Реферат: Денежно-кредитное регулирование в условиях рыночной экономики

Теоретическиеаспекты кредитно-денежного регулирования. Некоторые аспекты кредитно-денежнойполитики на примере Японии и Мексики. Борьба с инфляцией при помощицеленаправленной кредитно — денежной политики (опыт США).

Теоретические аспекты кредитно-денежнойполитики.

Цели кредитного регулирования.

Основополагающейцелью кредитно-денежной политики является помощь экономике в достижении общегоуровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствиеминфляции. Кредитно-денежная политика состоит в 4изменении денежного предложенияс целью стабилизации 4совокупного объема производства занятости и уровня цен. Центральныйбанк главный, но не единственный орган регулирования. Существует целый комплексрегулирующих органов.

Осуществляякредитное регулирование, государство преследует следующие цели: воздействуя накредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование нарасширение или сокращение кредитования экономики, оно, таким образом, достигаетстабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения,поддержки национальных экспертов на внешнем рынке. Таким образом, воздействиена кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всегохозяйства в целом. Например, недостаток у предприятий свободных денежныхсредств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций ит.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки:обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения,ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случаеденежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитнойдеятельности банков, а во втором случае — на ее сокращение, переходу к политике«дорогих денег». Нужно отметить, что с помощью кредитногорегулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержатьрост инфляции, в целях поддержания коньюктуры государство использует кредит длястимулирования капиталовложений в различные отрасли народного хозяйства. Нужноотметить, что Кредитная политика осуществляется косвенными и прямыми методамивоздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либооказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либоустанавливает лимиты кредитования экономики(т.е. количественные ограничениякредита).

Инструменты кредитно-денежной политики.

Вышемною были изложены цели государственного регулирования, были рассмотрены двеформы воздействия на кредит — прямая и косвенная. Рассмотрим более подробноформы кредитного регулирования.

Рефинансирование коммерческих банков.

Термин«рефинансирование» означает получение денежных средств кредитнымиучреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредитыкоммерческим банкам разными путями. Наиболее типичный случай — переучетвекселей, находящихся в портфелях коммерческих банков и операции на открытомрынке.

Переучетвекселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политикицентральных банков Западной Европы. Центральные банки предъявляли определенныетребования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежностьдолгового обязательства.

Векселяпереучитываются по процентной ставке. Эту ставку переучета (ПС, или ПС )называют также официальной учетной (процентной) ставкой. Центральный банкпокупает долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.

Пусть- цена покупки векселя центральным банком; — цена покупки векселя коммерческимбанком; — срок рефинансирования, т.е. количество дней до наступления срокаоплаты векселя, тогда получим:

1этап вексель

КоммерческийЦентральный банк

банк

платеж                                     платеж

2этап вексель

Коммерческий----------- Центральный банк -----------

банк

платеж

Наданном рисунке схематично показано, как в два этапа осуществляется политикапереучета векселей. Центральный банк покупает вексель по цене Ц (формула 1),при этом долговое обязательство передается центральному банку, коммерческийбанк получает плату за продажу векселя — Ц. При наступлении срока платежакоммерческий банк выступает в роли покупателя, приобретая вексель по цене учетаК, при этом коммерческий банк заинтересован в том, чтобы покупка векселейцентральным банком осуществлялась по цене Ц, которая почти не отличается отцены учета К, т.е. чтобы разница К-Ц была минимальной. Это достигается в томслучае, если ставка переучета (рефинансирования) будет наиболее низкой. Если ПСравна нулю, то Ц сравнивается с К. Повышение ПС будет снижать объем переучетавекселей, поскольку оно вызовет удорожание этой операции для коммерческихбанков.

Нокоммерческий банк будет стремиться компенсировать потери, вызванные ростом ПСпутем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам (ПС ). Т.е.изменение ПС прямо влияет на изменение ПС. Последние является главной цельюданного метода кредитной политики центрального банка. Например, повышениеофициальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентнойставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к ихсокращению, поскольку происходит удорожание кредита.

Мывидим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние накредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческихбанков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитныхучреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание илиудешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходитизменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Такжеизменение официальной ставки центрального банка означает переход к новойденежно-кредитной политике, что заставляет другие банки вносить необходимыекоррективы в свою деятельность.

Неэффективностьиспользования данного метода заключается в следующем: этот метод затрагиваетлишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало илиосуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностьютеряет свою эффективность. Постепенно данный метод утратил свое значение иглавным методом рефинансирования банков стали интервенции центрального банка наденежном рынке, получившие название как операций на открытом рынке.

Этотметод кредитного регулирования заключается в том, что предоставление денежныхсредств банками происходит постоянно путем покупки государственных облигаций иказначейских векселей на сумму, зависящую от решения центрального банка поставке, которая может постоянно изменяться. Приобретение ценных бумаг иликазначейских векселей у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних,соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот.

Центральныебанки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования,например, покупают казначейские векселя на условиях их обратного выкупакоммерческими банками по заранее установленному курсу, изменяют интенсивностьсвоих операций и их частоту. Таким образом, этот метод кредитованиякоммерческих банков значительно отличается от переучетной политики. Главное ееотличие — это использование более гибкого регулирования, поскольку объемпокупки векселей, а также используемая при этом процентная ставка могутизменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка.

Коммерческиебанки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательноследить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшенияликвидности.

Операциина открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде иВеликобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг.Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и наЗападе.

Политика обязательных резервов.

Этотметод кредитного регулирования представляет собой хранение части резервов коммерческихбанков в центральном банке. Сумма хранения средств на специальны счетахустанавливается в определенном процентном соотношении от величины депозитовбанка. Центральный банк периодически изменяет коэффициент, или норму,обязательных резервов в зависимости от складывающейся ситуации и проводимой имиполитики. Повышение нормы означает замораживание большей чем раньше частиресурсов банка и приводит к ухудшению ликвидности последних, снижению ихликвидных возможностей, а снижение нормы обязательных резервов оказываетположительное воздействие на банковскую ликвидность, расширяет кредитныевозможности учреждений и увеличивает денежную массу.

Изменениенормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так,в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучениеприбыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служитнаиболее эффективным антиинфляционным средством. К прямому ограничениюстрахования банки прибегают к этому методу обычно в период усиления инфляции.

Сутьэтого метода регулирования: коммерческий банк не может превышать норму выдачикредитов, установленную центральным банком. На практике центральный банкопределяет предельные темпы роста выдачи кредитов различным банкам страны.Нередко разным банкам устанавливаются неодинаковые темпы роста выдачи кредитов.Эффективность кредитной политики при этом повышается, так как государственныеорганы оказывают влияние не только на объем кредитов в целом, но и на ихструктуру.

Политикацентрального банка распространяется непосредственно на объекты его контроля — кредиты прочих банков, а не их ликвидность, как в случае использованиякосвенных методов регулирования. Этим также объясняется большая эффективностькредитных ограничений.

Данныйметод регулирования имеет ряд недостатков.

Остановимсяна наиболее важных из них. Во-первых, происходит ухудшение функционированиябанковской системы в целом Банковские учреждения должны выполнять предписанияэмииссионного института в сфере активных операций. Т.е. зная заранее предельныеразмеры своей деятельности, банки не стремятся их превысить, поскольку этозапрещено административно. Рынок оказывается как бы заранее разделенным междуотдельными кредиторами. Получается, что контингентированием охвачены не только ссудные,но и заемные операции. В итоге кредитные ограничения мешают конкуренции вбанковском деле, поскольку банк был вынужден заморозить дополнительную суммуресурсов на беспроцентном счете в эмиссионном институте.

Анализдвух методов кредитного регулирования показывает, что установление и изменениенормы обязательных резервов имеют свои достоинства и недостатки по сравнению сметодами рефинансирования банков. Следует отметить, что принудительноеустановление обязательных резервов для коммерческих и других банков являетсясугубо администативным методом, в отличие от от операций на открытом рынке,относящимся к рыночным методам регулирования.

Еслирефинансирование влияет избирательно на банки, то политика обязательныхрезервов действует в целом в рамках всей кредитной системы. Недостаток этогометода заключается в том, что некоторые учреждения, например инвестиционные идругие специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются впреимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающимибольшими ресурсами.

Впоследние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного методакредитного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно происходитснижение нормы обязательных резервов и даже её отмена. Так, например, в США в60-е годы по бессрочным депозитам она снизилась с 16% до 12%, а по срочнымсберегательным вкладам она была совсем отменена.

Политика количественных кредитныхограничений.

Этотметод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничениесуммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования,контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельностьбанков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадаютв неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередьсвоим традиционным клиентам — как правило, крупным предприятиям. Мелкие исредние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

Нужноотметить, что добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковскойдеятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствуетснижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений сталиспользоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообщеотменён.

Внастоящее время в развитых странах наблюдается снижение роли центрального банкакак главного органа денежно-кредитного регулирования. Это объясняетсяпоявлением и развитием новых форм небанковского кредита, падением эффективностиинтервенцийна денежном рынке зависимостью центрального банка от правительства.

Политика дешевых и дорогих денег

Вышеуже были упомянуты политика дорогих денег и политика дешевых денег. В этомпараграфе я покажу, в чем она заключается и каков механизм реализации.

Пустьэкономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно,необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяютполитику дешевых денег, которая заключается в следующих мерах.

Во-первых,центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке унаселения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижениеучетной ставки и, в-третьих, нужно внести изменения в законодательство,связанные с уменьшением резервной нормы. В результате проведенных мерувеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так как избыточныерезервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческим банкампутем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в страневозрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызываярост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Извышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделатькредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупныхрасходов и занятость.

Вситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождаетинфляционные процессы, центральный банк должен попытаться понизить общиерасходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить этупроблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляетсяследующим образом. Центральный банк должен продавать государственные облигациина открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затемнеобходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождаеткоммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается в поднятииучетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своихрезервов посредством заимствования у центрального банка. Приведенную вышесистему мер называют политикой дорогих денег. В результате ее проведения банкиобнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемойзаконом резервной норме, то есть их текущий счет слишком велик по отношению ких резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы принедостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета,воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствиеэтого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а ростпроцентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы иограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложенияденег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того,чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление. Позитивные инегативные аспекты кредитно-денежной политики. Необходимо отметить сильные ислабые стороны кредитно — денежной политики. В пользу монетарной политики можнопривести следующие доводы. Во-первых, быстрота и гибкость по сравнению сфискальной политикой. Известно, что применение фискальной политики может бытьотложено на долгое время из-за обсуждения в законодательных органах власти.Иначе обстоит дело с кредитно — денежной политикой. Центральный банк и другиеорганы, регулирующие кредитн- денежную сферу, могут ежедневно принимать решенияо покупке и продаже ценных бумаг и тем самым 4влиять на денежное предложение ипроцентную ставку. Второй 4немаловажный аспект связан с тем, что в развитыхстранах 4данная политика изолирована от политического давления; кроме того,4она по своей природе мягче, чем фискальная политика и 4действует тоньше ипотому представляется более приемлемой в политическом отношении. Но существуетряд негативных моментов. Политика дорогих денег, если ее проводить достаточноэнергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. А это означаетограничение предложения денег. Политика дешевых денег может обеспечитькоммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставленияссуд, однако она не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадутссуду и предложение денег увеличится. При такой ситуации действия даннойполитики окажутся малоэффективными. Данное явление называется цикличнойассиметрией, причем она может 4оказаться серьезной помехой кредитно-денежногорегулирования во время депрессии. В более нормальные периоды повышение избыточныхрезервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и, тем самым, кувеличению денежного предложения.Другой негативный фактор, замеченныйнекоторыми неокенсианцами, заключается в следующем. Скорость обращения денегимеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, темсамым тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванныеполитикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращенияденег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические мерыдля увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падениескорости обращения денег. Иными словами, при дешевых деньгах скорость обращенияденег снижается, при обратном ходе событий политика дорогих денег вызываетувеличение скорости обращения. А нам известно, что общие расходы могутрассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращенияденег. И, следовательно, при политике дешевых денег, как было сказано выше,скорость обращения денежной массы падает, а значит, и общие расходысокращяются, что противоречит целям политики. Аналогичное явление происходитпри политике дорогих денег.

Некоторые аспекты кредитно-денежнойполитики на примере Японии и Мексики

Мировойэкономикой накоплен огромный опыт функционирования денежно-кредитных ифинансовых институтов, позволяющий оценить их роль в общем денежномрегулировании экономики, поддержания ликвидности рынка, эффективномосуществлении платежей, переливе сбережений в инвестиции. В условиях переходанашей страны к рыночной экономике определенный интерес составляет ознакомлениес зарубежным опытом решения ряда проблем финансово-экономической стабилизации,в частности, на примере одной из наиболее развитых стран мира — Японии и напримере Мексики, которая является одной из самых развитых стран ЛатинскойАмерики.

Денежно-кредитнаяполитика в Японии Обращаясь к опыту японских экономистов в области кредитно — денежного регулирования, необходимо отметить следующие моменты, которые моглибы быть полезны для решения наших проблем в области кредитно-денежногорегулирования. Производственные корпорации в Японии имели слабые финансовыевозможности в первые послевоенные десятилетия, поэтому банковская системасыграла огромную роль в формировании условий для ускоренного роста промышленностив 50-е и 60-е годы. Именно банковские учреждения позволили «поставить наноги» группу крупных корпораций, составляющих сегодня неизменную основуэкономического процветания страны. Брагинский, автор книги«Кредитноденежная политика в Японии» утверждает, что «толькобанковская система с ее возможностью активно создавать кредит, а не простоаккумулировать и перераспределять уже имеющиеся у предпринимателей и домашниххозяйств финансовые средства, могла обеспечить потребность японских корпорацийв кредитных ресурсах.»

Нужноотметить, что главной особенностью функционирования банковской системы вЯпонии в течение почти всего послевоенного периода была высокая степеньправительственного контроля. Опираясь на такой инструмент, как кредитыЦентрального банка частному финансовому сектору на льготных условиях, государственная бюрократия фактически регулировала как процентные ставки, таки направления кредитования, что позволяло сравнительно успешно реализовыватьгосударственные приоритеты. Вместе с тем, в основе механизма такогорегулирования лежали чрезвычайно высокий спрос на деньги со сторонынефинансового сектора и постоянное превышение размеров кредитов над объемомсредств на банковских депозитах. В последующем постепенное возрастание ролисамофинасирования и соответственно меньшая зависимость промышленных корпорацийот банковского кредитования в итоге подорвали возможности административногоруководства со стороны Центрального банка и стали одной из причин либерализациикредитно-денежного рынка. В последние десять лет основной особенностьюсовременного японского рынка ссудных капиталов была искусственная структура ижесткое регулирование процентных ставок." При этом — отмечает Брагинский — либерализация процентных ставок в последнее десятилетие была определена нестолько соображениями эффективности, сколько необходимостью размещения нарынке громадного количество облигаций госзаймов и нажимом извне, а ставкидолгосрочного кредита не являются вполне рыночными по нынешней день".

Чтокасается инструментариев кредитно-денежной политики Центрального банка, тотакие классические средства, как манипулирование учетной ставкой и нормамирезервов, а также операциями на открытом рынке ценных бумаг в Японии в течениенескольких послевоенных десятилетий имели весьма малое значение, уступая вэтом качестве прямому количественному рационированию кредита в условияхискусственно заниженного уровня процента.

Впоследнее время, правда, ситуация несколько меняется: ослаблениенапряженности на рынке ссудного капитала, его интернационализация, а такжепоявление альтернатив в виде растущего фондового рынка в значительной мереликвидировали объективную экономическую основу административного регулированияи заставили Банк Японии пересмотреть свое отношение к традиционному,классическому инструментарию. Увеличилась степень гибкости процентных ставок иучетная ставка была увеличена до рыночного уровня.С 1971 года Банк Японии началоперации на вексельном рынке, а в дальнейшем приступил к активным операциям соблигациями госзаймов, перейдя к системе открытой подписки на них. Наконец, былсформирован рынок краткосрочных ценных бумаг правительства и начаты массовыеоперации на других рынках краткосрочного капитала.

Всеэто дает Брагинскому основания говорить о качественной смене моделирегулирования кредитно-финансовой сферы с упором на косвенные методы такогорегулирования, опосредованные ликвидными позициями банков, выступающие в ролинепосредственных субъектов кредитной экспансии. Рассмотрим конкретные цели имеханизм кредитно-денежной политики. В основе подхода к данной политике лежалаидея избирательной поддержки — «своего рода искусственной селекциипредприятий». Инициативу в проведении реформ в данной сфере взяло на себяправительство. И здесь оно активно использовало двойной эффект заниженияпроцентных ставок: с одной стороны, административное установление процентныхставок на чрезвычайно низком уровне (с 1962 по 1977 год) искусственно превышалонорму накопления, перераспределяя средства в пользу банковского сектора, а сдругой стороны, регулирование кредитных ставок и создаваемый таким образомдефицит ссудного капитала позволяли Центральному банку и правительству вприказном по сути порядке направлять его крупнейшим корпорациям в сфере тяжелойиндустрии и экспортных отраслей. Главный тезис проводимой политики — ни БанкЯпонии, правительство не считали для себя возможным оставить решение вопроса онаправлении перераспределения средств, а соответственно и имевшихся редкихресурсов стихийному рыночному процессу. " Именно способность высшегогосударственного аппарата избежать чрезмерной зависимости от сиюминутныхинтересов первоначального накопления и использовать всю силу государственногопринуждения для соблюдения устанавливаемых «правил игры» и стал,по-видимому, одной из причин быстрого и здорового экономического подъемастраны в 50-е — 70-е годы ".

Сходныечерты можно обнаружить и в механизме контроля за денежной массой со стороныБанка Японии. Не полагаясь на косвенный контроль, Банк прибегал кнепосредственному вмешательству в процессы на рынках банковского кредитования,в первую очередь краткосрочного. Так, по свидетельству Брагинского, «БанкЯпонии прямо контролировал формирование основной части денежной массы».Анализируя политику контроля за денежной массой, автор подтверждаетсправедливость известного тезиса о том, что «попытки воздействия наинвестиционный спрос посредством регуляторов денежной массы имеют ограниченныйэффект в случае, когда они используются для предотвращения выхода изспада». Понижение уровня процента или либерализация предложения кредитныхресурсов само по себе не могут быть стимулом для производственных инвестиций. ВЯпонии в основе высокого уровня инвестиционного спроса лежала «уверенностьбизнеса в будущем экономики, определявшая высокую норму отдачи на капитал».Поэтому политика занижения процента на рынке кредитных ресурсов ирационирование кредита имели своей главной целью перераспределение средств отнаселения и мелкого бизнеса в пользу крупнейших корпораций, способных осуществлятьэффективные инвестиции.

В80-е годы было ограничено использование кредитно-денежной политики дляселективного регулирования потоков ссудного капитала, прилагались усилия дляограничения масштабов и сфер деятельности правительственных финансовыхучреждений и институтов, а в макроэкономической сфере наблюдалось стремлениеперенести акцент с регулирования совокупного спроса на контроль за денежноймассой и ценовой динамикой. К4редитно-денежная политика в Мексике

Впервой половине 80-х годов мексиканская экономика находилась в кризисномсостоянии, усугубленном острейшим кризисом внешней задолженности, нарастающейинфляцией и массовым бегством частных капиталов из страны. К тому жеособенностью развития Мексики традиционно были довольно сильные позиции государствав экономике, жесткая регламентация режима деятельности иностранных банков,суровая централизованность государственного регулирования деятельностинациональных банков. В этих условиях правительство начало проводитьэкономическую реформу.

Врезультате антикризисных мероприятий правительства начался поворотфинансово-экономической политики в сторону модернизации и либерализацииэкономики, развития рыночных механизмов, а также большой «открытости»экономики и интегрированности ее в мировое хозяйство.

Остановимсяна основных моментах стабилизационной политики Мексики. Регулирование денежногообращения мексиканское правительство и центральный банк страны — Банк Мексики — старались использовать как инструмент реструктивной монетарной политики ипридерживаться следующих положений: денежная масса в обращении не должна былапревышать более чем в четыре раза стоимость официальных инвалютных резервовстаны; лимиты финансирования, предоставляемого Банком Мексики, определялись«потолком» (максимальной суммой), который устанавливался конгрессомежегодно при рассмотрении федерального бюджета. Кредитные рестрикцииобеспечивались довольно жестким регулированием финансовых операций мексиканскихкоммерческих банков, особенно в форме режима «обязательных вложений»,который применялся до недавнего времени. Помимо обычных резервных требований,для мексиканских банков был увеличен размер обязательных специальных депозитовв Банке Мексики, а также размер нормативов селективного отраслевого кредита итак называемый коэффициент обязательной ликвидности (покупка федеральных ценныхбумаг). Вплоть до 1989 года регулированию подлежали ставки процентов попассивным операциям коммерческих банков.

Денежно-кредитноерегулирование в Мексике традиционно было довольно жестким и сложным. Кредитнымучреждениям приписывалось обязательное кредитование приоритетных (с точкизрения государственных экономических программ) отраслей. Административномурегулированию подлежали также ставки банковского процента и кассовая наличностьбанков. «Зарегулированность » банковской деятельности существенноограничивала финансовую базу для активных операций, сужала маневренностьбанков. Поэтому в конце 80-х годов начинается постепенный переход к ослаблениюгосударственной регламентации банковской сферы. Были «опущены»банковские ставки, также были отменены некоторые нормативы обязательногострахования. Однако при этом в 1990 году вводилась такая форма регулирования,как «коэффициент обязательной ликвидности» в национальной валюте ввиде государственных ценных бумаг («бон экономического развития»).

В1991 году ситуация в кредитной сфере заметно изменилась: началась активнаяприватизация банков, потребовавшая и больших сумм наличности, и банковскихкредитов. Спрос на кредит резко возрос. В таких условиях коэффициент обязательнойликвидности становился нежелательным ограничителем банковской маневренности.Отмене его (в октябре 1991 года) способствовал и такой фактор, какбездефицитный государственный бюджет, не требующий теперь принудительноговложения банковских средств в правительственные ценные бумаги.

Отменавышеуказанного инструмента банковского регулирования проводилась почтиодновременно с введением другого регулирующего показателя — «коэффициентаинвалютной ликвидности», который предписывал банкам держать часть своихпассивов в иностранной валюте в виде правительственных ценных бумаг. Даннаяполитика была вызвана опасениями центральных банковских властей, что обильныйприток в Метсику иностранных капиталов, а также частных мексиканских капиталовиз-за рубежа, репатриация так называемых«беглых» капиталов иззарубежных банков могут иметь некоторый инфляционный эффект и влияние наденежную массу в обращении. Либерализация государственного регулированиябанковской системы не означает полной его отмены и осуществляется теперь последующим направлениям:

— операции Банка Мексики как кредитора всех банков в последней инстанции;

— поддержание нормативов минимума собственного капитала банков (теперь ониустанавливаются не в пропорции к пассивам, как ранее, а в зависимости от степенирискованности банковских операций;

— хранение всеми банками депозитов до востребования, а также кассовой наличностив Банке Мексики;

— интервенции Центрального банка на денежном рынке; — осуществление ирегулирование селективного кредитования приоритетных отраслей в основном черезгосударственные банки развития, предоставляющие дешевые кредиты и техническуюпомощь;

— введения для банков нового норматива контроля

-«коэффициентаинвалютной ликвидности»;

— создание специальных резервов банков под сомнительные долги;

— разработка более строгих правил и условий для предоставления кредита лицам иорганизациям, связанные с акционерами и руководством банка;

— более четкое определение содержания должностного преступления в банковскойсфере и применение соответствующих санкций к банковским служащим, совершающимтакие преступления;

— разрешение на ассоциирование банковских и небанковских финансовых учреждений .

Весьэтот комплекс мер позволил к 1992 году добиться успеха в деле стабилизациинациональной валюты и внутренних цен, снизить темпы инфляции до 9,7%, достичьтемпа роста ВНП на 4%, увеличить финансирование частного сектора на 20,2%.

Борьба с инфляцией при помощицеленаправленной кредитно-денежной политики

Однойиз самых серьезных трудностей, с которой столкнулась экономика на современномэтапе, явилась инфляция. Эта проблема особенно стала остро в 70-х годах. Так,например, в США темпы инфляции зв десятилетие утроились с 4% до 13% в год.Причиной такой ситуации в Соединенных Штатах явилась утрата доверия к тому, какуправляется американская экономика. Позиции доллара на зарубежных валютныхрынках ослабли, а на рынках кредитных ресурсов значительно повысились нормыпроцента за их предоставление.

Усилениеинфляционных процессов заставило экономистов провести ряд исследований в даннойобласти. В результате проведенной работы ученые сделали вывод о необходимостиустановления контроля над кредитно-денежными агрегатами. Другими словами,специалисты заключили, что скорость обращения денег, выраженная отношениемноминального объема производства к величине спроса населения на денежныесредства, является показателем достаточно стабильным и предсказуемым.

V=Y/M,

гдеV — скорость обращения денежной массы; Y — номинальный объем производства; M — величина денежной массы в обращении.

Исходяиз этой формулы, было предложено бороться с инфляцией. Если скорость обращениястабильна, тогда желаемого объема производства можно достичь, задаваясоответствующие значения величины денежной массы в обращении. Нужно отметить,что на практике данный процесс более сложен, поскольку выбор монетарнойпеременной влияет на уровень процентных ставок, что, в свою очередь, оказываетвоздействие «на степень привлекательности хранения на счетах денежныхсредств», то есть на скорость обращения денег.

Величинаноминального дохода может быть выражена следующим образом:

Y=P*y,

гдеY — рост номинального дохода; P — темпы инфляции; y — темпы роста реальногооб'ема производства.

Былопризнано, что современные темпы роста реального объема производства будут приближатьсяк потенциальным темпам роста объемов, вовлеченных в экономическую деятельностьресурсов, а также их производительности. Кредитно — денежная политика не сможетоказывать серьезного влияния на долговременную тенденцию роста объемовпроизводства, или это влияние будет носить негативный характер, посколькудестабилизируется денежная система и создаются препятствия на путикапиталовложений в экономику. При таких условиях изменение темпов роставеличины номинального дохода будет означать аналогичные изменения темповинфляции. Следовательно, ликвидация инфляции и восстановления контроля вобласти ценообразования требует замедления роста денежной массы.

Кредитно- денежная политика США основывается на вышеизложенной концепции. На основанииее в 1978 году Конгресс США принял законодательство, обязывающее ФедеральнуюРезервную Систему (ФРС) установить пределы роста денежной и кредитной массы.Также был принят «Акт о полной занятости и сбалансированном росте.» Внем указывались цели кредитно — денежной политики: обеспечение высокого уровнязанятости и поддержания стабильности цен. Для достижения этого ФРСпредписывалось ежегодно объявлять величину денежной массы и кредитных ресурсовна следующий год, что должно воздействовать на ожидаемое функционирование экономикии темпы инфляции.

Признавая,что не всегда можно поддерживать желаемое соотношение между ростом денежноймассы и темпами экономического развития, закон не обязывает ФРС точно соблюдатьзаявленные параметры денежной массы. Однако, в случае, если расхождение имеетместо, ФРС должна объяснить их причины. Величины денежной массы и кредитнойэмиссии объявляются в феврале каждого года и корректируются в докладе,представляемом в конгресс в июне. В этом докладе также называютсяпредварительные оценки указанных величин на следующий год.

Даннаяполитика преследует три основные цели: во-первых, ограничение роста цен;во-вторых, извещение общественности о будущей стратегии ФРС, чтобы юридическиеи физические лица могли соотносить свое экономическое поведение с намерениямицентрального банка. И в-третьих, усиление подотчетности и ответственностиЦентрального Банка за принимаемые им решения и достижение намеченной цели.

Нужноотметить, что опыт американских экономистов в области борьбы с инфляцией можетбыть полезен при проведении антиинфляционных мер, тем более, что данноенаправление экономической реформы признано приоритетным российскимправительством.

Список литературы

ВолынскийВ.С. «Кредит в условиях современного капитализма» Москва, 1991г.

ВолынскийВ.С. «Кредитная система в условиях капитализма»; «Деньги икредит» 1990, N5.

БрагинскийС.В. «Кредитно-денежная политика в Японии» ;

М: Наука.Главная редакция восточной литературы, 1989.

КэмпбеллР. Макконнелл, Стэнли Л. Брю «Экономикс», «Республика»,1992, гл. 17 стр. 298 — 319. 5 Расторгуева

Е.А.«Мексика:по пути финансово — экономической стабилизации»; «Деньги икредит» 1992, N8. 6 Симпсон Т. «Американский опыт функционированияцентральной банковской системы и угроза инфляции»; «Вопросыэкономики», 1992, N12.

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.shpora-zon.narod.ru/