Реферат: Фондовая биржа и ее становление в России

                                   Министерство образования Российской Федерации       

                                            Сибирская  аэрокосмическаяакадемия

                                                имени академика М.Ф.Решетнева

                                                   Институт финансов и бизнеса

 

                                       Курсовая работа

                               по курсу  « Экономическая теория»

              Фондовая биржа и ее становление внашей стране.

                                             Вариант 23  

                                                                                                Студентки гр.УЗВ-11

                                                                                                 Ширенко Т.П.

                                                                                                Научный руководитель

                                                                                                 Иванченко Л.А.

                                                   Красноярск 2001

                                            Содержание

                                                                                                                                                                                                                                               Стр.

Часть 1.Фондовая биржа и ее становление в нашей стране.

Введение                                                                                                   3

Глава 1.Фондовая биржа – вторичный рынок ценных бумаг.                5

<span Times New Roman"; mso-ansi-language:RU">1.1.<span Times New Roman"">        

История возникновения бирж.                                           5

<span Times New Roman"; mso-ansi-language:RU">1.2.<span Times New Roman"">        

Сущность и цели фондовой биржи.                                  7

<span Times New Roman"; mso-ansi-language:RU">1.3.<span Times New Roman"">        

Экономические функции и задачи биржи.                       9

<span Times New Roman"; mso-ansi-language:RU">1.4.<span Times New Roman"">        

Организация и структура фондовой биржи.                             12

Глава 2.Проблемы и перспективы развития современных бирж.  19

<span Times New Roman"; mso-ansi-language:RU">2.1.<span Times New Roman"">        

Мировые фондовые биржи.                                                         19

<span Times New Roman"; mso-ansi-language:RU">2.2.<span Times New Roman"">        

Фондовые биржи России и проблемы их

становления в условияхпереходной экономики.            22

Заключение                                                                                              30Приложения                                                                                             32

Списокиспользуемой литературы                                                       35

Часть 2.Организационно-экономические расчеты.                                    36

Выводы                                                                                                     44

                                                         

Введение

Становлениев России рыночных отношений привело не только к трансформации существующихранее форм и методов управления, изменению технологий функционирования товарныхи финансовых рынков, модернизации всех сфер экономики. Свое второе рождениеполучили некоторые виды экономической деятельности, которые не требовались вусловиях административной экономики, в частности фондовый рынок. Это хорошоразвитый  в дореволюционный России рынококазался после 1917г. разрушенным, были ликвидированы фондовые биржи, исчезлииз обращения ценные бумаги, потерян круг профессионалов, работавших на этомрынке.

Вусловиях плановой экономики  движенияфинансовых потоков определялось только решением экономических ведомств, поэтомуфондовому рынку там не было места. На рубеже 90-х годов в России началсяпроцесс возрождения фондового рынка. В настоящее время этот рынок развиваетсянаиболее быстрыми темпами по сравнению с другими сегментами рыночной экономики.

Фондовыйрынок делится на первичный и вторичный. Вот вторичный  рынок ценных бумаг и представленорганизованным (биржевым) рынком, который исчерпывается понятием фондовойбиржи. 

Биржа представляетсобой организационно оформленный рынок, где совершаются сделки с определеннымивидами товаров. В качестве бир­жевых товаров могут выступать:

— продукция производственного или потребительского назначения, которая обладаетопределенными, хорошо известными для продавцов и покупателей свойствами (зерно,кофе, какао, сахар, нефть и нефтепродукты,цветные и драгоценные металлы и др.);

-ценные бумаги;

  -иностранная валюта.

Взависимости от вида продаваемых товаров могут быть, соответст­вие,товарные, фондовые или валютные биржи. Если на бирже продается  не одинвид ценностей, то такая биржа считается универсальной. Особенностьюбиржевой торговли является то, что сделки совершаютсявсегда в одном и том же месте, в строго отведенное время — во время проведениябиржевого сеанса (или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательнымдля всех участников правилам. Биржа со­здает четкую организационную структуру,четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями ивысоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок.

Биржадолжна контролировать разработанные ею стандарты и ко­декс поведения, применятьштрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии вслучае их несоблюдения.

Глава 1. Фондовая биржа – вторичный рынок ценных бумаг.

1.1. Историявозникновения фондовой биржи. 

Значительнаячасть ценных бумаг реализуется через специально созданный институт — фондовоюбиржу. Сеть фондовых бирж представляет организационный рынок ценных бумаг.Рассмотрим, как формировалась инфраструктура фондового рынка.

Перваянастоящая фондовая биржа возникла в Амстердаме в начале XVII века, хотяисторики обнаруживают свидетельства торговли ценными бумагами в более раннийпериод в Италии и Германии. Амстердам был одним из крупнейших портов Европы,куда приходили суда со всего мира. Суда принадлежали акционерным компаниям.Биржа же давала возможность акционерам продавать свою долю в грузе корабля,чтобы избежать банкротства в случае, если судно потонет, или купитьдополнительную долю в случае благополучного прибытия корабля. Так и начала своюжизнь фондовая биржа — место торговли между людьми, пытающимися заглянуть вбудущее и разбогатеть за счет более точного предвидения.

Многовеков крупнейшей биржей Европы была Лондонская. В России биржи появились лишь вцарствование Петра І. В 1703 году была создана Санкт-Петербургская товарнаябиржа. С 1830-х на ней стали проводиться торги ценными бумагами. Существенноерасширение российской инфраструктуры фондового рынка происходит в конце 1850-хгодов, биржи появляются одна за другой.

Операциис ценными бумагами начали проводиться уже не только на Санкт-Петербургской, нои на Московской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской биржах.

Биржевыеоперации того времени не отличались большим разнообразием. Их было всего дватипа: подписка на новые выпуски ценных бумаг, а также купля-продажа ценныхбумаг за наличные. Операции с фондовыми ценностями не проводились наобособленных фондовых отделах. Деление на товарные и фондовые отделы нароссийских биржах произошло лишь в начале XX века.

Главной   биржей  страны   продолжала   оставаться  Санкт-Петербургская. Ее котировочные курсы по ценным бумагам принималисьдругими биржами за основу. Данные о курсах публиковались в специальном биржевомбюллетене «Официальная вексельная и фондовая котировка на Санкт-Петербургскойбирже» и в газете «Биржевые ведомости».

В1886 году на Санкт-петербургской бирже разразился биржевой кризис.  Произошел так  называемый  «перегрев» отечественных негосударственных ценных бумаг. Биржевые котировки былизавышены в 2-3 раза по сравнению с реальной стоимостью ряд а акций.

С1908 года наблюдается подъем российской экономики, не последнюю роль в этомпроцессе играл рынок ценных бумаг. При этом как бы основным мостом междуэмитентами и инвесторами стали российские биржи. Биржевое движение переживалобум. «Всего за 1860-1916гг в России возникло 95 бирж» [12, с14-15]. Носпециализированной, чисто фондовой биржи в дореволюционной России так и невозникло.

Благодарябиржам отечественный и, главным образом, иностранный капитал получилвозможность инвестировать значительные денежные средства в российские ценныебумаги.

Послесобытий 1917 года многие биржи закрылись, но в 20-х годах почти все онивозродились снова. Их деятельность была прекращена в 1930 году. В конце 80-х вСоветском Союзе начался биржевой бум. В 1992 году только в России былонесколько сотен бирж. Большинство из них прекратили свое существование [10, с85].

«Внастоящее время в странах мирового сообщества насчитывается около 150 фондовыхбирж» [11, с 16], крупнейшими являются   следующие:    Нью-Йоркская,Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская, Лондонская, Сеульская.

« ВРоссии существует более 40 фондовых и товарно-фондовых отделов товарных бирж»[4, с16]. Таких как Московская, Санкт-Петербургская, Екатеринбургская, и др.

1.2.Сущность ицели фондовой биржи.

На первичномрынке, осуществляется продажа ценных бумаг их первымвладельцам (инвесторам). Все последующее движение ценных бумагпроисходит на вторичном рынке.

          Навторичном рынке происходит лишь смена вла­дельцевценных бумаг (акционеров или кредиторов), а средства от прода­жи ценных бумаг поступают не эмитентам, а бывшимвладельцам ценных бумаг.

Первичныйи вторичный рынки ценных бумаг выполняют разные фун­кции.Функция вторичного рынка состоит, прежде всего, в том, чтобы обеспечитьликвидность выпускаемых ценных бумаг, то есть возможность продажи ихвладельцами в случае необходи­мости.

В то же время, первичный и вторичный рынок ценныхбумаг тесно взаимосвязаны друг с другом. Эта взаимосвязь особенно нагляднопрояв­ляется в том случае, если посмотреть на проблему инвестирования состороны инвестора. Последнему обычно безразлично, покупает он акцию, облигациюили иную ценную бумагу нового выпуска или уже находящую­ся в обороте. Дляинвестора важным является уровень доходности, ликвидность и надежность ценнойбумаги.

Следуеттакже иметь в виду, что на первичном и вторичном рынке ценных бумаг действуютодни и те же финансовые посредники, а средст­ва на покупку ценных бумагпоступают из одних и тех же источников.

«Рынокценных бумаг, как отмечалось выше, можно подразделить так­же по месту оборотаценных бумаг. В этом случае выделяется биржевой и внебиржевой рынок. Первичнаяэмиссия ценных бумаг осуществляется по каналам внебиржевого рынка. Вторичнаяпродажа ценных бумаг мо­жет происходить как на биржевом, так и внебиржевомрынке» [10, с 84].

На биржевом (илиорганизованном) рынке в развитых странах реали­зуется относительно небольшаячасть всех ценных бумаг. Однако влия­ние этой части рынка на процессы,происходящие на всем фондовом рынке, значительно больше. «На биржевом рынкепродаются наиболее  качественные ценныебумаги. Цены и тенденции их изменения, складываю­щиеся на организованном рынке,во многом определяют уровень и движе­ние курсов ценных бумаг во внебиржевомобороте. Кроме того, если взять торговлю акциями, то в некоторых странах объемсделок на биржевом рынке намного превышает внебиржевой оборот» [11, с.125—126].

Организованныйрынок ценных бумаг представлен сетью фондовых бирж, поэтому рассмотрим механизмфункционирования биржи.

Согласнодействующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникамрынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу. По закону фондовая биржа неможет совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другимиви­дами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарнойи клиринговой (депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценныхбумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги, а клиринговыеорганизации осуществляют расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг).

Признакиклассической фондовой биржи:

1)   это централизованный   рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

2)на данном рынке существует процедура отбора наилучших  товаров  (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость  и крупные  размеры   эмитента  массовость  ценной бумаги как      однородного и стандартного товара, массовость спроса,  четко выраженная колеблемость цен и т.д.);

3)   существование процедуры отбора лучшихоператоров рынка в качестве членов биржи;

4)наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговыхпроцедур;

5)централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

6)установление официальных (биржевых) котировок;

7)  надзор за членами биржи   (с позиций их финансовой устойчивости,безопасного ведения бизнеса, соблюдения этики фондового рынка).

Фондоваябиржа — это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг идругих финансовых инструментов.

Онапредставляет собой механизм чрезвычайно важный для организациипредпринимательской деятельности, и для функционирования современной рыночнойэкономики в целом.

Фондовыеотдели товарных и валютных бирж, являются самостоятельными структурными  подразделениями,  но в своей деятельности они почти неотличаются от фондовых бирж.

Фондоваябиржа создается в форме некоммерческого партнерства. Основная цель еедеятельности в создании благоприятных условий для широкомасштабной иэффективной торговли ценными бумагами. А эта цель несовместима с коммерческимподходом работы фондовой биржи. Ведь если ее организаторы будут стремитьсяполучить прибыль за счет увеличения вступительных взносов, отчислений отвознаграждений, получаемых ее членами за участие в торгах, и прочих платежей,то субъекты рынка ценных бумаг в конечном итоге отдадут предпочтениевнебиржевой торговле. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми дляобеспечения ее нормального функционирования и развития. Они не используются навыплату дивидендов тем, кто внес свои средства в уставный капитал биржи.

Операторамифондовой биржи выступают банки, инвестиционные и финансовые компании и фонды,брокерские конторы.

Длятого чтобы лучше вникнуть в сущность фондовой биржи, разберем ее основныефункции и задачи.

<span Times New Roman",«serif»;mso-ansi-language:RU;font-style:normal">1.3.Экономические функции и задачи фондовой биржи.

Фондовая биржавыступает одним из регуляторов финансового рынка. Основная ее роль заключаетсяв обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая иконцентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство иразличные хозяйственные структуры — с другой.

Роль фондовойбиржи в экономике страны определяется, прежде всего, долей акционернойсобственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, рольбиржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.

Биржадолжна предоставить место для торговли фондовыми ценностями. Для этогонеобходимо разработать правила регулирования купли-продажи ценных бумаг, атакже предъявлять жесткие требования к компаниям, членам биржи. Фондовая биржадолжна располагать обученным, высококвалифицированным персоналом, способным нетолько проводить самостоятельные торги, по и обеспечить эффективный надзор заисполнением сделок, заключенных на бирже.

Поэтому еезадачи и функции определяются рем положением, которое фондовая биржа занимаетна рынке ценных бумаг как ее участник.

Функциифондовой биржи:

а) созданиепостоянно действующего рынка;

б)определение цен;

в)распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена иусловия обращения;

г)поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

д) выработкаправил;

е)индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

Однойиз основных функций биржи является мобилизация и концентрация свободныхденежных капиталов и накоплений посредством продажи ценных бумаг, а такжепередача прав собственности.

Также функций фондовой биржи является обеспечение высокого уровня ликвидностивложений в ценные бумаги, гарантий использования сделок.

Биржа можетвыполнять все выше перечисленные функций. Если она становится местом массовыхсделок, если к ее услугам обращаются многие тысячи владельцев сбережений иценных бумаг. Тогда огромные суммы денег будут без труда «переливаться» изотрасли в отрасль, а торговля ценными бумагами идти без заминок.

Фондовыебиржи помогают быстро собрать деньги для наращивания производства товаровповышенного спроса и «отсасывают» деньги из отраслей, изготавливающих товары,по которым предложение превысило спрос. Таким образом, фондовые биржи согласуютразмеры спроса и предложения на товарных рынках и тем самым обеспечиваютразвитие экономики страны в направлении, отвечающем нуждам потребителей.

Нафондовой бирже происходит выявление равновесной денежной цены, реальноотражающей уровень эффективности функционирования денежного капитала.

Важнойзадачей биржи является обеспечение гласности и открытости биржевых торгов путемоповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировкеценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сетей.

Биржадолжна создать арбитражную комиссию, т.е. механизм для беспрепятственногоразрешения спросов.

Являясьорганизатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимаетсяисключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли,но по мере развития рынка ее задачей становится и обслуживание:

1)предоставление места для рынка;

2)выявление равновесной цены;

3)аккумулировать временно свободные средства и способствовать передаче правсобственности;

4)обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

5)обеспечение арбитража, беспрепятственного разрешения споров;

6)обеспечение гарантии исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

7)разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевойторговли.

Вот такие вкраткости функции и задачи современных фондовых бирж.

1.4, Организацияи структура бирж.

Биржимогут создаваться в форме ассоциаций (США), акционерных обществ(Великобритания, Япония), или действовать как публично-правовой(государственный) институт (Франция).

«Большаячасть фондовых бирж-членов Международной Федерации  фондовых бирж (далее Федерация)зарегистрирована в качестве компаний (70%), ассоциаций (16%) и других структур(14%). В другие структуры на Европейском континенте включаются фондовые биржи,которые находятся в собственности государства или регулируются специальнымиправовыми актами (17%), в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР) — биржиразличных организационно-правовых форм (25%). В Южной Америке большинствофондовых бирж зарегистрированы не как компании, а как ассоциации (60%), чтопревышает показатели других регионов и среднестатистические показателиФедерации» [8, с 129].

Изменениеорганизационно-правовой формы отвечает также целям расширения структуры органовуправления фондовой биржи путем допуска сторонних собственников в качестве«оппонентов», «внутренних собственников», которыепредставлены членами-совладельцами биржи. Сторонний совладелец (партнер,акционер) будет иметь большие мотивы для инвестирования в фондовую биржу, чемвнутренний совладелец. Результаты последних исследований органов биржевогоуправления показывают, что участие в них других организаций (помимочленов-совладельцев биржи) позволяет сделать управление более эффективным. Этоособенно важно в условиях жесткой конкурентной среды.

Таким образом, необходимость поиска нового капиталаи создания эффективного биржевого контроля объясняет в значительной мерединамику деятельности ряда бирж в направлений преобразования своего статуса иинкорпорирования.

Различаютсяцентральные и региональные биржи. Например, в США центральной биржей являетсяНью-Йоркская, а региональными — биржи в Филадельфии, Лос-Анджелесе,Сан-Франциско.

Независимо отформы существования биржи она может быть как с ограниченным, так и снеограниченным числом членов. В первом случае членом становится лицо, купившееє«место» на ней.

«Среднестатистическаяфондовая биржа-член Федерации в 1996 г. имела 432 члена-совладельца (брокеры,брокеры-дилеры и др.). За этой цифрой скрывается существенная дифференциация порегионам и странам. В Северной Америке, например, канадские биржи насчитывают всреднем около 80 членов, в то время как в США — 2773, а фондовая биржа    NASDAQ, объединяющая 5553члена-совладельца, является самой большой торговой системой среди бирж-членовФедерации,  в Южной Америке бирживключают в среднем по 58 членов-совладельцев» [8, с 130].

БиржиАзиатско-Тихоокеанского региона насчитывают в среднем 182 члена, Гонконгскаяфондовая биржа имеет в регионе наибольшее число членов-совладельцев (929), аСингапурская фондовая биржа — наименьшее (33). В Бароне среднее количествочленов-совладельцев биржи находится на уровне 62. Это объясняетсяпревалированием небольших бирж на континенте. В то же время интересно отметить,что даже самые большие европейские биржи, такие, как Лондонская фондовая биржа(300 членов) или Парижская (62), имеют более ограниченное количествочленов-совладельцев, чем биржи США.

Число членов-совладельцев биржи частично отражаетстепень концентрации биржевого капитала. В США капитал биржи распылен средибольшего количества членов-совладельцев, чем в Азии в Европе или ЛатинскойАмерике.

 В этой связи для членов-совладельцев фондовыхбирж в США характерна меньшая степень участия в собственности (капитале,имуществе) фондовой биржи как в абсолютных, так и в относительных значениях посравнению с другими регионами. На биржах США индивидуальные члены-совладельцыили фирмы должны приобретать «место на бирже», которое позволяет имвести бизнес. Обычно цена «места на бирже» весьма высока и зависит отряда факторов, таких, как обороты торгов, ликвидность и т. д. Цена «местана бирже» может достигать суммы в несколько миллионов долларов. На биржахза пределами США понятия «место на бирже», как правило, несуществует.

В некоторыхстранах существуют ограничения по национальной принадлежности членов биржи илипо минимальным размерам капитала ее члена.

Фондовая биржа относится кчислу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могуттолько ее члены. Членами фондовой биржи являются ее акционеры, любыепрофессиональные участники рынка ценных бумаг. Согласно действующим ранеенормативным документам членами биржи так же государственные органы. В России кпрофессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки,поэтому они также могут быть членами биржи.

Дляфондовой биржи все ее члены равны, то єесть не допускаются разные категориичленов, что не может бить временного членства, сдача места в аренду или залог,тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.

Фондоваябиржа представляет собой чуткий барометр, по которому судят о состоянии рынкаценных бумаг, а через него положение дел в экономике в целом.

Биржевыесделки не столь разнообразны, как банковские операции с ценными бумагами, новсе же они довольно многочисленны. Под биржевой операцией понимается сделкакупли-продажи с допущенными на биржу бумагами, заключенная между участникамиторговли в биржевом помещении в установленное время.

Фондоваябиржа может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагамитолько с депозитарной и клиринговой деятельностью.

Ценные бумагипопадают на биржу не автоматически, и далеко не все из них могут быть допущенына биржу.

Прежде чемфондовые ценности смогут участвовать в сделке, они должны пройти специальную проверку.Процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом. Онобеспечивает надежность обращающихся на бирже бумаг.

Допускфондовых ценностей после того, как они прошли проверку листинга, осуществляетспециальная комиссия. Управлением биржи занимается общее собрание членов биржии выборные органы, которые составляют общественную структуру биржи. Все органыуправления демократически избраны и поэтому биржа рассматривается каксаморегулируемая организация, действующая на принципах биржевогосамоуправления.

 Высшим органом биржи является общее собраниеее членов, которое решает финансовые и организационные вопросы, определяетправила внутреннего распорядка. В промежутках между собраниями высшим органомявляется биржевой сове (комитет), который осуществляет контроль за текущейдеятельностью биржи. Для оперативного руководства деятельностью создаетсяисполнительная дирекция. На бирже создаются также определенные подразделения,каждое из которых выполняет специфические функции: оперативный илиторговый   отдел, где заключаются сделки,регистрационный отдел (бюро), расчетный отдел (палата). Могут быть созданы идругие отделы: информационно-справочный, издательско-статистический, отделвнешних связей и другие.

Однимиз вопросов организаций успешной работы компании является создание обоснованнойи эффективной организационно-штатной структуры. Соответствиеорганизационно-штатного построения компании решаемым ею задачам является важнойпредпосылкой ее эффективной работы.

«Организационно-штатнаяструктура компании зависит от выполняемых ею функций, совокупность которыхопределяет количество подразделений и выполняемые ими функций. При этомэффективность управления зависит не только от совершенства структурыуправления, но и от соответствия и оптимальности организаций функциональныхподразделений» [6, с 16].

Пофункциональному признаку и их роли в процессе биржевой торговли эти задачиможно объединить в шесть направлений или блоков:

1.Блок организации биржевой торговли;

2.Блок формирования листинга и состава участников торгов;

3.Блок предторгового обслуживания;

4.Блок послеторгового обслуживания;

5.Блок надзора за биржевой деятельностью;

6. Блокавтоматизации биржевых процессов.

«Эти направления деятельности (их общее количество и функциональное наполнение)являются определяющими для построения организационно-штатной структуры фондовойбиржи, При таком построении каждое функциональное подразделение отвечает заотдельное направление процесса биржевой деятельности. Другими словамиоптимальная структура организационного построения фондовой биржи имеет вид,изображенный на рис. 1 (см. приложения) [7, 52].

«Такоепостроение организационной структуры компании позволяет уменьшить числоруководителей, сокращает и упорядочивает поток информации, используемой впроцессе управления. Важность этого обусловлена тем, что процесс управленияпредставляет собой процесс переработки информации. Таким образом,организационное построение структуры управления обеспечивает упорядочениесодержания и объема информации и информационных потоков»    [6, с 17].

Фондоваябиржа осуществляет торговлю только между членами биржи, иные лица могутосуществлять сделки на бирже только при посредничестве ее членов, а членамибиржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокер,дилер). В торговле на бирже принимают участие и штатные работники — маклеры. Поуставу фондовых бирж посредники обычно не имеют право совершать собственныесделки, но на деле это правило редко соблюдается. В некоторых странах биржевыепосредники являются государственными чиновниками (например, во Франции), вдругих — представителями частных фирм (например, в США, Великобритании).

Большаячасть совершаемых на фондовой бирже операции имеет непроизводительный характер:по своему содержанию они представляют лишь перемещение стоимости из одних рук вдругие. Существует лишь одна операция фондовой биржи — это размещение новыхценных бумаг.

Задень на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десяткамимиллионов акций. Потенциальными покупателями фондовых ценностей по оценкеамериканских биржевых экспертов являются около ста миллионов человек.

Каждаябиржа самостоятельно определяет регламент заключения сделки. Но она не вправеустанавливать уровень и пределы цен на фондовые ценности, допущенные ккотировке. Сделки должны содержаться в письменной форме; лица, совершающие этисделки, обязаны хранить у себя документы, подтверждающие заключение в течениеустановленного срока, по первому требованию предъявить их уполномоченнымсотрудникам налоговых служб и финансовых органов. Организация биржевогопроцесса представлена  на рис.2(см. приложения).

Всебиржевые операции делятся на кассовые сделки и сделки на срок. Кассовая сделказаключается на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги. Расчет по такимсделкам осуществляется в ближайшие после заключения сделки дни. Сделки на срок(фьючерсные сделки) осуществляются в определенный момент в будущем. Участникифьючерсной сделки вносят гарантийные взносы, (маржу), которые служат финансовымобеспечением сделки и предназначены для того, чтобы возместить потери первогоучастника другим из-за невозможности выполнения сделки. Многие из финансовыхсделок заключаются на условиях соглашения на обратном выпуске.

Мир биржи сложен и противоречив. С одной стороны,биржа — это место для регулярной и честной торговли. И чем выше авторитетбиржи, тем больше сюда обращается клиентов тем выше доходы биржевых владельцев. С другой, это арена спекулятивныхмахинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получениеспекулятивной прибыли за счет использования постоянных колебаний рыночныхкурсов фондовых ценностей. Игроков, рассчитывающих на повышение курса акций,называют «быками», тех, кто в основу сделок кладет «игру на понижение» — «медведями».

Надеятельность биржи все большее влияние оказывают достижения научно-техническогопрогресса. Процесс купли-продажи ценных бумаг полностью автоматизирован икомпьютеризирован, что существенно снижает издержки и повышаетпроизводительность сделок. В организации биржевых сделок очень важнымтехническим элементом является электронное табло, на котором указываютсякорпорации и котировка их курсов.

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-fareast-theme-font:minor-fareast; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Глава 2.Проблемы и перспективы развития фондовых бирж.

2.1.Мировые фондовые биржи.

Лучшимипредставителями мировых являются биржи в Нью-Йорке (здесь продается 85-90% всехценных бумаг США), в Лондоне, Токио и Париже.

Глобализацияфинансовых рынков, развитие компьютерных и телекоммуникационных технологийобостряют конкурентную борьбу и в результате которой биржи вынужденыосуществлять масштабные инвестиции в новые технологий для того, чтобы повышатьконкурентоспособность, предлагая новые услуги, привлекать новыекомпании-эмитенты, новых членов и широкие круги инвесторов.

 Индустрия фондовых бирж или, еслирассматривать шире, организаторов торговли на рынке ценных бумаг претерпеваетопределенные изменения, которые, однако, различаются от региона к региону. Этосвязано с освоением новых рынков, внедрением новых инструментов, консолидациейи укрупнением организаций инфраструктуры, изменением принципов ведения бизнеса,а порой и организационно-правовой формы.

Анализданной статистики позволяет выявить интересный тренд, который характерен дляфондовых бирж во всем мире в части собственности. В последнее время, каксвидетельствуют факты, ряд фондовых бирж изменил свою организационно-правовуюформу, чтобы укрепить внутреннюю архитектуру для успешной конкуренции с другимимеждународными рынками. Наблюдается тенденция перехода от форм ассоциаций иорганизаций, регулируемых специальными правовыми актами, к компаниямакционерного типа, в результате чего их членская (акционерная) база стала болееоткрытой и многообразной. К реформам управления биржами следует отнести, преждевсего, коммерциализацию фондовых бирж и создание частных торговых систем.Коммерциализация означает превращение бирж из организации принадлежащих членамбиржи — брокерам и банкам и существующих на принципах некоммерческихорганизации, в обычные акционерные общества (выплачивающие дивиденды), акциикоторых обращаются на свободном рынке.    «Этутрансформацию пережили Стокгольмская фондовая биржа, которая была акционированав 1993 г, Биржа Хельсинки (1995), Биржа Копенгагена (199