Реферат: Аналіз структури джерел коштів та єфективності їх використання
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ІНАУКИ УКРАЇНИ
ХАРКІВСЬКИЙ ІНСТИТУТБІЗНЕСУ І МЕНЕДЖМЕНТУ
КУРСОВА РОБОТА
з дисципліни«Фінансовий аналіз»
АНАЛІЗ СТРУКТУРИДЖЕРЕЛ КОШТІВ ТА ЕФЕКТИВНОСТІ ЇХ ВИКОРИСТАННЯ
Керівник:
проф. Абрамова И.М.
Виконав:
студентка 4 курсу, групи Ф-41
денного відділення
спеціальності 7.050104«Фінанси» Наймитенко К.К.
Харків, 2010
ЗМІСТ
ВСТУП
1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ВИКОРИСТАННЯ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ ПІДПРИЄМСТВА
1.1 Завдання, методологія та інформаційна база здійснення аналізу джерел фінансуваннякапіталу підприємства.
1.2 Аналіз динаміки складу та структури джерел формування коштів
1.3Аналіз вартості капіталу та оцінка ефективності управління структурою капіталуна основі ефекту фінансового важеля
2. ОЦІНКА ФІНАНСОВОГО СТАНУ ТА ЕФЕКТИВНОСТІ ВИКОРИСТАННЯФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ ТОВ «ВІВАТ»
2.1 Експрес-аналіздіяльності
2.2 Оцінка структури джерелфінансових ресурсів ТОВ «Віват»
2.3 Висновки та рекомендаціїщодо подальшої діяльності
ВИСНОВОК
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
ДОДАТКИ
ВСТУП
Фінанси об'єднань, підприємств ігалузей являють собою систему економічних взаємозв'язків, пов'язаних ізкругообігом коштів, утворенням, використанням грошових прибутків, контролем завиробництвом, розподілом, використанням національного продукту.
Функціонування фінансово-кредитноїсистеми безпосередньо залежить від ступеня використання товарно-грошовихвідносин у керуванні й організації господарських відносин. Подія, що сталася уминулому і стосувалася згортання товарно-грошових відносин (із 1920-1923р. докінця 80-х початку 90-х років панували адміністративно-командні методи господарювання)негативно позначилася на стані економіки. Незважаючи на спроби економічнихреформ 1965-го, 1979-го, 80-х років, практично тільки зараз розроблюютьсярішучі кроки, щоб вартісні категорії: гроші, ціна, фінанси, кредит почалиактивно впливати на розвиток економіки. На сучасному етапі гроші, фінансипоступово стають самостійним і вирішальним ресурсом виробництва. Заматеріальним змістом фінанси — це цільові фонди грошових коштів, що у сукупностіпредставляють собою фінансові ресурси підприємств.
Бізнес у будь-якій сферідіяльності починається з певної суми готівки, за рахунок якої придбаєтьсянеобхідна кількість ресурсів, організуються процеси виробництва і збутупродукції.
Актуальність теми курсової роботиобґрунтована тим, що правильно вибрана політика залучення позикових коштівзабезпечує бажаний організаційно-технічний рівень виробництва і відповіднімасштабам цієї діяльності прибутки. Крім того, фінансова діяльністьпідприємства із залучення позикових коштів жорстко обумовлюється загальноюекономічною ситуацією, галузевими особливостями і фінансовим станомпідприємства.
Метою курсової роботи є набуття тазакріплення теоретичних знань і практичних навичок з питання залучення таефективності використання позикового капіталу підприємством тафінансово-економічний аналіз роботи підприємства, який є передумовою отриманнябанківських та комерційних кредитів, бюджетних позичок тощо.
Завданнями дослідження даноїкурсової роботи є методологія та інформаційна база здійснення аналізу джерелфінансування капіталу підприємства, аналіз динаміки складу та структури джерелформування коштів, аналіз вартості капіталу та оцінка ефективності управлінняструктурою капіталу на основі ефекту фінансового важеля.
Об’єктом дослідження є ТО«³ват», яке займається виробництвом насосів різних видів.
Предмет дослідження – структуракапіталу підприємства, джерела фінансування та ефективність використанняфінансових ресурсів фірми.
Відповідно до Закону України«Про підприємництво», фінансові ресурси підприємств – це переважноприбуток і амортизаційні відрахування, прибутки від цінних паперів, пайовівнески, кошти спонсорів [7]. Поряд з цим фінанси підприємства займають одне зголовних місць у відтворювальному процесі, формуванні власних грошових фондів іцентралізованих фінансових ресурсів держави, тому вимагають постійного контролюі належної уваги з боку керуючих органів.
1. ТЕОРЕТИЧНІОСНОВИ ВИКОРИСТАННЯ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ ПІДПРИЄМСТВА
1.1 Завдання, методологія таінформаційна база здійснення аналізу джерел фінансування капіталу підприємства
Бізнес убудь-якій сфері діяльності вимагає відповіді на питання:
- Якийвиробничий потенціал повинен мати суб’єкт господарювання для досягненняпоставленої мети?
- Дезнайти джерела фінансування і який повинен бути їх оптимальний склад?
- Якорганізувати управління фінансами, щоб забезпечити стійкість підприємства, йогоконкурентоздатність?
Керівництвопідприємства має чітко уявляти, за рахунок яких джерел ресурсів воно будездійснювати свою діяльність і в які сфери діяльності буде вкладати свійкапітал. Турбота про фінанси є відправним моментом і кінцевим результатомдіяльності підприємства.
В умовах ринкової економіки ці питання висуваються на перший план. Різко підвищується значущість фінансових ресурсів, за допомогою якихздійснюється формування оптимальної структури і нарощування виробничогопотенціалу підприємства, а також фінансування поточної господарськоїдіяльності. Від того, який капітал має суб’єкт господарювання, наскількидоцільно він трансформується в основні і оборотні фонди, залежить фінансовеблагополуччя підприємства і результати його діяльності. Тому аналіз наявностікапіталу, джерел його формування і розміщення має велике значення.
Фінансові ресурсипідприємства формуються за рахунок власного і позикового капіталу. Оскількипитання аналізу джерел формування капіталу тісно пов’язані з поняттямфінансування, потрібно розглянути його види і ознаки їх класифікації.
Види фінансуваннякласифікуються за такими основними ознаками:
а) форма капіталу, щозалучається;
б) походження капіталу;
в) правовий стан власниківкапіталу (форма власності). За формою капіталу, що залучається, виділяють:
1. грошові кошти;
2. майнові внески.
За походженнямкапіталу фінансування поділяєтьсяна:
а) те, що здійснюється зарахунок внутрішніх джерел;
б) фінансування за рахунокзовнішніх джерел.
За правовимстаном власників капіталу виділяютьфінансування за рахунок капіталу:
а) власного;
б) залученого.
Основнимизадачами аналізу джерел фінансування капіталу підприємства є вивчення та оцінкатаких факторів:
- зміни, що відбулися уструктурі всіх джерел коштів, і зокрема у структурі власного і позиковогокапіталу, у наявності власних оборотних коштів і їх частки у сумі власнихкоштів і у матеріальних оборотних коштах на кінець звітного періоду упорівнянні з початком;
- раціональність формуванняструктури джерел коштів;
- «ціна» джерел коштів;
- показники, щохарактеризують ринкову і фінансову стійкість підприємства. [23]
Інформація пророзмір власних джерел коштів відображається в 1 розділі пасиву балансу, а даніпро позикові засоби – короткострокові і довгострокові зобов’язання – відповіднов III і IV розділах форми № 1. Крім того, в аналізівикористовуються також форми № 2, 3, 4 та бізнес-план.
1.2 Аналіздинаміки складу та структури джерел формування коштів
Аналіз динамікискладу джерел фінансування проводиться методом порівняння.
Для аналізу зміниструктури джерел фінансових ресурсів визначають питому вагу власних і позиковихкоштів у загальній їх сумі на початок і кінець звітного періоду, отриманірезультати порівнюємо. Результати аналізу структури джерел фінансових ресурсівповинні показати, на якому переважно капіталі працює підприємство – власномуабо позиковому, чи мається у сформованій структурі ризик для факторів, або цяструктура сприятлива для ефективного використання капіталу.
Оцінка змін, щовідбулися в структурі капіталу, може бути різною з позиції інвесторів і зпозиції підприємств. Так для інвесторів, зокрема банків, більш надійною єситуація, коли частка власного капіталу у клієнтів вища, тому що це виключаєфінансовий ризик.
Але, як показуєпрактика, ефективність використання позикового капіталу більша, ніжефективність використання власного. Це пояснюється рядом причин:
а) длятого, щоб взяти позикові кошти, позичальник обов’язково повинен змістовнообґрунтувати мету. Таким чином, позикові кошти беруться з визначеною метою ісам момент отримання позикових коштів означає, що позичальник (господарюючийсуб’єкт) добре продумав це питання і впевнений у досягненні своєї мети та уповерненні боргу;
б) позиковікошти беруться під певний процент, тому у позичальника ще більше підвищуєтьсявідповідальність перед кредиторами за повернення боргу;
в) якщокредитором виступає банк, то він постійно контролює витрачення позикових коштівна визначену мету і хід роботи господарюючого суб’єкта щодо виконанняпоставленої мети;
г) юридичнеоформлення документів про надання позикових коштів означає юридичнувідповідальність; надання цих коштів на певний термін означає повернення їх увстановлений строк;
д) уразі недосягнення поставленої мети господарюючий суб’єкт може просто «проїсти»свій власний капітал і нічим не ризикувати, крім того, що стане біднішим. Увипадку недосягнення поставленої мети за рахунок «проїдання» позикових коштіввласник може стати банкрутом і навіть втратити свої особисті заощадження,квартиру, автомобіль тощо.
Та в окремихконкретних випадках, залежно від ситуації, що склалася, може бути вигіднимвикористовувати більше власний капітал, менше залучати позикові кошти і матименший фінансовий ризик. А може бути більш ефективним застосування позиковогокапіталу і отримання більш високих доходів, але з більшим фінансовим ризиком.
Відоптимальності співвідношення власного і позикового капіталу значною міроюзалежить фінансовий стан підприємства. Опрацювання правильної фінансовоїполітики допоможе багатьом підприємствам підвищити ефективність своєїдіяльності. У зв’язку з цим проводиться оцінювання структури джерел фінансовихресурсів, пасиву балансу, що характеризується наступними показниками:
Коефіцієнтфінансової незалежності (автономії) (Кфн):
/>, (1.1)
де ВК – власнийкапітал;
ВБ – валюта балансу.
Для підприємств,що працюють в умовах розвинутих ринкових відносин, нормальним є коефіцієнт,рівний 60% (ризик кредиторів зводиться до мінімуму).
Коефіцієнтфінансової стійкості. (Кфс):
/>, (1.2)
де ДПК-довгострокові позикові кошти;
ВПК – використані позикові кошти
Він показуєпитому вагу у загальній вартості майна усіх джерел коштів, що підприємство можевикористовувати без витрат для кредиторів.
Коефіцієнтфінансової залежності (Kфз):
/>, (1.3)
де ПК – позиковийкапітал;
ЗК – загальний капітал.
Він характеризуєзалежність діяльності підприємства від позикового капіталу. Оптимальнимзначенням його є 0,4 (40%).
Плече фінансовоговажеля, або коефіцієнт фінансового ризику (Кфр):
/>, (1.4)
Він свідчить профінансову незалежність підприємства від залучених позикових коштів і показує,скільки позикових коштів залучає підприємство на 1 грн. власного капіталу.Оптимальне його значення – 0,3 – 0,5. Критичним значенням його вважається 1.Економісти вважають, що при високих показниках оборотності обігових коштів,критичне значення коефіцієнта може перевищувати одиницю без особливих наслідківдля ринкової стійкості.
Багатовчених-економістів відносять перераховані вище коефіцієнти до показниківфінансової стійкості.
Крім цихпоказників, при аналізі структури джерел коштів використовуються окремі показники,що відбивають різні тенденції у зміні структури деяких груп джерел.
Коефіцієнтдовгострокового залучення позикових коштів (Кдз):
/>, (1.5)
де ДЗ – довгостроковізобов’язання.
Коефіцієнткороткострокової заборгованості (Kкз), що характеризує частку короткострокових зобов’язань підприємства узагальній сумі зобов’язань:
/>, (1.5)
де ЗСЗ – загальнасума зобов’язань.
Коефіцієнткредиторської заборгованості й інших поточних зобов’язань (Kкзп):
/>, (1.6)
де КЗ –кредиторська заборгованість;
ІПЗ – інші поточні зобов’язання.
Коефіцієнткапітального покриття (ККП) – співвідношення власного капіталу та активів:
/>, (1.7)
Власний капіталмас становити не менш ніж 30% вартості активів.
Коефіцієнт участіакціонерного, або пайового,капіталу в загальній сумі джерел фінансування (використовується у закордоннійпрактиці) (Ка):
/>, (1.8)
де СК – статутнийкапітал; ВБ – валюта балансу. Потім даємо оцінку цим коефіцієнтам.[23]
Показники структурикапіталу мають призначення показувати ступінь вірогідного ризику банкрутствапідприємства у зв’язку з використанням позикових фінансових ресурсів. Дійсно,коли підприємство не використовує позикові фінансові ресурси взагалі, то ризикбанкрутства підприємства дорівнює нулю. При збільшенні частини позиковогокапіталу збільшується ризик банкрутства, тому що зростає об’єм зобов’язань підприємства.Дана група фінансових коефіцієнтів в першу чергу цікавить існуючих іпотенціальних кредиторів компанії. Керівництво компанії і власник оцінюютьпідприємство як неперервно діючий господарський об’єкт. У кредиторів двоякийпідхід. Кредитор зацікавлений в тому, щоб фінансувати діяльність успішнодіючого підприємства, розвиток якого буде відповідати очікуванням. Наряду з цимвони повинні враховувати можливість негативного розвитку подій і можливістьнаслідку непогашення заборгованості і ліквідації компанії. Від успішної роботикомпанії кредитори не отримують ніяких переваг: просто своєчасно відбуваєтьсявиплата відсотків і погашення капітальної суми боргу. Тому вони повинніретельно проаналізувати ризики, що існують для погашення заборгованості уповному обсязі, особливо якщо позика надається на тривалий термін. Частинацього аналізу є в тому аби визначити наскільки вагомим буде вимога пропогашення заборгованості якщо компанія буде перебувати у скрутному становищі. [24]
Як правило,заборгованість звичайних кредиторів погашається після виплати податків,погашення заборгованості по заробітній платі і задоволення претензій кредиторівпо забезпеченим позиках, які надавались під конкретні активи, наприклад,будівля або обладнання.
Який бикоефіцієнт ми не обрали з тих, що характеризують структуру капіталу, аналізчастки позикового капіталу, по суті, зостається статичним і не приймає до увагидинаміку операційної діяльності компанії та зміни її економічної вартості.Аналіз цілком полягає на даних балансу, який є статичною характеристикоюфінансового стану компанії на певний момент часу. По цій причині дані показникине дають повного уявлення про платездатність компанії і її здатностівиплачувати проценти та основну суму боргу в обумовлені строки, тобтообслуговувати борг.
Показникзабезпеченості процентів використовується для характеристик і можливостікомпанії забезпечувати борг. Для розрахунку використовується відношення чистогоприбутку (виручки) до виплати процентів (Р1) і податків до суми процентів поборгу, які підлягають оплаті в даному звітному періоді (Р2). Розрахунокпроводиться за формулою:
/> (1.9)
При розрахункуцього коефіцієнту виходять з допущення, що основним джерелом коштів для обслуговуванняборгу буде прибуток від операційної діяльності компанії, і будь-яке значне відхиленняу цьому співвідношенні може слугувати сигналом можливих ускладнень. Але значнеколивання розміру прибутку – це лиш один вид ризику. Небуває чітко вироблених критеріїв, яким повинно бути це співвідношення. Зазвичай кредитори вимагають включення у договір про надання суди умови, щооговорює у скільки раз прибуток повинен покривати суму підлягаючих сплатіпроцентів.
Показникзабезпеченості процентів і капітальної суми боргу більш в повному обсязіхарактеризує здатність компанії обслуговувати борг. При розрахунку показникарозраховується не тільки сума процентних платежів, але й величина погашеннятіла кредиту. Проблема тут полягає у тому, що видатки по сплаті процентіввіднімаються з оподаткованогоприбутку(тобто частка прибутку, що використовується на ці цілі, не оподатковується), асуми на погашення капітальної суми боргу від податку не звільняється. Тому мизавжди повинні приймати до уваги співставлення показників.Корегування може бути проведене шляхом приведення капітальної суми боргу, щопогашається, до розміру до сплати податків. Розрахунок показника проводиться задопомогою наступної формули:
/> (1.10)
Для більш повноїоцінки діяльності можливості компанії погашати маючу у неї заборгованістьдоцільно проаналізувати структуру прибутку і надходження грошей за достатньодовгий період, щоб виявити операційні та циклічні коливання, що є звичайнимидля цієї компанії та певної ланки діяльності. [24]
1.3 Аналіз вартостікапіталутаоцінка ефективності управління структурою капіталу на основі ефекту фінансовоговажеля
Кошти, яківикористовуються для формування капіталу підприємства, мають свою ціну. Їївеличина, або вартість капіталу, повною мірою визначається наявними упідприємства можливостями вибору джерел фінансування. Тому виникає необхідністьвивчення питань, пов’язаних з методологією визначення вартості капіталу.
Сума коштів, якунеобхідно сплатити за використання фінансових ресурсів, що виражена увідсотках, називається «ціною капіталу». Інакше кажучи, ціна капіталу показує,яку суму потрібно заплатити за залучення одиниці капіталу цього джерела.
Ціну має нетільки позиковий, але і власний капітал. Це обумовлено тим, що капітал можебути вкладено і за межами підприємства. Тому вартість власного капіталурозглядається з погляду упущеної вигоди.
Акціонер,вкладаючи капітал у діяльність підприємства, упускає інші можливості одержанняприбутку від вкладення наявних у нього коштів. Відповідно компенсацією, абоплатою за упущену вигоду, акціонеру мають стати майбутні доходи у виглядідивідендів або/і підвищення вартості акцій.
У літературірозглядаються різні способи визначення ціни власного капіталу. Найбільшрозповсюдженими є такі підходи на основі:
- дивідендів;
- доходів;
- визначення ціникапітальних активів.
У вітчизнянійпрактиці методи розрахунку ускладнюються низьким рівнем розвитку ринку,відсутністю стабільної інвестиційної і дивідендної політики, неможливістюнадійного прогнозування розміру чистого прибутку у майбутньому.
Визначаючивартість окремих джерел фінансування – власного і позикового капіталу, — потрібно розрахувати середню вартість капіталу як середньозважену величинувартості усіх категорій капіталу:
/>, (1.11)
де СВК – середньозваженавартість капіталу;
Сi– ціна i-того джерела коштів;
di – питома вага джерела коштів у загальній їх сумі.
Визначення ціникапіталу не зводиться тільки до розрахунку відсотків, які необхідно сплатитивласникам фінансових ресурсів, але і характеризує ту норму рентабельності, якупотрібно забезпечити підприємству, щоб не змінити своєї ринкової вартості. Томуаналіз капіталу доповнюється оцінкою ефективності використаннявласного і позикового капіталу.
Щодо визначенняціни капіталу, то воно не зводиться тільки до розрахунку відсотків, якінеобхідно сплатити власникам фінансових ресурсів, а й характеризує ту нормурентабельності, яку повинно забезпечити підприємство, щоб не змінити своєїринкової вартості. Тому аналіз капіталу доповнюється оцінкою ефективностівикористання власного і залученого капіталу, який рекомендується здійснювати задопомогою таких показників дохідності:
- загальна рентабельністьінвестованого капіталу;
- ставка рентабельності(дохідності) власного капіталу;
- ставка рентабельності(дохідності) залученого капіталу.
Необхідно звернути увагу на те, що залучення банківського кредиту запевних умов є економічно виправданим, незважаючи на збільшення фінансовихвитрат, пов’язаних зі сплатою відсотків. Тоді, коли ціна банківського кредитунижча, ніж рентабельність вкладення капіталу в активні операції підприємства,використання залучених коштів є раціональним, оскільки забезпечує збільшеннянорми прибутку на вкладений капітал. [23]
Це правилооцінки доцільності залучення (ефективності використання)позикового капіталу дістало назву ефекту фінансового важеля:
/>, (1.12)
де: ЕФВ – ефектфінансового важеля;
ЕР – економнарентабельність інвестованого капіталу до сплати процентів або коефіцієнтприбутковості як відношення суми прибутку до середньої вартості інвестованогокапіталу;
Коп –коефіцієнт оподаткування як відношення суми податків до суми прибутку;
СП – ставкапозикового процента;
ПК – позиковийкапітал;
ВК – власнийкапітал.
Ефектфінансового важеля показує, на скільки процентів збільшилася рентабельністьвласного капіталу (РВК) за рахунок залучення позикових коштів в оборотпідприємства. Він виникає тоді, коли економічна рентабельність вище позиковогопроцента.[20]
Ефектфінансового важеля складається з двох елементів:
а) різниціміж коефіцієнтом прибутковості (рентабельності)інвестованого капіталу після сплати податків і ставкою за кредити ЕР(1-Коп)-СП;
б) плечафінансового важеля виникає, коли ЕР(1-Коп)-СП>0.
Становище дещо змінюєтьсяз ефектом фінансового важеля, якщо при обчисленніоподаткованого прибутку врахувати фінансові витрати з обслуговування боргу. Тоді за рахунокподаткової економіїреальна ставка процента за кредити зменшується і дорівнює СП(1-Коп). Ефектфінансового важеля можна розраховувати за формулою:
/>. (1.13)
За умов інфляції ЕФВзалежить відтакихфакторів:
- різницеюміжставкоюдохідності всього інвестованого капіталу і ставкою позикового процента;
- рівняоподаткування;
- сумиборгових забов’язань;
- темпівінфляції.
Таким чином, зовнішнязаборгованість(позиковийкапітал)виступає, з одного боку,джерелом подальшого розвитку діяльності підприємства, зіншого– факторомпідвищення фінансового ризику. Залучаючи позиковий капітал, господарюючийсуб’єкт може швидше досягти поставленої мети. А для того, щоб зменшитизростаючийу зв’язку з цим фінансовий ризик, необхідноробитипрогнозщодо економічної рентабельності підприємства, ставки банківського процента та рівняінфляції.[20]
Але безмежнозбільшувати суму залученого капіталу підприємство не може, бо існують обмеженняу вигляді коефіцієнта поточної ліквідності та коефіцієнта забезпеченостівласними оборотними коштами.
Оптимізаціяструктури активів і пасивів з метою отримання прибутку та підвищеннярентабельності у фінансовому аналізі називається левериджем. Леверидж означаєневелику силу, важіль, за допомогою якого можна перемішувати великі предмети. Векономічному значенні леверидж — це важіль, при незначному посиленні якогоможливо суттєво змінити результати виробничо-фінансової діяльностіпідприємства. Розрізняють такі види левериджу:
Виробничийлеверидж — це потенційнаможливість впливати на прибуток підприємства, змінюючи собівартість продукціїта обсяг її випуску. Він виражає взаємозв’язок між обсягом виробництва,постійними і змінними витратами та прибутком. Рівень виробничого левериджуможна розрахувати відношенням темпів приросту валового прибутку до темпівприросту обсягів реалізації в натуральному виразі. Він показує ступінь чутливостівалового прибутку до зміни обсягу виробництва. При високому рівні виробничоголевериджу навіть незначні зміни виробництва продукції призводять до суттєвихзмін прибутку.
Фінансовийлеверидж – це потенційнаможливість впливати на прибуток шляхом зміни обсягу та структури власного іпозикового капіталу. Він виражає взаємозв’язок між прибутком і співвідношеннямпозикового і власного капіталу. Рівень фінансового левериджу визначаєтьсявідношенням темпів приросту чистого прибутку до темпів приросту валовогоприбутку. Він показує у скільки разів темпи приросту чистого прибутку вищетемпів приросту валового прибутку. Це перевищення досягається за допомогоюплеча фінансового важеля. Змінюючи плече фінансового важеля, можна вплинути наприбуток і дохідність власного капіталу. Незначні зміни валового прибутку ірентабельності авансованого капіталу в умовах високого фінансового левериджуможуть призвести до значних змін чистого прибутку, що небезпечно при падінніобсягів виробництва. Зміна структури капіталу у бік збільшення часткипозикового капіталу викликає зростання фінансового ризику, хоча при цьому ідосягається вищий рівень прибутку.
Виробничо-фінансовийлеверидж— це узагальнюючий показник, щодорівнює добутку виробничого та фінансового левериджу. Він відображає ризик, щопов'язаний з можливим нестатком засобів для відшкодування виробничих іфінансових витрат.
Таким чином у першому розділірозглянуті питання завдання, методології та інформаційної бази здійсненняаналізу джерел фінансування капіталу підприємства, аналізу динаміки складу таструктури джерел формування коштів, аналізу вартості капіталу та оцінкиефективності управління структурою капіталу на основі ефекту фінансового важеля
Капітал підприємства складається звласних та запозичених коштів. Їх оцінку і оптимальний склад можна визначити задопомогою запропонованої схеми аналізу. Поняття «структура капіталу»в найбільш загальному виді характеризується як співвідношення всіх форм власнихта позичених фінансових коштів, що використовуються підприємством в процесісвоєї господарської діяльності для фінансування активів.
Структура капіталу, щовикористовується підприємством, визначає багато аспектів не тільки фінансової,але також ї операційної та інвестиційної його діяльності, оказує активний впливна кінцеві результати його діяльності. Вона впливає на коефіцієнтрентабельності активів та власного капіталу (тобто на рівень економічної тафінансової рентабельності підприємства), визначає систему коефіцієнтівфінансової стійкості та платоспроможності (тобто рівень основних фінансовихризиків) та, в кінцевому рахунку, формує співвідношення доходності та ризику впроцесі розвитку підприємства.
2. ОЦІНКА ФІНАНСОВОГО СТАНУ ТАЕФЕКТИВНОСТІ ВИКОРИСТАННЯ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ ТОВ «ВІВАТ»
2.1 Експрес аналіз ТОВ «Віват»
Товариство з обмеженоювідповідальністю “Віват”, статутний фонд товариства складає 633602,6 тисячгривень, є умовним. Прибуток підприємства утворюється з надходжень відгосподарської діяльності. Майно товариства складається з основних засобів,нематеріальних активів та обігових коштів. Товариство здійснює випуск водянихнасосів різних видів.
Власний капітал дорівнює 525 млн. грн.Власний капітал підприємства – це частка активів, що зостається за вирахуваннямзабов’язаннь. Інший додатковий капітал 70 млн. грн.Нерозподілений прибуток складає 166 млн. грн. на кінець періоду. Доходи майбутніхперіодів – 201 млн. грн.
Для загальної оцінки майнового іфінансового стану розрахуємо порівняльно-аналітичний баланс, який поєднає всобі дані вертикального і горизонтального аналізів.
Таблиця 2.1 Порівняльно-аналітичнийбаланс підприємства ТОВ «Віват», тис. грн.
Найменування статей балансу На початок звітного періоду На кінець звітного періоду Зміни Абсолютні величини Відносні величини Абсолютні величини Відносні величини В абсолютних величинах В структурі балансу Темпи зростання, % 1 2 3 4 5 6 7 8 1. Необігові активи Основні засоби та нематеріальні активи 754135,5 98,76 739693,3 98,62 -14442,2 -1,91 -0,13 Усього за розділом I 756117,9 99,03 742353,3 98,98 -13764,6 -1,82 -0,05 2. Оборотні активи Запаси 3908,8 0,51 5349,7 0,71 1440,9 36,86 0,20 Дебіторська заборгованість 374 0,05 318,4 0,04 -55,6 -14,86 -0,007 Грошові кошти та їх еквіваленти 5349,7 0,7 1428,4 0,19 -3921,3 -73,29 -0,509 Разом за розділом 2 7435,9 0,97 7659,6 1,02 223,7 3,00 0,05 БАЛАНС 763553,8 100 750012,9 100 -13540,9 100 Пасив 1. Власний капітал Статутний капітал 633602,6 82,98 633602,6 84,47 1,498 Інший додатковий капітал 70082,4 9,18 70032,0 9,34 -50,4 -0,07 0,15 Непокритий збиток -156340,9 20,47 -166306,8 22,17 -9965,9 6,37 1,70 Разом за розділом 1 547344,1 71,68 537327,8 71,64 -10016,3 -1,83 -0,04 4. Поточні зобов’язання Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги 867,3 0,11 2679,9 0,36 1812,6 208,99 0,24 Поточні забовязання за розрахунками 5047,3 0,66 6325,7 0,84 1278,4 25,33 0,18 Короткострокові кредити банків 1875,0 0,24 2178,2 0,29 303,2 16,17 0,05 Разом за розділом 4 7933,1 1,04 11411,2 1,52 3478,1 43,84 0,48 БАЛАНС 763553,8 100 750012,9 100 -13540,9 -1,77З таблиці 2.1 видно, що фірмазазнає збитків, валюта балансу зменшилась на 13,5 млн. грн. Таке зменшеннязагального капіталу було за рахунок зменшення іншого додаткового капіталу на50,4 тис. грн. та непокритих збитків у розмірі 166 млн. грн. Фірманеприбуткова, власний капітал у порівнянні з попереднім періодом зменшився на10 млн. грн… (-0,04%). Розмір непокритих збитків з кожним роком росте. З 2007по 2009 роки цей розмір становить 139,8, 156 і 166 млн. грн. відповідно. Довгострокових зобов’язаньТОВ «Віват» не має. Поточні зобов’язання збільшились на 3,4 млн. грн. (+0,48%)за рахунок збільшення кредиторської заборгованості на 1,8 млн. грн… (+0,24%),короткострокових кредитів банків на 303,2 тис. грн… (+0,05%) і та поточних зобов’язаньза розрахунками на 1,2 млн. грн. (+0,18%). За поточний рік такожспостерігається зниження вартості необігових активів на 13,7млн. грн. (-0,05%).Обігові активи трохи збільшились, на 223,7 тис. грн… (+0,05%), за рахунокзбільшення розміру запасів на 1,4 млн. грн. (+0,20%). Також слід зазначити, щоу складі активів компанії є частка нематеріальних активів (91,6 тис грн.), атакож незавершеного виробництва (2,6 млн. грн. на кінець звітного періоду) зпозитивною динамікою. Розмір незавершеного виробництва у складів активівкомпанії з 2007 по 2009 роки складає відповідно 417,7 тис. грн. (0,052% відбалансу), 1,9 млн. грн. (0,259%) і 2,6 млн. грн. (0,355%). Це свідчить про те,що підприємство займається також інвестиційною діяльністю.
Таблиця 2.2 Значення показниківоцінки фінансового стану ТОВ «Віват»
Показник На початок звітного періоду На кінець звітного періоду Зміни 1. Аналіз майнового стану підприємства 1 2 3 4 1.1. Коефіцієнт зносу основних засобів 0,27761 0,29261 +0,015 2. Аналіз ліквідності підприємства 2.1. Коефіцієнт покриття 0,93288 0,65628 -0,2766 2.2. Коефіцієнт швидкої ліквідності 0,43782 0,18589 -0,25193 2.3. Коефіцієнт абсолютної ліквідності 0,35158 0,12518 -0,2264 2.4. Чистий оборотний капітал, тис. _рн.. -532,5 -3933,3 -3400,8 3. Аналіз платоспроможності (фінансової стійкості) підприємства 3.1. Коефіцієнт платоспроможності (автономії) 0,71688 0,71642 -0,00046 3.2. Коефіцієнт фінансування 0,39502 0,39582 +0,0008 3.3. Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами -0,07195 -0,52375 -0,4518 3.4. Коефіцієнт маневреності власного капіталу -0,00097 -0,0073 -0,00633 4. Аналіз ділової активності підприємства 4.1. Коефіцієнт оборотності активів 0,192 0,16864 -0,02336 4.2. Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів 39,726 35,73069 -3,9953 4.3. Коефіцієнт оборотності основних засобів (фондовіддача) 0,14362 0,12169 -0,02193 4.4 Коефіцієнт оборотності власного капіталу 0,26924 0,23532 -0,03392 5. Аналіз рентабельності підприємства 5.1. Коефіцієнт рентабельності активів -0,01637 -0,02634 -0,00997 5.2. Коефіцієнт рентабельності власного капіталу -0,02296 -0,03675 -0,01379 5.3. Коефіцієнт рентабельності діяльності -0,08527 -0,15617 -0,0709 5.4. Коефіцієнт рентабельності продукції -0,07539 -0,27808 -0,20269З таблиці 2.2 розрахункупоказників оцінки фінансового стану фірми можна проаналізувати основні складовіїї діяльності. Щодо майнового стану, то коефіцієнт зносу основних засобів за2008 і 3009 роки склав 27,76% і 29,26% відповідно, знос засобів за періодзбільшився на 1,5%. Щодо аналізу ліквідності підприємства, то можна прогледітинегативну динаміку: коефіцієнт покриття знизився у порівнянні з попереднімперіодом на 0,2766 і склав 0,65628. В обох періодах цей показникне досягає норми, яка становить більше одиниці. Коефіцієнт швидкої ліквідності,норма якого складає 0,6 – 0,8, також не досягає нормативного рівня і складає0,43782 і 0,18589 за 2008 та 2009 роки, крім того відбувається зниження даногопоказника на 0,25193. Коефіцієнт абсолютної ліквідності за два періоди складає0,35158 і 0,12518, зниження становить 0,2264. Результат даного коефіцієнта маєнормативне значення, проте спостерігається негативна тенденція, яка не є доброюознакою. Чистий оборотний капітал знизився на 3,4 млн. грн. Аналізплатоспроможності підприємства характеризується показниками: коефіцієнтавтономії, значення якого співпадає з нормативом більше 0,5, і дорівнює 0,71688і 0,71642; коефіцієнт фінансування також співпадає з нормативом – менше 1 іскладає 0,39502 і 0,39582; коефіцієнт забезпеченості власними оборотнимизасобами у 2008 році не співпадає з нормативом (більше 0,1) і складає -0,07195,у 2009 році він зменшився на 0,4518 і склав -0,52375; коефіцієнт маневреностівласного капіталу має негативний показник і не співпадає з нормативом (більше0).
Аналіз ділової активності характеризуєтьсяпоказниками: коефіцієнт оборотності активів, що має позитивну тенденцію дозниження; коефіцієнт оборотності матеріальних запасів за звітний періодзменшився, що не є добрим; фондовіддача активів зменшилась, що також не єдобрим; коефіцієнт оборотності власного капіталу також має негативну тенденціюдо зниження.
Аналіз рентабельності за усімапоказниками показує негативні результати та має тенденцію до зниження, щосвідчить про нерентабельну його діяльність
2.2 Оцінка структури джерелфінансових ресурсів ТОВ «Віват»
За допомогою показників, щонаведені у таблиці 2.3, можна проаналізувати структуру джерел фінансовихресурсів ТОВ «Віват». Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії) (Кфн),що показує частку власного капіталу у загальному капіталі підприємства, напочаток звітного періоду дорівнював 0,717, тобто 71,7%, на кінець – 0,716(71,6%). У порівнянні з початком звітного періоду відсоток власного капіталу уструктурі балансу знизився на 0,1%, або на 10 млн. грн. Загалом нормальнимзначенням цього коефіцієнту вважається 60%. У нашому підприємстві цей показникдорівнює аж 71,6%, що свідчить про досить великий розмір капіталізації та малийризик для кредиторів. Структура капіталу підприємства за 2008 і 2009 рокивідображена на рисунку 2.1.
/>
Рис. 2.1 Діаграма структурикапіталу ТОВ «Віват» за 2008 і 2009 роки, тис. грн.
Коефіцієнт фінансової стійкості (Кфс),який показує величину коштів у балансі використовувати які підприємство можебільш ніж 1 рік. У зв’язку з тим, що наша компанія не має довгострокових зобов’язаньцей показник нічим не буде відрізнятися від попереднього.
Коефіцієнт фінансової залежності(Кфз), що показує частку позикового капіталу на початок періодускладав 0,0104 (1,04%), на кінець – 0,0152 (1,52%). Тобто відсоток позиковогокапіталу на кінець періоду збільшився на 0,48% і становить лише 1,52% відзагального обсягу.
Плече фінансового важеля, абокоефіцієнт фінансового ризику (Кфр) свідчить про фінансовунезалежність фірми від залучених позикових коштів і показує скільки коштівзалучає підприємство на 1 грн. власного капіталу. В нашому прикладі значенняцього коефіцієнту на початок і кінець періоду становить 0,0145 і 0,0212відповідно. Оптимальним значенням для цього коефіцієнту вважається 0,3 – 0,5.Низький рівень цього коефіцієнту, не зважаючи на збільшення на 0,0067 заперіод, обумовлений низьким рівнем позикових коштів у структурі капіталупідприємства.
Коефіцієнт довгостроковогозалучення позикових коштів (Кдз) в нашому прикладі дорівнює 0, бо фірмане використовує довгострокове залучення коштів взагалі.
Коефіцієнт короткостроковоїзаборгованості (Ккз) у нашому прикладі на початок та на кінецьзвітного періоду дорівнює 1, бо загальний обсяг зобов’язань співпадає з обсягомкороткострокової заборгованості.
Коефіцієнт кредиторськоїзаборгованості й інших поточних зобов’язань (Ккзп) характеризуєчастку кредиторської заборгованості та інших поточних зобов’язань у загальнійсумі зобов’язань. Ця частка на початок та кінець звітного періоду дорівнює0,1274155 (12,74%) і 0,254776 (25,48%) відповідно. Збільшення даного показникана 0,1273605 (12,74%) може свідчити про активізацію діяльності підприємства.
Коефіцієнт участі акціонерного,або пайового капіталу (Ка) показує частку статутного капіталу увалюті балансу і дорівнює 0,8298 (82,98%) і 0,8448 (84,48%) відповідно на початокі кінець звітного періоду, що є достатньо великим показником.
Треба зазначити, що така різницяміж показниками коефіцієнту фінансової незалежності і коефіцієнту участіакціонерного капіталу, на кінець звітного періоду 0,716 і 0,8448 відповідно,обумовлена досить великим розміром у структурі балансу непокритих збитківпідприємства та доходів майбутніх періодів.
Таблиця 2.3 Розрахунокпоказників структури джерел засобів ТОВ «Віват»
Назва показника На початок звітного періоду На кінець звітного періоду Відхилення 1 2 3 4Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії) (Кфн)
0,717 0,716 -0,001Коефіцієнт фінансової стійкості (Кфс)
0,717 0,716 -0,001Коефіцієнт фінансової залежності (Кфз)
0,0104 0,0152 +0,0048Плече фінансового важеля, або коефіцієнт фінансового ризику (Кфр)
0,0145 0,0212 +0,0067Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів (Кдз)
Коефіцієнт короткострокової заборгованості (Ккз)
1 1 -0Коефіцієнт кредиторської заборгованості й інших поточних зобов’язань (Ккзп)
0,1274155 0,254776 +0,1273605 Коефіцієнт капітального покриття (ККП) 0,71683763 0,71642474 -0,0004129Коефіцієнт участі акціонерного, або пайового капіталу (Ка)
0,8298 0,8448 +0,015Розрахуємо значення виробничого,фінансового та виробничо-фінансового левериджу для ТОВ «Віват». Результат розрахункунаведений у таблиці 2.4.
Виробничий леверидж розраховуєтьсявідношенням темпів приросту валового прибутку до темпів приросту обсягу продаж.Для ТОВ «Віват» цей показник дорівнює 7,353% і показує ступінь чутливостівалового прибутку до зміни обсягу виробництва.
Фінансовий леверидж обчислюєтьсяшляхом відношення темпів приросту чистого прибутку до темпів приросту валовогоприбутку. Для ТОВ «Віват» даний показник дорівнює 0, бо темп приросту чистогоприбутку – 0%, а валового – (-100%). Фінансовий леверидж показує, що темпи приростучистого прибутку у 0 раз перевищують темпи приросту валового прибутку. З цьогоі виходить значення показника виробничо-фінансового левериджу: добутокфінансового та виробничого левериджу також буде дорівнювати 0. Загаломвиробничо-фінансовий леверидж відбиває загальний ризик, пов’язаний з можливимнедоліком коштів для відшкодування виробничих і фінансових витрат щодообслуговування зовнішнього боргу.
Таблиця 2.4 Значення виробничого,фінансового та виробничо-фінансового левериджу для ТОВ «Віват»
Показник Розрахунок Значення Виробничий леверидж/>
7,353% Фінансовий леверидж/>
0% Виробничо-фінансовий леверидж/>
0%Для оцінкиефективності управління структурою капіталу розрахуємопоказник ефекту фінансового важеля на основі формули 1.13. Для 2008 року ЕФВдорівнює:
ЕФВ = (27,15904-25)× (1-0,31945361) ×7933,1/755620,7 = 0,01542615%
Для 2009відповідно:
ЕФВ=((-36,601781)×(1-(-0,24516971)) -25)×11411,2/738601,7 = -1,0903713%
Згідно зрозрахунку бачимо, що в 2008 році ЕФВ склав 0,015%. Це дуже низький показник іобумовлений він, у більшому числі, малим обсягом позикових ресурсів напідприємстві. У 2009 році ЕФВ отримав негативний результат з-за отриманнязбитку у відповідному періоді. Таке положення не є сприятливим, результатомйого буде не приріст, а відрахування від рентабельності.
2.3 Висновки та рекомендаціїщодо подальшої діяльності
ТОВ «Віват» — це досить великепідприємство зі значною долею власного капіталу (98,48%). Якуже було визначено у попередньому аналізі, фірма неприбуткова і з кожним рокомтерпить усе більший розмір непокритих збитків, що негативно відображається наїї діяльності. У кожному періоді на протязі з 2007 по 2009 роки виручка відреалізації товарів не покриває усіх збитків на виробництво продукції, протепоряд з цим у балансі підприємства міститься також значний рівень доходів майбутніхперіодів. Розмір оборотних засобів складає лише 0,97% від загального розмірубалансу, це свідчить про дуже низький рівень ділової активності. ТОВ «Віват»зовсім не використовує довгострокового фінансування, короткостроковефінансування також на досить низькому рівні. Тобто фірма просто «проїдає» свійкапітал рік за роком. Проте у складі активів підприємства є незавершенебудівництво, розмір якого росте з кожним роком. Це може свідчити пророзгортання діяльності і створення нових цехів, відділень тощо.
Щодо пропозицій діяльності можназапропонувати поліпшення маркетингової політики на підприємстві, поліпшитиякість товарів, тим самим збільшити обсяги продажу, а звідси й валового доходу.Встановити ціну продукції на такому рівні, щоб забезпечити собі необхіднийрівень ресурсів для покриття збитків з виробництва, поточної діяльностіпідприємства та забезпечити необхідний рівень прибутку. Розробити програмуполіпшення виробництва шляхом модернізації основних засобів, використання новихполіпшених технологій виробництва, що може також слугувати зменшеннюсобівартості продукції. На дану програму мобілізувати кошти можна різнимишляхами: використати внутрішні джерела (продаж ліквідних активів, кредити відпостачальників, дебіторська заборгованість, амортизаційні відрахування), чизовнішні, шляхом отримання позик від банківських, чи небанківських (страховікомпанії, інвестиційні фонди, інвестиційні компанії) установ, приватних фірм,використання урядових і регіональних програм та грн.
Розглянемо фінансування шляхомотримання позик від інвестиційного фонду. Ставка відсотка за такимфінансуванням у нашому прикладі буде дорівнювати 20%. Об’єм фінансуваннястановитиме 3 млн. грн. Розрахуємо ЕФВ для початку 2010 року після отриманняфінансування:
ЕФВ=((-19931,5/(3000×0,2+2178,2×0,25))×(1-((2979,0+33+1874,6)/(-19931,5)))-((20+25)/2))×(14411,2/1338601,7)=(-0,53506364%)
Таке значення, у -0,535%, єнегативним, але досягається воно завдяки того, що фірма зазнає збитківдіяльності у розмірі -19931,5 тис. грн. на відповідну дату та великим розміромвласного капіталу (плече фінансового важеля дорівнює 0,01076586). Якщоприйняти, що через деякий час підприємство буде отримувати прибуток у розмірі5% від загального розміру капіталу. На цей момент підприємство вже встигнерозрахуватися за поточними кредитами банків, тому в розрахунок їх не братимемо.Інші види поточних зобов’язань залишимо без змін. Коефіцієнт оподаткуванняприймемо за 1/3, тоді ЕФВ прийме вид:
ЕФВ=(37080,085/(3000×0,2)–20)×(1-1/3)×12233/750834,7=(61,8001417-20)×1/3×0,01629253=0,00543084×41,8001417=0,4540202%
ЕФВ – цеприрощення до рентабельності власних коштів, яке отримується завдякивикористанню кредиту, не дивлячись на платність останнього. 0,454% краще для підприємства ніжостанні -1,09% і таким чином новий кредитний договір може бутивизнаний вигідним.
У даномуприкладі ЕФВ збільшився за рахунок збільшення диференціалу (ЕР-СП) та плечафінансового важеля на 0,0008428%. Загалом таке низьке значення коефіцієнтудосягається великим розміром власних коштів у структурі капіталу фірми і є уданому випадку більш-менш нормальним.
Якщоприйняти розмір позиковогокапіталу у 11 млн. грн., то ЕФВ прийме вид:
ЕФВ=((38050,645/2200)-20) ×(1-1/3) ×(20233/758989,9)=-0,048
При даному рівні залученняпозикових коштів ЕФВ приймає негативне значення, що веде до зниженнярентабельності. Це свідчить про те, що підприємство більш ефективно працює прибільшому рівні власного капіталу.
Ставлячисобі питання: чи переважить віддача позикових коштів їх «ціну», ми вторгаємосяу область прогнозування результатів фінансово-господарської діяльностіпідприємства. Майбутнє фірми завжди основується на її теперішнім. Навіть якщосьогодні співвідношення позикових коштів та власних коштів сприятливе дляпідприємства, це не знімає стурбованість з приводу завтрашнього рівняекономічної рентабельності і рівня ставки проценту, а звідси, і значення диференціалу.Таким чином заборгованість – не благо і не зло. Заборгованість – це акселераторрозвитку підприємства і акселератор ризику. Залучаючи позикові кошти,підприємство має змогу швидше і масштабніше виконувати свої задачі. При цьомупроблема фінансового менеджера не в тому, щоб виключити усі ризики взагалі, а утому, щоб приймати розумні, розраховані ризики у межах диференціалу.Диференціал не повинен бути негативним. Це важливо як для банкіра, клієнт знегативним диференціалом – явно кандидат у «чорну картотеку».
Розглянемо вірогіднийрівень залучення на основі фінансового левериджу. При першому варіанті, у 3млн. грн., операційний прибуток склав 37.080.085 грн., а відсотки за кредит 600.000 грн. Фінансовий левериджскладатиме 1,016 (37080058/(37080058-600000)). При другому варіанті, у 11 млн.грн., фінансовий леверидж складатиме 1,061 (38050,645/(38050,645-2200)). Упершому випадку збільшення операційного прибутку на 1 процентний пунктзабезпечить власникам зростання чистого прибутку до оподатковування на 1,016пункту, у другому — на 1,061 процентних пункти. Настільки ж швидко будутьзнижуватися доходи власників у випадку зниження операційного прибутку.
Використанняпозикового капіталу на аналізованому підприємстві, як показали показники,підвищують його рентабельність як при оцінці залучення на основі ЕФВ так і прирозрахунку фінансового левериджу. Проте діяльність нашої фірми потребуєвисокого рівня капіталізації і надмірні вливання позикового капіталу призведутьдо зниження рентабельності його діяльності, як це було видно при розрахунку ЕФВпри вливанні у розмірі 11 млн. грн. Фінансовий леверидж також показав, щовикористання позикового капіталу збільшує рівень прибутку або зниження доходіввласників, в залежності від результату діяльності, у нашому прикладі на 1,016 і1,061 процентні пункти.
Очевидно, що сума процентнихплатежів збільшується в міру росту питомої ваги позикового капіталу в загальнійструктурі джерел фінансування підприємства. Отже, фінансовий леверидж відбиваєступінь залежності підприємства від кредиторів, тобто величину ризику втратиплатоспроможності. Чим вище фінансовий леверидж, тим вище ризик по-першенеотримання чистого прибутку, а по-друге — банкрутства підприємства. З іншогобоку, фінансовий леверидж сприяє підвищенню рентабельності власного капіталу:не вкладаючи в підприємство додатковий власний капітал (він заміщаєтьсяпозиковими засобами), власники одержують велику суму чистого прибутку,«зароблену» позиковим капіталом. Крім цього підприємство одержуєможливість скористатися «податковим щитом», тому що сума відсотків закредит віднімається з загальної величини прибутку, що підлягає оподатковуванню.Однак, щоб скористатися перевагами фінансового левериджа, підприємствунеобхідно виконати обов'язкову умову — заробити операційний прибуток,достатнього як мінімум для покриття процентних платежів по позикових засобах.
ВИСНОВОК
Фінанси займають особливе місце векономічних відносинах. Їхня специфіка виявляється в тому, що вонизавжди виступають у грошовій формі, мають розподільний характер і відбиваютьформування і використання різноманітних видів прибутків і нагромадженьсуб'єктів господарської діяльності сфери матеріального виробництва, держави йучасників невиробничої сфери. Фінанси підприємств, будучи частиною загальноїсистеми фінансових відносин, відбивають процес утворення, розподілу івикористання прибутків на підприємствах різноманітних галузей народногогосподарства і тісно пов'язані з підприємництвом, оскільки підприємство єформою підприємницької діяльності.
В ході курсової роботи мирозглянули більш детально джерела формування фінансових ресурсів підприємствата їх використання на прикладі Харківського заводу з виробництва насосів.Підводячи підсумок всьому написаному можна зробити такі висновки профінансово-економічну діяльність підприємства: кінцевий фінансовий результатзалежить від багатьох чинників і показників, деякі з них впливають на фінансовінадходження негативно, а деякі позитивно.
Сама діяльність заводу єнерентабельною і він терпить постійних збитків. Обсяг випуску також малий і непокриває усіх збитків діяльності. Проте підприємство займається будівництвом,що пояснюється наявністю його у складі активів балансу.
Проаналізувавши процес надходженняі використання фінансових ресурсів, ми прийшли довисновку про те що підприємствоне прибігає довикористання позикових коштів, не отримає ні яких дотацій з бокудержави, а єдиним короткостроковим пасивом має кредиторськузаборгованість та короткострокові кредити банків у дуже незначному обсязі.Джерелами фінансових коштів залишаються лише прибуток від реалізації продукціїта амортизаційні відрахування та власний капітал підприємства. Ці ж джерелавикористовуються підприємством і для фінансування розширеного відтворення,капітальних вкладень, фондів нагромадження і споживання. Отже можна зробитивисновок, що підприємство існує і розвивається виключно завласні кошти. Проте не дивлячись на досить несприятливий станзаводу він аж ніяк не захищений від всілякого роду проблем,які можуть виникнути в будь-який момент, а для цьогопотрібно розроблювати і впроваджувати ряд запобігаючих цілей.
Правлінню ТОВ «Віват», на мою думку, можна запропонувати такі шляхи по удосконаленню господарської діяльності:
а) використання стратегіїгнучкого реагування на зміну попиту і пропозиції на ринку насосів, тобто своєчасне збільшення або оновлення асортиментупродукції;
б) покращення якісних характеристик продукції та впровадження технологій, які сприяли б більшпростому використанню;
в) своєчасна заміна старого та зношеного устаткування та модернізація виробництва у відповідності зновими стандартами виробництва на міжнародному рівні;
Запропоновані шляхи, на мою думку,змогли б дещо змінити фінансовий стан дослідного заводу та збільшити обсягфінансових надходжень, проте це вже не так і легко, оскільки на це потрібен часі знову ж такі досить значні кошти.
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. Конституція України//Віс. Верховної Ради. –1996. — №30.
2. Господарський кодекс України //Віс. Верховноїради. – 2003. — №18-22
3. Закон України ”Про бухгалтерський облік іфінансову звітність в Україні” від 16 липня 1999р. №996-ХІV // Галицькі контракти. – 1999. — №36
4. Закон Украины «О налогообложении прибыли предприятий»от 22 мая 1997 г. № 283/97-ВР
5. Закон Украины «О внесении изменений в Закон Украины „О налогообложениииприбыли предприятий“ (N 1957-IV от 01.07.2004 г.)
6. Закон України від 30червня 1999р. „Про внесення змін до Закону України „Про банкрутство”.
7. Закон України “Про підприємництво” від 19.06.2009 р.
8. Декрет Кабінету МіністрівУкраїни «Про довірчі товариства» // Віс. Верховної Ради. – 1993. — №19.
9. Постанова Кабінету Міністрів України та НБУвід 19.04.94 р. №279 „Про нормативи запасів товарно-матеріальнихцінностей державних підприємств та організацій та джерела їх покриття”.
10. Методичні рекомендації поаналізу фінансово-господарського стану підприємств та організацій: ЛистДержавної податкової адміністрації України від 27.01.98.
11. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. – М.: ДИС,1998. –120с.
12. БакановМ.И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика,2001. – 345 с.
13. Бланк И.А. Управление прибылью. – К.: Ника – Центр-Эльга, 1999. – 312с.
14. Ващенко ЛінаОлександрівна. Аналіз фінансового стану підприємств. Інформаційне та методичнезабезпечення/Л.О. Ващенко, П.М. Сухарев; Донец. держ. ун-т економіки і торгівліім… М.І. Туган-Барановського.- Донецьк: Вебер, 2007 – 184 с.
15. Діагностика станупідприємства: теорія і практика: монографія/ [А.Е. Воронкова, Р.З.Вечерковські, Д.К. Воронков та ін.]; Харк. нац. екон. ун-т. – [2-е вид.перероб. і допов.]. – Х.: ІНЖЕК, 2008. – 516 с.
16. Зарук Н.,Винничек Л. Управление финансовой устойчивостью предприятий // АПК: экономика,управление, 2002.- №12. — С. 51-59
17. Ионова А.Ф., СелезневаН.Н. Финансовый анализ: учеб. – М.: ТК Велби, Узд-во Проспект, 2006. – 624 с.
18. Ковалев В.В.Финансовый анализ. М.: “Финансы и статистика”, 2000. -470с.
19. Кононенко О., Маханько О.Аналіз фінансової звітності. – 4-те вид., перероб. і доп. – Х.: Фактор, 2008. –200 с.
20. Лахтіонова Л.А. Фінансовийаналіз суб’єктів господарювання: Монографія. – К.: КНЕУ, 2001. – 387 с.
21. Мельник М.В., ГерасимоваЕ.Б. Аналіз финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие.– М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008.- 192 с.
22. Плиса Володимир Йосипович.Стратегія забезпечення фінансової стійкості суб’єктів господарювання векономіці України: монографія/ В.Й. Плиса, І.І. Приймак; Львів, нац… ун-т І.Франка. – Львів: АТБ, 2009. – 143 с.
23. Приходько Надія Іванівна.Фінансовий аналіз: навч. посіб./Н.І. приходько; Харк. Філ… Укр. Держ. Ун-туекономіки і фінансів.- Х.: ІНЖЕК. 2007.-191 с.
24. Савчук В.П. Управлениефінансами предприятия/В.П. Савчук. – М.:БИНОМ. Лаборатория знаний, 3003. – 480 с.
25. Терещенко О.О. Фінансовадіяльність суб’єктів господарювання: Навч.посібник. – К.: КНЕУ, 2003 – 554с
26. Томас П. Кармен, АльбертР. Макмин. Аналіз финансовых отчетов. – М.: инфра – М,1998. – 418с
27. Финансовый менеджмент: теория ипрактика. Учебник/ Под ред. Стояновой E.С. -М.: Перспектива, 1998. -656c
28. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -М.: Финансы,1997. – 148 с.
29. Шеремет О.О. Фінансовийаналіз: Навчальний посібник. – К., 2005. – 196 с.
30. Шило В.П., ВерхоглядоваН.І., Ільіна С.Б., Темченко А.Г., Брадул О.М. Аналіз фінансового станувиробничої та комерційної діяльності підприємства: Навчальний посібник. – К.:Кондор, 2005 р. – 240 с.
Додаток А
Таблиця А.1 Баланс підприємстваТОВ «Віват», тис. грн.
Актив
Код
2007
2008
2009
1 2 3 4 5I. Необоротні активи
Нематеріальні активи: залишкова вартість 10 210,1 115,0 91,6 первісна вартість 11 1153,2 1182,7 1176,4 знос 12 943,1 1067,7 1084,8 Незавершене будівництво 20 417,7 1982,4 2660,0 Основні засоби: залишкова вартість 30 780980,4 754020,5 739601,7 первісна вартість 31 1035269,9 1043784,8 1045528,6 знос 32 254289,5 289764,3 305926,9 Довгострокові фінансові інвестиції: - які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств 40 - інші фінансові інвестиції 45 Довгострокова дебіторська заборгованість 50 Відстрочені податкові активи 60 Інші необоротні активи 70
Усього за розділом I
80
781608,2
756117,9
742353,3
II. Оборотні активи
Запаси: - виробничі запаси 100 3697,6 3908,8 5349,7 - тварини на вирощуванні та відгодівлі 110 - незавершене виробництво 120 - готова продукція 130 - товари 140 15,3 18,5 17,9 Векселі одержані 150 Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги: чиста реалізаційна вартість 160 232,3 234,9 144,4 первісна вартість 161 256,1 238,8 148,3 резерв сумнівних боргів 162 23,8 3,9 3,9 Дебіторська заборгованість за розрахунками: - з бюджетом 170 255,5 5,8 1,3 - за виданими авансами 180 210,1 133,3 172,7 - з нарахованих доходів 190 - із внутрішніх розрахунків 200 Інша поточна дебіторська заборгованість 210 112,4 131,9 118,5 Поточні фінансові інвестиції 220 Грошові кошти та їх еквіваленти: - в національній валюті 230 5306,4 2789,1 1428,4 - в іноземній валюті 240 Інші оборотні активи 250 99,3 178,3 256,0
Усього за розділом II
260
9928,9
7400,6
7488,9
III. Витрати майбутніх періодів
270
33,6
35,3
170,7
Баланс
280
791570,7
763553,8
750012,9
Пасив
Код
III
IV
V
I. Власний капітал
Статутний капітал 300 633602,6 633602,6 633602,6 Пайовий капітал 310 Додатковий капітал 320 Інший додатковий капітал 330 67938,3 70082,4 70032,0 Резервний капітал 340 Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) 350 (139879,7) (156340,9) (166306,8) Неоплачений капітал 360 () () () Вилучений капітал 370 () () ()
Усього за розділом I
380
561661,2
547344,1
537327,8
II. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу 400 Інші забезпечення 410 Цільове фінансування 420
Усього за розділом II
430
III. Довгострокові зобов'язання
Довгострокові кредити банків 440 Інші довгострокові фінансові зобов'язання 450 Відстрочені податкові зобов'язаня 460 Інші довгострокові зобов'язання 470
Усього за розділом III
480
IV. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків 500 1519,5 1875,0 2178,2 Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями 510 Векселі видані 520 Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги 530 209,6 867,3 2679,9 Поточні зобов'язання за розрахунками: - з одержаних авансів 540 627,1 1136,7 1588,6 - з бюджетом 550 428,5 494,3 813,8 - з позабюджетних платежів 560 - зі страхування 570 917,2 1027,0 1318,8 - з оплати праці 580 2021,0 2389,3 2604,5 - з учасниками 590 - із внутрішніх розрахунків 600 Інші поточні зобов'язання 610 70,1 143,5 227,4
Усього за розділом IV
620
5793,0
7933,1
11411,2
V. Доходи майбутніх періодів
630
224116,5
208276,6
201273,9
Баланс
640
791570,7
763553,8
750012,9
Таблиця А2 Звіт про фінансові результати ТОВ «Віва»,тис. грн.
I. Фінансові результати
Стаття
Код
2007
2008
2009
1 2 3 4 5 Дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) 10 112038,6 153 361,1 132511,4 Податок на додану вартість 15 2174,4 2529,4 2979,0 Акцизний збір 20 25 33,0 Інші вирахування з доходу 30 924,6 1537,5 1874,6 Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) 35 108939,6 149294,2 127624,8 Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) 40 121294,7 151757,3 166056,6Валовий:
— прибуток 50 2462,9 — збиток 55 (12355,1) (38431,8) Інші операційні доходи 60 19776,9 27304,4 30878,0 Адміністративні витрати 70 8374,8 9710,0 10728,6 Витрати на збут 80 Інші операційні витрати 90 1541,4 1956,4 1418,3
Фін.Рез. від операційної діяльності:
— прибуток 100 13175,0 — збиток 105 (2494,4) (19700,7) Доход від участі в капіталі 110 Інші фінансові доходи 120 Інші доходи 130 323,3 329,5 463,2 Фінансові витрати 140 275,6 384,4 408,2 Втрати від участі в капіталі 150 Інші витрати 160 465,3 392,2 285,8
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування:
— прибуток 170 12730,8 — збиток 175 (2912,0) (19931,5) Податок на прибуток від звичайної діяльності 180
Фінансові результати від звичайної діяльності:
— прибуток 190 12730,8 — збиток 195 (2912,0) (19931,5)
Надзвичайні:
— доходи 200 — витрати 205 Податки з надзвичайного прибутку 210
Чистий:
— прибуток 220 — збиток 225 (2912,0) 12730,8 (19931,5)
II. Елементи операційних витрат
Найменування показника
Код
III
IV
V
Матеріальні затрати 230 38493,8 37320,5 39599,6 Витрати на оплату праці 240 38131,3 51155,5 60921,8 Відрахування на соціальні заходи 250 14736,0 19608,7 23010,0 Амортизація 260 24665,0 35759,6 32487,6 Інші операційні витрати 270 15141,6 19286,7 22108,6Разом
280
131167,7
163131,0
178127,6
III. Розрахунок показників прибутковості акцій
Назва статті
Код
III
IV
V
Середньорічна кількість простих акцій 300 Скоригована середньорічна кількість простих акцій 310 Чистий прибуток, що припадає на одну просту акцію 320 Скоригований чистий прибуток, що припадає на одну просту акцію 330 Дивіденди на одну просту акцію 340Таблиця А3 Звіт прорух грошових коштів ТОВ «Віва» за 2009 р., тис. грн.
Стаття
Код
За звітний період
За попередній період
Надходження
Видаток
Надход-
ження
Видаток
1 2 3 4 5 6I. Рух коштів з операційної діяльності
Прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування 010 139 102 - 153 361 - Коригування на: амортизацію необоротних активів 020 12 923 X 13 744 X збільшення (зменшення) забезпечень 030 31 - 111 -збиток (прибуток) від нереалізованих
курсових різниць
040 - 635 - 3 510 збиток (прибуток) від неопераційної діяльності 050 3 208 5 247 596 5 098 Витрати на сплату відсотків 050 483 X 1 X Прибуток (збиток) від операційної діяльності до зміни в чистих оборотних активах 070 149 865 - 159 205 - Зменшення (збільшення): оборотних активів 080 - 52 504 - 42 107 витрат майбутніх періодів 090 - 33 - 227 Збільшення (зменшення): поточних зобов'язань 100 77 666 - 7 885 - доходів майбутніх періодів 110 - - - - Грошові кошти від операційної діяльності 120 74 994 - 24 756 - Сплачені: відсотки 130 X 483 X 1 податки на прибуток 140 X 26 018 X 16 667 Чистий рух коштів до надзвичайних подій 150 148 493 - 108 088 - Рух коштів від надзвичайних подій 160 - - - - Чистий рух коштів від операційної діяльності 170 148 493 - 108 088 -II. Рух коштів з інвестиційної діяльності
Реалізація: фінансових інвестицій 180 - X - X необоротних активів 190 152 X 84 X майнових комплексів 200 - - - - Отримані: відсотки 210 - X - X дивіденди 220 - X - X Інші надходження 230 - X 50 X Придбання: фінансових інвестицій 240 X 2 000 X - необоротних активів 250 X 1 276 X 1 703 майнових комплексів 260 X - X - Інші платежі 270 X 3 473 X 528 Чистий рух коштів до надзвичайних подій 280 - 6 597 - 2 097 Рух коштів від надзвичайних подій 290 - - - - Чистий рух коштів від інвестиційної діяльності 300 - 6 597 - 2 097III. Рух коштів з фінансової діяльності
Надходження власного капіталу 310 - X - X Отримані позики 320 415 449 X 294 898 X Інші надходження 330 5 092 X 4 946 X Погашення позик 340 X 18 558 X - Сплачені дивіденди 350 X 2 226 X 3 128 Інші платежі 360 X 422 017 X 301 415 Чистий рух коштів до надзвичайних подій 370 - 22 260 - 4 699 Рух коштів від надзвичайних подій 380 - - - - Чистий рух коштів від фінансової діяльності 390 - 22 260 - 4 699 Чистий рух коштів за звітний період 400 119 636 - 101 292 - Залишок коштів на початок року 410 10 763 X 5 961 X Вплив зміни валютних курсів на залишок коштів 420 635 - 3 510 - Залишок коштів на кінець року 430 118 968 X 110 763 X /> /> /> /> /> /> /> /> />