинякова».

Методологической основой написания данной работы является, Конституция Украины, Законы Украины, постановления Кабинета Министров, нормативно-правовые акты, утвержденные Министерством финансов, а так же источники по экономическому анализу, анализу финансового состояния предприятия и бухгалтерскому учету. труды известных ученых.

^ ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ




Экономическая сущность финансовой деятельности промышленного предпрития


Финансовая деятельность - это совокупность операций, приводящих к изменению величины и состава собственного и заемного капитала.

Финансы – совокупность финансовых ресурсов предприятия, а также система их формирования, распределения и использования. Финансы нельзя отождествлять только с деньгами, т.к. финансовый оборот может осуществляться и в безденежной форме. Например, плата за оборудование, взятое в лизинг, осуществляется готовой продукцией или оплата аренды ценными бумагами.

Финансовые ресурсы – это совокупность денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства, содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве. Финансовые ресурсы образуются за счет целого ряда источников. Они могут быть:

собственные;

привлеченные;

заемные;

средства, полученные в порядке перераспределения;

К собственным относятся:

уставный капитал;

резервные фонды;

фонды накопления;

прибыль;

Привлеченные средства - это:

целевые взносы юридических и физических лиц;

денежные средства, полученные от размещения акций;

Заемные средства:

- кредиты банков;

займы (например, путем размещения облигаций);

приобретение основных фондов на основе финансового лизинга;

инвестиционный налоговый кредит.

Поступающие в порядке перераспределения:

поступление страховых возмещений;

поступающие от вышестоящих организаций;

средства бюджета, имеющие целевое назначение и предоставляемые на возвратной или безвозвратной основе.

При создании акционерного общества (АО) источником приобретения производственных фондов, нематериальных активов и оборотных средств является уставный капитал. Уставный капитал образуется как номинальная стоимость акций (обычных и привилегированных). В качестве взноса в уставный капитал могут быть денежные средства, имущество, интеллектуальная собственность, право пользования природными ресурсами, ноу-хау (новые технологии), ценные бумаги. Предприятия для привлечения средств могут проводить дополнительные эмиссии акций. Эти средства образуют добавочный капитал.

Результатом производства и реализации продукции является выручка. Поступление выручки свидетельствует о завершении кругооборота средств. Использование выручки характеризует начальную стадию распределительных процессов. Из полученной выручки хозяйствующий субъект возмещает материальные затраты на сырье, материалы, топливо, электроэнергию и формирует источник воспроизводства основных фондов и нематериальных активов в виде фонда амортизационных отчислений.

Оставшаяся часть выручки представляет собой валовой доход или вновь созданную стоимость, которая идет на выплату заработной платы.

Остаток образует чистый доход хозяйствующего субъекта. Часть чистого дохода учитывается в себестоимости продукции в виде отчислений в пенсионный фонд, фонд социального страхования, фонд занятости, фонд обязательного медицинского страхования, налогов и сборов, отчислений в специальные внебюджетные фонды. Оставшаяся часть представляет собой прибыль предприятия.

Таким образом, процесс функционирования любого предприятия носит циклический характер. В пределах одного цикла осуществляются: привлечение необходимых ресурсов, соединение их в производственном процессе, реализация произведенной продукции и получение конечных финансовых результатов.

До поступления выручки издержки производства и обращения финансируются за счет оборотных средств.

Финансовые ресурсы применяются предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций. Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений).

Инвестиции подразделяются на:

а)производственные (новое строительство, реконструкция, модернизация, строительство объектов социального назначения).

Производственные капитальные вложения называют вложениями в основной капитал.

б) финансовые, в том числе прямые и портфельные.

Прямые - это вложения средств в другие предприятия, при этом не обязательно с образованием юридического лица. Портфельные - это вложения в ценные бумаги.

Финансовые ресурсы, используемые на развитие производственно-торгового процесса, представляют собой капитал в его денежной форме. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов.

Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.

Чем больше за год будет совершено оборотов капитала, тем больше у инвестора будет годовая прибыль.

В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в основные фонды, нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения.

Основные фонды представляют собой средства труда (здание, оборудование, транспорт и т.д.), которые многократно используют в хозяйственном процессе, не изменяя при этом свою вещественно - натуральную форму.

Нематериальные активы - это стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав.

Оборотные фонды по вещественному содержанию представляют собой запасы сырья, полуфабрикатов, топлива, тару, расходы будущих периодов, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.

Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров. Они включают произведенную, но нереализованную продукцию, запасы товаров, денежные средства в кассе и в расчетах и др. По характеру участия в производственно-торговом процессе оборотные средства и фонды обращения тесно взаимосвязаны и постоянно переходят из сферы производства в сферу обращения и наоборот, т.е. из одних фондов переходят в другие.

Поэтому они учитываются как единые оборотные средства. Денежные средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, представляют собой оборотные средства (оборотный капитал).

В рыночной экономике для своего функционирования АО должно самостоятельно зарабатывать деньги и инвестировать их в свои оборотные средства, обеспечивая этим товарно – денежное обращение. Платежеспособность предприятия определяется уровнем его финансовых и нефинансовых активов. Нехватка таких активов (в частности оборотных средств) приводит к нарушению обменных операций, приостановке производства. Из – за нехватки оборотных средств процветает бартеризация, увеличиваются задолженности между предприятиями, неплатежи бюджет.

Для коренного изменения существующей ситуации в деятельности предприятий необходимы инвестиции, т.е. дополнительные вложения в форме непосредственно денег, нового оборудования, нових технологий, “ноу – хау”.

Основними способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит.

Коммерческий кредит связан с торгово – посредническими операциями; представляется поставщиком или посредником и оформляется по – разному: векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита выступает обычная кредиторская задолженность, образующаяся ввиду существующей системы оплаты по безналичному расчету.

Банковское кредитование осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит, акцептный кредит, факторинг, форфейтинг и т.д..

Наиболее распостраненная форма краткосрочного кредитования – срочный кредит – когда банк перечисляет оговоренную в кредитном договоре сумму на расчетный счет заемщика. По истечении срока кредит погашается. Использование кредитов банка в Украине сдерживается високими процентними ставками за кредит, очень короткими сроками предоставления кредита и отсутствием лик видного залогового имущества.

Финансирование производства за счет амортизационных отчислений возможно только при условии нормальной работы предприятия и наличия реальних средств на его счетах, потому в современных условиях амортизационные отчисления – это “виртуальные“ деньги, которые невозможно использовать на приобретение нового оборудования.

Специфический вид кредитования – инвестиционный налоговый кредит – представляет собой отсрочку уплаты налога на прибыль, которая предоставляется предприятию на определенный срок в целях увеличения его финансовых ресурсов для осуществления инновационных программ. Компенсация полученных сумм – дополнительные поступления налога через общее возрастание прибыли, которое будет получено в результате реализации инновационных программ.

Получение спонсорской или государственной помощи в условиях углубления экономического кризиса и постоянного дефицита бюджета еще долго будет оставаться недосягаемым.

Потому единственным доступным для любого АО источником инвестиций в современных условиях является фондовый рынок, который имеет развитый механизм привлечения средств через ценные бумаги и их производные.

Инвестирование производства через выпуск ценных бумаг осуществляется путем выпуска облигаций предприятия или дополнительного выпуска акций.

Приемущества дополнительной эмиссии состоят в том, что полученные в результате продажи акций средства не облогаются никакими налогами, их не нужно возвращать. Пока функционирует АО, виплата дохода по акциям (за исключением привилегированных акций) осуществляется только в случае получения чистой прибыли по результатам деятельности за год.

АО увеличивает свой уставной капитал на сумму эмиссии. Полученные средства могут быть направлены либо на финансирование инвестиционных программ, либо на пополнение оборотных средств. К сожалению, большинство эмиссий ценных бумаг приватизированных предприятий не имеют отношения к инвестициям, а только являются попыткой компенсации текущих операционных расходов. Дополнительная эмиссия – весьма дорогостоящий и протяженный во времени процесс. Невозможность отнесения на валовые расходы акциоперов – юридических лиц стоимости приобретаемых ими акций приводит к оттоку капитала с фондового рынка. Предприятия – эмитенты лишаються относительно дешевого источника финансирования.

В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочной основе является облигационный заем, выпускаемый АО на срок не менее года. Преимуществом этого вида инвестирования перед банковским кредитованием заключается в том, что эмитент самостоятельно устанавливает размер, сроки этого кредита и размер выплат инвестору за использование его средств. В отличие от акций облигации не дают их владельцам права на участие в управлении АО, но, тем не менее, являются привлекательным средством вложения временно свободных средств. Это обусловливается несколькими обстоятельствами. Во-первых, в отличие от акций облигации приносят гарантированный доход. Во-вторых, облигации принадлежат к группе легко реализуемых активов и при необходимости легко превращаются в наличные денежные средства. В-третьих, выплата процентов по облигациям акционерного общества производится в первоочередном порядке, т.е. до начисления дивидендов по акциям; в случае ликвидации общества держатели облигаций также имеют преимущественное право перед акционерами.

Практика налогообложения в Украине делает непривлекательным привлечение финансовых ресурсов АО путем эмиссии облигаций, поскольку суммы, привлеченные за счет эмиссии облигаций, включаются в состав валового дохода предприятия и облагаются налогом на прибыль, хотя эмиссия не является результатом хозяйственной деятельности и не ориентирована на получение прибыли как таковой.

Одним из новых видов финансовой деятельности является лизинг – особый вид аренды.

Лизинг – соглашение между собственником имущества и арендатором о передаче имущества в пользование на определенный период, с выплатой ренты и, как правило, выкупом имущества в конце срока амортизации.

Разница между лизингом и арендой:

а) при лизинге выплачивается полная амортизация;

б) лизинг рассматривается как одна из форм реализации продукции;

в) срок лизинга фиксируется в договоре и не подлежит отмене (от аренды можно отказаться).

Различают следующие формы лизинга:

Оперативный лизинг: срок договора гораздо меньше срока амортизации (близко к аренде).

Финансовый лизинг: срок договора близок или совпадает со сроком амортизации оборудования.

Спорность и неурегулированность налогообложения финансового лизинга в Украине негативно воздействуют на целые отрасли экономики, такие как транспорт, машиностроение, агропромышленный комплекс.

Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и еврооблигаций, американских депозитарных расписок, открытие кредитной линии. Большинство перечисленных источников финансирования для украинских предприятий носит теоретический характер. Главный враг этих инструментов – валютные риски.



Роль финансово-кредитных рычагов

в формировании рыночной экономики


Развитие экономики любого государства обязательно требует, чтобы были обеспечены возможности мобилизации, распределения и перераспределения финансовых ресурсов.

Этот процесс осуществляется на рынке финансовых ресурсов (финансовом рынке).

Финансовый рынок- рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных кредитов и фондовых ценностей, т.е. акций, облигаций и других ценных бумаг.

Основными сегментами финансового рынка являются: рынок денежного капитала (кредитов), рынок ценных бумаг, валютный рынок.

Все сегменты финансового рынка очень тесно взаимосвязаны между собой. Малейшие изменения на одном из них тут же влекут изменения на остальных.

В зависимости от области государственного воздействия на экономические процессы и способов, инструментов осуществления государственной экономической политики различают разные ее виды. В укрупненном плане принято выделять фискальную (финансово - бюджетную), финансовую (кредитно-денежную), внешнеэкономическую. В более широком плане в государственную экономическую политику включают такие ее части, как социальная, структурная, инвестиционная, приватизационная, региональная, аграрная, научно техническая, налоговая, банковская, ценовая, антимонопольная и т.д..

К фискальной политике относят деятельность государства по распоряжению бюджетными средствами. Одна сторона этой деятельности связана со сбором средств через систему налогообложения, а другая - с расходованием этих средств. За счет бюджетных средств государство выполняет свои общественные функции, такие как: оборона, национальная безопасность, образование, здравоохранение, фундаментальные научные исследования, решение экологических проблем, социальные проблемы и т.д.

Фискальная политика - важный инструмент для достижения макроэкономической стабилизации экономики. Манипулируя государственными расходами и налогами, можно стимулировать деловую активность, воздействовать на безработицу и инфляцию. Неправильная фискальная политика государства может приводить к серьезным отрицательным последствиям для всей национальной экономики.

Основным рычагом фискальной политики государства является изменение налоговых ставок в соответствии с целями правительства. Проведение фискальной политики - прерогатива законодательных органов власти страны, поскольку именно они контролируют налогообложение и расходование этих средств.

Фискальная политика складывается из так называемой дискреционной фискальной политики и автоматической. Под дискреционной фискальной политикой понимается сознательное регулирование государством налогообложения и государственных расходов с целью воздействовать на реальный объем национального производства, занятость, инфляцию и экономический рост.

В период спада стимулирующая дискреционная фискальная политика складывается из:

увеличения государственных расходов;

снижения налогов;

сочетания роста государственных расходов со снижением налогов.

Такая фискальная политика приводит фактически к дефицитному финансированию, но обеспечивает сокращение падения производства.

В условиях инфляции, вызванной избыточным спросом (инфляционный рост), сдерживающая дискреционная фискальная политика складывается из:

уменьшения государственных расходов;

увеличения налогов;

сочетания сокращения государственных расходов с растущим налогообложением.

Такая фискальная политика ориентируется на положительное сальдо бюджета.

В общей фискальной политике есть вторая составляющая - автоматическая фискальная политика, или политика автоматических (встроенных) стабилизаторов. Под автоматическим, или встроенным, стабилизатором понимается экономический механизм, который автоматически реагирует на изменение экономического положения без необходимости принятия каких-либо шагов со стороны правительства.

К основным встроенным стабилизаторам относится, во-первых, изменение налоговых поступлений. Сумма налогов зависит от величины доходов, поэтому в период экономического подъема налоговые поступления возрастают, и наоборот, в период спада налоговые поступления сокращаются. Иными словами, прогрессивная налоговая система в период инфляционного роста приводит к потере потенциальной покупательной способности, а в период замедления экономического роста она обеспечивает минимальную потерю покупательной способности.

К встроенным стабилизаторам относится и система пособий по безработице и различных социальных выплат, программы по поддержанию малоимущих слоев населения, препятствующие резкому сокращению совокупного спроса даже в период экономического спада. В период подъема и сокращения безработицы выплата различных пособий или прекращается, или уменьшается, что сдерживает совокупный спрос.

Не менее важной по значимости является финансовая (денежно – кредитная) политика. Регулируя денежную массу, государство может влиять на цены, инвестиционные проекты и потребление населения, объем национального производства, инфляцию и темпы экономического роста. Финансовая политика, как и фискальная, может служить средством стабилизации, но может и отрицательно воздействовать на экономику.

Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

Основными субъектами рынка кредитов являются банки. Главным органом, регулирующим банковскую деятельность является Центральный банк.

Функции центробанка в Украине выполняет Национальный банк, независимость которого в проведение денежной политики была закреплена Законом ’’ О национальном банке Украины ’’в 1999 году.

Де-факто решения о целевых ориентирах, изменении ключевых ставок в проведение операций на открытом рынке в Украине правление НБУ (механизм принятия этих решений – тайна Нацбанка).

В соответствии с законодательством НБУ монопольно осуществляет денежную эмиссию. Он отвечает за состояние денежного обращения с целью поддержания нормальной экономической деятельности в стране.

Основными рычагами воздействия НБУ на рынок денежного капитала является регулирование величины учетной ставки (ставки рефинансирования) и размера обязательных резервов коммерческих банков, а также объема операций на рынке государственных ценных бумаг (операции на открытом рынке), а также некоторые меры, носящие жесткий административный характер.

Рефинансирование коммерческих банков.

Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило векселя).

В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Помимо установления официальных ставок рефинансирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, надежность которых не вызывает сомнения.

Политика обязательных резервов.

Минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.

Минимальные резервы выполняют две основные функции.

Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денжного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.

Операции на открытом рынке.

Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

Операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае - на ее сокращение, переходу к политике "дорогих денег" (рестрикционной).

Рассмотрим, в чем она заключается и каков механизм реализации той или иной денежно - кредитной политики.

Пусть экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политику дешевых денег, которая заключается в следующих мерах.

Во-первых, центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижение учетной ставки и, в-третьих, нужно нормативы по резервным отчислениям. В результате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы, центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляется следующим образом. Центральный банк должен продавать государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования у центрального банка. Приведенную выше систему мер называют политикой дорогих денег. В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме, то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

Необходимо отметить сильные и слабые стороны использования методов денежно-кредитного регулирования при оказании воздействия на экономику страны в целом. В пользу финансовой политики можно привести следующие доводы. Во-первых, быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой. Известно, что применение фискальной политики может быть отложено на долгое время из-за обсуждения в законодательных органах власти. Иначе обстоит дело с денежно-кредитной политикой. Центральный банк и другие органы, регулирующие кредитно-денежную сферу, могут ежедневно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и процентную ставку. Второй немаловажный аспект связан с тем, что в развитых странах данная политика изолирована от политического давления, кроме того, она по своей природе мягче, чем фискальная политика и действует тоньше и потому представляется более приемлемой в политическом отношении.

Наряду с перечисленными инструментами государственного регулирования экономики, имеющими внутриэкономическую направленность, существует арсенал средств внешнеэкономического регулирования.

Государство осуществляет торговое и валютное регулирование, использует квотирование, таможенные пошлины, субсидии, налоги и т.д. Манипулируя таможенными пошлинами, условиями доступа иностранного капитала в экономику страны, государство может оказывать косвенную поддержку национальному производству, регулируя валютные курсы - оказывать влияние на экспорт и импорт и т.д.

Устойчивость и сила национальной валюты - ключевой фактор снижения инфляции, достижения макроэкономической стабилизации и экономического роста. Положение национальной валюты имеет ключевое значение для развития и процветания экономики и общества.

Официальное регулирование валютного курса основано на том мнении, что официальные власти лучше, чем рынок, справляются с нахождением долгосрочного равновесного значения валютного курса.

Существуют различные инструменты регулирования валютного рынка и первым из них является монетарный. Но, подчинение монетарной политики только целям регулирования валютного курса может привести к невозможности достижения других целей, таких как регулирование инфляции и безработицы.

Другим инструментом регулирования является ограничение движения капитала, или барьеры в международной торговле. Такие действия правительства могут быть необходимы для достижения стабильности на валютном рынке тех стран, где низка кредитоспособность правительства.

Последним инструментом регулирования валютного курса является прямая интервенция на валютном рынке. Успех валютных интервенций зависит от их интенсивности, а также от доверия к официальным м^ РАСЧЕТ КОЭФФИЦИЕНТОВ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ


Показатели Уровень показателя
на начало года

на конец года

изменение

1. Коэффициент финансовой автономии

0,886

0,646

-0,24

2. Коэффициент финансовой зависимости

1,13

1,55

0,42

3. Коэффициент финансового риска