Реферат: Методические указания по выполнению курсовой работы по дисциплине "Финансовый менеджмент" Санкт-Петербург

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный политехнический университет»


УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Методические указания
по выполнению курсовой работы

по дисциплине “Финансовый менеджмент”


Санкт-Петербург

Издательство Политехнического университете

2007


УДК 336


Управление финансовыми ресурсами предприятия: Методические указания по выполнению курсовой работы по дисциплине “Финансовый менеджмент” / Сост.: Е.Г. Чачина.– СПб.: Изд-во Политехн. ун-та, 2007. 53 с.


Соответствуют государственным образовательным стандартам направления 080100 «Экономика» и 080300 «Коммерция»

Методические указания содержат требования к содержанию, рекомендации по выполнению курсовой работы, подробное описание процедуры защиты, критерии оценки выполненной работы. В отдельном разделе методических указаний раскрыта последовательность выполнения финансово-экономических расчетов по аналитическим разделам работы, представлена тематика вопросов, подлежащих самостоятельной разработке студентами.

Предназначены для студентов специальности 080109 “Бухгалтерский учет, анализ и аудит” и 080111 «Маркетинг», факультета экономики и менеджмента.


Печатается по решению редакционно-издательского совета Санкт-Петербургского государственного политехнического университета.


© Санкт-Петербургский государственный политехнический университет, 2007

Содержание

Введение 4

1. Цель и задачи курсовой работы 5

2. Структура курсовой работы 7

3. Содержание разделов курсовой работы 9

3.1. Экспресс-анализ финансового состояния 9

3.1.1. Оценка финансовой устойчивости 9

3.1.2. Оценка ликвидности 11

3.1.3. Оценка оборачиваемости 13

3.1.4. Оценка рентабельности 14

3.2. Операционный анализ 16

3.3. Отчет о движении денежных средств 18

3.4. Рациональная заемная политика предприятия 23

3.4.1. Определение потребности в дополнительном финансировании 23

3.4.2. Выбор источников финансирования 26

3.4.2.1. Торговый кредит 27

3.4.2.2. Банковский кредит 28

3.5. Совершенствование системы управления финансовыми ресурсами предприятия 37

4. Защита курсовой работы 39

Рекомендуемая литература 41

Приложение 1 43

Приложение 2 44

Приложение 3 45

Приложение 4 46



Введение
В рыночной экономике управление финансами является важнейшей сферой деятельности любого субъекта социально-рыночного хозяйства, особенно предприятия, ведущего производственно-коммерческую деятельность, независимо от организационно-правовой формы организации и масштабов его деятельности. Приоритетность данной сферы деятельности обусловлена особой ролью финансов, представляющих собой единственный вид ресурсов, способный трансформироваться с наименьшим интервалом времени в любой другой. Финансовые ресурсы могут также использоваться в качестве работающих активов предприятий, генерирующих различные виды доходов.

На стратегии управления финансовыми ресурсами, всесторонних финансовых расчетах основываются управленческие решения по вопросам расширения или свертывания объемов выпуска продукции, изменения технологии производства, выхода на новые рынки. Тенденции развития общерыночной ситуации (трудно предсказуемые изменения спроса, ужесточение ценовой конкуренции на традиционных рынках, диверсификация и завоевание новых рыночных ниш, возрастание рисков) лежат в основе возрастающей роли управления финансовыми ресурсами.

Курсовая работа представляет собой имитацию ситуаций, возникающих в процессе привлечения, распределения и инвестирования финансовых ресурсов предприятия. В результате выполнения курсовой работы студент сможет овладеть практическими навыками финансового менеджера, научится принимать обоснованные управленческие решения в области управления финансовыми ресурсами предприятия.

В процессе выполнения курсовой работы, а также при ее защите, студент должен проявить умение грамотно использовать базовые концепции, методологию, инструментарий "Финансового менеджмента".
^ 1. Цель и задачи курсовой работы
Курсовая работа является самостоятельной работой студентов, при выполнении которой студенты смогут систематизировать, закрепить и углубить полученные теоретические знания по дисциплине «Финансовый менеджмент», а также приобретут практические навыков самостоятельного решения конкретных задач в области управления финансовыми ресурсами предприятия.

Основная цель выполнения данной курсовой работы – на основе проведения различных расчетных и аналитических процедур оценить состояние дел в области управления финансовыми ресурсами конкретного предприятия и разработать комплекс мероприятий по его совершенствованию, направленный в конечном итоге на улучшение финансовых результатов.

В соответствии с поставленной целью при выполнении курсовой работы студентам необходимо решить следующие задачи:

провести экспресс-анализ финансового состояния предприятия, проанализировать влияние различных факторов на рентабельность собственного капитала;

оценить на основе операционного анализа состояние производственной деятельности и предпринимательский риск предприятия;

составить отчет о движении денежных средств предприятия;

определить потребность в дополнительном финансировании;

выбрать источники финансирования;

оценить эффективность инвестиционного проекта;

разработать комплекс мероприятий по совершенствованию системы управления финансовыми ресурсами.

В процессе выполнения курсовой работы студент должен показать достаточно высокий уровень теоретической подготовки, проявить способности к проведению исследований и решению прикладных проблем, выдвигаемых хозяйственной практикой.

Основными требованиями при подготовке работы выступают: творческий подход, умение обрабатывать и анализировать информацию, формулировать объективные выводы, обосновывать целесообразность и эффективность предлагаемых решений.

Для подробного изучения требований, правил и особенностей написания курсовых работ по экономическим специальностям студентам следует ознакомиться с литературными источниками [17].

Источниками информации для выполнения курсовой работы являются:

– форма № 1 «Бухгалтерский баланс»;

– форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Дополнительно в качестве источников студентами могут использоваться форма № 4 «Отчет о движении денежных средств», форма № 3 «Отчет о движении капитала», Приложения к бухгалтерскому балансу, а также другая статистическая, экономическая и финансовая информация предприятия.

Все используемые информационные источники обязательно должны быть представлены в приложениях, без этого курсовая работа к проверке приниматься не будет.
^ 2. Структура курсовой работы
Курсовая работа по дисциплине «Финансовый менеджмент» выполняется студентами на завершающем этапе обучения, когда весьма актуальной является подготовка к выпускной квалификационной работе специалиста (дипломному проекту). Поэтому структура курсовой работы близка к структуре диплома, за исключением того, что теоретические аспекты освещаются в проектной части. Это связано с ориентацией представленного в данных методических указаниях материала на раскрытие содержания и последовательности выполнения аналитической части. Проектная часть выполняется студентом самостоятельно.

Курсовая работа выполняется в соответствии со следующей структурой:

титульный лист;

содержание;

введение (2–3 страницы);

аналитическая часть (20–25 страниц);

проектная часть (10–12 страниц);

заключение (1–2 страницы);

список литературы;

приложения.

Титульный лист является первой страницей и оформляется по стандартному образцу (приложение 1).

Содержание курсовой работы включает название разделов с указанием страниц, с которых они начинаются. Названия разделов должны полностью соответствовать заголовкам в тексте курсовой работы.

Во введении следует раскрыть значение управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов в условиях рынка с учетом особенностей экономики России, обосновать ее актуальность, указать цели и задачи, которые будут решены в ходе выполнения курсовой работы. Кратко охарактеризовать исследуемое предприятие.

^ Аналитическая часть содержит материал, позволяющий дать достаточно полную оценку основных элементов системы управления финансовыми ресурсами исследуемого предприятия по следующим разделам:

1. Экспресс-анализ финансового состояния

2. Операционный анализ

3. Отчет о движении денежных средств

4. Рациональная заемная политика предприятия

5. Определение эффективности инвестиционного проекта

Проектная часть содержит теоретические вопросы и практические предложения по совершенствованию системы управления финансовыми ресурсами предприятия.

Заключение содержит изложение в тезисной форме основных результатов, полученных в курсовой работе, и предложения по возможности организации их внедрения на исследуемом предприятии.

^ Список литературы включает упорядоченный по алфавиту перечень использованных при выполнении курсовой работы литературных и других информационных источников (включая ресурсы Интернета). Список литературы оформляется в соответствии с общепринятыми стандартами и должен содержать не менее 10-ти источников. В список включаются только те источники, которые действительно использовались при написании курсовой работы, соответственно, на них обязательно должны быть ссылки в тексте курсовой работы.

Приложения содержат информационные источники расчетов («Бухгалтерский баланс», «Отчет о прибылях и убытках», «Отчет о движении денежных средств» и др.), а также вспомогательный материал, не включенный в основную часть курсовой работы (таблицы, схемы, графики и т.д.)
^ 3. Содержание разделов курсовой работы 3.1. Экспресс-анализ финансового состояния
Финансовый анализ представляет собой процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления финансовой деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений развития в перспективном периоде.

Экспресс-анализ финансового состояния, проводимый на основе расчета коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности, оборачиваемости, рентабельности характеризует различные аспекты финансовой деятельности и дает общую оценку финансового состояния предприятия[9, 15, 20].

Экспресс-анализ финансового состояния является начальным, обязательным этапом управления финансовыми ресурсами, поскольку для разработки обоснованной финансовой стратегии, ориентированной на будущее, необходима достоверная, достаточно полная информация о финансовом состоянии предприятия в отчетном периоде.

Для проведения экспресс-анализа финансового состояния по бухгалтерскому балансу строится консолидированный баланс (приложение 2).
^ 3.1.1. Оценка финансовой устойчивости
Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют долгосрочные перспективы развития предприятия, отражают степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Для оценки финансовой устойчивости орагнизации определяются следующие показатели.

^ 1) Коэффициент автономии (финансовой независимости) (Ка) показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия, рассчитывается по формуле:

, (1)

где СС – величина собственных средств, тыс. руб.;

ВБ – валюта баланса, тыс. руб.

Нормативное значение: Ка ≥ 0,5.

^ 2) Коэффициент финансового риска (Кфр) показывает отношение заемных средств к собственным, рассчитывается по формуле:

, (2)

где ЗС – величина заемных средств, тыс. руб.

Нормативное значение: Кфр ≤ 1.

^ 3) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко) показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости, определяется по формуле:

, (3)

где СОС – собственные оборотные средства, тыс. руб.;

ОА – величина оборотных активов, тыс. руб.;

ДО – величина долгосрочных пассивов (обязательств), тыс. руб.;

ВА – величина внеоборотных активов, тыс. руб.

Нормативное значение: Ко ≥ 0,1.

^ 4) Коэффициент маневренности (Км) показывает, какая часть собственных средств предприятия вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами. Коэффициент маневренности рассчитывается по формуле:

. (4)

Нормативное значение: Км ≥ 0,5.

5) Коэффициент финансирования (Кф) показывает, во сколько раз собственные средства превышают заемные, рассчитывается по формуле:

. (5)

Нормативное значение: Кф ≥ 1.
^ 3.1.2. Оценка ликвидности
Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для анализа ликвидности баланса статьи актива группируются по степени убывания ликвидности, статьи пассива – по степени увеличения срочности погашения, проверяется степень их соответствия [19].

^ Ликвидность предприятия определяется с помощью следующих коэффициентов, позволяющих определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течении отчетного периода.

1) Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, рассчитывается по формуле:

, (6)

где ДС – величина денежных средств, тыс. руб.;

КО – величина краткосрочных обязательств, тыс. руб.

Нормативное значение: 0,2 ≤ КАЛ ≤ 0,5.

2) Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ) показывает, в какой степени все текущие финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет высоколиквидных активов:

, (7)

где КФВ – величина краткосрочных финансовых вложений, тыс. руб.;

ДЗ – величина дебиторской задолженности, тыс. руб.

Нормативное значение: 0,4 ≤ КБЛ ≤ 0,8.

^ 3) Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (КТЛ) показывает, в какой степени оборотные (текущие) активы покрывают краткосрочные обязательства:

, (8)

где ОА – величина оборотных активов, тыс. руб.;

РБП – величина расходов будущих периодов, тыс. руб.

Нормативное значение: 1 ≤ КТЛ ≤ 2.

^ 4) Коэффициент восстановления платежеспособности (КВП) рассчитывается за период, равный 6 месяцам, в случае, если один из коэффициентов: текущей ликвидности или обеспеченности собственными оборотными средствами – имеет значение ниже нормативного:

, (9)

где , – значение коэффициента текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода;

– нормативное значение коэффициента текущей ликвидности ();

6 – период восстановления платежеспособности, в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах (Т = 3, 6, 9, 12), если в курсовой работе анализируется годовой бухгалтерский баланс Т=12.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

^ 5) Коэффициент утраты платежеспособности (КУП) рассчитывается за период, равный 3 месяцам, в случае, если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами находятся в пределах нормы:

, (10)

где 3 – период утраты платежеспособности, в месяцах.

Если структура баланса признана удовлетворительной, но коэффициент утраты платежеспособности имеет значение меньше 1, это свидетельствует о том, что предприятие, вероятно, в ближайшее время не сможет выполнить свои обязанности перед кредиторами.
^ 3.1.3. Оценка оборачиваемости
Показатели оборачиваемости (деловой активности) позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Помимо этого, показатели оборачиваемости занимают важное место в управлении финансами, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота при прочих равных условиях способствует повышению производственного потенциала предприятия. При оценке оборачиваемости средств рассчитываются следующие показатели.

^ 1) Коэффициент оборачиваемости активов (трансформации) (КОа) характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, то есть показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Рассчитывается данный коэффициент по формуле:

, (11)

где В – выручка от реализации продукции, тыс. руб.;

– среднегодовая величина активов, тыс. руб.

^ 2) Период обращения товарно-материальных запасов (ПОЗ) – средняя продолжительность времени, необходимая для превращения сырья в готовую продукцию и ее реализацию:

, (12)

где – среднегодовая величина товарно-материальных запасов, тыс. руб;

Срп – себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.

^ 3) Период обращения дебиторской задолженности (ПОдз) – среднее количество дней необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства:

, (13)

где – среднегодовая величина дебиторской задолженности (только по покупателям и заказчикам).

4) Период оборачиваемости собственного капитала (ПОск) рассчитывается по формуле:

, (14)

где – среднегодовая величина собственного капитала.
^ 3.1.4. Оценка рентабельности
Рентабельность – это относительный показатель, характеризующий уровень доходности предприятия, величина которого показывает соотношение результата к затратам. Рентабельность – интегральный показатель, который за счет учета влияния большого числа факторов, дает достаточно полную характеристику деятельности предприятия.

Коэффициенты рентабельности (прибыльности) характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность имущества предприятии и вложенного капитала [1, 3].

Рассчитываются следующие коэффициенты рентабельности.

^ 1) Рентабельность активов (Ра) предприятия характеризует уровень чистой прибыли, находящейся в использовании предприятия:

, (15)

где ЧП – размер чистой прибыли (после налогообложения);

– среднегодовая величина активов.

^ 2) Рентабельность продаж (Рпр) характеризует прибыльность производственной деятельности предприятия:

. (16)

^ 3) Рентабельность продукции (Рп) характеризует уровень прибыли, полученной на единицу себестоимости продукции:

, (17)

где Срп – себестоимость реализованной продукции.

^ 4) Рентабельности собственного капитала (РСК) характеризует уровень прибыльности собственного капитала:

. (18)

Для оценки влияния отдельных факторов на рентабельность собственного капитала используется факторная модель:

, (19)

где – рентабельность продукции;

– ресурсоотдача;

– мультипликатор собственного капитала.

Данная факторная модель анализируется в табличной форме на основе метода абсолютных разниц (табл. 1) или метода цепных подстановок.

Таблица 1

Расчет влияния факторов
на рентабельность собственного капитала

Факторы

Базисный период

Отчетный период

Отклонение

Влияние

ΔРСКi

Рентабельность продукции













Ресурсоотдача













Мультипликатор СК













Рентабельность собственного капитала









^ ΔРСК = =ΣΔРСКi

Производимые при экспресс-анализе расчеты коэффициентов сводятся в таблицы вида, представленного в приложении 3. Динамика показателей отображается графически.

По результатам анализа, проведенного в данном разделе, необходимо сделать выводы о финансовой устойчивости и платежеспособности анализируемого предприятия, его кредитоспособности и возможности высвобождения средств за счет ускорения оборачиваемости активов.
^ 3.2. Операционный анализ
В контексте управления финансовыми ресурсами операционный анализ дает возможность определить объем наличного капитала, мобилизируемого производственно-хозяйственной деятельностью предприятия, позволяет выявить зависимость финансовых результатов предприятия от объемов производства и продаж [14].

В рамках операционного анализа первоначально проводится анализ безубыточности, который позволяет вычислить такую сумму продаж, при которой выручка, поступаемая на предприятие, равна расходам, относимым на себестоимость продукции.

Точку безубыточности часто называют порогом рентабельности. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Чем порог рентабельности выше, тем труднее это сделать (рис.1).




Рис. 1. Графическое представление порога рентабельности

Превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия, который показывает, какое возможное падение выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки.

^ Сила воздействия операционного рычага (операционного левериджа) проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности предприятия при изменении объема производства. Чем больше уровень постоянных издержек, тем больше сила воздействия операционного рычага. Указывая на темп падения прибыли с каждым процентом снижения выручки, сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия.

Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага предприятия осуществляется по алгоритму, приведенному в табл. 2. После выполнения расчетов необходимо отобразить рассчитанные показатели графически.

Таблица 2

Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага

Показатель

Обозначение, формула расчета

Базисный год

Отчетный год

Изменение (+,–)

Выручка от реализации

В










Себестоимость, в т.ч.:

С










Переменные издержки1

Ипер










Постоянные издержки

Ипост










Прибыль

П = В – С










Валовая маржа

ВМ = В – Ипер =
= П + Ипост










Коэффициент валовой маржи

КВМ = ВМ/В










Порог рентабельности

ПР = Ипост/ КВМ










Запас финансовой прочности, руб.

ЗФП = В – ПР










Запас финансовой прочности, %

ЗФП% = =ЗФП/В∙100










Прибыль2

П = ЗФП∙ КВМ










Сила воздействия операционного рычага

СВОР = ВМ/П










1– Структура издержек предприятия определяется одним из двух методов: 1) максимальной и минимальной точки; 2) нахождения уравнения регрессии [12, 14].

2 – Прибыль, рассчитанная таким образом, должна быть равна прибыли от операционной деятельности (форма №2).


По итогам операционного анализа делаются выводы о состоянии производственной деятельности предприятия, которые должны содержать в тезисной форме ответы на следующие вопросы:

Можно ли мобилизировать наличный капитал предприятия?

Каков порог рентабельности и запас финансовой прочности анализируемого предприятия?

До какой степени можно увеличивать или снижать силу операционного рычага, маневрируя переменными или постоянными
издержками, и изменять тем самым уровень предпринимательского риска?

Как отразится на прибыли изменение объема реализации?
^ 3.3. Отчет о движении денежных средств
В классическом понимании объектом финансового менеджмента являются финансы предприятия, то есть денежные средства[5]. Соответственно к объектам финансового менеджмента относятся также источники их формирования и отношения, складывающиеся в процессе их формирования и использования. Отчет о движении денежных средств (ДС) – это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступления, расходование и нетто-изменение денежных средств в ходе текущей деятельности предприятия (хозяйственной, инвестиционной, финансовой) за определенный период. Отчет о движении ДС важен для оценки финансовых возможностей предприятия, так как в нем представлена информация, отражающая все операции, связанные с образованием финансовых ресурсов и их использованием. Перед составлением отчета о движении ДС формируется таблица, характеризующая величину источников и использования средств по статьям баланса по нижеприведенной форме (табл. 3).

Изменения по каждой статье баланса относится в графу источник или использование по правилу:

1) источники включают увеличение кредиторской задолженности или собственных средств и уменьшение активов (например, банковские ссуды; нераспределенная прибыль; дополнительно выпущенные акции; денежные средства, полученные от продажи активов);

2) использование включает уменьшение кредиторской задолженности или собственных средств и увеличение активов (например, приобретение ОПФ и производственных запасов; погашение кредитов и займов; выкуп акции и др.)

Таблица 3

Расчет движения денежных средств
по консолидированному балансу предприятия

Статьи баланса

На начало года,
ден. ед.*

На конец года,
ден. ед.

Изменения

Источник

Использование

Нематериальные активы













Основные средства













Долгосрочные финансовые вложения













Незавершенное строительство













Прочие внеоборотные активы













Запасы













НДС













Дебиторская задолженность













Денежные средства













Краткосрочные финансовые вложения













Прочие оборотные активы













^ Всего активов







×

×

Собственные средства













Долгосрочные пассивы













Краткосрочные пассивы, в т.ч.:













–задолженность поставщикам













– задолженность бюджету













– задолженность по зарплате













Прочие пассивы













^ Всего пассивов







×

×

Всего изменения

×

×







* – здесь и далее денежные единицы – руб., тыс. руб., млн. руб.


Анализ итогов движения ДС является элементом управления финансовыми ресурсами, поскольку при выработке финансовой стратегии важно знать не только величину получаемого дохода, но и отдельно анализировать движение ДС за отчетный период, определять изменение основных источников получения ДС и направления их использования.

Далее составляется отчет о движении ДС в табличной форме (табл. 4).

Существует 2 метода расчета величины потока ДС [2, 11, 14]:

1)^ Косвенный мето^ 3.4. Рациональная заемная политика предприятия 3.4.1. Определение потребности в дополнительном финансировании
Предположим, что рассматриваемое предприятие в следующем году планирует увеличить объем реализации на 10%. Очевидно, что ему потребуются дополнительные средства.

Возможны следующие варианты расчета потребности в дополнительном финансировании.

1) При неизменной структуре пассива темпы прироста оборота применимы к темпам прироста запасов и дебиторской задолженности [5], объем дополнительного финансирования будет определяться как разность этих показателей на конец года с 10%-м увеличением:

ПДФ = 0,1 (З + ДЗ), (20)

где ПДФ – потребность в дополнительном финансировании, тыс. руб;

З – величина запасов на конец отчетного года, тыс. руб;

ДЗ – величина дебиторской задолженности на конец отчетного года, тыс. руб.

2) Определение дебиторской задолженности осуществляется на основе моделирования ситуаций с оплатой товара (услуг) на условиях кредитной политики: d0/d1/d2, где di – процент оплаты потребителем (заказчиком) товара (услуг) в i-й месяц (Σdi =100%).

Возможны варианты: 30/60/10, 50/40/10, 10/30/60 и др. В таблице 5 приведен пример расчета увеличения потребности в дополнительном финансировании за счет увеличения дебиторской задолженности на условиях кредитной политики 30/60/10 (30% от объема реализации потребители оплачивают в месяц отгрузки, 60% – в последующий месяц и 10% – в течение второго месяца, следующего за месяцем реализации).

Таблица 5

Расчет увеличения потребности в дополнительном
финансировании на условиях кредитной политики 30/60/10

Месяц (t)

Выручка
с 10%-м увеличением

Величина ДЗ

январь

В1

ДЗ1 = 0,7В1

февраль

В2

ДЗ2 = 0,1В1 + 0,7В2




. . .




t

Вt

ДЗt = 0,1Вt–1 + 0,7Вt




. . .




декабрь

В12

ДЗ12 = 0,1В11 + 0,7В12

Итого

Впл = Σ Вt

ΔПДФ = ДЗпл = Σ ДЗt

Величина дебиторской задолженности t-го месяца, за исключением 1-го, определяется по формуле:

, (21)

где Вt, Вt–1 – планируемая с десяти процентным увеличением выручка от реализации t-го и (t–1)-го месяца соответственно;

d0, d1, d2 – проценты оплаты потребителем товара в месяц отгрузки и последующие два месяца.

Расчет уровня дебиторской задолженности в табличной форме необходим для случая сезонности, наблюдаемой в продажах, т.е. когда выручка по месяцам колеблется в значительных пределах. В общем случае достаточно рассчитать увеличение потребности в дополнительном финансировании за счет увеличения дебиторской задолженности (ΔПДФ) по формуле:

, (22)

где Впл – планируемая годовая выручка от реализации с десяти процентным увеличением (Впл= 1,1·Вф), тыс. руб.

Далее определяется потребность в дополнительном финансировании (с учетом 10%-го увеличения денежных средств) по формуле:

ПДФ = (ΔПДФ – ДЗф) + 0,1∙ДС, (23)

где ΔПДФ – увеличение потребности в дополнительном финансировании за счет увеличения дебиторской задолженности;

ДЗф – величина дебиторской задолженности на конец отчетного года, тыс. руб;

ДС – величина денежных средств на конец отчетного года, тыс. руб.

^ Условие расчета ПДФ по 2-му варианту. Оборачиваемость ДЗ после подсчета не должна превышать фактическую оборачиваемость ДЗ, рассчитанную по формуле (13) в днях:

.

Потребность в дополнительном финансировании определяется студентом по обоим вариантам, после чего он аргументировано устанавливает необходимую величину ПДФ.

По условиям задания курсовой работы также предполагается реализация предприятием в среднесрочной перспективе инвестиционного проекта, для чего также требуется дополнительное финансирование. В случае, если студент имеет данные о реализации какого-либо проекта на исследуемом предприятии, он может рассмотреть его, причем в соответствующем разделе проект следует кратко описать. Если же у студента нет необходимой информации, ему следует воспользоваться данными, представленными в табл. 6. Оценка эффективности проекта проводится в отдельном разделе (см. раздел 3.5).

Таблица 6

Данные о планируемом инвестиционном проекте

Наименование показателя

Значение показателя в зависимости
от балансовой стоимости зданий, сооружений, машин и оборудования, млн.руб.

<25

25–50

50–75

75–100

>100

Потребность в инвестициях, тыс. руб.:

минимальная величина

1 000

3 000

6 000

10 000

15 000

максимальная величина

3 000

6 000

10 000

15 000

20 000

Диапазон увеличения валовой прибыли, тыс. руб.:

минимальная величина

2 000

5 000

10 000

15 000

20 000

максимальная величина

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000


Таким образом, общая потребность в дополнительном финансировании на покрытие финансово-эксплуатационных расходов и реализацию инвестиций составит величину

ПДФобщ = (ПДФ + К0)

Поскольку предприятие ведет производственно-хозяйственную деятельность и получает прибыль, которая может использоваться для покрытия возникающей потребности в финансировании, рассчитанная потребность в дополнительном финансировании корректируется на коэффициент участия собственных средств.

^ Коэффициент участия собственных средств (КУсс) в общем объеме финансовых ресурсов предприятия определяется по формуле:

, (24)

где Пфн – прибыль из фонда накопления, инвестированная на развитие производства в отчетном периоде;

ЧДП – чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде (итоговое значение табл. 4).

Таким образом, скорректированная потребность в дополнительном финансировании составит:

ПДФск = ПДФобщ∙(1 – КУсс). (25)

Если предприятие закончило год с убытком или имеет недостаточно фондов собственных средств для обеспечения возникшей потребности, то потребность в дополнительном финансировании не корректируется.

Также потребность в дополнительном финансировании не корректируется при отсутствии в имеющихся информационных источниках фактических данных о прибыли из фонда накопления, инвестированной на развитие производства.
^ 3.4.2. Выбор источников финансирования
Одной из главных задач управления финансовыми ресурсами предприятия является формирование рациональной структуры источников средств. Несмотря на то, что собственные средства предприятия вносят прямой вклад в финансирование его стратегических потребностей и именно от доли собственных средств зависит финансовая устойчивость предприятия, заемные средства обязательно должны финансировать часть производственно-хозяйственной деятельности [4, 7, 12]. Величина заемных средств и их стоимость должны тщательно анализироваться и использоваться только в том случае, если их привлечение позволяет получить приращение к рентабельности собственного капитала. Основными источниками кредитования являются:

кредиторская задолженность за товары, работы, услуги
(торговый кредит);

банковский кредит;

ценные бумаги;

факторинг;