Реферат: Методика анализа инвестиционных проектов базируется на определении обязательных параметров или условий, характеризующих как сам проект, так и качество анализа.

89.

Основы инвестиционного анализа

Методика анализа инвестиционных проектов базируется на определении обязательных параметров или условий, характеризующих как сам проект, так и качество анализа. К обязательным условиям инвестиционного анализа относятся:

• оценка размера инвестиций или вложений;

• оценка доходов, поступлений от инвестиций;

• определение процентной ставки для учета фактора времени и риска;

• выбор методов анализа.

Надо оценить экономическую целесообразность расходов, составляющих стоимость предполагаемых инвестиций. Вторая по важности задача — оценка доходов, денежных поступлений от инвестиций.

^ Чтобы оценить доходность инвестиций, необходимо определить:

1) когда будет получен доход;

2) каким будет чистый доход (прибыль);

3) как долго будет собственность приносить доход;

4) какой ожидается чистая выручка от продажи собственности в конце владения;

5) насколько велика вероятность получения дохода.

Ответ на вопрос о том, когда будет получен доход, основан на определении сроков строительства и освоения производства. Срок получения дохода определяется построением графика достижения безубыточности.

Ответы на второй и третий вопросы находятся прогнозированием жизненного цикла инвестируемого товара или производства. Это является результатом глубокого маркетингового исследования конъюнктуры рынка с учетом воздействия макроэкономических циклов на развитие отрасли.

Срок жизненного цикла — это наиболее вероятный период, в течение которого оцениваемые инвестиции будут приносить доход. В отдельных случаях продолжительность инвестиционного периода определяется периодом начисления амортизации (который может отличаться по формальным признакам от жизненного цикла проекта), периодом до капитального ремонта или переоснащения.

^ Прогнозирование выручки от продажи проводится с учетом следующих факторов:

• возможного повышения стоимости недвижимости в связи с циклическими изменениями конъюнктуры;

• индекса инфляции;

• степени физического износа объекта;

• затрат на совершение сделки, в том числе налогов на продажу.

При оценке доходности инвестиций учитывается фактор неопределенности получения дохода, которая оценивается категорией риска. Риск здесь — это вероятность того, что получаемый от инвестиций доход не достигнет прогнозируемой величины.

Выбор процентной ставки — наиболее важный момент в анализе инвестиций. ^ Чаще всего применяют три варианта ставок:

• исходя из средней стоимости капитала;

• усредненный уровень ссудного процента или ставка по долгосрочному кредиту;

• субъективные оценки, определяемые интересами предприятии, например, уровень дивидендов по обыкновенным акциям.

^ Обязательными условиями выбора инвестиционного проекта из нескольких альтернативных вариантов является соблюдение следующих принципов:

1) чистая текущая стоимость и индекс рентабельности инвестиций по данному проекту должны быть выше, чем по альтернативному проекту;

2) коэффициент эффективности инвестиций должен быть выше средней стоимости капитала;

3) более высокая по сравнению с другими проектами внутренняя норма окупаемости;

4) превышение внутренней нормы окупаемости над уровнем инфляции;

5) соответствие срока окупаемости периоду обновления технологий или жизненному циклу продукта инвестиций.