Реферат: Государственный долг и его проблемы
Всероссийский заочныйфинансово-экономический институт
КУРСОВАЯ РАБОТА ПО
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ
Тема 13
Государственный долг и егопоследствия
Руководитель ************************
Исполнитель ************************
Студенческий билет ********************
Группа ********************
Курс II
г. Москва 24ноября 2000 г.
Тема 13 — Государственный долг и егопоследствия
ПЛАН
· Введение
· Концепции бюджета
· Дефицитгосударственного бюджета и возникновение
государственного долга
· Государственныйдолг: цифры и факты
· Экономическиепоследствия
· Внутренний ивнешний государственные долги
· Кризис внешнегодолга
· Экономическаябезопасность
· Заключение
/> <td/>
6
«В основепредположения, что старый долг оплачен,
лежит то обстоятельство,что мы заключили заем на
гораздо большуюсумму….»
Д. Рикардо
Для того, чтобыразобраться в проблеме государственного долга, необходимо сперва рассмотреть(вкратце) тему государственной фискальной политики; т.е. решенийгосударственного сектора о расходах, налогах и займах.
/> <td/>1
Самым важным источникомгосударственных доходов являются различные виды налогов, которые могут бытьподразделены на три большие категории: налоги на доходы частных лиц икорпораций, в том числе отчисления из заработной платы на социальноестрахование; налоги на расходы, в том числе налоги с продаж, акцизы и импортныетарифы; налоги на собственность, включая самые разнообразные налоги на дома истроения, сельскохозяйственные угодья и земли под постройки, а также нанаследство.
Налоги такжеклассифицируются как прямые и косвенные. Наименование «прямые» обычноотносится к тем налогам, которыми облагаются непосредственно индивидуумы ифирмы, в то время как косвенные налоги — это налоги на товары и услуги.
Развитые и развивающиесястраны имеют различные налоговые структуры: развитые экономики обычно имеютвысокую долю прямых налогов в государственных поступлениях. В США, например,наиболее крупным источником финансовых поступлений, превышающим 85% их общегообъема, являются прямые налоги, в то время как в Аргентине 40% всехгосударственных поступлений приходится на прямые налоги.
Другим источникомпоступлений общественного сектора являются прибыли государственных предприятийи фирм, продающих товары и услуги. В США они не столь многочисленны, но вЗападной Европе и в развивающихся странах имеют несколько большее значение: вВенесуэле, например, нефтяной сектор принадлежит государству, и в начале 80-хгодов обеспечивал огромную долю бюджетных поступлений — 77 %.
Государственные расходытакже могут быть разделены на четыре категории: 1 — потребление вгосударственном секторе (включает зарплату работникам госсектора, а также егоплатежи за товары, закупаемые для текущего потребления); 2 — государственныеинвестиции (включают разнообразные капитальные расходы, такие, как затраты надорожное строительство или строительство портов); 3 — трансферты частномусектору (включают пенсии за выслугу лет, страхование по безработице, льготыветеранам и др. платежи); 4 — проценты по государственным долгам.
/> <td/>2
Бюджетный дефицит — этовеличина, на которую государственные расходы превышают доходы в конкретномгоду. Например, в 1994 году федеральное правительство США израсходовало 1461млрд. дол., в то время как его поступления составили лишь 1258 млрд. дол., чтосоздало бюджетный дефицит в размере 203 млрд. дол.
3
Врезка 1 Федеральныйбюджет Российской Федерации в 1996 г.
Статьи бюджета В трлн. руб. В процентах от ВВПДоходы
281,9
12,5
В том числе: Налоговые доходы 218,7 9,7 в том числе налог на прибыль 32,5 1,4 подоходный налог с физических лиц 5,1 0,2 налог на добавленную стоимость 101,8 4,5 акцизы 45,3 2,0 Неналоговые доходы 42,2 1,9 в том числе: от внешнеэкономической деятельности 16,9 0,7 от продажи государственного имущества 0,8 0,0 от реализации государственных запасов 17,7 0,8 от целевых бюджетных фондов 22,9 1,0Расходы
356,2
15,8
В том числе: государственное управление 5,4 0,2 международная деятельность 26,7 1,2 национальная оборона 63,9 2,8 правоохранительная деятельность и безопасность 28,5 1,3 хозяйственная деятельность 34,7 1,6 социально-культурные мероприятия 27,5 1,2Дефицит
74,3
3,3
/> /> /> /> />
2
Национальный, илигосударственный, долг — это общая сумма всех дефицитов и положительных сальдофедерального бюджета, накопленная за всю историю страны. К концу 1994 годагосударственный долг США достиг почти 4,6 трлн. дол.3
Врезка2 Государственный долг Российской Федерации в 1991-1997 гг.
Государственный долг
91
92
93
94
95
96
97
Весь
в трлн. руб.
в % к ВВП
Внутренний
в трлн. руб.
в % к ВВП
в том числе деноминированный в ГКО и ОФЗ
в трлн. руб.
в % к ВВП
Внешний
в $ млрд.
в % к ВВП,
в том числе задолженность России МВФ
в $ млрд.
в % к ВВП
15,3
98,0
1,2
84,5
83,6
13,5
47,7
60,8
8,3
43,5
95,0
17,3
1,0
0,2
140,1
28,4
15,5
9,0
0,2
0,1
99,9
19,4
2,5
0,5
490,6
38,4
88,4
14,5
10,6
1,7
110,2
23,9
4,2
0,9
749,9
38,2
191,2
11,7
73,7
3,3
120,4
26,5
9,6
2,1
1059,9
44,6
365,6
16,2
240,9
10,7
125,0
28,4
12,5
2,8
1232,8
45,1
501,0
18,7
384,9
14,4
122,5
26,4
13,2
2,8
/> /> /> /> /> /> /> /> /> />
2
КОНЦЕПЦИИ БЮДЖЕТАХорошо это или плохо — допустить образование дефицита и увеличение государственного долга? Следует лиежегодно принимать сбалансированный бюджет? Попробуем разобраться в данномвопросе, рассмотрев экономические последствия нескольких разных подходов кформированию бюджета.
Ежегодно сбалансированный бюджет.
До Великой депрессии 30-хгодов ежегодно сбалансированный бюджет считался наиболее приемлемой цельюгосударственной финансовой политики. Однако тщательное изучение вопросасовершенно явно показывает, что сбалансированный бюджет несовместим с активнымприменением фискальной политики в качестве антициклического стабилизирующегоинструмента. Хуже того, ежегодно сбалансированный бюджет даже усугубляетколебания делового цикла.
/>
Рис. 1
/>
Валовой внутренний продукт, ВВП
ВВП1 ВВП2 ВВП3Для иллюстрациипредположим, что экономика столкнулась с затяжной безработицей и падениемдоходов. Как явствует из рис. 1, в подобных обстоятельствах налоговыепоступления автоматически сокращаются. Для принятия сбалансированного бюджетаправительство должно либо повысить ставки налогов, либо сократитьгосударственные расходы, либо сделать и то и другое. Все эти меры носят ограничительный,сдерживающий характер; каждая из них еще сильнее подавляет, а вовсе нестимулирует совокупный спрос.
Точно так же ежегодносбалансированный бюджет способствует усилению инфляции. Вновь вернувшись к рис.1, увидим, что по мере роста в процессе инфляции номинальных доходов налоговыесборы автоматически увеличиваются. Для того, чтобы устранить неизбежные в такойситуации бюджетные излишки, правительство должно либо повысить ставки налогов,либо сократить государственные расходы, либо сделать и то и другое. Но любая изэтих мер только усилит инфляционное давление в экономике.
Ежегодное принятиесбалансированного бюджета не является экономически нейтральным; этопроциклическая, а не антициклическая политика.
Несмотря на это,предложения о внесении поправки в конституцию, предусматривающей обязательныйежегодно сбалансированный бюджет, встречают широкую поддержку.
Циклически сбалансированный бюджет.
Идея циклическисбалансированного бюджета предполагает, что правительство проводитантициклическую политику и в то же самое время обеспечивает сбалансированностьбюджета. В этом случае, однако, бюджет не должен балансироваться ежегодно — никакого священного закона, согласно которому за отчетный период следуетпринимать именно 12 месяцев, не существует. Достаточно того, чтобы бюджет былсбалансирован в рамках экономического цикла
Логическое обоснованиеэтой концепции бюджета просто, разумно и привлекательно. Для преодоления спадаправительство должно снизить налоги и увеличить расходы, таким образом, сознательносоздавая дефицит. В ходе последующего инфляционного подъема необходимо повыситьналоги и урезать государственные расходы. Возникающее на этой основеположительное сальдо бюджета может быть использовано для покрытия федеральногодолга, образовавшегося в период спада. Таким образом, правительство всостоянии сбалансировать бюджет, но не ежегодный, а за несколько лет.
Ключевая проблема даннойконцепции бюджета состоит в том, что подъемы и спады в экономическом цикле неодинаковы по степени и продолжительности. Например, если за длительным иглубоким спадом последует короткий период весьма умеренного процветания, то этобудет означать возникновение крупного дефицита в период спада, незначительногоили вовсе никакого избытка в период процветания и, следовательно, циклическогодефицита бюджета.
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ: ЦИФРЫ И ФАКТЫ
Поскольку современнаяфискальная политика допускает несбалансированность бюджета ради стабилизацииэкономики, она может повлечь за собой рост государственного долга. Давайтепоэтому обратимся к феномену государственного долга — рассмотрим его причины,характеристики, масштабы и т.д.
Причины
Почему государственныйдолг США увеличивается на протяжении всей истории страны? Что заставляетобщество мириться с крупным и устойчивым дефицитом бюджета? На эти вопросы естьчетыре ответа: войны, экономические спады, снижение налогов и недостатокполитической воли.
Войны — какая-то часть государственногодолга стала результатом дефицитного финансирования военных действий. Долгсущественно возрос в период первой мировой войны и увеличился более чем в 5 разза время второй мировой войны. Основная задача в тот период состояла в том,чтобы перераспределить значительную часть экономических ресурсов, направив ихиз производства гражданской продукции на нужды военного производства.Государственные расходы на вооружение и содержание военнослужащих существенновозросли. Для решения этой проблемы можно было выбрать один из трех вариантовфинансовой политики: повысить налоги, напечатать необходимое количество денегили прибегнуть к дефицитному финансированию. Правительство опасалось, что приналоговом финансировании ставки налогов придется поднять настолько, что этотполностью подорвет стимулы к труду, в то время как национальные интересытребовали вовлечения все большего числа людей в состав рабочей силы и созданияу уже работающих эффективных побуждений к удлинению рабочего времени. Слишкомвысокие налоговые ставки, очевидно, могли послужить препятствием к достижениюэтих целей. Эмиссия дополнительных денег для финансирования расходов усилила быинфляцию. Таким образом, участие США во второй мировой войне финансировалось восновном за счет продажи облигаций населению, позволившей «оттянуть»из обращения расходуемый доход и высвободить ресурсы из гражданскогопроизводства, с тем, чтобы направить их в распоряжение оборонных отраслей.
Спады — вторая причина государственногодолга. В периоды, когда национальный доход сокращается, налоговые поступленияавтоматически уменьшаются и образуется бюджетный дефицит. Так, государственныйдолг увеличивался в период Великой депрессии 30-х годов, и — совсем недавно — во время спадов 1974-75, 80-82 и 90-91 гг.
Снижение налогов — основной причиной крупныхбюджетных дефицитов, начиная с 1981 г., послужил третий фактор. Закон о налогахдля стимулирования экономического возрождения 1981 г. обеспечил значительноеснижение как индивидуального подоходного налога, так и налога на прибыль,создав, тем самым, структурный дефицит федерального бюджета, то есть такойдефицит, при котором бюджет не был бы сбалансированным, даже если бы экономикафункционировала при полной занятости на всем протяжении начала 80-х г.
Недостатокполитической воли — мы также можем утверждать, что дефицит бюджета и растущий государственный долгесть не что иное, как результат отсутствия политической воли и решимости.Расходы зачастую приносят дополнительные голоса на выборах, а повышение налоговвлечет за собой политическую опалу. Хотя политики и их избиратели выступаютпротив бюджетного дефицита, конкретные предложения сократить расход илиповысить налоги обычно встречают больше сопротивления, чем поддержки. Особеннотрудно поддаются сокращению программы социальных льгот. Кажется, самоераспространенное отношение к налогам можно выразить так: «Не бери налоговс меня, не бери налогов с себя, а бери налоги с того, кто стоит там задеревом». Однако налогоплательщиков «за деревьями» недостаточно,чтобы из новых налоговых поступлений собрать средства, необходимые для покрытиябюджетного дефицита.
3
Врезка 3
Динамика и структурагосударственного долга РФ характеризуется рядом существенных особенностей.Прежде всего, необходимо указать на стремительный рост (абсолютной иотносительной величин) внутреннего государственного долга РФ вследствие бурногоразвития рынка ГКО-ОФЗ. ГКО сочетали в себе сверхвысокую доходность(достигавшую периодически 100% годовых и более) и максимальную надежность, чтосформировало из них едва ли не самый привлекательный экономический актив. Врезультате доля обслуживания государственного долга в расходах федеральногобюджета возросла с 12% в 1996 году до 37% за семь месяцев 1998 г. Крушение«пирамиды» ГКО стало главной причиной финансово-экономического крахав августе 1998 г.
Динамика внешнегогосударственного долга РФ определялась принятием на себя обязательств бывшегоСССР, а также участием МВФ в финансировании экономических реформ в России.Наконец, следует учитывать, что продолжающийся спад производства усугубляетпроблему обслуживания государственного долга, и уменьшения его бремени.
/> <td/>
2
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ: МНИМЫЕПРОБЛЕМЫ
Как государственный долги его рост влияют на состояние экономики? Может ли рост государственного долгапривести страну к банкротству? Ляжет ли долг бременем на плечи наших детей ивнуков?
Банкротство?
Может ли крупныйгосударственный долг привести государство к банкротству, лишив его возможностивыполнять свои финансовые обязательства? Ни в коем случае, и тому есть трипричины:
1. Рефинансирование — когда подходит ежемесячный срок выплаты части долга, правительство обычно несокращает расходы и не повышает налоги, чтобы погасить облигации, срок которыхистек. На самом деле правительство рефинансирует свой долг; оно продает новыеоблигации и использует выручку для выплат держателям погашаемых облигаций.
2. Налогообложение — правительство имеет конституционное право облагать население налогами исобирать их. Повышение налогов для правительства — один из способов получитьдостаточные доходы для выплаты процентов и общей суммы государственного долга.
3. Создание денег — банкротство государства очень сложно себе представить еще и потому, чтогосударство вправе печатать деньги, которыми можно выплатить и основную суммудолга, и проценты по нему. Создание новых денег для выплаты процентов илипогашения основной суммы долга может иметь инфляционный эффект. Но очень трудно поверить в возможность банкротства, когда правительство обладаетполномочиями создавать новые деньги, просто включив печатный станок.
6
Врезка 4
В мировой практике случаи отказа правительства от выполнения своих финансовых обязательств нередки, хотя, как правило, дефолт объявляется по внешнему долгу. Между тем, самой большой «неожиданностью», если так можно выразиться, российского дефолта 1998 года явился отказ от платежей именно по внутреннему долгу. Событие более чем интересное и удивительное. Нехватка валютных резервов, ведущая к дефолту по внешнему долгу для развивающейся, а в России — стагнирующей, переходной экономики — неприятное, но вполне понятное и объяснимое явление. Понятен и дефолт по внутреннему долгу для страны с ограниченным правом эмиссии собственной валюты. Россия же, по крайней мере формально, не была лишена права чеканить свою собственную валюту.
2
Перекладываниебремени?Станет ли государственныйдолг бременем для будущих поколений? Сначала нужно спросить: кто являетсядержателем государственного долга, кому мы должны? Ответ таков: в основном мыдолжны самим себе. Около 86% правительственных облигаций размещены внутристраны, то есть находятся в руках граждан и организаций (данные по США). Такимобразом, государственный долг является одновременно и общественным кредитом.Следовательно, погашение государственного долга породило бы гигантские потокитрансфертных платежей, т.к. гражданам пришлось бы выплачивать более высокие налоги,а правительству выплачивать бóльшую часть этих налоговых сборов тем жесамым налогоплательщикам для погашения ценных бумаг, находящихся в ихраспоряжении. Хотя в результате такого гигантского финансового трансфертапроизошло бы значительное перераспределение дохода, оно не обязательно должновызвать немедленное снижение совокупного богатства в экономике или уровня жизнинаселения. Новорожденным, каждый из которых в среднем наследовал в 1994 г.17816 дол. обязательств по государственному долгу, одновременно достаютсягосударственные бумаги на такую же сумму.
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ: РЕАЛЬНЫЕПРОБЛЕМЫ
Крупный долгдействительно может породить вполне реальные проблемы. Внешний долг — то естьдолговые обязательства государства перед иностранными гражданами и институтами- действительно представляет собой экономическое бремя для страны. Эта частьгосударственного долга не является «задолженностью самим себе», ифактически выплата процентов и основной суммы такого долга требует передачичасти реального продукта страны другим государствам.
Ограничение фискальной политики
Крупный и растущийгосударственный долг затрудняет для политиков применение фискальных мер впериоды спада. Крупный и растущий государственный долг ставит политическиебарьеры на пути применения антикризисных фискальных мер.
Эффект вытеснения и накоплениякапитала
Обратимся теперь кпотенциально более серьезной проблеме. Государственный долг все же можетпослужить источником реального экономического бремени для грядущих поколений, вчастности потому, что под воздействием долга будущие поколения наследуютменьший запас инвестиционных товаров (средств производства), то есть меньшую«национальную фабрику». Такое событие связано с эффектомвытеснения, который заключается в том, что дефицитное финансированиеприводит к росту процентных ставок и сокращению частных инвестиционныхрасходов. Если это происходит, то будущим поколениям достается экономика,обладающая меньшим производственным потенциалом, и, при прочих равных условиях,их уровень жизни окажется ниже, чем в ином случае.
Предположим, чтоэкономика функционирует на уровне производства при полной занятости и чтобюджет изначально сбалансирован. Теперь по тем или иным причинам правительствоувеличило объем своих расходов. Прирост государственных расходов скажется впервую очередь на тех, кто живет в это время. Вспомним кривую производственныхвозможностей, но только с товарами госсектора на одной оси и товарами частногосектора — на другой. В экономике, достигшей полной занятости, увеличение государственныхрасходов смещает экономику вдоль кривой по направлению к оси товаровгоссектора, что означает сокращение частного производства.
Но в частном секторепроизводятся как потребительские, так и инвестиционные (капитальные) товары.Если увеличение производства в государственном секторе происходит за счетпотребительских товаров, то все бремя этого в форме более низкого уровня жизниляжет на плечи нынешнего поколения, поскольку не затронет ни текущий уровеньинвестиций, ни, следовательно, размер «национальной фабрики», которуюунаследуют грядущие поколения. Если же увеличение производства в госсектореведет к сокращению производства инвестиционных товаров, то это никак неотразится на уровне потребления (уровне жизни) нынешнего поколения. Но детям ивнукам этого поколения в будущем достанутся меньший запас основных фондов(накопленного капитала) и более низкий доход.
Давайте рассмотрим двасценария развития событий, которые ведут к разным результатам.
Первый сценарий — допустим, что упомянутое нами увеличениегосударственных расходов финансируется за счет повышения налогов — скажем,индивидуального подоходного налога. Как известно, бóльшая часть доходаиспользуется на потребление, поэтому потребительские расходы сократятся почтина столько же, на сколько возросли налоги. Таким образом, основное бремяувеличения государственных расходов примет на себя нынешнее поколение: емудостанется меньше потребительских товаров.
Второй сценарий — теперь предположим, что увеличениегосударственных расходов финансируется за счет наращивания государственногодолга. Это означает, что правительство выходит на денежный рынок и вступает вконкуренцию за финансовые ресурсы с частными заемщиками. При данном уровнепредложения денег это увеличение спроса на деньги приведет к росту процентнойставки, то есть «цены», уплачиваемой за пользование деньгами.
/>
/>
16
14
12
10
8
6
4
2
/>/>
/>/>
/>
Id2
2
/>
Id1
Инвестиции (в млрд. дол.)
0 5 10 15 20 25 30 35 40Эффект вытеснения заключается в том,что при фиксированной кривой спроса на инвестиции Id1 повышение процентной ставки, вызванное дефицитнымфинансированием государственных расходов, ведет к сокращению частныхинвестиционных расходов и уменьшению размера «национальной фабрики»,которая достанется в наследство грядущим поколениям. В данном случае повышениепроцентной ставки с 6 до 10 % вытесняет 10 млрд. дол. частных инвестиций.Однако, если изначально экономика переживает спад, то дефицитное финансированиеспособно породить у предпринимателей благоприятные ожидания будущих прибылей исместить кривую спроса на инвестиции от Id1 к Id2. Такой сдвиг может частично или полностью перекрытьэффект вытеснения.
Две оговорки
Но у наших рассужденийесть два ограничения, из-за которых может оказаться, что экономическое бремя,перекладываемое на плечи грядущих поколений, на самом деле куда меньше, есливообще существует.
1. Государственныеинвестиции — в наших рассуждениях мы не принимали во внимание характер приростагосударственных расходов. Продукция государственного сектора, равно как ипродукция частного производства, включает в себя и потребительские иинвестиционные товары. Если прирост государственных расходов складывается иззатрат потребительского характера — субсидий на школьные завтраки или оплатыавтомобилей для правительственных чиновников, — тогда вывод из нашего второгосценария, согласно которому в результате роста долга его бремя перекладываетсяна грядущие поколения, вполне справедлив. Но что, если правительственныерасходы носят инвестиционный характер, например, если это вложения встроительство автострад, портов, систем паводкового контроля или если этоинвестиции в «человеческий капитал» — в образование, системуподготовки кадров, здравоохранение?
Как и частные расходы намашины и оборудование, государственные инвестиции укрепляют будущийпроизводственный потенциал экономики. Следовательно, в этом случае запаснакопленного капитала, который поступит в распоряжение будущих поколений, недолжен сократиться, скорее, изменится его структура: увеличится долягосударственного капитала и уменьшится доля частного.
2. Безработица — другоеограничение связано с нашим предположением о том, что первоначально ростгосударственных расходов происходит в экономике, достигшей полной занятости. Ивновь кривая производственных возможностей напоминает нам о том, что еслиэкономика не достигла уровня полной занятости, или, графически, соответствуетточке на кривой производственных возможностей, то увеличение государственныхрасходов может переместить экономику ближе к кривой без всякого ущерба длятекущего потребления или накопления капитала. Следовательно, если в экономикеизначально существует безработица, дефицитное финансирование государственныхрасходов не обязательно создает бремя для будущих поколений в форме сокращенияразмеров «национальной фабрики».
Бюджетныйдефицит и дефицит внешнеторгового баланса
Многие экономистыусматривают причинно-следственную связь между дефицитом федерального бюджета ивнешнеторговым дефицитом. Рис. 2 поможет уяснить логику их рассуждений.
рис. 2
Рост процентных ставок
Взглянув на блоки 1 и 2,мы увидим, что для финансирования бюджетного дефицита правительство должновыходить на денежный рынок и вступать в конкуренцию за привлечение средств счастным сектором. Как мы знаем, это способствует росту процентных ставок,который, в свою очередь, имеет два важных последствия. Как явствует из блока 3,рост процентных ставок подавляет частные инвестиционные расходы; то есть здесьпроявляется эффект вытеснения. Когда экономика близка к полной занятости,эффект вытеснения может быть очень значительным. В связи с этим даже теэкономисты, кто с готовностью признает за бюджетным дефицитом краткосрочноестимулирующее воздействие на деловую активность, высказывают опасение, что вдолгосрочной перспективе дефицит ведет к снижению темпов экономического роста.Они указывают на то, что дефицит используется для финансирования программсоциальных льгот и производства в государственном секторе товаромпотребительского типа за счет инвестиций в модернизацию предприятий и новоеоборудование. По распространенному мнению, дефицит подталкивает экономику напуть замедленного долгосрочного роста.
Удорожание доллара
Второе последствие,показанное в блоке 4, состоит в том, что более высокие реальные процентныеставки по американским государственным и частным ценным бумагам делаютфинансовые инвестиции в экономику США более привлекательным для иностранцев. Ихотя возникающий вследствие этого приход средств из-за рубежа позволяетфинансировать и дефицит, и частные инвестиции, блок 5 напоминает нам о том, чтотакой приток средств представляет собой прирост внешнего долга. Выплатапроцентов и погашение долгов иностранцам неизбежно означают сокращение будущегореального продукта, доступного внутренней экономике.
Блок 6 показывает, чтодля приобретения высокодоходных американских ценных бумаг иностранцам сначаланужно купить доллары США за свою национальную валюту. Это увеличивает общемировойспрос на доллары и повышает международную цену, или обменную стоимость,долларов. В качестве иллюстрации допустим, что до образования крупного дефицитав США американский доллар и французский франк обменивались на рынке по курсу1$=10Fr. Но затем финансирование крупногодефицита привело к росту процентных ставок в США и, таким образом, к увеличениюспроса на доллары, за которые можно приобрести американские ценные бумаги.Предположим, что это повышает курс доллара до 1$=11Fr
Внешнеторговый дефицит
Такое удорожаниедоллара, естественно, оказывает угнетающее воздействие на американский экспорт(блок 7) и ведет к расширению импорта (блок 8), формируя таким образом«неблагоприятный» торговый баланс. Давайте посмотрим, как этопроисходит. Мы уже знаем, что валютные курсы привязаны к уровням цен в разныхстранах. Когда стоимость доллара повышается, то есть когда доллар становитсядля иностранцев дороже, то же самое происходит со всеми американским товарами.
В нашем примере ростстоимости доллара с 1$=10Fr до1$=11Fr повышает для французов цены всехамериканских товаров на 10 %. Американский товар, который прежде стоил 10франков, теперь стоит 11 франков. Французы ответят на это приобретениемменьшего количества американских товаров; таким образом, произойдет сокращениеамериканского экспорта. А американцы при более высоком валютном курсе,наоборот, смогут получать 11, а не 10 франков за доллар. Следовательно,французские товары станут для американцев дешевле, и те будут покупать большефранцузских товаров; то есть американский импорт возрастет. Другими словами,если объединить эти два процесса, американский чистый экспорт (экспорт минусимпорт) сократится и образуется внешнеторговый дефицит (блок 9).
Чистый экспортпредставляет собой компонент совокупного спроса. Внешнеторговый дефицитозначает, что чистый экспорт — величина отрицательная, и потому оказываетсдерживающее воздействие на экономику. По мере сокращения экспорта в такихэкспортно-ориентированных американских отраслях, как сельское хозяйство, самолетостроениеи производство компьютеров, возрастет уровень безработицы. Пострадают иконкурирующие с импортом отрасли, в частности, автомобилестроение и чернаяметаллургия. В результате повышения стоимости доллара становится дешевлеимпортировать эти продукты из Японии и Германии, и в американских автомобильнойи сталелитейной отраслях образуются избыточные производственные мощности илишние рабочие руки.
Все эти рассужденияподкрепляют наш вывод о том, что стимулирующая фискальная политика поройоказывается куда менее действенной для экономики, чем предполагает упрощенныйанализ. Стимулирующее воздействие дефицита может быть ослаблено как эффектомвытеснения (блок 3), так и отрицательным эффектом чистого экспорта (блок 9)
Сопутствующие эффекты
Помимо сказанного вышесуществуют еще три проблемы
1. Приток средств из-зарубежа увеличивает объем внутренних финансовых ресурсов и помогает удержатьамериканские процентные ставки на более низком уровне, чем в иныхобстоятельствах. Иначе говоря, приток иностранных средств в США ослабляетэффект вытеснения. Но и с точки зрения зарубежных стан, переводящих своисредства в США, их внутренние капиталовложения и темпы долгосрочногоэкономического роста могут из-за этого сократиться.
2. Вызванный дефицитомрост процентных ставок в США возлагает дополнительное бремя на такиеразвивающиеся страны, отягощенные крупной задолженностью, как Мексика иБразилия. Обслуживание их долга, выраженного в долларах, американским банкам ибанкам других промышленно развитых стран становится намного дороже, когда в СШАповышаются реальные процентные ставки.
Крупный бюджетный дефицитСША представляет своего рода угрозу международной кредитной системе иамериканским банкам, в первую очередь, из-за своего давления на процентныеставки США, которое заставляет их расти.
3. Внешнеторговый дефицитозначает, что объем экспорта недостаточен для оплаты импорта. Эту разницуможно компенсировать двумя способами. Во-первых, можно разместить займы средичастных лиц и организаций в зарубежных странах. В конце 80-х годов, когдаСоединенные Штаты испытывали острый внешнеторговый дефицит, они превратились вкрупнейшую в мире страну-должника. Во-вторых, можно продать иностранныминвесторам такие активы, как фабрики, торговые предприятия и фермы. СШАприбегли и к этому способу в конце 80-х — начале 90-х годов. Но затем длявыплаты таких долгов и выкупа своих активов нужно, чтобы будущий экспортпревосходил импорт. В перспективе Соединенным Штатам придется потреблять иинвестировать меньше, чем они производят.
Противоположный взгляд: теоремаэквивалентности Рикардо
Некоторые экономисты несогласны с теми аргументами, которые мы только что привели. Они стоят напозициях теоремы эквивалентности Рикардо, согласно которой финансированиедефицита за счет заемных средств оказывает на ВВП то же воздействие, что ифинансирование путем повышения существующих налогов.
1
Врезка 5Эквивалентность Рикардо — это интересное теоретическое положение, утверждающее, что при определенных условиях изменение в налоговой системе с течением времени, например, более низкие налоги в настоящее время и более высокие налоги в будущем, не влияет на расходы частного сектора и поэтому не оказывает влияния на национальные сбережения, инвестиции и счет текущих операций. Это положение ведет к нескольким замечательным теоретическим находкам, например уменьшение налогов, увеличивающее бюджетный дефицит, не
воздействует на баланс текущих операций, несмотря на кажущуюся взаимосвязьПо-видимому, людям известно, чтонынешний дефицит так или иначе потребует повышения налогов в будущем длявыплаты дополнительных процентов, порождаемых растущим государственным долгом.Поэтому домохозяйства уже сегодня тратят меньше, а сберегают больше впреддверии сокращения своего будущего посленалогового дохода, который можноиспользовать на потребление. И поскольку увеличение частных сбереженийполностью компенсирует увеличение государственных займов, реальная процентнаяставка не меняется. Таким образом, бюджетный дефицит не порождает ни эффектавытеснения, не внешнеторгового дефицита. Теорема эквивалентности Рикардонарушает связь между блоками 1 и 2 на рис. 2, отрицая все их дальнейшиепоследствия.
Однако большинствоэкономистов не разделяет эту необычную точку зрения. Они утверждают, что 80-е иначало 90-х годов представили достаточно доказательств отрицательного влияниякрупного бюджетного дефицита на внешнеторговый сектор.
Ответные политические меры
Обеспокоенность крупнымбюджетным дефицитом и растущим государственным долгом породило несколькоответных политических мер:
Бюджетноезаконодательство 1990 г. — в ноябре 1990 года Конгресс США активно занялсярешением проблемы дефицита, приняв Закон о пересмотре бюджета 1990 г. — пакетдокументов о повышении налогов и уменьшении расходов, направленный насокращение бюджетного дефицита на 500 млрд. дол. в период с 1991 по 1996 гг.
Этот закон призванувеличить налоговые поступления посредством: 1) повышения предельных налоговыхсавок для состоятельных американцев с 28% до 31%; 2) сокращение допустимыхизъятий и вычетов из налогооблагаемой базы состоятельных граждан; 3) увеличениевзносов в систему здравоохранения; 4) повышение акцизов на бензин, табак,алкогольные напитка и авиабилеты; 5) введение налогов на предметы роскоши — дорогие ювелирные изделия, меха, автомашины, яхты и персональные самолеты.
За Законом о пересмотребюджета последовал Закон о соблюдении бюджета 1990 г., установившийобязательный порядок утверждения новых расходов или снижения налогов, которыйможно условно назвать «плати за каждый шаг». В период с 1991 года по1996 год любой новый законодательный акт, который увеличивает государственныерасходы, должен сопровождаться компенсирующим сокращением текущих расходов илиповышением налогов.
Закон о сокращении дефицита 1993 года
К 1992 году стало ясно,что, несмотря на бюджетное законодательство 1990 года, способствовавшеезамедлению роста государственных расходов, ежегодный бюджетный дефицит вразмере 175 млрд. — 225 млрд. дол. сохранился. Конгресс США принял Закон осокращении дефицита 1993 года, призванный увеличить налоговые поступления на250 млрд. дол. за 5 лет и сократить федеральные расходы на соответствующуюсумму. Повышение налогов затрагивает в основном (хотя и не только)домохозяйства с высокими доходами и осуществляется главным образом путем: 1) увеличенияпредельной налоговой ставки индивидуального подоходного налога с 31 до 39,6%;2) повышения налога на прибыль корпораций с 34% до 35%; 3) резкого увеличенияфедерального акцизного налога на бензин с 14,1 до 18,4 цента за галлон.
Другие предложения
Стремление ксбалансированности бюджета вызвало к жизни и другие предложения по сокращениюдефицита
Поправка к конституции — самое крайнее предложение — принять конституционную поправку, которая наделялабы Конгресс правами и обязанностями ежегодно принимать сбалансированный бюджет.
Вето по строкам и статьямрасходов — право вето по строкам и статьям расходов позволило бы президентуналагать запрет на отдельные расходы из законопроекта об ассигнованиях.Сторонники такой реформы считают, что она позволит президенту изымать иззаконов об ассигновании популистские проекты, выигрыш от которых на местном илирегиональном уровне меньше, чем издержки для налогоплательщиков страны.Противники этой меры доказывают, что право вето дает президенту слишком многовласти, которой, по их мнению, легко злоупотребить ради достижения собственныхполитических целей.
Кризис внешнего долга
Начало кризиса внешнегодолга развивающихся стран обычно датируют августом 1982 года, когдаправительство Мексики ввергло в шок весь финансовый мир, объявив, что оно неспособно выполнять обязательства по долгам в соответствии с графиком платежей.В некоторых странах (Ямайка, Перу, Польша, Турция и др.) кризис задолженностиначался еще раньше, но теперь десятка стран немедленно последовали примеруМексики, признав наличие существенных трудностей по обслуживанию долга.
Кризис внешнего долгаявляется единственным существенным препятствием на пути экономическогопрогресса развивающихся стран.
Причина долгового кризиса
Причины возникновения долговогокризиса объяснить не так-то просто. Как и все сложные явления, долговой кризисопределяется не одним, а множеством факторов. Поскольку десятки странодновременно попали в тиски кризиса, это дает основание предполагать, чтоосновную роль в его возникновении сыграли международные факторы (например,повышение мировых процентных ставок). Кроме того, нельзя исключать влияниевнутренних факторов, т.к. одни страны все же пострадали больше других.
Внешние факторы
Рост цен на нефть во всеммире в 1973-74 годах способствовал быстрому развитию рынка евродолларов, сетиофф-шорных банков, расположенных в Европе, которые занимали и ссужалимеждународные средства (иногда думают, что нефтяной шок сыграл болеенепосредственную роль, заставив развивающиеся страны-импортеры нефти заниматьсредства на мировых рынках для оплаты дополнительных счетов за нефть.Фактически и страны-экспортеры, и страны-импортеры нефти быстро наращивалисуммы заемных средств, и долговой кризис поразил и те, и другие).Ближневосточные страны-экспортеры нефти помещали огромные суммы дополнительнойвыручки в международные банки Европы; банки, в свою очередь, ссужали средства сэтих депозитов заемщикам из развивающихся стран. Таким образом, нефтяной шоквнес свой вклад в существенный прирост мировых кредитов, предоставляемыхразвивающимся странам.
Правительства рядаразвивающихся стран внезапно обнаружили, что коммерческие банки готовы ссужатьсредства. Большинству крупнейших заемщиков (Аргентина, Бразилия, Мексика)казалось, что благодаря низким ставкам процента в сочетании с быстрым ростомдоходов от экспорта (частично за счет высоких мировых цен на сырьевые ресурсы,экспортируемые из этих стран) в будущем у них не будет никаких проблем собслуживанием долга.
Интересно отметитьповедение коммерческих банков в то время. Большинство из них последовалипримеру одного из наиболее влиятельных банков «Ситикорп»,председатель которого Уолтер Уристон заявил, что «государства не могутбыть банкротами».
Однако в начале 80-хгодов произошли драматические изменения в экономической ситуации. Мировыепроцентные ставки резко взлетели вверх в результате проведения антиинфляционнойполитики в развитых странах; в то же время падение цен на сырьевые ресурсы,экспортируемые странами-должниками, привело к ухудшению торгового баланса.Таким образом, быстрый рост экспортных доходов развивающихся стран замедлился,а в некоторых случаях даже стал падать.
Совокупное действиевысоких процентных ставок и паление экспортных цен означали, что должники сталиплатить очень высокие реальные проценты по внешним долгам, что не замедлилопривести к тяжелым последствиям
Экономика стран-заемщиковбыла крайне подвержена влиянию роста процентных ставок, поскольку их займыосуществлялись на условиях плавающего процента. Это означает, что в моментполучения долгосрочного кредита заемщик не знает и не может знать процентнойставки, по которой он будет расплачиваться за кредит. Большинством кредитныхсоглашений между правительствами государств-заемщиков и коммерческими банкамипредусматривалось, что выплаты по процентам будут зависеть от процентных ставокмирового рынка на момент выплат. Примерно 65% долга Латинской Америки быловзято под плавающий процент, поэтому, когда в начале 80-х годов процентныеставки вдруг подскочили, счет Латинской Америки за обслуживание долга резко инеожиданно вырос. Одновременно с этим резко сократился приток иностранныхинвестиций.
Внутренняя политика
Большая доля вины заразразившийся кризис должна быть возложена на внутреннюю экономическуюполитику. В начале 70-х годов, когда получение кредитов было легким делом, нибанкиры, ни заемщики не уделяли должного внимания тому, как страны-должникииспользовали предоставленные им кредитные ресурсы. Инвестировались ли они впроекты, сулящие доходы, достаточные для выплаты долга? Или они просто«предались»? Может быть, заемные средства «уплывали» изгосударства? Выбор направления использования заемных средств во многомопределялся внутренней экономической политикой.
Фискальная политика
Доступность внешнихкредитов позволила многим правительствам во много раз увеличить расходы, невводя новых налогов и не прибегая к инфляционному финансированию. Конечно,большие размеры внешнего долга могли поддерживаться только в течениеограниченного периода. Когда в начале 80-х годов приток капитала из-за рубежавнезапно сократился, правительства стран-должников не смогли сократить расходыи увеличить налоговые поступления на величину, достаточную для компенсацииэтого сокращения. Таким образом, дефицит стал финансироваться не за счет средствдругих государств, а за счет внутренних источников.
В странах с наибольшейвнешней задолженностью (Аргентина, Бразилия, Мексика) долговой кризис былсвязан главным образом с дефицитов государственного бюджета.
Политикалатиноамериканских стран может быть охарактеризована как популистская. Этоозначает, что правительства пытались заручится поддержкой населения, реализуякрупные государственные программы, даже если у правительства не хватало на этосредств.
По-видимому, одной изпричин, породившей такую популистскую политику, являлось существенноенеравенство доходов в странах Латинской Америки. На одном полюсе находилисьочень богатые люди, на долю которых приходилась бóльшая частьнационального дохода, и, пользуясь своим экономическим могуществом, ониоказывали политическое давление на правительство, чтобы избежать большихразмеров налогообложения. На другом полюсе находились низшие классы, которыераспоряжались лишь незначительной частью национального дохода, но чья огромнаядоля в общем количестве населения требовала существенных расходов наобщественные нужды. Такое соотношение порождает необходимость роста расходовпри низкой способности правительства к увеличению налоговых поступлений.
Торговая политика
Другим существеннымотличием стран, попавших в кризис, от стран, его избежавших, являлось ихотношение к международной торговле. Страны, которые избежали кризиса, имелиболее свободные условия для мировой торговли, реалистичные обменные курсы,обеспечивающие прибыльность экспортера, и в целом они следовали политике,стимулировавшей конкурентоспособность экспортного сектора в международноммасштабе.
Утечка капитала
Побочным эффектом крупныхбюджетных дефицитов и завышенных обменных курсов в странах Латинской Америкиявилась широкомасштабная утечка капитала. Это происходит тогда, когдаотечественные резиденты конвертируют собственные накопления в иностраннуювалюту, чтобы хранить их за пределами страны. В экономике с фиксированнымобменным курсом и открытым рынком капитала это может быть сделано легально,путем простой конвертации национальной валюты в иностранную. В стране срегулируемым капиталом приходится прибегать к нелегальным средствам (таким, какзанижение выручки от экспорта).
Связь между утечкойкапитала и бюджетным дефицитом часто бывает непосредственной (существуют идругие причины утечки капитала: например, политическая нестабильность можетзаставить владельцев богатств переправлять средства за рубеж; кроме того,причиной утечки капитала является стремление уклониться от выплаты налогов). Мызнаем, что при фиксированном обменном курсе попытка правительства финансироватьбюджетный дефицит приводит к избытку предложения национальной валюты,находящейся у домашних хозяйств. В свою очередь, домашние хозяйстваконвертируют эти средства в иностранную валюту по официальному курсу. Резервыиностранной валюты центрального банка сокращаются, в то время как объемысредств в иностранной валюте у населения растут (если при этом средстваперемещаются за границу, то растет и утечка капитала). Утечка капиталавозрастет и при ожиданиях будущей девальвации национальной валюты.
Проблема иностранного долга ибюджетный кризис
Поскольку основная долявзятых развивающимися странами иностранных кредитов приходилась на государство,долговой кризис имел серьезные последствия для государственного бюджета:правительства оказались между двух огней: с одной стороны, резко и неожиданноговозросли затраты на обслуживание внешнего долга, с другой стороны, государствалишились возможности получать иностранные кредиты, чтобы покрыть бюджетныйдефицит. Нужно было или уменьшит бюджетный дефицит, или использовать внутренниесредства для его финансирования.
Бюджетная проблема начала80-х годов была порождена и другими причинами. Во многих странах торговыйбаланс значительно ухудшился, что снизило экспортную выручку государственныхпредприятий, производивших продукцию на экспорт, и сократило налоговыепоступления от экспорта. Многие частные фирмы в этот период также переживалифинансовые затруднения, в некоторых странах правительства частично илиполностью взяли на себя их долги, что в конечном итоге провело к ростузадолженности государственного сектора. Кроме того, как только разразилсядолговой кризис, реальные обменные курсы резко упали (т.е. цены экспортируемойпродукции в терминах неэкспортируемой выросли). Поскольку обслуживание долгаосуществлялось в долларах, а налоговые поступления правительства в основномзависели от производства неэкспортируемой продукции, реальное снижениеобменного курса значительно усилило бремя обслуживания долга за счет частивнутренних налоговых поступлений.
Возможные действия,которые могли бы предпринять правительства, столкнувшись с серьезным бюджетнымкризисом, с политической, экономической и социальной точек зрения былималопривлекательными. Расходы государственного сектора были значительносокращены во всех развивающихся странах. В частности, реальная заработная платаи инвестиции в государственном секторе резко сокращались, создавая большуюполитическую и социальную напряженность. Были значительно урезаны даже расходына социальные нужды, что отрицательно сказалось на здоровье и питании людей,особенно беднейших слоев населения; также были снижены расходы на образование.
При росте бюджетногодефицита правительства вынуждены были искать альтернативные источникифинансирования. Поскольку внутренние финансовые рынки не могли удовлетворитьрастущих потребностей государства в кредитах, правительства вынуждены былиобратиться к печатанью денег.
Финансирование бюджетногодефицита за счет эмиссии денег подстегивает инфляцию. Таким образом, одним изрезультатов долгового кризиса явилось распространение инфляции по всему миру.
На пути к разрешению долговогокризиса
Государства-кредиторы восновном были обеспокоены состоянием коммерческих банков. Поэтому они оказывалидавление на страны-должники, с тем, чтобы те каждый год выплачивали крупныесуммы по обслуживанию долга, даже если это вызывало очень серьезный внутреннийэкономический кризис в этих странах. Столь простая стратегия привела ксущественному положительному сальдо торгового баланса стран-должников — достаточному для осуществления крупных платежей коммерческим банкам, но заужасную цену. Экономика многих стран-должников полностью развалилась из-зарезкого перехода от заимствования к оплате, экономический рост прекратился, вомногих странах возникла гиперинфляция за счет тяжелейшего бремени долгов,отяготившего внутренние бюджеты.
В конце 1985 годаправительства-кредиторы предложили менее жесткую политику, известную подназванием плана Бейкера: страны-должники должны были получить дополнительнуюфинансовую поддержку Международного валютного фонда (МВФ) и Мирового банка. Вобмен на увеличение финансирования правительства стран-должников обязалисьпроводить долгосрочные реформы под надзором МВФ и Мирового банка.
План Брэди
Как только стало ясно,что план Бейкера не решает всей проблемы долгов (простой отсрочки оплаты долговбыло недостаточно, требовалось реальное их сокращение), ряд аналитиков началипредлагать альтернативные программы: во-первых, странам должникам необходимопостоянно снижать долговое бремя; во-вторых, масштаб сокращения долговогобремени должен определяться для каждого конкретного случая в отдельности;в-третьих, условия выплаты долга должны быть смягчены только для тех стран, которыеготовы следовать радикальным реформам под международным контролем; в-четвертых,коммерческим банкам должна быть предоставлена защита в отношении будущихубытков, если банки согласятся на пересмотр кредитных соглашений в сторонууменьшения долга. Такая защита могла бы быть предоставлена в формеправительственных гарантий по части долга, остающейся после его сокращения.
Почему банки могли пойтина переговоры относительно снижения долга той или иной стране? Основнойаргумент заключался в следующем: у банка не оставалось другого выхода, кромепризнания того факта, что долги, имеющие колоссальную величину, никогда несмогут быть оплачены в полном объеме. Пытаясь полностью возместить долги, банкимогли так дестабилизировать обстановку в стране-должнике, что, в конце концов,сумма полученных выплат оказалась бы меньше той суммы, которую можно было быполучить путем снижения долга в ходе переговоров.
Реализация плана Брэдисдерживалась из-за так называемой проблемы «зайцев». Даже если банкив целом соглашались на сокращение долга, каждый банк в отдельности былзаинтересован в минимизации своих потерь. Таким образом, каждый банк надеялся,что другой банк простит бóльшую долю долга, так что самому ему этогоделать не придется. Другими словами, каждый банк пытался «проехатьбесплатно» за счет других банков. Пока существует проблема«зайцев», объем сокращения долгов по плану Брэди будет слишком малыми запоздавшим для того, чтобы разрешить долговой кризис во многих странах мира.
Однако снижение долговогобремени еще недостаточно для возобновления экономического ростастраны-должника. Наряду с этим необходимы большие усилия по перестройкеэкономике. Такие меры объединяют в две большие группы: реформы государственногосектора и либерализация рынков. Реформа госсектора нацелена на уменьшениестепени вмешательства государства в экономику, обычно она включает программуширокой приватизации государственных предприятий. Либерализация означает восновном достижение открытости экономики в торговле с остальным миром, чтопозволяет улучшить состояние платежного баланса.
/> <td/>4
Экономическая безопасность
Врезка 6
Справка
За годы рыночных преобразований экономика России вступила в глубочайший и затяжной экономический кризис, резко ухудшивший уровень благосостояния граждан и ослабивший ее позиции в мировой экономике и политике:
1 — анализ экономических показателей за 1985-95 гг. (период радикального и либерального реформирования экономики России) выявил значительное ухудшение позиций России по индексам роста ВВП, по динамике удельного веса страны в мировом ВВП по паритетам покупательной способности валют.
2 - темпы роста ВВП зависят от инвестиций. Если для стран Юго-Восточной Азии и Китая был характерен высокий индекс роста инвестиций в ценах 1993 года, то из «весомых» стран сокращение инвестиций (более чем на 50%) наблюдается лишь в бывшем СССР и России.
3 — в 1998 году по размеру внешнего долга Россия заняла третье место в мире после Мексики и Бразилии, а по величине ВВП на душу населения впереди России оказались Китай, Индия, Бразилия, Индонезия, Мексика.
4 — к 1998 году значительно увеличилось количество каналов, втягивающих Россию в функционирование глобальной финансовой системы, что сделало Российскую банковскую систему незащищенной от глобальных финансовых спекулянтов, главной силой которых является американский капитал. Обвал на фондовом рынке в октябре 1997 года вызвал значительное падение цен на высоколиквидные акции ведущих российских компаний.
Также не помешало бы вспомнить, как США представляют будущее России (со слов Бжезинского)
«Потеря территорий не является главной проблемой для России. В этой ситуации российской политической верхушке следует понять, что для России задачей первостепенной важности является модернизация собственного общества, а не тщетные попытки вернуть былой статус мировой державы. Ввиду колоссальных размеров и неоднородности страны, децентрализованная политическая система на основе рыночной экономики скорее всего высвободила бы творческий потенциал народа России и ее богатые природные ресурсы. В свою очередь, такая, в большей степени децентрализованная, Россия была бы не столь восприимчива к призывам объединиться в империю. России, устроенной по принципу свободной конфедерации, в которую вошли бы Европейская часть России, Сибирская республика и Дальневосточная республика, было бы легче развивать более тесные экономические связи с Европой, с новыми государствами Центральной Азии и с Востоком, что тем самым ускорило бы развитие самой России.»
5
4
В настоящее время слова«экономическая безопасность» стали часто употребляться как дляобоснования правильности своей позиции, так и для обозначения надвигающейсякатастрофы в экономике, прямо угрожающей безопасности государства. Государствопредставляет собой политическую организацию людей, живущих на определенной территории.В практической деятельности государство реализует политику, которая выражаетинтересы господствующей социальной группы или является компромиссом междуинтересами групп, если таких групп несколько. Исходя из политической стратегии,государство выполняет роль нравственного закона и поддерживает общественныйпорядок, регламентирует деятельность граждан, создает условия для развитияличной инициативы, охраняет законную свободу и собственность каждого.Введение понятияэкономической безопасности государства означает признание примата экономики вобеспечении внутренней и внешней безопасности государства и, следовательно,необходимость самого серьезного внимания к проблеме обоснования и реализацииэффективной национальной стратегии развития.
Эффективная национальнаястратегия — это такая стратегия, которая обеспечивает устойчивое увеличениетемпов роста конечного продукта в оптимальной структуре для граждан, достижениеполной занятости, отсутствие инфляции и справедливое распределение доходов.
Специфика климата,природной среды и размещения ресурсов, а также экономической политикигосударства, ограничивающей мобильность факторов производства за рубеж,определяет существование разницы между международным обменом и обменом внутриодной страны, внутриединого рынка.
Любое государствостремится извлечь максимальную выгоду от международного обмена. Историческийопыт свидетельствует, что при неравномерности экономического развития различныхгосударств, более развитая в экономическом отношении страна стремится воспрепятствоватьразвитию передовых отраслей производства у более слабых партнеров, сохраняятаким образом источник снабжения дешевым сырьем и рынок сбыта для своих готовыхпродуктов. Для закрепления существующего международного разделения трудаэкономически развитая страна поощряет отстающие страны следовать принципусвободы международной торговли, не забывая при этом о защите своего рынка отсильных конкурентов. Наоборот, отстающая страна, пытаясь поддержатьнеконкурентоспособные производства, обеспечивающие реализацию эффективнойнациональной стратегии, провозглашает протекционизм, одновременно реализуяпринципы свободной торговли для тех товаров, где ей выгодно.
Таким образом, мырассмотрели тему «государственный долг и его последствия»; выяснили,что представляет собой бюджетный дефицит; сколько существует концепций бюджета;выяснили причины роста госдолга; отличие внешнего госдолга от внутреннего;показали, как большой государственный долг может вызвать кризис в экономике итакже затронули тему экономической безопасности.
Литература
1. Макроэкономика — глобальныйподход (М., издательство «Дело», 1999 г.)
Джеффри Д. Сакс, Фелипе Ларрен Б.
2. Экономикс, 13 издание (М.,«Инфра-М», 2000 г.)
К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю
3. Основы экономической теории (С-Пб,«Питер», 2000 г.)
У. Базелер, З. Сабов, Й. Хайнрих, В. Кох
4. Государственныеэкономические стратегии (М., издательство «Деловая книга»,1998 г.)
Е.Н. Ведута
5. Великая шахматная доска (М.,1998 г.)
З. Бжезинский (перевод О.Ю. Уральской, 1998 г.)
6. Экономический журнал«ВШЭ» (М., том 4, № 2, 2000 г.)
*********************
Всероссийский заочныйфинансово-экономический институт
ЗАЩИТА КУРСОВОЙ РАБОТЫ ПО
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ
Тема 13
Государственный долг и егопоследствия
Руководитель *****************************
Исполнитель *****************
Студенческий билет ***************
Группа *****************
Курс II
г. Москва 12мая 2001 г.
стр. 7 — Вопрос № 1 — Почему и в каких странах находит поддержкупозиция ежегодно сбалансированного бюджета
Ответ: Ряд экономистов выступают запринятие ежегодно сбалансированного бюджета. Основание: бюджетный дефицит, с ихточки зрения, служит ярким подтверждением политической безответственности.Благодаря дефициту политические деятеля дают возможность обществу пользоватьсявсеми выгодами правительственных программ, избегая при этом сопутствующих такимпрограммам текущих издержек в виде растущих налогов. Упомянутые экономистысчитают, что государственный сектор имеет тенденцию расти больше, чем следовалобы, т.к. противодействие этому росту значительно слабее, когда он финансируетсяза счет увеличения бюджетного дефицита, а не повышения налогов. Консервативныеэкономисты и политики хотят добиться такой поправки к законодательству, котораяпровозгласила бы обязательное принятие сбалансированного бюджета, чтобызамедлить рост госсектора.
Источник: Экономикс, 13-е издание, К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю
Глава 18, стр. 392
стр. 8 — Вопрос № 2 — О каком долге идет речь
Ответ: внутренний долг
Источник: Экономикс, 13-е издание, К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю
Глава 18, стр. 394
стр. 10 — Вопрос № 3 — Какая самая высокая ставка ГКО
Ответ: 150 %
Источник: Макроэкономика, 3-е издание, М.К. Бункина, В.А.Семенов
Глава 12, стр. 305
стр. 13 — Вопрос № 4 — Раскрыть механизм, всоответствии с которым «дефицитноефинансирование приводит к росту %-ных ставок исокращению частных инвестиционных расходов»
Ответ: предположим, что экономиканаходится в состоянии спада, и правительство прибегает к увеличениюгосударственных расходов (строительство шоссейных дорог, создание системспутниковой связи и т. д.) Для этого правительство выходит на денежный рынок сцелью финансирования дефицита. Следующее за этим возрастание спроса на деньгиповышает процентную ставку, то есть цену на заимствование денег. Посколькурасходы изменяются обратно пропорционально процентной ставке, некоторыеинвестиции будут отвергнуты или вытеснены.
Хотя некоторые экономистысчитают, что в условиях спада стимулы, создаваемые увеличением государственныхрасходов, могут улучшить ожидание будущих прибылей у предпринимателей — азначить, инвестиционные расходы не обязательно сократятся — они могут дажеувеличиться, хотя ставка %-та возрастет.
Источник: Экономикс, 13-е издание, К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю
Глава 18
стр. 22 — Вопрос № 6 — Каким образом увеличение частныхсбережений полностью компенсирует увеличениегосударственных займов
Ответ: некоторые экономисты выдвигаюттакую теорию: расходы дефицитного бюджета покрываются равновеликим увеличениемчастных сбережений. Люди якобы знают, что сегодняшние дефицитные расходы вконечном счете обернутся повышением налогов для них самих или их наследников.Поэтому они увеличивают свои сбережения в преддверии этих более высокихналогов. Бюджетный дефицит — государственное расходование сбережений — вызоветувеличение частных сбережений.
Источник: Экономикс, 13-е издание, К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю
Глава 18
стр. 11-24 — Вопрос № 8 — Разобрать взаимосвязь:государственный долг — экономический рост
Ответ: Если сравнить государственныйдолг с гриппом, а государство с больным, то можно предположить следующее:больной (государство) может перенести болезнь в легкой (госдолг не вызоветтяжелых последствий) или тяжелой форме (неплатежеспособность государства)
Источник: Экономикс, 13-е издание, К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю
Глава 18
стр. 18 — Раскрыть проблему государственного долгаРоссийской Федерации
Ответ: Внутренний долгпредставлен государственными ценными бумагами. Операции с ГКО составляли в 1996г. 87 % от стоимости всех государственных ценных бумаг. На казначейскиеобязательства и облигации внутреннего валютного займа приходилось около 13 %. Вцелом продажи ГЦБ составляли в 1996 г. 97,2 % от оборота фондовых бирж.
Внешний долг России можноусловно разделить на следующие составляющие: займы международных организаций иреструктурированный долг бывшего СССР; кредиты и займы российских банков;кредиты и займы российских компаний; валютные облигации внутреннего займа
Займы международныхорганизаций
Россия присоединилась к Всемирномубанку, Международному валютному фонду и Европейскому банку реконструкции иразвития (вместо СССР) в 1992 г. С этого момента и начинается историязаимствований нашей страны у этих международных организаций.
Российский портфельзаймов Всемирного банка можно разбить на 12 разделов: бюджетнозаменяющиереабилитационные займы (14,7 %); секторные займы структурной перестройки (23,3%); промышленность (большей частью нефтяная), энергетика и строительство (19,6%); транспорт и связь (12,0 %); жилищно-коммунальное хозяйство (9,0 %);развитие рыночной инфраструктуры (5,0 %); здравоохранение (5,0 %); образования(3,8 %); сельское хозяйство (3,6 %); государственное управление (2,0 %); охранаокружающей среды (1,3 %); социальная политика (0,7 %). Все займы, заисключением реабилитационных и секторных (составляющих почти половинупортфеля), являются связанными, т.е. предназначенными для финансированияконкретных проектов, и их средства могут быть использованы только по целевомуназначению. Всего же Всемирным банком России было предоставлено 38 займов наобщую сумму более 9 млрд. дол. (по состоянию на 01 июля 1998 г.)
Россия и международныеклубы кредиторов
Россия сейчас имеет дело стремя группами кредиторов: официальными кредиторами, в основном входящими вПарижский клуб, коммерческими банками, или Лондонским клубом, и, наконец,коммерческими фирмами и банками, входившими ранее в Токийский клуб. Совокупныйдолг по этим трем группам составляет почти 70 млрд. долларов.
Лондонский клубобъединяет около 1000 крупных зарубежных коммерческих банков. В отличие отПарижского клуба, Лондонский клуб занимается вопросами задолженности передчастными коммерческими банками, кредиты которых не находятся под защитойгарантий или страхования. Обязательства России перед этим клубом составляютмежбанковские кредиты, предоставленные Внешэкономбанку в советское время.
После распада СССРпредполагалось, что каждое из государств будет нести свою долю ответственностипо внешнему долгу (к тому времени — 108 млрд. долларов), а также иметьсоответствующую долю в активах бывшего Союза. Но, как быстро выяснилось, толькоРоссия могла обслуживать свои обязательства. Поэтому по взаимному согласию былообъявлено, что Россия в обмен на отказ бывших республик от причитающейся имдоли активов принимает на себя все их долги. Такое непростое решение позволилонашей стране в то время сохранить свои позиции на международных финансовыхрынках и обеспечило доверие к нам потенциальных западных инвесторов.
Переговоры с Лондонскимклубов были начаты еще в 1991 г. Через два года полномочия по обслуживаниювнешнего долга и централизованных внешнеэкономических операций РФ были переданыВнешэкономбанку, а еще через два гола он был определен официальным должникомперед Лондонским клубом. В 1995 г. во Франкфурте-на-Майне Правительство РФ ичлены Банковского консультационного комитета клуба подписали меморандум осогласованных принципах реструктуризации долга бывшего СССР на сумму 32,3млрд. дол. (основной долг — 24, проценты — 8,3) сроком на 25 лет с семилетнимльготным периодом, в течение которого выплачиваются лишь проценты по льготнойставке. Решено было реструктурировать весь долг вне зависимости от датыпогашения, и сделать разбивку по невыплаченным процентам: отдельно за 91-92, за93-95, за 96 и 97 гг. В конце 1997 г. Россия подписала с Лондонским клубом исамо соглашение о реструктурировании задолженности.
В соответствии сдостигнутыми договоренностями основной долг переоформлен в долгосрочный кредит(25 лет), агентом по которому выступает Bank of America. В частичную оплатупроцентов по основному долгу банкам-кредиторам выплачено более 3 млрд. дол. Дляурегулирования оставшейся процентной задолженности осуществлен выпуск процентныхценных бумаг на сумму свыше 6 млрд. дол… Эмитентом выступает Внешэкономбанк.
Интересно, что Россия всписке должников клуба занимает 4 место — после Бразилии, Мексики и Аргентины.Вообще, основные методы решения долговых проблем у клуба следующие:реструктуризация задолженности, отсрочка погашения, предоставлениевозобновляемых кредитов. В последние годы Лондонский клуб осуществилреструктуризацию внешней задолженности Польши, Болгарии, Румынии, Венгрии,Бразилии и др. Польше и Болгарии, например, клуб просто списал значительнуючасть долгов, т.к. соотношение задолженности к экспорту в этих странахпревышало уровень в 600 % (критическая точка — 275 %). Россияреструктурировала свой долг одной из последних. После долгих колебаний былорешено, что для нее более перспективно все же не списание задолженности (этовозможно только один раз, причем оставшуюся часть должник платит по довольножесткому графику), а ее реструктуризация. На количество реструктуризацийникаких ограничений нет.
Задолженность России поПарижскому клубу
В процессе распада бывшего СССРкредитные линии, предоставленные правительствами развитых стран «подперестройку», продолжали действовать, продукция поступала всем бывшимсоюзным республикам, в то время как обслуживание накопленного долгаосуществлялось только за счет средство РФ. В рамках базового соглашения (1996г.) по долгосрочной реструктуризации официальной задолженности России заключеныдвусторонние межправительственные соглашения с 18 странами-челнами клуба.Отсроченный долг подлежит погашению с 2002 г. по 2020 г. нарастающим, а затемубывающим графиком платежей.
Внеклубнаязадолженность России
Россия взяла на себя обязательства поурегулированию задолженности бывшего СССР и перед странами, не входящими вПарижский клуб. Остатки задолженности предполагается гасить товарнымипоставками (Словакия — 1,8 млрд. дол., Венгрия — 480 млн. дол., РеспубликаКорея — 170 млн. дол., Болгария — 100 млн. дол., Польша — 20 млн. дол.)
Наиболее сложной с точкизрения урегулирования до последнего времени оставалась группа долгов — коммерческая задолженность перед десятками тысяч иностранных фирм-экспортеровбольшинства развитых стран мира. Российское правительство признала эту группузадолженности позже всех — в октябре 1994 г. Из-за того, что реально переговорыначались в декабре 1996 г., образовался большой временной интервал, в течениекоторого кредиторы были в полной неопределенности относительно погашения имзадолженности. Поскольку требования западной системы бухгалтерского учета недопускали «провисания» в течение такого длительного периода набалансе фирм просроченных обязательство, это вынуждало фирмы продаватьзадолженность про бросовым фенам (15-20 % номинала) или искать пути решениясвоих проблем в российском Правительстве.
Задолженность передРоссией в рамках Парижского клуба
Большая часть межгосударственныхкредитов в этой группе была формой финансовой поддержки дружественных СССРполитических режимов в странах «третьего мира», т.е. предоставляласьбез сколько-нибудь серьезного анализа платежеспособности заемщиков. Какследствие, обязательства большинства государств относятся теперь к разрядусомнительной и даже безнадежной задолженности (Алжир, Вьетнам, Йемен, Мозамбики Эфиопия — пять крупнейших должников).
«Умереннообремененная внешним долгом страна»
Россиюпринято относить (во всяком случае, так делает МБРР) к «умеренно обремененнымвнешним долгом странам со средним уровнем валового национального продукта (ВНП)на душу населения».
Очевидно, объясняется этоизбранными критериями: критическими лимитами, отражающими степень тяжестидолгового бремени, считаются 80 % для коэффициента «ОВД (обслуживаниевнешнего долга) / ВНП» или 200 % для коэффициента «ОВД / экспорттоваров и услуг (ЭТУ)». Применяются, как известно, и другие коэффициенты;«внешний долг / ЭТУ» и «внешний долг / ВЦП»
«Нормой» длякоэффициента ОВД/ЭТУ принято считать 20-25% (оценки колеблются).
«Всеобъемлющие»реструктуризации 1995-1997 гг. (соглашения с Лондонским и Парижским клубами)должны были в принципе несколько улучшить показатели России по коэффициентуОВД/ЭТУ, хотя реструктуризация не уменьшает размер, а лишь отодвигает повремени расчет по внешнему долгу. Кроме того, международная практика учитываетстепень экономического развития страны, исходя из того, что один и тот жеуровень коэффициентов может иметь разную тяжесть для различных стран взависимости от их экономического развития
Что касается России, то вее случае в современной обстановке невозможно сопоставление внешнего долга иего обслуживания с ВНП ввиду трудностей достоверного исчисления последнего вмировых ценах.
С точкизрения экономической безопасности
Тематика государственногодолга и внешних заимствований России с точки зрения экономическойбезопасности рассматривалась в 1999 г., в том числе, Советом БезопасностиРоссийской Федерации. Было, в частности, отмечено, что упомянутые в работепоказатели долговой зависимости страны — нормы обслуживания долга — превысилипороговое для большинства стран значение в 60 % от ВВП Критическими можносчитать и показатели внешнего долга к ВВП (110 %) и внешнего долга к экспорту(164 %).
Применениекоэффициентов «внешний долг и обслуживание внешнего долга/ЭТУ»показывает, что Россия обременена внешним долгом больше, чем в среднемразвивающиеся страны по первому, но пока находится в лучшем положении, чемони, — по второму показателю
Дляопределения «безопасного уровня» внешнего долга весьма важны цели, поотношению к которым отмеченные коэффициенты признаются«критическими». В международной практике главной целью разработкикоэффициентов является нахождение такого их уровня, при котором, выполняя своиплатежные обязательства, страна не лишалась бы возможности осуществленияимпорта, необходимого для обеспечения нормального хода ее развития, и не вынуждаласьбы прибегать к снижению ввоза
Импорт России внастоящее время в результате действия ряда факторов находится на низкомуровне, что отражалось до последнего времени в значительном номинальномразмере активного сальдо торгового баланса Восстановление положения впромышленности и начало роста экономики могут привести к резкому роступотребностей в импорте и тем самым еще больше повысить уровень опасностиускорения наращивания и без того высоких обязательств России как по государственному,так и по коммерческому внешнему долгу
Начиная с 1996 гправительством в качестве безусловного приоритета была выдвинута задачанаполнения бюджета всеми доступными способами, включая путь увеличения объемавнешних и внутренних заимствований, без учета реальных возможностей экономики иналичия налаженных способов регулирования переливов капиталов между секторамирынка. В условиях отсутствия необходимых механизмов для всеобъемлющего анализатекущей финансово-экономической ситуации и прогноза перспектив ее развития, чтоподразумевает и наличие отлаженной системы управления государственным внешними внутренним долгом, такой путь неминуемо приводит к возникновению серьезныхдиспропорций и ломке финансовой структуры и, в конечном счете, к кризисусистемы.
Источники: ЭКО № 8, 2000 г.;Финансовый бизнес № 1, 2000 г.; Деньги и кредит 2/99; Справочник — социально-экономические проблемы России, 1999 г., «Норма»
стр. 11-24 — Каким образом чистый экспорт оказывает сдерживающее воздействие на экономику
Ответ: по мере сокращения экспорта втаких экспортно-ориентированных американских отраслях, как сельское хозяйство,самолетостроение и производство компьютеров, возрастет уровень безработицы.Пострадают и конкурирующие с импортом отрасли, в частности, автомобилестроениеи черная металлургия. В результате повышения стоимости доллара становитсядешевле импортировать эти продукты из Японии и Германии, и в американскихавтомобильной и сталелитейной отраслях образуются избыточные производственныемощности и лишние рабочие руки.
Источник: Экономикс, 13-е издание, К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю
Глава 18
стр. 3 — Источник информации
Ответ: Макроэкономика — глобальный подход, глава 7,стр. 222
Джеффри Д. Сакс, Фелипе Ларрен Б., 1999г., Москва, «Дело»
стр. 4 — Источник информации
Ответ: Основы экономической теории — глава 15, стр. 408
У. Базелер, З. Сабов, Й. Хайнрих, В. Кох
стр. 5 — Государственный долг РФ за 98, 99 гг., данные
Ответ: Данные за 2000 г. — 150 млрд. дол.
Источник: Макроэкономика, 3-е издание, М.К. Бункина, В.А.Семенов
Глава 12
стр. 13 — Объяснить пункт «перекладываниебремени»
Ответ: Погашение государственныхдолговых обязательств, принадлежащим держателям внутри страны, не вызываетникакой утечки покупательной способности из экономики в целом.
Источник: Экономикс, 13-е издание, К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю
Глава 18, стр. 398-400
Литература
1. Макроэкономика — глобальныйподход (М., издательство «Дело», 1999 г.)
Джеффри Д. Сакс, Фелипе Ларрен Б.
2. Экономикс, 13 издание (М.,«Инфра-М», 2000 г.)
К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю
3. Основы экономической теории (С-Пб,«Питер», 2000 г.)
У. Базелер, З. Сабов, Й. Хайнрих, В. Кох
4. Государственныеэкономические стратегии (М., издательство «Деловая книга»,1998 г.)
Е.Н. Ведута
5. Великая шахматная доска (М.,1998 г.)
З. Бжезинский (перевод О.Ю. Уральской, 1998 г.)
6. Экономический журнал«ВШЭ» (М., том 4, № 2, 2000 г.)
Доп. литература
1. ЭКО № 8, 2000 г.
2. Финансовый бизнес № 1, 2000г.
3. Деньги и кредит 2/99
4. Справочник — социально-экономическиепроблемы России, 1999 г., «Норма»
**************************