Реферат: Инвестиционная политика банков
Реферат выполнил студент гр. 7212 ДуликовА.Г.
Московский государственный индустриальныйуниверситет
Дисциплина: ''Финансы, денежное обращениеи кредит''
Москва 2001
1. Введение.
Современныекоммерческие банки – банки, непосредственно обслуживающие предприятия иорганизации, а так же населения – своих клиентов. Коммерческие банки выступаютосновным звеном банковской системы. Независимо от формы собстевнностикоммерческие банки являются самостоятельными субъектами экономики. Основнаяцель функционирования коммерческих банков – получение максимальной прибыли.
Согласнобанковскому законодательству банк – это кредитная организация, которая имеетправо привлекать денежные средства физических и юридических лиц, размещать ихот своего имени и за свой счёт на условиях возвратности, платности, срочности иосуществлять расчётные операции по поручению клиентов.
Коммерческийбанк, как и любой другой банк, выполняет функции:
аккумуляция(привлечение) средств в депозиты;
ихразмещение (инвестиционная функция);
расчётно-кассовогообслуживания клиентов.
Вмоём реферате будет рассмотренна на мой взгляд самая сложная, требующаябольшого контроля, функция размещения.
Коммерческиебанки выступают прежде всего как специфический кредитный институты, которые, содной стороны, привлекают временно свободные средства; с другой – удовлетворяютза счёт этих привлечённых средств разнообразные финансовые потребностипредприятий, организаций и населения.
Экономическуюсторону операций банка по аккумуляции и размещению кредитных ресурсовсоставляет движение денежных средств как объективного процесса, оказывающеговлияние на формирование и использование ссужаемых стоимостей.
2. Определение инвестиционного банка.
Вангло-русском банковском энциклопедическом словаре Б.Г.Федорова инвестиционныйбанк определен как банк, специализирующийся на организации выпуска,гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий такжеконсультации клиентов по различным финансовым вопросам, ориентированный восновном на оптовые финансовые рынки (в США), или как неклиринговый банк,специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средниекомпании (в Великобритании).
Имеетместо также другое определение инвестиционного банкирского дома какпредприятия, занимающегося торговлей корпоративными и государственными ценнымибумагами, прежде всего в форме покупки крупного пакета и дальнейшей продажиэтих бумаг инвесторам; корпоративным финансированием в форме привлечениякапитала под выпускаемые ценные бумаги или в форме предоставления долгосрочногоинвестиционного кредита.
Однаков российском законодательстве под термином банк всегда понимается коммерческийбанк, поэтому российским инвестиционным банкам придется прятаться за инымиофициальными терминами.
Основнымихарактерными чертами для этих коммерческих организаций, которые мы будемназывать инвестиционными банками являются:
крупнаяуниверсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видовдеятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых ранках;
главнойпризнается деятельность по привлечению финансирования посредством ценных бумаг;
будучикрупной организацией, оперирует, прежде всего, на оптовых финансовых рынках;
отдаетприоритет средне- и долгосрочным вложениям;
ценныебумаги являются основой его портфеля, при этом большинство инвестиционныхбанков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.
Вседругие институты рынка ценных бумаг специализируются на выполнении отдельныхспециализированных операций. При этом им не под силу взять на себяосуществление инвестиционной банковской деятельности.
3. Основной вид деятельностиинвестиционного банка.
Следуетотметить, что деятельность по привлечению финансирования на развивающихсярынках обычно описывается как инвестиционная банковская деятельность. Самособой разумеется, что наиболее простым определением инвестиционного банка будетследующее: инвестиционный банк – это финансовый институт, занимающийсяинвестиционной банковской деятельностью.
Однакотакое определение не совсем точное. Оно в неявном виде подразумеваетспециализацию данного института на инвестиционной банковской деятельности. Носпециализироваться только на инвестиционной банковской деятельности нельзя.Осуществление такой деятельности возможно только в рамках по-настоящемууниверсального института, в котором достаточно развиты все другие видыдеятельности инвестиционного банка. Деятельность по привлечению финансированияневозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по всем другимнаправлениям, свойственным инвестиционному банку. (Приведём примерневозможности привлечения финансирования без развитых прочих направлений. Банкрешил привлечь для своего клиента финансовые ресурсы через выпуск ценных бумагклиента. Даже самую первую часть этой работы – выбор конкретного инструментапривлечения и его основных параметров – он не сможет осуществить, так как небудет знать отношения рынка в данный момент к тем или иным инструментам. Еслидаже такой проект дошел до стадии размещения ценных бумаг, то на этом этапе они остановится. Инвесторы не будут покупать бумаги, так как никто их не убедил втом, что эти бумаги достаточно надежны и доходны (а сделать профессиональноепредставление своего клиента банк не сможет по причине отсутствия аналитическойдеятельности). В свою очередь, брокеры не будут заключать сделки по покупкеценных бумаг, так как они не знают продавца, никогда с ним не работали.) Можносказать, что все другие виды деятельности инвестиционного банка создают основудля развития в рамках этого банка инвестиционной банковской деятельности.
Сдругой стороны, инвестиционная банковская деятельность является не тольконаиболее «престижным» направлением в деятельности инвестиционного банка, но инаиболее прибыльным. Поэтому все крупные и амбициозные компании на рынке ценныхбумаг стремятся получить проекты по привлечению финансирования (другими словамистремятся перерасти в инвестиционный банк).
Наразвитых рынках инвестиционная банковская деятельность дополняется операциямина вторичном рынке ценных бумаг, связанными с предоставлением услуг пореструктуризации бизнеса клиента (слияние и поглощение).
3.1. Услуги инвестиционного банка.
Вразвитых странах инвестиционные банки предоставляют своим клиентам следующиеуслуги:
попривлечению финансовых ресурсов;
пореструктуризации бизнеса путем слияния и поглощения;
брокерские;
поуправлению портфелем;
депозитарно-кастодиальные;
предоставлениерекомендаций клиентам.
Дляпредоставления вышеперечисленных услуг инвестиционный банк развивает нескольковидов деятельности, которые можно подразделить на внешние (направленныенепосредственно на клиента и на контрагентов, формирующих услуги) и внутренние(создающие необходимые предпосылки для осуществления внешних видовдеятельности).
Теперьможно перейти к рассмотрению видов деятельности, приносящих прибыль, т.е. квнешним.
3.2. Собственно инвестиционная банковскаядеятельность.
Здесьвыделяют два основных направления:
привлечениефинансирования;
слиянияи поглощения.
Крометого, инвестиционные банки зачастую активно торгуют контрольными пакетамимелких и средних корпораций не по заказам клиентов на реструктуризацию ихбизнеса, а в целях получения спекулятивной прибыли. При этом в период, когдаинвестиционным банком осуществляется держание того или иного контрольногопакета, им могут быть осуществлены финансовое оздоровление данного предприятия,оптимизация финансов данной корпорации, а также другие мероприятия,направленные на повышение курсовой стоимости данного пакета. Такая деятельностьдостаточно широко ведется в настоящее время некоторыми российскимиинвестиционными компаниями.
Привлечениефинансирования чаще всего подразумевает форму размещения ценных бумаг клиента,однако, не исключаются и варианты привлечения финансирования путем созданиявенчурных предприятий и использования механизмов инвестиционного кредитования.
Этотвид деятельности естественным образом распадается на ряд более частных видовдеятельности:
финансовоеконсультирование клиента, желающего привлечь финансовые ресурсы путем выпускаценных бумаг;
продвижениеценных бумаг клиента на финансовые рынки;
обслуживаниеценных бумаг клиента на вторичном рынке.
Обычнов рамках инвестиционной банковской деятельности выделяют такое направление, каккорпоративное финансирование, что подразумевает привлечение финансирования длякорпоративных клиентов, т.е. содействие в привлечении дополнительного капиталакорпорациями – клиентами инвестиционного банка. В настоящее время лишь очень небольшаячасть инвестиционных банков занимается привлечением финансирования дляправительств и муниципалитетов, поэтому для большинства других инвестиционныхбанков термины «инвестиционная банковская деятельность» и «корпоративноефинансирование», по сути, совпадают.
Слиянияи поглощения для инвестиционного банка, работающего в стране с развитымфинансовым рынком, достаточно часто становятся основной сферой получениядохода. Большинство российских предприятий и финансовых групп еще не вышли натот уровень развития, когда появляется потребность в услугах инвестиционногобанка по проведению слияний и поглощений. В российских условиях под слияниями ипоглощениями часто понимают операции с крупными пакетами акций. Однакодеятельность по покупке и продаже отдельных предприятий не тождественнаслияниям и поглощениям. Деятельность инвестиционного банка при проведениислияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие:
консалтинговаядеятельность по определению оптимального варианта реструктурирования бизнеса;
привлечениефинансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;
аккумулированиена рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов),продажа крупных пакетов;
реструктуризацияотдельной компании и продажа ее частей;
выработкаи осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.
3.3. Торговля ценными бумагами.
Данныйвид деятельности мы определили, как внешний ввиду возможности непосредственнопродавать брокерские услуги, т.е. услуги по покупке и продаже ценных бумаг.
Вто же время деятельность по торговле ценными бумагами также осуществляется какинструмент обеспечения инвестиционной банковской деятельности (продажиразмещаемых ценных бумаг) и деятельности по управлению активами (покупки ипродажи ценных бумаг в процессе реструктуризации портфеля ценных бумаг). Приэтом на развитых финансовых рынках под торговлей ценными бумагами понимается непросто процесс заключения сделок купли/продажи ценных бумаг, а осуществлениесложных торговых и арбитражных стратегий, состоящих как из множества простыхсделок купли/продажи, так из более сложных сделок.
ВРоссии сегодня торговля ценными бумагами означает почти всегда не связанныемежду собой сделки купли/продажи, и лишь изредка крупные институты применяютболее сложные сделки.
Организацияторговли ценными бумагами в рамках инвестиционного банка или крупнойинвестиционной компании – отдельная сфера бизнеса и науки, имеющая свои сложныезакономерности и технологии. Это вид деятельности, который осваиваетсяучастниками рынка в первую очередь. В большинстве случаев крупные российскиеучастники рынка имеют достаточно высокотехнологичные подразделения,занимающиеся торговыми операциями с ценными бумагами.
3.4. Управление активами.
Управлениеактивами (или управление инвестициями) нацелено как на управление собственнымисредствами инвестиционного банка, так и на управление портфелями,сформированными за счет средств клиентов.
Сточки зрения клиента, инвестиционный банк может предоставить услуги поуправлению ресурсами, например на рынке британских облигаций, услуги поуправлению ресурсами на рынке американских акций, а также на любом другом рынкеили секторе, группе рынков. При этом клиент может либо в любой день вложить иизъять деньги, обратившись к управляющему, либо сделать это только вопределенные дни, либо использовать для этих целей фондовую биржу.
Сточки зрения инвестиционного банка все фонды, которыми он управляет, являютсяпоставщиками финансовых ресурсов в общий портфель инвестиционного банка,структура которого в значительной мере задается структурой привлеченных черезразличные фонды ресурсов. Кроме ресурсов клиентов в этот портфель также входятсобственные средства. Управление этим портфелем и называется управлениеминвестициями.
Приуправлении инвестициями используются рекомендации аналитического отдела банка.Он же разрабатывает динамические модели портфеля, которые становятся целями длятой части инвестиционного банка, которая осуществляет деятельность по торговлеценными бумагами.
3.5. Депозитарно-кастодиальная деятельность.
Сутьэтой деятельности состоит в хранении, опеке, попечительстве, учете ценных бумагклиентов, хранении и учете собственных ценных бумаг и других финансовыхактивов. Юридически в большинстве случаев данный вид деятельности вынесен зарамки юридического лица, выполняющего функции инвестиционного банка, однако этанеобходимая часть деятельности направлена на предоставление комплексных услуг.Поэтому технологически данный вид деятельности становится обязательнымэлементом деятельности, осуществляемой универсальным инвестиционным банком.
3.6. Аналитические исследования ивыработка рекомендаций.
Этадеятельность сам по себе, как правило, не приносит прибыли. Напротив, она сталаодной из наиболее затратных в инвестиционных банках. Поэтому данный вид деятельностиможно классифицировать как промежуточный между внешними и внутренними видамидеятельности инвестиционного банка.
Современныеинвестиционные банки в странах с развитыми финансовыми рынками тратят всебольше денег на развитие своих исследовательских команд. Можно указать, покрайней мере, на две причины положительного отношения банкиров кисследовательской деятельности.
Исследованияи рекомендации, предоставляемые клиентам, – своего рода «лицо» инвестиционногобанка, свидетельствующее о его возможностях и указывающее на качество услугэтого банка. Первый шаг в привлечении клиента – представление своихисследований, рекомендаций, оценок рынка, прогнозов.
Качественнаяисследовательская работа лежит в основе успешной деятельности по управлениюинвестициями, привлечению финансирования. Чем выше качество аналитическойработы в инвестиционном банке, тем прибыльнее управление активами, тем большеобъем привлекаемых финансовых ресурсов, а условия привлечения выгоднее.
Длявыполнения внешних видов деятельности инвестиционный банк развивает такжевнутренние виды деятельности, обеспечивающие нормальные условияфункционирования для тех подразделений, которые осуществляют внешнююдеятельность и приносят прибыль.
Кнаиболее крупным статьям дохода инвестиционного банка следует отнести:
доходот предоставления услуг по привлечению финансирования;
доходот управления собственным портфелем;
доходот предоставления услуг по управлению портфелями клиентов;
доходот предоставления брокерских услуг.
Инвестиционныйбанк изначально начинает управлять собственными средствами (или средствамиучредителей). Доходность от такой деятельности может колебаться на современномроссийском рынке в значительных пределах (от убытков в 100% годовых до прибылив несколько тысяч процентов годовых).