Шпаргалка: Выбор критериев эффективности лизингового проекта

Выбор критериев эффективности является наиболее важным призаключении лизинговой сделки. Оценивая проект, не­обходимо дать ответы наследующие вопросы: соответствует ли проект целям и задачам компании, достаточенли планируемый уровень при­были, насколько велик риск потери вложенных средств?Для этого нужно разработать стратегический план компании, в котором должны бытьответы на эти вопросы.

Процесс обработки и анализа предло­жений должен включатьследующие основные этапы:

1) предварительная экспертиза;

2) основная экспертиза;

3) заключительный анализ (принятие решения о финансировании).

 Предварительная экспертиза проводится на базепредоставляемого лизингополучателем комплекта до­кументов. Стандартный комплектвключает в себя следующие доку­менты: заявка на лизинг оборудования; паспортпредприятия; бизнес-план; копии учредительных документов; копии балансовпредприятия — лизингополучателя; документы, подтверждающие правализингополучателя на поль­зование производственным помещением, гдепредполагается устано­вить оборудование; дополнительные документы, имеющиеотношение к проекту (заключения аудиторов и т.д.).

Предварительная экспертиза должна обладать следующимисвойствами: многокритериальностью; минимальной трудоемкостью; минимальнымизатратами времени; возможностью привлечения независимых экспертов; возможностьюполучения интегрального показателя эффективнос­ти проекта, который позволитсравнивать проекты между собой.

Первоначальный отбор проектов осуществляется на основе фор­мальныхкритериев, соответствующих стратегическим установкам ли­зинговой компании.

 Для принятия решения об инвестировании капитала впроизводство нового продукта в процессе предварительной экспертизы необходимоохарактеризовать сам продукт, рынок, НИОКР и производство, а также юридическиеи финансовые аспекты.

Исходя из сложности проекта, можно привлечь разное количествоэкспертов. Оценку проекта на этапе предварительной экспертизы целесообразнопроводить с использованием балльных оценок. Также, необходимо оценитьзначимость отдельных факторов для данного проекта.

Экспертизу следует проводить на основе заполнения экспертамистандартной анкеты, разработанной аналитической группой лизинговой компании.

B результате предварительнойэкспертизы рассчитывается интег­ральный показатель эффективности предложения,на основе которо­го принимается решение об отклонении проекта или о продолженииего рассмотрения.

Основная экспертиза проводиться инвестиционными экспертами,имеющими базовые знания в области финансового анализа и владеющими мето­дамиоценки эффективности инвестиций. В процессе основной экспертизы осуществляютсяпроверка корректности используемых данных, расчет и анализ показателейэффективности инвестиций, платежеспособности и ликвидности, а также анализчувствительнос­ти проекта по различным сценариям. По каждому из рассматривае­мыхпроектов производится несколько вариантов расчетов с различ­ными наборамивходных данных, учитывающих оптимистичный и пессимистичный ход развития,проекта.

 Показатели эффективности инвестиционного проекта можно разде­литьна две основные группы:

1) Показатели эффективности производственной деятельности,текущего и перспективного финансового состояния предприятия, реализующегопроект.

2) Показатели эффективности инвестиций, расчет которых произ­водитсяна основе данных плана денежных потоков (кэш-флоу).

Термин «Кэш-Флоу» используется для определениятекущего остатка денежных средств на расчетном счете предприятия, план денежныхпотоков, осно­ванный на методе «Кэш-Флоу», демонстрирует движениеденежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике от перио­да кпериоду. Но, в отличие от отчета о прибылях и убытках, который отражает толькооперационную деятельность предприятия, план денежных по­токов содержит двадополнительных раздела: «Кэш-Флоу» от инвес­тиционнойдеятельности" и «Кэш-Флоу» от финансовой деятельнос­ти", изкоторых можно выяснить объемы и сроки инвестиций, форму финансированияпредприятия.

Любая закупка оборудования является инвестицией, поэтомуследует оценивать ее на основе сравнения запланированной выгоды от эксплуатацииприобретаемого оборудования с запланированными расходам. Вот почему далееследует рассмотреть расчет сроков окупаемости инвестиций.

Окупаемость — показатель, помогающий узнать, сколько временипотребуется фирме для возме­щения первоначальных расходов. Срок окупаемости — это время, за которое поступления от использования оборудования покроют затра­тына инвестиции. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах. Дляопределения срока окупаемости чаще всего используют следующую формулу:

                        Initial Investment

PBP = -----------------------------------------------,

                       Annual cash inflow

где Initial Investment — сумма инвестиций(выплат);

      Annual cash inflow –ежегодные поступления.

 Показатель срока окупаемости достаточно нагляден, но он неучитывает цен­ность поступлений будущих периодов. Поэтому в качестве показате­ляэффективности проекта чаще используют дисконтированный пе­риод окупаемости (DPP).

Initial investment

DPP =-----------------------------------------------,

Discounted annual cash inflows

где Initial investment – сумма инвестиций(выплат);

      Discounted annual cash inflows – ежегодные поступления сучетом дисконтирования.

 Показатель периода окупаемости достаточно хорошо характеризу­етриск проекта, однако он не отражает эффективность проекта после периодаокупаемости и не может быть использован для опре­деления прибыльности проекта.

 Указом Президента РФ № 1929 от 17.09.94г. лизинг определенкак «вид предпринимательской деятельности, направленный наинвестирование… финансовых средств в имущество, передаваемое по договоруфизическим и юридическим лицам на определенный срок». Исходя из данногоопределения, можно выделить следующие воз­можные виды лизинга: лизинг с правомвыкупа, лизинг без права выкупа, лизинг без права выкупа с обязательствомлизинговой компа­нии продать объект лизинга после окончания срока договора поос­таточной стоимости.

Кроме того, могут существовать два варианта в зависимости отспо­соба приобретения объекта лизинга. Первый  — когда объект лизингаприобретается на средства, полу­ченные лизинговой компанией непосредственно избюджета. Второй – когда объект лизинга приобретается на собственные сред­ства.

Список литературы

Лизинг для малыхпредприятий. – М.: РАРМП, 1996 г.