Реферат: Финансово-промышленные группы: финансовые аспекты, состояние и перспективы
Реферат подготовил студент группы У2-2Львов Н.Л.
Финансовая академия при правительстве РФ
Кафедра финансов
МОСКВА 1998
Вусловиях, когда рыночная среда еще не сформировалась, когда практическиневозможно оценить экономическую эффективность проектов и связей, движущимисилами объединительных процессов выступают стремление к стабильности связей иповышению собственной значимости в экономике, обеспечивающей выживание как засчет взаимной поддержки членов объединения, так и за счет вынужденной помощигосударства. Вследствие этого объединительные тенденции российских предприятийзачастую слабо обоснованы с экономической точки зрения и представляют собойискусственные, политические образования.
Первымнормативным актом по данному вопросу стал Указ Президента РФ 2096 от 5 декабря1993г. О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации. Реальнойцелью данного указа была попытка блокирования процесса формирования ФПГ в ходемассовой приватизации, т.е. фактически спонтанно-номенклатурногоперераспределения имущества. Формально отвечая интересам номенклатуры икрупнейших отраслевых и финансовых лоббистов, этот указ был ответом напредложенную в августе 1993г. схему создания в России 100 гигантских ФПГ,охватывающих большинство предприятий промышленности и добывающих отраслей.
Внастоящее время деятельность ФПГ регулируется Законом РФ Офинансово-промышленных групах( подписан Президентом РФ 30 ноября 1995г. ).Согласно ст. 2 этого Закона, ФПГ — это совокупность юридических лиц,действующих как основное и дочерние общества полностью или частичнообъединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) наоснове договора о создании ФПГ. Допускается участие только в одной официальнозарегистрированной в Государственном реестре ФПГ. Дочерние общества вправевходить в ФПГ только с основными обществами. Ключевым понятием закона являетсяцентральная компания ФПГ, которая может быть инвестиционным институтом (какправило), хозяйственным обществом, ассоциацией или союзом. Два способа ееучреждения участниками ФПГ обусловливают и две возможных модели ФПГ:
1)холдинговая модель (центральная компания — дочерние общества), которая наиболеетипична для схем, создаваемых коммерческими банками (их дочернимиинвестиционными компаниями);
2)учреждение центральной компании всеми участниками ФПГ, подписавшимисоответствующий договор (система участий).
Важнопринять во внимание и Указ Президента РФ 443 от 1 апреля 1996г. О мерах постимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп. Согласноэтому документу, предусмотрены: 1) передача в доверительное управлениецентральным компаниям ФПГ федеральных пакетов акций; 2) право унитарнымпредприятиям вносить недвижимое имущество в виде вкладов в уставный капиталцентральных компаний ФПГ, сдавать его в аренду и залог. Очевидны политические(предвыборные) мотивы выпуска данного документа.
Поданным Государственного реестра ФПГ, к 1 января 1997г. статус ФПГ получили 46групп (табл. 4.5). В их состав входит около 700 предприятий и 90кредитно-финансовых учреждений, в том числе 50 банков. Общая численностьзанятых составила 3млн. человек, совокупный годовой (за 1996г.) оборотпродукции — около 90 трлн. рублей.
Предположительнов настоящее время в России насчитывается около 150 объединений хозяйственныхединиц, которые по формальным признакам могли бы претендовать на такоеюридическое оформление. Целый ряд таких объединений представляет собойпромышленные холдинги, созданные коммерческими банками или частными торговымикомпаниями. Типичным примером являются российские нефтяные компании. Вместе стем отнюдь не каждое объединение предприятий стремится получить официальныйстатус ФПГ. Во многих случаях это объясняется тем, что сам по себе юридическийстатус ФПГ не гарантирует получения государственной поддержки и льгот.Получение последних зависит не столько от статуса ФПГ, сколько от собственнойлоббистской мощи объединения предприятий (его ядра или инициатора) внезависимости от статуса объединения.
Механизмыобщего (взаимного) управления и контроля предприятий, участвующих в ФПГ, непредставляются достаточно действенными. Малообоснованны и надежды наоблегченное получение инвестиционных средств от входящих в ФПГ финансовыхинститутов (прежде всего от коммерческих банков, который многими экспертамирассматриваются как структурообразующий элемент ФПГ), поскольку банки вряд либудут инвестировать в невыгодные проекты, подчиняясь внутригрупповойдисциплине. Наиболее распространенная причина создания ФПГ заключается вупорядочении лоббистской деятельности и предоставлении государственных льгот.Совершенно очевидно при этом, что, несмотря на попытки учета антимонопольного законодательства,многие создаваемые ФПГ усиливают монопольный характер российской экономики,прежде всего монопольное поведение предприятий на формирующихся рынках.
Следуетучитывать также, что технологический фактор и фактор экономии на трансакционныхиздержках при интеграции предприятий действительны преимущественно в случаевертикальной интеграции. Но как раз такие случаи при создании ФПГ почти невстречаются (если не считать концерны типа ЛУКойл формально незарегистрированные маркой ФПГ). Горизонтальная (отраслевая) интеграциясвидетельствует прежде всего о монопольном поведении (или устремлении) ееучастников. Большинство же ФПГ пытаются и, видимо, будут пытаться создаватьисключительно диверсифицированные образования, объединяющие ряд мощных, но малосвязанныхпредприятий.
Просматриваютсяи попытки предотвратить контроль внешних акционеров путем более жесткойиерархической организации в рамках уже имеющихся ассоциаций и концернов подвидом ФПГ. Предприятия-участники таких ФПГ имеют собственные отраслевые банки ине намерены тесно взаимодействовать с чужими финансовыми структурами, чтобы непопасть под их контроль. Приватизация здесь также носит замкнутый характер. Этимеры не только препятствуют развитию конкурентых отношений, переливам капиталовс целью более рационального размещения последнего, но и консервируют старуюструктуру производства отрасли, мешает структурной перестройке в экономике вцелом.
Внастоящее время, по оценкам Минэкономики РФ, отмечаются следующие трудности вфункционировании ФПГ:
— не решена проблема консолидации собственности в центральной компании (внесениев уставный капитал центральной компании, как правило, незначительной долиактивов участников ФПГ ведет к формированию лоббирующих ассоциаций, а не кконцентрации финансового и промышленного капиталов);
— минимальный интерес банков к реализации инвестиционных проектов в ФПГ;
— противоречие между завышенной (при создании) оценкой возможностей ФПГ иреальными трудностями функционирования.
Вцелом, по имеющимся оценкам, в перспективе возможно появление 10-20 особомощных универсальных финансово-промышленных групп, 100-150 крупных групп,сопоставимых по размерам с зарубежными аналогами и обеспечивающих более 50%промышленного производства. Проблема, тем не менее, заключается не внаращивании количественных покзателей. В самом широком плане речь идет сегодняо глобальных путях развития организационно-управленческой структуры российскойэкономики. Хотя наиболее вероятен некий традиционно промежуточный вариант,выделим два полярных:
— либо это будут действительно эффективные объединения различных типовхозяйственных единиц, которые:
а)созданы добровольно или на снове слияний и поглощений,
б)основаны на действительно эффективном управлении своей собственностью (пакетамиакций),
в)ориентированы на минимизацию издержек и максимизацию дохода на основесобственной совокупной деятельности в условиях цивилизованного рынка;
— либо в ближайшие несколько лет в России будут сформированы несколько десятковгигантских конгломератов и отраслевых монополий, ориентированных на особыеотношения с государством и функционирующих за счет этого. Последнее можетозначать и реанимацию в новых условиях специфической модели централизованногоуправления экономикой.
Необходимостьобъединения финансовых и иных активов ставит перед ФПГ ряд вопросов в областифинансовой отчетности. Высокая степень объединения активов участников вплотьдо их слияния в конечном итоге приведет к тому, что консолидированный балансгруппы будет полностью включать в себя балансы всех ее участников. Между темструктура баланса коммерческого банка совершенно отлична от структуры балансовиных участников финансового рынка, также имеющих право участия в ФПГ, напримерпенсионных фондов, не говоря уже о балансах торговых и промышленных предприятий.Следовательно, любой участник ФПГ должен вести отдельный от ФПГ баланс вотношении части собственных ресурсов, используемых вне деятельности ФПГ. Определение принципов ведения консолидированного баланса может иметь решающеезначение для всей финансовой организации деятельности ФПГ, поскольку безконсолидации баланса невозможно признание участников ФПГ консолидированнойгруппой налогоплательщиков, открывающее значительные возможности по свободномуманеврированию собственными ресурсами и снижению себестоимости конечногопродукта.
Внастоящее время основными факторами, увеличивающими себестоимость производства,можно считать, во-первых, неплатежи покупателей и заказчиков, во-вторых, — высокий уровень налоговых отчислений. Рассмотрим каждый фактор отдельно.
Объединениеактивов участников ФПГ и ведение консолидированного баланса должны оказатьзначительное содействие в решении проблемы неплатежей как внутри ФПГ, так и поотношению к внешним контрагентам. Сводный баланс позволяет вести централизованныйучет однородных групп расходов и усилить финансовый контроль за использованиемфинансовых ресурсов, что вместе с взаимозачетом неплатежей дает возможностьизбежать их неэффективного расходования.
Во-вторых,статус ФПГ как консолидированного налогоплательщика может оказаться действенныминструментом управления финансами. Его последовательное использование позволяетпланировать себестоимость производства. Статус консолидированногоналоголательщика позволяет центральной компании ФПГ свободно распределять собственныеи привлеченные ресурсы внутри группы. Эта свобода перемещения ресурсоввыражается в том, что распределение средств в рамках группы может происходитьмежду формально различными юридическими лицами. Такое перемещение средств недолжно сопровождаться соответствующими изъятиями налогов в бюджет. Вне ФПГлюбое перемещение средств от одного юридического лица к другому без налоговогообложения, если это только не банковская ссуда, обязательно оформляется либокак авансовый платеж, либо как временная финансовая помощь. В обоих случаях вконечном итоге происходит отчисление в бюджет НДС и налога на прибыль.Исключение составляет перемещение средств в соответствии с договором осовместной деятельности, но практические возможности его использования сильно ограничены.
Такимобразом, право ведения консолидированного баланса предоставляет центральнойкомпании беспрепятственно с точки зрения налогового законодательствараспределять финансовые ресурсы между участниками ФПГ. Это, в свою очередь,дает возможность говорить о центральной компании как об институте формированияи распределения финансовых ресурсов внутри ФПГ и как об инвестиционноминституте. Консолидированный баланс позволяет группе при осуществленииналогового планирования не ограничиваться определением сроков амортизации, но ииспользовать данные налоговые льготы.
Ещеодно достоинство подобной формы финансовой отчетности заключается в том, чтоучастники транснациональных финансовых групп, по крайней мере в рамках СНГ,будут избавлены от двойного налогообложения: «одна из допускаемых закономРоссии льгот для участников ФПГ исключает их «двойное» налогообложение».[1]
Неследует, однако, рассматривать ФПГ как способ минимизации налогов.Консолидированный баланс и сокращение налогооблагаемой базы всего лишьисправляет в некоторой степени закрепившуюся в процессе приватизации практикудробления взаимозависимых финансово-хозяйственных структур на независимыехозяйствующие субъекты. Независимость хозяйствующих субъектов для целейналогообложения определяется формально по признаку обособления собственности,что приводит к увеличению налогооблагаемой базы внутри фактически неделимыхпроизводственных цепей. Вне этих производственных цепей производственные стадиипродукта зачастую могут не иметь самостоятельного значения и ценности, но сточки зрения налогообложения они соответствуют формально независимым юридическимлицам. Это многократно увеличивает конечную цену реализации продукта, большаячасть из которой взыскивается в бюджет, чтобы впоследствии возвратиться впроизводство в виде государственных дотаций и прочих льгот.
Поэтомус полной уверенностью можно говорить о том, что в настоящее время формированиеналогооблагаемой базы в российской экономике происходит за счет еемногократного умножения в производственных цепях, а не в результате увеличениясобственно производства. Тем самым мы имеем дело с ситуацией налоговойинфляции. В этой связи, в контексте отклонения Госдумой Налогового кодекса иего замены на ряд налоговых законов, связанных с исполнением бюджета, хотелосьбы отметить, что России требуется не введение тех или иных налогов и пересмотротдельных ставок, а комплексное формирование налоговой системы, существеннойструктурообразующей частью которой могло бы стать налоговое законодательство обФПГ, учитывающее взаимоотношения между материнской и дочерней компаниями.
Некоторыефинансово-промышленные группы в Росии: общие данные
Финансово-промышленная группа Количество предприятий Количество занятых Финансово-кредитные учреждения Направления деятельности по отраслям Уральские заводы (Ижевск) 19 46000 2 банка, страховая компания, инвестиционный фонд телекоммуникации, медицинское оборудование, стройматериалы, оборудование для сельского хозяйства, оборудование для топливно-энергетического комплекса Русхим (Москва) 20 86000 банк, страховая компания химическая продукция, аграрный сектор, пищевая и легкая промышленность, машиностроение Приморье (Владивосток) 20 19700 2 банка, страховая компания строительство, стройматериалы, добыча руды, мелиорация. переработка древесины, аграрный сектор Нижегородские автомобили (Нижний Новгород) 30 241200 4 банка, 3 страховые компании производство грузовых и легковых автомобилей, дизельных и бензиновых двигателей, прицепов, транспортеров, резинотехнических изделий, изделий из стекла Интеррос (Москва) 23 306000 2 банка, пенсионный фонд производство химических удобрений, аллюминий, медь, никель, продовольственные товары, экспортные операцииИсточник:Государственный реестр финансово-промышленных групп.
Список литературы
ЗаконРоссийской Федерации «О финансово-промышленных группах»от 30.11.95 г. № 190 — ФЗ
РожковМ., Балабаева Н., Международные финансово-промышленные группы в СНГ: проблемысоздания. // Финансовая газета. Региональный выпуск. № 32, 1996 г
«Финансово-промышленныегруппы: современное состояние и перспективы», «Российская экономика: тенденциии перспективы», 1996
O.Fisher «Transnational corporations. Eastern Europe»Internet resources