Реферат: Модель IS-LM як теорія сукупного попиту у закритій економіці
Тема:Модель IS-LM як теорія сукупного попиту у закритій економіці
План
Вступ
1. Товарний ринок і крива IS
2. Грошовий ринок і крива LM
3. Фіскальна імонетарна політика в моделі IS-LM
4. Ефективність фіскальної і монетарноїполітики на основі моделі IS-LM
ВисновкиВступ
Стабілізаційнаполітика держави, в основі якої лежить фіскальна та монетарна політика,спирається на певні макроекономічні моделі. Однією з таких моделей, що широкозастосовуваною для обґрунтування стабілізаційної політики, є модель IS–LM.Уперше її було наведено у статті Д. Хікса (1937), яка стала основнимтлумаченням кейнсіанської теорії сукупного попиту.[1]Згідно з абревіатурою моделі її складовими є крива IS і крива LM. При цьомуабревіатура IS формується на базі перших літер англійських слів investment(інвестиції) і save (заощадження), а абревіатура LM — перших літер англійськихслів liquidity (ліквідність) і money (гроші).
Модель IS–LMпорівняно з моделлю AD–AS має дві особливості. По-перше, вона пристосована длякороткострокового періоду, в межах якого припускається, що всі ціни єстабільними, тобто не реагують на зміни сукупного попиту. Тому реальні зміннізбігаються з номінальними, зокрема і = r, Y = YР. По-друге, в умовахзмішаної закритої економіки, що розглядається, ця модель відображує взаємодіюміж двома ринками: товарним і грошовим. На товарний ринок впливає фіскальнаполітика, на грошовий — монетарна. За цих умов модель IS–LM стає засобом дляпояснення результатів впливу фіскальної і монетарної політики на економіку вкороткостроковому періоді.
1.Товарний ринок і крива IS
Крива ISвідображує всі можливі зв’язки (комбінації) між процентною ставкою (r) тадоходом (Y), за яких забезпечується рівновага на товарному ринку, тобтототожність між величиною запланованих сукупних витрат (сукупним попитом) ідоходом. У системі цих зв’язків процентна ставка є незалежною змінною, а дохід— залежною. Отже, крива IS має дати відповідь на питання, як зміна рівняпроцентної ставки впливає на зміну рівня доходу.
У пошукувідповіді на це питання слід враховувати, що між процентною ставкою і доходомне існує безпосереднього зв’язку. Але крива IS здатна пов’язувати їх між собоюопосередковано через інвестиції, які, з одного боку, залежать від процентноїставки, з іншого — впливають на дохiд. Тому криву IS можна побудувати лише наоснові синтезу двох графіків: інвестиційна функція та «кейнсіанській хрест»(див. рис. 14.1).
/>
Рис. 14.1. Побудовакривої IS
На рис. 14.1наведено три графіки. Так, рис. 14.1а — це графік інвестиційної функції, згідноз якою інвестиції є оберненою функцією від процентної ставки. На ньомупроцентна ставка зменшилася від r1 до r2. Внаслідок цьоговеличина інвестицій збільшується від І1 до І2 за формулоюDI=–b×Dr. Зростання інвестиційзбільшує сукупні витрати. Тому на рис. 14.1б крива запланованих витратпереміщується вгору від положення E1 в положення E2. Це,в свою чергу, збільшує рівень доходу від Y1 до Y2 за формулоюDI=–b×Dr×me.
Отже, міжпроцентною ставкою і доходом існує обернений зв’язок: чим нижчою є процентнаставка тим більшим є рівень доходу в економіці і навпаки. На рис. 14.1в криваIS підсумовує обернений зв’язок між процентною ставкою та доходом і тому маєвід’ємний нахил.
Крива IS єграфічною інтерпретацією рівноваги на товарному ринку. Вона охоплює всі точки,в яких забезпечується тотожність між реальним ВВП і сукупним попитом. Оскількикрива IS відображує рівновагу на товарному ринку, то її функції можна описатитакими рівняннями:
/>.
З наведених рівнянь можнаотримати алгебраїчний вираз для кривої IS. Для цього рівняння рівновагитоварного ринку (Y = C + I + G) подамо урозгорнутому вигляді:
/> (14.1)
Далі перенесемо всі членирівняння (14.1), що містять Y, у ліву частину:
/> (14.2)
Розв’язавши рівняння (14.2)відносно Y, отримаємо
/> (14.3)
Це рівнянняхарактеризує криву IS у розгорнутій алгебраїчної формі. Для його спрощення сумуавтономних витрат /> позначимо як /> і врахуємо, що вираз /> є мультиплікаторомвитрат me. Звідси випливає уніфіковане рівняння функції кривої ІS:
/> (14.4)
Як зазначалося,крива IS має від’ємний нахил, оскільки чим нижчою є процентна ставка, тимбільшими є інвестиції, сукупний попит і дохід. Але ступінь впливу процентноїставки на дохід може бути різним. Від цього залежить крутизна нахилу кривої IS.
Як відомо, нахилбудь-якої кривої залежить від співвідношення між зміною ендогенної (залежної)змінної та зміною екзогенної (незалежної) змінної (див. розд.1). Як видно з рівняння (14.4)ендогенною змінною функції кривої IS є дохід, а екзогенною — процентна ставка.Співвідношення між ними /> відображує ступінь впливупроцентної ставки на дохід. Чим більше процентна ставка впливає на дохід, тимпологішою є крива IS, і навпаки, чим слабшим є цей вплив, тим крутішою є криваIS.
Вплив процентноїставки на дохід опосередковується її впливом на інвестиції /> і впливом інвестицій надохід /> Ступіньвпливу процентної ставки на інвестиції залежить від чутливості інвестицій дозмін рівня процентної ставки, тобто від величини b. Якщо b велике, то навітьнезначне зниження процентної ставки спричинює суттєве зростання інвестицій ідоходу. За цих умов на графіку кривої IS відрізок Y1Y2буде набагато більшим за відрізок r1r2, а крива IS тяжітимедо горизонтальної лінії. Якщо b мале, то навіть значне зниження процентноїставки не викличе суттєвого зростання інвестицій і доходу. За цих умов награфіку кривої IS відрізок Y1Y2 буде набагато меншим завідрізок r1r2, а крива IS тяжіє до вертикальної лінії.
Ступінь впливуінвестицій на дохід залежить від величини мультиплікатора. Чим більшим me,тим більше зростає дохід за даного зниження процентної ставки і зростанняінвестицій, тим пологішою є крива IS. І навпаки, чим меншим є me,тим менше зростає дохід за даного зниження процентної ставки і зростання інвестицій,тим крутішою є крива IS.
2.Грошовий ринок і крива LM
Крива LMвідображує всі можливі зв’язки (комбінації) між доходом (Y) і процентноюставкою (r), за яких забезпечується рівновага на грошовому ринку, тобтототожність між попитом на гроші і пропозицією грошей. У системі цих зв’язківдохід є екзогенною змінною, а процентна ставка — ендогенною. Це означає, щокрива LM має дати відповідь, як зміна рівня доходу впливає на зміну рівня процентноїставки.
Зв’язувальноюланкою між доходом і процентною ставкою є попит на гроші, який, з одного боку,залежить від доходу, з іншого — впливає на процентну ставку. Тому для побудовикривої LM скористаємося графіком ринку грошей, зміни на якому відбуваються лишепід впливом змін на товарному ринку (див. рис. 14.2).
/>
Рис. 14.2.Побудова кривої LM
В основі кривої LMлежить теорія переваги ліквідності Кейнса, яка спирається на припущення, щопропозиція грошей є нееластичною до зміни процентної ставки. Тому в моделіIS–LM крива пропозиції грошей має вигляд вертикальної лінії. Крім того, криваLM будується за припущення, що пропозиція номінальних грошей є незмінною.Враховуємо також, що модель IS–LM спирається на стабільні ціни. За цих умовномінальна і реальна пропозиції грошових запасів (залишків) збігаються.
Як видно з рис. 14.2аі 14.2б, кожному рівню доходу відповідає власна крива попиту на гроші. Якщодохід становить Y1, то крива попиту на гроші займає положення />, а рівновагана грошовому ринку досягається в точці Т1, в якій процентна ставкадорівнює r1. Коли дохід зростає до Y2, то крива попиту нагроші переміщується вправо в положення />, оскільки більший обсягвиробництва викликає збільшення попиту на гроші. Щоб урівноважити грошовийринок за незмінної пропозиції грошей, процентна ставка має зрости до r2.Рівновага на грошовому ринку досягається тепер у точці Т2.Аналогічно, збільшення доходу до Y3 матиме своїм наслідком ще вищийрівень рівноважної процентної ставки, тобто r3.
Отже, між доходом іпроцентною ставкою існує прямий зв’язок: чим більший дохід, тим вищою єпроцентна ставка, і навпаки. На рис. 14.2б крива LM підсумовує зв’язок міждоходом і процентною ставкою. Вона має додатний нахил і показує, що між доходомі процентною ставкою існує пряма залежність. Крива LM є графічним відображеннямрівноваги на грошовому ринку й охоплює всі точки, в яких забезпечуєтьсятотожність між попитом на гроші і пропозицією грошей. Для кожного рівня доходукрива LM показує, якою має бути процентна ставка, щоб на грошовому ринкудосягалася рівновага. Але уявлення про властивості кривої LM можна розширити,якщо розглянути лінійну функцію попиту на гроші в алгебраїчній формі.
Згідно з Кейнсіанськоюфункцією попит на гроші визначається таким рівнянням:
/> (14.5)
У стані рівноваги нагрошовому ринку попит має дорівнювати пропозиції, тобто Md / P = Ms/ P. У розгорнутому вигляді рівновагу на ринку грошей можна подати так:
/> (14.6)
Розв’язавши церівняння відносно r, дістанемо функції кривої LM:
/> (14.7)
За загальним правиломнахил кривої визначається співвідношенням між зміною ендогенної (залежної)змінної і зміною екзогенної (незалежної) змінної. Отже нахил кривої LM залежитьвід співвідношення між зміною процентної ставки і зміною доходу, тобто відспіввідношення Δr / ΔY.
Як видно з рівняння(14.7) співвідношення Δr / ΔY і нахил кривої LM залежитьвід коефіцієнта k/h, який відображає ступінь залежності процентної ставки віддоходу. Якщо k/h велике, то навіть незначне збільшення доходу може викликативелике зростання процентної ставки. За цих умов на графіку кривої LM відрізок r1r2буде набагато більшим за відрізок Y1Y2, а крива LM тяжієдо вертикальної лінії. Якщо k/h мале, то навіть значне збільшення доходу можевикликати невелике зростання процентної ставки. За цих умов на графіку кривоїLM відрізок r1r2 буде набагато меншим за відрізок Y1Y2,а крива LM тяжітиме до горизонтальної лінії.
Величина коефіцієнтаk/h залежить від чутливості попиту на гроші до змін величини доходу (k) ічутливості попиту на гроші до змін рівня процентної ставки (h). Чим більшою єчутливість попиту на гроші до змін величини доходу і чим меншою є чутливістьпопиту на гроші до змін рівня процентної ставки, тим крутішою є крива LM. Інавпаки, чим меншою є е k і чим більшою є величина h, тим пологішою є крива LM.
Серед показниківчутливості найнестабільнішим є чутливість попиту на гроші до змін рівняпроцентної ставки, тобто h. Показник чутливості h може суттєво впливати накриву М. Якщо попит на гроші майже не реагує на зміни процентної ставки, тобтоколи h наближається до нуля, тоді співвідношення Δr/ΔY прямує добезкінечності, а крива LМ стає майже вертикальною. Коли попит на гроші великоюмірою залежить від змін рівня процентної ставки, тобто h дуже великий, то дужевеликим є й співвідношення Δr/ΔY, а крива LМ стає майжегоризонтальною. У підрозд. 14.4 буде розглянуто, як це впливає на ефективністьфіскальної та монетарної політики.
3.Фіскальна і монетарна політика вмоделі IS–LM
Крива IS і крива LMвідображують умови, за яких забезпечується рівновага відповідно на товарному ігрошовому ринках окремо. Але якщо ці криві поєднати на одному графіку, то отримаємомодель IS–LM, що визначає умови, за яких забезпечується рівновага на товарномуі грошовому ринках одночасно (рис. 14.3).
/>
Рис. 14.3. Рівновага вмоделі IS–LM
На рис. 14.3рівень в економіці визначається в точці перетину кривих IS і LM. Ця точкавизначає процентну ставку (r0) і дохід (Y0), яківідповідають умовам рівноваги як на товарному, так і на грошовому ринкаходночасно. У точці рівноваги фактичні сукупні витрати дорівнюють запланованим,а попит на гроші — пропозиції грошей.
Нагадаємо, щомодель IS–LM використовується для обґрунтування впливу фіскальної та монетарноїполітики на дохід у короткостроковому періоді. Вона допомагає передбачити, щостанеться з доходом і процентною ставкою, якщо буде прийнято рішення про певнізміни у фіскальній та монетарній політиці. Макроекономічний аналіз на основімоделі IS–LM також дає змогу визначити ефективність впливу фіскальної імонетарної політики на економіку.
Щоб визначити, якзміни в стабілізаційній політиці впливають процентну ставку і дохід, доповнимозмінні моделі IS–LM інструментами фіскальної та монетарної політики. Процентнаставка і дохід є базовими моделі IS–LM. При цьому у форматі кривої ISекзогенною змінною є процентна ставка, а ендогенною — дохід. У форматі кривоїLM, навпаки, дохід є екзогенною змінною, а процентна ставка — ендогенною.
Досі зв’язок міжбазовими змінними розглядався за припущення, що інструменти стабілізаційноїполітики не застосовуються. Зараз потрібно відмовитися від цього припущення іпідключити до аналізу інструменти фіскальної та монетарної політики. Оскількивони є зовнішніми екзогенними змінними, то процентна ставка і дохід незалежновід формату кривої стають ендогенними змінними.
Отже, доекзогенних змінних моделі IS–LM будемо відносити інструменти фіскальноїполітики (G i T) і пропозицію грошей (МS), яка є інструментоммонетарної політики. Врахуємо, що фіскальна політика безпосередньо впливає натоварний ринок. Це означає, що зміни в цій політиці є екзогенними відноснокривої IS, яка відображує умови рівноваги на товарному ринку. Монетарнаполітика безпосередньо впливає на грошовий ринок. Тому зміни в цій політиці єекзогенними відносно кривої LM, яка відображує умови рівноваги на грошовомуринку. Нагадаємо, що згідно з загальним правилом зовнішні екзогенні зміннівикликають на графіку переміщення відповідних кривих у відповідний бік.
Фіскальнаполітика. Припустимо, що уряд застосував стимулювальну фіскальну політику занезмінної пропозиції номінальних грошей. Наслідки впливу цієї політики наекономіку унаочнює рис. 14.4.
/>
Рис. 14.4.Стимулювальна фіскальна політика в моделі IS–LM
Якщо уряд збільшитьдержавні закупівлі, то за незмінної процентної ставки дохід має зрости заформулою: DY = DG × me.Якщо він зменшить чисті податки, то дохід має збільшитися за іншою формулою: DY = DT × c ×me. Згідно з такими змінами економічна рівновага має переміститися вточку Т3, якій відповідає зростання доходу до Y3.
Проте зазначенінаслідки в економіці могли б мати місце лише за умов незмінності процентноїставки. На таких умовах будується модель «кейнсіанський хрест». У дійсності,яку відображує модель IS–LM, внаслідок збільшення доходу і незмінності пропозиціїгрошей, процентна ставка зростає до r2. Це спричинює певне зменшенняприватних інвестицій, що має назву «ефект витіснення». Іншими словами,зменшення приватних інвестицій, яке виникає під впливом стимулювальноїфіскальної політики, називається ефектом витіснення.
Але ефект витісненняне усуває збільшення сукупного попиту, а лише зменшує величину його зростання.Тому у підсумку сукупний попит збільшується і крива IS зміщується вправо в положенняIS2, а рівновага в економіці — в точку Т2. За таких умоврівноважний дохід зростає на меншу величину, ніж та, яка відповідає умоваммоделі «кейнсіанський хрест», тобто до Y2.
Монетарна політика.Припустимо, що центральний банк збільшив пропозицію грошей. Внаслідок цьогозростає пропозиція реальних грошових запасів, оскільки у короткостроковомуперіоді ціни не змінюються. Наслідки впливу такої політики на економікуунаочнює рис. 14.5.
/>
Рис. 14.5.Стимулювальна монетарна політика в моделі IS–LM
Якщо пропозиція грошейзбільшується, то це викликає зниження процентної ставки до r2, якестимулює зростання інвестицій і збільшення доходу до Y2. Тому, яквидно з рис. 14.5, крива LM переміщується вправо в положення LM2, арівновага в економіці — в точку Т2. Цей висновок узгоджується заналізом впливу монетарної політики на економіку в короткостроковому періоді,здійсненого на базі моделі AD–AS у підрозд. 13.3. Тоді було з’ясовано, що укороткостроковому періоді, коли ціни і заробітна плата є негнучкими, зростанняпропозиції грошей здатне збільшувати дохід.
Поєднання фіскальної імонетарної політики. Модель IS–LM пояснює не лише автономний вплив фіскальноїта монетарної політики на економіку. Оскільки об’єктами їх впливу є ті саміендогенні змінні (Y, r), то модель IS–LM дає можливість узгоджувати між собоюфіскальні та монетарні заходи. Іншими словами, за допомогою моделі IS–LM можнавизначити, як реалізація заходів монетарної політики може вплинути нарезультати застосування заходів фіскальної політики і навпаки.
Взаємодія міжфіскальною та монетарною політики може бути різною. Проте сутність її співпраціми розглянемо на одному, найбільш показовому, прикладі.
Припустимо, що вумовах неповної зайнятості уряд прийняв рішення застосувати фіскальнуекспансію. Наслідки такої фіскальної політики залежатимуть від того, як на цевідреагує центральний банк. Розглянемо два можливих варіанти його реакції.
1. Центральний банкніяк не реагує, тобто не змінює пропозицію грошей. Тому фіскальна експансіязбільшує сукупний попит. Унаслідок цього зростає дохід, попит на гроші іпідвищується процентна ставка, яка спричинює певний ефект витіснення. МодельIS–LM фіксує ці зміни: крива IS переміщується вправо—вгору вздовж нерухомоїкривої LM. Тим самим вона засвідчує, що фіскальна експансія викликає зростанняпроцентної ставки, внаслідок чого збільшення доходу відбулося з урахуванням ефектувитіснення.
2. Центральнийбанк приймає рішення підтримати процентну ставку на незмінному рівні, щобунеможливити виникнення ефекту витіснення. З цією метою у відповідь напереміщення кривої IS вправо—вгору, яке спричинюється фіскальною експансією,центральний банк збільшує пропозицію грошей пропорційно збільшенню попиту нагроші. Під впливом такого монетарного заходу крива LM переміщується вправо—внизна величину, яка адекватно переміщенню кривої IS вправо-вгору. В підсумку процентнаставка не зміниться, а дохід збільшиться без ефекту витіснення, тобто згідно змультиплікатором витрат.
Отже, в умовах, колифіскальна експансія підтримується монетарною експансією, ефекту витісненняможна уникнути. Наведений результат досягається за рахунок акомодаціїмонетарної політики, тобто її пристосування до фіскальної політики. В такомуразі монетарну політику називають акомодаційною.
4.Ефективність фіскальної і монетарноїполітикина основі моделіIS–LM
Під ефективністюфіскальної і монетарної політики зазвичай розуміють їхню здатність справлятистимулювальний вплив на економіку, передусім спричиняти збільшення доходу(реального ВВП). Це означає, що мова має йти про ефективність стимулювальноїфіскальної та монетарної політики. В різних ситуаціях на товарному та грошовомуринках їхня здатність позитивно впливати на дохід є неоднаковою. Отже,неоднаковою є і їхня ефективність.
Стимулювальнафіскальна політика є ефективною, якщо приріст автономних витрат, викликанийурядовими заходами, перевищує ефект витіснення приватних інвестицій. Наприкладі збільшення державних закупівель це можна записати так: DG > DI. За таких умов приріст доходу, викликанийзбільшенням державних закупівель. перевищує зменшення доходу, викликане зростаннямпроцентної ставки та ефектом витіснення. Стимулювальна монетарна політика єефективною, коли вона, збільшуючи пропозицію грошей і зменшуючи процентнуставку, здатна викликати приріст інвестицій і доходу. Якщо ці умови відсутні, фіскальнаі монетарна політика неефективні.
Дотримання умов, заяких фіскальна і монетарна політика є ефективними, залежить від двох чинників:h — чутливості попиту на гроші до змін рівня процентної ставки та b —чутливості інвестицій до змін рівня процентної ставки. Оскільки обидва показникичутливості визначають нахил кривих IS і LM, то це означає, що в графічнійінтерпретації ефективність фіскальної і монетарної політики залежить від нахилукривих моделі IS–LM.
Фіскальна політика.Щоб зрозуміти як показники чутливості впливають на ефективність фіскальноїполітики, слід попередньо розглянути її передатний механізм. Його можна податиза таким схематичним алгоритмом:
/>
Як видно з наведеногоалгоритму, приріст державних закупівель викликає зростання доходу, що збільшуєпопит на гроші. Оскільки пропозиція грошей при цьому не змінюється, то дляврівноваження грошового ринку процентна ставка має зрости. Але її зростанняспричинює певний ефект витіснення, тобто скорочення інвестицій, що адекватнозменшує той приріст доходу, який мав би місце за незмінної процентної ставки.
Із наведеногоалгоритму випливає, що ефективна фіскальна політика може забезпечувати за умовивиникнення незначного ефекту витіснення інвестицій. Графічну інтерпретаціюефективної фіскальної політики наведено на рис. 14.6а.
Незначний ефект витіснення забезпечується тоді, колипопит на гроші є високочутливим до змін рівня процентної ставки, тобто коли h євеликою величиною. За цих умов згідно з рівнянням MS / P = k × Y – h ×r нерівновага на ринку грошей, викликана зростанням доходу, усувається зарахунок незначного зростання процентної ставки. Тому незначним буде інегативний тиск процентної ставки на канал «інвестиції—дохід», внаслідок чогодохід зросте з несуттєвим ефектом витіснення. Графічно такій ситуації на рис.14.6а відповідає полога крива LM.
/>
Рис. 14.6.Ефективність фіскальної політики
Незначний ефект витіснення інвестицій можезабезпечуватися і в такій ситуації, коли інвестиції малочутливі до зростання процентноїставки, тобто коли b є малою величиною. За цих умов згідно з рівнянням /> навіть великезростання процентної ставки, викликане фіскальною експансією, не здатне спричинятивеликий ефект витіснення і суттєво загальмувати зростання доходу. Графічнотакій ситуації на рис. 14.6а відповідає крута крива IS.
У протилежних ситуаціях на грошовому і товарномуринках фіскальна політика є малоефективною якщо: 1) попит на гроші малочутливийдо змін процентної ставки. В цій ситуації h є невеликою величиною, а крива LMстає крутою; 2) якщо інвестиції високочутливі до змін процентної ставки. Втакій ситуації показник b є великим, а крива IS стає пологою.
Графічну інтерпретацію малоефективної фіскальноїполітики наведено на рис. 14.6б.
Монетарна політика. Як відомо, першою ланкою передатногомеханізму стимулювальної монетарної політики є збільшення пропозиції грошей.Наслідком цього заходу є зниження процентної ставки. Щоб монетарна експансіябула ефективною, для цього потрібні дві умови: 1) процентна ставка маєзнизитися суттєво, що може суттєво вплинути на інвестиції і у підсумку — надохід; 2) процентна ставка повинна володіти здатністю суттєво впливати наінвестиції, що зумовлює суттєву зміну доходу. Графічну інтерпретацію ефективноїмонетарної політики наведено на рис. 14.7а.
Суттєве зниження процентної ставки і, як наслідок,значне збільшення інвестицій забезпечується тоді, коли попит на гроші ємалочутливим до змін процентної ставки, тобто коли h є малою величиною. Цевипливає з рівняння (14.7), в якому вираз 1/h×MS/P пов’язує грошову пропозицію зпроцентною ставкою. Якщо h є малою величиною, то навіть незначне збільшення пропозиціїгрошей викличе суттєве зниження процентної ставки до рівноважного рівня. Заінших незмінних умов це справляє суттєвий вплив на інвестиції — у бік їх зростання.Графічно такій ситуації на рис. 14.7а відповідає крута крива LM.
Суттєвий вплив процентної ставки на інвестиціїзабезпечується тоді, коли інвестиції є високочутливими до зниження процентноїставки, тобто коли b є значною величиною. За цих умов навіть невелике зниженняпроцентної ставки, викликане монетарною експансією, здатне спричиняти суттєвезбільшення інвестицій і зростання доходу. Це випливає з рівняння (14.4).Графічно (рис. 14.7а)такій ситуації відповідає похила крива IS.
/>
Рис. 14.7.Ефективність монетарної політики
У протилежнихситуаціях на грошовому і товарному ринках монетарна політика є малоефективноюякщо:
1)попит на грошіє високочутливим до змін процентної ставки. В цій ситуації h є великоювеличиною, а крива LM має вигляд похилої лінії;
2)інвестиціїмалочутливі до змін процентної ставки. В такій ситуації b є малою величиною, акрива IS стає крутою. Графічну інтерпретацію малоефективної політики наведенона рис.14.7б.
Порівнюючифіскальну і монетарну політику, можна зробити висновок, що умови, якізабезпечують високу ефективність одній політиці, роблять іншу політикумалоефективною. Так, якщо h — велике, а b — мале, то фіскальна політика єдостатньо ефективною, оскільки за цих умов ефект витіснення незначний. Монетарнаполітика, навпаки, є малоефективною, оскільки вплив процентної ставки назростання інвестицій є слабким. Якщо h — мале, а b — велике, то монетарнаполітика є достатньо ефективною, оскільки за таких умов процентна ставка здатнасуттєво впливати на зростання інвестицій. Фіскальна політика, навпаки, стає малоефективною,оскільки ефект витіснення є суттєвим.
Розглянуті вищеситуації відповідають нормальним умовам, згідно з якими крива IS має від’ємнийнахил, а крива LM — додатний. Поряд із цим в макроекономічній теоріїприпускається можливість виникнення трьох крайніх випадків.
Перший випадок —попит на гроші зовсім нечутливий до змін процентної ставки, тобто h = 0. Уцьому разі крива LM — вертикальна (рис. 14.8).
/>
Рис. 14.8.Фіскальна і монетарна експансія у випадку, коли h =0
Як видно з рис.14.8а, переміщення кривої IS вправо в положення IS2 викликає лишезростання процентної ставки від r1 до r2 і зовсім невпливає на дохід. Це пояснюється тим, що збільшення урядових видатків дорівнюєефекту витіснення, тобто скороченню інвестицій. Звідси випливає висновок, що увипадку, коли h=0, а крива LM вертикальна, фіскальна експансія стає неефективною.На противагу цьому монетарна експансія є ефективною, оскільки в разі збільшенняпропозиції грошей крива LM зміститься вправо, що викличе зниження процентноїставки і зростання інвестицій (рис. 14.8б).
Випадок, коликрива LM вертикальна, часто називають грубою формою монетаризму. Спираючись нацей окремий випадок, деякі прихильники монетаристської теорії роблять узагальнюючийвисновок про те, що фіскальна експансія не впливає на дохід і тому єнеефективною взагалі.
Другий випадок —попит на гроші нескінченно чутливий до рівня процентної ставки, тобто h прямуєдо нескінченності. За цих умов крива LM стає горизонтальною (див. рис. 14.9).
/>
Рис. 14.9.Фіскальна і монетарна політика у випадку, коли h ® ¥
У такому разіпроцентна ставка знаходиться на такому низькому рівні, за якого гроші практичновтрачають альтернативну вартість. Тому за збільшення пропозиції грошейекономічні суб’єкти не виявляють бажання вкладати гроші в альтернативні активи(акції, облігації тощо), а віддають перевагу ліквідності, тобто зберіганнюсвого багатства у формі готівкових грошей. Таку ситуацію називають пасткоюліквідності.
На рис.14.9 показанокриву LM з двома відрізками: один із додатним нахилом, що відповідає нормальнимумовам, інший — горизонтальна лінія, що відповідає пастці ліквідності. Незважаючина переміщення кривої LM вправо від положення LM1 до положення LM2,точка її перетину з кривою IS не змінює місце свого розташування, оскількизнаходиться на горизонтальному відрізку кривої LM. Отже, коли виникає пасткаліквідності, монетарна експансія є неефективною, оскільки вона не здатна вплинути,ні на процентну ставку ні на дохід. Натомість фіскальна експансія справляєвеликий вплив на дохід. Про це свідчить переміщення кривої IS від положення IS1у положення IS2 що збільшує дохід від Y1 до Y2за незмінної процентної ставки.
Третій випадок — попитна інвестиції нечутливий до процентної ставки, тобто b = 0, внаслідок чогокрива IS має вигляд вертикальної лінії (рис. 14.10). Це може мати місце вумовах, коли економічна кон’юнктура сприймається потенційними інвесторами якбезперспективна.
/>
Рис. 14.10.Фіскальна і монетарна політика у випадку, коли b = 0
Така ситуаціяназивається інвестиційною пасткою. У разі її виникнення зростання процентноїставки не може зменшити інвестиційний попит. Тому фіскальна експансія ємаксимально ефективною, оскільки відсутній ефект витіснення, незважаючи назростання процентної ставки, тобто ΔІ = –b × Δr = 0.З цієї самої причини монетарна експансія є неефективною, оскільки втрачає здатністьвпливати на інвестиції, а отже і на дохід.
Наведені крайнівипадки є теоретичним припущенням. Практика не має доказів того, що вонибудь-коли мали місце. Але таке припущення є корисним, оскільки окреслює умови,в межах яких доцільно застосовувати фіскальну і монетарну політику.
Висновки
1.Крива ISбудується за допомогою синтезу «кейнсіанського хреста» і графіка інвестиційногопопиту. Оскільки заплановані інвестиції залежать від процентної ставки, а дохід— від інвестицій, то це означає, що процентна ставка опосередковано впливає надохід. Вища процентна ставка зменшує заплановані інвестиції, а це відповіднозменшує дохід. І навпаки. Отже, між процентною ставкою і доходом існує оберненазалежність. Таку залежність підсумовує крива IS. Вона має від’ємний нахил іохоплює всі точки, в яких за даної процентної ставки забезпечується рівновагана товарному ринку, тобто коли реальний ВВП дорівнює сукупному попиту.
2.Нахил кривої ISвизначається співвідношенням між зміною доходу і зміною процентної ставки (ΔY / Δr).Це співвідношення залежить від рівня чутливості інвестицій до процентної ставки(b) і величини мультиплікатора (me), згідно з яким зміна інвестиційзмінює дохід. Якщо інвестиції дуже чутливі до процентної ставки, тобто b євеликою, то крива IS, як і крива інвестицій, тяжітиме до горизонтальної лінії.Якщо b є малою, то крива IS і крива інвестицій матимуть крутий нахил, тобтотяжітимуть до вертикальної лінії. Залежність крутизни нахилу кривої IS від величинимультиплікатора є іншою. Чим більший me, тим крутішою є криваавтономних витрат і пологішою крива IS, оскільки чим вона пологіша, тим більшезмінюється дохід за даної процентної ставки. Якщо me зменшується, токрива запланованих витрат стає пологішою, а крива IS — крутішою, оскільки чимкрутішою вона є, тим менше змінюється дохід за даної процентної ставки.
3.Крива LMбудується на залежності грошового ринку від товарного ринку. Як відомо,процентна ставка, що формується на грошовому ринку, залежить від попиту нагроші, який є функцією від доходу, що формується на товарному ринку. Звідси випливає,що дохід впливає на процентну ставку. Зростання доходу збільшує попит на гроші,що підвищує процентну ставку. І навпаки. Отже, між доходом і процентною ставкоюіснує пряма залежність. Таку залежність підсумовує крива LM. Вона має додатнийнахил і охоплює всі точки, в яких за даного доходу забезпечується рівновага нагрошовому ринку, тобто попит на гроші дорівнює пропозиції грошей.
4.Нахил кривої LMвизначається співвідношенням між зміною процентної ставки і зміною доходу (Dr / DY). Це співвідношеннязалежить від чутливості попиту на гроші до змін величини доходу (k) і відчутливості попиту на гроші до змін рівня процентної ставки (h). Показникчутливості k справляє прямий вплив на крутизну нахилу кривої LM. Чим вищий k,тим більший попит на гроші і вища процентна ставка за даної величини доходу,тим більшим є співвідношення (Dr / DY) і тим крутішою є крива LM.Протилежний вплив на крутизну нахилу кривої LM справляє показник чутливості h.Чим вищий h, тим менший попит на гроші і нижча процентна ставка за даноївеличини доходу, тим меншим є співвідношення (Dr / DY) і тим пологішою є криваLM. Чутливість попиту на гроші до змін рівня процентної ставки коливається взначних межах. Якщо h наближується до нуля, то крива LM є майже вертикальною, аякщо h дуже велика, то крива LM є майже горизонтальною.
5.Крива IS ікрива LM відображують умови, за яких забезпечується рівновага окремо натоварному і на грошовому ринках. Але якщо ці криві подати на одному графіку, тоотримаємо модель IS–LM, яка дає можливість визначити умови, що забезпечуютьрівновагу на товарному і грошовому ринках одночасно. Згідно з моделлю IS–LM уточці, де перетинаються обидві криві, фактичні сукупні витрати дорівнюютьзапланованим сукупним витрат, а попит на гроші дорівнює пропозиції грошей.
6.Модель IS–LMвикористовується для обґрунтування стабілізаційної політики. З цією метою добазових змінних (r, Y) додаються змінні, що є інструментами фіскальної політики(G, T), та пропозиція грошей, яка є інструментом монетарної політики. Якщозастосовується фіскальна експансія, то це збільшує дохід і процентну ставку, акрива IS зміщується вправо. Якщо застосовується монетарна експансія, то цезменшує процентну ставку і збільшує дохід, а крива LM зміщується вправо. МодельIS–LM пояснює не лише автономний, а й спільний вплив фіскальної і монетарноїполітики. Взаємодія між фіскальною і монетарною політикою може бути різною.Показовим є застосування фіскальної експансії з двома можливими варіантамиреакції центрального банку. Перший варіант — центральний банк не вноситьбудь-яких змін в монетарну політику, внаслідок чого відбувається збільшеннядоходу з певним ефектом витіснення. Другий варіант — центральний банкзастосовує акомодаційну монетарну політику, внаслідок чого дохід збільшуєтьсябез ефекту витіснення.
7.Ефективністьфіскальної і монетарної політики залежить від двох чинників: 1)чутливостіпопиту на гроші до змін рівня процентної ставки; 2)чутливості інвестицій дозмін рівня процентної ставки. Оскільки показники чутливості (h і b)визначаютьнахил кривих IS і LM, то це означає, що ефективність фіскальної і монетарноїполітики залежить від нахилу кривих IS і LM. Фіскальна політика є ефективною,коли крива IS крута, а крива LM–полога. Монетарна політика є ефективною, коликрива IS полога, а крива LM–крута. Крім нормальних випадків, коли крива IS маєвід’ємний нахил, а крива LM — додатний, у макроекономічній теорії припускаєтьсяможливість виникнення трьох крайніх випадків: коли крива LM вертикальна; коликрива LM горизонтальна; коли крива IS вертикальна.