Реферат: Рынок факторинга РФ

Министерствообразования и науки РФ

Федеральноеагентство по образованию

Иркутский государственныйтехнический университет

Заочно-вечернийфакультет

Кафедра «Финансыи кредит»

Специальность08.01.05

«ДОПУСКАЮ К ЗАЩИТЕ»

Зав. кафедрой«Финансы и кредит»

___________________Г.Е.Дыкусов

«_____»__________________2009г.

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

на тему: «Рынокфакторинга РФ»

Выполнила:

студент группы ФКз-04-3

Сизиков Роман Сергеевич

Научный руководитель:

д.э.н, профессор

Лукьянченкова Наталия Петровна

Нормоконтролер:

к.э.н., доцент

Ткачук Людмила Тимофеевна

Иркутск, 2009

Содержание

Введение

1.Теоретические основы факторинга

1.1 Сущность факторинга и его виды

1.2 Мировой опыт применения факторинга

2. Развитие факторинга в Российской Федерации

2.1Общая характеристика рынка факторинга

2.2 Проблемы развития факторинга

3. Перспективы рынка факторинга

3.1 Пути решения проблем

3.2 Перспективы развития рынка факторинга

Заключение

Список использованных источников

Введение

Факторинг один из самых распространенных в миремеханизмов пополнения оборотного капитала, который может эффективноиспользоваться как на стабильном рынке, так и в условиях экономическогокризиса.

В настоящее время для россиского рынка характернаориентация поставщика с посреднических компаний на розничную торговую сеть,представленную в основном малыми и средними предприятиями, особенностью которыхявляется проведение закупок на условиях отсрочки платежа. Это в свою очередьвлечет за собой увеличение объема дебиторской задолженности поставщика.

Испытывая постоянный дефицит в оборотных средствах,предприятию необходимо искать дополнительные способы финансирования. В мировойпрактике как правило обращаются к двум механизмам: кредитованию и факторингу.При этом кредитования сегодня является не доступным для большинства малыхпредприятий ввиду жестких условий к показателям финансовой деятельности,деловой репутации, предъявляемых к клиенту банками, а также из-за сравнительнойдороговизны кредита. В то же время факторинг зарекомендовал себя какэффективный инструмент совершенствования финансов предприятий, улучшениясостояния денежных расчётов, поскольку может обеспечить полноценноеобслуживание регулярного товарного кредитования поставщиком постоянного кругапокупателей, в возрастающих масштабах, что помогает решению проблемы соборотными средствами.

Правда в Российской Федерации факторинговый рынок ещетолько начал формироваться и занимает сравнительно малую долю в ВВП, хотя иразвивается сравнительно бурными темпами. Так по оценкам Министерстваэкономического развития и торговли в 2001 году доля факторинга в ВВП РФсоставляла 0,1%, в 2004 году – 0,5%. В 2008 году доля факторинговых сделок вВВП достигла 1,45%, с объемом денежных требований 602 млрд. рублей [38]. Тем неменее потенциал российского рынка факторинга, по меркам мирового рынка, ещевесьма далек от желанного и не соответствует ни масштабам страны, нипотребностям нашей экономики. Для сравнения, за рубежом доля факторинга в ВВПотдельных стран достигает 13–16%. Доля факторинга в обороте сетевого ретейла ―40–60% [66].

Низкое развитие рынка факторинга во многом объясняетсяпроблемами законодательного регулирования его деятельности, не развитостью конъюнктурырынка. Тем не менее, российский рынок факторинга уже к 2015 году сможет выйтина уровень развитых стран. Такое быстрое развитие объясняется темобстоятельством, что после кризиса 2008 — 2009 года многим компаниям пришлосьискать оптимальную стратегию развития факторинга, произошло перераспределениесил на рынке, а также значительное удешевление факторинговых услуг. К тому жена рынке остались только сильные игроки.

Целью данной работы является изучение состояния рынкафакторинга в современных условиях.

Задачи работы:

Определить понятие, виды и содержание факторинга;

Выявить тенденции развития рынка факторинга в 2008 —2010 годах;

Проанализировать основные проблемы развития рынка факторинга;

Выявить основные тенденции развития рынка факторинга.

Глава 1. Теоретические основы факторинга

1.1 Сущность факторинга и его виды

Принято считать, что официальное определение договорафакторинга приведено в ст. 824 ГК РФ. Согласно ему по договору финансированияденежного тербования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуетсяпередать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требованияклиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставленияклиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, аклиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежноетребование.

Однако данная статья регулирует несколько другиеотнрошения нежели договор факторинга. Это подтверждают и исследования Л. Г.Ефимовй, писавшей, что: «… легальное определение договора финансирования подуступку денежного требования соответствует отношениям финансирования поддебиторскую задолженность» [6, стр. 165]. К аналогичному выводу приходит и М.П. Шмулик, считающий, что: «в материалах Комиссии ООН по праву международнойторговли договор, аналогичный договору финансирования под уступку денежноготребования, именуется договором финансирования под уступку дебиторскойзадолженности» [17, с. 43].

Общепринятое определение договора факторинга содержитсяв ст. 1 Конвенции УНИДРУА о международном факторинге. В ней под факторингомрасматривается контракт, заключенный между одной стороной (поставщиком) идругой стороной (фирма по факторным операциям, именуемая в дальнейшемцессионарий), в соответствии с которым:

а) поставщик может или должен уступить цессионариюобязательственные требования, вытекающие из контрактов по продаже товаров,заключаемых между поставщиком и его заказчиками (дебиторами), за исключениемтех, которые относятся к товарам, закупленным в основном для их личногопользования, семейного или домашнего;

/>б) цессионарий должен взять на себя неменее двух следующих обязанностей:

/>- финансирование поставщика, вчастности, заем или досрочный платеж;

/>- ведение счетов по обязательственнымтребованиям;

/>- предъявление к оплате дебиторскихзадолженностей;

— защита от неплатежеспособности дебиторов.

с) должники должны быть уведомлены о состоявшейсяуступке права требования.

Таким образом общая схема факторинга может быть выраженаследующим образом (рисунок 1):

/>

Рисунок 1. Схема факторинга

Клиент продает должнику товары, работы или услуги. Врезультате у него появляется дебиторская задолженность.

Клиент заключает договор факторинга с фактором ипередает ему денежное требование к должнику.

Фактор предоставляет клиенту денежные средства, суммакоторых, как правило, составляет 70 — 80 % денежного требования к должнику.

По наступлению платежа по договору купли-продажи факторпредъявляет денежное требование к должнику, а должник перечисляет денежныесредства в погашении задолженности. Разница между суммой полученной от должникаи суммой, ранее перечисленной клиенту в виде финансирования, составляетвознаграждение фактора.

Сравнивая эти два определения, мы можем выделитьследующие отличия договора финансирования под уступку денежного требования отфакторинга:

Конвенция о факторинге в отличие от норм ГК РФ конкретноопределяет круг контрактов, из которых может вытекать передаваемоен денежноетребование — к ним относятся только договора купли-продажи товаров.

Наличие специального требования к фигуре клиента.Согласно Конвенции на стороне клиента по договору факторинга должно находитьсялицо, приобретающее товары не для личного, семейного и домашнего использования,т.е. в предпринимательских целях. В отношении договора финансирования подуступку денежного требования такое требование отсутствует, и на стороне клиентапо такому договору может находиться как предприниматель, так и непредприниматель;

Согласно Конвенции финансовый агент обязан оказать хотябы одну дополнительную услугу клиенту. В то же время ст. 824 ГК РФ такогообязательства не содержит.

В соответствии с п. «с» ст. 1 Конвенции офакторинге должники должны быть уведомлены о состоявшейся уступке требования. Вто же время ГК РФ допукает возможность заключения договора финансирования подустпку денежного требования в обход должника.

Таким образом, договор финансирования под уступкуденежного требования шире по своему юридическому составу нежели договорфакторинга.

Изучение сущности факторинга будет неполным без описанияего структурных составляющих: предмета, участников, прав и обязанностей сторон.

предметом факторинговой сделки может быть какдебиторская задолженность, срок платежа по которой уже наступил, так и денежноетребование, которое возникнет в будущем. Исключения делается для:

— долговых обязательств структурных подразделений(филиалов, представительств и т. д.);

— долговых обязательств физических лиц;

— требований к бюджетным организациям [9, с. 309].

Заметим, что денежное требование должно бытьиндивидуализировано путем указания должника, суммы требования и основания еговозникновения (договора между клиентом и должником). Если клиент уступаетфинансовому агенту не отдельное требование, а совокупность денежных требований,то для их определения достаточным может быть указание на признаки группы, ккоторой они относятся, в частности: на предпринимательскую деятельность (илиодин из видов деятельности) клиента, из которой вытекают требования; на кругдолжников, к которым обращены требования; на территорию, с которой связановозникновение требований или на которой имеют место нахождения должники; напериод времени, в течение которого возникают требования, подлежащие уступке; насуммарный денежный размер уступаемых требований.

Кроме того в качестве предмета можно расматривать идополнительные услуги фактора. При этом по мнению ПрезидентаВосточно-Европейской Факторинговой Ассоциации М. Трейвиша, сам факторингявляется именно комбинацией четырех услуг.

Первая услуга заключается в финансировании поставщиковтоваров и услуг. Для этого финансовая компания (фактор), с которой поставщикзаключает договор о факторинговом обслуживании, берет на себя обязательствовсякий раз, когда поставщик предоставляет товарный кредит покупателю,выплачивать ему большую часть стоимости поставки. Факторинговый договорзаключается на неопределенный срок.

Вторая услуга — это предоставление фактором информационногообеспечения деятельности поставщика, ведения учета состояния его дебиторскойзадолженности.

Третий вид услуг — это хеджирование (страхование) рисковпоставщика. Заключая договор факторинга, компании получают возможностьисключить риски, связанные с поставкой товаров в кредит: риски несвоевременнойили неполной оплаты поставок покупателями, обесценения стоимости отгруженныхтоваров за счет инфляции и девальвации рубля.

Наконец, четвертый вид услуг — это административноеуправление дебиторской задолженностью, включающее контроль своевременностиоплаты поставок, работу с дебиторами, организацию для поставщика кредитногоменеджмента, в том числе установление лимитов на каждого из его покупателей[34].

Сторонами договора факторинга являются фактор, клиент идолжник. В роли фактора может выступать любое юридическое лицо. В отношении жеклиента международная практика накладывает ограничения. Не могут быть принятына факторинговое обслуживание следующие фирмы:

— с большим количеством дебиторов, задолженность каждогоиз которых выражается небольшой суммой;

— занимающиеся спекулятивным бизнесом;

— производящие нестандартную или узкоспециализированнуюпродукцию;

— работающие с субподрядчиками;

— реализующие в розницу широкий набор продукции;

— реализующие свою продукцию на условиях послепродажногообслуживания;

— практикующие бартерные сделки;

— заключающие со своими клиентами долгосрочные контрактыи выставляющие счета по завершении определенных этапов работ или доосуществления поставок [5, с. 129].

В качестве основных корреспондирующих обязанностейсторон по договору ст. 1 Конвенции о факторинге называет обязанность фактора попередаче клиенту денежных средств и оказанию дополнительных услуг, а такжеобязанность клиента по уступке финансовому агенту денежного требования ктретьему лицу (должнику). Кроме того, клиент обязан известить о заключениидоговора факторинга должника, правда данное условие игнорируется в случаезаключения скрытого факторинга.

Договор факторинга может предусматривать систематическоепроведение операций, связанных с финансированием клиента. В данном случаефактор обязуется передавать клиенту денежные средства в счет денежныхтребований клиента к третьим лицам, возникающих в процессе его хозяйственнойдеятельности, а клиент обязуется уступать финансовому агенту такие денежныетребования. В договоре устанавливаются общие условия финансирования и уступкиденежных требований, включая определение требований, подлежащих уступке,порядок совершения отдельных операций, размер вознаграждения финансовогоагента, срок действия договора и другие положения по усмотрению сторон [11, с.512].

Определенными правами и обязанностями в случаезаключения договора факторинга обладает должник. Так по договору факторинга онстановится обязанным произвести платеж финансовому агенту. Однако данноеобязательство возникает лишь при условии, что он получил от клиента или отсамого финансового агента уведомление об уступке денежного требования в пользуфактора, что согласуется и нормами ГК РФ (ст. 830). Уведомление должно бытьписьменным и содержать четкое определение переданного требования, а такженаименование финансового агента, в пользу которого произведена передача права.Неисполнение клиентом обязанности по уведомлению должника освобождает, пообщему правилу, последнего от необходимости платить новому кредитору.Исполнение обязательства первоначальному кредитору (клиенту) признается в этомслучае исполнением надлежащему кредитору (п. 3 ст. 382 ГК). Должник вправепотребовать от агента представления доказательств того, что уступка требованияреально имела место. Отказ фактора от исполнения этой обязанности такжевосстанавливает право должника произвести платеж самому клиенту(первоначальному кредитору).

Заметим, что согласно отечественному законодательствудолжник должен произвести платеж даже в том случае, если между ним и клиентомзаключено соглашение о недопустимости уступки требования третьим лицам. Цельювведения данного положения является обеспечение прав предпринимателей, желающихполучить средства от финансового посредника, а потому конфликт интересовтретьего лица (должника) и агента разрешается в ст. 828 ГК в пользу последнего.

С другой стороны законодатель позаботился о том, что быданная уступка не ущемляла и интересов должника. Так передача денежноготребования клиентом (кредитор) не освобождает его от исполнения обязательстваили ответственности перед своим контрагентом (должником) в связи с совершеннойуступкой требования, если между ними существует соглашение о ее запрете илиограничении. В таком случае клиент (кредитор), во-первых, продолжает оставатьсяобязанным перед своим контрагентом (должником) в части исполнения возложенныхна него обязательств передать имущество, выполнить работы или оказать услуги внатуре, а во-вторых, обязан возместить своему контрагенту все убытки, связанныес уступкой права, которая совершена в противоречии с ранее заключеннымдоговором [16, c. 325].

В ходе осуществления платежа финансовому агенту должниквправе предъявить к зачету свои денежные требования, основанные на договоре склиентом, которые имелись у должника ко времени, когда им было полученоуведомление об уступке требования в пользу фактора. Должник, однако, не можетпоставить в вину финансовому агенту то, за что он вправе упрекнуть клиента(кредитора), – факт нарушения клиентом ранее достигнутой договоренности озапрете цессии. Такие требования не имеют силы в отношении финансового агента:их изъятие из потенциально возможных встречных требований должника вытекает изправила о недействительности запрета уступки денежного требования в договоре офакторинге.

Заключая договор факторинга, стороны принимают на себяопределенный риск ответственности. Для клиента он возникает: в случае неполнотыпередаваемой документации, неясности переданной фактору информации, иныхнедостатков исполнения, допущенных со стороны клиента, а также в случаененадлежащего исполнения обязательств по договору. Ответственность факторавозможна только в случае просрочки финансирования.

В мировой практике существуют несколько подходов кклассификации факторинга. По территории действия различают: внутренний ивнешний факторинг. Внутренний факторинг характеризуется тем, что поставщик,покупатель, а также факторинговая компания находятся в одной стране.Международный факторинг предполагает, что стороны находятся в разныхгосударствах.

При этом международный факторинг можно разделить на триподвида:

прямой импортный факторинг;

прямой экспортный факторинг;

косвенный (двухфакторный) факторинг.

При прямом факторинге обязанности перед клиентомисполняет только один фактор. При прямом импортном факторинге клиент уступаетправо требования фактору в стране импортера. Основная роль фактора в данномслучае сводится к страхованию кредитного риска, учету продаж и инкассированиютребований. К использованию данного вида факторинга прибегают фирмы ненуждающиеся в срочном финансировании по уступленным требованиям, чтообъясняется сложностью проведения кредитования клиента в иностранной дляфактора валюте.

При прямом экспортном факторинге клиент уступаетдебиторскую задолженность фактору, находящемуся в одной с ним стране. При этомфакторы испытывают определенные затруденния в оценки кредитоспособностииностранных фирм и инкассировании требований. Поэтому прямой экспортныйфакторинг используется в случаях, когда экспортер (экспорт-фактор)географически близок к импортеру либо при сделках с проверенными покупателями,которые показали себя как аккуратные плательщики.

В Западной Европе наиболее часто встречается косвенныйфакторинг, при котором фактор-экспортер после покупки дебиторскойзадеолженности у клиента переуступает ее фактору, находящемуся в странепокупателя (импорт-фактору). Таким образом, функции и риски распределяютсямежду фактором-импортом и фактором-экспортом. Основная цель этой модели состоитв обеспечении кредитов и ограничении административных расходов.

Классическая система косвеного факторинга включает всебя следующие этапы:

Экспортер заключает договор факторинга сэкспорт-фактором.

Экспорт-фактор уведомляет импорт-фактора о поставкетовара и заключение договора факторинга.

Экспортер заключает договор купли-продажи товара симпортером.

Поставка товара, одновременное образование дебиторскойзадолженности.

Предоставление отгрузочных документов экспорт-факторудля получения финансирования и дополнительных услуг.

Финансирование в объемах, предусмотренных договором.

Импорт-фактор производит оценку кредитоспособностииностранного дебитора.

Оплата за поставленный товар.

/>

Рисунок 2. Схема косвенного факторинга

Если сроки платежа не соблюдаются, импорт факторнаправляет уведомление импортеру. Если претензия остается непогашенным последвух-трех напоминаний, фактор по импорту предъявляет претензию в суд.

В этом случае риск платежеспособности импортера принимаетна себя фактор по импорту, который проверяет платежеспособность импортера игарантирует экспорт фактором, экспортируемые товары будут оплачены. Еслиимпортер не произвести оплату, то это должно быть урегулирован только фактор поимпорту.

Тем не менее, фактор по экспорту несет риски, связанныес доставкой товара экспортером и кредиты экспортера — не дожидаясь платежа отимпортера или импорт фактор [64].

По форме заключения договора различают открытый(конвенционный) и закрытый (конфеденциальный) факторинг. Первый из них связан спереуступкой поставщиком товарораспорядительных документов фактор-фирме собязательным уведомлением должников (плательщиков) об участии в расчетахфакторинговой компании. Он выступает как система финансового обслуживанияклиента, в которую входит бухгалтерский учет, расчеты с поставщиками ипокупателями, страхование кредитование и другие услуги [7, с. 13]. Данный видфакторинга позволяет клиенту сосредоточить свои усилия только напроизводственном процессе, предоставив организацию и проведение расчетов склиентами банку.

При конфеденциальном факторинге должника не информируюто привлечении к востребованию долгов фактор-фирмы. Он подразумевает проведениетолько отдельных факторинговых операций:

— приобретение у клиента права на получение платежа потоварным операциям от определенного покупателя или группы покупателей;

— покупка у поставщиков дебиторской задолженности поотгруженным товарам и услугам;

— приобретение векселей.

Суть данной операции заключается в гарнтировании банкомоплаты выставляемых клиентом на определенных плательщиков платежныхтребований-поручений немедленно в день предъявления их на инкассо. При этом,учитывая досрочную оплату платежных требований-поручений клиента (до полученияплатежа от покупателя), мы можем говорить о фактическом предоставлениибанковского кредита. Таким образом, получив денежные средства на свой счет,клиент факторинга имеет возможность в свою очередь без задержки рассчитаться сосвоими поставщиками, что способствует ускорению расчетов и сокращениюнеплатежей.

Особым видом конфеденциального факторинга можно считатьтихий факторинг. Он представляет собой договор между клиентом ифактором-банком, по которому клиент передает последнему копи счетов позаключенным сделкам с партнерами, а банк выплачивает клиенту часть суммы этихсчетов немедленно. После получения от партнера всей суммы по сделке клиентрассчитывается с фактором-банком, возвращая ему полученный кредит и проценты.Если партнер клиента не оплачивает счет в установленный срок, клиент уступаетсвои требования на оплату фактор-банку, который принимает меры к взысканиюденег.

Выделяют также факторинг с регрессом, схема которогопредставлена на рисунке 3.

Отношения между всеми сторонами факторинга с регресомпротекают в шесть этапов:

Клиент осуществляет поставку товара (выполнение работ,оказание услуг) для поставщика. В результате данной операции образуетсядебиторская задолженность.

Уступка права денежного требования фактору дляобеспечения своих обязательств по другому договору.

Финансовый агент перечисляет клиенту денежную сумму либовыполняет иные обязанности обусловленные договором.

При наступлении срока клиент исполняет встречныеобязанности перед клиентом.

/>

Рисунок 3. Схема факторинга с регресом

Фактор возвращает клиенту право денежного требования кдолжнику.

Клиент предьявляет денежное ттребование к должнику иполучает обусловленную договором с ним сумму [8, с. 59 — 60].

Договор факторингового обслуживания без права регресса,как правило, заключается только в том случае, когда возможность неплатежа со стороныпокупателя маловероятна. Данный договор полностью ограничивает поставщика откаких-либо рисков неплатежа или потери прибыли в отличие от факторинга с правомрегресса, который лишь снижает риск поставщика в данной сделке.

Стоит выделит и такие факторинговые продукты какинвойс-дискаунтинг, предпоставочное финансирование, закупочный факторинг иреверсивный факторинг.

Инвойс дискаунтинг (invoice discounting) по своей формеявляется регрессным конфиденциальным факторингом, при котором финансированиевыплачивается не на каждую поставку отдельно, а на текущую неоплаченную суммувсех поставок. При этом, чаще всего, комиссия за оказанные услуги начисляетсяне по формуле простых процентов, как при стандартном факторинге, а по формулесложных процентов. Каждый день к сумме выплаченного финансирования прибавляетсясумма начисленной сегодня комиссии, а завтра проценты начисляются уже не нафинансирование, а на сумму финансирования и ранее начисленной комиссии.

Очень хорошо разницу между классическим факторингом иинвойс-дискаунтингом выделила Л. Климанова, директор маркетинга ФК «Траст»:«Факторинг включает несколько видов услуг, в том числе и управление дебиторскойзадолженностью. Инвойс дискаунтинг включает только финансирование. Факторинг,как правило, имеет открытый характер, то есть дебиторов уведомляют осостоявшейся уступке. Инвойс дискаунтинг, как правило, закрытый и не требуетуведомления дебиторов.

Цена у факторинга выше, чем у инвойс дискаунтинга по тойпростой причине, что осуществляется оказание дополнительных услуг. И ценаинвойс дискаунтинга, как правило, ниже, чем у факторинга. При факторинговойоперации все-таки нормальным считается, когда факторинговой компании платятдебиторы, а при инвойс дискаунтинге, как правило, задолженность закрываетклиент, особенно если он закрытый. При факторинге прежде чем открыть лимиты, мыанализируем финансовую деятельность дебиторов и клиента (больше дебиторов, чемклиента). А при инвойс дискаунтинге мы, конечно, анализируем преимущественноклиента. Хотелось бы отметить, что в основном инвойс дискаунтинг все-такипредназначен, как правило, только для предприятий с устойчивым финансовымположением. То есть риски при оценке очень похожи на риски при кредитовании»[49].

Особенности предпоставочного финансирования состоят втом, что фактор предоставляет финансирование компании-поставщику не по фактуотгрузки, а по факту наличия заказа на поставку товара. Использование этогопродукта позволяет поставщику точнее планировать cash flow и оперативнее решатьвопросы, связанные с ликвидностью. В нашей стране данная услуга впервыепоявилась только в 2007 году, в тоже время на Западе — она получила широкоераспространение на рынке.

Реверсивный факторинг представляет собой услугу,направленную на факторинговое обслуживание поставщиков крупных покупателей поединым стандартам, что выражается:

В гарантированном принятии на обслуживание всехобратившихся поставщиков конкретного дебитора;

В отсутствии лимитов финансирования поставщиковДебитора;

В унификации тарифов на факторинговое обслуживание;

В отсутствии требований к финансовому состояниюпоставщиков.

Реверсивный факторинг бывает двух разновидностей: справром регресса и без права регресса. Первая из них представляет собойфинансовый продукт, разработанный специально для поставщиков товаров и услуг,желающих иметь в своем арсенале такой продукт, как факторинг, но не желающихплатить комиссию. При пользовании данным продуктом Поставщик несет кредитные риски.Второй же используется покупателями товаров и услуг, с целью получения илиувеличения отсрочки платежа.

Особой разновидностью реверсивного факторинга является«закупочный факторинг», представляющий собой продукт для крупных покупателей,обеспечивающий построение эффективной системы закупки товаров у поставщика наусловиях отсрочки платежа. От классического факторинга он отличается следующимипризнаками:

— финансирование поставщиков в размере 100% от суммыпоставки — что позволяет им получать оплату товара по факту отгрузки;

— весь факторинговый документооборот с осуществляется вэлектронном виде, что существенно ускоряет выплату финансирования;

— льготные условия обслуживания поставщиков в частикомиссии за факторинговое обслуживание, требований к договорной документации иструктуре портфеля дебиторской задолженности.

1.2 Мировой опыт применения факторинга

Рассматривая мировой опыт применения факторинга, мыдолжны сконцентрировать наше внимание на историю его развития, а также направовое регулирование рынка факторинга в трех странах: Англии, США и Италии,которые, по существу и разработали эту финансовую операцию.

Факторинг впервые появился в Англии в 14 веке врезультате развития текстильной промышленности. Так как основные рынки сбытыбыли значительно удалены от мест производства продукции возникла потребность впривлечении дополнительных посредников между производителями и конечнымипотребителями продукта. Перед фактором, знавшим товарный рынок,платежеспособность покупателей, законы и торговые обычаи данной страны,ставились задачи поиска надежных покупателей, хранения и сбыта товара, а такжепоследующего инкассирования торговой выручки.

На более позднем историческом этапе некоторыекомиссионные агенты отказались от коммерческих функций и сосредоточились нафинансовых сторонах обслуживания клиентов. Постепенно факторы перешли к прямойпокупке у поставщика его платежных требований (выставленных покупателямсчетов-фактур).

Таким образом, была сформирована европейская концепцияфакторинга, которая характеризуется следующими признаками:

— выплата денежных средств не ограничивается однойпоставкой;

— финансирование осуществляется по запросу клиенту взависимости от общей суммы предоставленных средств;

— вознаграждение вычитается из общей суммы переданных требованийд момента перечисления денежных средств;

— отсутствие излишней детализации при финансированииклиента;

— наличие гибкого подхода к клиенту [14, c. 11].

Бурными темпами в конце XIX века развивается рынокфакторинга в США. Основными факторами в то время являлись представителианглийских и немецких текстильных фирм, взявших на себя работу по продвижениютовара на рынок. Огромную роль в распространении факторинга сыграло тообстоятельство, что факторы по существу являлись агентами делькредери. Т. е. бралина себя обязательство возместить поставщику убытки, которые тот мог понестииз-за невыполнения покупателем, которого нашел агент, обязанности уплатитьпокупную цену. Преимущества соглашения о делькредере очевидны; у поставщика нетдостаточной связи с иностранным рынком, на котором действует агент, чтобысудить о финансовой кредитоспособности покупателя, заказывающего товар; невсегда удается избежать продажи в кредит, если товары сбываются на конкурентнойоснове, и даже если продажи в кредит не было, экспортер может быть вовлечен всложное и дорогостоящее судебное разбирательство о банкротстве, если покупательне платит. Этих ловушек можно избежать, если агент согласится на делькредере вотношении покупателей, которых он представил, и к тому же принципал уверен, чтоагент не установит сумму встречного удовлетворения в размере, превышающемкредитоспособность покупателей, на заказы, к появлению которых он причастен[58].

Факторинг этого периода довольно удачно характеризует М.Вестлейк: «Факторинг… имел три различных функции: фактор оценивалкредитоспособность клиентов, от которых были получены заказы, и в большинствеслучаев оплачивал продажу наличными, т.е. немедленно приобретал долговыетребования без права регресса, он выдавал денежные авансы текстильным фабрикам,коммивояжерам и оптовым торговцам ..., под залог готовой продукции; в некоторыхслучаях он оказывал особые услуги, например, предоставлял помещения длявыставки и хранения товара, брал на себя вопросы страхования, выставлениясчетов, упаковки, отгрузки и доставки ...» [38]. Таким образом к концу XIX векаформируется классический образец американского факторинга.

Однако в 1890 г. в США вводится таможенный тарифМаккинли, предусматривающий защитные таможенные пошлины на текстиль в размере49,5% для сдерживания его импорта из Европы. Агентам, специализировавшимся наимпортном товарном факторинге, пришлось переориентироваться исключительно навнутренний рынок и отказаться от внешнеторговых операций. Резкое сокращениесферы деятельности агентов в начале XX в., а также возможность установлениямежду производителями и обусловленная развитием укреплением материальной базы ксокращению до минимума количества факторинговых компаний в США. В результатечего американские факторинговые компании поменяли форму своей деятельности. Онистановятся не посредниками при продаже товаров, а преобразуются в учреждения,которые финансируют производителей товаров (credit factoring) [75].

Тем не менее, в США факторинг продолжает рассматриватьсякак форма купли-продажи дебиторской задолженности. Так в разделе 9 Торгового кодексаСША выдвигаются следующие основания заключения договора факторинга:

а) подписание договора факторинга между банком иклиентом;

б) предоставление клиенту оговоренной стоимостиуступленной выручки;

в) составление финансового заявления для вступленияфактора в силу.

Действительно, в случае заключения факторинга безрегресса клиент полностью передает задолженность факторинговой компании, чтосближает факторинг с договором цессии. Поэтому правовые последствия договорафакторинга будут во многом сходны с ней.

Как известно, с переменной лиц в обязательстве к факторупереходят все права клиента в отношении должника. Это подтверждают иисследования О. Свериденко, который отмечает: «Ограничивать передачу прав пообязательству нельзя, поскольку это будет противоречить существу самогообязательства и института обеспечения исполнения обязательств. Права подополнительному обязательству, так же как и по основному, принадлежаткредитору, который вправе уступить их другому лицу на тех же условиях и в томобъеме, в каком они принадлежат ему на момент передачи. Каких-либо прямыхограничений на этот счет в законе не имеется. Однако следует иметь в виду, чтоне всякое дополнительное обязательство может быть предметом уступки безпередачи основного» [26].

Однако на наш взгляд данное заключение не совсем точно.В ст. 384 ГК РФ, которая гласит: «право первоначального кредитора переходит кновому кредитору в том объеме и на тех условиях, которые существовали к моментуперехода права. В частности, к новому кредитору переходят права, обеспечивающиеисполнение обязательства, а также другие связанные с требованием права, в томчисле право на неуплаченные проценты».

Таким образом, при заключении договора факторинга междуфактором и должником сохраняются правовые отношения, закрепленные в договорекупли-продажи.

Подводя итоги американской концепции факторинга, можновыделить следующие ее характеристики:

— факторинг возможен как в виде финансирования всехпоставок клиента, так и в виде финансирования отдельной поставки;

— размер финансирования определяется фиксированнымпроцентом от каждой поставки;

— вознаграждение осуществляется после поступления оплатыот дебитора, а не в момент регистрации поставки;

— не гарантируется получение фактором вознаграждения[14, c. 11].

Как сделку купли-продажи долговых обязательств,возникающих в процессе обращения товаров и услуг, рассматривают факторинг и вФРГ. Однако здесь факторинг считают не столко кредитной, сколько торговойоперацией. В случае, если организации, специализирующиеся на оказаниифакторинговых услуг, имеют статус банков, то помимо получения банковскойлицензии они также должны руководствоваться положениями статьи 18 (одокументах, являющихся основанием для предоставления кредита) и статьи 19 (опорядке выдачи кредита) кредитного законодательства ФРГ (FWG).

История итальянского факторинга началась в 1960 годах, сначалом экспансии американских товаропроизводителей в Европу, что привело кактивизации деятельности европейских фвакторинговых компаний. И в первуюочередь итальянских факторов. Причины этого хорошо проанализировал М. Трейвиш:«Италия характеризуется, не скажу — плохой, но непредсказуемой платежнойдисциплиной итальянского покупателя. Чем менее дисциплинировано платятпокупатели, тем выше потребность в факторинге у поставщиков, поскольку здесьдействует фактор неопределенности: неизвестно, когда поступит выручка. Втораяпричина — субъективная. В Италии Центральный банк очень долго мешал развитиюкредитной активности банков. Это было связано с очень высоким уровнем инфляциив 70-80-х годах прошлого века, вследствие чего банкам устанавливались оченьжесткие нормы кредитования. Соответственно предприятия искали другие источникифинансирования. В третьих, в Италии изначально была очень сильна факторинговаяассоциация, члены которой обменивались информацией вплоть до решений о том,кому какие лимиты установлены. А это даже больше чем бюро кредитных историй:информация идет не о конкретно выданных деньгах, а о лимитах» [76].

Неудивительно поэтому, что в Италии факторинграссматривается как вид страховой операции, поскольку здесь фактор обычно неавансирует получение выручки поставщиком, а осуществляет платеж лишь понаступлении срока платежа должником. Т. е. фактор лишь принимает на себя рискнеплатежа со стороны плательщика. Отношения, связанные с факторингомрегулируются в Италии разрозненными нормативными актами. Один из них — Закон №52 от 21 февраля 1991 г., применяемый к операциям сторон, являющихсяпредпринимателями, причем фактор должен отвечать требованиям достаточностикапитала (не менее 10-кратного размера, необходимого для акционерных обществ).Если фактор и поставщик не отвечают названным требованиям, то их отношениярегулируются ГК.

Действительно, факторинг является одним из основныхинструментов снижения риска ликвидности, валютного, процентного и кредитного.

Валютный риск клиента связан с колебаниями валютныхкурсов. Если фирма осуществляет продажу иностранных товаров, то еезадолженность выражена в валюте, а сумма причитающаяся к получению — в рублях.В случае задержки оплаты товаров и одновременного падения курса рубля посравнению с иностранной валютой фирма может понести существенные убытки. Прииспользовании факторинга валютные риски снижаются, так как банк оплачивает основнуючасть стоимости контракта непосредственно после отгрузки товаров покупателю.Эти деньги фирма может немедленно направить на оплату своих валютныхобязательств. Таким образом, снижение валютных рисков означает возможностьнемедленно конвертировать в валюту денежные средства, полученные от банка.

Под кредитными рисками при факторинге понимаетсявозможность неоплаты дебиторами поставок с отсрочкой платежа. Это можетпроисходить по следующим причинам:

— несвоевременная оплата должником задолженности;

— финансовая несостоятельность должника;

— правовая несостоятельность должника в результатедействий государственных налоговых, судебных или правоохранительных органов(невозможность покрытия задолженности до решения суда);

— мошенничество со стороны должника, например подлогдокументов по поставке;

— форс-мажорная несостоятельность должника(возникновение обстоятельств непреодолимой силы).

После заключения факторингового договора ипредоставления финансирования предприятию-клиенту банк полностью несет всеубытки, связанные с непоступлением платы от дебиторов. Поставщик же может такихубытков избежать, так как уже получил от банка 60-90% от стоимости контракта.Впрочем, данное положение справедливо только для факторинга без регресса. Вслучае регрессного факторинга при неоплате поставки в течении определенногопериода банк имеет право осуществить обратную переуступку денежного требованияпоставщику и востребовать с него сумму задолженности по этим дебиторам. Другимисловами, кредитный риск остается у клиента.

Ликвидные риски представляют собой риски несвоевременнойоплаты дебиторской задолженности, приводящие к недостатку средств у поставщикадля покрытия текущих затрат. При факторинге поставщик получает финансовыересурсы от банка практически в момент поставки, поэтому ликвидные рискипоставщика становятся заботой банка.

Факторинг позволяет избежать так называемых процентныхрисков. Они возникают в случае, когда компания за счет привлечения кредитовпытается восполнить недостаток оборотных средств, вызванный отсрочкой платежей.Напомним, что процентная ставка по краткосрочным кредитам в первую очередьзависит от ситуации на рынке заемных средств, поэтому предприятие незастраховано от резкого удорожания кредитных ресурсов.

При заключении же бессрочного договора факторинга банкгарантирует поставщику, что стоимость предоставляемых денежных ресурсов будетоставаться неизменной в течение довольно длительного периода времени (например,в течение полугода или года). Этот аспект факторингового обслуживания являетсядополнительным стабилизирующим фактором для бизнеса поставщика [34].

В нашей стране факторинг впервые появился в 1988 г., приэтом значительно отличаясь от того продукта, который бал представлен намеждународном рынке. Факторы приобретали только просроченную дебиторскуюзадолженность, при этом договор заключался как с поставщиком так и спокупателем товаров. В последнем случае — в целях гарантирования платежапоставщику путем кредитования покупателя.

После перехода к рыночной экономике факторинг постепенноприводится в соответствие с международной практикой, признается государством. В1992 г. Федеральным законом «О банках и банковской деятельности» факторингвключается в состав банковских операций и сделок. А уже в 1996 году выходитвторая часть ГК РФ, глава 43 которого была посвящена финансированию под уступкуденежного требования, которое несколько отличается от классического определенияфакторинга.

После этого законодательная деятельность в областирегулирования факторинга прекратилась. Поэтому вплоть до настоящего временивесь бизнес строится на 43-й главе Гражданского кодекса и общих требованиях ЦБк кредитным организациям в части обслуживания корпоративных клиентов. Былипопытки написать отдельный закон о факторинге, внести поправки в 43-ю главу, ноони окончились ничем. При этом ровно год назад вступили в силу поправки встатью 825 ГК РФ, которые позволили предоставлять услуги факторинга безбанковской лицензии, то есть любой коммерческой организации. Это былантикризисный тактический шаг государства для снижения риска неплатежей вэкономике.

К сожалению, дальше этих поправок дело не пошло.Факторинг продолжает подменяться понятием финансирование под уступку денежноготребования. В нашей стране за ним закрепляется только кредитная функция.

Действительно, факторинг является одной из формфинансирования клиента, во многом схожего с кредитованием под залогкредиторской задолженности. Однако как самостоятельный вид финансированияфакторинг отличают следующие признаки:

Кредит в большинстве случаев выдается под обеспечение(залог). При факторинге обеспечение не требуется.

Для получения кредита необходимо предоставитьбухгалтерскую отчетность предприятия, пройти процедуру анализафинансово-хозяйственной деятельности. При факторинге достаточно предоставитьсчет-фактуру.

Кредит оформляется на фиксированный срок. При факторингефинансирование происходит в течение срока, по которому предоставленафактическая отсрочка платежа. Кроме того, если кредит носит разовый характер,то с клиентом фактор может заключить договор о полном факторинговомобслуживание на фиксированный срок, в течении которого будет финансировать егодеятельность. Другими словами, позволяет использовать факторинговую линию.

Выдача кредита происходит в день, который прописан вкредитном договоре. При факторинге финансирование осуществляется в деньотгрузки товара.

Кредит не может быть больше максимальной суммы,прописанной в кредитном договоре. При факторинге объемы финансирования зависятот объемов продаж.

Кредитование не предусматривает предоставление дополнительныхуслуг. При факторинге предоставляется управление дебиторской задолженностью.

«Теоретический факторинговая сделка может вообще непредполагать предоставление финансирования, — отмечает Михаил Трейвиш,председатель правления Национальной факторинговой компании «Уралсиб-НИКойл». — Главное, что должен включать факторинг — это кредитное страхование и комплексуслуг по управлению дебиторской задолженностью». Эту концепцию поддерживают и в«Пробизнесбанке»: «У нас процентная ставка по факторингу состоит из двухчастей, — говорит Мария Кузнецова, начальник управления факторинга и уступкиденежного требования. — Это ставка за финансирование и ставка заадминистративное управление дебиторской задолженностью» [34]. Частофакторинговая сделка оформляется при помощи двух договоров — о предоставлениикредита и об управлении дебиторской задолженностью. Это вызвано налоговымисоображениями: проценты по кредитному договору не облагаются НДС.

Факторинг в отличие от кредита не исключаетодновременное использование традиционных долговых инструментов, притом, чтокредиты, облигации и векселя, например, являются конкурирующими инструментамипривлечения заемного финансирования, факторинг может применяться одновременно сними, поскольку не требует предоставления традиционных залогов или гарантий.

Кредит погашает лицо, за ним обратившееся, факторингпогашается за счет разницы между суммой средств, предоставленных клиенту исуммой средств, полученных от должника клиента.

Заметим, что в некотрых странах факторинг также имееттолкование отличное от общепринятого. Так во Франции факторинг, согласно ст.1250 ГК Ф, расматривается как разновидность суброгации, т. е. как уступкаправа, возникающей в силу закона и состоящей в переходе к новому кредиторутребований в размере реально произведенной за них оплаты (или иногоисполнения).

В Бельгии под факторингом понимается форма кредитования,выражающаяся в инкассировании дебиторской задолженности клиента, то есть —покупка специализированной финансовой компанией или банком всех денежных требованийклиента к должнику. Если же данную покупку осуществляет иная компания то клиентобязан известить должника заказным письмом, содержащим специальную оговорку.При этом ведение факторинговых операций регулируется стандартными правилами оцессии.

В Финляндии отношения между сторонами договорафакторинга регулируются Законом о договорах, а также нормами о залоге правтребования. При этом договор факторинга считается заключенным в тот момент,когда должник получает уведомление о нем. Получив данное извещение, а такжетоваросопроводительные документы — он обязан произвести платеж фактору. Вслучае, если должник пренебрег данной обязанностью — ответственность за этоложится на клиента.

Кроме того, факторинг широко используется как один изключевых институтов управления дебиторской задолженностью. Как правило факторпри заключении договора осуществляет всю работу с дебиторами: контролируетвыполнение должник условий договора, ведение бухгалтерской отчетности клиента,в том числе книги продаж. Это позволяет предприятию существенно сэкономить наоплате дополнительных мест и рабочего времени сотрудников, ответственных запроведение финансовых расчетов.

Так, например Национальная факторинговая компанияосуществляет следующие услуги по управлению дебиторской задолженностью.

Работа по предупреждению случаев неплатежей на стадиизаключения договора на факторинговое обслуживание:

Проверка потенциальных контрагентов и заёмщиков.

Установление действительности предоставленныхконтрагентом или заёмщиком учредительных документов и лиц, имеющих правоподписи финансовых документов, в том числе:

— сведений о регистрации предприятия;

— данные об аппарате управления;

— наличие основных средств и прочего имущества;

— размер дебиторской задолженности, по которой вынесенорешение суда и возбуждена процедура исполнительного производства, и тенденцииеё погашения;

— деловая репутация организации;

— возбуждение процедуры банкротства в отношенииорганизации.

Установление действительной долговой историиконтрагентов и заёмщиков на предмет обслуживания ими своих долговыхобязательств, финансовое состояние контрагентов.

Анализ, подготовка и рекомендации по планируемым кподписанию контрактам.

Изучение активов контрагентов и заёмщиков, с цельюобеспечения гарантий по планируемым контрактам.

Выезд на место, оценка и определение ликвидностиимущества, предлагаемого контрагентами или заёмщиками в обеспечение гарантий поконтрактам.

Контроль процедуры официальной регистрации залога.

Оказание услуг по полной процедуре взыскания подоговорам факторингового обслуживания:

Розыск должника и его имущества.

Направление письменного уведомления о возвратезадолженности.

Выезд к должнику.

Организация юридического преследования должника в рамкахдействующего законодательства, которое включает в себя ряд действенныхмероприятий, направленных на скорейшее погашение задолженности.

Подготовка необходимых документов для обращения в суд.

Обращение в судебные органы.

Представление интересов в суде.

Участие в исполнительном производстве.

Сопровождение процедуры банкротства.

Организация уголовного преследования должника в рамкахдействующего законодательства.

Изучая мировой рынок факторинга, стоит отметить и ещеодну особенность развития факторинга в западных странах. «Для развитияфакторинга очень важно наличие определенного законодательства. Естественно, втех странах, где соответствующие услуги не требуют лицензирования, факторингразвивается значительно быстрее, у огромного количества игроков естьвозможность выйти на этот рынок. Если же имеются законодательные ограничения(например, установлено, что факторинговые услуги могут оказывать только банки),то, конечно же, рынок резко сужается» [84] — отмечает Ю. Волков, председательсовета директоров МФК «Траст».

Таблица 1.

Зависимость степени развития рынка факторинга от регулирования[63]

Страна Законодательное регулирование Оборот факторинга / ВВП, % Австрия Нужна банковская лицензия для всех видов факторинга 1,2 Германия Нужна банковская лицензия для отдельных видов факторинга 3,1 Франция Банковская лицензия не нужна, но факторинговые компании поднадзорны Банку Франции 5,3 Италия Государственное регулирование существует, но не имеет отношение к банковскому 7,8 Великобритания Государственное регулирование отсутствует 13,4

Этот же вывод отмечают и исследования Мирового банка.Хотя во многих странах мира соотношение объема факторингового рынка и ВВПдостаточно высоко, доля факторинга в ВВП снижается тем быстрее, чем сильнееурегулирована факторинговая деятельность в стране. Так, в Италии,Великобритании, Португалии это соотношение составляет порядка 10%, а в Германииэтот показатель составляет около 2 %.

Так Ассоциация факторинговых компаний (АФК) приводитследующие данные о развитии мирового рынка факторинга (таблица 1):

в Англии, где деятельность факторинговых компаний никакне регулируется, число факторов находится в районе 100, оборот за 2007 годсоставил 286,5 млрд. евро. Во Франции, где факторинговая деятельностьподчиняется Банку Франции, число факторов состаляет 25, оборот за 2007 год —121,66 млрд. евро; в Германии — около 40 Факторов, оборот — 89 млрд. евро.Исключением из общего правила здесь может быть разве что США, в которойдействуют 108 факторинговых компаний, с общим оборотом факторинга — 97 млрд.евро., что в объеме ВВП не превышает 1-2 %.

Такое различие во многом объясняется и направлениемиспользования факторинга. Так в Великобритании факторы обслуживаютпроизводственные компании, компании сферы услуг и оптово-розничной торговли. ВИталии факторинг широко используется в сфере коммерческих, транспортных ителекоммуникационных услуг. В Дании наибольший спрос на услуги факторовпредъявляет текстильная промышленность, в Греции – пищевая промышленность, вАвстрии – электроэнергетическая, деревообрабатывающая и химическая отрасли[77].

Стоит отметить еще одну особеность мирового рынкафакторинга. Не смотря на то, что факторинг представлен целым рядомразновидностей: инвойс-дискаунтинг, факторинг с регрессом, факторинг безрегресса, коллекторские услуги, реверсивный факторинг и др. — соотношение этихпродуктов в каждой стране разное, что во многом объясняется обычаями деловогооборота. Так, анализируя рынок факторинга Великобритании, М. Трейвиш отмечает:«Дело в том, что еще до появления факторинга сложилась очень сильная индустриякредитного страхования. Ко времени появления факторинга уже все английскиекомпании, в силу традиций делового оборота, имели контракты с кредитнымистраховщиками. И услуга, связанная с покрытием кредитных рисков, в Англииоказалась невостребованной» [70]. Поэтому основную масу рынка Великобританиизанимает факторинг с регрессом.

В то же время в континентальной Европе, наоборот, первыеместа занимает факторинг без регресса. Так, например, в Болгарии его долясоставляет 90 %, Италии 64 %, Франции — 55 %. Хотя если брать рынок каждойстраны: то можно увидеть некоторые отличия. Так, Швеции, Голландии, Кипре,Германии преобладает инвойс-дискаунтинг. В Болгария и Дании доминируетфакторинг без регресса. В Португалии, Австрии, Венгрии, напротив до 90%операций приходится на долю факторинга с регрессом. Особняком стоит Испания,где 38% рынка приходится на реверсивный факторинг.

Россия в связи с неразвитостью кредитного страхованиявплоть до 2008 года шла по пути континентальное Европы, однако в связи сэкономическим кризисом вынуждена была перейти на факторинг с регрессом.

По разному происходит и развитие факторинговых услуг вразвитых и развивающихся странах. «На Западе некоторые факторинговые компанииодновременно предлагают своим клиентам и инвойс дискаунтинг, и факторинг, идругие продукты, не волнуясь по поводу того, что клиент может в чем-тозапутаться» [70], — отмечает генеральный секретарь International Factors GroupЭрик Тиммерманс. В то же время в развивающихся странах, где только начинаютотходить от классического факториннга, постепенно внедряя инвойс-дискаунтинг,происходит некоторое путанность в восприятии отдельных видов факторинговыхпродуктов. Это характерно и для отечественного рынка.

Кроме того, определенное влияние на распространениетоого или иного вида факторинга могут оказать платежная дисциплина клиентов(например, в Швеции, где отсрочка платежа практически не используется —факторинговые услуги не развиты) а также вид отрасли, обслуживаемойфакторингом. Если принять во внимание, что: в Великобритании факторыобслуживают производственные компании, компании сферы услуг и оптово-розничнойторговли; в Италии факторинг широко используется в сфере коммерческих,транспортных и телекоммуникационных услуг; в Дании наибольший спрос на услугифакторов предъявляет текстильная промышленность, в Греции – пищеваяпромышленность, в Австрии – электроэнергетическая, деревообрабатывающая ихимическая отрасли, а во Франции — основное внимание уделяется транспортнымуслугам, розничной торговли, легкой промышленности, услугам по трудоустройству- можно сделать вывод о том, что наиболее перспективными отраслями дляфакторинга является розничная торговля и сфера оказания услуг.

Глава 2. Рынок факторинга в российской федерации

2.1 Общая характеристика рынка факторинга

Бурный рост российского рынка факторинга в 2005 — 2007гг. был прерван кризисными явлениями в мировой финансовой системе и резкимростом стоимости фондирования. В результате в 2008 г. впервые за последние пятьлет темпы роста рынка факторинга резко замедлились. Доля факторинга в ВВП сократиласьс 1,56% в 2007 г. до 1,44% в 2008 г. Если в 2007 г. объем требований,уступленных Факторам, в 1,7 раза превзошел аналогичный показатель прошлогогода, то в 2008 г. этот рынок вырос лишь на 16,7% до 602 млрд. руб. [60](рисунок 4).

Положительный прирост по итогам года — заслугаотносительно успешной работы факторов в I полугодии 2008 г. Главнымнаправлением которой стала ориентация факторов на работу в регионах. ДоляМосквы и Санкт-Петербурга в объеме уступленных требований снизилась посравнению с аналогичным периодом 2007 года с 62,1 до 58,2 % (рисунок 5).Наиболее динамично развивается рынок факторинга на Дальнем Востоке, ростфакторингового рынка которого составил более 250 % [48].

Происходит в 2008 году и постепенная переориентацияфакторов на малый и средний бизнес. Доля уступленных требований предприятиймалого и среднего бизнеса вырос с 15,9 % в первом полугодии 2007 года до 30,1 %в первом полугодии 2008 года (рисунок 6). В абсолютном выражении объемыфакторинга малого бизнеса увеличился в 3,3 раза, тогда как прирост факторингакрупного бизнеса составил всего 44 % [48].

Во втором полугодии 2008 года волна финансового кризисанакрыла и факторинговую отрасль: из-за сужения ресурсной базы многих участниковрынка объемы финансирования клиентов сократились. Кроме того, значительноевлияние на объемы и развитие рынка оказал дефолт крупнейшего (по даннымисследования «Эксперт РА» за первое полугодие 2008 года) Фактора — ФК«Еврокоммерц», доля которого на рынке составляла 22,3%).

Менее громким, но не менее значимым для рынка событиемстала продажа факторингового бизнеса МФК «Траст» банку ВТБ. По данным агентства«Эксперт РА», на начало 2008 года МФК среди российских факторинговых компанийзанимала 5-е место по объему предоставленного финансирования (17,6 млрд руб.) и4-е место по числу обслуженных компаний (794) и занимал устойчивую нишу нарынке. Причиной продажи стало невозможность привлечения заемных средств снутреннего и внешнего рынка, а также растущая просрочка по задолженностиконтрагентам из-за финансовой сложности самих контрагентов [81].

Эти тенденции повлияли и на остальных участников рынкафакторинга, которым пришлось осуществить выбор: либо укрепления системыриск-менеджмента, совершенствование работы с просроченной задолженностью, либоосуществить уход с рынка. Что и продемонстрировали МФК «Траст», КБ «Система»,банк «Северная казна» и другие.

Одновременно увеличилась и стоимость факторинговыхуслуг. Однако для клиентов данная проблема являлась второстепенной —большинство компаний значительно усилили требования к потребителям услуг. Вряде случаев банки ставили в качестве одного из условий наличие дополнительногообеспечения. А. Морозов, начальник управления факторинга банка «Петрокоммерц»следующим образом прокомментировал эту ситуацию: «Если мы видим, что финансовоесостояние клиента не блестящее, но компания достаточно типична дляфакторингового бизнеса, у неё есть перспективы на рынке, то мы принимаемрешение по подкреплению своих позиций — запрашиваем дополнительное обеспечение.И клиенты нормально на это реагируют» [60].

Таблица 2.

Ренкинг крупнейших факторов за 2008 год [25]

Место фактора в ренкинге в 2008 г. Наименование фактора Обем денежных требований уступленных фактору в 2008 г., тыс. руб. Темпы роста в 2008 г., % 1 ОАО «Промсвязьбанк» 141.822.178,0 146,4 2 ФК «Еврокоммерц» 93.769.341,3 77,5 3 ОАО Банк НФК 67.286.830,0 108,3 4 ОАО Банк «Петрокоммерц» 60.950.381,0 112,7 5 ЗАО «БСЖВ» 33.886.914,0 276,9 6 ЗАО «ТрансКредитФакторинг» 22.485.594,3 185,3 7 ЗАО ЮниКредитБанк 20.759.017,6 154,9 8 ОАО «Номос-Банк» 14.879.273,9 106,1 9 ОАО «Газпромбанк» 14.724.920,4 207,9 10 ОАО АКБ «Металлинвестбанк» 10.310.967,0 н/д

Заметим, что ужесточение требований к клиентам икачеству торговой дебиторской задолженности, сокращение лимитов на одногоклиента, а также уход с рынка некоторых крупных факторов заставили ряд клиентовзаняться поиском новых партнеров. Поэтому в 2008 году происходит регистрацияновых факторинговых фирм, расширением сферы деятельности старых участников.

Таким образом, в 2008 году прозошло перераспределениерынка факторинга. Впервые за время составления рэнкинга крупнейшихфакторинговых компаний первое место, как это показано в таблице 2, по объемууступленных требований занял «Промсвязьбанк». По оценке аналитиков «ЭкспертРА», концентрация рынка, рассчитанная как доля 5 крупнейших Факторов, в 2008году продолжила снижаться и составила 52,8% (68,6% в 2007 году). Снижениеуровня концентрации связано с уходом с рынка в конце 2008 года ФК «Еврокоммерц»и динамичным ростом таких Факторов, как Газпромбанк, «Промсвязьбанк», КБ «СМП»,«БСЖВ» и других. Кроме того определенное влияние на снижение уровняконцентрации оказала успешная работа относительно новых участников рынка: ОАО«Газпромбанк», ЗАО «ФК Горизонт», ОАО «Банк Казанский», ОАО «Банк Севернаяказна». Следует отметить и начало освоения рынка факторинга крупнейшимибанковскими структурами — в 2008 году о планах выхода на рынок объявилиСбербанк и Альфа-банк.

В целом перспективы рынка в 2009 году под влияниемэкономического кризиса оценивались по разному. Наиболее оптимистичный прогнознаходился в границах 5-10% роста рынка по отношению к 2008 году, наиболеепессимистичный — падение объемов рынка на 50%. По мнению «Эксперта РА» объемырынка в 2009 году не превысят 630 млрд. руб. (прирост, если и будет, тосоставит не более 5% по отношению к 2008 году).

Главными событиями 2009 года на рынке факторинга сталибанкротство ФК «Еврокоммерц», отмена лицензирования факторинговой деятельности,принятие Госдумой проекта Федерального закона «Об основах государственногорегулирования торговой деятельности в Российской Федерации» и консолидацияигроков в рамках Ассоциации факторинговых компаний.

Таблица 3.

Ренкинг крупнейших факторов за 1 полугодии 2009 года

Место фактора в ренкинге в 2008 г. Наименование фактора Объем денежных требований уступленных фактору в 1-м полугодии 2008 г., тыс. руб. Объем денежных требований уступленных фактору в 1-м полугодии 2009 г., тыс. руб. Темпы роста в 2009 г., % 1 ОАО «Промсвязьбанк» 68.899.474 53.230.349 -22,74 2 ОАО Банк НФК 34.047.115 17.065.354 -47,53 3 ОАО Банк «Петрокоммерц» 31.992.413 13.833.508 -50,51 4 ЗАО «ТрансКредитФакторинг» 9.434.470 9.245.047 -2,01 5 ОАО АКБ «Металлинвестбанк» 4.463.989 9.517.357 203,6 6 ЗАО «БСЖВ» 16.091.216 8.032.397 -50,08 7 ФК «Лайф» н.д. 6.045.976 н.д. 8 ЗАО «Альфа-банк» н.д 5.806.467 н.д. 9 ОАО «Газпромбанк» 6.792.374 5.203.082 -23,4 10 ЗАО «Юникредитбанк» 10.873.821 4.421.803 -59,34

Если говорить о динамике рынка факторинга, то в первомполугодии 2009 года он сократился в два раза по сравнению с аналогичнымпериодом прошлого года. Главными причинами этого стали банкротство ФК«Еврокоммерц» и общим сокращением деловой активности основных игроков (таблица3). Общее снижение объема рынка факторинга, без учета результатов Еврокоммерц,составило 33 % [37]. Еще одним итогом первого полугодия 2009 года сталоперераспределение рынка в пользу банков. Доля банков-факторов на рынке взависимости от объемов уступленных требований увеличилась с 65 % в первом полугодии2008 года до 88 % в первом полугодии 2009 года [37]. В. Носов, директордепертамента факторинговых операций Промсвязьбанка так прокоментировал даннуюситуацию: «В условиях дефицита денег рынок стал преимущественно банковским,что, в свою очередь, потребовало увеличения резервов банков-факторов дляобеспечения роста портфелей. Не все банки оказались к этому готовы, что ипослужило причиной отрицательной динамики рынка в целом» [61]. В связи с этимнекоторые банки стали организовывать дочерние факторинговые компании, имеющиедоступ к ресурсам банка, но не обязанные осуществлять обязательноерезервирование. В качестве примера здесь можно привести ФК «Лайф», дочернююкомпанию Пробизнесбанка, занимающую в ренкинге 7 место (таблица 3). Продолжающиесяужесточение требований к клиентам и их дебиторам привело к разделению рынка навысокорисковую и низкорисковую части. При этом в условиях кризиса первая из ниххарактеризуется большим спросом и полным отсутствием предложения. Тогда как внизкорисковом факторинге продолжается рост конкуренции, что приводит к снижениюставок, которое в 2009 году составило в среднем с 30 — 38 % на начало года до20 — 23 % годовых в середине года [37]. В настоящее время факторы условноразделились на три группы: крупные, средние и мелкие факторы, как это показанов таблице 3. В первой группе к концу 2009 года остался только ОАО«Промсвязьбанк», однако и он сократил свою деятельность на 23 %. Среди среднихи мелких факторов среднее сокращение составило 39 % и 49,86 % соответственно [61].Хотя и в этой группе есть фирмы продолжающие стабильно развиваться. К ним вчастности относятся ТрансКредитФакторинг, практически не сократившая объемовдеятельности, а также Металинвестбанк, увеличивший объем факторинговых платежейв два раза. Из небольших факторинговых компаний «в плюсе» по сравнению с первымполугодием 2008 года лишь СДМ-БАНК и Банк «Вологжанин».

Те факторинговые компании и банки, которые работают скрупным бизнесом, меньше сократили объемы уступленных требований, чем Факторы,специализирующиеся на малом бизнесе. В факторинговой отрасли более крупныепоставщики получают финансирование у крупнейших Факторов. Так лидер рынка — ОАО«Промсвязьбанк» сохранил позиции, так как работает преимущественно с клиентами,относящимися к крупному бизнесу (67%). У компаний, относящихся ко второмуразмерному классу, доля крупных клиентов в среднем составляет 56%, а унебольших Факторов – лишь 25%. Таким образом, сокращение числа малых и среднихкомпаний, которые наиболее существенно пострадали во время кризиса, отразилосьи на рынке факторинга в России.

Таблица 4.

Группы факторов в 2009 году [31]

Класс Факторы, отнесенные к соответствующему размерному классу Критерии отнесения к классу, объемы уступленных требований за 2009 год Темпы прироста объемов уступленных требований в 2009 году по сравнению с первым полугодием 2008 года Крупные Факторы ОАО «Промсвязь банк» Свыше 50 млрд. руб. -22,74% Средние Факторы Банк НФК (ЗАО), Петрокоммерц, ЗАО «ТрансКредитФакторинг», ОАО АКБ «Металлинвест факторинг», ЗАО «БСЖВ», ФК «Лайф», ОАО «Альфа-банк», ОАО «Газпромбанк», ЗАО ЮниКредит Банк От 4 до 20 млрд. руб. -39,21% Малые Факторы КБ «Роспромбанк», АБ «ОРГРЭСБАНК», ФК «Санкт-Петербург», ЗАО «ТКБ», ЗАО «РФК», КБ «СДМ_Банк», ОАО «СМП Банк», ООО «Эконом-факторинг», ОАО «СКБ-банк», ООО МФГ «ЮниФактор», ЗАО АКИБ «Церих», ЗАО «Банк «Волгожанин» Менее 1,1 млрд. руб. -49,86%

Основными участниками рынка становятся банковскиекомпании, на долю которых приходится более 70 % финансирования. Продолжаетсянаращивание концентрации рынка: если в первой половине 2008 года на долю пятикрупнейших факторов приходилось 66% от общего числа уступленных требования, тов конце 2009 года данный показатель достиг уже 85 % [33] (рисунок 7).

Стоит отметить и то факт, что большинство активных игроковрынка факторинга начинают объединяться в рамках Ассоциации факторинговойкомпании. В конце 2009 года доля участников АФК в обороте рынка факторингасоставила 63 % [31]. И это не удивительно, учитывая тот факт, что в состав АФКвошли: ООО «БСЖВ Факторинг», ЗАО «Банк «НФК», ЗАО «ЮниКредитБанк», ОАО«Промсвязьбанк» и другие. Такое объединение можно объяснить стремлениемфакторинговых компаний стабилизировать ситуацию на рынке факторинга, чегоневозможно достичь без оптимизации и объединения усилий.

Изучение региональной структуры рынка факторинга,существено изменилась. Под влиянием экономического кризиса некоторые факторыстали закрывать малопривлекательные региональные представительства, происходитзначительный отток средств из регионов в центральные районы (рисунок 8). Если всередине года доля столицы в объемах уступленных требований составляла 68,7%,то по итогам года – 66,0%. Увеличить свою долю в региональной структуре сделокпомимо Москвы удалось ещё только Санкт-Петербургу (доля выросла с 8,3 в середине2009 г. до 12,1% в конце) и Дальневосточному федеральному округу (доля вырослас 0,08% в 2008 г. до 0,12% в 2009 г.). Остальные федеральные округа показалипадение относительно 2008 года.

Заметим, что ряд факторов, например Промсвязьбанкнаоборот продолжили укреплять региональную сеть. При этом ставки пофакторинговому обслуживанию в регионах по сравнению с центральными районамибыли увеличены на 3 — 5 пунктов, что объясняется низкой платежной дисциплинойклиентов и дебиторов. Кроме того, основную часть сделок в регионах осуществлялбанк «Еврокоммерц», после ухода с рынка которого данная ниша оказаласьнезаполненной.

Продолжается в 2009 года и активная работа попривлечению на рынок малого бизнеса. В 2009 года доля клиентов указаннойкатегории выросла на 16 п.п. По сравнению с первым полугодием 2008 года исоставила 55,6 % (рисунок 9). Наряду с этим значительно уменьшилась доляклиентов, относящихся к среднему бизнесу. Это во многом объясняетсябанкротством ФК «Еврокоммерц», обслуживавшей в первом полугодии 2008 года 2415клиентов (28,5 % от общего числа всех компаний, получивших факторинговоеобслуживание). Довольно стабильно разивается рынок крупных клиентов, чтообъясняется его большей устойчивостью к экономическому кризису. «Свой вклад вувеличение доли крупных клиентов в целом по рынку внес кризис. Крупные компаниибыстрее справились с проблемами и доказали, что они отличаются большейфинансовой устойчивостью, нежели средние и малые предприятия» — комментируетВиктор Носов [72].

Стоит отметить еще одну тенденцию рынка. С началомкризиса поведение многих поставщиков продукции изменилось: компании либоперешли на предоплату, либо, наоборот, увеличили отсрочки платежа. Срочнуюструктуру факторинговых портфелей по итогам 2009 года определят именно эти разнонаправленныетенденции поведения поставщиков. В результате средний срок факторинговой сделкиувеличился с 53 дней в 2008 году до 67 дней в 2009. Увеличение среднего срокасделки произошло, главным образом, за счет значительного роста сделоксрочностью от 181 дня до года (рисунок 10). Ключевую роль в этом сыгралПромсвязьбанк, в его объемах уступленных требований обязательства до годасоставили 7,7%.

С услинием риск-менеджмента факторами, а такжеухудшением платежеспособности клиента происходит сокращение доли безрегрессногофакторинга с 17,1 до 11,5 %. По-прежнему лидерами в сегменте безрегрессногофакторинга выступают БСЖВ Факторинг и НФК, доля данного вида факторинга вобъемах уступленных требований этих компаний составила в 2009 году 79 и 37%соответственно.

В то же время из-за ухудшения платежной дисциплиныдебиторов происходит наращивание доли факторинга с регрессом, рост которого втечении года составил 6,1 % (рисунок 11). Несколько снизилась за 2009 год долямеждународного факторинга. Руководитель блока управления продуктовым рядом ииновациями НФК Корнелиу Рубу так поясняет это процесс: «За первые 4 месяца 2009года объем экспорта сократился на 47,1% по сравнению с аналогичным периодом2008 года, достигнув уровня 2005 года. Падение экспорта коснулось не толькотопливно-энергетических товаров, но и практически всех факторабельных отраслей.Учитывая, что факторинговое обслуживание больше характерно для товарных групп,ориентированных на конечный розничный спрос, факторабельный экспорт былтрадиционно ориентирован на страны СНГ, которые больше других оказалисьзатронуты кризисом.

Одновременно с этим, экспортеры, чьи контракты былиноминированы в иностранной валюте, в меньшей степени пострадали в текущихусловиях, т.к. девальвация национальной валюты пошла им на пользу, и именнотакие клиенты являются особенно интересными для факторов. Объем импортасократился на 38,9% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года. Импортерыстали первыми жертвами кризиса в связи с резким ростом себестоимости, вызваннойболее чем 25% девальвацией рубля к ключевым иностранным валютам, в условияхсжатия рынков, падения спроса и вытекающим отсюда падением продаж. Практикапривязки цен на товары внутри страны к курсу иностранных валют не успелаполностью вернуться из конца 90-х, и те компании, которые не успели или простоне смогли пересмотреть вовремя цены на импортируемую и реализуемую навнутреннем рынке продукцию, получили серьезные убытки. Самый сильный ударпришелся на импортеров машин и оборудования. Одновременно с этим, спрос науслуги импортного факторинга как инструмента управления рисками у иностранныхконтрагентов остается высоким в условиях ограниченности альтернативныхинструментов риск-менеджмента по поставкам в Россию» [71].

Более категорично высказался Виктор Носов: «Вмеждународном факторинге подкачали зарубежные страховщики, из-за которых«просела» двухфакторная модель. Но мы отдаем себе отчет в том, что сложностиносят не только объективный, но и временный характер. В этом плане Россиинеразвитость рынка финансовых услуг оказалась на руку, и внутренний факторинг вРоссии сократился значительно меньше, чем международный факторинг. Долизакрытого и реверсивного факторинга по итогам 2009 года не превышают и 0,5% вобъемах внутреннего факторинга [72].

Во второй половине прошлого года ситуация несколькостабилизировалась. Это связано с тем, что под влиянием кризиса с рынка ушлинаиболее слабые фирмы, которые проводили агрессивную политику и не уделялидостаточного внимания оценке дебиторской задолженности. По мнению ген.директора ФК «Лайф» А. Федорова рынок факторинга стал более зрелым: «Средипервых (факторов) остались только наиболее опытные и устойчивые игроки,предоставляющие клиентам комплексный факторинговый продукт. У вторых (клиентов)появилось понимание того, чем отличаются предложения различных факторов и изчего строится цена этой услуги. А главное, клиенты научились использоватькомплекс факторинговых услуг и не готовы от него отказываться» [73].

Особое внимание фактры теперь обращают внимание наотраслевую принадлежность клиентов. Если раньше факторы активно финансировалипредприятия, производящие продукцию промышленного назначения, металлургическуюи стороительную промышленность — отрасли которые по мировым стандартам неподлежат факторингу ввиду больших сроков оборачиваемости дебиторскойзадолженности — то теперь приоритет делается на финансирование предприятийторговой сферы и финансового сектора. Показатели по секторам экономики ирегиональные показатели за 2009 год распределены следующим образом: на долюоптовой торговли приходится 61% оборота, розничную торговлю – 8%,обрабатывающие производства – 27%, строительство – 0,4%, прочие отрасли – 3,6%[31].

В результате предпринятых действий факторам удалосьостановить падение рынка факторинга. Объем выплаченного финансирования за весь2009 год составил 227,4 млрд. руб., показав рост на 44% по сравнению с итогами3-х кварталов того же года, при этом отношение объема финансирования к объемууступленных требований осталось неизменным – 72%.

Совокупный размер факторингового портфеля на 31 декабря2009 года оценивается в 52,6 млрд. рублей, прирост за 4-й квартал 2009 годасоставил 16%, темпы роста факторингового портфеля возросли. Значительноувеличилась (с 54% до 78%) за 4-й квартал доля компаний с положительной динамикойпортфеля.

В течение 2009 года факторинговыми услугамивоспользовались 3224 компании (прирост числа активных клиентов за 4 кварталсоставил 13%), число привлеченных клиентов за тот же период возросло на 35% идостигло значения 1261, число дебиторов возросло на 35% и достигло значения16845. Услуги факторинга в 2009 году были оказаны по 2 548 122 поставкам, чтона 39% больше показателей предыдущего периода [31].

2.2 Проблемы развития факторинга

Несмотря на устойчивое развитие рынка факторинговых услугв Российской Федерации, существует ряд нерешенных проблем, которые не позволяютговорить о факторинге как о развитом экономическом рынке.

Наиболее существенной из которых являются:

Проблема неинформированности предприянимателей какпотенциальных клиентов о факторинге.

Очень часто наблюдается ситуация элементарного незнанияо данном понятии, о механизме его работы, о его положительных и отрицательныхсторонах. Также существует тенденция подмены (в основном со стороны банков)факторинговой услуги на кредит под обеспечение дебиторской задолженности. ТакЮ. Волков отмечает в своем интервью: «Банковская система потенциально болееразвита, игроков (банков) значительно больше, чем факторинговых компаний. Витоге банки начинают предлагать на этом рынке услуги, которые на самом делефакторингом не являются. Это некий кредит под обеспечение в виде кредиторскойзадолженности. Возникает нездоровая конкуренция, ведь банковская процентнаяставка ниже!

Теперь представьте себе обычного среднегопредпринимателя, который не слишком хорошо понимает, что такое факторинг и чемтот отличается от кредита. А предпринимателю нужны деньги — и ему все равно,как они называются! Поэтому он просто выбирает кредит под более низкую ставку,забывая, а порой и не подозревая о том, что факторинг — это комплексная услуга,которая включает в себя финансирование, страхование, управление дебиторскойзадолженностью. Если иметь в виду весь спектр услуг, то факторинг всегдаобходится дешевле, чем попытка предпринимателя самостоятельно управлять дебиторскойзадолженностью» [84].

Прежде всего, это касается регионов, потому что вЦентральной России данная деятельность достаточно развита и существует оченьвысокая конкуренция на рынке факторинга. Поэтому в регионах банкам испециализированным факторинговым компаниям приходится объяснять потенциальнымклиентам, что представляет факторинг и чем отличается от кредита.

Факторинг является одним из инструментов мошенников.

Довольно часто клиенты факторинговых компаний осознают,что факторинг позволяет получить свободные от обязательств средства, путемподделки документов, подтверждающих возникновение дебиторской задолженности,либо вступив в сговор с дебитором, который за определенное вознаграждениесогласиться поставить подпись под накладной.

При этом специфика применения данной схемы такова, чтообман может длиться годами, а Фактор, оценивающий свой риск по формальнымпризнакам как кредитный, будет лишь радоваться растущим оборотам,дисциплинированности дебиторов и приверженности клиентов.

К сожалению, рост такого мошеничества был отмечен и нароссийском рынке, хотя в нашей стране он развит не так сильно как в ЗападнойЕвропе. В 2008 году просроченная задолженность, идентифицированная какмошенничество, появилась лишь у трех факторов и составила она не более четырехмиллионов рублей. Однако это всего лишь подтверждает, что далеко не все хотятвыносить сор из избы [28, c. 10].

Необходимо заметить, что наряду со случаями прямогомошеничества, на российском рынке были отмечены случаи мошеничестванепреднамеренного. «К сожалению, в факторинге иногда видят не источникразвития, а инструмент, при помощи которого можно «залатать»очередную финансовую брешь, например, срочно внести очередной платеж покредиту. Ситуацию усугубляет и отношение покупателей к этой проблеме. Зачастуюони не видят ничего зазорного в том, чтобы помочь давнему партнеру-поставщикуполучить финансирование, и ставят подписи под липовым документом. Поройдостаточно одного дружеского звонка, чтобы подписать документы опсевдопоставках. В этой ситуации выявить псевдопоставки чрезвычайно трудно»[30], — признает председатель правления НФК Р. Огоньков.

Поэтому компании, которые не занимаются мониторингомсобственных технологий и процедур, серьезно рискуют.

Необходимость двойного резервирования.

Основная проблема с резервами по факторингу состоит втом, что договорные отношения банк имеет с одним лицом (клиентом), авозникающая задолженность относится к другому (должнику). Отсюда сложности соценкой финансового положения должника, и, как следствие, завышение резервов иуменьшение прибыли.

Наибольшей проблемой, безусловно, является потребность вформировании резервов. Приложение 1 к Положению Банка России от 26.03.2004 №254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможныепотери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» определяет,что к денежным требованиям и требованиям, вытекающим из сделок с финансовымиинструментами, признаваемым ссудами, в целях формирования резервов на возможныепотери по ссудам (далее — РВПС) относятся денежные требования кредитнойорганизации по сделкам финансирования под уступку денежного требования(факторинг). Так как требования по факторингу признаются ссуднойзадолженностью, то и формирование резерва по ним осуществляется в соответствии сПоложением № 254-П. Учитывая тот факт, что в настоящее время Положение № 254-Пне учитывает специфические экономико-правовые особенности факторинга, резервированиепо этому виду операций неизбежно приводит либо к созданию значительных резервовна возможные потери по ссудам, не отвечающих реальному уровню риска (и,соответственно, ухудшающих финансовые результаты деятельности банка), либо кпроблемам с проверяющими органами — а зачастую и к тому, и к другомуодновременно.

При осуществлении операций по договору факторингаполучается, что банк, имеющий дело при заключении договора склиентом-кредитором, погашения задолженности ждет от должника, с которым убанка нет никаких договорных отношений, а обязанность перед банком поисполнению уступленного банку денежного требования должник несет лишь в силузакона. Однако нормативная база Банка России игнорирует данную особенность иустанавлвиает правило резервирования приобретенных прав требования. Такимобразом, суммы по договору факторинга резервируются дважды, что несет искажениеотчетности фактора [65].

Мало что изменило Указание № 2155-У, добавившее вПоложение о порядке формирования РВПС пункт 4.7., посвященный особенностямформирования резервов по факторингу.

С 1 июля 2009 года при формировании резервов по факторингуможно будет оценивать риск на клиента — но только в том случае, еслифинансирование клиента осуществляется им до уступки денежного требования. Итолько до того момента, пока указанное требование не будет уступлено. Во всехостальных случаях ответственность клиента по договору факторинга можетрассматриваться лишь как обеспечение по ссудной задолженности, причем не можетбыть отнесено к I категории качества [53].

4. Проблемы, связанные с законодательством.

Как уже говорилось выше, в Российсккой Федерации терминфакторинг вплоть до настоящего времени не легализован. В следствии этогопроисходит не только подмена понятия «факторинг», но и не совсем корректноеприменение отдельных положений источников права. В следствии чего, малые исредние предприятия не могут в должной степени воспользоваться услугамифакторинга.

Кроме того, данное положение вещей не позволяетпроводить полноценный анализ развития факторингового рынка. Поскольку в числоизучаемых операций те или иные специалисты включают как собственно факторинг,так и куплю-продажу дебиторской задолженности, а также кредит под обеспечениедебиторской задолженности.

В настоящее время стало вполне очевидно, что глава 43 ГКРФ нуждается в тщательной доработке, поскольку ее содержание не позволяет вдолжной степени защитить права факторинговых компаний. Так, в частности,должники, денежные требования к которым в соответствии с договорами факторингабыли уступлены финансовому агенту, нередко заключают с продавцами соглашение орасторжении договора поставки и возвращают продавцам поставленные ими товары.Также нередки случаи, когда покупатели, к которым перешло право собственностина поставленные товары, возвращают эти товары продавцам по причиненевозможности их дальнейшей реализации. Как следствие этого, денежноетребование, уступленное финансовому агенту, перестает существовать. Такимобразом, в результате произвольных действий третьих лиц обязательства сторон подоговору финансирования под уступку денежного требования прекращаютсянезависимо от воли сторон по данному договору [52].

Существую в настоящее время и проблемы, связанные снепроработанностью Налогового кодекса РФ, среди которых стоит отметитьследующие:

а) Неопределенность вопроса в обложении факторинга НДС.

Налоговая инспекция считает, что при уступке денежноготребования происходит реализация имущественного права, которая согласно пп. 1п. 1 ст. 146 НК РФ облагается НДС. Кроме того п. 2 ст. 153 НК РФ говорит о том,что выручка от передачи имущественных прав определяется исходя из всех доходовналогоплательщика, связанных с расчетами. Такая позиция была выражена в ПисьмахМинфина России от 13.08.07 № 03-07-04/05 и ФНС России от 15.10.07 № ШТ-6-03/777.

Однако данная позиция является спорной. Ст. 155 НК РФпредусмотрены особенности определения налоговой базы при передаче имущественныхправ. При первичной уступке НДС начисляется не с операций по уступке праватребования, а с операции по реализации товара. Если же выполнять требованияналоговой инспекции, то возникает двойное налогообложение: сначала компанияуплатит налог при реализации товара покупателю, а затем еще раз при уступкезадолженности. А это протеворечит принципам налогового законодательства [25, с.10].

Такая точка зрения подтверждается и арбитражнойпрактикой. Например, постановления ФАС Поволжского округа от 10 мая 2007 г. №А55-13072/06, ФАС Центрального округа от 8 ноября 2007 г. № А48-5635/06-8.Более того, правомерность такого подхода подтвердил и ВАС РФ (Определение ВАСРФ от 14 марта 2008 г. № 10887/07).

б) Вычеты НДС по вознаграждениям, уплаченным финансовомуагенту.

Согласно Письму Минфина России от 9 апреля 2008 г. №03-07-11/134 суммы НДС подлежат вычету в пределах лимитов по всем видамрасходов, нормируемых для целей налога на прибыль, согласно правилам ст. 171 НКРФ. Однако судебная практика по этому фопросу не так однозначна.

По мнению некоторых судей правила нормирования НДСраспространяются только на командировочные и представительские расходы.Например, постановление ФАС Поволжского округа от 22 января 2008 г. №А55-5349/2007. Другие же считают, что если любые расходы принимаются для целейналогообложения прибыли по нормативам, то входной НДС по таким расходампринимается к вычету в размере, соответствующем указанным нормам. Например,постановления ФАС Уральского округа от 20 февраля 2006 г. № Ф09-746/06-С2, ФАСМосковского округа от 27 мая 2005 г. № КА-А40/4502-05.

в) Неясность в вопросе учета денежного вознагражденияфактору.

Согласно Письму Минфина РФ от 04.08.08 № 03-03-06/1/437вознаграждение фактора, выраженное в процентах, учитывается в расходах впределах, установленных ст. 269 НК РФ. При этом делается ссылка на п. 3 ст. 43НК РФ, где указано, что процентом признается любой заранее заявленный доход подолговому обязательству независимо от способа его оформления, а значит вознаграждениефактора приравнивается к долговым обязательствам.

Однако данное положение по меньшей мере спорно.Факторинг не является операцией по выдаче долгового обязательства, поэтому дляприменения положения ст. 269 НК РФ нет никаких оснований. Одним из обязательныхусловий для признания обязательства долговым является получение денег или иныхвещей на возвратной основе (ст. 807, 817 ГК РФ). А договор факторинга такогоусловия не предусматривает (ст. 826, 831 ГК РФ). Суды также подтверждают, чтоналогоплательщик не должен нормировать подобные расходы в целях исчисленияналога на прибыль [29].

г) Неопределенность места реализации факторинговых услуг- приводит к необоснованному удорожанию стоимость факторинговых услуг дляклиентов – нерезидентов РФ, не имеющих возможности принятия российского НДС квычету, что значительно снижает конкурентоспособность российских финансовыхагентов для иностранных клиентов и затрудняет развития международногофакторинга.

Валютное законодательство не содержит положений, разрешающиепроведения валютных операций между резидентами РФ и уполномоченными банками входе осуществления международных факторинговых операций. Кроме этого,действующее валютное законодательство не позволяет при осуществлять расчеты ипереводы между резидентами – финансовыми агентами и нерезидентами, денежныетребования к которым были уступлены резидентам – финансовым агентам резидентами– экспортерами товаров по договорам факторинга, путем зачисления сумм платежанерезидентов в иностранной валюте на счета резидентов – финансовых агентов. Этоозначает, что в отличие от международной практики резиденты – экспортерытоваров фактически не могут осуществлять уступку резидентам — финансовымагентам денежных требований, вытекающих из поставки товаров (выполнения работ,оказания услуг) нерезидентам — импортерам ввиду того, что платежи в оплатуэкспортных поставок должны в обязательном порядке поступать на счета резидентов– экспортеров в уполномоченных банках [52].

Существуют на рынке факторинга и проблемы, связанные сработой клиента. Наиболее существенными из которых, являются:

5. Неприятие факторинга налоговой инспекцией.

Это связано с тем, что в конце 1990-х годов факторингактивно использовался в целях оптимизации налоговых отчислений.Мешалкин В. К. Всвоем исследовании налоговой выгоды дает следующую схему ухода от налогов:«Фирма продает товар товар покупателю с отсрочкой платежа на небольшой срок (3- 5 дней) и одновременно заключает с банком договор финансирования под уступкуденежного требования. Банк приобретает право требования к покупателю без дисконта (например, право требования суммы в 1000 руб. приобретается за 1000 руб.)и перечисляет денежные средства продавцу. Покупатель своевременнорассчитывается с банком.

По условиям договора факторинга продавец выплачиваетбанку большое вознаграждение, которое учитывается в составе расходов приисчислении налога на прибыль, а НДС, уплаченный банку в составе вознагражденияпо договору факторинга, ставится к вычету.

Суть этой схемы заключается в том, что вся прибыльпродавца от продажи товара перечисляется банку в виде вознаграждения подоговору факторинга. Банк обналичивает эту сумму через «фирмы-однодневки» ивозвращает продавцу» [10, с. 37].

Однако у налоговой службы есть возможность опротестоватьее применение. «НДС, который можно предъявлять к возмещению в соответствии сосхемой, образуется за счет выплаты вознаграждения банку. Но статья 824 ГК РФ,описывающая взаимоотношения финансирования под уступку денежного требования, непредусматривает выплату вознаграждения финансовому агенту, — отмечает ВладиславДубневский. — Доход банка возникает из разницы между суммой требования кдолжнику и суммой финансирования посредника (оптимизатора). В описываемой жесхеме происходит выплата комиссии, да еще и завышенной, что при судебном споредает много шансов на признание сделки притворной с соответствующим взысканиемнедоимки по налогам» [22, с. 16]. Это же подтверждают и решения федеральныхсудов. Например, ФАС Московского округа в своем Поставнолении от 25.10.2006 №КА-А40/9338-06 указал, что выплата вознагражадения банку несоизмеримого свыгодой, полученной от использования его средств является экономическинецелесообразной, а значит такая операция не может быть признана действительной[18, с. 17].

В результате налоговые инспекции в настоящее времякрайне негативно относятся к операциям факторинга, ссылаясь на их экономическуюнецелесообразность, поскольку прибыль от сделок, под которые осуществлялосьфинансирование, значительно-меньше суммы вознаграждения, уплачиваемого банку подоговору факторинга.

Анализируая судебную практику А. А. Копина приходит квыводу о том, что налоговая инспекция будет расматривать факиторинг каксредство ухода от налогов в следующих случаях:

— получение денежных средств по договору факторинга послевозникновения права на получение у заказчика оплаты за исполненные работы,поскольку такое финансирование не преследует цели обеспечения денежнымисредствами для организации и выполнения подрядных работ;

— не представление документов, подтверждающих, чтоналогоплательщиком были предприняты какие-либо действия для получениядополнительных денежных средств на экономически более выгодных условиях, такихкак кредит, получение которого при действующих процентных ставках увеличило быприбыль, получение которой является целью финансово-хозяйственной деятельностикоммерческих организаций;

— полученная налогоплательщиком от осуществленных сделокприбыль не могла превысить сумму, необходимую для выплаты вознаграждения;

— отсутствие у налогоплательщика необходимостипривлечения денежных средств от банка и заключения договоров факторинга,поскольку сроки исполнения покупателями своих обязательств по оплате векселейнаступали в пределах наступления сроков расчетов общества по договорам спродавцами этих векселей; заключение договоров факторинга повлекло для обществаубыточность операций по приобретению и продаже векселей с учетом того, чторазмер выплаченного комиссионного вознаграждения банку превышал или был равендоходу, выражающемуся в увеличении стоимости приобретения ценных бумаг при ихпродаже, при условии что финансовые операции, связанные с куплей и продажейвекселей, исполнением договоров факторинга были проведены в течение 1-3 дней водном банке, в котором открыты счета участникам сделок, и ранее операций, связанныхс обращением ценных бумаг, налогоплательщик не осуществлял [23, с. 15].

Поэтому клиенту необходимо тщательно подготовитьаргументы о необходимости применения факторинга, среди которых можно выделитьследующие:

а) Факторинг — возможность предотвратить финансовыесанкции продавца. Данный аргумент можно использовать, если у предприятия всвязи с задержкой оплаты покупателей возникает вероятность нарушения сроковоплаты продавца. При этом предприятию необходимо удостовериться в том, чтосанкции, предусмотренные в договоре значительно превышают размер комиссионноговознаграждения фактору.

Заметим, что использование данного аругмента носитразовый фактор. Если предприятия постоянно соглашается на включение в договорнеоправданно высоких санкций — ФНС РФ скорее всего признает данные договорынедействительными. Суд в таком случае занимает стороны ФНС РФ. В качествепримера здесь можно привести Постановление ФАС ВСО от 24 января 2007 г. №А10-439/05-Ф02-3106/06-С1.

б) Факторинг способствует ускорению оборачиваемости.Использование данногот аргумента возможно в том случае, если предприятиеиспытывает значительные трудности с поступлением денежных средств. В этомслучае заключение договора факторинга позволяет получить необходимые ресурсы,которые могут быть пущены в оборот для закупки необходимого сырья и материалов.

в) Факторинг способствует оптмизации работы сдебиторской задолженностью. Как правило фактор при заключении договораосуществляет всю работу с дебиторами: контролирует выполнение должник условийдоговора, ведение бухгалтерской отчетности клиента, в том числе книги продаж.Это позволяет предприятию существенно сэкономить на оплате дополнительных мести рабочего времени сотрудников, ответственных за проведение финансовых расчетов[80].

г) За счет факторинга компенсируется нехватка оборотныхактивов, в первую очередь денежных средств. При использовании данного аргументапредприяютию необходимо тщательно проработать доводы в пользу финансирования засчет факторинга, поскольку налоговые инспекции на местах считают, чтооптимальным путем в данном случае будет являться получение кредита.

Поэтому предприятию необходимо позаботиться оподтверждении следующих аргументов: невозможность обеспечения кредитапосредством залога, срочная потребность в финансовых ресурсах. При этом данныеаргументы необходимо подтвердить документарно, к тому же они носят вторичныйхарактер. Поэтому их необходимо использовать в совокупности с предыдущими.

Очевидно, что данная ситуация не только затрудняетработу предприятий, но и ставит под угрозу признания недействительнымипрактически все факторинговые сделки предприятий.

6. Необходимо отметить еще один фактор, сильновоздействующий на рынок факторинга. В Российской Федерации, так же как и вдругих странах, далеко не все компании могут воспользоваться факторинговымиуслугами. В западноеевропейской практике выделяются следующие нефакторабельныеотрасли: скоропортящиеся продукты (свежая рыба и т.д.), тяжелое машиностроение,строительство (возведение объектов), нефтегазовые корпорации, находящиеся набалансе государства.

Факторинговые операции также не производятся по долговымобязательствам физических лиц, филиалов или отделений предприятия. Этообъясняется тем, что в указанных случаях факторинговой компании достаточнотрудно оценить кредитный риск или невыгодно брать на себя повышенный объемработ, а также дополнительный риск, возникающий при переуступке такихтребований, оплата которых может быть не произведена в срок по причиненевыполнения поставщиком каких-либо своих договорных обязательств.

Таким образом, факторинг традиционно концентрирует своевнимание на следующих предприятиях:

— сельское хозяйство;

— лесное хозяйство;

— обрабатывающие производства, в том числе: производство- пищевых продуктов, алкогольной продукции, табачной продукции, текстильное ишвейное, кожи и изделий из нее, целлюлозно-бумажное, полиграфическое,химическое, резиновых и пластмассовых изделий, прочих неметаллическихминеральных продуктов, металлургическое и готовых металлических изделий, машини оборудования, электрооборудования, электронного и оптического оборудования,транспортных средств и оборудования, фармацевтических препаратов, инструментов,аппаратуры;

— строительство;

— оптовая торговля и оказание услуг.

Но даже здесь существуют определенные ограничения. Такне всегда могут получить факторинговые услуги представители малого и среднегобизнеса. Это объясняется тем, что факторы зачастую отказываются предоставлятьфинансирование, если сумма сделки не превышает 30 тыс. долларов. При этомбольшая часть товарных кредитов предоставляется оптовым и розничным компаниям впределах 5 — 30 тыс. доларов.

Наряду с этим факторы предъявляют жесткие требование кдебиторам клиента. Так МКБ предоставляет факторинг только клиентам, имеющим неменее трех дебиторов, с которыми он работал не менее полугода. При этом срокобразования дебиторской задолженности не должен превышать 30 дней. Еще болеежесткие требования устанавлвиает банк «Церих»: кроме указанных условий,дебиторы клиента должны быть зарегистрованы не позднее чем за один год дозаключения договора факторинга, использовать безналичную форму расчету.

Помимо этого, поставщик должен производить товары илиоказывать услуги высокого качества, иметь перспективы быстрого расширенияпроизводства и увеличения прибыли (только в этом случае предприятию будетвыгодно оплачивать достаточно высокую стоимость услуг факторинговой компании) исугубо временные причины нехватки денежных средств — из-за несвоевременногопогашения долгов дебиторами, а также недостаточного уровня прибыли, чрезмерныхтоварных запасов и трудностей, связанных 'производственным процессом.

С учетом того, что в конце прошлого года началасьпереориентация рынка факторинга в сторону компаний малого и среднего бизнеса,стоит поднять еще одну проблему, которая может оказаться сдерживающим факторомна пути прнивлечения потенциальных потребителей факторинговых услуг, — ценафакторингового договора.

В настоящее время эффективная процентная ставка подоговору факторинга (в которую закладываются все дополнительные комиссии) варьируетсяв пределах 21 — 28% годовых. При этом кредит в национальной валюте предприятиеможет получить под 15 — 18 % годовых. Учитывая тот факт, что плата за факторингскладывается из разных компонентов, фактор может привлекать клиента якобыневысокой процентной ставкой, не раскрывая изначально информацию одополнительных комиссиях.

А. Сутурин приводит следующие данные о стоимостифакторинга в России: «Фиксированный сбор за обработку документов лежит в ещебольших пределах и составляет от 50 до 500 рублей за документ. Если учесть, чтодокументарное сопровождение одного дебитора по одной сделке может включать всебя десятки документов, то в итоге получается довольно внушительная сумма.

Комиссия за факторинговое обслуживание каждой поставкитакже варьируется в широком диапазоне: от 0,5 до 17,5 процента от суммыденежного требования в зависимости от величины отсрочки платежа — чем меньшесрок, тем больше комиссия.

На стоимость факторинга также очень сильно влияютследующие параметры: размер предоставляемого финансирования (колеблется впределах 60-95 процентов от стоимости поставки), максимальный срок отсрочкиплатежа (от 14 до 180 дней) и количество дебиторов, которое банк может принятьна обслуживание» [27, с. 5].

В случае безрегрессного или частично регрессногофинансирования расчитывается также премия за риск, составляющая от 20 до 30 %годовых.

В настоящее время правила оценки заемщиков,разработанные Банком России не учитывают особенности факторинга. Как правило,малые предприятия имеют следующие особенности: наличие отрицательных чистыхактивов, текущей убыточной деятельность, запрашиваемый лимит финансированиясопоставимый с валютой баланса и несопоставимо маленькая текущая выручка. Поданным признакам малым предприятиям присваивается пятая категория качества,даже не смотря на тщательно разработанные бизнес-планы, заключение контрактовна поставку с ведущими фирмами региона, перспективы фирмы в освоении рынка.

Поэтому, оценивая факторинг, банк часто приходит квыводу, что риски по факторингу выше, чем по кредитам. Эта оценка определяетдальнейшую себестоимость факторингового продукта: более высокую чем по кредиту.

Потенциальный же клиент вплоть до настоящего времени,особенно на региональном рынке факторинга, анализируя те или иные способыосуществления финансирования деятельности компании, в первую очередь обращаетвнимание на стоимость услуг. Поскольку у факторинга она самая высокая —потенциальный клиент, как правило, уходит в сторону кредита.

Глава 3. Перспективы рынка факторинга

3.1 Пути решения проблем

Перспективы рынка факторинга во многом зависят отрешения его текущих проблем. Поэтому с конца 1990-х годов российскимиэкономистами проводится нализ рынка с целью выявления оптимальных методовпреодоления проблем.

Подводя итог данных работ АФК разработала программудеятельности на период до 2015 года, в которой планировалось: «инициироватьпроцесс присоединения России к Конвенции УНИДРУА «О международном факторинге»,что позволит четко определить понимание факторинга в РФ. АФК будет настаиватьна принятии поправок в статью 825 Гражданского кодекса Российской Федерации,направленных на отмену лицензирования факторинговой деятельности, а такжеинтенсифицирует работу по заключению договора о сотрудничестве с крупнейшеймеждународной факторинговой ассоциацией IFG. Кроме этого, Ассоциацияфакторинговых компаний планирует заключение договора о сотрудничестве сРосфинмониторингом, разработку кодекса чести, правил и стандартов дляучастников рынка факторинга, консолидацию статистических данных по рынкуфакторинга и формирование рейтингов факторинговых компаний России» [32].

1. Первоочередной задачей российского факторингаявляется ликвидация пробелов в праве. В 2009 году АФК подготовилаконсолидированные предложения по развитию законодательства, регулирующего факторинг,в которой выделила следующие моменты:

а) Легализация понятия факторинг.

АФК предложило привести понятие факторинг в соответствиес международными нормами, для чего ст. 824 ГК РФ изложить в следующей редакции:«По договору факторинга одна сторона (клиент) передает или обязуется передатьдругой стороне (клиенту) денежные средства (финансирование клиента) в счетденежного требования клиента к третьему лицу (должнику), вытекающего изпредоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услугтретьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту этоденежное требование. Помимо финансирования клиента или без осуществления егофинансирования финансовый агент исполняет или обязуется исполнить, по меньшеймере, одну из следующих функций (иных финансовых услуг, связанных с денежнымитребованиями):

— управление задолженностью третьих лиц (должников), втом числе ведение бухгалтерского учета клиента;

— предъявление и к оплате и сбор задолженности третьихлиц (должников);

— защита от неплатежеспособности должников, в том числепутем выдачи поручительств за должников.

Денежное требование к должнику может быть уступленоклиентом финансовому агенту также в целях обеспечения исполнения обязательстваклиента перед финансовым агентом» [52].

б) Определить права и обязанности факторинговыхкомпаний, посредством введения следующих положений:

— в п. 1 с. 827: «Если договором факторинга под уступкуденежного требования не предусмотрено иное, клиент несет перед финансовымагентом ответственность за действительность денежного требования, являющегосяпредметом уступки»;

— в ст. 831: «Если по условиям договора факторингафинансирование клиента осуществляется путем покупки у него этого требованияфинансовым агентом, последний приобретает право на все суммы, которые онполучит от должника во исполнение требования, а клиент не несет ответственностиперед финансовым агентом за то, что полученные им суммы оказались меньше цены,за которую агент приобрел требование.

Если уступка денежного требования финансовому агентуосуществлена в целях обеспечения исполнения ему обязательства клиента повозврату финансирования и договором факторинга не предусмотрено иное,финансовый агент обязан представить отчет клиенту и передать ему сумму,превышающую сумму долга клиента, обеспеченную уступкой требования. Еслиденежные средства, полученные финансовым агентом от должника, оказались меньшесуммы долга клиента финансовому агенту, обеспеченной уступкой требования,клиент остается ответственным перед финансовым агентом за остаток долга»;

Кроме того, в главу 24 ГК РФ планируется добавитьположения: 1) запрещающие без согласия фактора изменения условий денежноготребования; 2) запрещающие частичную уступку денежного требования к должнику и3) предусматривающие обязанность компании, относящиеся к категории крупнейшихналогоплательщиков, расскрывать свою отчетность перед фактором.

в) Урегулировать спорные вопросы налогообложения.

Здесь необходимо решить следующие проблемы. Во-первых,приравнять факторинг к финансовым операция, не подлежащим налогообложению НДС.Во-вторых, необходимо законодательно уделить внимание вопросу возмещения НДСроссийскому поставщику при экспортных операциях, осуществляемых с привлечениемфакторингового финансирования, в случае если оплата за поставленную продукциюосуществляется покупателем на счет фактора.

г) Для полноценного развития международного факторингаАФК предлагает внести изменения в ряд норм действующего валютногозаконодательства, направленных, в частности, на разрешение проведения валютныхопераций между резидентами Российской Федерации и уполномоченными банками входе осуществления факторинговых операций.

Для этого предполагается внести в ФЗ «О валютномрегулировании и валютном контроле» следующие положения:

«Без ограничений осуществляются операции междурезидентами и уполномоченным банками, связанные с выплатой уполномоченнымибанками резидентам финансирования под уступку денежных требований в иностраннойвалюте, вытекающих из договоров с нерезидентами, а также осуществлениемрезидентами платежей в иностранной валюте в пользу уполномоченных банков воплату денежных требований, номинированных в иностранной валюте, которые былиуступлены нерезидентами уполномоченным банкам» — в п. 3 ст. 9;

«Резиденты вправе не зачислять на свои банковские счетав уполномоченных банках иностранную валюту или валюту РФ при зачислениивалютной выручки на счета финансовых агентов — уполномоченных банков,поступившей в оплату денежных требований, номинированных в иностранной валюте,вытекающих из договоров с нерезидентами, которые были уступлены нерезидентамиуполномоченным банкам в соответствии с договором факторинга».

Кроме того, АФК предлагает:

а) Сформировать бюро кредитных историй в отношенииклиентов и дебиторов факторов, что будет способствовать прозрачности факторинговогобизнеса. Это планируется сделать как в рамках существующего Федерального закона«О кредитных историях», так и на базе специально созданного для этих целейфедерального закона.

б) Поскольку отсутствие оборотных средств у поставщиковприводит к задержкам исполнения государственных контрактов, а отсутствиемеханизма получения фактором у заказчика денежных средств по уступленным правамтребования затрудняет развитие финансирования прав требований из госконтрактовнеобходимо, считает АФК: «Предусмотреть в Бюджетном кодексе, Федеральныхзаконах «О государственном оборонном заказе», «О размещении заказов на поставкитоваров, выполнение работ, оказание услуг для государственных и муниципальныхнужд» «О государственном материальном резерве», Постановлениях ПравительстваРоссийской Федерации о Федеральных целевых программах, возможность уступки правтребований по государственным контрактам».

в) Создать механизм рефинансирования уступленных правтребований через специализированных субъектов — операторов вторичного рынка. Вроли таких операторов должны выступать специально созданные агентства, которыедолжны обладать достаточно широкими полномочиями по отбору (квалификации)факторов-контрагентов, контролю за «качеством» выкупаемых прав требований. Сутьразработанной системы рефинансирования уступленных прав требованийспециализированными вторичными операторами состоит в перераспределении рисков,возникающих у факторов при финансировании клиентов. Эти риски связаны снесоответствием структуры пассивов и активов фактора, что в конечном итогеприводит к ее несостоятельности. В данном случае именно государство берет насебя в значительной степени указанные кредитные риски, поскольку выступает вбольшинстве случаев единственным акционером действующих в организационно-правовойформе открытых акционерных обществ агентств по финансированию уступленных правтребований. Рыночные продукты в виде прав требований по факторинговым договорамбудут выступать новой формой долгосрочного вложения средств длязаинтересованных инвесторов.

г) Рассмотреть возможность распространениягосударственных гарантий и субсидирования процентных ставок не только покредитованию предприятий приоритетных отраслей экономики (п.п. 15, 19, 36, 38,41 Плана действий, направленных на оздоровление ситуации в финансовом секторе иотдельных отраслях экономики, утвержденного 6 ноября 2008 г. ПравительствомРоссийской Федерации.), но и по факторинговым операциям.

Не менее важной задачей стоящей перед факторинговымрынком является укрепление риск менеджмента.

Как уже говорилось выше, факторинг — является одним изсамых перспективных направлений мошенничества. При этом мошенники никогда непользуются одними и теми же средствами. Как подчеркивает М. Трейвиш: «На мойвзгляд, представление о том, что есть типичные случаи мошенничества, оченьопасно. Существуют типичные выявленные случаи мошенничества. Это одна изнаиболее творческих сторон факторинговой деятельности — догадаться, какимобразом вас могут обмануть в следующий раз» [82]. Поэтому любой факторинговой компаниинеобходимо тщательно вытсраивать систему риск-менеджмента.

В связи с этим довольно интересно расмотреть системуриск-менеджмента МФК «Траст», состоящую из трех уровней. Первым уровнем даннойсистемы является скоринговые методы оценки партнера. Если на клиентудовлетворяет необходимым для заключения договора характеристикам — с нимзаключается договор факторинга. Если нет — то компанию перенаправляют кандерайтерам, в роли которых вступают лица, обладающие универсальными знаниямио рынке, его основных игроках, характере их взаимоотношений, — т. е. могутоценить деятельность предприятия с позиции долгосрочных перспектив.

Третий уровень используется в том случае, еслиандерайтеры не могут принять решение, либо вследствии нестандартных показателейпредприятия, либо при недостаточной информации о его деятельности. В этомслучае решение вопроса о заключении факторингового договора ложится нафакторинговый комитет. Он состоит из некоторого числа специалистов, которые вочном режиме проводят совещание и принимают решение.

Во время обслуживания компании в работу вступает ещеодин механизм защиты от рисков, а именно институт кредитных контролеров,который занимается верификацией поставок. В тот момент, когда клиент приноситдокументы на финансирование, специалисты осуществляют комплекс определенныхмероприятий по верификации поставок, т.е. они проверяют, были ли в реальностиосуществлены поставки, легитимен ли договор и т.д. [15].

Заметим, что несмотря на кажущуюся универсальностьданной модели, факторам необходимо постоянно адаптировать систему управлениярисками в соответствии со вновь выявленными типичными случаями мошенничества. Впротивном случае, клиенты могут попытаться обойти данные модели.

«В этой связи нам хотелось бы обратиться к коллегам,прежде всего к начинающим Факторам, с просьбой не гнаться за сиюминутнойвыгодой, привлекая на обслуживание непроверенных и нечистых на руку клиентов. Уотечественного рынка колоссальные перспективы, которые не стоит ставить подсомнение непродуманными действиями», — резюмирует Григорий Карповский,председатель правления ФК «Еврокоммерц».

Между тем на наш взгляд, даже самая эффективная системариск-менеджмента не способна со стопроцентной гарантией оградить фактора отмошенничества. Поэтому целесообразно было бы сформировать единый факторинговыйкомитет, объединяющий факторов РФ, а также собирающий данные об их клиентов.Вполне вероятно, что данное направление может быть реализовано в рамках АФК, наданный момент объединяющей более 80 % факторинговых компаний.

4. Не последнюю роль в деле формирования факторинговогорынка является просвещение потенциальных клиентов о факторинге, его сущности,содержании и методах использования. И хотя факторы сформировали даную задачуеще в 2008 году — она по прежнему остается актуальной.

Решение данной задачи должны идти по двум направлениям:

а) укрепление экономического образованияпредпринимателей,

б) массовые меороприятия по продвижению факторинга,осуществляемые через средства массовой информации.

При этом данные направления необходимо проводить безперерывов.

К сожалению в настоящее время информационое поле вокругфакторинговых отношений формируют, главным образом сообщения о крахе или ростетех или иных компаний, при чем главный акцент делается на ошибках факторов.

Кроме того, необходима консолидация сил всех участниковрынка по продвижению товара на рынке. Как отмечает Дмитрий Шевченко:«Участникам рынка нужно научиться договариваться друг с другом. В том числе вплане пиара. Собраться и решить, что вот здесь у нас прямой бизнес-интерес,позиционирование своих продуктов, бренда и так далее. А вот здесь у нас игра вдолгую, то есть мы продвигаем рынок, услугу. Это конечно «отдает» pro bono, ноитогом-то все равно будет улучшение бизнес-показателей. У каждого участникарынка есть свои пиар-ресурсы — у кого-то больше, у кого-то меньше. Часть этихресурсов можно объединить и направить на продвижение факторинга как финансовогоинструмента, как самостоятельного сегмента финансовой системы страны, имеющегодля этой страны возрастающую значимость. Без создания этой значимости любыебизнес-рекорды остаются сугубо кулуарной темой. Это вопрос включенияобщественности и связи с ней в комплекс маркетинговых коммуникаций всего рынка.Одной ногой мы все равно останемся на поле, где нас знают как финансовыхагентов со скучной работой по перемещению денег в пространстве и времени. Нодругой нужно выходить туда, где начинается общественная значимость бизнеса.Если тебе на общество плевать, то обществу плевать и подавно. Отсюда имедиа-активность низкая, и скепсис бизнес-среды, и законодательные инициативы,которые затрагивают интересы участников рынка факторинга, но вырабатываются иреализуются – без их участия» [83].

Стоит обратить внимание на факторы, влияющие на развитиетого или иного факторингового продукта. В противном случае, структурафакторингового рынка нашей страны вряд ли будет изменена, что в свою очередьбудет сущесмтвенно тормозить процесс привлечения на рынок новых клиентов.

В настоящее время наиболее сильные проблемы испытываютбезрегрессный и реверсивный факторинг. И если для развития первого необходимо:создание эффективной системы страхования рисков, что сможет существенно снизитьстоимость данного продукта и привлечь основного потребителя — предприятиямалого бизнеса — то развитие реверсивнрого фактора зависит от наличия целогоряда факторов.

Во-первых, успешное развитие реверсивного факторингатребует наличия передовых информационных систем, позволяющих объединить все тристороны факторинговых отношений. Без этого невозможно не только осуществитьоперационное обслуживание сделки, но и обеспечить оперативное оказание сервисавсем сторонам. Поэтому необходимо широкое инвестирование средств вспециализированное факторинговое программное обеспечение, которое позволило быоказывать полноценные решения одновременно для покупателей и поставщиков.

Во-вторых, реверсивный факторинг предполагаетконцентрацию кредитного риска на дебиторе, что ставит перед фактором задачусоздания технологии оценки финансовой устойчивости дебитора.

В-третьих реверсивный факторинг как правило, являетсяспособом финансирования средних по объему бизнеса предприятий, а в данномсегменте в настоящее время готовы работать лишь ограниченное числоспециализированных факторинговых компаний. Поэтому необходимо создатьпрограмму, ориентированную на оказание услуг данным потребителям.

3.2 Перспективы факторинга

Конец 2009 года ознаменовался двумя событиями, имеющимивозможность оказать значительное влияние на отечественный рынок факторинга:Правительство приняло поправку к ст. 825 ГК РФ, а также закон «Об основахгосударственного регулирования торговой деятельности в Российской Федерации».

Отмена обязательного лицензирования факторинговойдеятельности преследовала цель укрепления и развития рынка факторинга. Однакопо существу ни чего нового она на рынок не привнесла, поскольку из-заотсутствия лицензирующего органа факторинговые компании действовали и безлицензии, поддверждая свое право через суды. Например ФК «Лайф» и ФК«Санкт-Петербург», обьем уступленных требований которых составил соответственно6.045.976 тыс. руб. (7 место в ренкинге) и 676.730 тыс. руб. (13 место вренкинге).

Тем не мене отмена лицензирования не повлекла за собойпоявления новых игроков. Хотя дала ряд положительных эффектов:

Банки получили возможность вывести факторинговыеподразделения на самостоятельный баланс, тем самым сформировав дочерниепредприятия, не нуждающиеся в постоянном резервировании сумм, а значитспособных применять более рисковую политику.

Возможность привлечения иностранного капитала на рынок факторинга,что по мнению Корнелиу Рубу может способствовать повышению уровня факторинговыхуслуг и развитию здоровой конкуренции на рынке. Так как иностранные компанииимеют более отлаженные технологии финансирования, в том числе системуриск-менеджмента и качественное IT-обеспечение. С другой стороны их появлениесоздаст определенные сложности в развитии отечественных факторинговых компаний,в виду вышеуказанных причин.

При этом все участники факторингового рынка отмечают,что появление иностранных факторов возможно не ранее чем в 2011 — 2013 годах.

Вместе с тем, ряд игроков относится к данномупостановлению скептически. Так А. Федоткин из «Промсвязьбанка» отмечает:«Сегодня нас больше волнует, что будет с регулированием после кризиса, когда у«коммерческих организаций без банковской лицензии» появятся деньги и они начнутих раздавать под видом факторинга. Что это будет за «-торинг», страшнопредставить. Регулировать их не будет никто, кроме налоговых органов иФинмониторинга. Саморегулируемая организация на рынке, где всего два десяткаигроков, пока тоже если не отсутствует, то остается на уровне идеи» [78].

Более осторожно в этом отношении высказался В. Носов:«Пока влияние (отмены лицензирования) нейтральное. С другой стороны, как мы ипредполагали, уже формируется почва для использования обновленной ст. 825 ГК РФв целях всевозможных оптимизаций. Последняя слышанная мной идея для малогобизнеса – создание холдинга с факторинговой компанией в качестве центра прибылии перевод ее на «упрощенку». Подобные схемы могут негативно отразиться на и безтого не блестящем имидже рынка факторинга и самого факторинга как финансовогоинструмента» [67].

Положительное влияние должно оказать и принятие закона«Об основах государственного регулирования торговой деятельности в РоссийскойФедерации», закрепляющий максимально допустимые отсрочки, а также исключающийиз договора поставки все обременения кроме скидок за объем. М. Логвинов таккомментирует значение закона: «В результате договорные отношения поставщиков иритейлеров становятся более прозрачными, что помогает факторам более точнорассчитать риски финансирования поставок. Однако как будут работать новые нормына практике, пока никто не знает. Например, закрепление отсрочек платежей взависимости от срока годности продуктов питания может стать поводом дляснижения факторинговой комиссии. Напомним, что сейчас средняя отсрочка платежадля сетей составляет 60 дней, вне зависимости от товарной группы и сроковгодности продовольствия. Более 85% поставок в сети идут с отсрочкой свыше 30дней, около 60% — более 60 дней. Закон ограничивает отсрочку попродовольственным товарам, которые включают в том числе алкоголь и консервы, 45днями» [29].

Если до недавнего времени основными потребителями услугфакторинга были средние и крупные предприятия, то в течении следущих пяти летследует ожидать продолжение тенденции, начавшейся в конце 2008 года — факторыбудут перестраивать свой бизнес, ориентируясь на потребности малого и среднегобизнеса.

Пионером в этом направлении стал НФК, специализирующаясяна оказании услуг предприятиям данной категории. «Сегодня основной потребительуслуг факторинга —средний бизнес, доля которого у НФК составляет более 80процентов, — говорит Виталий Орехов. — Но надо смотреть, каков критерийизмерения предприятия. У многих предприятий, имеющих несколько десятковсотрудников, оборот составляет 300–400 миллионов рублей в месяц. Разве можноназвать его малым? И наоборот —порой большой завод имеет оборот 70 миллионоврублей в месяц. Нужно учитывать и срок работы предприятия, и времясуществования рынка именно этих товаров, тенденции на нём — только совокупнооценивая все эти факторы, можно причислить предприятие к определённой группе».

По мнению г-на Орехова, малый бизнес медленнее других«входит» в этот рынок, и должно пройти время, чтобы менеджмент малыхпредприятий смог понять суть услуги и полнее использовать её в работе. Продуктещё не стал массовым, возможно, потому, что нет достаточной информационнойнасыщенности. С этой целью НФК разработала специальное предложение маломубизнесу «Экспресс-факторинг» — максимально упрощённую, доступную схему [35].

В целом, большинство факторинговых компаний ужевыдвинули свои аналоги данному продукту: в МДМ-банке — в составе акции длямалого и среднего бизнеса, в Москоммерцбанке — в дополнение к его кредитнымпрограммам, в ВТБ — в рамках развития партнерства с Национальной факторинговойкомпанией, в МКБ создали особую программу для малого бизнеса, в банке «Авангар»- новую факторинговую программу как разновидность «беспроцентной рассрочкиплатежа» [57]. Поэтому в следующим периоде стоит ожидать их активногопродвижения на рынке.

Заметим, что данную позицию разделяет и Сергей Бабичев,партнер Factoring Business Solutions: «Маловероятно, что Факторы в 2010 годувыйдут на рынок с совершенно новыми продуктами и предложениями. Посколькупрошедшие 10 лет позволили сформировать факторинговые продукты, способныеудовлетворить практически любые потребности Клиента: управление дебиторскойзадолженностью, выплата финансирования без сопутствующих услуг, комплексноефакторинговое обслуживание и даже выдача поручительств и гарантий за дебитора –фактически аналог страхования финансовых рисков» [46].

Тем более, что малый бизнес в конце прошлого годазаметно активизировался в потреблении факторинговых услуг. При чем большинствоклиентов, ищущих для себя факторингового партнера в Интернете — это компании, укоторых общий объем дебиторской задолженности не превышает 5.000.000 рублей(рисунок 11). При этом более 73 % компаний — за факторингом обращаются впервые.

Однако к данным показателям следует относиться весмаосторожно. Так Александр Чекрыгин, руководитель проекта Factorings.ru,отмечает: «Рост спроса на факторинг еще не означает роста рынка в целом. Многиекомпании так и не смогли найти финансирования. Они были вынуждены искать другиеисточники. Особенно это было заметно осенью прошлого года, когда малому исреднему бизнесу о факторинге можно было только мечтать – большинство факторовили не рассматривали новых клиентов, или тотально отказывали в финансировании.

Сегодня ситуация стала лучше: появились новые игроки,желающие быстро растить клиентскую базу, да и старый костяк вздохнул соблегчением. На самом деле, есть из чего выбирать: каждый сможет найтиподходящего партнера по факторингу.

Косвенно об оживлении рынка может говорить тот факт, чтофакторы ведут активную деятельность по привлечению новых клиентов, а запоследние несколько месяцев стали появляться факторинговые брокеры, что дажевесной 2009 года звучало бы довольно странно. Мне кажется, что рынок пересталолихорадить, и он постепенно встает на старые рельсы стабильного роста.

На основе проанализированных данных мы составили портреткомпании, заинтересованной в факторинге: представитель малого или среднегобизнеса из регионов с требуемым объемом финансирования 5-10 млн рублей, имеющий5-10 дебиторов торговых сетей и оптовых компаний, ранее не пользовавшийсяфакторингом» [47].

Заметим, что большинство факторов, имеющих достаточнопродолжительную историю на рынке, не испытывают желания сотрудничать с мелкимипотребителями. В частности, это относится к таким факторам, как банк«Петрокоммерц», «Альфа-банк» и «Промсвязьбанк», традиционо позиционирующие себякак банки, ориентированные на работу с крупными клиентами. В то же времяостальные компании также не намерены снижать требования к своим клиентам.

Поэтому, вероятно, оказание услуг малому бизнесу выпадетна долю новых компаний либо мелких факторов.

Отмечая высокий потенциал региона, что связано с уходовв начале 2009 года ведущих игроков регионального рынка факторинга: Еврокоммерц,и МФК «Траст» — ведущие игроки рынка факторинга заявляли о намерениях увеличитьсвою долю присутствия в регионах. Об этом, например, в своем интервью ясносказал В. Носов: «Промсвязьбанк в 2010 году продолжит активную работу врегионах. Мы видим точки роста в каждом федеральном округе, в большинстверегионов, где сосредоточены филиалы, представительства и офисы банка, а этоболее 240 точек по всей стране. В каждом регионе свои экономические условия,свои сложности, но и свои возможности. Мы планируем продолжить укрепление нашихпозиций в ключевых субъектах федерации, в частности за счет привлеченияклассных специалистов, развития кросс-продаж, формирования комплексногопредложения компаниям-лидерам в своих регионах» [43].

Действительно, ожидания Промсвязьбанка подтверждаютисследования Factorings.ru. В конце 2009 года заявки на факторинговоеобслуживание подали преимущественно региональные компании — на долю Москвы иМосвкоской области приходится только, соответственно, 7 и 36 процентов отобщего количества заявок [47].

Однако не следует ожидать, что освоение региональныхрынков будет происходить с одинаковой интенсивностью. «Перспективы взначительной степени зависят от отраслевой структуры экономики, — отмечаетРоман Огоньков, — поскольку ситуация значительно различается в зависимости отконкретного региона. Наверное, наибольшие сложности будут наблюдаться там, гдевелика доля производства товаров промышленного назначения (отрасли связанные савтопромом, металлургией, строительством). Есть рынки, которые «живут», накоторых есть платежеспособный спрос и он носит устойчивый характер, но естьрынки которые впали в кому и пока не понятно в какие сроки региональнаяэкономика сможет это преодолеть» [67].

К наиболее перспективным региональным рынкам фаторыотносят: Санкт-Петербург и Ленинградскую область, имеющих достаточно развитыйрынок факторинга, Дальневосточный федеральный округ и Сибирь, особенноНовисбирская область и Краснорский край.

Однако даже на этих рынках не стоит ждать достаточногобыстрого внедрения факторингового продукта. Михаил Окунев из ОАО АКБ«Металлинвестбанк» отмечает: «На многих региональных рынках по-прежнемумосковские финансовые услуги воспринимаются как подаренные деньги, овозвратности и платности там никто не задумывается. Если региональный клиент,который пришел к нам за факторингом, находится в одном и том же регионе сосвоими дебиторами, мы обычно отказываем ему в предоставлении финансирования.Есть ряд регионов, на которые мы смотрим сейчас, на Нижний Новгород, например.Но есть юг России, где мы не хотим иметь в одном регионе дебитора и поставщика,потому что очень вероятно, что они договариваются изначально, что они будутпоставлять и банку никто из них платить не будет. Эта ситуация происходит в 70%случаев. Если поставщик большой, хороший находится там, где мы присутствуем, унего есть сеть по всей стране, мы готовы его рассматривать как потенциальногоклиента. Если мы получаем региональные риски от нашего поставщика, которыйнаходится в Москве, Питере, Екатеринбурге, Нижний Новгород, то да, у него тожеесть шансы стать нашим клиентом, мы с ними в одной лодке. Если с юга кто-топривезет мед и передает в Москве, мы готовы предоставить такому клиентуфакторинг, но если поставщик хочет поставлять мед у себя в Краснодарском краене стоит приходить к нам за факторингом» [45].

Таким образом, освоение регионов будет осуществлятьсятем быстрее, чем лучше будет работать система страхования рисков фактора. Крометого, освоение регионального будет происходить за счет тех компаний, которые втечении последних лет сумели наладить сети представительств. Это, в первуюочередь, Промсвязьбанк, НФК и Петрокоммерц, имеющие соответственно 48, 22 и 17региональных представительств (таблица 5) [56].

Таблица 5.

Рейтинг факторов по кличеству городов присутствия, 2009 г.

Место в рейтинге Наименование фактора Количество городов России, в которых имеется представительство фактора, шт. 1 Промсвязьбанк 48 2 ЗАО НФК 22 3 Петрокоммерц 17 4 Лайф Факторинг 11 5 СДМ-банк 9 6 Номос-банк 7 7 Роспромбанк 7 8 Транскредитфакторинг 7 9 Юникредит банк 5 10 Юнифактор 1

В целом следует ожидать, что полноценное освоениерегионального рынка начнется не раньше 2012 года. «Сейчас кредитование врегионах только начинает восстанавливаться, — отмечает Александ Морозов из«Петрокоммерц».- Я думаю, что восстановление рынков начнется с Москвы, арегионы могут отставать на несколько месяцев, и к середине этого года ситуациястабилизируется. Я думаю, что и у нас появятся определенные планы по развитиюрегионов, финансированию региональных поставщиков. Мне кажется, что Факторы,более активно работающие в регионах, столкнулись с большими проблемами. Ипоскольку следующий кризис будет лет через 10, следующие несколько лет мы будемактивно работать в регионах» [42].

Таким образом, в 2010 году роста региональногофакторинга, по сравнению с 2008 годом, не произойдет. «Ушедшие в начале 2009года игроки оставили после себя некоторое количество клиентов – оптовых ипроизводственных компаний, которые хотят продолжать свой бизнес и нуждаются вфакторинговых услугах. Это и есть возможный потенциал роста региональных рынковв краткосрочной перспективе. По сути, рынок ожидает не рост, аперераспределение клиентской базы, которая высвободилась после ухода крупныхигроков» [40] — полагает Елена Гладких.

Согласен с ней и Михаил Окунев: «представительстваоживают меньшими темпами, чем Московское. Поэтому, если в этом годупредставительства не будут приносить убытки, я буду доволен. Изначальнокачество тех рисков, которые сосредоточены в филиалах, хуже, государственнаяпомощь доходит хуже, ситуация с занятостью – хуже. Экономика региона будетвосстанавливаться позднее, чем в Москве» [41].

В общей структуре факторинговых кампаний вероятно будетпроисходить постепенное уменьшение доли банковского факторинга.

Заметим, что такая тенденция характерна для всехэкономически развитых рынков. По мнению Михаила Трейвиша из НФК«Уралсиб-НИКойл» на развитых рынках к факторингу обращаются те клиенты, которымнадоело работать с коммерческими банками. Далее он подчеркивает: «Факторинговаякомпания отличается от банка тем, что она не является финансовым учреждением вполном смысле этого слова. Она является партнером клиента, вместе с клиентомона решает задачу продажи его товаров. Фактор становится фактически отделомсбыта своего клиента — мы зарабатываем на процентах от его выручки. Если плохоидут продажи у клиента, плохо идут дела и у нас. И именно благодаря такомугибкому подходу факторинговые компании могут успешно конкурировать с банками...

Посмотрите на данные Всемирного банка о соотношенииобъемов продаж факторинговых услуг в разных странах мира и ВВП этих стран. Австрия- 1,2%, Германия — 1,6%, с одной стороны. С другой стороны, Италия — 11,9%,Великобритания — 10,5%, Португалия — 9,8%. В тех странах, где этот показательвысок, факторинг дальше всего банковского бизнеса. Там, где эти показателинизкие — там факторинг это банковский бизнес или осуществляется в рамках банка»[34]. Таким образом, М. Трейвиш приходит к выводу о том, что развитиебанковского факторинга в развитых странах является недопустимым.

Однако, вряд ли стоит ожидать, что даный процесс будетиметь массовый характер. Согласно опросам «Российской газеты» банки не спешатиспользовать новую норму закона для создания аффилированных компаний и переводана их баланс факторинговых операций. Более 70% опрошенных ответили, что несобираются создавать такую структуру, 18% оставили вопрос без ответа, 12%сообщили, что «пока не планируют», а 6% — уже создали такую компанию [19, c.8].

Причиной этого, по мнению Александра Морозова, вляетсято факт, что: «С точки зрения операционного учета это не сильно оправданно.Специализированная компания не имеет прямых преимуществ перед банком с точкизрения налогообложения, учета и т. д. При этом до сих пор банк имеетсущественное преимущество перед факторинговой компанией, потому что у него естькороткая ликвидность. Пока деньги преимущественно короткие, а факторинг как разработает на коротких деньгах, фактически цена для банков получается существеннониже, чем для факторинговых компаний. В этом есть преимущество. Кроме того,непонятно пока, что будет с регулированием факторинга. Например, будет лиассоциация факторинговых компаний преобразована в саморегулируемую организацию?У нас до кризиса были планы по выделению факторинга за баланс. Причин для этогонесколько: повышение капитализации, привлечение сторонних денег специально подэти операции, специализированная оценка рисков. Это хорошо, когда денег много,их можно занимать, когда работает система секъюритизации факторинговых активови т. д. Но когда денег нет, банку «Петрокоммерц» деньги дадут гораздо быстрее,чем специализированной факторинговой компании. Актуален и вопрос резервов. Мыразработали бизнес-план компании и рассчитали, сколько необходиморезервировать. Для того чтобы быть прозрачной и привлекательной для инвестораструктурой, надо резервировать адекватно. Это вопрос, который имеет многосторон. И на него нельзя однозначно ответить. Если будет соответствующаяконъюнктура рынка и изменения в законодательстве будут таковы, что будетэффективнее создать специализированную компанию, мы это сделаем» [42].

Еще одну проблему для создания факторинговых компанийвыделил Михаил Окунев: «Рынок финансовых институтов воспринимается со стороныинвесторов ещё не очень позитивно, кроме того стоимость пассивов дляспециализированных факторов выше. Не имея спонсора в лице материнской компании,который может предоставлять финансирование под низкие проценты, факторинговыекомпании вынуждены повышать ставки до 30%, беря под эти проценты не самыекачественные риски. Что приводит к росу потерь. Я считаю, что в РоссииФакторинг – это банковский бизнес. Да, формально он может быть выведен забаланс банка. Однако я не вижу перспектив специализированных факторинговыхкомпаний» [67].

Небольшие изменения произойдут в структуре факторинговыхпродуктов. По оценкам «Эксперт РА» рост рынка факторинга в 2010 году будетоснован на 20-30% приросте регрессного факторинга и 2-3х кратном ростебезрегрессного факторинга. Если ЦБ РФ не примет поправки в отношениирезервирования по факторингу, банки будут преимущественно заниматьсянизкорискованным факторингом, а специализированные факторы – предоставлятьбезрегрессный факторинг.

Такая разница в объемах роста факторинговых продуктовобъясняется тем обстоятельством, что в низкорискованном сегменте факторыконкурируют за клиентов, уже использующих факторинг. На рынке безрегрессногофакторинга, напротив, наблюдается обратная ситуация: из-за ограниченного числафакторов, предоставляющих покрытие риска неплатежа дебитора, конкуренции в этомсегменте практически нет. Снижение маржинальности низкорискованного факторинга,обострение конкуренции и избыточная ликвидность банковского сектора заставилифакторов обратиться в сторону безрегрессного факторинга.

Таким образом в начале 2010 года стоит ожидатьувеличение доли безрегрессного факторинга не только по рынку в целом, но и вструктуре факторингового портфеля отдельных банков. Одним из первых этутенденцию выделил Михаил Окунев: «у нас неожиданно растет доля безергрессногофакторинга. Для меня оказался неожиданным тот факт, что наш банк оказался кэтому готов; я, честно говоря, не ожидал, что так будет происходить. И я думаю,что если так пойдет и дальше, если останется такая же немыслимая избыточнаяликвидность в банковской системе, то мы 2011 год встретим с долейбезрегрессного факторинга, превышающей долю факторинга с правом регресса. Дляменя это неожиданно, но такая тенденция есть, от нее никуда не деться. При этомте, кто хотят безрегрессного факторинга, никогда не заинтересуются факторингомрегрессным, то есть деньги как таковые, без покрытия рисков неплатежадебиторов, их не интересовали никогда. Они всегда хотели безрегрессногофакторинга, и сейчас они его хотят по-прежнему. В безрегрессном факторингеситуация прямо противоположная факторингу с регрессом: там поставщики зачастуюкрайне приличные, а дебиторы – не всегда» [44].

По-прежнему лидерами в сегменте безрегрессногофакторинга выступают БСЖВ Факторинг и НФК, доля данного вида факторинга вобъемах уступленных требований этих компаний составила в 2009 году 79 и 37%соответственно.

Однако вряд ли стоит ожидать, что темпы ростабезрегрессного факторинга сделают его лидирующим продуктов в течении ближайшихдесяти-пятнадцати лет. Наиболее вероятно, учитывая низкую платежную дисциплинуотечественных предприятий, а также низкий уровень развития экономики общая долябезрегрессного факторинга в течении следующих 20 — 30 лет не превысит 10 %.

В начале текущего года факторы выпустили на рынокреверсивный факторинг. Однако вряд ли стоит ожидать его широкогораспространения. Поскольку в нашей стране и раньше встречались ситуации, когдаинициатором сделки выступал дебитор, но широкого распространения они неполучили. Правда во многом благодаря отсутсвиям активности факторов попродвижению данного продукта.

«Перспективы реверсивного факторинга в России хорошие,но не ранее чем через три-четыре года. Сегодня предложения реверсивногофакторинга адресованы исключительно торговым сетям. Но нет ясности, как сетибудут работать с факторами в условиях закона о торговле. Особенностьреверсивного факторинга в том, что финансовый агент может стать как помощником,так и дубинкой для поставщиков сети. Стоит нескольким поставщикам «попасть подрегресс» при реверсивном факторинге или конфирминге, и другие остерегутсяработать по этой схеме с данной сетью и данным фактором» — высказывает своиопасения Виктор Носов [62].

Его опасения поддерживает и Сергей Бабичев, партнерFactoring Business Solutions: «Перспективы развития реверсивного факторинга в2010-2011 годах я оцениваю сдержанно. Безусловно, определенный спрос на данныеуслуги будет поддерживаться. Тем не менее, я не прогнозирую резкого рывкаобъемов использования реверсивного факторинга. Дело в том, что при разработкепервой в России схемы Реверсивного факторинга еще в 2004 году я столкнулся спроблемами юридического характера, которые до сих пор не решены. Оказалось, чтороссийское гражданское законодательство практически не позволяет оказывать факторинговыеуслуги в том виде, в котором данные продукты великолепно зарекомендовали себяна Западе, в т.ч. Международный и Реверсивный факторинг. Схема Реверсивногофакторинга предполагает, что инициатором сделки выступает покупатель.Соответственно он (покупатель) является плательщиком комиссии и лицом в сделке.В условиях российской действительности такая схема реализована быть не может»[46].

Таким образом, наиболее востребованным продуктомпо-прежнему останется обыкновенный внутренний факторинг с регрессом. Снижениеего доли произойдет только тогда, когда сам факторинг перестанет восприниматьсябольшинством потенциальных клиентов исключительно как инструментфинансирования, и не более того, что за счет медленного развития региональногорынка произойдет еще не скоро.

Не стоит ожидать и быстрого развития международногофакторинга, по крайней мере, до тех пор пока не будет решена проблема свалютным законодательством нашей страны.

В прошлом году на российском рынке наиболеераспространены были экспортный факторинг с регрессом и импортный факторинг.Сделки импортного факторинга осуществлялись по схемам с регрессом и безрегресса. При этом 90% всех операций приходились на сделки без регресса, тоесть с покрытием риска российского импортера, подтверждает Вячеслав Иванов(НФК). Что касается экспортного факторинга, то более 70% этого рынка в Россиисоставляли операции c регрессом. По нашему мнению стоит ожидать повторениятакого соотношения: даже если произойдут коренные изменения в экономике — цифрывряд ли отклонятся больше чем на 2-4 процента в ту или иную сторону.

При этом операции как по импортному, так и поэкспортному факторингу будут преимущественно осуществляться со странами СНГ иЕвропы, что объясняется географией российской международной торговли в целом.При этом основными потребителями международного факторинга в России станутэкспортеры сырья и импортеры потребительских товаров. Такие наблюдения у себя вбанке сделал Виктор Носов: «В отраслевой структуре портфеля Промсвязьбанка помеждународному факторингу преобладают российские экспортеры сырья, такого какметалл и лес, и импортеры товаров народного потребления» [55]. Похожуюструктуру потребителей озвучил и Вячеслав Иванов. По его словам, в основном спомощью факторинга финансируют трансграничные поставки техники, потребительскихтоваров и комплектующих.

Общая доля международного факторинга в течении ближайшихпяти лет вряд ли превысит 5 — 7 процентов. Это объясняется тем обстоятельством,что для осуществления международного факторинга, надо быть членом как минимумодной из двух международных факторинговых ассоциаций — FCI и InternationalFactors Group (IFG). «Становясь членом ассоциации, фактор принимает детальноформализованные правила проведения международных факторинговых сделок, получаетдоступ к надежной системе электронных сообщений между факторами», — поясняетКонстантин Овчаров [59].

Россия в этих двух ассоциациях представлена девятьюфакторами. Членами IFG на данный момент являются четыре компании — Металлинвестбанк, Русская факторинговая компания, «Кофас Рус Сервисез Компани»и «ВТБ Факторинг». В FCI состоят: Промсвязьбанк, Газпромбанк, ЮниКредит Банк,«Банк Сосьете Женераль Восток» и НФК — единственная компания в России, котораяявляется членом двух факторинговых ассоциаций одновременно. Однако фактически,активно воздействуют на рынок только два фактора — «Промсвязьбанк», имеющийсамую большую историю на рынке факторинга и наиболее перспективных клиентов, иНФК — способную оказывать факторинговые услуги на западноевропейском уровне.

Ожидается в 2010 году и увеличение роста инвестиций вфакторинговый бизнес. Согласно «Российской Бизнес-газеты»: 74% опрошенныхфакторов планируют инвестировать «больше, чем в 2009 году», 19% сохранятрасходы на уровне 2009 года, 7% планируют сократить бюджет [20, с. 18]. Однаконе стоит ожидать от рынка достаточно большого роста. «Таких темпов развитияроссийского факторинга, какие мы наблюдали до кризиса, однозначно не будет. — отмечает Елена Гладких — В лучшем случае, факторинговый рынок повторитрезультаты 2008 года. По нашим прогнозам, в 2010 году рынок факторинга вырастетна 15-20% относительно уровня 2009 года. Постепенно сформируется позитивныйтренд в экономике, восстановится доверие потребителей, улучшится благосостояниенаселения. Стабилизация потребительского спроса неизбежно вызовет ростпроизводства товаров и вспомогательного сырья, что приведет к увеличениюдолговой нагрузки на предприятия. Все эти изменения самым позитивным образомскажутся на развитии факторинга в России, и к концу 2010 года мы увидим прирострынка не менее чем на 15%» [40].

Еще более осторожно высказался Александр Морозов: «Мыполагаем, что начнется период стабилизации (2-3 года), а потом, когда всеуспокоится, начнется рост. До следующего кризиса» [42].

Вероятность же сокращения рынка всеми факторамирассматривается как сомнительная. Действительно во время кризиса с рынка ушлинаиболее слабые факторы, остались компании, имеющие не только разаработаннуюсистему риск-менеджмента, но и имеющие устойчивую клиентскую базу. Фактическисегодня на рынке факторинга: «не так много осталось участников. — отмечаетМихаил Окунев, — Я думаю, что крупные банки, которые просто смотрят нафакторинг как на вид кредитования, перестанут этим заниматься. Таких примеровмного. За прошлый год очень много людей закрыли свои факторинговые направления»[45]. Поддеживает его и Виктор Носов: «громких «уходов» не будет. Если кто-то ипокинет рынок, то исключительно на благо себе и рынку. Когда триста компанийдерутся за триста рублей комиссии – это неправильно» [39].

Еще одним фактором, способным оказать значительноевлияние на рост факторингового рынка является наличие поддержки факторов состороны государства. И хотя пв прошлом данные попытки оказывалисьмалоэффективны, в текущем году мы наблюдаем постепенное осознаваниегосударством роли факторига в развитии малого и среднего бизнеса. Об этом, вчастности, говорят следующие факты:

— в рамках государственной программы поддержки МСП нафакторинговое направление в 2009 г. было выделено 600 млн рублей, в текущемгоду даную сумму предполагается увеличить до 4 млрд рублей.;

— в 2009 г. Российским банком развития открыты кредитныелинии двум факторинговым компаниям. Сейчас банк рассматривает несколькокредитных заявок других крупных игроков российского факторингового рынка;

— в 2010 г. планируется внедрение специальногокредитного продукта для финансирования банков, осуществляющих факторинговыеоперации и активное финансирование банков также в рамках этого направления.

По данным РосБР, стоимость финансирования факторинговыхкомпаний в рамках государственной программы поддержки МСП составляет 10,5%годовых в рублях. Условиями программы кредитования факторинговых компанийпредусмотрено ограничение размера вознаграждения (комиссии) факторов запредоставление финансирования своим клиентам — субъектам малого и среднегопредпринимательства на уровне ставки по кредиту РосБР, увеличенной на ставкурефинансирования ЦБ. Сегодня это 8,75%. То есть конечная стоимость факторингадля малых предприятий не должна превышать 19,25%. В программе есть и другиеограничения. Так, отсрочка платежа по договору поставки не должна превышать 90дней, а сумма поддержки ограничивается 60 млн рублей [20, c. 30].

Таким образом, действия Правительства могут вызватьвозрастание спроса на услуги факторинга со стороны малых и средних предприятий.Что в свою очередь приведет к росту данного сегмента, а значит к росту рынка вцелом.

Что же касается появления новых игроков, то даже, еслиэто произойдет — нисколько не повлияет на структуру российского рынка факторинга.Поскольку для этого необходимо не только определить целевой сегмент рынка, но испособы воздействия на него, разработать конкурентоспособные продукты. А это нетак просто, учитывая что наиболее благоприятные сегменты уже заняты: внизкорисковом факторинге ведется обостренная борьба, в которой участвуют такиегиганты как «Промсвязьбанк», банк «Петрокоммерц» и «ВТБ Факторинг». Такимобразом, для новых факторов остается только безрегрессный или реверсивныйфакторинг, реализация которых требует от факторов способности принимать на себязначительные риски. Что как нам кажется для начинающих факторов практическиостается невозможно.

Таким образом, развитие рынка факторинга в дальнейшимбудет происходить в два этапа, первый из которых мы будем рассматривать в качествекраткосрочной перспективе, а второй — в долгосрочной перспиктиве.

До 2010 — 2012 года российский рынок факторинга будетзанят восстановлением позиций, утраченных во время кризиса. Темпы роста вданный период не будут превышать: 20 % в 2010 году и 60 — 70 % в последующиегоды. По оценкам «Эксперт РА», в 2010 году объем рынка факторинга долженувеличиться на 25–30 процентов, до 450–500 миллиардов рублей.

Рост, в данный период, будет происходить главнымобразом, за счет привлечения новых потребителей факторинговых услуг,перераспределения клиентов, оставшихся после банкротства двух крупнейшихрегиональных факторов: Еврокоммерц и МФК.

Начнется адаптация рынка под изменения законодательства.Определенное влияние на рынок факторинга окажет и принятие закона о торговле. Содной стороны он существенно упростит процедуру взаимодействия поставщиков иритейлеров, и тем самым поможет расширить список поставщиков торговых сетей и,соответственно, потенциал факторингового рынка. С другой, стороны нормы обограничение сроков оплаты в условиях договоров поставок по группампродовольственных товаров теоретически могут уменьшить сроки финансированияпоставок факторами и тем самым сократить не столько стоимость услуги, сколькообъемы факторингового рынка.

Однако с уверенностью говорить о сокращении сроковфинансирования, а также и об увеличении платежной дисциплины ритейлеровпреждевременно. Сегодня факторы, как правило, готовы идти на значительныепериоды ожидания оплат от должников, учитывающие сложившуюся историю оплат.Например, при схеме обеспечительного факторинга, когда за возвратфинансирования отвечает клиент, а не его должник, денежные средства выделяютсяклиенту на срок, включающий период ожидания. В этом случае период ожиданияможет быть значительным, так как не влечет за собой просрочки обязательстваклиента перед банком по возврату денежных средств и увеличения резервов пофакторинговой сделке. Вместе с тем, как ритейлерам обеспечить оборотныйкапитал, если не за счет длительных отсрочек платежа? Поэтому есть перспективыдля сохранения и расширения объема факторингового рынка, несмотря назаконодательное регулирование отсрочек.

Ожидается, что в данный период произойдет значительноеснижение факторинговых тарифов. Этот процесс начался еще в IV квартале 2009года в результате уменьшения стоимости фондирования для банков, чемуспособствовало снижение ставки рефинансирования ЦБ РФ до 8,75%. В результате вряде банков появилоись предложения факторинга под 14 — 16 % годовых.

Продолжится и тенденция по переориентированию факторингана розничный рынок, в частности на предприятия пищевой и перерабатывающейпромышленности. Это объясняется тем, что именно для этих предприятий ключевойпроблемой является нехватка оборотных средств, кассовые разрывы из-за отсрочекплатежа, которые могут быть ликвидированны только факторингом.

Более насыщенным будет следующий период — 2012-2020года. Данный период будет ознаменован экспансией факторов в регионах.Ожидается, что рост регионального рынка в среднем составит 200 — 250 процентов,что со временем приведет к озрастанию удельной доли регионального рынкафакторинга до 40 — 50 %. Оставшася доля рынка будет распределена междуМосковой, Центральным ФО, Санкт-Петербургом и Северо-Западным ФО практически вравных долях, с преобладающим весом Москвы.

Постепенно изменится и структура факторинговогопродукта. Если в настоящее время основную долю рынка занимает факторинг срегрессом, то в указанный период приоритет будет отдан прочим факторинговымпродуктам. Доля внутреннего факторинга без регресса сможет увеличиться до 20 —30 %, международного факторинга до 20 %. Вероятно на рынке появятся новыепродукты: инвойс-дискаунтинг, закупочнывй факторинг и др.

Если в указаный период будут решены основные проблемыфакторингового рынка, указанные во второй главе, а также за счет консолидацииусилий факторов по продвижению факторинга — мы можем ожидать резкого увеличенияпотребителей данной услуги. Рост рынка может вернуться к докризисному уровню исоставлять до 250 % в год. Таким образом, к 2020 году факторинг в структуре ВВПсоставит более 10 %.

Если же проблемы рынка решены не будут, то к указанномупериоду. Рост факторинга будет существенно ниже, его удельный вес составиттолько 5 — 6 %. При этом преобладающей на рынке услугой так и будет регрессныйфакторинг с массовой долей 75 — 90 процентов.

Заключение

Под факторингом расматривается контракт, заключенныймежду одной стороной (поставщиком) и другой стороной (фирма по факторнымоперациям, именуемая в дальнейшем цессионарий), в соответствии с которым:

а) поставщик может или должен уступить цессионариюобязательственные требования, вытекающие из контрактов по продаже товаров,заключаемых между поставщиком и его заказчиками (дебиторами), за исключениемтех, которые относятся к товарам, закупленным в основном для их личногопользования, семейного или домашнего;

/>б) цессионарий должен взять на себя неменее двух следующих обязанностей:

/>- финансирование поставщика, вчастности, заем или досрочный платеж;

/>- ведение счетов по обязательственнымтребованиям;

/>- предъявление к оплате дебиторскихзадолженностей;

— защита от неплатежеспособности дебиторов.

с) должники должны быть уведомлены о состоявшейсяуступке права требования.

Предметом факторинговой сделки может быть какдебиторская задолженность, срок платежа по которой уже наступил, так и денежноетребование, которое возникнет в будущем. Исключения делается для:

— долговых обязательств структурных подразделений(филиалов, представительств и т. д.);

— долговых обязательств физических лиц;

— требований к бюджетным организациям.

Сторонами договора факторинга являются фактор, клиент идолжник. В роли фактора может выступать любое юридическое лицо. На клиента идолжника законодательство РФ накладывает определенные ограничения.

Наиболее часто встречающимися видами факторингаявляются: факторинг с регрессом, факторинг без регресса и международныйфакторинг. В Российской Федерации в связи с экономическим кризисом более 90 %от доли рынка занимает факторинг с регрессом.

Российский рынок факторинга характеризуется следующимипоказателями:

Факторами на рынке факторинга являются преимущественнобанковские учреждения, занимающие 86 % рынка, что объясняется существованием до2009 года запрета на ведение факторинговой деятельности без лицензирования. Приэтом основная доля факторов относится к мелким и средним игрокам. Группакрупных факторов представлена только «Промсвязьбанком».

Объединение факторов в рамках АФК, занимающей более 80 %рынка.

Российский рынок делится на высокорисковую инизкорисковую части. При этом в условиях кризиса первая из них характеризуетсябольшим спросом и полным отсутствием предложения. Тогда как в низкорисковомфакторинге продолжается рост конкуренции, что приводит к снижению ставок,которое в 2009 году составило в среднем с 30 — 38 % на начало года до 20 — 23 %годовых в середине года.

Ориентация факторингового рынка на Москву иСанкт-Петербург, на долю которых приходится 70 % объемов предоставлнногофинансирования.

Ориентация факторов на предприятия торговой сферы ифинансового сектора, на долю оптовой торговли приходится 69% оборота.

Основными проблема рынка факторинга являются:

неадаптированность законодательства под требованияфакторинга;

неприятие факторинга как формы финансирования налоговымиорганами;

неразвитая система риск-менеджмента;

жесткие условии предоставления факторинга факторами,выражающиеся в:

— высокой стоимости договора факторинга;

— отказ от финансирования компаний, если сумма сделки непревышает 30 — 50 тыс. долларов;

— жесткие требования к дебиторам клиента;

— предоставление финансирования только после полученияоригинала счет-фактуры;

факторинг как механизм финансирования остаетсянеизвестным большинству потенциальных клиентов рынка, что объясняется егопозднее развитие в нашей стране.

Для решения указанных проблем необходимо:

принять программу реформирования законодательства,разработанную АФК, совместно с ведущими отечественными экономистами;

укрепление риск-менеджмента, формирование бюро кредитныхисторий, создание единой базы данных о клиентах, имеющих негативную репутацию;

просвещение потенциальных клиентов, консолидация усилийфакторов с целью информационной атаки на потребителя;

разаработка системы страхования рисков, поиск путейснижения факторинговых услуг.

Таким образом, развитие рынка факторинга в дальнейшимбудет происходить в два этапа, первый из которых мы будем рассматривать вкачестве краткосрочной перспективе, а второй — в долгосрочной перспиктиве.

До 2010 — 2012 года российский рынок факторинга будетзанят восстановлением позиций, утраченных во время кризиса. Темпы роста вданный период не будут превышать: 20 % в 2010 году и 60 — 70 % в последующиегоды. По оценкам «Эксперт РА», в 2010 году объем рынка факторинга долженувеличиться на 25–30 процентов, до 450–500 миллиардов рублей.

Рост, в данный период, будет происходить главнымобразом, за счет привлечения новых потребителей факторинговых услуг,перераспределения клиентов, оставшихся после банкротства двух крупнейшихрегиональных факторов: Еврокоммерц и МФК.

Начнется адаптация рынка под изменения законодательства.

Ожидается, что в данный период произойдет значительноеснижение факторинговых тарифов. В результате в ряде банков появятся предложенияфакторинга под 14 — 16 % годовых.

Продолжится и тенденция по переориентированию факторингана розничный рынок, в частности на предприятия пищевой и перерабатывающейпромышленности. Это объясняется тем, что именно для этих предприятий ключевойпроблемой является нехватка оборотных средств, кассовые разрывы из-за отсрочекплатежа, которые могут быть ликвидированны только факторингом.

Более насыщенным будет следующий период — 2012-2020года. Данный период будет ознаменован экспансией факторов в регионах.Ожидается, что рост регионального рынка в среднем составит 200 — 250 процентов,что со временем приведет к озрастанию удельной доли регионального рынкафакторинга до 40 — 50 %. Оставшася доля рынка будет распределена междуМосковой, Центральным ФО, Санкт-Петербургом и Северо-Западным ФО практически вравных долях, с преобладающим весом Москвы.

Постепенно изменится и структура факторинговогопродукта. Если в настоящее время основную долю рынка занимает факторинг срегрессом, то в указанный период приоритет будет отдан прочим факторинговымпродуктам. Доля внутреннего факторинга без регресса сможет увеличиться до 20 —30 %, международного факторинга до 20 %. Вероятно на рынке появятся новыепродукты: инвойс-дискаунтинг, закупочнывй факторинг и др.

Если в указаный период будут решены основные проблемыфакторингового рынка, указанные во второй главе, а также за счет консолидацииусилий факторов по продвижению факторинга — мы можем ожидать резкого увеличенияпотребителей данной услуги. Рост рынка может вернуться к докризисному уровню исоставлять до 250 % в год. Таким образом, к 2020 году факторинг в структуре ВВПсоставит более 10 %.

Если же проблемы рынка решены не будут, то к указанномупериоду. Рост факторинга будет существенно ниже, его удельный вес составиттолько 5 — 6 %. При этом преобладающей на рынке услугой так и будет регрессныйфакторинг с массовой долей 75 — 90 процентов.

Список используемой литературы

1.        Гражданский кодекс РФ: часть вторая от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ (в редакцииот 17.07.2009 г.) // Российская газета. 1996. № 23;

2.        Налоговый кодекс РФ: часть вторая от 05.08.2000 г. № 117-ФЗ ( в редакцииот 27.12.2009 г.) // Собрание законодательства РФ. 2000. № 32. Ст. 3340;

3.        Письмо ФНС РФ от 15.10.07 № ШТ-6-03/777@ // Налоговая политика ипрактика. 22.11.2007;

4.        Постановление ФАС ВСО от 24 января 2007 г. № А10-439/05-Ф02-3106/06-С1// Налоги и налогообложение. 2007. № 6;

5.        Банковское дело: дополнительные операции для клиентов. Учебное пособие./ Под ред. д. э. н., проф. А. А. Тавасиева. — М.: Финансы и статистика. 2005;

6.        Ефимова Л. Г. Банковские сделки: комментарии законодательства и арбитражнойпрактики. — М.: Финансы и статистика. 2006;

7.        Иваш И. И. Факторинговые операции: сущность и особенности проведения. — Минск: Изд-во БГУ. 2005;

8.        Кисурина Л. Г. Сложные сделки: учет, налоги, право. — М.: АКДИ. 2007;

9.        Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации: учебно-практический.Части первая, вторая, третья, четвертая / Под ред. д.ю.н. С. А. Степанова. — М.: Проспект. 2009;

10.     Мешалкин В. К. Налоговая выгода: обоснованная и необоснованная. — М.:АйСи-групп. 2007;

11.     Новоселова Л. А. Сделки устпуки права требования в коммерческойпрактике. — Спб.: Питер. 2008;

12.     Овсейко С. В. Международные банковские операции: Учебное пособие. — М.:Финансист. 2008;

13.     Опасные схемы минимизации налогов: Необоснованная налоговая выгода. /Под ред. И. А. Феоктистова. — М.: Россбух. 2009;

14.     Покаместов И. Е. Международный опыт осуществления факторинговыхопераций. — М.: БСЖВ. 2008;

15.     Росийский рынок факторинга — 2006: Аналитический обзор. — М.:Финансгрупп. 2007;

16.     Сергеев А. П., Толстой Ю. К. Гражданское право. Т. 2.: Учебник. — М.:Проспект. 2005;

17.     Шулик М. П. Финансирование под уступку денежного требования в российскомгражданском праве. — М.: Астрель. 2008;

18.     Егоров В. Факторинг или уход от налогообложения // Вашпратнер-консультант. — 2006. — 10 февраля. — с. 17;

19.     Заславская О. Вернулись на рынок. Компании пополняют «оборотку» спомощью факторинга // Российская Бизнес-газета. — 2009. — 25 августа. — с. 8;

20.     Заславская О. Теперь и факторинг: Государство пополняет оборотныесредства малых предприятий // Российская Бизнес-газета. — 2010. — 26 января. — с 13;

21.     Заславская О. Фактор оптимизма. В 2010 году на рынке факторингапланируется рост инвестиций // Российская Бизнес-газета. — 2009. — 12 января. — с. 17 — 18;

22.     Иванова А. Черно-белый факторинг // Финанс. — 2005. — 18 августа. — с.16-17;

23.     Копина А. А. Разумная деловая цель договора факторинга // Коммерсант. — 2008. — 20 июля. — с. 11 — 16;

24.     Лопатина Д. А. Международный факторинг как инструмент финансирования:основы правовой регламентации // Банковское право. — 2009. — 17 января. — с. 4- 8;

25.     Макаркина О. Факторинг: о чем молчит Налоговый кодекс, но должен знатьбухгалтер // Семинар для бухгалтера. — 2008. — 29 октября. — с. 8 — 18;

26.     Свиреденко О. П. Перемена Лиц в обязательстве // Российская юстиция. — 1999. — 23 марта;

27.     Сутурин А. Сколько стоит факторинг // Российская Бизнес-газета. — 2007.- 17 июля. — с. 4 — 7;

28.     Сутурин А. Факторингом увлеклись регионы и …. мошенники. По мнениюэкспертов это подтверждает, что рынок действительно растет // Российская бизнесгазета. — 2008. — 01 июля. — с. 10 — 11;

29.     Арсентьева О., Зубкова Н. Какими налоговыми рисками при факторинге можнопренебречь. — www.klerk.ru/buh/articles/148553/;

30.     Артемов С. Новости факторинга: Матрица развития. — msk.psbank.ru/corporate/142/3440/14141.html;

31.     Ассоциация факторинговых компаний опубликовала информационный обзорроссийского рынка факторинга за 2009 год. — www.factoringpro.ru/index.php/the-news/1347-afk-market-research-2009;

32.     Ассоциация факторинговых компаний представила программу развитияфакторинга в России и СНГ. — www.factoringpro.ru/index.php/the-news/496-afk-president;

33.     Ассоциация факторинговых компаний публикует информационный обзорроссийского рынка факторинга за 9 мес. 2009 года. — asfact.ru/newsafc/157-associacija-faktoringovykh-kompanijj-publikuet.html;

34.     Багиров М., Гиндулин Ш. Факторинг — финансирование продаж. — www.cfin.ru/management/finance/payments/factoring_sales.shtml;

35.     Бурдыкова Н. Нагнетание факторов. — www.expert.ru/printissues/south/2008/06/nagnetanie_faktorov/;

36.     В 2008 году сменились лидеры на рынке факторинга. — www.rokf.ru/credits/2009/04/29/102558.html;

37.     Велиева И., Мусиец. М., Самиев П. Российский рынок факторинга в первомполугодии 2009 года: прерванный полет. — www.factoringpro.ru/docs/factoring_expert2009.doc;

38.     Гражданско-прпавовое регулирование договора финансирования под уступкуденежного требования (факторинга). — planetadisser.com/see/dis_52945.html;

39.     Интервью Виктора Носова, директора департамента факторинговых операцийОАО «Промсвязьбанк». — raexpert.ru/editions/article193/;

40.     Интервью Елены Гладких, генерального директора ЗАО «РусскаяФакторинговая компаня». — www.raexpert.ru/editions/article192/;

41.     Интервью Михаила Окунева, начальника банковского управления ОАО АКБ«Металлинвестбанк». — raexpert.ru/editions/article190/;

42.     Интервью с Александром Морозовым, начальником управления факторинга ОАО«Банк Петрокоммерц». — www.raexpert.ru/editions/a_morozov/;

43.     Интервью с Виктором Носовым, директором департамента факторинговыхопераций ОАО «Промсвязьбанк». — www.raexpert.ru/editions/v_nosov/;

44.     Интервью с Михаилом Окуневым, начальником банковского управления ОАО АКБ«Металлинвестбанк». — raexpert.ru/editions/okunev/;

45.     Интервью с Михаилом Окуневым, начальником банковского управления ОАО АКБ«Металлинвестбанк». — www.raexpert.ru/editions/m_okunev/;

46.     Интервью с Сергеем Бабичевым, партнером Factoring Business Solutions. — www.raexpert.ru/editions/babichev/;

47.     Как меняется спрос на факторинг в России? — www.factorings.ru/news/246/;

48.     Каллинина О. Рост на фоне кризиса. — www.expert.ru/printissues/expert/2008/44/rost_na_fone_krizisa/;

49.     Климанова Л. Управление рисками в России. — www.risk-manage.ru/conference/stenogram/txt/st7/;

50.     Климанова Л. Факторинг или кредит / Интервью вел Л. Мишкин. — www.klerk.ru/persona/61726/;

51.     Консолидированные предложения участников рынка факторинга пореформированию действующего законодательства Российской Федерации в частирегулирования факторинга. — asfact.ru/newsafc/80-konsolidirovannye-predlozhenija-po-razvitiju.html;

52.     Концепция проекта федерального закона «О внесении изменений в частьвторую Гражданского кодекса Российской Федерации, часть вторую Налоговогокодекса Российской Федерации и другие законодательные акты в частирегулирования факторинга». — asfact.ru/zakonoproekt/;

53.     Корф М. Регрессивный способ оптимизации резервов. — bankir.ru/news/article/1742367;

54.     Логвинов М. Участники рынка надеются: «сегмент факторинга продолжит вэтом году свое восстановление, мы увидим рост не менее 10 %». — www.factorings.ru/news/283/;

55.     Логвинов М. Экспортная отсрочка. Проблемы и перспективы международногофинансирования. — www.factoringpro.ru/index.php/menu_world/595-megdunarodnij-factoring;

56.     Максименко О. Факторинг скорее жив, чем мертв. — www.finansmag.ru/95801/;

57.     Маханова Т. А. Деньги и кредит. Рынок факторинговых услуг в услуовияхкризиса и посткризисного развития экономики России. — tula.psbank.ru/corporate/142/3440/17550.html;

58.     Международный коммерческий агентский договор. — www.miripravo.ru/forms/agent/0.htm;

59.     Москаленко А. Внешний фактор: международный факторинг. — www.factoringpro.ru/index.php/menu_world/1356-vneshny-factor;

60.     Мусиец М. Российский рынок факторинга в 2008 году. Измениться, чтобывыжить. — www.raexpert.ru/researches/factoring/factoring2008/;

61.     Мусиец М. Рынок факторинга в первой половине 2009 года — www.factoringpro.ru/index.php/component/content/article/35-factoringraiting/1095-rinok-faktoringa-2009-expert;

62.     Мусиец М. Эволюция предложения: Российские факторы готовы брать на себябольший риск и предлагать клиентам сложные и комплексные продукты. — www.expert.ru/printissues/expert/2010/13/evolutia_predlozheniya/

63.     Обзор зарубежного опыта по регулированию факторинга. — asfact.ru/analitika/reports/69-obzor-zarubezhnogo-opyta-po-regulirovaniju.html;

64.     Понимание и применение факторинга в Латвии и Европе. — www.hg.org/article.asp?id=7800;

65.     Посадская М. Бухгалтерский учет и другие аспекты операций факторинга. — gaap.ru/biblio/rusbuh/173.asp;

66.     Реальный бизнес (Краснодар). Больше оптимизма. — kirov.psbank.ru/corporate/142/3440/19210.html;

67.     Российский рынок факторинга в первом полугодии 2009 года: прерванныйполет. — www.factoringpro.ru/docs/factoring_expert2009.doc;

68.     Российский рынок факторинга: объем и темпы роста российского рынкафакторинга. — www.raexpert.ru/researches/factoring/factoring/part3/;

69.     Скрытые факторы. Переуступка. — www.klerk.ru/bank/articles/26117/;

70.     Смирнов Е. Е. На рынке факторинга все очевидно: диверсифицируйся илиуходи. — mbka.ru/price/factor.doc;

71.     Статистика по мировому рынку факторинга за 2008 год. — sf-ra.ru/index.php?option=com_content&task=view&id=43&Itemid=2;

72.     Структура рынка по типам факторинга и структура сделок. — www.raexpert.ru/researches/factoring/2009/part2/;

73.     Торговля по факту. — www.tgrt.ru/kazan/5031665691;

74.     Факторинг. — ru.wikipedia.org/wiki/Факторинг;

75.     Факторинг как элемент финансирования внешнеэкономической деятельности. — www.nauka-shop.com/mod/shop/productID/41127/;

76.     Факторинг: проблемы регулирования и перспективы развития. — www.reglament.net/bank/mbo/2005_6_article_1.htm;

77.     Федосова Е. Обзор мирового рынка факторинга. О состоянии мирового рынкафакторинга. — www.factorings.ru/article/17/;

78.     Федоткин А. Первые строчки в рейтингах факторинга — это показатель нашейустойчивости и хорошего риск-менеджмента. — news.webkrasnodar.ru/pr/4014940;

79.     Фрумкин К. Рынок факторинга 2008 в России, прогнозы на 2009 год. — www.prostobiz.ua/finansy/faktoring/stati/rynok_faktoringa_2008_v_rossii_prognozy_ekspertov_na_2009_god;

80.     Хороший О. Самостоятельно проверяем договор: факторинг можно сделатьбезопасным. — www.klerk.ru/buh/articles/78643/;

81.     Чайкина Ю. Траст сдает активы ВТБ. — www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1094523;

82.     Чернышова М., Велиева И. Факторинг — искушение клиента? — www.factorings.ru/article/19/;

83.     Шевченко Д. Если бизнеса нет, пиар не поможет. — www.factoringpro.ru/index.php/factoring-people/1275-shevchenko-interview.