Реферат: Управление оборотным капиталом

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. СУЩНОСТЬ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность оборотного капитала и его классификация

1.2 Источникиформирования оборотного капитала

1.3 Методы управления оборотным капиталом

1.3.1 Управление запасами товарно-материальных ценностей

1.3.2 Управление дебиторской задолженностью

1.3.3 Управление денежными активами предприятия

1.4 Показатели использования оборотного капитала

1.5 Политика управления оборотным капиталом

2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «ВИЗ»)

2.1 Характеристика предприятия

2.2 Эффективность использования оборотного капиталапредприятия

2.3 Система управления запасами

2.4 Состояние и методы управления дебиторской задолженностью

2.5 Управление денежными активами и краткосрочнымифинансовыми вложениями

3. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛАРОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

оборотныйкапитал дебиторский задолженность

На каждом конкретномпредприятии величина оборотных средств, их состав и структура зависят отмножества факторов, производственного, организационного и экономическогохарактера. Наличие у предприятия собственного оборотного капитала, его состав иструктура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капиталаво многом предопределяет состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовомрынке. Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечениинормализации работы предприятия.

При низком уровнеоборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должнымобразом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкаяприбыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыльстановится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средствприведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные,бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, чтоповлечет снижение прибыли.

Происходящие в российскойэкономике/> рыночные преобразования, развитие разнообразных формсобственности и хозяйствования, поведения собственников и менеджеров />предприятий требуют новых, научных подходов к управлениюфинансовыми ресурсами российских/> предприятий. Проблемыфинансового менеджмента особенно важны для промышленных />предприятийв связи со структурной перестройкой и необходимостью стабилизациивоспроизводственных процессов в промышленности.

В связи с этим актуальнойстала проблема управления оборотным капиталом />предприятия. Это иявилось предметом исследования в дипломной работе «Методы управления оборотнымкапиталом и их роль в укреплении финансового положения предприятий».

Актуальность данной темыобъясняется также тем, что возможности финансового управления оборотными активамипредприятия и источниками их формирования еще недостаточно изучены для целейуправления крупными промышленными компаниями.

Цель данной работы –опираясь на практические и теоретические основы науки о финансах,проанализировать современные методы управления оборотным капиталом предприятий,выявить пути повышения эффективности использования оборотного капитала.

Задачами являютсяизучение сущности,методов управления оборотным капиталом предприятия, источников его формирования, методовуправления запасами товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности.Рассмотреть и проанализировать показатели использования оборотного капитала, политикууправления оборотным капиталом, эффективность его использования, систему управлениязапасами, состояние и методы управления дебиторской задолженностью, денежныеактивы и краткосрочные финансовые вложения и предложить пути улучшенияиспользования оборотного капитала на предприятии ОАО «ВИЗ» ироссийских предприятий.

Предметом исследованияявляются экономические отношения по поводу управления оборотным капиталом.

В качестве объектаисследования выбрано промышленное предприятие ОАО «ВИЗ».

Первая глава посвященарассмотрению теоретических аспектов: управление оборотным капиталом, сущность оборотного капитала, источники формирования оборотныхсредств, модели финансового управления оборотными средствами. Сопоставляются различные точки зренияпо рассматриваемому вопросу.

Во второй главеанализируется действующее промышленное предприятие ОАО «ВИЗ»,рассматриваются экономические показатели работы предприятия, эффективность использования оборотногокапитала предприятия, нормирование оборотных средств, состояние дебиторскойзадолженности, управление денежными активами и краткосрочными финансовымивложениями.

В третьей главе работынамечаются пути совершенствования оборотного капитала, устранение недостатков вуправлении оборотным капиталом на предприятии ОАО «ВИЗ».

Методологической базойисследования являются статистические данные Госкомстата и предприятия ОАО «ВИЗ».

В дипломной работеиспользованы работы таких экономистов как Веретенникова О.Б, Бороненкова С.А.,Маслова Л.И., Крылов С.И., Дубровский В.Ж., Чайкин Б.И., Зайцев Н.Л., КазакЮ.А., Моляков Д.С., Стоянова Е.С. и другие.

Практическая значимостьдипломной работы заключается в том, что автор этой работы рассчитал дляпредприятия ОАО «ВИЗ» пути выхода из неустойчивого финансовогосостояния за счет долгосрочного кредита, произвел оптимизацию закупок сырья иматериалов, дебиторской задолженности и денежных активов.

1. СУЩНОСТЬ И МЕТОДЫУПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

/>1.1Сущность оборотного капитала и его классификация

Предприятию для обеспеченияпроцесса производства необходимо закупать сырье, материалы, тару и т.п. Длянепрерывности процесса реализации хозяйствующий субъект должен накапливатьопределенные объемы готовой продукции. Расчеты за готовую продукцию отвлекаютиз оборота денежные средства, создавая иногда дебиторскую задолженность.поддержания ликвидности предприятие может размещать временно свободные денежныесредства в различных краткосрочных вложениях, которые должны обладать высокойликвидностью и свободно превращаться обратно в денежные средства. Это могутбыть вложения на депозитный счет, в ценные бумаги.

Следовательно, дляобеспечения процесса производства предприятие должно формировать оборотныйкапитал. Оборотный капитал состоит из оборотных средств и краткосрочныхфинансовых вложений (Рис.1).

/>Оборотный капитал – это денежноевыражение всей совокупности текущих активов, представляющих собой частьимущества предприятия, используемых для обеспечения процесса производства,реализации продукции и для приращения доходов путем вложения в краткосрочныеинструменты финансового рынка.

Оборотные средства – этоденежное выражение части текущих активов, используемых для текущих операций вовремя каждого операционного цикла.

Основная функцияоборотных средств заключается в обеспечении процесса производства. Этот процессдолжен проходить ритмично, в связи с чем необходимо заранее определитьпотребность в оборотных средствах в целях избежания остановки производстваиз-за нехватки сырья, материалов, денежных средств, и т.п.

/>

Рис.1Структура оборотного капитала предприятий

Дебиторская задолженностьвходит в структуру оборотных средств, т.к. обеспечивает процесс реализациипродукции и является промежуточным звеном между отгрузкой и поступлениемсредств за готовую продукцию. Необходимо помнить, что часть дебиторскойзадолженности будут составлять безнадежные долги. Дебиторская задолженностьтакже увеличивает текущие финансовые потребности предприятия.

Текущие финансовыепотребности – это сумма денежных средств, необходимая для закупки сырья,материалов и т.п., вложенная в запасы готовой продукции и дебиторскуюзадолженность и уменьшенная на сумму кредиторской задолженности.

К краткосрочным финансовымвложениям относятся займы другим предприятиям, а также приобретениевысоколиквидных ценных бумаг и получение дохода от операций их купли-продажи.

Оборотный капитал можноклассифицировать по группам признаков (рис.2).

/>

/>Рис.2 Классификация оборотногокапитала

В зависимости от объектовоборотный капитал представляет собой совокупность запасов, денежных средств длятекущих финансовых операций, дебиторской задолженности и краткосрочныхфинансовых вложений.

По охвату планированиемстатьи оборотного капитала делятся на нормируемые и ненормируемые.

Норматив – этоминимальный плановый размер оборотных средств, необходимый для обеспечениянепрерывности процесса производства, реализации продукции и управленияразмерами запасов, формируемый за счет собственных источников. Нормируемымиявляются оборотные производственные фонды и готовая продукция так как ониопределяют условия снабжения, производства и сбыта на предприятии. Другиесоставляющие оборотного капитала не планируются. Однако для целей управленияопределяется минимальная потребность в денежных средствах, необходимых длятекущих финансовых операций, исходя из прогноза платежного оборота впредстоящем периоде и оборачиваемости денежных активов. Эти расчетыпроизводятся с целью определения возможностей отвлечения денежных средств изфинансового цикла и осуществления краткосрочных финансовых вложений.

По обслуживанию сферкругооборота оборотный капитал делится на капитал выступающий в денежной,производительной и товарной формах.

На первой стадиикругооборота происходит авансирование денежных средств в сырье, материалы идругие предметы труда, необходимые для производства продукции, капитал изденежной формы переходит в товарную.

На второй стадиисоздается продукт, включающий в себя потребленную и вновь созданную стоимость.На этой стадии капитал из товарной формы, путем воздействия рабочей силыпревращается в производительную форму, а затем а новую товарную форму.

Натретьей стадии промышленное предприятие реализует готовую продукцию, исредства, высвобождаясь из товарной формы, вновь принимают денежную форму.Кругооборот считается завершенным, когда денежные средства за реализованнуюпродукцию поступят на расчетный счет предприятия.

Если на счете предприятияпроизошло накопление денежных активов в сумме, превышающей текущие финансовыепотребности, то их необходимо разместить в краткосрочные финансовые вложения,основной функцией которых является поддержание ликвидности предприятия путемвременного размещения свободных денежных средств и получения от этой операциидополнительного дохода. Это могут быть вложения на депозитный счет и получениепроцентов по нему. Предприятие может заработать дополнительный доход на разницепроцентов, начисляемых по депозитному и текущему счету.

Элементы оборотногокапитала различаются по уровню ликвидности.

Немедленно реализуемымисчитаются все денежные средства, находящиеся на текущем, расчетном, валютномсчете и в кассе предприятия, а также вложения на денежном рынке.

К быстро реализуемымотносятся вложения в высоколиквидные ценные бумаги, дебиторская задолженность,обеспеченная залогом, поручительством или банковской гарантией и по которой неистек срок исковой давности.

Медленно реализуемымиявляются производственные запасы.

К трудно реализуемымстатьям оборотного капитала относятся залежалые запасы сырья и готовойпродукции, неликвидными являются безнадежные долги, т.е. дебиторскаязадолженность, по которой истек срок исковой давности или обязательствопрекращено в связи с банкротством покупателя и его ликвидацией.

Если рассматриватьвложения в оборотный капитал с точки зрения риска, то безрисковыми вложениямиможно считать вложения на денежном рынке при условии его стабильности. Дебиторскаязадолженность в зависимости от условий ее образования может иметь любую степеньриска: среднюю, низкую, нулевую. Оборотный капитал можно подразделить напостоянный и временный в зависимости от влияния сезонных и циклическихколебаний спроса на производимую предприятием продукцию.

Постоянный капитал независит от колебаний конъюнктуры рынка, а временный- является дополнительным кпостоянному и создается под сезонные и циклические колебания продаж.

Кроме того, часть оборотногокапитала непосредственно принимает участие в процессе производства и реализациипродукции, а часть отвлекается из этого процесса. Так без оборотных средствпроизводство и реализация продукции происходить не могут, а краткосрочныефинансовые вложения отвлекаются из процесса производства и реализации продукциии используются только на финансовом рынке с целью быстрого приращения денежныхактивов и покрытия тем самым дополнительной потребности производства в них.Следовательно, краткосрочные финансовые вложения выполняют функцию обеспеченияприращения денег.

Оборотныепроизводственные фонды предприятий состоят из трех частей:

— производственные запасы;

— незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления;

— расходы будущих периодов.

В состав оборотныхсредств входят:

— предметы, служащиеменее одного года, независимо от их стоимости;

— предметы стоимостью надату приобретения не более 100-кратного установленного законодательствомРоссийской Федерации минимального размера месячной оплаты труда за единицу(исходя из их стоимости, предусмотренной в договоре) независимо от срока ихслужбы, за исключением сельскохозяйственных машин и орудий, строительногомеханизированного инструмента, оружия, а также рабочего и продуктивного скота,которые относятся к основным средствам независимо от их стоимости;

Оборотныепроизводственные фонды в своем движении также связаны с фондами обращения,обслуживающими сферу обращения. Они включают готовую продукцию на складах,товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителямипродукции, в частности, дебиторскую задолженность. Совокупность денежныхсредств предприятия, предназначенных для образования оборотных фондов и фондовобращения, составляет оборотные средства предприятия.

/>1.2/>Источники формирования оборотного капитала

Рассматриваяэкономическую сущность капитала предприятия в качестве источниковфинансирования оборотных средств предприятия, следует в первую очередь отметитьследующие его характеристики:

— капитал предприятия всвоей вещественной форме представляет собой основные факторы производства;

— капитал являетсяглавным источником формирования благосостояния его собственников;

— капитал предприятияявляется главным измерителем его рыночной стоимости;

— динамика капиталапредприятия является важнейшим барометром уровня эффективности егохозяйственной деятельности.

Источники формированияоборотного капитала могут быть:

-собственные;

-привлеченные;

-заемные.

Составляющимисобственного капитала являются: уставный, добавочный, резервный капитал,нераспределенная прибыль и др.

Уставный капитал – этостартовый капитал, необходимый предприятию для осуществленияфинансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Вклады вуставный капитал подразделяются на вклады денежными средствами и вкладыимуществом, передаваемым участником в счет погашения своих обязательств повкладу.

Уставный капитал отдругих структурных частей собственного капитала предприятия отличает то, что ондолжен быть распределен между его участниками (учредителями). Поэтому решениеобщего собрания учредителей о его изменениях должно сопровождаться указанием опорядке их распределения между участниками.

Добавочный капитал – этоэмиссионный доход, создаваемый в акционерных обществах открытого типа ипредставляющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной входе проведения открытой подписки. Эмиссионный доход, возникший приформировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается только вкачестве добавочного капитала и не допускается направлять его на нуждыпотребления.

Другими словами,добавочный капитал является источником средств предприятия, образуемым врезультате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости.

По своему финансовомупроисхождению добавочный капитал имеет следующие источники формирования:

— эмиссионный доход;

— суммы дооценкивнеоборотных активов;

— курсовые разницы,связанные с формированием уставного капитала;

— суммы нераспределеннойприбыли, направленные как источники покрытия капитальных вложений;

— безвозмездно полученноеимущество (кроме относящегося к социальной сфере, которое отражается в составенераспределенной прибыли);

— средства ассигнованийиз бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений.

Следующая составляющаясобственного капитала, это резервный капитал, представляющий собой страховойкапитал предприятия, предназначенный покрытия общих балансовых убытков приотсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходовинвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Средстварезервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия исоблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придаетпоследним уверенность в погашении предприятием своих обязательств.

Прочие формы собственногокапитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду),расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов)и некоторые другие.

К привлеченным источникомфинансирования относятся: минимальная переходящая задолженность по оплате труда,отчислениям во внебюджетные социальные фонды, которая обусловлена естественным расхождениеммежду сроком начисления и датой выплаты заработной платы, перечисленияобязательных платежей; задолженность поставщикам по неотфактурованным поставками акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил;задолженность бюджету по не которым видам налогов. Их также называют устойчивыепассивы, они являются источником покрытия собственных оборотных средств тольков сумме прироста, т.е. разницы между их величиной на конец и начало периода.Данный источник является по существу планируемой кредиторской задолженностью.Следующим источником формирования оборотных средств могут быть прочиесобственные средства, а именно временно неиспользуемые остатки резервногофонда, фондов специального назначения.

Минимальнаясумма задолженности по зарплате и отчислениям рассчитывается исходя из фондаоплаты труда с начислениями и установленных сроков выплаты заработной платы наданном предприятии. Все остальные виды устойчивых пассивов рассчитываются наоснове анализа динамики фактических остатков этих средств на протяжении лет,предшествующих планируемому году, с учетом роста объема производства иреализации в планируемом году.

Заемные источники дляпополнения оборотных средств традиционно включают в себя банковскийкраткосрочный кредит, а также кредиторская задолженность, которая по существуявляется бесплатным кредитом. Однако если такая кредиторская задолженностьвозникает как результат нарушения расчетно-платежной дисциплины, то этохарактеризует предприятие не с лучшей стороны.

Дополнительнаяпотребность в собственных и приравненных к ним средствах (прирост норматива)определяется путем сравнения совокупного норматива на планируемый год ссовокупным нормативом прошлого года.

Источники формирования(финансирования) этой потребности устанавливаются в процессе составленияфинансового плана (баланса доходов и расходов) на планируемый год. В техслучаях, когда в планируемом году потребность предприятия в собственныхоборотных средствах уменьшается и в связи с этим сокращается совокупныйнорматив оборотных средств, образуется излишек оборотных средств, который можетбыть использован предприятием в качестве источника новых инвестиций илинаправлен в финансовый резерв предприятия.

Нарушением принципацелевого использования является привлечение как источника финансированияоборотного капитала амортизационных отчислений. Однако в условиях высокойинфляции и экономической нестабильности этот путь помогает решить задачи постабилизации объема собственного капитала, вложенного в текущий оборот. Так какэти источники формируются из чистой прибыли, а вся прибыль, как правило, уходитв оборот, для этого надо проанализировать, достаточно ли предприятиюсобственных средств или нет. Специфическим источником собственного оборотного капиталаявляются выгодные финансовые вложения временно свободных финансовых ресурсов;дополнительный выпуск акций и их размещение ведет к увеличению уставногокапитала, т.е. собственного капитала предприятия. Однако для владельцев ОООтакое размещение акций ведет либо к увеличению собственных вложений, либо кпривлечению дополнительного лица (лиц) в ООО, что не всегда хорошо. Однако вслучае расширения такой путь позволяет сохранить контроль в своих руках, невлезая в долги. Собственный капитал, по сравнению с заемным, характеризуетсяследующими позитивными особенностями:

1. Простотой привлечения,так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно засчет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками именеджерами предприятия без необходимости получения согласия другиххозяйствующих субъектов.

2. Более высокойспособностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при егоиспользовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечениемфинансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности вдолгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущиследующие недостатки:

1. Ограниченность объемапривлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширенияоперационной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятнойконъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость всравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемаявозможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счетпривлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлеченияневозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельностидеятельности предприятия над экономической.

Таким образом,предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшуюфинансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (т.к. не можетобеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периодыблагоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности приростаприбыли на вложенный капитал.

1.3 Методыуправления оборотным капиталом

1.3.1 />Управление запасамитоварно-материальных ценностей

Управление запасами – эторационализация запасов произведенных товаров, незавершенного производства,сырья и других объектов деятельности предприятиями с целью уменьшения затратхранения при обеспечении уровня обслуживания и бесперебойной работыпредприятия.

Теория управлениязапасами относится к числу наиболее молодых отраслей исследования операций,хотя отдельные результаты ее получены достаточно давно.

Основы современной теорииуправления запасами – постановка задачи, анализ влияющих на решение факторов,способ учета неопределенности в спросе – были сформулированы в работах ЭрроуК., Гарриса В., Маршака С. и Дворецкого А. Разработка этих идей в дальнейшембыла подхвачена в ряде статей, обсуждающих как отдельные аспекты самой теории,так и вопрос в целом.

В 1953 г. выходит перваямонография Вайтина Т. по управлению запасами, в которой основные идеи теориииллюстрировали на пуассоновском потоке требований. Ее автор особое вниманиеуделил роли складов в матричных экономических моделях типа леонтьевской.Глубокий математический анализ основных вариантов задачи управления запасамибыл проведен в сборнике статей под редакцией Карлина С. и др.

В классической теориизапасов за рубежом разработано достаточно много моделей управления запасами.Гуила-Ури Р. и Розенстиль Э. рекомендуют преимущественно статистические методыисследования. Букан Д. и Кинисберг Э. излагают в основном аналитические способыисследования: теорию массового обслуживания, методы линейного и нелинейногопрограммирования.

Основной математическоймоделью, которая применяется авторами вышеуказанных работ для планированиязапасов, является так называемая классическая модель экономического размеразаказа, когда для упрощения принимаются условия равномерного потребления(расхода) и постоянного определенного отставания времени поставки от моментазаказа продукции (марки материала) у поставщика. При этом минимизируютсясуммарные издержки хранения запасов, которые берутся прямо пропорциональнымиобъему этих запасов и времени хранения, и издержки, связанные с заказом,которые постоянны для каждого заказа и не связаны с объемом заказа. Эта модельописана во многих работах и, в частности, у Букана Д. и Кинигсберга Э. в книге «Научноеуправление запасами». Основным ее результатом является следующая формулаопределения оптимального размера заказа (партии) поставки:

qопт = √ 2 * (1 /с2) * с1 * Q; (1)

где qопт – оптимальнаяпартия поставки;

с1 – сумма постоянныхтранспортно-заготовительных расходов;

Q – потребность вматериале на планируемый период T;

с2 – сумма издержекхранения и потерь от иммобилизации (пролеживания) единицы материала в запасе запланируемый период T (продолжительность года – T=365 дней).

Некоторые американскиеспециалисты считают, что формула оптимального размера заказа имела большеприменений, чем любой результат, полученный на основе анализа систем управлениязапасами.

При управлении запасамитоварно-материальных ценностей особое внимание должно быть уделено составлениюбюджета закупки сырья и материалов. Расчет закупок предприятия производится наосновании сформированной производственной программы и выполняет следующиезадачи:

1. определениепотребности предприятия по всем статьям затрат на производственную программу;

2. определение закупокпредприятия у конкретных поставщиков сырья и материалов.

Бюджет закупки сырья иматериалов представляет собой план службы материально-технического снабжения(МТС). План МТС разрабатывается с учетом:

— производственнойпрограммы;

— нормативов запасовматериальных ресурсов;

— норм расходов сырья,материалов, полуфабрикатов, топлива, комплектующих изделий;

— планов капитальногостроительства, реконструкции, подготовки производства новых изделий, работ поремонту и эксплуатации оборудования, зданий, сооружений, бытовых объектов ит.д.;

— остатков материальныхресурсов на начало и конец планируемого периода;

— установленных и вновьналаживаемых связей с поставщиками;

— цен на все видыматериально-технических ресурсов.

Потребность вматериальных ресурсах определяется расходами на:

— основное производство,включая производство комплектующих изделий и запасных частей;

— изготовлениетехнологической оснастки и инструмента;

— изготовлениенестандартного оборудования и модернизация оборудования;

— проведение НИР и ОКР (сучетом изготовления опытных образцов и экспериментальных работ);

— реконструкцию цехов,участков;

— ремонтно-эксплуатационныенужды;

— капитальноестроительство;

— работысоциально-культурной и бытовой сфер;

— создание запасов.

Определение закупокпредприятия у конкретных поставщиков сырья и материалов производится последующему алгоритму:

а) на основании рассчитаннойвеличины потребности и времени ее возникновения анализируется предложениесуществующих поставщиков предприятия;

б) при наличии несколькихпоставщиков аналогичного ресурса предпочтение отдается поставщику с большимрангом контракта. Ранг контракта определяется индивидуальными для каждогопредприятия параметрами: ценой ресурсов, отсрочкой платежа, качеством ресурсов,стабильностью поставок и т.д.;

в) при возникновенииограничений предложения поставщиков анализируется возможность закупки у них впредыдущие месяцы и при ее наличии производится закупка для образованиясверхнормативных остатков, обеспечивающих будущее удовлетворение потребности;

г) при отсутствии явноуказанных поставщиков ресурсов делается допущение, что ресурс может бытьприобретен в тот период, когда в нем возникла потребность, в нужном количествеи по базовым ценам.

Система оперативногоконтроля и управления представляет собой организацию непрерывной деятельностиработников отдела материально-технического снабжения предприятия, направленнуюна формирование производственных запасов в экономически обоснованных размерах иобеспечение устойчивого объема и ассортимента материалов в течение всегопланируемого периода для осуществления бесперебойной работы предприятия.

Имеющаяся информация одвижении, стоимости, сформированная нормативная база по запасам и оборотнымсредствам и т.д. по любой из применяемых марок материалов позволяет менеджеруоперативно управлять материальными и финансовыми потоками на предприятии втечение года. Данная информация позволяет решить следующий комплекс задач:

— выявить дефицитныепозиции материальных ресурсов;

— выбрать позицииматериальных ресурсов, по которым сформировались излишние запасы и их можнореализовать;

— оценить обеспеченностьзапасами и их структуру;

— проанализироватьструктуру оборотных средств на предприятии;

— определить, что и когданужно заказать, в каком объеме, даты очередных заказов на поставку материальныхресурсов (т.е. сформировать план материально-технического снабжения наочередной месяц);

— определить потребностьв финансовых ресурсах для обеспечения необходимых поставок материалов вплановом месяце и т.д.

Подуправлением запасами понимается контроль за их состоянием и принятиеуправленческих решений нацеленных на минимизацию затрат по содержанию запасовнеобходимых для выполнения плана производства и реализации продукции.

Дляуправления запасами их группируют по значимости, при этом применяется АВС-анализ.

Запасысырья и материалов делятся на 3 категории:

А-ценные виды сырья которые требуют ежедневного учета и контроля;

В-виды сырья которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации;

С-широкая номенклатура малоценных продуктов и материалов расходуемых редко, нозакупаемых партиями.

Погруппам А и В рассчитывают оптимальный размер поставки сырья и оцениваютстраховой запас.

Оптимальныйразмер партии поставки сырья определяется на основе модели Уилсона.

/> (2)

Где Q- оптимальный размер партии поставкисырья;

S- величинарасхода конкретного вида сырья необходимая для производства в год, месяц,квартал;

О-стоимость выполнения одного заказа;

С-размер текущих затрат по содержанию единицы товара (хранение, страховка итребуемый уровень прибыли на инвестируемый капитал).

Периодичностьпоступления партии сырья определяется по формуле:

P=Q+S; (3)

ГдеР- периодичность поступления партии сырья.

Оптимальныйразмер партии поставки позволяет минимизировать затраты по размещению,доставке, приемке и хранению сырья и материалов.

Управлениезапасами готовой продукции также строится на применении метода АВС- анализа приэтом группы готовой продукции формируется на основе спроса потребителей:

А-срочные и постоянные заказы продукции;

В-постоянные заказы;

С-разовые заказы.

Длягрупп А и В необходимо определить рациональный график поступления готовойпродукции на склад и размер страхового запаса.

/> (4)

где Qгп- оптимальный размер партии готовойпродукции;

Sгп- планируемыйобъем производства и продажи готовой продукции с учетом норм отгрузки;

Огп-текущие затраты по переналадке оборудования и подготовке производства дляпартии готовой продукции;

Сгп-затраты по хранению готовой продукции на складе.

Оптимальныйразмер партии готовой продукции позволяет с одной стороны минимизироватьтекущие затраты по содержанию ее на складе, а с другой стороны обеспечиватьпокупателей готовыми изделиями.

На предприятии по отдельнымвидам сырья, основных материалов, покупных полуфабрикатов рассчитывается нормазапаса в днях, она слагается из следующего времени:

— времени нахожденияоплаченного сырья в пути (транспортный запас);

— времени, необходимогодля выгрузки, приемки и складирования поступившего сырья(подготовительныйзапас);

— времени нахождениясырья на складе в качестве текущего складского запаса;

— времени подготовкисырья к производству (технологический запас);

— времени нахождениясырья на складе в виде страхового запаса (гарантийный запас).

Транспортный запаснеобходим потому, что время движения документов и грузов не совпадает. Еслипоставщик находится на далеком расстоянии, платежные документы на сырьеприбывают и оплачиваются предприятием раньше, чем поступает груз. Размертранспортного запаса равен времени разрыва между оплатой счета и поступлениемсырья на предприятие.

Подготовительный запас-время, необходимое для приемки, разгрузки, сортировки, складирования илабораторного анализа сырья и основных материалов, определяется путемхронометража этих работ на предприятиях. Чтобы сократить время разгрузки искладирования материалов, необходимо производить эти работы непрерывно,наиболее полно используя разгрузочные механизмы и внутризаводской транспорт.

Текущий складской запасопределяется в зависимости от частоты поставок: чем чаще прибывают сырье иосновные материалы на склад предприятия, тем меньше должен быть текущийскладской запас. Интервалы между поставками устанавливаются на основе договораили исходя из фактических данных за истекшие один-два года.

Гарантийный (страховой)запас необходим для того, чтобы удовлетворить потребность предприятия в сырье иматериалах в период возможных перебоев в снабжении, в работе транспорта и принарушении сроков поставки.

Технологический запаснеобходим тогда, когда материалы, полученные от поставщиков, не могут бытьсразу пущены в производство, а требуют предварительной подготовки.

Для исчисления нормативасобственных оборотных средств по статье «Сырье, основные материалы и покупныеполуфабрикаты» стоимость однодневного расхода сырья, основных материалов ипокупных полуфабрикатов по смете затрат на производство, включаязаготовительные расходы и стоимость отходов по плановым нормам, нужно умножитьна средневзвешенную норму оборотных средств по сырью, основным материалам ипокупным полуфабрикатам.

/> (5)

где НОРсм – нормативсырья и основных материалов;

ОРсм — однодневный расходсырья и основных материалов;

Нсм — средневзвешеннаянорма сырья и основных материалов;

1.3.2 Управление дебиторской задолженностью

В процессепроизводственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельныхэлементов оборотных средств. Предприятие покупает сырье и материалы, производитпродукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате образуетсядебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток временипревращается в денежные средства.

Дебиторская задолженностьвсегда отвлекает средства из оборота, означает их неэффективное использование иведет к напряженному финансовому состоянию.

Управление дебиторскойзадолженностью – это контроль финансового менеджера за оборачиваемостью средствв расчетах.

Дебиторская задолженность- права (требования), принадлежащие продавцу (поставщику) как кредитору понеисполненным денежным обязательствам покупателем (получателем) по оплатефактически поставленных по договору товаров, выполненных работ или оказанныхуслуг.

В целом она разделяетсяна текущую дебиторскую задолженность, которая должна быть погашена в течениеодного года, и просроченную, то есть со сроком свыше 12 месяцев. В свою очередьиз просроченной задолженности выделяется задолженность, по которой истек срокисковой давности.

Политика управлениядебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управленияоборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной нарасширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общегоразмера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Задачами управлениядебиторской задолженностью являются:

— ограничение приемлемогоуровня дебиторской задолженности;

— выбор условий продаж,обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

— определение скидок илинадбавок для различных групп покупателей с точки зрения соблюдения имиплатежной дисциплины;

— ускорение востребованиядолга;

— уменьшение бюджетныхдолгов;

— оценка возможныхиздержек, связанных с дебиторской задолженностью, то есть упущенной выгоды отне использования средств, замороженных в дебиторской задолженности.

Определение возможнойсуммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность,осуществляется по следующей формуле:

/> (6)

где Идз – необходимаясумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность;

Орк – планируемый объемреализации продукции в кредит;

Ксц – коэффициентсоотношения себестоимости и цены продукции, выраженных десятичной дробью;

Пк – средний периодпредоставления кредита покупателям, в днях;

Пп – средний периодпросрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.

Формирование системыстандартов оценки покупателей включает следующие основные элементы:

1. Определение системыхарактеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей

2. Формирование иэкспертиза информационной базы проведения

кредитоспособностипокупателей имеет целью обеспечить достоверность проведения такой оценки

3. Группировкапокупателей продукции по уровню кредитоспособности, основывается на результатахее оценки и предусматривает обычно выделение следующих их категорий: покупателикоторым кредит может быть предоставлен в максимальном объеме, в ограниченномобъеме определяемом уровнем допустимого риска не возврата долга, покупателикоторым кредит непредоставляется. 4. Дифференциация кредитных условий всоответствии с уровнем кредитоспособности покупателей, наряду с размеромкредитного лимита, может осуществляться по таким параметрам как срокпредоставления кредита; необходимость страхования кредита за счет покупателей;формы штрафных санкций и т.п.

Анализ дебиторскойзадолженности предприятия рекомендуется проводить по следующим основным этапам.

Анализ дебиторскойзадолженности лучше всего начать с составления списка старения счетов дебиторов(таблица 3). Исходной информацией для его составления являются данныебухгалтерского учета по задолженности конкретных контрагентов, при этом важнополучить информацию не только о сумме задолженности, но и о сроках еевозникновения. Для получения информации о просроченности задолженности следуетпровести анализ договоров с контрагентами.

Когда такая информацияполучена, все дебиторы ранжируются по убыванию величины задолженности. Какправило, дебиторская задолженность первых 20-30 крупнейших контрагентовсоставляет 70-80 % от общей суммы задолженности. Данные по этим дебиторамследует занести в список «старения» счетов дебиторов. В дальнейшемактивная работа по возврату задолженности будет проводится именно с этойгруппой дебиторов.

По каждому дебитору,попавшему в список «старения» счетов крупнейших дебиторов, необходимопровести работу по возврату задолженности.

Тем не менее, с точкизрения эффективного управления предприятием, важно не только в сжатые срокивернуть средства, но и не допускать последующего увеличения задолженности вышедопустимого предела. Возникает задача планирования и управления дебиторскойзадолженностью. Планирование сроков и объемов увеличения и погашениядебиторской задолженности необходимо вести в комплексе с финансовымпланированием на предприятии.

При составлении плана(бюджета) продаж готовой продукции предприятия необходимо указывать, какое ееколичество отгружается с образованием дебиторской задолженности.Соответствующие суммы отражаются в плане по движению дебиторской задолженностив графе «увеличение».

При формировании планапоступления платежных средств, так же необходимо указать, какие суммы поступаютв погашение задолженности, при этом желательна разбивка на денежные средства итоварно-материальные ресурсы (бартер). Соответствующие суммы отражаются в планепо движению дебиторской задолженности в графе «погашение».

При формировании планапродаж может определяться допустимая (нормируемая) величина дебиторскойзадолженности и допустимый срок ее погашения по каждому крупному контрагенту.Это делается для того, чтобы не допустить неконтролируемого ростазадолженности, обеспечить заданное среднее значение оборачиваемости.

После составленияисходного варианта финансового плана, следует проверить, хватает ли имеющихсяоборотных средств для функционирования предприятия в каждый планируемый период.Если средств недостаточно, проводится корректировка плана.

Анализируя финансовыйплан, следует оценить сроки оборачиваемости дебиторской задолженности как вцелом, так и по крупным (первые 10-30) контрагентам. Варьируя сроки погашения(и соответственно период оборота) можно оценить, насколько увеличитсяэффективность деятельности предприятия. Запланированное движение задолженности(как дебиторской, так и кредиторской) следует контролировать. Для этогонеобходима оперативная бухгалтерская информация.

Контроль выполнения плананеобходимо сочетать с контролем работы менеджеров, за каждым из которых целесообразнозакрепить соответствующего контрагента. Повышение договорной дисциплины,жесткий оперативный контроль договоров на этапе их составления, подписания иреализации является необходимой мерой, обеспечивающей выполнение плана подвижению дебиторской задолженности.

Анализируя финансовыйплан, сроки и объемы дебиторской задолженности, можно определить различныеварианты скидок от цены на отгружаемую продукцию в зависимости от сроковпогашения задолженности. Может оказаться выгоднее ввести предоплату, существенноснизив при этом цену. Следующим этапом анализа дебиторской задолженностиявляется определение структуры и динамики изменения каждой статьи дебиторскойзадолженности предприятия.

Имеется много способовмаксимизировать доходность дебиторской задолженности и свести к минимумувозможные потери:

-Выставление счетов. Прициклическом составлении счетов они выставляются покупателям в различные периодывремени. Для ускорения взимания платежей можно направлять счета-фактурыпокупателям, когда их заказ еще обрабатывается на складе. Можно такжевыставлять счет за услуги с интервалами, если работа выполняется в течениеопределенного периода, или начислять гонорар авансом, что предпочтительнееосуществления платежей по окончании работы.

-Защита страхованием. Можноприбегнуть к страхованию кредитов, эта мера против непредвиденных потерьбезнадежного долга. При решении, приобретать ли такую защиту, необходимооценить ожидаемые средние потери безнадежного долга, финансовую способностькомпании противостоять этим потерям и стоимость страхования.

-Факторинг. Возможноперепродать права на взыскание дебиторской задолженности, если это приведет кчистой экономии. Однако при сделке факторинга может быть раскрытаконфиденциальная информация.

Указанные способы оценкии методы управления задолженностью должны способствовать снижению степени рисканеполучения денег от должников.

1.3.3 Управление денежными активами предприятия

Определение минимальнонеобходимой потребности в денежных активах для осуществления текущейдеятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимыхденежных активов в национальной и иностранной валютах ( в процессе расчетовиностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную).

Расчет минимальнонеобходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочныхфинансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущимхозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активовпо этим операциям в предстоящем периоде. Минимально необходимая потребность вденежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности можетбыть определена по следующей формуле:

/> (7)

где ДАmin — минимально необходимая потребностьв денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности впредстоящем периоде;

ПРда – предполагаемыйобъем платежного оборота по по текущим хозяйственным операциям (в соответствиис планом поступления и расходования денежных средств предприятия);

Ода – оборачиваемостьденежных активов (в разах) в аналогичном по сроку периоде (она может бытьскорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежныхактивов).

Расчет минимальнонеобходимой потребности в денежных активах для осуществления текущейхозяйственной деятельности может быть осуществлен и иным методом по следующейформуле:

/> (8)

где ДАк – остатокденежных активов на конец отчетного периода;

ПРда – планируемый объемплатежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

ФРда – фактический объемплатежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде;

Ода — оборачиваемостьденежных активов (в разах) в отчетном периоде;

Дифференциация минимальнонеобходимой потребности в денежных активах по основным видам текущиххозяйственных операций осуществляется только на тех предприятиях, которые ведутвнешнеэкономическую деятельность.

Выявление диапазонаколебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периодаосновывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежныхсредств в разрезе отдельных месяцев (по годовому плану) или декад (поквартальному плану). Диапазон колебаний остатка денежных активов выражается приэтом по отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящемпериоде.

В процессе выявлениядиапазона колебаний остатка денежных активов определяются следующие их значенияв плановом периоде:

-минимальный остаток

-максимальный остаток

-средний остаток

В практике зарубежногофинансового менеджмента применяются и более сложные модели определенияминимального, максимального и среднего остатков денежных активов.

Так, в соответствии смоделью Баумола предполагается, что предприятие начинает работать, имеямаксимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затемпостоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающиесредства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочныеценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становитсяравным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятиепродает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств допервоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетномсчете представляет собой «пилообразный» график.

Сумма пополнения (Q)вычисляется по формуле:

/> (9)

где V – прогнозируемаяпотребность в денежных средствах в периоде (год,

квартал, месяц);

с – расходы поконвертации денежных средств в ценные бумаги;

r – приемлемый ивозможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовымвложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Таким образом, среднийзапас денежных средств составляет Q деленное на 2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг вденежные средства (k) равно:

/> (10)

Общие расходы (ОР) пореализации такой политики управления денежными средствами составят:

/> (11)

Первое слагаемое в этойформуле представляет собой прямые расходы, второе – упущенная выгода отхранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их вценные бумаги.

Модель Баумола проста иприемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы.

Модель, разработаннаяМиллером и Орром. Миллер и Орр используют при построении модели процессБернулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денегот периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Остаток средств на счетехаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как толькоэто происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценныхбумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню(точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то вэтом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняетзапас денежных средств до нормального предела.

При решении вопроса оразмахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуетсяпридерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных нотоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценныхбумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот.Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получениядохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация моделиосуществляется в несколько этапов.

1. Устанавливаетсяминимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянноиметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из среднейпотребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).

2. По статистическимданным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет(v).

3. Определяются расходы(Pх) по хранению средств на расчетном счете.

4. Рассчитывают размахвариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

/> (12)

5. Рассчитывают верхнююграницу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которойнеобходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

Ов = Он + S; (13)

6. Определяют точкувозврата (ТВ) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которойнеобходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетномсчете выходит за границы интервала (Он, Ов):

Тв = Он + (S / 3); (14)

Методы управленияденежными средствами предусматривают:

— синхронизацию денежныхпотоков;

— использование денежныхсредств в пути;

— ускорение денежныхпоступлений;

— контроль выплат.

Синхронизация денежныхпотоков. Стараясь увеличить достоверность прогнозов, и добившись того, чтобыденежные поступления сочетались с денежными выплатами наилучшим образом, фирмаможет сократить текущий остаток на счете банка до минимума.

Использование денежныхсредств в пути. Денежные средства в пути есть разница между остатком денежныхсредств, отраженным в текущем счете фирмы и проходящим по банковскимдокументам. Таким образом, на банковском счете в течение какого-то временибудет находиться дополнительная сумма денег, которая может быть использована.

Контроль выплат. Ничтотак не способствует контролю за денежными выплатами, как централизация расчетовс кредиторами. Это позволяет финансовому менеджеру правильно оценитьпоступающие потоки денежных средств по фирме в целом и составить графикнеобходимых выплат.

1.4 Показателииспользования оборотного капитала

В основе управленияоборотным капиталом лежит определение оптимального объема и структуры текущихактивов, источников их покрытия и соотношения между ними, обеспечивающихстабильную и эффективную деятельность предприятия. Это требует поддержаниявеличины оборотных средств в размерах, оптимизирующихпроизводственно-хозяйственную деятельность предприятия. Данная задача можетбыть решена путем проведения регулярного анализа структуры текущих активов.Исходными данными является форма №1 бухгалтерской отчетности (Приложение 1).

Большое влияние насостояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От этого зависит нетолько размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотныхсредств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов. В своюочередь, это отражается на себестоимости продукции и, в конечном итоге, нафинансовых результатах предприятия. Все это обусловливает необходимостьпостоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости дляопределения производственно-коммерческого цикла (Приложение 2).

В целях характеристикиисточников средств для формирования запасов и затрат используются показатели,отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

Наличие собственныхоборотных средств Ес. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

Ес=К + Пд – Ав; (15)

где К – капитал ирезервы;

Пд – долгосрочные кредитыи займы;

Ав – внеоборотные активы.

Общая величина основныхисточников формирования запасов и затрат Ео:

Ео = Ес + М; (16)

где М – краткосрочныекредиты и займы.

На основаниивышеперечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасови затрат источниками их формирования.

Излишек (+) или недостаток(-) собственных оборотных средств ±Ес определится следующим образом:

±Ес = Ес – З; (17)

где З – запасы.

Излишек (+) илинедостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов изатрат ±Ео будет равен:

±Ео = Ео – З; (18)

Оборачиваемость оборотныхсредств исчисляется как в целом, так и по отдельным элементам (материальныезапасы, незавершенное производство, готовая продукция). Это позволяет выявитьна какой стадии кругооборота оборотных средств происходит ускорение или замедлениеобщей оборачиваемости средств.

Кроме указанныхпоказателей также может быть использован показатель отдачи оборотных средств,который определяется отношением прибыли от реализации продукции предприятия костаткам оборотных средств.

Анализ ликвидности баланса.

В ходе анализаликвидности решаются следующие задачи:

— оценка достаточностисредств для покрытия обязательств, сроки которых истекают в соответствующиепериоды;

— определение суммыликвидных средств и проверка их достаточности для выполнения срочныхобязательств;

— оценка ликвидности иплатежеспособности предприятия на основе ряда показателей.

Ликвидность баланса –возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погаситьсвои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговыхобязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежнуюналичность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Анализ ликвидностибаланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степениубывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которыегруппируются по степени срочности их погашения.

Активы предприятия взависимости от скорости превращения их в деньги делятся на 4 группы:

А1 – наиболее ликвидныеактивы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.Используя коды строк полной формы баланса (ф.№1 по ОКУД), можно записатьалгоритм расчета этой группы:

А1 = стр.250 + стр.260; (19)

А2 – быстро реализуемыеактивы – дебиторская задолженность и прочие активы:

А2 = стр.230 + стр.240 +стр.270; (20)

А3 – медленно реализуемыеактивы – запасы (без строки 216 – расходы будущих периодов), а также статьи израздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения»(уменьшенные на величину вложения в уставные фонды других предприятий):

А3 = стр.210 + стр.220 +стр.140 – стр.216; (21)

А4 – труднореализуемыеактивы – итог раздела I актива баланса, за исключением статей этого раздела,включенных в предыдущую группу:

А4 = стр.190 – стр.140; (22)

Пассивы баланса группируютсяпо степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочныеобязательства – кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, непогашенные в срок:

П1 = стр.620 (23)

П2 – краткосрочныепассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства:

П2 = стр.610 + стр.660; (24)

П3 – долгосрочные пассивы– долгосрочные кредиты и заемные средства:

П3 = стр.590 (25)

П4 – постоянные пассивы –собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжениипредприятия:

П4 = стр.490 + стр.630 +стр.640 + стр.650 – стр.216; (26)

Если у предприятияимеются убытки, то для сохранения баланса на величину убытков уменьшаютсясобственные источники, соответственно корректируется валюта баланса. Дляопределения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп поактиву и пассиву. Традиционно баланс считается абсолютно ликвидным, если имеетместо система соотношений:

А1>=П1, А2>=П2,А3>=П3, А4<=П4; (27)

Коэффициентобеспеченности собственными средствами.

Характеризует ту частьсобственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущихактивов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года).Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и отструктуры источников средств.

Коб.соб.ср = (П4 – А4) /(А1 + А2 + А3); (28)

Обобщающий анализвыполняется путем сведения основных вышеприведенных показателей в единуютаблицу. Далее каждому показателю присваивается свой рейтинг и подсчитываетсяобщее количество баллов, набранных предприятием. По результатам подсчетовделаются выводы об отклонении баллов предприятия от максимально возможных.Система показателей и присваиваемые баллы могут оцениваться предприятиеминдивидуально.

1.5 Политикауправления оборотным капиталом

В теории финансовогоменеджмента разработаны различные критерии эффективного финансового управления.Основными из них являются следующие:

1. Минимизация текущейкредиторской задолженности. Этот подход сокращает возможность потериликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочныхисточников и собственного капитала для финансирования большей части оборотногокапитала.

2. Минимизация совокупныхиздержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественноеиспользование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытияактивов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокийуровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когдафинансирование оборотного капитала осуществляется преимущественно за счетдолгосрочных источников.

3. Максимизация полнойстоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталомв общую финансовую стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые решения вобласти управления оборотным капиталом, способствующие повышению экономическойстоимости предприятия, следует признать целесообразными.

Разработанные в теориифинансового управления модели финансирования оборотного капитала, с однойстороны, исходят из того, что политика управления им должна обеспечить поисккомпромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, с другойстороны.

Ю. Бригхем описалследующие три варианта политики вложений в оборотный капитал:

«Спокойная»,при которой имеет место относительно большой уровень запасов, дебиторскойзадолженности и денежных средств. Она связана с минимальным уровнем риска иприбыли.

«Сдерживающая»,при которой уровень оборотного капитала сведен к минимуму. Она способнапринести наибольшую прибыль, но и наиболее рискованна.

«Умеренная» — среднийвариант.

Уровень оборотногокапитала при реализации этих стратегий иллюстрирует, что (линейная связь междуоборотным капиталом и выручкой от реализации условна):

В зависимости от величиныудельного веса оборотных активов в составе всех активов выделяются следующиеварианты политики управления оборотными активами, по сути, аналогичныеописанным выше:

Агрессивная политикауправления текущими активами характеризуется высокой долей текущих активов всовокупных (общих) активах фирмы (предприятия) и невысокой скоростью ихоборота. При этом предприятие наращивает запасы сырья, материалов,нереализованной продукции, размеры дебиторской задолженности. Экономическаярентабельность активов снижается, но при этом снижается и риск техническойнеплатежеспособности, когда предприятие сегодня не в состоянии произвестиоплату первоочередных платежей (хотя завтра это уже не будет представлятьсяпроблемой). Данная политика применяется в условиях высокой неопределенности иинфляционности экономики.

Консервативная политикауправления текущими активами характеризуется снижением доли текущих активов вобщих активах предприятия и высокой скоростью их оборота. При этом предприятиесводит размер запасов к рациональной величине, снижает размер дебиторскойзадолженности. Растет экономическая рентабельность активов, но при этом резкоповышается риск технической неплатежеспособности. Данная политика применяется вслучае, когда точно известны все сроки поставок, имеет место высокая дисциплинаплатежей, или в случае, когда предприятие должно экономить абсолютно на всем.

Умеренная политикауправления текущими активами характеризуется средними значениями (параметрами)доли текущих активов в общих активах предприятия и средней скоростью ихоборота. Экономическая рентабельность активов, риск техническойнеплатежеспособности находятся на неком среднем уровне.

Каждому типу такойполитики должна соответствовать политика финансирования. В зависимости отвеличины удельного веса краткосрочных пассивов, в составе всех пассивоввыделяются следующие варианты политики управления краткосрочными пассивами.

Агрессивная политикауправления текущими пассивами характеризуется преобладанием краткосрочныхкредитов в общих пассивах. Увеличивается сила эффекта финансового рычага.Растут постоянные затраты за счет увеличения процентов по кредитам, чтонеизбежно приводит к росту силы операционного рычага. Используется в условияхнеопределенности и высокой инфляции. Правда, при этом возрастает совокупныйриск, связанный с предприятием.

Консервативная политикауправления текущими пассивами характеризуется низкой долей краткосрочныхкредитов в пассиве предприятия. Источником финансирования активов в основномслужат долгосрочные кредиты и займы, а также собственные средства. Вкраткосрочном периоде снижается сила воздействия финансового рычага. Однакосила воздействия производственного рычага возрастает (прежде всего, за счетвыплат процентов по долгосрочным кредитам). В этой ситуации имеет местодовольно высокая предсказуемость риска, связанного с предприятием. Чаще всегопользуются такой политикой в условиях достаточной стабильностиобщехозяйственной конъюнктуры.

Умеренная политикауправления текущими пассивами характеризуется средним (по сравнению сагрессивной и консервативной политиками) уровнем доли краткосрочного кредита вобщих пассивах предприятия. Сила воздействия финансового и операционногорычагов находится в пределах средних значений (то же самое относится и к уровнюриска, связанного с предприятием).

В зависимости от выбораисточников покрытия постоянной и переменной частей оборотного капитала такиеэкономисты как Ю. Бригхем, Ван Хорн Дж. К., Терехин В.И., Поляк Г.Б., ХоринА.Н. и другие выделяют следующие модели финансирования оборотного капитала:

— агрессивную;

— консервативную;

— умеренную(компромиссную, оптимальную, согласованную).

В дополнение к нимКовалев В.В. описывает идеальную модель.

Выбор той или иной моделистратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивови расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы междудолгосрочными пассивами и внеоборотным капиталом. Следовательно, каждойстратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Построение идеальноймодели основывается на самой сути категорий «оборотный капитал» и «текущиеобязательства»" и их взаимном соответствии. Термин «идеальная»в данном случае означает не идеал, к которому нужно стремиться, а лишьсочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономическогосодержания. Модель означает, что оборотный капитал по величине совпадает скраткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. Вреальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позицииликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например,необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие можетоказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытиятекущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, чтодолгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотного капитала.

Агрессивная модель означает,что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотного капитала исистемной части оборотного капитала, т.е. того его минимума, который необходимдля осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотныйкапитал в точности равен этому минимуму (ЧОК = ПОК). Варьирующая частьоборотного капитала в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторскойзадолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна,поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом оборотного капиталаневозможно. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВК + ПОК; (29)

Консервативная модельпредполагает, что варьирующая часть оборотного капитала также покрываетсядолгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженностинет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен повеличине оборотному капиталу (ЧОК =ОК).

Компромиссная модельнаиболее реальна. В этом случае внеоборотный капитал, системная частьоборотного капитала и приблизительно половина варьирующей части оборотногокапитала покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен повеличине сумме системной части оборотного капитала и половины его варьирующейчасти (ЧОК = ПОК + 0,5 ВОК). В отдельные моменты предприятие может иметьизлишний оборотный капитал, что отрицательно влияет на прибыль, однако эторассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должномуровне.

Из всего выше сказанного,можно сделать вывод, что на каждом конкретном предприятии величина оборотногокапитала, их состав и структура зависят от множества факторов,производственного, организационного и экономического характера. Наличие у предприятиясобственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота иэффективность использования оборотного капитала во многом предопределяет состояниепредприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке.

Эффективное использованиеоборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работыпредприятия.

Оборотныйкапитал, находясь в процессе производства в непрерывном движении, вступают вциклы оборота и заканчивают их частями; отдельные циклы следуют один за другим,начинаясь и завершаясь в разные дни, т.е. совершаются не толькопоследовательно, но и параллельно.

Потребностьпредприятия в оборотных средствах для обеспечения производства поддаетсяоценке. При установленных планах производства и продаж возможно определениевеличины оборотных средств, которая обеспечит, с одной стороны, минимальныйуровень затрат на производство, а с другой — прочное финансовое положениепредприятия, т.е. позволит осуществлять производственную деятельностьэффективно, в соответствии с выбранной стратегией. Нормирование оборотныхсредств заключается в разработке норм по видам товарно-материальных ценностей,а также мероприятий, способствующих повышению эффективности использованияоборотных средств. Необходимо строгое соблюдение ритмичности процессапроизводства на всех его стадиях, поскольку нарушение хотя бы на какой-то одной(задержка с поступлением необходимого сырья, длительность незавершенногопроизводства и др.) отрицательно скажется на оборачиваемости оборотных средстви выполнении функций.

Наряду с этим выполнениеплатежно-расчетной функции зависит от наличия оборотного капитала, необходимогодля осуществления процесса реализации готовой продукции и завершения расчетов.

2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «ВИЗ»)

/>2.1 Характеристика предприятия

Верх-Исетскийметаллургический завод — одно из старейших предприятий черной металлургии внашей стране, насчитывающее более 270 лет своего существования.

Организационно-правоваяформа – Открытое Акционерное Общество.

Основной вид деятельности– производство товаров народного потребления.

Уставный капитал ОАО «ВИЗ»составляет 441287 руб.

Учетная политикапредприятия ведется в соответствии с действующими нормативными документамиПравительства РФ, Минфина РФ, министерств и ведомств, иными нормативнымидокументами определяющие отраслевые особенности планирования, учета,калькулирования себестоимости продукции с учетом характера и структурыпроизводства.

История Верх-Исетскогозавода берет свое начало с первой трети XVIII века и связана с военными реформами Петра I. Потребность в оснащении армии ифлота огнестрельным и артиллерийским оружием заставила Петра I обратить внимание на Урал – крайбогатый рудой, лесами и реками.

В 1723 году был построенЕкатеринбургский железоделательный завод, основателями которого были ВасилийНикитич Татищев и Георг Вильгельм де Генин. Завод дал начало городу, которыйносил имя жены Петра I –Екатерины I.

19 ноября 1726г. заводвыдал первое кричное железо. Через 10 лет, в 1736г. на Верх-Исетском заводебыла построена домна с двумя горнами и завод смог самостоятельно выполнятьгосударственные заказы: отливать пушки и ядра, переделывать чугун дляизготовления оружия Олонецкими и Сестрорецкими оружейными заводами.

Вся заводская продукцияимела клеймо, утвержденное В. де Гениным – «крест широконечный».

В начале XIX века новая продукция завода –листовое кровельное железо принесла заводу мировую славу. Железо покупалиАнглия, Франция, Америка и другие. В торговом мире железо было известно как «яковлевское»,имело клеймо «А.Я. Сибирь» с изображением соболя и высоко ценилось заотменное качество.

В 1929г. был полученпервый металл из электропечи, в 1931г. –трансформаторную сталь даламартеновская печь, а с 1934г. Верх-Исетский металлургический завод обеспечивалновым металлом все предприятия электропромышленности СССР.

С начала 90-х г. ВИЗосваивает эмальпроизводство и выпускает ванны и мойки, а также посуду сантипригарным покрытием, по новейшей итальянской технологии и на итальянскомоборудовании. Партнером выступила итальянская компания «Moneta».

Но Верх-Исетскийметаллургический завод один из передовых не только в вопросах производства. В1992г., создав одним из первых на Урале акционерное общество открытого типа(кстати, в третий раз за свою историю), ВИЗ стал лидером и во многих другихпоследующих преобразованиях.

ВИЗ стал первым иединственным предприятием столицы Урала, выкупившим у государства свою землю,что явилось несомненной привлекательностью для вложения инвестиционногокапитала. Была проведена реструктуризация завода: выделен в отдельноепредприятие комплекс по производству холоднокатаной электротехнической стали –ОАО «ВИЗ-СТАЛЬ».

Таким образом, сейчас наОАО «ВИЗ» существует два основных производства: цех ванн и моек и цехпо производству стальной эмалированной посуды с антипригарным покрытием.

Среднесписочнаячисленность работающих на предприятии ОАО «ВИЗ» 502 человека, общийфонд заработной платы составляет 36599 тыс.руб. Рентабельная работа предприятияи наличие прибыли позволили в 2003г. увеличить среднюю заработную платуработников до 7046 руб.

За 2003г. объем выпускапродукции (работ, услуг) составил 244, 6 млн.руб., или 157% к уровню 2002г. Приэтом себестоимость продукции (работ, услуг) – 237,2 млн.руб. или 174,7% куровню 2002г. Прибыль от выпуска продукции – 7,4 млн.руб., соответственнорентабельность от выпуска продукции 3,1% (рис.3).

/>

Рис. 3 Показатели финансово-хозяйственнойдеятельности за 2002-2003гг.

При этом в структуреобъема выпуска продукции (работ, услуг) произошли следующие изменения (таблица 1):

Таблица 1 Структураобъема выпуска продукции (работ, услуг)

Наименование 2002г, в % к итогу 2003г., в % к итогу Производство ванн и моек 51,9 75,9 Производство эмалированной посуды 12 5 Аренда 29,9 18,4 Прочие виды деятельности 6,2 0,7 Итого 100 100

В 2003 г.структура объемавыпуска продукции (работ, услуг) претерпела значительные изменения. Так объемпроизводства ванн и моек увеличился с 51,9% до 75,9% (в стоимостных показателяхобъем производства ванн и моек за 2003г. составил 219% к уровню 2002г.). Объемыэмалированной посуды были приведены в соответствии с объемами продаж (встоимостных показателях объем производства эмалированной посуды за 2003г.составил 67% к уровню 2002г.). Кроме того, в связи с продажей части имущества,снизился объем поступлений по арендной плате (87% к уровню 2002г.). Чтокасается прочих видов деятельности, то за 2003г. произошло их резкое сокращениев основном за счет услуг служб и отделов заводоуправления, оказываемыхсторонним организациям, что в первую очередь связано с процессами оптимизацииструктуры и повышения эффективности аппарата управления предприятием ОАО «ВИЗ».Себестоимость продукции составила 237,2 млн.руб., в числе по статьям:

/> 

Рис. 4 Статьи расходовсебестоимости за 2002-2003гг.

При этом в структуресебестоимости произошли следующие изменения (таблица 2):

Таблица 2 Структурасебестоимости за 2002-2003гг.

Наименование 2002г, в % к итогу 2003г., в % к итогу Материальные затраты, млн.руб. 55,8 57,5 Расходы на оплату труда, млн.руб. 15,8 13,7 Единый соц. налог, млн.руб. 5,8 4,8 Амортизация, млн.руб. 2,2 1,6 Прочие, млн.руб. 20,4 22,4 Итого 100 100

Начиная с 01.01.2000г. донастоящего времени сохраняется положительная тенденция к снижению общей суммыдебиторской задолженности ( в абсолютной величине изменения составили 290,4млн.руб.) (рис.5):

/>

Рис.5 Изменениедебиторской задолженности ОАО «ВИЗ»

Таблица 3 Основныеэкономические показатели деятельности ОАО «ВИЗ» за 2002-2003гг.

Показатель 2002г. 2003г. Изменение, % Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия) 1,01 0,97 96,1 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,046 0,011 23,7 Коэффициент текущей ликвидности 1,16 1,32 113 Коэффициент обеспеченности оборотных активов СОС 0,15 0,26 176,5 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 0,378 0,752 199 Коэффициент оборачиваемости материально- производственных запасов 3,622 5,551 153,2 Рентабельность продаж 18,48 4,55 24,6 Рентабельность доходов по чистой прибыли - 1,65 - Величина расходов на 1 руб. доходов организации 1,21 0,98 81,1 Величина доходов на 1 руб. расходов организации 0,82 1,02 123,3 Расходы по обычным видам деятельности на 1 руб. выручки от продажи продукции 0,82 0,95 117,1 Доля доходов от основной деятельности в общей сумме доходов организации 29 78,48 270,6 Величина чистых доходов (прибыли) -120560 5279 -

В таблице 3 видно, что в2003г. ОАО «ВИЗ» выполнило обязанности по погашениюреструктуризированной задолженности в бюджет (которая появилась из-за дефолта1998г.), а также по текущим налоговым платежам. В целом в 2003г. перечислено вбюджеты разных уровней 84,3 млн.руб. Сумма списанных пеней и штрафов вфедеральный бюджет составила 22,9 млн.руб. В 2004г. планируется погаситьполовину реструктурированной задолженности в областной и местные бюджеты.

В 2004 г. планируетсяувеличение объема выпуска продукции в натуральном выражении в среднем на 25%, втом числе за счет расширения ассортимента и поиска новых сегментов рынка. Крометого, в ближайшем будущем будет решен вопрос о приобретении дополнительногооборудования и внедрения новой технологии, что позволит увеличить объемпроизводства ванн и моек в два раза. Также рассматривается вопрос опроизводстве душевого поддона и поставке итальянской линии по производствурадиаторов отопления.

/>2.2Эффективность использования оборотного капитала предприятия

Эффективностьиспользования оборотных средств измеряется показателями их оборачиваемости. Подоборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полногокругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме впроизводственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации.Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.

Выделяют следующиепоказатели оборачиваемости оборотных средств: коэффициент оборачиваемости,продолжительность одного оборота, коэффициент загрузки оборотных средств (таблица4).

Таблица 4 Показатели оборачиваемости оборотного капитала

Показатель 2002г. 2003г. Изменение Темп роста, % Выручка от реализации продукции без НДС и акцизов, тыс.руб. 164612 251689 87077 152,9 Средние остатки оборотных средств, тыс.руб. 257389 179847 -77542 69,87 Однодневный оборот (однодневная выручка) по реализации продукции, тыс.руб. 457,25 699,1 241,85 152,9 число дней в анализируемом периоде, дни 360 360 - 100 Длительность одного оборота, в днях 562,9 257,2 -305,7 45,7 Коэффициент загрузки оборотных средств 1,56 0,71 -,085 45,5 Экономический эффект от изменения оборачиваемости -139781 -213715 -73934 152,9 Коэффициент оборачиваемости средств 0,64 1,4 0,76 218,75

1. Коэффициентоборачиваемости средств (Коб) который показывает количество оборотов,совершаемое оборотными средствами за определенный период, определяется поформуле:

/> (30)

где Вр — выручка отреализации продукции без НДС и акцизов (оборот по реализации);

СО – средние остаткиоборотных средств.

Чем выше коэффициентоборачиваемости, тем лучше для предприятия.

На предприятии ОАО «ВИЗ»коэффициент оборачиваемости в 2003г. по сравнению с 2002г. увеличился более чемв раза или на 118,75%, это произошло вследствие того, что выручка (нетто) отпродажи товаров, продукции, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичныхобязательных платежей) увеличилась на 87077 тыс.руб. или 52,9%, и уменьшения остатковоборотных средств на 77542 тыс.руб. или 43,1%, что и позволило предприятиюувеличить количество оборотов с 0,64 до 1,4 в год.

2. Однодневный оборот:

/>; тыс.руб. (31)

где Вд – однодневныйоборот (однодневная выручка) по реализации продукции.

Д – число дней ванализируемом периоде (30, 90, 360).

Однодневный оборот в2003г. вырос по сравнению с 2002г. на 241,85 тыс.руб. или 52,9%, что связано сувеличением выручки (нетто) от продажи товаров(работ, услуг) на 52,9%.

3. Длительность одногооборота в днях, или оборачиваемостью в днях, (Тоб).

Характеризует среднеевремя пребывания оборотных активов в процессе кругооборота. Показательрассчитывается по формуле:

/> (32)

Уменьшение длительностиодного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

Также в 2003г. произошлоуменьшение длительности одного оборота с 562,9 до 257,2 дня ( на 305,7 дня) или54,3%, это стало возможным вследствие уменьшения средних остатков оборотныхсредств на 193758 тыс.руб. или 46,86% и увеличением выручки (нетто).

4. Коэффициент загрузкиоборотных средств. Он рассчитывается как величина обратная коэффициентуоборачиваемости и показывает, сколько оборотных средств приходится на одинрубль реализации:

/> (33)

Чем меньше величинакоэффициента загрузки оборотных средств, тем эффективнее используются оборотныесредства.

Коэффициент загрузкиоборотных средств уменьшился более чем в 2 раза, благодаря уменьшению среднихостатков оборотных средств на 193758 тыс.руб. или 46,86% и увеличением выручки(нетто) на 52,9%, вследствие чего произошло увеличение эффективностииспользования оборотных средств.

Экономический эффект отизменения оборачиваемости оборотных средств характеризуется высвобождением илизакреплением (привлечением) оборотных средств.

Сумма вовлеченных вхозяйственный оборот мобильных активов в

результате ускоренияоборачиваемости или отвлечения из хозяйственного оборота за счет замедленияоборачиваемости определяется путем умножения количества дней ускорения илизамедления оборачиваемости на фактический однодневный оборот от реализации:

/> (34)

где Э – экономическийэффект от изменения оборачиваемости;

/>,/> — длительность одного оборота заотчетный и предыдущий периоды соответственно.

Экономический эффект отизменения оборачиваемости составил 73933,9 тыс.руб.(52,9%), из-за уменьшениедлительности одного оборота на 305,7 дня и увеличения однодневного оборота на241,85 тыс.руб.

Высвобождение илизакрепление (привлечение) оборотных средств из всех показателей эффективностиих использования в наибольшей степени характеризует ускорение оборачиваемости.

Главнейшим синтетическимпоказателем использования оборотного капитала являются коэффициент рентабельностиактивов (имущества) и рентабельность текущих активов (таблица 5):

Таблица 5 Показателииспользования оборотного капитала

Показатель 2002г. 2003г. Изменение Темп роста, % 1. Чистая прибыль, тыс.руб. -120560 5279 125839 - 2. Актив баланса, тыс.руб. 607265 413507 -193758 68,09 3. Текущие активы, тыс.руб. 257389 179847 -77542 69,87 4. Рентабельность активов (имущества) -19,85 1,28 21,13 - 5. Рентабельность текущих активов -46,84 2,94 49,78 -

/> (35)

где Ра – рентабельностьактивов (имущества);

А – актив баланса (итограздела I+II);

В 2002г. рентабельностьактивов ОАО «ВИЗ» составляла -19,85%, в основном благодарявнереализационным расходам, которые составили 134354 тыс.руб. (внереализационныедоходы всего 2682 тыс.руб.), соответственно чистая прибыль составила -120560тыс.руб., но уже в 2003г. чистая прибыль оказалась положительной и составила5279 тыс.руб., актив баланса уменьшился на 193758 тыс.руб. (31,9%), все это ипозволило в 2003г. вывести рентабельность активов в положительное значение,которое составило 1,28%.

Этот коэффициентпоказывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного вактивы.

В аналитических целяхпросчитывают как рентабельность всей совокупности активов, так и рентабельностьтекущих активов.

/> (36)

где Рта – рентабельностьтекущих активов;

ТА – текущие активы (итогII раздела баланса);

Текущие активы в 2003г.2,94%, что больше 2002г. на 49,78 процентных пункта 2002г., так как текущиеактивы (итог II раздела баланса) в 2003г.уменьшились на 77542 тыс.руб. (30,1%) по сравнению с 2002г.

Анализ изменения текущихактивов представлен в таблице 6.

Таблица 6 Анализструктуры и динамики изменения текущих активов

Наименование 2002г. 2003г. Отклонение, тыс. руб. Гр.4 – гр.2 Темп прироста, % Гр.6 /гр.2*100 тыс. руб. в % тыс. руб. в % Оборотные средства, всего: 257389 100 179847 100 -77542 -30,13

в том числе:

производственные запасы

19767 7,68 29232 16,25 9465 47,9 незавершенное производство 4455 1,73 7157 3,98 2702 60,65 НДС по приобретенным ценностям 2535 0,98 4632 2,57 2097 82,7 готовая продукция 2393 0,93 10087 5,61 7694 321,5 товары 11793 4,58 - -11793 -100 дебиторская задолженность 205878 79,98 127129 70,69 -78749 -38,25 денежные средства 10092 3,92 1447 0,8 -8645 -85,67 прочие оборотные активы 526 0,2 163 0,1 -363 -69

Ускорение оборачиваемостиоборотных средств зависит от времени нахождения их на различных стадияхкругооборота, сокращение его длительности. Оно достигается ростом выпуска иреализации продукции, более полным и рациональным использованием материальныхресурсов, сокращением времени технологического цикла. На оборачиваемость влияетиспользование новейших достижений научно – технического прогресса.

Показателиоборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состоянияпредприятия, поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную формуоказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Крометого, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражаетповышение инвестиционной привлекательности предприятия.

В связи с этим напредприятиях часто практикуют расчеты оборачиваемости средств, вложенных взапасы товарно-материальных ценностей и используемых покупателями продукции впорядке их коммерческого кредитования.

В соответствии состадиями кругооборота оборотных средств можно выделить три направленияускорения их оборачиваемости:

1. На стадиипроизводственных запасов: установление прогрессивных норм расхода сырья,материалов, топлива, энергии; систематическая проверка состояния складскихзапасов; замена дорогостоящих видов материалов и топлива более дешевыми безснижения качества продукции.

2.На производственнойстадии: сокращение длительности производственного цикла и повышение егонепрерывности; соблюдение ритмичности работы предприятия; комплексноеиспользование сырья; применении отходов.

3. В сфере обращения:ускорение реализации продукции, организация маркетинговых исследований;сокращение кредиторской и дебиторской задолженности.

Наиболее полно обобщающимпоказателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источниковсредств для формирования запасов, получаемый в виде разницы величины источниковсредств и величины запасов.

Можно классифицировать финансовыеситуации по степени их устойчивости:

1.Абсолютная устойчивостьфинансового состояния

1.1 Излишек (+) СОС или равенствовеличин СОС и запасов;

2.Нормальная устойчивость

2.1 Недостаток (-) СОС;

2.2 Излишек (+) долгосрочных источниковформирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов;

3. Неустойчивое финансовое состояние

3.1 Недостаток (-) СОС;

3.2 Недостаток (-)долгосрочных источниковформирования запасов;

3.3 Излишек (+) общей величиныосновных источников формирования запасов или равенство величин основныхисточников и запасов;

4.Кризисное финансовое состояние

4.1 Недостаток (-) СОС;

4.2 Недостаток (-)долгосрочных источниковформирования запасов;

4.3 Недостаток (-) общей величиныосновных источников формирования запасов.

Рассмотрим финансовую устойчивостьна предприятии ОАО «ВИЗ» в таблице 7.

Таблица 7 Анализ изменения величины источников оборотного капитала и типафинансовой устойчивости

Показатель 2002г. 2003г. Абсол. изменение Темп роста,% 1. Источники собственных средств 388470 281256 -107214 72,4 2.Внеоборотные активы 349876 233660 -116216 66,78 3.Наличие СОС (стр.1-стр.2) 38594 47596 9002 123,3 4.Долгосрочные обязательства - - - - 5.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.3+стр.4) 38594 47596 9002 123,3 6. Краткосрочные кредиты и займы 218795 132251 -86544 60,44 7.Общая величина основных источников средств для формирования запасов (стр.5+стр.6) 257389 179847 -77542 69,87 8.Общая величина запасов и затрат (стр.210+стр.220 баланса) 40893 51108 10215 124,98 9.Излишек(+), недостаток(-) собственных оборотных средств (стр.3-стр.8) -2299 -3512 1213 152,76 10. Излишек (+), недостаток (-) СОС и долгосрочных заемных средств для формирования запасов (стр.5-стр.8) -2299 -3512 1213 152,76 11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников средств (стр.7-стр.8) 216496 128739 -87757 59,46

В нашем случае можно говорить онеустойчивом финансовом состоянии, так как на нашем предприятии имеется недостаток(-)СОС (-3512 тыс.р. в 2003 году),недостаток(-) долгосрочных источников формирования запасов (-3512тыс.р. в 2003 году), излишек (+) общейвеличины основных источников формирования запасов ( +128739 тыс.р. в 2003г.).

Это состояние сопряжено с нарушениемплатежеспособности, при котором все таки сохраняется возможность восстановленияравновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения СОС,а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемныхсредств.

/>

2.3 Система управлениязапасами

Предприятие ОАО «ВИЗ»в 2003г. закупало сырье и материалы от разных поставщиков, таких какЛысьвенский металлургический завод (фритта и грунт), Магнитогорскийметаллургический комбинат (металл), ОАО «АЛМА» г.Санкт-Петербург(комплектующие). Транспортный запас в днях определяется как средневзвешеннаявеличина следующим образом (Таблица 8).

Таблица 8 Транспортныйзапас ОАО «ВИЗ»

Поставщики

Количество

сырья, т

Число дней пребывания сырья в пути

после его оплаты

Лысьвенский металлургический завод 72,6 1 Магнитогорский металлургический комбинат 860 1 ОАО «АЛМА» 32,88 3 ИТОГО 965,48

Средневзвешенная величинатранспортного запаса:

/> (37)

Когда поступление сырья иосновных материалов совпадает со сроком оплаты или когда сырье и основныематериалы прибывают раньше наступления срока оплаты счетов—платежныхтребований, транспортный запас не устанавливается.

Подготовительный запас-время, необходимое для приемки, разгрузки, сортировки, складирования илабораторного анализа сырья и основных материалов, определяется путемхронометража этих работ на предприятиях. Чтобы сократить время разгрузки искладирования материалов, необходимо производить эти работы непрерывно,наиболее полно используя разгрузочные механизмы и внутризаводской транспорт.

На предприятии ОАО «ВИЗ»поставка сырья и материалов производится автомобильным транспортом и вагонами,и на разгрузку и складирование требуется 0,5 дня, на проведение анализа — 0,5дня. Следовательно, норма запаса на эти операции составляет 1 день.

Текущий складской запасопределяется в зависимости от частоты поставок: чем чаще прибывают сырье иосновные материалы на склад предприятия, тем меньше должен быть текущийскладской запас. Интервалы между поставками устанавливаются на основе договораили исходя из фактических данных за истекшие один-два года. При этом разовыенетипичные поставки сырья и материалов при расчете длительности интервалов неучитываются. Следует иметь в виду, что у предприятия запасы одних видов сырья иматериалов могут быть максимальными в день получения очередной партии, а запасыдругих видов сырья и материалов снизятся до минимальных размеров. В связи сэтим текущий складской запас сырья и основных материалов в днях рекомендуетсяпринимать в размере 50%-ной продолжительности интервала между двумя смежнымипоставками. На предприятиях, где потребляется ограниченное число видов сырья иосновных материалов и поступают они от одного или двух поставщиков, текущийскладской запас может устанавливаться в размере 100%-ной продолжительностиинтервала между смежными поставками.

В случаях, когда один итот же материал поставляется разными поставщиками, средний интервал поставкиопределяется как средневзвешенная величина.

На предприятии ОАО «ВИЗ»интервал поставки сырья и основных материалов равен 25 дням. Текущий складскойзапас сырья и основных материалов принят в размере 13 дней.

Гарантийный (страховой)запас необходим для того, чтобы удовлетворить потребность предприятия в сырье иматериалах в период возможных перебоев в снабжении, в работе транспорта и принарушении сроков поставки. Размер страхового запаса в днях на ОАО «ВИЗ»составляет 6 дней, и он находится в пределах рекомендуемого значения 50% оттекущего запаса.

Технологический запаснеобходим тогда, когда материалы, полученные от поставщиков, не могут бытьсразу пущены в производство, а требуют предварительной подготовки.Технологический запас на ОАО «ВИЗ» не установлен.

При подсчете нормоборотных средств для отдельных видов сырья и материалов в днях составляетсятаблица (таблица 9).

Таблица 9 Нормы оборотныхсредств для отдельных видов сырья и материалов

Наименование сырья и

материалов

Транспортный запас Подготовительный запас

Технологический

запас

Текущий

складской запас

Страховой запас Итого Металл 1 1 - 13 6 21 Фритта 1 1 - 13 6 21 Грунт 1 1 - 13 6 21 Комплектующие 3 1 - 13 6 23

Средневзвешенная нормаоборотных средств по сырью и материалам исчисляется следующим образом (таблица 10).

Таблица 10 Средневзвешеннаянорма оборотных средств по сырью и материалам

Сырье и материалы Расход по смете производства на IV квартал 2003г., тыс. руб. Норма в днях Металл 18515,23 21 Фритта 9742,56 21 Грунт 11529.8 21 Комплектующие 5217,66 23 Итого 45005,25 -

/>

Для исчисления нормативасобственных оборотных средств по статье «Сырье, основные материалы ипокупные полуфабрикаты» стоимость однодневного расхода сырья, основныхматериалов и покупных полуфабрикатов по смете затрат на производство, включаязаготовительные расходы и стоимость отходов по плановым нормам, нужно умножитьна средневзвешенную норму оборотных средств по сырью, основным материалам ипокупным полуфабрикатам. Смета затрат на производство не предусматривает расходсырья и материалов, потребляемых в подсобных и вспомогательных производствах, внепромышленных хозяйствах (автотранспорт, жилищно-коммунальное хозяйство,капитальный ремонт зданий и сооружений, осуществляемый хозяйственным способом).Поэтому к сумме затрат на основное производство прибавляется стоимостьпланового расхода сырья и основных материалов на указанные цели или нормативсобственных оборотных средств по этим хозяйствам определяется отдельно.

На ОАО «ВИЗ» в2003г. однодневный расход сырья и основных материалов составляет 461,37тыс.руб. средневзвешенная норма оборотных средств – 15,85 дней. Следовательно,норматив оборотных средств по сырью, основным материалам и покупнымполуфабрикатам равен:

/> (38)

где НОРсм – нормативсырья и основных материалов;

ОРсм — однодневный расходсырья и основных материалов;

Нсм — средневзвешеннаянорма сырья и основных материалов;

/>

Норма оборотных средствпо вспомогательным материалам определяется теми же методами, что по сырью иосновным материалам или исходя из средних фактических остатков за предыдущийгод. Однодневный расход вспомогательных материалов на ОАО «ВИЗ»составляет 195,5 тыс.руб., норма вспомогательных материалов 15,85 дней,следовательно норматив вспомогательных материалов равен:

/> (39)

где НОРвм- нормативвспомогательных материалов;

Орвм — однодневный расходвспомогательных материалов;

Нвм- норма оборотныхсредств по вспомогательным материалам.

/>

Незавершенноепроизводство. Норма оборотных средств зависит от длительности производственногоцикла и коэффициента нарастания затрат (Кнз) в производстве. Длительностьпроизводственного цикла равна времени с момента первой технологической операциидо приемки готового изделия на складе готовой продукции. Коэффициент нарастаниязатрат представляет собой отношение средней стоимости незавершенногопроизводства к общей сумме затрат на производство готовой продукции. Нормаоборотных средств определяется как произведение длительности производственногоцикла в днях и коэффициента нарастания затрат. При равномерном нарастаниизатрат на производство коэффициент (Кнз) можно определить по формулам:

/> (40)

где А(Зп) — единовременные расходы в начале процесса производства; Б(Зо) — все последующиезатраты на производство; С — производственная себестоимость(готовой продукции).Длительность производственного цикла на предприятии ОАО «ВИЗ» в2003г. составляет 252,5 дня, расчет представлен в таблице 11.

Таблица 11 Определениеоднодневного оборота и продолжительности производственного цикла

Показатель 2002г. 2003г. Изменение Темп роста,% 1.Выручка от реализации продукции (работ, услуг) – нетто, тыс.р. 164612 251689 87077 152,9 2.Средняя стоимость запасов и готовой продукции (стр.210-стр.216), тыс.р. 38297 46409 8112 121,2 3.Средняя величина дебит. задол., тыс.р. ДЗс=(ДЗ0+ДЗ1):2 205878 127129 -78749 61,75 4.Средняя величина оборотных активов, тыс.р. Тас=(ТА0+ТА1):2 257389 179847 -77542 69,9 5.Затраты (расходы) на производство реализованной продукции, тыс.р. 131880 236474 104594 179,3

6.Однодневный оборот, тыс.р.:

А)реализованной продукции (стр.1:360 дней)

Б)расходов (стр.5:360 дней)

457,25

366,3

699,1

656,87

241,85

290,57

152,9

179,3

7.Срок погашения дебиторской задолженности (стр.3: стр.6а), дней 450,25 181,85 -268,4 40,39 8.Период оборота производственных запасов (стр.2: стр.6б.), дней 104,55 70,65 -33,9 67,57 9.Оборачиваемость всех оборотных активов (стр.4: стр.6а), дней 562,9 257,25 -305,65 45,7 10.Продолжительность производственного цикла 554,8 252,5 -302,3 45,51

Первоначальные затраты 83767тыс. руб., все последующие затраты 152707 тыс. руб., тогда Кнз:

/>

При средней длительностипроизводственного цикла 252,5 дней, норма оборотных средств по незавершенномупроизводству равна:

/> (41)

где Ннп- норма оборотныхсредств незавершенного производства;

Пц — длительностьпроизводственного цикла;

/>

/> (42)

где НОРнп – нормативоборотных средств в незавершенном производстве;

Ор – однодневные затраты;

Пц – длительностьпроизводственного цикла.

/>

Нормирование готовойпродукции. Норматив оборотных средств на готовую продукцию определяется какпроизведение нормы оборотных средств и однодневного выпуска товарной продукциив предстоящем году по производственной себестоимости:

/> (42)

где НОРгп – нормативоборотных средств на готовую продукцию; В – выпуск товарной продукции в IVквартале 2003г.(при равномерном характере производства) по производственнойсебестоимости;

Д – число в периоде;

Нгп – норма оборотныхсредств на готовую продукцию, дни.

/>

Норма запаса (Нгп)устанавливается в зависимости от времени необходимого:

— на подбор отдельныхвидов изделий и их комплектования в партии (1 день);

— на упаковку итранспортировку продукции со склада поставщиков до станции отправителя( 1день);

— на погрузку (0,5 дня).

Следовательно, нормаоборотных средств на готовую продукцию составит 2,5 дня.

Таким образом,нормируемые остатки могут быть определены либо в натуральных единицах на началокаждого месяца либо в днях запаса, которые при расчете производственнойпрограммы могут быть преобразованы в натуральные единицы.

По расходам будущихпериодов норматив оборотных средств определяется по формуле:

/> (43)

где Нб — нормативоборотных средств по расходам будущих периодов;

Вн — сумма средств (поожидаемому исполнению или бухгалтерскому балансу), вложенная в эти расходы наначало планируемого периода, за вычетом кредитов банка в тех отрасляхпромышленности, где эти расходы являются объектом банковского кредитования;

Рп — расходы,производимые в планируемом году;

Рв — расходы, включаемыев себестоимость продукции планируемого года, предусмотренные по сметепроизводства.

На «ВИЗе»остаток расходов будущих периодов на начало планируемого года – 67 тыс.руб. Впланируемом году будут произведены новые расходы, относимые на счет расходовбудущих периодов, в сумме 80 тыс. руб. Со счета расходов будущих периодов будетсписано на себестоимость продукции в планируемом году 50 тыс. руб.

НОРбп=67+80-50=97 тыс.р.

Если общая сумманормативов оборотных средств (совокупный норматив) на планируемый год вышесуммы нормативов, действовавших в прошлом году, в балансе доходов и расходовпредприятия предусматривается прирост норматива оборотных средств в сумме этогопревышения.

Совокупный норматив в2003г. составляет:

НОРсов=НОРСм+НОРвм+НОРнп+НОРгп+НОРбп;(44)

НОРсов=7312,7+3098,67+112287+1747,8+97=124543,17тыс.руб.

2.4 Состояние и методы управления дебиторскойзадолженностью

Дебиторская задолженность- права (требования), принадлежащие продавцу (поставщику) как кредитору понеисполненным денежным обязательствам покупателем (получателем) по оплатефактически поставленных по договору товаров, выполненных работ или оказанныхуслуг.

Дебиторская задолженностьвсегда отвлекает средства из оборота, означает их неэффективное использование иведет к напряженному финансовому состоянию.

Анализ дебиторскойзадолженности и оценка ее реальной стоимости заключается в анализезадолженности по срокам ее возникновения, в выявлении безнадежной задолженностии формировании на эту сумму резерва но сомнительным долгам (таблица 12).

Таблица 12 Списокдебиторской задолженности за 2002-2003г.

Предприятие 2002г. 2003г. Изменение 1. ООО «ВИЗ-СТАЛЬ» 115598 61363 -54235 2. ОАО МК «Уралметпром» 15277 8759 -6518 3. ООО «ВИЗ-ЭМАЛЬ» 15774 -15774 4. ООО ПФК«Ажур» г.Москва 2400 2030 -370 5. ООО «Релтал-Строй» г.Москва 1061 1020 -41 6. ООО «Астмашхолдинг» г.Москва 227 1402 1175 7. ООО «Уральский регионал.центр» 354 527 173 8. ООО «Квартирное бюро» - 242 242 9. Прочие дебиторы 55187 51786 -3401 Итого 205878 127129 -78749

На предприятии ОАО «ВИЗ»дебиторская задолженность в 2002г. составляла 125% выручки от продажи товаров,работ, услуг и 50% в 2003г.

В 2003г. произошлоснижение дебиторской задолженности на 78749 тыс.руб. или 61,9%, это в первуюочередь связано с тремя самыми большими дебиторами. ООО «ВИЗ-СТАЛЬ» в2003г. погасило свою задолженность в размере 54235 тыс.руб. или 88,4%, ОАО МК «Уралметпром»погасило часть дебиторской задолженности в сумме 6518 тыс.руб., ООО «ВИЗ-ЭМАЛЬ»полностью рассчиталось по своим долгам в сумме 15774 тыс.руб., такжепредприятие ООО ПФК«Ажур» г.Москва заплатило 370 тыс.руб. и по статьепрочие дебиторы произошло небольшое снижение на 3401 тыс.руб.

Остальные контрагенты-дебиторы только увеличивали свою дебиторскую задолженность, у предприятия ООО «Астмашхолдинг»г.Москва с 227 тыс.руб. до 1402 тыс.руб., увеличение составило 1175 тыс.руб.или 517%, что должно стать объектом пристального внимания для предприятия, уООО «Уральский регионал. центр» задолженность увеличилась на 173тыс.руб. или 49%, предприятие ООО «Квартирное бюро» только в 2003г.стало контрагентом «ВИЗа» и его дебиторская задолженность составила242 тыс.руб.

Контроль за дебиторскойзадолженностью включает в себя ранжирование дебиторской задолженности по срокамее возникновения.

Классификацияпредусматривает следующую группировку (дней): 0-30; 31-60; 61-90; свыше 90.Кроме того, необходим контроль безнадежных долгов с целью образованиянеобходимого резерва.

В целом на предприятииОАО «ВИЗ» управление дебиторской задолженностью включает:

1. анализ дебиторов;

2. анализ реальнойстоимости существующей дебиторской задолженности (таблица 13);

Таблица 13 Анализреальной стоимости дебиторской задолженности

Классификация кредиторов по срокам задолженности 0-30 дней 31-60 дней 61-90 дней Свыше 90 дней 2002г. 2003г. 2002г. 2003г. 2002г 2003г 2002г 2003г Сумма дебит. задолженности, тыс. руб. 72405 35670 88435 69438 19368 8830 25670 13191 Удельный вес в общей сумме задолжен., % 35,2 28 42,9 54,6 9,4 6,9 12,5 10,5 Вероятность безнадежных долгов, отн. Ед. 0,025 0,025 0,05 0,05 0,075 0,075 0,1 0,1

Сумма безнадежных долгов, тыс. руб.

(2) * (4)

1810 892 4422 3472 1453 662 2567 1319 Реальная величина задолженности тыс. руб. (2)-(5) 70595 34778 84013 65966 17915 8168 23103 11872

Из таблицы видно, что дебиторскаязадолженность в 2002г. Составляла 127129 тыс.руб. Наибольшая суммазадолженности относилась к сроку 31-60 дней и равнялась 88435 тыс.руб. или42,9% от всей задолженности, вторым в процентном соотношении 35,2% был срок от0-30 дней, также стоит отметить задолженность свыше 90 дней, она в 2002г.составила 25670 тыс.руб. или 12,5%. Сумма безнадежных долгов в 2002г. составила10252 тыс.руб., здесь наибольшая сумма также была в сроке 31-60 день 4422тыс.руб. Величина реальной дебиторской задолженности в 2002г. оказалась равной195626 тыс.руб., что меньше всей дебиторской задолженности на 4,98%.

В 2003г. произошлоснижение дебиторской задолженности, а именно в троке 0-30 дней на 36735тыс.руб. или 50,7%, это связано с уменьшением продаж в кредит, в сроке 31-60дней снижение на 18997 тыс.руб. или 21,5%, дебиторская задолженность от 61-90дней уменьшилась на 10538 тыс.руб. или 54,4%, задолженность свыше 90 дней такжесократилась почти вдвое и составила 13191 тыс.руб. Сумма безнадежных долгов в2003г. составила 6345 тыс.руб., что меньше показателя 2002г. на 3907 тыс.руб.или 38,1%. Величина реальной дебиторской задолженности в 2003г. оказаласьравной 120784 тыс.руб., что меньше всей дебиторской задолженности на 5%.

В ходе работы предприятиявозникает не только дебиторская, но и кредиторская задолженность. Дебиторскаязадолженность показывает направление этих расходов, кредиторская задолженность– источники их покрытия. Поэтому идеальным считается их равенство. Как правилоони не равны и наблюдается либо кредитовое, либо дебитовое сальдо. При изучениисостояния расчетов составляется и анализируется баланс дебиторской икредиторской задолженности (таблица 14)

Таблица 14 Балансдебиторской и кредиторской задолженностей

Дебит. задолж. 2002г. 2003г. Отклонение Кредит. задолж. 2002г. 2003г. Отклонение

Товары, работы,

услуги

90351 85945 -4406

Товары, работы,

услуги

204460 115730 -88730

Авансы

выданные

60340 15236 -45104

Задолж.перед

персон-ом

2086 2978 892

Прочие

дебиторы

55187 25948 -29239

Перед внебюд.

фондами

392 959 567 - - - - Перед бюджетом 33117 25093 -8024 - - - -

Авансы

полученные

11488 991 -10497 - - - -

Прочие

кредиторы

136206 64698 -71508

Итого

дебиторов

205878 127129 -78749

Итого кредит.

задолженности

204460 115730 -88730

Превышение

кредиторской

задолженности (пассивное сальдо)

- - -

Превышение

дебиторской

задолженности

(активное

сальдо)

1418 11399 9981 Баланс 204460 115730 -88730 Баланс 204460 115730 -88730

Дебиторская задолженностьбольше кредиторской задолженности на 1418 тыс.руб. в 2002г. и 11399 тыс.руб. в2003г., значит у предприятия активное сальдо. Как активное, так и пассивноесальдо одинаково неблагоприятно отражаются на финансовом состоянии.

Следует отметить, чтопредприятие активно расплачивалось со своими контрагентами, за товары, работы,услуги произошло снижение кредиторской задолженности на 88730 тыс.руб., этосвязано с уменьшением стоимости товаров, работ, услуг при своевременной оплатеи погашении кредиторской задолженности.

Также предприятие ОАО «ВИЗ»сумело также заинтересовать своих дебиторов расплачиваться вовремя, введясистему скидок для своих покупателей, которые не имеют кредиторскойзадолженности, таким образом за 2002 -2003гг. удалось снизить дебиторскуюзадолженность на 88730 тыс.руб. или 43,4%.

В процессе анализаследует изучить картотеку неплательщиков и установить, какие меры могут бытьприменены к ним с целью погашения задолженности.

Целесообразно определитьсредний срок дебиторской задолженности по формуле:

/> (45)

Где ДЗср- средний срокдебиторской задолженности;

А- средняя суммазадолженности за анализируемый период;

Д- число дней ванализируемом периоде;

В- сумма взысканнойзадолженности за анализируемый период.

/> - в 2002г.

/> - в 2003г.

Средний срок дебиторской задолженностив 2003г. снизился на 441 день и составил 523 дня.

Расчет срока погашениядебиторской задолженности по реализованной продукции показан в таблице 15.

Таблица 15 Расчет срокапогашения дебиторской задолженности по реализованной продукции

Показатель 2002г. 2003г. Изменение Темп роста,% 1.Средняя величина дебиторской задолженности, тыс.р. ДЗс=(ДЗ0+ДЗ1):2 205878 127129 -78749 61,75 2.Однодневный оборот реализованной родукции, тыс.р. 457,25 699,1 241,85 152,9 3.Срок погашения дебиторской задолженности (стр.1: стр.2), дней 450,25 181,85 -268,4 40,39

Из таблицы видно, чтосрок погашения дебиторской задолженности по реализованной продукции снизился на268,4 дня и составил 181,85 дней, что намного меньше среднего срока по всейдебиторской задолженности на 341,15 дней, это говорит о «правильной»работе по реализации продукции.

Определение возможнойсуммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность,осуществляется по следующей формуле:

/> (46)

где Идз – необходимаясумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность;

Орк – планируемый объемреализации продукции в кредит;

Ксц – коэффициентсоотношения себестоимости и цены продукции, выраженных десятичной дробью;

Пк – средний периодпредоставления кредита покупателям, в днях;

Пп – средний периодпросрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.

/> тыс.руб.

Предприятию ОАО «ВИЗ»необходимо инвестировать в дебиторскую задолженность 4431,3 тыс.руб, припродаже продукции, где планируемый объем реализации продукции в кредитсоставляет не более 15% — 37753,3 тыс.руб., со средним сроком предоставлениякредита 30 дней.

2.5 Управление денежными активами и краткосрочнымифинансовыми вложениями

При управлении денежнымиактивами необходимо определить минимальную потребность.

Определение минимальнонеобходимой потребности в денежных активах, для осуществления текущейдеятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимыхденежных активов в национальной и иностранной валютах ( в процессе расчетовиностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную).(40.С.58)

Расчет минимальнонеобходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочныхфинансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущимхозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активовпо этим операциям в предстоящем периоде.

Минимально необходимаяпотребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственнойдеятельности может быть определена по следующей формуле:

/> (47)

где ДАmin — минимально необходимая потребностьв денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в 2003г.;

ПРда – предполагаемый объемплатежного оборота по текущим хозяйственным операциям (в соответствии с планомпоступления и расходования денежных средств предприятия); Ода – оборачиваемостьденежных активов (в разах) в аналогичном по сроку периоде (она может бытьскорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежныхактивов).

/>тыс.руб.

Минимально необходимаяпотребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственнойдеятельности на предприятии ОАО «ВИЗ» составляет 321428 тыс.руб.

Определение суммывозможного срочного изъятия денежных активов обслуживающих процесс производствадля вложения в другие финансовые инструменты.

/> (48)

где И- сумма изъятияденежных средств из хозяйственного оборота;

Впл- ожидаемая выручка отреализации продукции (услуг) в 2003 году;

Вфакт- фактическаявыручка от реализации продукции за 2003 год;

Оср- средний остатоксредств на счете предприятия за 2003 год.

/>тыс.руб.

Сумма возможного срочногоизъятия денежных активов обслуживающих процесс производства для вложения вдругие финансовые инструменты в 2003 г. составляла 1214,9 тыс.руб.

Анализ движения денежныхсредств проводится прямым методом. Прямой метод заключается в группировке ианализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение денежных средств вразрезе указанных видов деятельности (таблица 19).

Таблица 16 Анализдвижения денежных средств в 2003г. прямым методом

 Показатели Источник 1. Приток денежных средств: 277371 выручка от реализации продукции 84364 Выручка от продажи основных средств и иного имущества 89384 авансы полученные от покупателей 5011 прочие поступления (возврат сумм от поставщиков, средства по целевому финансированию и т.д.) 98612 2. Отток денежных средств: 276011 платежи по счетам поставщиков и подрядчиков 143433 выплата зарплаты со всеми отчислениями 7293 расчеты с бюджетом 80023 Отчисления в государственные внебюджетные фонды 11192 На оплату машин, оборудования и транспортных средств 223 По ценным бумагам 51 прочие платежи 33796 Итого денежных средств от текущей деятельности (1-2) 1360 3. Приток денежных средств: - выручка от реализации основных средств, нематериальных активов, ДФВ - 4. Отток денежных средств: - приобретение средств долгосрочного использования   Итого денежных средств от инвестиционной деятельности 5. Приток денежных средств: - получение ссуд, займов   6. Отток денежных средств: - возврат полученных ранее кредитов - краткосрочные финансовые вложения - Итого денежных средств от финансовой деятельности - Общее изменение денежных средств за период 1360

Основными источникамипритока денежных средств являются выручка от продажи основных средств и иногоимущества 89384 тыс.руб., что составляет 32,22%, выручка от реализациипродукции 84364 тыс.руб. или 30,4%, прочие поступления (возврат сумм отпоставщиков, средства по целевому финансированию и т.д.) 98612 тыс.руб. или35,55% и совсем не значительную долю составляют авансы полученные отпокупателей 5011 тыс.руб. или 1,8%.

Основные оттоки денежныхсредств связаны с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков (оплата сырья иматериалов) 143433 тыс.руб. или 51,97%, расчеты с бюджетом 80023 тыс.руб. или28,99%, прочие платежи 33796 тыс.руб. или 12,24%, выплата зарплаты со всемиотчислениями занимает не значительную часть и составляет 7293 тыс.руб. или2,64%, отчисления в государственные внебюджетные фонды 11192 тыс.руб. или 4%.

Притоков и оттоков поинвестиционной и финансовой деятельности не было.

Анализ денежных средствпрямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, т.к. он детальнораскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делатьоперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетамтекущих обязательств и осуществлять инвестиционную деятельность.

Краткосрочных финансовыхвложений на предприятии ОАО «ВИЗ» за 2002-2003г. не было.

3.ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

На предприятии ОАО «ВИЗ»имеется недостаток собственного оборотного капитала, вследствие чего предприятиенаходится по показателям финансовой устойчивости в неустойчивом финансовомсостоянии, это видно из классификации финансовых ситуаций.

Рассмотрим финансовую устойчивостьна предприятии ОАО«ВИЗ».

Не устойчивое финансовое состояниесопряжено с нарушением платежеспособности, при котором все таки сохраняетсявозможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственногокапитала и увеличения СОС, а также за счет дополнительного привлечениядолгосрочных кредитов и заемных средств. Предприятию «ВИЗ» можнопорекомендовать взять долгосрочный кредит 3512 тыс.руб. на 2 года под 18%годовых в Уралтрансбанке или Сбербанке РФ, с погашением суммы кредита через 2года. Для начала необходимо рассчитать, выгодно предприятию привлечение кредитаили нет, это можно определить при помощи модели финансового рычага. Эффектфинансового рычага — это возможное приращение рентабельности собственногокапитала благодаря использованию кредита, несмотря на его платность.

/>; (49)

где ЭР- экономическая рентабельностьвложенных активов;

СНпр- ставка налога на прибыль;

СР%кр- средний процент за кредит;

СС- собственные средства;

ЗС – заемные средства.

/> (50)

/>%

/>

/> (51)

где Рсс- рентабельность собственногокапитала.

/>

Этот кредит позволит предприятиюпокрыть недостаток СОС, а также снизить излишекобщей величины основных источников средств.

Изменения, которые произойдут на предприятииможно посмотреть в таблице 20.

Таблица17 Анализ изменения величины источников оборотных средств и типа финансовойустойчивости

Показатель 2003г. 2004г. Абсолют. изменение Темп роста,% 1. Источники собственных средств 281256 284768 3512 101,25 2.Внеоборотные активы 233660 233660 - 100 3.Наличие СОС (стр.1-стр.2) 47596 51108 4000 108,4 4.Долгосрочные обязательства - 3512 3512 - 5.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.3+стр.4) 47596 54620 8000 116,8 6. Краткосрочные кредиты и займы 132251 - - - 7.Общая величина основных источников средств для формирования запасов (стр.5+стр.6) 179847 54620 -125227 30,37 8.Общая величина запасов и затрат (стр.210+стр.220 баланса) 51108 51108 - 100 9.Излишек(+), недостаток(-) собственных оборотных средств (стр.3-стр.8) -3512 3512 - 10. Излишек (+), недостаток (-) СОС и долгосрочных заемных средств для формирования запасов (стр.5-стр.8) -3512 3512 7024 200 11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников средств (стр.7-стр.8) 128739 3512 -125227 2,73

Благодаря кредиту удастся снизить излишек общей величины основных источников средств на-125227 тыс.руб., недостаток собственных оборотных средств составлял (-3512)тыс.руб., теперь по этому значению равенство, вместо недостатка СОС идолгосрочных заемных средств для формирования запасов, излишек 3512 тыс.руб.

Предприятиепо всем показателям абсолютно устойчивое, вместо неустойчивогофинансового состояния.

Такжепредприятию ОАО «ВИЗ» необходимо рассчитывать оптимальный размер партиипоставки сырья и материалов.

Наданный момент основными поставщиками на предприятии являются: -ОАО «Лысьвенскийметаллургический завод», который поставляет фритту и грунт, «ВИЗ»закупает фритту и грунт в количестве 72,6 тонн в сумме 6090,8 тыс.руб. с интерваломпоставки 25 дней, транспортные расходы составляют 16,33 тыс.руб.

-ОАО «Магнитогорскийметаллургический комбинат», у которого «ВИЗ» покупает 860 тоннметалла на сумму 7170,74 тыс.руб. с интервалом поставки 25 дней, транспортныерасходы составляют 21,8 тыс.руб.

-ОАО «АЛМА»поставляет 32,88 тонн комплектующих в сумме 1739,22 тыс.руб. с интервалом поставки25 дней, транспортные расходы составляют 7,87 тыс. руб.

Все расчетыбудем считать в месяцах.

Оптимальныйразмер партии поставки сырья для предприятия ОАО«ВИЗ» определим наоснове модели Уилсона.

/> (52)

гдеQ- оптимальный размер партии поставкисырья;

S- величинарасхода конкретного вида сырья необходимая для производства в год, месяц,квартал;

О-стоимость выполнения одного заказа;

С-размер текущих затрат по содержанию единицы товара (хранение, страховка итребуемый уровень прибыли на инвестируемый капитал).

/> т – для поставки фритты игрунта;

/>т – для поставки металла;

/>=21,22 т – для поставкикомплектующих.

Изэтих расчетов видно, что оптимальная партия поставки для фритты и грунтасоставляет 12,46 тонн, для поставки металла 135,4 тонны, для поставкикомплектующих 21,22 тонны.

Количествозаказов в месяц будет составлять:

/> (53)

гдеКз- количество заказов в месяц.

/>раз в месяц – для фритты игрунта;

/>раз в месяц – для металла;

/>раз в месяц – длякомплектующих.

Поставлятьфритту и грунт с ОАО «Лысьвенский металлургический завод» следует 5,8раз в месяц, металл с ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»6,4 раза в месяц, комплектующие с ОАО «АЛМА» 1,5 раз в месяц.

Интервалмежду заказами будет составлять:

/> (54)

гдеИз- интервал между заказами;

Д –число дней в месяце (всегда 30 дней).

/>дней — для фритты и грунта;

/>дней — для металла;

/>дней — для комплектующих.

Заказна фритту и грунт следует делать каждые 5,2 дня, на металл 4,7 дней, накомплектующие 20 дней.

Приэтом сократиться стоимость хранения сырья и материалов на складе. Так размертекущих затрат по содержанию единицы товара (тонны) (хранение, страховка итребуемый уровень прибыли на инвестируемый капитал) для фритты и грунтасоставляют 2848,7 руб., для металла 336,3 руб., для комплектующих 1270,1 руб.

Расчетзатрат на содержание товара (хранение, страховка и требуемый уровень прибыли наинвестируемый капитал) производится по формуле:

/> (55)

гдеЗхр- затраты на содержание товара (хранение, страховка и требуемый уровеньприбыли на инвестируемый капитал);

С-размер текущих затрат по содержанию единицы товара (хранение, страховка итребуемый уровень прибыли на инвестируемый капитал);

К-количество товара на складе.

Расчетзатрат на приобретение сырья и материалов представлен в таблице 21.

Таблица18 Расчет затрат на приобретение сырья и материалов

Наименование Фритта и грунт металл комплектующие 2003г. 2004г. 2003г. 2004г. 2003г. 2004г. 1.текущие затраты на содержание единицы товара, руб. 2848,7 2848,7 336,3 336,3 1270,1 1270,1 2.количество закупленного товара, тонн 72,6 12,46 860 135,4 32,88 21,22 3.затраты на содержание товара, руб. 1*2 206816 35495 289218 45535 41761 26951 4. Транспортные расходы, руб. 16333 2803 21803 3433 7873 5081 5. Всего расходов, руб. 223149 38298 311021 48968 49634 32032

Еслипредприятие ОАО «ВИЗ» будет осуществлять закупку сырья и материаловпо оптимальной партии поставки, то предприятию удастся высвободить денежныесредства, засчет уменьшения затрат на содержание товара (хранение, страховка итребуемый уровень прибыли на инвестируемый капитал) в размере 429814 руб., аименно на покупке фритты и грунта 171321 руб., металла на 243683 руб.,комплектующих на сумму 14810 руб.

Транспортныерасходы уменьшатся на 34692 руб., на покупке фритты и грунта 13530 руб.,металла на 18370 руб., комплектующих на 2792 руб.

Общаясумма высвобождения денежных средств составит 464506 руб.

Такжепредприятию ОАО «ВИЗ» в 2004г. необходимо предусмотреть системускидок для своих покупателей:

Предприятию ОАО «ВИЗ»80% продукции в 2004г. реализует за наличный расчет, а 20% в кредит.Предприятие ОАО «ВИЗ» предоставляет своим контрагентам 30-дневныйкредит на льготных условиях. Применим статистические данные по предприятию,которая показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, тоесть в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются втечение следующего квартала.

Составление бюджетаденежных средств будем производить на 2004 год. Расчет оформлен в видеследующей последовательности аналитических таблиц (таблица 16, 17,18).

Далее необходиморассмотреть динамику денежных поступлений и дебиторской задолженности в 2004г.(таблица16)

Таблица 19 Динамикаденежных поступлений и дебиторской задолженности в 2004г.

Показатель II квартал III квартал IV квартал Дебиторская задолженность (на начало периода) 45000 63900 83100 Выручка от реализации – всего 94500 96000 106320 В том числе реализация в кредит 18900 19200 21264 Поступление денежных средств – всего 75600 76800 85056 В том числе 80-% реализации текущего квартала за наличный расчет 52920 53760 59539 70% реализации в кредит прошлого квартала 13180 13230 13440 30% реализации в кредит позапрошлого квартала 5580 5620 5670 Дебиторская задолженность ( на конец периода) 63900 83100 104364

Денежные поступления во II квартале составят 75600 тыс.руб., III квартале больше на 1200 тыс.руб. или1,59%, в IV квартале поступление денежныхсредств 106320 тыс.руб., что больше чем в III квартале на 10320 тыс.руб. или 10,75%. Динамикаденежных поступлений за три квартала показывает увеличение денежных средств на11820 тыс.руб. или 12,5%, вместе с тем увеличится и дебиторская задолженностьна 40464 тыс.руб. или 63,3%.

Прогнозируемый потокденежных средств в 2004г. представлен в таблице 17.

Таблица 20 Прогнозируемыйпоток денежных средств в 2004г. (тыс. руб.)

Показатель II квартал III квартал IV квартал

Поступление денежных средств:

Реализация продукции

Прочие поступления

89000

5500

90500

5500

100820

5500

Всего поступлений 94500 96000 106320

Отток денежных средств:

Погашение кредиторской задолженности

Прочие платежи (налоги, заработная плата и т. д)

70000

22170

70150

22170

70500

22170

Всего выплат 92170 92320 92670 Излишек (недостаток) денежных средств 2330 3680 13650

Объем реализации на 2004год составит (тыс.руб.): IIквартал – 94500 тыс.руб.; IIIквартал – 96000 тыс.руб.; IVквартал – 106320 тыс.руб… Объем реализованной продукции во II квартале равен 89000 тыс.руб., в III квартале — 90500 тыс. руб., в IV квартале 100820 тыс.руб.

Затем рассчитываем объемтребуемого краткосрочного финансирования в 2004г. (таблица 18)

Таблица 21 Расчет объематребуемого краткосрочного финансирования в 2004г.

Показатель II квартал III квартал IV квартал Остаток денежных средств (на начало периода) 1500 3830 7510 Изменение денежных средств 2330 3680 13650 Остаток денежных средств (на начало периода) 3830 7510 21160 Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете 3,0 3,0 3,0 Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда - - -

Из таблицы 18 видно, чтопредприятие ОАО «ВИЗ» не нуждается в дополнительном краткосрочномфинансировании в 2004г.

Извсего выше сказанного, можно сделать выводы, что предприятию ОАО «ВИЗ»необходимо взять долгосрочный кредит 3512 тыс.руб. на 2 года под 18%годовых в Уралтрансбанке или Сбербанке РФ, с погашением суммы кредита через 2года, это необходимо предприятию, так как не устойчивое финансовое состояниесопряжено с нарушением платежеспособности и может привести к банкротствупредприятия. С помощью кредита предприятие сможет перейти в абсолютноустойчивое финансовое состояние.

Благодаря кредиту удастся снизить излишек общей величины основных источников средств на-125227 тыс.руб., недостаток собственных оборотных средств составлял (-3512)тыс.руб., теперь по этому значению равенство, вместо недостатка СОС идолгосрочных заемных средств для формирования запасов, излишек 3512 тыс.руб.

Такжепредприятию ОАО «ВИЗ» необходимо оптимизировать размер и партиюпоставки сырья и материалов.

Предприятию ОАО «ВИЗ»необходимо предусмотреть систему скидок для своих покупателей, что позволитпредприятию увеличить объемы продаж и прибыли.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Оборотныйкапитал, находясь в процессе производства в непрерывном движении, вступает вциклы оборота и заканчивает их частями; отдельные циклы следуют один за другим,начинаясь и завершаясь в разные дни, т.е. совершаются не толькопоследовательно, но и параллельно.

На каждом конкретномпредприятии величина оборотного капитала, их состав и структура зависят отмножества факторов, производственного, организационного и экономическогохарактера. Наличие у предприятия собственного оборотного капитала, его состав иструктура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капиталаво многом предопределяет состояние предприятия и устойчивость его положения нафинансовом рынке.

Потребностьпредприятия в оборотных средствах для обеспечения производства поддаетсяоценке. При установленных планах производства и продаж возможно определениевеличины оборотного капитала, которая обеспечит, с одной стороны, минимальныйуровень затрат на производство, а с другой — прочное финансовое положениепредприятия, т.е. позволит осуществлять производственную деятельностьэффективно, в соответствии с выбранной стратегией.

Нормирование оборотного капиталазаключается в разработке норм по видам товарно-материальных ценностей, а такжемероприятий, способствующих повышению эффективности использования оборотныхсредств.

Необходимострогое соблюдение ритмичности процесса производства на всех его стадиях,поскольку нарушение хотя бы на какой-то одной (задержка с поступлениемнеобходимого сырья, длительность незавершенного производства и др.)отрицательно скажется на оборачиваемости оборотного капитала и выполнении им своихфункций.

Наряду с этим выполнениеплатежно-расчетной функции зависит от наличия оборотного капитала, необходимогодля осуществления процесса реализации готовой продукции и завершения расчетов.

Эффективное использованиеоборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работыпредприятия.

В зависимости от того, ликвиднопредприятие или неликвидно предприятие, то есть в состоянии оно оплатить в сроксчета кредиторов и возникающие непредвиденные расходы, предприятие оцениваетсякак состоятельное или несостоятельное в финансовом отношении.

Предприятии ОАО «ВИЗ»находится в неустойчивом финансовом состоянии,, так как на предприятии имеетсянедостаток(-) СОС (-3512 тыс.р. в 2003году), недостаток(-) долгосрочных источников формирования запасов (-3512тыс.р. в 2003 году), излишек (+) общейвеличины основных источников формирования запасов ( +128739 тыс.р. в 2003г.).

Это состояние сопряжено с нарушениемплатежеспособности, при котором все таки сохраняется возможность восстановленияравновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения СОС,а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемныхсредств.

В целом предприятие динамическиразвивается, что просматривается в увеличении выручки – нетто на 52,9% и самоеглавное увеличение чистой прибыли на 125839тыс.руб. с (-120560) тыс.руб. до 5279 тыс.руб.

Предприятие можно считатьнеплатежеспособным, так как коэффициент текущей ликвидности меньше 2 (1,36), нопредприятие не утратило возможность восстановления платежеспособности, так каккоэффициент восстановления платежеспособности также больше 1. В нашем случаепредприятие имеет коэффициент обеспеченностиоборотных активов собственными оборотными средствами 0,15 в 2002г. и 0,26 в2003г., что является вполне нормальным при необходимой норме 0,1.

Критический объемреализации увеличился на 114110 тыс.р.(184%), в чем повинен рост постоянныхрасходов на 15689 тыс.р. (79%). Предприятию следует задуматься о снижениипостоянных расходов.

Также предприятию длявыхода из состояния финансовой неустойчивости необходимо ликвидироватьнедостаток собственных оборотных средств в размере 1213 тыс.р., в этом можетпомочь привлечение долгосрочных заемных средств для формирования запасов. Предприятиесмогло снизить излишек общей величины основных источников средств, которая в2003г. году был снижен на 87757 тыс.р. и составил 128739 тыс.р.

На предприятии ОАО «ВИЗ»за счет наличных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений покрывается4,61% краткосрочных обязательств в 2002г. и только 1,09% в 2003 году, что явнонедостаточно при норме 20-25% — это связано с малым количеством денежныхсредств на счету( к концу года они увеличились с 26 тыс.руб. до 1387 тыс.руб.,то есть на 1361 тыс.р. или 5234%) и практически отсутствием краткосрочныхфинансовых вложений в 2003г. (60 тыс.руб.) и наличием 10065 тыс.р.краткосрочных финансовых вложений в 2002 году, а также снижением текущихпассивов на 86544 тыс.р. или 39,56%.

Коэффициент мобильности (гибкости)собственных источников средств ниже нормативного значения на 13,08 процентныхпункта. Этому показателю не удалось подняться благодаря изменению собственногокапитала (уменьшению) на 107214 тыс.р.или 27,6 % в 2003 году и СОС (увеличение) на 9002тыс.р. или 23,3%. При сравнении темпов роста собственного капитала (Тск) исобственных оборотных средств (Тсос) желательно соотношение Тск>Тсос, а внашем случае Тск<Тсос, что говорит о слишком большом росте СОС и низкомросте СК.

Длянормального функционирования предприятия коэффициент гибкости(маневренности) собственного капитала должен быть близок к 30%, однако на нашемпредприятии этот показатель составил 9,93% в 2002 году и 16,92% в 2003 году,что почти в двое меньше требуемого значения, однако заметен и рост на 7процентных пункта.

Наблюдается рост коэффициентафинансовой независимости: в 2003г. году он увеличился на 4,05 процентных пунктапо сравнению с 2002 годом, при нормативном значении в 50% он составляет 68,02%,что в принципе не вызывает опасения за финансовую независимость предприятия.

В 2002 году на каждый рубльсобственных средств приходилось 56,3 коп. заемных, в 2003 году этот показательуменьшился на 9,3 коп. или 16,52% и составил 47 коп. заемных средств на каждыйрубль собственных.

Коэффициент Кфу для финансовоустойчивого предприятия должен быть меньше 1, или в крайнем случае равно 1, тоесть на каждый рубль собственных средств (СК) не больше одного рубля заемных.

В нашем случае Кфу<1, значит поэтому показателю предприятие можно считать финансово устойчивым, при дажеимеется тенденция к его понижению.

Положительным фактором финансовойустойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательнымфактором – величина запасов, то основным способом выхода из неустойчивого финансовогосостояния будет пополнение источников формирования запасов и оптимизация ихструктуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее без рисковым способомпополнения источников формирования запасов является увеличение реальногособственного капитала за счет распределения прибыли после налогообложения вфонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной вовнеоборотные активы. Снижение уровня запасов может произойти в результатепланирования остатков запасов, а также реализации неиспользованныхтоварно-материальных ценностей.

В условиях особогохозяйственного поведения предприятия, обусловленного совокупностьюнеблагоприятных факторов, необходимо особо выделить такой ориентир в управлениифинансовыми ресурсами как «способность к финансированию», то естьвозможность и готовность предприятия нести издержки по финансированиюоборотного капитала. При неспособности к финансированию предприятие продуцируетэкстенсивный рост оборотного капитала за счет долгового удержания своей неконкурентоспособности.

Наличие у предприятиясобственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота иэффективность использования оборотного капитала во многом предопределяетсостояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке.Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечениинормализации работы предприятия. Негативное влияние на изменение эффективностииспользования оборотных средств и замедление их оборачиваемости оказываютследующие факторы:

-высокие темпы инфляции;

-разрыв хозяйственныхсвязей;

-высокий уровеньналогового бремени;

-снижение доступа ккредитам вследствие высоких банковских процентов.

Различные финансовыепоказатели характеризуют эффективность использования оборотного капитала:рентабельность, длительность и скорость оборота, коэффициенты оборачиваемости идругие. Прежде всего, необходимо правильно определить потребность предприятия воборотном капитале, так как завышение или занижение оборотного капиталаприводит к неустойчивому финансовому состоянию и потере выгоды. Если величинаоборотного капитала занижена, то такое предприятие будет постоянно испытыватьнедостаток денежных средств и иметь низкий уровень ликвидности. Но увеличениеоборотного капитала по сравнению с оптимальной потребностью приводит кзамедлению их оборачиваемости.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХИСТОЧНИКОВ

1. Алексеев А., Герцог И. Национальные особенностиформирования оборотного капитала // ЭКО. — 1997. — N 10. С.53-63.

2 Бороненкова С.А., МасловаЛ.И., Крылов С.И. Финансовый анализ предприятия: Учеб.пособие. – Екатеринбург:Изд-во экон. ун-та, 1997.-200с.

3 Бороненкова С.А.Управленческий анализ: Учеб. Пособие. – М.: Финансы и статистика, 2001.- 243с.

4. Бородина Е.И. Голикова Ю.С. и др. Финансы предприятий.Учеб.пособие под ред.Е.И.Бородиной. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.-189с.

5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента, какуправлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 1996. – 383 с.

6. Бородин И.А. Финансы предприятий отраслей народногохозяйства: Учеб. пособие / РГЭА, Ростов-н/Дону, 1995. – 118 с.

7.Бородина Е.И., Голикова Ю.С., Колчина Н.В., Смирнова З.М.Финансы предприятий. – М.: Банки и биржи, 1995. – 208 с.

8. Брейли Р, Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер.с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. – 1120 с.

9. Бредихин В.П. Оборотный капитал предприятия и методыопределения потребности в нем // Реформы в России и проблемы управления — 99:Матер. 14 Всерос. науч. конф. молодых ученых и студентов. Вып.2. — М.: Гос.ун-т упр., 1999. С.9-10.

10. Бутрин А.Г. Совершенствование управления оборотнымисредствами на промышленном предприятии: Автореф. дис.… канд. экон. наук. — Челябинск, 1997. — 25с.

11. Бутрин А.Г. Управление оборотными средствами в условияхрынка / Юж.-Урал. гос. ун-т. — Челябинск: ЮУрГУ, 1997. — 126 с. — Библиогр.: С.118-121.

12.Букан Д., Кенигсберг Э. Научное управление запасами. Пер.с англ. — М.: Наука, 1967.С.123-145.

13. Васильева Н.Ф. Совершенствование планирования оборотныхсредств, необходимых для создания производственных запасов на металлургическихпредприятиях в условиях рынка (на примере АО «ММК»): Автореф. дис.… канд. экон. наук / Моск. ин-т стали и сплавов. — М., 1996. — 22с.

14. Ворст И., Ревентлоу Г.Г. Экономика фирмы: Учебник. Пер. сдатск. – М.: Высшая школа. – 1994. – 272с.

15. Герцог «Экономика и жизнь» Сибирь №5 (95),«Резервы менеджмента. Некоторые аспекты управления структурой имущества икапитала предприятия».- 46с.

16. Гридчина М. Финансовый менеджмент. Курс лекций К.: МАУП,2002.-25с.

17. Глазьев С. Как добиться экономического роста(макродинамика переходной экономики: упущенные возможности и потенциалулучшения) // Российский экономический журнал. – 1996. – №7. С.3 -19.

18. Грузинов В.П. и др. Экономика предприятия: Учебник длявузов/ Под. ред. проф. В.П. Грузинова – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ,2002.-208с.

19. Давиденко Н., Кудашев А. Финансовый менеджмент: эволюциявзглядов и уточнение предмета // Проблемы теории и практики управления. – 1997.– №1. С. 116-118.

20. Дубровский В.Ж., Чайкин Б.И. Экономика и управлениепредприятием (фирмой): Учебник. – 3-е изд. перераб. доп. –Екатеринбург: Изд-воУрал. гос. экон. ун-та, 2003.С.171-179

21. Егоров И.Ю. Программа выпуска, оборотный капитали ценакомпании//Проблемы теории и практики управления 1999 №3.-33с.

22. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебноепособие. – М.: ИНФРА-М, 1996. – 284 с.

23. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия:Учебник.- 3-е изд. перераб. доп.-М.: ИНФРА-М,2000. С.170-187.

24. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия:Учебник.- 4-е изд. перераб. доп.-М.: ИНФРА-М,2002. С.177-195.

25.Казак А.Ю., Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Финансоваяполитика хозяйствующих субъектов: проблемы разработки и внедрения. –Екатеринбург: Издательство АМБ, 2003 -308с.

26. Как обеспечить рост капитала воспроизводственные основыэкономики фирмы. Учебное пособие / Под ред. А.Г. Грязновой и С.А. Ленской. –М.: Финансовая Академия при Правительстве РФ, 1996. – 120 с.

27. Канаш И.С. Оценка рыночной стоимости собственногокапитала предприятий. Вопросы методологии и практики: Автореф. дис., 1996. – 22с.

28. Качанов О., Мешалкин В. Увеличение оборотных средств:простая формальность или условие выживания // Экономическая газета. – 1994. –№4. С.10.

29. Комплексныйтехнико-экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебноепособие / В.В. Рыжова Екатеринбург: ГОУ ВПО УГТУ-УПИ, 2002.-56с.

30. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом.Выбор инвестиций. Анализ от-четности. — М.: Финансы и статистика, 1996.-245с.

31. Крейнина М.Р. Финансовый менеджмент /Учебное пособие.-М.: Изд-во «Дело и сервис», 1998.-270с.

32. Литвин М.И. Как определять плановую потребностьпредприятия в оборотных средствах //Финансы, 1996, № 1.С.7-12.

33. Литвин М.И. Как определить плановую потребность воборотных средствах // Финансы. – 1996. – №10. С.10-13.

34. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народногохозяйства: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 176 с.

35. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народногохозяйства: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 1999. С.50-75.

36. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежнымоборотом предприятия: Учебник. — М.: «Банки и биржи»,«ЮНИТИ», 1995.-240с.

37. Прыкин Б.В. Экономическийанализ предприятия: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.С.45-89.

38. Родионов А.Р., Родионова Р.А. Управлениепроизводственными запасами // Менеджмент в России и за рубежом. – 1999. – №1.С.22-26

39. Стоянова Е.С. Анализ потребности в оборотных средствах //Бухгалтерский учет. – 1994. – №3. С.15-17.

40. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управлениеоборотным капиталом / Под ред. Е.С. Стояновой.- (серия «Финансовыйменеджмент для практиков») – М.: Изд-во Перспектива, 1998.С.5-127

/>41.Фомин/> П.А., />Хохлов В.В. Управление финансами предприятий в условияхдестабилизации экономики: Учеб. пособие для вузов. — Волгоград: Политехник,2000.- 154с.

42.Фомин П.А., Хохлов В.В. />Оценка />эффективности/>использования />финансов />предприятийв />условиях />рыночной />экономики.Монография. М.: Высшая школа, 2002.-175с.

43. Филобокова Л.Ю. Проблемы управления оборотным капиталомсубъектов малого бизнеса// Проблемы теории и практики управления 1999 №3.С.15-18.

44. Финансы. Учеб.пособие / Под ред.проф.А.М. Ковалевой.- М.:Финансы и статистика, 1996.С.45-49.

45.Финансы предприятий: Учебник для вузов/ Н.В. Колчина, Г.Б.Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред.проф.Н.В. Колчиной. – 2-е изд., перераб.идоп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.С.93-101.

46. Фомин П.А. Проблемы структуризации финансовых потоков вреальной экономике России. Монография. М.: Высшая школа. – 2000.-100с.

47. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. — М.:«ИНФРА-М», 1997 — 343с.

48. Шеремет А.Д,, СайфулинР.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – 3-е изд., перераб. И доп. –М.: ИНФРА-М, 2001.-656с.

49. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности: В2т. / Пер. с англ. Под ред. А.Г. Слуцкого. СПб.: Экономическая школа.– 1999.Т.2 -592с.

50. Экономика отрасли. Серия «Высшее образование».Ростовн/д: Феникс, 2003.-267с.

51. Экономика предприятия: Учеб. пособие. – Ч.1. / БобковЛ.В., Горфинкель В.Я., Купряков Е.М., Прасолова В.П., Фатеева В.И., ШвандарВ.А.; Под ред. Горфинкеля В.Я., Купрякова Е.М. – М.: Экономическое образование,1993. – 184с.

52. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. Н.А.Сафронова. – М.: «Юристъ», 1998. -584 с.

53. Экономика предприятия: Учебник.- 2-е изд., исправленное/Семенов В.М., Баев И.А., Терехова С.А., Чернов А.В., Дмитриев И.Н., КучинаЕ.В., Варламова З.Н., Кузьмин А.П.; Под ред. Семенова В.М.-М.: Центр экономикии маркетинга,2000.С.133-141.

54. Экономика предприятия: Учебник для вузов/ Под ред.проф.В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара.- 3-е изд. перераб. доп.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2001.С.233-254.

55. Экономика предприятия: Учебник/ Под ред.проф.О.И.Волкова.-2-е изд. перераб. доп.-М.: ИНФРА-М,2001.-235с.

56. Экономика предприятия: Учебник/ Под ред.проф. Н.А.Сафронова.-М.: ЮРИСТЪ,2002.-257с.

57. Экономика предприятия: Учебник/ Науч.ред. Б.И. Чайкин,В.Ж. Дубровский.-Екатеринбург: Изд-во Урал.гос.экон.ун-та,2002.С.57-64.

58. Ярин Г.А. Экономика предприятия (в малом и среднембизнесе): Учеб.пособие. 2-е изд. перераб. доп.-Екатеринбург: Изд-вогос.экон.ун-та,2002.С.45-55.

Приложение 1

Анализ структуры идинамики изменения текущих активов

 Наименование На начало периода На конец периода Отклонение, тыс. руб. Темп прироста, % тыс. руб. в % тыс. руб. в %   Строки ф.№1   Строки ф.№1   Гр.4 – гр.2 Гр.6 / гр.2*100 Оборотные средства, всего с.290гр.3 100% с.290гр.4 100%     в том числе:             — производственные запасы с.211гр.3+ с.212гр.3+ с.217гр.3 х% с.211гр.4+ с.212гр.4+ с.217гр.4 х%     -незавершенное производство с.213гр.3+ с.216гр.3 -//- с.213гр.4+ с.216гр.4 -//-     — НДС по приобретенным ценностям с.220гр.3 -//- с.220гр.4 -//-     — готовая продукция с.214гр.3 -//- с.214гр.4 -//-     — товары с.215гр.3 -//- с.215гр.4 -//-     — дебиторская задолженность с.230гр.3+ с.240гр.3 -//- с.230гр.4+ с.240гр.4 -//-     — денежные средства с.250гр.3+ с.260гр.3 -//- с.250гр.4+ с.260гр.4 -//-     — прочие оборотные активы с.270гр.3 -//- с.270гр.4 -//-    

Приложение 2

Определениепродолжительности производственно-коммерческого цикла

 Показатели Расчетная формула 2002г 2003г 1. Оборот дебиторской задолженности, раз с.010гр3 (ф. №2) / (((с.230гр3.+ 240гр3+230гр4+240гр4)/2) (ф. №1)     2. Срок погашения дебиторской задолженности, дней

Длительность анализируемого периода

(30, 90, 180, 360 дней) / с.1гр2 (таб.1.4.)

    3. Оборот производственных запасов, раз

с.020гр3+с.030гр3+с.040гр3 (ф. №2) /

(((с.211гр3.+212гр3+213гр3+216гр3 +с.217гр3+ с.211гр4.+212гр4+213гр4+

216гр4+с.217гр4)/2) (ф. №1)

    4. Срок оборота производственных запасов, дней

Длительность анализируемого периода

(30, 90, 180, 360 дней) / с.3гр2 (таб. 1.4.)

    5. Оборот готовой продукции, раз

с.020гр3+с.030гр3+с.040гр3 (ф.№2)/ (((с.214гр3. +215гр3+214гр4+

215гр4)/2) (ф. №1)

    6. Срок оборота готовой продукции, дней

Длительность анализируемого периода

(30, 90, 180, 360 дней) / с.5гр2 (таб. 1.4.)

    7. Продолжительность производственного цикла, дней с.2гр2+ с.4гр2+ с.6гр2 (таб. 1.4.)     8. Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз

с.010гр3 (ф. №2) /

(((с.620гр3.+620гр4)/2) (ф. №1)

    9. Период погашения кредиторской задолженности, дней

Длительность анализируемого периода

(30, 90, 180, 360 дней) / с.8гр2 (таб. 1.4.)

    10. Продолжительность производственно-коммерческого цикла, дней с.7гр2- с.9гр2 (таб. 1.4.)