Реферат: Рынок ценных бумаг

ОГЛАВЛЕНИЕ.                                                                                                        <span Courier New"">Стр.

<span Courier New"">Введение.                                                       4

<span Courier New""> 

<span Courier New"">Глава 1. Ценные бумаги какэкономическая категория.              6

<span Courier New"">

<span Courier New"">1.1 Причины и историяпроисхождения ценных бумаг.           6

<span Courier New"">1.2 Ценные бумаги ификтивный капитал.                           8

<span Courier New"">1.3 Виды и разновидностиценных бумаг. Их характеристика.        9

<span Courier New"">

<span Courier New"">Глава 2.Рынок ценных бумаг.                                      23

<span Courier New"">

<span Courier New"">2.1 Место рынка ценных бумагв системе рынков.                   23

<span Courier New"">2.2 Функции рынка ценныхбумаг.                             25

<span Courier New"">2.3 Участники рынка ценныхбумаг: эмитенты, инвесторы,

<span Courier New"">посредники.                                                      26

<span Courier New"">2.4 Особенности первичного ивторичного рынка ценных бумаг.

<span Courier New"">Фондовая биржа.                                                  28

<span Courier New"">

<span Courier New"">Глава 3.Состояние и проблемыроссийского рынка ценных бумаг.34

<span Courier New"">

<span Courier New"">3.1 Регулирование рынкаценных бумаг.                            34

<span Courier New"">3.2 Оценка состояния рынкаценных бумаг в Российской             37

<span Courier New"">Федерации.

<span Courier New"">

<span Courier New"">Заключение.                                                      47

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">Библиография                                                49

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

ВВЕДЕНИЕ.

<span Courier New"">

<span Courier New"">В настоящее время одним из наиболее гибкихфинансовых  инструментов являетсяиспользование ценных бумаг.

<span Courier New"">Ценные бумаги — неизбежный атрибут всякогонормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способныслужить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя вэтом качестве наличные деньги.

<span Courier New"">Ранее в условиях плановой экономики некоторые видыценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейныебилеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). Внастоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынкаценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценныхбумаг. В свою очередь появилась настоятельная потребность в изучении всегокомплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четкомправовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого ихиспользование просто невозможно.               

<span Courier New"">Методическую и теоретическую основу исследования российскогорынка ценных бумаг составили труды отечественных и зарубежных ученых,Гражданский кодекс РФ, Указы Президента, Постановления Правительства РФ иМинистерства Финансов, а также другой методический материал по изучаемымвопросам.

<span Courier New"">В процессе изучения и обработки материаловприменялись следующие методы экономических исследований: абстрактно-логический,монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный,описательный, использовались основные приемы анализа.

<span Courier New"">Информационную основу работы составили годовыеотчеты,  данные статистическойотчетности, специальная литература по исследуемой теме отечественных изарубежных авторов.

<span Courier New"">          Целью данной работы является раскрытие механизмафункционирования рынка ценных бумаг, а также отображение специфики обращенияценных бумаг в Российской Федерации.

<span Courier New"">        Задачи: во-первых,необходимо уяснить суть фиктивного капитала, его значение; во-вторых,ознакомиться с видами ценных бумаг на российском рынке и дать им краткуюхарактеристику; в-третьих, следует детально рассмотреть сущность, функции рынкаценных бумаг,  определить участниковданного рынка, а также выявить механизм обращения ценных бумаг на российскомрынке.

<span Courier New"">          Работа состоит из трех глав, каждая из которых включает в себя несколько параграфов. В первой главеценные бумаги рассматриваются как экономическая категория; дается определениеценным бумагам, излагаются причины и история их возникновения, подробноохарактеризовываются виды ценных бумаг, а также объясняется суть фиктивногокапитала. Вторая  глава посвященаэкономическим и финансовым аспектам рынка ценных бумаг. Здесь указывается месторынка ценных бумаг в системе рынка капиталов, описываются его функции иучастники рынка ценных бумаг, а также раскрывается механизм работы рынка. Втретьей главе основное место отводится специфике рынка ценных бумаг вРоссийской Федерации, а также дается оценка состояния рынка государственныхценных бумаг.

<span Courier New"">

<span Courier New"">

Глава 1. Ценные бумаги как экономическая категория.

1.1 Причины и история происхождения ценных бумаг.

<span Courier New"">

Ценные бумаги известны, по меньшей мере, с позднегосредневековья. Тогда в результате великих географических открытий заметнорасширились горизонты международной торговли, и предпринимателям потребовалиськрупные суммы капитала, чтобы использовать новые возможности. Более того,расходы по освоению заморских рынков сбыта и источников сырья оказались не поплечу отдельным лицам, результатом чего явилось возникновение акционерныхобществ — английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компанииГудзонова залива, которые и стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг.Кстати, акции последней до сих пор котируются на фондовых биржах Лондона иТоронто. В 16-17 вв. в Англии акционерные общества создавались также для финансированиядобычи угля, дренажных и иных капиталоемких работ .

<span Courier New"">В те времена лондонские брокеры заключали сделкипрямо на улице или в кафе (отсюда пошло выражение “уличный” рынок). Только сначалом промышленного переворота и созданием крупных обрабатывающих предприятийторговля акциями получила широкое распространение. В ответ на это лондонскиеброкеры в 1773 г. арендовали часть Королевской меняльни. Так появилась первая вмире Лондонская фондовая биржа, и рядом с “уличным” рынком стал быстроразвиваться рынок “организованный”, что в свою очередь способствовало развитию промышленности и торговли. Перваяамериканская фондовая биржа возникла в 1791 г. в Филадельфии, а в 1792 г, появилась на свет прародительница знаменитойныне нью-йоркской фондовой биржи.

<span Courier New"">Сначала  биржи    торговали не столькоакциями, сколько облигациями, которые охотно выпускали   правительства и железнодорожные компании,нуждавшиеся в огромных средствах для создания инфраструктуры крупного машинногопроизводства. Победное шествие акционерной собственности с конца прошлого векапривело к специализации бирж на торговле акциями, а работа с облигациямисосредоточилась на “уличном” рынке.

<span Courier New"">В 60-х годах 19 века произошло еще одно важноесобытие. В Германии появились универсальные инвестиционные банки, взявшие насебя весь комплекс посреднических операций с ценными бумагами в интересахпрежде всего тяжелой индустрии. Разрабатывая нетрадиционные источники капиталаи формируя чуть ли не целые отрасли промышленности, они сыграли выдающуюся рольв индустриализации таких передовых стран, как США, Германия, Швеция.

<span Courier New"">Именно из Германии и в меньшей мере из Франциипришел брокерский бизнес в Россию. “Маклер”, “биржа”, “акция”, “курс”, этитермины мы получили оттуда вместе с опытом финансовыхинвестиций.

<span Courier New"">Известно, что первая акционерная  компания  возникла в России (в Петербурге) в 1782  году.  Это была  Акционерная  для строения кораблей компания. До 1836 годав России  было  учреждено 58 компаний, среди которых первымибыли крупные железнодорожные, пароходные, страховые.

<span Courier New"">Деятельность этих компаний не всегда былауспешной,  но имеются и уникальныеслучаи. Например, Первое страховое от огня общество, возникшее в 1827 году, просуществовало до 1917  года  — до национализации государством всех предприятий. В первые 20  лет деятельности этого общества акционерам  выплачивался дивиденд, достигавший 45%, несмотря на значительные накопления.

<span Courier New"">Успешная деятельность этого общества, а такжеснижение с 1 января 1830 года в государственных кредитных  учреждениях процентной ставки с 5% до 4%, сильно повлияла на активность акционерного учредительства.

<span Courier New"">Все это стало причиной значительного роста ценна  ценные бумаги, развития рыночнойторговли ими. Не имея опыта, вкладчики покупали акции без разбора,  не задумываясь  о  видах деятельности компаний и их доходности. Это, а также несколько крупныхбанкротств привели к тому, что в 1836 году в России  разразился первый вистории рынка капиталов биржевой крах. Доверие  к акциям сменилось полнымк ним отвращением.

<span Courier New"">Однако все это послужило толчком к более активнойразработке государственных актов, призванных  регулировать  порядок создания акционерных компаний, выпуски торговлю ценными бумагами, деятельность фондовых бирж. И  надо отметить,  что  Россия приступила к решению этих задач однойиз первых в мире.  В  Пруссии это было сделано в 1843 году, вАнглии — в 1844,  во  Франции — в 1856 году. В США подобные законыбыли приняты только после 1933 года.

<span Courier New"">Только с 1857 года возобновился активныйпроцесс  создания акционерных компаний.До 1914 года в  России  было несколько периодов спада и подъема акционерного учредительства. Но  в целом происходил рост акционерного капитала. К 1914  году по  величине общего оборота ценныхбумаг в Фондовом отделе Петербургская биржа вышла на пятое место в мире — вслед за фондовыми биржами  Лондона, Парижа, Нью-Йорка и Рима.

<span Courier New"">Эти и другие данные свидетельствуют о том, чтов  нашем Отечестве имелись хорошие традиции.И нам  необходимо  их вспомнить восстановить и развивать.

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">1.2 Ценные бумаги и фиктивный капитал.

<span Courier New"">

<span Courier New"">Преждечем перейти собственно к ценным бумагам, следует объяснить такое понятие, какфиктивный капитал. Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение,суть которого состоит в его способности улавливать некоторую часть прибавочнойстоимости. Цена фиктивного капитала прямо пропорциональна превышению спроса накапитал над его предложением и величине дохода по ценной бумаге и обратно пропорциональнапревышению предложения капитала над  егоспросом и уровнем нормы банковского %.

Возникновение и обращение фиктивного капитала тесным обра­зом связаны сфункционированием рынка реальных акти­вов, т.е. рынка, на котором происходиткупля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг, или фондовыхактивов, происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существуетреальный капитал, представленный производственными фондами, с другой – егоотражение в ценных бумагах.

<span Courier New";layout-grid-mode:line">Появление этой разновидностикапитала связано с раз­витием потребности в привлечении все большего объемакредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой ипроизводственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок историческиначинает разви­ваться на основе ссудного капитала, так как покупка цен­ныхбумаг означает не что иное, как передачу части денеж­ного капитала в ссуду, асама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии, с которым еевладе­лец приобретает право на определенный регулярный доход, представленный ввиде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал. Ценная бумага (титулсобственно­сти), которая возникает в результате такой операции, со­храняет заее владельцем право собственности на отданный взаймы капитал и, кроме того,дает право на его увеличение за счет процента или дивиденда.

<span Courier New";layout-grid-mode:line">Появившись, такой капиталначинает жить самостоятельной жизнью. Это проявляется в том, что его рыночнаястоимость (совокупная курсовая цена бумаг) изменяется не только под влияниемфункционирования реальных акти­вов, которые олицетворяют ценные бумаги, нотакже (а часто и в наиболее существенной степени) в зависимости от другихфакторов, таких, например, как политические события. Стоимость фондовых активовможет колебаться в больших пределах по отношению к размеру производст­венныхфондов фирм, как превышая их в несколько раз, так и сокращаясь практически донуля. Независимая от реальных активов жизнь ценных бумаг проявляется также всамостоятельном обращении на рынке. С теоретической точки зрения такоеположение становится возможным в силу того, что, во-первых, в результате актассуды проис­ходит отделение капитала-собственности от капитала-фун­кции и,во-вторых, ценная бумага представляет собой потенциальный денежный капитал,обладающий высокой степенью ликвидности, т.е. способностью легко бытьпревращенной в наличные средства.

<span Courier New";layout-grid-mode:line">

<span Courier New";layout-grid-mode:line">

<span Courier New";layout-grid-mode:line">1.3 Виды и разновидностиценных бумаг. Их характеристика.

<span Courier New""> 

<span Courier New"">  Всоответствии с приказом МФ РФ от 15.01.97 г. № 2 “О порядке отражения вбухгалтерском учете операций с ценными бумагами” к ценным бумагам относятся:государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательныйсертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент,акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами оценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценныхбумаг.[14]    

<span Courier New"">  Ценнойбумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы иобязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которыхвозможны только при его предъявлении.

<span Courier New"">   С передачейценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

<span Courier New"">   В случаях,предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления ипередачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств ихзакрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризированном).[Гражданский кодекс РФ, статья 142]

<span Courier New"">   Такимобразом,  ценные бумаги выступаютразновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующеераспределение материальных ценностей.

<span Courier New"">     В прошломценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной формеи печатались типографским способом на специальных бумажных бланках. Ценныебумаги, как правило, изготовляются  сдостаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок.  В последнее время в связи со  значительным увеличением оборота  ценных бумагмногие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета,  а также на счетах, ведущихся на различных носителяхинформации,  то есть перешли в физическинеосязаемую (безбумажную) форму.  Поэтомуна рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственноценные бумаги,  так и их заменители.  Объекты сделок на рынке ценных бумаг такженазывают  инструментами рынка ценныхбумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовыми ценностями.

<span Courier New"">     В случаеесли ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или если ихбумажные бланки  помещаются  в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ,удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этотдокумент называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг напредъявителя могут выпускаться для замещения собой  несколько однородных ценныхбумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства).  В последнем случае сертификат не обязательносодержит информацию о владельце фондовой ценности.

<span Courier New"">    Экономическую суть и рыночную форму каждой ценной бумаги можноодновременно рассматривать с разных точек зрения, в связи с чем каждая ценнаябумага обладает  целым  набором характеристик.  Этопредопределяет  и возможностьклассификации ценных бумаг по разным признакам, что обычно диктуетсяпрактическими потребностями.

<span Courier New"">     Возможно,прежде  всего,  разделить все  ценные  бумаги на две большие группы: денежные икапитальные или фондовые ценные бумаги, то есть те, которые обращаются на рынкекапиталов, который называют также финансовым, или фондовым, рынком.

<span Courier New"">     Ценныебумаги денежного рынка

<span Courier New"; mso-ansi-language:EN-US"> <span Courier New"">-<span Courier New"; mso-ansi-language:EN-US"> <span Courier New"">оформляют заимствование денег — это долговые ценные бумаги. Кним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доходпо этим ценным бумагам носит разовый характер и получается либо за счет покупкиих по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при ихпогашении. Денежные ценные бумаги, как правило, являются краткосрочными (сосроком погашения менее одного года).

<span Courier New"">  Денежнымиэти бумаги называют по разным причинам: они широко используются в рамкахкредитно-банковской сферы,  средства,полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используютсяпреимущественно как  традиционные  деньги для производства  текущих платежейили погашения долгов;  некоторые из этихценных бумаг используются в качестве заменителей наличных денег как средствоплатежа: например, коммерческие векселя используют для оплаты товара, аправительственными казначейскими векселями можно заплатить федеральные налоги.

<span Courier New"">Вексель:(нем.Wechsel, буквально — обмен)- этобесспорный и безусловный долговой документ. Различают простой и переводнойвексель. Передача векселя от одного лица другому оформляется  передаточной надписью — индоссаментом. Вмеждународной торговле, а также во внутреннем обороте капиталистических странвексель — одно из основных средств оформления кредитно-расчетных отношений.

<span Courier New"">Как уже упоминалось выше, денежныеобязательства,  выражаемые денежнымиценными бумагами,  в  большинстве своем укладываются в срок до 1года.  Доход от покупки и держания такихценных бумаг носит разовый характер. Форма их не предусматривает специальныхатрибутов, являющихся основанием для получения дохода, например, процентныхкупонов. В процессе  рыночной  сделки доход реализуется как разница между продажной (более низкой) инарицательной ценой денежного документа.

<span Courier New"">Экономическая роль ценных денежных бумаг состоит в первую очередь в обеспечениинепрерывности кругооборота промышленного, коммерческого и банковского капитала,а также бесперебойности бюджетных расходов, и в ускорении процесса реализациитоваров и услуг. То есть, в конечном счете,  в обеспечении   процесса каждого  индивидуального  воспроизводства, предполагающегонепрерывность притока денежного капитала к исходному  пункту.  Существование таких ценных бумаг позволяет банкам, реализовать всевысвобождающиеся  на  короткие сроки средства в качествекапитала.  Банковская система, используяперманентную куплю-продажу казначейских векселей,  балансирует все свои активы и пассивы наежедневной основе.

<span Courier New"">В группу капитальных ценных бумаг включают акции,  облигации, паи кооперативов, инвестиционныесертификаты, закладные листы и их разновидности.  Средства, полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены дляобразования или увеличения капитала производительных предприятий,  нацеленных на получение прибыли, которой  они затем поделятся с покупателями (держателями).  Рынок капитальных ценных  бумаг является  важнейшей  частью экономики, функционирующей на рыночных принципах: без него немыслимоформирование капитала крупного производства.

<span Courier New"">Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниямии потому получили название частных (коммерческих). Частные инструментыфондового рынка являются менее надежными по сравнению с государственными,  по которым правительство гарантируетвыполнение условий выпуска.

<span Courier New"">Вложение средств в частные фондовые инструментысопряжены  со многими видами рисков. Приэтом различают следующие их виды:

<span Courier New"">     — рискпотери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий, например, в связи сбанкротством эмитента;

<span Courier New"">      — риск потери ликвидности, то есть того, чтокупленную ценную бумагу нельзя будет продать на рынке,  не избежав при этом существенных потерь вцене;

<span Courier New"">     — рыночный  риск,  то есть  риск  падения их цены вследствие ухудшения общейконъюнктуры рынка.

<span Courier New"">К частным ценным бумагам относятся как долговые обязательства,  так и долевые ценные бумаги (акции). Каждаяиз указанных разновидностей фондовых ценностей имеет свои специфические особенности.

<span Courier New"">Долговые обязанности выпускаются коммерческими организациями в целях заимствования нафинансовом рынке денежных средств, необходимых для решения стоящих перед ними текущих и перспективныхзадач.  Наиболее распространенной формойчастных долговых обязательств являются облигации.

<span Courier New"">Облигация — ценная бумага, удостоверяющаявнесение  ее владельцем денежных средстви подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценнойбумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (еслииное не предусмотрено условиями выпуска).

<span Courier New"">Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с цельюпривлечения заемного капитала.

<span Courier New"">Отдельно следует перечислить некоторыегосударственные облигации, играющие на российском рынке ценных бумагнемаловажную роль. К ним относятся:

<span Times New Roman"">-<span Times New Roman"">      

<span Courier New"">государственные долгосрочныеобязательства, выпущенные в 1991г сроком на 30 лет под 15% годовых;

<span Times New Roman"">-<span Times New Roman"">      

<span Courier New"">государственныекраткосрочные бескупонные облигации, впервые выпущенные в 1993г сроком на 3, 6месяцев, а также на 1 год.

<span Times New Roman"">-<span Times New Roman"">      

<span Courier New"">государственныесреднесрочные облигации – облигации федерального займа с переменным купоном,впервые выпущенные в 1995г сроком на 1 год и 2 недели и др.

     Облигации,обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потерисвоих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продаватьзаложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществитьнадлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющиесобой долговые обязательства,  основанныелишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким — либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовымположением.

<span Courier New"">Предприятие, выпускающее облигации, принимает насебя обязательства выплатить проценты на каждую облигацию,  указать места,  в которых облигации и купонные листы будутвручены их держателям,  определитьюридический титул и закладную собственность, застраховать  заложеннуюсобственность против пожара и других возможных потерь;  заплатить налоги, раскрыть информацию опредприятии и правовых основаниях его деятельности.

<span Courier New"">Если предприятие не выполняет свои обязательстваперед  держателями  облигаций, то  последние,  наряду с доверенным представителем, могут предпринять некоторые действия  для  того, чтобы восстановить свои потери. Так, всоглашении о выпуске обычно предусматривается возможность досрочного  погашения облигаций  по требованию ихвладельцев в случае невыплаты процентов. В указанном случае держатели облигацийтакже могут получить право  участвовать ввыборах лиц, управляющих компанией.

<span Courier New"">Предприятие выплачивает проценты по облигациям вопределенные  периоды времени.  Поэтому при продаже облигаций в дни, несовпадающие с днями выплаты процентов, покупатель  и  продавец должны разделить между собой суммупроцентов.  Большинство облигацийпродается с нарастающими процентами. При этом покупатели уплачивают  продавцам помимо  рыночной  стоимости облигаций проценты, причитающиесяза период, прошедший с момента их последней выплаты. Сами же покупатели принаступлении срока выплаты процентов получают их полностью.  Таким образом,  сумма процентов  распределяется междуразличными владельцами.

<span Courier New"">Виды облигаций:

<span Courier New"">   1. Купонныеоблигации или облигации на предъявителя.

<span Courier New"">К ним прилагаются специальные купоны, которые должныоткалываться два раза в год и представляться платежному агенту для выплатыпроцентов. Фактически купон — своеобразный простой вексель на предъявителя. Этиоблигации обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве титуласобственности. Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя, предприятиене регистрирует, кто является их собственником.

<span Courier New"">   2. Именныеоблигации.

<span Courier New"">Большинство облигаций регистрируются на имя ихвладельца, при этом ему выдается именной сертификат. Эти облигации не имеюткупонов, а платежи по процентам осуществляет платежный агент в соответствии сустановленным графиком. При продаже или обмене именных облигаций старыйсертификат аннулируется и выпускается новый — с указанием нового владельцаоблигаций.

<span Courier New"">   3.«Балансовые» облигации.

<span Courier New"">Этот вид облигаций приобретает все большеераспространение, поскольку их выпуск не сопряжен с такими формальностями, каквыдача сертификатов и т.п.: просто все необходимые данные о владельцахоблигаций вводятся в компьютер.

<span Courier New"">Классификация облигаций в зависимости от обеспечения:

<span Courier New"">   1.Обеспеченные облигации. Эти облигации имеют реальное обеспечение активами. Ихможно разбить на три подтипа:

<span Courier New"">     а)облигации с залогом имущества, которые обеспечиваются основным капиталомпредприятия (ее недвижимостью) и иным вещным имуществом;

<span Courier New"">     б)облигации залогом фондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися всобственности компании-эмитента ценными бумагами какой-либо другого предприятия(но не компании-эмитента) — как правило, ее филиала или дочерней компании;

<span Courier New"">     в)облигации с залогом оборудования. Такие облигации обычно выпускаютсятранспортными предприятиями, которые в качестве залогового обеспеченияиспользуют, например, транспортные средства (самолеты, локомотивы и т.п.).

<span Courier New"">   Смыслзалогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании илиее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать начасть имущества компании.

<span Courier New"">   2.Необеспеченные облигации. Эти облигации не обеспечиваются какими-либоматериальными активами, они подкрепляются «добросовестностьюкомпании-эмитента, иначе говоря — ее обещанием. В случае банкротства компаниидержатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Этиоблигации менее надежны, но и на них распространяются преимущественные права приликвидации компании. В связи с тем же ставка процента по ним более высокая.

<span Courier New»">   3. Другиевиды облигаций.

<span Courier New"">     a)Облигации с доходом на прибыль, или реорганизационные облигации предусматриваютвыплату процентов только в том случае, если у предприятия имеются существенныепоступления, то есть в случае выпуска таких облигаций гарантируется погашениеее основной суммы, а выплата процентов зависит от решения совета директоров.Выпуск таких облигаций практикуется при реорганизации предприятия — какправило, когда ей грозит банкротство. Часто их выпускают для замены ранеевыпущенных облигаций с одобрения облигационеров компании, которые предпочитаютпойти на определенный риск, чтобы избежать опасности неполучения капитальнойсуммы.

<span Courier New"">     б)Гарантированные облигации: они гарантируются не предприятием-эмитентом, адругими компаниями. Чаще всего они используются: транспортными корпорациями,когда эмитент предоставляет какой-либо компании свое оборудование, а взамен этакомпания выступает гарантом по облигациям первой фирмы, либо дочернимикомпаниями крупных фирм, когда дочерняя компания выпускает облигации, агарантом выступает основное предприятие. Как видно из названия, в случаенеплатежеспособности эмитента, все претензии облигационеров удовлетворяютсягарантом. Чаще всего гарантируются и капитальная сумма и проценты, но бываютслучаи, когда гарантией покрываются только проценты.

<span Courier New"">     с)Бескупонные облигации. По ним не выплачивается регулярного процента, однако,это не значит, что они не приносят дохода. Дело в том, что при выпуске этиоблигации продаются с дисконтом (со скидкой), а погашаются по номинальной ценепри наступлении срока платежа, причем скидка тем больше, чем длиннее срок, накоторый выпущены облигации.

<span Courier New"">Многие необеспеченные облигации могут быть конвертируемыми.Это значит, что при выпуске облигаций такого рода предусматривается правооблигационера в течение всего срока, на который выпущены облигации, обменять ихна обыкновенные или привилегированные акции. Конвертируемость имеет своипреимущества, как для эмитента, так и для инвестора.

<span Courier New"">Важное значение для держателей конвертируемыхоблигаций имеют конверсионный коэффициент и конверсионная цена. Конверсионныйкоэффициент показывает, какое количество акций можно получить в обмен на такуюоблигацию. На основе этого коэффициента исчисляется конверсионная цена: номиналоблигации делится на коэффициент и получается конверсионная цена.

<span Courier New"">Некоторые предприятия, выпуская облигации,предусматривают право востребовать их (отозвать) до срока погашения. В этомслучае выносятся условия такого востребования: по номиналу или с небольшойнадбавкой, которая уменьшается на установленную процентную величину каждый годпосле выпуска. Когда предприятие отзывает облигации, облигационеры обязанывозвратить свои облигации. Исключения бывают, когда корпорация при выпускеоблигаций предусматривает «факультативное право востребования» или«отзывной опцион».

<span Courier New"">Иногда при выпуске облигаций предусматривается правооблигационера на возврат облигаций до наступления срока платежа, при этом эмитентобязан погасить облигации по номиналу. Обычно это право предусматривается в томслучае, если компания-эмитент оставляет за собой право изменять номиналоблигации. Фактически это дает инвестору возможность выбора между новымноминалом и получением наличных.

<span Courier New"">В некоторых случаях в  облигационное соглашение может быть включенотребование о том, чтобы предприятие-эмитент осуществляло регулярные отчисленияна специальный счет, чтобы гарантировать погашение облигаций по наступлениисрока платежа. Такой специальный фонд получил название выкупного фонда, илифонда погашения. Его существование дает определенные гарантии инвесторам, а сдругой стороны, избавляет предприятие от чрезмерно крупных единовременныхзатрат при наступлении срока погашения по серии облигаций.

<span Courier New"">Следует отметить также, что облигации обладаютсвойством обратимости, то есть с ними можно осуществлять операции покупле-продаже. Некоторые облигации обращаются на бирже, но большинство сделокосуществляется на внебиржевом рынке. Торговля облигациями обычно менееинтенсивная, чем операции с акциями.

<span Courier New""> Как и акции,облигации имеют номинальную стоимость и рыночную цену. Облигации могутпродаваться по цене выше номинала — с надбавкой, или с премией, или ниженоминала — со скидкой, или с дисконтом. Рыночная цена обычно зависит от ихнадежности (финансовой стабильности корпорации-эмитента) и от ставки процента.

<span Courier New"">Важной характеристикой облигации как финансовогоинструмента является ее доходность. Доход по облигации может быть номинальным(по купонной ставке) и текущим (основан на текущей цене облигации).

<span Courier New"">Большинство облигаций предприятий имеют рейтинг,устанавливаемый независимыми фирмами. Облигации, имеющие наиболее высокийрейтинг, называются облигациями «инвестиционного класса». Облигации,имеющие рейтинг ниже определенного, считаются спекулятивными, в том числе такназываемые бросовые облигации. Чем ниже рейтинг, тем в

еще рефераты
Еще работы по ценным бумагам