Реферат: Биржевые индексы

МИНИСТЕРСТВООБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

БЕЛОРУССКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙУНИВЕРСИТЕТ

Кафедра

финансов

РЕФЕРАТ

на тему:«Биржевые индексы».

Студент ФЭФ,

IV курс, ФФ — 4

Д. В. Славников

Руководитель

А. В. Сидорова

МИНСК 2001

США

Индексы

Dow Jones.

26 мая 1898 года один из основателейамериканской Dow Jones Company и первый редактор Wall Street Journal ЧарльзДоу (Charles H. Dow) придумал очередное новшество. Помимо введенного имранее биржевого индекса — «железнодорожный средний» (Dow JonesRailroad Average) он предложил использовать еще один — «промышленный»(Dow Jones Industrial Average, DJIA).

Сегодня акции являются повседневныминвестиционным инструментом в руках даже самых консервативных инвесторов. Круглюбителей биржевой игры расширился с горстки клановых групп с Уолл-Стрита домиллионов представителей среднего класса. А благодаря сетевым технологиям в«биржевую рулетку» вовлекается все большее число игроков. Свежая идостоверная информация о состоянии рынка стала доступной практически каждому. Акак быстро оценить общее направление рынка? В первую очередь смотрят на биржевыеиндексы и их динамику.

Современный фондовый рынок сего бесчисленными индикаторами (Dow Jones Averages, Nasdaq, NYSE Index, S&P500, Wilshire 5000, Nikkei, DAX...) и их разновидностями стал обыденностью. Нотогда, в конце XIX века, индекс Доу Джонса воспринимался как луч света в темномцарстве. Сто с лишним лет назад даже прожженным дельцам с Уолл-Стрита было непод силу разобраться в ежедневной неразберихе курсов и определить тенденциюрынка — движется ли он вверх, вниз или просто топчется на месте.

С тех пор одним из самых популярных биржевыхиндикаторов в США остается «промышленный средний» (Dow JonesIndustrial Average) из семейства индексов Dow Jones Averages (DJA). Акциихотя бы одной из тридцати его промышленных компаний, как правило, находятся впортфеле уважающего себя индивидуального или институционального инвестора. Инеспроста — ведь все акции этой тридцатки составляют примерно пятую частьвосьмитриллионной стоимости акций всех американских компаний и около четвертивсех акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Но вернемся в американское прошлое. Стремясьсоздать порядок из хаоса, 3 июля 1884 г. Чарльз Доу доложил общественности опервом из семейства своих рыночных индикаторов в журнале «Customer»sAfternoon Letter" — предшественнике «The Wall Street Journal».Поскольку группа составляющих индекс акций включала в себя девятьжелезнодорожных и две промышленные компании, то первый индекс Доу был назван«железнодорожным» (Dow Jones Railroad Average).

Сначала индекс рассчитывался как среднееарифметическое всех входящих в него акций. Например, в тот далекий день онсоставил 69.93 пункта — результат деления совокупной стоимости всех акций(769.23) на число компаний (11). Аналогично определялся и «промышленныйсредний» (Dow Jones Industrial Average, DJIA), введенный весной 1896 г.

С тех пор эта школьная арифметика практическине изменилась. Но сама идея, что индекс можно использовать для различениядолгосрочных трендов фондового рынка от краткосрочных флуктуаций, заслуживаетуважения. «Для того, чтобы различить морской прилив и отлив, — говорилДоу, — можно втыкать палочки в песок на том месте, где кончает свой бег волна.Аналогично, по максимумам и минимумам индикаторов можно различать»межвежьи" и «бычьи» тенденции рынка".

Индекс Доу оказался простой и удобной точкойотсчета для сравнения отдельных акций с курсом рынка. У инвестора появиласьвозможность сопоставлять рынок с другими индикаторами состояния экономики.Появилась новая тема для разговора.

С 7 октября 1896 г. Wall Street Journal сталежедневно публиковать значения промышленного индекса, содержащего в то времяакции дюжины компаний, и практика нерегулярной биржевой статистики была успешнозавершена. В 1916 г. DJIA дополнился акциями еще восьми компаний, а 12 летспустя уже насчитывал 30 компаний, что мы и имеем сегодня. В том же 1928-миндекс стал рассчитываться с использованием специального множителя. Введениепоследнего должно было прекратить искажения, вызванные дроблением акцийкомпаний или заменой одних акций на другие. Но по привычке этот индекс до сихпор называют «средним» (average).

Индикатор, состоящий из акций коммунальныхкомпаний, Dow Jones Utility Average, был придуман в 1929 г. уже спустяболее четверти века после смерти Чарльза Доу. Первоначально этот индекс включалакции 20 компаний, потом был урезан до 15, и до сих пор его больше не трогали.Поскольку «железнодорожный» индекс стал содержать акции авиакомпанийи автомобильных грузоперевозчиков, то в 1970 г. его было решено переименовать в«индекс транспортных компаний» (20 Transportations Average).

Итак, сейчас расклад таков: показатель 30Industrials или DJIA считается самым важным, 20 Transportationsи 15 Utilities — все вместе они составляют четвертый индекс подназванием 65 Dow Jones Composite Average.

На протяжение более чем вековой истории составDow Jones Industrial Average значительно менялся — различные компании топопадали в него, то исчезали прочь. Только General Electric неизменно оставалсяна месте. В обновленный состав DJIA 1 ноября 1999 г. помимо Home Depot и SBCCommunications вошли Intel и Microsoft, котирующиеся также и на рынке NASDAQ. Витоге сегодня мы имеем следующий список «тридцатки»:

Alcoa, American Express, AT&T, Boeing,Caterpillar, Citigroup, Coca-Cola, DuPont, Eastman Kodak, Exxon Mobil, GeneralElectric, General Motors, Home Depot, Honeywell International, Hewlett-Packard,IBM, Intel, International Paper, J.P. Morgan, Johnson & Johnson,McDonald's, Merck, Microsoft, Minnesota Mining & Manufacturing, PhilipMorris, Procter & Gamble, SBC Communications, United Technologies, Wal-MartStores, Walt Disney.

Промышленный индекс (Industrial Average) — этоусредненные цены вышеперечисленных акций. Но если какая-то из этих компанийобъявляет дробление акций (stock split) или выплату дивидендов, то такназываемый текущий делитель — current divisor — уменьшается.

С недавнего времени (1997 г.) на индекс DowJones появились фьючерсные контракты в Чикаго.

Часто DJIA подвергают критике за то, чтодорогие акции (например, IBM) оказывают большее влияние на индекс, чем дешевые(например, USX). К тому же некоторые инвесторы предпочитают более широкий выборакций, чем составленный из акций 30 или 65 компаний. Но им есть из чеговыбирать — в биржевых индексах нет недостатка.

Индекс «Standard & Poor's» (S&P)

Этот индекс публикуется независимой компаниейStandard & Poor's. Он обычно составляется в двух вариантах — по акциям 500корпораций и по акциям 100 корпораций.

S&P 500

представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций,которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций,20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены восновном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже,однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются наАмериканской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Индекс представляет около80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовойбирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но онсчитается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большегочисла корпораций и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимостивсех акций, находящихся в руках акционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаютсяна Чикагской товарной бирже.

S&P 100

исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500 корпораций, но состоитиз акций корпораций, по которым существует зарегистрированные опционы наЧикагской бирже опционов. В основном это промышленные корпорации.

Существуют также другие индексысемейства Standard & Poor's:

q

S&PEurope 350

q

S&PLatin America 40

q

S&PAsia Pacific 100

q

S&PMidCap 400

q

S&PSmallCap 600

q

S&PREIT Composite

q

S&P/BARRAGrowth & Value

q

S&P/TOPIX150

q

S&P/TSE60

q

S&P/TSECanadian MidCap

q

S&P/TSECanadian SmallCap

NASDAQ индексы.

ИсторияNASDAQ ведет отсчет с 8 февраля 1971 г., со дня ее первых официальных торгов.NASDAQ – это автоматизированная система розничной торговли ценными бумагами,буквальный перевод названия «автоматизированное котирование Национальнойассоциации торговцев ценными бумагами» — National Association ofSecurities Dealers Automated Quotation — «NASDAQ». В 1994 г. NASDAQпо среднегодовому объему торгов обошла крупнейшую и престижнейшую Нью-Йоркскуюфондовую биржу. А слияние NASD и AMEX, произошедшее 4 года спустя, еще большеупрочило позиции образованной Nasdaq Amex Market Group.

Для оценки состояния рынканаздаковцы придумали целую серию индексов:

1. Nasdaq Composite — обобщающий индекс,который учитывает акции всех почти 5 тыс. компаний (как американских, так ииностранных), включенных в листинг NASDAQ. Акции любой из них влияют на индекспропорционально своей рыночной стоимости. Последняя рассчитывается оченьпросто: общее число акций компании XYZ умножается на текущую рыночную стоимостьодной акции XYZ.

2. Индекс Nasdaq National Market Compositeаналогичен Nasdaq Composite с той разницей, что составлен на основе акций излистинга Национального рынка — одной из двух частей рынка NASDAQ.

3. Индекс Nasdaq-100 составляюткрупнейшие нефинансовые американские и иностранные компании, входящие в листингNASDAQ, — производители компьютерного «железа» и «софта»,телекоммуникационные компании, розничные и оптовые торговые фирмы, а такжекомпании, связанные с биотехнологией. (Кстати, компаний неамериканскогопроисхождения на NASDAQ больше, чем на AMEX и NYSE вместе взятых.)

Первоначально главным критерием попадания вверхние строчки индекса был вес компании, выраженный в долларах США, — рыночнаякапитализация, но в декабре 1998 г. была проделана хитрая«перебалансировка», по которой рыночная капитализация каждой компанииуже умножалась на некий ежеквартально пересматриваемый весовой коэффициент.Результатом этого новшества, по мнению наздаковцев, должна была стать болеесовершенная диверсификация. В итоге, например, Microsoft уступает CiscoSystems, хотя по капитализации Microsoft в несколько раз превосходит последнюю.

4. Отраслевые индексы учитывают виддеятельности составляющих их компаний. Например, Nasdaq Financial-100определяется на основе около ста акций финансовых компаний. Индексы NasdaqIndustrial, Nasdaq Transportation, Nasdaq Bank, Nasdaq Telecommunications,Nasdaq Insurance, Nasdaq Computer, Nasdaq Other Finance, Nasdaq Biotechnologyхарактеризуют курсовые колебания акций промышленных и транспортных компаний,банков, телекоммуникационных, страховых и компьютерных компаний, финансовыхнебанковских учреждений, компаний, работающих с биотехнологиями.

Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index)

Данный индекс представляет собой взвешенный порыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций,зарегистрировавших свои бумаги на Нью-йоркской фондовой бирже (New York StockExchange), то есть, по сути, это показатель представляет собой среднюю цену наакцию по всем компаниям на Нью-йоркской фондовой бирже, взвешенный по рыночнойстоимости акций каждой корпорации (с соответствующими корректировками пофакторам дробления акций, слияний и поглощении). В отличие от индексаДоу-Джонса, который выражается в пунктах, индекс NYSE выражается в долларах.Операции с опционами по этому индексу осуществляются на самой Нью-йоркскойфондовой бирже. Операции с фьючерсными контрактами осуществляются наНью-йоркской бирже фьючерсов, которая является подразделением Нью-йоркскойфондовой биржи.

Индексы Американской фондовой биржи (AMEX)

Американская фондовая биржа публикует дваосновных индекса, которые исчисляются на совершенно разной основе.

Основной рыночный индекс Американской фондовойбиржи (AMEX Major Market Index) является простым средним показателемдвижения цен 20 ведущих промышленных корпораций. Он был задуман Американскойфондовой биржей в качестве своеобразного субститута промышленного индексаДоу-Джонса. Хотя он рассчитывается и публикуется Американской фондовой биржей,в его состав входят акции корпораций, зарегистрированных на Нью-йоркскойфондовой бирже. Примечательно, что 15 из них являются также компонентамипромышленного индекса Доу-Джонса. Операции с фьючерсами по этому индексуосуществляются на Чикагской торговой бирже.

Индекс рыночной стоимости Американской фондовойбиржи (AMEX Market Value Index) исчисляется на принципиально инойоснове: он является показателем, взвешенным по рыночной стоимости всехвыпущенных акций тех корпораций, которые включены в него в качествекомпонентов. Впервые он был опубликован в сентябре 1973 года. Он включает всебя в качестве компонентов более 800 выпусков акций, представляющих ценныебумаги корпораций всех крупных отраслевых групп, зарегистрированных наАмериканской фондовой бирже, включая, помимо обыкновенных акций, американскиедепозитные свидетельства и подписные сертификаты. С технической точки зрения онявляется уникальным в силу того, что при его расчете предполагается, чтодивиденды в форме наличных, выплачиваемые по входящим в его состав акциям,реинвестируются, и на этой основе они отражаются в индексе. Опционы по этомуиндексу котируются на Американской фондовой бирже.

Семейство индексов Рассела.

Индексы Рассела рассчитываются компанией ФренкаРассела, Frank Russell Company. Среди самых известных: Russell 3000 Indexотражает динамику акций 3,000 крупнейших по рыночной капитализации американскихкомпаний, на которые приходится около 98% стоимости всего американского рынкаакций. Russell 1000 Index отражает динамику акций 1,000 крупнейшихкомпаний из Russell 3000 Index, на которые приходится около 92% совокупнойкапитализации компаний, представленных в Russell 3000 Index. Russell 2000Index отражает динамику 2,000 более мелких компаний, представленных вRussell 3000 Index, на которые приходится около 8% совокупной рыночнойкапитализации компаний из Russell 3000 Index.

Value Line Composite

Взвешенный по цене индекс как противоположностьиндексу, взвешенному по капитализации. Некоторые считают, что данный индексдает лучшее представление об эффективности инвестиций, так как отдельные акциине перешивают в нем, и большинство индивидуальных инвесторов не строят свойпортфель с взвешиванием по рыночной капитализации.

Франция

Основными фондовыми индексами являются CAC-40и CAC General.

САС 40

рассчитывается по 40 акциям крупнейших эмитентов, торгуемым на Парижскойфондовой бирже. Фьючерсный контракт на данный индекс, возможно, является самымпопулярным и торгуемым фьючерсным контрактом во всем мире.

САС General

рассчитывается по акциям 250 эмитентов.

Германия

Основным фондовым индексом является DAX 30,охватывающий 30 самых торгуемых акций (на основе торговой статистики за 3последних года) на Франкфуртской бирже. Индекс взвешен по рыночнойкапитализации.

По результатам торгов в электронной системерассчитывается индекс Xetra DAX, он практически совпадает с DAX 30.Однако электронная сессия длиннее, поэтому цены закрытия могут существенноразличаться. Рассчитываются также DAX 100 и композитный индекс CDAX по 320акциям.

Великобритания

FT-SE 30 Share Index,

FinancialTimes Industrial Ordinary Share Index впервые стал публиковаться в 1935г. иохватывает акции 30 промышленных и торговых компаний. Рассчитывается как геометрическаясредняя, получаемая путем перемножения курсов 30 акций из выборки ипоследующего извлечения из произведения корня 30-й степени.

FT-SE 100

— наиболеераспространенный индекс в Великобритании, широко известный как 'footsie' (Футси100). Представляет собой взвешенный арифметический индекс, рассчитываемый набазе 100 крупнейших по рыночной капитализации компаний Великобритании напоминутной основе. На компоненты «Футси» приходится около 70% общейкапитализации фондового рынка Великобритании. FT-SE Mid 250 — индексакций компаний со средней капитализацией, на которые приходится примерно 20%рынка Великобритании. Это следующие 250 компаний после сотни крупнейших,входящих в индекс FT-SE 100. Рассчитывается с декабря 1985г.

Япония

Главный фондовый индекс Японии — Nikkei(сокращенное от словосочетания «nihon keizai» — «nihon»по-японски Япония, а «keizai» — «финансы, экономика»). Вего выборку входят 225 акций, торгуемых на Токийской фондовой бирже. Этосреднеарифметический невзвешенный индекс, рассчитываемый по той же методике,что DJIA. Публикуется с 1950г.

Второй достаточно популярный индекс — Topix,рассчитываемый с 1968г. по всем акциям, торгуемым на 1-ой секции ТФБ.

Индекс JPN является модифицированнымвзвешенным по цене индексом, отражающим динамику 210 обыкновенных акций,активно торгуемых на Токийской фондовой бирже и представляющих обширный срезвсех отраслей японской экономики. JPN тесно связан, но не идентичен индексуNikkei.

Канада

Наиболее известен индекс Торонтской биржи TSE300, взвешенный по величине капитализации и охватывающий 14 секторовэкономики.

Гонконг

Наиболееизвестный индекс — взвешенный по рыночной капитализации индекс Гонконгскойфондовой биржи Hang Seng Index, рассчитываемый по акциям 33 компаний,капитализация которых представляет около 70% общей капитализации рынка. Всостав индекса входят компании 4 секторов: торговля и промышленность, финансы,коммунальные услуги, земельная собственность.

Перечисленныевыше индексы хоть и являются основными и наиболее значимыми не только для своихнациональных экономик, но и для всего мирового хозяйства в целом, нопредставляют лишь небольшую долю из всех используемых биржевых и внебиржевыхкотировочных индексов. Индексы являются динамичной экономической категорией,развиваясь и совершенствуясь вместе с изменениями в мировой экономике.Безусловно создание и использование индексов позволило активизировать торговлюценными бумагами в несколько раз, а значит, повысить инвестиционную активностьэкономик как развитых, так и развивающихся государств. Современный анализфондовых рынков в основных своих положениях основывается на анализе биржевыхиндексов. Именно такая открытая игра, позволяет создать равные предпосылки дляуспешного прогноза и осуществления биржевой деятельности как для крупных, так идля молодых и небогатых инвесторов.

Используемая литература

1.

АкелисСтивен Б. Технический анализ от А до Я: Полный набор инструментов торговли…-М., 1999

2.

БергерФранк Что Вам надо знать об анализе акций -М., 1998

3.

ДегтяреваО. И., Кандинская О.А. Биржевое дело -М., 1997

4.

ЛяшенкоВячеслав Иванович Фондовые индексы и рейтинги -Донецк, 1998

5.

Рынокценных бумаг и его финансовые институты / Под ред.В.С.Торкановского -СПб., 1994

еще рефераты