Реферат: Динамика денежно-кредитных показателей

Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации







ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА И СИТУАЦИЯ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ

Динамика денежно-кредитных показателей
Объем денежного агрегата М2, характеризующего спрос на деньги, по состоянию на 1 января 2006 года составил 6045.6 млрд. руб., увеличившись за 2005 год на 38.6% против роста на 35.8% в 2004 году (соответствующие показатели в реальном выражении составили 24.9% и 21.6%). Однако в течение года динамика денежной массы была неравномерной, в том числе вследствие изменения тенденций в динамике курса рубля. В течение года наблюдалась периодическая смена предпочтений экономических субъектов в выборе валюты сбережений, что в свою очередь вызывало изменение динамики спроса на рубли.

В I квартале 2005 года среднемесячный прирост агрегата М2 значительно уступал аналогичным показателям предыдущего года (0.8% против 2.1% соответственно). В период с марта по сентябрь 2005 г. темпы прироста рублевой денежной массы были выше, чем в аналогичный период предыдущего года. За январь-сентябрь среднемесячные темпы прироста денежной массы составили 5.3%, во II и III кварталах 2005 г. (3.3% и 2.4%) превысили соответствующие показатели 2004 года (2.5% и 0.4%). IV квартал 2005 г. характеризовался заметным замедлением динамики денежного агрегата М2 по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Несмотря на более высокие темпы прироста денежного агрегата М2 в декабре 2005 г. (до 11.2% против 10.7% в декабре 2004 г.) среднемесячные темпы прироста в IV квартале 2005 г. составили 4.5% против 5.4% годом ранее.

В 2005 году приобрела устойчивость тенденция опережающего роста безналичных средств в составе денежной массы. По итогам года темпы прироста наличных денег в обращении составили 30.9%, рублевых депозитов – 42.7%, вследствие чего доля наличных денег в обращении в составе М2 по итогам 2005 года снизилась на 1.9 процентного пункта, составив на 1.01.2006 33.2%. При этом доля срочных депозитов нефинансовых организаций и населения в объеме денежной массы М2 в 2005 году увеличилась на 1.4 процентного пункта и на 1.01.2006 достигла 36.1%. В 2005 году продолжился постепенный рост коэффициента монетизации экономики, который, по предварительной оценке, на конец 2005 года составил 22.6 процента.

Продолжающееся улучшение финансового состояния хозяйствующих субъектов обеспечило ускоренный рост депозитов нефинансовых организаций в национальной валюте (на 43.4% в целом за 2005 год против 35.9% годом ранее), опередивший по итогам года динамику вкладов населения.

Объем вкладов населения в национальной валюте в 2005 году возрос на 42.1% против 37.8% в 2004 году. Изменение структуры рублевых вкладов населения в 2005 году характеризовалось опережающим ростом вкладов до востребования (на 51% против 23.1% годом ранее), в то время как динамика срочных вкладов несколько замедлилась (40.3% против 41.3% в 2004 году). Основной прирост вкладов до востребования традиционно был зафиксирован в декабре 2005 г. (18.1% при среднемесячном приросте за 2005 год 3.5%), что в значительной степени было связано с выплатой вознаграждений по итогам года. Доля Сбербанка России в общем объеме привлеченных рублевых средств от населения по итогам 2005 года снизилась на 6.4 процентного пункта, составив 58.5% по состоянию на 1.01.2006.

Объем денежной массы с учетом депозитов в иностранной валюте, рассчитанной по методологии денежного обзора, увеличился в 2005 году на 36.3% против 33.7% годом ранее. Темпы прироста депозитов в иностранной валюте в 2005 году снизились по сравнению с предыдущим годом, составив 21.8% (в долларовом эквиваленте) против 32.6% годом ранее. Это в значительной степени было обусловлено замедлением динамики депозитов нефинансовых организаций в иностранной валюте (темп их прироста в долларовом эквиваленте составил 18.4% против 55.4% в 2004 году). В то же время депозиты населения в иностранной валюте увеличивались опережающими темпами по сравнению с предыдущим годом (прирост в долларовом эквиваленте составил в 2005 году 24.7% против 18.1% годом ранее). Сокращение наличной иностранной валюты у домашних хозяйств и нефинансовых предприятий, по предварительным оценке Банка России, составило в 2005 году 1.9 млрд. долл. и было сопоставимо с его величиной за 2004 год (2 млрд. долл.). За 2005 год доля денежного агрегата М2 в составе денежной массы с учетом депозитов в иностранной валюте возросла с 82.3% до 83.7 процента.

Основным источником увеличения денежной массы в 2005 году был прирост чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования и кредитных организаций, составивший по итогам года 53%. Объем требований к нефинансовым организациям и населению за тот же период увеличился на 34.5 процента.

Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, за истекший год возрос на 22.4% по сравнению с 24.3% за 2004 год.

Главным источником увеличения денежного предложения, формируемого на уровне органов денежно-кредитного регулирования, как и годом ранее, был прирост их валовых международных резервных активов, который по текущим кросс-курсам иностранных валют к доллару США составил в 2005 году 55.1 млрд. долл. против 47.6 млрд. долл. по итогам предыдущего года. В условиях существенного профицита федерального бюджета (за 2005 год его величина составила 7.5% ВВП) более половины денежного предложения, формируемого Банком России за счет операций на внутреннем валютном рынке, было абсорбировано за счет увеличения остатков средств расширенного правительства на счетах в Банке России.

Влияние бюджетного канала стерилизации денежных средств в периоды снижения участия Банка России в операциях на валютном рынке способствовало активизации спроса кредитных организаций на инструменты рефинансирования. Чистый кредит банкам за 2005 год увеличился на 32.9 млрд. руб. против его сокращения на 179.4 млрд. рублей годом ранее. Годовой прирост совокупных банковских резервов в 2005 году составил 59.4 млрд. руб. (или 7%) по сравнению с 63.8 млрд. руб. (8.3%) в 2004 году. Наиболее востребованными инструментами Банка России, используемыми для удовлетворения спроса кредитных организаций на денежные средства, в течение 2005 года были операции прямого РЕПО, внутридневные кредиты и кредиты «овернайт».

^ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Валютный рынок

Среди факторов, определявших ситуацию на внутреннем валютном рынке в 2005 году, в первую очередь можно выделить высокий уровень цен на основные товары российского экспорта, обеспечивший поступление в страну рекордных объемов валютной выручки и, как результат, формирование значительного положительного сальдо счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации. При снижении оттока капитала оно оказало существенное влияние на ситуацию на валютном рынке, а именно привело к систематическому превышению предложения иностранной валюты над спросом.

Другим фактором, определявшим динамику курса доллара США к рублю на внутреннем валютном рынке в 2005 году, являлось изменение курса доллара на мировом валютном рынке. При этом если высокие цены на основные товары российского экспорта определяли уровень курсовых соотношений валют или их долгосрочный тренд, то динамика американской и европейской валют на мировом валютном рынке преимущественно влияла на кратко- и среднесрочные колебания курсов доллара и евро к рублю.

Динамика официальных курсов Банка России в 2005 году




В условиях систематического превышения предложения иностранной валюты над спросом Банк России проводил интервенции на внутреннем валютном рынке, препятствуя чрезмерному росту курса рубля. Сдерживание процесса укрепления курса рубля осуществлялось с учетом необходимости обеспечения конкурентоспособности отечественного производства. При этом Банк России стремился к оптимизации своего вмешательства в процессы формирования равновесных курсов валют на внутреннем валютном рынке и транспарентности реализуемой им курсовой политики.


Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке и динамика рублевой стоимости бивалютной корзины 2005 году




Важным шагом в развитии курсовой политики Банка России в 2005 году стал переход с 1 февраля от использования операционного ориентира на основе одной валюты – доллара США – к ориентиру на основе рублевой стоимости бивалютной корзины, состоящей из доллара США и евро в пропорциях, устанавливаемых Банком России. В феврале рублевая стоимость корзины рассчитывалась исходя из следующей ее структуры: 0.1 евро и 0.9 доллара США. По мере адаптации участников внутреннего валютного рынка к работе в новых условиях Банк России пересматривал состав бивалютной корзины в сторону повышения весового коэффициента евро: 15 марта вес евро был увеличен до 0.2 евро в рублевой стоимости корзины, 16 мая – до 0.3 евро, 1 августа – до 0.35 евро, а 2 декабря – до 0.4 евро. Таким образом, интервенции Банка России большую часть 2005 года были направлены на сглаживание резких колебаний рублевой стоимости корзины. Основным инструментом политики валютного курса в 2005 году при этом оставались конверсионные операции «рубль/доллар» на внутреннем валютном рынке. Переход к использованию нового операционного ориентира позволил при реализации политики валютного курса более гибко и взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и соответственно осуществлять сглаживание колебаний эффективной стоимости рубля. Уровень поддержки рублевой стоимости бивалютной корзины не был фиксирован и определялся Банком России исходя из состояния внешней и внутренней конъюнктуры, в частности, с учетом динамики курса американской валюты к евро на мировом валютном рынке и ситуации на отечественном финансовом рынке.

По итогам 2005 года Банк России выступил нетто-покупателем иностранной валюты. Исключением стал январь, когда Банк России продавал иностранную валюту, сдерживая резкое ослабление рубля: в этот период на внутреннем валютном рынке на фоне тенденции к укреплению доллара на мировых валютных рынках спрос на иностранную валюту, несмотря на значительный объем поступающей в страну экспортной выручки, превышал предложение.

С февраля по май 2005 года под влиянием ситуации на мировых финансовых рынках и продолжающегося притока экспортной выручки на внутреннем валютном рынке складывалась тенденция к снижению рублевой стоимости бивалютной корзины. В целях поддержания баланса спроса и предложения иностранной валюты и недопущения чрезмерного укрепления рубля Банк России покупал доллары США на внутреннем валютном рынке.

В июне на фоне резкого укрепления американской валюты как на мировом, так и на внутреннем валютном рынках стоимость бивалютной корзины начала расти. Указанная тенденция к ослаблению рубля продолжилась и в июле-августе несмотря на то, что в этот период на мировом валютном рынке наблюдалось некоторое ослабление позиций доллара США, обусловленное, в частности, укреплением азиатских валют. На внутреннем валютном рынке это привело к увеличению курса рубля к американской валюте и более резкому его снижению к евро. В этот период Банк России осуществлял валютные интервенции, направленные, прежде всего, на снижение волатильности курса национальной валюты.

В сентябре объем предложения иностранной валюты существенно превышал спрос, оказывая давление на стоимость бивалютной корзины. При этом объем интервенций достиг максимального за месяц значения в 2005 году – 13 млрд. долл. В отдельные дни сентября размер интервенций Банка России составлял 2.4-3.4 млрд. долл. против 325.4 млн. долл. в среднем за день в 2005 году.

Динамика курса рубля к доллару и евро в октябре-ноябре отличалась сравнительно высокой волатильностью в рамках тенденции к укреплению рубля (рублевая стоимость бивалютной корзины снижалась). Основным фактором, определявшим краткосрочные колебания курсов валют к рублю на внутреннем валютном рынке, выступали изменения курсов данных валют на международных валютных рынках, в частности, на фоне ожиданий роста курса доллара к большинству мировых валют.

Среди внутренних факторов, оказавших влияние на динамику курса рубля в этот период, можно выделить дефицит рублевой ликвидности на межбанковском рынке, увеличивавший стоимость финансирования длинных позиций по доллару и, соответственно, ограничивавший укрепление доллара США на внутреннем валютном рынке. Формирование участниками рынка указанных позиций вследствие ожидания роста его курса к рублю обусловило сокращение предложения иностранной валюты и существенное уменьшение объема валютных интервенций Банка России в октябре-ноябре. Объем нетто-покупки долларов Банком России в октябре составил 1 млрд. долл., в ноябре – 4 млрд. долл. В декабре объем интервенций Банка России увеличился до 9.1 млрд. долл., что было связано, прежде всего, с традиционным для конца года увеличением со стороны участников рынка спроса на рубли. Ситуация на внутреннем валютном рынке при этом отличалась существенными колебаниями курсов доллара США и евро к рублю.


З
олотовалютные резервы Российской Федерации в 2004-2005 годах
(на начало месяца, млрд. долл.)


Превышение темпов инфляции в России над темпами инфляции в странах – основных торговых партнерах в целом и относительная стабильность номинального курса рубля обусловили сохранение тенденции к укреплению рубля в реальном выражении. По расчетам Минэкономразвития, укрепление курса рубля к доллару за 2005 год в реальном выражении (из расчета декабрь к декабрю) составило 3.9%, к евро – 18.7%, реального эффективного курса – 10.6 процента.

Динамика среднемесячных реальных курсов рубля в 2004-2005 годах

(для показателей за 2004 г. 100% = 12,2003; для показателей за 2005 г. 100% = 12,2004)



В 2005 году активность участников биржевого рынка увеличилась: совокупный объем торгов на ЕТС по инструменту «рубль-доллар» возрос на 69.1% с 347.5 млрд. долл. в 2004 году до 587 млрд. долл. в 2005 году; совокупный объем торгов на ЕТС по инструменту «рубль-евро» – на 71.6% с 2 млрд. евро до 3.4 млрд. евро. Увеличение объема торгов по инструменту «рубль-евро» было связано, в частности, с началом в июне 2005 года проведения торгов в ЕТС по этому инструменту с расчетами «завтра». Кроме этого, Банк России в августе впервые приступил к осуществлению интервенций на рынке рубль-евро. Совокупный объем покупки Банком России евро в 2005 году составил 366.3 млн. евро (операции по продаже европейской валюты Банком России в рассматриваемый период не проводились). В 2005 году на 51.8% по сравнению с предыдущим годом увеличился объем биржевых операций «валютный своп» с долларом США. С июня 2005 года также стали проводиться операции «валютный своп» с европейской валютой.


Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструментам «рубль/доллар» и «рубль/евро»



^ Денежный рынок

В 2005 году динамика уровня ликвидности банковского сектора характеризовалась достаточно высокой волатильностью: в мае-сентябре и ноябре-декабре средняя величина остатков на корреспондентских счетах и задолженности Банка России по облигациям Банка России (ОБР) и операциям модифицированного РЕПО, а также депозитам кредитных организаций была существенно ниже аналогичного показателя первых месяцев года. Вместе с тем средний уровень ликвидности в 2005 году возрос на 18.4% до 476.6 млрд. руб. относительно аналогичного показателя за 2004 год (402.6 млрд. рублей).

Ставки МБК и структура ликвидности банковского сектора, млрд. руб.



В периоды увеличения спроса на ликвидность со стороны кредитных организаций в 2005 году основным источником ее пополнения выступали операции по рефинансированию. Объем операций РЕПО с Банком России в 2005 году более чем в два с половиной раза превысил аналогичный показатель за предыдущий год (1494.2 млрд. руб. против 593.6 млрд. руб.), при этом 80% средств было предоставлено в IV квартале: на фоне сформировавшихся ожиданий дальнейшего укрепления доллара США и сокращения объема пополнения ликвидности через операции на валютном рынке участники рынка намного более активно проводили операции РЕПО с Банком России. Увеличению объемов предоставляемых за счет этих операций средств способствовало расширение Банком России в 2005 году перечня активов, принимаемых в качестве обеспечения сделок прямого РЕПО и кредитов Банка России, за счет включения в него отдельных выпусков корпоративных и муниципальных облигаций.

Динамика уровня ликвидности банковского сектора и операции РЕПО с Банком России и «валютный своп», млрд. руб.



В 2005 году Банк России также продолжил формирование рынка облигаций Банка России (ОБР). Однако доходность по ОБР, ограниченная сверху уровнем ставок по привлечению рублевых средств на внешнем рынке, была невысока, что, в частности, объясняет низкую активность участников рынка ОБР. Оборот рынка облигаций Банка России в 2005 году составил 36.4 млрд. руб. (по рыночной стоимости).

Операции Банка России с ОБР (без учета технических сделок) и доходность по ОБР


^ Рынок ОФЗ
В 2005 году активность на рынке ОФЗ в силу его низкой ликвидности и слабой диверсификации структуры участников рынка была невысока. Исключение составляли август и сентябрь: в эти месяцы среди участников рынка преобладали ожидания роста стоимости российских финансовых инструментов, вызванные, в частности, повышением рядом агентств суверенного рейтинга России и рейтингов российских эмитентов. Кроме того, росту спроса на ОФЗ способствовало продолжающееся укрепление рубля, повышающее привлекательность вложений в номинированные в рублях ценные бумаги, а также высокий уровень ликвидности банковского сектора. Этот период характеризовался снижением валовой доходности к погашению ОФЗ. В остальное время валовая доходность не имела четко выраженной тенденции к повышению или понижению.

^ Оборот рынка ОФЗ (без учета технических сделок) и динамика валовой доходности к погашению государственных облигаций



По итогам года оборот рынка ОФЗ (без учета технических сделок) составил 223.2 млрд. руб. (в 2004 году – 276.3 млрд. руб.), валовая доходность государственных облигаций к погашению снизилась с 7.52% до 6.62 процента.

В 2005 году Минфином в рамках политики по наращиванию в обращении базовых выпусков государственных ценных бумаг проводились аукционы по первичному размещению, размещению дополнительных выпусков, а также доразмещению облигаций федеральных займов. При этом если в 2004 году Минфином было предложено к размещению 10 выпусков, то в 2005 году - 7 выпусков (36 аукционов), из них 4 базовых (31 аукцион). Совокупный объем привлеченных Минфином средств по итогам 2005 года составил 166.4 млрд. руб. Держателям государственных облигаций было выплачено в качестве купонных платежей и погашения основного долга 124.1 млрд. рублей.

В соответствии со статьей 91 Федерального закона от 23.12.2004  №173-ФЗ «О федеральном бюджете на 2005 год» 28 декабря 2005 года Минфин и Банк России осуществили переоформление облигаций федеральных займов, принадлежащих Банку России, на сумму 36.7 млрд. руб. в два выпуска облигаций федеральных займов с амортизацией долга: № 46019RMFS (номинальной стоимостью 26 млрд. руб.) и дополнительный выпуск № 46005RMFS (номинальной стоимостью 7.5 млрд. руб.). Обмен проведен с целью повышения инвестиционной привлекательности государственных ценных бумаг Российской Федерации, находящихся в портфеле Банка России. При согласовании параметров новых выпусков Банк России исходил из возможности их использования для проведения операций по прямой продаже на открытом рынке.

^ Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)

Акции

По состоянию на 1 января 2006 года значение одного из основных индикаторов российского рынка ценных бумаг – индекса РТС составило 1125.6. Изменение индекса с начала 2005 года превысило 85 процентов.
Рыночная капитализация большинства крупнейших компаний значительно выросла с начала 2005 года. Лидером по капитализации по состоянию на 1января 2006 года является «Газпром» - его капитализация составила 152.39 млрд. долл. (по итогам 2004 года капитализация компании составляла 54.57 млрд. долл.). На втором месте по капитализации «НК Лукойл» - 51.06 млрд. долл. (25.38 млрд. долл.), на третьем – «Сургутнефтегаз» с капитализацией 38.2 млрд. долл. (25.76 млрд. долларов).
Большую долю капитализации российского рынка акций составляют компании нефтегазового сектора. Причем на конец года на долю пяти крупнейших компаний приходится порядка 67% рыночной капитализации, а доля крупнейших 10 компаний составляет порядка 89 процентов.

Это связано с рядом хороших корпоративных событий на нефтегазовом рынке:

1) Сделку по приобретению «Газпромом» «Сибнефти» уже окрестили «сделкой года».

2) Долгожданная либерализация рынка акций «Газпрома» должна резко повысить интерес иностранных инвесторов (а это повлечет также и рост спроса со стороны внутреннего инвестора) к бумагам этой компании.

3) Рост мировых цен на нефть также стимулирует торговлю акциями «перспективных» российских компаний нефтегазового сектора.

Кроме того, лидером по росту капитализации за 2005 год выглядел Сбербанк России. Это единственная компания непромышленного сектора, являющаяся «голубой фишкой», по которой осуществляются активные торги. Сказалось, в частности, повышение международных рейтингов банка крупнейшими рейтинговыми агентствами.

Компании телекоммуникационного сектора росли, проводя активную розничную экспансию и приобретая компании в ближнем и дальнем зарубежье.

IPO

В России классических IPO пока практически нет, при этом одной из особенностей российского рынка является стремление эмитентов осуществлять IPO за рубежом.

Стоимостной объем IPO за 2005 год составил 4550,5 млн. долл. За год было проведено 13 IPO, средневзвешенный объем размещения составил 792.8 млн. долларов. 32% стоимостного объема рынка занимает металлургическая отрасль.

Облигации

По состоянию на 1 января 2006 года на российским рынке ценных бумаг торгуется 302 выпуска корпоративных и банковских облигаций (в начале 2005 года - 201) 230 эмитентов, а также 110 выпусков корпоративных и банковских еврооблигаций за рубежом (к началу июля 2005 года - 81).

По состоянию на 1 января 2006 г. объем обращающихся корпоративных и банковских еврооблигаций по номиналу составил 481 млрд. 262 млн. руб., из них банковские облигации составляют 100 млрд. 415 млн. рублей.

Динамика объема корпоративных облигаций в 2005 году, млрд. руб


Декабрь 2005

481.2620

Ноябрь 2005

420.2620

Октябрь 2005

402.3670

Сентябрь 2005

378.3720

Август 2005

354.9920

Июль 2005

349.0920

Июнь 2005

341.1670

Май 2005

315.0170

Март 2005

277.2921

Февраль 2005

264.5731

Январь 2005

262.8331



Динамику рынка корпоративных облигаций отражает самый известный облигационный индекс – индекс CBONDS. На 30 декабря 2005 года значение индекса составило 186.47. Таким образом, изменение за год составило + 10.16 процента.

Индекс корпоративных облигаций RUX-Cbonds за 2005 год



Объем находящихся в обращении корпоративных еврооблигаций по состоянию на декабрь 2005 года составил 40 млрд. 527 млн. долларов.

Динамика объема еврооблигаций в 2005 году (млрд. долл. США

Декабрь 2005

40.5271

Ноябрь 2005

37.3556

Октябрь 2005

35.6881

Сентябрь 2005

35.4778

Август 2005

33.3086

Июль 2005

33.2741

Июнь 2005

30.2619

Май 2005

28.0681

Апрель 2005

25.9636

Март 2005

26.1532

Февраль 2005

26.2100

Январь 2005

24.9420

Коллективные инвесторы

Паевые инвестиционные фонды

На 30 декабря 2005 года в России насчитывалось 231 зарегистрированная управляющая компания, под управлением которых находилось 396 инвестиционных фондов; из них 206 – открытых, 63 – интервальных и 127 – закрытых.

По сравнению с данными на конец 2004 года число управляющих возросло на 30%, а количество ПИФов – на 40%. Если сравнить этот прирост с ростом чистых активов, то можно сделать вывод об интенсивном пути развития ПИФов, когда емкость рынка растет не за счет новых фондов, а за счет укрупнения уже существующих.


Распределения числа фондов по их типу

31.12.2004

31.12.2005







52% всех фондов составляют открытые фонды, 16% – интервальные и 32% – закрытые. Несмотря на то, что больше всего зарегистрировано и сформировано открытых фондов, их совокупная стоимость чистых активов (СЧА) составляет всего 30 млрд. 767 млн. руб., или 15.17% от совокупного СЧА индустрии паевых фондов. Большую часть рынка занимают закрытые фонды с совокупной СЧА 137 млрд. 371 млн. руб. и долей рынка 67.75 процента.

Стоимость чистых активов всех фондов акций на 31.12.2005 составляет 110 млрд. 939 млн. рублей.



Распределения стоимости чистых активов фондов по их типу


31.12.2004


31.12.2005








По состоянию на 31.12.2005, согласно инвестиционной декларации фондов, объектом инвестирования 107 фондов являются акции, 58 – облигации, 79 – недвижимость. Особо рискованные (венчурные) инвестиции выбрали в качестве своих вложений 18 фондов, смешанные инвестиции – 108, денежный рынок – 3, портфели на основе того или иного индекса – 11 ПИФов, инвестирующих в паи паевых инвестиционных фондов других управляющих компаний, – всего 5. Также зарегистрировано 3 ипотечных фонда. Фонды прямых инвестиций представлены на рынке 4 ПИФами.


Распределения фондов по категориям

31.12.2004

31.12.2005








Фонды акций по-прежнему сохраняют долю рынка на уровне 27%. За 2005 год нарастили капитал фонды недвижимости, которые за год увеличили долю рынка на 5%. Снизились доли фондов облигаций и смешанных инвестиций. В 2005 году появились такие новые виды фондов, как фонды прямых инвестиций, ипотечные фонды.

2005 год выдался очень удачным для фондового рынка России, что, как следствие, сказалось на успехах паевых фондов. Абсолютно все фонды, проработавшие полный год, завершили год с прибылью. Примерно 26 фондов заработали более 60%, из них 14 фондов – более 70%. Доходность свыше 80% продемонстрировали 7 фондов: 5 фондов акций и 2 индексных фонда.

^ Негосударственные пенсионные фонды

В истекшем году Внешэкономбанк продолжил работу по инвестированию пенсионных накоплений. Внешэкономбанк обеспечил доходность по инвестированию пенсионных накоплений на уровне 12.7% годовых, или 14.464 млрд. руб. в денежном выражении. Стоимость чистых активов на конец 2005 года составила 176.435 млрд. руб. по сравнению с 94.374 млрд. руб. на начало года. Расходы ВЭБа на деятельность по инвестированию пенсионных накоплений составили за 2005 год 134.449 млн. руб. В 2005 году Внешэкономбанк инвестировал в государственные ценные бумаги 148.788 млрд. рублей.

В настоящее время под управлением Внешэкономбанка находятся пенсионные средства граждан, не заключивших договор с частными управляющими компаниями, и инвестируются в государственные ценные бумаги.

Первоочередной проблемой по-прежнему остается проблема «пенсионной дыры», выражающаяся в нехватки денег на выплату текущих пенсий.

^ Страховой сектор

На 1 октября на страховом рынке России (в Государственном реестре страховщиков) было зарегистрировано 1150 страховых организаций. Общая сумма страховых премий (взносов) и страховых выплат по всем видам страхования за девять месяцев составила, соответственно, 381.1 млрд. руб. и 226.9 млрд. руб., или 104.2% и 112,1% по сравнению с аналогичным периодом 2004 года.

В структуре валовой страховой премии в 2005 году, как и в аналогичном периоде 2004 года, преобладают взносы по страхованию имущества (34.8%), которые возросли по сравнению с соответствующим периодом 2004 года на 3.9  процента.

Также произошел незначительный рост взносов по обязательному страхованию (на 4.2%), в основном за счет обязательного медицинского страхования (прирост на 19.9 процента).

Состояние банковского сектора

За 11 месяцев 2005 года активы банковского сектора увеличились на 31.6% (за аналогичный период 2004 года1 – на 22.6%) до 9391.6 млрд. руб. по состоянию на 1 декабря. Доля валютной составляющей в совокупных активах банковского сектора за этот период выросла с 26.5% до 28.5 процента.



Собственные средства (капитал) кредитных организаций за аналогичный период выросли на 27% (в 2004 году – на 13.2%) до 1202.3 млрд. руб. Количество кредитных организаций с капиталом свыше 5 млн. евро увеличилось на 98 и составило 47.6% от числа действующих на 1.12.05 (на 1.01.05 – 38.6 процента).

Общее количество кредитных организаций, действующих в Российской Федерации, сократилось с 1299 на начало 2005 года до 1258 на 1.12.05.

Ресурсная база. Остатки средств на счетах клиентов2 за 11 месяцев увеличились на 34.1% до 5565.5 млрд. руб. при росте их доли в пассивах банковского сектора с 58.2% на начало года до 59.3% на 1.12.05. При этом прирост средств на счетах клиентов в основном обеспечивался увеличением вкладов физических лиц и средств, привлеченных от предприятий и организаций.

Объем вкладов физических лиц3 в кредитных организациях за одиннадцать месяцев увеличился на 30.1% (в 2004 году – на 23.3%) до 2573 млрд. руб. При этом прирост вкладов в рублях (32.3%) значительно опережал их прирост в иностранной валюте4 (19.9%). В структуре вкладов по срокам привлечения наиболее быстрыми темпами росли долгосрочные (более 1 года) вклады: их прирост составил 37%. Однако доля вкладов физических лиц в пассивах банковского сектора за 11 месяцев снизилась с 27.7% до 27.4%. Продолжала уменьшаться – с 59.9% до 55.1% – доля Сбербанка России на рынке вкладов физических лиц.



Средства, привлеченные от предприятий и организаций5, увеличились на 40% до 2779.5 млрд. руб., а их доля в пассивах банковского сектора – с 27.8% на начало 2005 года до 29.6% на 1.12.05. При этом остатки средств предприятий и организаций на расчетных, текущих и прочих счетах за январь-ноябрь 2005 года увеличились на 18.8%, а депозиты юридических лиц – на 54.9% (в 2004 году соответственно на 18.7% и на 71.1%). Доля этих двух источников в пассивах банковского сектора на 1.12.05 составила 16.1% и 9.3% против соответственно 17.8% и 7.9% на начало 2005 года. Кроме того, в рассматриваемом периоде наблюдался почти трехкратный рост прочих привлеченных средств; в основном это произошло за счет средств, привлеченных от юридических лиц – нерезидентов сроком свыше 1 года, объем которых вырос с 38.5 млрд. руб. до 205.5 млрд. руб. (в 5.3 раза). Вместе с тем доля прочих привлеченных средств в пассивах банковского сектора пока невелика: на 1.12.05 – 2.9% (на начало года – 1.3 процента).

Объем ресурсов, привлеченных кредитными организациями посредством выпуска долговых обязательств, вырос на 7.3% (в 2004 году отмечалось их снижение на 3.4%) до 691.4 млрд. руб. на 1.12.05. На долю выпущенных долговых обязательств приходилось 7.4% пассивов банковского сектора (на 1.01.05 - 9%). В общем объеме выпущенных банками долговых обязательств основной удельный вес по-прежнему приходился на векселя (почти 82% на 1.12.05 против 79% на 1.01.05), объем которых за данный период вырос на 11.2%. Вместе с тем доля выпущенных банками векселей в пассивах банковского сектора сократилась с 7.1% на 1.01.05 до 6% на 1.12.05. Отмечался рост объемов выпущенных банками сберегательных сертификатов (в 1.7 раза) и облигаций (в 2.1 раза), но их доля в пассивах банковского сектора по-прежнему невелика и составляет в совокупности 0.8% (на 1.12.05).

Активные операции. За 11 месяцев 2005 года объем кредитов нефинансовым предприятиям и организациям вырос на 26.7% (в 2004 году – на 30.8%) до 4141.3 млрд. руб., но их доля в активах банковского сектора снизилась с 45.8% до 44.1%. Удельный вес просроченной задолженности в этих кредитах по данным отчетности кредитных организаций на 1.12.05 составил 1.4% (на начало года – 1.5 процента).



Сохраняется тенденция роста объема кредитов, предоставленных физическим лицам6: за 11 месяцев он увеличился на 77.3% (в 2004 году – на 91.3%) до 1096.8 млрд. руб. Существенно увеличилась (с 8.6 до 11.6%) доля этих кредитов в активах, а также в общем объеме кредитов, выданных кредитными организациями – с 13.9% до 17.6%. Вырос удельный вес просроченной задолженности в кредитах физическим лицам: по данным отчетности кредитных организаций, на 1.12.05 он составил 2% (на начало года – 1.4 процента).

Вложения банков в ценные бумаги за 11 месяцев выросли на 32.6% (в 2004 году – на 14.2%) и составили 1441.5 млрд. руб., однако их доля в активах банковского сектора (на 1.12.05 - 15.3%) практически не изменилась.

Объем вложений в долговые обязательства вырос на 29.6% (в 2004 году – на 27.5%) до 975.2 млрд. руб. на 1.12.05, а их доля в активах банковского сектора составила 10.4% (на начало 2005 года – 10.5%). В структуре вложений в долговые обязательства