Реферат: Программа дисциплины по кафедре "Экономическая кибернетика" Корпоративные финансы

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Тихоокеанский государственный университет





УТВЕРЖДАЮ Проректор по учебной работе ________________ С.В. Шалобанов
«___»____________________2007 г.




Программа дисциплины

по кафедре "Экономическая кибернетика"


Корпоративные финансы


Утверждена научно-методическим советом университета

для направленной подготовки (специальностей)

в области экономики и управления


Специальность 080116.65"Математические методы в экономике"


Хабаровск 2008 г.

Программа разработана в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта, предъявляемым к минимуму содержания дисциплины и других стандартов с учетом особенностей региона и условий организации учебного процесса Тихоокеанского государственного университета.


Программу составил: ст. преподаватель кафедры "Экономическая кибернетика"

Хышова Т.В.


Программа рассмотрена и утверждена на заседании кафедры "Экономическая кибернетика" протокол № ____ от ____________.


Зав.кафедрой Пазюк К.Т.


Программа рассмотрена и утверждена на заседании УМК и рекомендована к изданию протокол № ____ от ____________.


Председатель УМК Корнилов А.М.


Директор ИЭУ Зубарев А.Е.



^ Цель и задачи дисциплины






Целью изучения дисциплины является:

Основной целью курса является освоение студентами фундаментальных знаний в области современного анализа финансовых проблем компании в рыночной среде. В рамках курса студент получит возможность изучить коренные особенности современного подхода к анализу компании, построенного вокруг формирования ее подлинной стоимости. Формальным объектом изучения в данном курсе является компания акционерного типа (корпорация), так как именно этот тип представляет собой наиболее яркий и убедительный пример зависимости от современного рынка капитала. Курс, строится на изучении аналитических моделей и обобщении этих моделей для анализа корпорации на растущем рынке капитала.


^ Задачами изучаемой дисциплины являются:

получить целостное представление о базовых концепциях корпоративных финансов, финансовой и инвестиционной политики корпораций;

научиться понимать природу практических аспектов формирования и использования капитала, доходов и прибыли

Преподавание предмета «Корпоративные финансы» осуществляется в едином комплексе дисциплин учебного плана и ведется в тесной взаимосвязи с другими дисциплинами.

В каждом разделе предусмотрены:

теоретическая часть;

практические занятия.



Программа дисциплины «Корпоративные финансы» рассчитана на 52 часа, из которых 30часов – лекции и 15 часов составляют практические занятия.

Практические занятия проводятся с целью закрепления теоретических знаний и приобретения необходимых практических навыков.

^ Требования к уровню освоения содержания дисциплины

В результате изучения дисциплины студенты должны знать:

основные методы и приемы количественного анализа финансовых операций;
экономических решений;
приемы проведения финансовых расчетов на базе формул простых и сложных процентов;
приемы дисконтирования будущих денежных поступлений для расчета их текущей стоимости;
правила учета инфляции в экономических расчетах.

^ В результате изучения дисциплины студенты должны уметь:

работать с финансовыми таблицами при проведении расчетов;

использовать финансовый калькулятор и персональный компьютер для решения сложных задач
применять методы финансовых вычислений для принятия обоснованных экономических решений;

решать конкретные задачи и анализировать полученные решения.


^ 3.Объем дисциплины и виды учебной работы


Таблица 1 – Объем дисциплины и виды учебной работы

Наименование

По учебным планам основной

траектории обучения

с максимальной трудоемкостью

с минимальной трудоемкостью

^ Общая трудоемкость дисциплины

по ГОС

по УП



55




Изучается в семестрах

9




^ Вид итогового контроля по семестрам

зачет

экзамен

Курсовой проект (КП)

Курсовая работа (КР)

Вид итогового контроля самостоятельной работы без отчетностей

Расчетно-графические работы (РГР)

Реферат (РФ)

Домашние задания (ДЗ)


9






^ Аудиторные занятия:

Всего

В том числе:

Лекции (Л)

Лабораторные работы (ЛР)

Практические занятия (ПЗ)



32


16




Самостоятельная работа

Общий объем часов (С2)

В том числе на подготовку к лекциям

На подготовку к лабораторным работам

На подготовку к практическим занятиям

На выполнение КП

На выполнение КР

На выполнение РГР

На написание РФ

На выполнение ДЗ


32

16


16






^ 4.Содержание дисциплины


Таблица 2 – Разделы дисциплины и виды занятий и работ


Наименование

тем и разделов

^ ВСЕГО

(часов)

Аудиторные занятия

(час)

Самостоятельная работа

в том числе

Лекции

Семинары

Тема 1. Почему финансы фирмы изучаются как корпоративные

2

2

0

3

Тема 2. Введение в анализ фундаментальной стоимости заемного капитала корпорации

6

4

2

3

Тема 3. Введение в анализ фундаментальной стоимости собственного капитала корпорации

6

4

2

4

Тема 4. Анализ доходности, ожидаемой собственниками корпорации

4

2

2

3

Тема 5. Анализ эффективности инвестиций в реальные активы

3

2

1

3

Тема 6 . Структура капитала корпорации

3

2

1

3

Тема 7. Анализ затрат на капитал и барьерной ставки доходности корпорации

5

4

1

4

Тема 8. Политика выплат собственникам и стоимость корпорации

6

4

2

3

Тема 9. Стратегические возможности рынка корпоративного контроля и реструктуризация капитала компании

6

4

2

3

Тема 10. Корпоративное управление, внутренний контроль и стоимость акционерного капитала

6

4

2

3

ИТОГО:

48

32

16

32



^ 5. Содержание разделов дисциплины


Tема 1. Почему финансы фирмы изучаются как корпоративные


Корпорация как особая форма организации фирмы. Жизненный цикл фирмы и решения о создании корпорации. Комплекс финансовых решений фирмы и корпорации на различных этапах ее жизненного цикла. Рынок капитала как среда функционирования корпорации на разных этапах ее жизненного цикла. Принцип создания экономической прибыли – основа анализа финансовых решений корпорации. Альтернативные издержки как принцип построения финансового анализа. Факторы инвестиционных рисков корпорации: функциональный (описательный) подход. Влияние инвестиционных рисков корпорации на альтернативные издержки ее инвесторов. Понятие финансового подхода к анализу доходности корпорации, его отличия от бухгалтерского. Роль принципа ликвидности в анализе финансовых решений корпорации. Денежные потоки корпорации как потенциальный инвестиционный ресурс. Роль стоимости денег во времени в анализе финансовых решений корпорации.

Корпоративная цель и финансовая стратегия корпорации. Правило чистой приведенной стоимости инвестиций (NPV). Теорема разделения И.Фишера, ее роль в анализе цели и критериев принятия решений в корпорации.

Жизненный цикл организации и разделение собственности и управления. Критическая роль менеджмента в корпорации. Понятие агентской проблемы в управлении корпорацией.

Системообразующие блоки в корпоративных финансах. Принцип совершенного рынка капитала – методологическая основа построения аналитических моделей корпорации. Арбитраж на рынке капитала и понятие «портфеля - копии». Роль гипотезы эффективности рынка капитала в построении моделей анализа корпорации.


^ Тема 2. Введение в анализ фундаментальной стоимости заемного капитала корпорации


Инструменты формирования заемного капитала корпорации. Понятие фундаментальной, (подлинной, инвестиционной) стоимости заемного капитала корпорации. Понятие безрискового долга корпорации. Правило чистой приведенной стоимости инвестиций (NPV) и его применение в анализе заемного капитала корпорации. Модель дисконтирования потоков денежных средств по безрисковым корпоративным облигациям – основа анализа фундаментальной (подлинной, инвестиционной) стоимости заемного капитала корпорации. Кривая доходности и ее роль в анализе заемного капитала корпорации. Взаимосвязи спот-ставок и форвардных ставок. «Портфель-копия» – инструмент анализа корпорации на совершенном рынке капитала. Дисконтирование потоков денежных средств по корпоративным облигациям с учетом структуры процентных ставок во времени. Доходность к погашению корпоративной облигации и ее взаимосвязь с кривой доходности.


^ Тема 3. Введение в анализ фундаментальной стоимости собственного капитала корпорации


Инструменты формирования собственного капитала корпорации. Правило чистой приведенной стоимости инвестиций (NPV) и его применение в анализе собственного капитала. Альтернативные издержки собственников корпорации и понятие затрат на капитал, привлеченный от собственника. Модель дисконтирования потоков дивидендов по акции: случай фиксированных выплат. Стабильно растущая корпорация: понятие, критерии. Дисконтирование потоков дивидендов, растущих постоянным темпом. Дисконтирование потоков дивидендов, растущих разными темпами. Дисконтирование потоков снижающихся дивидендов: Н – модель. Введение в модель дисконтирования потока свободных денежных средств: понятие потока свободных денежных средств, понятие завершающего (остаточного) потока денежных средств. Принципы оценки перспектив роста корпорации на основе модели дисконтируемого потока свободных денежных средств. Понятие рыночной ставки капитализации. Рыночная ставка капитализаци и коэффициент P/E (кратное прибыли).

Особенности использования моделей дисконтирования потоков денежных средств и дивидендов на растущих рынках капитала.


^ Тема 4. Анализ доходности, ожидаемой собственниками корпорации


Роль портфельной теории в построении моделей оценки доходности, ожидаемой собственником компании. Система допущений модели ценообразования на долгосрочные активы корпорации (САРМ) и их роль в анализе систематического риска акций корпорации. Систематический риск капитала владельцев корпорации (бета). Проблема подлинности фактора бета как измерителя систематического риска корпорации. Исторический и прогнозный методы анализа премии за рыночный риск. Деятельность финансово-аналитических агентств и создание «книг бета». Роль «книги бета» в проведении анализа доходности, ожидаемой собственниками корпорации. Скорректированный бета (shrunk or adjusted beta): причины и принципы коррекции. Суммовый (lagged) бета.

Альтернативные модели анализа доходности, ожидаемой собственниками компании. Принципы и допущения многофакторных моделей. Арбитражная модель как основа анализа доходности на собственный капитал. Отличия арбитражной модели от модели САРМ.

Особенности анализа доходности, ожидаемой собственниками корпорации на растущих рынках капитала. Понятие и ключевые характеристики растущих рынков капитала: количественные характеристики растущих рынков капитала, инфраструктурные характеристики растущих рынков капитала. Систематические и несистематические риски на растущем рынке капитала. Типы барьеров для осуществления диверсификации несистематических рисков на растущих рынках капитала. Глобализация и проблема эффективности растущих рынков капитала. Эффективность рынка и сегментация мирового рынка капитала. Принципы анализа ожидаемой доходности на основе модели САРМ на растущих рынках капитала. Страновой риск и его компоненты. Спред доходности как показатель странового риска. Бета сопоставимых компаний (peer beta) и возможности его использования в анализе доходности собственников компании на растущих рынках капитала.


^ Тема 5. Анализ эффективности инвестиций в реальные активы

Понятие инвестиционного проекта. Типы инвестиционных проектов корпорации: безрисковые и рисковые, традиционные и содержащие стратегические возможности (гибкие). Потоки денежных средств проекта с позиций разностного подхода: компоненты инвестиций, поток в течение срока действия проекта, завершающий поток денежных средств проекта. Традиционные методы оценки эффективности проекта и их ограниченность: период окупаемости (PB), метод рентабельности (AROR). Понятие барьерной ставки доходности корпорации. Правило чистой приведенной стоимости инвестиций (NPV) и вклад проекта в создание экономической прибыли в корпорации. Источники чистой приведенной стоимости проекта. Внутренняя норма доходности (IRR) проекта как финансовая ставка доходности и норма экономической прибыли. Способы анализа IRR проектов в аннуитетными и неодинаковыми потоками денежных средств. Границы применения метода внутренней нормы доходности. Индекс рентабельности проекта (P/I) и особенности его применения в анализе эффективности проектов. Финансовый подход к определению периода окупаемости проекта: период окупаемости с учетом дисконтирования. Экономическая прибыль, создаваемая проектом: показатель экономической добавленной стоимости (EVA) как форма экономической прибыли проекта. Дисконтированный поток EVA как метод анализа эффективности проекта.

Особенности анализа рисковых инвестиций корпорации в реальные активы на основе дисконтируеммого потока денежных средств. Метод надежных эквивалентов (certainty equivalents). Использование ставки дисконтирования, скорректированной на риск.

Инвестиционный проект как элемент рыночной стратегии корпорации. Понятие «гибких инвестиционных проектов» и их роль в реализации стратегических возможностей корпорации. Понятие реальных опционов как метода анализа эффективности гибких инвестиционных проектов.


^ Тема 6 . Структура капитала корпорации


Структура капитала корпорации в условиях совершенного рынка капитала – основа построения моделей анализа. Теоремы Модильяни - Миллера. «Портфель-копия» как метод доказательства. Построение модели анализа структуры капитала для несовершенного рынка: введение фактора налоговой экономии. Теоремы Модильяни и Миллера с учетом налога на прибыль корпорации. Модель Миллера: равновесие отдельного инвестора и равновесие корпорации с учетом налогов на доходы инвесторов.

Построение модели для несовершенного рынка: введение издержек финансовой неустойчивости. Теория компромисса в выборе структуры капитала (trade-offs theory). Проблема "нависания долга" (debt overhang) и перераспределение стоимости корпорации между кредиторами и акционерами.

Построение моделей анализа структуры капитала для несовершенного рынка: введение асимметрии информации. Основы сигнальных моделей структуры капитала: принципы моделей Росса и Майлуфа. Агентские издержки и выбор структуры капитала: агентские издержки заемного капитала, агентсткие издержки собственного капитала. Основы концепции последовательного выбора источников финансирования (pecking order theory).

Роль анализа структуры капитала в корпоративных финансовых решениях. Значение теорем Модильяни-Миллера для анализа корпоративных решений о финансировании для фирм на развитых и растущих рынках капитала.


^ Тема 7. Анализ затрат на капитал и барьерной ставки доходности корпорации


Затраты на капитал и альтернативные издержки инвесторов. Модель средневзвешенных затрат на капитал корпорации. Два свойства уравнения средневзвешенных затрат на капитал. Методы анализа затрат на заемный капитал: затраты на капитал, привлеченный в виде банковского кредита: затраты на капитал, привлеченный путем выпуска корпоративных долговых ценных бумаг; затраты на капитал, привлеченный в виде долгосрочной аренды. Роль кредитных рейтингов в анализе затрат на заемный капитал корпорации. Затраты на капитал и финансовый рычаг. Фактор налоговой экономии и его отражение в анализе затрат на заемный капитал.

Методы анализа затрат на капитал, привлеченный от собственника корпорации: затраты на реинвестированную прибыль, затраты на новые выпуски акций. Бета акций компании и ее финансовый рычаг. Поправка Хамады. Понятие бета активов. Использование метода дисконтируемого потока денежных средств в анализе затрат на капитал.

Правила анализа средневзвешенных затрат на капитал. Специфика анализа затрат на капитал корпорации на растущем рынке капитала. Принципы отражения странового риска в затратах на капитал компаний на растущих рынках капитал.


^ Глава 8. Политика выплат собственникам и стоимость корпорации


Понятие политики выплат. Правовая и экономическая трактовка дивидендных выплат. Инструменты выплат свободных потоков денежных средств собственникам: дивиденды в денежной форме, дивиденды в виде дополнительного выпуска акций, выкуп акций. Способы выкупа акций компанией: предложение с фиксированным курсом, выкуп путем аукциона, выпуск « прав» на продажу акций, выкуп путем операций на открытом рынке. Методы оценки возможности компании осуществить выплаты собственникам. Виды политики выплат.

Теорема Модильяни и Миллера для совершенного рынка капитала – основа анализа политики выплат. «Загадка» дивидендов и проблема оптимальной политики выплат собственникам. Построение моделей анализа политики выплат для несовершенного рынка: введение фактора налогов. Типы инвесторов по критерию чувствительности по налогам и проблема оптимизации политики выплат (clientele theory). Построение моделей анализа политики выплат для несовершенного рынка: введение фактора асимметрии информации. Дивиденды как информационный сигнал для инвестора. "Радикальные левые" и проблема оптимальной политики выплат. Политика выплат и требования инвесторов к доходности. «Систематизированные факты» Линтнера. Значение моделей анализа политики выплат для компаний на растущих рынках капитала.


^ Тема 9. Стратегические возможности рынка корпоративного контроля и реструктуризация капитала компании

Рост корпораций и проблема контроля. Виды слияний и поглощений как операций приобретения контроля над фирмой. Финансовые способы защиты от враждебных поглощений. Анализ мотивов слияний и поглощений: с позиций теорий эффективности, с позиций диверсификации, с позиций агентской теории. «Вирусная гипотеза». Недружественные поглощения и проблема "безбилетника". Анализ операций покупки контроля с позиций эффектов синергии. Формы синергии в слияниях и поглощениях: операционная, управленческая и финансовая синергия .


^ Тема 10. Корпоративное управление, внутренний контроль и стоимость акционерного капитала


Понятие корпоративного управления. Корпоративный менеджмент, корпоративное управление и жизненный цикл фирмы. Внутренний корпоративный контроль и реализация интересов собственников корпорации. Корпоративное управление и инвестиционные риски корпорации. Финансовая прозрачность корпорации и стимулы менеджмента. Конфликт краткосрочного и долгосрочного горизонтов роста стоимости акционерного капитала. Корпоративное управление и рыночная стоимость акционерного капитала корпорации: эмпирические исследования.

Внутренний корпоративный контроль и оценка результатов деятельности менеджмента корпорации. Агентские конфликты и проблема вознаграждения управленческой команды. Экономическая прибыль – основа оценки результатов деятельности. Вознаграждение менеджменту и стоимость акционерного капитала.


^ 6. Учебно-методическое обеспечение курса


Основная литература:

Брейли,Р., Майерс,С. Принципы корпоративных финансов. Олимп-Бизнес. 1997.

Росс, С. Основы корпоративных финансов. БИНОМ. 2000.


Дополнительная литература:

Модильяни,Ф., Миллер, М. Сколько стоит фирма? М.: Дело.1999.

Мастерство. Финансы. М.: Олимп-Бизнес. 1998

Рэй К. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками. М.: Дело. 1999


Статьи в российской научной периодике:

Айнбиндер Р., Бурлацкий Л., Головина К. «Роль корпоративного управления в повышении капитализации компании», Управление компанией, № 2. 2003.

Андреева Н. Демшин В. Оценка бизнеса: так ли уж хорош коэффициент β для расчета ставки дисконта, Рынок ценных бумаг, №16 2001г.

Бугров Д. «Метрика эффективности», Вестник McKinsey, №1, 2003.

Ерофеев А., Грановский Б. «Как планировать реструктуризацию?», Управление компанией, №8, 2002

Забулонов А. «Отдача на акционерный капитал. Баланс интересов менеджмента корпорации, акционеров и потенциальных инвесторов», Рынок ценных бумаг, №5, 2002

Ключко В. «Перехват управления в акционерном обществе: нападение и защита» Рынок ценных бумаг, №4, 2002

Кожевников Д «Применение модели реальных опционов для оценки стратегических проектов», Рынок ценных бумаг, №24, 2000

Козырь Ю. «Применение теории опционов в практике оценки», Рынок ценных бумаг, № 5-7, 2000

Молинеус С. «Проблемы корпоративного управления в России», Управление компанией, №5, 2003

Наумов И. «Закономерности ценовой динамики акций», Рынок ценных бумаг, №7, 2002.

Нечаев В.В. «Некоторые вопросы моделирования выпуска дисконтных облигаций со встроенной офертой погашения», Финансовый менеджмент №1, 2003.

Пирогов А. «Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика», Менеджмент в России и за рубежом, №5, 2001

Родионов Д. «Состояние и перспективы рынка акций», Рынок ценных бумаг № 10, 2003.

Роман Д. «Методы измерения эффективности управления портфелем», Рынок ценных бумаг, №14 2002г.


^ 7.Контроль знаний студентов


Текущий контроль

Текущий контроль знаний осуществляется в процессе выполнения и защиты лабораторных работ путем индивидуального опроса. Написания контрольных работ с решением практических задач. Результаты текущего контроля знаний учитываются при промежуточной аттестации.


Выходной контроль

Выходной контроль знаний осуществляется в форме зачета по дисциплине.

В программу зачета по дисциплине включены следующие вопросы:

Корпоративные облигации как источник финансирования в России

Анализ барьерной ставки доходности корпорации.

Инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом на растущих рынках капитала / в России

Венчурный (рисковый) капитал и венчурное (рисковое) финансирование на растущих рынках капитала / в России

Модели ценообразования на базовые финансовые активы: условия применения на российском рынке капитала.

Роль финансово-аналитических агентств в анализе систематического риска корпорации.

Эмпирические исследования модели САРМ

Корпоративное управление, инвестиционные риски и стоимость компании: исследования и практический опыт

Планирование структуры капитала корпорации.

Построение финансово-аналитической модели для планирования структуры капитала в российской корпорации.

Оценка эффективности инвестиционных проектов в российской промышленной корпорации.

Использование метода реальных опционов в разработке корпоративной инвестиционной политики: возможности применения в российской компании

Использование опционов в оценке рискового корпоративного долга.

Анализ затрат на капитал корпорации со сложной структурой капитала.

Политика финансирования в российских промышленных корпорациях

Инвестиционная политика в промышленных российских корпорациях.

Модели дивидендной политики: международные исследования и возможности применения на российском рынке капитала.

Построение модели анализа эффективности слияний/поглощений в промышленной или банковской компании

Мотивы корпоративных слияний и поглощений: международные исследования

Выкуп корпорации управленческой командой: международные исследования и российская практика

Рынок корпоративного контроля в России

Банкротство как способ реструктуризации корпорации.

Финансовые решения в корпоративных стратегиях реструктуризации.

Финансирование слияний и поглощений.

Модели прогнозирования финансовой неустойчивости и банкротства компании: возможности применения на российском рынке капитала.

Использование метода экономической прибыли в проектном анализе.

Использование экономической прибыли в вознаграждении персонала.

Агентские теории структуры капитала и их эмпирические исследования.

Сигнальные модели в корпоративных финансах и их эмпирические исследования.


^ 8. Словарь терминов и персоналий


Термин

Аннотация

^ АВАНСИРОВАННЫЙ КАПИТАЛ

капитал в виде денежных средств или имущественных ценностей, вложенный в дело предварительно, до того как бизнес стал приносить доход. Такой капитал обычно предоставляется под определенный проект в целях его последующего осуществления, включая создание нового предприятия, фирмы, организацию нового дела.

^ АВТОМАТИЗИРОВАННЫЕ ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ

человекомашинные системы для сбора, хранения, накопления, поиска, передачи, обработки информации с использованием вычислительной техники, компьютерных информационных сетей, средств и каналов связи.

АННУИТЕТ

Денежный поток, состоящий из периодических равных по величине платежей

АВТОМАТИЗАЦИЯ

применение машин, машинной техники и технологии с целью облегчения человеческого труда, вытеснения его ручных форм, повышения его производительности. Автоматизация производства призвана устранить физически тяжелый, монотонный труд, переложив его на плечи машин. Автоматизация управления направлена на использование компьютеров и других технических средств обработки и передачи информации в управлении производством, экономикой.




Термин

Аннотация

АКТИВ (от лат. activus — действенный)

совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих предприятию, фирме, компании (здания, сооружения, машины и оборудование, материальные запасы, банковские вклады, вложения в ценные бумаги, патенты, авторские права и др.), в которые вложены средства владельцев, хозяев. Активы принято делить на материальные (осязаемые) и нематериальные (неосязаемые), к последним относятся интеллектуальный продукт, патенты, долговые обязательства других предприятий, особые права на использование ресурсов

^ АВАНСИРОВАННЫЙ КАПИТАЛ)

капитал в виде денежных средств или имущественных ценностей, вложенный в дело предварительно, до того как бизнес стал приносить доход. Такой капитал обычно предоставляется под определенный проект в целях его последующего осуществления, включая создание нового предприятия, фирмы, организацию нового дела.

^ ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ

ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА, ПРИ КОТОРОЙ ЧИСТАЯ СОВРЕМЕННАЯ СТОИМОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА РАВНА НУЛЮ.

^ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК

численный ряд, состоящий из распределенных во времени платежей

ДИСКОНТИРОВАНИЕ

процесс нахождения величины на заданный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем, исходя из заданной процентной ставки

^ ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

показатель, характеризующий, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых затрат.




Термин

Аннотация

КОНКУРЕНЦИЯ

состязание, столкновение интересов различных экономических агентов.

^ КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ

денежные средства, временно привлеченные предприятием, фирмой, подлежащие возврату юридическим или физическим лицам, у которых они заимствованы и которым они не выплачены. К.З. в пределах действующих сроков оплаты счетов и обязательств считается естественной. К.З. составляют в основном неосуществленные платежи поставщикам за отгруженные товары, неоплаченные налоги, невыплаченная начисленная заработная плата, невнесенные страховые взносы, неоплаченные долги.

ЛИЗИНГ

Договор, согласно которому, одна сторона – арендодатель (собственник) –передает другой стороне- арендатору –права на использование некоторого имущества (здания, сооружения, оборудования) в течение определенного срока и на оговоренных условиях.

НАРАЩЕНИЕ

Процесс увеличения первоначальной суммы в результате начисления процентов

^ ОПЕРАЦИОННЫ ЛИЗИНГ

Соглашение о текущей аренде, срок которого меньше года

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ (от нем. rentabel - доходный)

эффективность, прибыльность, доходность предприятия или предпринимательской деятельности. Количественно рентабельность исчисляется как частное от деления прибыли на затраты, на расход ресурсов.

РИСК

Возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой возникновения различного рода потерь.




Термин

Аннотация

^ ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК

один из видов банковского риска, обусловленный колебанием рыночных процентных ставок, которое может привести к уменьшению или к потере прибыли банка от кредитно-депозитных операций.

ФОРВАРД

форма срочных, быстрых расчетов, производимых не более чем через два рабочих дня после заключения сделки. Обычно форвардные сделки заключаются, совершаются банками, торгово-промышленными фирмами с целью избежать возможных убытков от колебания, изменения цен, курсов валют.

ФИНАНСЫ

обобщающий экономический термин, означающий как денежные средства, финансовые ресурсы, рассматриваемые в их создании и движении, распределении и перераспределении, использовании, так и экономические отношения, обусловленные взаимными расчетами между хозяйственными субъектами, движением денежных средств, денежным обращением, использованием денег.

^ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ

итоги хозяйственной деятельности предприятия или его подразделений, прирост (или уменьшение) стоимости собственного капитала. Определяются путем сопоставления затрат с полученными доходами; основные показатели, характеризующие финансовые результаты — прибыль или убытки (по итогам работы по всем видам деятельности).

^ ФИНАНСОВЫЙ ЛИЗИНГ

(долгосрочное соглашение, предусматривающее полную амортизацию арендуемого оборудования за счет платы, вносимой арендатором.

^ ФИКСИРОВАННАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА

постоянная ставка процента на банковский кредит, устанавливаемая на определенный срок, на некоторый