Реферат: Анализ финансово-хозяйственной деятельности
Содержание
Введение
1. Формирование финансовых отчетов
1.1 Отчет о прибылях и убытках
1.2 Баланс
1.3 Отчет об источниках и использовании фондов
2. Анализ финансовых документов
2.1 Вертикальный анализ
2.2 Горизонтальный анализ
2.3 Коэффициентный анализ
2.4 Оценка вероятности наступлениябанкротства
3. Расчет и анализ рычагов ирисков
3.1 Операционный рычаг
3.2 Финансовый рычаг
Заключение
Список используемой литературы
Введение
Основным показателем,характеризующим финансово-хозяйственную деятельность большей части организаций,является экономический результат. Этот показатель применяется для оценкидеятельности предприятия в целом и отдельных подразделений или сфердеятельности за определенный период. На экономический результат оказываетвлияние два основных фактора: доходы и расходы. С целью принятия оптимальногоуправленческого и финансового решения руководству предприятий необходимо знатьвсю информацию о финансовых потоках и результатах деятельности предприятия. Длянаиболее оптимального и эффективного управления предприятием производитсяглубокий анализ финансовых документов, в первую очередь отчетной документации.Данный анализ позволяет определить целесообразность и рентабельностьдеятельности предприятия, проблемные места, причины их возникновения и полноефинансовое состояние предприятие, а также дает возможность устранить всевозникшие затруднения и направить деятельность предприятия на эффективноеразвитие. В целях закрепления, полученных знаний, при изучении дисциплины «Финансовыйменеджмент», получения определенных практических навыков основнымизадачами данной курсовой работы являются формирование финансовой отчетности,анализ финансовых документов, расчет и анализ операционного и финансовогорычагов и рисков предприятия, а также моделирование показателей ростапредприятия, тем самым определение финансового положения предприятия, егостабильность, выбор методологии и выявление экономического обоснования наиболееудобных вариантов функционирования и развития предприятия в условиях рынка. Данныесведения необходимы для планирования, контроля и принятия решений. Данныйанализ находит свое применение в ходе планирования, контроля, принятия наиболееоптимальных вариантов повышения эффективности и постепенному снижению расходов.
1. Формирование финансовых отчетов 1.1Отчет о прибылях и убытках
Таблица1 Отчет о прибылях и убытках (тыс. долл.)
/>
Операционная прибыльрассчитывается по формуле:
Попер = В – С– А – Зком – Зуправ – Зэкспл — Зрекл ,
где В – выручка отпродаж;
С – себестоимостьпроданной продукции;
А – амортизационныеотчисления;
Зком –коммерческие расходы;
Зуправ – управленческиерасходы;
Зэкспл –эксплуатационные расходы;
Зрекл –затраты на рекламу.
Попер за 1-йгод = 153 000 – 91 879 – 2 984 – 26 382 – 2 046 – 10 792 = 18 917 тыс. долл.
Попер за 2-йгод = 215 600 – 129 364 – 3 998 – 32 664 – 3 015 – 14 258 = 32 301 тыс. долл.
Прибыль доналогообложения рассчитывается по формуле:
Пн/о = Попер+Дпроч – Рпроч +Дчрезв – Рчрезв ,
где Попер – прибыльоперационная;
Дпроч – прочиедоходы;
Рпроч – прочиерасходы;
Дчрезв – чрезвычайныедоходы;
Рчрезв –чрезвычайные расходы.
Пн/о за 1-йгод = 31 755 + 838 – 2 277 – 7 111 = 10 367 тыс. долл.
Пн/о за 2-йгод = 49 574 +422 – 2 585 – 13 058 = 17 080 тыс. долл.
При этом чистая прибыльвыражается как:
ЧП = Пн/о – Н ,
где Н – налог на прибыль.
ЧП в 1-й год = 10 367 – 4457 = 5 910 тыс. долл.
ЧП во 2-й год = 17 080 –7 686 = 9 394 тыс. долл.
Нераспределенная прибыльотражается за вычетом дивидендов:
НП = ЧП – Д ,
где Д – дивиденды.
НП в 1-й год = 5 910 – 1 862= 4 048 тыс. долл.
НП во 2-й год = 9 394 – 1582 = 7 812 тыс. долл.
1.2БалансТаблица2 Балансовый отчет на конец года (тыс. долл.)
/>
Материальные активывключают в себя землю, здания, оборудование и сооружения. Таким образом,материальные активы равны:
МА за 1-й год = 811 + 6 000+ 13 768 + 5 928 = 26 507 тыс. долл.
МА за 2-й год = 811 + 11 873+ 21 523 + 6 400 = 40 607 тыс. долл.
Амортизация в балансеотражается в накопленном виде на конец года, соответственно:
А на к.г. = А на н.г. + Аза год
А на конец 2-го года = 7 530+ 3 998 = 15 028 тыс. долл.
Исходя из первоначальныйданных, актив баланса составил на конец 1-го года 75 909 тыс. долл. и на конец2-го года 95 298 тыс. долл.
Нераспределенная прибыльна конец 2-го года рассчитывается по следующей формуле:
НП2 = НП1+ НПгод ,
где НП1 –нераспределенная прибыль на конец 1-го года;
НПгод –нераспределенная прибыль за 2-й год.
НП2 =32 363 +7 812 = 40 175 тыс. долл.
Долгосрочный заемныйкапитал включает в себя долгосрочные кредиты и долгосрочный облигационный заем,поэтому:
ДЗК в 1-го = 635 + 16 975= 17 610 тыс. долл.
ДЗК во 2-й год = 843 + 21059 = 21 902 тыс. долл.
На основаниипервоначальный данных пассив баланса на конец 1-го года составил 75 909 тыс.долл. и на конец 2-го года – 95 298 тыс. долл. Это говорит о том, что баланссоставлен верно – соблюдено равенство актива и пассива баланса. На основаниисоставленного баланса можно увидеть, что как в 1-й, так и во 2-й годфиксированные активы меньше фиксированных пассивов, а текущие активы превышаюттекущие пассивы, что говорит о ликвидности баланса. Но для более полного идостоверного вывода необходимо рассмотреть баланс с точки зрения ликвидности наосновании сопоставления статей активов и пассивов. Для этого необходимораспределить активы на 4 группы по степени ликвидности, а пассивы на 4 группы постепени срочности.
Таблица3 Баланс по ликвидности активов и срочности пассивов
/>
На основании данногосопоставления активов по степени ликвидности с пассивами по степени срочностиможно сделать следующий вывод, что знаки неравенства между всеми группамиактивов и пассивов соответствуют нормативным знакам нестрогого неравенства, заисключением соотношения высоколиквидных активов со срочными пассивами, прикотором как в 1-й год, так и во 2-й год срочные пассивы превышают высоколиквидныеактивы. Данное отклонение от нормативного знака неравенства, говорит о том, чтоликвидность баланса отличается от абсолютной, при этом недостаток средств погруппе высоколиквидных активов покрывается избытком по группе медленно реализуемых.Это говори о неэффективном использовании средств, поскольку менее ликвидныеактивы не могут заменить более ликвидные и покрыть срочные обязательства закороткий период времени. Данная ситуация может привести к тому, что могутвозникнуть финансовые затруднения. Также об этом свидетельствует то, чтовысоколиквидные активы имеют тенденцию спада, а срочные пассивы растут.Предприятию следует предпринять решения по устранению данного положения истремиться к формированию абсолютно ликвидного баланса, посредством сокращениясрочных обязательств и увеличению части высоколиквидного актива баланса.
1.3Отчет об источниках и использовании фондовТаблица 4 Отчет о фондахи их использовании за 2-й год (тыс. долл.)
/>
Источники долгосрочныхсредств в отчете о фондах и их использовании отражается за текущий год, безучета прошлых лет:
А за 2-й год = А к.г. – Ан.г. = 11 258 – 7 530 = 3 998 тыс. долл.
Э акций = АК к.г. – АКн.г. = 4 803 – 4 594 = 209 тыс. долл.
Э облигаций = ОЗ к.г. –ОЗ н.г. = 21 059 – 16 975 = 4 084 тыс. долл.
Долгосрочный кредит за2-й год = Кд к.г – Кд н.г. = 843 – 635 тыс. долл.
Прочие источникидолгосрочных средств в данной ситуации включают в себя увеличение добавочногокапитала:
ДК за 2-й год = ДК к.г. –ДК н.г = 957 – 910 = 47 тыс. долл.
При расчете приобретенияфиксированный активов учитывается изменение фиксированных активов с учетомначисленной за данный период времени амортизацией:
Фикс. А за 2-й год = 29 452– 19 645 + 3 998 = 13 805 тыс. долл.
Превышение (недостаток)по долгосрочным средствам рассчитывается:
С = А – В,
где С – превышение подолгосрочным средствам;
А – источникидолгосрочных средств;
В – долгосрочныевложения.
Превышение за 2-й год =17 940 – 15 387 = 2 553 тыс. долл.
Изменение в текущихактивах и пассивах рассчитывается как:
Текущие А за 2-й год =Текущие А к.г – Текущие А н.г.
65 846 – 56 264 = 9 582тыс. долл.
Текущие П за 2-й год =Текущие П к.г – Текущие П н.г.
27 461 – 20 432 = 7 029тыс. долл.
Превышение (недостаток)по текущим активам рассчитывается как:
F = D – E,
где D – изменение в текущих активах;
E – изменение в текущих пассивах;
F – превышение по текущим активам.
Превышение за 2-й год = 9582 – 7 029 = 2 553 тыс. долл.
На основании данныхотчета о фондах и их использовании за 2-й год можно сказать, что источниковдолгосрочных средств приходится 17 940 тыс. долл., а их использование – насумму 15 387 тыс. долл… Также возникает превышение по текущим активам на 2 553тыс. долл., это говорит о том, что текущие потребности производства вдостаточной степени обеспечиваются собственными средствами без привлечениявнешних займов, то есть предприятие имеет стабильную текущую платежеспособность.Таким образом, превышение текущих активов над текущими пассивами покрываетсяпревышением по долгосрочным средствам. Данные превышения долгосрочных пассивовнад долгосрочными активами и текущих активов над текущими пассивами говорит отом, что баланс предприятия является ликвидным.
2. Анализ финансовыхдокументов2.2 Вертикальный анализ
Таблица 5 Вертикальныйанализ финансовых документов (Уд.в. в %)
/>
Для вертикального анализаопределяется удельный вес анализируемых статей:
/>
На основании вышеуказанных расчетов, можно сделать вывод, что в активе баланса наибольшая доляприходится на запасы, которые составили в 1-м году 48,44 % и во 2-м году 49,36%, это может свидетельствовать о том, что предприятие увеличивает операционнуюдеятельность, но значительное превышение запасов на складе может привести к «залеживанию»,то есть говорит о затруднении со сбытом своей продукции. Значительноепревышение материально-производственных запасов приводит к убыткам вдеятельности компании, по скольку увеличивает расходы по хранению запасов,отвлекают из оборота ликвидные средства. Поэтому предприятию необходимонаиболее эффективно использовать материально производственные запасы и непозволять накапливаться на складе.
Наименьшая доляприходится на долгосрочные финансовые вложения, что составили 0,88 % в 1-м годуи 0,4 % во 2-м году, то есть снизились на 0,48 %, что вызвано снижениемабсолютной величина долгосрочных финансовых вложений практически в 2 раза. Этосвидетельствует о том, что предприятие направляет свободные денежные средства восновную деятельность. Наибольшую часть в активе баланса занимают текущиеактивы, которые составляют в 1-м году 74 % от валюты баланса, во 2-м – 69,09 %,то есть снизились на 5,03 %, это вызвано снижением доли краткосрочных финансовыхвложений на 5,01% и снижением доли дебиторской задолженности на 1,6 %, хотя вабсолютном размере дебиторская задолженность увеличилась на 610 тыс. долл., тоесть высвобождения средств не происходит, но снижение ее доли говорит оформировании стабильности политики предприятия.
Если рассматривать пассивбаланса, то наибольшую долю его занимают постоянные пассивы, которые составилив 1-й год 73,08 % и во 2-й год 71,18 %, это обосновывается тем, что в немсосредоточены статьи, занимающие также не малую долю в балансе, такие как,нераспределенная прибыль (в 1-й год составила 42,63 %, во 2-й – 42,16 %), атакже облигационный заем (в 1-й год – 22,36 %, во 2-й – 22,10 %). Наименьшуюдолю пассивов баланса составляет долгосрочная банковская ссуда: в 1-й год –0,84 %, во 2-й – 0,88 %, это говорит о том, что предприятие формирует своификсированные активы в основном за счет собственных средств.
Общая доля привлеченныхсредств (50,16 % и 51,8 % во 2-й год) не значительно отличается от доли собственных,то есть предприятие опирается на собственные и привлеченные средства в равнойстепени, не делая усилий в сторону обеспечения собственной капитальной базы. Обэтом также говорит то, что удельный вес привлеченных средств вырос за данныйпериод на 1,64 %, а собственных – снизился на 1,68 %, хоть и измененияпроизошли не значительные, но все же внимание на них обратить следует, поскольку данная тенденция может привести к не благополучному финансовомуположению, и может возникнуть финансовые трудности. Об этом также говорит значительноепревышение кредиторской задолженности над дебиторской (в 1-й год на 39,16 %, во2-й – на 42,4 %), а также сама тенденция роста доли кредиторской задолженностии снижение доли дебиторской задолженности. Таким образом, предприятию следуетпредпринять меры по укреплению собственной финансовой базы и сокращению обязательств.
Текущие пассивы в общемобъеме пассивов составляют 26,92 % в 1-м году и 28,82 % во 2-м году. Такимобразом, текущие активы значительно превышают текущие пассивы, что говорит оботсутствии риска возникновения текущей неплатежеспособности. При этомпостоянные пассивы превышают фиксированные активы на 47,2 %, то есть этоговорит о том, что предприятие не полностью использует долгосрочные источникисредств в целях вложения в фиксированные активы, скорее всего это возникает всвязи с тем, что предприятие направляет свою прибыль в основном на текущиеактивы, то есть в операционную деятельность. Данные превышения, а также незначительнаядоля краткосрочной банковской ссуды (в 1-й год – 9,92 %, во 2-й – 7,87 %)говорят о том, что предприятие ведет консервативную политику управлениятекущими пассивами, то есть стабильные и нестабильные активы финансируются восновном за счет собственных средств и долгосрочных обязательств.
Таким образом, можносказать, что за данный период времени изменения в структуре баланса, конечно,произошли, но не значительные, и все статьи практически не поменяли своюзначимость в структуре баланса.
Рассматривая структуруотчета о прибылях и убытках, можно сказать, что она также практически неизменилась, за исключением роста доли операционной прибыли почти в два раза,что вызвано ростом абсолютного значения данного показателя на 30 657 тыс.долл., что характеризует эффективность производственной и в общем операционной деятельностипредприятия.
Наибольшую долю, как в1-м, так и во 2-м году занимает себестоимость проданной продукции, которая составила60,05 % в 1-м и 60 % во 2-м году. Самую наименьшую долю в структуре занимаетдоходная часть – проценты к получению: в 1-м году 0,55 %, во 2-м – 0,2 %, тоесть снизились на 0,35 %, это вызвано не только абсолютным снижением данныхдоходов на 416 тыс. долл., но также и увеличением доли расходной части. Приэтом наименьшая доля расходов приходится на эксплуатационные расходы, которыевыросли с 1,34 % до 1,4 % за данный период, а также проценты к уплате,снизившиеся с 1,49 % до 1,2 %. За данный период произошло увеличение нераспределеннойприбыли на 3 764 тыс. долл., то есть на 0,97 %, что положительно характеризуетдеятельность предприятия. На данное увеличение повлиял лишь общий рост продажна 62 600 тыс. долл., поскольку все учитываемые расходы также имеют тенденциюроста.
2.2 Горизонтальный анализ
Таблица 6 Горизонтальныйанализ финансовых документов (Тр в %)
/>
Для горизонтальногоанализа определяется темп роста анализируемых статей
/>
На основе проведенногогоризонтального анализа можно сделать вывод, что валюта баланса выросла с 19 389тыс. долл., то есть темп прироста составил 25 %. На увеличение актива баланса вбольшей части повлияло увеличение фиксированных активов, темп роста которыхсоставил 149,92 %, это говорит о том, что предприятие пытается увеличитьдолгосрочные вложения, нематериальные активы, тем самым увеличить масштабы иоперационные возможности предприятия, что положительно характеризуетдеятельность предприятия. Также за данный период выросли и текущие активы на17,03 %. Данное увеличение произошло в основном из-за увеличения денежныхсредств, темп роста которых составил 145,59 %, это увеличение говорит о попыткеувеличения предприятием ликвидности активов, но также и о том, что свободныеденежные средства используются не рационально. Незначительный рост дебиторской задолженности(7,94 % прироста), а также снижение краткосрочных финансовых вложений на 34,13% дает повод обратить на себя внимание, по скольку предприятие вкладываетденежные средства в менее ликвидные активы, а также в менее доходные, что такжеговорит о не рациональном использовании свободных денежных средств.
В пассиве баланса вбольшей степени выросли текущие пассивы, где темп роста составил 134,4 %. Наэто повлиял значительный темп роста задолженности перед поставщиками, которыйсоставил 188,3 %, при этом не значительное снижение краткосрочной банковскойссуды за текущий период на 0,4 % не оказал никакого влияния. Данное снижениетемпа роста в пассиве баланса является единственным, остальные статьи пассиваимеют положительный темп прироста. Постоянные пассивы выросли на 32,76 %, начто оказало практически равное влияние увеличение собственного капитала на21,31 % и долгосрочного заемного капитала на 24,37 %, что характеризуетсяростом фиксированных активов. Собственный капитал имеет данный темп роста восновном из-за роста нераспределенной прибыли, которая выросла на 24,14 %,данное увеличение говорит об эффективной деятельности предприятия. Акционерныйкапитал и добавочный капитал увеличился не значительно, всего 4,55 % и 5,16 % соответственно,это говорит о том, что предприятие не придерживается политики увеличениястабильности собственной базы. Темп роста кредиторской задолженностизначительно превышает темп роста дебиторской задолженности, что может являтьсяследствием финансовых затруднений предприятия. Данное превышение связано с тем,что предприятие увеличивает свои фиксированные активы и расширяет операционнуюдеятельность притом, что темп роста собственных источников финансирования нижетемпа роста привлеченных средств на 8,45 %. Поэтому предприятию следуетпредпринять меры по снижению роста привлеченных средств и увеличениюсобственных. На основании отчета о прибылях и убытках можно сделать вывод, что темпроста продаж вырос на 40,92 %. При этом также значительно увеличилась ирасходная часть, где наибольший темп роста приходится на прочие расходы –183,63 %. Предприятию необходимо рассмотреть причины данного увеличения, поскольку эти расходы не связаны с операционной деятельностью предприятия,которая имеет стабильный рост. Снижение темпа роста выявлено лишь по процентамк получению, а также дивиденды, что составили 50,36 % и 84,96 % соответственно.Снижение процентов к получению и отсутствие как в 1-м году, так и во 2-м прочихдоходов говорит о том, что предприятие ориентирует свою деятельность лишь наосновной. Снижение дивидендов свидетельствует о том, что предприятиенакапливает прибыль, не выплачивая дивиденды. На основании анализа отчета оприбылях и убытках можно сказать, что нераспределенная прибыль вырослапрактически в 2 раза, при этом темп роста ее составил 192,98 %, чтоположительно характеризует деятельность предприятия.
2.3 Коэффициентныйанализ
Таблица7 Коэффициенты финансового состояния предприятия
/>
Финансовой зависимостьхарактеризует степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющихдолгосрочные вложения в компанию. Она отражает способность предприятия погашатьдолгосрочную задолженность. Для ее анализа рассчитывают следующие показатели:
Коэффициент долгосрочнойзависимости показывает долю заемного капитала в общей доле фиксированногокапитала.
Кдз за 1-й год = 17 610 /55 477 = 0,317
Кдз за 2-й год = 21 902 /67 837 = 0,323
Коэффициент долгосрочнойзависимости показал что, долгосрочные обязательства составляют третью часть отфиксированных активов, но при этом немного превышают средний показатель отрасли.А также и незначительный темп роста данного коэффициента, говорит о том, чтопредприятие старается расширять свою деятельность за счет привлеченных средств,не имея активной политики формирования собственной капитальной базы.
Коэффициент общейзависимости характеризует долю заемного капитала в структуре капитала компании,а следовательно, соотношение интересов кредиторов и собственников предприятия.
Кз за 1-й год = (20 432 +17 610) / 75 909 = 0,50
Кз за 2-й год = (21 902 +27 461) / 95 298 = 0,52
Коэффициент общейзависимости составляет 0,5 в 1-м году и 0,52 во 2-м году, то есть говорит отом, что активы предприятие финансируются больше за счет заемных средств, чемза счет собственных. При этом как в первом году так и во втором году данныйпоказатель превышает среднеотраслевой показатель, который составляет 0,49, чтохарактеризует повышенную зависимость от внешних источников финансирования. Еслирассматривать данный показатель с точки зрения кредитоспособности заемщика, токоэффициент общей зависимости должен варьироваться в пределах до 0,4, такимобразом, превышение этого критерия как в 1-й год, так и во 2-й год говорит отом, что данный коэффициент определяет предприятие к классу неустойчивыхзаемщиков. То есть, это говорит что в связи с высокой зависимостью отпривлеченных средств, у предприятия может возникнуть риск неплатежеспособностив период спада деловой активности и риск отказа в получении кредита Данноепревышение заемных средств и рост показателя свидетельствует о снижении стабильностифинансовой структуры средств.
Коэффициент привлеченныхсредств характеризует зависимость фирмы от внешних займов.
Кпс за 1-й год = (20 432+ 17 610) / 37 867 = 1,005
Кпс за 2-й год = (21 902+ 27 461) / 45 935 = 1,075
Коэффициент привлеченныхсредств, составляющий в первом году 1,005 и во втором – 1,075, говорит о том,что предприятие использует собственные и привлеченные средства практически вравном соотношении. Среднеотраслевой показатель в розничной торговле равен0,98, что показывает о превышении фактических данных. Как и превышение привлеченныхсредств над собственными, несоответствие критерию, а также и тенденция роста данногокоэффициента на 0,07 говорит о необходимости обратить внимание на то, чтопревышающий рост заемных средств может отрицательно сказываться на финансовомположении предприятия в случае замедления темпов реализации, также может привестик опасности возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Поэтомупредприятию необходимо предпринять решения, которые не допустят рост данногокоэффициента, то есть решения по изменению структуры пассивов предприятия всторону увеличения собственных источников.
Коэффициент покрытияхарактеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов запредоставленный кредит.
Кп за 1-й год = 18 917 /2 277 = 8,31
Кп за 2-й год = 32 301 /2 585 = 12,50
На основании коэффициентапокрытия процентов можно сказать, что на доллар процентов к уплате приходится в1-й год 8,31 долларов операционной прибыли, покрывающей данные расходы, и 12,5– во 2-й год, что показывает достаточность операционной прибыли. Фактическиепоказатели за первый и второй год превышают среднеотраслевой, что показываетвысокую операционную прибыль, способную покрыть обязательства по выплатепроцентов за кредит. Данный показатель показывает, что предприятие за текущеевремя зарабатывает средства для выплаты процентов по займам в 8,31 раза впервый год и в 12,5 во второй год, то есть допустимо снижение прибыли в 8,31 и12,5 раза в первый и во второй год соответственно, которая будет позволятьосуществлять платежи по уплате процентов.
Таким образом, можносказать, что предприятие на 50 % зависимо от заемных средств, и даннаязависимость увеличивается, а также зависимость по всем показателям превышаетсреднеотраслевой уровень. На данный момент обеспечивается защищенностьинтересов кредиторов и инвесторов, предприятие может погашать долги. Нопоказатели отражают повышение финансовой зависимости предприятия, что можетпривести к определенным трудностям, поэтому предприятию необходимо применитьмеры по формированию собственной базы капитала, поскольку данная тенденцияроста может привести к финансовым трудностям.
Анализ рентабельности показывает,показывает, насколько прибыльна деятельность компании. Данный анализ проводитсяна основании следующих показателей:
Рентабельность продажпоказывает, сколько денежных чистой прибыли принесла каждая денежная единицареализованной продукции.
Рп за 1-й год = 5 910 /153 000 * 100 % = 3,86
Рп за 2-й год = 9 394 /215 600 * 100 % = 4,36
Рентабельность продаж показывает,что в первый год один доллар выручки от продаж имеет прибыльность 3,86 % и вовтором году – 4,36 %. При этом рост данного показателя за этот период на 0,5 %положительно характеризует деятельность предприятия. Но все же данныйпоказатель за эти два года значительно ниже общеотраслевого уровня, которыйсоставляет 11 %, что говорит о недостаточности оборачиваемости продажхарактерно данной отрасли. Рентабельность активов показывает, сколько денежныхединиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли,независимо от источника привлечения этих средств.
Ра за 1-й год = 5 910 /75 909 * 100 % = 7,79
Ра за 2-й год = 9 394 /95 298 * 100 % = 9,86
Показатель возрос затекущий период на 2,07 %, что говорит о росте прибыльности каждого доллараимущества предприятия. Общеотраслевой показатель находится на уровне 9,10 %,соответственно можно увидеть, что предприятие в первом году имело пониженнуюрентабельность активов, но во втором превысило данный показать, что говорит оповышении прибыльности каждой денежной единицы актива предприятия.
Рентабельностьсобственного капитала позволяет определить эффективность использованиякапитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель свозможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги.
Рсс за 1-й год = 5 910 /37 867 * 100 % = 15,61
Рсс за 2-й год = 9 394 /45 935 * 100 % = 20,45
Прибыльность собственногокапитала предприятия имеет тенденцию роста (с 15,61 % до 20,45 %), чтоположительно характеризует деятельность. В среднем показатель отрасли равен17,7 %. Соответственно предприятие за данный период значительно повысилоприбыльность собственных средств.
В общем, основываясь напоказателях рентабельности, можно сделать вывод, что показатели рентабельности,за исключением рентабельности продаж выше общеотраслевого уровня, что характеризуютположительно деятельность предприятия. При этом предприятию необходимопредпринять меры по повышению прибыльности продаж. Но тем не менее всепоказатели имеют тенденцию роста, то есть это говорит о росте прибыльностипредприятия.
Анализ ликвидностипозволяет определить способность предприятия оплатить свои обязательства вустановленный срок. Для анализа ликвидности рассчитывают показатели:
Коэффициент текущейликвидности характеризует достаточность средств у предприятия, которые могутбыть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течениеопределенного периода.
Ктл за 1-й год = 56 264 /20 432 = 2,75
Ктл за 2-й год = 65 846 /27 461 = 2,4
Показатель текущейликвидности как в 1-м, так и во 2-м году больше единицы, соответственно этоговорит о достаточности текущих активов для покрытия текущих обязательств. Атакже это охарактеризовано тем, что данный показатель за эти годы превышаетсреднеотраслевой показатель на 0,5 в первый год и 0,15 – во второй. Данныйпоказатель имеет тенденцию упадка (на 0,35), что могло бы в будущем оказатьсяследствием финансовых затруднений, но поскольку данный показатель как в первом,так и во втором году превышает 2, можно сказать наоборот, что данная ситуацияфинансовых затруднений вряд ли возникнет, а вот превышение текущих активов натекущими пассивами более чем в два раза свидетельствует о нерациональнойструктуре капитала. Поэтому снижение данного коэффициента говорит о принятиирешения по формированию более рациональной структуры.
Коэффициент срочнойликвидности показывает, достаточно ли наиболее ликвидных средств для оплатысрочных обязательств в установленный срок.
Ксл за 1-й год = (56 264– 36 769) / 20 432 = 0,95
Ксл за 2-й год = (65 846-47 041) / 27 461 = 0,68
Данный показатель как в1-й, так и во 2-й год менее единицы, то есть данные значения показывают, чтопредприятие не может покрыть свои срочные обязательства наиболее ликвиднымиактивами. Срочная ликвидность в 1-й год составила 0,95, что превышаетоптимальной верхней границы данного показателя на 0,15, это можетхарактеризовать структуру капитала недостаточно рациональной. Но при этомданный показатель близок к общеотраслевому показателю (0,97). Во 2-й годкоэффициент составил 0,68, то есть снизился на 0,27, что показываетстабилизацию структуры капитала, но тем не менее данный показатель упал ниженижней границы оптимального варианта, а это может привести к возможностивозникновения финансовых трудностей, то есть предприятие не сможет рассчитатьсяпо выставленным обязательствам в короткий срок. Для предотвращения данногориска предприятию не обходимо сбалансировать пассивы и активы по срокам исуммам.
На основании показателейликвидности, можно сказать, что все показатели превышаю среднеотраслевойуровень. Но все же текущие пассивы предприятие может покрыть только сиспользованием материальных запасов, а за счет высоколиквидных активов это невозможно, и тенденция снижения срочной ликвидности показывает, что можетвозникнуть риск неплатежеспособности по срочным пассивам. Таким образом,предприятию необходимо предпринять решения по формированию более рациональнойструктуры баланса, учитывая сбалансированность активов и обязательств по сроками суммам.
Анализ качествауправления активами позволяет дать оценку, насколько эффективно предприятиеиспользует свои средства. А также данный анализ позволяет характеризоватьплатежеспособность предприятия, поскольку определяемые коэффициенты показываютскорость превращения оборотных активов предприятия в денежные средства.
Период индексации отражает,за какой период времени в среднем дебиторская задолженность превращалась вденежные средства в течение отчетного периода.
Т индекс. за 1-й год = 8 350/ 153 000 * 360 = 19,65
Т индекс. за 2-й год = 8 960/ 215 600 * 360 = 14,96
Период индексации впервом году равен 19,65 дней, а во втором – 14,96, то есть дебиторскаязадолженность совершает полный кругооборот за 19,65 дней в первом году и 14,96дней во втором. В первый год период индексации превышал на 2,65 днясреднеотраслевой показатель, а во второй год стал ниже его на 2,04 дня, чтоположительно характеризует деятельность предприятия. За текущий период, данныйпоказатель снизился на 4,69 дней, что говорит об ускорении оборачиваемостидебиторской задолженности. В связи с этим происходит высвобождение средств.
Коэффициент оборачиваемостизапасов отражает скорость реализации этих запасов, то есть сколько раз всреднем запасы превращаются в денежную форму.
Оз за 1-й год = 153 000 /36 769 = 4,16
Оз за 2-й год = 215 600 /47 041 = 4,58
Оборачиваемость запасов,составляющая в первый год 4,16, а во второй – 4,58, показывает, что запасыосуществляют 4,16 и 4,58 оборота за год в первый и второй год соответственно. Какв первый, так и во второй год данный показатель выше общеотраслевого, чтопоказывает ускоренную оборачиваемость запасов. При этом тенденция ростаоборачиваемости запасов увеличилась за текущий период на 0,42, что говорит обускорении использования запасов, то есть происходит высвобождение средств, темсамым меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотныхсредств, оборотные средства имеют более ликвидную структуру, а финансовоеположение становится более.
Коэффициентоборачиваемости активов характеризует эффективность использования фирмой всехимеющихся ресурсов, не зависимо от источников их привлечения, то естьпоказывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения,приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единицреализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.
Оа за 1-й год = 153 000 /75 909 = 2,02
Оа за 2-й год = 215 600 /95 298 = 2,26
Оборачиваемость активовтакже возросла с 2,02 до 2,26, что показывает ускорение оборачиваемости активов,что характеризует увеличение изношенности основных средств предприятия. Тем неменее, в среднем показатель отрасли составляет 2,25 оборота за год,соответственно показатели за данные года ниже общеотраслевого уровня, то естьоборачиваемость активов предприятия не достаточно для данной отрасли. Судя потому, что оборотные активы имею значительную долю в балансе исходя извертикального анализа, а также тенденцию (на основании горизонтального анализа),а оборачиваемость активов не значительно возрастает, можно сказать, чтопредприятие ведет агрессивную политику управления текущими активами. Данная политикаспособна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспобности,но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов.
Таким образом, расчетыпоказали, что дебиторская задолженность, запасы, а также активы имеют тенденциюускорения их использования в обращении, что приводит к высвобождению средств засчет данного ускорения, а также положительно сказывается на финансовых результатах.
Коэффициенты рыночнойактивности характеризуют стоимость и доходность акций компании.
Соотношение рыночной ценыакции и прибыли на одну акцию отражает отношения между компанией и ееакционерами, то есть показывает, сколько денежных единиц согласны заплатитьакционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании.
По скольку акции данногопредприятия имеют наминал 1 долл., то чистая прибыль в расчете на 1 акцию будетрассчитываться как отношение чистой прибыли к акционерному капиталу:
ЧП на 1 акцию за 1-й год= 5 910 / 4 594 = 1,286 долл.
ЧП на 1 акцию за 2-й год= 9 394 / 4 803 = 1,956 долл.
Ц/П за 1-й год = 30 / 1,286= 23,32
Ц/П за 2-й год = 30 / 1,956= 15,34
Соотношение рыночной ценыакции и прибыли на одну акцию снизилось на 7,98, то есть инвестиционныекачества предприятия, по мнению инвесторов, снизились за данный промежутоквремени, соответственно перспективы компании оцениваются не благоприятно.
Соотношение рыночной ибалансовой стоимости одной акции показывает сравнение ее рыночной стоимости сбалансовой.
Балансовая стоимостьодной акции рассчитывается как частное собственного капитала и числа акций.
СК/Qакц. за 1-й год = 37 867 000 / 4 594 000= 8,243
СК/Qакц. за 1-й год = 45 935 000 / 4 803 000= 9,564
Црын./Сбал. за 1-й год =30 / 8,243 = 3,64
Црын./Сбал. за 2-й год =30 / 9,564 = 3,14
Расчеты показали, чторыночная цена одной акции в первом году в 8,243 раза выше балансовой стоимости,а во втором году – в 9,564 разы, то есть данное соотношение выросло на 1,321раз.
При расчете рыночныхкоэффициентов было определено, что за счет увеличения рыночной стоимости акциив 30 раз возросло и соотношение рыночной цены с балансовой стоимостью, но приэтом инвестиционные качества предприятия снизились, поскольку характеризующийоб этом показатель имеет тенденцию спада.
Продемонстрируемвзаимосвязь между коэффициентами различных групп с помощью формулы DuPont. Данная формула отражает зависимостьрентабельности собственного капитала не только от рентабельности реализации, нои от оборачиваемости активов и коэффициента собственности, дает возможностьальтернативного выбора между рентабельностью реализованной продукции искоростью оборота активов компании в процессе поиска пути сохранения илиувеличения соответствующего уровня рентабельности собственного капитала.
/>
ROE по первому году
ROE по второму году
Соответственно можносделать вывод, что данный показатель за текущий период времени вырос с 0,1561до 0,2045. На данные увеличения повлиял рост рентабельности продаж на 0,005,рост оборачиваемости активов на 0,246, а также увеличения коэффициентасобственности на 0,071. Таким образом, можно сделать вывод, что на рост данногокоэффициента в большей степени повлияло ускорение оборачиваемости активов.
2.4 Оценкавероятности наступления банкротстваРассчитаем вероятностьнаступления банкротства с помощью модели Альтмана имеет следующий вид:
/>
Рассчитаем вероятностьнаступления банкротства за 1-й год
/>
Рассчитаем вероятностьнаступления банкротства за 2-й год
/>
/>
На основании данного расчета,можно сказать, что индекс Альтмана в первом году равен 6,183, что превышает2,99 (верхнюю границу зоны неопределенности), во втором – 6,562, что такжепревышает верхнюю границу зоны неопределенности, это говорит о том, что упредприятия благополучное положение. Незначительная тенденция роста данногоиндекса на 0,019 также характеризует деятельность предприятия с положительнойстороны. Рост индекса Альтмана вызван увеличением коэффициентов Х3 иХ5, то есть увеличением операционной прибыли и объема продаж, поскольку темп роста данных показателей превышает темп роста всех активов. Такимобразом, можно сказать, что снижение риска банкротства обеспечиваетсярасширением и увеличением эффективности операционной деятельности.
Коэффициенты Х1,Х2 и Х4 снизились. Таким образом, рассматривая каждыйкоэффициент можно сделать вывод, что снижение первого коэффициента вызванозначительным ростом текущих пассивов, темп роста которых превышает темп ростатекущих активов, что говорит о снижении текущей ликвидности. Снижение второгопоказателя говорит о росте валюты баланса, но при этом доля нераспределеннойприбыли уменьшается, если обратиться к вертикальному анализу, видно, что данноеснижение удельного веса вызвано также увеличением текущих пассивов. Наизменение третьего коэффициента оказали влияние рост рыночной цены собственногокапитала, а также рост общей задолженности, но поскольку темп ростазадолженности превышает темп роста рыночной цены собственного капитала, данныеизменения привели к снижению показателя. Таким образом, можно сделать вывод,что причиной снижения коэффициентов является увеличение привлеченных и заемныхсредств, в большей степени текущих пассивов. Данное увеличение можетотрицательно сказаться на финансовом положении предприятия, поскольку значительноепревышение кредиторской задолженности может привести к финансовым трудностямили даже неплатежеспособности. Поэтому предприятию следует направить меры поформированию собственной капитальной базы и снижению привлеченных средств.
Рассчитаем вероятностьнаступления банкротства с помощью R-model:
/>
Рассчитаем вероятностьнаступления банкротства за 1-й год
/>
При расчете последнегокоэффициента (X4) к интегральным затратам относим производственные,коммерческие, управленческие и финансовые затраты, то есть учитываемсебестоимость проданной продукции, амортизацию, коммерческие и административныерасходы, эксплуатационные расходы, затраты на рекламу, проценты к уплате ипрочие расходы:
Зинтеграл = 91879 +2 984 + 26 382 +2 046 + 10 792 + 2 277 + 7 111 =143 471 тыс. долл.
/>
Рассчитаем вероятностьнаступления банкротства за 2-й год
/>
Интегральные затратыравны:
129 364 + 3 998 + 32 664+ 3 015 + 14 258 + 2 585 + 13 058 = 198 942
тыс. долл.
/>
Таблица8 Шкала вероятностибанкротства
R-счет Вероятность, % Ниже 0 Высочайшая (90-100) От 0 до 0,18 Высокая (60-80) От 0,18 до 0,32 Средняя (35-50) От 0,32 до 0,42 Низкая (15-20) Выше 0,42 Минимальная (до 10)На основе произведенныхрасчетов можно сказать, что показатель R-model составляет впервом году 4,24 и во втором году – 3,7, тем самым попадает в интервал выше0,42, то есть отражает вероятность наступления банкротства в минимальнойстепени (до 10 %). Тем не менее, за данный период показатель R-model снизился на 0,54, что характеризует повышение вероятностивозникновения банкротства.
Снижение показателя R-model связано со снижением коэффициента Х1 на0,07. Это вызвано ростом текущих пассивов, темп роста которых больше темп ростатекущих активов. Это говорит о снижении текущей ликвидности, то есть повышениириска возникновения текущей неплатежеспособности. То есть предприятию следуетсократить заемные средства и обеспечивать укрепление собственной капитальной базы.
По мимо этого за текущийпериод произошло увеличение коэффициентов Х2, Х3, Х4,которые не повлияли на увеличение показателя R-model. Рост коэффициентаХ2 вызван тем, что чистая прибыль увеличилась в большей степени чемсобственный капитал (на 37,64 %). Об увеличении коэффициента Х3говорит превышающий темп роста выручки от реализации продукции над темпом ростаактивов (на основании горизонтального анализа на 15,38 %). При анализекоэффициента Х4 можно сделать вывод, что его увеличение вызванопревышающим ростом чистой прибыли по отношению к интегральным затратам, то естьэто говорит о том, что расширение операционной деятельности привело к ростучистой прибыли.
На основании выявленныхпричин роста коэффициентов Х2, Х3, Х4 можносказать, что предприятие имеет эффективную операционную деятельность, которуюстремится расширять, тем самым повышать прибыльность предприятия.
Если проанализироватьпоказатели по каждому способу определения вероятности наступления банкротства,то можно сказать, что оба способа дают наименьшую вероятность, как в первомгоду, так и во втором году. Но все же показатели, полученные при расчете моделиАльтмана, значительно превышают показатели R-model, это связанос тем, что первый расчет охватывает более укрупненные показатели и являетсяболее обширным. А также расчет модели Альтмана показывает рост данного индекса,что характеризует снижение вероятности возникновения банкротства, а при расчетевторой модели показатель R-model снижается, что говорит о повышениивероятности возникновения банкротства. Это вызвано тем, что в показатель R-model придает высокое значение коэффициенту X1, и даже не значительное его изменение может привестик значимым изменениям показателя.
3. Расчет и анализ рычагови рисков 3.1Операционный рычаг
Проведем дифференциациюоперационных затрат. Доля переменных затрат в себестоимости реализованнойпродукции составляет 100 %, в коммерческих и административных расходах – 5 %,соответственно получим:
Зпер в 1-й год= 91 879*100% + 26 382 * 5% = 91 879 + 1 319,1 = 93 198,1 тыс. долл.
Зпер в 2-й год= 129 364*100% + 32 664 * 5% = 129 364 + 1 633,2 = 130 997,2 тыс. долл.
Таким образом, постоянныезатраты включат амортизацию, 95 % коммерческих и административных расходов,эксплуатационные расходы, затраты на рекламу, что составляет:
Зпост в 1-йгод = 2 984 + (26 382 – 1 319,1) + 2 046 + 10 792 = 40 884,9 тыс. долл.
Зпост в 2-йгод = 3 998 + (32 664 – 1 633,2) + 3 015 + 14 258 = 52 301,8 тыс. долл.
Финансовые издержкипредставляют собой расчеты по процентам:
ФИ = 2 277 тыс. долл.
ФИ = 2 585 тыс. долл.
Таблица9 Отчет о прибылях и убытках (управленческая модель) (тыс. долл.)
/>
Таблица10 Расчет контрибуционной маржи, точки безубыточности и запаса финансовойпрочности
/>
Рассчитаемконтрибуционную маржу:
КМ = В – Зпер ,
где В – выручка отпродаж;
Зпер –переменные затраты.
КМ в 1-й год = 153 000 –93 198,1 = 59 801,9 тыс. долл.
КМ во 2-й год = 215 600 –130 997,2 = 84 602,8 тыс. долл.
На основании данныхвычислений можно сказать, что контрибуционная маржа за первый год составила 59 801,9тыс. долл., что превышает постоянные расходы за данный период на 18 917 тыс.долл., тем самым свидетельствует о достаточности их покрытия и способностипредприятия получать прибыль. Во втором году контрибуционная маржа составила 84602,8 тыс. долл., то есть также превышает постоянные затраты на 32 301 тыс.долл., соответственно покрывает постоянные затраты за данный период ипредоставляет предприятию прибыль.
Определим коэффициентконтрибуционной маржи:
/> ,
где КМ – контрибуционнаямаржа;
В – выручка от продаж.
/> за 1-й год
/> за 2-й годы
За текущий год вырославыручка на 62 600 тыс. долл., а также возросли и постоянные затраты на 25 404,7тыс. долл., в соответствии с этим коэффициент контрибуционной маржи практическине изменился, но все же на основании его увеличения на 0,003 можно сделатьвывод, что предприятие пытается более эффективно осуществлять управлениеоперационными затратами.
Зная коэффициентконтрибуционной маржи, можно рассчитать точку безубыточности в натуральномвыражении, или порог рентабельности в стоимостных единицах измерения:
/>
На основании расчетаданного показателя, можно сказать, что за прошедший год порог рентабельностивырос на 28 320,39 тыс. долл., данное увеличение произошло за счет увеличения постоянныхзатрат, по скольку коэффициент контрибуционной маржи за данный год не изменился.Рост порога рентабельности говорит о том, что снижается возможностьприбыльности производства, но однозначно такового вывода давать нельзя, так каквидно, что за текущий год предприятие увеличило обороты своего производства, соответственнорост порога рентабельности сказывается именно этим. Для того, что бы сделатьполный вывод о достаточности выручки для покрытия всех операционных расходов иполучения прибыли необходимо рассчитать запас финансовой прочности.
Запас финансовойпрочности = Выручка – Порог рентабельности ,
Запас финансовойпрочности за 1-й год = 153 000 – 105 102,57 = 47 897,43 тыс. долл.
Т.е. 47 897,43 / 153 000* 100 = 31,3 % от выручки составляет запас финансовой прочности.
Запас финансовойпрочности за 2-й год = 215 600 – 133 422,96 = 82 177,04 тыс. долл.
Т.е. 82 177,04 / 215 600* 100 = 38,12 % от выручки составляет запас финансовой прочности.
Таким образом, можносказать, что прибыльность предприятия в первом году составила 31,3% (47 897,43тыс. долл.), а во втором году – 38,12% (82 177,04 тыс. долл.), то естьповысилась на 6,82% (34 279,61 тыс. долл.), что положительно характеризуетдеятельность предприятия.
Действие операционногорычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегдапорождает более сильное изменение прибыли. Проанализируем изменениеоперационной прибыли за счет изменения продаж. Для этого необходимо рассчитатьсилу воздействия операционного рычага:
/>,
где %∆ — процентноеизменение.
/>
СВОР в 1-й год = 59 198,1/ 18 917 = 3,13
СВОР в 2-й год = 84 602,8/ 32 301 = 2,62
Операционный рычагвоздействует своей силой на нетто-результат эксплуатации инвестиций, то естьприбыль до уплаты налога и процентов за кредит). Сила воздействия операционногорычага в 1-й год составила 3,13, а во 2-й год – 2,62, то есть это говорит что, привозможном увеличении выручки от реализации, на пример, на 3 %, прибыльвозрастет на 3 % * 2,62 = 7,86 %. За текущий период сила воздействияоперационного рычага снизилась на 0,51, это связано со снижением темпа ростапостоянных затрат по сравнению с темпами роста валовой моржи, что говорит оросте прибыли. Также данное снижение операционного рычага говорит о снижениипредпринимательского риска.
3.2 Финансовый рычаг
Постоянные затратыпорождают также и воздействие финансового рычага, при этом финансовые издержкиоказывают влияние на взаимосвязь между операционной и чистой прибылью:
/>,
где %∆ — процентноеизменение.
/>
СФР за 1-й год = 18 917 /(18 917 – 2 277) = 18 917 / 16 640 = 1,14
СФР за 2-й год = 32 301 /(32 301 – 2 585) = 32 301 / 29 716 = 1,09
Финансовый рычагвоздействует своей силой на сумму чистой прибыли предприятия, уровень чистойрентабельности его собственных средств и величину чистой прибыли в расчете накаждую обыкновенную акцию. За текущий период сила воздействия финансовогорычага снизилась на 0,05. Оптимальным является уровень финансового рычагаравный одной трети – половине уровня экономической рентабельности активов, апоскольку на основании коэффициентного анализа уровень рентабельности активовсоставил 7,79 % в 1-й год и 9,86 % во 2-й год, это показывает, что силавоздействия финансового рычага меньше данных норм. Данное отклонениепоказывает, что финансовый рычаг не причиняет значительное влияние наприбыльность. Поскольку финансовый рычаг имеет тенденцию роста, это говорит отом, что данный рост вызван повышением процентных платежей по кредиту, иприводит к снижению прибыли и увеличению финансового риска. При этом финансовыйриск может быть связан с невозмещением кредита с процентами, а также падениедивиденда и курса акций.
Таблица11 Операционные и финансовые рычаги предприятия
/>
На основании полученныхданных можно определить сопряженное воздействие финансового и операционногорычагов и совокупный уровень риска:
/>
Сопряженный эффект за 1-йгод = 3,13 * 2,62 = 8,2
Сопряженный эффект за 2-йгод = 1,14 * 1,09 = 1,24
Таким образом, уровеньсовокупного риска в 1-м году составляет 8,2 и во 2-м году – 1,24, то есть снизилсяна 6,92. Таким образом, снижение процентных платежей со снижением финансовогорычага облегчает постоянные затраты, тем самым снижая воздействие операционногорычага. Данное снижение говорит о снижении риска, поскольку сочетание мощногооперационного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительнымдля предприятия, так как предпринимательский и финансовый риск взаимноумножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты, поэтому необходимо недопускать значительный сопряженный, препятствовать его росту. В данном случае снижениефинансового и предпринимательского риска, не смотря на возможные снижениядивиденда, может привести к росту курсовая стоимость акций предприятия, то естьперспективы развития предприятия будут оцениваться инвесторами значительно выше.
Заключение
На основаниипроизведенного анализа можно сказать, что предприятие имеет эффективнуюоперационную деятельность, но при этом существуют и некоторые проблемы и риски.Ликвидность баланса предприятия отличается от абсолютной, это говорит о неэффективнойструктуре баланса, то есть о необходимости улучшения эффективностииспользования средств, поскольку менее ликвидные активы не могут заменить болееликвидные и покрыть срочные обязательства за короткий период времени. Даннаяситуация может привести к тому, что могут возникнуть финансовые затруднения.Хотя на основании коэффициентного анализа у предприятия обеспечивается текущаяликвидность. Горизонтальный и вертикальный анализ показал, что предприятиенаправлено на рост операционной деятельности, об этом свидетельствуетзначительная доля материально-производственных запасов, а также ихположительный темп роста, высвобождение средств за счет сокращение дебиторскойзадолженности и краткосрочных финансовых вложений. Но предприятию следуетусилить сбытовую направленность, что бы не возникала ситуация залеживаниятовара. При этом предприятия опирается в основном на долгосрочные средства, нособственные и привлеченные средства находятся в равной степени, что говорит отом, что предприятие не делает усилий в сторону обеспечения собственнойкапитальной базы, а также вкладывает долгосрочные средства не только вфиксированные активы, но и в текущую деятельность. Это могло бы говорить онеэффективном использовании средств и возникновении финансовых трудностей, норост текущих пассивов говорит о деятельности направленной на изменениеситуации. А также рост нераспределенной прибыли говорит об эффективнойдеятельности предприятия.
Коэффициентный анализпоказал, что предприятие на 50 % зависимо от заемных средств, и зависимость этарастет, что может привести к определенным трудностям. При этом все показателизависимости превышают общеотраслевой уровень. На данный момент рентабельностипредприятия характеризуется положительно, тем самым обеспечивает защищенностьинтересов кредиторов и инвесторов, предприятие может погашать долги и иметьприбыль. Также положительно характеризует деятельность предприятия ускоренияоборачиваемости, как всех активов, так и дебиторской задолженности и запасов вчастности. Оборачиваемость активов конечно ниже общеотраслевого уровня, но всеже ускорение использования активов свидетельствует о высвобождении средств, атакже о положительном финансовом результате. При этом рыночные показателиговорят о снижении инвестиционных характеристик и перспектив предприятия. Но,не смотря на это, на основании анализа вероятности наступления банкротстваможно сказать, что предприятие имеет благополучное положение. Предприятие имеетэффективную операционную деятельность, которую стремится расширять, тем самымповышать прибыльность предприятия. Операционный анализ показал, чтооперационная прибыль позволяет покрывать все расходы и получать прибыль, атакже имеет тенденцию роста. Но при этом рост порога рентабельности показываетснижение вероятности получения прибыли. Развитие операционной деятельностинапрямую связано со значительной долей и ростом заемных средств, чтохарактеризует снижение всех показателей стабильности предприятия, и это вдальнейшем может сказаться на финансовом положении предприятия. Поэтомупредприятию следует сократить заемные средства и обеспечивать укреплениесобственной капитальной базы. Это позволит также увеличить ликвидностьпредприятия и эффективность его деятельности, а также снизить все возможныериски, в частности предпринимательский и финансовый, которые в настоящее времяоказывают значительное влияние.
/>Список используемой литературы
1. Веденеев А.Г.Основы финансового менеджмента на предприятии. Учебное пособие/ Под ред. А.Г.Веденеев. М., 2005 г.
2. Вишняков Я.Д.Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающейсреды бизнеса// Менеджмент в России. № 5, 2004 г.
3. Грачев А.В.Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: перераб. и доп./ Под ред. А.В. Грачева. – М., 2005
4. Керимов В.Э.Управленческий учет: Учебник. – 2-е изд., изм, и доп./ Под ред. В.Э. Керимова.– М.: Издательский дом «Дашков и ко», 2005. – 416 с.
5. Ковалев В.В.Финансовый менеджмент. Теория и практика/ Под ред. В.В. Ковалева. – М.: Финансыи статистика, 2007.
6. Кузнецова В.А.Финансовый менеджмент: Методические указания по выполнению курсовой работы длястудентов 060400 дневной и заочной форм обучения/ Сост. В.А. Кузнецова. – г.Красноярск: СибГАУ, 2002. – 40 с.
7. Поляк Г.Б.Финансовый менеджмент/ Под ред. Г.Б. Поляка. – М.: Юнити, 2004 г.
8. Стоянова Е.С.Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. – 5-е изд., перераб. и доп./Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Издательство «Перспектива», 2007. –656 с.