Реферат: Иностранные инвестиции в экономике России

--PAGE_BREAK--Объем рублевых капиталовложений иностранных фирм в России составил в 1994г. 84 млрд. руб.,1998г. 62,7 млрд. деноминированных руб., 1999г. – 27,1 млрд. руб. Большая часть рублевых капиталовложений (85%) приходилась на прямые инвестиции, в которых в свою очередь доминировали взносы в уставные фонды совместных предприятий.
Таким образом, суммируя инвестиции в иностранной валюте и рублях (в пересчете по курсу рубля к доллару на конец соответствующего года) общий объем накопленных иностранных инвестиций в экономику России на начало 2000 г. составлял29,3 млрд. долл. По этому показателю Россия занимает примерно 25-е место в мире, уступая ведущим промышленно развитым странам и отдельным новым индустриальным государствам.
2.Основные виды иностранных инвестиций в экономику России
В 90-е годы Россия привлекла капитал в форме прямых и портфельных инвестиций, в виде ссудных капиталовложений международных финансовых организаций и отдельных государств, путем размещения федеральных и региональных облигационных займов на международном рынке капиталов и в виде прочих инвестиций.
2.1.Прямые инвестиции
В условиях продолжающегося инвестиционного кризиса в реальном секторе российской экономики и практического отсутствия доступа к международному рынку кредитных ресурсов и портфельных инвестиций, одной из перспективных задач правительства является привлечение в страну иностранного капитала в форме прямых иностранных инвестиций.
    В мировой практике под прямыми инвестициями понимаются капиталовложения, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или владеющими не менее чем 10% акций акционерного предприятия.
Таблица 2
Основные виды иностранных инвестиций в экономику России Годы
Общий объем
Прямые
Портфельные
Прочие
Млн. долл.
%
Млн. долл.
%
Млн. долл.
%
Млн. Долл.
%
1991-
1993
2,92
100
2,57
88
0,07
2,4
0,28
9,6
1994
1053
100
549
52,1
5
1,0
504
47,9
1995
2796
100
1877
67,1
30
1,1
890
31,8
1996
6506
100
2090
30,5
45
0,6
4371
68,7
1997
12295
100
5334
43,4
680
5,5
6281
51,1
1998
11773
100
3361
28,6
191
1,6
8221
69,8
1999
9560
100
4260
44,6
31
0,3
5269
55,1
2000
4800
100
1613
33,6
19
0,4
3168
66,0
  Источник: Общество и экономика, №1 – 2001
В соответствии с новым Законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», под «прямой иностранной инвестицией» понимается осуществление следующих операций:
·        приобретение иностранными инвесторами не менее 10 % доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории России в форме хозяйственного товарищества или общества;
·        вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории России;
осуществление на территории России иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности СНГ, таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.
Иностранным инвесторам – юридическим и физическим лицам – прямые инвестиции обеспечивают право на управление предприятием и представляют собой преимущественно взносы в уставные фонды совместных предприятий и кредиты, полученных от зарубежных совладельцев предприятий.
Прямые вложения осуществляются как в СКВ, так и в национальной валюте.
Сравнивая относительную предпочтительность привлечения капитала в различных формах, следует подчеркнуть, что прямые инвестиции имеют ряд преимуществ, в том числе:
·        активизируется деятельность частного сектора;
·        расширяется выход на внешние рынки;
·        облегчается доступ к новым технологиям и методам управления;
·        больше вероятность реинвестирования прибыли внутри страны, чем вывоза в страну базирования;
·        приток предпринимательского капитала не увеличивает размер внешней задолженности;
·        создаются новые рабочие места;
·        расширяется налогооблагаемая база;
импорт товаров и услуг замещается товарами и услугами отечественных компаний.
 Следует подчеркнуть, что в последние годы наметилась тенденция к росту удельного веса прямых инвестиций в общем размере иностранных ка­питаловложений в экономику России. Эта форма привлечения капитала ос­тается наиболее важной для экономики страны.
Существует два метода учета прямых иностранных инвестиций: на основании статистики платежного баланса и на основании официальных данных Госкомстата Российской Федерации о сумме валютных и рублевых инвестиций, осуществляемых предприятиями и организациями с иностран­ными инвестициями.
Данные, рассчитанные по методике Госкомстата, используются в боль­шинстве отечественных публикаций. Большинство зарубежных аналитиков работают со статистикой платежного баланса, регулярно публикуемой, в ча­стности, изданием Международного валютного фонда — InternationalFinancialStatistic(IFS).
Таблица 3      Годы Объем   
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1992-1998
Ежегодный приток Оценка 1
Оценка 2
0,7
0,7
0,55
0,64
1,88
2,02
2,09
2,48
5,33
6,24
3,36
2,76
Накоплено на начало года    Оценка 1 Оценка 2
2,57
2,57
3,12
3,21
5,14
5,22
7,57
7,70
12,96
13,95
16,32
16,71
Альтернативные оценки масштабов притока прямых инвестиций в экономику России
Оценка 1 – базируется на данных Госкомстата о ежегодном приросте суммы прямых иностранных инвестиций в рублях и иностранной валюте;
Оценка 2 – основывается на данных платежного баланса.
Источники: Российский статистический ежегодник, 1997-1998; International Financial Statistics; IMF Economic Reviews, 1999.
 Как можно видеть, указанные показатели ежегодного притока несколь­ко различаются между собой. В то же время рассчитанные по обеим ме­тодикам оценки объема накопленных иностранных инвестиций доста­точно близки, что позволяет говорить об их относительной адекватности для характеристики среднесрочных тенденций.
На начало 2000 г. накопленный объем прямых иностранных инвестиций в экономику России, по данным Госкомстата, составлял около 17,5 млрд. долл.
   Среди отдельных стран как по объему, так и по удельному весу прямых инвестиций в российскую экономику с огромным отрывом лидируют США. В 2000г. из общего объема накопленных американских инвестиций в экономику России на долю прямых вложений приходилось 71,5 %.
До финансового кризиса 1998г. удельный вес прямых инвестиций у остальных стран – крупнейших инвесторов капитала в экономику России в общем объеме капиталовложений колебался в пределах 2-8 %.
    После девальвации национальной валюты и роста интереса к вложениям в импортозамещающие отрасли удельный вес прямых инвестиций в общем объеме вложений в российскую экономику у Нидерландов возрос до 85%, у Кипра – до 79,3  %, Швейцарии – 70,5 %, Швеции – 61,0 %.
Таблица 4
Удельный вес прямых инвестиций в общем объеме накопленных
капиталовложений основных стран-инвесторов
Страны
Объем прямых инвестиций, млн. долл.
% от общего объема накоп­ленных прямых инвестиций
США
4541
71,5
Кипр
2727
79,3
Германия
1007
14,5
Великобритания
763
21,0
Нидерланды
603
85,3
Швейцария
309
70,5
Швеция
232
61,0
Франция
172
5,3
Италия
160
25,4
Япония
152
42,6
 (на начало 2000 г.)
2.2.Портфельные инвестиции Процесс приватизации государственной собственности, акционирование промышленных предприятий привели к формированию в России фондового рынка, создали объективные предпо­сылки для портфельных капиталовложений иностранных инвесторов.
Под портфельными инвестициями понимается покупка нерезидентами акций, паев, векселей, государственных ценных бумаг (краткосрочных и дол­госрочных) и других долговых ценных бумаг, составляющих менее 10% ак­ционерного капитала предприятия. Портфельные инвестиции не дают права вкладчикам участвовать в управлении предприятием.
С 1991 по 1993 г. объем портфельных инвестиций в России оценивался лишь в 60 млн. долл. Однако начиная с 1994 г., прослеживалась тенденция к увеличению импорта в Россию портфельных инвестиций. Максимального уровня объем заказов западных фирм на покупку акций российских привати­зированных предприятий достиг в августе 1994 г. и составлял 500 млн. долл.
В ноябре он опустился до 300 млн. долл., и до 100 млн. долл. — в декабре. Только в первой половине 1994 г. иностранные инвесторы скупили 2-5% до­ли уставного капитала таких компаний, как «Коминефть», «Томскнефть», «Юганскнефть», «Пурнефтегаз», «ЛУКойл», «ЛУКойл-Когалымнефтегаз», «ЛУКойл-Уралнефтегаз» и др.1
Постепенно иностранные портфельные инвестиции начали разме­щаться и в других отраслях российской экономики, прежде всего связь и средства Телекоммуникаций, пищевая промышленность, деревообрабаты­вающая, цементная.
Для западных инвесторов данная форма капиталовложений в эко­номику России относилась и относится к рисковым инвестициям. По оценкам западных брокерских фирм, иностранные инвесторы, которые ранее приобрели акции российских приватизированных предприятий, только за последний квартал 1994 г. потеряли около      
75% от вложенных сумм из-за па­дения курсовой стоимости этих ценных бумаг. В период финансового кризи­са отток средств нерезидентов с фондового рынка России в конце 1997 г. со­ставил около 7,5 млрд. долл. Вместе с тем, портфельные инвестиции вплоть до финансового коллапса оставались одной из наиболее прибыльных форм капиталовложений в отдельные отрасли и сферы экономики России.
Следует подчеркнуть, что иностранные инвесторы сыграли важную роль в становлении рынка корпоративных ценных бумаг в России. Дан­ный рынок в значительной степени сформировался под влиянием заказов на покупку ценных бумаг, которые размещали зарубежные инвесторы. Среди наиболее крупных иностранных участников российского фондового рынка в конце 90-х годов были компании «Брансвик» (Великобритания), «Чайз Манхеттен банк „(США), “Кредит Сюиз фёрст Бостон» (США), «Меррилл Линч» (США), " Морган Гринфел" (Великобритания), «Морган Стэнлей» (США), «Соломон Бразерз» (США), «Смит нью корт» (Великобритания). На конец 1997 г. одним из крупнейших портфельных инвесторов в экономику России была компания «Реджент секьюритиз», которая имела пакет акций привати­зированных российских компаний на общую сумму 400 млн. долл.
Быстрое развитие российского фондового рынка сопровождалось появ­лением огромного числа местных инвестиционных компаний и банков, ак­тивно занимающихся операциями с ценными бумагами.
В конце 1996 г. известный западный журнал «Euromoney» провел спе­циальное исследование о степени надежности, с точки зрения западных ин­весторов, российских финансовых структур, занимающихся инвестицион­ным бизнесом. В первую пятерку вошли следующие российские компании: «Ренессанс-Капитал», «Ринако», «МФК», «ОНЭКСИМбанк», «Инкомбанк». Компании «Ренессанс-Капитал» удалось внедрить на российский рынок западную технику торговли и анализа рынка ценных бумаг. В результате, по оценкам «Euromoney», через «Ренессанс-Капитал» проходило от 15 до 20% всех сделок, совершаемых иностранными инвесторами с акциями россий­ских компаний.
По данным официальной статистики, в 1998 г. объем ежегодных за­рубежных портфельных инвестиций в России достиг своего пика и соста­вил 680 млн. долл., в 1999 г. портфельные инвестиции составили лишь 31 млн. долл.
Большая часть валютных инвестиций приходилась на вложения в крат­косрочные долговые ценные бумаги, а рублевые инвестиции направлялись преимущественно на покупку акций российских компаний.
Формирование фондового рынка в России относится к началу 90-х го­дов, когда начался процесс приватизации. В России сформировалась осо­бая модель рынка ценных бумаг, которая отличается от американской и немецкой модели. С одной стороны, в России отсутствуют какие-либо ограничения на деятельность банков на рынке ценных бумаг. Банки высту­пают одновременно и инвесторами, и профессиональными участниками рынка. В этом отличие от американского рынка. С другой стороны, в России получили развитие институты коллективного инвестирования и, что самое главное, существуют небанковские профессиональные посредники — брокерско-дилерские фирмы. Этим российский рынок отличается от немецкого, где нет небанковских структур. Еще одна характерная черта российской модели рынка связана с особым соотношением развития секторов государственных и корпоративных ценных бумаг.
Специфика российского рынка связана с особенностями структуры собственности российских корпораций. Существенная доля акций предпри­ятий находится сегодня в руках инсайдеров — работников и менеджеров этих предприятий. В конце 90-х годов доли инсайдеров и сторонних инвесторов в уставных капиталах многих предприятий были примерно равны, борьба за контроль приобрела предельно жесткий характер. Нарушений прав акционе­ров было очень много, что отражалось и на состоянии рынка, для которого были характерны резкие скачки курсов акций.
Серьезной проблемой российского рынка является слабое правовое обеспечение. Существует острая необходимость принятия важнейших зако­нов, регулирующих рынок ценных бумаг.
На развитие рынка ценных бумаг негативное влияние оказывает высо­кий уровень налогообложения. Высокие налоги делают невыгодным ряд операций на рынке ценных бумаг, причем от этого страдают и банковские, и небанковские структуры. При таких налогах участники рынка вынуждены торговать через оффшорные структуры.
Капитализация российского рынка акций приватизированных предпри­ятий в 1996 г. достигла 21,3 млрд. долл., стоимость акций прочих эмитентов составляла 1,4 млрд. долл.
До весны 1999г. фондовый рынок находился в состоянии стагнации. Суммарная валютная капитализация российских компаний составляла около 20% от уровня октября 1997г. Большинство мелких и средних участников рынка либо разорились, либо переключились на работу в других областях финансовой деятельности. Столкнувшись со значительными балансовыми убытками, иностранные участники предпочитали ограничить свои издержки и приостановить операции в России. Оживление рынка началось после того, как было принято решение о допустимости инвестирования средств нерези­дентов, полученных в ходе новации, в акции российских эмитентов. Список последних был официально определен только в апреле 1999г. и включает 6 компаний.
Иностранные участники могут проводить операции на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), которая является единственной торговой площадкой для государственных облигаций. Помимо ММВБ, в на­стоящее время инфраструктуру фондового рынка образуют 14 организаторов торговли, 5 клиринговых организаций, 164 депозитария и 119 реестродер­жателей. Несмотря на достаточно разветвленную инфраструктуру, торговля акциями остается высококонцентрированной. Более 95% оборотов рынка приходится на сделки с акциями 10 эмитентов. Крупнейшие брокерско-дилерские компании (15 расположены в Москве и контролируют более 80% всех операций).
    продолжение
--PAGE_BREAK--По-прежнему широко распространена практика проведения оффшор­ных операций. По оценкам профессиональных участников рынка на долю оффшоров приходится не менее 60% оборота всех операций с акциями рос­сийских предприятий.
Финансовый и фондовый кризисы провели четкий водораздел, оставив «на плаву» наиболее жизнеспособные компании, способные вести разумную инвестиционную политику в сложных условиях рынка, активно расширяющие свои инвестиционные возможности. В результате в 1999 г. по итогам торгов акциями российский фондовый рынок оказался самым дина­мичным в мире.
По состоянию на середину 2000 г., Федеральная комиссия по ценным бумагам России оценивала рыночную капитализацию российских компаний в 50 млрд. долл., что составляло 33% от ВВП. 2.3.Прочие инвестиции Официальная статистика России к «прочим инвестициям» относит торговые кредиты, прочие кредиты, банковские вклады и кредиты правительств иностранных государств, выданные под гарантии правительства Российской Федерации.
Фактически под прочими инвестициями в российской статистике следует понимать ссудные инвестиции. В последние годы в мировой экономике прослеживается устойчивая тенденция к росту ссудных инвестиций. Как показывает мировой опыт, практически ни одно государство в мире при создании развитой рыночной экономики не могло обойтись без внешних заемных финансовых ресурсов.
В современном мире экспорт ссудного капитала осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на двусторонней и многосторонней основе, на льготных и коммерческих условиях. По целевому назначению это могут быть официальная государственная помощь развитию, кредиты на осуществление конкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационные займы и др.
Большая часть ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации (МБРР, МВФ, МАР, МФК, ЕБРР, АзБРР И ДР.), крупные коммерческие банки и банковские консорциумы, национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др.
Как свидетельствует мировая практика, более жесткие условия займов и кредитов предлагают частные банки и государственные организации при кредитовании экспортных поставок. С точки зрения обычных коммерческих условий (срок кредита, льготный период, уровень процентной ставки) наиболее предпочтительными являются кредиты международных финансовых организаций и двусторонняя помощь развитию. Исходя из этого, в основном строится структурная политика правительства России по привлечению ссудных инвестиций.
 
2.4.Иностранные инвестиции на рынке государственных долговых обязательств Рынок государственных ценных бумаг России начал форми­роваться в начале 90-х годов. К середине 90-х годов ведущим сегментом рос­сийского финансового рынка являлись Государственные краткосрочные обя­зательства (ГКО) и Облигации федерального займа (ОФЗ), которые фактиче­ски стали системообразующим элементом данного рынка.
С января 1996 г. на рынок ГКО-ОФЗ были допущены нерезиденты, ко­торые могли работать на рынке по особой схеме через уполномоченные бан­ки, позволявшей Банку России контролировать влияние иностранных инве­стиций на рынок ГКО-ОФЗ. Допуск иностранных инвесторов на внутренний рынок долговых обязательств рассматривался как один из рычагов воздейст­вия на рыночную конъюнктуру, состояние золотовалютных резервов и ва­лютного курса рубля.
Высокая доходность ГКО-ОФЗ стала основным фактором быстрого роста объема иностранных инвестиций в государственные ценные бумаги, что вынудило правительство ввести ежемесячные, а затем и еженедельные лимиты для инвестиций нерезидентов. По оценкам специалистов, в 1996 г. в ГКО-ОФЗ иностранные инвесторы вложили около 3-4 млрд. долл., что зна­чительно превышало объем прямых инвестиций в различные отрасли рос­сийской экономики.
Следует подчеркнуть, что основные средства инвесторов-нерезидентов на рынке ГКО-ОФЗ первоначально были представлены рискокапиталом, объемы которого были объективно ограничены общей стратегической неоп­ределенностью процесса капиталовложений иностранных инвесторов в российские ценные бумаги. В последующие годы кроме рискокапитала на рын­ке государственных ценных бумаг появились институциональные иностран­ные инвесторы, что привело к увеличению общего объема инвестиций к 1998 г. примерно до 10-11 млрд. долл.
Финансовый кризис, который разразился в России после 17 августа 1998 г., привел к дефолту и фактически разрушил рынок ГКО-ОФЗ, образо­вавшаяся государственная задолженность России перед нерезидентами была реструктурирована на невыгодных для иностранных инвесторов условиях.
  2.5.Еврооблигации Новой формой привлечения иностранного капитала в Россию в середине 90-х годов стал выпуск и размещение еврооблигаций евробондов, номинированных в валютах ведущих стран мира. Выход на евро­пейский рынок капитала стал возможен после присвоения России крупней­шими рейтинговыми агентствами «Standard & Роог's» и «Мооdy's» кредит­ного рейтинга. Еврооблигации служили тем же целям, что и Государствен­ные казначейские облигации (ГКО) и Облигации федерального займа (ОФЗ), с их помощью финансировался дефицит государственного бюджета.
Следует подчеркнуть, что привлечение финансовых ресурсов путем эмиссии еврооблигаций в тот период было значительно выгоднее для России, чем выпуск ГКО и других видов долговых обязательств для внутренних ин­весторов, поскольку доходность по ним была существенно ниже, и обходи­лись они Минфину дешевле внутренних долговых обязательств. Кроме того, выпуск еврооблигаций является одним из способов снижения странового риска для иностранных инвесторов.
Объем первого выпуска еврооблигаций составил 500 млн. долл., с фик­сированной ставкой и сроком обращения. В 1997 г. Россия привлекла с евро­пейского рынка капиталов порядка 1,3 млрд. долл.
  Таблица 5    
Выпуски российских облигаций в 1996 – 1998 гг.
Выпуск
Срок обращения
Объем выпуска
Спрэд*
Цена разме-щения
Купон
Дата погашения
Россия I
5 лет
$1 млрд.
345базисных пунктов
99,567
9,25%
28.11.2001
Россия II
7 лет
DM 2 млрд.
370базисных пунктов
101,75
9 %
25.03.2004
Россия III
10 лет
$2 млрд.
365базисных пунктов
99,164
10 %
26.06.2007
Россия IV
7 лет
DM 1,25 млрд.
475базисных пунктов
99,668
9,375%
31.03.2005
Источник: «Обзор экономики России» №1, 2001
* Превышение доходности над государственными облигациями (США – для выпуска в американских долларах, Германии – для выпусков в немецких марках) с аналогичным сроком обращения 100 базисных пунктов – 1 %.
Финансовый кризис создал целый ряд проблем для России при выполнении своих обязательств перед западными партнерами по выплате купонных доходов по облигационным займам, как на федеральном, так и на региональном уровне. При этом на федеральном уровне это единственные долговые обязательства, по которым российское правительство не прекращало выполнение своих обязательств перед иностранными инвесторами.
3.Распределение Иностранных инвестиций   3.1.Отраслевое распределение капиталовложений    
Анализ отраслевой структуры иностранных инвестиций в России в 90-е годы позволяет сделать вывод, что приток зарубежных капиталовложений ограничивается не только наличием высоких политических и экономических рисков, но и противодействием сил, стремящихся избежать конкуренции на внутреннем рынке. Наиболее динамичные отрасли экономики России стремились не пускать к себе иностранные компании, чтобы не делиться с ними контролем над предприятиями и соответственно прибылью. Те же отрасли, в которых складывалось критическое положение и стоял вопрос о выживании, уступали контроль ради самосохранения. В результате наиболее доступными для иностранных инвесторов оказались отрасли, переживающие серьезные трудности. Это имеет свою положительную сторону, так как иностранные капиталы оказывали поддержку тем, кто нуждался в них в наибольшей степени.
За период проведения экономических реформ значительно изменилась отраслевая структура иностранных капиталовложений. В 1993 г., по данным Госкомстата России, из общего объема инвестиций в размере 1,9 млрд. долл. было вложено в машиностроение и металлообработку 23,2%, в торговлю и общественное питание — 16,3, в строительство — 5,3, в целлюлозно-бумажную промышленность — 4,5%, в промышленность стройматериалов -3,8%. В 1994г. произошли значительные изменение в структуре иностран­ных инвестиций. В экономику России было вложено более 1 млрд. долл., из которых большая часть приходилась на прямые инвестиции. Основной сфе­рой приложения иностранного капитала был топливно-энергетический ком­плекс — 49,5% (521,7 млн. долл.). Остальная часть вложений распределялась следующим образом: 9,8% (103,0 млн. долл.) инвестиций было направлено в торговлю и общественное питание, 5,6% (59,0 млн. долл.) — в строительство, 4,7% (49,5 млн. долл.) — в целлюлозно-бумажную промышленность, 43,4% (43,4 млн. долл.) — в машиностроение и металлообработку, 26,8% (276,7 млн. долл.) приходилось на прочие отрасли. На топливно-энергетический ком­плекс России приходилась и большая часть всех ссудных инвестиций, нако­пленный объем которых в 1994 г. превышал 8 млрд. долл. В эту отрасль рос­сийской экономики было привлечено кредитов Эксимбанка США на сумму 4,5 млрд. долл., Мирового банка — 2,6 млрд. долл., и Эксимбанка Японии -1 млрд. долл.
В 1995 г. продолжились изменения в отраслевом распределении ино­странных вложений. Из-за роста издержек производства наметилась тенден­ция к снижению инвестиционной привлекательности добывающей промышленности. На первые позиции вышли торговля и общественное питание, а также финансовая, банковская, страховая сферы и пищевая промышлен­ность. Резко сократилась доля топливно-энергетического комплекса, маши­ностроительных отраслей, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности. Отраслевое распределение зарубежных вложений в эко­номику России в 1995 г. свидетельствует об определенной диверсифика­ции сферы приложения иностранного капитала и измененииприори­тетов для инвесторов.Многие отрасли российской экономики, которых ранее игнорировали иностранные компании, показали свои высокие, потен­циальные возможности для получения прибыли как в среднесрочном, так и в долгосрочном плане. В 1996 г. на первое место в отраслевом распределении иностранных инвестиций вышли кредитно-финансовая сфера и страхование (27,3%), на долю пищевой промышленности приходилось 7,9%, топливно-энергетического комплекса — 7,8, торговли и общественного питания — 6,8, машиностроения и металлообработки — 5,0, деревообрабатывающей и цел­люлозно-бумажной промышленности — 4,6, науки и научного обслуживания — 1,0, строительства- 0,5%. В 1997 г. сохранилась наметившаяся тенденция к росту иностранных инвестиций в финансовую и банковскую систему, а также в сферу страхования, в которую в 1995 г. было вложено 398 млн. долл., в 1996 г. — 1,9 млрд., в 1997 г. — 4,4 млрд. долл.
Объем накопленных иностранных инвестиций в российскую банков­скую систему по состоянию на начало 1998 г. оценивался в 7,7 млрд. долл., что соответствовало примерно 8% от общего размера банковского капитала России. Следует подчеркнуть, что российским законодательством доля ино­странных банков ограничена 12% от общего размера капитала российских банков. С середины 90-х годов повышенный интерес иностранные инвесто­ры проявляют к вложению капитала в развитие средств связи и телекоммуникаций. В конце 90-х годов на рынке средств связи России наблюдался своеобразный бум. По количеству крупных проектов в области телекомму­никаций Россия опережала все страны мира.
В 1998 г., несмотря на валютно-финансовый кризис, сохранилась отрас­левая структура предыдущего года. Большая часть инвестиций приходилась на кредитно-финансовую сферу (32,5%) и топливную промышленность (16%).
В 1999г. произошло определенное изменение структуры иностранных инвестиций в российскую экономику. Во-первых, резко сократились вложения в кредитно-банковскюу систему (1,2%), увеличились прямые инвестиции в реальный сектор экономики и прежде всего в пищевую промышленность (14,8 %), торговлю и общественное питание (17,0 %), транспорт (5,5 %), черную металлургию (5,4 %). На высоком уровне сохранились инвестиции в топливно-энергетический комплекс – 17,8 %.
Отраслевая структура накопленных инвестиций отражает приоритетные сферы приложения иностранного капитала в России – это валютно-финансовая сфера (включая управление), топливно-энергетический комплекс, пищевая промышленность и связь, на которые на начало 2000 года приходилось более половины всех вложений.
Таблица 6
  Отраслевая структура накопленных иностранных инвестиций в России (по состоянию на начало 2000г.)
Иностранные инвестиции
В том числе: прямые инвестиции
Отрасли Млн.долл.
%
Млн.долл.
%
Всего
в том числе
29252,9
100,0
12757,1
100,0
Управление и валютно-финансовая сфера
9353,6
32,0
7,4
0,1
Топливная промышленность
4358,8
14,9
2210,3
17,3
Пищевая промышленность
3166,1
10,8
2568,6
20,1
Связь
2673,8
9,1
2243,4
17,6
Торговля и общественное питание
1794,1
6,1
1312,9
10,3
Машиностроение и металлообработка
1513,3
5,2
533,1
4,2
Транспорт
922,1
3,2
682,7
5,3
Общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка
700,9
2,4
385,2
3,0
Лесная, деревообрабатывающая и цел.-бум. пром-ть
678,3
2,3
496,3
3,9
Цветная металлургия
642,7
2,2
279,5
2,2
Источник: Общество и экономика, №1 – 2001
     Ситуацию с основными инвестиционными проектами, включающие иностранные инвестиции, можно охарактеризовать следующим образом. Наиболее крупные проекты сосредоточены в нефтяной и газовой   промышленности. Было создано около пятидесяти нефтеперерабатывающих предприятий с участием американских, британских, немецких, французских, канадских, японских и других инвесторов. Некоторые большие проекты, функционирующие в рамках соглашений о разделе продукции, находятся в процессе разработки или реализации, а важнейшие проекты по транспортировке газа скоро будут начаты.
        На втором месте по объему привлеченных иностранных прямых инвестиций стоит пищевая промышленность. В процессе осуществления находится достаточно большое число проектов, некоторые с участием российских партнеров, а некоторые предприняты самостоятельно иностранными фирмами. Ведущие многонациональные компании участвуют в российской кондитерской и мясоперерабатывающей  промышленности, в производстве безалкогольных напитков, пива и табака.
        В области авиакосмической промышленности в целом завершен проект “Sea Launch”, являющийся совместным предприятием с участием российских, украинских, американских и норвежских компаний. Также группа российских компаний осуществила совместный проект с египетской компанией по производству самолетов марки «Туполев». В рамках этого проекта произведены один грузовой и два пассажирских самолета. Кроме того, было объявлено о проектах по производству самолетов марок «Илюшин» и МИГ, но из-за недостатка финансирования эти проекты еще не реализованы.
В 1998-2000гг. подписаны инвестиционные соглашения рамках которых были созданы совместные предприятия с ведущими производителями легковых автомобилей. В начале 1998г. были опубликованы президентский указ  и постановление правительства «О дополнительных мерах по привлечению инвестиций для развития отечественной автомобилестроительной промышленности». Согласно этому указу и постановлению предоставлялись освобождения от таможенных пошлин на импорт комплектующих при условии, что минимальная сумма инвестиционного проекта составит 1,5 млрд. руб. (250 млн. долл.) на пятилетний период, и предполагалось постепенное увеличение доли отечественной добавленной стоимости до 50% общего объема издержек по производству автомобилей на те же пять лет. Однако, поскольку в таможенное законодательство так и не были внесены соответствующие поправки (в частности относи­тельно создания и функционирования свободных таможенных складов), фактически не началась реализация ни одного проекта. В машиностроительной отрасли (без автомобилестроения) было объ­явлено о планах начала производства в Санкт-Петербурге турбин совместно с швейцарско-шведской фирмой АВВ. Кроме того, фир­ма АВВ уже учредила в России около двадцати совместных пред­приятий в области электротехники. И, наконец, Липецкое пред­приятие по производству холодильников и бытовой техники «Стинол» было приобретено итальянской корпорацией.
    продолжение
--PAGE_BREAK--В процессе осуществления сейчас находится определенное количе­ство проектов по модернизации телекоммуникационных систем. В рамках совместных проектов с немецкими и японскими компа­ниями в настоящее время осуществляется сборка оптиковолокон­ной и радиорелейной линий связи. По совместному с американскими компаниями проекту установлено свыше тридцати наземных станций VSAT с оборудованием на сумму, превышающую 64 млрд. дол. Норвежская компания основала около десяти совме­стных предприятий.
—          Имеется также некоторое количество потенциально важных совме­стных проектов с иностранными инвесторами в целлюлозно-бумажной промышленности, агропромышленном секторе и в области конверсии оборонной промышленности
3.2 Региональное распределение импорта капитала
  Объем иностранных инвестиций, привлеченных в различные регионы России, зависит от инвестиционного климата, последовательности в прове­дении рыночных реформ, развития экономического потенциала, динамики преобразования производственной и финансовой инфраструктуры, эффек­тивности использования природных и трудовых ресурсов.
Анализ регионального распределения импорта иностранного капитала в Россию показывает, что с самого начала притока иностранного капитала наиболее привлекательными были Москва и промышленно развитые регио­ны, а также регионы, богатые природными ресурсами. Так, в 1993 г. из об­щего объема иностранных инвестиций на Москву приходилось 26,2%, Красноярский край — 14,2, Омскую область — 8,1, Архангельскую область -7,9, Еврейскую автономную область — 5,9, Республика Марий Эл — 5,0, Бел­городскую область — 4,1, Республику Коми — 3,6%.
В 1995 г. сохранилась тенденция к концентрации иностранных инве­стиций в столице России: доля Москвы в общем объеме иностранных капи­таловложений увеличилась до 56,6%, а других регионов несколько сократи­лась и составляла: Тюменской области — 4,6%, Республики Татарстан — 4,0, Нижегородской области — 2,9, Самарской области — 2,6, Санкт-Петербурга -2,4, Сахалинской области — 2,1, Томской области — 1,9%.
Следует отметить, что в середине 90-х годов среди регионов, в кото­рых размещались иностранные инвестиции, отсутствовали такие, казалось бы, привлекательные регионы, как Уральский и Поволжский, где высок уро­вень промышленного развития и одновременно необходим приток ино­странного капитала для обновления и переориентации производств. Однако иностранные инвесторы не спешили удовлетворить данную потребность, и это может быть объяснено наличием ограничений внеэкономического харак­тера, связанных со стремлением части местных производителей сохранить монополию и не допустить конкуренции со стороны иностранных компаний.
Обращает на себя внимание и другой аспект регионального распре­деления зарубежных капиталовложений: практически все регионы, где было объявлено о создании свободных экономических зон и получены соответст­вующие льготы, не входили в число регионов, являющихся приоритетными для иностранных инвесторов. В частности, среди наиболее благоприятных регионов отсутствовали Приморский край (Находка), Читинская, Кемеров­ская, Калининградская области, Алтайский край. Это свидетельствует о том, что официальная декларация о создании свободных экономических зон в России не подкрепляется реальными правовыми гарантиями и экономическими стимулами для зарубежных вкладчиков,
В 1997 г. доля Москвы в общем объеме иностранных капиталовложе­ний составила 54,4%, а других регионов несколько увеличилась и составля­ла: Тюменской области — 5,0%, Республики Татарстан — 4,7, Санкт-Петербурга — 3,8, Московской области — 3,1, Красноярского края — 1,8, Ом­ской области — 1,6, Республики Коми — 1,6, Нижегородской области — 1,5%.
В 1999 г. после финансового кризиса произошло значительное измене­ние в региональном распределении иностранных инвестиций. Прежде всего, почти в два раза сократилась доля Москвы (27,8%) в общем притоке иностранного капитала в 1999г.: крупными реципиентами иностранного капитала стала Сахалинская область (10,7 %), Омская область (9,2 %), Санкт-Петербург (7,3%), Краснодарский край (5,3 %), Челябинская область (5,1 %).
Региональное распределение накопленных иностранных инвестиций в России подтверждает особый статус и неоспоримое лидерство Москвы по привлекательности для зарубежных вкладчиков капитала. В начале третьего тысячелетия на этот регион приходилась почти половина общего объема накопленных инвестиций, в том числе более трети прямых инвестиций. Следует подчеркнуть, что региональное распределение иностранных инвестиций в России свидетельствует о том, что инвестиционный климат в стране не одинаков и имеет значительные межрегиональные отличия. В за­висимости от разноплановых факторов, определяющих инвестиционный климат, все регионы России можно разбить на три группы:
Таблица 7
Региональное распределение накопленных иностранных
инвестиций в России (на начало 2000г.)
Регионы
Иностранные инвестиции
В том числе: прямые инвестиции
Млн. долл.
%
Млн. долл.
%
Всего
В том числе:
Москва
Сахалинская обл.
Санкт-Петербург
Московская обл.
Республика Татарстан
Тюменская обл.
Краснодарский край
Республика Коми
Нижегородская обл.
Иркутская обл.
29252,9
14314,8
1481,9
1259,2
1250,7
1060,0
1037,1
902,9
481,3
441,6
375,6
100,0
48,9
5,1
4,3
4,3
3,6
3,5
3,1
1,6
1,5
1,3
12757,1
4459,8
1474,7
900,1
1106,6
88,6
355,2
717,1
310,0
134,9
71,8
100,0
35,0
11,6
7,1
8,7
0,7
2,8
5,6
2,4
1,1
0,6
Источник: «Обзор экономики России», №1, 2001
• регионы с относительно благоприятным инвестиционным клима­том, с максимальной деловой активностью, высокими темпами формирова­ния новых экономических структур. К этой группе можно отнести около 20 регионов и городов. Прежде всего, это города Москва и Санкт-Петербург, области — Калужская, Московская, Тульская, Ярославская, Ростовская, Сверд­ловская, Нижегородская, Волгоградская, Самарская, Челябинская и Тюмен­ская, Республика Татарстан, Республика Башкортостан, Республика Якутия (Саха), Красноярский край. На эти регионы приходится около 80% всех ино­странных инвестиций, вложенных в экономику России;
• регионы промежуточного типа, с менее благоприятным инвестици­онным климатом, невысокой деловой активностью, средними темпами эко­номических преобразований. Эта группа — самая многочисленная, в нее вхо­дят почти половина из 80 регионов России, в том числе области — Белгород­ская, Оренбургская, Новосибирская, Камчатская, Вологодская, Мурманская, Тверская, Липецкая, Омская, Томская, Амурская, Магаданская, Приморский край, Краснодарский край, Республика Коми, Удмуртская Республика, Рес­публика Дагестан;
•         регионы с неблагоприятным инвестиционным климатом, ми­нимальной деловой  активностью, низкими темпами  формирования новых экономических структур. К данной группе относятся примерно  15 регионов, в том числе ряд регионов Центрально-Черноземного района, все республики Северного Кавказа, в том числе: Республика Калмыкия, Республика Адыгея, Республика Тыва, Чукотский автономный округ, Республика Алтай, Еврейская автономная область, Ингушская Республика.
3.3.Организационные формы капиталовложений Основной организационной формой деятельности иностранного капитала в России являются совместные предприятия (СП).
Согласно российскому законодательству предприятие с участием иностранного капитала может быть организовано в форме открытого или закрытого акционерного общества и зарегистрировано как российская компания.
При этом в роли иностранного инвестора могут выступать:
·        иностранное юридическое лицо;
·        иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом;
·        иностранный гражданин;
·        лицо без гражданства, постоянно проживающее за пределами Российской Федерации;
·        международная организация, которая в соответствии с международным договором вправе осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации;
·        иностранные государства (в соответствии с порядком, определяемым федеральными законами Российской Федерации).
Процесс активного создания СП в России начался в период либерализации внешнеэкономических связей. Первое совместное предприятие было создано в России в 1989 году.
Существующие законы не предусматривают какого-либо обязательного соотношения между долями партнеров (российского и иностранного) в уставном капитале. В зависимости от объема иностранных инвестиций и целей совместных предприятий в России применяются следующие три способа регистрации предприятий с иностранными инвестициями:
·        регистрация предприятий (помимо добывающих и перерабатывающих нефть, газ, уголь), где иностранные инвестиции не превышают 100 тыс. руб. (данная норма была установлена в 1991г. до деноминации и соответствовала 100 млн. руб.), осуществляется исполнительными органами республик, административными властями краев, областей, городов Москвы и Санкт-Петербурга;
·        регистрация предприятий с более крупными (свыше 100 тыс. руб., ) иностранными инвестициями по разрешению Антимонопольного комитета России осуществляется с 1994г. в Государственной регистрационной палате;
·        регистрация всех предприятий по добыче и переработке нефти, газа и угля осуществляется также в Государственной регистрационной палате.
В первой половине 90-х годов количество регистрируемых СП ежегодно удваивалось. В 1990г. в России было зарегистрировано 620 СП, в 1991г. – 1224, в 1992г.- 2533, в 1993г. – 6359, в 1994г. – 11131, в 1995г. – 14550. Однако следует подчеркнуть, что количество реально функционирующих в российской экономике совместных предприятий  не превышало 40 % общего числа официально зарегистрированных компаний. Суммарный объем вкладов иностранных участников в акционерный капитал совместных компаний на середину 1995г. составлял около 3,5 млрд. долл.
В середине 90-х годов наибольшее количество совместных предприятий было создано  в России с участием капитала из промышленно развитых стран и  прежде всего из США (1433), Германии (1141), Великобритании (557), Италии (511) и Австрии (475), на которые приходилось почти половина всех созданных СП.
Доля иностранного капитала в совместных предприятиях, созданных на территории России, составляла в среднем 35-45 %, причем прослеживалась тенденция к росту этого показателя, что прежде всего связано со стремлением получить льготы при налогообложении.
Обращает на себя внимание преобладание СП с незначительным размером уставного фонда. Почти 96 5 всех СП на начало 1995г. имели уставный фонд от 1 до 10 млн. руб., 3,8 % — от 10 до 100 млн. руб. и лишь 0,4 5 всех СП имели уставный фонд свыше 100 млн. руб. В условиях постоянного падения российской национальной валюты происходит фактическое обесценение уставных фондов.
 Большинство совместных предприятий создавались в основном в сфере мелкого и среднего бизнеса, в сфере услуг и в тех отраслях экономики, где гарантированы быстрая окупаемость вложений и доходы в свободно конвер­тируемой валюте.
При создании совместных предприятий используются различные орга­низационно-правовые формы, включая предприятия со 100% иностранным капиталом. Следует подчеркнуть, что доля совместных предприятий, полно­стью контролируемых иностранными инвесторами, увеличилась с 4,3% в 1992 г. до 40% в 1995 г.
Во второй половине 90-х годов создание совместных предприятий продолжалось не столь быстрыми темпами. В 1996г. в Государственный ре­естр было внесено 16079 СП, в 1997 г. -14434, в 1998 г. — 18592.
На начало 2000 г., по данным Государственной регистрационной пала­ты при Министерстве юстиции, в России было зарегистрировано почти 28 тыс. предприятий с иностранными инвестициями, что составляло около 1% от общего количества предприятий, зарегистрированных в России. Од­нако следует подчеркнуть, что количество реально функционирующих в российской экономике совместных предприятий примерно в два раза меньше официально зарегистрированных компаний.
Наибольшее количество совместных предприятий к началу 2000 г. бы­ло зарегистрировано в России с участием капитала из промышленно разви­тых стран и прежде всего из США (3400), Германии (2300), Великобритании (1340), Финляндии (1250), Италии (800), Австрии (600), Швейцарии (500), на которые приходилась почти половина всех созданных СП.
Суммарный объем вкладов иностранных инвесторов в акционерный капитал совместных компаний увеличился с 3,5 млрд. долл. в 1995 г. до 14,9 млрд. долл. в 2000 г.
Российское законодательство предусматривает возможность создания на территории страны отделений и филиалов иностранных компаний, кото­рые могут быть зарегистрированы как российские компании со 100% ино­странным капиталом.
Только в 1999 г. было зарегистрировано боле 1 тыс. предприятий со 100% иностранным капиталом. Всего на начало 2000 г. из общего количество совместных предприятия на компании со 100% иностранным капиталом приходилось около 40%. Такой формой организации своего бизнеса в России воспользовались инвесторы из 125 стран мира.По такому же принципу в России функционируют отделения зарубеж­ных коммерческих и государственных банков, число которых на начало 2000 г. увеличилось до 21.
4.Роль иностранного капитала в экономике России 4.1.Роль иностранных инвестиций в экономике России Как показывает мировой опыт, привлечение  зарубежных инвестиций оказывает положительное влияние на экономику принимающих стран. Рациональное использование иностранных капиталовложений способствует развитию производства, передаче передовых технологий, созданию новых рабочих мест, росту производительности труда, повышению конкурентоспособности продукции на мировом рынке, развитию остальных регионов и др. Кроме того, привлечение иностранного капитала и создание совместных предприятий расширяют налогооблагаемую базу и могут стать важным дополнительным источником формирования доходной части государственного бюджета.
Однако анализ деятельности иностранного предприятия в России, к сожалению, свидетельствует о том, что пока зарубежные капиталовложения не стали катализатором экономического роста даже в тех отраслях, регионах и областях России, где его концентрация особенно велика.
Эффективность привлечения иностранного капитала определяется ря­дом макроэкономических показателей, среди которых наиболее репрезента­тивными являются:
• удельный вес иностранных инвестиций в общем объеме внутренних валовых капиталовложений;
• объем и доля продукции, выпускаемой на предприятиях с участием иностранного капитала в общем объеме промышленного производства;
• количество и доля занятых на предприятиях с участием иностранного капитала в общей численности занятых;
• производительность труда на предприятиях с участием иностранного капитала;
• доля продукции предприятий с участием иностранного капитала в общем экспорте и импорте страны;
• удельный вес продукции предприятий с участием иностранного капитала в ВВП.
В 90-е годы валовые инвестиции в основной капитал в России из всех источников снижались в реальном исчислении, иностранные же капиталовложения, несмотря на ежегодные колебания объемов вложения, имели устойчивую тенденцию к росту.
Несмотря на тенденцию к росту, удельный вес иностранных инвестиций в общем объеме внутренних долгосрочных капиталовложений в российскую экономику до 1997 года  оставался относительно незначительным по сравнению с остальными странами мира. Данный показатель составлял в 1997г. – 4,3 %. Однако после девальвации национальной валюты в конце 1998года доля валютных капиталовложений в валовых инвестициях в основной капитал возросла до 8,1 % в 1998г. и до 10,2 % в 1999г. В отдельных отраслях данный показатель был еще выше, в сфере услуг связи – 24 %, пищевой промышленности – 24 %, строительстве – 14 %.Иностранные инвестиции в 5,4  в основной капитал в расчете на одного занятого в 5,4 раза превышали аналогичные показатели по народному хозяйству России.
Как правило, иностранные инвесторы большую часть средств направляют на модернизацию и реконструкцию производства, закупку современного оборудования, на проведение НИОКР.
    продолжение
--PAGE_BREAK--
еще рефераты
Еще работы по мировой экономике