Реферат: Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине "Финансы и кредит"





САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ АЭРОКОСМИЧЕСКОГО ПРИБОРОСТРОЕНИЯ


Сироткин В.Б.


ОБОСНОВАНИЕ ПРОЕКТОВ ИНВЕСТИЦИЙ


Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине

"Финансы и кредит"


Санкт-Петербург

2003 г.

Составитель: доктор экон.наук, профессор Сироткин В.Б.


Рецензент:


Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине "Финансы и кредит" предназначены для студентов специальности 0611 "Менеджмент организации" и направления 5215 «Менеджмент».

Подготовлены к публикации кафедрой "Менеджмента".


СОДЕРЖАНИЕ


Предисловие ………………………………………………………………. 3

Методические указания …………………………………………… 4

Прогнозирование критериев оценки эффективности

инвестиций…………………………………………………………. 5

Прогнозирование бюджетов проекта ………………………. 11

Прогнозирование чистой прибыли от операционной деятельности 23

Прогнозирование остаточной стоимости проекта ………………. 25

Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта (NРV) 27

Совмещение инвестиционных и финансовых решений (APV) … 30

Анализ характеристик инвестиционных проектов ……………… 35

Анализ чувствительности проекта ……………………………….. 42

Содержание ид последовательность выполнения курсовой работы 45

Требования к оформлению пояснительной записки ……………. 47

Форма и варианты индивидуальных заданий ……………………. 48

Библиографический список ……………………………………………… 51

Приложение: ………………………………………………………………. 52


ПРЕДИСЛОВИЕ


Оценка проектов инвестиций в действительный капитал (реальные активы) - важнейшая проблема как экономической теории, так и хозяйственной практики. Привлечение инвестиций в национальное хозяйство является одной из главных целей экономической политики страны, решение которой позволит обеспечить экономический рост, повысить занятость населения, обновить производственные фонды.

На уровне фирм и компаний проблема оценки реальных инвестиций сводится к выбору целесообразных вариантов проектов по критериям экономической эффективности. Это достаточно ответственная задача, поскольку вложение капитала в реальные активы носит необратимый характер и, если инвестиции не окупаются, то владельцы несут потери, которые уже невозможно возместить. В то же время оценка эффективности проектов является достаточно неопределенной, поскольку требует прогнозов параметров будущей эксплуатационной стадии проекта. Поэтому инвестиционные проекты связаны с высоким риском недополучения запланированных доходов или даже с эрозией вложенного капитала.

Цель настоящей курсовой работы заключается в освоении студентами:

методики обоснования проектов инвестиций;

прогнозирования критериев оценки эффективности инвестиций и их составляющих;

прогнозирования инвестиционного и операционного бюджетов проекта;

совмещения инвестиционных и финансовых решений;

анализа характеристик инвестиционных проектов;

анализа чувствительности инвестиционных проектов.

Объектом оценки в настоящей разработке выступают долгосрочные вложения капитала в реальные активы.



^ МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ


Инвестиционным проектом принято называть план или программу размещения и последующего возмещения капитала в реальные (нефинансовые) активы на срок более одного года. К реальным активам относят материальные средства компаний, предприятий и их объединений, цехов: оборудование, транспорт и др. Иногда реальные активы называют основными фондами.

Возмещение вложенного капитала осуществляется за счет чистого потока денежных средств (разница между поступлениями и платежами), генерируемых рассматриваемым активом.

Ожидания инвесторов или кредиторов предоставивших капитал (финансирование) для реализации инвестиционного проекта концентрируются на динамике будущего чистого денежного потока, с помощью которого будут возвращаться средства, вложенные в проект. Чистый денежный поток (cash-flows) характеризует потенциал проекта, его способность окупать вложенные средства и приносить доход. При экономическом обосновании инвестиционных проектов используют чистый денежный поток в посленалоговом исчислении, т.е. за вычетом налога на прибыль.

Обоснование проектов инвестиций в основные фонды требует прогнозирования будущих денежных потоков на достаточно протяженном отрезке времени - горизонте прогноза. Термин прогнозирование в отличие от термина планирование используется для того, чтобы подчеркнуть наличие неопределенности, присущей оценкам будущего.

Цель оценки - сделать заключение о целесообразности осуществления инвестиций в проект.

Методы оценки должны быть стандартизованы, что обеспечит сопоставимость сравниваемых вариантов и снизит требования к компетенции аналитиков, осуществляющих оценки.



Прогнозирование критериев оценки эффективности инвестиций.
^ Критерии оценки эффективности инвестиций

В практике обоснования целесообразности инвестиций используют несколько критериев: чистую приведенную стоимость денежных потоков, генерируемых проектов (NPV), внутреннюю норму рентабельности (прибыли) проекта (IRR), индекс рентабельности инвестиций (IR), срок окупаемости инвестиций (Ток).

Чистая приведенная стоимость капитала NPV (Net Present Value) определяется по формуле:


(1)


где ИЗо - инвестиционные затраты в проект в нулевом году; Дt - чистый посленалоговый поток денежных средств от операционной деятельности на на t-м интервале прогнозирования; i - ставка дисконтирования; Тп - период прогнозирования потоков денежных средств проекта; Qст. - остаточная (ликвидационная) стоимость инвестиций.

В формуле Qст. выступает заключительным членом потока платежей за пределами прогнозного периода, который дисконтируется к нулевому интервалу.

Критерий NPV отвечает современной финансовой теории, которая утверждает, что фирма действует так, чтобы максимизировать рыночную стоимость акционерного капитала в интересах владельцев. Инвестирование, обеспечивающее NPV 0 умножает богатство акционеров, создает добавленную стоимость и рыночная цена фирмы растет.

Правая часть формулы (1) представляет чистый поток денежных средств проекта, дисконтированный к нулевому интервалу, который соответствует современной стоимости проекта. Современная финансовая теория утверждает, что модуль NPV соответствует ожиданиям инвесторов в отношении динамики стоимости активов и характеризует прогнозируемую рыночную стоимость активов, приносящих доход.

Критерий NPV обладает очень полезным свойством слагаемости стоимостей. Это свойство позволяет сумму чистых приведенных стоимостей отдельных инвестиций считать равной чистой приведенной стоимости суммы этих инвестиций:


NPV(А) + NPV(Б) = NPV (А+Б)


Где NPV(А), NPV(Б) – чистые приведенные стоимости проектов А и Б;

NPV (А+Б) - чистая приведенная стоимость проекта А + Б.

Указанное свойство слагаемости, которым не обладают другие критерии, позволяет с помощью критерия NPV прогнозировать эффективность портфеля инвестиционных проектов, целесообразность различных вариантов реструктуризации (∆NPV) и стоимости фирмы.

Внутреннюю норму рентабельности (прибыли) проекта определяют из уравнения:

(2)

Если решить данное уравнение относительно r, то полученная величина rо соответствует внутренней норме рентабельности проекта: rо = IRR.

Внутренняя норма рентабельности – IRR (Internal rate of return) - это ставка дисконтирования rо , при которой сумма дисконтируемых значений чистого денежного потока проекта равна его стоимости (NPV).

Можно отметить, что полученное значение rо обращает NPV в ноль при различных значениях Дt. Кроме того, если происходит более чем одно изменение знака Дt, то проект может иметь несколько значений внутренней нормы рентабельности или не иметь ее вообще. Перечисленные замечания ограничивают использование IRR в качестве критерия оценки эффективности инвестиций. Однако критерий IRR удобен тем, что он характеризует предельную капиталоотдачу проекта, которую удобно сопоставлять с доходностью доступных альтернативных вариантов вложений. Например, если для инвестора посленалоговая доходность доступных альтернативных вариантов вложения средств составляет 0,1÷0,15, то проект со значением IRR = 0,2 будет более предпочтительным при условии тождественности риска по сравниваемым вариантам вложений.

Значение IRR определяется методом подстановки значений r с помощью последовательных итераций, обращающих NPV в ноль.

Индекс рентабельности инвестиций – IR (Index of Profitability) определяется по формуле:



(3)


Дробь NPV/ИЗ называют индексом относительного обогащения или удельным дисконтированным доходом, который показывает величину NPV, приходящуюся на единицу инвестиционных затрат.

На практике, если IR>1, то значение NPV≥0.

При обосновании инвестиций в нефинансовые проекты интервал прогнозирования составляет один год.

Срок окупаемости капиталовложений (Ток) характеризует время, в течение которого инвестор возвращает первоначальные ассигнования, выделенные для проекта. При расчете Ток предполагается, что ежегодные чистые потоки денежных средств, связанных с проектом, не дисконтируются и равны по интервалам:





(4)

Инвестиции, которые характеризуются более коротким сроком окупаемости являются более предпочтительными.

Недостатком критерия Ток является то, что он не показывает процессов, происходящих после окончания периода окупаемости инвестиций.

Инвестиционные возможности проекта оценивают в три этапа:

Прогнозируется чистый посленалоговый поток денежных средств проекта.

Оценивают риск присущий проекту и альтернативные издержки, т.е. ожидаемую норму доходности, предлагаемую инвесторам по обращающимся на рынке инвестициям с эквивалентным рискам (ставку дисконта).

Вычисляется чистая приведенная стоимость проекта (NPV) с использованием формулы (1)



^ Оценка составляющих критериев эффективности проекта

Инвестиционные затраты относят к нулевому интервалу и включают две составляющие: вложения в основной и оборотный капитал. В случае провидения исследований и разработок в инвестиционные затраты включают расходы на НИОКР.


ИЗо = ИЗос + ИЗоб + НИОКР (5)


где ИЗос, ИЗоб соответственно инвестиции в основной и оборотный капитал; НИОКР – инвестиции в научные исследования и разработки.

Инвестиции в оборотный капитал необходимы для того, чтобы профинансировать операционные затраты до получения достаточной выручки от продаж.

Инвестиционные затраты обычно рассчитывают в составе капитального бюджета проекта по форме таблицы 2.

В формуле (1) чистый поток денежных средств от операционной деятельности Дt определяется как


Дt = ЧОПt + Аt (6)


Где ЧОПt – чистая операционная прибыль проекта (таблица 10) на t-ом интервале; Аt - амортизационные отчисления на t-ом интервале.

Амортизация учитывается как внутренний поток самофинансирования, который возникает в составе выручки от продаж, но остается внутри компании.

Чистый посленалоговый денежный поток каждого интервала прогнозирования дисконтируется (приводится) к нулевому интервалу, в котором осуществляется оценка целесообразности проекта инвестиций по форме таблицы 11.

Ставка дисконтирования (i) определяет темп обесценения будущих денежных потоков. Чем выше значение ставки дисконтирования, тем меньше величина дисконтного множителя (1 + i)-t, а значит ниже значения современной приведенной стоимости члена чистого потока денежных средств – Дt(1 + i)-t.

Существует несколько подходов к установлению ставки дисконта при обосновании инвестиций.

Первый подход утверждает, что ставка дисконта соответствует альтернативным издержкам проекта инвестиций – упущенной выгоде от использования инвестиций в данном проекте. Инвестор, предпочитая данный проект инвестирования, отказывается от других, альтернативных проектов, обеспечивающих норму прибыли на уровне ставки дисконтирования (i). Поэтому доходы от рассматриваемого проекта на каждом интервале сравниваются с доходами по альтернативному варианту вложений с доходностью i. Величина NPV характеризует относительное превышение (снижение) доходов по рассматриваемому проекту по сравнению с доходами получаемыми при реинвестировании по ставке i. Если NPV ≤ 0, то альтернативное инвестирование более предпочтительно, если NPV ≥ 0, то рассматриваемый проект обеспечит инвестору больший доход, чем вложения в альтернативы с нормой прибыли i и тем же уровнем делового риска.


Ставка i включает в себя премию за деловой риск проекта. В интервале, где NPV обращается в 0 инвестор получает от инвестиций отдачу, тождественную реинвестированию инвестиционных затрат по ставке i в альтернативные активы с аналогичным уровнем делового риска. В курсовой работе мы будем использовать этот подход к установлению ставки дисконта. Ставка дисконта измеряется в номинальных показателях. Поэтому она должна учитывать прогнозируемый темп инфляции.

Второй подход утверждает, что ставка дисконтирования должна соответствовать средневзвешенной стоимости капитала компании (rср), использующей инвестиционный проект. При таком подходе ставка дисконтирования определяется не набором альтернатив вложений инвестиций, а существующий нормой прибыли компании, реализующей проект.

На практике при обосновании проектов инвестиций применяют как правило одну ставку дисконта по всем будущим потокам денежных средств.

Значение чистой прибыли от операционной деятельности (ЧОП) можно прогнозировать по разным схемам. В настоящей курсовой работе расчет ЧОП предлагается определять на основе прогнозирования годовых бюджетов операционной деятельности:


ЧОПt = (S – ОЗ – А)t(1-Т) = ВОПt – НПt (7)


где S – прогнозируемый поток поступлений от продаж; ОЗ – операционные затраты; Т – ставка налога на прибыль; ВОП – операционная прибыль до уплаты налогов и процентов; НП – налог на прибыль.

При таком подходе для вычисления прибыли надо определить себестоимость реализованной продукции, которая соответствует операционным затратам плюс амортизационные отчисления.

Амортизация учитывается один раз в составе себестоимости выпуска при определении чистой операционной прибыли и второй раз в составе чистого денежного потока. При таком подходе чистый поток денежных средств от операционной деятельности на интервале составит:


Дt = ЧОПt + Аt = (S – ОЗ – А)t(1-Т) + Аt = (S – ОЗ)t (1-Т) +АtТ (8)


где АtТ – годовая налоговая защита по амортизационным платежам.

Из формулы (8) следует важный вывод о том, что компании, осуществляющие инвестирование, имеют преимущества в виде налоговой защиты по амортизационным платежам на величину которой увеличивается капитал такой компании.

Амортизация представляет расход в неденежной форме и уменьшает налогооблагаемую прибыль, обеспечивая проекту налоговый щит. Ускоренная амортизация позволяет осуществлять более действенную налоговую защиту в первые годы, когда проект еще не раскручен.

Современные концепции финансового менеджмента рекомендуют структурировать управленческие решения компаний на инвестиционные, операционные и финансовые. Рост стоимости компании для акционеров – главная цель менеджмента – реализуется с помощью целесообразной комбинации взаимосвязанных инвестиционных, операционных и финансовых решений. Каждое из перечисленных направлений деятельности компании возглавляется вице-президентом, который несет ответственность за свой участок. Планирование деятельности компаний осуществляется на основе годовых бюджетов: инвестиционного, операционного и финансового. Поэтому в настоящей курсовой работе предлагается оценивать составляющие критериев оценки эффективности инвестиций, рассчитывая инвестиционный бюджет и прогнозируя бюджет продаж и операционный бюджет проекта.

На этапе обоснования проектов инвестиций и выбора целесообразных вариантов инвестирования издержки финансирования инвестиций (проценты, дивиденды) не рассматриваются и в значения составляющих NPV не включаются. Проекты инвестиций компаний не финансируются порознь. Когда компания из числа предлагаемых инвестиционных проектов проведет отбор целесообразных (функция исполнительного вице-президента) проектов, то для всей выбранной совокупности проектов устанавливаются источники, форvы и издержки финансирования.

Операционные затраты определяются по формуле:


ОЗ = ПМ + ПЗ + НР + СР + АР (9)


где ПМ – прямые материальные затраты; ПЗ – прямые затраты на труд;

ПР – производственные накладные расходы; СР – сбытовые расходы; АР – административные расходы.

В состав ОЗ не входят амортизационные отчисления и издержки финансирования (проценты).

Значения перечисленных затрат будут прогнозироваться по интервалам в составе соответствующих бюджетов проекта по форме табл.4, 5, 6, 7, 8, 9.


1.2. Прогнозирование бюджетов проекта


Планирование охватывает все звенья цепочки создания добавленной стоимости в коммерческой организации: закупки, производство, сбыт. Для сопоставимости и выявления значимости каждого фактора в процессе создания новой стоимости (материалы, труд, информация и др.) планирование осуществляется в стоимостных показателях. В зарубежной литературе планирование на основе денежных измерителей затрат и результатов принято называть бюджетированием.

Бюджетирование позволяет:

- согласовать деятельность подразделения внутри компании и подчинить ее общей стратегической цели;

- конкретизировать поставленные подразделениям задачи, а затем проанализировать состояние дел за текущий период путем сравнения плановых и фактически достигнутых показателей;

- реализовать систему управления бизнесом по отклонениям, подобную системе автоматического регулирования в технике;

- выяснить кто несет ответственность за нарушение графика выполнения работ, превышение бюджета, а кто добился экономии и создать в организации систему стимулирования к достижению краткосрочных, среднесрочных и стратегических целей компании.

На этапе технико-экономического обоснования проект рассматривается как мини-фирма, которая не привлекает внешнего финансирования. Для этой мини-фирмы на каждый год периода прогнозирования следует разработать годовые бюджеты, характеризующие движение средств.


^ Капитальный бюджет и операционный бюджет

Нами будет рассмотрен условный пример прогнозирования бюджетов для прогнозирования чистого потока денежных средств проекта.

Прогнозирование движения средств проекта связано с высокой степенью неопределенности, которая растет по мере расширения горизонта прогнозов. Для целей обоснования инвестиционных решений интервал прогноза составляет один год.

Ниже будет рассмотрен условный пример прогнозирования бюджетов проекта.


^ Подготовка капитального бюджета проекта

В настоящей курсовой работе сделано предположение о том, что весь объем капитальных затрат в основной и оборотный капитал осуществляется в нулевом интервале планирования. В нулевом интервале осуществляется вся подготовительная стадия для запуска проекта.

Общий бюджет капитальных затрат включает бюджет затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (бюджет НИОКР) и бюджет капиталовложений.

Бюджет НИОКР включает затраты на исследования, разработки новой продукции или технологий производства новой продукции, составляющих


Цели и политика компании

Бюджет по НИОКР






Административный бюджет



Производственная программа

Бюджет капиталовложений


Бюджет продаж





Бюджет прямых материальных затрат


Бюджет прямых затрат на оплату труда

Бюджет прямых накладных производственных затрат



Бюджет произ-водственных затрат



Бюджет сбытовых расходов



Операцион-ный бюджет








Запланированный доход от продаж

Бюджет денежных средств








Прогноз отчета о прибылях и убытках

Прогноз балансового отчета








Главный бюджет кампании


Рис. 27. Взаимосвязь бюджетов компании



цель и содержание инвестиционного проекта. Цели и содержание инвестиционных проектов можно свести в следующие группы:

- удовлетворение качественно новых потребностей;

- увеличение качества удовлетворения существующих потребностей;

- снижение затрат на удовлетворение потребностей;

- расширение масштабов удовлетворения потребностей;

- поддержание существующих масштабов удовлетворения потребностей (обновление и замена оборудования).

Затраты на НИОКР рассчитывают по сметам или укрупнено, через нормативы (процент от объема продаж, процент от операционной прибыли и др.).

Результатом НИОКР является создание конструкторской и технологической документации, позволяющей изготовить новый продукт или процесс. Затраты на создание такой документации относят к капитальным затратам, которые будут окупаться чистым доходом от реализации новой продукции или процессов. В наукоемких отраслях (авиационное и космическое приборостроение, автоматика, телемеханика, средства связи и др.) доля затрат на НИОКР в цене изделий достаточна высокая. Эта доля снижается, если растет объем продаж наукоемких изделий. Поэтому высокие расходы на НИОКР могут себе позволить только крупные компании, имеющие большие объемы продаж.

В настоящей курсовой работе бюджет расходов на НИОКР представлен в форме табл.1.


Таблица 1


Бюджет НИОКР, руб.


Показатели




Исследования

50

Разработки

250

Испытания

100

Создание конструкторской и технологической документации

Административно-хозяйственные расходы

50


50

Общие затраты на НИОКР

500


Следует иметь ввиду, что, если новая технология передается разработчиком какой-то компании покупателю, что автор разработки может оговорить с покупателем размер роялти – постоянный (рентных) платежей части дохода в пользу разработчика. В этом случае для пользователя новой технологии расходы на ее приобретение будут учитываться в виде потока платежей в составе операционных затрат или из прибыли. В настоящей работе такой вариант расчетов не рассматривается. Принято, что расходы на НИОКР относят к 0 интервалу прогнозирования в составе капитальных затрат в размере 500 рублей.

Бюджет капитальных затрат включает долгосрочные вложения, которые будут окупаться чистым потоком денежных средств от операционной деятельности (табл.2).


Таблица 2

Общий бюджет капитальных затрат проекта


Показатели




Затраты на НИОКР (из табл.1)

500

Приобретение земли

570

Подготовка и освоение участия

10

Строительство (здания, сооружения)

480

Приобретение основного оборудования

1500

Приобретение вспомогательного оборудования

300

Монтаж оборудования и пуско-наладочные работы

500

Защита окружающей среды

100

Накладные расходы

300

Резерв

10

Итого затрат в основной капитал

4270

Затраты в оборотный капитал

930

Всего капитальных затрат

5200


При расчете показателей табл.2 приняты следующие допущения: а) затраты на НИОКР в размере 500 р. учитываются в виде капитальных затрат в основной капитал; б) в состав капитального бюджета входят затраты в основной капитал в размере 4270 р. И затраты в оборотный капитал – 930 р. Затраты в оборотный капитал приняты на уровне не ниже половины годовой потребности в оборотных средствах в первом интервале прогнозирования по данным табл.10. Эти затраты необходимы для того, чтобы запустить и поддержать проект до момента, когда операционные затраты будут окупаться выручкой от продаж. Если в составе инвестиций не учитывать потребностей проекта в оборотном капитале, то при реализации проекту будет не хватать средств для того, чтобы профинансировать операционные затраты, пока выручка от продаж (поток поступлений) не достигнет уровня, позволяющего финансировать эти затраты.

Следует отметить, что капитальный бюджет может быть составлен достаточно надежно, поэтому все его параметры отнесены к текущему периоду времени (интервалу 0), для которого известный цены, объемы затрат и другие показатели, необходимые для расчетов. Определение показателей будущих интервалов планирования связан с необходимостью прогнозирования, а значит с вероятностными оценками их значений. Неопределенность будущих значений показателей проекта тем выше, чем шире горизонт прогноза.


^ Прогнозирование операционного бюджета проекта


Под операционной деятельностью понимают основную деятельность компаний.

Операционный бюджет отражает производственные и непроизводственные (сбытовые и административные) аспекты бизнеса.

Операционный бюджет включает: бюджет продаж, бюджет производства (бюджет прямых материальных затрат, бюджет прямых затрат на оплату труда, бюджет накладных производственных расходов), бюджет сбытовых расходов, бюджет административных расходов.

Операционный бюджет включает переменные затраты, которые зависят от объема выпуска и постоянные затраты, которые почти не зависят от объема выпуска.


^ Бюджет продаж проекта

Бюджет продаж включает в себя прогнозирование денежных поступлений от продажи товаров и услуг. Предполагается, что в течение рассматриваемого года все проданные товары будут оплачены покупателями. Другими словами весь объем дебиторской задолженности покупателей в течение года погашается к концу года. В табл.3 представлен прогнозируемый график ожидаемых денежных поступлений от продаж.


Таблица 3


^ Прогнозируемый бюджет продаж


Показатели

Интервалы прогноза, год

0

1

2

3

4

5

6

7

Ожидаемый объем продаж, шт.

0

50

80

100

100

100

100

100

Цена реализации, р./шт.




35

35

35

35

35

35

35

Выручка от продаж, р.




1750

2800

3500

3500

3500

3500

3500


Прогнозирование бюджета продаж предполагает решение важнейших стратегических вопросов проекта: о товарах и рынках. Вопрос о том, какие товары продавать на каких рынках и по каким ценам затрагивает проблемы борьбы с конкурентами, которые внимательно следят за изменениями контролируемой доли рынка в отрасли. Компании неохотно ввязываются в ценовые войны, однако препятствуют расширению продаж конкурентов.

Бюджет продаж характеризует главный поток поступлений, определяющий окупаемость средств, вложенных в проект. Для его прогнозирования проводят маркетинговые исследования, включающие прогнозы объемов продаж, цен на товары и услуги, с учетом ответных действий потенциальных конкурентов на различных сегментах рынка. В работе рассматривается продажа одного продукта на одном рынке


^ Бюджет производства


Бюджет производства обычно составляется в физических единицах измерения продукции. Этот бюджет должен учитывать бюджет продаж, увеличение или уменьшение запасов готовой продукции за год и загрузку производственной мощности проекта. В табл.4 представлен прогноз бюджета производства в натуральном выражении.


Таблица 4


^ Прогнозируемый бюджет производства, шт.


Показатели

Интервалы прогноза, год

0

1

2

3

4

5

6

7

Ожидаемый объем продаж (из табл.3)

-

50

80

100

100

100

100

100

Запас на конец периода

-

8

10

10

10

10

10

10

Всего требуется

-

58

90

110

110

110

110

110

Вычесть запас на начало периода

-

0

8

10

10

10

10

10

Количество к производству

-

58

82

100

100

100

100

100

Загрузка мощностей, %

0

0,6

0,7

0,9

0,9

0,9

0,9

0,9


Запас на конец планируемого периода составляет 10% продаж в следующем году, а остаток на начало периода равен остатку на конец предыдущего периода. В нашем примере изменения запасов в динамике происходит в 1-м и 2-м интервалах так, что на складе готовой продукции в течение эксплуатации проекта находится запас - 10 шт. готовых изделий.

При прогнозировании бюджета производства с одой стороны необходимо, чтобы загрузка рабочих и оборудования была полной, а с другой стороны следует учитывать как компания удовлетворяет спрос потребителей. Компания может работать на промежуточных потребителей (дистрибьютеров, оптовиков) «с конвейера» или на конечного потребителя «Со склада». В последнем случае компании требуется накапливать запасы готовой продукции и использовать их для удовлетворения пиков спроса (предпраздничные дни, сезонные пики и др.). В нашем примере компания удовлетворяет спрос потребителей «с конвейера». Загрузка мощностей проекта, функционирующего в стационарном режиме, постоянная и достаточно высокая – 0,9 (резервы используемых мощностей 10%). В стационарном режиме, который начинается в 3-м интервале, проект выходит на расчетную производственную мощность. На складе готовой продукции запас постоянный в размере 10% от объема продаж в стационарном режиме. Следует иметь ввиду, что увеличение засов уменьшает рентабельность использования капитала, связанного в проекте, но снижает риск (вероятность) нарушения графика поставок. Запасы готовой продукции на складе противостоят рискам потенциальных убытков в случаях их проявления (отказы оборудования, забастовки, действия конкурентов и др.).


^ Бюджет прямых материальных затрат проекта


Прогнозирование потребностей производства по основным материалам и комплектующим изделиям и их запасов на складе сведено в бюджете прямых материальных затрат по проекту (табл.5).

Расчет закупок основных материалов и комплектующих изделий проводят по формуле:


Закупки = Объем производства + Желаемый запас на складе на конец года – Запас на складе на начало года

Таблица 5


^ Прогнозируемый бюджет прямых материальных затрат и график платежей по закупке


Показатели

Интервалы прогноз, год

0

1

2

3

4

5

6

7

Количество к производству (из табл.4), шт.

-

58

82

100

100

100

100

100

Расходы основного материала на одно изделие, кг

-

2

2

2

2

2

2

2

Потребность в основных материалах для производства, кг

-

116

164

200

200

200

200

200

Запас на конец периода, кг

-

16

20

20

20

20

20

20

Требуется материалов, кг

-

132

184

220

220

220

220

220

Вычесть запас на начало периода, кг

-

0

16

20

20

20

20

20

Основные материалы к закупке, кг

-

132

168

200

200

200

200

200

Цена за единицу, р/кг

-

3

3

3

3

3

3

3

Стоимость закупки, р.

-

396

504

600

600

600

600

600

График платежей за закупки

Платежи за закупки (счета к оплате), р.

-

396

504

600

600

600

600

600


Расчеты по форме табл.5 проводятся для каждого вида основных материалов и комплектующих изделий требуемых для выпуска продукции, а затем суммируются.

При прогнозировании показателей табл.5 сделаны следующие допущения:

а) Запас на конец периода принят в размере 10% от потребности следующего периода, а запас на начало периода равен остатку на конец предыдущего периода.

б) основные материалы, потребляемые в течение года, оплачиваются в течение того же года. Другими словами, кредиторская задолженность продавцам материалов погашается к концу каждого года.

Запасы основных материалов и комплектующих изделий на складе выступают в качестве резервов, позволяющих сглаживать сбои производственного процесса (потери от брака и др.) и сопутствующие им потенциальные убытки.


^ Бюджет прямых затрат на труд


Бюджет прямых затрат на труд включает прогнозирование потребностей изготовления продукции в рабочем времени и оценку стоимости прямых затрат на труд (табл.6).


Таблица 6


^ Прогнозируемый бюджет прямых затрат на труд


Показатели

Интервалы прогноза, год

0

1

2

3

4

5

6

7

Количество к производству, шт.

-

58

82

100

100

100

100

100

Расход затрат основного труда на одно изделие, человеко-часов

-

4

4

4

4

4

4

4

Потребность в затратах основного труда, человеко-часов

-

232

328

400

400

400

400

400

Стоимость 1 человеко-часа, р.

-

1

1

1

1

1

1

1

Стоимость прямых затрат на труд, р.

-

232

328

400

400

400

400

400



По форме табл.6 осуществляют расчеты для каждого вида основной рабочей силы.

В общем случае для установления стоимости прямых затрат на основные материалы и прямых затрат на труд требуется конструкция и технология изготовления изделия. В конструкторской и технологической документации указаны нормы расхода материалов и комплектующих изделий, нормы расхода затрат труда по видам работ (заготовительные, механические, сборочные и др.), квалификация работающих и соответствующие квалификации нормативы заработной платы. На этапе обоснования инвестиций эти расчеты осуществляют в укрупненном виде. При составлении бизнес-плана проекта расчеты проводят более точно.


^ Бюджет производственных накладных расходов проекта


Бюджет производственных накладных расходов включает затраты на производство отличные от прямых материальных затрат и прямых затрат на труд: оплата вспомогательных ремонтных рабочих, обслуживающих оборудование, транспорт, затраты вспомогательных материалов, энергии, топлива на технологические цели и др. Бюджет производственных накладных расходов включает постоянную и переменную составляющие. Переменная составляющая затрат бюджета определяется объемом произведенной продукции определяется по формуле:


Переменная составляющая накладных производственных расходов = Ставка переменной составляющей х Потребность в часах на прямой труд


Постоянная составляющая затрат не зависит от объема выпускаемой продукции и включает: амортизацию, затраты на освещение, отопление, охрану и др.

Прогнозирование бюджета производственных накладных расходов представлено в табл.7.


Таблица 7


^ Прогнозируемый бюджет производственных накладных расходов


Показатели

Интервалы прогноза, год

0

1

2

3

4

5

6

7

Потребность в затратах основного труда (из табл.6), человеко-час

-

232

328
еще рефераты
Еще работы по разное