Реферат: Международный рынок ссудных капиталов

Курсовая работа

Подготовил студент 114 группы Кошель А.В.

Государственный комитет по народномуобразованию

Финансовая академия при правительстве РФ

Кафедра «Экономической теории»

Москва 1992

1 МИРОВОЙ, МЕЖДУНАРОДНЫЙ И НАЦИОНАЛЬНЫЕРЫНКИ ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ, ИХ ОТЛИЧИЯ И СВЯЗЬ.

Входе объективного процесса воспроизводства постоянно образуются запасы товарнойпродукции и временно свободный капитал в денежной форме. Погоня за прибыльюзаставляет капиталиста вкладывать временно высвобождающийся капитал в банкисвоей страны и за рубежом для получения дохода в виде процентов. Банки в своюочередь предоставляют эти средства другим капиталистам под более высокийпроцент. На базе обособления денежного капитала от промышленного возникаетрынок ссудных капиталов.

Международныйрынок ссудных капиталов осуществляя международный оборот ссудного капитала,способствует неприрывности кругооборота промышленного и торгового капиталовразличных стран. С функциональной точки зрения международный рынок ссудныхкапиталов это система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию иперераспределение ссудного капитала между странами; с позиции институциальнойсовокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые совершается рыночноедвижение ссудного капитала между странами в зависимости от спроса и предложенияна него.

Сразвитием мирохозяйственных связей и переплетением денежных потоков междустранами важное значение приобретают различия и связь между такими понятиями,как мировой, международный и национальные рынки ссудных капиталов. Наиболееширокое из них мировой рынок ссудных капиталов. Он представляет собойсовокупность национальных и междунаронных рынков ссудных капиталов, каждый изкоторых обладает своими особенностями, известной самостоятельностью иобособленностью. Поэтому следует отметить, что мировой рынок ссудных капиталовне существует в форме единого рынка, подобно тому как совокупность домов создаетгород, но не гигантский дом.

Иногдане делают различия между понятиями мировой рынок ссудных капиталов имеждународный рынок рынок ссудных капиталов. Действительно международный рынокссудных капиталов, являясь обособившейся от национальных рынков системойрыночных отношений, вместе с тем тесно связывает их, переплетает взаимныепотоки денежных средств. Однако, охватывая внешние ссудные операции нанациональных рынках, он не включает внутренние (основную часть всех ссудныхопераций) и по этому не может быть назван мировым рынком.

Единыммеханизмом в сфере международного кредита являются еврорынки. Среди нихвыделяются рынки евродепозитов, еврокредитов и еврооблигаций, которые тесновзаимосвязаны перемещениями средств и составляют рынок евровалют.

Название«рынок евровалют» из-за приставки «евро» часто приводит взаблуждение, заставляя предполагать, что средства размещены только в Европе.Между тем, возникнув в этом регионе, рынок евровалют охватывает в настоящеевремя географические районы далеко за его пределами, включая, например,Багамские, Бермудские, Каймановы острова. Кроме того, приставка«евро» может создать ложное предположение, что существует какая-тоновая валюта, отличная от национальных, или новая форма денег.

Рынокевровалют является универсальным международным рынком, сочетающим в себеэлементы валютных, кредитных и комиcсионных операций. Совершающиеся на немдепозитно-ссудные операции часто сопровождаются переводом ресурсов из однойвалюты в другую. Чрезвычайная подвижность средств на рынке при огромныхмасштабах операций оказывает значительное влияние на валютное положение всегокапиталистического мира. Практически в начале своего существования рынокевровалют был частью валютного рынка.

Рынокевровалют имеет относительно самостоятельную и чрезвычайно гибкую системупроцентных ставок, существенно отличающуюся от действующих на национальныхрынках и охватывающую обширный круг кредиторов и заемщиков в различных частяхсвета. Имея отличия от национальных рынков ссудных капиталов, рынок евровалют вместес тем тесно с ними связан, поскольку на нем используется практически те же видыбанковских операций и денежных документов, а также переплетаются денежныепотоки.

Операциина евровалютном рынке осуществляются путем установления непосредственныхконтактов либо при помощи услуг брокеров. Сделки, как правило, совершаются спомощью телефона или факса с последующим письменным подтверждением, котороеявляется единственным документом.

Перемещениекапиталов из страны в страну при помощи операций на рынке евровалют оказываетсущественное влияние на ход послевоенного экономического развития капитализма,тесно связывает международный рынок с национальными рынками ссудных капиталов.

СТРУКТУРА СОВРЕМЕННОГО МЕЖДУНАРОДНОГОРЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ.

Всякийрынок включает постоянных и временных участников. Например, на национальномрынке ссудных капиталов постоянными участниками являются кредитные учреждения ифондовая биржа, на международном евробанки и иногда фондовые биржи, котирующиеи размещающие еврооблигации. К временным следует отнести, с одной стороны,первоначальных кредиторов, которые формируют источники ссудного капитала засчет высвобождающихся средств, а с другой конечных заемщиков, использующих ихпо мере необходимости. Такое деление содержит известный элемент условности,поскольку отдельные временные участники длительное время пользуются услугамирынка ссудных капиталов. Однако даже среди них трудно выделить устойчивыхкредиторов или заемщиков. История развития международного рынка ссудныхкапиталов показывает, что его участники в один период предпочитают большеразмещать средств, чем заимствовать, а в другой наоборот. Тем не менее всехвременных участников наряду с постоянными можно классифицировать по характерудеятельности, географическому расположению, по срокам и валютам кредитов и т.д.

Похарактеру деятельности можно выделить три основные категории заемщиков икредиторов на международном рынке ссудных капиталов: официальные институты(центральные банки и другие государственные учреждения и международные организации),частные кредитно-финансовые учреждения, фирмы и частные лица. Участники рынка,относящиеся к любой из этих категорий, могут выступать как кредиторами, так изаемщиками.

Официальныеинституты выступают кредиторами на международном рынке ссудных капиталов прямои косвенно. Центральные банки или другие государственные учреждения могут самиразместить часть имеющихся у них валютных резервов в одном из европейскихбанков или в международной организации. Кроме центральных банков прямымикредиторами на рынке евровалют выступают международные организации, особенноБМР (Банк Международных Расчетов). Можно выделить три главных фактора,определяющих участие коммерческих банков на рынке евровалют в ка чествекредиторов: доходность, надежность и ликвидность.

Впоследние годы среди прочих кредиторов выросла доля ТНК. В современных условияхголовная компания не только может дать указание о переброске средств из одногофилиала в другой, но и разместить часть свободных средств на международномрынке ссудных капиталов.

МЕСТО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ССУДНЫХКАПИТАЛОВ В МИРОВОМ КАПИТАЛИСТИЧЕСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ

Процессы,происходящие в капиталистическом воспроизводстве, отражаются в сферемеждународных валютно-кредитных отношений, которая в свою очередь оказывает всебольшее обратное воздействие, в том числе через миграцию ссудных капиталов.Распространению из страны в страну вирусов экономической болезни капитализмаспособствует международный рынок ссудных капиталов.

Международныйрынок ссудных капиталов как составная часть мирового рынка ссудных капиталовтесно взаимосвязан с национальными хозяйствами и рынками ссудных капиталовотдельных стран. Указанные два сектора единого мирового рынка ссудных капиталоводновременно обособлены и взаимодействуют друг с другом. Причем, как и в целоммеждународные экономические отношения, международный рынок ссудных капиталовявляется производным от национальных экономик отдельных стран. Вместе с темформирование национальных хозяйств происходит под воздействием внешнихфакторов, которые во многом связаны с функционированием международного рынкассудных капиталов.

Хотяссудный капитал является своеобразным товаром, обладающим особойпотребительской стоимостью, которая выражается в способности функционировать вкачестве капитала и приносить доход в форме прибыли, спрос и предложение егоосуществляются на рынках, одновременно связанных с товарными рынками иобособленных от них. В отличие от рынков обычных товаров, на денежном рынкепротивостоят друг другу лишь кредитор и заемщик. Товар имеет одну и туже формуформу денег. В связи с этим на международном рынке ссудных капиталов появляютсяфакторы, способствующие интеграционным процессам, в виде ограниченного кругавалют и фактически единой системы процентных ставок по евровалютным сделкам.

Рассматриваяпроцессы интеграции и интернационализации, происходящии в производстве и намеждународном рынке ссудных капиталов, следует отметить, чтоинтернационализация денежно-кредитных рынков в последний период идет, какизвестно, быстрее интернационализации производства, чему способствует ростопераций транснациональных корпораций.

Интернационализацияпроизводства служит основной предпосылкой интернационализации капитала и, вчастности, ссудного. Эти процессы получили выражение в превращениях ведущихнациональных компаний в транснациональные. В погоне за прибылью ТНК вкладываютсредства в производственные предприятия и банки за рубежом, а в случаевозникновения потребности часто заимствуют их на международном рынке ссудныхкапиталов. Тем самым ТНК оказывают существенное влияние на развитиемеждународных валютно-кредитных отношений и на состояние национальных экономик.

КаждаяТНК представляет собой огромный финансовый организм, звенья которого тесновзаимосвязаны системой кредитно-расчетных отношений. Специальныйкредитно-финансовые подразделения занимаются перераспределением накопленногокапитала внутри корпорации и привлекают внешние ресурсы. В результате как быобразуется внутрикорпорациональная сфера обращения. Этотвнутрикорпорациональный финансовый механизм имеет прямую и обратную связи смеждународным рынком ссудных капиталов, которые во многом определяют ходразвития интеграционных процессов между странами.

Одновременномеждународный рынок ссудных капиталов способствует деятельности ТНК и вкачестве дезинтегрирующего фактора. Интенсивность интеграционных процессовзависит от конкретной сферы общественного воспроизводства: материальноговоспроизводства, обращения товаров и услуг, денежных средств и т.п. Наименьшаяее величина в производственной сфере, наибольшая в денежно-кредитной.

Международныйрынок ссудных капиталов переплетает капиталы подавляющего большинства стран,что ослабляет возможности контролировать этот процесс в связи с неспособностьюобеспечить необходимое межгосударственное регулирование.

Влияниемеждународного рынка ссудных капиталов на экономику усиливается деятельностьюТНК. В результате региональная интеграция (в рамках ЕЭС) оказывается поддезинтегрирующим воздействием международного рынка ссудных капиталов. Однакостраны «общего рынка» не смогут существенно ограничить связинациональных рынков ссудных капиталов с международным, поскольку этоодновременно ослабляет их внутрирегиональные связи.

Какуже говорилось, в погоне за прибылью капиталист вкладывает капитал впроизводство либо размещает временно высвободившиеся средства в банки, которыев свою очередь предоставляют их заемщикам под более высокий процент. Основныенаправления денежных потоков в мировом капиталистическом хозяйстве изображенына рисунке.

Впроцессе распределения и перераспределения стоимости национальногообщественного продукта выделяются три группы: капиталистическиепредприниматели, государство и личный сектор (1). Средства, поступившие враспорящение государства и частных предпринимателей, могут быть вновь вложены впроцесс воспроизводства или размещены на национальных и международном рынкахссудных капиталов. Кроме того, государственные средства могут перемещаться изстраны в страну на межправительственной основе, а крупные фирмы (особенно ТНК)для перевода денежных ресурсов используют главным образом сеть своих зарубежныхфилиалов. Личный сектор, как правило, размещает свои доходы и сбережения нанациональных рынках ссудных капиталов (2).

Снациональных рынков ссудных капиталов денежные средства также могут быть напрвленыв промышленное производство или на рынок евровалют (3).

Завершающимпотоком этого постоянно повторяющегося цикла является прилив капиталов внациональную экономику с международного рынка ссудных капиталов илизаимствование на нем средств государственными органами (4).

Посколькуединым источником прибыли как промышленных капиталистов, так и банкиров служитприбавочная стоимость, создаваемая в процессе производства трудом наемныхрабочих, между ними происходит постоянная борьба за присваемую долю прибыли.Банкиры пытаются увеличить свои поступления за счет ссудного процента,промышленники, напротив, заинтересованы в росте в прибыли удельного весапредпринимательского дохода. Направление и величина денежных потоков всовременном мировом капиталистическом хозяйстве определяются не толькоусловиями производства данной страны и состоянием национального рынка ссудныхкапиталов, не исчерпываются также и дополнением к этому рынку других стран, нои во многом зависят от международного рынка ссудных капиталов. Нередкоинвеститоры отдают приоритет евробанкам при выборе места вложения своегокапитала.

Функциимеждународного рынка ссудных капиталов вытекают из функций и роли кредита.Кредит при капитализме выполняет три функции: перераспределительную, экономиииздержек обращения, ускорения концентрации и центриализации капитала.

Особуюважность приобретает международный рынок ссудных капиталов при выполнениикредитом перераспределительной функции, поскольку в современных условияхперелив капитала осуществляется не только из отрасли в отрасль, но и из страныв страну. Евробанки аккумулируют огромные массы денежных средств в мировоммасштабе и превращают их в ссудный капитал, который через кредитный механизмперераспределяется между странами, способствуя выравниванию нормы прибыли исинхронизации мирового цикла.

Аккамулируяи перераспределяя ссудный капитал между странами, международный рынок ссудныхкапиталов выступает в форме международного денежного рынка и международногорынка капиталов. Известно, что внутри страны спрос и предложение ссудногокапитала совершаются на рынке ссудных капиталов, который обычно подразделяетсяна денежный рынок и рынок капитала.

Делениебанковского кредита на ссуду денег и ссуду капитала можно рассматривать с двухточек зрения: воспроизводства индивидуального и общественного капиталов, т.е. спозиции отдельного заемщика или роли кредита в воспроизводстве всегообщественного капитала.

Спозиции воспроизводства индивидуального капитала ссуда денег будет иметь местотогда, когда заемщик получает у банка средства под залог каких-либо ценностей(векселей, товаров и т.д.). Если капиталист или другой банк получает ничем необеспеченную ссуду (как происходит на рынке евровалют), то тем самым онприобретает дополнительный капитал, т.е. ссуду капитала. В первом случаезаемщику нужны покупателльные и средства. Он лишь меняет форму имеющегося унего капитала. Во втором предприниматель нуждается в добавочных средствах иищет их на рынке ссудных капиталов. Предоставленные в денежной фпрме ониодновременно являются и капиталом, и покупательным или платежным средством.

Такимобразом, с позиции индивидуального капитала рынок евровалют выступает какособый международный рынок капиталв, ибо кредиты имеют, как правило, необеспеченный характер. В результате, если мы употребляем термин международныйрынок капиталов для обозначения рынка евровалют, это справедливо лишь поотношению к воспроизводству индивидуального капитала.

Сконца 50-х годов в Западной Европе начал развиваться рынок депозитов (текущихсчетов и вкладов) в долларах США, так называемый рынок евродолларов.Коммерческие банки, расположенные вне сферы официального обращения доллара США,принимая за определенный процент депозиты, выраженные в долларах, затемпереуступали эти средства за более высокий процент. Вскоре операции севродолларовыми депозитами создали денежный рынок, который, по существу, нетолько стал независимым от нью-йоркского, но и превратился в его альтернативу.

Нарядус евродолларовым денежным рынком в Западной Европе с 1968 г. возник рынокевродолларовых займов, облигации которых выпускаются в долларах назападноевропейских национальных рынках капиталов. Они существенно отличаютсядруг от друга системой процентных ставок, составом кредиторов и заемщиков,организацией и регулированием операций. Однако определить характер движенияссудного капитала трудно, так как кредиты предоставляют без указания целей.

Кначалу 70-х годов сформировался так называемый вторичный рынок евродолларов,т.е. рынок уже размещенных бумаг, где получили обращение и стали объектомкупли, продажи, учета и других операций облигации, сертификаты, векселя ипрочие ценные бумаги. Каждый рынок имеет свои особенности, но вместе с тем всеони объеденены функциональной связью.

Взаимодействиемежду краткосрочными и долгосрочными евровалютными операциями осуществляется последующим направлениям. С одной стороны, источниками средств, используемых дляпокупки облигаций евровалютных займов, в основном являются краткосрочныеинвалютные авуары. С другой стороны, средства, полученные от реализациидолгосрочных евровалютных ценных бумаг, нередко размещаются на рынкекраткосрочных капиталов. Это происходит в случаях, когда между получениемдолгосрочных средств и их использованием есть разрыв во времени. Тогда заемщик,чтобы извлечь долполнительную прибыль, размещает эти средства на короткий срокдо момента использования ссуды в тех целях ради которых он ее получал. Объемподобных операций обычно возрастает в периоды, когда евровалютные ставки накраткосрочном рынке повышаются.

Масштабыопераций на рынке среднесрочных еврокредитов и их распределение по группамстран характеризуют данные таблицы. Наибольший объем таких средств получаютпромышленно-развитые капиталистические страны и развивающиеся страны-импортерынефти. Основную массу кредитов получают центральные правительства и местныеорганы власти, государственные финансовые институты, которые используютсредства для прямого или косвенного финансирования дефицитов платежных балансовсвоих стран. В последнее время спрос на среднесрочные еврокредиты повысилсяиз-за возросших потребностей в крупных денежных суммах для погашенияобязательств по внешней задолженности.

Среднесрочныееврокредиты представляются в основном в долларах США. Однако в периодыослабления американской валюты число валют, в которых выдаются ссуды,расширяется. Например, в 1988 г. кроме кредитов в долларах США были объявленыеврокредиты японских иенах, марках ФРГ, фунтах стерлингов, голландскихгульденах, швейцарских и люксембургских франках, риялях Саудовской Аравии. Тем неменее в общей сложности тогда на их долю пришлось лишь 5,5% общей суммысреднесрочных еврокредитов.

Междусреднесрочным рынком еврокредитов и рынком еврооблигаций имеется рядопределенных отличий. В противоположность еврокредитам выпуск еврооблигацийсопровождается обычно публикацией, число инвесторов большое и в основном в видеиндивидуальных заемщиков. Еврооблигации, как правило, заносятся в список нафондовой бирже, а банки проводят с ними операции на вторичном рынке. Крометого, еврооблигации представляются на более длительные сроки, чем еврокредиты,и их размещение ограничено небольшим числом банков, сохраняющих сертификат,удостоверяющий долю участия в течение всего срока кредита, т.е. до егопогашения.

Вболее широком плане международный рынок ссудных капиталов способствуетуглублению и обострению основного противоречия капитализма путем усиленияобобществления производства в рамках частнокапиталистической собственности иинтернационализации кредитных отношений.

«ВОЙНА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК»

Начало80-х годов характеризуется углублением межимпериалистических противоречий вомногих областях. Кризисное состояние мировой капиталистической якономики и еенеустойчивость отразились прежде всего на денежно-кредитной сфере. Наиболеенаглядно они проявляются на примере «войны процентных ставок».

Краткосрочныепроцентные ставки в этой «войне» стали как бы пусковой кнопкой длязапуска ракет в виде международного движения капиталов. Большинствокапиталистических стран вынуждено было положить палец на эту кнопку в связи сдальнейшим развитием общего кризиса капитализма и обострениеммежимпериалистических противоречий.

Например,в 1980 г., следуя за ростом процентных ставок в США, правительство ФРГвынуждено было ввести валютные ограничения на приток иностранного капитала,опасаясь наплыва долларов. В Великобритании, где консервативное правительство воктябре 1979 г. ослабило контроль над движением капиталов, рост процентныхставок привел к притоку «горячих денег» и завышенному валютному курсуфунта стерлингов, что еще более ухудшило кризисное состояние английскойэкономики. Повышение процентных ставок вызвало отвлечение средств от инвестицийв промышленность за счет роста вкладов в банки.

Бурноеразвитие евровалютных операций играет существенную роль в процессе интернационализациирынков ссудных капиталов. К.Маркс подчеркивал, что предлагаемый на рынкессудный капитал, в отличие от обычных товаров воступает в виде качественнооднородной массы. Поэтому процент как цена этого ссудного капитала являетсявсеобщим и обязательным для всех заемщиков и кредиторов на данном рынке. Это,несомненно, усиливает процесс интеграции на мировом рынке ссудных капиталов.

Денежно-кредитнаясфера воздействует на перемещение капиталов между странами при помощи трехосновных факторов: уровня процентных ставок, темпов инфляции и соотношениявалютных курсов. Рынок евровалют, выполняющий одновременно ссудные и валютныеоперации, усиливает этот процесс. Ему способствует также отход от системыфиксированных валютных курсов, при которой от колебания искусственноограничивались определенными пределами.

Повышениев последние годы процентных ставок союзниками США было связано не столько синтересами их внутриэкономического развития, сколько с необходимостью защитывнешних позиций национальной валюты от последствий повышения процента в главнойстране империализма. В связи с этим протеворечивость целей их учетной политикизначительно усилилась.

Посколькуамериканские банки обладают значительными долларовыми ресурсами, передвижениепоследних за пределы США приводит к росту или падению ставок по евродолларовымдепозитам. Размер рынка евродолларов значительно превышает объем любогонационального рынка ссудных капиталов вне США, и поэтому даже небольшоерасхождение в процентных ставках на евровалютном и национальном рынках вызываютсущественный приток или отлив средств в отдельную страну, что нарушает ееденежное обращение.

ПОПЫТКИ КОНТРОЛЯ НАД МЕЖДУНАРОДНЫМ РЫНКОМССУДНЫХ КАПИТАЛОВ. ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Рынокевровалют играет двоякую роль в международно-кредитных отношениях капитализма.С одной стороны, он оказывает благоприятное воздействие на решениекапиталистическими странами проблем экономической политики, так как увеличиваетколичество международных ликвидных средств. С другой стороны, значительныестихийные перемещения евровалютных средств ослабляют эффективность национальнойденежно-кредитной политики капиталистических стран, обостряют конкурентнуюборьбу между ними, особенно в условиях хронической инфляции, «войныпроцентных ставок» и нестабильности валютных курсов.

Многиекапиталистические страны стараются ограничить или частично подвергнуть контролювлияние международного рынка ссудных капиталов на их экономику. Меры подобногорегулирования разнообразны. Шаги, предпринимаемые национальными властями вэтом направлении, осуществляются либо в одностороннем порядке, либо наинтернациональном уровне.

Конкретныеформы регулирования включают ряд прямых и косвенных мер. Среди косвенных мерследует выделить: регулирование процентной ставки, введение специальныхтребований об обязательных резервах по отношению к иностанным депозитам,манипулирование размером форвардного покрытия.

Средипрямых мер валютного контроля самым распространенным является установление квотна иностранные активы или обязательства коммерческих банков и лимитированиеновых иностранных инвестиций, осуществляемых деловыми фирмами.

Многиестраны Западной Европы активно используют лимиты на банковские кредитыкоммерческих банков как инструмент денежной политики. В Италии банковскиекредиты определенного размера требуют разрешения центрального банка. Впогоне заприбылью банки нередко превышают эти лимиты. В ряде стран подобные нарушениявлекут за собой санкции в виде требований размещения специальных депозитов вцентральном банке.

Известнаясвобода в области движения ссудных капиталов на международном рынкепредставляет собой важное условие функционирования мировой капиталистическойэкономики. Поэтому на протяжении всего послевоенного периода широко проводитсяполитика постепенного смягчения внешнеторговых и валютных ограничений. Вид истепень государственного вмешательства в область операций на международномрынке ссудных капиталов варьируют в зависимости от валютного положенияотдельных стран и состояния их экономики.

Практикапоказывает, что стремление к изоляции национальных рынков в современныхусловиях не приносит желаемых результатов, так как вступает в противоречие спрцессом интернационализации мирового капиталистического хозяйства.

Подводяитоги всего вышесказанного можно сделать вывод, что быстрорастущиймеждународный рынок ссудных капиталов стал важным фактором международныхэкономических отношений капитализма и в то же время крупным узломмежимпериалистических противоречий. Список литературы, использованной длякурсовой работы:

Список литературы

1.Ф.Н.Курочкин «Процентные ставки на международном рынкессудныхкапиталов».

2.К.В.Санин «Международные рынок ссудных капиталов».