Реферат: Рынок ценных бумаг
РЕФЕРАТ
по курсу «Основыэкономики»
по теме: «Рынок ценных бумаг»
1. Ценные бумаги и их классификация
Ценнаябумага — это денежный документ, удостоверяющий имущественные иобязательственные права, осуществление или передача которых возможны только приего предъявлении. Ценные бумаги могут существовать в форме обособленныхдокументов или записи на счетах. В последнем случае владельцу ценной бумагивыдается сертификат на право владения.
Однойиз главных характеристик ценной бумаги является наличие в ней обязательныхреквизитов. Обычно это название ценной бумаги (акция, облигация и т.д.), серия,номер, наименование эмитента, наименование держателя ценной бумаги, ееноминальная стоимость и др. Следующей характеристикой ценной бумаги являетсято, что она существует в форме строгих документов, общим признаком которыхявляется необходимость их предъявления для реализации выраженных в них прав.
Ценныебумаги являются не только юридическим понятием, но в большей степениэкономической категорией. Экономическими характеристиками ценной бумагиявляются:
ликвидность- возможность быстро и без потерь продать ценные бумаги по рыночной цене;
доходность— отношение дохода от ценной бумаги (дивиденда, процента, премии) к инвестициям(затратам) в нее; как правило, выражается в процентах;
курс— цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги на фондовом рынке;обычно выражается в денежных единицах (за исключением государственных икорпоративных облигаций, чей курс выражается в процентах);
номинал— фиксированная стоимость, обозначенная на ценной бумаге в момент ее выпуска(эмиссии). Номинал — условная цена, в то время как курс ценных бумаг — ихрыночная цена;
надежность— устойчивость курсов ценных бумаг к изменениям рыночной конъюнктуры;показатель обобщающий, в немалой степени зависит от надежности их эмитента (ктовыпустил ценные бумаги);
наличиесамостоятельного оборота — стадии в процессе обращения ценной бумаги включаютпроектирование ее выпуска, выпуск (эмиссию), размещение, перепродажу (навторичном рынке) и погашение (аннулирование или выкуп).
Существуюти другие экономические характеристики ценных бумаг (дарение, наследование,хранение и т. д.). Имеется и такое понятие, как стандарт ценной бумаги —совокупность экономических, юридических и технических требований к ценнымбумагам.
Ценныебумаги подразделяются на виды и разновидности. Вид — это качественнаяопределенность какой-либо ценной бумаги, отличающая ее от других ценных бумаг.Разновидности — ценные бумаги одного вида, различающиеся между собой рядомпризнаков. Например, акция — вид ценной бумаги, а обыкновенные илипривилегированные акции — разновидности акций. Классификация ценных бумаг — этоделение на виды (разновидности) по определенным признакам.
Однимиз признаков классификации ценных бумаг является порядок подтверждения прав ихвладельцев. В соответствии с ним ценные бумаги могут быть трех видов:
ценныебумаги на предъявителя — ценные бумаги, на которых не указано имя владельца.Часто они выпускаются с низким />номиналоми предназначены для распространения среди широких кругов населения. Их главнойотличительной особенностью является свободный переход из рук в руки, т. е. ихсвободное обращение на вторичном рынке;
именныеценные бумаги — права их владельцев должны быть подтверждены внесением именивладельца в текст самой бумаги (или сертификата, ее заменяющего) и в реестр,который ведет эмитент. Такие ценные бумаги могут продаваться на вторичномрынке, но для регистрации перехода права собственности необходима регистрацияпроводимых сделок в реестре, что затрудняет оборот именных ценных бумаг посравнению с предъявительскими;
ордерныеценные бумаги — права их владельцев подтверждаются передаточными надписями втексте бумаги и предъявлением самой бумаги. К этой категории относятся, впервую очередь, векселя и чеки.
Ценныебумаги подразделяются на долговые (облигации, векселя, чеки, депозитные исберегательные сертификаты) и долевые (акции). По срокам ценные бумаги обычноделятся на краткосрочные (по общепринятой на западных рынках классификации кним относятся ценные бумаги со сроком погашения до одного года), среднесрочные(на срок от одного года до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет), бессрочные(например, акции) и со сроком до предъявления.
Постатусу эмитента выделяют государственные ценные бумаги федеральных органоввласти и муниципальных органов, корпоративные ценные бумаги, ценные бумагифизических лиц (векселя, чеки, опционы и т. д.) и иностранных эмитентов. Так жепо статусу эмитента ценные бумаги делятся на банковские (депозитные исберегательные сертификаты) и небанковские. Кроме того, ценные бумаги могутбыть подразделены на первичные, дающие право на доход или долю в капитале, ивторичные (производные), дающие право на приобретение и продажу первичныхценных бумаг (опционы и фьючерсы).
Кценным бумагам, обслуживающим процесс товарооборота и различные имущественныесделки, относятся:
акции;
облигации;
производныеценные бумаги;
депозитныеи сберегательные сертификаты;
векселя.
2. Акции
Акции— это ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю собственныхсредств акционерного общества и получение дохода от его деятельности, а также,как правило, на участие в управлении. Средства, полученные в результате выпускаи размещения акций, образуют собственный капитал предприятия. Акции оцениваютсяпо их стоимости — номинальной, балансовой, курсовой. Номинальная стоимостьакций — это та стоимость, которая устанавливается при выпуске (эмиссии) акций.Балансовая стоимость — это стоимость, исчисляемая как частное от делениястоимости активов компании на количество выпущенных и размещенных акций.Курсовая стоимость — это стоимость акций на бирже или во внебиржевом обороте,определяемая спросом и предложением. Курсовая стоимость может быть как выше,так и ниже номинальной стоимости акций.
Похарактеру распоряжения акции делятся на именные и акции на предъявителя.Обращение акций на предъявителя является свободным. Обычно именные акции имеютвысокий номинал, а акции на предъявителя — низкий. По характеру приносимогодохода акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенные акциидают их держателям следующие права:
правоголоса, т. е. держатель акций, голосуя на очередных общих собраниях акционеров,может влиять на ключевые вопросы деятельности компании;
правона участие в распределении прибыли и получение части прибыли в формедивидендов. Дивиденд по обыкновенным акциям выплачивается после уплаты всехналогов, процентов по банковским кредитам и облигациям и выплаты дивидендов попривилегированным акциям. Дивиденды могут выплачиваться наличными, путемперечисления на лицевой счет, а также в виде ценных бумаг компании (в этомслучае происходит капитализация прибыли);
приликвидации акционерной компании — право на часть ее активов;
преимущественноеправо на покупку акций нового выпуска пропорционально их доле в активахкомпании в целях предотвращения размывания доли акционеров в активах компании.
Владельцыпривилегированных акций в отличие от держателей обыкновенных акций, какправило, имеют ограниченное право участия в голосовании на общем собранииакционеров. Дивиденды по этим акциям выплачиваются по фиксированной ставке довыплаты по обыкновенным акциям. При ликвидации компании в первую очередьудовлетворяются претензии владельцев привилегированных акций. Привилегированныеакции могут быть кумулятивными. В этом случае дивиденды накапливаются ивыплачиваются в будущем; они также имеют свойство конвертируемости, т. е.держатели могут на условиях, оговоренных при выпуске, обменять их наобыкновенные акции.
Акционированиепредприятий способствует переливу капитала в перспективные и стабильноразвивающиеся отрасли, выполняет важные регулирующие функции в системеобщественного воспроизводства. В акциях наиболее четко проявляютсяэкономические характеристики ценных бумаг — ликвидность, доходность,надежность, курс, номинал, наличие самостоятельного оборота и др. Акции могутобращаться на вторичном рынке, где их перепродают с целью получения дохода в условияхизменения рыночной конъюнктуры. Акции характеризуются:
неделимостью— если на одну акцию приходится несколько владельцев, то все они считаютсядержателями акции и могут осуществлять свои права через одного из них или черезполномочного представителя;
возможностьюдробления (сплита) — операция по уменьшению их номинала. Такие акции называются«распакованными». Дробление размещенных акций производится по решению общегособрания акционеров в соответствии с определенной процедурой;
возможностьюконсолидации — операция, противоположная дроблению акций. Консолидация такжепроводится по решению общего собрания акционеров. Если при этом образуютсядробные акции, то они подлежат выкупу акционерным обществом по рыночнойстоимости;
коэффициентомбета — определяется как отношение темпа роста курсовой стоимости акций к общемубиржевому индексу. Коэффициент бета выступает в роли барометра рынка ихарактеризует динамику курса акций в условиях развитого фондового рынка.
Классификацияакций разнообразна. Так, выделяют акции коммерческих предприятий и бирж,инвестиционных институтов (фондов, компаний) и банков, институциональныхинвесторов (пенсионных фондов) и прочих эмитентов. Различают акции открытых изакрытых акционерных обществ. Имеются также акции холдингов и акции их дочернихпредприятий.
Различаютноминальную, эмиссионную и рыночную цену (стоимость) акции. Номинальнаястоимость акций указывается на бланке акции и определяется путем деления суммыуставного капитала акционерного общества на число выпускаемых акций. Например,уставный капитал акционерного общества составляет 10 млн руб. Выпущено 100 000акций, номинальная стоимость одной акции составит 100 руб. (10 млн/100 000).Цена, по которой эмитент продает акцию инвестору, определяет эмиссионнуюстоимость, может совпадать или отклоняться от номинальной стоимости в ту илииную сторону.
Цена,по которой акция реализуется на фондовой бирже и на внебиржевом рынке,определяет ее рыночную (курсовую) стоимость.
Длятого чтобы определить курс акции, необходимо рыночную стоимость акции разделитьна номинальную стоимость и умножить />/>на 100.Например, акция с номинальной стоимостью в 100 руб. продается по цене 150 руб.Курс акции составит (150/100) х 100% = = 150%, т. е. рост курса в 1,5 раза.
3. Облигации, векселя и ценные бумаги
Облигации— это цепные бумаги, устанавливающие отношения займа между их владельцем(кредитором) и лицом, выпустившим бумаги (должником). Облигации могут бытьименными и на предъявителя. Владелец облигаций имеет право на получениеоговоренной суммы через определенный срок и выплату процентов в установленныесроки независимо от финансового состояния должника. Иначе должник может бытьобъявлен неплатежеспособным. В отдельных случаях облигации могут бытьбеспроцентными. Они продаются с дисконтом (скидкой) и погашаются по номиналу.Владельцы облигаций имеют преимущественное право на распределяемую прибыль иактивы общества при его ликвидации.
Повиду обеспечения облигации могут быть под заклад имущества, под заклад ценныхбумаг и беззакладными.
Облигациимогут классифицироваться следующим образом:
конвертируемые— держатель может обменять их по заранее оговоренной цене на обыкновенныеакции;
отзывные— эмитент может досрочно отозвать (выкупить) их по цене погашения с выплатойпремии;
с«сужением» и «расширением» — держатель может предъявить их к оплате ранее илипозднее срока погашения; это решение принимается держателем в заранееоговоренные сроки;
свыкупным фондом — создается выкупной фонд (процент от прибыли), из которогопогашается часть облигаций путем их отзыва по оговоренной цене;
сплавающей процентной ставкой — процентная ставка привязывается к учетнойбанковской ставке; используется в периоды резких колебаний учетной банковскойставки.
Облигация— это прежде всего долговая ценная бумага, долговое обязательство. Облигации,как правило, выпускаются в рамках облигационного займа — сериями, на срок неменее одного года. Средства, полученные от размещения облигаций, образуютзаемный капитал предприятия. К обязательным характеристикам облигации относятся:фирменное наименование эмитента и его местонахождение, имя держателя (дляименных облигаций), ее порядковый номер, номинальная стоимость, дата выпуска,вид облигаций, общая сумма выпуска, процентная ставка, а также условия ипорядок выплаты процентов, условия и порядок погашения.
Корпоративныеоблигации — это не только долговая ценная бумага, но и особая инвестиционнаястоимость, выражающая заемные, долговые отношения между облигационером иэмитентом, которая самостоятельно обращается на фондовом рынке.
Основнымисвойствами облигации являются номинал, курс, пункт, купон (купонный процент),дата погашения, дисконт и др. Номинал — это сумма, обозначенная на облигации иудостоверяющая размер основного долга по ней. Курс облигации определяется впроцентах к номиналу. В свою очередь, изменение курса облигации выражается впунктах. Выражение «облигация продана с премией» означает, что облигацияпродана по цене выше номинала. Выражение «облигация продана с дисконтом»означает, что облигация продана по цене меньше номинала. Купон (купонныйпроцент) — это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссииоблигации.
Циклсуществования облигаций: а) эмиссия; б) размещение; в) обращение; г) погашение.Выпуск облигаций возможен только после полной оплаты уставного капиталаакционерного общества. Облигации размещаются акционерным обществом по решениюсовета директоров (наблюдательного совета); в решении должны быть определеныформа, сроки и иные условия погашения облигаций. Номинальная стоимость всехоблигаций не должна превышать размер уставного капитала.
Отметим,что акции и облигации являются финансовым капиталом первого порядка акционерныхобществ с той разницей, что акции являются собственным капиталом, а облигации —заемным. Акция — это долевая ценная бумага, удостоверяющая право их владельцевна долю собственных средств акционерного общества, а облигация — это долговаяценная бумага, долговое обязательство, выражающая заемные, долговые отношениямежду облигационером и эмитентом. Отметим, что как по акциям, так и пооблигациям могут быть выпущены их сертификаты.
Вексель— это долговое обязательство, дающее владельцу безусловное право требоватьоговоренную сумму по истечении указанного срока. Согласно литературнымисточникам, вексель — это документированное инвестирование краткосрочногохарактера. Отметим, что акция — это вложение в уставный капитал предприятия,облигации — это заемные средства для вложения в основные фонды (основныесредства — капитал) предприятия, а вексель, в большой мере, — это инвестиции воборотные средства предприятия. Вексель имеет свои особенности (достоинства), аименно:
обладаетопределенным ресурсом надежности, ликвидности, доходности, прироста стоимости идр.;
обладаетнеограниченной обращаемостью, т. е. передаточная надпись на переводном векселепри его переходе от одного держателя к другому не ограничена, чтохарактеризуется понятием «индоссамент». Индоссамент — это специальнаяпередаточная надпись на переводном векселе при переходе к другому держателю.
Вексель(в основном простой) должен содержать следующие обязательные реквизиты:наименование «вексель», обязательство уплатить определенную сумму; указаниесрока платежа; места его совершения; наименование, кому или по приказу когоплатеж должен быть совершен; указание даты и места составления векселя; подписьвекселедателя. На вексельных бланках отведено место для печати. С векселямиосуществляют различные операции: домицилирование, инкассирование, дисконтвекселей, форфейтирование и депонирование.
Домицилирование— это оплата векселя по поручению клиента. Инкассирование векселя — выполнениепоручения векселедержателя по получению в установленный срок причитающихсяплатежей по векселю. Дисконт векселей — это их учет (прием, приобретение) вбанках, в ходе которого банк получает учетную ставку. Форфейтирование — покупкавексельных долгов, когда векселедержатель делает передаточную надписьпокупателю с оговоркой типа «без оборота на меня». Депонирование векселей — ихсдача на хранение в специализированные финансово-кредитные и инвестиционныеинституты.
Средипроизводных ценных бумаг распространены опционы и варранты. Опцион — этообязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающее право на покупкуили продажу другой ценной бумаги по определенной цене в конкретную будущую датуили до нее. Опцион имеет цену (опционная премия), являющуюся платой за рискпотерь, которые может понести продавец опциона. При этом опционная премияявляется максимально возможной величиной потерь покупателя опциона. Варрант —это ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при первичномразмещении по определенной цене и продаваемая эмитентом этих ценных бумаг.
Депозитныеи сберегательные сертификаты — это свидетельства банков о внесении средств,дающие право на получение по вкладу оговоренных процентов. Фактическидепозитные и сберегательные сертификаты — это разновидность срочных вкладовбанка, которые могут быть перепроданы.
4. Участники рынка ценных бумаг
Рынокценных бумаг (фондовый рынок) — это составная часть финансового рынка, на которомобращаются специфические финансовые инструменты — ценные бумаги. Рынок ценныхбумаг — это система, состоящая из различных организационных структур, эмитентови инвесторов. При этом одна и та же структура может выступать как в ролиэмитента, так и в роли инвестора. Целью рынка ценных бумаг являетсяаккумулирование финансовых ресурсов и их перераспределение между участникамирынка. Рынок ценных бумаг может быть разделен на первичный рынок, которыйохватывает продажи ценных бумаг их первым владельцам, и вторичный рынок, накотором обращаются ценные бумаги.
Участникамирынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, покупателями — инвесторы иинвестиционные институты (рис. 6.5). Эмитент — это юридическое лицо (в томчисле государственный орган), выпускающее (эмитирующее) ценные бумаги и несущееобязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. Инвестор — юридическоелицо или гражданин, приобретающий ценные бумаги от своего имени и за свой счетв целях вложения денег в предпринимательскую или иную деятельность эмитента. Вкачестве эмитентов ценных бумаг на российском рынке следует выделить:
Министерствофинансов — крупнейший эмитент ценных бумаг в России;
местныеорганы власти;
акционерныеобщества;
банки— эмитенты акций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов;
другиеэмитенты.
Кинвестиционным институтам относятся следующие юридические лица:
финансовыеброкеры — юридические лица, выполняющие операции по купле-продаже ценных бумагот имени, по поручению и за счет клиента;
инвестиционныеконсультанты — юридические лица, осуществляющие консультации по поводу выпускаи обращения ценных бумаг;
инвестиционныекомпании — юридические лица, осуществляющие операции на рынке ценных бумаг засвой счет, в том числе путем их котировки, организующие выпуск ценных бумаг ивыступающие гарантом по ним;
инвестиционныефонды — юридические лица, мобилизующие денежные средства инвесторов путемвыпуска собственных акций и вкладывающие их от своего имени на банковскиесчета, в покупку ценных бумаг других компаний.
Сферадеятельности инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг весьма обширна. Этои инвестиции (в том числе вложения в ценные бумаги, создание дочернихпредприятий, финансирование инвестиционных проектов), и помощь в организацииразмещения ценных бумаг другим юридическим лицам (вплоть до выдачи гарантий поразмещению), и дилерская деятельность и др.
Цельэмитента на рынке ценных бумаг — мобилизация свободных денежных средств дляфинансирования своих программ. Инвестор преследует следующие цели:
безопасностьинвестиций;
доходностьинвестиций;
ликвидностьинвестиций.
Сменавладельца ценных бумаг происходит, как правило, через посредников на фондовыхрынках. Особое место в структуре рынка ценных бумаг занимают фондовые биржи,которые сами не являются ни эмитентами (за исключением собственных акций), ниинвесторами. Фондовая биржа — организация, в задачи которой входит концентрацияспроса и предложения на ценные бумаги и установление их рыночной стоимости. Нафондовые биржи допускаются ценные бумаги крупных и надежных эмитентов. Дляэтого на фондовых биржах введены процедуры листинга и делистинга. Онизаключаются в том, что фондовая биржа устанавливает свои правила для допускаценных бумаг компании к котировке. Понятие котировки включает:
цену,курс;
установлениебиржевой цены, курса («прокотировать цену»);
обращениеценных бумаг на бирже;
официальнуюпубликацию о биржевых курсах ценных бумаг, валюты, товаров.
Законодательнойосновой развития рынка ценных бумаг в России являются Гражданский кодекс РФ,Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г., Федеральныйзакон «О защите прав и законных интересов.инвесторов на рынке ценных бумаг» от15 марта 1999 г. и другие законодательные акты. Особое место в структуре рынкаценных бумаг занимает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ (ФКЦБРоссии), которая разрабатывает концепцию, основные направления развития рынкаценных бумаг и нормативно-правовые акты, регулирующие это развитие, и выполняетдругие функции.
Деятельностьпосреднических организаций, предоставляющих брокерские и дилерские услуги,играет важную роль в функционировании рынка ценных бумаг. Брокер — этофинансовый посредник. Он совершает сделки с ценными бумагами на основаниидоговора с клиентом или по его поручению. Брокером может быть хозяйствующийсубъект или гражданин. Дилер совершает куплю-продажу ценных бумаг от своегоимени и за свой счет путем публичного объявления цены сделки. Дилером можетбыть только хозяйствующий субъект, являющийся коммерческой организацией.
Регистратор,или держатель реестра — организация, осуществляющая ведение реестров владельцевименных ценных бумаг. По российскому законодательству, акционерные обществачисленностью более 500 акционеров обязаны передать полномочия на ведение своегореестра независимому регистратору. Депозитарий — организация, оказывающаяуслуги по хранению ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на них.Клиринговая палата — организация, осуществляющая клиринг, т. е. деятельность поопределению взаимных обязательств участников операций с ценными бумагами,взаимозачет этих обязательств и расчеты по нетто- обязательствам.
Консультационнаядеятельность на рынке ценных бумаг включает оказание услуг по анализу рынкаценных бумаг, прогнозированию конъюнктуры рынка, разработке стратегийинвестирования, экспертизе инвестиционных проектов, подготовке различныхдокументов для регистрации в государственных органах и т. д.
Деятельностьпо управлению ценными бумагами — это проведение в течение некоторогоопределенного срока за вознаграждение операций по доверительному управлениюбумагами или денежными средствами, предназначенными для инвестиций в ценныебумаги. Управляемые активы передаются лицу, отдавшему их в управление.
Саморегулируемыеорганизации профессиональных участников рынка ценных бумаг — это добровольныеобъединения участников рынка, устанавливающие для своих членов правилаповедения на рынке. В задачи саморегулируемых организаций входят: созданиеболее благоприятного климата для ведения бизнеса внутри организации, защитаинтересов членов во взаимоотношениях с государственными органами и другимиучастниками рынка — не членами организации, консультационная помощь вподготовке нормативных документов регулирующим органам с целью распространенияопыта, накопленного внутри организации, на весь рынок.
Предприятиев условиях рыночной экономики должно играть активную роль на фондовом рынке,выступая, с одной стороны, эмитентом ценных бумаг, с другой — инвестором. Этопозволит иметь средства для обновления продукции, расширения производства,выживания в конкурентной борьбе.
Список литературы
1.Берзинь Н.Э. Экономика фирмы. — М.: Институт международного права и экономики,2007.
2.Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник. — 2-е изд. — М.: ИНФРА-М,2007.
3.Волков О.И., Скляренко В.К. Экономика предприятия: Курс лекций. — М.: ИНФРА-М,2008.
4.Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учебник. — 2-е изд. — Мн.: Новоезнание, 2006.
5.Казанцев А.К., Серова М.С. Основы производственного менеджмента: Учеб. пособие.— М.: ИНФРА-М, 2006.
6.Ковалева A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. — 3-е изд. —М.: ИНФРА-М, 2005.