Реферат: Рынок капитала и его особенности

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

МАРИУПОЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Реферат

по микроэкономике

на тему:

«Рынок капитала и его особенности»

Мариуполь, 2008

Микроэкономика исследует рынок капитала как фактор производства.Но существует одна особенность, которая выделяет капитал среди других факторовпроизводства: если другие факторы являются кратковременными и используются втечение определенного срока, то реальный капитал (оборудование) часто являютсясобственностью фирмы. Когда мы говорим о капитале, как о факторе производства,мы почти всегда имеем в виду реальный капитал.

Также капитал можно определить как ценность, приносящую потокдохода или как ресурс длительного пользования, создаваемый с целью производствабольшего количества товаров и услуг.

Капитал создается за счет сбережений, которые увеличиваютвозможности потребления в будущих периодах из-за относительного сокращениятекущего потребления. В связи с этим индивиды, осуществляющие сбережения,сопоставляют текущее потребление с будущим.

Различают две основные формы капитала: физический(материально-вещественный) капитал (машины, здания, сооружения, сырье и т.д.) ичеловеческий капитал (общие и специальные знания, трудовые навыки,производственный опыт и т.д.). Строго говоря, человеческий капитал – это особаяразновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом в собственном смыслеэтого слова обычно подразумевают только физические, материальные факторы.Физический или реальный капитал представляет собой запас производственныхресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ. Он разделяется, в своюочередь, на основной капитал, куда относятся реальные активы длительногопользования, такие как здания, сооружения, машины, оборудование, и оборотныйкапитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья,основных и вспомогательных материалов труда.

Основной капитал служит втечение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере егофизического или морального износа. Оборотный капитал полностью потребляется втечение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержкипроизводства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которогоучитывается в издержкам по частям.

Сегодняшняя ценность капитала зависит от того,что капитал может произвести в будущем. Для производства дохода владелецкапитала должен отказаться от текущего потребления в надежде получить болеевысокое вознаграждение в будущем. Поток будущего дохода должен стимулироватьсоздание сегодняшнего запаса. Чтобы создать этот запас, в свою очередь,необходим поток сбережений. Фактор времени (сравнение прошлого с настоящим,настоящего с будущим) приобретает при анализе капитала первостепенное значение.

Доход на капитал будет произведен лишь в томслучае, если собственник капитала передаст его для производительногоиспользования предпринимателю (или сам станет предпринимателем). При этомкапитал; ссужаемый на время, должен вернуться с приращением. Этот прирост,возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом. Ссудный процент — этоцена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течениеопределенного периода времени. При анализе обычно рассматривают капиталисключительно в денежной форме, подразумевая, что на деньги покупают физическийкапитал.

Капитал сам по себепредставляется в виде фондов. Фонды – это величина капитала в данный моментвремени. В любой момент времени фирма имеет определенное количествооборудования и других видов капитала. Цель анализа капитала состоит в том,чтобы узнать, как создаются и изменяются фонды, а для этого нужно изучитьиздержки, связанные с созданием нового капитала и выигрыша от этого.

Для создания нового капитала необходимыне только собственные средства фирмы, но и заемные средства, за использованиекоторых взимается определенный процент.

Ссудный процент – это цена,уплачиваемая собственником капитала за использование их заемных средств втечение определенного периода. Ссудный процент выражается через ставку этогопроцента за год. Допустим, что ставка ссудного процента составляет 5% в год.Это означает, что собственникам капитала будет уплачено 5 коп. за каждуюденежную единицу, который они дали возможность использовать другим в течениеодного года.

Торговля использованиемсредств осуществляется на различных финансовых рынках. На финансовом рынке ссовершенной конкуренцией ни отдельные заемщики, ни отдельные заимодатели невлияют на рыночную ставку ссудного процента. Они принимают существующие цены,поскольку спрос каждого отдельного заемщика составляет только незначительнуюдолю общего предложения заемного капитала, а каждый заимодатель предлагает тольконезначительную часть от общей суммы спроса на заемный капитал. Ставка ссудногопроцента определяется предложением накопленных средств и спросом на заемныесредства со стороны всех заемщиков. Ставка ссудного процента влияет на принятиеинвестиционных решений.

В качестве факторапроизводства капиталы — это средства, применение которых позволяет увеличитьэффективность человеческого труда. Чтобы получить, например, воду в необходимомколичестве, можно приносить ее ведрами из ближайшего источника, а можно соорудитьводопровод и качать ее насосом. Во втором случае водопровод и насос будутвыступать в качестве капитала. Его применение требует, однако, предварительныхзатрат, источником которых становятся непотребленные доходы. Если получателидоходов не потребляют их полностью, а часть сберегают, то эти сбережения могутстать источником заемных средств, предоставляемых во временное пользование, либо для покупки потребительских благ (потребительскийкредит), либо для инвестирования в производство (инвестиционный кредит).Сбережения становятся, таким образом, объектом купли-продажи на рынке факторов,где и складывается их цена — плата за право воспользоваться этими средствами, — называемая процентом. Рыночный спрос на заемные средства – это сумма объемовзаемных средств, на которые есть спрос у всех заемщиков при той или инойвозможной ставке ссудного процента.

Как на всяком рынке, цена (норма процента)складывается под влиянием соотношения спроса и предложения. Предложение накредитном рынке определяется, как уже отмечалось, склонностью получателейдоходов к сбережению определенной их части. Спрос же определяется, во-первых,стремлением к приобретению большего количества потребительских благ, во-вторых,решениями производителей увеличить выпуск за счет дополнительныхкапиталовложений. Рыночная норма процента будет установлена в точке пересечениякривых спроса на заемные средства и их предложения, в которой и будетдостигнуто равновесие.

Спрос на заемные средства в каждой отраслиотражает снижение цен в производстве, ибо все фирмы увеличивают выпуск благ. Нарис 1.2.1 изображено, как возникает рыночный спрос на заемные средства. График(а) показывает отраслевой спрос, потребительский спрос и правительственныйспрос на инвестиционные фонды. График (б) показывает рыночный спрос, которыйпредставляет собой сумму средств, на которые иметься спрос для всех целей при любойставки процента с капитала.

/>/>

Ссудный процент,

%

  а) б)

Dm

  />/>

Da

 

Db

  />/>/>/> 

 

/> /> /> /> /> /> /> <td/>

Dc

  /> /> /> <td/> />

Отложенныесредства, Отложенные средства, ден. ед. в год ден. ед. в год

Рис1.2.1 Рыночный спрос на инвестиционные фонды

Инвестиционный спрос, в свою очередь, будетзависеть от так называемой лизинговой стоимости оборудования. Предложениеоборудования может проводиться через лизинговые фирмы. В большинстве случаевновые капиталовложения означают не приобретение фирмой оборудования всобственность, а его аренду у специализированных лизинговых фирм заопределенную плату, величина которой колеблется в зависимости, во-первых, отпредлагаемого количества, во-вторых, от спроса на него.

Лизинг — форма долгосрочногодоговора аренды. Договор лизинга характеризуется определенными условиями использованияарендованного имущества. По существу, это нечто среднее между договором арендыи договором о предоставлении кредита; в общем виде он имеет и те и другиепризнаки.

В зависимостиот срока, на который заключается договор аренды, различают три вида арендныхопераций:

1)краткосрочная аренда (рейтинг) – на срок от одного дня до одного года;

2)среднесрочная аренда (хайринг) – на срок от одного года до трех лет;

3)долгосрочная аренда (лизинг) – на срок от трех до 20 лет и более.

Под лизингомобычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования или договор арендымашин и оборудования, купленных арендодателем для арендатора с цельюпроизводственного использования при сохранении права собственности на них заарендодателем на весь срок договора. Кроме того, лизинг можно рассматривать какспецифическую форму финансирования вложений в основной капитал припосредничестве специализированной (лизинговых) компании.

По договорулизинга лизингополучатель обычно принимает на себя обязанности, связанные с правомсобственности, и ответственность за риск случайной гибели, осуществляет текущеетехническое обслуживание и т.д. Лизингополучатель имеет на период действиядоговора исключительное право пользования объектом договора.

С точкизрения бухгалтерских расчетов договор лизинга является незавершенной сделкой иобъекты не числятся на балансах обоих партнеров. Для лизингополучателя расходыпо договору лизинга являются текущими расходами на аренду без разграничения напроценты и амортизационные отчисления. Финансовый лизинг предусматриваетвыплату арендатором в течение периода действия договора сумм, покрывающихполную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыльарендодателя.

Между лизинговой стоимостью и нормой процентасуществует определенная зависимость. При низкой норме процента более выгоднымоказывается вкладывать средства в предпринимательскую деятельность, и спрос наинвестиционные кредиты возрастает. Это обусловливает высокую лизинговуюстоимость оборудования, с одной стороны, и тенденцию к повышению нормыпроцента, с другой. Однако по мере роста инвестиций предложение капитальныхблаг будет возрастать, лизинговая стоимость снижаться, что отразит падениеинвестиционного спроса на кредиты и снижение нормы процента.

Эти зависимости будут оказывать влияние напринятие фирмой решения о том, приобретать или нет оборудование, осуществлятьли капиталовложения при данной лизинговой стоимости и существующей нормепроцента. Принимая такое решение, следует сравнивать сегодняшние затраты и будущиедоходы от капиталовложений. При этом, однако, следует учитывать, чтоальтернативными издержками сегодняшних затрат на оборудование будут суммыдоходов, которые могли бы быть получены в виде процентов, если бы деньги былиотданы в ссуду, а не помещены в дело. Поэтому, оценивая сегодняшнюю стоимостьожидаемых через несколько лет доходов от капиталовложений, ее следует уменьшитьна величину дохода, нарастающего за этот период по правилу сложных процентов.Такая процедура называется дисконтированием.

Рассмотрим тассмотрим еорию спроса отдельной фирмы на капитал.Если на краткосрочном отрезке времени фирма может арендовать необходимый ейкапитал при постоянной ставки арендной платы, то ей следует использовать этоткапитал до того момента, пока предельный доход его продукта (MRPk) не сравняется со ставкойарендной платы:

MRPk = MR * MRk = r,

где MR- предельный доход, a MRk-предельный продукткапитала.

Если фирмаработает в условиях совершенной конкуренции на своем рынке, то ее предельныйдоход будет равен цене продукта:

VMRk = P * MRk = r,

где VMRk- стоимость предельногопродукта капитала, а Р- цена продукции фирмы.

Для фирм,работающих в отраслях совершенной конкуренции, сумма их кривых индивидуальногоспроса дает кривую спроса отрасли на капитал. Увеличения объема отраслисопровождается снижением цены продукта, которое, в свою очередь, уменьшаетспрос на капитал. Этот эффект тоже был учтен в кривой монополистического спросана капитал. Новые источники капитала (финансового капитала) являются почтиполностью универсальными относительно их применения. Так, полученную суммуденег можно с равной легкостью истратить как на разработку нового оборудованиядля производства мороженного, так и на приобретение печатного станка илипроизводство мультипликационного фильма. Когда же финансовый капитал ужеиспользован на приобретение реального капитала, то гибкость фирмы существенноограничивается. Если работника ценой определенных затрат можно переобучить ииспользовать при необходимости на новых работах, то превратить сверлильныйстанок в швейную машину гораздо труднее.

Вкраткосрочном периоде сумма физического капитала в национальной экономикеявляется фиксированной величиной. Количество машин, станков каждого типа,зданий и запасов сырья ограничено. Таким образом, с точки зрения экономики вцелом краткосрочное предложение капитальных услуг совершенно неэластично.Однако отдельная отрасль вполне способна изменять количество используемыхкапитальных услуг даже в краткосрочной перспективе. Например, количество услуггрузовых автомобилей в отдельной отрасли может изменяться посредствомпереброски грузовиков из других отраслей. Применительно к болееспециализированному оборудованию, например к доменным печам, количество услуг вкраткосрочной перспективе может быть фиксировано. На данный момент доменныхпечей ограничено, а на строительство новых необходимо продолжительное время.

На рис. 1.2.2 показаны два типа кривых предложения для капитальныхуслуг в отдельной отрасли в краткосрочном периоде. Если в отрасли применяетсятолько специализированное оборудование, то количество услуг в краткосрочномпериоде является фиксированным и ситуация описывается кривой S. Используемый в настоящее время капиталможет быть предложен данной отрасли независимо от рентной оценки егоиспользования, потому что он не может быть использован в другой отрасли. Еслинекоторая часть используемого капитала не является специализированной и можетбыть оперативно перемещена из одной отрасли в другую, то кривая краткосрочногопредложения капитальных услуг будет возрастающей, т.е. будет походить на S1.

/>

/> /> /> /> />

Рентная оценка

  /> /> />

Предложение услуг капитала

 

Рисунок 1.2.2 Краткосрочное предложение капитальных услуг внекоторой отрасли

В долгосрочной перспективе может изменяться общее количествокапитала в экономике. Для увеличения основных фондов могут строиться новыемашины и заводы, кроме того, для сокращения основных фондов можно допустить,чтобы оборудование изнашивалось, или вообще списывать его. Меняться может нетолько совокупный объем основных фондов. Аналогичным образом могутварьироваться объемы услуг капитала в отдельных отраслях. В долгосрочнойперспективе совершенно неважно, используется ли в отрасли специализированноеоборудование, поскольку на продолжительном отрезке времени такое оборудованиеможет быть изготовлено, и точно так же можно допустить износ используемогооборудования.

Таким образом, в микроэкономике капитал рассматривается как запаспроизводственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ;ценность, приносящую поток дохода или ресурс длительного пользования,создаваемый с целью производства большего количества товаров и услуг.

Надо отметить, что доход на капитал будет произведен лишь в томслучае, если собственник капитала передаст его для производительного использованияпредпринимателю (или сам станет предпринимателем).

Капитал сам по себе представляется в виде фондов. Фонды – этовеличина капитала в данный момент времени. В любой момент времени фирма имеетопределенное количество оборудования и других видов капитала.

Под текущейдисконтированной стоимостью (present discount value — PDV) будущего потока доходовпонимают ту сумму денег, которую инвестор (юридическое и физическое лицо)должен инвестировать сегодня, чтобы к каким-то конкретным датам (через полгода,год, два года), определяемым самим инвестором, располагать суммами денег,которые он намерен получать к установленным срокам.