Реферат: Финансовый менеджмент
1. Сущность, функции ивиды денег
Деньги – это особый вид товараслужащий эквивалентом для измерения стоимости всех других товаров.
Функции денег:
Мера стоимости- это способность денегвыражать свою стоимость через другие товар и услуги.
Средства обращения – это обслуживаниетоварооборота, т.е. они используются при покупке товаров и услуг и реальноприсутствуют в обращении.
Средства платежа – деньгииспользуются при оплате товаров и услуг в кредит, при выплате з.пл., припогашении и предоставлении денежных ссуд. (почти всегда это безналичные деньги)
Средства накопления- это деньгинепосредственно не участвующие в обороте. Выполнение этой функции яв-ся важнойпредпосылкой развития кредитных отношении.
Мировые деньги – это функцияпроявляется во взаимоотношениях между странами и между юридическими ифизическими лицами находящихся в разных странах.
Виды денег:
Наличные
Действительные деньги (полноценные) –это деньги у которых номинальная стоимость соответствующей реально стоимостит.е. стоимости металла из которого они изготовлены (золотые, серебренные)
Знаки стоимости (неполноценные) –заместители действующих денег.
Заместители денег: — металлические, — бумажные, — кредитные.
Кредитныеденьги прошли следующую эволюцию: вексель- письменное обязательство должника обуплате обозначенной на нем суммы через определенный срок кредитору>банкнота>чек -письменный приказ владельца текущего счета своему банку овыплате определенной суммы денег чекодержателю>электронные деньги-деньги насчетах компьютерной памяти банков >кредитные деньги- позволяет её держателюосуществлять операции в размере предоставленной кредитной линии или в пределахрасходного лимита.
Квазиденьги – почти или якобы деньги, это денежные средства которые выполняютосновные функции денег и могут быть быстро превращены в наличные и безналичныеденьги.
2. Денежный оборот иего структура
Денежнаямасса – это совокупность наличных и безналичных средств обеспечивающихобращение товаров и услуг.Денежное обращение – это движение денег привыполнений ими своих функции в наличных и безналичных формах.
Денежноеобращение подразделяется на налично-денежное и безналичное:
Налично-денежноеобращение- это движение наличных денег в сфере обращения и выполнения ими двухфункции: — средство платежа, — средство обращения. Безналичное – это движениестоимости без участия наличных денег.
Дляанализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и заопределенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темповроста и объема денежной массы используются различные показатели – денежныеагрегаты. Агрегаты денежной массы ранжируются по мере уменьшения ликвидностивключаемых в них разновидности денежных средств.
ВРоссии для расчета совокупной денежной массы применяют агрегаты:
МО — наличные деньги в обращении.
М1 =МО + средства предприятий на расчетных, текущих, специальных счетах в банках,депозиты населения в сберегательных банках до востребования, средства страховыхкомпаний.
М2 =Мl + срочные депозиты населения в сберегательных банках.
М3 =М2 + сертификаты, облигации государственного займа. Кроме того, в РФиспользуется:
-показатель«широких денег» — M~X = М2 + валютные вклады
— показатель денежной базы — ДБ = МО + денежные средства в кассах ЦБ;обязательные резервы в ЦБ; средства коммерческих банков в ЦБ накорреспондентских счетах;
— денежный мультипликатор — отношение агрегата М2 к денежной базе. Этотпоказатель определяет возможности народно-хозяйственного комплекса увеличитьденежную массу, находящуюся в обращении.
— банковский мультипликатор — экономический коэффициент, показывающий степеньроста денежной массы за счёт кредитно-депозитных банковских операций.Рассчитывается как отношение денежной массы к денежной базе. В результатесовокупности кредитно-депозитных операций во всей банковской сфере, общая суммадепозитов и выданных кредитов может многократно превышать первоначальную суммуденег в экономике. Это равноценно дополнительной денежной эмиссии. Банковскиймультипликатор показывает, насколько велика эта дополнительная эмиссия.
3. Денежная система, ееэлементы и типы
Денежнаясистема — форма организации денежного обращения в стране, сложившаясяисторически и закрепленная нац. законодательством.
Выделяютследующие типы денежной системы:
1.Системаметаллического обращения, при которой денежный товар обращается и выполняет всефункции денег, а кредитные деньги размениваются на металл.
2.Система обращения кредитных и бумажных денег, при которой полноценные деньгивытеснены из обращения.
Взависимости от металла, который в данной стране был принят в качестве всеобщегоэквивалента и базы денежного обращения различают два вида:
Биметаллизм- денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента законодательнозакрепляется за двумя металлами (золотом и серебром), предусматриваетсясвободная чеканка монет и их неограниченное обращение. Разновидностибиметаллизма: 1) система параллельной валюты: соотношение между золотыми исеребряными монетами устанавливалось стихийно, в соответствии с рыночной ценойметалла; 2) система двойной валюты: соотношение между металлами фиксировалосьгосударством; 3) система «хромающей» валюты: обращение золотых исеребряных монет осуществлялось не на равных основаниях, так как чеканка монетиз серебра производилась в закрытом порядке, делая их при этом знаками золота.
Монометаллизм- денежная система, при которой один металл (серебро или золото) служитвсеобщим эквивалентом. При этой системе функционируют монеты из одногоблагородного металла и знака стоимости, разменные на монеты. В Россиисеребряный монометаллизм существовал в период 1834 -1852 гг. С 1897 г. в России стало действовать золотое обращение. Различают три разновидности монометаллизма:золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты.
3олотомонетныйстандарт характеризуется золотым обращением, свободной чеканкой монет,беспрепятственным обменом банкнот на золото, не запрещенным движением золотавнутри государства и между странами. Этот стандарт требовал золотых запасов вэмиссионных центрах. Первая мировая война вызвала рост дефицита бюджета воюющихгосударств и привела к отмене золотомонетного стандарта в большинстве стран.
Системабумажно-кредитных денег предусматривала господствующее положение банкнот,выпускаемых эмиссионным центром страны. Все бумажно-кредитные системыобъединяются следующими общими свойствами: 1) происходит вытеснение золота извнутреннего и внешнего оборота; золото, выполняя функцию сокровища,аккумулируется в резервах банковской системы; 2) государство берет на себярегулирование денежного оборота; 3) кредитные операции банка служат основой длявыпуска наличных и безналичных денег; 4) соотношение пропорций наличных ибезналичных оборотов меняется в сторону уменьшения доли наличных денег.
Денежнаяединица — это установленный в законодательном порядке денежный знак, служащийдля соизмерения и выражения цен всех товаров и услуг. Как правило, она делитсяна мелкие пропорциональные части.
Масштабцен — как выбор денежной единицы и как средство стоимости товара через весовоесодержание денежного металла в этой выбранной единице. Официальный масштаб ценутратил экономическое значение (после прекращения размена кредитных денег назолото), т.к. кредитные деньги не имеют собственной стоимости и поэтому немогут быть выразителями стоимости других товаров.
Видыденег — это кредитные деньги, и в первую очередь банкноты, разменная монета, атакже бумажные деньги, (то, что является законным платежным средством станы).
Эмиссионнаясистема — законодательно установленный порядок выпуска в обращение денежныхзнаков. Эмиссионные операции в государствах осуществляют:
— центральный (эмиссионный) банк, пользующийся монопольным правом выпускабанкнот, составляющую часть налично-денежного обращения;
— казначейство, выпускающий мелкокупюрные бумажно-денежные знаки и монеты (около10% выпуска нал. денег).
Спецификаорганизации денежной системы:
РФ:1. денежная единица (рубль). 2. Масштаб цен устанавливается при впуске новыхденег и котировки валют.3.виды денег (наличные, безналичные, монеты). 4.Эмиссионный механизм выполняет ЦБ РФ. 5. Наличие инфляции.
Франция:1. Валюта евро с 2002 года. 2. Масштаб цен устанавливается при впуске новыхденег и котировки валют.3.виды денег (наличные, безналичные, монеты). 4. 4источника выпуска денег: ЦБ, коммерчески банки, минфин. 5. В расчетах чеку ипластиковые карты.
4. Теории денег иденежно-кредитного регулирования
Количественнаятеория денег. Теория гласит, что покупательная способность денежной единицы иуровень цен определяются количеством денег в обороте.Т.е., несостоятельностьколичественной теории денег состоит в том, что она:1. игнорирует все функцииденег, кроме функции средства обращения; 2.отрицает объективный закон,определяющий количество денег в обращении; 3.извращает действительную причиннуюсвязь между стоимостью денег, товарными ценами и количеством денег в обращении.Америк.экономист И. Фишер пытался математически обосновать количественнуютеорию денег с помощью «уравнения обмена»: МV = PQ,
где М- количество денег в обращении; V — скорость обращения денег; Р — средний уровеньтоварных цен; Q — количество проданных товаров.
Уравнениеобмена показывает зависимость, выполнение которой ведет к тому, что количестводенег в обращении должно соответствовать реальной потребности в них.
Металлическаятеория денег.
Покупательнойспособности денежной единицы определяет металл, из которого сделана монета.Соответственно банкноты металлической теорией денег не признаются. Наиболееценятся монеты из благородных металлов (золото и серебро). Они имеют высокуюстоимость благодаря своим природным свойствам, а не развитию отношений обмена.
Номинальнаятеория.
Покупательнойспособности денежной единицы определяется её номиналом, то есть суммой,указанной на монете или банкноте. То есть деньги являются сугубо условныминоминальными знаками, стоимость которых не зависит от материального содержания.Основной ошибкой номиналистов является положение теории о том, что стоимостьденег определяется государством. А означает отрицание теории трудовой стоимостии товарной природы денег. Эволюция номинализма проявилась в этот период в том,что Г. Кнапп основывал свою теорию не на полноценных монетах, а на бумажныхденьгах. При этом при анализе денеж. массы он учитывал лишь государственныеказначейские билеты (бумажные деньги) и разменные монеты. Кредитные деньги(векселя, банкноты, чеки) он исключал из своего исследования, что обусловилонесостоятельность его концепции по мере распространения кредитных денег.Основная ошибка номиналистов состояла в том, что, оторвав бумажные деньги нетолько от золота, но и от стоимости товара, они наделяли их «стоимостью»,«покупательной силой» путем акта гос. законодательства. Большую рольноминализм сыграл в экономической политике Германии, которая широкоиспользовала эмиссию денег для финансирования Первой мировой войны. Однакопериод гиперинфляции в Германии в 20-х гг. положил конец господству номинализмав теориях денег. Современные экономисты не разделяют основных взглядов Г.Кнаппа. Сохранив от номинализма отрицание металлической концепции теориитрудовой стоимости, они стали искать определение стоимости денег не в декретахгосударства, а в сфере рыночных отношений путем субъективной оценки их «полезности», покупательнойспособности. В результате ведущую позицию в теориях денег заняла количественнаятеория. Скорость обращения денег — показатель интенсивности движения денег каксредства обращения и платежа. Скорость обращения денег измеряется числомоборота рубля в единицу времени и показывает сколько раз рубль используется дляоплаты товаров в течение определенного периода. Монетаризм. Главныминструментом регулирования экономических процессов признает денежное обращение(глава школы — М. Фридман). Это эконом. теория, в соответствии с которойденежная масса, находящаяся в обращении, играет определяющую роль встабилизации и развитии рыночной экономики. Основоположником монетаризмаявляется М. Фридмен. Монетаризм возник в 50-е годы. Вершиной теоретическихразработок монетаризма стали концепция стабилизации амер. экономики и известная«рейганомика», реализация которых помогла США ослабить инфляцию иукрепить доллар.
КейнсианствоВ теории Кейнса (англ. экономист) можно выделить три основных момента:во-первых, признание за системой нерегулируемого свободного рынка «генетическогопорока» отсутствия механизмов обеспечения устойчивости экономическогороста; во-вторых, выделение спроса на товары и услуги в качествеосновополагающего фактора регулирования экономики (государство призваноспособствовать стимулированию совокупного спроса, влияя на повышение уровнязанятости, расширение государственных закупок, снижение цены кредита);в-третьих, главным инструментом расширения спроса считается всемерное поощрениеинвестиционной активности всех субъектов экономических отношений. В основе гос.регулирования экономики лежит денежно-кредитная политика ЦБ, которая должнаспособствовать повышению деловой активности хозяйствующих субъектов и населенияза счет рационального использования существующих методов регулированияденежного обращения и кредита.
Однойиз современных теорий денег является концепция предложения, использующаяразработки Р. Лукаса (Чикагский университет) и других экономистов. Их концепциярегулирования экономики исходит из недостаточности одной лишь финансовой иденежной политики, воздействующей на спрос. Она включает в себя механизмцеленаправленного влияния на предложение. В этой связи ставка делается на мерыпо снижению издержек производства, позволяющие снижать инфляционные ожиданиясубъектов экономики. Тем самым инфляция преодолевается не за счет безработицы,а в результате определенной мотивации поведения субъектов рынка,ориентированного на снижение издержек. Типичными мерами по стимулированиюпредложения являются: сокращение подоходного налогообложения, что снижаетиздержки производства; снижение общепроизводственных расходов; воздействие назаработную плату (сдерживание затрат на оплату труда при снижении налогов);создание благоприятной атмосферы для предпринимательства, особенноиностранного.
5. Инфляция: причины ивиды
Инфляция – обесценениеденег.
Причины инфляции:1. Дефицитбюджета. 2. Оборотная промышленность. 3. Монополизация промышленности. 4Импортируемая инфляция (рост цен на нефть). 4. Низкая производительность труда(з.пл. растет быстрее чем производство).
Формамипроявления инфляции выступают: рост цен на товары и услуги, вызывающийобесценивание денег, снижение их покупательной способности; падение курсанациональной денежной единицы по отношению к иностранной.
Скрытаяинфляция — существует внерыночной экономике, где цены и з/п контролируется иопределяется государством. Она проявляется через товарный дефицит, ухудшениекачества выпускаемых товаров.
Открытаяинфляция — проявляется через рост цен на товары и услуги. Бумажные деньгиобесцениваются, возникает избыточная денежная масса, не обеспеченнаясоответствующим количеством товаров и услуг. Инфляция спроса — рост уровня ценпроисходит под влиянием роста совокупного спроса, избытка денег. Как следствие- рост цен, «черный рынок». Инфляция спроса обусловлена:
1.Ростом военных расходов. Военная техника становится все менее приспособленнойдля использования в гражданских отраслях.
2.Дефицитом бюджета и ростом гос. долга. Дефицит покрывается эмиссией денег, гос.займами.
3.Выпуском кредитных денег в качестве средства платежа.
4.Притоком ин валюты, т.е. увеличением денежной массы без увеличения объематоваров.
Инфляцияиздержек производства характеризуется воздействием следующих не денежныхфакторов на процессы ценообразования:
— снижение производительности труда, сокращение предложения товаров и услуг вотсутствие стимулов;
— появление новых потребностей человека;
— рост з/п;
— высокие косвенные налоги и рост издержек;
— энергетический кризис.
Социально-экономическиепоследствия инфляции:
Инфляцияискажает относительные цены, что деформирует факторное распределение доходов иразмещение ресурсов, а также снижает эффективность производства и дальнейшегораспределения по всей воспроизводственной цепочке. В том числе, инфляциянарушает распределение национального дохода между трудом и капиталом в пользукапитала. Действительно, чем выше темпы инфляции, тем ниже реальная заработнаяплата, тем меньшей частью национального продукта вознаграждается фактор трудапо отношению к фактору капитала, т.е., при ускорении темпов инфляции доля трудав национальном доходе сокращается.
Инфляцияперераспределяет имущество от кредиторов к должникам. Долги в условиях инфляциивозвращаются подешевевшими деньгами: при неравномерном росте цен невозможнозастраховать ссужаемый капитал, так как невозможно точно рассчитать будущийтемп инфляции.
Инфляциянарушает пропорции распределения национального дохода между частным сектором игосударством, в пользу последнего. Реализуя монопольное право на эмиссию,например, в целях покрытия бюджетного дефицита, государство расширяет денежноепредложение, повышая темпы инфляции. Покупательная способность населенияснижается и оно недопотребляет часть национального продукта. Покупательнаяспособность государства, наоборот, вырастает на перераспределенную в его пользуденежную сумму
Инфляцияперераспределяет национальный доход между получателями трансфертных платежей иучастниками производства в пользу последних. Факторный доход участниковпроизводства, получаемый в денежной форме, растет пропорционально инфляционномуповышению цен. Напротив, номинальный доход в виде пенсий, пособий и другихтрансфертных выплат не привязан к изменению цен (в период между индексациями) иего покупательная способность уменьшается быстрее, чем реальный доходучастников производства, который при не слишком высокой инфляции может остатьсянеизменным.
6. Инфляция и методыстабилизации денежного обращения
Инфляция – обесценениеденег.
Количественная оценкауровня инфляции:
1.Индекспотребительских цен;
2.Индекс ценпроизводителя;
3.Дефлятор.
Уровень (индекс) инфляции- показатель среднего уровня изменения цен товаров и услуг относительнобазисного периода. Используется в качестве показателя инфляции и выражается впроцентах за год.
Выделяют внешние ивнутренние причины инфляции.
К внешним причинамотносятся:
1. Интернационализацияхозяйственных связей: наличие инфляции в других странах влияет на динамикувнутренних товарных цен через цены импортируемых товаров. Центральный банкстраны для создания собственных валютных резервов скупает иностранную валюту укоммерческих банков, выпуская для этих целей дополнительную национальнуювалюту, что увеличивает количество денег в обращении.
2. Мировые экономическиекризисы.
Внутренние причиныобусловлены состоянием экономики данной страны. Среди них можно выделить:
1. Дефицит госбюджета.
2. Расходы на военныецели.
3. Расход на социальныецели не адекватные эффективности национальной экономики. В случаяхэкономических кризисов, спада производства уровень жизни населения снижается.Правительство стремится поддержать население путем дополнительных ассигнованийна социальные цели (индексация зарплаты, выплата различных пособий, в том числепо безработице, различных доплат и т.п.), что ведет к увеличению количестваналичных денег в обращении и усиливает инфляцию.
4. Высокая зарплата,обусловленная предшествующими ожиданиями, стимулирует дальнейший рост цен. Онаблокирует усилия правительства по снижению темпов инфляции.
5. Чрезмерные инвестициив отдельные отрасли экономики, например, в сельское хозяйство, не дающиедолжного экономического эффекта.
6. Структурные нарушенияв экономике — диспропорции между накоплением и потреблением, спросом ипредложением, доходами и расходами государства и др. факторы.
Для оценки и измеренияинфляции используют показатель индекса цен. Индекс цен измеряет соотношениемежду покупной ценой определенного набора потребительских товаров и услуг («рыночнаякорзина») для данного периода и совокупной ценой идентичной и сходнойгруппы товаров и услуг в базовом периоде.
К основным формам борьбыс инфляцией относятся денежные реформы и антиинфляционная политика.
Денежные реформы — полноеили частичное преобразование денежной системы, проводимое государством с цельюупорядочения и укрепления денежного обращения. Методы проведения:
— нуллификация — объявление об аннулировании обесценивающейся денежной единицы и введение новой;
— реставрация — восстановление прежнего золотого содержания денежной единицы;
— девальвация — снижениезолотого содержания денежной единицы или понижение курса национальной валюты кзолоту, серебру и иностранной валюте;
— деноминация (методзачеркивания нулей) — укрупнение денежной единицы и обмен по установленномусоотношению старых денежных знаков на новые. В таком же соотношениипересчитываются цены, тарифы, з/п, остатки денежных средств на счетах, балансыпредприятий.
Антиинфляционная политика- комплекс мер по гос. регулированию экономики, направленной на борьбу синфляцией. Два основных подхода: дефляционная политика и политика доходов.
Дефляционная политика — регулирование денежного спроса через денежно-кредитный и налоговый механизм;снижение гос. расходов; повышение процентных ставок за кредит; усилениеналогового бремени; ограничение денежной массы; конкурентное стимулированиеотдельных производств путем снижения налогового бремени.
Политика доходов — контроль за ценами; контроль за з/п путем её замораживания или установленияпределов роста; индексация (полная или частичная); компенсация расходов.
Особая форма борьбы синфляцией – «шоковая терапия». Это стимулирование развития рыночныхотношений, свободное ценообразование, отказ от регулирования цен. Следствие — снижение жизненного уровня населения.
Пути преодоленияинфляции:
— преодоление спадапромышленности, т. е. государство должно разработать серию мер, включаясубсидии, способность поддержания, как процесс;
— денежного накопления упредпринимателя, так и платежеспособность, спрос населения;
— демонополизация исоздание условий для здоровой конкуренции стимулирование инвестиций.
7. Сущность кредита,его функции, формы, виды. Принципы кредитования
Кредит- форма движения ссудного капитала. т.е… этот капитал, предоставленный в ссуду.Место и роль кредита в экономической системе общества определяется выполняемымиим функциями.
Экономическойосновой появления и развития кредитных отношений является формирование ссудногокапитала. Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставляемый в ссуду,приносящий процентный доход и обслуживающий кругооборот функционирующегокапитала.
Основныеучастники рынка ссудного капитала:
Первичныеинвесторы — владельцы свободных финансовых ресурсов (денежных средств), которыена различных началах мобилизуются банками и превращаются в ссудный капитал;Специализированные посредники — кредитно-финансовые организации, осуществляющиепривлечение денежных средств и превращение их в ссудный капитал, передаваемыйими заемщикам на возвратной основе за плату в форме процента; Заемщики – юр. ифиз. лица, государство, испытывающие недостаток в фин. ресурсах и готовыезаплатить специализированному посреднику за право их временного использования.
Рынокссудных капиталов может быть разделен на четыре сегмента:
Денежныйрынок — совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движениеоборотных средств; Рынок капиталов — совокупность средне- и долгосрочныхопераций, обслуживающих движение, основных средств; Фондовый рынок-совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок ценных бумаг; Ипотечныйрынок — совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок недвижимости.
Внастоящее время действуют следующие принципы кредита:
Возвратностькредита — необходимость своевременного возврата полученных от кредитора фин.ресурсов после завершения их использования заёмщиком.
Срочностькредита — отражает необходимость возврата кредита в точно определенный срок,зафиксированный в кредитном договоре.
Платностькредита — выражает необходимость не только прямого возврата заемщикомполученных кредитных ресурсов, но и оплату права на их использование.
Кредитвыступает в двух главных формах: коммерческий и банковский кредиты. Ониразделяются по составу участников, объекту ссуд, динамике, величине процента исфере функционирования.
Банковскийкредит. Это одна из наиболее распространенных форм кредитных отношений вэкономике, объектом выступает процесс передачи в ссуду денежных средств.Предоставляется банками и другими кредитно-финансовыми организациями, имеющимилицензию на осуществление подобных операций от ЦБ. В роли заёмщика могутвыступать только юр. лица, инструментом кредитных отношений является кредитныйдоговор. Доход поступает в виде ссудного или банковского процента.
Коммерческийкредит. Основная цель — ускорение реализации товаров, а следовательно,извлечение заложенной в них прибыли. В роли кредитора выступают любые юр. лица,связанные с производством либо реализацией товаров и услуг. Средняя стоимостькоммерческого кредита всегда ниже средней ставки банковского процента. Плата заэтот кредит включается в цену товара.
Разновидностикоммерческого кредита: кредит с фиксированным сроком погашения; кредит свозвратом после фактической реализации товаров; кредитование по открытому счету- поставка следующей партии товаров осуществляется до момента погашениязадолженности по предыдущей поставке.
Потребительскийкредит предоставляется торговыми компаниями, банками и специализированнымикредитно-финансовыми институтами для приобретения населением товаров и услуг срассрочкой платежа. В денежной форме предоставляется как банковская ссуда физ.лицу для приобретения недвижимости, оплаты дорогостоящего лечения и т.п., втоварной — в прoцeсce розничной продажи товаров с отсрочкой платежа.
Международныйкредит. Совокупность кредитных отношений, функционирующих на международномуровне, участниками могут выступать межнациональные Финансово-кредитныеинституты (МВФ, МБРР и др.), правительства соответствующих государств и другиеюр. лица.
Ссудныйпроцент — объективная экономическая категория, предоставляющая собойсвоеобразную цену стоимости, выданной во временное пользование.
Посредствомпроцента осуществляется регулирование объема привлекаемых банком депозитов.Так, например, сокращение потребности хозяйств в заемных средствах ведет кснижению прибыли кредитных учреждений. В этом случае они вынуждены снизитьпроцент по привлекаемым депозитам, что, в свою очередь, ведет к снижению объемаих поступлений.
Наиболеераспространенной формой ссудного процента является банковский процент. Онвозникает в следствии, когда одним из субъектов кредитных отношений возникаетбанк. Коммерческие банки при заключении кредитных соглашений самостоятельнодоговариваются с заемщиком о величине процентных ставок.
8. Международныевалютные отношения
Национальнаявалютная система — этоформа организации валютных отношений страны, определяемая её валютнымзаконодательством.
Национальнойвалютой России является Российский рубль, введенный в обращение в 1992 г. взамен рубля СССР. Начиная с июля 1992 года в России был введен официальный курс рубля кдоллару, определенный на торгах МБВБ. Конвертируемость валют — свободный обменденежных единиц страны на валюту других стран и на международно-признанныеплатежные средства. Валютный курс — соотношение между денежными единицамиразных стран, определенное их покупательной способностью. Внешне вал курспредставляется как «цена» денежной единицы одной страны выраженная вденежной единицы других стран.
Видывалютных курсов: курс покупателя — это курс, по которому банк покупает валюту;курс продавца — курс, по которой продается валюта; средний курс — среднеарифметическое между курсом продавца и покупателя; кросс курс — соотношение 2-х валют по отношению к третьей валюте.
Исключительнов ведении Банка России находятся вопросы обязательного перевода, ввода, выводаи пересылки иностранной валюты и ЦБ в иностранной валюте, принадлежащихрезидентам, проведение мер по валютному регулированию путем изменения ставкирефинансирования, лимита открытия валютных позиций уполномоченных банков,проведению валютной интервенций и лицензирование валютной деятельностикоммерческих банков. В 1999 г. ЦБ пришел к решению плавающего валютного курса.
Международныерасчеты — система регулирования платежей по денежным требованиям иобязательствам, возникающим между гос. и органами находящиеся на территорииразных стран, на основе экономических, политических и культурных отношений.
Международныерасчеты осуществляются в следующих формах:
Переводосуществляется с помощью платежного поручения; документарный аккредитив, расчетпроизводится на основании документов, подтверждающих выполнение работ иоказание услуг; документарное инкассо — экспортер ожидает распоряжения оперечислении ему определенной суммы импортером за выполнение работ; открытыйсчет — экспортер и импортер ведут в своих книгах записи взаимных долгов илиобязательств друг друга.
9. Балансымеждународных расчетов
Платежныйбаланс страны (ПБС) представляет собой систематические записи всехэкономических сделок между резидентами данной страны и остальным миром втечение определенного периода времени. Сделки, которые связаны с притокомвалютных поступлений в страну обозначаются в ПБС знаком "+", соттоком — со знаком "-". Составляемые по методике МВФ в ПБ включаютне только поступления и платежи, которые фактически осуществлены, но и будущиеплатежи по международным требованиям и обязательствам, т.е. элементы расчетногобаланса (РБ). РБ — это соотношение валютных требований и обязательств даннойстраны к другим странам. Структура ПБС включает три основных раздела:
1)Счет текущих операций: 1. Торговый баланс: экспорт товаров (+), импорт товаров(-); 2. Баланс услуг: баланс факторных услуг — услуги владельцев факторовпр-ва, кот получают доходы в форме з/п или доходов на капитал; 3. Баланс нефакторных услуг — страховые, строительные, туристические, транспортные и др.виды услуг.
2)Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами. Раздел отражает движениекапитала, которые связаны с куплей продажей материальных активов в течениеопределенного периода, также отражаются капитальные трансферты, связанные,например, с безвозмездной передачей материальных объектов, а также движение НМАи активов, перемещающихся в результате миграции населения.
3)Официальные резервы. Для компенсации дефицита ПБ используются официальныерезервы. К ним относятся официальные золотовалютные резервы страны. Могутпривлекаться кредиты международных финансовых операций.
Проблемырегулирования и равновесия ПБС.
В ПБСсальдо 1-го и 2-го разделов взаимосвязаны. Если по первому разделу оноотрицательное, это значит, что импортные операции создали спрос на валюту,который не компенсируется экспортными операциями. Для компенсации дефицитанеобходимо привлечь зарубежные кредиты или реализовать часть активов. Врезультате дефицит баланса текущих операций будет компенсирован чистым притокомкапитала. Сальдо разделов обычно противоположны по знаку, но иногда могутсовпадать. Два положительных сальдо образуются на стадии экономического роста.Два отрицательных сальдо образуются в случаи глубокой экономическойнестабильности.
ОсобенностиПБС России:
— тенденция — начиная с 1998 г. наблюдается увеличение положительного торговогобаланса;
— тенденция — наличие устойчивого отрицательного сальдо по балансу услуг;
— тенденция — наличие устойчивого положительного сальдо по счету текущихопераций;
— тенденция — по счетам операций с капиталом отрицательного сальдо.
Официальныерезервы с 1999 г. увеличились.
10.Кредитная система, ее составные элементы и роль
Кредитная система — совокупность кредитных отношений иинститутов, организующих эти отношения.
Кредитная система РФ включает в себя Банк России,кредитные организации, а также филиалы и представительства иностранных банков.
Банк — кредитная организация, имеющаяисключительное право осуществлять следующие банковские операции: привлечение вовклады денежных средств физических и юридических лиц; размещение указанныхсредств от своего имени на условиях возвратности, срочности, платности, открытиеи ведение банковских счетов физических и юридических лиц.
В настоящее время вРоссии действует двухуровневая банковская система:
Центральный Банк России,эмиссионный банк;
Многочисленныекоммерческие банки.
Кредит выполняетследующие функции:
1/аккумуляцию и мобизациюденежного капитала;
2/перераспределениеденежного капитала;
3/экономию издержек;ускорение концентрации и централизации капитала;
4/регулированиеэкономики.
Проблемы, которыехарактерны сейчас для российской кредитной системы.
В качестве основных можновыделить следующие:
— низяий уровеньбанковского капитала;
— значительный объемневозвращенных кредитов;
— высокая зависимостьряда банков и иных кредитных организаций от государственных и местных бюджетов;
— чрезмерная концентрацияусилий на развитии тех направлений деятельности, которые приносили немедленный,в основном «спекулятивный» доход; недостаточное внимание ккредитованию реального сектора экономики;
— значительнаязависимость банков от крупных акционеров, являющихся одновременно клиентами иучастниками их финансово-промышленных групп;
— низкий профессиональныйуровень руководящего звена, а в отдельных случаях и личная заинтересованность впроведении операций, нарушающих экономические интересы клиентов и акционеров;
— масштабноеиспользование руководителями находящихся в их распоряжении ресурсов для решенияполитических целей, выходящих за приделы собственного банковского дела;
— недостаточная жесткостьнадзорных требований;
— недостатки действующегозаконодательства, неурегулированность многих юридически аспектов деятельностибанков, осуществления банковского надзора; отсутствие системы страхованиявкладов граждан, организация процедур санирования, реструктуризации ибанкротства.
11. Центральный банк,основы его деятельности и функции
Ключевымэлементом финансовой системы любого развитого государства является ЦБ.Эффективная деятельность ЦБ является одним из условий эффективногофункционирования рыночной экономики. В большинстве случаев капитал ЦБ полностьюпринадлежит гос., в том числе и в России.
ЦБвыполняет пять основных задач:
1. Являетсяэмиссионным центром страны.
2.Это банк банков, который совершает операции не с торгово-промышленнойклиентурой, преимущественно с банками данной страны.
ЦБ — это банкир правительства, для этого ЦБ должен поддерживать гос. экономическиепрограммы, размещать гос. ценные бумаги, предоставлять кредиты и хранитьофициальные золото валютные резервы. ЦБ — главный расчетный центр страны.
5.Организация регулирования экономики денежно-кредитными методами.
Длярешения этих задач ЦБ наделен большими правами и полномочиями, которыезакреплены в 2-х основных законах: «Закон о ЦБ России», «Закон обанках и банковской деятельности».
Важнейшейфункцией ЦБ является разработка и осуществление совместно с ПравительствомРоссии единой денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечениеустойчивости рубля.
Вчисло основных мер денежно-кредитного регулирования, осуществляемого ЦБ, входятслед:
Операциина открытом рынке. Приосуществлении этих операций ЦБ не только реализует направления своейденежно-кредитной политики, но и содействует коммерческим банкам в поддержаниина необходимом уровне их ликвидности, т.е. способности выполнять в срок своиобязательства перед клиентами — как юр., так и физ. лицами (купля-продажа ЦБгос. цен бумаг).
Рефинансированиебанков. ПредоставлениеЦБ кредита коммерческим банкам. Рефинансирование осуществляется путемпроведения кредитных аукционов и предоставления ломбардного кредита. Кредитныеаукционы проводятся в форме удовлетворение аукционных заявок коммерческимибанками с частотой и в сроки, определяемые ЦБРФ. Ломбардный кредит — это формарефинансирования, при которой ЦБРФ предоставляет ссуды под залог. Предметомзалога выступают в первую очередь надежные ценные бумаги.
Валютноерегулирование. Исходя изроли валютного курса и его влияния на денежное обращение в стране ЦБРФосуществляет валютное регулирование, организует валютный контроль,устанавливает и публикует курс рубля по отношении к иностранной валютам ирегламентирует порядок расчетов с иностранными государствами.
Управлениеналичной денежной массой. Оно представляет собой регулирование обращения наличных денег, эмиссию,организацию их обращения и изъятия из обращения, осуществляет ЦБРФ.
Резервированиеденег коммерческим банком. Размер резервных требований по депонированию коммерческим банкам ресурсовустанавливается в % отношении к общей сумме денежных средств, привлеченныхбанком. При закрытии коммерческого банка зарезервированные суммы емувозвращаются.
Банковскийнадзор и регулирование. ЦБРФявляется органом банковского регулирования и надзора за деятельностью банков.
Оносуществляет постоянный надзор за соблюдением банками законодательства,нормативных актов Банка России, в частности — установленных ими обязательныхнормативов.
Главнаяцель банковского регулирования и надзора — поддержание стабильности банковскойсистемы, зашита интересов вкладчиков и кредиторов.
12. Цели и инструментыденежно-кредитной политики
Основнымобъектом ДКП является наличная и безналичная денежная масса, от динамикикоторой зависит изменение платежеспособного спроса. Основным инструментами ДКПявляются:
— денежная эмиссия;
— регулирование уровня обязательных резервов;
— проведение операций с гос. ЦБ;
— регулирование ставки рефинансирования.
Основныецели: достижение фин. стабилизации, снижение темпов инфляции, укрепление курсанациональной валюты, обеспечение устойчивости платежного баланса страны,создание условий для стимулирование экономического роста.
Сточки зрения влияния на объем денежной массы и процентные ставки выделяют:
Рестрикционнаяполитика (политика дорогих денег) направлена на ограничение кредитных операцийповышение процентных ставок и сокращение денежной массы. Её эффективностьобеспечивается с сокращением гос. расходов и повышением налогов.
Экспансионистскаяполитика (политика дешевых денег) направлена на сокращение процентных ставок,расширение объема денежной массы и расширения объемов кредитования.
Главнойзадачей ЦБ в эмиссионной деятельности является достижение ориентиров приростаденежной массы. При установлении этих ориентиров учитываются следующие факторы:
а)возможные изменения национального продукта в денежном выражении;
б)расчетная скорость обращения денег;
в)максимально допустимый уровень цен;
г)планируемый объем доходов населения;
д)планируемые показатели сальдо платежного баланса.
Припроведении политики рефинансирования ЦБ устанавливает две основные ставки:
— ставка рефинансирования, по которой осуществляется кредитование КБ;
— ставка дисконтирования, по которой осуществляется учет ценных бумаг.
Валрегулирование осуществляется путем проведения валютной интервенций на валютномрынке. Методы валютного регулирования:
— установление валютного надзора — границ возможного изменения валютного курса;
— сохранение официальных золотовалютных резервов на уровне минимальнойдостаточности;
— регулирование операций с валютой у КБ.
Целевыеориентиры ДКП в ближайшей перспективе:
— обеспечение низкого уровня инфляции при значительном увеличении денежной массы;
— снижение % ставок и постепенная переориентация денежных потоков из финансовых вреальные сектора экономики;
— укрепление национальной валюты.
13. Банки: типы,функции, принципы организации
Примитивныекредитные организации, выполнявшие отдельные банковские функции, существовалиуже в Древнем мире, они выполняли такие операции, как: прием денежных вкладовнаселения; выдача кредитов; покупка, продажа, размен монет: ломбардные операции(Вавилон, Египет, Рим). Считается, что первые банки возникли в Италии, а самтермин «банк» происходит от старо-французского «bangue» иозначает «стол». Средневековые меняльные конторы сталипредшественниками банков, а менялы предшественниками банкиров. Они принималиденежные вклады у купцов на хранение и специализировались на обмене денегразличных стран.
Функции:аккумуляция – привлечение средств в депозиты; инвестиционная; расчетно-кассовоеобслуживание клиентов.
Присоздании коммерческого банка выдается лицензия на совершение банковскихопераций. Если банк формирует уставной капитал в рублях и в иностранной валюте,то он должен получить 2-е лицензии на право операций в рублях и в валюте.Банковская лицензия на ведение валютных операций может быть:
— генеральная: право на совершение банковских операций в иностранной валюте натерритории РФ и за рубежом;
— внутренняя: на территории РФ;
— разовая: на проведение конкретных операций в иностранной валюте.
Кредитныеорганизации могут создавать союзы и ассоциации, не предусматривающие целиизвлечения прибыли. Цель их деятельности — защита интересов организаций-членови координация их усилий по различным направлениям. Союзам и ассоциациямкредитных организаций запрещено осуществлять банковские операции. В РФкрупнейшей ассоциацией является Ассоциация Российских Банков (АРБ). Наряду сАРБ в РФ функционируют 19-ти территориальных банковских союзов (ассоциаций),которые представляют интересы кредитных организаций на уровне регионов и всвоей деятельности сотрудничают с АРБ. Руководители региональных банковскихсоюзов принимают участие в подготовке предложений по защите интересоврегиональных банков, в разработке законодательных и нормативных актов нафедеральном и региональном уровнях.
14. Операции и услугикоммерческого банка
Кконцу ХХ века коммерческий банк способен предложить Клиенту до 200 видовбанковских продуктов и услуг.
Классификациябанковских операций:
1.Пассивные (привлечение средств).
— депозитные;
— привлечение межбанковских кредитов;
— эмиссионные (выпуск банковских векселей, размещение собственных акций иоблигаций).
2.Активные (размещение средств).
— ссудные;
— расчетные (операции по зачислению и списанию средств со счетов клиентов);
— кассовые (операции, связанные с движением наличных денежных средств);
— инвестиционные (операции по инвестированию банком собственных средств в ценныебумаги);
— фондовые (операции с ценными бумагами; н-р учетные операции с векселями);
— лизинг (долгосрочная аренда, как правило, в правом последующего выкупа);
— факторинг (приобретение дебиторской задолженности).
3.Комиссионные.
— инкассирование дебиторской задолженности;
— переводные;
— торгово-комиссионные (покупка и продажа для клиентов ценных бумаг, драг.металлов и т.д.);
— доверительные (трастовые) — (управление средствами клиента);
— операции по предоставлению клиенту юр. и иных услуг.
Пассивныеоперации — это совокупность операций, направленных на формирование ресурсовкоммерческого банка. Ресурсы коммерческого банка могут быть сформированы засчет собственных и привлеченных средств. К собственным ресурсам относятся:уставной капитал, фонды, обязательные резервы для покрытия возможных потерь поссудам и от операций с ценными бумагами, нераспределенная прибыль. Привлеченныесредства формируются за счет кредитов и займов, полученных от других юр. лиц иза счет депозитных операций.
1.Депозитныеоперации — операции банков по привлечению денежных средств во вклады. Депозиты- суммы этих денежных средств. Депозиты могут быть: срочные (до 3 мес., от 6 до9 мес., от 9 до 12 мес., св. 12 мес.), до востребования, сберегательные(выигрышные, молодежно-премиальные, на предъявителя, сберегательныесертификаты).
2.Корреспондентскиесчета — депозиты до востребования банков, имеющих договорные отношения друг сдругом. Межбанковский кредит (недепозит) — кредит, предоставляемый однимкоммерческим банком другому
3.Эмитированныесредства банков. Это средства клиентуры, которыми банку можно пользоватьсядостаточно длительный период (облигационные займы, банковские векселя и т.д.)Облигационные займы эмитируются в виде облигаций. Выпуск этих ценных бумагявляется объектом жесткой регламентации со стороны государственных органов — территориальных подразделений ЦБР и самого ЦБР: без утверждения проспектаэмиссии облигационного займа его выпуск является незаконным.
15. Ликвидностькоммерческих банков
Коммерческиебанки — независимые рыночные структуры, отличающиеся экономическойсамостоятельностью и экономической ответственностью за результаты своейдеятельности. Прибыль коммерческого банка образуется по результатам егодеятельности как разность между фактически полученными доходами ипроизведенными расходами и распределяется, как правило, по итогам работы заквартал, а в окончательном варианте за год.
Различаютбалансовую и чистую прибыль. Балансовая прибыль включает: % за пользованиекредитом, комиссионные сборы за предоставляемые клиентам услуги, прибыль отвалютных операций. Чистая: прибыль с инвестиционного портфеля (дивиденды и %,полученные банком).
Кзатратам банка относятся: сумма уплаченных % за пользование привлеченнымисредствами, з/п, расходы связанные с функционированием банка. Из чистой прибылиосуществляется уплата налогов, отчисления в страховой фонд.
Ликвидность- способность коммерческого банка своевременно и в полном объеме обеспечиватьвыполнение всех своих обязательств перед клиентами. Эта способностьопределяется наличием достаточного собственного капитала банка, оптимальнымразмещением и величиной средств по статьям актива и пассива баланса с учетомсоответствующих временных сроков. Банковские активы можно классифицировать по3-м группам:
1.Первоклассные ликвидные средства. Активы, имеющие форму денег (средства в кассебанка и на корреспондентских счетах).
2.Достаточно ликвидные средства. Активы, для реализации которых и превращения вденьги необходимо небольшое время (пакеты ценных бумаг, котируемых на фондовойбирже, паи в капиталах др. банков).
3.Неликвидные активы. Активы, реализация которых требует длительного времени или вообщемало вероятна (безнадежные долги и просроченные кредиты, основные фонды инедвижимость банка).
Всеэкономические нормативы делятся на обязательные для исполнения коммерческимибанками и оценочные (углубленный анализ).
Установленныепоказатели ликвидности распределены на 4-е группы:
— нормативы достаточности капитала;
— нормативы ликвидности баланса коммерческого банка;
— минимальные размеры обязательных резервов.
4.максимальный размер риска на одного заемщика.
Финансоваяустойчивость коммерческого банка определяется через систему показателей,описывающих:
— качествоактивов банка;
— качестворесурсной базы;
— качествобанковских продуктов и услуг;
— рентабельность деятельности банка;
— управлениерисками;
— качествоменеджмента банка.
Методикаоценки финансовой устойчивости разработана Банком России для участия банков всистеме страхования вкладов — Указание № 1379-У от 16 января 2004 г. Методика предполагает расчет группы показателей оценки капитала, активов, качества управления,доходности и ликвидности.
Коммерческимбанкам, допускающим невыполнение обязательных нормативов, ЦБ рекомендуетпринять необходимые меры по изменению депозитной и кредитной политики.
Коммерческимбанкам, допускающим невыполнение обязательных нормативов, ЦБ рекомендуетпринять необходимые меры по изменению депозитной и кредитной политики.
Риск- вероятное возникновение убытков или недополучение доходов по сравнению спрогнозируемым вариантом.
Риски:кредитный, портфельный (ЦБ), риск ликвидности, риск изменения % ставок,валютный. Политика банка должна заключатся в том, чтобы достичь равновесиямежду риском и доходом банка. Чем выше ликвидность банка, тем нижеприбыльность, и наоборот: чем ниже ликвидность, тем выше ожидаемая прибыль иобязательно риск.
Центральный банкобязывает коммерческие банки рассчитывать и соблюдать следующие обязательныенормативы ликвидности:
1) норматив мгновеннойликвидности Н2;
2) норматив текущейликвидности ИЗ;
3) норматив долгосрочнойликвидности Н4;
4) норматив общей ликвидностиН5;
5) норматив ликвидностипо операциям с ценными бумагами HI 4.
16. Современные тенденции развитиябанковского сектора в России
Структура банковского сектора в РФ:
1.Банковская группа (когда нетглавного) – не юридическое лицо, объединение банков в котором одна головнаяоказывает влияние на решение других банков;
2.Банковский холдинг- объединениеюридических лиц в котором не банк, является головной организации и оказываетвлияние на решение принимаемые банком.
Стратегия развития банковского сектор:
1. Существует поекразвитие банковского сектора.
Экстенсивное развитие:
-Высокая степень концентрации вкладовсредств юридических лиц в крупных банках с государственным участием (Сбербанк).
— Слабый межбанковский рынок, чтоприводит к риску ликвидности.
— Высокий уровень плохих кредитов.
Интенсивноеразвитие.
-Высокаяконкуренция.
-Прозрачность
-Рыночнаядисциплина – не было просрочки в платежах.
-Широкаясовременная инфраструктура различных участников группы.
-Повышениекапитализации – уставный капитал, собственный был больше.
2. Создатьмировой финансовый центр.
3. Запретна открытие филиалов иностранных банков.
4. Совершенствованиенадзора через регулирование ликвидности банковского сектора. Стратеги до 2015 г.
5. Формированиеединого экономического пространства банковского сектора
Современнаябанковская система стран с рыночной экономикой представлена двумя уровнями: на первом— Центральный банк, выступающий в роли организатора и контролера денежногообращения в стране; на втором — коммерческие и специализированные банки,самостоятельные в своей деятельности, но подконтрольные Центральному банку.
Структурабанковской системы всех промышленно развитых стран выглядит примерно одинаково.Так, старейшая банковская система мира — система Великобритании — состоит из Центральногобанка, коммерческих, сберегательных и торговых банков, а также учетных домов.Группу коммерческих банков возглавляет «большая четверка» крупнейшихбанков страны, которые возникли в результате многочисленных слияний и поглощений.
17. Финансы какстоимостная категория
Товарно-денежныеотношения в экономической системе выступают основной причиной возникновенияэкономических категорий — денег, цены, кредита, заработной платы и т. д.Определенное место в системе стоимостных экономических категорий занимают — финансы. Слово «финансы» произошло от латинского слова «финиш»,означающего — конец, окончание, финиш. В денежных отношениях, складывающихсямежду населением и государством в лице судьи, князя или короля, это словоозначало завершение платежа, окончательный расчет.
Признакифинансов:
— денежные отношения;
— онирегламентируются государством (носят императивный характер);
— носят распределительный характер;
— входе этих отношений постоянно формируются и используются различные;
— фонды денежных средств целевого назначения (главнейший из 4-х признаков).
Такимобразом, финансы представляют собой инструмент перераспределения ВВП инационального дохода, а также инструмент образования и использования денежных фондов.Финансы выражают денежные отношения, которые возникают между государством и юр.лицами, государством и физ. лицами, между физ. и юр. лицами по поводу уплатыналогов, социальных выплат, распределения бюджетных дотаций и т.д. Финансывозникают там и тогда, где возникает государство, т. е. там, где появляетсяпотребность в формировании и целевом распределении общегосударственных фондовденежных средств. В то же время такие фонды могут создаваться и на уровнепредприятий и на уровне граждан (физ. лиц).
Денежныйхарактер финансовых отношений. Финансовыми отношениями можно считать денежныеотношения, обусловленные фактом существования общегосударственного органауправления экономикой и необходимостью выполнения им своих функций.
Финансовыеотношения представляют собой обособленную часть экономических отношений.Финансы — система регламентированных государством денежных отношений,формируемых в процессе перераспределения стоимости общественного продукта, врезультате чего формируются и используются различные фонды денежных средствцелевого назначения.
Подфинансовой системой государства понимают совокупность денежных фондов целевогоназначения, также учреждений, занимающихся их формированием и распределением.Финансовая система включает в себя:
1.Гос. финансы — гос. бюджет, гос. кредит, система внебюджетных, фондов: фондгос. социального страхования, пенсионный фонд.
2.Местные финансы — местный бюджет, система местных налогов и займов, местныевнебюджетные фонды.
3.Финансы гос. предприятий, организаций, учреждений.
18.Функции финансов как проявление их сущности
Финансы- это система регламентированных государством денежных отношений, формируемых впроцессе перераспределения стоимости общественного продукта, в результате чегоформируются и используются различные фонды денежных средств целевогоназначения.
1.Распределительная(перераспределительная).
2.Контрольная.
Обеэти функции осуществляются одновременно. Распределительная функция означает,что с помощью финансов осуществляется распределение и перераспределение ВВП(совокупная стоимость всех товаров, работ и услуг, произведенных в стране втечении года) и национального дохода (или СОП).
Подконтрольной функцией понимается то, что с помощью финансов осуществляетсяконтроль за соблюдением законодательства по части финансовых вопросов, проверкавыполнения финансовых обязательств и т.д. Иногда добавляют третью функцию — этото, что, используя финансы, государство оказывает активное влияние наэкономику, оно делает это, прежде всего через бюджет.
Финансовыйметод распределения охватывает разные уровни управления экономикой:федеральный, региональный, местный. Ему присуща многоступенчатость, порождающаяразные виды распределения — внутрихозяйственное, внутриотраслевое,межотраслевое, межтерриториальное. Посредством финансов государствовоздействует на производство, накопление капитала, сферу потребления.Распределение происходит между производственной и непроизводственной сферами,внутри этих сфер. Государство с помощью финансового механизма изымает частьдохода, полученного в одних сферах экономики, и направляет в другие, в т.ч. исоциальную сферу.
Распределительнаяи контролирующая функции представляют собой две стороны одного и того жеэкономического процесса. Основу контрольной функции составляет движение финансовыхресурсов. Исходя из характера движения, общество имеет возможность знать о том,как складываются пропорции в распределении денежных средств, как обеспечиваетсясвоевременность поступления финансовых ресурсов в распоряжение субъектовхозяйствования.
19. Финансовая политикагосударства на современном этапе развития экономики
Финансоваяполитика представляет собой основные направления деятельности государства вфинансовой сфере. Условиями проведения финансовой политики является: учетдействия экономических законов, конкретных исторических условий, опыта прошлыхлет.
Цельпроведения финансовой политики состоит в том, чтобы сконцентрировать финансовыересурсы страны на важнейших направлениях её социально-экономического развития.
Приеё проведении должны реализовываться следующие принципы:
1.Баланс доходов и расходов (примерно равен).
2.Сосредоточение большой части финансовых ресурсов в руках государства.
3.Создание финансовых резервов.
Финансоваяполитика реализуется с помощью финансового механизма и делится на финансовуюстратегию (долгосрочное прогнозирование) и финансовую тактику (краткосрочноепрогнозирование). Правильность выбранной финансовой политики зависит отэкономической ситуации в стране, от соблюдения «золотого правила»экономической теории: при разработке прогнозов и рекомендаций оцениватьэкономическую ситуацию в стране такой, какая она есть, а не такой, какойхотелось бы её видеть.
Фин.политика складывается из двух взаимосвязанных направлений деятельностигосударства: в области регулирования бюджета (бюджетная политика) и в областиналогообложения (фискальная политика).
Подбюджетной политикой государства понимаются мероприятия государства поуправлению доходами и расходами бюджета, а также бюджетным дефицитом.
Фискальнаяполитика государства предполагает использование возможностей правительствавзимать налоги и расходовать средства гос. бюджета для регулирования уровняделовой активности, решения различных социальных задач. Фискальная политикадолжна быть направлена на создание условий налогообложения, обеспечивающихулучшение финансового положения экономики.
20. Финансовый механизм иего роль в реализации финансовой политики
Управлениефинансами — целенаправленное воздействие финансовых органов — субъектафинансовой системы, на её объект — финансовые отношения.
Вуправлении финансами участвует финансовый механизм, который представленсовокупностью способов организации финансов, применяемых государство дляобеспечения благоприятных условий социально-экономического развития. Финансовыймеханизм включает в себя:
1.Финансовые методы — методы общегосударственного управления и регулирования:финансовый и экономический анализ; финансовое планирования; прогнозирования;программирования; стимулирования и ответственности; налогообложения; кредитованияи самокредитования; организации системы расчетов, инвестирования и др.
2.Правовое обеспечение предусматривает определенное сочетание основных положений,отраженных в официальных документах: Законы, Указы Президента, ПостановленияПравительства, инструкции, приказы и письма министерств и ведомств, уставыхозяйствующих субъектов, международные договоры.
3.Нормативное обеспечение — состоит в применении норм, нормативов, тарифов,рекомендуемых методов и методик расчетов.
4.Информационное обеспечение — предполагает использование таких принциповуправления, как учет прошлого опыта, тенденций развития, влияние внешних ивнутренних факторов на методы и инструменты управления.
5.Финансовые рычаги — это совокупность показателей, участвующих в управлении:совокупный общественный продукт; национальный доход; ВВП; прибыль (доход);финансовые санкции; курсы валют; ставки кредитов, налоги неналоговые платежи;финансовые санкции и льготы; расходы.
Финансоваяинформация имеет важнейшее функциональное назначение. Любое грамотноеуправленческое решение может приниматься на базе достаточной и достовернойинформации. Только такая информация позволяет успешно анализировать ходосуществления финансовых процессов, при необходимости внося коррективы.
Государствоопределяет методы и формы распределения ст-ти ВНП, НД, определяя налоги,принципы и направления использования финансовых ресурсов, амортизационнуюполитику, осуществляет планирование и прогнозирование.
Государствоустанавливает способы организации финансовых отношений и фиксирует эти способыв нормативных актах и финансовом праве. Наличие юр. норм позволяет установитьединые требования по всей финансовой системе.
Вуправлении финансами участвуют несколько элементов:
1.Информация. Управлениерешения по финансам должны приниматься на базе анализа достаточной идостоверной информации. Причем финансовая информация существует в 3-х формах: а)бухгалтерская, б) статистическая, в) оперативная отчетность.
2.Планирование. Занимаетцентральное место в системе управления финансами. На этом этапе должновсесторонне оцениваться финансовое состояние предприятия и выявлятьсявозможности для его увеличения финансовых ресурсов.
З.Оперативное управление. Этокомплекс мероприятий по выполнению, реализации финансовых заданий. Главнаязадача — на всех стадиях распределительного процесса обеспечить определенныепоказатели.
4.Регулирование. Процессманеврирования финансовыми ресурсами в целях выполнения финансовых заданий. Онозаключается в перераспределении финансовых ресурсов с целью ликвидации узкихмест. Источниками же такого регулирования выступают финансовые резервы, т.е.дополнительные финансовые ресурсы (фонды, ассигнования).
5.Контроль. Контроль спомощью фондов осуществляется как на стадии планирования, так и на стадииоперативного управления.
21. Управлениегосударственными финансами
Подуправлением финансами понимается использование их в качестве инструментауправления (т.е. воздействия) на экономику.
Вуправлении финансами различают такие элементы, как
1.Информация т.е. финансовые управленческие решения принимаются на базе анализадостаточной и достоверной финансовой информации.
2.Планирование, при этом оценивается финансовое состояние субъекта, и выявляютсявозможности для увеличения его финансовых ресурсов. Планирование осуществляетсяна базе информации, которая может существовать в 3 формах: бухгалтерскаяотчетность, статистическая отчетность, оперативная отчетность.
3.Оперативное управление представляет собой комплекс мероприятий по выполнениюпредусмотренных финансовых заданий. Главная задача в том, чтобы на всех стадияхраспределительного процесса обеспечить достижение определенных финансовыхпоказателей.
4.Финансовое регулирование — маневрирование финансовыми ресурсами для выполненияфинансовых заданий. Базой для такого регулирования являются различные резервныефонды.
5.Контроль. Финансовый контроль осуществляется как на стадии планирования, так ина стадии управления финансами.
Управлениефинансами осуществляют высшие законодательные органы. Это Федеральное собраниеи его 2-е палаты – Гос. Дума и Совет Федерации. Такое управление имеет местопри утверждении федерального бюджета РФ и утверждении отчета о его исполнении.Федеральное собрание рассматривает также законы о налогах, сборах иобязательных платежах, устанавливает размер внутреннего и внешнего долга.
Важнейшимиорганами, осуществляющими управление государственными финансами являются:
Министерствофинансов РФ. Основныезадачи, решаемые МФ:
1.Разработка направлений единой гос. политики;
2.Составление проекта и исполнение федерального бюджета;
3.Обеспечение устойчивости гос. финансов;
4.Концентрация финансовых ресурсов на приоритетных направленияхсоциально-экономического развития страны;
5.Совершенствование методов бюджетного планирования, финансирования и отчетности;
6.Осуществление финансового контроля за расходованием бюджетных средств.
МФвыполняет следующие функции:
1.Участвует в работе по составлению прогнозов функционирования экономики;
2.Разрабатывает проекты различных отчислений из фед. бюджета в бюджеты субъектовРФ;
3.Обеспечивает исполнение федерального бюджета, гос. внебюджетных фондов;
4.Осуществляет лицензионную деятельность;
5.Разрабатывает предложения по формированию и развитию финансового рынка;
6.Осуществляет сотрудничество с международными финансовыми организациями.
Важнейшимидепартаментами МФ РФ являются — бюджетный департамент, который составляетпроект бюджета и отраслевые департаменты финансирования (промышленности,строительства, сельского хозяйства, гос. ценных бумаг и т.д.)
Главноеуправление федерального казначейства, отвечает за кассовое исполнение бюджета министерствоэкономического развития РФ осуществляет контрольные функции в областивнешнеэкономической и инвестиционной деятельности, (развитиевнешнеэкономических связей, определяет осуществление внешнеэкономическихопераций по важнейшим товарам и услугам).
Государственнаярегистрационная палата.Её функции — регистрация предприятий с иностранными инвестициями, регистрацияроссийских инвестиций за рубежом.
БанкРоссии Функции БанкаРоссии:
1.Разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику,направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля.
2.Осуществляет эмиссию наличных денег.
3.Устанавливает правила расчетов, банковских операций в РФ.
4. Регистрациюкредитных организаций и надзор за их деятельностью.
5.Осуществляет валютное регулирование и валютный контроль.
6.организуетсоставление платежного баланса РФ, проводит анализ и прогнозирование состоянияэкономики РФ.
Министерствопо налогам и сборам — осуществляет контроль правильного исчисления, полноты и своевременности взносовв бюджет всех обязательных платежей. Создано в 1991 г., главная задача — контроль за соблюдением законодательства, обеспечение поступления денежныхсредств в специальные фонды, осуществление проверок.
Таможенныеорганы — осуществляютконтроль соблюдения налогового законодательства при пересечении товаров черезграницу РФ, а также правильности уплаты таможенных пошлин.
22. Финансовый контролькак проявление контрольной функции финансов
Финансовыйконтроль является одной из завершающих стадий управления финансами.
Объектомфинансового контроля являются финансовые показателипроизводственно-хозяйственной деятельности предприятий и организаций всех формсобственности.
Госконтрольохватывает процесс формирования и исполнения федерального, региональных иместных бюджетов. Основное внимание уделяется законности расходования иполучения доходов во всех звеньях государственной финансовой системы.
Финансовыйконтроль независимых аудиторских служб является самостоятельным звеномфинансового контроля, распространяется на все виды предприятий и организаций.
Цельаудиторского контроля — проверка соблюдения предприятиями порядка ведениябухучета, точности и полноты отражения в финансовой отчетности, соответствиедеятельности законодательству РФ. Высший уровень государственного финансовогоконтроля — это парламент — осуществляет контроль в процессе рассмотрения иутверждения проекта госбюджета на планируемый год и отчета правительства о егоисполнении.
Счетнаяпалата — проводит экспертизу федерального бюджета, государственных ивнебюджетных фондов и законодательных актов, контролирует исполнениефедерального бюджета.
Министерствопо налогам и сборам и государственные налоговые инспекции — осуществляютконтроль правильности исчисления, своевременности и полноты уплаты налогов вбюджет на основании денежных документов, бухгалтерских книг, при выявлениинарушений организациям и предприятиям применяются финансовые санкции.
Федеральноеказначейство — его функцией является контроль исполнения республиканского,региональных и местных бюджетов, а также государственных внебюджетных фондов(применяют к нарушителям штрафные санкции, приостанавливают операции посчетам).
Цельфинансового контроля — устранение или предотвращение ошибок в деятельностикомпании или улучшение этой деятельности. Финансовый контроль — это наблюдение,определение или выявление фактического положения финансовых показателейдеятельности по сравнению с заданными.
Формыи виды контроля:
Взависимости от субъекта контроля — государственный, ведомственный,внутрихозяйственный, независимый (аудиторский).
Взависимости от сферы финансовой деятельности — бюджетный, налоговый, кредитный,страховой, валютный.
Поформе проведения — обязательный и инициативный.
Повремени: предварительный — осуществляется на стадии рассмотрения и принятиярешений, способствует выбору наиболее экономичных решений; текущий финансовыйконтроль — заключается в регулярной проверке соблюдения правил по платежам;последующий финансовый контроль — проводится по наступлении отчетного периода,для выявления эффективности работы предприятия.
Пометодам проведения — проверка проводится по отдельным вопросам деятельностипредприятия для выявления нарушений; обследование — охватывает отдельныестороны деятельности предприятий по более широкому кругу показателей; ревизия — сплошна проверка, финансово — хозяйственной деятельности предприятия; наблюдение.
Анализхозяйственной деятельности — проверяется выполнение плана, соблюдение норм расходования средств.
23. Внебюджетные фонды иих роль в регулировании социально-экономических отношений
Внебюджетныефонды являются важным звеном финансовой системы государства и представляютсобой совокупность финансовых ресурсов имеющих целевое назначение.
Ихсоздание позволяет аккумулировать денежные ресурсы и направлять их на решениеопределенных социально — экономических задач.
Внебюджетныефонды — это один из методов перераспределения национального дохода органамигосударственного управления в пользу определенных социальных групп населения.
Основнымисточником формирования Внебюджетных фондов являются специальные налоги и сборы, средства из бюджета(субсидии), займы.
Государственныефонды денежных средств предназначены для реализации прав граждан подразделяютсяна: 1. Социальное обеспечение по возрасту; 2. Социальное обеспечение поболезни, инвалидности, рождения и воспитания детей и других случаяхпредусмотренных законодательством РФ о социальном обеспечении; 3. Охрануздоровья и получение бесплатной медицинской помощи.
Взависимости от уровня управления Внебюджетные фонды подразделяются на:
— государственные (федеральные- находящиеся в распоряжении центральных органов власти и имеющиеобщегосударственное значение — валютный, дорожный, инвестиционный, пенсионныйфонды);
— местные(созданные длякредитования различных мероприятий);
Поцелевому назначению — на:
— экономические — предназначены для регулирования хозяйственных процессов;
— социальные — предназначены для социальной помощи населению.
Важнейшимивнебюджетными фондами являются:
— Пенсионныйфонд Российской Федерации;
— Фонд социального страхования Российской Федерации;
— Государственный фонд занятости населения Российской Федерации;
— Фонд обязательного медицинского страхования;
— Российский фонд технологического развития;
— Фонд инвестирования жилищного строительства.
Первыечетыре фонда относятся к социальным внебюджетным фондам, последние два фондаявляются экономическими фондами.
Использованиесредств на финансовом рынке предполагает их выгодное размещение в банках, ЦБ,причем с наименьшим риском.
24. Государственныйпенсионный фонд. Негосударственные пенсионные фонды
Пенсионныйфонд РФ является самостоятельным финансово-кредитным учреждением. В задачифонда входят обеспечение сбора страховых взносов, необходимых дляфинансирования выплат государственных пенсий; организация государственногобанка данных по плательщикам страховых взносов; проведение работы поорганизации индивидуального учета поступающих в фонд страховых взносов.
Источникамисредств Пенсионного фонда РФ являются: страховые взносы работодателей;работающих граждан, ассигнования из федерального бюджета РФ на выплатугосударственных пенсий и пособий военнослужащим и их семьям, также на выплатусоциальных пенсий; добровольных взносов.
БюджетПенсионного фонда РФ образуется в основном из страховых взносов субъектовпенсионного страхования, к которым относятся:
— предприятия, организации, учреждения всех форм собственности;
-индивидуальныепредприниматели, лица, занимающиеся частной практикой (нотариусы, адвокаты,детективы);
— физические лица, использующие труд наемных работников (физических лиц);
— физические лица — наемные работники, получающие доход от работодателей.
Освобожденыот уплаты взносов в Пенсионный фонд РФ:
— организации, в которых численность инвалидов составляет не менее 50% от общейчисленности работающих, а их доля фонде оплаты труда — не менее 25%;
Тарифвзносов в Пенсионный фонд, для организаций-работодателей — в размере 28% (длязанятых в производстве сельскохозяйственной продукции, крестьянских фермерскиххозяйств, лиц занимающихся частной практикой — 20,6%) от выплат, начисленных впользу работников.
Облагаемойсуммой для начисления страховых взносов в Пенсионный фонд являются: — всевыплаты, осуществляемые в пользу работника (все виды материальной помощи иподарков) Законодательно утвержден перечень выплат, на которые взносы вПенсионный фонд не начисляются. К ним относятся некоторые виды материальнойпомощи (оказываемой в связи с чрезвычайными обстоятельствами).
Пенсионныйфонд используется на выплату пенсий по возрасту, инвалидности, при потерекормильца, за выслугу лет, военнослужащим; выплату пособий на детей в возрастеот полутора до шести лет, одиноким матерям, лицам, пострадавшим наЧернобыльской АЭС; а также для оказания материальной помощи престарелым иинвалидам.
Негосударственныйпенсионный фонд причина появления обусловлена желанием увеличить доходыпенсионеров, получение дополнительного пенсионного обеспечения.
Порядокего образования и механизм его функционирования устанавливается в соответствиис законодательными актами Гражданского кодекса.
25. Фонд социальногострахования
Фондсоциального страхования РФ создан в целях обеспечения государственных гарантийв системе социального страхования и повышения контроля за правильным иэффективным расходованием средств социального страхования
Фондявляется самостоятельным государственным финансово-кредитным учреждением.Задачами фонда являются обеспечение гарантированных государством пособий,участие в разработке и рационализации государственных программ охраны здоровьяработников и мер по совершенствованию социального страхования.
Плательщикамивзносов в Фонд социального страхования являются:
— предприятия, организации, учреждения всех форм собственности;
-индивидуальныепредприниматели и лица, занимающиеся частной практикой;
— физические лица, не зарегистрированные в качестве индивидуальныхпредпринимателей, но использующие труд наемных работников.
Освобожденыот уплаты взносов общественные организации инвалидов и находящиеся в ихсобственности предприятия, учреждения, организации, созданные для реализации ихуставных целей.
Источникамиформирования средств Фонда социального страхования являются: страховые взносыорганизаций-работодателей; добровольные взносы физических и юридических лиц;ассигнования из государственного бюджета; доходы от капитализации временносвободных денежных средств в пределах средств, предусмотренных бюджетом; прочиедоходы.
Тарифвзносов 4% по отношению к начисленной оплате труда.
СредстваФонда направляются на следующие цели: выплату пособий по временнойнетрудоспособности, беременности и родам, при рождении ребенка, по уходу заребенком до достижения им полутора лет, на погребение; санаторно-культурноелечение и оздоровление работников членов их семей.
26.Фонд обязательного медицинского страхования
Медицинскоестрахование является разновидностью общего страхования граждан.
Медицинскоестрахование ставит целью гарантировать гражданам при возникновении страховогослучая (заболевания) получение медицинской помощи за счет накопленный средств.
Фондобязательного медицинского страхования структурно состоит из Федеральногофонда, и территориальных фондов обязательного медицинского страхования.
Источникамиобразования Фонда обязательного медицинского страхования являются:
— часть страховых взносов предприятий и организаций; ассигнования из федеральногобюджета;
— добровольные взносы;
— доходы от использования временно свободных средств;
— средства, предусматриваемые органами исполнительной власти в соответствующихбюджетах на обязательное медицинское страхование неработающего населения;
Тарифвзносов законодательно установлен в размере 3,6% по отношению к начисленнойоплате труда.
Плательщикамивзносов в Фонд социального страхования являются:
— предприятия, организации, учреждения всех форм собственности;
— индивидуальные предприниматели и лица, занимающиеся частной практикой;
— физические лица, не зарегистрированные в качестве индивидуальныхпредпринимателей, но использующие труд наемных работников.
Освобожденыот уплаты взносов общественные организации инвалидов и находящиеся в ихсобственности предприятия, учреждения, организации, созданные для реализации ихуставных целей.
Источникамиформирования средств Фонда социального страхования являются:
— страховые взносы организаций-работодателей;
— добровольные взносы физических и юридических лиц;
— ассигнования из государственного бюджета;
— доходы от капитализации временно свободных денежных средств в пределах средств,предусмотренных бюджетом;
— прочие доходы.
Тарифвзносов делится в следующем соотношении: в Федеральный фонд направляется 0,2%,в территориальные фонды — 3,4% от облагаемой базы. Средства Фонда обязательногомедицинского страхования используются для оплаты медицинской помощи,оказываемой гражданам в соответствии с территориальными программамиобязательного медицинского страхования, на приобретение медицинской техники,санитарного транспорта и медикаментов.
27. Понятие и сущностьбюджета. Структура и принципы бюджетной системы Российской Федерации
Бюджетнаясистема государства –это совокупность бюджетов всех уровней, представляющая собой систему,основанную на определенных экономических отношениях и юридических нормах. Бюджетноеустройство страны – это организация и принципы построения бюджетной системы
Вбюджетную систему России как федеративного государства входят бюджеты трехуровней, к ним относятся государственные бюджеты двух уровней; федеральный(республиканский) бюджет Российской Федерации и бюджеты государственныхвнебюджетных фондов; бюджеты субъектов РФ и бюджеты территориальныхгосударственных бюджетных фондов; к третьему уровню относятся местные бюджеты.
Каждыйиз бюджетов служит финансовой базой для деятельности соответствующих государственныхили местных органов.
Понятиебюджета, как юридической категории — Бюджет определяется, как закон,разрешающий правительству сбор доходов и их расходование, или, как финансовыйплан образования, распределения и использования централизованного денежногофонда государства или региона.
Определениебюджета как экономической категории — экономическая сущность раскрывается черезсовокупность бюджетных отношений по формированию и использованию бюджетногофонда страны, при этом бюджет рассматривается, как 1. Денежные отношения; 2.Экономическая форма существования распределительных отношений; 3.Самостоятельная экономическая категория.
Консолидированныйбюджет РФ — это свод бюджетов всех уровней бюджетной системы РФ насоответствующей территории. Федеральный бюджет и консолидированные бюджетысубъектов, составляют консолидированный бюджет РФ. Совокупность бюджетовсубъектов РФ и местных бюджетов представляют её консолидированные бюджетысубъектов РФ.
Принципыбюджетной системы:
— принцип единства — проявляется во взаимодействии бюджетов всех уровней по линиибюджета;
— принцип разграничения доходов и расходов между уровнями бюджетов — означаетзакрепление соответствующих видов доходов и полномочий по осуществлениюрасходов за органами власти;
— принцип самостоятельности бюджетов обеспечивается правом самостоятельногоутверждения каждого из бюджетов, правом определять направления расходованиябюджетных средств;
— принцип полноты отображения доходов и расходов бюджета — все доходы и расходыподлежат отображению в бюджетах в обязательном порядке и в полном объеме;
— принцип сбалансированности бюджета — соответствие объема расходов суммарномуобъему доходов бюджета;
— принцип эффективности и экономности использования бюджета — достижениенаилучшего результата должно проводиться с использованием определенногобюджетом объема средств;
— принцип совокупного покрытия расходов — все расходы бюджета должны покрыватьсяозначает, что все расходы бюджета должны покрываться общей суммой доходовбюджета источников финансирования его дефицита;
— принцип гласности предполагает публикацию утвержденного бюджета, информацию оходе исполнения бюджета (секретные статьи могут утверждаться только в составефедерального бюджета);
— принцип достоверности бюджета означает надежность показателей прогноза развитиясоответствующей территории и реальный подход к расчету доходов и расходовбюджета;
— принцип адресности бюджетных средств предполагает выделение бюджетных средствконкретным получателям на конкретные цели.
Бюджетныйфедерализм — оптимальное соотношение интересов бюджета центральногоправительства и нижестоящих бюджетов. Проблемы его реализации — несовершенствофедерального законодательства, отсутствие государственных бюджетных стандартовТ.е. расходы на отдельные социальные нужды планируются произвольно,перераспределение более надежных налогов в пользу вышестоящих бюджетов,уклонение крупных налогоплательщиков.
Бюджетныевзаимоотношения центра и регионов — единство бюджетной системы в стране непредполагает слияния более низких уровней бюджета с вышестоящими. Напротивкаждое бюджетное звено функционирует самостоятельно. Нижестоящим бюджетам можетоказываться поддержка для реализации поставленных целей в виде дополнительныхдоходных ресурсов.
28. Бюджетнаяклассификация Российской Федерации
Бюджетнаяклассификация — это группировка доходов и расходов бюджетов всех уровней сприсвоением кодов.
Бюджетнаяклассификация обеспечивает сопоставимость показателей бюджетов всех уровней.
Бюджетнаяклассификация включает:
Классификациюдоходов бюджетов РФ;
Классификациюрасходов бюджетов РФ;
Классификациюисточников финансирования дефицитов бюджетов РФ;
Классификациювидов государственных долгов РФ и субъектов РФ;
Ведомственнуюклассификацию расходов бюджетов РФ.
Классификациядоходов — классификация доходов бюджета является группировкой доходов бюджетоввсех уровней бюджетной системы РФ и основывается на законодательных актах РФ,определяющих источники формирования доходов бюджетов всех уровней бюджетнойсистемы РФ. Группы доходов состоят из статей доходов, объединяющих конкретныевиды доходов по источникам и способам их получения.
Доходнаячасть бюджета формируется в основном из налоговых поступлений (4/5 всехдоходов), неналоговые доходы, доходы от целевых бюджетных фондов.
Расходыбюджета — это затраты, возникающие в связи с выполнением государством своихфункций.
Экономическаяклассификация расходов бюджетов РФ является группировкой расходов бюджетов всехуровней бюджетной системы по их экономическому содержанию. Экономическаяклассификация предполагает подразделение всех расходов на текущие и капитальныезатраты, связанные с вложением основной капитал и прирост запасовтоварно-материальных ценностей. Они включают в себя капитальные вложения засчет бюджета в различные отрасли экономики.
Врамках этих групп расходов выделяются различные подгруппы расходов: закупкитоваров и оплата услуг, субвенции, субсидии, трансферты и т.д. в конечномитоге, в экономической классификации все расходы дробятся по элементам затрат,т.е. направляются на оплату труда, на капитальный ремонт, на командировки.
Ведомственная- группировка расходов, отражающая распределение средств по главнымраспорядителям средств бюджетов. Она утверждается по каждому бюджету. Переченьглавных распорядителей средств Федерального бюджета утверждается федеральнымзаконом.
Функциональнаяклассификация группировка расходов по основным функциям государства. Например,выделяются расходы на национальную оборону, международную деятельность,правоохранительную деятельность и т.д. Имеет несколько уровней, разделы,подразделы, статьи, а так же виды расходов бюджетов.
4группы: 1. Государственные услуги общего назначения; 2.Общественные исоциальные услуги; 3. Государственные услуги, связанные с экономическойдеятельностью; 4. Прочие функции.
Основныепринцип бюджетного устройства это принцип единства, который основан на единыхправилах бюджетной системы. Для всех уровней бюджета основана единая бюджетнаяклассификация, она была разработана в 1996 году МинФином РФ.
В основе бюджетнойклассификации лежат правила бюджетного учета. Классификация построена с цельюобеспечения единства синтетического и аналитического учета. Она необходима длясоставления проектов бюджетов, исполнения бюджетов по одной схеме для всехуровней бюджета.
29. Доходы и расходы бюджетов.Распределение доходов и расходов между бюджетами разных уровней
Доходыуровня образуются за счет налоговых и неналоговых видов доходов, а также засчет финансовой помощи.
Налоговыедоходы — это предусмотренные налоговым законодательством РФ налоги и сборы, атакже пени и штрафы по налогам.
Кненалоговым доходам относятся доходы от использования продажи и иноговозмездного отчуждения имущества, находящегося в государственной имуниципальной собственности, доходы от платных услуг, оказываемых соответствующимиорганами и сумм принудительного изъятия, а также доходы в виде финансовойпомощи и бюджетных ссуд из вышестоящих бюджетов, часть прибыли ЦБ РФ.
Собственные(закрепленные) налоговые доходы: федерального бюджета — федеральные налоги и сборы:
— бюджета субъекта федерации — региональные налоги и сборы;
— местного бюджета — местные налоги и сборы, платежи из прибыли муниципальныхпредприятий.
К регулирующимдоходам бюджета относятся федеральные и региональные налоги, по которымустанавливаются нормативы отчислений (в процентах) в бюджеты субъектов РФ илиместные бюджеты на очередной финансовый год.
Межбюджетноеперераспределение финансовых ресурсов — это система оказания помощи нижестоящим уровням бюджетнойсистемы, которые не обеспечены достаточными средствами для реализации своихфункций.
Методыбюджетного выравнивания:вертикальная сбалансированность бюджетов — устранение несоответствий междурасходными функциями региональных бюджетов и поступлениями, которые закрепленыза данным бюджетом.
Горизонтальнаясбалансированность — выравнивание уровня потребления государственных услуг в различных регионахпосредством оказания финансовой помощи (дотации, субвенции, субсидии, бюджетныессуды).
Расходыбюджета — это затраты, связанные с выполнением государством своих функций.Основными расходами в государственном бюджете являются расходы на военные цели,на регулирование экономики и на социальные нужды.
На военныерасходы приходится от 20 до 40% общей суммы расходов государственного бюджета.Расходы бюджета в виде ассигнований в экономику призваны оказыватьцеленаправленное влияние на процесс воспроизводства (создание производственнойи социальной инфраструктуры, финансирование с/х, поддержку государственногосектора экономики, стимулирование экспорта).
Долярасходов государственного бюджета на поддержание экономики составляет около 25%общей суммы расходов.
Затратына государственный аппарат включают расходы на содержание органов законодательной и исполнительнойвласти, прокуратуры, суда, различных министерств и ведомств, приблизительно4-5% общей суммы расходов бюджета.
Расходына социальные цели — финансирования затрат на здравоохранение, образование, социальное страхование исоциальное обеспечение.
Су6сидиии кредиты так же предусмотрены в качестве расходной статьи бюджета.
Федеральныйфонд финансовой поддержки создан за счет источников федерального бюджета сцелью оказания финансовой помощи регионам 1. Нуждающимся в поддержке; 2. Особонуждающимся в поддержке.
Средствавыделяются на основании установленной доли каждого региона в общем, объемесредств т.е. помощь регионам выделяется на основе единой для всех бюджетовметодики. Она учитывает бюджетные доходы, численность населения.
30. Дефицит бюджета иисточники его финансирования
Дефицитбюджета — это превышение расходов бюджета над доходами. Бюджет текущих расходовформируется за счет налоговых и неналоговых поступлений, расходуется напокрытие эксплуатационных издержек. Бюджет развития формируется за счетпоступлений субвенций из вышестоящих бюджетов, добровольных пожертвований изаймов, расходуется на финансирование инвестиций в социально-культурную ижилищно-коммунальную службу.
Дляфинансирования дефицита предусматриваются альтернативные источники егопокрытия, они подразделяются на: эмиссионные (в форме кредита, предоставляемогоЦБ РФ) и не эмиссионные (заемные средства), а так же внутренние (госзаймы,бюджетные ссуды, кредиты, полученные от кредитных организация, муниципальныезаймы) и внешние.
Государственныезаимствования — займы, полученные от физ. и юр. лиц, иностранных государств,международных финансовых организаций по которым возникают долговыеобязательства.
Государственныевнешние заимствования — займы, полученные от физ. и юр. лиц, иностранныхгосударств, международных финансовых организаций в иностранной валюте покоторым возникают обязательства в иностранной валюте.
Возникновениедолговых обязательств приводит к 2-м последствиям: 1. К необходимости ихпогашения; 2. К появлению расходов, связанных с их финансированием.
Размердефицита бюджета субъекта РФ не может превышать 15% объема доходов бюджетасубъекта РФ без учета финансовой помощи их федерального бюджета.
Размердефицита местного бюджета не может превышать 10% объема доходов местногобюджета без учета финансовой помощи их федерального бюджета и бюджета субъектаРФ.
СЕКВЕСТР-пропорциональноесокращение всех статей бюджета (за исключением защищенных) для ликвидациибюджетного дефицита — з/п, стипендии, оплата питания в ДОУ.
31. Бюджетный процесс вРоссийской Федерации
Бюджетныйпроцесс — это деятельность органов власти по составлению и рассмотрению проектабюджета, утверждению и исполнению бюджета, а также составлению и утверждениюотчета об его исполнению.
Разработкапроекта бюджета начинается за 10 месяцев до его исполнения. С выступления президентав Федеральном собрании о бюджетной политике на предстоящий год. Одновременно сэтим Министерство экономики подготавливает прогноз социально-экономическогоразвития РФ в целом, по регионам, по отраслям и секторам экономики. Минфинначинает процесс составления проекта бюджета. Проект проходит стадиюсогласования в Правительстве. В Гос. Думу также вносятся итогисоциально-экономического развития за 1-е полгода; план развития секторовэкономики; прогнозный сводный финансовый баланс РФ; проекты федеральных целевыхпрограмм и т.д. Рассмотрение проекта бюджета. Государственная Думарассматривает бюджет в 4-х чтениях:
1.Утверждаются доходы федерального бюджета, общий объем расходов на будущийфинансовый год, бюджетный дефицит, а также распределение доходов междубюджетами.
2.Утверждаются доходы по основным направлениям, также утверждается распределениеналоговых доходов по уровням бюджетной системы.
3.Утверждается расходная часть бюджета по функциональной классификации и поглавным распорядителям бюджетных средств, также утверждаются целевые расходыбюджета, инвестиционные про граммы, расходы на помощь регионам, федеральныепрограммы развития отраслей экономики.
4.Завершаетпроцесс рассмотрения бюджета в Гос. Думе. Утверждение бюджета. Проектутверждает Гос. Дума, совет федерации и президент.
После4-го чтения проект направляется в совет федерации. Совет федерации либопринимает, либо отклоняет проект. При принятии проект направляется президентуна подпись. Подписанный проект публикуется в печати. После этого проектсчитается законом, утвержденном в ходе бюджетного процесса. Исполнение бюджета.Предусматривает обеспечение полного и своевременного поступления всехпредусмотренных по бюджету доходов и финансирование всех предусмотренныхбюджетных расходов. Бюджет исполняется в период с 01.01-31.12. В процессеисполнения бюджета органы власти осуществляют корректировку бюджетныхназначений, осуществляют контроль за исполнением федерального бюджета и целевымиспользованием средств, выделяемых из федерального бюджета. Исполнение бюджетаосуществляется через систему органов казначейства. На органы казначействавозлагаются организация исполнения бюджетов, управление счетами бюджетов ибюджетными средствами.
Отчетоб исполнении бюджета. Бюджетный процесс завершается составлением иутверждением отчета об исполнении бюджета, что является важной формой контроляза исполнением бюджета.
Отчетсоставляет Минфин. Отчет утверждается в правительстве и затем вносится вГосударственную Думу. Затем Счетная палата проверяет соответствие отчета изакона, причину неисполнения или перевыполнения плана, эффективностьрасходования средств. В итоге своей работы Счетная палата составляетзаключение.
Гос. Дума утверждаетотчет об исполнении бюджета. По итогам рассмотрения отчет либо утверждается,либо отклоняется. Отклонение не несет ни каких последствий, считается, чторабота велась неудовлетворительно. Принятый отчет не публикуется
32. Налоговые доходыфедерального бюджета
Государственныедоходы выражаютэкономические отношения между государством и предприятиями, организациями игражданами в процессе формирования бюджетного фонда страны с помощью платежей вгосударственный бюджет.
Классификациягосударственных доходов:
-посоциально-экономическим признакам: доходы юр. лиц; доходы физ. лиц.
-поисточникам образования: от негосударственных предприятий и организаций; отгосударственных предприятий и организаций; иные поступления;
-пометодам изъятия: налоговые поступления; неналоговые поступления (основнымивидами доходов бюджетов статьи – налоги).
Налог- обязательный платеж, взимаемый с юр. и физ. лиц, поступающий государству вустановленном законом размере и в определенные сроки.
Сбор- обязательный взнос, взимаемый с юр. и физ. лиц, уплата которого являетсяодним из условий совершения в отношении плательщика юридически значимыхдействий.
Принципыналогообложения: 1. Всеравны перед законом и несут равные обязанности; 2. Справедливость; 3.Соразмерность; 4. Экономическое обоснование налогов; 5. Законность; 6.Определенность — касается точности, ясности формулировки актовзаконодательства.
Фvнкцииналогов: 1. Распределительная;2. Фискальная — формирование финансовых ресурсов государства, необходимых емудля осуществления собственных функций; 3. Контрольная -обеспечивается контрольза движением финансовых ресурсов и выявляется необходимость внесения измененийв налоговую систему
Классификацияналогов: 1. По способуизъятия: прямые налоги — которые устанавливаются на доход и имущество;косвенные налоги — которые формируют цену товаров или включаются в тариф; 2. Поиспользованию: общие налоги — предназначены для формирования доходной частибюджета; целевые налоги — имеют строго целевое назначение (ЕСН); 3. По субъектуналогообложения: — взимаемые с юр. лиц; взимаемые с физ. лиц; смешанные; 4. Поисточникам уплаты: относимые на себестоимость продукции, товаров, работ, услуг(земельный налог); относимые на результаты хозяйственной деятельности (налог наимущество, налог на рекламу); уплачиваемые за счет прибыли, (налог на прибыль);5. По видам: — федеральные, региональные, местные.
33. Налоговая системаРоссийской Федерации
Налоговаясистема представляет собой совокупность налогов, действующих на территориистраны, методы и принципы построения налогов.
ЗаконодательствоРФ о налогах и сборах состоит из Налогового кодекса и принятых в соответствии сним федеральных законов о налогах и сборах.
Налоговыйкодекс устанавливает систему налогов, а также общие принципы налогообложения исборов в РФ, в том числе:
1.Определяет виды налогов и сборов, взимаемых в РФ; 2. Устанавливает основаниявозникновения и порядок исполнения обязанностей по уплате налогов и сборов; 3.Устанавливает права и обязанности налогоплательщиков, налоговых органов; 4.Определяет формы и методы налогового контроля; 4. Определяет порядок обжалованиядействий налоговых органов.
Законодательствосубъектов РФ о налогах и сборах состоит из законов и иных нормативных актов оналогах и сборах, принятых органами власти субъектов РФ в соответствии с НК.
Местныеналоги и сборы принимаютсязаконодательными органами местного самоуправления в пределах, установленных нк.
Структураналоговой системы:
— федеральные налоги, устанавливаютсяНК и обязательны к уплате на всей территории РФ (НДС, налог на прибыль, НДФЛ,ЕСН, государственные и таможенные пошлины, экологический налог);
— региональные налоги, устанавливаютсязаконодательными актами субъектов РФ и действуют на территории соответствующихсубъектов РФ (налог на имущество предприятий, налог на игорный бизнес,региональные лицензионные сборы);
— местные налоги, устанавливаютсяправовыми актами органов местного самоуправления и обязательны к уплате натерриториях соответствующих муниципальных образований (земельный налог, налогна имущество физических лиц, налог на рекламу, местные лицензионные сборы).
Налогсчитается установленным лишь в том случае, когда определены: налогоплательщики,объект налогообложения, налоговая база, налоговая ставка, налоговый период,порядок исчисления налога, порядок и сроки уплаты налога.
Субъектналога — лицо, на которое законодательством возложено обязательство платитьналог.
Объектналога — доход или имущество, на которые начисляется налог. Единицаналогообложения часть налогового объекта, на которую устанавливается ставканалога (1 рубль дохода, 1 м2 земли и т.д.).
Ставканалога — размер налога на единицу налогообложения.
Налоговыельготы — уменьшение налоговых ставок или полное освобождение от налогов.
Уплатаналога производится разовой уплатой всей суммы налога либо в ином порядке,предусмотренном НК РФ, в установленные сроки, которые устанавливаютсяприменительно к каждому налогу и сбору.
34.Участники налоговых отношений
Субъектаминалоговых правоотношений выступают: налогоплательщики, налоговые агенты,налоговые органы и кредитные организации — банки, которые приминают и зачисляютналоговые платежи на счета соответствующих бюджетов.
Праваналогоплательщиков:
1.Получать от налоговых органов информацию о действующих налогах и сборах,законодательстве о налогах и сборах, о правах и обязанностях налогоплательщика,полномочиях налоговых органов;
2.Использовать налоговые льготы при наличии оснований;
3.Получать отсрочку, рассрочку, налоговый или инвестиционный налоговый кредит;
4. Насвоевременный зачет или возврат сумм излишне уплаченных либо излишне взысканныхналогов, пени, штрафов;
5.Присутствовать при проведении выездной проверки;
6. Невыполнять неправомерные акты и требования налоговых органов, не соответствующиеНК или иным ФЗ.
Обязанностиналогоплательщиков:
1.Уплачивать законно установленные налоги; 2. Встать на учет в налоговые органы;3. Вести в установленном порядке учет своих доходов (расходов) и объектовналогообложения; 4. Представлять в налоговые органы налоговые декларации, атакже бухгалтерскую отчетность; 5. В течении 4-х лет обеспечить сохранностьданных бухучета и других документов, необходимых для исчисления и уплатыналогов, а также документов, подтверждающих полученные доходы, произведенныерасходы и уплаченные налоги.
Организациии ИП обязаны письменно сообщать в налоговые органы:
— оботкрытии или закрытии счетов в десятидневный срок;
— обобъявлении банкротства, о ликвидации или реорганизации;
— обизменении своего места нахождения или места жительства.
Праваналоговых органов:
1.Требовать от налогоплательщика документы, служащие основаниями для исчисления иуплаты налогов; 2. Проводить налоговые проверки; 4. Приостанавливать операциипо счетам налогоплательщика в банках; 6. Взыскивать недоимки по налогам исборам, пени; 7. Требовать от банков документы, подтверждающие исполнениеплатежных поручений налогоплательщика.
Обязанностиналоговых органов:
1.Соблюдать законодательство о налогах и сборах; 2. Осуществлять контроль засоблюдением законодательства 3. Вести в установленном порядке учетналогоплательщиков; 4. Проводить разъяснительную работу по применениюзаконодательства о налогах и сборах; 5. Осуществлять возврат или зачет излишнеуплаченных или взысканных сумм налогов, пеней, штрафов и т.д.
Кредитныеорганизации выполняют обязанности по исполнению поручений налогоплательщиков иналогового агента на перечисление налогов в соответствующие бюджеты(внебюджетные фонды).
Занарушение налогового законодательства предусмотрена финансовая ответственность.В случае неполной уплаты налога или уклонение отуплаты налоговые органыпроводят принудительное взыскание, начисление штрафных санкций производитсяиз-за несвоевременной уплаты налога.
35. Страхование какинститут финансовой системы
деньги инфляция банк бюджет страхование
Страхованиекак экономическая категория представляет совокупность экономических отношенийпо защите интересов физ. и юр. лиц за счет целевого денежного фонда,формируемого из денежных взносов участников и используемых для возмещенияущерба при наступлении определенных событий.
Задачамистрахования являются:
— предупредительная — заключается в том, что страховые компании вправе использовать временносвободные денежные средства страхователей на проведение профилактическихмероприятий, направленных на предупреждение наступления возможных убытковстрахователей;
— восстановительная — вслучае наступления страхового случая и выплаты страхового возмещения происходитпогашение (восстановление) потерь, понесенных юр. или физ. лицом;
— сберегательная — наиболее характерна для страхования на дожитие, когда происходит накоплениестраховых сумм в их денежном выражении.
Основнаяроль страхования заключается в формировании страхового фонда для покрытиянепредвиденных расходов связанных с наступлением страховых случаев.
Выделяютдве формы страхования:
— обязательное страхование осуществляется на основании закона;
— добровольное страхование осуществляется на основе соглашения между страховойорганизацией и клиентом. Виды, порядок и условия страхования закрепленыдоговором и правилами страховой организации.
Страховыеоперации классифицируются по 3-м отраслям:
1.Личное страхование заключение договоров по поводу личного интереса, связанногожизнью, здоровьем, трудоспособностью и пенсионным обеспечением.
2.Имущественное страхование заключение страховых договоров по поводу имущественногоинтереса, связанного с владением, пользованием и распоряжением имуществом.
3.Страхование ответственности предполагает заключение договоров по поводуимущественного интереса, связанного с возмещением страхователем причиненного имвреда личности или имуществу физ. лица, а также вреда, причиненного юр. лицу.
Основныморганом, осуществляющим надзор за страховой деятельностью является Департаментстрахового надзора.
Субъектыстраховых отношений:
— страховщик; — страхователь; — страховые агенты — физ. или юр. лица, действующиеот имени страховщика и по его поручению; — страховые брокеры — физ. или юр.лица, осуществляющие посредническую деятельность по страхованию от своего именина основании поручений страховщика либо страхователя; — объединения страховщиков- страховщики могут образовывать союзы, ассоциации для защиты интересов членовобъединения и осуществления совместных программ; федеральный органисполнительной власти по надзору за страховой деятельностью; — МНС осуществляетконтроль за правильностью исчисления и внесения налоговых платежейстраховщиками в бюджеты.
36. Понятие иклассификация рынка ценных бумаг
Рынокценных бумаг (РЦБ) — совокупность экономических отношений по поводу выпуска иобращения ЦБ между его участниками. Основой РЦБ является: товарный рынок,деньги и денежный капитал.
Классификациявидов РЦБ:
— международные и национальные РЦБ;
— национальные и региональные (территориальные);
— рынки конкретных видов ЦБ (акций, облигаций и т.п.);
— рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ЦБ;
— рынки первичных и производных ЦБ.
Смыслтой или иной классификации РЦБ определяется её практической значимостью.
Основнымирынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются: 1. Рынокбанковских капиталов; 2. РЦБ; 3.Валютный рынок; 4. Рынок страховых ипенсионных фондов.
МестоРЦБ можно оценить с двух позиций: с точки зрения объёмов привлечения денежныхсредств из разных источников и с точки зрения вложения свободных денежныхсредств в какой-либо рынок. Привлечение денежных средств может осуществлятьсяза счёт внутренних и внешних источников РЦБ.
Движениесредств между рынками вложений капитала происходит в зависимости от факторов:1. Уровень доходности рынка; 2. Условия налогообложения рынка; 3. Уровень рискапотери капитала; 4. Организация рынка и удобства для инвестора, возможностьбыстрого входа и выхода с рынка, уровень информированности рынка и т.п.
ФункцииРКБ делится на 2-е группы:
Общерыночныефункции: коммерческая — функция получения прибыли от операций на рынке, ценовая — рынок обеспечиваетпроцесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.п., информационная- рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию, регулирующая- рынок создаёт правила торговли и участи в ней, порядок разрешения споровмежду участниками, устанавливает органы контроля и управления.
Специфическиефункции: перераспределительная (перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночнойдеятельности, перевод сбережений населения из непроизводительной в производительнуюформу, финансирование дефицита госбюджета без выпуска в обращениедополнительных денежных средств), страхования ценовых и финансовых рисков илихеджирование стала возможна благодаря появлению производных ЦБ: фьючерсных иопционных контрактов.
Составныечасти РЦБ:
Первичныйрынок — приобретение ЦБих первыми владельцами.
Вторичныйрынок — обращение ранеевыпущенных ЦБ.
Организованныйрынок ЦБ — это ихобращение на основе твёрдых правил между лицензированными профессиональнымипосредниками — участниками рынка по поручению других участников рынка.
Неорганизованныйрынок- обращение ЦБ безсоблюдения единых для всех участников правил.
Биржевойрынок — это торговля ЦБна биржах, всегда организованный РЦБ.
Внебиржевойрынок — торговля ЦБминуя биржу.
ТорговляЦБ может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. Впоследнем случае торговля ведётся через компьютерные сети:
Кассовыйи срочный РЦБ
Кассовыйрынок — это рынок снемедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.
Срочный- рынок, на которомзаключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2-арабочих дня, чаще со сроком исполнения 3-и месяца.
Косновным факторам, влияющим на доходность акций является: размер дивидендныхвыплат, колебания рыночных цен, уровень инфляции, налоговый климат.
37. Сущность и видыценных бумаг
Ценнаябумага — это документ,удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможнытолько при его предъявлении.
Отличительныепризнаки ценных бумаг:
1.Это документы, составляются эти документы с соблюдением установленной формы иобязательных реквизитов, они удостоверяют имущественные права, осуществлениеили передача имущественных прав возможны только при предъявлении документов.
Ценныебумаги могут выпускаться в документарной и бездокументарной формах — этодокументы в бумажной форме или в виде соответствующих записей хранящихся вреестре ценных бумаг.
Видыценных бумаг:
Попризнаку принадлежности прав:
— ценная бумага на предъявителя не регистрируется на имя держателя (правапередаются другому лицу путем простого вручения);
— именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица;
— ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя или «егоприказу». указанные в них права могут передаваться в зависимости отпроизведенной на бумаге передаточной надписи — индоссамента.
Покритерию назначения или цели выпуска:
— краткосрочные ценные бумаги — со сроком обращения от одного дня до одного года(к ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки,депозитные и сберегательные сертификаты и др);
— ценные бумаги среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) бессрочныефондовые ценности — не имеют конечного срока погашения (акции, бессрочныеоблигации).
Инвестиционныебумаги можно разделить на две категории:
— долговые цепные бумаги, основанные на отношениях займа (обязательство эмитентавыплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки(облигации));
— ценные бумаги, выражающие отношения собственности и являющиеся свидетельством одоле собственника в капитале корпорации (акции).
Посвоей роли ценные бумаги делятся на основные (акции и облигации), вспомогательные(чеки, векселя, сертификаты и др.) и производные, удостоверяющие право напокупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, фьючерсы и т.д.).
Понятия:
Вексель- ЦБ дающая право еёвладельцу на получение указанной суммы денег в установленный срок.
Варрант- свидетельство,выдаваемое вместе с ЦБ и дающее право на дополнительные льготы её владельцу поистечении определенного срока.
Облигация- долговое обязательствос фиксированным процентом.
Опцион- продажа права напокупку или приобретение ценной бумаги.
Сертификат- ЦБ являющаясясвидетельством владения поименованного в ней лица определенным числом акцийобщества.
Фьючерс- контракт, ни которомуинвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истеченииопределенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенноеколичество ценных бумаг по обусловленной цене.
Коносамент- документ, транспортнаянакладная, выданная перевозчику груза.
38. Рынок основныхпроизводных ценных бумаг
Производные ценные бумаги представляют собой ценные бумаги,которые «привязаны» к стоимости более надежных ценных бумаг. При покупкепроизводной ценной бумаги владелец не становится полноправным собственникомосновной акции или облигации, он получает лишь право купить или продать базовуюценную бумагу в фиксированный промежуток времени по фиксированной цене.
В настоящее время на рынкесуществует несколько разновидностей производных ценных бумаг — фьючерсныеконтракты, опционы, депозитарные расписки и варранты.
Фьючерсные контракты представляют собой договора опоставке товара в будущем по заранее оговоренной цене. Опцион представляетсобой договор, на основе которого покупатель должен купить или продать товар позаранее оговоренной цене. Если в странах западной Европы опцион имеет четкиевременные рамки, то в Америке опцион дает право его владельцу купить илипродать товар не позднее даты закрытия опциона.
Депозитарная расписка представляет собой ценную бумагу,дающую право пользования акциями, которые лежат в ее основе. Фактически,депозитарная расписка является классическим примером производной ценной бумаги.Ее владелец может получить дивиденды по акциям, но не сможет получитьдополнительные акции в случае их перераспределения.
Варрант же представляет собой подписку напокупку акций по фиксированной цене. Как правило, варрант предоставляетсястарым акционерам, у которых несколько уменьшается доля в общем количествеакций предприятия, что может произойти в результате дополнительной эмиссии.
В действующем российскомзаконодательстве нет четкого определения производной ценной бумаги, но многиеинвесторы вкладывают свои деньги в этот вид ценных бумаг, так как рынокпроизводных ценных бумаг развивается по законам и принципам рынка«основных» ценных бумаг.Своп — торгово-финансовая обменная операция,в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке(продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделкиоб обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех жеили иных условиях. Используется для увеличения суммы активов и обязательств,снижения рисков, получения прибыли.
Товарный своп –соглашение между двумя сторонами, когда одна из сторон соглашается купить илипродать товар за фиксированную цену в определенные даты, а другая сторонаготова соответственно продать или купить этот товар по текущей рыночной цене вте же самые даты.
Процентный своп – этосоглашение между двумя сторонами об обмене потоками наличности, выраженными водной валюте, но рассчитанными на различных основах. В данном случае происходитобмен характером процентных ставок – фиксированная процентная ставка обмениваетсяна плавающую и наоборот.
Валютный своп − этосоглашение между двумя сторонами об обмене потоками наличности, выраженными вразличных валютах, рассчитанными на одной или разных основах. Стандартныйвалютный своп аналогичен процентному свопу, за исключением следующего: валюты,используемые разными сторонами, различны; при погашении свопа всегда происходитобмен основными капиталами; допускается обмен основными капиталами в начальнуюдату.
Сделки «кэп»,«фло» и «коллар» являются разновидностями рассмотренныхтрадиционных срочных сделок, позволяющими учесть их недостатки и ограничитьразмеры возникающих рисков. Данные сделки представляют собой многопериодныеевропейские опционы на процентные ставки и заключатся как на бирже, так и внеее.
Сделка «кэп»позволяет покупателю гарантировать себе максимальную ставку рефинансирования наопределенный период.
Процентный опцион«фло» – это соглашение, обратное опциону «кэп».
Стороны договариваются опредоставлении займа с плавающей ставкой с гарантией, что она никогда не упадетниже некоторого заданного уровня.
Сделка «коллар»рассматривается как сделка между двумя сторонами о предоставлении займа с плавающейставкой, но с гарантией, что процентная ставка не будет выше или ниже определенныхуровней.
39. Участники рынкаценных бумаг, их роль в развитии фондовых операций
Рынокценных бумаг — этосовокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумагмежду его участниками.
Эмитент- государство,предприятие, организация, учреждение, выпускающее в обращение денежные знаки,ценные бумаги, платежно-расчетные документы.
Внастоящее время участников рынка ценных бумаг можно разделить на следующиеосновные категории:
Главныеучастники рынка ЦБ — государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные имеждународные компании. Рынок всегда готов принять эти ЦБ в большихколичествах. Они обладают высокой степенью надежности, но не всегдаобеспечивают высокую доходность.
Различныефинансово-кредитные институты, совершающие операции с ЦБ (коммерческие и инвестиционные банки, страховыеобщества, пенсионные фонды и т.д.).
Частныелица, в том числевладельцы небольших предприятий венчурного бизнеса.
Брокерыи дилеры — основныепрофессионалы рынка ценных бумаг.
Управляющие- лица, распоряжающиесяпереданными им в доверительное управление ЦБ. Управляющие получают права насовершение операций с ЦБ (в интересах клиента) от своего имени и завознаграждение. Управляющими могут быть юр. лица или индивидуальныепредприниматели.
Клиринги- определяют взаимныеобязательства (сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ЦБ иподготовку бухгалтерских документов по ним) и их зачет по поставкам ЦБ ирасчетам по ним.
Депозитарии- оказывают услуги похранению ЦБ и (или) учету и переходу прав на ЦБ. Депозитарием может быть толькоюр. лицо.
Регистраторы- ведут реестры ЦБ, проводят сбор, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих системуведения реестра владельцев ЦБ. Ведением реестра могут заниматься только юрлица, которые не имеют права сами заниматься сделками с ЦБ.
Под системойведения реестра понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажномносителе и (или) с использованием электронной базы данных.
Нарядус этими профессионалами рынок ЦБ обслуживают банковские служащие, работникиинвестиционных фондов, государственные чиновники и юристы, обеспечивающие иконтроль.
40. Финансы предприятий вфинансовой системе страны
Финансыпредприятий — системаэкономических отношений связанных с процессом образования, распределения ииспользования фондов денежных средств хозяйствующего субъекта.
Финансыпредприятий (ФП) являются одним из звеньев финансовой системы, при этомохватывают финансовые отношения в сфере общественного воспроизводства. Т.е.финансы предприятий являются основным источником финансовых ресурсовгосударства.
СущностьФП выражается в денежной оценке. Основными денежными отношениями при этомявляется отношения связанные с формированием и увеличением уставного капиталапредприятия. Отношения между предприятием и финансовой системой в процессеуплаты налогов, сборов, платежей или при получении бюджетных ассигнований,ссуд, налоговых льгот и т.д.
ФПвыполняют те же функции что и функции государства, однако сфера применениягораздо шире: распределительная, контрольная.
Посредствомраспределительной происходитформирование и увеличение уставного капитала, обеспечение сочетания интересовгосударства, предприятия и коллектива работников.
Контрольная- заключается в контролеза процессом образования, распределения и использования фондов денежныхсредств. Основной контр функцией является стоимостной учет затрат напроизводство. Контроль внутренний и внешний. Особое значение имеет внутреннийконтроль т.к. ФП влияют на финансовую устойчивость предприятия. Основойорганизации финансов является наличие финансовых ресурсов в размерахдостаточных для осуществления коммерческой и производственной деятельностипредприятия.
Принципыфинансовых отношений:
— Плановость — взаимосвязьфинансовых и производственных планов предусматривает не только составление планов,но и предварительный контроль за образованием и использованием финансовыхресурсов.
— Принцип коммерческого расчета — предприятия для получения максимальной прибыли при минимальныхзатратах.
— Обеспечения финансовых ресурсов — создание резервного капитала, а так же в заключение договоровстрахования.
— Разграничение — предусматривает принцип текущей, финансовой и инвестиционной деятельности, атак же разграничение источников формирования оборотных средств на собственные изаемные.
— Формирование,управление и использование целевыми денежными фондами.
Наорганизацию ФП влияют организационно-правовая форма деятельности, а так жеотраслевые особенности. Эти особенности влияют на организацию финансовой работыи на содержание финансовых отношений в процессе планирования и формированияфинансовых ресурсов. Орган — правой формы определяет содержание финансовыхотношений в процессе создания уставного капитала. Различают финансы АО, ООО,Госпредприятия. Финансы предприятий являются главным инструментом госрегулированияэкономики и использования для регулирования отраслевых пропорций в условияхрынка. ФП позволяют регулировать воспроизводственный процесс и финансироватьпотребности государства.
41. Источникифинансирования предприятия
Система финансоворганизации состоит из в 6 элементах:
1.Самофинансирование –финансирование производственно деятельности предпр. за счет генерируемой им жеприбыли. Слабые стороны самофинансирования: 1. Ограниченность объема, 2.Трудности долгосрочного прогнозирования.
2.Прямое финансированиечерез механизмы рынка капитала. Данный метод позволяет привлекать средс.тва изсторонних источников. 1. Долевое финансирование (привлечение вкладов). 2Долевое финансирование (облигации).
3.Банковскоекредитование. Кредит позволяет сократить время которое необходимо ляудовлетворения хоз.дея-ти.
Предприятие котороеполучило кредит, оно приобретает возможность для расширения и хоз-ва и дляскорейшего достижения производственных целей.
4.Бюджетноефинансирование. Данный метод позволяет поступление с средств из разного уровнябюджетов.
5.Взаимноефинансирование хозяйствующих субъектов. Оно возникает в рамках поддержанияхоз-ых связей между предприятиями.
6.Лизинг – определяетсякак долгосрочная аренда, но более точно можно сказать, что это пользованиесредствами производства вместо приобретение их в собственные. Идея лизингасводится: получение прибыли совсем не обязательно иметь оборудование всобственности, достаточно его использовать и извлекать доход.
42. Собственный капиталпредприятия
Капитал – это стоимостьинвестированное в производство с целью изменения прибыли (воспроизводство новойстоимости)
Собственный капитал – этосовокупность средств принадлежащих собственнику предприятия на правахсобственности участвующих в процессе производства и приносящих прибыль в любойформе.
В состав собственногокапитала входит: 1. Уставной капитал, 2 Добавочный капитал, 3. Резервныйкапитал, 4.Нераспределенная прибыль и резервы
Уставной капитал — этосумма средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспеченияуставной деятельности организации; уставный капитал определяет минимальныйразмер имущества юридического лица, гарантирующего интересы его кредиторов.
Мин. Резерв уставнойкапитал определяется в зависимости от формы собственности.
Нераспределенная прибыльи резервы.
Добавочный капитал:Источники.
1.Прирост стоимостивнеоборотных активов в результате их переоценке. 2. Эмиссионный доход АО.
Резервный капитал – этокапитал на непредвиденные расходы. Создание резервного капитала обязательным дляАО и предприятие с иностранными инвестициями. Он должен быть не менее 5 % отуставного капитала. Пополение из чистой прибыли.
Чистые активы =капитал ирезервы +доходы будущих периодов – задолжности по взносам в уставной капитал
43. Заемный капитал предприятия
Капитал – это стоимостьинвестированное в производство с целью изменения прибыли (воспроизводство новойстоимости)
Заемный каптал – этосовокупность заемных средств приносящих предприятию прибыль. Заемный капиталможно классифицировать по периоду и привлечения и форме привлечения:
По периоду (долгосрочныеи краткосрочные). По форме привлечения. (в денежной форме -банковский кредит, втоварной форме, средства которые получены в соответствии с договоромфинансового лизинга)
Недостаток использованиязаемного капитала:
Появление рисковпредприятия.
Появлениедополнительных расходов на обслуживание долга.
Сложность в привлечениидолгосрочных займов.
Преимущества:
1. Наличие эффектафинансового рычага – дополнительной рентабельности собственного капитала п.п,благодаря пользованию заемными средствами. Благодаря этому можно оценитьсобственный и заемных средств с точки зрения эффективности.
2. Возможность избежатьнеобходимости расширять число учеридителей, акционеров для привлечение средств.Если заемщик обладает высоким кредитным рейтингом, то пояляется большаявозможность привлечения заемных средств.
Выпуск облигации -этоэмиссионная ц.б. дающая право ее держателю получить в предусмотренный срок ееноминальную стоимость и заключенный в ней процент.
Облигаций доходность:купонная, полная – по сроку, текущая – отношение поступления по купонной кполной цене облигаций.
Виды облигации: 1. Сточки зрения обеспеченности. 2. Обеспечение залога имуществом принадлежащееобществу. 3. Облигации без обеспечения (возможно только по истечению 2 летработы предприятия).
Преимущество выпускаоблигации для предприятия выпускающее облигации: 1. Увеличение денежных средствпредприятия и расширение возможности для новых инвестиционных проектов. 2.Сравнительно небольшая стоимость источника финансирования. 3. Небольшаятрудоемкость, привлечение средств.
44. Лизинг – источникфинансирования деятельности предприятия
Лизинг – определяется какдолгосрочная аренда, но более точно можно сказать, что это пользованиесредствами производства вместо приобретение их в собственные. Идея лизингасводится: получение прибыли совсем не обязательно иметь оборудование всобственности, достаточно его использовать и извлекать доход.
Объектом лизингаожжет выступать любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основнымфондам, а также программные средства и рабочие инструменты, обеспечивающиефункционирование переданных в лизинг основных фондов. Объектами лизинга неможет быть имущество, используемое для личных ( семейных, бытовых) нужд, земельныхучастков, другие природные объекты.Субъекты лизинга –лизингодатель, лизингополучатель.
Лизингодатель-собственник объекта лизинга и предоставляющий его в аренду.
Лизингополучатель — сторона, договаривающая об аренде и получающая его во временное пользование.
Цель лизинга — содействиеразвитию НТП, расширение возможностей для укрепления и развития мат-тех.базыорганизаций, их технического перевооружения,
Преимущество лизинга:
1.Возможностьпользоваться оборудованием без значительных первоначальных инвестиции. Клиентплатит ишь сумму аванса, а остальные платежи осуществляет периодически втечении всего срока договора;
2.По окончании договорализингополучатель имеет право выкупить объект по небольшой остаточнойстоимости.
3.Лизинговые платежиотносятся на себестоимость продукции, что снижает налогооблагаемую базу.
4.Приобретенное подоговору лизинга имущество является залоговым обеспечением сделки, поэтому вотличие от кредита предприятию не надо принимать на себя дополнительныезалоговые обязательства.
5.Объект лизинга втечение всего срока договора не подлежит переоценке.
45. Основной капиталпредприятий и роль финансов в его воспроизводстве
Основной капиталорганизации – это денежные средства, вложенные в долгосрочные активы с цельюполучения прибыли.Экономическоесодержание основного капитала раскрывается через следующие признаки:* денежныесредства вкладываются в постоянную (немобильную) часть активов, тем самымизымаются из хозяйственного, оборота;* вложение средствосуществляется с целью получения прибыли, так как только в этом случае деньгипревращаются в капитал;* вложения имеютдолгосрочный характер, что означает в сложившейся российской практике вложения,произведенные на срок более 12 месяцев.Основные средствапредставляют собой денежные средства, вложенные в основные фонды.
По своему экономическомусодержанию основными фондами являются многократно используемые в хозяйственнойдеятельности средства труда, сохраняющие первоначальный внешний вид (форму) втечение длительного периода.
К нематериальным активамотносят не имеющие физической формы неденежные активы, предназначенные дляиспользования в производстве или поставке товаров или услуг, дляадминистративных целей или сдачи в аренду. Формальное наличие материальногоносителя (например, компакт-диска) не служит препятствием для отнесения активак числу нематериальных, если нематериальная составляющая первична, т.е. важнеепо своему характеру.
Относящиеся к основномукапиталу нематериальные активы в РФ представляют собой денежные средства, вложенныев материальные объекты, отвечающие единовременно следующим условиям:
а) отсутствиематериально-вещественной (физической) структуры;
б) возможностьидентификации (выделения, отделения) организацией от другого имущества;
в) использование впроизводстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо дляуправленческих нужд организации;
г) использование втечение длительного времени, т.е. срока полезного использования,продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если онпревышает 12 месяцев;
д) организацией непредполагается последующая перепродажа данного имущества;
е) способность приноситьорганизации экономические выгоды (доход) в будущем;
ж) наличие надлежащеоформленных документов, подтверждающих существование самого актива иисключительного права у организации на результаты интеллектуальной деятельности(патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор уступки(приобретения) патента, товарного знака и т.п.).
В состав нематериальныхактивов не включаются:
* интеллектуальные иделовые качества персонала организации, их квалификация и способность к труду,поскольку они неотделимы от своих носителей и не могут быть использованы безних;
* программные продукты,лицензии на осуществление лицензируемого вида деятельности, которые должнырассматриваться организациями как общехозяйственные расходы отчетного периода,если договором определена оплата услуг в виде периодических платежей, либопризнаваться в качестве расходов отчетного периода через расходы будущих периодов,если оплата производится в виде фиксированного разового платежа;
* квартиры (ранее
отражаемые в составенематериальных активов), которые должны приниматься к бухгалтерскому учету либов качестве основных средств.
Амортизация — перенесениепо частям стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию с целью накопленияденежных средств для восстановления изношенной части основных фондов.
Амортизация объектовосновных средств, принятых к учету после 1 января 1998 г., в соответствии с ПБУ 6/2001 производится одним из следующих способов начисленияамортизационных начислений:
* линейный способ; *способ уменьшаемого остатка; * способ списания стоимости по сумме чисел летсрока полезного использования; * способ списания стоимости пропорциональнообъему продукции (работ, услуг).
К = (1/n) * 100% — линейный; К = (2/n) * 100% — не линейный
46. Финансовый аспектфункционирования оборотного капитала
Оборотные средства –этоактивы использованные на текущие нужды предприятия
Главная задача обеспечитьнепрерывный процесс производства.
Структура оборотныхсредств а различных предприятиях отличается друг от друга. Это связано соследующими факторами:
1. Масштабыдеятельности предприятия (массовое).
2. Качествоготовой продукции.
3. Научно-техническийпрогресс.
За время одногопроизводственного цикла оборотные средства совершают кругооборот состоящий из 3стадии: Снабжение>производство>снабжение.
Методы определениямин.потребности в оборотных средствах: — аналитический, — коэффициентный, методпрямого расчета.
1.Аналитический методпредполагает укрепленный расчет оборотных средств в размере их среднихфактических остатков, он применяется в тех случаях когда условия работыпредприятиях не меняется и когда средства вложенные в материальные ценности изапасы имеют большой удельный вес.
2.Коэффициентный метод.Он основан на определении нового норматива оборотных средств на базе имеющихся.
Затраты в этом методеподразделении:
1. Независящие от изменения объемов производства.
2. Независящие от роста объемов производства (инструменты, инвентарь)
Применяется когда виднытемпы роста производства и прослеживается возможность ускорения оборачиваемостиоборотных средств.
3 Метод прямого счета. Онсамый трудоемкий, но является основным методом определения плановой потребностив оборотных средствах. Он основан на определений научно-обоснованных норм,запасы по отдельным элементам оборотных средств и норматива оборотных средств.
Процесс нормированиявключает:
1.разраотку норм запасапо отдельным видам нормируемых товарно-материальных ценностей.
2.отделение частныхнормативов по каждому элементу оборотных средств.
3. расчет совокупногонорматива по собственным нормируемым оборотным средствам.
Конкретный размероборотных средств определяются текущими потребностями и зависят от:
— характера и сложностипроизводства;
— длительностипроизводственного цикла;
— длительностипроизводственного цикла;
— сезонности работ;
— темпов ростапроизводства;
— объем производства; — финансовые возможности организации.
47. Доходы предприятия
Доходами организациипризнается увеличение экономических выгод в результате поступления активов ипогашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, заисключением вкладов участников.
Доходами от обычных видовдеятельности является выручка от продажи продукции и товаров, поступлениясвязанные с оказанием услуг, выполнением работ (далее выручка).
В организациях, предметомдеятельности которых является предоставление за плату во временное пользование(временное владение и пользование) своих активов по договору аренды,предоставление за плату прав, возникающих из патентов и других видовинтеллектуальной собственности, участие в уставных капиталах другихорганизаций, выручкой считаются поступления, получение которых связано с этойдеятельностью.
Прочие доходы. Доходы,осуществление которых связано с предоставлением за плату во временноепользование своих активов, прав, возникающих из патентов на изобретения идругих видов интеллектуальной собственности, и от участия в уставных капиталахдругих организаций, когда это не является предметом деятельности организации,относятся к операционным доходам. Также это прибыль, полученная в результатесовместной деятельности; поступления от продажи основных средств и иныхактивов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты) продукции,товаров; проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средстворганизации; а также проценты за использование банком денежных средств,находящихся на счете организации в этом банке.
Внереализационные доходы:
— штрафы, пени неустойкиза нарушение условий договора;
— активы, полученныебезвозмездно, в том числе по договору дарения;
— поступления ввозмещение причиненных организации убытков;
— сумма дооценки активов;
— прибыль прошлых лет,выявленная в отчетном году;
— курсовые разницы;
— суммы кредиторскойзадолженности, по которой истек срок исковой давности;
— прочиевнереализационные доходы.
Чрезвычайными доходамисчитаются поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельствхозяйственной деятельности, страховое возмещение, стоимость материальныхценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшемуиспользованию активов.
48. Расходы предприятия
Расходамиорганизации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытияактивов и возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этойорганизации, за исключением уменьшения вкладов по решению участникам.
Расходамипо обычным видам деятельности являются расходы, связанные с изготовлением ипродажей продукции, приобретением и продажей товаров (работ, услуг). Ворганизациях, предметом деятельности которых является предоставление за платуво временное пользование своих активов по договору аренды; предоставление заплату прав, возникающих из патентов на изобретения и других видовинтеллектуальной собственности; участие в уставных капиталах другихорганизаций, расходами по обычным видам деятельности считаются расходы,осуществление которых связано с этой деятельностью. Также возмещение стоимостиосновных средств, нематериальных активов и иных амортизируемых активов,осуществляемых в виде амортизационных отчислений.
Расходы,осуществление которых связано с предоставлением за плату во временноепользование своих активов, прав, возникающих из патентов на изобретения идругих видов интеллектуальной собственности, и от участия в уставных капиталахдругих организаций, когда это не является предметом деятельности организации,относятся к операционным расходам.
Внереализационныерасходы:
— штрафы,пени, неустойки, начисленные за нарушение условий договора;
— курсовые разницы;
— возмещение причиненных организацией убытков;
— убытки прошлых лет, признанные в отчет году;
— суммы дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности, другихдолгов нереальных для взыскания;
— перечисление средств, связанных с благотворительной деятельностью;
— прочие расходы, связанные с реализацией продукции.
Расходыпризнаются при наличии следующих условий:
— расход производится в соответствии с конкретным договором, требованиемзаконодательных и иных нормативных актов;
— сумма расхода может быть определена;
— имеется уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдетуменьшение экономических выгод организации.
Доминирующими по значимостиявляются расходы по обычным видам деятельности — именно они дают основной вкладв формирование конечного финансового результата
49. Финансовые результатыдеятельности предприятия, порядок их формирования
Прибыльотражает экономический доход, созданный в сфере материального производства впроцессе деятельности предприятия, прибыль имеет место только в том случае есливыручка от реализации товаров, работ, услуг превышает себестоимость продукции.
Прибыльвыполняет функции:
1.Характеризует экономический эффект от деятельности предприятия.
2.Стимулирует деятельность предприятия, т.к. смыслом любой деятельности являетсяприбыль.
3.Формирующая (бюджетная) функция, т.к, прибыль является одним из источниковформирования бюджетов всех уровней. Она поступает в бюджет в виде налогов всоответствии с Ф №22 первый вид прибыли — валовая прибыль. Это разность междунетто-выручкой от продажи товаров, работ, услуг (за вычетом НДС, акцизов, ианалогичных обязательных платежей и себестоимостью проданных товаров, работ, услуг).Если валовую прибыль уменьшить на сумму коммерческих и управленческих расходов,появляется второй вид прибыли — прибыль от продаж.
Ккоммерческим расходам относят: расходы на тару и упаковку изделий, расходы подоставке продукции, комиссионные сборы, расходы по содержанию помещений дляхранения продукции.
Управленческие,или общехозяйственные расходы — это административно-управленческие расходы,расходы на содержание общехозяйственного персонала, не связанного спроизводственным процессом, но связанного с управлением производством,амортизационные отчисления на полное восстановление основных средствуправленческого и общехозяйственного назначения и расходы по их ремонту,арендная плата за помещения общехозяйственного назначения, расходы по оплате информационных,аудиторских и консультационных услуг, др.
Такимобразом, если оценивать прибыль от продаж как финансовый результат деятельностипредприятия в целом, важно то, что их суммарная величина — это расходы,произведённые предприятием для создания и продажи продукции, работ, услуг, апотому, сопоставление их с выручкой от реализации показывает, окупаются ли онивыручкой и в какой степени выручка либо превышает их, либо оказывается меньшеэтих затрат (в последнем случае возникает убыток от продаж). В этом и состоитсущность показателя прибыли от продаж в целом по предприятию.
Прибыльдо налогообложения — прибыль от продаж минус операционные и вне реализационныерасходы.
Некоторыеважнейшие элементы операционных доходов:
1.Проценты к получению, т.е. %, полученные за предоставление в пользованиеденежных средств предприятия, за использование денежных средств банком,находящимися на счёте в этом банке.
2.Доходы от участия в других организациях, т.е. поступления, связанные с участиемв уставных капиталах других предприятий (в т.ч. и доходы по ценным бумагам).
3.Поступления от продажи активов.
4.Прибыль, полученная от совместной деятельности.
5.Поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользованиеактивов предприятия, а также прав, возникающих из патентов на изобретения и др.видов интеллектуальной собственности.
Некоторыеважнейшие элементы операционных расходов:
1.Налоги, относимые на финансовый результат.
2.Проценты к уплате, т.е. %, уплачиваемые предприятием за предоставление ему займов,кредитов.
3.Расходы, связанные с участием в уставных капиталах других предприятий.
4.Расходы, связанные продажей активов.
5.Расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями.
Некоторыеважнейшие элементы вне реализационных доходов: штрафы, пени, безвозмезднополученные активы, поступления в возмещение причинённых предприятию убытков,прибыль прошлых лет, выявленная в отчётном году, курсовые разницы.
Некоторыеважнейшие элементы внереализационных расходов: налоги, относимые на финансовыйрезультат (налог на имущество, сбор на благоустройство, милицию) штрафы, пени,неустойки за нарушение договорных обязательств, убытки прошлых лет, признанныев отчетном году, суммы дебиторской задолженности, по которой истёк срок исковойдавности, курсовые разницы.
Прибыльот обычной деятельности, рассчитывается как разность между прибылью доналогообложения и обязательными платежами из неё — налогов.
Распределениечистой прибыли осуществляется виде увеличения различных фондов и резервов предприятия,удовлетворяющих потребности производства и социальной сферы, т.е. это Фондынакопления и фонды потребления (фонд материального поощрения ...).
Навеличину прибыли оказывают влияние факторы, зависящие от деятельностипредприятия (конкурентоспособность продукции, состав и размеры затрат,осуществление эффективных финансовых вложений, рациональное использованиеимущества, в т.ч. сдача его в аренду, и независящие от деятельности предприятия(уровень цен на потребляемые материальные и энергоресурсы, нормыамортизационных отчислений, система налогообложения).
50. Финансовый планпредприятия как часть бизнес-плана
Финансовыйплан, как правило, является последним разделом бизнес-плана, посколькувыступает как обобщающий итог всех действий (конечные результаты деятельности),и средство их финансирования.
Финансовыйплан как заключительный раздел бизнес-плана включает ряд самостоятельных формбалансов, позволяющих в денежном выражении обобщить и обосновать результатынамечаемых мероприятий в других разделах бизнес-плана.
Уже впроцессе финансового планирования менеджер ищет лучший вариант финансированияимущества, обеспечения непрерывности производства, его развития, увеличенияобъема доходов, минимизация затрат, ускорения оборота капитала, удачногорешения всех финансовых проблем. Достигается это в основном посредствомприменения прогрессивных форм аккумуляции источников финансирования,распределения всех ресурсов, их эффективного использования и т. д.
Этово многом усложняет разработку оптимальных финансовых планов, требует многовариантных расчетов и поиска оптимальных решений исходя из реальныхвозможностей и наилучших финансовых результатов. Для объективного учета иногдапротиворечивого влияния многих факторов на результативность деятельностипредприятия требуется проведение глубокого анализа хозяйственных и финансовыхпроцессов, а также применение прогрессивных методов обоснования расчетов всехпозиций плана.
Фин.план включает следующие балансы:
1.Баланс доходов и расходов (так называемый расчет финансовых результатов), вкотором отражаются денежные поступления от всех сфер деятельности,соответственно, затраты и финансовые результаты.
2.Баланс движения денежных ресурсов, так называемый кассовый план (Cash Flow),задачей которого становится сбалансирование в данный период времени денежныхпоступлений с платежами.
3.Плановый баланс активов и пассивов, который содержит предполагаемуюрациональную структуру имущества и эффективные источники их финансирования.
4.План стратегии финансирования развития предприятия, обосновывающий размерзатрат на инвестиции, источники их финансирования и предполагаемые вперспективе результаты.
51. Объект управления вфинансовом менеджменте
Финансовый менеджмент можно определить как системурационального и эффективного использования капитала, как механизм управлениядвижением финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент направлен на увеличениефинансовых ресурсов, инвестиций и наращивания объема капитала. Как и любаясистема управления, управление финансами организации состоит из двухвзаимодействующих подсистем: управляющей (субъект управления) и управляемой(объект управления). Субъект управления (или управляющая подсистема), включаетсовокупность таких базовых элементов, как организационная структура управленияфинансами, кадры финансовой службы, финансовые методы, финансовые инструменты,информация финансового характера, технические средства управления финансами.Объект системы управления финансами организации представляет собой совокупностьтаких взаимосвязанных элементов, как финансовые ресурсы, источники финансовыхресурсов, финансовые отношения и денежный оборот.
Финансовые ресурсыорганизации — это совокупность денежных источников средств, аккумулируемых п/пдля формирования необходимых им активов в целях осущ. всех видов дея-ти, как засчет собст. доходов, накоплений и капитала, так и за счет поступлений из вне.По источникам фор-ия фин. ресурсы подр-тся на:
1) финн. ресурсы,образованные за счет с/с ср-в (прибыль от основной деятельности, от реализациивыбывшего имущества, от внереализационных операций, амортизации, устойчивыхпассивов, дополнительных паевых и иных взносов, эмиссионного дохода, резервныхфондов и др.);
2) фин ресурсы,мобилизованные на финн. рынке (средства от выпуска и продажи собственных цб,дивиденды и % по ц/б др. эмитентов, кредиты банков и займы ЮЛ и ФЛ, доходы пооперациям с ин. валютой и драг. металлами и др.);
З) фин ресурсы, поступ. впорядке перераспределения (страховые возмещения, средства, поступающие отконцернов, ассоциаций, бюджетные субсидии и т.п.). 3аемный ка-л — совокупностьзаемных средств, авансированных в п/п и приносящих прибыль.
В соответствии с ГК ЗКм.б. оформлен в виде договоров кредита и займа, товарного и коммерческогокредита… В составе долгосрочных источников заемных средств организацийследует выделить и такой специфический источник финн-ния, как финансоваяаренда, который оформляется соответствующим договором.
ЗК представлен в б/борганизации разделами 4 «Долгосрочные обязательства» и 5«Краткосрочные обязательства». В составе заемного капиталаорганизации можно выделить:
Краткосрочные кредиты изаймы служат источником покрытия (финансирования) оборотных активов.
Долгосрочные кредиты изаймы направляются на финансирование внеоборотных и части оборотных активов.
Кредиторскаязадолженность
СК предпр характеризуетобщую стоимость ср-в организации, принадлежащих ей на праве собств-ти.
В составе СК могут бытьвыделены две основные составляющие: инвестированный и накопленный капитал.Инвестированный капитал — эта капитал, вложенный собственниками. Включаетноминальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительнооплаченный капитал Накопленный капитал — это капитал, созданный сверх того, чтобыло первоначально авансировано собственниками. Он находит свое отражение ввиде статей, формируемых за счет чистой прибыли (резервный капитал,нераспределенная прибыль).
Формально СК представленв пассиве баланса в разделе 3 «Капитал и резервы». А-отчисления — финрезультат переноса стоимости ОС предпр на СБ продукции, в результате чегоформируется источник собственных средств, используемых для финансирования какинвестиционной, так и текущей деятельности предприятия.
Кредиторскаязадолженность — задолженность организации другим организациям, индивидуальным предпринимателям,физическим лицам, в том числе собственным работникам, образовавшаяся прирасчетах за приобретаемые материально-производственные запасы, работы и услуги,при расчетах с бюджетом, а также при расчетах по оплате труда. Прибыль — Это разница междуполученными доходами и произведенными расходами.
Виды прибыли: ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ — разница между выручкой п/п,предпринимателя от продажи товаров и затратами на их производство, исчисленнаядо вычета налога на прибыль.
прибыль (убыток) до налогообложения- прибыль от продаж, увеличенная на суммы прочих доходов (проценты к получению,доходы от участия в других организациях, прочие операционные ивнереализационные доходы) за вычетом соответствующих расходов (проценты куплате, прочие операционные и внереализационные расходы);
чистая прибыль (убыток)(ЧП) — прибыль (убыток) до налогообложения, уменьшенная на величину отложенныхналоговых обязательств (ОНО), текущего налога на прибыль и увеличенная на суммуотложенных налоговых активов за отчетный период (ОНА), т.е. ЧП = Прибыль доналогообложения — Текущий налог на прибыль + ОНА — ОНО.
52. Информационная базафинансового менеджмента
Информационная система ФМ- функциональный комплекс, обеспечивающий процесс непрерывногоцеленаправленного подбора соответствующих информативных показателей,необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективныхоперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельностипредприятия.
Система показателейинформационного обеспечения финансового менеджмента, формируемых из внешнихисточников, делится начетыре основные группы: 1. Показатели, характеризующие общеэкономическоеразвитие страны — служат основой проведения анализа и прогнозирования условийвнешней финансовой среды функционирования п/п при принятии стратегическихрешений в области финансовой деятельности (стратегии развития его активов икапитала, осуществления инвестиционной деятельности, формир системы показ-лейэтой группы основывается на публикуемых данных государственнойстатистики.(пок-ли ВВП, инд.инфляции, ден.дох.населения)
2.Показатели, характеризующиеконъюнктуру фин рынка — служитдля принятия управленческих решений в области формирования портфелядолгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовыхинвестиций, привлечения кредитов, валютных операций и некоторых других аспектовфин менеджмента. Фор-ие системы показ-ей этой группы основывается напубликациях периодических коммерческих изданий, фондовой и валютной биржи, атакже на соответствующих электронных источниках информации. 3. Показ-и, харак-едея-ть контрагентов и конкурентов — использтся в основном для принятияоперативных управл-их решений по отдельным аспектам формир-ния и использ-нияфинн- ресурсов.
53. Математический аппарат ФМ
Временнаястои-ть денег — концепция, в соответствии с которой рубль, имеющийся в наличиисегодня, стоит больше, чем рубль, который должен быть получен в будущем,поскольку до момента получения «будущего» рубль«сегодняшний» рубль будет приносить процентный доход. Т.е.«Деньги сегодня не равны деньгам завтра». Будущаястоимость денег/>представляет собой сумму инвестированных в настоящий момент средств, в которуюони превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставкипроцента (процентной ставки/>). Определение будущей стоимостиденег характеризует процесс наращения их стоимости (компаундинг/>),который состоит в присоединении к их первоначальной сумме начисленной суммыпроцентов.
Настоящаястоимость денег/> представляет собой сумму будущих денежных средств,приведенную с учетом определенной ставки процента к настоящему периоду времени.Определение настоящей стоимости денег характеризует процесс дисконтирования ихстоимости, который представляет операцию, обратную наращению, осуществляемуюпутем изъятия из будущей стоимости соответствующей суммы процентов (дисконтнойсуммы/> или дисконта/>). Процентнаяставка— это сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которуюплатит получатель кредита за пользование им в расчете на определенный период(месяц, квартал, год). Учётная ставка— это сумма, указанная в процентномвыражении к величине денежного обязательства (векселя), которую взимаетприобретатель обязательства. Фактически, учётная ставка — это цена, взимаемаяза приобретение обязательства до наступления срока уплаты Простые схемыначисления % применяются обычно в краткосрочных фин операциях, когда интервалначисления совпадает с периодом начисления, или когда кредитору после каждогоинтервала начисления выплачиваются %.
FV=PV(1+r) T-годы -слож;%, где FV-будующая стоимость, PV-текущая стоимость, r-ставка %-годовая, T-дни
Сложные % обычноиспользуются при среднесрочных и долгосрочных ссудах (свыше 12 мес)
При использовании схемысложных %, % за предыдущий период времени причисляется к исходной сумме и базадля определния наращенной суммы меняется ("% за %").
Если сложные %насчитываются несколько раз в году, то в формуле сложных % применяют m – количество использования схемы сложных% в теч 1 года. Если сложные % насчитывают раз в полгода, то m=2, раз в квартал – m=4, ежемесячно m=12. Если m≥2, то iзаменяется на j – номинальная ставка сложных %,означающая что годовая ставка iучаствует в вычислениях опосредованно.
Эффективная годоваяставка % оценивает эфф-ть фин операций в случае использования сложных % и срокидепозита 1 год, m≥2. Переходк iэф. производят для облегчениявзаимопонимания между банком и клиентом. При этом переходят к iэф, которая в случае простых % дасттакую же плату за кредит, как и схема в последней ф-ле.
/>
При увеличении m,iэф должна нарастать.
5.Начисление % придробном числе лет.
Часто срок для начисления% не является целым числом. Но в большинстве случаев учитывают полный срокссуды. При этом применяют два метода:
1. Общий метод – расчетведется по ф-ле:
/>
2. Смешанный метод –предполагает начисление % за целое число лет и по ф-ле сложных и простых % — задробную часть периода.
/>
Смешанный метод всегдаболее выгоден кредитору, чем общий.
Если при выплате дивидендов оговариваются величина годового
процента и частота выплаты, то расчет ведется по формуле сложных
процентов по подынтервалам и по ставке, равной пропорциональной доле исходной годовой ставки по формуле:
Fn =P*(1+r/m)k*m
где r—объявленная годовая ставка;
m—количество начислений в году;
k—количество лет.
Формально,расчет эффективной процентной ставки (ЭПС) базируется на следующей формуле:
/>
где*(трактовка этой формулы приведена применительно к кредитам): di — дата i-йвыплаты; d0 — дата получения кредита; n — количество выплат по кредиту; CFi —сумма i-го платежа по договору с банком сравнение простой и сложной схем начисления процентов:
1. применение простыхпроцентов более легких при расчете. 2. при небольших процентных ставках (впределах 30%) и небольших промежутках времени (в пределах одного года)результаты, полученные с помощью метода простых процентов, довольно близки крезультатам, полученным с применением метода сложных процентов (расхождение впределах 1%).3. задолженность, найденная с помощью метода простых процентов дляпромежутка времени меньше года, всегда больше, чем задолженность, найденная сприменением метода сложных процентов (для банка этот метод более выгодный).
54. Структура и стоимостькапитала предприятия
Структуракапитала — соотношение краткосрочных обяза-ств, долгосрочных обязательств исобственного капитала организации. Стоимость капитала представляет собой цену,которую предприятие платит за его использование, т.е. годовые расходы пообслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно онаизмеряется в виде процентной ставки, характеризующей отношение общей суммыданных расходов к сумме всего капитала. Средневзвешенная стоимость капитала(WACC) — является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, какставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. WACCшироко используется в инвестиционном анализе, его значение используется длядисконтирования ожидаемых доходов от инвестиций, расчета окупаемости проектов,в оценке бизнеса и других приложениях. WACC = Σ RХ=1 rx*dx, где r-стоимость привлеченного источника, d-доля этого источника в общейстоимости капитала.
Предельная (маргинальная) стоимость капитала (Marginal Cost of Capital, МСС) – это уровень стоимости каждой его новой единицы, дополнительно привлекаемой организацией. Показатель предельной стоимости капитала показ-ет цену последней денежной единицы вновь привлекаемого капитала. стоимость привилегированных акций) рассчитывается по следующей формуле
Cp=D/P,
где D — величинаежегодного дивиденда на акцию, Р — рыночная цена одной акции.
по модели Гордона,выражение для расчета стоимости нераспределенной прибыли примет следующий вид: Сp= D1 / Pm + g
D1 — дивиденд, выплачиваемый в первый год, Р m — рыночная цена однойакции (цена размещения), g – ставка роста дивиденда,
Стоимость банковскогокредита/> (СБК ) определяется на основе ставки процента за кредит (СТПК), которая формирует основные затраты по его обслуживанию. Эта ставка впроцессе оценки требует внесения двух уточнений: она должна быть увеличена наразмер других затрат, обусловленных условиями кредитного соглашения, иуменьшена на ставку налога на прибыль (Н) с целью отражения реальных затраторганизации. Кроме того, необходимо учесть затраты на привлечение банковскогокредита (ЗПК ).
С учетом этих положенийстоимость заемного капитала в форме долгосрочного банковского кредитаоценивается по формуле:
/>
/>.
Текущая стоимость дисконтной облигации (zero couponbond) может быть рассчитана как
/>.
Здесь
PV — текущая стоимость облигации,
CT — номинал облигации,
y — фактор дисконтирования (ставкаальтернативных вложений),
1.T — время (количество временны́хпериодов), оставшихся до даты погашения облигации. Соответственно ставка yдолжна указываться на один период оценка стоимости обыкновенной акцииосуществляется по формуле:
/>,
где Dt — величинадивиденда, выплачиваемого в t-омгоду,
rs- показатель дисконта, с помощью которого осуществляетсяприведение дивидендных выплат к настоящему моменту времени.
55.Дивидендная политика предприятия«Дивиденднаяполитика» можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемойсобственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственногокапитала предприятия. Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональностимежду текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом,максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическоеего развитие. Планированиедивидендной политики акционерных обществ осуществляется в следующем порядке: 1.Оценка основных факторов, определяющих формирование и реализацию дивиденднойполитики. 2. Выбор типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов. 3.Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типомдивидендной политики. 4. Определение уровня дивидендов на одну акцию. 5. Оценкаэффективности проводимой дивидендной политики. Формы дивидендных выплат и иххарактеристика (методики)Внастоящее время сформировано 6 методик (форм) дивидендных выплат: 1. Постоянноепроцентное распределение прибыли. 2. Фиксированные дивидендные выплаты. 3.Выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов. 4. Постоянное возрастаниеразмера дивидендов. 5. Выплата дивидендов по остаточному признаку. 6. Выплатадивидендов ак 1. Методика постоянного процентного распределения прибылиподразумевает стабильный в течение продолжительного времени процент чистойприбыли, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. циями. 2.Методика фиксированных дивидендных выплат (стабильного размера дивидендныхвыплат). Данная методика подразумевает регулярную выплату дивидендов на однуакцию в неизменном размере в течение продолжительного периода безотносительно кизменению курсов стоимости акции.
3. Методикавыплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов предусматривает регулярнуювыплату фиксированной суммы дивидендов. В случае благоприятной рыночнойконъюнктуры и достаточной величины прибыли акционерам выплачиваютсяэкстрадивиденды. 4. Постоянное возрастание размера дивидендов. Данный вариантпредусматривает стабильное повышение уровня дивидендных выплат в расчёте наодну акцию. Как правило, процентный прирост размера дивидендов увеличивается натвёрдую величину процента по сравнению с предшествующим периодом. 5. Выплатадивидендов по остаточному признаку. Данная методика предусматривает выплатудивидендов в последнюю очередь после финансирования всех инвестиционныхпроектов. 6. Выплата дивидендов акциями.Предусматривает выдачу акционерам вместоденежных средств дополнительного пакета акций, который акционеры могут в любоймомент реализовать. Для оценки эффективности проводимой предприятиемдивидендной политики используются следующие показатели: 1. Коэффициентдивидендного выхода. 2. Показатель дивидендного дохода. Рассчитывается какотношение суммы дивиденда, полученного на одну акцию, к рыночной цене однойакции. 3. Коэффициент соотношения цены и дохода по акциям. Этот показательявляется обратным показателю дивидендного дохода. 4. Коэффициент соотношениярыночной цены и прибыли на одну обыкновенную акцию.
Основные методырегулирования курса акций предприяти
В финансовом менеджменте разработаны некоторые приемы искусственного регулирования курсовой цены: К ним относятся дробление, консолидация и выкуп акций. Методика дробления акций
Эта методика, называемая еще методикой расщепления, или сплита, акций, не относится непосредственно к форме выплаты дивидендов, однако она может влиять на их размер. Дробление акций производится обычно процветающими компаниями, акции которых со временем повышаются в цене.
обратная процедура (консолидация акций) — несколько старых акций меняются на одну новую.
Методика выкупа акций
Выкуп собственных акций разрешен не во всех странах из-за желание избежать преувеличения общей величины активов компании за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна.
В мировой практикеразработаны различные варианты дивидендных выплат по обыкновенным акциям:
постоянного процентногораспределения прибыли;
фиксированныхдивидендных выплат, независимо от дохода;
выплатыгарантированного минимума и экстра-дивидендов;
выплаты дивидендовакциями.
56. Принципыуправления оборотным капиталом предприятия
Оборотныйкапитал элементыкапитала, характеризующиеся коротким сроком службы; стоимость которых сразувходит в затраты на создание нового продукта (например, материалы; сырье;изделия, предназначенные для продажи; деньги). Оборотный капитал — стоимостноевыражение предметов труда, которые участвуют в процессе производства один раз,полностью переносят свою стоимость на себестоимость продукции, изменяют своюнатурально-вещественную форму.
ЧИСТЫЙОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ — текущие активы компании за вычетом сумм по текущим обязательствам
Текущиефинансовые потребности (тфп )Это разницамежду текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью,или, что то же:
разница междусредствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также вдебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности, или, что то же:
не покрытаяни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторскойзадолженностью часть чистых оборотных активов, или, что то же:
недостатоксобственных оборотных средств
В. В. Ковалев называет этот циклфинансовым, а в ряде классических западных учебников он называется простооперационным циклом.
Обычно выделяется четыре этапа ПКЦ:
1. Приобретение ихранение сырья (С) и материалов(М).
2. Незавершенноепроизводство (НЗ).
3. Готовая продукция(ГП).
4. Сбор дебиторскойзадолженности.
Продолжительность ПКЦ вычисляется поформуле:
ПКЦ дни=Период оборач. запасов+Периодоборач.
НЗ+Период об.
ГП+Период оборач. деб-ров–
Период оборач. кред-ров
- Консервативная:снижает риск, т.к. избыток ТА быстрее адаптирует бизнес к изменениям в окрсреде; высокая ликвидность уменьшает неплатежеспос-ть, но уменьшение рискасопровождается более низким уровнем прибыли.
- Умеренная: всеумеренно (риск, уровень ОА, рентабельность);
- Агрессивная: мининвестиции в ОА, что повышает риск потери ликвидности и техническойнеплатежеспособ-ти, фирма м не справиться с нежелат изменениями в рын условиях,компенсацией за риск – ожидание больших прибылей.
- Для сокращениядлительности производственно-коммерч. Цикла необходимо:1.УлучшитьОС(соврем.).2.Поиск поставщиков расположенных в ближайшем регионе.3. Поискпокупателей, которые будут оплачивать товар во время (без увеличениядебиторской задолж.).
57. Управление ДС п\п.
Аккумулированные в наличной и безналичной формах деньги государства,предприятий, населения и другие средства, легко обращаемые в деньги.
Эффективное управлениеденежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессеего стратегического развития.
Эффективное управлениеденежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемномкапитале.
Управление денежнымипотоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборотакапитала предприятия.Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансовогоциклов
Эффективное управлениеденежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособностипредприятия.
Эквивалентденежных средств — краткосрочные,высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежныхсредств, и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности. Критерийотнесения инвестиций к денежным эквивалентам является составной частью учетнойполитики предприятия. Как правило, к денежным эквивалентам относят текущиеинвестиции, начальный строк погашения которых не превышает 3 месяца.
Модель Баумола исходит изпредположений, что динамика остатка ДС носит пилообразный характер.Предполагается наличие у предприятия максимально целесообразного уровня ДС(денежные расходы стабильны и прогнозируемы), постепенно расходуемых в течениенекоторого периода времени. В основе модели лежит концепция экономическиобоснованного размера заказа (EOQ), обычно используемого в управлении запасами.Вычисляются расходы по конвертации и издержки по хранению денежных средств.Цель анализа состоит в сопоставлении заранее определенной выгоды от хранениязапасов ДС с расходами по конвертации цен. бумаг в ДС.
58. Управление Ден.Пот.п\п
Классификация денежныхпотоков: 1 Операционная деятельность (производство реализация); 2.Инвестиционная деятельность. 3. Финансовая деятельность.
Для проведения детального анализа движения денежных средств организациипо видам деятельности используют прямой и косвенный методы анализа.
При прямом (бухгалтерском) методе расчет осуществляется на основе счетовбухгалтерского учета («Расчетный счет» и «Касса»),отражающих прямое движение денежных средств организации. Данный метод основанна анализе денежных средств по статьям прихода и расхода по бухгалтерскимпроводкам. Он дает возможность оценивать платежеспособность организации иосуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежныхсредств. Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих какваловой, так и чистый денежный поток организации в отчетном периоде.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистыйденежный поток организации в отчетном периоде. Информационная база для расчетачистого денежного потока — бухгалтерский баланс организации (форма № 1) и отчето прибылях и убытках (форма № 2).
На первой стадии анализа исследуется динамика общего объемаденежного оборота предприятия.
Навторой стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры формирования положительногоденежного потока (поступления денежных средств) предприятия в разрезе отдельныхисточников.
На третьей стадии анализарассматривается динамикаобъема и структуры отрицательного денежного потока (расходования денежныхсредств) предприятия по отдельным направлениям затрат денежных средств.
На четвертой стадиианализа рассматриваетсясбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общемуобъему по предприятию в целом.
На пятой стадии анализа рассматривается динамика формированиясуммы чистого денежного потока как важнейшего показателя оценкирезультативности всего финансового менеджмента, направленного на обеспечениероста рыночной стоимости предприятия.
На шестой стадии анализа исследуется равномерностьформирования денежных потоков предприятия по отдельным интерваламрассматриваемого периода времени.
Наседьмой стадии анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательногоденежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периодавремени.
Оптимизация денежныхпотоков предприятия (ОДПП) представляет собой процесс выбора наилучших форм ихорганизации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления егохозяйственной деятельности.
Основные цели оптимизацииденежных потоков предприятия: обеспечение сбалансированности объемов ДП;обеспечение синхронизации формирования ДП; обеспечение роста чистого денежногопотока предприятия.
Синхронизация денежныхпотоков во времени. Это направление оптимизации денежных потоков предприятияпризвано обеспечить необходимый уровень его платежеспособности в каждом изинтервалов перспективного периода при одновременном снижении размера страховыхрезервов денежных активов.
В процессе синхронизацииденежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются последующим признакам:
1) по уровню„нейтрализуемости" (термин, означающий способность денежного потока определенноговида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся инеподдающиеся изменению2) по уровню предсказуемости денежные потокиподразделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые(абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации нерассматриваются).
Объектом синхронизациивыступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени.
59. Управлениедебиторской задолженностью предприятия
Управление дебиторскойзадолженностью — основной целью которой является увеличение прибыли компании засчёт эффективного использования дебиторской задолженности, как экономическогоинструмента
Основныезадачи: -комплексная проверка дебитора на начальном этапе;
— юридическое сопровождение сделок
— финансированиедебиторской задолженности
— учет, контроль, оценка эффективности дебиторской задолженности
— взыскание просроченного долга
— претензионная работа с недисциплинированными дебиторами
Этапыуправления дебиторской задолжности: — планирование (определение финансовых иуправленческих целей)
— организационная функция (обеспечение выполнения запланированных целей)
— мотивирование (утверждение системы мотивации для сотрудников участвующих впроцессе управления дебиторской задолженностью)
— контроль (предусматривает сравнение фактических данных учета с плановыми илибюджетными)
— анализ результатов и обратная связь
— реализации одного или нескольких альтернативных решений.
Оборачиваемостьдебиторской задолженности — отношение выручки от реализации к средней суммесчетов к получению за минусом резервов на сомнительные позиции
Оборачиваемостьдебиторской задолженности = выручка от реализации продукции, услуг / средниеостатки дебиторской задолженности
Средняя дебиторскаязадолженность = (дебиторская задолженность на начало + дебиторскаязадолженность на конец) / 2
Период погашениядебиторской задолженности = Д (количество дней в периоде) / оборачиваемостьдебиторской задолженности.
Доля дебиторскойзадолженности в текущих активах = дебиторская задолженность / итог 2 разделаактива
Коэффициент соотношениякредиторской и дебиторской задолженности должен быть меньше или равен единицы (£1).
При досрочной оплатеможно применить систему скидок, с тем, чтобы стабилизировать финансовое положениепредприятия, так как замедление оборачиваемости дебиторской задолженности ведетк сокращению денежного потока.
Факторинг– это комплекс финансовых услуг, оказываемых компаниям — оптовым поставщикамтоваров и услуг, имеющий бессрочный характер и стратегический интерес, как дляпоследних, так и для финансирующей стороны. Суть факторинга заключается впредоставлении банком или специализированной компанией (далее Фактор) трехвидов сервиса торговым, производственным и сервисным компаниям (далее поставщикам):финансирование оборотных средств, покрытие ряда рисков, имеющих место вторговых операциях компаний, и административное управление дебиторскойзадолженностью. С точки зрения денежных средств факторинг решает такиепроблемы, как:
– расширениедоли компании на рынке. У поставщика появляется возможность привлечь новыхклиентов, увеличить ассортимент товара на складе и, как следствие, увеличитьоборот и прибыль;
– повышениеликвидности дебиторской задолженности. Поставщик получает деньги сразу же послеотгрузки товаров с отсрочкой платежа. Выплачиваемое финансированиеавтоматически увеличивается по мере роста продаж;
– ликвидациякассовых разрывов. Четкое планирование поступления денежных средств и погашениесобственной задолженности. Поставщик может построить план выплатыфакторингового финансирования «под свою компанию»: получать деньгиименно в тот день, когда ему необходимо и именно в том объеме, какой требуетсяна данный момент;
– своевременнаяуплата налогов. В соответствии с 25 главой Налогового кодекса РФ уплата налоговдолжна осуществляться по факту отгрузки товаров и услуг. Получая финансированиев рамках факторингового обслуживания в день отгрузки товара, поставщика небудут беспокоить «расчеты» с государством. Компания-поставщик получаетгарантию защиты от штрафных санкций со стороны кредиторов (в том числегосударственных органов) при несвоевременных расчетах с ними, вызванныхкассовым разрывом. Дополнительной возможностью является получениефинансирования к дате налоговых платежей;
– своевременнаяоплата контрактов. Сокращение сроков отсрочки платежа при закупках товаровведет к лучшим ценовым условиям на закупаемый товар и увеличению размеровтоварных кредитов, получаемых от собственных поставщиков
60. Политика привлеченияпредприятием заемных средств
Привлекаязаемные средства, предприятие может быстрее и масштабнее выполнять свои задачи.С другой стороны, используя заемные средства, предприятие несет расходы на ихобслуживание, т.е. с одной стороны, заемный капитал — это инструмент развития предприятий,с другой стороны — он влечет за собой увеличение риска, связанного спредприятием. В некоторых случаях с появлением заемных средств предприятиеможет получить дополнительную прибыль на собственный капитал, т.е. повыситьрентабельность собственных средств — этот эффект называется эффект финансовогорычага (ЭФР). ЭФР — приращение к рентабельности собственных средств, полученноеблагодаря использованию кредита, несмотря на платность.
ЭФР = (1- Снп) * (Ra — ПК) * (ЗК/СК)
гдеСнп — ставка налога на прибыль;
Ra — рентабельность активов;
ПК — средняя ставка % за кредит, уплачиваемых за использование заемного капитала;
ЗК — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СКсредняя сумма используемого предприятием собственного капитала.
Составляющиеэфр:
1) (l- Снп) — налоговый корректор финансового рычага, показывает, в какой степенипроявится ЭФР в связи с различным уровнем налогообложения прибыли. Она независит от деятельности предприятия, т.к. ставка налога на прибыльустанавливается законодательно.
2)(Ra — ПК) — дифференциал финансового рычага. Главное условие — формированиеположительного ЭФР. Этот эффект проявляется в том случае, когда рентабельностьвсех использованных активов предприятия превышает среднюю ставку банковскогокредита.
3)(ЗК/СК) — плечо финансового рычага. Характеризует силу воздействия финансовогорычага. При положительном дифференциале любое увеличение плеча финансовогорычага будет вызывать еще больший прирост рентабельности собственного капитала.При отрицательном значении увеличение плеча финансового рычага будет приводитьк еще более сильному снижению рентабельности собственного капитала.
Существуети другая концепция финансового рычага. Её будем называть финансовым левериджем.Уровень финансового левериджа изменяется отношением темпов прироста чистойприбыли к темпам прироста валовой прибыли до выплаты % за кредит.
КФЛ =Тпр. * ЧП / Тпр. вал. приб. % за кредит
КФЛпоказывает, во сколько раз темпы прироста ЧП превышают темпы прироста валовойприбыли. Если предприятие не использует заемный капитал, то темпы прироставаловой и чистой прибыли одинаковы. Возрастание ЭФР и финансового левериджасопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможнымнедостатком средств, других выплат, % по кредитам и займам. Финансовый риск — это риск того, что предприятие не погасит свою задолженность.
Факторы,определяющие формирование структуры источников средств предприятия:
ЭФР:от 1/3 до 1/2 рентабельности активов;
Темпынаращивания оборотов предприятия: когда оборот растет, ставят ставку на внешнеефинансирование;
Стабильностьдинамики оборота: чем выше, тем больше может быть доля заемных средств;
Уровеньи динамика рентабельности: чем выше рентабельность предприятия, тем ниже доляего заемных средств, потому что предприятие получает самостоятельную прибыль,чтобы финансировать свою деятельность;
Структураактивов: если у предприятия большая доля активов общего назначения, то они самипо себе могут выступать обеспечением кредита и таким образом увеличивать заемныекапиталы;
Тяжестьналогообложения: чем выше налог на прибыль и чем меньше налоговых льгот, темболее привлекателен для предприятия заемный капитал.
61. Роль операционногоанализа в управлении прибылью предприятия
Операционный анализ — анализ безубыточности Операционный анализ, называют также анализомбезубыточности.
Важными понятиями дляоперационного анализа являются постоянные и переменные затраты (издержки).Переменные затраты меняются приблизительно прямо пропорционально увеличению илиуменьшению объема производства
Постоянные затраты,напротив, сохраняются, когда меняется уровень производства за какой-тоопределенный период времени (например, год).
Маржа, валовая – эторазность между выручкой от реализации продукции и переменными затратами. В.м.-это расчетный показатель, сам по себе он не характеризует финансовогосостояния предприятия или какого-либо его аспекта, но используется в расчетахряда показателей. Отношение валовой маржи к сумме выручки от реализациипродукции называется коэффициентом валовой маржи.
Точка безубыточности — это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить.Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точкибезубыточности приносят прибыль (порог рентабельности).Точка безубыточности =Постоянны затраты/норму маржинального анализа.
Порог рентабельности — это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков,но еще не получает и прибыли.
Порогового объемареализации продукции предприятия = постоянные затраты/коэф.маржинальногодохода.
Количество произведеннойпродукции = постоянные затраты/ коэф. Маржин. Дохода
Расчет запаса финансовойпрочности предприятия — это разность между фактическим объемом выпуска иобъемом выпуска в точке безубыточности. Часто рассчитывают процентное отношениезапаса финансовой прочности к фактическому объему. Эта величина показывает насколько процентов может снизиться объем реализации, чтобы предприятию удалосьизбежать убытка.
Формула запаса финансовойпрочности в денежном выражении: ЗПд = (B -Тбд )/B * 100%, где ЗПд — запасфинансовой прочности в денежном выражении.
Формула запаса финансовойпрочности в натуральном выражении: ЗПн = (Рн -Тбн )/Рн * 100%, где ЗПн — запасфинансовой прочности в натуральном выражении
В – выручка, Рн -объемреализации в натуральном выражении, Тбд- точка безубыточности в денежномвыражении, Тбд — точка безубыточности в натуральном выражении.
Эффект операционногорычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегдапорождает более сильное изменение прибыли. = (выручка- переменныезатраты)/прибыль от реализации
Силу воздействияоперационного рычага = DOL = (В-Зпер)/(В-Зпер-З пост)= (EBIT+FC)/EBIT
EBIT-прибыль до вычетапроцентов, FC – постоянные затраты.
EBIT = Выручка — Себестоимость- Коммерческие и управленческие расходы
Производственные риски — это такой вид рисков, которые возникают в процессе производства, научно-исследовательских и конструкторских разработок (НИОКР), реализации ипослереализационного обслуживания продукции (услуг).
62. Затраты как объектуправления
Классификациязатрат:
1 постепени производимости (продуктивности):
— производимые — те, которые приводят к выпуску конкретного продукта;
— непроизводимые — не связанные с выпуском продукции и обусловлены содержаниемизлишних запасов на предприятии — оплата вынужденных простоев, затраты поисправлению брака.
2 повозможности регулирования на данном уровне управления:
— регулируемые — все основные материалы и основная з/п рабочих;
— нерегулируемые — на уровне цеха на регулирование амортизационных отчислений.
3 повозможности планирования:
— планируемые — учитываются при плановой себестоимости, (сырье, материалы, з/посновных рабочих);
— непланируемые — учитываются в фактической себестоимости, (не исправимый брак,потере ресурсов, которые превышают норму естественной убыли).
4 пометоду включения себестоимости:
— прямые — сырье, материалы, з/п, амортизационные отчисления;
— косвенные — арендная плата, затраты на обучения персонала, з/п управленческогоперсонала и расходы на ремонт, содержание здания и оборудования.
5 поизменению величины затрат при изменении объема продукции:
— переменные — сырье, материалы, топливо, з/п основных работников;
— постоянные — арендная плата, з/п охране, ремонт оборудования;
7 поотношению к готовому продукту:
— незавершенное производство — сырье, материалы, топливо, энергия, полуфабрикатысобственного производства и покупаемые, з/п основных работников;
— затраты на готовую товарную продукции — транспорт, содержание складов, зданий,затраты на охрану.
Альтернативныезатраты — это величина реального оттока денежных средств, которые произойдет врезультате принятия управленческого решения.
Видыальтернативных затрат:
— внешние — затраты необходимые для реализации управленческого решения,предполагаемые прямые денежные расходы. (руководство предприятия решилопроизводить новый вид продукции для, которого необходимо приобрести материалы,затраты на них это внешние альтернативные затраты);
— внутренние — возникают в том случае, которые затраты связанные с использованиемресурсов уже имеющихся на предприятии. Их величина определяется размером потерьвозможных дополнительных доходов (если предприятие для производства продукцииможет использовать уже имеющиеся материалы, то внутренние альтернативныезатраты его цена возможности реализации);
— общие альтернативные затраты — это сумма внутренних и внешних затрат.
Методы выделенияпеременных и постоянных затрат:
— метод высшей и низшейточек, или метод «мини — макси». Этот метод основан на наблюдениивеличины затрат при максимальном и минимальном объемах производственнойдеятельности. Переменные затраты на единицу продукции определяются как частноеот деления разности затрат в высшей и низшей точках на разность в объемахпроизводства в тех же точках.
— метод наименьшихквадратов. Согласно этому методу прямая затрат строится таким образом, чтобысумма квадратов отклонений расстояний от всех точек до теоретической линиирегрессии была бы минимальной. Для установления зависимости между затратами иобъемом и определения суммы затрат используют методы математической статистики,в частности, метод наименьших квадратов (МНК). Функция Y = a0 + a1 × х,отражающая связь между зависимой и независимой переменными, называетсяуравнением регрессии, a0 и a1 — параметры уравнения.
— графический метод — используется корреляционный анализ, но сами коэффициенты корреляции невычисляются
Три основных методараспределения косвенных затрат между производственными подразделениями:
– метод прямогораспределения затрат — расходы по каждому обслуживающему подразделениюотносятся на производственные подразделения напрямую, минуя прочиеобслуживающие подразделения;
– пошаговый(последовательный) метод распределения затрат- применяется в тех случаях, когданепроизводственные подразделения оказывают друг другу услуги в одностороннемпорядке.
– метод взаимногораспределения затрат (двухсторонний) — отражает суть производственных отношениймежду центрами ответственности. Он применяется в тех случаях, когда междунепроизводственными подразделениями происходит обмен внутрифирменными услугами.
63. Бюджетированиедеятельности предприятия
Финансовое планирование —процесс разработки системы финансовых планов и показателей по обеспечениюразвития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышениюэффективности его деятельности в предстоящем периоде.
Приципы: -Принципсоответствия состоит в том, что финансирование текущих активов следуетпланировать преимущественно за счет краткосрочных источников. В то же время дляпроведения модернизации основных средств следует привлекать долгосрочныеисточники финансирования.
— Принцип постояннойпотребности в собственных оборотных средствах сводится к тому, что впланируемом балансе предприятия сумма оборотных средств должна превышать суммукраткосрочных задолженностей, т.е. нельзя планировать «слаболиквидный» баланс.
— Принцип избыткаденежных средств предполагает в процессе планирования иметь некоторый запасденежных средств для обеспечения надежной платежной дисциплины в случае, когдакакой-либо из плательщиков просрочит по сравнению с планом свой платеж.
— Принцип рентабельностикапиталовложений. Заемный капитал выгодно привлекать в том случае, если онповышает рентабельность собственного капитала. В данном случае обеспечиваетсяположительное действие эффекта финансового рычага.
— Принципсбалансированности рисков — особенно рисковые долгосрочные инвестициицелесообразно финансировать за счет собственных средств.
-Принцип приспособления кпотребностям рынка — для предприятия важно учитывать конъюнктуру рынка и своюзависимость от предоставления кредитов.
— Принцип предельнойрентабельности — целесообразно выбирать те капиталовложения, которыеобеспечивают максимальную (предельную) рентабельность.
Главная задачафинансового планирования состоит в определении дополнительных потребностейфинансирования, которые появляются вследствие увеличения объемов реализациитоваров или предоставления услуг. На уровне первого приближения эта задачаможет быть решена путем укрупненного прогнозирования основных финансовыхпоказателей бизнеса предприятия. В качестве таких показателей используютсястатьи баланса и отчета о прибыли.
Бюджетирование — этопроцесс планирования будущей деятельности предприятия, результаты которогооформляются системой бюджетов.
С точки зренияпоследовательности подготовки документов для составления основного бюджетавыделяют две составных части бюджетирования, каждая из которых являетсязаконченным этапом планирования: — Подготовка операционного бюджета; — Подготовка финансового бюджета. Перечень операционных бюджетов, как правило,исчерпывается следующим списком: — бюджет продаж; — бюджет производства; — бюджет производственных запасов; — бюджет прямых затрат на материалы; — бюджетпроизводственных накладных расходов; — бюджет прямых затрат на оплату труда; — бюджет коммерческих расходов; — бюджет управленческих расходов; — прогнозныйотчет о прибыли. К числу финансовых бюджетов относятся: — инвестиционныйбюджет; — бюджет денежных средств; — прогнозный баланс. Система контролявыполнения бюджета на предприятии является своеобразным мониторингомфинансового состояния предприятия. Будем различать три подхода к реализациисистемы контроля бюджета предприятия:
— простой анализотклонений, ориентированный на корректировку последующих планов;
— анализ отклонений,ориентированный на последующие управленческие решения;
— анализ отклонений вусловиях неопределенности;
— стратегический подход канализу отклонений.
64. Методы анализа,используемые в финансовом менеджменте
Вфинансовом менеджменте используются статистические методы анализа:
Группировка- разделение объектов на группы (по уровню прибыли, по уровню дебиторскойзадолженности).
а)расчет относительных величин:
— анализ структуры (основных средств, оборотных фондов);
— анализ выполненного плана (расчет относительных показателей выполнения плана);
— анализ динамики (темпы роста, прироста).
б)расчет средних величин:
— выработка;
— средняя заработная плата.
Корреляционныйанализ — применяется для снижения риска (чем ниже коэффициент корреляции, темниже риск).
Расчетпоказателей вариации — для оценки операционного, финансового, инвестиционногориска.
Индексныйметод — используется для того, чтобы выявить влияние факторов на изменениекакого то показателя:
Методцепных подстановок;
Методотносительных разниц;
Интегральныйметод.
Методрасчета финансовых коэффициентов — для оценки финансового состояния предприятия(независимость, устойчивость, абсолютная ликвидность).
Дисконтированиеи наращение используются в инвестичионном анализе и для расчета эффективностивложения. АВС — анализ предполагает группировку объектов на 3-и группы (А, В иС): А — наиболее важный, В менее, С — маловажный.
ИспользованиеАВС — анализа:
Классификацияпоставщиков сырья и материалов:
А — поставщики сырья и материалов, который используется регулярно и в большихколичествах (именно на этих поставщиках нужно сконцентрировать все усилия, ониявляются самыми важными поставщиками. Они составляют 5% и от них зависит 75%оборота предприятия);
В — 20% зависит 20% оборота (менее важны);
С — 75% зависит 5 % оборота.
АВС — анализ позволяет определить кем нужно заниматься больше.
Классификациясырья и материалов:
А — дорогостоящее сырье и материалы, которые подлежат особенной интенсивной итщательной обработке. Мероприятия:
— анализ рынка (чтобы выгодней их покупать);
— анализ структуры затрат;
— работа с поставщиками по ценам (снижение);
— более четкая подготовка заказов;
— регулярный контроль запасов;
— более точное определение страховых запасов.
В — средняя стоимость;
С — малоценные сырье и материалы (их большое количество и у них низкая стоимость).
Главное- снижение затрат на оформление заказов и складирование. Рекомендации:
— упрощенное оформление заказов;
— оформление сводных заказов (возможно по телефону);
— ежемесячный учет;
— упрощенныйскладской учет;
— заказ большими партиями.
Потребители:
А — дают большую часть оборота (20% потребителей обеспечивают 80% оборота);
В — розничные или покупатели с небольшим оборотом;
С — малый оборот.
65. Экономическаясущность и виды инвестиций
Инвестиционнаядеятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основыстабильного развития экономики в целом, отдельные её отраслей, хозяйствующихсубъектов.
Всоответствии с Российским законодательством:
Инвестиции- денежные средства, ЦБ, иностранное имущество, в т.ч. имущественные права,иные права имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательскойи (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иногополезного эффекта.
Инвестирование- вложение, с определенной целью: преумножение, приращение, первоначальныхвложений денежных средств, приращевание за счет прибыли.
Вложениеинвестиций не самоцель, а лишь средство достижения экономической эффективности,на основе которой могут быть решены многообразные экономические и социальныезадачи.
Классификация:
Потипам инвестиций:
Вфизические активы — приобретение или строительство зданий, сооружений,оборудования (инвестиции в основные фонды).
Внематериальные активы — патенты, лицензии, предметы интеллектуальнойсобственности.
Вденежные активы — акции, облигации, и другие ЦБ.
Первые2-а типа принято называть инвестиции в реальные активы. 3-й вид — портфельныеинвестиции.
Взависимости от источников финансирования: государственные, муниципальные,отраслевые, частные, смешанные. По срокам: краткосрочные (до 1 года),среднесрочные (до 3 лет), долгосрочные (свыше 3 лет).
Взависимости от выступающего субъекта инвестиции подразделяются на:
— частные — частныекомпании, физ. лица;
— государственные –госструктуры;
— иностранные — иностранные участники;
— совместные — отечественные и иностранные участники.
66. Характеристикаинвестиционного процесса: участники, типы инвесторов
Процессуправления инвестиционной деятельностью представляет собой сознательное целенаправленноерегулирование движения всех видов денег, имущественных и интеллектуальныхценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности дляполучения прибыли или достижения социального эффекта.
Врыночной экономике инвестиционный процесс осуществляется посредством инвестицийрынка. Основными характеристиками инвестиционного рынка является:инвестиционный спрос, инвестиционное предложение, конкуренция, цена(инвестиций, капитала). Совокупность факторов, которые определяют сложившиесяотношения спроса, предложения, уровня цен, конкуренции называют конъюнктуройинвестиционного рынка. Инвестиционный рынок с одной стороны можетрассматриваться как рынок инвестиционного капитала, который размещаетсяинвесторами, а с другой стороны как рынок инвестиционных товаров, которыйпредставляет объекты вложения инвесторов.
Участникиинвестиционного процесса — физ. лица или организации, которые продают либопокупают ЦБ обслуживают их оборот и расчеты по ним. Существуют следующиеосновные группы участников:
Продавцы(эмитенты и владельце ЦБ) — осуществляют выпуск и размещение ЦБ на первичномрынке и их дальнейшая продажа на вторичном рынке. Эмитенты — это государство,коммерческие предприятия и организации.
Покупатели:в зависимости от статуса можно выделить: институционального инвестора — это юр.лица осуществляющие вложение денежных средств в ЦБ (банки, страховые компании,пенсионные фонды, инвестиционные фонды); индивидуального инвестора — физ. лицаосуществляющие вложение денежных средств в ЦБ.
Взависимости от цели инвестирования: портфельный инвестор — инвестор,осуществляющий формирование и управление портфелем ЦБ; стратегический инвестор — инвестор, осуществляющий управление долей собственности в виде ЦБ.
Взависимости от степени риска: робкий инвестор — инвестор осуществляющийвложение денежных средств в ЦБ с целью их сохранности; агрессивный – инвестор,осуществляющий 60-65% спекулятивных сделок с акциями; умеренный; некомпетентный- несет убытки.
Профессиональныепосредники:
Брокер- профессиональный посредник,осуществляющий сделки за счет клиента на основании договора поручения илидоговора комиссии; Дилер — профессиональный посредник, осуществляющий сделки засвой счет и от своего имени.
67. Классификация инвестиций в реальныеактивы
Зареальными инвестициями в Российском Законодательстве закреплен термин«капитальные вложения», под которым понимается инвестиции в основнойкапитал, в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию итехническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин,оборудования, инструмента, инвентаря и другие затраты.
Подготовкаи анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого родаэти инвестиции, т.е. какую из стоящих перед фирмой задач необходимо решить с ихпомощью все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие группы:
— инвестиции в повышение эффективности (инвестиции на снижение себестоимости,снижение эксплуатационных издержек);
— инвестиции в расширение производства (расширение возможностей выпуска товаровувеличение производственных мощностей);
— инвестиции в создание новых производств (создание новых предприятий, которыебудут выпускать новые товары);
— инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления(фирма оказывается перед необходимостью удовлетворить требования властей вчасти либо экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иныхусловий деятельности).
Постепени риска: 1 и 2 группы — высокая степень риска; 3 и 4 — низкая степеньриска.
Зависимостьмежду типом инвестиций и уровнем их риска определяется степенью опасности неугадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы фирмы послезавершения инвестиций.
Всевозможные инвестиционные стратегии фирмы можно разбить на две группы:
— пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают сохранениеконкурентоспособности;
— активные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают повышениеконкурентоспособности фирмы и её прибыльности.
68. Инвестиционная политика предприятия
Инвестиционная политика –форма реализации инвестиционной идеологии и инвестиционной стратегиипредприятия в разрезе наиболее важных аспектов инвестиционной деятельности наотдельных этапах ее осуществления.
Инвестиционная политикана предприятиях должна вытекать из стратегических целей их бизнес-планов, т. е.из перспективы, а в конечном итоге она должна быть направлена на обеспечениефинансовой устойчивости предприятий не только на сегодня, но и на будущее. Еслиэтого плана нет, то ни о какой инвестиционной политике не может быть и речи.
При разработкеинвестиционной политики на предприятиях необходимо придерживаться следующихпринципов:
нацеленностьинвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятий и ихфинансовую устойчивость;
учет инфляции и факторариска;
экономическое обоснованиеинвестиций;
формирование оптимальнойструктуры портфельных и реальных инвестиций;
ранжирование проектов иинвестиций по их важности и последовательности реализации исходя из имеющихсяресурсов и с учетом привлечения внешних источников;
выбор надежных и болеедешевых источников и методов финансирования инвестиций.
Инвестиционная стратегияпредставляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельностипредприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционнойидеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.
Именно инвестиционнаястратегия определяет долгосрочную инвестиционную активность предприятия.
Процесс разработкиинвестиционной стратегии предприятия осуществляется по следующим этапам.
1. Определение общегопериода формирования инвестиционной стратегии.
2. Исследование фактороввнешней среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.
Необходимо изучениеэкономико-правовых условий инвестиционной деятельности предприятия и возможногоих изменения в предстоящем периоде.
3. Оценка сильных ислабых сторон предприятия, определяющих особенности его инвестиционнойдеятельности.
Оцениваетсяинвестиционный потенциал предприятия, его способность реализоватьпредставившиеся возможности. Кроме того, оцениваются проблемы, препятствующиерезультативной инвестиционной деятельности.
4.Формированиестратегических целей инвестиц-ой деят-сти предприятия.
Система стратегическихцелей должна обеспечивать выбор наиболее эффективных направлений реального ифинансового инвестирования, формирование достаточного количества инвестиционныхресурсов и оптимизацию их состава и т. д.
5. Анализ стратегическихальтернатив и выбор стратегических направлений и форм инвестиционнойдеятельности.
Осуществляется поискальтернатив решения поставленных стратегических целей, а также оценка каждойальтернативы с позиций внешних угроз и возможностей, внутреннего потенциалапредприятия, производится отбор наиболее приемлемых альтернатив.
6. Определениестратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов.
Прогнозируется общийобъем необходимых инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализациюстратегических направлений и форм инвестирования.
7.Формирование инвест-нойполитики по основным аспектам инвестиционной деятельности.
8.Разработка системыорганизационно-экономических мероприятий по обеспечению реализацииинвестиционной стратегии.
9. Оценкарезультативности выработанной инвестиционной стратегии.
69. Классификация исодержание притоков и оттоков денежных средств предприятия
Денежный поток – разницамежду дополнительными денежными поступлениями и дополнительными денежнымивыплатами до налогообложения, связанными с реализацией инвестиционного проекта.
Дисконтирование денежногопотока – это приведение будущего денежного потока в сопоставимый с настоящимвременем вид.
Денежные потоки связаны спритоками и оттоками денежных средств.
Источники притоков:
1.От основнойдеятельности: выручка от реализации продукции, поступление дебиторскойзадолженности, поступление от продажи материальных ценностей; авансыпокупателей.
2.От инвестиционнойдеятельности: продажа незавершенного строительства; поступления от продажидолгосрочных финансовых вложений; дивиденды и проценты от долгосрочныхфинансовых вложений.
3.От финансовойдеятельности: краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы; поступления отпродажи векселей предприятием и оплаты их должниками; поступления от эмиссииакций.
Источники оттоков:
1. От основнойдеятельности: платежи поставщикам; выплата заработной платы; платежи в бюджет;выплаты процентов за кредит; погашение кредиторской задолженности.
2. От инвестиционнойдеятельности: капитальные вложения на развитие производства; долгосрочныефинансовые вложения.
3. От финансовойдеятельности: погашение краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов; выплатадивидендов; покупка и оплата векселей предприятием.
Денежные потоки могутвыражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах.
Текущими называются цены без учета инфляции.
Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетоминфляции) на будущих шагах расчета.
Дефлированными называются прогнозные цены,приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общийбазисный индекс инфляции.
При оценке эффективностиинвестиционных проектов используются:
денежные потокиинвестиционного проекта;
денежные потокидля отдельных участников проекта.
Наряду с денежнымипотоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный(кумулятивный) денежный поток – поток, характеристики которого: накопленныйприток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект)определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующиххарактеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.
70. Сущность и содержаниедисконтирования инвестиций и доходов
Вобщей экономической теории доказуемо, что ценность фирмы в люб момент времени =современной стоимости будущих денежных поступлений. Современная стоимостьбудущих денежных поступлений определяется с учетом фактора времени, т. е. сучетом дисконтирования.
Винвестиционном менеджменте дисконтирование — процесс приведения разновременныхдоходов и расходов к одному моменту времени. Дисконтирование — процесс обратныйначислению сложных % Фактор времени учитывают по причине инфляции, делаетстоимостную оценку рубля в разные периоды. Для того чтобы их уровнять требуетсяпривести к одному моменту времени. Дисконтирование — есть механизм приведения.Таким моментом времени принято считать конец первого шага интервалапланирования. Дисконтирование инвестиций и доходов производится через коэффициентдисконтирования — сегодняшняя или текущая стоимость рубля в будущем.
Дисконтированиеденежных поступлений производится через коэффициент дисконтирования
Альфа= 1 / (1 + Е)
Используетсядля приведения разновременных доходов и расходов к концу первого интервалапланирования.
Альфа- коэффициент дисконтирования итогового периода — номер интервала планирования;
Е =норма дисконтирования, которая в инвестиционном менеджменте принимается равнойминимальной норме доходности инвестиций исходя из альтернативы использованияинвестиционных ресурсов. Альфа — это сегодняшняя стоимость будущего рубля.
Посколькудисконтирование — учет фактора времени, то очень важно учесть структурураспределения инвестиций.
Инвестициинеобходимо структурировать таким образом, чтобы их наибольшая сумма приходиласьна последние периоды планирования инвестиционной деятельности. Любоестроительство предполагает, что инвестированные средства могли использоватьсяна другие цели, условно говоря они заморожены. Доходы (ЧП, амортизация)необходимо структурировать т.е., чтобы наибольшая их сумма приходилась напервые месяцы, годы осуществления проекта.
71. Экономическоесодержание и расчет нормы дисконтирования в инвестиционном анализе
Всеальтернативы необходимо оценивать.
Приустановлении нормы дисконтирования в инвестиционном анализе исходят из оценкизатрат упущенных возможностей — альтернативное использование инвестиционныхресурсов, т.е. определение альтернативной стоимости капитала.
Нормадисконтирования в инвестиционном анализе принимается равной минимальной нормедоходности инвестиций. Исходя из этого рекомендован следующий порядокустановления нормы дисконтирования:
— использование собственных средств инвесторов, альтернативное использование инвестиционныхресурсов — депозитный вклад в банке 1-ой категории надежности или приобретениегосударственных ЦБ, следовательно величина её должна быть равна процентам подепозитным вкладам, % по государственным ЦБ;
— использование заемных средств — величина её принимается равной % по кредитамили облигационным займам;
— прииспользовании комбинирован схемы финансирования (собственных и заемных средств)- величина её принимается равной средней взвешенной цене капитала.
Прикоммерческой эффективности порядок установления величины перечислен выше.
Приоценке общественной эффективности инвестиционного проекта величина временновпредь до особого постановления Правительства РФ устанавливается также как ипри оценке коммерчемкой эффективности.
Прибюджетной эффективности величина нормы дисконтирования согласно постановлениюПравительства РФ принимается равной ставке рефинансирования ставке ЦБ РФ(7,45%).
Выделяютноминальную и реальную норму дисконтирования.
Еномин= Ер + инфляция (И) (темп инфляции) Ер = Еномин – инфляция (И)
Еслиреальная норма дисконтирования имеет отрицательное значение то инвестированиеневыгодно. Норма дисконтирования с учетом поправки на риск.
Ен р= Ер + И + Р (поправки на риск)
72. Определение исодержание инвестиционного проекта
ИП — это система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов,обосновывающих выгодность инвестиционного замысла. Как правило, ИП состоит изследующих документов:
— учредительный документы, устав, лицензия;
— бухгалтерский баланс с приложениями и пояснительной запиской оплатежеспособности предприятия;
— бизнес-план ИП;
— проектно-сметная документация, выполненная специализированной организацией ипрошедшая независимую экспертизу;
— оценка воздействия на окружающую среду.
Всоставе реального ИП наибольшее значение имеют проекты, осуществленныепосредством капитальных вложений. Данные ИП могут быть классифицированы:
1. Помасштабу инвестиций: мелкие, традиционные крупные, мегапроекты.
2. Попоставленным целям: снижение издержек, снижение риска, доход от расширения,выход на новые рынки, социальный эффект, экологический эффект.
3. Постепени взаимосвязи: независимые, альтернативные, взаимосвязные.
4. Постепени риска: рисковые и безрисковые.
5. Посрокам: краткосрочные и долгосрочные.
Иногдапроекты ориентированы не на прямое извлечение выгоды, а на снижение рисковпроизводства и сбыта, экспансию в новые сферы бизнеса. Государственные ИП могутпреследовать социальные или экологический цели. Период времени, в течениекоторого реализуются цели, поставленные в проекте, называется жизненным цикломпроекта, который включает в себя этапы: прединвестиционные, этап инвестированияи этап эксплуатация созданных объектов.
73. Характеристикажизненного цикла и фаз инвестиционного проекта
Промежутоквремени между началом реализации проекта и его завершением принято называтьжизненным циклом ИП. Начало проекта для оценки эффективности инвестиций — этоначало финансирования ИП. Классификация фаз ИП:
1.Прединвестиционная включает в себя: исследование инвестиционных возможностей,предварительное технико-экономическое обследование, полноетехнико-экономическое обследование, доклад об инвестиционных возможностях.
2.Инвестиционная фаза — это переговоры, заключение контракта, проектирование,подготовка и обследование персонала, маркетинг.
3.Эксплуатационная фаза включает пуск и наладку, инновационную деятельность,замену оборудования, демонтаж оборудования.
Завершениемпроекта принято считать ликвидацию проекта.
Жизненный цикл проекта
1, Предынвестиционнаястадия делится на:
А)Предынвестиционныеисследования
Б) Разработкапроектно-сметной документации, подготовка к строительству
Предынвестиц.Исследования делятся на:
а1, Формированиеинвестиционного замысла, маркетинговые и иные исследования
а2, Оценка эффективностиинвестиционного пр
а3, Выбор ипредварительное согласование места размещения объекта инвестирования оекта
а4, Экологическоеобоснование
а5, Экспертиза объекта
а6, Предварительноеинвестиционное решение а7, Разработка предварительного плана проекта
(а2)Оценка эффективности инвестиционногопроекта(еще делится на)
Определение целейинвестирования.
Определение альтернативреализации проект.
Определение финансовыхпоказателей проекта.
Прогнозированиефинансовых показателей проект.а
Качественный иколичественный анализа риска.
Выбор и расчет критериевоценки экономической эффективности проекта.
Сравнение альтернатив ипринятие решений по проекту.
2. Инвестиционнаястадия(дел на :
-Проведение торгов,заключение контрактов, организация поставок
-Строительно-монтажныеработы
3. Эксплуатационнаястадия
Эксплуатация.
Необходимый ремонт.
Развитие производства.
Завершение проекта.
74. Управлениеинвестицонными проектами
«Инвестиционныйпроект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроковосуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметнаядокументация, разработанная в соответствии с законодательством РФ иутвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), атакже описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».
Характеристикиинвестиционного проекта, определяющиеего суть:
1. Цельинвестирования — результат, которого необходимо достичь, причем этот результатдолжен быть выражен в количественных показателях, то есть быть измеримым.
2. Сроки реализации проекта
3. Необходимыезатраты (ресурсы проекта)
Комплекс взаимосвязанныхмероприятий, которые приведут к реализации цели
Признаки классификацииинвестиционных проектов:
1 Предназначениеинвестиции
2 Величина требуемыхвложений
3 Тип предполагаемогоэффекта
4 Тип отношений
5 Тип денежного потока
6 Отношение к риску
1Предназначениеинвестиций делится на:
1,1 повышениеэффективности (производства, управления и др.)
1,2 расширениепроизводства
1,3 создание новогопроизводства
1,4 выход на новые рынки
1,5 разработка новыхтехнологий
1,6 решение социальныхзадач
1,7 исполнение требованийзаконодательства
2 Величина требуемыхвложений
2,1крупные
2,2 традиционные
2,3 мелкие
3 Тип предполагаемогоэффекта
(дел.на:
3,1 сокращение затрат
3,2 получение доходов
3,3 снижение рисковпроизводства и сбыта
3,4 новое знание(технология)
3,5политико-экономической эффект
3,6 социальный эффект
4 Тип отношений:
4,1независимость
4,2 альтернативность
4,3 дополняемость
4,4 замещение
5 Тип денежного потока
5,1 ординарный
5,2 неординарный
6 Отношение к риску
6,1рискованный
6,2 безрисковый
75. Назначение исодержание бизнес-плана инвестиционного проекта
Бизнес-планпредставляет собой оценку конкурентной среды, в которой будет реализовыватьсяИП. Особенность бизнес-плана ИП — это оценка выгодности вложения инвестиций.Назначение: 1) для представления в кредитные учреждения; 2) для оценкивыгодности инвестиционного замысла, для самого инвестора; 3) для привлечениясредств акционеров.
Содержание:
1.Титульныйлист: название проекта, наименование организации, суть проекта, стоимостьпроекта.
2.Вводная часть или резюме проекта: реклама проекта, в которой доказываетсяуспешность и выгодность ИП.
3.Анализ положения дел в отрасли: анализируется объем продаж в отрасли запоследние 10 лет и на основе этой статистики делается вывод о том, что отрасльявляется развивающейся (объемы продаж растут), стабильной (объемы продаж неизменяются) или стагнирующейся (объем продаж снижается).
4.Существо проекта: продукт или услуги, их описание.
5.План маркетинга: показать и доказать, что продукция ИП будет востребована ииметь платежеспособный спрос.
6.Производственный план: разработка программы производства продукции, определениесметной стоимости строительства, затрат на приобретение и монтаж оборудования,планирование себестоимости, определение потребностей в оборотном капитале.
7.Организационный план: организационно-правовая форма предприятия, характеристикаделовых и профессиональных качеств инициаторов, собственников и менеджеровпроекта, поддерживает ли местная администрация.
8.Финансовый план: обоснование способов и источников финансирования ИП, оценкаэффективности инвестиций, оценка финансовой самостоятельности,платежеспособности ИП, оценка риска и меры по его снижению, нейтрализации.
76. Сущность и назначениекоммерческой, общественной и бюджетной эффективности проекта
Коммерческая эффективность проекта оценивается с цельюинвестиционной привлекательности проекта для возможных участников данногопроекта, поисков источников финансирования и привлечения потенциальныхинвесторов.
Эффективность участия в проекте в зависимости от целейинвестиционного проекта, количества и видов участников данного проекта можеттакже оцениваться:1) Эффективностьучастия предприятий в проекте (для нескольких участников).
2) Эффективностьинвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров).
3) Региональная инародно-хозяйственная эффективность (эффективность для отдельных регионов инародного хозяйства).
4) Отраслеваяэффективность (эффективность для отдельных отраслей, финансово-промышленныхгрупп, объединений предприятий и холдинговых структур).
Бюджетная эффективность(эффективность участия государства с точки зрения расходов и доходов бюджетоввсех уровней
77. Оценка финансовойсостоятельности проекта: проблема ликвидности и показатели финансовой оценки
Основной целью оценкифинансового состояния проекта является получение группы показателей, дающихобъективную и точную картину финансового состояния объекта, в которыйвкладываются инвестиции.
Основная задача, решаемаяпри определении финансовой состоятельности проекта, — оценка его способности навсех стадиях развития своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимсяфинансовым обязательствам, т.е. оценка платежеспособности и ликвидностипроекта.
Финансоваяоценка ИП производится на основе данных следующих документов и расчетов:
1.План доходов и расходов; 2. План денежных поступлений и выплат; 3. Балансовыйплан; 4. Коэффициенты финансовой оценки.
Коэффициентыфинансовой оценки — для более углубленной оценки платежеспособности ИПрассчитываются коэффициенты финансовой оценки: 1. Показатели рентабельности; 2.Показатели деловой активности; 3. Показатели финансирования; 4. Показателиликвидности.
Цель определения схемыфинансирования проекта – обеспечение его финансовой реализуемости, т.е.обеспечение такой структуры денежных потоков проекта, при которой на каждомшаге расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения. Если неучитывать неопределенность и риск, то достаточным условием финансовойреализуемости инвестиционного проекта является неотрицательность на каждом шагевеличины накопленного сальдо потока.
78. Методы и критерии оценкиэффективности инвестиционного проекта: их перечень и характеристика
Простые методы,основанные на учетных оценках, относятся к статическим методам, так как неучитывают временной характер денежных потоков по проекту.
Методы ориентированы наусредненные значения различных показателей и результатов хозяйственнойдеятельности предприятия. Достоинством этих методов является их простота.
Поэтому их можноиспользовать на стадии предварительной оценки альтернатив для быстройотбраковки проектов.
Простые (статические)методы делятся на однопериодные и многопериодные.
Однопериодные методы
Основные предположения,лежащие в основе однопериодных (статических) методов оценки:
- расчет ведетсятолько внутри одного периода,
- обычно выбираетсяпериод со средними поступлениями и выплатами,
- при расчетенеобходимо все единовременные потоки преобразовать в периодические (например,расчет ведется не на основании фактически совершенных расходов наинвестирования, а с учетом амортизации),
- основной источникинформации для оценки — отчет о прибылях и убытках.
Разновидностиоднопериодных методов:1. Сравнение прибыли.Выбирается проект с максимальной средней прибылью за период. Методом сравнениясредней прибыли можно сравнивать только проекты с одинаковым сроком жизни иодинаковыми первоначальными инвестициями.
2. Сравнение издержек.Выбирается проект с минимальными средними затратами за период. Методомсравнения издержек можно сравнивать только проекты с одинаковым сроком жизни,одинаковыми первоначальными инвестициями и одинаковой прибылью.
3. Сравнение доходности.Выбирается проект с максимальной доходностью за период. Ограничения те же, чтои на метод средней прибыли.
i=прибыль до вычетов %/сред.величинуинвестированного капитала (1/2 исходной суммы кап.вложений IC)
МногопериодныеметодыОсновные предположения,лежащие в основе многопериодных (статических) методов оценки:
- расчет ведется повсем периодам,
- основной источникинформации — отчет о движении денежных средств.
Разновидностимногопериодных методов:
1. Срок окупаемостиинвестиций (PP — payback period)
Критерий PP показывает число периодов, закоторые инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектомдоходов.
PP=min N
при котором />, где IC — весь инвестированный капитал.
а) формула для расчета PP=IC/P:, где Р — среднегодовая прибыль за один период по проекту.
б) если денежные потокиносят характер аннуитета, то PP=IC/A
Коэффициентрентабельности инвестиций (ROI — return on investment) или учетная норма прибыли (ARR — accounting rate of return
/>,
где PN — средняя за период чистая прибыль,
RV — остаточная (ликвидационнаястоимость).
Текущая стоимость денег находится путем дисконтированиякаждого из потоков платежей на процент, который мог бы быть заработан, если быэти средства были получены сегодня. Тогда текущая стоимость илидисконтированная сумма (PV — present value):
Для ежегодного начисленияпроцентов: />
Метод чистой текущейстоимости (NPV — net present value).
В основе метода лежитпринцип получения положительного эффекта от инвестиции.
Критерий показывает,насколько превысят ожидаемые по проекту доходы затраченные суммы напервоначальное инвестирование:
/>
Если принять IC = CF0
то />
79. Методы оценкиэффективности инвестиций в ценные бумаги
Каждоерешение представляет собой определенный риск или возможность получения дохода.
Основнымикритериями инвестиционных качеств объектов инвестирования является доходность,риск и ликвидность.
Доходность- это прибыль и росткурсовой стоимости ЦБ. Риск — риск неполучения доходов. Доходность и рискнаходятся в обратной взаимосвязи.
Ликвидность- способность ЦБ быстрои без потерь превращаться в деньги.
Приоценке инвестиционных качеств ЦБ используют методы фундаментального итехнического анализа. Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективностидеятельности предприятия эмитента.
Техническийанализ основывается наоценке рыночной конъюнктуры и динамики курса. Для этого используются индексыфондового рычага.
Эффективностьлюбых форм инвестиций рассчитывается на основе сопоставления эффектов (доходов)и затрат на его получение. Поскольку доход по ЦБ может быть получен лишь вбудущем для сопоставимости он должен быть приведен к настоящему времени путеминвестирования. Должна быть построена зависимость:
Е f =Со — I / I = Д / I,
где Еf- эффективность инвестирования в ЦБ;
Сотекущая (дисконтированная) стоимость ЦБ;
I — сумма инвестируемых средств.
Всовременной российской практике при оценке сравнительной эффективности вкачестве базы сравнения используют предполагаемую среднюю стоимость возможныхисточников инвестиций.
Критериямиоценки эффективности ЦБ являются:
NPN(аналог ЧДД) > 0;
РI(индекс доходности) > 1;
IRR(внутренняя норма доходности); > нормы дисконтирования;
РР(период возмещения инвестиций, срок окупаемости).
Чемвыше доход, тем больше риск. Чтобы уменьшить риск, можно вкладывать средстваединовременно в разные ЦБ.
Y= Индекс роста ЦБ/ Индекс роста ЦБ всего рынка.
где Y -коэффициент принимается равный от0,5 до 2, а в целом по рынку ЦБ значение Y = 1.
Если Y = 1, то риск вложения в данные акциисопоставим с риском рынка ЦБ в целом. Если Y растет, то увеличивается рискованность ЦБ. Если снижается,то уменьшение рисков.
Индекс доходностирассчитывается как среднеквадратичное отклонение
80. Источники и методыфинансирования инвестиционных проектов
ИП — система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, обоснованныхвыгодность и успешность инвестиционного замысла.
Собственныесредства инвестора (перераспределеннаяприбыль прошлых лет и амортизация);
Привлеченныек собственным (эмиссияакций, учредительные, паевые, членские взносы);
Заемныесредства (кредиты,облигационные займы);
Господдержкана безвозмездной ибеспроцентной основе;
Участиеиностранного капитала вуставном фонде на предприятии.
Методыфинансирования — принципиальные подходы к финансированию отдельныхинвестиционных проектов, которые используются хозяйствующими субъектами приразработке политики формирования инвестиционных ресурсов.
1.Бюджетное финансирование — инвестиции за счет целевого характера использованиябюджетных ресурсов. Источники — средства федерального бюджета, субъектов РФ иорганов местного самоуправления.
2.Самофинансирование — предприятие, имея финансовую самостоятельность инезависимость, могут сами решать вопрос о распределении чистой прибыли,оставшейся после выплаты налогов в бюджет и других долговых обязательств.
3.Акционирование — метод обычно используется на начальном этапе освоенияинвестиционного проекта. Объявляется открытая подписка на акции создаваемогопредприятия для юр. и физ. лиц. Акционерный капитал формируется за счет эмиссиии продажи акций на рынке ценных бумаг.
4.Долговое финансирование — метод, при котором основными источниками являютсядолгосрочные кредиты коммерческих банков, правительственные субсидии, частноеразмещение долговых обязательств.
5.Смешанное финансирование — вложение средств осуществляется различнымиинвесторами частного и госсекторов экономики на основе долевого участия.
Лизинг- долгосрочная аренда справом выкупа.
Факторинг- особая форма кредита ввиде финансовых услуг, предоставляемых банками, мелкими и средними фирмамичерез свои дочерние фактор-фирмы.
Системадокументов формируется из следующих:
1группа: устав предприятия, учредительные документы, лицензии.
2группа: бухгалтерский баланс с приложениями, расчетно-аналитическая записка офинансовом состоянии предприятия.
3группа: бизнес-план инвестиционного проекта.
4группа: проектно-сметная документация: пояснительная записка, рабочие чертежи,сметы расходов.
Началоминвестиционного проекта принято считать его финансирование, а завершение илиокончание – ликвидация.