Реферат: Взаимосвязь мировой финансовой системы и рынка нефти
Взаимосвязь мировой финансовой системы и рынка нефти
Изменения в мировой системе, которые произошли с начала века, привели к тому, что практически стерлись границы между валютным, фондовым и товарными рынками. Сегодня следует воспринимать эти рынки как сегменты единой мировой финансовой системы, где капитал передвигается без препятствий и фактически мгновенно. Таким сегментом стал и рынок нефтяных фьючерсов.
После волны финансовых кризисов, прокатившихся по миру в конце 90-х прошлого столетия, и краха интернет-компаний в 2001 году, а также сильного медвежьего тренда на фондовых рынках в 2000-02 гг., финансовые институты стали искать возможности по повышению надежности и доходности своих инвестиционных портфолио. Снижение риска всего портфолио возможно только в том случае, если вновь входящие в него бумаги слабо коррелируются с другими компонентами. В начале 20-го века сырьевые фьючерсы (не только нефть) удовлетворяли этому условию и, как результат, на товарно-сырьевые рынки устремились институциональные инвесторы.
В 2004 году суммарный объем рынков 25 сырьевых товаров, на основе которых рассчитываются такие индексы, как ^ Standard&Poors-Goldman Sachs Commodity Index и Dow Jones-AIGCommodity Index, составлял 180 млрд. долларов в то время, как рынок ценных бумаг оценивался в 44 трлн. долларов. В 2004 году спекулянты инвестировали в сырьевые рынки 25 млрд. долларов или 14% от их размера! За пять лет спрос на нефтяные фьючерсы и контракты на нефтепродукты со стороны спекулянтов увеличился на 848 млн. бар. и, как результат, товары за пять лет подорожали в среднем на 183%.
Рынок нефти за последние несколько лет сильно изменился:
произошедший приток спекулятивного капитала вызвал значительное увеличение ликвидности рынка;
финансовые институты стали играть основополагающую роль в формировании цены на нефть;
фундаментальные факторы спроса и предложения утратили существенное влияние на ценовые движения нефтяных фьючерсов;
нефтяные фьючерсы стали универсальным средством защиты инвесторов от дефляции доллара.
Всю силу финансовых игроков нефтяных торговых площадок показал 2008 год. По оценкам экспертов спекулятивно настроенные участники инвестировали $60 млрд. в нефтяной фьючерсный рынок за первые полгода 2008. В результате, цена взлетела с $95/баррель в январе, до $145/баррель к июлю. Начиная с середины июля, инвесторы вывели $39 млрд. с фьючерсного рынка, в то время как цена на нефть на Нью-йоркской товарной бирже откатилась ниже уровня $100/баррель. Все это происходило на фоне относительно стабильного состояния фундаментальных факторов.
Еще один факт, показывающий взаимосвязь различных сегментов финансового рынка, - это сильнейшая взаимосвязь цен на нефть и валютной пары евро/доллар. Корреляция между этими двумя показателями на протяжении 2000-07 гг. составляла 0,75, а в 2008 году еще усилилась.
Также прослеживается сильная взаимосвязь цен на нефть и фондовых индексов. Так, к примеру, в период 2004-06 гг. наблюдалась сильнейшая отрицательная корреляция нефтяных котировок и американского фондового индекса NASDAQ, равная 0,9, которая, впрочем, иногда ослабевала. С начала 2007 г. по июнь 2008 г. рост нефтяных котировок совпадал с ростом экономических индикаторов (рис.1), а с кв. 2008 г. корреляция вновь стала отрицательной.
Это свидетельствует о неоднозначности взаимосвязи нефтяного рынка и экономики. Нефтяные котировки, особенно в последнее время, четко коррелируют с отношением пары евро/доллар (рис. 2).
Важным вопросом сегодня становятся причинно-следственные связи, обуславливающие ценовую динамику на различных сегментах финансового рынка. Безусловно, объемы валютного или фондового и товарно-сырьевых рынков не сопоставимы: годовой объем валютных операций в мире равен 500 трлн. долл., 90% из которых совершается с долларом, что в несколько тысяч раз больше объема рынка нефтяных фьючерсов. Ввиду такого дисбаланса капитал, вливающийся из валютного, либо фондового рынка вызывает существенные колебания нефтяных котировок, а обратное влияние не так заметно, но оно, несомненно, существует.
Валютные, фондовые и товарно-сырьевые рынки сегодня являются взаимосвязанной системой с очень сложными связями и значительным количеством факторов, вызывающих изменение котировок. Поэтому сегодня необходимо уделять повышенное внимание изучению этих связей и принципов ценообразования в изменившихся условиях.
Настораживают попытки МЭА и др. западных структур объяснить колебания мировых нефтяных цен исключительно растущим энергетическим спросом со стороны Китая, поведением ОПЕК, погодными условиями и др. физическими факторами. Базовая цена на нефть (издержки + средняя норма рентабельности) составляет в среднем не более 30-35 дол./баррель, что составляет не более 30% стоимости торгуемых фьючерсов, большая часть которой формируется (определяется) перетоком на этот рынок свободных финансовых средств.
Рис. 1. Динамика цены на нефть и индекса NASDAQ
Рис. 2. Цена на нефть и пара евро/доллар
В Институте энергетической стратегии последние 5 лет ведется мониторинг влияния различных факторов на конъюнктуру мирового энергетического рынка и, соответственно, прогноз мировых цен на нефть на среднесрочную перспективу. Результаты этого прогноза, сделанного еще в 2006 г., подтверждают реальные тенденции ценовой динамики (рис. 3), что свидетельствует об объективно существующей цикличности и высокой волатильности динамики нефтяных цен.
Для России понимание процесса ценообразования на мировом рынке нефти имеет жизненное значение, в виду значительной зависимости национальной экономики от сырьевого экспорта.
WTI (U.S. Dollars Per Barrel)
Синяя линия – фактические данные.
Зеленая линия – прогноз WTI до 2015г. (от 2006г.).
Красная линия – скорректированный прогноз WTI до 2015 г. (с октябрьскими ценами).
Рис. 3. Прогноз цен на нефть до 2015 г.
еще рефераты
Еще работы по разное
Реферат по разное
Экономическая оценка освоения морских газовых месторождений
18 Сентября 2013
Реферат по разное
Загальна характеристика роботи актуальність теми
18 Сентября 2013
Реферат по разное
Giz аналіз розвитку торгівлі в м. Чернівці київ, 2011 зміст
18 Сентября 2013
Реферат по разное
Потребность в профессиональных кадрах отражает экономическую направленность любого региона
18 Сентября 2013