Реферат: Фьючерсная торговля на Московской Товарной Бирже

ФЬЮЧЕРСНАЯ ТОРГОВЛЯНА МОСКОВСКОЙ ТОВАРНОЙ БИРЖЕ

(с) МТБ, 1992 г.

·

ЧТО ТАКОЕ ФЬЮЧЕРС?

Фьючерс, илифьючерсный контракт — это стандартный договор на поставку товара в будущем по цене, определенной сторонами при совершении сделки.

Фьючерсами торгуют на специализированных фьючерсных биржах, гдеобеспечивается справедливое ценнобразование благодаря высокой концентрацииспроса и предложения. Будущие цены на зерно, металл, бензин,валюту, которые вырабатывает фьючерсная биржа, — это верный ориентир для любогопредприятия, планирующего свою деятельность в условиях рынка. Действующая на фьючерсной бирже системафинансовых гарантий обеспечивает безусловное исполнение обязательств, надежно защищает будущую цену товара. Именнопоэтому во всем мире банки, инвестиционные фонды, оптовые торговцы, промышленные и сельскохозяйственныепредприятия приходят на фьючерсную биржу, которая предоставляет им уникальнуювозможность не только снизить коммерческий риск, но и извлечь прибыль при торговлефьючерсом.

КАК ТОРГУЮТ ФЬЮЧЕРСАМИ НА МТБ

(аннотацияПравил фьючерсной торговли на МТБ)

УЧАСТНИКИ.

Участниками фьючерсной торговли являются:

— клиенты,торгующие на свои средства с помощью расчетных

фирм и брокеров;

— расчетныефирмы, ведущие расчетное обслуживаниеброке-

ров и клиентов и гарантирующие исполнение контрактов;

— брокеры, которые заключают фьючерсные контракты как по

поручениям клиентов, так и на свои средства.

Есликлиентом на фьючерсной бирже может быть любое предприятие или частное лицо, тостать брокером можно только после специального обучения и аккредитации на МТБ.

РАСЧЕТНАЯ ПАЛАТА.

Расчетные фирмы, участвующие во фьючерсной торговле на МТБ объединены вРасчетную палату. При вступлении в Расчетную палату фирма берет на себягарантийные обязательства и вносит вступительный залог, от размера которого зависит объем операций, которые ей разрешено вести

на МТБ. МТБ открывает для обслуживания Расчетной палаты банковский счет (счет Расчетнойпалаты). В рамках этого счета для каждой расчетной фирмы Биржа ведетотдельный субсчет, на который зачисляются средства, вносимые фирмой и ееклиентами в обеспечение их участия на фьючерсном рынке. МТБ гарантирует выплатупроцентов по внесенным средствам и своевременный

возврат их расчетнымфирмам и клиентам после выполнения ими своих обязательств на фьючерсном рынке.

КЛИЕНТ.

Чтобы стать клиентом на фьючерсном рынке МТБ необходимо заключить с одной из расчетных фирм договор на обслуживание. Расчетная фирма регистрирует клиента на МТБ, после чего он может давать порученияброкерам расчетной фирмы. Брокер обязан обеспечить приоритетное исполнениепоручений клиента по отношению к собственным намерениям. МТБ контролируетнадлежащее исполнение поручений клиентов. В соответствии с договором наобслуживание, клиент должен представить расчетной фирме и Бирже финансовыегарантии. Такими гарантиями могут служить денежные вклады, возвращаемые клиенту после выполнения имсвоих обязательств по заключенным контрактам. Расчетная фирма (Биржа)обеспечивает выплату процентов по этим вкладам. Правила МТБ обязывают расчетную фирму(брокера) точно и полно информировать клиента об исполнении поручений, егофинансовом состоянии и общей ситуации на фьючерсном рынке.

ТОРГИ. Биржаустанавливает фиксированное время торговли фьючерсными контрактами. Торг ведется раздельно по каждому виду контрактов. Заявки на торгахделаются в устной форме, при этом имя клиента не разглашается. Процедураторгов обеспечивает сходимость цен спроса и предложения и темсамым способствует эффективному выявлению наиболее справедливойцены. В целях повышения устойчивостирынка для каждого контракта МТБ устанавливает пределы изменения его цены в рамках одного торговгодня. По окончании каждых торгов Биржа фиксирует сложившуюся в течение дня котировочную цену каждого контракта. Котировочная цена используется дляопределения выигрыша и проигры-

ша каждого участника по итогам торгового дня.

ГАРАНТИИ. Продав (купив) фьючерсный контракт, участник открывает позицию на фьючерсномрынке. Закрыть эту позицию он может либо исполнив контракт, либо купив (продав) такой же контракт. Продажа и покупка однотипного контракта ком-

пенсируют друг друга и при расчетах между участникамине учитываются.

При открытии позиции участник должен внести начальную маржу — гарантийный взнос в установленном Биржей размере, возвращаемый ему после закрытия позиции. В особыхслучаях Биржа может потребовать внесения дополнительной маржи, котораявозвращается после нормализации положения на рынке.По итогам очередноготоргового дня МТБ расчитывает длякаждого участника его выигрыш илипроигрыш в результате изменения котировочной цены. Когда котировочная цена идет вверх, выигрываютучастники, которые ранее заключили фьючерсные контракты с позиции покупателя.Если вниз, — участники, открывшие позиции в качестве продавцов.

ВЗАИМОРАСЧЕТЫ.

После каждого торгового дня МТБпроизводит взаиморасчеты между участниками (клиринг):

— высчитываетразмеры выигрышей и проигрышей, производит перечисление средств с субсчетов проигравших на субчета выигравших расчетных фирм, определяет сумму, оставшуюся на каждом субсчете после этихперечислений (сальдо субсчета);

— уточняетколичество открытых позиций у каждого участника и рассчитывает величинумаржи, которая должна находиться на субсчете каждой расчетной фирмы вобеспечение открытых позиций (допустимый минимум субсчета);

— определяет, какую сумму расчетная фирма (ееклиенты) должны внести на счет Расчетной палаты (если сальдо субсчетаменьше допустимого минимума) или могутзабрать с него (если сальдо субчета превышает допустимый минимум).

Расчетныефирмы несут ответственность за своевременное внесениесредств на счет Расчетной палаты по результатам клиринга.

ПОСТАВКА. Если фьючерсный контракт,проданный на Бирже, не компенсируется покупкой такого же контракта, то снаступлением месяца исполнения по нему должна произойти поставкастандартного товара. Количество и качество поставляемого товара, величинаоплаты, время, место и другие условия поставки строго регламентируютсяПравилами МТБ. Пары продавцов и покупателей по исполняемым контрактамназначает Биржа. Расчетная фирма несет ответственность за исполнение контрактов, заключенных на МТБ ее клиентами или по их поручениям. Если расчетная фирма оказывается не в состоянии

обеспечить исполнение контракта, то к ней применяются санкции, установленныеПравилами, а организацию исполнения контракта принимает на себя МТБ.

ЧЕМ ВАМ ПОМОЖЕТ ФЬЮЧЕРСНАЯ БИРЖА, ЕСЛИ...

… ВЫ НЕ БОИТЕСЬ РИСКНУТЬ РАДИКРУПНОГО ВЫИГРЫША?

Вы обладаете способностью анализировать и предугадатьтенденцию изменения курса доллара и хотите извлечь из этого прибыль. Мы приглашаем васвступить в игру на ФЬЮЧЕРСНОМ РЫНКЕ МТБ. Предметом такой игры являются фьючерсныеконтракты на доллар США. Дело в том, что фьючерсный контракт до наступления срока своего исполнения может быть продани куплен десятки и даже сотни раз по самой разной цене, отражающей изменения спроса и предложения на доллар. При этом для его покупки не требуется иметь средств дляоплаты поставляемой по нему валюты, а для его продажи — соответственно самой валюты. Чтоделать, покупать или продаватьфьючерсный контракт, вы будете

решать на основании вашего прогноза курса доллара: если, повашим оценкам, курс будет падать — целесообразно продать контракт, чтобы потом купить его подешевле, либо, если курс будет расти - сначала купить контракт, а потом продать его с прибылью. В любом случае общим правилом для вас будет: “Покупать подешевле, продаватьподороже!”

Простой пример. Воктябре вы покупаете декабрьский контракт по курсу 400 руб./долл. и после того, как курс повысился до желаемого вами уровня, продаете этот жеконтракт уже по новой цене — уже за 420руб. Этим вы “закрываете” вашупозицию: в результате вы никому ничегоне должны. Вся описанная операция можетзанять у вас несколько дней, или несколько часов, или несколько минут. Все будет определяться ситуацией на рынке и правильностью вашего прогноза. В условиях крайней нестабильности валютного курса игра на

перепродаже фьючерсных контрактов приносит биржевым спекулянтам

наибольшие прибыли. И не надо бояться зтого слова — оно в рядунаиболее уважаемых в словаре рыночнойэкономики.

ЧЕМ ВАМ ПОМОЖЕТ ФЬЮЧЕРСНАЯ БИРЖА, ЕСЛИ...

… ВАШ БАНК ПОКУПАЕТ ДОЛЛАРЫНА ВАЛЮТНОЙ БИРЖЕ ?

Предположим, ваш банк намеревается через 2 месяца (в декабре) купить доллары на валютной бирже и желает застраховать себяот чрезмерного и непредсказуемого роста курса доллара. Определив для себя приемлемый курс покупки в декабре, например, 1:350, на ФЬЮЧЕРСНОМ РЫНКЕ МТБ в октябре вы заключаете фьючерсные контракты на покупку долларов в декабре. Объем покупаемых фьючерсных контрактов должен составлять, как правило, 70-80 % от вашей будущей сделки. Этим вы принимаете обязательства купить в декабре валюту по цене 350 руб./долл. Если ваш прогноз верен и курс доллара растет, то

соответственно растет и стоимость вашего контракта по отношению к моменту его покупки. Эта возросшая стоимость контракта перечисляется вам по итогам каждых торгов в виденекоторой премии. С наступлением декабрявы продаете аналогичный контракт и новыми обязательствамипродавца компенсируете ранее взятые обязательства покупателя,закрывая позицию на фьючерсном рынке. После этого вы сможете купить реальную валюту на ММВБ по более высокому против вашегопрогноза курсу (380), но общая сумма премий, начисленных

вам на фьючерсномрынке МТБ, в значительной степени компенсирует или дажеполностью покроет эти затраты. Разумеется, если ваши опасения не оправдываются, вы понесете некоторый убыток, который, однако, является вашей платой за страховку курса. У вас также есть возможность не закрывать позицию на МТБ и исполнить фьючерсный контракт, купив по нему валюту, если вам покажетсяболее выгодным, чем на ММВБ. Схема ваших действий и финансовые результаты подобнойоперации таковы:

Физический рынок

Фьючерсный рынок МТБ

Октябрь

Намерение продать в декабре

валюту, которая должна поступить в оплату по прогнозируемому

курсу(курс 350) 350

Покупка фьючерсного контракта на декабрь по прогнозируемому курсу экспортного контракта 350

Декабрь

Покупка валюты на ММВБ по текущему курсу (курс380) 380

Закрытие позиции на

фьючерсном рынке путем

продажи фьючерсного контракта на декабрь по текущему курсу фьючерсного рынка

(курс 380) 380

Затраты на покупку валюты без учета премии на фьючерсном рынке 380

Премия на

фьючерсном рынке+30

Итого затраты на покупку валюты — 380

с учетом премиина(+30) фьючерсном рынке = 350

(*) Для простоты мырассматривали случай, когда цены наличного и фьючерсного рынка совпадают.Кстати, если вы продаете доллары навалютной бирже, вы делаете то же самое,только наоборот: сначала продаете фьючерсный контракт, а

затем его покупаете.

ЧЕМ ВАМ ПОМОЖЕТ ФЬЮЧЕРСНАЯ БИРЖА, ЕСЛИ...

… ВАШ БАНК ПРЕДОСТАВЛЯЕТВАЛЮТНЫЙ КРЕДИТ?

Клиент вашего банка достаточно надежен и выпредоставляете ему в

октябре валютный кредит в долларах США с возвратом вдекабре. Действительно, используя ваш кредит, клиенту удается провести коммерческую операцию, в результате которой он получает впечатляющую прибыль в рублях. Однако, увы, даже этой прибыли в декабре оказывается недостаточно, чтобы купить валюту для погашения кредита.Инфляция на этот раз оказалась сильнее.

МТБ предоставляет вам и вашему клиенту возможностьобезопасить себя от подобных неприятностей. Для этого ваш банк одним из условий кредитного соглашения с клиентом должен сделать обязательноестрахование кредита на ФЬЮЧЕРСНОМ РЫНКЕ МТБ. Механизм этого страхования таков. Совместно с клиентом вы определяете, что кредит банку может быть возвращен, если клиент

сумеет в декабре купить доллары по курсу 1:350. После этого клиент на фьючерсном рынке МТБ приобретает фьючерсные валютные контракты с исполнением в декабре по курсу 1:350. Разумеется,объем покупаемых фьючерсных контрактов должен соответствовать размеру возвращаемогокредита. В декабре, когда ваши опасения подтвердились и курс доллара возрос

до 1:400, клиент продает такое же число долларовыхконтрактов. В результате действий на фьючерсном рынке он получит выигрыш на каждый контракт в размере 50 руб./долл., что позволит ему гарантированно приобрести для вашего банка валюту, посколькуфактически его расходы составят: 400 — 50 = 350 руб./долл., как вы вместе и планировали в октябре.

Схема ваших действий при подобной операциитакова:

Физический рынок

Октябрь

Декабрь

Банк выдает клиенту валютный кредит и обязывает застраховать его на фьючерсном рынке МТБ по курсу350 руб./долл.

Использование кредита клиентом и получение дохода в рублях

Клиент покупает доллары по курсу400 руб./долл. для возвращения кредита банку

Выигрыш +50

Фьючерсный рынокМТБ

Покупка фьючерсных контрактов на декабрь по курсу 1:350

Продажа фьючерсных контрактов на декабрь по курсу 1:400

Не беда, если ваши опасения с клиентом не оправдались и курсдоллара не только не возрос, но, наоборот, пошел вниз. Закон страхования нафьючерсной бирже таков, что проигрывая на наличном рынке, вы обязательно выигрываете на рынке фьючерсном, поскольку на этих рынках вы занимаете противоположные позиции (продавцаи покупателя).

ЧЕМ ВАМ ПОМОЖЕТ ФЬЮЧЕРСНАЯ БИРЖА, ЕСЛИ...

… ВЫ ПРОВОДИТЕ ОПЕРАЦИЮ ПОИМПОРТУ?

У вас есть валюта, своя или заемная, которую вы запускаете воборот: покупаете за рубежом товар, ввозите его в Россию и продаете за рубли, после чего конвертируете рубли, возвращая валюту и получая валютную прибыль. Однако последняя подверженавлиянию многих случайностей, которые могут произойти за 2-3 месяца, пока вы проводитеоперацию по импорту. Особенно риск великна стадии обратной конвертации. В обычных условиях вам остается

только гадать, как измениться курс доллара через три месяца.Вы можете застраховать себя от подобных случайностей, есливоспользуетесь возможностями ФЬЮЧЕРСНОГО РЫНКА МТБ. Порядок ваших действийпри этом будет таким:

Физический рынок

Сентябрь

Декабрь

Планирование импортной операции и фиксирование благоприятного курса для обратной конвертации — 1:350

Проведение импортной операции и олучение дохода в рублях

Конвертация рублей в доллары по текущему курсу валютного рынка380 руб./долл

Выигрыш +30

Фьючерсный рынок МТБ

Покупка фьючерсного контракта на декабрь по курсу 1:350

Продажа фьючерсного контракта на декабрь по курсу 1:380

Заключая контракт на импорт товара, вы прогнозируете приемлемый для себя курс доллара (350), при котором вам будет гарантирована определенная прибыль. Следующимшагом вы покупаете по этому курсу на фьючерсном рынке МТБ долларовый фьючерсный контракт с исполнением в месяце окончания вашей импортной операции — например, в декабре. Следует учитывать, что объем покупаемых фьючерсныхконтрактов должен соизмеряться с объемом планируемого дохода в долларах. После этого вы проводите импортную операцию. С наступлением месяца конвертации рублевой выручки вы продаете на МТБ такое же число аналогичныхдекабрьских контрактов по текущей ценефьючерсного рынка (380 руб./долл.) Этимвы ликвидируете свои прежниеобязательства покупателя и получаете прибыль 30 руб. на каждом долларе.

Эта прибыль полностью покрывает вашши убытки при приобретении долларов на физическом рынке (например, на ММВБ) по курсу 380 вместо желаемого 350 руб./долл. Для простоты мы рассматривали случай, когда цены физического и

фьючерсного рынка совпадают. Чаще всего это не так.Однако, цены на наличном ифьючерсном рынках изменяются водном направлении и, выступаяодновременно на обоих рынках с противоположных позиций, вы, проигрывая на одном рынке, обязательновыигрываете на другом.

ЧЕМ ВАМ ПОМОЖЕТ ФЬЮЧЕРСНАЯ БИРЖА, ЕСЛИ...

… ВЫ СТРАХУЕТЕ РИСКИ ПРИЭКСПОРТНЫХ ОПЕРАЦИЯХ?

Вы экспортируете свою продукцию, а все текущие расходы(сырье, зарплата и т.п.) оплачиваете в рублях. Кроме того, часть валютнойвыручки вам приходится продавать государству в обязательном порядке. При этом есть риск, что получив от покупателяв оплату доллары, вы будете их конвертировать в рубли по курсу, понизившемусяпо отношению ко дню оформления контракта. Такое уже было, например, в марте-июне1992 г. Конечно, вы можете заключить срочный валютный контракт с банком изаранее зафиксировать курс, по которому вы будете продавать

доллары банку. Но дляэтого вам придется найти банк, который заключает подобные контракты и убедитьего сделать это именно с вами. На ФЬЮЧЕРСНОМ РЫНКЕ МТБ вы получите тот жерезультат более простыми эффективным способом.

Схема вашихдействий такова:

Физический рынок

Сентябрь

Декабрь

Подписание экспортного контракта или получение коммерческого предложения(фиксирование цены контракта по текущему курсу — 380)

Получение оплаты по экспортному контракту в валюте

Конвертация долларов в рубли по текущему курсу(350 руб./долл.)

Выигрыш +30

Фьючерсный рынок МТБ ¦

Продажа фьючерсного контракта на декабрь(курс 380) (*)

Покупка фьючерсного контракта на декабрь(курс 350)

(*) Для простоты мы рассматривали случай, когда ценыналичного и фьючерсного рынка совпадают. Итак, заключив в сентябре экспортныйконтракт с платежом в

декабре, вы определяете цену контракта в рублях по текущемукурсу (380 руб./долл.) и на МТБ продаете по этому курсу фьючерсный валютныйконтракт на доллары США с исполнением в декабре. С наступлением декабря вы покупаете аналогичный контракт, но уже по курсу1:350 (как вы и опасались, в декабре цена доллара понизилась). Таким образом, вы закрыли ваши обязательствапродавца на фьючерсном рынке и теперь можете продавать доллары на физическомрынке. А выигрыш, полученный вами на фьючерсном рынке, компенсирует ваши потери от падения курса долларапри продаже валюты.

ЧЕМ ВАМ ПОМОЖЕТ ФЬЮЧЕРСНАЯ БИРЖА, ЕСЛИ...

… ВЫ ХОТИТЕ УБЕРЕЧЬ СВОИДЕНЬГИ ОТ ИНФЛЯЦИИ?

Увас есть некоторый рублевый капитал и вы не хотите его немедленно вкладывать вдело. Тогда перед вами встает задача уберечь его от инфляции. Конечно, инфляционные потери можно уменьшить,поместив деньги в надежный банк на депозит. Однако в наши дни даже самыевысокие ставки депозитного процента не компенсируют рост цен. Есть болееэффективный способ бороться с инфляцией — хранить свои деньги в твердой валюте.Доллар, купленный год назад, стоит в рублях в 7-8 раз дороже. Рубли же,пролежав на депозитах, принесли в лучшем случае 50-70% годовых. Выгодаочевидна, однако валютный курс слишком капризен. Примером могут служить событиявесны-лета 1992 г. Застраховаться от возможных потерь вам позволит ФЬЮЧЕРСНЫЙРЫНОК МТБ. Предположим, Вы хотитеприобрести 1000 долларов в надежде через полгода продать их вдвое дороже.Сделайте перед этим простую вещь: заключите на МТБ фьючерсный контракт на покупку1000 долларов с исполнением через полгода. Если Вы нашли покупателя которыйобязался взять Ваши доллары в назначенный срок по устраивающей Васцене, томожете совершенно спокойно покупать их сегодня. Биржа гарантирует, что черезполгода заключенный Вами фьючерсный контракт будет исполнен по той цене,которую Вы заказали. Фьючерсный контракт надежно страхует Вашу будущую прибыльна случай неблагоприятных колебаний валютного курса.

ЧЕМ ВАМ ПОМОЖЕТ ФЬЮЧЕРСНАЯ БИРЖА, ЕСЛИ...

… ВЫ ВЛАДЕЛЕЦ ВАЛЮТНОГО МАГАЗИНА, РЕСТОРАНА, ГОСТИНИЦЫ,

КАЗИНО ИЛИ СОВМЕСТНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ ?

Вам остаетсятолько позавидовать, поскольку у вас, очевидно, нет проблем с наличной валютой.Однако, закупать оборудование для вашего предприятия и платить зарплатусотрудникам приходится рублями. Какговорится: “нам бы ваши проблемы”; тем не менее, и такие проблемытребуют решения. Сегодня курс доллара устойчиво растет и вас это вполнеустраивает. Однако, планируя рублевый доход от конвертации валютной выручки, выдолжны быть уверены в устойчивости этой тенденции. Потери здесь возможны, еслитемпы роста цены доллара

замедлятся или даже упадут.

ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОКМТБ застрахует вас от подобных потерь.

Если вы знаете, что через три месяца в декабрепридется продать 100 000 долларов, придите на МТБ и продайте контракт напоставку в декабре 100 000 долларов по текущему курсу 400 рублей за долла

еще рефераты

Еще работы по биржевому делу

Реферат по биржевому делу

Товарная биржа

29 Августа 2013

Реферат по биржевому делу

Методы анализа финансовых рынков

29 Августа 2013

Реферат по биржевому делу

Что такое хеджирование

29 Августа 2013

Реферат по биржевому делу

Товарная биржа

29 Августа 2013