Реферат: Тема Содержание финансового менеджмента

СОДЕРЖАНИЕ


Стр.

Введение……………………………………………………………………..

5

Тема 1. Содержание финансового менеджмента.

6

Сущность, цель и задачи финансового менеджмента………

6

Функции и механизм финансового менеджмента…………..

8

Тема 2. Управление денежными потоками на предприятии.

9

2.1. Понятие, виды и значение денежных

потоков для предприятия…………………………………………………..


9

Тема 3. Определение стоимости денег во времени и её

использование в финансовых расчётах.

12

3.1. Стоимость денег во времени…………………………………...

12

3.2. Методы определения стоимости денежной единицы………...

13

Тема 4. Управление прибылью.

14

4.1. Прибыль как финансовая категория…………………………...

14

4.2. Операционный анализ на предприятии………………………..

15

4.3. Управление использованием прибыли………………………...

16

Тема 5. Управление активами.

19

5.1. Экономическая сущность и классификация

активов предприятия…………………………….........................................


19

5.2. Политика управления оборотными активами…………………

20

5.3. Основные этапы формирования политики

управления оборотными активами предприятия…………………………


22

5.4. Управление запасами……………………………………...

23

5.5. Управление денежными активами……………………………..

24

5.6. Управление дебиторской задолженностью……………………

26

5.7. Политика управления необоротными активами………………

29

Тема 6. Стоимость и оптимизация структуры капитала.

31

6.1. Понятие и элементы собственного капитала………………….

31

6.2. Цена и структура капитала предприятия………………………

32

Тема 7. Управление инвестициями.

35

7.1. Сущность и классификация инвестиций………………………

35

7.2. Управление реальными инвестициями предприятий…………

36

7.3. Управление финансовыми инвестициями……………………..

37

Тема 8. Управление финансовыми рисками.

39

8.1. Экономический смысл и понятие финансового риска……….

39

8.2. Классификация рисков………………………………………….

39

8.3. Политика управления финансовыми рисками………………...

40

Тема 9. Анализ финансовых отчётов.

41

9.1. Содержание, задачи и методы анализа

финансовой отчётности…………………………………………………….


41

9.2. Анализ динамики и структуры активов и

пассивов баланса……………………………………………………………


43

9.3. Анализ отчёта о финансовых результатах предприятия……..

45

9.4. Анализ показателей ликвидности и платежеспособности

предприятия…………………………………………………………………


47

9.5. Показатели деловой активности предприятия………………...

48

Тема 10. Внутрифирменное финансовое

прогнозирование и планирование.


50

10.1. Сущность и задачи финансового планирования……………..

50

10.2. Оперативное финансовое планирование……………………..

51

Тема 11. Антикризисное финансовое управление предприятием.

53

11.1. Банкротство и факторы его возникновения………………….

53

11.2. Основные направления предотвращения банкротства, санация………………………………………………………………………


54

Список литературы…………………………………………………………

61






ВВЕДЕНИЕ


Учебный курс «Финансовый менеджмент» охватывает основные круг вопросы финансового управления предприятиями, изучаемых студентами экономических специальностей. В нём излагаются сущность, цель и функции финансового менеджмента, методологические основы формирования систем его обеспечении, методические подходы к разработке и реализации финансовой стратегии предприятия; рассматриваются современные методы финансового управления активами, капиталом, инвестициями, денежными потоками и финансовыми рисками предприятия; определяется содержание основных механизмов антикризисного финансового управления.

Цель курса «Финансовый менеджмент» - рассмотреть систему основных методов управления различными аспектами финансовой деятельности субъектов хозяйствования; способствовать усвоению студентами новой парадигмы финансового управления, адекватной современной рыночной экономике; сформировать логику принятия управленческих решений в сфере финансовой деятельности; ознакомить с современными финансовыми инструментами, используемыми в отечественной практике.


Тема 1. Содержание финансового менеджмента


1.1. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента


Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией принципов, основными из которых являются:

интегрированность с общей системой управления предприятием;

комплексный характер формирования управленческих решений;

высокий динамизм управления;

многовариантность подходов к разработке отдельных управленческих решений;

ориентированность на стратегические цели развития предприятия.

Главной целью финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что реализует финансовые интересы его владельцев.

Основные задачи финансового менеджмента, направленные на реализацию его главной цели:

Обеспечение формирования достаточного объёма финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде.

Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объёма финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.

Оптимизация денежного оборота.

Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска.

Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли.

Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

Финансовый менеджмент как управляющая система характеризуется наличием определённых субъектов управления. Современная практика финансового менеджмента позволяет выделить три основных группы таких субъектов:

собственник предприятия;

финансовый менеджер широкого профиля;

функциональный финансовый менеджер.

Собственник предприятия самостоятельно осуществляет функции финансового управления, как правило, на малых предприятиях с небольшим объёмом финансовой деятельности. В этом случае в привлечении для осуществления этих функций специалиста - наёмного работника нет необходимости.

Финансовый менеджер широкого профиля является специалистом – наёмным работником, осуществляющим практически все функции финансового управления предприятием. Такие специалисты используются в основном на предприятиях для общего руководства финансовой деятельностью.

Функциональный финансовый менеджер является узким специалистом – наёмным работником, осуществляющим специализированные функции управления в одной из сфер финансовой деятельности предприятия. Современная зарубежная и отечественная практика выделяют следующие формы специализации функциональных финансовых менеджеров:

а) менеджер по управлению инвестициями предприятия (“инвестиционный менеджер”);

б) менеджер по управлению денежными потоками предприятия (“кэш - менеджер”);

в) менеджер по управлению финансовыми рисками предприятия (“риск – менеджер”);

г) менеджер по антикризисному финансовому управлению предприятием при угрозе банкротства (“антикризисный менеджер”) и некоторые другие.


^ 1.2. Функции и механизм финансового менеджмента


Группировка основных функций финансового менеджмента:

Функции финансового менеджмента как управляющей системы:

Разработка финансовой стратегии предприятия.

Создание организационных структур, обеспечивающих принятие и реализацию управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности.

Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений.

Осуществление анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия.

Осуществление планирования финансовой деятельности предприятия по основным её направлениям.

Разработка действенной системы стимулирования реализации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности.

Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности.

Функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием:

Управление активами.

Управление капиталом.

Управление инвестициями.

Управление денежными потоками.

Управление финансовыми рисками и предотвращение банкротства.

Процесс управления финансовой деятельностью предприятия базируется на определённом механизме. Механизм финансового менеджмента представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы:

государственное нормативно - правовое регулирование финансовой деятельности предприятия;

рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия;

внутренний механизм регулирования отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия;

система конкретных методов и приёмов осуществления управления финансовой деятельностью предприятия.



Тема 2. Управление денежными потоками на предприятии


^ 2.1. Понятие, виды и значение денежных потоков для предприятия


Наличие денежных средств тесно связано с прибылью и движением оборотного капитала.

С целью управления ликвидностью денежные потоки делят на два вида: входящие и выходящие – поступления и расходы.

Одним из основных условий стабильного финансового состояния предприятия является поступление денежных средств, которые обеспечивают покрытие его текущих обязательств. Соответственно, отсутствие такого минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствуют о финансовых трудностях предприятия. В то же время чрезмерная величина денежных средств свидетельствует о том, что реально предприятие несёт убытки, связанные с инфляцией.

Анализ движения денежных средств проводится прямым и непрямым методами.

Анализ денежных средств прямым методом позволяет оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах, что даёт возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для оплаты по расчётам текущих обязательств, а также о возможности осуществления инвестиционной деятельности.

Вместе с тем метод имеет существенный недостаток, поскольку он не раскрывает взаимосвязь полученного финансового результата и изменение денежных средств на счетах предприятия. Поэтому необходимо выяснить причину возможных разногласий. С этой целью проводится анализ движения денежных средств непрямым методом.

Денежные потоки по видам делятся на:

- операционную деятельность;

- инвестиционную деятельность;

- финансовую деятельность.

Различные объективные и субъективные причины могут вызвать дефицит наличности на предприятии, что обязательно приведёт к негативным последствиям.

Причины дефицита денежных средств:

Внутренние:

- сокращение объёма продаж (потеря одного или нескольких потребителей; недостатки в управлении ассортиментом продукции);

- недостатки в системе управления финансами (слабое финансовое планирование; отсутствие оптимальной организационной структуры финансовых служб; низкая квалификация кадров);

2. Внешние:

- кризис неплатежей;

- ненадёжные формы платежей;

- конкуренция со стороны других товаропроизводителей;

- рост цен на энергоносители;

- потери от экспорта из-за снижения обменного курса;

- изменение налогового законодательства;

- влияние инфляции.

В дальнейшем дефицит денежных средств приведёт к:

- задержке выплаты заработной платы;

- увеличению кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетом;

- увеличению части просроченной задолженности по кредитам банку;

- снижению ликвидности активов предприятия;

- увеличению длительности производственного цикла из-за несвоевременной поставки сырья и комплектующих.

Управление финансовым циклом предприятия непосредственно связано с управлением его денежными потоками.

ФЦ=ЧОЗЗ + ЧОД – ЧОК, (2.1)

где ЧОЗЗ – длительность оборота запасов и затрат;

ЧОД - длительность оборота дебиторской задолженности;

ЧОК - длительность оборота кредиторской задолженности;


Тема 3. Определение стоимости денег во времени и её

использование в финансовых расчётах


^ 3.1. Стоимость денег во времени


Есть принцип, который действует независимо от изменения общего уровня цен: иметь определённую сумму денег сегодня всегда лучше, чем иметь её завтра. Это объясняется действием трёх факторов (рис. 3.1.).





Рис. 3.1 - Факторы, которые определяют изменение стоимости денег во времени


На базе расчёта стоимости использования денег на протяжении определённого периода основывается концепция будущей и настоящей стоимости денег.

Возможные направления применения концепции стоимости денег во времени представлены на рис. 3.2.




Рис. 3.2 - Направления применения концепции стоимости денег во времени

Для того, чтобы сравнить отдельные денежные суммы и потоки за различные промежутки времени, выяснить эффективность вложения средств применяют финансовую математику.


^ 3.2. Методы определения стоимости денежной единицы


Существуют два способа определения и начисления процентов.

Декурсивный способ начисления процентов. Проценты начисляют в конце каждого интервала. Их величину определяют, исходя из величины капитала. Соответственно декурсивная процентная ставка представляет собой выраженное в процентах отношение суммы насчитанного за определённый интервал дохода к сумме, которая является на начало данного интервала.


. (3.1)


Антисипативный (предыдущий) способ начисления процентов. Проценты начисляются на начало каждого интервала. Сумму процентных денег определяют, исходя из наращенной суммы. Процентной ставкой будет отношение суммы дохода, которая выплачивается за определённый интервал, к величине наращенной суммы, полученной в конце этого интервала (в процентах).


. (3.2)


Обе ставки взаимосвязаны:

или .

Независимо от способа начисления процентов процентные ставки могут быть простыми и сложными:

Простой процент;

Сложный процент: начисление процентов один раз в год;

Начисление процентов несколько раз в год;

Непрерывные начисления процентов;

Эквивалентный и эффективный проценты;

Эквивалентность непрерывно начисленного процента и процента, начисленного m раз в год;

Комбинация простого и сложного процентов;

Дисконтированная стоимость;

Определение периода начисления процентов.



Тема 4. Управление прибылью


^ 4.1. Прибыль как финансовая категория


Прибыль – наиболее важная финансовая категория. Которая отображает позитивный финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия, характеризует эффективность производства и в конечном счёте свидетельствует об объеме и качестве произведенной продукции, состоянии продуктивности труда, уровне себестоимости.

Чистая прибыль (убыток) формируется постепенно на протяжении финансово-хозяйственного года от всех видов обычной и чрезвычайной деятельности и включает:

Чистый доход (выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг);

Валовая прибыль (убыток);

Финансовый результат от операционной деятельности;

Прибыль (убыток) от обычной деятельности до налогообложения;

Прибыль (убыток) от обычной деятельности;

Прибыль (убыток) от чрезвычайной деятельности;

Разница между чистым доходом и себестоимостью реализованной продукции (товаров, работ, услуг) называется валовой прибылью (убытком).

Себестоимость продукции (товаров, работ, услуг) – это текущие затраты предприятия на её производство и реализацию, выраженные в денежной форме.

Для повышения эффективности работы предприятий первоочередное значение имеет выявление резервов увеличения объёмов производства и реализации, снижение себестоимости продукции, увеличение прибыли.

Чистую прибыль (убыток) определяют как разницу между разными видами доходов и затрат предприятия за отчётный период.


^ 4.2. Операционный анализ на предприятии


Финансовый менеджер ориентируется на достижение высокой или постоянно увеличивающейся прибыли от реализации. Получение желаемого результата зависит от трёх элементов – затрат на производство и реализацию продукции, плановой цены единицы продукции и объёма реализации.

Процесс оптимизации структуры активов и пассивов предприятия с целью увеличения прибыли получил в финансовом анализе название левериджа. Различают три его вида: производственный, финансовый и производственно-финансовый. В прямом смысле леверидж – это рычаг, при незначительном изменении которого можно существенно изменить результаты производственно-финансовой деятельности предприятия.

Операционный анализ – неотъемлемая часть управленческого учёта. Его данные составляют коммерческую тайну предприятия. Такой операционный анализ способствует поиску наиболее выгодных комбинаций между переменными затратами, ценой и объёмом продаж. Поэтому этот анализ является невозможным без распределения затрат на постоянные и переменные.


Переменные затраты (затраты на топливо, материалы, комиссионные продавцам) изменяются пропорционально объёму производства.

Постоянные затраты (аренда, амортизационные отчисления, заработная плата административному персоналу) не изменяются или изменяются в незначительной мере при изменении объёма производства продукции.

Смешанные затраты включают элементы как постоянных, так и переменных затрат (оплата за электроэнергию).

Для операционного анализа возникает необходимость в дифференциации затрат на постоянные и переменные.

Существуют три основных метода дифференциации затрат:

Метод максимальной минимальной точки;

Графический (статистический) метод;

Метод наименьших квадратов.

Операционный анализ часто называют анализом безубыточности, поскольку он позволяет рассчитать такую сумму или количество продаж, при которых поступления равняются затратам. Бизнес не несёт убытков, но и не приносят прибыли. Точка безубыточности – это такая граница, которую предприятию необходимо превысить, чтобы выжить. Поэтому точку безубыточности называют границей рентабельности.


^ 4.3. Управление использованием прибыли


Распределение и использование прибыли предприятия представлен на рис. 4.1.



Прибыль от реализации продукции




Прибыль от прочей реализации




Доходы от внереализационных операций




Балансовая

прибыль




Прибыль, не облагаемая налогом




Налогооблагаемая прибыль







Чистая прибыль предприятия







Налог на прибыль

Резервный фонд – 5% прибыли (не более 25% уставного фонда)





ФЭС







Местные

Налоги

_____

Рентные

платежи



Фонд накопления

Фонд потребления



Рис. 4.1 - Схема формирования и распределения прибыли предприятия


Прибыль, которая остаётся после уплаты указанных налогов, переходит в полное распоряжение предприятия. Основные направления использования чистой прибыли: производственно-техническое развитие, материальное стимулирование, другие затраты.

На рис. 4.2 показана схема распределения прибыли после налогообложения.




Рис. 4.2 - Схема распределения чистой прибыли


В более широком смысле под термином «дивидендная политики» понимают принципы и методы определения части прибыли, выплачиваемой собственнику капитала в соответствии с его долей в общем объёме собственного капитала предприятия.

Управление использованием прибылью также включает формирование дивидендной политики. Дивидендная политика играет большую роль в реализации финансовой стратегии. Она влияет на уровень благополучия инвесторов в текущем периоде; определяет размеры формирования собственных финансовых ресурсов, а соответственно и темпы производственного развития предприятия на основе самофинансирования; влияет на финансовую устойчивость предприятия, стоимость используемого капитала и рыночную стоимость предприятия.


Тема 5. Управление активами


^ 5.1. Экономическая сущность и классификация активов предприятия


Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Основной целью формирования активов предприятия является выявление и удовлетворение потребности в отдельных их видах для обеспечения операционного процесса, а также оптимизация их состава для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности.

Классификация активов предприятия следующая:

По формам функционирования: материальные активы, нематериальные активы, финансовые активы.

По характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота: оборотные активы, необоротные активы.

По характеру обслуживания видов деятельности: операционные активы, инвестиционные активы.

По характеру финансовых источников формирования: валовые активы, чистые активы.

По характеру владения: собственные активы, арендуемые активы.

По степени ликвидности: активы в абсолютно ликвидной форме, высоколиквидные активы, среднеликвидные активы, слаболиквидные активы, неликвидные активы.



^ 5.2. Политика управления оборотными активами


Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объёма и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Классификация оборотных активов предприятия по основным признакам следующая:

По характеру финансовых источников формирования выделяют:

Валовые оборотные активы характеризуют общий их объём, сформированный за счёт как собственного, так и заёмного капитала.

Чистые оборотные активы характеризуют ту часть их объёма, которая сформирована за счёт собственного и долгосрочного заёмного капитала.

Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по формуле:


ЧОА=ОА - КФО, (5.1)


где ОА – сумма валовых оборотных активов предприятия;

КФО – краткосрочные текущие финансовые обязательства предприятия.

Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счёт собственного капитала предприятия.

Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле


СОА=ОА – ДЗК – КФО, (5.2)


где ДЗК - долгосрочный заёмный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия.

2. По виду оборотных активов:

Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов;

Запасы готовой продукции;

Дебиторскую задолженность;

Денежные активы;

Прочие виды оборотных активов.

3. По характеру участия в операционном процессе:

Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия;

Оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл предприятия;

Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена их видов.

Продолжительность операционного цикла имеет вид


ПОЦ=ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз, (5.3)


где Пода – период оборота среднего остатка денежных активов, в днях;

ПОмз – продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

ПОгп – продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПОдз – продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

В рамках управления операционного цикла выделяют две основные составляющие:

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.


Продолжительность производственного цикла предприятия определяют по формуле

ППЦ=ПОсм + ПОнз + ПОгп, (5.4)


где ПОсм – период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПОнз - период оборота среднего объёма незавершённого производства, в днях.

Финансовый цикл предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырьё, материалы и полуфабрикаты и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Продолжительность финансового цикла предприятия устанавливают по формуле


ПФЦ=ППЦ + ПОдз - ПОкз, (5.5)


где ПОкз – средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.


^ 5.3. Основные этапы формирования политики управления оборотными активами предприятия


Политика управления оборотными активами предприятия осуществляется по следующим этапам:

Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде;

Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия;

Оптимизация объёма оборотных активов;

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов;

Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов;

Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов;

Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования;

Формирование определяющих принципов финансирования отдельных видов оборотных активов;

Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов.



^ 5.4. Управление запасами


Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.

Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.

Основные этапы формирования политики управления запасами:

1. Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде,

2. Определение целей формирования запасов,

3. Оптимизация размера основных групп текущих запасов,

4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов,

5. Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии,

6. Реальное отражение в финансовом учёте стоимости запасов товарно-материальных ценностей в условиях инфляции.


^ 5.5. Управление денежными активами


Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации совокупного размера их состава с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения.

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом реализуется функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Поэтому управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (или управлением ликвидностью).

Важной задачей финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.

Разработка политики управления денежными активами предприятия включает следующие основные этапы:

1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде;

2. Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия;

3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты;

4. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов;

5. Обеспечение рентабельности использования временно свободного остатка денежных активов;

6. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия.

С позиций форм накопления денежных авуаров и управления платежеспособностью предприятия его денежные активы подразделяются на следующие элементы:

Денежные активы в национальной валюте;

Денежные активы в иностранной валюте;

Резервные денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Денежные активы предприятия, обеспечивающие его платежеспособность:

1. Денежные активы в национальной валюте:

Денежные средства в кассе,

Денежные средства на расчетном счёте,

Денежные средства на специальных счетах,

Денежные средства в пути.

2. Денежные активы в иностранной валюте:

Валютные средства в кассе,

Средства на валютном счёте,

Валютные средства на специальных счетах,

Валютные средства в пути.

3. Резервные денежные активы в форме краткосрочных финансовых вложений:

Резервные активы в форме краткосрочных денежных инструментов,

Резервные активы в форме краткосрочных фондовых инструментов,



^ 5.6. Управление дебиторской задолженностью


Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением платёжного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности на предприятии. Поэтому важной задачей является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего её размера и обеспечение своевременной инкассации долга.

В целях эффективного управления дебиторской задолженностью на предприятии предлагаются разработка и осуществление особой финансовой политики управления дебиторской задолженностью (или его кредитной политики по отношению к потребителям).

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объёма реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении современной её инкассации.

Основные этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью:

Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде.

Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции.

Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту.

Формирование системы кредитных условий.

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.

Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности.

Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности.

Для выявления кризисных явлений в управлении дебиторской задолженности проведём её анализ. На первом этапе анализа оцениваем уровень дебиторской задолженности предприятия и его динамику в предшествующем периоде. Оценку этого уровня осуществляем на основе определения коэффициента отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, который рассчитывается по формуле


(5.6)


где - общая сумма дебиторской задолженности предприятия;

- общая сумма оборотных активов предприятия.

На втором этапе определяем средний период инкассации дебиторской задолженности и количество оборотов в рассматриваемом периоде.

Средний период инкассации дебиторской задолженности характеризует её роль в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла предприятия. Этот показатель рассчитываем по формуле


(5.7)

где - средний остаток дебиторской задолженности;

- сумма однодневного оборота по реализации.

Количество оборотов дебиторской задолженности характеризует скорость обращения инвестиционных в неё средств в течение определённого периода. Этот показатель рассчитываем по формуле


. (5.8)


Формы реализации продукции в кредит имеют две разновидности:

Товарный (коммерческий) кредит представляет собой форму оптовой реализации продукции её продавцом на условиях отсрочки платежа, если такая отсрочка превышает обычные сроки банковских расчётов (от 1 до 6 месяцев).

^ Потребительский кредит (в товарной форме) представляет собой форму розничной реализации товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой платежа (от 6 месяцев до двух лет).

Различают три типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции: консервативный – направлен на минимизацию кредитного риска; умеренный – характеризует типичные условия её осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа; агрессивный (мягкий) – максимизирует дополнительную прибыль за счёт расширения объёма реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, ко