Реферат: Фьючерсы

Фьючерс – это контракт, который обязывает инвестораосуществить продажу или покупку базового актива в будущем по цене, оговоренныйв данный момент времени. Хотя в контракте определяется цена покупки (продажи),актив до даты покупки (продажи) не оплачивается. Продавцы и покупатели должнывнести определенные средства на депозит в момент подписания контракта. Депозитпредназначен для защиты от потерь, если другая сторона откажется от исполненияконтракта. Размер депозита пересматривается ежедневно в целях обеспечениядостаточной защиты. По окончании срока действия контракта должна произойтипоставка, если за истекший срок не была заключена такая же противоположнаясделка.

Фьючерсные контракты по своей сути очень схожи с форвардными.Их можно назвать братьями-близнецами с очень близким механизмомценообразования, служащие одной цели.  Разница фьючерсных и форвардныхконтрактов в основном в том, что первые котируются на биржах, а вторые намежбанковском рынке. Правила обращения на биржах менее гибкие, чем намежбанковском рынке из-за большей стандартизации требований.

 В отличие от покупателя опциона покупатель фьючерса не можетотказаться от выполнения условий фьючерсного контракта.

Допустим, продавец фьючерсного контракта продал фьючерс напоставку К штук активов по цене П в течение некоторого периода времени, в концекоторого цена на активы стала рыночной Р. В этом случае доход продавца фьючерсасоставит: Д=(П-Р)*К.

Фьючерсная цена – это цена базового инструмента плюс проценты,сэкономленные за срок действия фьючерса.

Пример. Цена базового инструмента 100$, процентная ставка 10%годовых. Цена трехмесячного фьючерсного контракта равна:

100+100*10%*3/12=102,5$.

Таким образом, фьючерсная цена 102,5$ полностью равноценнауплате цены 100$ за наличный инструмент, т.е. вместо того, чтобы заплатить заактив сейчас, инвестор может приобрести продукт расчетом через три месяца исможет получить 10% по этим средствам за 3 месяца.

Как и опционы, фьючерсные контракты предназначены длястрахования рисков. Участники фьючерсного контракта застраховывают актив от егоповышения или понижения в будущем. Фьючерс открывает большие возможности какдля покупателя, так и для продавца. Допустим, в данный момент у продавца можетне быть необходимого актива, но заключив фьючерсный контракт от защищает свойактив от  падения его цены в будущем. В свою очередь покупатель также может неиметь в данный момент денежных средств, но посредством фьючерсного контракта онзащищается от повышения цены на актив.

В основе фьючерсного контракта лежит обязательство осуществитьпоставку или обеспечить получение актива, по заранее установленной цене.

Рассмотрим длинную и короткую позицию при заключениифьючерсного контракта.

Инвестор, предполагающий продать базовый актив имеет длиннуюпозицию по нему. Пример. Текущая стоимость актива 100$. Владелец хочет продатьего через три месяца (или защитить его от стоимости падения цены в следующие 3месяца), так как возможно к этому сроку актив принесет ему достаточный доход.Исходя из 10% годовых, стоимость трехмесячного фьючерсного контракта будетравна 102,5$ (см. пример 4). Т.е. через три месяца продавец фьючерса долженбудет поставить актив (если он не заключил противоположный контракт дляустранения необходимости поставки) по цене 102,5$.

Если цена на дату истечения срока действия контракта упадет до90$, то продавец поставит свой актив по цене 90$. Поскольку фьючерсы«переоцениваются по рынку» ежедневно, продавец получит 12,5$ в виде поступленийпо вариационной марже в течение этого периода, т.е. все равно он получитзафиксированную цену продажи 102,5$. Если цена поднимется до 108$, то продавецосуществит поставку по 108$, но ему придется заплатить 5,5$ в виде убытков повариационной марже, что в результате дает ту же цену продажи 102,5$.

Продавец фьючерсного контракта должен помнить о целифьючерсной продажи, он должен зафиксировать цену продажи, так как превышениерасчетной ценой его фьючерсной цены продажи приведет к упущенной возможности. Таким образом, совершая продажу через фьючерс, продавец фьючерсного контрактасоглашается на то, что он не получит выгоды от подъема цены выше этого уровня.

Если покупатель предполагает купить базовый актив, то он имееткороткую позицию.  Т.е. инвестору необходимо приобрести базовый актив, нотребуемых средств сейчас не имеется или в данный момент у него нетнеобходимости в них, но он застраховывает себя от повышения цены базовогоактива к тому времени, когда он будет готов осуществить покупку.

Пример. Покупатель хочет приобрести актив, текущая ценапродажи которого равна 100$. Используя тот же расчет фьючерсной цены на тримесяца 102,5$, он мог бы зафиксировать цену покупки 102,5$. На дату окончаниядействия контракта покупатель заплатит фактическую расчетную цену, но при этомполучит или уплатит разницу (т.е. для фиксации цены 102,5$) в виде вариационноймаржи. В случае если цена упадет, покупатель отказывается от получения прибыли.

Подводя итог по фьючерсам отметим, что участники фьючерсногоконтракта обязаны исполнить условия оговоренные в контракте. Т.е. продавецдолжен продать актив, а покупатель купить по зафиксированной цене вопределенный момент времени.

При подготовке этой работы были использованы материалы с сайтаhttp://www.studentu.ru