Реферат: Сущность и структура денежного оборота в РФ

УльяновскийГосударственный Университет

Институтэкономики и бизнеса

Кафедра финансыи кредит

Курсоваяработа

На тему:“Сущность и структура денежного оборота в Р.Ф.”

Выполнила:                            студентка3-курса факультета

                                               финансы и учет группы эф-33

Пивень Е.В.

Научный руководитель:        к.э.н.Романова А.В.

Ульяновск,2001г.

 Оглавление

 

Введение… 3

Глава 1. Понятие и сущностьденежного оборота… 6

1.1. Сущность денежного оборота… 6

1.2. Организация денежногооборота и закон денежного обращения.         11

Глава 2. Структура денежногооборота… 17

2.1. Классификация структурыденежного оборота… 17

2.2. Безналичный денежныйоборот… 21

2.3. Наличный денежный оборот… 23

Глава 3. Перспективы развитияденежного оборота в России… 24

3.1. Тяжелое наследие… 25

3.2.  Периоды… 27

3.4. Первый период – январь1992 – июль 1995 гг… 28

3.5. Второй период – июль1995-1998 гг… 30

Заключение… 36

Список литературы:… 38

Литература.

 

Введение

 

День­ги иг­ра­ют  ис­клю­чи­тель­но  важ­ную  роль  в  ры­ноч­ной  эко­но­ми­ке.  Ры­нок не­воз­мо­жен  без  де­нег,  де­неж­но­го  об­ра­ще­ния.  Де­неж­ное  об­ра­ще­ние -  это  дви­же­ние  де­нег,  опо­сред­ст­вляю­щее  обо­рот  то­ва­ров  и  ус­луг. Оно  об­слу­жи­ва­ет  реа­ли­за­цию  то­ва­ров,  а  так­же  дви­же­ние  фи­нан­со­во­го рын­ка.

Сменяяформу стоимости (товар на деньги, деньги на товар), деньги находятся впостоянном движении между тремя субъектами: физическими лицами, хозяйствующимисубъектами и органами государственной власти. Движение денег при выполнении имисвоих функций в наличной и безналичной формах представляет собой денежныйоборот.

Общественное разделениетруда и развитие товарного производства являются объективной основой денежногооборота. Деньги обслуживают обмен совокупного общественного продукта, в томчисле кругооборот капитала, обращение товаров и оказание услуг, движениессудного и фиктивного капитала и доходов различных социальных групп.

Началудвижения денег предшествует их концентрация у субъектов. Они сосредотачиваютсяв кошельках населения, в кассах юридических лиц, на счетах в кредитныхучреждениях, в казне государства. Чтобы зародилось движение денег, необходимовозникновение потребности в деньгах у одной из двух сторон. Спрос на деньгивозникает при осуществлении сделок, деньги нужны для обращения, платежей затовары и услуги. Их объем определяется номинальным валовым внутреннимпродуктом. Чем больше общая денежная стоимость товаров и услуг, тем большетребуется денег для заключения сделок. Спрос на деньги предъявляют и длянакопления, которое выступает в разных формах: вкладах в кредитныхучреждениях, ценных бумагах, официальных государственных запасах.

В  ми­ре су­ще­ст­ву­ют  раз­лич­ные  сис­те­мы  де­неж­но­го  об­ра­ще­ния,  ко­то­рые сло­жи­лись  ис­то­ри­че­ски  и  за­кре­п­ле­ны  за­ко­но­да­тель­но  го­су­дар­ст­вом. К  важ­ней­шим  ком­по­нен­там  де­неж­ной  сис­те­мы  от­но­сят­ся:

1) на­цио­наль­ная де­неж­ная  еди­ни­ца,  в  ко­то­рой  вы­ра­жа­ют­ся  це­ны  то­ва­ров  и  ус­луг;

2)сис­те­ма  кре­дит­ных  и  бу­маж­ных  де­нег,  раз­лич­ных  мо­нет,  ко­то­рые яв­ля­ют­ся  за­кон­ны­ми  пла­теж­ны­ми  сред­ст­ва­ми  в  на­лич­ном  обо­ро­те;

3)сис­те­ма  эмис­сии  де­нег,  т. е.  за­ко­но­да­тель­но  за­кре­п­лен­ный  по­ря­док вы­пус­ка  де­нег  в  об­ра­ще­ние;

4) го­су­дар­ст­вен­ные ор­га­ны,  ве­даю­щие  во­про­са­ми  ре­гу­ли­ро­ва­ния  де­неж­но­го  об­ра­ще­ния.

День­ги вы­сту­па­ют  как  сред­ст­во  об­ра­ще­ния  об­слу­жи­ва­ния  то­ва­ро­обо­ро­та. Во-пер­вых  и  пре­ж­де  все­го  день­ги  яв­ля­ют­ся  се­го­дня  сред­ст­вом об­ра­ще­ния,  день­ги  мож­но  ис­поль­зо­вать  при по­куп­ке  и  про­да­же то­ва­ров  и  ус­луг.  Как  сред­ст­во  об­ме­на  день­ги  по­зво­ля­ют  об­ще­ст­ву из­бе­жать  не­удобств  бар­тер­но­го  об­ме­на.  И ,  пред­став­ляя  удоб­ный спо­соб  об­ме­на  то­ва­ра­ми ,  день­ги  по­зво­ля­ют  об­ще­ст­ву  вос­поль­зо­вать­ся пло­да­ми  гео­гра­фи­че­ской  спе­циа­ли­за­ции  и  раз­де­ле­ния  тру­да  ме­ж­ду людь­ми.

Моейцелью является описать весь этот процесс.

 Вмоей курсовой работе на тему “Сущность и структура денежного оборота в РФ” яставлю перед собой следующие задачи:

n в первой главе выявить: сущностьденежного оборота, дать понятие и сделать его сравнительный анализ;

n во второй главе: определить структуруденежного оборота и более подробно рассмотрено безналичный и наличный денежныйоборот;

n в третьей главе: указать достоинстваи недостатки денежного оборота в РФ, его эволюцию в течение последнихнескольких лет, пути совершенствования и реформирования.

             При работенад курсовой работой я пользовалась периодическими изданиями, экономическимижурналами, справочными и учебными пособиями, а так же книгами.

 Глава 1. Понятие исущность денежного оборота1.1. Сущность денежногооборота                

       В большинствезападных изданий определение денежного оборота отсутствует. В учебнике“Денежное обращение и кредит” под редакцией проф. В.С. Геращенко в 1986г.Денежный оборот определяется как “совокупность денежных платежей, совершаемых впорядке безналичных перечислений и при помощи наличных денег”.

       В учебнике“Организация и планирование денежного обращения”, изданном в 1988 г., денежный оборотрассматривается как совокупность наличного и безналичного денежных оборотов.

       В томе 1 изданногов 1984 г. “Финансово-кредитного словаря” денежный оборот определяется “какпроявление сущности денег в их движении”.

       В изданном в Киевев 1992 г. учебнике “Гроши та кредит” дается такое определение денежногооборота: “Взятый сам по себе процесс беспрерывного перемещения денег междусубъектами экономических отношений для их взаимного удовлетворения представляетсобой денежный оборот”.

                Все  эти определения имеют недостатки и не раскрывают содержание денежногооборота. Первое определение- количественное, и оно более подходит дляотображения величины денежного оборота; второе- характеризует его структуру, ане содержание; третье- неверно потому, что сущность денег проявляется в ихфункциях, а не в их движении, денежный оборот имеет свою собственную сущность.Наиболее удачное определение данное в учебнике, изданном в Киеве, поскольку внем денежный оборот характеризуется как процесс, причем процесс непрерывный.Однако нельзя согласится, что перемещение денег происходит исключительно междусубъектами экономических отношений. Деньги могут совершать движение и зарамками экономических отношений.  

      Существуют ещенекоторые определения денежного оборота:

      Денежный оборот[1]-движениеденег в процессе обращения товаров, оказания услуг и совершенствование различных платежей.

       Денежный оборот[2]-этодвижение денег во внутреннем обороте в наличной и безналичной формах, обслуживающие реализацию товаров, а также нетоварные платежи и расчетыв хозяйстве. Объективной основой денежного оборота является товарноепроизводство, при котором товарный мир разделяетсяна товар и деньги, порождаяпротиворечия между ними. С углублением общественного разделения труда иформированием общенациональных и мировых рынков при капитализме денежный оборотполучает дальнейшее развитие. Оно обслуживает кругооборот и оборот капиталов,опосредствует обращение и обмен всего совокупного общественного продукта,включая доходы различных классов. С помощью денег в наличной и безналичныхформах осуществляется процесс обращения товаров, а также движение ссудного ификтивного капиталов.

        На мой взглядболее точным является следующие определение:

Денежный оборотпредставляет собой процесс непрерывного движения денежных знаков в наличной ибезналичной формах. Такое определение соответствует содержанию современногоденежного оборота, где движение совершают именно денежные знаки, а не другиевиды денег.

         В условияхметаллического обращения денежный оборот, как и товарный оборот, выступаетстоимостным оборотом, поскольку металлическая монета (золотая или серебряная)имела собственную стоимость, соответствующую указанному на ней номиналу,поэтому движение стоимости денег происходило одновременно с движением стоимоститоваров. Стоимостной оборот объединял как денежный, так и товарный обороты.

         Современныйденежный оборот стоимостным не является, поскольку стоимость денежного знакакак наличного, так и безналичного настолько ничтожна по сравнению с номиналом,что его можно пренебречь. Отсюда стоимостным можно считать только товарныйоборот.

         В экономическойлитературе смешиваются понятия

“денежный оборот”,“платежный оборот”, “денежное обращение”, “денежно-платежный оборот”.

Между тем все эти понятияразличаются между собой. Так, понятие денежный оборот более узкое чем понятиеплатежный оборот.

         Платежныйоборот- процесс непрерывного движения средств платежа существующих в даннойстране. Он включает не только движение денег, но и движение других средствплатежа. Денежный оборот является, следовательно, составной частью платежногооборота. Денежное обращение, в свою очередь, служит составной частью денежногооборота. Обращение денежных знаков предполагает их постоянный переход от однихюридических и физических лиц к другим.

         Обращаться могуттолько наличные деньги. Движение денежной единицы в безналичном оборотеотражается в виде записей по счетам в банке. В подобной ситуации движениеналичных денег замещается кредитными операциями, выполняемыми при участиибанка, по счетам участников соответствующих операций. Поэтому понятие “денежноеобращение” можно только к части денежного оборота, а именно- кналично-денежному обороту.

         Подденежно-платежным оборотом понимается часть денежного оборота, где деньгифункционируют как средство платежа независимо от того, безналичный это оборотили наличный.

         Деньги,находящиеся в обороте, выполняют три функции: платежа, обращения и накопления.Последнюю функцию деньги осуществляют потому, что их движение невозможно безостановок. Когда же они временно прекращают свое движение, они и выполняютфункцию накопления.

         Функцию мерастоимости деньги, находящиеся в денежном обороте, не выполняют. Эту функциюденьги выполнили до вхождения в денежный оборот при установлении с их помощьюцен на товары. Поэтому выполнение функции меры стоимости влияет только напотребность в деньгах для денежного оборота, следовательно, и на величинуденежного оборота.

       Денежный оборотскладывается из отдельных каналов движения денег между:

n центральным банком и коммерческимибанками;

n коммерческими банками;

n предприятиями и организациями;

n банками и предприятиями иорганизациями;

n банками и населением;

n предприятиями, организациями инаселением;

n физическими лицами;

n банками и финансовыми институтамиразличного назначения;

n финансовыми институтами различногоназначения и населением.

          По каждому изэтих каналов деньги совершают встречное движение.

          Структуруденежного оборота можно определить по разным признакам. Из них наиболеераспространенным является классификация денежного оборота в зависимости отформы функционирующих в нем денег. По этому признаку денежный оборотподразделяется на безналичный и налично-денежный обороты. Однако, несмотря навсю важность такой классификации, она не отражает экономического содержанияотдельных частей денежного оборота. Поэтому наряду с данным признакомклассификации денежного оборота следует использовать и другой признак- характеротношений, которые обслуживает та или иная части денежного оборота.

           В зависимостиот этого признака денежный оборот разбивается на три части:

n денежно-расчетный оборот, которыйобслуживает расчетные отношения  за товары и услуги и по нетоварнымобязательствам юридических и физических лиц;

n денежно-кредитный оборот,обслуживающий кредитные отношения в хозяйстве;

n денежно-финансовый оборот,обслуживающий финансовые отношения в хозяйстве.

          Можноклассифицировать денежный оборот в зависимости от субъектов, между которымидвигаются деньги. По этому признаку структура денежного оборота будет такова:

n межбанковский оборот;

n банковский оборот;

n оборот между юридическими лицами;

n оборот между юридическими ифизическими лицами; 

n оборот между физическими лицами.

1.2. Организация денежногооборота и закон денежного обращения.

         Современнаяэкономика любого государства представляет собой широко развернутую сеть сложныхотношений миллионов входящих в не хозяйствующих субъектов между собой, а такжес внешними агентами из других стран. Основой этих взаимосвязей выступаютрасчеты и платежи, в процессе которых удовлетворяются взаимные требования иобязательства.

             С помощьюпотока денег в наличной и безналичной формах- денежного оборота как совокупностивсех платежей, опосредующих движение стоимости в денежной форме междуфинансовыми и нефинансовыми агентами во внутреннем и внешнем экономическихоборотах страны за определенный период, — обеспечиваются реализация валовогопродукта, использование национального дохода и все последующиеперераспределительные процессы в экономике.

            Главныесоставляющие денежного оборота: налично-денежный и безналичный обороты.Основная часть его платежный оборот, в котором деньги функционируют каксредство платежа, используются два погашения долговых обязательств. Онпроизводится как в наличной, так и в безналичной формах. Весь безналичныйоборот- платежный, ибо предполагает разрыв во времени движения товаров вразличных его разновидностях и денежных средств, т.е. функционирование денег вкачестве средства платежа. Безналичный платежный оборот, являясь преобладающим(до 90% всего денежного оборота), осуществляется в виде записей по счетамплательщиков и получателей денежных средств в кредитных учреждениях, путемзачетов взаимных требований и передачи оборотных документов. Соответственноэкономические процессы в народном хозяйстве опосредуются преимущественнобезналичным платежным оборотом.

          Банковскаясистема выступает исходным пунктом кругооборота наличных денег и безналичныхплатежей, а создание платежных средств, являющееся ее важнейшей функцией, тесносвязано с производимыми этой системой кредитными операциями. Денежные средствана расчетных и других аналогичных счетах а банках отражаются посредством записиостатков, оборотов по лицевым счетам вследствие безналичных расчетов. Главныйисточник этих средств- ссуды банков по известной формуле Loans make deposits- ссуды создают вклады.

          Налично-денежный оборот организуется государством в лице центрального банка.Для этого центральный банк систематически издает документ, который называется“Порядок ведения кассовых операций в народном хозяйстве”. Последний раз этотдокумент в России издавался в сентябре 1993г.

           Налично-денежный оборот организуется на основе следующих принципов:

n все предприятия и организации должныхранить наличные деньги(за исключением части, установленной лимитом) вкоммерческих банках;

n банки устанавливают лимиты остатканаличных денег для предприятий все форм собственности;

n обращение наличных денег служитобъектом прогнозного планирования;

n управление денежным обращениемосуществляется в централизованном порядке;

n организация налично-денежного оборотаимеет целью обеспечить устойчивость, эластичность и экономичность денежногообращения;

n наличные деньги предприятия могутполучать только в обслуживающих их учреждениях банков.

           Товарно-денежные отношения требуют определенного количества денег дляобращения.

            Законденежного обращения, открытый Карлом Марксом, устанавливает количество денег,нужное для выполнения ими функций средства обращения и средства платежа.

            Количестводенег, потребное для выполнения функций денег средства обращения, зависит оттрех факторов:

n количества проданных на рынке товарови услуг(связь прямая);

n уровня цен товаров и тарифов(связьпрямая);

n скорости обращения денег(связьобратная);

          Все факторыопределяются условиями производства. Чем больше развито общественное разделениетруда, тем больше объем продаваемых товаров и услуг на рынке; чем выше уровеньпроизводительности труда, тем ниже стоимость товаров и услуг и цены. Формула вэтом случае такова:

Количество денег длявыполнения функции средство обращения = 

                                       Сумматоварных цен

 =         ------------------------------------------------------------------

Среднеечисло оборотов одноименных денежных единиц

              Скоростьобращения денег определяется числом оборотов денежной единицы за известный период,так как одни и те же деньги в течении определенного периода постоянно переходятиз рук в руки, обслуживая продажу товаров и оказания услуг.

               Прифункционировании золотых денег их количества поддерживалось на необходимомуровне стихийно, поскольку регулятором выступала функция сокровища. Эта функцияустанавливала сравнительно правильное соотношение между денежной массой итоварами, необходимыми для обращения. Лишние деньги в обращение исключались,они уходили в сокровище. При росте товарной массы деньги возвращались изсокровищ.

               Споявлением функции денег как средства платежа общее количество денег должноуменьшиться. Кредит оказывает обратное влияние на количество денег. Такоеуменьшение вызывается погашением путем взаимного зачета определенной частидолговых требований и обязательств. Количество денег для обращения и платежаопределяется следующими условиями:

n общим объемом товаров иуслуг(зависимость прямая);

n уровнем товарных цен и тарифов науслуги(зависимость прямая, поскольку чем выше цены, тем больше требуетсяденег);

n степенью безналичных расчетов(связьобратная);

n скоростью обращения денег, в томчисле кредитных денег(связь обратная);

             Такимобразом, закон, определяющий количество денег в обращении, приобретаетследующий вид:

                                                                  

                                                                    

количестводенег,           сумма цен       сумма про-            сумма плате-         сумма

 необходимых в           реализуемых     данных това-         жей по долго-     взаим-

 качестве средства  =    товаров и     -  ров в кредит,    +   вым обяза-      -   но по-

 обращения исред-          услуг             срок оплаты по       тельствам          гашаю-

стваплатежа                                           которымне                                      щих пла-

                                                                  наступил                                             тежей

среднее число оборотовденег как средства обращения, так и средства платежа

          

            Приметаллическом обращении количество денег стихийно регулировалось функциейсокровища, т.е. денежная масса увеличивалась и сокращалась, свободно приспосабливаяськ потребностям товарного производства, количество денег всегда сохранялось натребуемом уровне. Это обеспечивало устойчивость денежного обращения.

             Приотсутствии золотого стандарта стал действовать закон бумажно-денежного обращения,в соответствии с которым количество законов стоимости приравнивалось коценочному количеству золотых денег, потребных для обращения. При такомположении стабильность денег пошатнулась, стало возможным их обесценивание.

              Сейчас вусловиях демонетизации золота, т.е. утраты их денежных функций, закон денежногообращения претерпел модификацию. Теперь уже нельзя оценить количество денег сточки зрения даже их приблизительного расчета через золото. Оно ушло изобращения и не выполняет функции не только средства обращения и средстваплатежа, но и меры стоимости.

               Меройстоимости товаров и услуг стал денежный капитал, измеряющий стоимость не нарынке при обмене путем приравнивания товаров к деньгам, а в процессепроизводства- товара к товару. Следовательно, количество неразменных кредитныхденег должно определятся стоимостью всех ценностей в стране через денежныйкапитал. Стихийный регулятор общей величины денег при господстве кредитныхденег отсутствует. Отсюда вытекает роль государства в регулировании денежногообращения. Эмиссия кредитных денег без учета реальной стоимости произведенныхтоваров и оказанных услуг в стране в процессе производства, распределения иобмена неизбежно вызовет их излишек и в конечном счете приведет к обесцениваниюденежной единицы. Главное условие стабильности денежной единицы страны-соответствие потребности хозяйства в деньгах фактическому поступлению их вналичный и безналичный оборот.

               Итак,денежный оборот подразделяется на две формы: наличную и безналичную.Налично-денежный оборот- это движение наличных денег в сфере обращения.Безналичный денежный оборот- это изменение остатков денежных средств набанковских счетах, который происходит в результате исполнения банкомраспоряжений владельца счета в виде чеков, пластиковых карточек, платежныхпоручений, электронных средств платежа, других расчетных документов. 

Глава 2. Структура денежного оборота2.1. Классификация структуры денежного оборота

Денежныйоборот  име­ет соб­ст­вен­ную клас­си­фи­ка­цию. В ча­ст­но­сти, по фор­ме су­ще­ст­во­ва­ниядень­ги бы­ва­ют на­лич­ные и без­на­лич­ные. На­лич­ные день­ги в свою оче­редьпод­раз­де­ля­ют­ся на ре­аль­ные день­ги ( это мо­не­ты из дра­го­цен­ных ме­тал­лов,слит­ки), кре­дит­ные день­ги (банк­но­ты и ка­зна­чей­ские би­ле­ты ) и раз­мен­ныемо­не­та. Без­на­лич­ные день­ги мо­гут су­ще­ст­во­вать как в рам­ках на­цио­наль­нойде­неж­но-кре­дит­ной сис­те­мы в фор­ме на­цио­наль­ной ва­лю­ты, так и в фор­мемеж­на­цио­наль­ных пла­теж­ных средств в сис­те­ме ме­ж­ду­на­род­ных рас­че­тов.

В  за­ви­си­мо­сти от  ви­да  об­ра­щае­мых  де­нег  мож­но  вы­де­лить  два  ос­нов­ных  ти­пасис­тем  де­неж­но­го об­ра­ще­ния:

1) сис­те­мыоб­ра­ще­ния  ме­та­лли­че­ских  де­нег ,  ко­гда  в  об­ра­ще­нии  на­хо­дят­ся пол­но­цен­ные  зо­ло­тые и (или)  се­реб­рян­ные  мо­не­ты,  ко­то­рые  вы­пол­ня­ют все  функ­ции  де­нег, а  кре­дит­ные  день­ги  мо­гут  сво­бод­но  об­ме­ни­вать­ся на  де­неж­ный  ме­талл (в  мо­не­тах  или  слит­ках);

2) си­сте­мы об­ра­ще­ния  кре­дит­ных  или  бу­маж­ных  де­нег,  ко­то­рые  не  мо­гут быть  об­ме­ня­ны  на  зо­ло­то,  а  са­мо  зо­ло­то  вы­тес­не­но  из  об­ра­ще­ния.

Вы­пуск как  бу­маж­ных    так  и кре­дит­ных де­нег ока­зал­ся  в  со­вре­мен­ных  ус­ло­ви­ях мо­но­по­ли­зи­ро­ван  го­су­дар­ст­вом.  Цен­тробанк РФ, на­хо­дя­щий­ся  в соб­ст­вен­но­сти  го­су­дар­ст­ва,  ино­гда  пы­та­ет­ся  ком­пен­си­ро­вать не­хват­ку  де­неж­ных  на­ко­п­ле­ний  пу­тем  уве­ли­че­ния  де­неж­ной  мас­сы, эмис­сии  из­бы­точ­ных  зна­ков  стои­мо­сти.  Де­неж­ная  мас­са  -  это  со­во­куп­ность на­лич­ных  и  без­на­лич­ных  по­ку­па­тель­ных  и  пла­теж­ных  средств, обес­пе­чи­ваю­щих  об­ра­ще­ние  то­ва­ров  и  ус­луг  в  на­род­ном  хо­зяй­ст­ве, ко­то­рым  рас­по­ла­га­ют  ча­ст­ные  ли­ца,  ин­сти­ту­цио­наль­ные  соб­ст­вен­ни­ки и  го­су­дар­ст­во.  В  струк­ту­ре  де­неж­ной  мас­сы  вы­де­ля­ет­ся  ак­тив­ная часть,  к  ко­то­рой  от­но­сят­ся  де­неж­ные  сред­ст­ва,  ре­аль­но  об­слу­жи­ваю­щие хо­зяй­ст­вен­ный  обо­рот,  и  пас­сив­ная  часть,  вклю­чаю­щая  де­неж­ные на­ко­п­ле­ния,  ос­тат­ки  на  сче­тах,  ко­то­рые  по­тен­ци­аль­но  мо­гут слу­жить  рас­чет­ны­ми  сред­ст­ва­ми (см. рис.1).

Рис.1 Струк­ту­ра де­неж­ной мас­сы

/>

Та­кимоб­ра­зом,  струк­ту­ра  де­неж­ной  мас­сы  дос­та­точ­но  слож­на  и  не  сов­па­да­ет со  сте­рео­ти­пом,  ко­то­рый  сло­жил­ся  в  соз­на­нии  ря­до­во­го  по­тре­би­те­ля, счи­таю­ще­го  день­га­ми  пре­ж­де  все­го  на­лич­ные  сред­ст­ва -  бу­маж­ные день­ги  и  мел­кую  раз­ме­ноч­ную  мо­не­ту.  На  де­ле  до­ля  бу­маж­ных де­нег  в  де­неж­ной мас­се  весь­ма  низ­ка  (ме­нее  25%),  а  ос­нов­ная часть  сде­лок  ме­ж­ду  пред­при­ни­ма­те­ля­ми  и  ор­га­ни­за­ция­ми,  да­же в  роз­нич­ной  тор­гов­ле,  со­вер­ша­ет­ся  в  раз­ви­той  ры­ноч­ной  эко­но­ми­ке пу­тем  ис­поль­зо­ва­ния  бан­ков­ских  сче­тов.  В  ре­зуль­та­те  на­сту­пи­ла эра  бан­ков­ских  де­нег-че­ков,  кре­дит­ных  кар­то­чек,  че­ков  для  пу­те­ше­ст­вен­ни­ков и  т. п.  Эти  ин­ст­ру­мен­ты  рас­че­тов  по­зво­ля­ют  рас­по­ря­жать­ся  де­неж­ны­ми де­по­зи­та­ми, т. е.  без­на­лич­ны­ми  день­га­ми.  При  оп­ла­те  то­ва­ра и  ус­лу­ги  по­ку­па­тель,  ис­поль­зуя  чек  или  кре­дит­ную  кар­точ­ку, при­ка­зы­ва­ет  бан­ку  пе­ре­вес­ти  сум­му  по­куп­ки  со  сво­его  де­по­зи­та на  счет  про­дав­ца  или  вы­дать  ему  на­лич­ные.

Вме­сте с  тем  в  струк­ту­ру  де­неж­ной  мас­сы  вклю­ча­ют­ся  и  та­кие  ком­по­нен­ты, ко­то­рые  нель­зя  не­по­сред­ст­вен­но  ис­поль­зо­вать  как  по­ку­па­тель­ное или  пла­теж­ное  сред­ст­во.  Речь  идет  о  де­неж­ных  сред­ст­вах  на  сроч­ных сче­тах,  сбе­ре­га­тель­ных  вкла­дах  в  ком­мер­че­ских  бан­ках,  дру­гих кре­дит­но-фи­нан­со­вых  уч­ре­ж­де­ни­ях,  де­по­зит­ных  сер­ти­фи­ка­тах, ак­ци­ях  ин­ве­сти­ци­он­ных  фон­дов,  ко­то­рые  вкла­ды­ва­ют  сред­ст­ва толь­ко  в  крат­ко­сроч­ные  де­неж­ные  обя­за­тель­ст­ва  и  т. п.  Пе­ре­чис­лен­ные ком­по­нен­ты де­неж­но­го об­ра­ще­ния  по­лу­чи­ли  об­щее  на­зва­ние “ква­зи-день­ги”.Ква­зи-день­ги пред­став­ля­ют со­бой наи­бо­лее ве­со­мую и бы­ст­ро рас­ту­щуючасть в струк­ту­ре де­неж­но­го об­ра­ще­ния.

Эко­но­ми­стына­зы­ва­ют ква­зи-день­ги ли­к­вид­ны­ми ак­ти­ва­ми. Под ли­к­вид­но­стью ка­ко­го-ли­боиму­ще­ст­ва или ак­ти­вов по­ни­ма­ет­ся их лег­ко­реа­ли­зуе­мость, воз­мож­ностьих об­ра­ще­ния в де­неж­ную фор­му без по­те­ри стои­мо­сти.  Сле­до­ва­тель­но,са­мым ли­к­вид­ным ви­дом ак­ти­вов яв­ля­ют­ся день­ги.  К вы­со­ко­ли­к­вид­нымви­дам иму­ще­ст­ва от­но­сят­ся зо­ло­то,  дру­гие дра­го­цен­ные ме­тал­лы,дра­го­цен­ные кам­ни, нефть, про­из­ве­де­ния ис­кус­ст­ва.  Мень­шей ли­к­вид­но­стьюоб­ла­да­ют зда­ния, обо­ру­до­ва­ние.

Вструк­ту­ре де­неж­ной мас­сы вы­де­ля­ют та­кие со­во­куп­ные ком­по­нен­ты,или, как их еще на­зы­ва­ют, де­неж­ные аг­ре­га­ты, как М1, М2, М3, L, груп­пи­рую­щиераз­лич­ные пла­теж­ные и  рас­чет­ные сред­ст­ва по сте­пе­ни их ли­к­вид­но­сти,при­чем ка­ж­дый их  по­сле­дую­щий  аг­ре­гат вклю­ча­ет в се­бя  пре­ды­ду­щий.

М1 — это день­ги в уз­ком смыс­ле сло­ва, ко­то­рые еще на­зы­ва­ют “день­га­ми длясде­лок”, и они вклю­ча­ют в се­бя на­лич­ные день­ги (бу­маж­ные день­ги и мо­не­ты), об­ра­щаю­щие­ся вне бан­ков, а так­же день­ги на те­ку­щих сче­тах (сче­тах“до вос­тре­бо­ва­ния”) в бан­ках. Нуж­но за­ме­тить, что де­по­зи­ты на те­ку­щихсчетах выполняют все функ­ции де­нег и мо­гут быть спо­кой­но пре­вра­ще­ны вна­лич­ные.

М2 — это день­ги в бо­лее ши­ро­ком смыс­ле сло­ва,ко­то­рые вклю­ча­ют в се­бя все ком­по­нен­ты М1  +  день­ги на сроч­ных и сбе­ре­га­тель­ныхсче­тах ком­мер­че­ских бан­ков, де­по­зи­ты со спе­циа­ли­зи­ро­ван­ных фи­нан­со­выхин­сти­ту­тов. Вла­дель­цы сроч­ных вкла­дов по­лу­ча­ют бо­лее вы­со­кий про­центпо срав­не­нию с вла­дель­ца­ми те­ку­щих вкла­дов, но они не мо­гут изъ­ятьэти вкла­ды ра­нее оп­ре­де­лен­но­го ус­ло­ви­ем вкла­да сро­ка. По­это­му де­неж­ныесред­ст­ва на сроч­ных и сбе­ре­га­тель­ных сче­тах нель­зя не­по­сред­ст­вен­ноис­поль­зо­вать как по­ку­па­тель­ное и пла­теж­ное сред­ст­во, хо­тя по­тен­ци­аль­ноони мо­гут быть использованы для рас­че­тов. За­ме­чу, что раз­ли­чие ме­ж­дуМ1 и М2 за­клю­ча­ют­ся в том, что в со­став М2 вклю­че­ны ква­зи-день­ги, ко­то­рые,по край­ней ме­ре, за­труд­ни­тель­но ис­поль­зо­вать для сде­лок, не­лег­ко пе­ре­вес­тив на­лич­ные.

Сле­дую­щийаг­ре­гат М3 вклю­ча­ет в се­бя М2 + круп­ные сроч­ные вкла­ды и сум­мы кон­трак­товпо пе­ре­про­да­же цен­ных бу­маг. 

Аг­ре­гатL  со­сто­ит из М3 и ком­мер­че­ских бу­маг с оп­ре­де­лен­ны­ми ви­да­ми крат­ко­сроч­ныхцен­ных бу­маг.

Сле­ду­етот­ме­тить, что в на­шей стра­не до по­след­не­го вре­ме­ни де­неж­ные аг­ре­га­тыне рас­чи­ты­ва­лись и не ис­поль­зо­ва­лись. Тео­ре­ти­че­ски это обос­но­вы­ва­лосьпо­сту­ла­та­ми мар­кси­ст­ской эко­но­ми­че­ской нау­ки, в со­от­вет­ст­вии ско­то­ры­ми счи­та­ет­ся не­до­пус­ти­мым объ­е­ди­не­ние ква­зи-де­нег и на­лич­ныхде­нег, ибо сме­ши­ва­ют­ся со­вер­шен­но раз­ные ка­те­го­рии — день­ги, цен­ныебу­ма­ги, кре­дит.

Од­на­ко яс­но,что ме­ж­ду де­неж­ным рын­ком (дви­же­ние крат­ко­сроч­ных ссуд), рын­ком ин­ве­сти­ций(об­ра­ще­ние сред­не­сроч­но­го и дол­го­сроч­но­го ссуд­но­го ка­пи­та­ла) ирын­ком цен­ных бу­маг су­ще­ст­ву­ет тес­ная взаи­мо­связь. По­тен­ци­аль­ноос­тат­ки на сроч­ных сче­тах и цен­ные бу­ма­ги мо­гут быть ис­поль­зо­ва­ныдля рас­че­тов. Кро­ме то­го, вла­дель­цы сроч­ных сче­тов име­ют воз­мож­ностьпе­ре­офор­мить их в сче­та до вос­тре­бо­ва­ния. До­хо­ды от цен­ных бу­маг мо­гутхра­нить­ся на те­ку­щих сче­тах, так же, как де­неж­ные сред­ст­ва, вы­ру­чен­ныеот их про­да­жи.

 Без­ус­лов­но,де­неж­ные аг­ре­га­ты на прак­ти­ке иг­ра­ют по­зи­тив­ную роль как ори­ен­ти­рыде­неж­ной по­ли­ти­ки го­су­дар­ст­ва. С уче­том сти­ра­ния гра­ней ме­ж­ду на­лич­ными без­на­лич­ным обо­ро­том в на­шей стра­не сле­до­ва­ло бы пе­рей­ти к их ак­тив­но­муис­поль­зо­ва­нию.

Денежное обращение осуществляется в наличной и безналичной формах.

2.2. Безналичный денежный оборот

Безналичноеобращение — движение стоимости без участия наличных денег, посредством перечисленияденежных средств по счетам в кредитных учреждениях и зачетов взаимныхтребований. Безналичные расчеты имеют важное экономическое значение в ускоренииоборачиваемости средств, сокращении наличных денег, необходимых для обращения,снижении издержек обращения.

. Доля безналичных расчетов в России раньше составляла около 80 %,сегодня- 88%. Высокий уровень безналичных расчетов в любой стране говорит оправильной, грамотной организации всего денежного оборота.

Между наличным и безналичным обращением существует тесная взаимосвязь:деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую,  они образуютобщий денежный оборот, в котором действуют единые деньги.

В зависимости от экономического содержания различают две группыбезналичного обращения: по товарным операциям, т.е. безналичные расчетыза товары и услуги; по финансовым обязательствам, т.е.  платежи в бюджети  во внебюджетные фонды, погашение банковских ссуд, уплата процентов закредит, расчеты со страховыми компаниями. Значение безналичных расчетов состоитв том, что они ускоряют оборачиваемость средств, сокращают абсолютную величинуналичных денег в обороте, сокращаются издержки на печатание и доставку наличныхденег. 

В 1993 г. ЦБ РФ начал работу по внедрению автоматической системымежбанковских расчетов на базе расчетно-кассовых центров РКЦ и коммерческихбанков, что позволяет отказаться от пересылки бумажных документов и ускоряетрасчеты (счет идет на часы и минуты,  и в идеале  работа может происходить  врежиме реального времени).

Безналичный оборот в России характеризуется обязательным открытиемрасчетного или текущего счета в учреждении банка. Платежи производятся ссогласия покупателя или по поручению плательщика. Основанием для перечислениясредств являются финансовые платежные документы (платежные поручения, расчетныечеки, договора). При нарушении условий договора существует возможность полногоили частичного отказа от оплаты в соответствии и “Правилами осуществлениябезналичных расчетов”; наличные деньги в кассе предприятия находятся в пределахустановленных лимитов; самостоятельность в расходовании средств на счетах всоответствии с “Порядком ведения кассовых операций в РФ” от 1993 г.

В России в соответствии с правилами Банка России определено, что расчетыпредприятий по своим обязательствам, а также между юридическими и физическимилицами за товарно-материальные ценности производятся в безналичном порядкечерез учреждения банка.

Определены следующие формы безналичных расчетов:

· расчеты платежными поручениями;

· расчеты платежными требованиями-поручениями;

· инкассовые расчеты;

· расчеты с применением аккредитивов;

· расчеты с использованием чеков;

· расчеты с использованием векселей;

· клиринговые расчеты;

· расчеты с помощью пластиковых карточек.

2.3. Наличный денежный оборот

Налично-денежное обращение — движение наличных денег всфере обращения и выполнение ими 2-х функций: средства платежа и средстваобращения. Наличные деньги используются: для оплаты товаров, работ, услуг; длярасчетов, не связанных с движением товаров и услуг( расчетов по выплатезаработной платы, премий, пособий, стипендий, пенсий, по выплате страховыхвозмещений по договорам страхования, при оплате ценных бумаг и выплате доходапо ним, по платежам населения, на хозяйственные нужды, на оплату командировок,на представительские расходы, на закупку сельхозпродукции и т.д).Налично-денежное движение осуществляется с помощью различных видов денег:банкнот, металлических монет, других кредитных инструментов (векселей, чеков,кредитных карточек). В России предпринимаются попытки ограничитьналично-денежное обращение, т.к. оно позволяет уходить от контроля государстваза деятельностью юридических и физических лиц.

Глава 3. Перспективыразвития денежного оборота в России.

        Российский финансовый кризис  1998 г. серьезно подорвал процессэкономической стабилизации, результатами которой стали сохранение низкого уровня инфляции на протяжении почти трех лет и деноминация рубля 1 января 1998г. Свою негативную роль сыграли и внешние факторы – кризис в странах Юго-восточной  Азии вкупе с падением цен на нефть, происходившим с начала 1997г.  И тем не менее основные причины кризиса порождены внутренней финансовойситуацией в самой России.

       Цель настоящей работы – показать, что на протяжении всего периода1991-1998 гг. денежно-кредитная политика находилась (да и находится) в прямойзависимости  от состояния государственного бюджета. В конечном счетеспособность денежных властей  поддерживать стабильность национальной валютыограничена размером бюджетного дефицита безотносительно к тому, каким способомон финансируется.

        Российский кризис 1998 г. представляет собой  вариант такназываемого кризиса платежного баланса первого поколения, смоделированного  П.Кругманом.  В данной модели основным фактором  выступает чрезмерно экспансионистская фискальная и денежно-кредитная политика, приводящая кнеуклонному истощению золотовалютных резервов, что вынуждает  правительствоотказаться от фиксированного обменного курса. В случае  России  недостаточножесткой являлась не денежно-кредитная, а фискальная политика. Рынок просто неповерил в то, что Министерство финансов РФ сможет погасить всевозрастающиеобъемы долговых обязательств, не прибегая к денежной эмиссии. Истощениевалютных резервов было вызвано не денежной экспансией, а оттоком капитала,порожденным опасениями понести финансовые убытки, в том числе в результатедевальвации. Денежные власти попытались развеять эти опасения, повышаяпроцентные ставки, но неудачно, поскольку само непосильное для бюджета бремячрезвычайно высоких процентных ставок являлось неотъемлемой и существеннойчастью проблемы. Чем больше ужесточалась денежно-кредитная политика, тем болеенеблагоприятной становилась бюджетная ситуация. Этот процесс загонял российскуюэкономику в порочный круг, подрывая устойчивость рубля. Иными словами,противоречия между денежно-кредитной, фискальной политикой  и политикойобменного курса достигли своей кульминации.

                                       3.1. Тяжелое наследие

     До реформ 1987-1988 гг. Госбанк СССР (единственный государственныйбанк-монополист) совмещал функции собственно центрального и коммерческогобанков. Финансовые потоки были разделены между физическими и юридическимилицами. Такая дихотомия означала, что физические лица использовали наличные, а предприятия – безналичные формы расчетов. Выделение кредитов и размещениесредств на счетах как предприятиями, так и населением контролировалось Госбанком.  Денежно-кредитная и фискальная политика была подчинена задачедостижения запланированных объемов выпуска продукции.

        Проведенная в 1978 г. банковская реформа привела к  возникновениюдвухуровневой системы. Во всех прочих  отношениях функции Госбанка осталисьнеизменными до 1991 г. В механизм распределения кредитов не было  превнесенорыночных элементов.  Процентные ставки были низкими и нередко еще большеснижались  при выдаче льготных кредитов. Госбанк был официально ликвидирован 25декабря 1991 г. и его функции перешли к Центральному банку России (ЦБР). Однако вначале ЦБР играл пассивную роль и его основной задачей былофинансирование бюджетного дефицита.

         Бюджетный дефицит начал расти еще в 1986 г. – отчасти из-за падениямировых цен на нефть, отчасти в результате осуществления капиталовложений врамках политики “ускорения” – серии реформ, направленных на возобновлениеэкономического роста. В 1985-1989 гг. дефицит возрос с 2 %  до 9 % .  Особеннопагубную роль сыграл в этом  процессе  принятый в 1987 г. “Закон огосударственном предприятии”, по существу, предоставивший руководствупредприятий неограниченную свободу повышения заработной платы работникам. Врезультате в 1990 г. средняя реальная зарплата в стране на 27 %  превышалауровень 1978 г. Рост зарплаты  финансировался  при помощи льготных банковскихкредитов и дотаций из госбюджета.

          До  1990 г.  правительство было в состоянии  удерживатьэмиссионное финансирование бюджетного  дефицита на низком уровне за счетзаимствований на международных рынках, а также кредитов,  предоставлявшихсяиностранными государствами. Однако такая политика привела к увеличению внешнегодолга с 20 млрд. 1985 г. до 67 млрд. долл. к концу  1991 г.

          В  IV квартале 1991 г. бюджетныйдефицит  достиг примерно 30 % .   Это произошло вследствие роста объемовгосударственных дотаций с целью  поддержания уровня административнорегулируемых цен (то же самое относится к обменному курсу), сокращенияпроизводства, а также  снижения налоговой дисциплины в результате  распадаСССР  и резкого уменьшения суммы налоговых платежей, перечисляемых республиками в центр. В глазах западных кредиторов  страна полностью утратиласвою кредитоспособность, и для финансирования  бюджетных расходов оставалосьединственное средство- стремительное наращивание денежной массы.

                               3.2.  Периоды

         В ходе проведения российских реформ  в 1992-1998 гг. можновыделить два периода – с января 1992 г. по июль 1995 г.  и с августа 1995 г. по июль 1998 г. Объявленный правительством дефолт по внутреннему долгу 17августа 1998 г. ознаменовал собой  окончание второго периода.

           В 1992 г.  среднемесячная инфляция достигла 41% (без учетаянварского “скачка” цен среднемесячный рост цен был равен 18%), в 1993 г. онасоставила 21, 1994 г, -10, а в 1995 г. – 7%. В 1996 г. среднемесячная инфляцияопустилась  до уровня ниже 2%, а в 1997г. – до 1,7%. С января по июль 1998 г.инфляция колебалась в пределах от 0,9 до 0,6 % в месяц.

            В 1992-1995 гг. значительный дефицит российскогогосударственного бюджета, а также кредиты ЦБ, восполнявшие бюджетныеассигнования, и кредиты государствам рублевой зоны финансировались почти исключительно за счет денежной эмиссии, что привело к стремительному ростуинфляции. Вначале ЦБР имел в своем  распоряжении только непосредственноденежные инструменты:  целевые кредиты и обязательные резервы. Рынокгосударственных краткосрочных облигаций (ГКО) был сформирован в мае 1993 г. Напервых порах спрос на ГКО был очень низким в связи с высокой инфляцией(приведшей к “бегству” капиталов), а также из-за закрытости данного рынка длянерезидентов. Кредитные аукционы Центрального банка, призванные обеспечитькраткосрочную ликвидность банковской системы на рыночных условиях, сталипроводиться в феврале 1994 г. В апреле 1995 г.,  после принятия  федеральногозакона о Центральном  банке, он обрел независимость, что позволилоинституционально разграничить  денежно-кредитную и  фискальную политику.  Послеэтого начался второй период. Финансирование бюджетного дефицита за счетденежной “накачки” в значительной степени удалось заместить финансированием припомощи долговых обязательств, что положило начало резкому росту объемагосударственного долга. Стремясь расширить рынок государственных долговыхобязательств и снизить  процентные ставки, власти начали постепенно ликвидировать препятствия  на пути притока  иностранного капитала на рынок ГКО.Этот процесс начался в августе 1996 г. и был завершен в январе 1998 г.

                         

                     3.4.Первый период – январь 1992 – июль 1995 гг.

       В 1992 – 1995 гг. увеличение денежной базы  отражало главнымобразом прирост  объема чистых внутренних активов. Лишь во IIквартале 1993 г.  и в 1995 г. ведущая роль в этом принадлежала  чистыммеждународным резервам.

       До середины 1993 г. основное влияние  на динамику ЧВА  оказали кредиты коммерческим банкам. Данные кредиты были предназначены не только дляобеспечения банковской ликвидности посредством изменения ставкирефинансирования. В суммы этих кредитов включались также квазибюджетные ассигнования, т.е. льготные кредиты, распределявшиеся через оанковскую сетьгосударственным предприятиям. С середины 1993 г. главным источником ростачистых внутренних активов стало кредитование правительства.

       В 1992 – 1993 гг. наблюдался существенный рост чистых кредитовбывшим советским республикам. В первом квартале 1994 г. темпы инфляцииснизились: среднемесячная инфляция составила 12%, то есть была в два раза ниже,чем за тот же период 1993 г. (23%). Одной из причин этого явилась ликвидациярублевой зоны осенью 1993 г. Сохранение рублевой зоны обошлось России особеннодорого в 1992 г., когда объем кредитов только одного Центрального банка БСР8,5% ВВП России  без учета поставок наличности и 11,6% с их учетом.

Размер бюджетного дефицита и потребности егофинансирования      повлияли на выбор режима обменного курса. До 1995 года уРосси практически не было другого выбора,  кроме ограничения денежной икредитной экспансии при сохранении определенной степени подвижности обменногокурса.

Помимо дефицита государственного бюджета,осуществлению эффективной денежно-кредитной политики препятствовал и ряд другихфакторов, в частности, ограниченность реальных механизмов ее проведения(операции на открытом рынке начались только во второй половине 1995 года),ненадежность такого инструмента, как норма обязательного банковскогорезервирования, и, наконец, уровень долларизации экономики. Не отличаласьустойчивостью и скорость обращения денег. Возможно, причина подобнойнеустойчивости заключается в самой функции спроса на деньги, изменениипроцентных ставок и инфляционных ожиданиях. Обычно высокая инфляциясопровождается увеличением скорости обращения денег, поскольку населениестремится избавиться от быстро обесценивающихся активов. Увеличение / уменьшение скорости обращения денег означает,… чтосовокупное повышение цен превышает рост показателя М2 или отстает от него. Чем вышескорость обращения денег, тем выше инфляция (при данных номинальных показателяхроста денежной массы и реального ВВП), что сокращает доход государства отвыпуска Центральным банком денег в обращение.

“Черный вторник” (11 октября 1994 года) не только продемонстрировалсилу быстро развивающихся финансовых рынков, но и показал властям, что снижениеноминального обменного курса не может заменить ужесточение денежно-кредитной ифискальной политики. Он явился результатом политики денежной “накачки” бюджета,проводившейся российским правительством и Центробанком после января 1994 года.Падение курса рубля на 27% в течение одного дня стало результатом чрезмерногоувеличения объема рублевой массы М2 с целью покрытия бюджетного дефицитаглавным образом в связи предоставления все новых кредитов сельскому хозяйству.С марта по август 1994 г темпы увеличения денежной массы М2 колебались впределах от 7 до 18%, а курс рубля изменялся со скоростью от 4 до 6% в месяц.Помимо этого 23 августа 1994 г ЦБР снизил ставку рефинансирования со 155 до122%. Сбербанк и коммерческие банки также снизили ставки по большинству видовдепозитов.     

“Черный вторник” стал ответом рынка наденежно-кредитную и фискальную политику, которую в течение определенноговремени проводило правительство. “Обвал” валютного курса, произошедший в тотдень, спровоцировал политический кризис, сопровождающийся перестановками вправительстве и побудил В. Черномырдина и его кабинет вернуться к осуществлениюстабилизационной стратегии. 26 марта 1995 г была принята программастабилизации, разработанная совместно с МВФ, а в апреле Центральный банк обрелнезависимость. С помощью данной программы удалось остановить рост инфляции, ноодновременно была смягчена фискальная политика.

3.5. Второй период – июль1995-1998 гг.

В 1995 г. предпринимались активные усилия  по снижениюпервичного бюджетного дефицита. На смену кредитам Центрального банка в качествеисточника его финансирования пришли государственные краткосрочные облигации, астепень независимости Центрального банка резко возросла. В июле 1995 г. былвведен новый порядок регулирования  обменного курса с тем, чтобы сдержатьрезкое повышение курса рубля (как номинального, так и реального) в апреле-мае1995 г, ставшее следствием успешных действий правительства по ограничениюобъемов внутреннего кредита. Он предусматривал  установление “валютногокоридора”, верхняя и нижняя границы которого фиксировались сначала на трех-, азатем на шестимесячный и годовой периоды, что позволяло курсу рубля колебатьсяв пределах не превышающих 12%. В каждый последующий временной отрезок границы“коридора” незначительно смещались вниз по отношению к доллару с цельюподдержания реального курса рубля на приблизительно постоянной уровне, то естьон обесценивался на величину разницы между российским и среднемировым уровнямиинфляции.

Начиная с 1 января 1998 г. (с момента деноминациирубля), в политику обменного курса были внесены существенные изменения: границыколебаний курса расширились, была задана его динамика на более длительнуюперспективу – по декабрь 2000 г. включительно. Центральный банк ежедневноустанавливал средний курс на следующий день, а также спред  рыночных котировокспроса и предложения, на основе которых и формировался курс. Максимальное отклонениекотировок спроса и предложения от среднего значения курса не должно былопревышать 1,5%.

В рамках данной системы Центральный банк задавал дваконтрольных показателя: денежной базы и динамики колебаний обменного курса впределах установленного “коридора”. Приток и отток капитала, или, в более широком смысле, состояние платежного баланса, создавали угрозу “конфликта” между этими показателями.

Приток капитала облегчает государственныезаимствования, но одновременно способствует повышению обменного курса. ЕслиЦентральный банк реагирует на это увеличение валютных резервов, ведущим красширению денежной базы, может усилиться инфляция (или инфляционные ожидания).Например, в течение II квартала 1997 г., когда курсрубля удерживался в пределах “коридора”, приток иностранных активов привел кросту денежной массы, превышающему целевые показатели. Это сопровождалосьрезким снижением уровня процентных ставок (см. рис. 2). Однако представляется,что в данном случае спрос на рублевые остатки также повысился, благодаря чемуне произошло усиления инфляции.

/>

                 Рис.2. Источник – ММВБ

      С другой стороны, отток капитала может вызвать понижение обменногокурса. Продавая валютные резервы для поддержания курса, ЦБР  сокращает денежнуюбазу, способствуя повышению процентных ставок.  Это создает угрозу для бюджета,поскольку увеличивает затраты на обслуживание долга. Поэтому ЦБР можетприбегнуть к  интервенциям на вторичном рынке ценных бумаг с целью расширенияденежной базы и снижения процентных ставок. В результате он вновь ставит подудар паритетный обменный курс. Риск заключается в том, что ЦБР оказываетсявынужденным  отпустить либо процентные ставки, либо обменный курс. Это и случилосьв конце 1997 г. ЦБР пришлось допустить повышение процентных ставок до уровня,необходимого для удержания обменного курса в пределах валютного “коридора”.Однако это оказалось непосильно для бюджета.

        Дальнейшее ухудшение положения  в налогово-бюджетной сфереусилило сомнения участников рынка относительно способности  российскогоправительства обслуживать государственный долг. В первой половине 1998 г.отрицательное сальдо баланса текущих операций достигло – 4% ВВП.

       Отметим, что российская банковская система не смогла привлечьсбережения населения в масштабах, необходимых  для финансирования расходовбюджета (см. таблицу 1).

                                                          Таблица 1

Вклады населения России в банках

Годы Депозиты до востребования

Срочные и сберегательные

вклады

Валютные

депозиты

Общая

 сумма

вкладов

Млн. руб % к ВВП Млн. руб % к ВВП Млн. руб % к ВВП Млн. руб % к ВВП

1993

1994

1995

1996

1997

12519

32589

69332

87303

133672

7,3

5,3

4,4

4,0

5,0

5015

23874

69241

95451

104308

2,9

3,9

4,4

4,3

3,9

12086

37309

55256

69448

85022

7,0

6,1

3,5

3,2

3,2

29620

93772

193829

252202

323002

17

15

12

11

12

        ЦБР в 1997 –1998 гг. стремился удержать стабильный курс рубляпутем повышения ставки рефинансирования. Первый раз ставка рефинансированиябыла повышена с 21 до 28% в ноябре 1997 г., затем в феврале 1998 г. до 42, а вмае уже до 150 %. До объявления дефлота 17 августа 1998 г. и последовавшей заэтим смены правительства названные инструменты с успехом применялись дляудержания курса рубля.

        Со своей стороны банки, соблазненные перспективой легких прибылейбросились на рынок ГКО – ОФЗ. К середине 1998 г. ведущие российские банкипродали несколько млрд. долл. иностранным контрагентам, хеджировавшим своиинвестиции в ГКО, а так же другие риски по рублевым инструментам противвозможной девальвации. И поскольку зарубежные банки, действовавшие на этомрынке, побеспокоились закрыть свои позиции путем приобретения долларов уроссийских контрагентов, последние в результате девальвации рубля оказалисьнеплатежеспособными.

         Решения правительства  и  Центрального банка России  от 17августа 1998 г.  ознаменовали начало нового периода. Денежный курс быстро вышелиз намеченных ими границ: в начале сентября он достиг уже 1,7 руб. за 1 долл.,и ЦРБ официально отменил валютный “коридор”.

Принудительная реструктуризация ГКО негативно сказалась на основной массероссийских банков (крупнейшие из них к тому моменту, по  существу, ужеобанкротились). Дело в том, что в банковских активах по-прежнему преобладалигосударственные ценные бумаги, а доля предоставленных кредитов была невелика. В1998 году доля частных кредитов в ВВП составляла всего 10% (лишь 3% из нихимели срок погашения более 6 месяцев) по сравнению, например, с 120% в Японии.Источником прибыли большинства банков являлся спрэд между ставками подепозитам  и доходностью государственных облигаций. В 1997 году притоккапиталов в страну частично осуществлялся через банковский сектор. На рис. 3показано, что период с 1995 по 1997 год величина денежной массы М2, деленная напоказатель обменного курса, почти удвоилась, тогда как реальный ВВП сократился(за исключением 1997 года). По мере увеличения показателя М2 ЦРБ брал на себяобязательства по краткосрочной задолженности.

 

/>

Рис.3. М2/обменный курс.Источник – ЦРБ, ММВБ.

 

Сэтого момента Россия вступила в период глубокого экономического спада. Возрослаинфляция, вновь были обесценены вклады населения, сократился объем импорта,рухнула банковская система. В результате резко упали реальные доходы населения,снизился уровень жизни. Все это способно поставить под сомнение главныезавоевания экономических реформ, проводившихся в последние годы, разрушить базуедва наметившегося экономического роста.

Заключение

Вовсех странах мира государственный долг и дефицит бюджета являются ключевымивопросами дискуссий об экономической политике правительства. В странах с такназываемыми развивающимися финансовыми рынками долги всегда порождали серьезныефинансовые кризисы. Мексиканский кризис, а вслед за ним и “обвал” валют наазиатских рынках привели к тому, что участники рынков капиталов началитщательно отслеживать сроки погашения долгов. После спекулятивных атак нарубль, последовавших летом 1998 г., российское правительство стало понимать,что в мире, где существует высокая мобильность капиталов, их рынок окажет наРоссию сильное воздействие.   

Замена“плавающего” обменного курса скользящим валютным “коридором”, произошедшая всередине 1995 г., обусловила зависимость процентных ставок от настроений,преобладавших в кругу международных инвесторов. Если российское правительствоставило перед собой задачу удержания обменного курса в рамках “коридора”, то впериод, когда инвесторы были склонны избегать риска работы на развивающихсяфинансовых рынках, приходилось мириться с повышением процентных ставок до тогоуровня, который диктовал рынок. В то время непомерно высокие процентные ставкинастолько увеличивали бремя обслуживания долга, особенно краткосрочных рублевыхобязательств, что рынок воспринимал его как непосильное. Столь высокиепроцентные ставки отражали противоречия между бюджетно-налоговой ситуацией ирежимом обменного курса, ставшей основной причиной неудачи плана финансовойстабилизации. В конечном счете политику обменного курса следовало привести всоответствие с фискальной политикой.

Длянормализации ситуации следовало бы предпринять следующие шаги. Во-первых,обратить вспять утечку капиталов за рубеж, особенно тенденцию к долларизацииэкономики, и тем самым обеспечить высокий спрос на рублевые долговыеобязательства, а значит защититься от непредсказуемого перетока капитала намировых рынках. Во-вторых, сбалансировать бюджет, устранив необходимость вновых заимствованиях и снизить расходы на обслуживание существующего госдолга.И в–третьих,  вернуться к “плавающему” курсу рубля.

Список литературы:

1.   Долан, Эдвин Дж. и др.

     Деньги, банковскоедело и денежно-кредитная политика

2.   Г.И. Кравцова, Б.С. Войтешенко

     Деньги  кредит банки: справочное пособие, 1994

3.   Под.ред. Л.А. Дробозиной

     Финансы  Денежноеобращение  Кредит. –М.: ЮНИТИ, 2000.

4. “Проблемы стабилизацииденежного обращения в России”

       // Вопросы экономики, 1999- №1

5.   “О состоянии налично-денежногообращения в Р.Ф.”

      // Деньги и кредит, 1998-№9

6.   “Проблемы денежного оборота ибанковской системы”

     // Финанс. Рынки, 1997-№2

7.   О.И. Лаврушина

    Деньги  Кредит Банки, 1999

8.   Под.ред. Е.Ф. Жукова

     Общая теория денег икредита, 1998.

9.   Под ред. Г.А. Клебче. Финансы. –М.:ЮНИТИ, 2000.

10. Финансы предприятий: Учеб.пособие /Н.Е. Заяц, М.К.Фисенко, Т.Н.Василевская и др. — Мн.: Высш.шк., 1995. — 256 с.