Реферат: Холдинговые компании и их разновидность
Филиал государственного образовательного учреждения
высшего профессионального образования
«Санкт-Петербургскийгосударственный
инженерно-экономическийуниверситет»
в г. Вологде
Кафедраэкономики и управленияДипломная работа
Тема:Холдинговые компании и их разновидность.
Вологда
2010
Содержание
Введение
1. Холдинговые компании
1.2 Понятие и сущность холдинговойкомпании
1.2 Типология холдинговых компаний иструктурные характеристики
2. Причины и преимущества созданияхолдингов
3. Правовое регулирование деятельностихолдинговых компаний
3.1 Холдинговые компании иантимонопольное законодательство
3.2 Регулирование холдинговых компанийналоговым законодательством
4. Формирование холдингов в России.
5. Анализ финансово-хозяйственнойдеятельности предприятия ОАО «Северсталь».
5.1 Общаяхарактеристика деятельности ОАО «Северсталь»
5.2.Показателифинансово-хозяйственной деятельности ОАО «Северсталь» за 2007– 2009 г.г.
5.3 Анализ финансово-хозяйственнойдеятельности предприятия ОАО «Северсталь»
5.4 Анализ динамики и структуры баланса
5.5 Анализ ликвидности предприятия
5.6 Анализ финансовой устойчивостипредприятия
5.7 Анализ деловой активностипредприятия
5.8 Оценка результатов деятельности ОАО«Северсталь»
6. Пути совершенствованияфинансово-хозяйственной деятельности ОАО «Северсталь»
Заключение
Список литературы
Введение
Любое активноразвивающееся предприятие растет, набирает обороты, осваивает новые видыдеятельности. Однако по мере развития неизбежно появляются «болезнироста»: возникают проблемы с применением той или иной системыналогообложения (использование упрощенной системы налогообложения ограниченооборотом, численностью работников, выпуском или осуществлением торговлиподакцизными товарами), распылением ресурсов, невозможностью осуществлениядолжного контроля за работой различных звеньев многопрофильного предприятия.
В развитом рыночномхозяйстве большое распространение и немалое значение имеют всевозможные объединениякомпаний, в которых одна компания так или иначе контролирует деятельностьдругих компаний или специально создает их. Речь идет о холдингах,финансово-промышленных и банковских группах и других объединениях компаний.
Российский бизнесдостиг стадии зрелости, когда вопрос о холдинговых фирмах стал актуален длясамых широких кругов отечественных предпринимателей. Появление дочерних фирмстало массовым явлением. Дочерние структуры создаются даже небольшимикомпаниями (и индивидуальными предпринимателями) с оборотом не многим более 1млн. долл. в год. Растет число не только средних, но и крупных холдингов. Вформе холдинга функционируют многие быстро растущие частные компании. Они всеактивнее выходят на отраслевой и общероссийский уровень. Такие «новые холдинги»- наиболее динамичные и перспективные сегменты отечественного бизнеса[7].
Холдинг нередковыступает как организационно-правовая основа вертикально интегрированных имногопрофильных компаний, концернов и финансово-промышленных групп. Организационноеразвитие компании на определенном этапе приводит к тому, что она может бытьпреобразована в холдинг. Сам факт существования дочернего или контролируемогопредприятия позволяет говорить о том, что фирма стала холдингом.
Под холдинговойкомпанией понимается коммерческое предприятие, контролирующее одну илинесколько дочерних фирм. Холдинги являются одной из самых распространенных формобъединения юридических лиц и концентрации капитала, как в России, так и вмеждународной практике.
Актуальность темы дипломнойработы, подтверждается тем, что государство способствует созданию на каждомпривлекательном для страны рынке крупного холдинга, который был создан врезультате реформирования целых отраслей экономики, и деятельность которых, имеетзначение для населения страны в целом. Поэтому в России целесообразно созданиехолдингов в технологических сферах, сопряженных между собой и тяготеющих квысокой степени интеграции.
Основная цель дипломнойработы – провести анализ финансово-хозяйственной деятельности холдинга напримере ОАО «Северсталь» и оценить полученные результаты. Для достиженияпоставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. теоретическоеизучение понятия и сущности холдинговых компании и ихразновидностей, сформулировать причины и преимущества созданияхолдингов.
2. рассмотреть,как регулируется деятельность холдинговых компаний Российским Законодательством;
3. проанализироватьпоказатели финансово-хозяйственной деятельности холдинга за 2007– 2009 г.г [12];
4. наоснове проведенных исследований дать оценку полученных результатовфинансово-хозяйственной деятельности предприятия-холдинга.
Объектом исследованиякурсовой работы является ОАО «Северсталь», периодом исследования являются: 2007,2008, 2009 гг.
В качествеинформационной базы использованы данные бухгалтерской и финансовой отчетностипредприятия ОАО «Северсталь» за 2007– 2009 г.г, специальная экономическая литература, а так же нормативно-правовая база: Гражданский и Налоговый кодекс РФ,Федеральный Закон РФ.
1.Холдинговые компании
1.2 Понятие и сущностьхолдинговой компании
Холдинги имеют огромноезначение в экономике западных стран, многолетнюю историю (первые холдинги былисозданы еще в начале XX столетия) и в большинстве стран находят четкоезаконодательное закрепление. Процесс создания холдингов в Российской Федерациисвязан со структурной перестройкой экономики и широкомасштабной приватизациейгосударственных предприятий. Однако в силу того, что холдинги — довольномолодое явление в российской экономике, их правовой статус, процесс создания ифункционирования до сих пор четко не определены на законодательном уровне, втом числе и в Гражданском кодексе РФ, где ничего не указано об этойразновидности объединений компаний. По этой же причине в юридической литературенет единого мнения по поводу того, что считать холдингом и каков его правовойстатус. Прежде всего необходимо отметить, что понятие «холдинг» имеетбольше экономическое содержание, нежели юридический смысл, что также сказываетсяна юридическом определении понятия холдинга.
Поскольку статусхолдинга (холдинговой компании) не определен на уровне закона, в российскойюридической теории часто дается определение, которое содержится во Временномположении о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразованиигосударственных предприятий в акционерные общества, утвержденном УказомПрезидента РФ от 16 ноября 1992 г. N 1392[5].
Согласно п.1.1Временного положения холдинговой компанией признается предприятие, независимоот его организационно-правовой формы, в состав активов которого входятконтрольные пакеты акций других предприятий. Под «контрольным пакетомакций» понимается любая форма участия в капитале предприятия, котораяобеспечивает безусловное право принятия или отклонения определенных решений наобщем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органахуправления. Это определение, однако, не отражает всего содержания понятияхолдинга и холдинговой компании.
Понятие«холдинг» происходит от английского слова holder, что означаетдержатель, ибо такие «держательские» компании, или холдинги, держаткрупные пакеты акций или долей в уставном капитале многочисленных дочернихкомпаний. Экономический же смысл холдингов гораздо глубже и заключается нестолько в фактическом удержании головной компанией крупного пакета акцийдочерних компаний, сколько в осуществлении управления и контроля над другимикомпаниями. Согласно этому как в российской, так и в западной литературе можновстретить различные определения понятия холдингов, которые отражают либо обакритерия, по которым компании можно относить к холдингам, либо только один изних. [11].
Согласно некоторымзападным источникам холдингом также является головная или материнская компания,которая контролирует другие компании посредством удержания их акций, иликомпания, деятельность которой сводится к владению долями в других компаниях иосуществлению управления ими. Иногда в основу понятия «холдинг»ставят только второй критерий, согласно которому холдингом является компания,которая выполняет функции координации и управления одной или более компаниями.Причем эти функции холдинговая компания может выполнять как в силу ее участия вуставном капитале других компаний, так и в силу особых договорных отношениймежду компаниями. По этому же пути идут и немецкое законодательство и практика,согласно которым холдинг (концерн по немецкому праву) образуется тогда, когдадоминирующая и доминируемая компания находятся под единым управлением.Связанные компании будут считаться находящимися под единым управлением, еслиодна компания имеет преобладающее участие в уставном капитале другой компании,или же компании заключили между собой договор, согласно которому одна компанияимеет возможность контролировать другую компанию. [7]
Таким образом, мы можемзаключить, что холдинг образуется тогда, когда одна компания (дочерняя) зависитот другой (основной), которая выполняет по отношению к ней контрольные иуправленческие функции, что сложилось либо в силу участия одной компании вуставном капитале другой (удержания контрольного пакета акций или долей), либов силу особых контрактных положений между компаниями, вне зависимости от того,называют ли компании себя холдингами или нет. Именно этим холдинги отличаютсяот инвестиционных компаний, которые вкладывают средства в другие компании, втом числе и путем приобретения их акций (долей), в собственных интересах радиполучения прибыли. Холдинги же путем приобретения акций (долей) других компанийжелают получить именно контроль над другими компаниями. Холдинги могутсоздаваться в различных сферах экономики.
1.2.Виды холдинговыхкомпаний и их структурные характеристики.
Классификация холдингов осуществляется в зависимости от:
1. структурыконтрольного пакета акций,
2. характерадеятельности,
3. месторасположения,
4. характеристикисобственников,
5. отраслевойпринадлежности дочерних обществ,
6. принципапостроения.
По структуре контрольного пакета различают три видахолдинговых компаний [7]:
1. портфельныйхолдинг (только владеет контрольным пакетом других предприятий),
2. инвестиционныйхолдинг (владеет и управляет портфелем акций других предприятий),
3. портфельно-инвестиционныйхолдинг (представляет собой сочетание первого и второго видов).
Портфельный холдинг не проводит каких-либо мероприятий поуправлению портфелем ценных бумаг предприятий, входящих в холдинговую компанию.Инвестиционный холдинг расширяет свою деятельность внедрением различного родадействий по управлению портфелем ценных бумаг предприятий холдинга, он можетосуществлять инвестиционную деятельность, в том числе продавать и покупатьлюбые ценные бумаги, включая акции.
В предпринимательской практике выделяют два вида холдинговыхкомпаний: чистые и смешанные холдинги. Такое деление проводится в зависимостиот того, являются ли основные общества холдинговых компаний исключительнотолько держателями акций (долей участия) дочерних обществ или же наряду с этимзанимаются самостоятельной производственной, торговой, банковской или инойкоммерческой деятельностью.
В чистом холдинге основное общество владеет контрольнымипакетами акций и осуществляет только контрольно-управленческие функции поруководству дочерними обществами.
В смешанном холдинге наряду с контролем за деятельностьюдочерних обществ основное общество осуществляет также самостоятельнуюпредпринимательскую деятельность. Этот тип создается, как правило, в связи соснованием промышленными и прочими компаниями дочерних фирм или поглощением имидругих акционерных обществ.
Транснациональный холдинг является основным из дочернихкомпаний, которые располагаются в различных государствах. Вследствие, какправило, широкого географического рассеивания его обществ на паях и дочернихобществ, транснациональные холдинговые компании часто регистрируются вгосударствах, которые наряду с особыми налоговыми преимуществами (в видеособенно выгодного налогового обложения иностранных доходов от участия иприбыли) облегчают доступ к международным финансовым рынкам и особыминструментам финансирования. В противоположность транснациональному,национальный холдинг участвует лишь в тех предприятиях, которые расположены водном государстве.
Примером классификации холдингов в зависимости отхарактеристики собственников может служить семейный холдинг, государственныйхолдинг и т. п. Такие холдинги как промышленный, страховой, банковский,свидетельствуют о приоритетной отраслевой направленности финансовых инвестиций.
По принципу построения холдинги классифицируют следующимобразом[7]:
1. диверсифицированные(объединенные машиностроительные заводы);
2. вертикально-интегрированные(большинство российских сырьевых компаний);
3. горизонтальноинтегрированные (пивные, табачные компании);
4. смешанные, т.е.одновременно вертикально интегрированные и диверсифицированные (Северсталь).
Многие диверсифицированные корпорации были сформированы засчет размещения свободных денежных средств. В этом случае покупались наиболееперспективные бизнесы, или просто те предприятия, которые продавались внастоящий момент. Одной из главных целей являлось достижение устойчивостихолдинга за счет создания бизнес-портфеля, сбалансированного с точки зренияжизненных циклов различных отраслей и подверженности влиянию рыночнойконъюнктуре [10].
Большая часть вертикально интегрированных компаний былавыстроена нефтяными компаниями, металлургическими компаниями. Интеграцияобъяснялась желанием увеличить добавленную стоимость, иными словами, получатьбольшую норму прибыли, а также была необходима для защиты от монополизмапоставщиков.
Горизонтально интегрированные холдинги образовывались путемпокупки конкурентов. В результате, увеличивается доля рынка, эффект масштабаприводит к снижению удельных издержек на разработки, производство ипродвижение.
В современных условиях крупные предприятия в основномконгломератного типа могут создавать и так называемые промежуточные холдинги.Это отдельные общества или подразделения в структуре компании, выполняющиеопределенные задачи, например патентный и лицензионный холдинг, холдинг пооказанию услуг, холдинг, занимающийся инвестиционной деятельностью и т. д.Подобные промежуточные холдинги призваны сосредоточить усилия, средства,интеллектуальный потенциал на строго ограниченных, конкретных задачах длямаксимально эффективного использования этих факторов в интересах самогопредприятия. Промежуточный холдинг является всегда зависимым дочернимобществом.
2. Причины и преимуществасоздания холдингов
Холдинговые компаниимогут быть созданы разными способами:
1. припреобразовании крупных компаний с выделением из их состава подразделений вкачестве юридически самостоятельных (дочерних) компаний, контрольные пакетыакций которых закрепляются в собственности головных компаний;
2. приобъединении пакетов акций юридически самостоятельных компаний и передаче этихпакетов акций холдинговой компании;
3. припокупке существующей компанией пакета акций других компаний, которые становятсядочерними по отношению к ней;
4. приучреждении новых компаний, которые с момента учреждения приобретаютдоминирующее участие в других компаниях;
5. призаключении договора о подчинении одной компании другой, согласно которомууправляющей компании передаются полномочия исполнительного органа управляемойкомпании.
Также существует дваварианта создания холдинговых компаний на имущественной базе существующегохозяйственного общества:
1. реорганизацияв форме выделения отдельных структурных единиц в самостоятельные хозяйственныеобщества;
2. учреждениеновых дочерних хозяйственных обществ путем внесения в их уставный капитал частидвижимого и недвижимого имущества существующей коммерческой организации, в томчисле путем приобретения контрольного пакета акций такой организации.
Преимуществахолдинговых компаний обусловлены тем, что они являются объединениями различныхпредприятий, дополняющих друг друга и находящихся под общим руководством. Этипреимущества заключаются в следующем [11]:
1. холдингиболее эффективно внедряют технические новшества;
2. онилегче добиваются снижения общих издержек;
3. объединения,имеющие общее руководство, предоставляют отдельным предприятиям большиевозможности по созданию запасов сырья и товаров;
4. разноплановостьвходящих в холдинги предприятий позволяет, с одной стороны, в меньшей степенизависеть от конъюнктуры рынка, а с другой — добиваться лучших результатов вусловиях конкурентной среды;
5. мобильностьхолдинговых компаний дает им дополнительные возможности во взаимодействиях сгосударственными органами.
Также преимуществамиконструкций холдинговых групп являются [7]:
1. Приобретениекомпаний через холдинги проще и менее затратное, чем приобретение активов такихкомпаний. Возможность такой юридической конструкции дает возможность крупнымкапиталистам приобретать существующие компании, обращая их в свои дочерниекомпании, не платя полной стоимости таких компаний, ведь для установленияконтроля и управления необходимо лишь наличие контрольного пакета акций (50% +1), а в условиях, когда присутствует очень много мелких акционеров, достаточнои менее (50% + 1 голос). Таким образом, путем приобретения контрольного пакетаакций холдинговая компания получает возможность контролировать и управлятьдругой компанией, и этот путь намного дешевле, чем покупка целой компании.
2. Компании,контрольные пакеты акций которых скупаются холдингами, сохраняют свое имя икоммерческий имидж, цели и виды своей деятельности. Это очень важно, когда имякомпании, пакет акций которой покупается холдингом, уже очень известно наопределенном рынке, и было бы нежелательно его менять.
3. Распределениекоммерческого риска. Это актуально тогда, когда холдинговая компания владеетпакетами акций компаний, вовлеченных в различные секторы экономики илиработающих на различных национальных рынках. Эта тенденция получила в последниедесятилетия XX в. огромный размах, когда одна компания стала приобретатьуправление и контроль над другими компаниями, действующими в совершенноразличных сферах экономики. Диверсификация позволяет обществам получатьустойчивую прибыль, даже если произойдет падение спроса на отдельные видыпродукции, т.к. доходы от другой хозяйственной деятельности перекроют убытки.Если в одном секторе или на определенном рынке наблюдаются проблемы и снижениеприбыли, холдинговая компания может переключить свои интересы исконцентрироваться на других отраслях или рынках. Более того, каждая компания,входящая в холдинговую группу, является по отношению к третьим лицам отдельнымсубъектом права и несет ответственность перед этими третьими лицами за долгиотдельно от других компаний в группе.
4. Дочерниекомпании являются отдельными юридическими лицами и не растворяются в однойбольшой компании. Холдинговая компания имеет лишь долю в них. Любая из дочернихкомпаний может быть легко продана.
6. Посколькудочерние компании являются отдельными юридическими лицами, холдинговая компанияможет приобретать новые виды бизнеса (новые компании) путем их поглощения илислияния с дочерними компаниями.
Наряду с преимуществамиконструкция холдинговых групп и появление экономически зависимых юридическихлиц могут также представлять неудобства, как для экономических магнатов, так идля мелких акционеров и для всего общества в целом.
Для экономическихмагнатов основной проблемой создания самостоятельных юридических лиц являетсядвойное налогообложение. «Дочерняя компания, получив прибыль, должнаплатить государству налог с дохода. Нередко по распоряжению материнскогообщества вся или часть этой прибыли передаются головному обществу. В отчетностипоследнего указанные суммы также фигурируют в качестве доходов и,следовательно, подлежат новому обложению налогом. С точки зрения бухгалтеров,здесь происходит форменное ограбление, поскольку один и тот же доход дваждыоблагается налогом». Если при открытии филиала иностранного юридическоголица ему предоставляются льготы, то при учреждении дочернего общества такиельготы не предоставляются.
Создание дочернихобществ создает также целый комплекс юридических, бухгалтерских и налоговыхотношений, в частности отношений управления в компаниях, защиты прав мелкихакционеров, проблемы избегания ответственности и злоупотреблений прибанкротстве, антимонопольное регулирование, трудовые отношения, влияниетранснациональных корпораций на национальное законодательство и др.
Однако существованиенекоторого рода неудобств при создании холдингов и появлении, таким образом,зависимости одних компаний от других не может превзойти целого рядавышеуказанных преимуществ их создания.
3. Правовоерегулирование деятельности холдинговых компаний
3.1 Холдинговыекомпании и антимонопольное законодательство
Антимонопольноезаконодательство не содержит определения понятий «холдинг» и «холдинговая компания»,но использует дефиницию «группа лиц» и «аффилированные лица». Понятие аффилированныхлиц является на данный момент межотраслевым и содержится в акционерном законодательстве,законодательстве о ценных бумагах, по бухгалтерскому учету.
Значительным шагом для признаниясогласованности деятельности участников холдинга и необходимости рассматривать ихкак взаимосвязанную совокупность организаций в отношениях с третьими лицами сталовведение в антимонопольное законодательство правового понятия «группа лиц». Согласност. 4 Закона о конкуренции [3] все положения указанного Закона, относящиеся кхозяйствующим субъектам, распространяются на группу лиц; положения относительногруппы лиц распространяются на каждое входящее в указанную группу лицо. Подхозяйствующим субъектом при этом понимаются российские и иностранные коммерческиеорганизации, некоммерческие организации, за исключением не занимающихся предпринимательскойдеятельностью, и индивидуальные предприниматели.
Квалификация группылиц как единого хозяйствующего субъекта имеет большое правовое значение,поскольку меры государственного антимонопольного регулирования применяются ковсем участникам группы лиц, а не к одному из участников. Например, если будетустановлено, что один из участников группы лиц допустил нарушение антимонопольногозаконодательства, то антимонопольный орган при рассмотрении данного правонарушения,вправе выдать предписания также другим участникам группы лиц, способным обеспечитьустранение нарушения. Установление доминирующего положения хозяйствующих субъектовв соответствии со ст. 12 Закона о конкуренции [3] осуществляется с учетомгруппы лиц в целом.
Холдинговые компании какодна из разновидностей экономической концентрации являются объектомантимонопольного контроля. Важно отметить, что антимонопольный контроль не имеетцелью запретить хозяйственную интеграцию и экономическую концентрацию, а направленна предотвращение ограничения конкуренции и возникновения монопольных структур.
Действующее законодательствоприменительно к холдингам предусматривает следующие основания установленияантимонопольного контроля:
1) создание холдинговыхкомпаний при приватизации в результате преобразования государственных предприятийв акционерные общества;
2) приобретение лицом(группой лиц) акций (долей) с правом голоса в уставном капитале хозяйственногообщества, при котором такое лицо (группа лиц) получает право распоряжатьсяболее чем 20% указанных акций (долей) (п.1 ст. 18 Закона о конкуренции);
3) получение в собственность,пользование или владение одним хозяйствующим субъектом (группой лиц) основныхпроизводственных средств или нематериальных активов другого хозяйствующего субъекта,если балансовая стоимость имущества, составляющего предмет сделки (взаимосвязанныхсделок) превышает 10% балансовой стоимости основных производственных средств и нематериальныхактивов хозяйствующего субъекта, отчуждающего или передающего имущество (п. 1ст. 18 Закона о конкуренции [3]);
4) получение прав, позволяющихопределять условия ведения хозяйствующим субъектом его предпринимательской деятельностилибо осуществлять функции его исполнительного органа (п. 1 ст. 18 Закона о конкуренции);
5) избрание физическихлиц в исполнительные органы, советы директоров хозяйствующих субъектов,суммарная стоимость активов которых по последнему балансу превышает 100 тыс. МРОТили внесенных в реестр хозяйствующих субъектов, имеющих долю на рынкеопределенного товара более 35% (п. 6 ст. 18 Закона о конкуренции);
6) созданиекоммерческих организаций, если суммарная стоимость активов учредителей(участников) по последнему балансу превышает 200 тыс. МРОТ (п. 4 ст. 17).
Антимонопольныйконтроль при создании и осуществлении деятельности холдинговых компаний может осуществлятьсяи по иным основаниям, предусмотренным законодательством.
Антимонопольныйконтроль может осуществляться в форме предварительного и последующего. Предварительныйконтроль осуществляется до создания, реорганизации, совершения сделки или какого-либоиного действия, являющегося объектом государственного контроля и заключается в рассмотренииантимонопольными органами ходатайств о даче согласия на совершение действий,указанных в ходатайстве в соответствии со ст. 17 и 18 Закона о конкуренции [3].
Наличие согласия антимонопольногооргана является в этом случае необходимым условием для совершения действия, указанногов ходатайстве, что означает установление разрешительного порядка осуществленияподлежащих государственному контролю действий.
Последующий контроль заключаетсяв рассмотрении антимонопольными органами уведомлений хозяйствующих субъектов обуже совершившихся фактах.
Государственный контрольза образованием холдинговых компаний в результате приватизации осуществляется всоответствии с Временным положением о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразованиигосударственных предприятий в акционерные общества и носит разрешительный характер.Согласно этому Положению холдинговые компании создаются при наличиипредварительного согласия антимонопольных органов (п. 2.2) [5].
Для рассмотрения заявкио создании холдинговой компании Министерством РФ создается комиссия по приватизации,в состав которой включается представитель антимонопольного органа. Решение о созданиихолдинговой компании принимается соответствующим органом Министерства имущественныхотношений после получения согласия антимонопольного органа на создание холдинговойкомпании и согласования им перечня дочерних предприятий этой компании.
Временное положение о холдинговыхкомпаниях содержит ряд императивных запретов на создание холдинговых компаний. Так,не допускается их создание, если оно приводит к монополизации производства техили иных видов продукции (работ, услуг); запрещено создание холдинговых компаний,владеющих контрольными пакетами акций предприятий, совокупная доля которых на федеральномили местном рынке определенной группы однородных или взаимозаменяемых продуктовсоставляет более 35%, либо предприятий, которые в совокупности реализуют третьимлицам более 35% общего объема однородных или взаимозаменяемых продуктов, производимыхпредприятиями, ранее входившими в концерн (корпорацию, союз, ассоциацию или иноеобъединение) или подведомственными одному органу государственного управления.
3.2 Регулированиехолдинговых компаний налоговым законодательством
Налоговоезаконодательство относит холдинговые компании к категории взаимозависимых лиц. Дляцелей налогообложения таковыми признаются физические лица и (или) организации, отношениямежду которыми могут оказывать влияние на условия или экономические результаты ихдеятельности или деятельности представляемых ими лиц. В соответствии со ст. 20 Налоговогокодекса РФ взаимозависимыми признаются организации, когда одна из нихнепосредственно и (или) косвенно участвует в другой организации, и суммарнаядоля такого участия составляет более 20%.
Закон не устанавливает,о какой доле участия идёт речь: доли в уставном капитале или доле вимущественных активах. Очевидно, предположить, что о доле участия в уставном (складочном)капитале соответственно хозяйственного общества или товарищества. Для акционерныхобществ не оговаривается «качественно содержание» такого участия – наличие толькообыкновенных или только привилегированных или совокупно обыкновенных и всех типовпривилегированных акций. Исходя из смысла статьи, можно предположить, что речьидет о доле участия в уставном капитале голосующими акциями, поскольку владениеименно голосующими акциями позволяет оказывать влияние на условия иэкономические результаты деятельности организаций.
В отношении взаимозависимыхорганизаций (пп. 1 п. 1 ст. 20 НК РФ) не рассматриваются иные, чем обладание определеннойдолей участия, критерии взаимосвязанности лиц, характерные для холдинговыхкомпаний,, хотя в общей норме (п. 1 ст. 20 НК РФ) речь идет о физических лицах и(или) организациях, отношения между которыми могут оказывать влияние на условияили экономические результаты их деятельности, но применение слов «а именно» сужаетэтот перечень до количественного критерия – доли участия.
Налоговые органы при осуществленииконтроля за полнотой исчисления налогов, вправе проверять правильность примененияцен (ст. 40 НК РФ). Такая норма установлена с целью недопущения возможности искусственногоснижения взаимозависимыми лицами, в том числе основными и зависимыми, налогооблагаемойбазы по договоренности друг с другом, например, посредством регулирования ценообразования(установления так называемы трансфертных цен – расчетных цен внутригруппового оборота).
Возможностьрегулирования внутреннего ценообразования, создание обществ, осуществляющихреализацию продукции холдинговой компании в оффшорных зонах, являются одной изпричин интереса западных и российских предпринимателей к холдинговой системеорганизации бизнеса.
До настоящего времени имеютсясущественные противоречия между гражданским и налоговым законодательством в вопросеустановления ответственности основного общества (преобладающего. Участвующего) идочернего (зависимого) общества по долгам друг друга.
Поправками в часть первуюНалогового кодекса Российской Федерации, внесенными Федеральным законом [4] предусмотренанорма, согласно которой налоговые органы получили не только право требоватьчерез суд взыскания задолженности по налогам и сборам, пеням и штрафам дочерних(зависимых) обществ с основных, но и право требовать взыскания задолженностиосновных обществ с дочерних, когда на банковские счета последних поступаетвыручка за реализуемые товары (работы, услуги) основных обществ (подп. 16 п. 1ст. 31 НК РФ).
Холдинговые компанииимеют специальный налоговый режим, прямо в законе не прописанный, но косвенно подтверждаемый.Действующим законодательством регулируются отдельные особенности обложенияхолдинговых компаний налогами на добавленную стоимость и на прибыль, в частности,связанные с возможностью формирования в основном обществе централизованных средств,фондов (резервов). Так, Методические рекомендации по применению НДС [2] определяют,что должно учитываться при определении налоговой базы для расчета НДС, а что невходит в неё. Во внимание принимаются только денежные средства, оставшиеся у дочернихобществ после окончательных расчетов с бюджетом по налогам, которыеперечисляются дочерними обществами основному, минуя счета реализации для расходованияосновным обществом согласно утвержденной смете для осуществленияцентрализованных функций по управлению дочерними обществами, а так же для формированияцелевых централизованных фондов (резервов). Так же Методические рекомендации невключат в налогооблагаемую базу денежные средства, передаваемые (распределяемые)от основного общества к дочернему из централизованного фонда для использования поцелевому назначению.
При обложении налогомна прибыль (пп. 11 п. 1 ст. 251 НК РФ) для определения налоговой базы не учитывается,в частности, имущество, полученное российской организацией: от организации, еслиуставный (складочный) капитал (фонд) получающей стороны не менее чем на 50% состоитиз вклада передающей организации; от организации, если уставный (складочный)капитал (фонд) передающей стороны не менее чем на 50% состоит из вклада получающейорганизации; от физического лица, если уставный (складочный) капитал (фонд)получающей стороны не менее чем на 50% состоит из вклада этого физическоголица. При этом полученное имущество не признается доходом для целей налогообложениятолько в том случае, если в течение одного года со дня его получения указанное имущество(за исключением денежных средств) не передается третьим лицам.
Для понимания правовойприроды передачи имущества внутри холдинга следует отметить, что Налоговый кодекскосвенно предполагает, что это безвозмездно передаваемое имущество. Так, ст. 250НК РФ, определяющая вне реализационные доходы, в п. 8 включает в их состав безвозмезднополученное имущество (работы, услуги) или имущественные права, за исключениемслучаев, указанных в ст. 251 НК РФ. Использование холдинговыми компаниями льготпо НДС в части формирования централизованных фондов возможно после оформления рядадокументов [2,5].
Следует отметить, что,несмотря на отсутствие специального налогового режима холдинговых компаний (кстати,возможность установления консолидированного учета в холдингах является одним изкамней преткновения в принятии федерального закона «О холдингах»), российское налоговоезаконодательство и бухгалтерский учет признают необходимость учета особенностейправового регулирования этого вида предпринимательских объединений.
В составе показателей базыданных Единого государственного реестра налогоплательщиков содержатся сведения одочерних обществах, зависимых обществах, включая долю участия организации вобществе.
Холдинговая компания и входящиев неё общества кроме собственного бухгалтерского учета должны составлять своднуюбухгалтерскую отчетность, включающую показатели отчетов таких обществ. Это предусмотреноМетодическими рекомендациями Министерства финансов РФ [4]. Сводная бухгалтерскаяотчетность определяется как система показателей, отражающих финансовое положениена отчетную дату и финансовые результаты за отчетный период группы взаимосвязанныхорганизаций.
Исходя из существующей практики,сводная бухгалтерская отчетность составляется далеко не всеми холдингами. Такаяситуация вполне объяснима с той точки зрения, что консолидированная отчетность российскиххолдинговых компаний, в отличие от стран с развитой рыночной экономикой, где операциивнутри холдинга вообще являются внутренним оборотом и не подлежат налогообложению(например, США), не влечет за собой установления льготного режиманалогообложения внутрихолдинговых финансовых потоков.
В целом, несмотря, наотсутствие системного правового регулирования холдингов налоговым законодательствоми связанные с этим неудобства, специалисты компаний проявляют творческий подходк осуществлению финансового планирования и оптимизации налогообложения вобъединении. Но до принятия основного для холдинговых компаний закона, все действия,направленные на оптимизацию налоговых платежей будут подпадать под рамки уголовногозакона, потому что получается не оптимизация налогообложения, а уход обществаот уплаты налогов.
4. Формированиехолдингов в России
Первые холдинговые компании в России появились принятия 3июля 1991 года Закона РФ «О приватизации государственных и муниципальныхпредприятий в Российской Федерации». Согласно этому закону, холдинги моглиорганизовываться на основе предприятий, входящих в объединение (ассоциацию,концерн) или находящихся в ведении органов государственного управления иместной администрации с согласия антимонопольных органов. Корпорациихолдингового типа с долей государственного участия сложились в Россиипреимущественно в отраслях, относящимся к естественным монополиям, либо кдемонополизированным отраслям. Отличительной чертой этих структур было то, чтоони и создавались государством для контроля над деятельностью подчиненных илиинтегрированных в них предприятий.
Правовойосновой образования холдинговых компаний в процессе приватизации являетсяВременное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразованиигосударственных предприятий в акционерные общества (Утверждено УказомПрезидента РФ №1392 от 16 ноября 1992 г. «О мерах по реализации промышленнойполитики при приватизации государственных предприятий» // САПП РФ. 1992. № 21(с изм. и доп.)), закрепило понятие, порядок создания, ограничения на созданиехолдинговых компаний, правовой статус финансовых холдинговых компаний. Положениео холдинговых компаниях предусматривает публичность их деятельности:холдинговые компании обязаны ежеквартально публиковать в общедоступнойпериодической печати свои балансы, счета прибылей и убытков, а также полныесведения о принадлежащих им акциях (долях участия в капитале) другихпредприятий в порядке, установленном действующим законодательством.
Процесссоздания холдингов в России начался примерно в 1989 г. В 90-х годах крупный российский бизнес скупал потенциально привлекательные, но зачастуюубыточные и даже лежащие в руинах предприятия. К настоящему моменту этотпроцесс практически подошел к концу: большинство крупных предприятий находятсяв сфере влияния того или иного конгломерата. Однако современные российскиехолдинги зачастую являются просто совокупностью разнородных активов,контролируемых из одного центра.
Впостсоветской России процесс концентрации собственности шел вокруг групп,обладающих значительным экономическим или политико-экономическим влиянием. Впериод до 1998 г. это были, как правило, группы, образованные успешнымибанками. После кризиса 1998 г. многие финансовые холдинги исчезли (например,группа Инкомбанка или бизнес СБС-Агро).
Напротив,те группы, которым удалось заблаговременно диверсифицировать сферы деятельностии наладить взаимодействие компаний внутри холдинга, хотя и столкнулись струдностями, но успешно их преодолели и в настоящее время претендуют на рольосновных двигателей российской экономики. К ним добавились лидеры наиболееуспешных предприятий, для которых работа в финансовом секторе не была основной.Это крупнейшие компании нефтегазовой сферы, отдельные металлургические компании(такие как Северсталь). Отдельно стоят крупнейшие естественные монополии,контроль над которыми полностью или в значительной степени остается в рукахгосударства (Газпром, РАО ЕЭС, МПС, Связьинвест). Их положение в российскойэкономике в высшей степени способствует тому, чтобы они также становилисьточками концентрации бизнеса.
5. Анализфинансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО «Северсталь»
5.1 Общая характеристика деятельности ОАО «Северсталь»
«Северста́ль»— российская металлургическая компания, владеющая Череповецким металлургическимкомбинатом, вторым по величине сталелитейным комбинатом России. Полноенаименование — Открытое акционерное общество «Северсталь». Расположена вЧереповце (Вологодская область). Входит в список FortuneGlobal 500 2009 года (409-еместо).
Вначале 2000-х годов компания приобрела два завода легковых автомобилей вРоссии: Ульяновский и Завод малолитражных автомобилей (Набережные Челны),которые были выделены в компанию «Северсталь-авто». В 2007 году генеральныйдиректор Северсталь-авто Вадим Швецов выкупил контрольный пакет у АлексеяМордашова. В 2008 году Северсталь-авто изменило название на Sollers,Группа «Северсталь» в настоящее время не является акционером Sollers.
Вавгусте 2007 года компания приобрела 22 % акций ирландской золотодобывающейкомпании «CelticResources». Покупателем винтересах «Северстали» выступила её дочерняя компания «BlueconeLimited». В мае 2008 года«Северсталь» закрыла сделку по приобретению американского металлургическогопредприятия SparrowsPoint у компании ArcelorMittalза $810 млн.
Виюле 2008 года «Северсталь» завершила приобретение компании WCISteel, расположенной вгороде Уоррен, штат Огайо (США). Компания приобрела все находящиеся в обращенииакции WCISteel за $140 млн наличными.В будущем компания WCISteel будет переименована в SeverstalWarren, Inc-(«Северсталь Уоррен, Инк.»).
26мая 2006 года одна из крупнейших сталелитейных компаний мира Arcelorзаявила о своём слиянии с «Северсталью». В результате сделки владелец«Северстали» Алексей Мордашов должен был получить 295 млн вновь выпущенныхакций Arcelor, чтоэквивалентно 32 % уставного капитала объединённой компании. Эта доля былаоценена в 12,98 млрд евро. Взамен Arcelorдолжен был получить от Мордашова все принадлежащие ему акции «Северстали» (82%), включая SeverstalNorth America,горнодобывающие активы и долю в итальянской металлургической компании Lucchini.Кроме того, Мордашов должен был доплатить 1,25 млрд евро денежными средствами.
СлияниеArcelor и «Северстали» моглобы привести к созданию крупнейшей металлургической компании в мире с ежегоднымобъёмом продаж 46 млрд евро, EBITDAна уровне 9 млрд евро и производством в размере 70 млн т. в год и статькрупнейшей сделкой российского бизнеса за рубежом.
Однакопредложение «Северстали» оказалось перекрыто предложением компании MittalSteel, которое было одобреносоветом директоров Arcelor.В итоге 30 июня 2006 года собрание акционеров Arcelorвысказалось против предложения «Северстали», одобрив таким образом предложение MittalSteel (в итоге сделки быласоздана компания ArcelorMittal)[12].
Контрольнад компанией принадлежит её генеральному директору Алексею Мордашову. В началеноября 2006 года компания провела IPOна Лондонской фондовой бирже и российских биржах. В ходе размещения былипроданы акции на сумму $1,06 млрд; капитализация компании по итогам размещениясоставила $12,7 млрд.
Корпоративноеуправление компании Северсталь соответствует лучшим мировым практикам. В составсовета директоров входит 10 человек, 5 из которых являются независимымидиректорами. Председатель совета директоров «Северстали» — независимый директорКрис Кларк.
Компаниявыпускает горячекатаный и холоднокатаный стальной прокат, гнутые профили итрубы, сортовой прокат и т. п. Треть металлургических мощностей «Северстали»находятся за пределами России.
Страна Название Основной центр Год приобретения Мощности по выплавке стали, млн т Россия Череповецкий МК Череповец - 11,6 США Sparrows Point Балтимор 2008 3,6 США WCI Steel Уоррен 2008 1,5 США Severstal North America/Rouge Steel Дирборн 2004 3,0 США Wheeling Уилинг 2008 4,1 Италия Lucchini Group/Piombino[5] Триест 2006 2,4 Франция Lucchini Group/Ascometal Курбевуа (правление) 2006 1,2SeverstalNorth Americaявляется четвёртым по величине производителем стали в США.
ОАО«Северсталь» имеет ряд дочерних компании [12]:
· Череповецкийметаллургический комбинат
· SeverstalNorth America
· Севергал
· Ижорскийтрубный завод
· Северсталь-Эмаль
· Северсталь-Мебель
· Северсталь-Втормет
· Северсталь-Инвест
· Северсталь-Украина
· Северсталь-Инфоком
· Северсталь-Метиз
· Северталь-Сортовойзавод Балаково
· Домнаремонт
· LucchiniGroup
· Северсталь-ресурс
· Воркутауголь
· Карельскийокатыш
· ОленегорскийГОК
· Корпоративныйуниверситет «Северсталь»
· Свеза— деревоперерабатывающее предприятие
· Авиапредприятие«Северсталь»
Ключевымактивом Северстали является Череповецкий металлургический комбинат (ЧерМК). ЧерМК– это предприятие с полным металлургическим циклом, включающим коксохимическое,агломерационное, доменное, сталеплавильное и прокатное производство. Комбинатявляется одним из самых мощных и современных предприятий по производству черныхметаллов в мире.
Насегодняшний день активы компании находятся в России, Украине, Казахстане,Италии, Франции, Великобритании, США и в Африке. В 2008 году Северстальпроизвела 19,2 млн. тонн стали и зафиксировала выручку в размере 22,4 млрд.долл. США. EBITDA компании в 2008году составила 5,4 млрд. долл. США, доход на акцию равняется 2,2 долл. США.
ОАО«Северсталь», открытое для всего нового в области металлургическогооборудования и технологий, является крупнейшим разработчиком и поставщикомтехнологий на рынке интеллектуальной собственности. По числу полученныхпатентов на изобретения компания — одна из лидеров Российской металлургии.Основная часть изобретений получена на новые марки стали, новые технологии ихпроизводства, совершенствование металлургического оборудования и конструкцииновых агрегатов. Кроме того, стратегическим направлением ЧерМК ОАО «Северсталь»является внедрение новых технологий, прогрессивных, как с точки зрения созданияконкурентоспособной продукции, так и экологической безопасности.
Уставныйкапитал ОАО «Северсталь» составляет 6 219 502 (шесть миллионов двестидевятнадцать тысяч пятьсот два) рубля. На величину уставного капитала выпущены[12]:
· обыкновенныеименные акции в количестве 4 664 627 штук номинальной стоимостью 1 рубль наобщую сумму 4 664 627 руб.;
· привилегированныеименные акции в количестве 1 554 875 штук номинальной стоимостью 1 рубль на общуюсумму 1 554 875 рублей. Держатель реестра акционеров – Закрытое АкционерноеОбщество «Депозитарно-Клиринговая Компания».
ОАО «Северсталь» крупнаякомпания международного уровня, о масштабах предприятия говорят следующие факты:
1.акции котируются на Лондонской фондовой бирже, ММВБ и в торговой сети CHMF;
2. в 2008 годуполученные объемы выручки (свыше 22 миллиардов долларов) и производства стали(более 19 миллионов тонн) позволили занять место лидера среди отечественныхкомпаний металлургической направленности.
Показателифинансово-хозяйственной деятельности ОАО «Северсталь» за 2007– 2009 г.г [12].
Показатели 2007г 2008г 2009г. 2007 к 2009 % 2008 к 2009 % А 1 2 3 4 5 1. Выручка, В, Тыс.руб. 193470255 243634737 143568222 74,2 58,9 2. Себестоимость, С/с, Тыс.руб. 124966526 157387515 104520550 83,6 66,4 3. Среднегодовая стоимость основных производственных фондов, Оф, Тыс.руб. 56923096 63629095 60154380 105,7 94,5 4. Среднесписочная численность работников, чел. 32184 29507 24296 75,5 82,3 5.Прибыль, П., Тыс.руб. 42265 38567 32841 77,7 85,26.Среднегодовая стоимость оборотных средств,
Обс., тыс.руб.
94702983 118348271 113671562 120 96 7.Средняя заработная плата за (месяц) руб. 14091 15923 17479 124 109,85.3 Анализфинансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО «Северсталь»
Показатели 2007 2008 20092007 к
2009%
2008 к
2009%
1. Фондоотдача, Фо 3,4 3,83 2,39 70,29 62,4 2. Фондоемкость, Фе 0,29 0,26 0,42 142,26 160,25 3. Фондовооруженность, Фв 1768,68 2156,41 2475,9 139,99 114,82 4. Выработка на 1 работника, Вы, руб. 6011,38 8256,85 5909,13 98,3 71,57 5. Коэфф. оборачив. обор. сред., Коб.ср 2,04 2,06 1,26 61,82 61,35 6. Длительность оборота об. сред., До, в днях 176 175 285 161,75 163 7. Рентабельность, Р,% 0,0338 0,0245 0,0314 92,9 128,21. Фо(2007г.)=В/Оф=193470255/56923096=3,4 тыс. руб.
Фо(2008г.)=243634737/63629095=3,83 тыс. руб.
Фо(2009г.)=143568222/60154380=2,39 тыс. руб.
2. Фе(2007)=1/Фо=1/3,4 =0,29
Фе(2008)=1/3,83 =0,26
Фе(2009)=1/2,39 =0,42
3. Фв(2007)=Оф/Ч=56923096/32184=1768,68
Фв(2008)= 63629095/29507=2156,41
Фв(2009)= 60154380/24296=2475,9
4. Вы(2007)=В/Ч=193470255/32184=6011,38тыс./чел.
Вы(2008)= 243634737/29507=8256,85тыс./чел.
Вы(2009)= 143568222/24296=5909,13тыс./чел.
5. Коб(2007)=В/Обс=193470255/94702983=2,04об/в год
Коб(2008)= 243634737/118348271=2,06об/в год
Коб(2009)= 143568222/113671562=1,26об/в год
6. До(2007)=Д*Обс/В=360*94702983/193470255=176дней
До(2008)=360*118348271/243634737=175дней
До(2009)=360*113671562/143568222=285дней
7. Р осн. про-ва(2007)=П/С=42265/124966526*100%=0,0338%
Р(2008)= 38567/157387515*100%=0,0245%
Р(2009)= 32841/104520550*100%=0,0314%
Исходя из полученныхданных, можно сделать вывод о том, что основные средства на данном предприятиииспользуются не эффективно, т.к. фондоотдача за анализируемый период снизилась: 2009 г. по сравнению с 2007г. на 70,29%, а 2009г. с 2008 на 62,4%. Необходимопровести мероприятия по улучшению эффективности использования имуществапредприятия. Прежде всего, этого можно достичь за счет увеличения объёмовпродаж или сокращения объёмов инвестированных средств.
Фондоёмкость показываетдолю стоимости основных фондов приходящихся на каждый рубль выпускаемойпродукции. Фондоотдача снизилась, а фондоёмкость увеличилась: 2009г. посравнению с 2007г. на 142,26%, а 2009г. с 2008г. на 160,25%. Это указывает нато, что осуществляются лишние затраты на производство единицы продукции,следовательно, повышается ее стоимость.
Фондовооруженностьвыросла в 2009г. с 2007г. на 139,99% — это значит, что обеспеченностьпредприятия основными фондами так же увеличилось на 105,7%, производительностьтруда тоже выросла. В данном случае происходит увеличение стоимости основныхфондов и сокращается штат рабочих.
Выработка упала: 2009г.с 2007г на 98,3%, 2009г. с 2008г. на 71,57%. Это связано с уменьшением выручкипредприятия.
Коэффициентоборачиваемости оборотных средств снизился. В 2009г. по сравнению с 2007 г. на 61,82%, а в 2009г. с 2008г. на 61,35%. Это является свидетельством наличия негативнойтенденции в развитии предприятия. Улучшить это значение можно за счет принятияследующих управленческих решений: увеличение продаж за счет ценовойконкуренции, повышения качества продукции, послепродажного обслуживания и планомерноеуменьшение общей величины активов.
Обороты увеличились: в2009г. с 2007г. на 161,75%, а в 2009г. с 2008г. на 163%. Чем выше показательоборачиваемости в днях, тем большее затоваривание, тем медленнее можнореализовать ТМЦ. Рост рентабельности свидетельствует об увеличении прибыльностикоммерческой деятельности.
Так, например, в 2009г.по сравнению с 2007г. рентабельность снизилась на 92,9%, а в 2009г. с 2008г. — увеличилась на 128,2%. При рассмотрении рентабельности в динамике можнозаметить, что наибольший рост был в 2007 г. Это объясняется снижением затрат на производство.
5.4 Анализ динамики иструктуры баланса
Н К Н К А 1 68960604 67622243 П 1 17708069 19762973 А 2 27414560 24058087 П 2 21692294 19809576 А 3 28176942 29234897 П 3 118695812 127239639 А 4 348728671 365449045 П 4 310073122 311429832А1(н)=23890033+45070571=68960604
А1(к)=21947427+45674816=67622243
А2(н)=25363098+131148+1920314=27414560
А2(к)=21588309+103663+2366115=24058087
А3(н)=22104255+4561978+1510709=28176942
А3(к)=21971272+5043184+2220441=29234897
А4(н)=348025376+703295=348728671
А4(к)=364353311+1095734=365449045
П1(н)=17708069
П1(к)=19762973
П2(н)=17835463+3363+2057818+1795650=21692294
П2(к)=18244469+1347960+217147=19809576
П3(н)=114918099+3777713=118695812
П3(к)=127070391+169248=127239639
П4(н)=310073122
П4(к)=311429832
А1(Н) 68960604>П1(Н)17708069 А1(К) 67622243>П1(К) 19762973
А2(Н) 27414560>П2(Н)21692294 А2(К) 24058087>П2(К) 19809576
А3(Н)28176942<П3(Н)118695812А3(К)29234897<П3(К)127239639
А4(Н) 348728671>П4(Н)310073122 А4(К)365449045>П4(К)311429832
Дляопределения ликвидности баланса, сопоставим итоги приведенных групп по активу ипассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если: выполняется следующееравенство: в нашем случае две группы соответствует требованиям, значит, балансданного предприятия считается ликвидным.
Актив СравнениеПассив
А1 >=П1
А2 >=П2
А3 >=П3
А4 =<П4
5.5 Анализликвидности предприятия
1. Определяемтекущую ликвидность:
(А1+А2)-(П1+П2)>0
Тл(н)=(68960604+27414560)-(17708069+21692294)=56974801
Тл(к)=(67622243+24058087)-(19762973+19809576)=52107781
2. Определяемперспективную ликвидность: А3-П3>0
Пл(н)=28176942-118695812=-90518870
Пл(к)=29234897-127239639=-98004742
3.Рассчитываем чистые активы:
(190+290-220-244-252)-(450+590+690-640-650-660)>0
Ча(н)=(348025376+118348271-1920314-27469586)-(114918099+41382426-3363-2057818)=282744403
Ча(к)=(364353311+113671562-2366115-26163371)-(127070391+39524650-1347960)=284248306
4.Рассчитываем коэффициент абсолютной ликвидности: А1/П1+П2>0,1
Ал(н)=68960604/17708069+21692294=1,75
Ал(к)=67622243/19762973+19809576=1,71
5. Рассчитываемкоэффициент критической ликвидности: А1+А2/П1+П2>1
Кл(н)=68960604+27414560/17708069+21692294=2,45
Кл(к)=67622243+24058087/19762973+19809576=2,32
6. Рассчитываемкоэффициент текущей ликвидности:
А1+А2+А3/П1+П2>2
Ктл(н)=68960604+27414560+28176942/17708069+21692294=3,16
Ктл(к)=67622243+24058087+29234897/19762973+19809576=3,06
7. Рассчитываемкоэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
П4-А4/А1+А2+А3>0.1
Коб(н)=310073122-348728671/68960604+27414560+28176942=-0,31
Коб(к)=311429832-365449045/67622243+24058087+29234897=-0,45
При анализе ликвидностипредприятия показал :
· Платежеспособностьорганизации в ближайшем периоде хорошая и на начало и на конец периодапоказатели баланса в норме.
· Платежеспособностьпредприятия в будущих периодах выглядит нелучшим образом, т. к. нормативныепоказатели <0.
· Чистыеактивы ОАО «Северсталь» показали хорошие результаты, а это один из признаковплатежеспособности предприятия.
· Коэффициентабсолютной ликвидности тоже в норме. Это свидетельствует о том, чтократкосрочная задолженность организации может быть погашена в ближайшее времяза счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.
· Коэффициенткритической ликвидности показал, что значения в норме. Он показывает, какуючасть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время.
· Коэффициенттекущей ликвидности так же в норме. Он указывает, какую часть текущихобязательств по кредитам организация может погасить, мобилизовав все оборотныесредства.
· Коэффициентобеспеченности собственными оборотными средствами показал отклонение от нормы.Это говорит о нехватке у предприятия собственных оборотных средств.
5.6 Анализфинансовой устойчивости предприятия
Проведеманализ финансового состояния предприятия с использованием простых соотношений: СК>1/2валютыбаланса
(н)=310073122>233186824 (к)= 311429832>239012436,5
Проведеманализ финансового состояния предприятия с использованием абсолютныхпоказателей:
1. СОС(н)= 310073122-348025376= -37952254
СОС(к)= 311429832-364353311= -52923479
2. СД(н)=-37952254+114918099=76965845
СД(к)= -52923479+127070391=74146912
3. ОИ(н)=76965845+17835463=94801308
ОИ(к)=74146912+18244469=92391381
4. ΔСОС(н)=-37952254-22104255= -60056509
ДСОС(к)=-52923479-21971272= -74894751
5. ДСД(н)=76965845-22104255=54861590
ДСД(к)=74146912-21971272=52175640
6. ΔОИ(н)=94801308-22104255=72697053
ДОИ(к)=92391381-21971272=70420109
В нашем случае модельимеет вид (0,1,1), а это значит, что у предприятия нормальное финансовоесостояние.
Проведем анализфинансового состояния предприятия с помощью относительных показателейфинансовой устойчивости:
1. Коэффициентфинансовой независимости: СК/ВБ>0,5
Кфн(н)=310073122/466373647=0,66
Кфн(к)=311429832/478024873=0,65
2. Коэффициентсамофинансирования: СК/ЗК>1
Ксф(н)=310073122/114918099+41382426=1,98
Ксф(к)=311429832/127070391+39524650=1,87
3. Коэффициентфинансовой напряженности: ЗК/ВБ<0,5
Кфнпр(н)=114918099+41382426/46637 647=0,34
Кфнпр(к)=127070391+39524650/478024873=0,35
При использовании трехспособов оценки финансовой устойчивости предприятия и проведя анализ, сделав расчетыкоэффициентов можно сказать, что ОАО «Северсталь» финансово устойчиво, т.к. всепоказатели в норме.
5.7 Анализ деловойактивности предприятия
1. Коэффициентоборачиваемости активов:
В/среднегод. стоимостьактивов
Коа(2009)=143568222/(466373647+478024873)/2=0,3
Коа(2007)=193470255/346027818=0,6
Као(2008)=243634737/411186838=0,59
2. Длительностьоборотов активов:
Число календ. дней/Коа
Доа(2009)=360/0,3=1200дней
Доа(2008)=360/0,59=610дней
Доа(2007)=360/0,6=600дней
3. Рентабельностьпродукции:
(2009)=ВП/С/с=39047672/104520550=0,37
(2008)=86247222/157387515=0,55
(2007)=68503729/124966526=0,55
4. Рентабельностьпроизводства:
ВП/сред.вел.осн.средств+сред.вел.обор.средств
(2009)=39047672/(63629095+60154380)/2+(118348271+113671562)/2=0,22
(2008)=86247222/166801723=0,52
(2007)=68503729/150704161=0,45
5. Рентабельностьпродаж:
(2009)=П от продаж/В=25605870/143568222=0,18
(2008)=73886348/243634737=0,3
(2007)=57682215/193470255=0,3
6. Рентабельностьактивов:
(2009)=БП/сред.вел.активов=87617234/472199260=0,19
(2008)=115289249/411186838=0,28
(2007)=90685602/346027818=0,26
7. Рентабельностьсобственного и заемного капиталов:
(2009)=ЧП/сред.вел. СКи ЗК=1356710/310751477+161447783=0,003
(2008)=38579751/411186838=0,09
(2007)=42101125/346027818=0,12
При анализе деловойактивности ОАО «Северсталь» в 2009 году все показатели снизились. В 2007 и 2008 г. расчетные данные деловой активности держатся выше, чем в 2009 году. Коэффициентоборачиваемости активов в 2009 г. снизился с 0,6 до 0,3, а длительностьоборотов активов наоборот увеличилась с 600 до 1200 дней. Это говорит о том,что активы на предприятии используются неэффективно, а деловая активностьспала. Такая же картина наблюдается и по показателям рентабельности. В 2009году по сравнению с 2007 и 2008 г. расчетные данные уменьшились. Например,рентабельность продукции в 2009 году снизилась по сравнению с 2007 и 2008 г. с 0,5 до 0,3. Рентабельность продаж упала в 2009 году с 0,3 до 0,18. Это свидетельствует отом, что ресурсы на предприятии используются неэффективно, а значит и деловаяактивность организации низка в анализируемом периоде.
5.8 Оценка результатов деятельности ОАО «Северсталь»
ОАО«Северсталь» выполнило намеченную годовую программу по производству товарногопроката и отгрузило потребителям 8,7 млн.т. товарного проката, что к уровню 2008 г. составляет 85%.
Из-за резкогопадения спроса на металлургическую продукцию, начавшегося в 4 кв. 2008 г., снижение объемов производства в 2009 г. к уровню прошлого года произошло по всем видампредельной продукции: по коксу 8%, по агломерату 3%, по чугуну 11%, по стали14%.
Выручка отреализации товарной продукции в 2009 году составила 143,6 млрд. руб. Посравнению с 2008 годом выручка в 2009 году снизилась на 100 млрд. руб. за счетпадения цен реализации, как на внутреннем рынке, так и на внешнем, а также засчет снижения объемов реализации металлопродукции.
Себестоимостьреализованной продукции за 2009 год по сравнению с 2008 годом снизилась на 31 %в основном за счет падения объемов производства, также за счет падения цен наосновные виды сырья и материалов. Затраты на сырье и топливно-энергетическиересурсы являются основными составляющими себестоимости. В отчетном году доляэтих затрат составила около 70 %.
Чистаяприбыль предприятия по итогам 2009 года уменьшилась по сравнению с показателемза 2008 год на 37,2 млрд. руб., главным образом за счет снижения прибыли отпродаж и составила 1,4 млрд. руб.
За 2009 годимущество предприятия увеличилось на 12 млрд. руб. или на 12 % за счетвнеоборотных активов. По оборотным активам произошло снижение на 5 млрд. руб.или на 4 %.
Из-зазамедления экономического роста и снижения доступности финансовых средств,ситуация на рынках потребления стальной продукции серьезно ухудшилась. Спрос насталь в мировом масштабе в 2009 году снизился на 8 % относительно 2008 года,при том, что падения в последние годы не происходило ни разу.
Основнымстратегическим направлением развития в России компания считает усиление своегоприсутствия в качестве производителя металлопроката.
В целомрезультаты 2009 года оцениваются как положительные и соответствующие тенденциямразвития отрасли. Основными факторами, влияющие на деятельность ОАО«Северсталь» в 2009 году, являлись резкое падение спроса и цен, связанное сухудшением условий финансирования операционной деятельности потребителей ОАО«Северсталь» и снижение спроса у потребителей (на автомобили, трубы,недвижимость и т.п.). Положительные результаты деятельности ОАО «Северсталь»можно обосновать соответствующей реалиям рынка стратегией компании по развитиюна долгосрочную перспективу, которая характеризуется следующими параметрами:
· увеличением долина внутреннем отраслевом рынке России, повышением клиентоориентированностикомпании (как в развитии новых видов продукции, так и в повышении уровнясервиса).
· постояннойработой над повышением качества продукции.
Вдолгосрочном плане ОАО «Северсталь» планирует продолжать следовать даннойстратегии. В краткосрочном плане с целью преодоления финансового кризиса сминимальным ущербом, возможно временное перераспределение продаж в пользуальтернативных рынков сбыта.
6. Меры на пути совершенствования финансово-хозяйственной деятельностиОАО «Северсталь»
ОАО «Северсталь»,являясь компанией с полным металлургическим циклом и одним из крупнейших вРоссии производителей металлопроката, оказывает влияние на экономическую исоциальную стабильность в Вологодской области. Учитывая масштабы последствийвозможных аварий при эксплуатации опасных производственных объектов, ОАО«Северсталь» должно принять на себя обязательства:
· постоянноулучшать Систему управления промышленной безопасностью и охраной труда,позволяющую минимизировать риски нанесения вреда жизненно важным интересамличности и общества;
· осуществлятьпроизводственную деятельность в соответствии с требованиями действующегозаконодательства и иных нормативных правовых актов Российской Федерации,собственных стандартов в области охраны труда и промышленной безопасности;
· оцениватьриски в области охраны труда и промышленной безопасности;
· требоватьот подрядчиков, ведущих работы на объектах ОАО «Северсталь», применениястандартов и норм в области охраны труда и промышленной безопасности, которыеприняты в ОАО «Северсталь».
В организации внедреныпроектные подходы и значит должны выделяться инвестиции ввысокотехнологичные продукты. В 2010 году наЧереповецком металлургическом комбинате в целях увеличения производствавысокотехнологичных видов продукции принято решение о возобновлении проектареконструкции агрегата горячего непрерывного оцинкования, стоимостью порядка 3млрд. рублей. Первый продукт с улучшенными потребительскими свойствамипланируется произвести на модернизированном агрегате в конце 2010 года.
ОАО «Северсталь» должновзять на себя ответственность за реализацию политики в области качества.Политика в области качества является основой для функционирования исовершенствования системы менеджмента качества, отвечающей положенияммеждународных стандартов ИСО серии 9000. Сущность политики в области качества:
· производствопродукции, полностью удовлетворяющей требованиям каждого потребителя(ориентация на потребителя);
· постоянноесовершенствование системы менеджмента качества;
· стратегическоеи оперативное маркетинговое планирование как средство определения текущих ибудущих потребностей клиентов и стремления превзойти их ожидания;
· сохранениеи расширение рынков сбыта выпускаемой продукции;
· повышениеэффективности производства и сокращение затрат;
· улучшениепоказателей качества выпускаемой продукции;
· установлениевзаимовыгодных отношений с поставщиками и всеми заинтересованными сторонами.
ОАО «Северсталь» какпредприятие с полным металлургическим циклом должно осознавать существенноевоздействие своей производственной деятельности на окружающую среду:загрязнение атмосферного воздуха прилегающих к территории районов и должновести бизнес в соответствии с требованиями нормативных актов в области охраныокружающей среды.
· Разработкастратегического бизнес-плана должна производится с учетом экологическойполитики Общества. При разработке инвестиционных проектов должна проводитьсяколичественная оценка воздействия на окружающую среду и здоровье, используядоступные методы.
· ОАО«Северсталь» должно стремится к повышению экологических знаний персонала.Каждый работник должен нести ответственность за состояние окружающей среды.
· ОАО«Северсталь» должно оптимизировать производственные процессы, добиваетсяэнергосбережения, снижения удельного потребления природных ресурсов,обезвреживания и использования отходов.
· Экологическиепоказатели должны быть открыты и доступны.
Являясь крупнейшимработодателем и налогоплательщиком г.Череповец и Вологодской области, компания должнауделять пристальное внимание всему комплексу социальных вопросов: от организациидосуга и отдыха детей работников до пенсионного обеспечения уходящих назаслуженный отдых ветеранов.
Кадровая политикадолжна быть направлена на :
· формированиеколлектива способного эффективно решать задачи ОАО «Северсталь»;
· способствованиеинициативы и самореализации работников в интересах ОАО «Северсталь»;
· достойнуюоценку эффективного труда и вклада каждого работника в общее дело.
Наибольшая ценностьлюбой организации – это добросовестные, инициативные, квалифицированныеработники, разделяющие ответственность за результаты деятельности. Успехорганизации складывается из успешного труда работников. От успеха организациизависит достойный уровень жизни работников. Партнерство и сотрудничество — гарантия успеха.
Заключение
В дипломной работерассмотрены теоретические и практические вопросы, касающиеся анализафинансово-хозяйственной деятельности сложных хозяйственных систем холдингов напримере ОАО «Северсталь».
В теоретической частиработы рассмотрена тема «Холдинговые компании и их разновидность»; дано понятиесущности холдинговых компании и перечислена их разновидность,сформулированы основные причины, а также преимущества созданияхолдингов. Так же затронуты вопросы правовогорегулирование деятельности холдинговых компаний налоговым и антимонопольным законодательством.
Впрактической части дипломной работы проведен анализ финансово-хозяйственнойдеятельности холдинга на примере ОАО «Северсталь», данаорганизационно-экономическая характеристика, по данным бухгалтерской отчетностиза 2007-2009 г. Проведен расчет таких показателей, как фондоемкость,фондоотдача, рентабельность, коэффициент оборачиваемости оборотных средств,длительность оборота. В результате анализа финансово-хозяйственной деятельностиОАО «Северсталь», выявлено, что в 2009 году наблюдался спад производства, врезультате экономического кризиса.
Насовременном этапе развития рыночных отношений в России процессы интеграциихозяйствующих субъектов, происходящие на рынке, приобретают все болееширокомасштабный характер. Холдинговая организация предпринимательскойдеятельности или ее отдельные черты характерны для многих российскихобъединений.
Поэтомув процессе проведения в России экономических преобразований все большеезначение в предпринимательской сфере приобретает проблема создания современногоправового механизма для формирования интегрированных корпораций, обеспечивающихэффективное слияние промышленного, транспортного, строительного, торгового,научно-технического и финансового капитала. Такие структуры пытаются занятьцелые сектора экономики путем создания единых технологических цепочек,повышающих рентабельность и конкурентоспособность бизнеса. Формированиеправовой базы для создания корпоративных структур холдингового типа в России являетсяисключительно актуальной проблемой.
ВРоссии целесообразно создание холдингов в технологических сферах, сопряженныхмежду собой и тяготеющих к высокой степени интеграции. Крупные хозяйственныекомплексы в нефтяной, энергетической, транспортной сферах, в сфереагропромышленного комплекса не могут функционировать без взаимосогласованиявсех звеньев технологической цепочки, от получения сырья, осуществления НИОКР,до организации сбыта готовой продукции и ее сервисного обслуживания [6].
ДляРоссии это является актуальным, поскольку такие технологические объединениясоставляют основу отечественной экономики. Кроме того, создание холдингапозволяет укрепить инвестиционный потенциал компании, повысить рентабельность итехнологический уровень производства.
Наличиедочерних обществ в холдинге является важным фактором в конкурентной борьбе,поскольку он во многом определяет организационные возможности предприятия и егофинансовый потенциал. Участие в холдингах дочерних обществ позволяет:
•перераспределять издержки и доходы между участниками холдинга, минимизироватькоммерческие, финансовые и прочие риски;
•создавать «вспомогательные» центры прибыли;
•оптимизировать внутрифирменное финансирование и обеспечить привлечение внешнихисточников финансовых ресурсов;
•координировать инвестиции и консолидировать финансовый потенциал компании,координировать фондовые операции.
Интересыобщества и государства в связи с функционированием таких структур такжеочевидны. Так, злоупотребления со стороны крупных интегрированных структур,направленные на уклонение от уплаты налогов, были снижены посредством принятияСедьмой директивы ЕС 13 июня 1983 г., которая обозначила важность правовогорегулирования трансфертного ценообразования внутри холдингов и способностихолдинга выступать в качестве консолидированного налогоплательщика. Кроме того,признание холдинга субъектом предпринимательской деятельности и оптимизацияналоговых платежей в рамках участников холдинга в результате повышениярентабельности приводит к увеличению налогооблагаемой базы.
Единыетехнологические цепочки холдингов, интеграция науки и производства в их рамкахобеспечивают увеличение качества и степени переработки сырья, что способствуетдиверсификации и инноватизации экономики.
Функционированиетаких крупных структур имеет и социальные последствия – такие как повышениеколичества рабочих мест, возможность не экономить на социальных льготах,соблюдать трудовые права и гарантии работников. В связи с этим существуетобъективная необходимость в формировании эффективных механизмов правовогорегулирования процессов создания и деятельности холдингов. Однако действующеезаконодательство не вполне отвечает указанным экономическим потребностям, амногие его нормы, касающиеся холдингов, нуждаются в совершенствовании.
Списоклитературы
1. Налоговый кодексРоссийской Федерации: Части первая и вторая. Действующая ред. от 28.09.2010.
2. ГражданскийКодекс Российской Федерации: части первая, вторая и третья; Действующая часть:по состоянию на 10 сентября 2010 года.
3. Закон РСФСР от22.03.1991 N 948-1 (ред. от 26.07.2006) «О конкуренции и ограничениимонополистической деятельности на товарных рынках».
4. Федеральный законот 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «Обакционерных обществах» (принят ГД ФС РФ 24.11.1995).
5. Указ ПрезидентаРФ от 16 ноября 1992 г. N 1392. Временноеположение о холдинговых компаниях.
6. Государственноерегулирование рыночной экономики. Под ред. Кушлина В.И. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: РАГС, 2005. — 834 с.
7. Лаптев В.А.Предпринимательские объединения: холдинги, финансово-промышленные группы,простые товарищества. М., Изд-во: Волтерс Клувер, 2008 г — 192 стр.
8. Мельник М.В.,Герасимова Е.Б. Анализ финансово-хозяйственнойдеятельности предприятия.М.: Форум: ИНФРА-М,2008. — 192 с.
9. Савицкая Г.В.Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 5-е изд., перераб. и доп. — М.: Инфра-М, 2009. — 536 с.
10. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. 2-е изд., стер. — М.: БИНОМ, Лаборатория знаний, 2005. — 480с.
11. Шиткина И. С.Холдинги. Правовое регулирование и корпоративное управление. М., Изд-во: ВолтерсКлувер, 2008 г — 648 стр.
12. http://www.severstal.ru– сайт Открытого акционерного общества 'Северсталь'.