Реферат: Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг
Рынок ценныхбумаг (фондовый рынок) — это составная часть финансового рынка. На фондовомрынке осуществляется обращение специфических финансовых инструментов — ценныхбумаг. Целью рынка ценных бумаг является аккумуляция временно свободныхденежных средств хозяйствующих субъектов и обеспечение возможности ихперераспределения путем совершения различных операций с ценными бумагами междуучастниками рынка.
Рынок ценныхбумаг выполняет следующие задачи:
• мобилизациявременно свободных денежных средств для осуществления инвестиционной деятельности;
•формирование соответствующих объектов рыночной инфраструктуры;
• уменьшениеинвестиционного риска;
•формирование портфельных инвестиций;
• развитиевторичного рынка ценных бумаг;
• развитиеинструментов ценообразования;
•прогнозирование перспективных направлений экономического развития на основеанализа динамики продажной стоимости ценных бумаг;
•совершенствование рыночного механизма. Можно выделить следующие основныефункции рынка ценных бумаг:
• учетнаяфункция. Проявляется в обязательном учете в соответствующих реестрах всех видовценных бумаг, обращение которых осуществляется на фондовом рынке, а также врегистрации участников рынка и фиксации всех операций с ценными бумагами;
•перераспределительная функция. Заключается в том, что на фондовом рынкепроисходит перераспределение временно свободных денежных средств хозяйствующихсубъектов между участниками рынка ценных бумаг;
• контрольнаяфункция. Предполагает осуществление соответствующего контроля за соблюдениемтребований законодательства при проведении сделок на фондовом рынке;
•стимулирующая функция. Проявляется в том, что она стимулирует участников рынкаценных бумаг участвовать в управлении;
акционернымобществом и получать прибыль от управления акционерным капиталом;
• функция сбалансированияспроса и предложения. Означает, что рынок обеспечивает равновесие спроса ипредложения на финансовые ресурсы на основе проведения фондовых операций;
•регулирующая функция. Проявляется в том, что посредством осуществления фондовыхопераций происходит регулирование различных общественных процессов вгосударстве.
В РоссийскойФедерации регулирование рынка ценных бумаг получило развитие в середине 90-хгг. прошлого столетия. Развитие рынка ценных бумаг было сопряжено с рядомтрудностей: политической нестабильностью, кризисом взаимных неплатежей,нестабильностью национальной денежной единицы.
Выделяютследующие виды рынка ценных бумаг:
• первичныйрынок ценных бумаг — рынок, на котором происходит обслуживание выпуска ипервичного размещения ценных бумаг;
• вторичныйрынок ценных бумаг — рынок, где производится купля-продажа ранее выпущенныхценных бумаг.
Кроме того,различают внебиржевой рынок ценных бумаг, биржевой рынок, фондовую биржу.
Внебиржевойрынок — рынок, где сделка заключается за пределами общепризнанной фондовойбиржи. На таких рынках происходит обращение меньших объемов акций и облигаций,они менее ликвидны и не столь надежно гарантируют права инвесторов. Биржевойрынок — рынок, который регулярно функционирует в виде фондовой биржи, валютнойбиржи и соответствующих инвестиционных институтов.
Фондоваябиржа — это рынок по купле-продаже ценных бумаг, он представлен в формехозяйствующего субъекта, который работает по лицензии, и где происходитобращение ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимается их купля-продажаи другие действия, предусмотренные законодательством, которые приводят к сменевладельца.
Биржа неявляется коммерческим предприятием. Как хозяйствующий субъект она предоставляетсвое помещение для осуществления сделок с ценными бумагами, оказывает расчетныеи информационные услуги, дает определенные гарантии и накладывает ограниченияна торговлю ценных бумаг, получая за все услуги комиссионные.
Функции биржисводятся к следующему:
• мобилизациявременно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг;
•установление рыночной стоимости ценных бумаг. Участниками фондовой биржиявляются следующие субъекты: продавцы; покупатели; посредники.
Покупателямии продавцами выступают соответствующие физические и юридические лица. Кпоследним относятся финансовые компании, финансовые группы, холдинговыекомпании, инвестиционные фонды.
Финансоваякомпания представляет собой корпорацию, которая осуществляет финансированиеизбранного ею определенного количества других корпораций. Финансовая компанияне имеет контрольного пакета акций тех корпораций, которые финансируются от ееимени.
Финансоваягруппа — это объединение предприятий, которые связаны в единое целое безчеткого определения головной фирмы.
Холдинговаякомпания — это головная компания, которая владеет контрольными пакетами акцийдругих акционерных компаний (корпораций), которые называются дочернимиорганизациями. Холдинговая компания специализируется на управлении, а в составее активов входят только ценные бумаги, а также имущество, необходимое дляосуществления управленческой деятельности.
Инвестиционныйфонд представляет собой акционерное общество открытого типа, которое привлекаетденежные средства мелких инвесторов, аккумулирует их на основе эмиссии ипродажи собственных ценных бумаг (акций), обеспечивает вложение этих средств отсвоего имени в ценные бумаги других эмитентов и в торговлю ценными бумагами.
Инвестиционныефонды можно подразделить на следующие виды:
• открытыйфонд — фонд, который эмитирует ценные бумаги с обязательством их выкупаобратно;
• закрытыйфонд — фонд, который эмитирует ценные бумаги без обязательства их выкупаобратно;
• чековыйфонд — это специализированный инвестиционный фонд по приватизациигосударственного имущества, который совершает операции с приватизационнымичеками (ваучерами).
Целый рядхозяйствующих субъектов следует отнести к посредникам:
брокер —посредник, заключающий сделки по поручению и за счет клиентов. Брокер получаетза свои услуги комиссионные (т. е. процент от сделки);
дилер — посредник,который занимается перепродажей ценных бумаг от своего лица за свой счет и насвой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки ипродажи.
На фондовойбирже происходит обращение ценных бумаг (акций, облигаций, ГКО, депозитов,сертификатов, векселей, варрантов, опционов, фьючерсов), а также брокерскихмест и их аренда.
Брокерскоеместо на бирже представляет собой право торговли на данной бирже.
Ценнойбумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы иобязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которыхвозможны только при его предъявлении. Кроме того, ценная бумага определяетсякак денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношения займавладельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.
Всоответствии с Гражданским кодексом РФ ценная бумага должна соответствоватьопределенным требованиям, поскольку она должна быть зафиксирована в форместрогих документов. Такие документы могут быть разными, в том числе в видеэлектронного документа или в форме записи на счетах бухгалтерского учета.
Такимобразом, ценные бумаги — это имущественные финансовые обязательства,зафиксированные в форме строгого документа. Однако не каждый из такихдокументов может быть ценной бумагой, так как для этого необходимо соблюдениедругих условий. Одним из таких условий является соблюдение установленной формыудостоверения соответствующих прав. Иными словами, ценная бумага должна бытьпризнана соответствующими нормативными актами.
Любая ценнаябумага подлежит обязательной государственной регистрации. Кроме того,государственной регистрации подлежит первичная эмиссия (выпуск) ценных бумаг,т. е. продажа ценных бумаг эмитентами, их первыми владельцами.
Первичнаяэмиссия ценных бумаг осуществляется в следующих случаях:
• приучреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;
• приувеличении размеров уставного капитала корпорации;
• припривлечении заемных денежных средств со стороны государства на основе выпускаоблигаций и письменных долговых обязательств (векселей).
Следуетотметить, что одной из главных составляющих в системе юридических характеристикценной бумаги согласно действующему законодательству является наличие в нейобязательных реквизитов, к которым относятся:
• названиеценной бумаги;
• ее серия иномер;
•наименование и юридический адрес эмитента;
• номинальнаястоимость;
• доходность;
•наименование держателя;
• дата выдачии срок действия.
Ценная бумагасогласно действующему законодательству перестает быть таковой, если в нейотсутствует какой-либо из перечисленных выше обязательных реквизитов.
Ценные бумагивыполняют ряд специфических функций, которые являются отражением ихэкономической сущности:
• выступаютрегулятором пропорций общественного производства, так как обеспечивают«перелив» временно свободных денежных средств из одних отраслей экономики вдругие благодаря действию закона стоимости и различий по норме прибыли взвеньях национального хозяйства;
• являютсяспособом мобилизации свободных денежных средств инвесторов;
• заключают всебе ярко выраженную информационную функцию, свидетельствуя о состоянииэкономики. Стабильное понижение уровня биржевых котировок тех или иных ценныхбумаг, а также просто массовое падение курсов являются признаком ухудшенияэкономической конъюнктуры. И наоборот, стабильные курсы или их повышение, какправило, свидетельствуют о нормальном экономическом положении в государстве;
• выполняютконтрольную функцию. Ценные бумаги позволяют осуществлять контроль заэкономическими процессами в государстве в рамках макро- и микроэкономики;
• являютсясвязующим элементом между социальными, политическими, государственнымиинститутами с одной стороны и совокупностью экономических отношений и связей вобществе — с другой.
Всоответствии с действующими стандартами ведения хозяйственной деятельностиэмитентом называется коммерческая организация, которая приняла решение овыпуске ценных бумаг и осуществила их первичное размещение. Эмиссия ценныхбумаг — это выпуск бумаг в обращение. Лицо, которое получило ценную бумагу,называется инвестором. Система управления рынком ценных бумаг в любомгосударстве определяется в соответствии с его целями, задачами и функциями.
Субъектамиуправления рынком ценных бумаг выступают уполномоченные органы власти, которыеосуществляют законодательную, регистрационную, лицензионную и надзорнуюдеятельность на рынке ценных бумаг; фондовые биржи, инвесторы.
К объектамуправления относятся процессы движения денежных средств; финансовые отношения;информационное обеспечение.
Ценные бумагимогут существовать в форме записей на счетах либо обособленных документов.
Ценные бумагиподразделяются по видам на следующие документы: акции, облигации, чеки,варранты, фьючерсы, опционы.
Ценные бумагимогут быть денежными и товарными (коммерческими), а в зависимости от целейвыпуска коммерческими и фондовыми.
Акция. Ценнаябумага, которая свидетельствует о внесении средств на развитие акционерногообщества и дает право своему владельцу на получение части прибыли акционерногообщества в виде дивидендов. Акции выпускаются без установленного срокаобращения.
Существуютакции нескольких видов.
Именные акции— их владельцами являются только физические лица; в каждой из них указываютсяфамилия, имя, отчество владельца; их передача осуществляется только при помощинотариуса. Распространяются среди физических лиц и передаются другому владельцуна основе нотариального оформления. В противном случае они теряют силу, иначисления дивидендов по ним не проводится.
Акции на предъявителя— в них не указывается конкретный владелец акций, они принадлежат юридическимлицам и могут свободно обращаться без какого-либо дополнительного оформления.
Акцииакционерного общества распределяются среди акционеров, т. е. среди совладельцевкомпании. Они подразделяются на две категории:
•обыкновенные (простые) акции. Дают право своему владельцу на участие вуправлении акционерным обществом по схеме — «одна акция — один голос». Выплатадоходов по таким акциям осуществляется их владельцам после выплаты дивидендовпо привилегированным акциям;
•привилегированные акции. Не приносят постоянного фиксированного дохода своемувладельцу, однако имеют преимущество перед обыкновенной акцией прираспределении прибыли и ликвидации акционерного общества, хотя их владелец и неимеет права на участие в управлении.
Различаютследующие виды привилегированных акций:
•конвертируемые акции, которые могут быть обменены на установленное количествообыкновенных акций по заранее оговоренной ставке;
•привилегированные акции (по закрытой подписке) распространяются при продажеработникам акционерного общества и приравненным к ним лицам. Владельцы такихакций не имеют права голоса на собрании акционеров, за исключением тех случаев,когда принятые изменения в уставе акционерного общества затрагивают напрямую ихправа и интересы.
Акционеру навсе количество принадлежащих ему акций выдается сертификат.
Сертификатакций — это ценная бумага, которая является свидетельством владения указанногов нем лица определенным ко личеством акций. Передача сертификата от одного лицак другому означает совершение сделки, однако переход права собственности наакции происходит только в случае регистрации операций согласно установленномупорядку.
Акция имеетноминальную и рыночную стоимость. Цена акции, обозначенная на ней, являетсяноминальной стоимостью: она не может быть менее 10 руб. и должна быть кратной10.
Цена, покоторой реально покупается акция, называется рыночной ценой или курсовойстоимостью (курс акции). Курс акций находится в прямой зависимости от размераполучаемых по ним дивидендов и в обратной зависимости от уровня ссудного(банковского) процента. Курс акции определяется по следующей формуле:
Процессопределения цены акции напрямую зависит от реально приносимого ею дохода иназывается капитализацией дохода; он устанавливается через фондовые биржи идругие структуры рынка ценных бумаг. Разница между курсами акций (и другихценных бумаг), т. е. между ценой продавца и ценой покупателя акций называетсямаржей.
Курсовая ценаакции акционерного общества закрытого типа, по которой она продается внутриобщества, определяется стоимостью чистых активов данного хозяйствующегосубъекта, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовойстоимостью акции. Балансовая стоимость рассчитывается по следующей формуле:
Балансоваястоимость акции определяется и при листинге акций. Листинг представляет собойпроцедуру допуска ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путемпроверки их качества и включения их в котировалъный лист, а также контрольхозяйственно-финансового положения эмитента на предмет его соответствиятребованиям, которые предъявляются фондовой биржей. Он включает совокупностьмер, которые позволяют осуществлять эффективное обращение ценных бумаг исостоит из следующих этапов:
• процедуравключения ценных бумаг в листинг;
• организацияторгов;
• проведениекотировки;
• контроль засостоянием лизинговых ценных бумаг.
Включениеакций в листинг дает свои преимущества как эмитентам, так и инвесторам.Эмитентам листинг позволяет поднять престиж своих акций (если доказано егоустойчивое финансовое состояние); получить дополнительные рекламныепреимущества через биржевые каналы, публикацию котировок; успешно размещатьпоследующие выпуски ценных бумаг.
Инвесторвыигрывает в том, что прохождение процедуры листинга обеспечивает ему гарантиюнадежности покупаемых ценных бумаг, дает объективную оценку их реальнойрыночной стоимости.
Копировальныйлист — главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какиеценные бумаги вложить свои денежные средства. В него заносятся ценные бумагитолько тех эмитентов, которые прошли через процедуру листинга.
Качествоакции, как и любой ценной бумаги, характеризуется ее ликвидностью —способностью быстро и без потерь в цене превращаться в наличные денежныесредства.
Доляобыкновенных акций, которые сконцентрированы в руках одного владельца и даютему право осуществлять контроль над акционерным обществом (минимум 50 % + одинголос), называется контрольным пакетом.
Облигация.Это ценная бумага, которая удостоверяет право ее владельца на получениеденежных средств, предоставленных взаймы эмитенту, а также процентов по этимденежным средствам. Облигации выпускаются как государством, так ихозяйствующими субъектами.
Облигацииподразделяются на следующие виды:
• процентные.Эти облигации имеют купон, т. е. часть облигационного сертификата, который даетправо его владельцу на получение процентов (дохода). Величина процента и датаего выплаты указывается на купоне.
•беспроцентные. Данный вид облигаций продается со скидкой от номинала, а доходинвестора складывается за счет разницы в цене покупки и продажи;
•конверсионные. Это облигации, которые дают право владельцу обменять их наобыкновенные акции того же эмитента на условиях переводной (конверсионной)премии. Рыночный курс конвертируемых облигаций определяется ее облигационнойстоимостью. Облигационная стоимость определяется как сумма ожидаемых процентовдоходов инвестора за погашение эмитентом основного долга, исходя из рыночнойнормы прибыли.
Литература
1. Рынок ценных бумаг –Николаенко М.С. – М. – 2009 г.
2. Финансовые операции –Миргов Я.Р. – М. 2005 г.
3. Финансы – Ляпин В.М. – М.– 2007 г.