Реферат: Валютный дилинг. Рынок FOREX

Глава 1.

Введение

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">После распада СССР ираскрытия торговых границ  России сталоочевидным, что наша экономика и, в частности национальный валютный рынок, немогут получить должного развития без интеграции в мировой валютный рынок.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">В своей дипломнойработе я рассматриваю механизм работы на мировом валютном рынке, а именно нарынке

<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">FOREX<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">В настоящее время вРоссии изученность этого вопроса находится на довольно-таки низком уровне. Восновном это поверхностный анализ, который сопровождается изданиемсоответствующей литературы для начинающих. В этой работе я использовал такиекниги: “Теория и практика валютного дилинга”, “Малая энциклопедия трейдера” и“Азбука валютного дилинга” и т.д.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Основной целью моейдипломной работы является изучение основных принципов осуществления трейдингана рынке

<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">FOREX<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">,при использовании различных видов анализа. Я включил в сферу интересов своейработы фундаментальный, технический, психологический и компьютерный анализы.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Мировой валютныйрынок 

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">FOREX<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> в нынешнем его состояниисложился в 70-х  годах,  когда были  окончательно  введены свободные (“плавающие”) курсы валют, при этом цена одной валюты поотношению к другой определяется только участниками рынка, исходя из спроса ипредложения. Такая свобода ценообразования для валют определяется никем неконтролируемым рынком, со свободнойконкуренцией за счет борьбы спроса и предложения, самостоятельно находитоптимальные и равновесные цены. При этом возникает ощущение, что все участникинаходятся как бы в одном торговом зале всемирной биржи: они одновременно видятна экранах своих компьютеров текущие цены сделок, а также цены спроса ипредложения и с помощью тех же компьютеров или телефонов легко могут заключатьсделки друг с другом.

Международный рынок валют:

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">•

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">не имеет конкретного места проведения торгов—они ведутся по всему миру;

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">•

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">не имеет конкретного времени работы—торги ведутся круглосуточно<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">;

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">•

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">не имеет внешнего регулирующего органа—цены определяются исключительно спросом и предложением<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">;

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">•

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">имеет самое большое количество участников и наибольшие объемы операций<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">;

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">•

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">самый быстрый и ликвидный рынок— сделкиосуществляются в течение секунд<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">;

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">В силу всех этих причин

<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">FOREX<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"><span Arial",«sans-serif»; layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">—<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> наиболее “объективный”рынок<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> ибо отдельныеучастники должны оперировать десятками миллиардов долларов, если они желаютхоть как-то суметь изменить этом рынке в своих целях<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">.<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> <span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Участниками этого рынкаявляются прежде всего крупные коммерческие банки

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> через которые осуществляютсяосновные операции по указанию экспортеров и импортеров, инвестиционных институтов<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> страховых и пенсионных фондов,хеджеров и частных инвесторов. Также эти банки проводят операции и в своихинтересах за счет собственных средств, при этом у крупных банков объемыежедневных операций достигают миллиардов долларов, а у некоторых банков дажеосновная часть прибыли образуется лишь за счет спекулятивных операций свалютой. Кроме банков, активным участником рынка выступают брокерскиедома<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> выполняющиероль посредника между большим количеством банков, фондов, комиссионных домов,дилинговых центров и т. п. Коммерческие банки и брокерские дома не толькосовершают операции по купле-продаже валюты по ценам, которые выставляют другиеактивные участники, но и сами предлагают свои собственные цены. Таким образом,они активно влияют на процесс ценообразования и жизнь всего рынка, поэтому ихназывают маркет-мейкерами<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">.<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Участники рынка

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">FOREX <span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">преследуют обычноследующие цели: оплата экспортно-импортных контрактов, иностранныепроизводственные инвестиции, открытие филиалов за границей или создание совместныхпредприятий, туризм, спекуляция на разнице курсов, хеджирование валютных рискови т. п.

<span Arial",«sans-serif»">Вдилинге обмен

<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US"> валют<span Arial",«sans-serif»"> осуществляется исключительно между банками всего земногошара и строго в рамках своих установленных правил. Происходит это круглыесутки. Перерывы на отдых только по выходным дням и праздникам.

<span Arial",«sans-serif»">Урынка

<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US">FOREX <span Arial",«sans-serif»">нет юридического адреса и офиса для посещения, факса.Рынок невидим, его нельзя потрогать, он присутствует только втелекоммуникационных линиях межбанковской системы связи.

<span Arial",«sans-serif»">Всеоперации проводятся путем телефонных звонков.

<span Arial",«sans-serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-fareast-theme-font:minor-fareast;mso-ansi-language:RU; mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Глава 2.

ВАЛЮТНЫЙРЫНОК

2.1.

Классификация валют

<span Arial",«sans-serif»">

<span Arial",«sans-serif»">Каждоесуверенное государство имеет свою денежную единицу.             Существуют различные классификациивалют.

<span Arial",«sans-serif»">Преждевсего выделим три важнейшие группы валют:

<span Arial",«sans-serif»; mso-no-proof:yes">1.

<span Arial",«sans-serif»">Основные, главные валюты.

<span Arial",«sans-serif»">Этоденежные единицы, обращаемые без ограничений на всех сегментах валютного рынка.Они обладают полной конвертируемостью практически в любых объемах по самымразным вариантом текущих и срочных (т.е. рассчитанных на будущие периоды)сделок.

<span Arial",«sans-serif»; mso-no-proof:yes">2.

<span Arial",«sans-serif»">Второстепенные валюты.

<span Arial",«sans-serif»">Этоте, что обращаются свободно. Но время от времени по ним возможны неприятныесюрпризы. Например такие как недостаточная ликвидность (т.е. затруднения спродажей или покупкой лотов более$50млн) и некоторые другие ограничения (по применению производных финансовыхинструментов, в частности фьючерсов).

<span Arial",«sans-serif»; mso-no-proof:yes">3.

<span Arial",«sans-serif»">Экзотические валюты.

<span Arial",«sans-serif»">Котировкипо ним всегда есть

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US">,<span Arial",«sans-serif»"> но возможны значительные ограниченияпо объемам операций, а также рынку срочных сделок, который может вообщеотсутствовать.

<span Arial",«sans-serif»">Существуети понятие «прокси валют». Это такие валюты, которые одновременно втечение какого-то периода времени графически примерно одинаково, в унисон,аналогично, похоже изменяют свою стоимость (например, немецкая марко ишвейцарский франк по доллару США или доллар США по английскому фунту и драхмеОАЭ). Феномен существования прокси валют может быть использован дляподстраховки при проведении валютных операций, продвинутых по техникеисполнения.

<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US">

2.2.Конверсионные операции

<span Arial",«sans-serif»">

<span Arial",«sans-serif»">Конверсионными,или обменными, операциями принято именовать обращение одной какой-то валюты вдругую. Именно в этом смысле говорят о покупке (или продаже) валюты, котораяинтересует (или не интересует), за иную из имеющихся в распоряжениипокупателя/продавца цен на момент сделки.

<span Arial",«sans-serif»">Валютнаякотировка имеет сразу два значения цены на каждом конкретном сегменте рынка.Одно значение- это та цена, по которойпокупатель может приобрести валюту. В этом случае говорят о ценепредложения.  Другое значение- цена спроса, по которой участник торговможет оформить продажу.

2.3.Участники рынка

<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US">

<span Arial",«sans-serif»">На«белом» рынке можно обнаружить следующие категории участников.

<span Arial",«sans-serif»">Понекоторым оценкам, на мировом валютном рынке активно оперируют примерно1600 банков. Но, разумеется, они здесьявляются не единственными участниками, поскольку, наряду с самостоятельнойработой, оказывают еще и посреднические услуги по купле-продаже валюты длясвоих клиентов.

<span Arial",«sans-serif»">Впервую очередь это экспортеры и импортеры. Именно они покупают и продают валютупреимущественно не тогда, когда это выгодно, но тогда, когда им это простонеобходимо для собственного бизнеса. Дело в том, что экспортеры вывозят своитовары и услуги за границу, получают там выручку в иностранной валюте и затемпродают ее за свои деньги. А импортеры получают прибыль оттого, что ввозят всвои страны иностранный продукт и перепродают его на местном рынке. Но дляэтого первоначально им самим требуется купить нужный объем соответствующейиностранной валюты для приобретения предметов перепродажи.

<span Arial",«sans-serif»">Нарядус экспортерами/импортерами товаров и услуг немаловажную роль играют иинвесторы, которые вкладывают деньги в иностранные ценные бумаги, недвижимость,налаживание производства за рубежом и т.д. Все они тоже нуждаются всоответствующей валюте и не особенно обращают внимание на текущий курс.

<span Arial",«sans-serif»">Кдругим невольным жертвам обстоятельств, вынуждающих покупать, когда нужнопродавать, и наоборот, относят также центральные банки суверенных государств.Каждая страна, валюта которой продается на открытом рынке, заинтересована втом, чтобы колебания котировок не выходили за рамки некоторого установленногокоридора. Как только приключается подобное

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US">“<span Arial",«sans-serif»">зашкаливание",банк обязан вмешаться, для поддержки своей слабеющей денежной единицы: он еевынужден покупать, а при непозволительном ее укреплении- продавать. Такие спецакции называются интервенциями. Еслинесколько упростить их политико-экономический смысл, то он состоит в том, чтобысоблюсти баланс интересов экспортеров и импортеров. Дело в том, что повышениекурса национальной валюты хуже для экспортеров, поскольку иностранцы тогдавынуждены будут платить больше своих дешевеющих денег, приобретая зарубежныетовары и услуги у себя дома. В результате уменьшится уровень спроса иэкспортеры останутся с нереализованной продукцией. Однако, чем сильнеетвердеющая валюта бьет по экспортерам, тем она более выгодна для импортеров,которые в таком случае могут прикупить за свои дорогие деньги большеиностранной продукции, нужной им для ввоза на местный рынок.

<span Arial",«sans-serif»">Поэтомунациональные банки находятся в постоянном поиске золотой середины, делающейкурс валюты удобным «и вашим, и нашим». Решая эту экономическуюпроблему, имеющую еще и политическую окраску, центробанки за ценой не постоят ибудут биться до последнего, вопреки всяким соображениям прибыльности отвалютных операций как таковых.

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US">

<span Arial",«sans-serif»">Ещеодна категория участников, которые не смотрят на цену и прибыль, которую онимогли бы получить от операций на валютном рынке,- это хеджеры. Они озабочены риском изменения валютного курса внеблагоприятную для них сторону и страхуются от этой возможной неприятности. Посуществу, если брать экономику в целом, хеджеры, в число которых входятпроизводители и потребители различных товарно-сырьевых групп, занимаются преждевсего вопросами их приобретения или продажи. В качестве товара могут выступатьфинансовые ресурсы, финансовые инструменты и продукты. В этом случае продавцы ипокупатели тоже страхуются (хеджируются) от различных финансовых рисков, в томчисле связанных с неблагоприятными изменениями валютных курсов на моментпоставки.

<span Arial",«sans-serif»">Ещеодна важная категория участников — «маркет-мейкеры».Благодаря им на рынке круглосуточно котируются валюты при отсутствии реальныхпокупателей.К «делателям»рынка относят крупные банки во всех финансовых центрах мира. Онивзаимодействуют с другими банками или финансовыми институтами, с тем чтобы непрекращался процесс покупки/продажи валют по складывающимся ценам. Тем самымвалютный рынок постоянно поддерживается в действующем состоянии даже тогда,когда наблюдается пониженная активность других участников. Банки,

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US">“<span Arial",«sans-serif»">делающие<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US">” <span Arial",«sans-serif»">рынок,получают некоторую прибыль не за счет движения цен, а по спрэду (то есть наразнице между ценой покупки и продажи).  <span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US">C<span Arial",«sans-serif»">пекулянты<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US">,<span Arial",«sans-serif»"> в целом, оченьполезные для рынка участники. Они дополнительно активизируют работу рыночногомеханизма, уравнивают спрос и предложение, делают ход торгов менее рваным.

<span Arial",«sans-serif»">Изнестройных рядов спекулянтов тоже появляются невольные, то есть по чистойнужде, продавцы и покупатели валюты. Это те участники спекулятивных операций,ожидания которых на получение прибыли от конкретной операции не оправдались, инеудачники теперь спешат выйти из рынка (то есть вернуть невыгодную покупкуобратно) на любых текущих условиях, потому что дальше может быть еще хуже.

<span Arial",«sans-serif»">Разумеется,деление всех упомянутых участников валютного рынка является условным в томсмысле, что конкретное физическое или юридическое лицо может одновременновыступать в нескольких ипостасях: и как инвестор, и как хеджер, и даже какспекулянт.

<span Arial",«sans-serif»">Понятие«спекулянт» применяется в качестве противоположности инвестору. Этодва разных полюса с точки зрения рискованности предпринимаемых вложенийденежных средств. Чем выше риск, тем более спекулятивный характер носитоперация. Чем менее рискованно вложение, тем в большей мере его правомерносчитать как инвестицию. «Спекуляция» и

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US">“<span Arial",«sans-serif»">инвестиция"в своих крайних формах представляют две философии зарабатывания денег. В первомслучае высокий риск оправдывается возможностью получить адекватно повышенныйдоход, но это чревато такими же по масштабам потерями. Во втором случае- при низкой доходности предприятия- инвестор успокаивает себя мыслью онадежности и высоких гарантиях возврата первоначальных вложений. Однимдержателям свободных средств лучше держать деньги в банке или приобретатьгосударственные ценные бумаги, получая невысокий, но гарантированный (доопределенной степени) процент, другие предпочитают вложиться в венчурный, т.е.рискованный, проект, играть на бирже или на валютном рынке в надежде наповышенную отдачу, соответствующую принимаемой на себя степени риска.

<span Arial",«sans-serif»">Насамом деле всякая инвестиция является, в известной мере, спекулятивной, равнокак и любая спекулятивная операция есть, по своей сути, инвестиция. Поэтомудаже биржевых игроков-спекулянтов тоже называют инвесторами, что вполнеправомерно.

<span Arial",«sans-serif»">Инвесторынужны для развития реального производства и сферы обслуживания, спекулянтыжизненно необходимы для функционирования рынка.

<span Arial",«sans-serif»">Трейдерами,то есть торговцами, называют всех, кто что-то покупает и продает в целяхизвлечения прибыли. На валютном рынке трейдеры торгуют валютой и производнымиот нее финансовыми инструментами. Применительно к валютному рынку трейдеровназывают также дилерами, если они не осуществляют брокерские функции.

<span Arial",«sans-serif»">Дилер- это трейдер, который проводит торговыеоперации на свой собственный страх и риск, и за свой счет.

<span Arial",«sans-serif»">Брокерявляется посредником между продавцами и покупателями. Обычно он отвечает лишьза процедурную часть сделки, а торговые решения и всю ответственность зафинансовые последствия по ним принимает на себя владелец финансовых средств.Такой брокер только строго выполняет инструкции клиента относительно того, что,сколько и когда купить или продать, и за это получает комиссионные. На валютномрынке в качестве брокера, как правило, выступает банк или брокерский дом, черезкоторые индивидуальный инвестор может проводить торговые операции. Иногда такихпосредников называют дисконт-брокерами, поскольку они получают меньшие поразмеру комиссионные, предлагая более короткий перечень услуг по сравнению с«полномасштабным

<span Arial»,«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US">”<span Arial",«sans-serif»"> брокером или, иначеговоря, тем, кто предоставляет полный набор видов обслуживания. Последнийдополнительно принимает на себя и некоторые консалтинговые функции, а такжеможет сам инициировать операции (советовать клиенту порядок и время действий,обращать его внимание на особенности развивающейся ситуации и др.), и поэтомуон претендует на повышенное вознаграждение. Естественно, все или несколько этихфункций могут легко совместиться в одном лице.

<span Arial",«sans-serif»">Хеджер

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US">,<span Arial",«sans-serif»">применительно к валютному рынку — этоюридическое или физическое лицо, которое оказывается в ситуации, когда емупредстоит реально получить или проплатить какую-то сумму в иностранной валюте вбудущем; при этом данное лицо стремится избежать риска неблагоприятногоизменения валютного курса на момент поставки, то есть того, что сумма,исчисленная к получению в другой валюте, может оказаться ниже, а к проплате- выше расчетной.

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US">

2.4.Виды валютных рынков

<span Arial",«sans-serif»">

<span Arial",«sans-serif»">Существуетдве важных разновидности валютных рынков: спотовый и форвардный, в зависимостиот временных условий проведения сделок.

<span Arial",«sans-serif»">Еслиоперации идут по текущим ценам и, как принято говорить, с «немедленным

<span Arial»,«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US">” <span Arial",«sans-serif»">выполнениемвытекающих обязательств, то такой рынок называют спотовым<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US">.

<span Arial",«sans-serif»"> Принцип работы форвардного рынка точно такойже, как на слоте. Отличие лишь в сроках «потом». Здесь осуществляютсятранзакции с выполнением вытекающих контрактных обязательств в установленныйсрок в будущем, которое является более отдаленным, чем на рынке слот (например,через месяц).

2.5.

Процедура торговли

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Маржинальная торговляна FOREX происходит следующим образом. Открывается счет клиента в компании,предоставляющей такие услуги. Таким образом, она имеет доступ к счету клиента иможет контролировать его состояние: учитывать страховые депозиты, рассчитыватьситуацию

<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">margin call,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">снимать комиссионные и потери, добавлять прибыль. Подавляющее большинство такихкомпаний за границей зарегистрированы в оффшорных зонах, чтобы обеспечитьлегкость и конфиденциальность перемещения капиталов.                                  

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Компания предоставляетвозможность пользоваться информационной системой

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">. <span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">С ее помощью вы можете наблюдать заизменением цен на рынке в режиме реального времени. Кроме того<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> эта система содержит службуновостей, с помощью которой вы узнаете о политических и экономических событияхв мире. Благодаря этим же системам можно осуществлять и технический анализценовых графиков.

После анализа состояния рынка на основе полученнойинформации и составления прогноза вы принимаете решение:

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">•

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">что вы будете делать— покупать илипродавать:

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">•

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">при какой цене вы хотите открывать:

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">•

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">при какой цене будете закрывать позицию:

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">•

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">и при какой цене хотите получить прибыль.

После составления такого плана вы ждете вашейрасчетной цены, наблюдая изменение котировок с помощью информационной системы.

Кроме приказов, отданных вами непосредственно потелефону и основанных на текущей рыночной цене, используются условные приказы.Они позволяют вам отдать опережающее распоряжение осуществить определеннуюсделку по указанной вами цене, которую вы ожидаете в будущем и,которой еще нет на рынке. Так как не возможно следитьза рынком круглосуточно, совсем обойтись без условных приказов вряд ливозможно.

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">

2.6.Прибыльностьопераций

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Одним из основныхаргументов противников спекуляций на финансовых рынках является следующий: есликто-то выигрывает, значит должен кто-то и проигрывать. А возможный проигрыш уже многих страшит, хотя возможностьбанкротства любого другого бизнеса пугает почему-то в значительно меньшейстепени.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Если считать, что объемнационального продукта ограничен или изменяется незначительно, то получениеприбыли всегда означает обогащение одних людей за счет других. Даже если доходывсего населения растут, то это происходит очень неравномерно. Успешный бизнес вконечном счете вес равно возможен только за счет разорения или опереженияконкурентов, а также за счет честного способа отнимания денег у потребителя.Обогащение всегда связано с более успешным и умелым ведением того или иногобизнеса, что позволяет более сильным и удачливым бизнесменам получать значительныйдоход за счет других.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

2.7.

Играс нулевым результатом

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">На спекулятивныхфинансовых рынках для совершения сделки необходимо наличие как покупателя, таки продавца. Поэтому такие рынки похожи на игру с нулевым результатом, когда длявыигрыша одной стороны обязательно требуется проигрыш другой. На самом делеигра с нулевым результатом— не совсемточное определение поскольку участники рынка, особенно с небольшими капиталами,теряют деньги еще на спрэд и комиссионных. Поэтому для них условия еще болеежесткие, чем при игре с нулевым результатом, что увеличивает рискованность этихрынков. Кроме того

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">при определенном экстремальном уровне цен на рынке может возникнуть ситуация,когда по этой цене можно не найти покупателя или продавца для совершения сделкичто приводит к потери ликвидности рынка.

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">FORE

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Хпредставляет собой специфический рынок. Во-первых, на этом рынке определяется“цена цены”<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> т<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">.е.<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> цена денег с помощьюденег. Во-вторых, он более подвижный и ликвидный чем другие<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">.<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> К тому же деньги все времяперетекают и на другие рынки. Так, при повышении доходности ценных бумаг деньгиперетекают с валютного рынка в ценные бумаги и т.п. Поэтому <span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">FOREX<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> достаточноспецифический рынок, который трудно охарактеризовать как чистую игру с нулевымрезультатом. Всегда можно совершить нужную сделку<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">.<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> Такая ликвидность обеспечиваетсяза счет огромного количества участников<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">.<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

2.8.

Вынужденныепотери

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Экспортеры и импортерыпри расчетах по своим контрактам с зарубежными партнерами вынуждены покупать туили иную валюту по курсу, который сейчас есть на рынке, независимо от того,выгодно это им или нет. Определенные способы хеджирования от рисков поизменению курса валют существуют и помогают экспортерам-импортерам избегатьбольших потерь. Но, во-первых, не все они пользуются этими способами, аво-вторых, хеджирование не защищает на все100%.Таким образом, первые возможные пострадавшие—реальный бизнес.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Второй тип пострадавших— это участники с небольшими капиталами,которые занимаются спекуляциями непрофессионально. Но даже огромное количествоэтих участников не может объяснить наличие таких больших прибылей у наиболееудачно работающих банков и фондов, оперирующих капиталами.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Третий тип пострадавших— участники с большими капиталами. Известныпримеры крахов крупных банков, которые совершали авантюрно-рискованные операциизначительной частью своего капитала в надежде на моментальную прибыль, но,ошибаясь в своих прогнозах, терпели огромные убытки.

Наконец, международный туризм в нынешнем его состояниивносит существенный вклад в валютный рынок. Турист, которому необходимообменять небольшую сумму валюты, заинтересован в быстроте и удобстве совершенияэтой операции. Поэтому он обменяет свою валюту на местную по любому курсу,который предложит ему банк или обменный пункт. Он естественно,не будет ждать наиболее выгодного ему курса.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">

<span Arial",«sans-serif»; layout-grid-mode:line;mso-no-proof:yes">2.9.

Прогнозируемостьрынка

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Первая отличительнаяособенность

<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">FOREX<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">состоит в том, что какими бы механизмами и теориями ни объяснялось изменениекурсов валют, трудно отрицать, что в основе этих изменений лежат определенныезакономерности. Кроме того <span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">FOR<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">ЕХсамый многочисленный и самый большой по объемам сделок рынок, что усиливает его“объективность”, а значит, и возможность прогнозирования.

Курсы валют определяются участниками рынка, чьипредпочтения и ожидания, хотя это и сложно, можно прогнозировать. К тому жеценность валюты зависит от состояния экономики страны.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

2.10.

Управлениериском и счетом

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">При работе на валютномрынке определяем как момент открытия позиции, так и цену, при которой мы закрываемее, что позволяет нам регулировать уровень допустимых убытков. То есть мыявляемся, в отличие от рулетки, более активным участником процесса после того

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> как “сделаны ставки”. Кроме того<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> существуют торговые тактики,позволяющие защищать временно убыточные позиции и усиливать прибыльные, когдамы уже открыли позиции.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Также временноенеблагоприятное изменение курса валюты не приводит к немедленным потерям. Мыможем дожидаться благоприятных значений курса, если наш счет позволяетвыдержать это неблагоприятное изменение. В игре каждый ее цикл— законченное действо. Поставив на красное, мыне можем держать эту позицию несколько циклов розыгрыша рулетки, дожидаясьблагоприятного для нас исхода.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line; mso-no-proof:yes">

2.11.

Среднестатистическимрезультат

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Безусловно, работа на стольрискованном рынке невозможна без убытков, т

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">.е<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">. даже самый профессиональныйтрейдер не может осуществлять лишь прибыльные операции. Поэтому получениеприбыли необходимо рассматривать как статистическую прибыль. Статистическаяприбыль означает, что результат торговли представляет собой сумму прибылей иубытков за определенный промежуток времени. <span Arial",«sans-serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-fareast-theme-font:minor-fareast; mso-ansi-language:EN-US;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA; layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»; layout-grid-mode:line">Глава 3.

<span Arial",«sans-serif»; layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»; layout-grid-mode:line">Анализ и прогнозирование

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">FOREX<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

3.1.

Различныеподходы к прогнозированию

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Для правильной, азначит, прибыльной работы на любом финансовом рынке необходимо уметьпрогнозировать движение цен. При прогнозировании любого финансового рынкаиспользуются:

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Фундаментальный анализ

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line; mso-no-proof:yes"> -<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> анализ экономического состояниястран происхождения валют (США. Япония. Германия. Великобритания и Швейцария),политических событий и слухов. В случае работы с акциями предприятий, кромемакроэкономического анализа, необходим микроэкономический анализ. На товарныхрынках продовольствия, например, нужно еще отслеживать погодные условия:

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Технически” анализ-

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> анализ графиков,отражающих изменения цен<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">;

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Компьютерный анализ

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"><span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">-<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">анализ вспомогательных графиков<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">построенных как характеристики цен<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode: line">;<span Arial",«sans-serif»; layout-grid-mode:line">

Психологический анализ-анализожиданий и предпочтений участников рынка.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Существует антагонизммежду аналитиками, которые утверждают

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode: line">,<span Arial",«sans-serif»; layout-grid-mode:line"> что только фундаментальный анализ содержит в себеосновную информацию о рынке и позволяет найти причину изменения цен, итехницистами<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> которыесчитают, что изменения цен сами отражают предпочтения участников рынка<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> поэтому достаточно анализироватьграфики и не обращать внимание на причины такого движения. Кроме того, приследовании сложных явлений, в которых участвует активный субъект-человек, несуществует однозначных методов анализа, а следовательно<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> нет и однозначных решений. Анализ рынка—это большая исследовательская работа поиску своего видения рынка,индивидуальных способов анализ прогнозирования его поведения.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Существует такжевлияние теорий и методов исследования на рынок. Как только большинствоучастников какого-либо рынка становятся приверженцами одной и той же теории,рынок начинает вести себя в соответствии с ней. В самом деле, ожиданияучастников решения основываются на одной и той же концепции и

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> тем самым воздействуют нарынок в одном направлении. <span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">На

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">FOR<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">ЕХ значима системность.<span Arial",«sans-serif»; mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">C <span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">моей точкизрения, для максимальной прибыльности и стабильности работы на <span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">FOR<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">ЕХ необходимо осваиватьвсе виды анализа. Но, во-первых, это весьма трудно, ибо придется обработатьочень большое количество разнородной информации; и, во-вторых<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> еще более сложно скомбинироватьвсе виды анализа вместе для того<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language:EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">чтобы получить прогноз, так как возникает очень много аргументов за и против.Оценить силу, значимость и точность каждого аргумента еще сложнее.

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">Аргументом за такойпостепенный и последовательный подход является следующее: постепенностьобусловлена сложностью предмета исследования, а необходимость использоватьразличные виды анализа продиктована тем

<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">,<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line"> что рынок изменчив<span Arial",«sans-serif»;mso-ansi-language: EN-US;layout-grid-mode:line">.<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">И фундаменталисты итехницисты пытаются прогнозировать будущее, изучая результаты, а не причину:одни изучают результаты функционирования экономики (экономические индикаторы),а другие— результаты функционированиясамого рынка (цены). При этом от тех и других ускользает причина такихрезультатов, если не считать иллюзий по поводу понимания этих причин. Главныйаргумент фундаменталистов состоит в том, что результат их анализа позволяетвыявить причину изменения цен, т.е. они ищут основу или первоисточник данногоявления. Текущие цены тоже влияют на дальнейшее движение рынка и на развитиеэкономики страны, т.е. тоже являются причиной будущего изменения цен. Крометого, анализ макроэкономики базируется на таких же многочисленных,разнообразных и противоречивых теориях, как и технический анализ.

<span Arial",«sans-serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-fareast-theme-font:minor-fareast; mso-ansi-language:EN-US;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Глава 4.

Фундаментальныйанализ

<span Arial",«sans-serif»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»">

Фундаментальный анализ изучаетдвижение цен на макроэкономическом уров­не. Он может способствовать определениюглавного рын

еще рефераты
Еще работы по международным экономическим и валютно-кредитным отношениям