Реферат: Финансовый менеджмент
Финансовый менеджмент
Словарь терминов с определениями
Аваль — вексельное поручительство, согласно которому поручившееся лицо — авалист — принимает на себя ответственность за оплату векселя перед его владельцем. Часто авалистом выступает банк, который берет на себя ответственность (гарантирует) за выполнение вексельного обязательства своим клиентом перед его кредитором.
Агентские затраты — расходы, которые вынуждены осуществлять акционеры для контроля за деятельностью финансовых менеджеров. Существует три важнейшие категории агентских затрат: на проведение аудиторских проверок; расходы на создание организационной структуры; альтернативные затраты.
^ Агентские отношения — отношения, возникающие в тех случаях, когда один или несколько индивидуумов нанимают одного или нескольких агентов для оказания каких-либо услуг и затем наделяют агентов полномочиями по принятию решений. В финансовом менеджменте первичные агентские отношения — это отношения между акционерами и менеджерами и между кредиторами и акционерами, которых представляет финансовый менеджер.
^ Агрессивная стратегия финансирования - стратегия финансирования оборотных активов фирмы, при которой фирма финансирует весь объем основных средств и некоторую долю постоянной части оборотных средств путем привлечения долгосрочных кредитов, а оставшуюся долю постоянной части оборотных активов при помощи краткосрочных кредитов.
Активы — совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих фирме (здания, сооружения, машины и оборудование, товарно-материальные запасы, банковские вклады, вложения в ценные бумаги, патенты, авторские права), и которые вложены средства собственников. Активы фирмы показывают, во что вложены средства компании, они отражают инвестиционные решения фирмы. Различают долгосрочные и текущие (краткосрочные) активы.
^ Активы долгосрочные - основные средств; незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения; нематериальные активы — интеллектуальный продукт, технологии, патенты и т. д.
Активы текущие (краткосрочные) — малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, производственные запасы, готовая продукция, денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения фирмы.
^ Акционерное общество — хозяйственное общество, образованное лицами, объединившими свое имущество и денежные средства в уставный капитал, который разделен на определенное число долей, закрепленных ценными бумагами — акциями. Акционеры отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Основными чертами акционерного общества является то, что оно имеет статус юридического лица, несет ответственность по своим обязательствам всем своим имуществом и имеет уставный капитал. Преимуществами акционерного общества как формы организации предпринимательства считаются возможность мобилизации денежных средств путем выпуска акций, а также ограничение риска вкладчика величиной взноса в уставный фонд. Управление акционерным обществом может иметь двух- или трехуровневую структуру. Двухуровневая структура включает общее собрание акционеров и правление. При трехуровневой структуре имеется наблюдательный совет. Собрание акционеров принимает решение относительно общей линии развития предприятия, изменений в Уставе общества, избрания правления и т.д. Правление осуществляет руководство текущей деятельностью общества. Наблюдательный совет контролирует деятельность правления. Акционерное общество бывает открытым или закрытым. Акционерное общество закрытое — хозяйственное общество, в котором количество акционеров ограничено и не должно превышать 50. Акции закрытого акционерного общества распределяются среди ограниченного круга лиц (обычно учредителей), которые имеют преимущественное право приобретать акции, продаваемые другими акционерами. Акционерное общество открытое — хозяйственное общество, которое осуществляет свободную эмиссию и распределение новых акций среди неограниченного числа потенциальных акционеров, что создает возможность мобилизации значительного капитала.
Акция — ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом без установленного срока обращения, которая удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал общества и позволяет ему получать доход из прибыли общества, называемый дивидендом. Цена, по которой продаются и покупаются акции, называется курсом акции, который рассчитывается как отношение дивиденда к банковскому проценту, умноженное на 100. Существенное влияние на курс акций оказывает соотношение спроса и предложения акций на рынке ценных бумаг.
^ Акция привилегированная — акция, дивиденд на которую представляет собой заранее фиксированную сумму и выплачивается в первую очередь в случае ликвидации компании. Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров.
^ Акция простая — акция, позволяющая ее владельцу получать дивиденд в зависимости от результатов деятельности акционерного общества и голосовать на общем собрании акционеров.
^ Контрольный пакет акций — количество акций, позволяющее управлять (контролировать) акционерным обществом. Теоретически контрольный пакет должен составлять 50 % выпущенных акций плюс одна акция. На практике достаточно иметь 5—10 % количества акций, поскольку зачастую происходит так называемое «распыление акций» сред| огромного числа мелких акционеров, не имеющих права голоса на общем собрании.
^ Альтернативные затраты - выгода, потерянна» вследствие неиспользования экономического ресурса в наиболее доходной из всех возможных видов деятельности. Например, при необходимости выбора из нескольких конкурирующих между собой и взаимоисключающих инвестиционных проектов выбор будет основываться на оценке альтернативных издержек, равных доходу, который можно было бы получить в результате второго по оптимальности варианта (т. с наилучшего, от реализации которого пришлось отказаться).
Амортизация — процесс постепенного переноса стоимости основного капитала на производимый продукт. Амортизация дегрессивная — замедленное списание оборудования, когда за базу принимается его остаточная стоимость. Этот метод позволяет снизить текущие издержки и повысить сегодняшнюю прибыль.
^ Амортизация линейная - метод списания амортизационных отчислений, при котором оно осуществляется пропорционально сроку службы оборудования, например 10 % ежегодно; это означает, что срок службы оборудования рассчитан на 10 лет, по истечении которых оборудование может быть заменено.
^ Амортизация ускоренная — метод списания амортизационных! отчислений, при котором в первые годы списывается больший процент стоимости оборудования, затем в последующие) годы меньший, например 30 % в первый год службы оборудования, 25 % во второй год, 20 % в третий, 15 % в четвертый и 10 % в пятый.
Арбитраж - разновидность спекулятивной операции на финансовых рынках, которая основана на использовании разницы в ценах на различных секторах рынка. Примером арбитража на российском рынке ценных бумаг в 1995—1997 гг. может быть скупка акций у членов трудовых коллективов предприятий, получивших акции по льготным ценам в ходе приватизации, с последующей перепродажей сформированных пакетов ценных бумаг на столичном рынке.
Аренда – (имущественный наем) ДОГОВОР) по которому работодатель поставляет арендатору имущество во временное пользование за определенное вознаграждение - арендную плату. Основные средства, сданные в аренду, час) числятся на балансе приятия-арендодателя, и по ним производится начисления амортизации в общем порядке но с выделением этих средств в обособленную группу на субсчете «Основные средства аренде». У арендатора арендованный средства отражают на забалансовом счете «Арендованные основные средства аналитический учет ведется по об основных средств», их первоначальной стоимости (отраженной в договоре) по арендодателям.
Аренда машин и оборудования является одной из форм кредитования производителя без передачи права собственности на эти активы. Ставка аренды должна обеспечивать арендодателю получение прибыли не ниже средней нормы на вложенный капитал, а для арендатора стоимость аренды должна быть ниже стоимости банковского кредита на приобретение этих активов.
^ Асимметричная информация _ дополнительные сведения, которыми обладают финансовые менеджеры о состоянии и перспективах развития собственных фирм и на основании которых могут определить, что цена акций их фирмы завышена или занижена. Потенциальное влияние асимметричной информации финансовые рынки продемонстрировано в работе Дж. Акерлц «Рынок лимонов».
^ Баланс предприятия _ одна из основных форм отчетности, состоящая из ряда счетов, показывающих финансовое положение организации на определенную дату. Баланс состоит из трех разделов: активы - обязательства и собственный капитал. Активы всегда должны быть равны сумме обязательств и собственного капитала. Это равенство называется основным балансовым уравнением.
Банк — кредитно-финансовая организация, которая сосредоточивает временно свободные денежные средства (вклады), предоставляет их во временное пользование в виде кредитом (займов, ссуд), посредничает во взаимных платежах и расчетах между предприятиями, учреждениями или отдельными лицами, регулирует денежное обращение в стране, включая выпуск (эмиссию) новых денег (функция только Центрального банка). Двухуровневая банковская система России представлена: Центральным банком и коммерческими банками.
^ Банковская ссуда — второй по важности (после коммерческого кредита) источник краткосрочного кредита. Обычно банковские ссуды отражены в разделе «векселя к оплате», но форма отражения в отчетности может быть и иной, тогда в балансе появится другая строка -«краткосрочные ссуды». Банковские ссуды используются компаниями шире, чем коммерческий кредит, потому что возникают не спонтанно.
^ Банковский процент — одна из форм процента по кредитам, при которой кредитором выступает банковское учреждение. Выделяются проценты: депозитный, по кредитам, по межбанковским кредитам. Уровень банковского процента определяется договором между участниками сделки. Основой, которой стремится процент на макроэкономическом уровне, является средняя норма прибыли.
^ Биржа фондовая — организованный рынок, на котором осуществляются сделки с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами и деятельность которого контролируется государством. Через фондовую биржу мобилизуются средства для долгосрочных инвестиций в экономику и для финансирования государственных программ. На фондовой бирже происходит купля-продажа акций, облигаций акционерных компаний, облигаций государственных займов и других ценных бумаг и их производных. В ходе торгов устанавливается курс ценных бумаг, обращающихся на бирже, который определяется приносимым доходом (в виде дивиденда или процента), уровнем ссудного процента и соотношением спроса и предложения на рынке ценных бумаг. Сегодня фондовые биржи имеются в 60 странах мира.
^ Бюджет денежных средств (кассовый план) — план выплат и поступлений денежных средств за определенный период. Он служит для прогнозирования временного избытка и дефицита денежных средств и, таким образом, является инструментом планирования в процессе управления денежными средствами.
^ Бюджетирование (планирование) капиталовложений - план капитальных затрат (бюджет капиталовложений), который определяет планируемые расходы на основные средства. В основе бюджета капиталовложений заложен анализ доступных инвестиционных проектов и выбор из них наиболее приемлемых и эффективных. Поскольку речь идет об основных средствах, срок службы которых рассчитан на несколько лет, при планировании капитальных вложений особое значение приобретает процесс дисконтирования, которым пренебрегают при анализе оборотного капитала.
Варрант - гарантирование какого-либо события, в частности ценная бумага, дающая право владельцу продать или купить фиксированную сумму финансовых инструментов (ценных бумаг) в течение определенного периода. Не дает право на проценты или дивиденды, не обладает правом голоса, не предусматривает погашения. Выпускается с целью страхования, если инвестор не вполне уверен в качестве ценных бумаг. Обычно варранты выпускаются вместе с облигационным займом данной компании, этим достигается: а) привлекательность облигационного займа, т. е. успешность его реализации, б) возможность увеличить уставный капитал в случае исполнения варрантов.
Вексель — ценная бумага в виде обязательства, составленного в письменной форме и по определенной форме. Вексель является одной из наиболее перспективных и распространенных форм коммерческого кредитования. Вексель дает лицу, которому он выдан (кредитору), именуемому векселедержателем, безусловное поддерживаемое законом право на получение (возврат) предоставленного им на фиксированный срок и на определенных условиях денежного долга. Вексель, выписанный предприятием, считается менее надежным, поэтому он может быть поддержан банковской гарантией в форме аваля.
^ Вексель переводной (тратта) — вексель, содержащий письменный приказ векселедателя (трассанта) плательщику по векселю (трассату) оплатить векселедержателю указанную сумму в определенный срок.
^ Вексель простой — вексель, который удостоверяет обязательство заемщика уплатить указанный долг в оговоренный срок.
Вексель товарный (торговый) — вексель, выданный под оплату товара, обязательство об оплате партии товара, поставленного на определенных условиях в соответствии с заключенным торговым контрактом. Представляет одну из форм коммерческого кредита.
^ Взвешенная средняя стоимость капитала — сумма стоимости заемного капитала, скорректированной на величину налогового щита, стоимости капитала по привилегированным акциям и стоимости собственного обыкновенного капитала. Каждая составляющая определяется стоимостью соответствующей части капитала, умноженной на их долю в общей сумме капитала фирмы.
^ Внеоборотные активы — включают в себя основные средства (основные средства представляют собой общую первоначальную стоимость, которую фирма выплатила за приобретение своих основных производственных средств, включая землю, промышленные сооружения и оборудование) за минусом начисленной амортизации инвестиции в ценные бумаги других фирм нематериальные активы расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки патентные права, организационные расходы на зарплату, обучение, регистрацию и другие расходы до начала регулярной деятельности, патенты, торговые марки и так называемый гудвилл (репутация).
^ Дебиторская задолженность - сумма долгов, причитающихся фирме со стороны других предприятий, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами, представлена в виде счетов, отражающих задолженность других компаний. Обычно это товары и услуги проданные, но не оплаченные, например продажа в кредит. Часто рассчитывают чистую дебиторскую задолженность как разницу между фактической суммой и резервом по сомнительным долгам.
^ Денежные средства — аккумулированные в наличной и безналичной формах деньги (в кассе предприятия и на расчетном счете в банке), обладающие наивысшим уровнем ликвидности. Кроме того, в состав денежных средств, согласно западной методике, часто включают такие денежные эквиваленты, как легкореализуемые ценные бумаги.
^ Дивидендная политика — решения фирмы относительно распределения полученной прибыли. Дивиденды выплачиваются из прибыли, оставшаяся часть которой реинвестируется в активы компании и является внутренним, а значит, и относительно дешевым источником финансирования деятельности компании. Реинвестирование прибыли позволяет избежать дополнительных расходов, например, при выпуске новых акций, а также сохранить сложившуюся систему контроля за деятельностью компании со стороны ее владельцев, поскольку число акционеров не меняется. Существует несколько теорий, определяющих дивидендную политику фирмы: теория существенности дивидендной политики, теория иррелевантности дивидендов и теория налоговой дифференциации. На выбор дивидендной политики оказывает влияние большое количество противоречивых факторов, среди которых можно выделить: юридические ограничения такие, как оговорки в контрактах по выпуску облигаций, инвестиционные возможности фирмы, наличие свободных денежных средств у компании, доступность и стоимость средств от других источников, налоговые ставки, желание акционера иметь текущий доход и информационный эффект или эффект сигнализации изменений дивиденда и т. д.
Дивиденды (лат. dividendus — подлежащий разделу) — часть прибыли акционерного общества, которую оно распределяет между акционерами и выплачивает им ежегодно в соответствии с имеющимися у них акциями пропорционально взносам в акционерный капитал. Размер дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям, фиксирован заранее в виде процента от прибыли компании; дивиденды по обыкновенным акциям могут меняться в зависимости от прибыльности акционерного общества и направлений использования полученной прибыли. Дивиденды — это доход акционеров, получение которого сигнализирует о том, что компания работает успешно. Исходя из модели Гордона, чем больше ожидаемый дивиденд и чем выше темп его прироста, тем больше стоимость акции и, соответственно, выше благосостояние акционеров (см. Теория существенности дивидендной политики).
Дисконтирование — приведение стоимости будущих затрат и доходов к нынешнему периоду времени, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Сложность анализа инвестиций заключается в необходимости сопоставления двух потоков — затрат и будущих доходов. Полезность доходов, получаемых в будущем, считается меньшей, чем сегодняшняя: на текущие доходы к будущему можно получить проценты. Поэтому необходимо пересчитывать будущие поступления путем дисконтирования.
^ Заемное финансирование (обязательства) — финансирование долгосрочных инвестиционных решений за счет облигационных займов, банковских кредитов, займов других организаций. Основными источниками привлеченных средств являются: ссуды банков; специфический вид кредитования, предусмотренный Законом «Об инвестиционном налоговом кредите», введенным в действие в 1993 г., — это отсрочка налогового платежа; заемные средства (ссуды юридических лиц под долговые обязательства — долговые расписки); средства от продажи облигаций (именных и на предъявителя) и других ценных бумаг другим компаниям; кредиторская задолженность (коммерческий кредит сроком более года); относительно новой формой заемного финансирования можно считать лизинговое финансирование за счет вкладов лизингодателей (см. Инвестиционный налоговый кредит, Облигации, Коммерческий кредит, Лизинг).
Закладная — юридический документ, свидетельствующий о залоге должником принадлежащего ему недвижимого имущества в виде земли, дома, строений. Закладная выдается кредитору (лицу, давшему деньги в долг) и находится у него до окончательного расчета с должником. В случае неуплаты долга в срок кредитор обладает правом продать заложенное имущество, стать его собственником.
Издержки — затраты на приобретение вводимых экономических ресурсов. Для оценки деятельности фирмы определяющее значение имеет категория вмененных (альтернативных) издержек, которые определяются как экономические издержки. Они делятся прежде всего на внешние и внутренние издержки. Другая классификация основана на зависимости затрат от объема производимой продукции. Этот критерий разделяет издержки на постоянные и переменные. Достаточно новым является введение в экономическую теорию понятия трансакционных издержек.
^ Издержки вмененные (альтернативные) — стоимость ресурса, выбранного для производства товара, при наилучшем из всех возможных вариантов использования данного ресурса.
^ Издержки внешние — это выплаты аутсайдерам, т. е. поставщикам финансовых и трудовых ресурсов, сырья, топлива, услуг и т. д.
Издержки внутренние (или неоплаченные) - это стоимость собственного ресурса. Они равны денежным выплатам, которые могли бы быть получены за самостоятельно используемый ресурс, если бы его собственник вложил этот ресурс в чужое дело. Во внутренние издержки включается и нормальная прибыль, чтобы удержать предпринимательский талант в данной сфере деятельности, а также средняя прибыль по отрасли.
^ Издержки переменные - издержки, величина которых меняется вместе с изменением объема производства (стоимость сырья, материалов, электроэнергии, а также заработная плата работников).
^ Издержки постоянные — денежные затраты, которые не меняются в зависимости от объема производства в краткосрочном периоде (арендные платежи, отчисления на амортизацию, оплата займов, оплата управляющих и т. д.).
^ Издержки трансакционные — издержки, связанные с затратами, сопутствующими процессу совершения сделок и передаче прав собственности на товар, т. е. затратами на поиск информации о ценах, о контрагентах хозяйственных сделок и ценовых ожиданиях, издержками заключения хозяйственных договоров, контролем за их исполнением и уровнем качества, издержками по правовому регулированию прав собственности и т. д.
^ Издержки экономические — выплаты, которые фирма должна обеспечить поставщику ресурсов для того, чтобы использовать их в данном, а не в альтернативных производствах. Экономические издержки делятся на внешние (явные) и внутренние (неявные). Смысл и внешних, и внутренних издержек привлечь и удержать необходимые для производства ресурсы именно в данном виде деятельности. Чтобы вычислить экономические (альтернативные, вмененные) издержки фирмы, необходимо для каждого вводимого фактора производства оценить в денежной форме ту выгоду, которую фирма упустила, используя ресурс данным, а не другим, возможно наилучшим, альтернативным путем.
^ Издержки по содержанию запасов — затраты, которые включают расходы на хранение и перевозку, а также упущенную выгоду от средств, вложенных в избыточные запасы. Издержки по содержанию запасов включают также дополнительный ущерб от угрозы старения, естественные убыли, усушки и прочее. Издержки по содержанию запасов учитываются при определении оптимального размера заказываемых запасов (см. Оптимальный размер заказываемых запасов).
^ Имитационная модель оценки риска - модель, связанная с корректировкой денежных потоков и последующим расчетом NPV (чистой приведенной стоимости) для всех вариантов вложения средств. Методика данной модели такова: по каждому проекту строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный, и оптимистический; по каждому варианту рассчитывается соответствующий показатель NPV, и далее для каждого проекта рассчитывается размах вариации NPV как разница между показателями оптимистического и пессимистического вариантов. Из двух сравниваемых проектов более рисковым считается тот, у которого размах вариации ЛТК больше.
Инвентаризация — периодический переучет наличного имущества, товаров на фирме с целью проверки их наличия и сохранности, а также установления их соответствия ведомостям учета материальных ценностей.
Инвестирование — процесс пополнения и увеличения капитальных фондов, приток нового капитала в фирму в данном году.
Инвестиции — денежные средства, вкладываемые фирмой в основной капитал фирмы, финансовые активы и нематериальные активы предприятия. Различают инвестиции валовые и чистые, прямые и портфельные. Инвестиции валовые (совокупные) — общий приток финансовых средств в компанию. Валовые инвестиции представляют собой сумму амортизации (возмещения затраченных в текущем году капитальных средств) и чистых инвестиций (увеличения объема использования капитала).
^ Инвестиции в нематериальные активы - вложения фирмы в такие нематериальные активы, как патенты, лицензии, товарные знаки и т. д., в том числе франчайзинг.
^ Инвестиции в основной капитал (капиталообразующие) - вложения денежных средств на: возмещение выбывающего основного капитала; расширение производственных мощностей; модернизацию существующего производственного парка.
^ Инвестиции в финансовые активы — вложение денежных средств в операции с ценными бумагами других компаний (в том числе филиалов, дочерних компаний и т.д.).
^ Инвестиции портфельные - вложения фирмы в ценные бумаги других компаний или государства с целью получения дохода либо в других целях, исключая установление контроля над другой компанией, например операции с мелкими пакетами ценных бумаг.
^ Инвестиции прямые - вложения фирмы в уставный капитал другой компании с целью установления контроля над ней, к примеру приобретение контрольного пакета акций корпорации, а также вложения в новые физические активы (основной капитал) — так называемые капиталообразующие инвестиции.
^ Инвестиции чистые — средства, направленные на модернизацию основных средств компании и расширение ее деятельности. Чистые инвестиции равны разности валовых инвестиций фирмы и амортизиции (идущей на возмещение выбывших основных средств).
^ Инвестиционная деятельность — деятельность компании, которая включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением или продажей долгосрочных активов.
^ Инвестиционный налоговый кредит — специфический вид кредитования, предусмотренный Законом «Об инвестиционном налоговом кредите», введенным в действие в 1993 г., — это отсрочка налогового платежа. Предприятие может уменьшить сумму налогов на кредиты, но она не должна снижать общую сумму налога более чем на 50 %. Для оформления налогового кредита необходимо заключить договор с налоговой инспекцией.
^ Инвестиционный проект — экономический проект, осуществление которого требует предварительного значительного вложения капитала, окупающегося после завершения проекта. Инвестиционные проекты, направленные на снижение издержек — проекты, необходимые для поддержания конкурентоспособности фирмы (направленные на совершенствование применяемых технологий, повышение качества продукции и услуг, улучшение организации труда и управления и т.д.).
^ Инвестиционные проекты обязательные — проекты, необходимые для того, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность (направленные на снижение вредного влияния на окружающую среду, улучшение условий труда, выполнение условий правительственных указаний, трудовых соглашений ил! условий страховой политики и т. д., «принудительные» и «бесприбыльные» инвестиционные проекты).
^ Индекс рентабельности инвестиций — показатель отношения накопленных дисконтированных доходен к вложенному капиталу. В отличие от чистой приведенной стоимости, индекс рентабельности является относительным' показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих приблизительно одинаковые значения чистой приведенной стоимости (NPV), либо при комплектовании портфеля инвестиций.
^ Инкассация наличности — процесс получения денежных средств за реализованную продукцию. Коэффициент инкассации рассчитывается на основе анализа денежных поступлений от погашения дебиторской задолженности прошлых периодов и позволяет определить процент безнадежных долгов.
^ Использование денежных средств — деятельность, предусматривающая расход наличности, которая отражается в изменении некоторых статей баланса фирмы, в частности: уменьшении задолженности и уменьшении собственных средств (например, погашение кредитов, займов, выкуп акций и т. д.), а также увеличении активов (например, покупка основных средств, производственных запасов и т. д.). Выплата дивидендов на собственные акции также рассматривается как использование денежных средств.
^ Источники денежных средств — деятельность, обеспечивающая поступление наличности, которая отражается в изменении определенных статей баланса, в частности: увеличение задолженности и увеличение собственных средств (например, получение займа, банковские ссуды, дополнительный выпуск обыкновенных акций), а также уменьшение активов (например, продажа части запасов, основных фондов, погашение дебиторской задолженности и т. д.).
Капитал — совокупность средств, необходимых для ведения предпринимательской деятельности, прежде всего для организации и осуществления производства и коммерческой деятельности. Капитал выступает в трех функциональных формах: денежной, производственной и товарной. Движение, в процессе которого капитал последовательно переходит из одной формы в другую и возвращается к исходной форме, называется кругооборотом капитала. Учет функциональных форм капитала позволяет разделить весь капитал фирмы на основной и оборотный. Основной и оборотный капитал по разному участвуют в формировании издержек предприятия.
^ Оборотный капитал— полностью потребляется в течение одного производственного цикла и полностью переносит свою стоимость на готовый продукт.
Основной капитал — та часть капитала, которая длительное время (обычно более года) участвует в процессе производства. Его стоимость переносится по частям за несколько кругооборотов. Формирование издержек основного капитала представляется двумя взаимосвязанными процессами: износом и амортизацией.
^ Капитализированная стоимость — денежный эквивалент актива, который приносит регулярный доход, рассчитываемый исходя из преобладающих процентных ставок. Понятие капитализированной стоимости обычно используется в случае, когда невозможно определить цену актива другим способом. Капитализированная стоимость не всегда отражает истинную стоимость актива. Смысл расчета капитализированной стоимости заключается в определении количества денег, которое нужно положить в банк, чтобы они приносили доходы в размере не меньшем, чем если бы этот актив оставался м собственности владельца.
^ Комбинированный (операционно-финансовый) леверидж - показатель, характеризующий взваимосвязь трех показателей: выручки, расходов производственного и финансового характера и чистой прибыли. Данные для расчета комбинированного рычага берутся из отчета о прибылях и убытках компании. Комбинированный рычаг (леверидж) определяется как степень операционного рычага, помноженная на степень финансового рычага.
^ Коммерческая бумага — необеспеченные краткосрочные обязательства (простой вексель), выпускаемые большими и мощными в финансовом отношении компаниями, как правило, достоинством 100 000 долл. (или больше) до 1 млн долл. с процентной ставкой на 1,5—2,5 % ниже «праймрейт» (ставка по кредитам первоклассным заемщикам).
Компаундинг — начисление сложного процента. Сложный процент представляет собой общую стоимость дохода от инвестирования или депозита (вклада), рассчитанную как сумма средств, вложенных в проект или банк, плюс процент на вложенную сумму. Причем в каждом следующем году процент начисляется не на первоначальную сумму, а на уже увеличенную.
^ Компенсационный остаток — депозитные счета, установленные в размере от 10 до 20 % суммы займа, которые банки требуют держать на счете своего клиента. Компенсационные остатки повышают фактическую ставку процента по банковским займам, которая начисляется на всю сумму,» включающую и компенсационный остаток, тогда как фирма может снять со счета лишь изначально требуемую сумму.
^ Консервативная стратегия финансирования - финансирование постоянной части оборотных | средств и некоторой доли их переменной части при помощи долгосрочных обязательств и спонтанной кредиторской задолженности (если такая вообще возникает). Т. е. фирма использует лишь незначительный объем планового краткосрочного кредита только в моменты, когда потребность в средствах достигает пика. В период затишья резервные средства соМодели определения стоимости собственного обыкновенного капитала - — модели оценки стоимости части собственного капитала компании, которая принадлежит держателям обыкновенных акций. Стоимость собственного капитала — это денежный доход, который хотят получить держатели обыкновенных акций. Он является функцией от уровня доходности вложения капитала в любую другую фирму и риска, присущего обыкновенным акциям данного предприятия. Модель премии за риск — модель оценки инвестиционного риска, которая носит договорной характер. Договор заключается между фирмой и потенциальным инвестором о том, какая должна быть премия за риск вложенного капитала (например, для привлечения в Россию иностранных инвесторов).
^ Модель прибыли на акцию - модель оценки стоимости собственного капитала, которая базируется на показателе прибыли на акцию, а не на величине дивиденда.
^ Модель прогнозируемого роста дивидендов (основана на модели Гордона) — модель, определяющая стоимость обыкновенного капитала как отношение дивиденда, обещанного в первый год реализации проекта, к рыночной цене одной акции плюс прогнозируемый ежегодный рост дивидендов. Данная модель применима к тем компаниям, величина прироста дивидендов которых постоянна. Если этого не наблюдается, модель не может быть применена.
^ Ценовая модель капитальных активов - модель, которая использует показатель риска конкретной фирмы. Если он равен нулю, то активы компании совершенно нерисковые, что практически невозможно и соответствует только казначейским облигациям США. Он равен 1, если активы данной фирмы столь же рисковые, что и средние по рынку всех предприятий страны.
^ Модель EOQ — модель оптимального размера заказа (ОРЗ), основывается на делении расходов, связанных с товарно-материальными затратами, на издержки хранения и издержки заказа и позволяет определять оптимальный размер и сроки закупки сырья и материалов (см. Оптимальный размер заказываемых запасов).
^ Модель определения стоимости заемного капитала — модель, основанная на предположении, что в процессе своей деятельности предприятие использует заемные средства, получаемые в виде: долгосрочного кредита от национального банка, коммерческих банков, других фирм, а также выпуска облигаций, имеющих заданный срок погашения и номинальную процентную ставку. Предполагает расчет эффективной стоимости долга с учетом налогового щита, поскольку проценты по обслуживанию долга включаются в издержки компании.
^ Модель определения стоимости привилегированных акций — модель оценки той части собственного капитала, которая представлена привилегированными акциями. Поскольку доход на них устанавливается в виде фиксированного дивиденда, стоимость привилегированного капитала определяется как отношение величины ежегодного дивиденда на акцию по привилегированной акции к рыночной цене одной акции компании.
^ Налоговый щит — экономия на налогах, которая проявляется при вычислении расходов на: зарплату, энергоносители, эксплуатационные затраты, амортизацию, привлечение заемных средств. Сумма этих расходов должна быть скорректирована, т. е. умножена на коэффициент (1 - Т), где Т — ставка налога на прибыль. Результатом является чистое приращение доходов (расходов) от осуществления инвестиций.
^ Нематериальные активы - влож
еще рефераты
Еще работы по разное
Реферат по разное
Ование всей системы хозяйствования, ее эффективность во многом зависят от деятельности хозяйственных руководителей, от их умения организовать процесс управления
17 Сентября 2013
Реферат по разное
Екс, разработанный на основе авторской программы дополнительного образования детей «Школа лидерства и инициативы», реализуемой моу дод «Дом детского творчества»
17 Сентября 2013
Реферат по разное
Основные звездные характеристики
17 Сентября 2013
Реферат по разное
Методические подходы к оценке стоимости заемного и привлеченного финансового капитала предприятий
17 Сентября 2013