Реферат: Оценка платежного баланса России за I квартал 2004 г.

2апреля 2004 г. ЦБ РФ опубликовал предварительные данные по оценке платежногобаланса РФ за I квартал 2004 г., согласно которым положительное сальдо счетатекущих операций составило $11 млрд., что на 5,3% меньше по сравнению ссоответствующим периодом 2003 г. (с учетом переоценки ЦБ РФ платежного балансаза 2003 г. и 2002 г.). Положительное сальдо торгового баланса по отношению кпоказателю I квартала 2003 г. выросло на 11,5% (с $15,3 млрд. до $17 млрд.),при этом экспорт вырос на 15,2% до $35,8 млрд., а импорт на 18,8% и составил$18,8 млрд. Доля нефти, нефтепродуктов и природного газа в общем объемеэкспорта практически не изменилась по сравнению с прошлогодним значением исоставляет порядка 59%.

/>
Источник: ЦБ РФ, расчеты РЭО

Дефицитсчета операций с капиталом и финансовыми инструментами вырос в I квартале т.г.по сравнению с аналогичным периодом 2003 г. на 22,5% и составил $3 млрд.

Основнойобъем притока капитала в размере $5,5 млрд. приходится на нефинансовыепредприятия, что на 38,4% больше, чем в I квартале 2003 г. Причем в 2,3 разавырос объем прямых иностранных инвестиций ($2,8 млрд.), превысив впервые с IIIквартала 2001 г. объем привлеченных ссуд и займов ($2,7 млрд.), которыйсократился на 16,4%. Кроме того, в I квартале т.г. по сравнению с I кварталом2003 г. на 24,7% сократился отток капитала из нефинансового сектора ($2,7млрд.).

Вбанковский сектор приток капитала увеличился в I квартале т.г. более чем на 50%по сравнению с аналогичным периодом 2003 г. и составил $1 млрд. В то же времяболее чем в 10 раз вырос уровень вывоза капитала банками ($2,8 млрд.). Итогочистый официальный приток капитала в негосударственный сектор в I квартале т.г.составил $4,4 млрд., что на 5,3% ниже уровня I квартала 2003 г.

Всегообщий чистый отток капитала из страны (сальдо официального и неофициальногопотоков) в I квартале т.г., по нашим оценкам, произведенным в соответствии смеждународной методологией МВФ, составил $0,2 млрд. (в I квартале 2003 г.наблюдался отток капитала из нефинансового сектора в размере $0,3 млрд.) (см.рисунок ниже), что схоже с оценками ЦБ РФ. В отношении к внешнеторговомуобороту общий отток капитала сократился с 0,71% в I квартале 2003 г. до 0,37% вI квартале т.г.

/>
Источник: ЦБ РФ, расчеты РЭО

Чтокасается неофициального оттока капитала (бегство капиталов), то данныйпоказатель в I квартале т.г. незначительно снизился в абсолютном выражении посравнению со значением I квартала 2003 г. (на 7,6%) и составил, по нашимоценкам, порядка $4,6 млрд.

/>
Источник: ЦБ РФ, расчеты РЭО

Вотношении к внешнеторговому обороту в I квартале т.г. снижение объема бегствакапитала выглядит более существенным (с 10,6% в I квартале 2003 г. до 8,4% в Iквартале т.г.), однако по-прежнему остается на довольно высоком уровне. Стоиттакже отметить, что показатели I квартала т.г. показывают, что сохраняетсясложившаяся тенденция бегства капитала, когда в начале года объемы сокращаютсяи нарастают к концу года.

Вывод:Проведенный анализ показывает, что кардинальных изменений в вопросепритока/оттока капитала в страну в I квартале т.г. не произошло. Официальныйприток капитала, как и ранее, компенсируется за счет сохранения на высокомуровне объемов бегства капитала. Как мы не раз писали, существующий уровеньбегства капитала свидетельствует о том, что нормализация инвестиционногоклимата внутри страны недостаточна. В первую очередь речь идет о стимулированииинвестиций отечественного бизнеса в национальную экономику, в направлении которогосерьезных продвижений не наблюдается.

Однакоследует отметить и некоторые позитивные моменты, как существенный рост прямыхиностранных инвестиций в нефинансовом секторе, в результате чего их доляпревысила долю привлеченных ссуд и займов. В то же время, отметим, что:

 во-первых, это обусловлено несколькими сделками в корпоративном секторе и неотражает общую тенденцию привлечения капитала отечественными компаниями,

 во-вторых, высокие темпы прироста прямых иностранных инвестиций отталкиваютсяот низкой базы, а объемы в целом не соответствует масштабам российскойэкономики и по отношению к ВВП значительно ниже показателей ряда развивающихсяи развитых стран.

Вдальнейшем же при сохранении относительной политической стабильности следуетожидать улучшения ситуации в области притока/оттока капитала в страну, так какэкономические показатели достаточно позитивны и наблюдается усиление интереса кРоссии со стороны зарубежных инвесторов. Так, по нашим прогнозам, с большойвероятностью по итогам 2004 г. может произойти смена суммарного годового оттокакапитала из страны на приток. Что касается бегства капитала, то вероятно вданном вопросе существенных позитивных изменений не будет.

Крометого, при анализе платежного баланса, стоит отметить, что по-прежнему доходы отэкспорта энергоносителей составляют более половины и из года в год наблюдаетсярост их доли в общей структуре экспорта. Все это по-прежнему свидетельствует осохранении высокой зависимости экономики России от экспорта сырья и конъюнктурыцен на него.

Список литературы

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.finansy.ru/