Реферат: Валютный дилинг при ближайшем рассмотрении
Как известно, банкам периодически требуютсяликвидные долларовые средства, клиенту конверсию сделать, ещё что-нибудь, в товремя как другим банкам, нерезидентам, наоборот нужна рублевая наличность. Извсего этого складывается валютный рынок, некое астральное понятие,подразумевающее покупку и продажу банками друг другу валюты: долларов, изредкаевро.
Операции,которые совершают банки на валютном рынке, делятся на два типа: конверсионные иарбитражные. Конверсионные операции подразумевают операции по покупке и продажевалюты по заказу клиента – юридического лица. Арбитражные операции являетсяосновными операциями на российском рынке, это операции по спекуляциидолларовыми средствами в целях получения маржевой прибыли (разницы междусредней ценой покупки и продажи долларов).
Именноиз-за спекулятивности российского валютного рынка брокерские компаниивостребованы. Являясь некой абстрагированной альтернативной торговой площадкойденежного рынка, брокерская компания является для банков источником быстройинформации о состоянии рынка и главенствующей тенденции. Существует и другаяпричина: это цены банков, которые оптимально узки и позволяют дилеру совершатьсделки по удобной для него цене. По прямым линиям банк не всегда сможетполучить оптимальную цену, в то время как на открытом и обезличенном рынкевозможность получить оптимальную цену выше. Немаловажным является то, чтоброкерская компания принимает на себя риски, связанные с поиском контрагента исовершением сделки.
Ясно,что в мире хищных капиталистических акул банки не готовы продавать по ценепокупки и покупать по цене продажи деньги, теряется спекулятивная острота, да иубытки можно понести. Следовательно, торги проходят в режиме двухстороннихкотировок: Bid – сторона по которой готовы купить, Offer – сторона по которойготовы продать. Разница между этими сторонами равна в среднем одной четвертикопейки, или, говоря профессиональном языком, 25 пипсов. Теперь о тенденциях нарынке: их условно три. Бычья, когда доллары покупают охотней, чем продают,основная, в общем, тенденция в нашей стране. Медвежья тенденция представляетобратный процесс, предложение долларов превышает спрос. Ну а третья тенденциябывает, когда Центральный банк рушит рынок своими валютными интервенциями,например, начинает продавать на бычьем рынке, корректирует курс рубля, прощеговоря, занижая его.
Теперьможно рассмотреть картину валютного дилинга более детально. Выглядит это так:крупные банки нерезиденты продают доллары российским банкам, которые в своюочередь торгуют между собой. Если у банков нет проблем с рублёвой ликвидностью,то основной тенденцией является бычья, причем это напоминает азартную игру,поскольку ясно, что если доллар будет дорожать чересчур быстро, выйдетЦентробанк и продаст много дешёвых долларов, а те, кто раньше купил долларыдороже, сильно проиграют – лёгкое подобие русской рулетки, но без смертельногоисхода.
Всегозадействовано 6 видов валютных инструментов: today (сделка сегодня, деньги тожесегодня), tomorrow (сделка сегодня, деньги завтра), spot (сделка сегодня,деньги послезавтра, или, если выходной, то ближайший рабочий день), forward(любая дата дальше спота, не самый популярный в нашей стране вид сделок). Атеперь самое интересное, но немного сложное в понимании: сделки типа swap (двухтипов – overnight, tom/next). Банки используют свопы для страхования своихоткрытых валютных позиций от изменения валютного курса в будущем. Сделка типасвоп представляет собой комбинацию двух противоположных сделок типа outright.Сегодня банк покупает у одного банка доллары, а завтра ему продает ту же сумму,но чуть дороже, значит банк сделал buy/sell. Или наоборот, сегодня продал, азавтра купил у того же банка – sell/buy. Это своп overnight, tom/nextкомбинирует сделки завтра (tom) и спот, но заключается сделка сегодня.
Структураброкерской компании довольна проста. Существует два основных подразделения:Front-office и Back-office. Соответственно фронт офис занимаетсянепосредственно валютным рынком, а бэк офис ведением бухгалтерской отчетности иоформлением операций. Front-office делится на два деска. Depo desk и Forexdesk, первый деск занимается рынком краткосрочного банковского кредита, а форекснепосредственно валютным рынком. Сами дески представляют собой довольноинтересную картину: в большом помещении за огромным овальным столом сидятполтора десятка человек – брокеров и обслуживающий персонал. Один из брокеровявляется начальником деска и ведущим брокером (chief broker). Брокеры в своюочередь работают со своими дилерами банков либо по телефонам, посредствомголосовой связи, а часть в онлайновом режиме по системе Reuters посредствомэлектронной связи.
Front-officeтакже условно можно подразделить на два отдела: непосредственно брокерский исвичерский (от англ. switch – переключать). Задача брокера заключается в том,чтобы, оценивая рынок и получая информацию от других брокеров найти своемудилеру самую оптимальную цену на рынке. В случае если по тем или иным причинамэта цена удовлетворяет целям дилера, заключается сделка, в которойоговариваются банки контрагенты, сумма сделки (amount), а так же цена, покоторой была заключена сделка. Теперь перейдем к функции свичерского отдела.Банки могут совершать платежи, только если имеют кредитные линии друг на друга,совершенно ясно, что чем меньше банк, тем меньше у него линий, да и на,соответственно, некрупные банки. Так как сделки происходят в короткийпромежуток времени по лучшей цене, зачастую банки контрагенты не имеюткредитных линий, а, следовательно, нужен третий банк, который, имея кредитныелинии на оба банка, сможет купить у одного и продать в другой по цене сделки.Задача свичера состоит именно в поиске банков, которые смогут сделать это. Этонемаловажно, так как сделки today должны быть рассвичеваны до 14:00.
Утроначинается с того, что брокеры приходят на работу, звонят в свои банки, узнаютразличные новости и оценки движения рынка, а также цены, по которым дилерыготовы купить или продать доллары. Как уже говорилось выше, первую половину дняв основном торгуются два инструмента: today и overnight. В зависимости отситуации на рынке дилеры принимают решения о своих дальнейших действиях всоответствии, с которыми снимает цены или меняет их на другие, отдает приказоб покупки или продаже валюты брокеру. Зачастую дилер может поручить своемуброкеру купить или продать с выгодой определённую сумму валюты по оптимальнойцене. Стоит упомянуть о довольно сильной зависимости валютного рынка от рынкамежбанковского кредита (МБК). Если банки испытывают недостатки ликвидныхрублевых средств на счетах, то они скорее всего будут продавать доллары,открывая короткую валютную позицию, чтобы приобрести рубли, т.е. рынок будетмедвежьим. Наоборот, при избытке рублевых средств дилеры банков будут открыватьдлинные валютные позиции покупая доллары в спекулятивных целях и рынок будетрасти. Уже с утра становятся известны остатки рублевых средств на коррсчетах ЦБи выясняется основная тенденция рынка.
Двумяосновными обязанностями брокера является оповещение других брокеров о ценахсвоих банков, каждый из которых висит на отдельном телефоне с включеннойгромкой связью, а также уведомлять об изменении цен своих банков. Работаброкера с банками заключается в сообщении о подходящих ценах своим дилерам иинформировании о происходящем на рынке, например, когда происходит сделка нарынке, брокер громко оповещает о цене сделки и её объема. Каждый телефонпрослушивается и ведётся запись с целью разрешения спорных ситуаций, которыемогут возникнуть при недопонимании друг другом брокера и дилера.
Самоегорячее время наступает во время ЕТС, когда формируется курс Центрального банкана завтра, и происходят обязательные продажи банками части валютной выручки..Сие мероприятие, напоминающее своей интенсивностью разграбление взятого силойгорода, протекает с 10:30 до 11:30. Ближе к обеду рынок today и overnightумирает и переходит в рынок tom, spot и tom/next. Это связанно с тем, что tom,по сути, является прогнозным курсом завтрашнего today, т.е. отражениемдальнейшего движения рынка – как закрывается tom сегодня, так открывается todayзавтра утром, а spot – это прогнозируемый курс на послезавтра. Ближе к выходнымэти инструменты котируется в повышенном объеме, поскольку возможность дляспекуляции и получения высокой прибыли больше.
И вот так изо дня вдень. На самом деле, работа совершенно сумасшедшая. Это утверждение можетпоказаться голословным, но, к сожалению, тяжело передать именно атмосферувалютного рынка. От любого работника брокерской фирмы требуется максимальноенапряжение умственных способностей, умение быстро считать в голове, оцениватьситуацию на рынке. Каждый брокер и свичер работает максимально хорошо, иначеему просто не стоит этим заниматься, но при этом валютный дилинг – этоинтересно. Нервы, правда, садятся быстро, и устаешь сильно, но это уже мелочи.Привыкаешь довольно быстро к профессиональному жаргону, а суммы меньше миллионакажутся несущественными, но валютный дилинг того стоит.
Список литературы
Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.@kzia.ru/