Реферат: Мировой рынок капитала.

ЭКОНОМИКО-ФИНАНСОВЫЙИНСТИТУТ

Рефератпо МЭО

натему:

«МИРОВОЙРЫНОК КАПИТАЛА»

Факультет«Бухучет и аудит»

                                                                                Группа

МаркароваА.Ю.

г.Москва, 1997 г.

ПЛАН:

Введение.

1.  Международныйвывоз капитала, его характеристика и отличительныеособенности.

2.  Современные тенденции в вывозекапитала.

3.  Международный валютный рынок.

Заключение.

Введение

Давнозакончилась эпоха натуральныххозяйств. Экономику стало трудно оградить границамиодной страны. Да это практичес­ки сегодня никто и не пытается делать. Ведьторговля между стра­нами, экономическое сотрудничество, международное разделение труда несутв себе ощутимые взаимные выгоды. Постепенно склады­вается мировая экономика.

Экономическиеотношение между странами имеют древнее проис­хождение,возникли очень давно. Еще в эпоху рабовладельческого строя Древний Египет, Греция, Рим вели торговлюс другими стра­нами. Торговали, в основном,ремесленными изделиями, драгоцен-нымиметаллами. В средние века внешняя торговля былабогато представлена в итальянских городах Генце,Венеции, в российском Новгороде. Хотя объемы торговли были невелики, она игралаваж­ную роль в хозяйственной жизни. Страныобменивались преимущест­венно предметами роскоши, пряностями, тканями, продукцией сельс­когохозяйства.

Тем неменее международным экономическим отношениям дока­питалистического периода и раннего капитализма свойственныог­раниченные масштабы и эпизодический характер. Намеждународную торговлю этого времени накладывали заметный отпечаток такие внешние экономические факторы,как войны, грабежи, пиратство. Еще отсутствовалиусловия для нормальной крупномасштабной ком­мерческойдеятельности.

Заисключением отдельных случаев и видов товаров,внешняя торговля имела ограниченное значение в хозяйстве. Каждая странастремилась, в первую очередь, обеспечить себя собственнымитова­рами, тогда как межстрановая торговляохватывала незначительную. часть продуктов производства. Развитие торговыхотношений между

странамисдерживалось также слабым участием денег в международ­ных экономических отношениях.Основная часть внешнейторговли имела форму прямого натурального товарообмена.

Возрастание значения международных экономических отношенийсвязано с формированием и развитием промышленности,машинной ин­дустрии, послужившим толчком к росту международных хозяйственных связей. Появление новых отраслей и видов производств, увеличение производительности труда расшириливозможность продажи значи­тельной части производимой продукции. В то же время резковоз­росла потребность ряда стран в сырьевыхресурсах. Одновременно появление эффективных транспортных средств открыло возможность перевозки товаров назначительное расстояние и в больших коли­чествах.Все это вместе взятое способствовало интенсивномуросту международной торговли, расширению экономических связей.

В ХУ1-ХУШ веках, в периодвозникновения машинной индустрии, зарождается иначинает формироваться мировой рынок.

Мировойрынок — это совокупность взаимосвязанных и взаимо­действующих друг с другом национальных рынков отдельныхгосу­дарств, участвующих в международном разделениитруда, в между­народной торговле и других формах экономических отношений.

Всовременных условиях экономика каждой страныпоневоле попадает в возрастающую зависимость от экономики других стран. Это сказывается, проявляется в многообразии связей, складываю­щихсямежду странами. Сейчас отдельное государствопрактически не может существовать обособленно от других стран. Экономичес­кие отношения между странами уже не ограничиваютсявнешней торговлей, товарообменом. Они включают движение капитала междустранами, валютные отношения, миграцию рабочей силы, научно-технический обмен.

Международнаяторговля растет и развиваетсяв связи с вы­годностью и целесообразностью международного разделения труда.

Международноеразделение труда — это сосредоточениепроиз­водства определенных продуктов в экономике отдельных стран с целью последующей выгодной продажина мировом рынке и удовлет­ворения тем самым потребностей других стран,создающим спрос на этот продукт.

Естьряд стран, которые торгуют сырьем и несложными вида­мипродукции (к таким, в основном, относятся развивающиесястра­ны), что тормозитих экономическое развитие. Однако, и такие страны не лишенывозможности в условияхмеждународного разделе­ния труда и мировой торговли выйти на передовые рубежи,о чем свидетельствует опыт Тайвани, Южной Кореи.

Внешнеэкономические связи видятся нам чаще всегов виде ввоза и вывоза товаров, импорта и экспорта. Но в современной экономике в число вывозимых и ввозимыхтоваров попадает и такой специфический, как капитал. Под воздействием интернационализа­циихозяйственной жизни и в интересах извлечения прибыли за ру­бежом увеличиваются значение и масштабывывоза капитала. Вывоз капитала — это целенаправленное перемещение денежных средств из одной страны вдругую для помещения их в выгодное дело.

Экспорткапитала осуществляется в различных формах.Наиболее распространенная форма применениявывозимого капита­ла — прямые инвестиции (капиталовложения) в промышленные, тор­говыеи другие предприятия за рубежом, в другой стране. Иност­ранные инвестициислужат источником денежных, а иногда и прямых имущественныхвложений в развитие, расширение, освоение нового производства товаров и услуг, совершенствование технологии, до­бычу полезных ископаемых, использование природныхресурсов.

Портфельныеинвестиции — это вложения капитала в иностран­ные акции, облигациии другие ценные бумаги, осуществляемые в расчете на высокие дивиденты, получение прибыли на капитал.

Вывозссудного капитала путем предоставления среднесроч­ныхи долгосрочных кредитов или займов также представляетодну из форм вывоза капитала, осуществляемую врасчете на получение прибыли за счет высокогоссудного процента. Следует отметить, что хотя вывоз капитала за рубеж чаще всего болеевыгоден выво­зящей стороне, в нем глубоко заинтересованы и страны, в которыеввозится капитал, поскольку они получают вливание денежных, а с ними и других ресурсов,за что, конечно, приходится расплачи­ваться затем частью дохода. Большая часть притока зарубежного капитала приходится на прямыеинвестиции, которые служат наи­более полной формой включения в деятельность на зарубежном рынке посредством создания на нем собственных средств производ­стваи даже предприятий. Самымикрупными экспортерами капитала сейчас являются СШАи Великобритания. Наблюдается движение частногокапитала не только в развивающиеся страны, но и изодной развитой страны в другую. Так, в последние годы Япония размещает капитал в США, вкладываяего в производственные и другие объекты.

Помимовывоза капитала частными компаниями экспорт капи­тала осуществляется рядомгосударств. Чаще всего государствен­ные денежные средствавывозятся из развитых стран в развиваю­щиеся страны Азии, Африки, ЛатинскойАмерики, а в последнее время и в бывшие социалистические страны в виде ссудного капитала.

Вотличие от вывоза частного капитала, задача получения высоких прибылей посредствомвывоза государственных средств ставится далеко невсегда. Зачастую размещение государственногокапитала за рубежом преследует политические цели, производится во имя созданияблагоприятного климата для последующего экспор­та частного капитала.

В силусложного экономического положения, значительного внешнего долга, Россия практически прекратила вывоз капитала в другиестраны. В то же время валютные поступления в Россиюв виде кредитов весьма велики и исчисляются в целом в десятках миллиардов долларов.Ежегодные кредиты составляютот 5 до 10 миллиардов долларов. В связи о приватизацией государственнойсобственности, которая частично может быть выкуплена зарубеж­ными фирмами и частными лицами, а также созданием совместных предприятий, товариществ, вполне возможноувеличение притока иностранного капитала в Россию в виде инвестиций.

Вывозкапитала, вывоз за границу монополиями и буржуазны­ми государствами стоимости в денежной или товарной форме дляпроизводства и присвоения монопольных прибылей иполучения других экономических и политическихвыгод, в отличие от вывоза товаров, представляющегореализацию стоимости и прибавочной стоимости,которые содержатся в товарах.

Вступлениекапитализма в империалистическую стадию сопро­вождалось глубокимиизменениями в экономике и превращением вы­воза капитала в один из основныхпризнаков империализма, в важ­нейшее орудие экономического и политическогозакабаления отста­лых и зависимых стран. В.И.Ленин, исследовав эту особенность вывоза капитала в эпоху империализма, указывал:«Возможность вывоза капитала создается тем,что ряд отсталых стран втянут

уже воборот мирового капитализма, проведены или начаты главные линии железных дорог,обеспечены элементарные условия развития промышленности и т.д. Необходимость вывоза капитала создается тем, что в немногихстранах капитализм „перезрел“, и капиталу недостает(при условии неразвитости земледелия и нищеты масс)поприщ „прибыльного“ помещения»(Полн. собр. соч., 5 изд., т. 27, с. 360).

Господствомонополий и финансовой олигархии необычайно расширяет возможности накопления капитала.Вместе о тем оно затрудняет перелив капиталов из одних отраслей в другие и пре­пятствуетновым капиталовложениям внутри страны. Поэтому в раз­витых капиталистических странах образуются громадныеизбыточные капиталы, накапливаемые в финансово-кредитной системе империа­лизмаи ищущие прибыльного применения за границей, где ихис­пользование сулит более высокие доходы, чемвнутри страны. Не­малую роль в расширении вывоза капитала играют империалистичес­кий протекционизм, препятствующий вывозу товаров, атакже уси­ление неравномерности капиталистическогоразвития и связанные с ним различия в норме прибыли в развитых и отсталых странах. Возрастающее значение вывоза капиталане означает сокращения вывоза товаров. Вывоз капитала широко используется для поощре­ния вывоза товаров и навязываниянеравноправных торговых догово­ров странам, импортирующим капитал. Рост накопления капитала и более быстрое увеличение ссудного капитала по сравнению с промышленным еще в конце 19 и начале 20 вв. привелик образо­ванию слоя рантье и государств-рантье.

За50-60 е гг. вывоз капитала стал одной из самых монопо­лизированных сфер современного капиталистического хозяйства:

90%  всех иностранных вложений США осуществляют менее 500 ком­паний. Большая роль в вывозекапитала принадлежит крупнейшим компаниям. 469 крупныхамериканских монополий держат в своих руках 90%частных американскихзаграничных капиталовложений. Так, в 1967 г. предприятия и филиалы«Стандарт ойл оф Нью-Джер-си», размещенные в 45 странах, продали68% её продукции и дали 52% прибылей, филиалы ипредприятия «Форд моторс» в 27 странах продали 36% её продукции идержали в своих руках 40% активов. «Интернэшонал телефон эндтелеграф» в 1967 г. имела свои пред­приятия в60 странах, продала за границей 47% своейпродукции, получила от заграничных операций 50% прибылей. 47% её активов сосредоточено за границей.Предприятия и филиалы «Интернэшонал бизнес мэшинс», функционируя в 14странах, продали там 30% про­дукции, получилиоттуда 32% прибылей, 34% её активов также на­ходитсяза границей. Вывоз капитала оказывает различное влия­ние на экспортирующие и импортирующие капитал страны. В стра­нах-экспортерах вывоз капитала, отвлекая отвнутренних инвес­тиций значительные ресурсы, замедляет развитие их производи­тельных сил. В странах,импортирующих капитал, развиваются сырьевые ипродовольственные отрасли. Монополии стремятся зах­ватить сырьевые источники зависимыхстран, усиливают их эксплуа­тацию, строят в них предприятия по переработке сырья и выво­зят из нихприбылей, составляющихзначительную часть нацио­нального дохода. Вывозкапитала осуществляется в первую очередь в экономическислабо развитые страны, так как в результате нех­ваткисобственных капиталов, низких цен на землю и сырьё,низ­кого уровня заработной платы рабочих норма прибыли там значи­тельно выше,чем в странах развитого капитализма. Вывоз капиталашироко используется империалистическими державами для поддержанияреакционных режимов, для милитаризации экономики стран, импортирующих капиталы, и втягивания их в различного рода военно-политические группировки. Вывоз капитала, переме­щая капиталыв виде денег и средств производства, способству­ет созданию системы финансово-экономического порабощения кучкой империалистических державряда зависимых стран. В начале 20 в. империалистическиестраны получали от вывоза капитала ежегодно 1,5-2млрд.долл. прибыли, в 1969 г. только американские монопо­лии получили от вывоза капитала11,4 млрд.долл. прибылей.

Капиталвывозится в двух основных формах: предпринимательс когокапитала (вложение в промышленность, сельское хозяйство,торговлю, банки и т.д.) и ссудного капитала (займы отдельным государствам,городам, банкам, промышленным и прочим компаниям) Предпринимательские вложения,в свою очередь, делятся на прямые вложения, главнымобразом в акции промышленных, торговых, бан­ковских предприятий, плантаций ит.п., обеспечивающие полное владение или полный контроль над деятельностью данного предприятия, и портфельные, формально непредоставляющие их владельцам полноты владения и контроля. Преимущество прямыхвложений для экспортера капитала по сравнению сдругими формами вложений связано с тем, что он полностью распоряжается своим капиталом втечение всего периода функционирования прямых капиталовложе­ний, тогда какссудный капитал на весь срок предоставления зай­ма полностью переходит враспоряжение импортера. В отличие от предпринимательскогокапитала, вложения которого необусловлены какими-либо сроками, вложения ссудного капитала могут быть дол­госрочными (свыше 2 лет), среднесрочными (от 1 до 2 лет) и краткосрочными(до 1 года). Ценные бумаги при вывозе предприни­мательского капитала(акции) приносят дивидент,а при вывозе ссудного капитала (облигации) — процент.

Накануне1-й мировой войны 1914-18 гг. заграничные инвес­тициикапиталистических стран составили 44 млрд. долл., в т.ч. Великобритании 18млрд. долл., Франции 9 млрд. долл., Германии 5,8 млрд., США 3,5 млрд., Бельгии,Нидерландов, Швейцарии -5,5 млрд., прочих стран 2,2 млрд.долл. Послепобеды Великой Октябрьской социалистическойреволюции Россия перестала быть сферой приложения иностранного капитала. Великобритания и Фран­цияослабели как экспортеры капитала, а Германия, потеряв все свои заграничныекапиталовложения, сама превратилась в импорте­раиностранных капиталов. США, обогатившиеся на войне, стали центромфинансово-экономической эксплуатации всего мира и нача­ли вывозить капиталы вовсе возрастающих размерах.

Новыеусловия, сложившиеся на международном рынке капита­лов после 2-й мировой войны,повлекли за собой структурные сдвиги в заграничныхкапиталовложениях. Если раньшеиностран­ные инвестиции направлялись главнымобразом в добывающую про­мышленность, плантационное хозяйство, торговлю и банки, то те­перь когда новые, независимые государства, добиваясьэкономи­ческой независимости, стали развивать собственную обрабатываю­щую промышленность, электроэнергетику и др., иностранные моно­полии,стремясь установить свойконтроль, направляют все воз­растающую часть своихзаграничных капиталовложений в эти от­расли. Немалое влияние на послевоенное увеличениевывоза капи­тала оказали интеграционные процессы, развернувшиеся на совре­менномэтапе развития мирового капиталистическогохозяйства. Свободное передвижение капиталов,установленное в ЕЭС и в ЕАСТ,усилило движение капиталов в те государства, гдеиздержки про­изводства ниже. Создание ЕЭС привело кувеличению экспорта аме­риканскогокапитала в страны«Общего рынка». В 1960 г. прямые вложения США в ЕЭС равнялись 2,64 млрд. долл., в 1970 г. они достигли 11,7млрд.долл., т.е. увеличились в 4,4 раза, тогда какобщая сумма американских прямых вложений заграницей за тот же период увеличилась с 31,9млрд.долл. до 78,1 млрд.долл., или в 2,4 раза.

После2-й мировой войны вывоз капитала приобретает еще более ярко выраженный государственно-монополистический харак­тер, чтообусловливалось дальнейшим развитием государственно-монополистического капитализма в крупнейших империалистических странах,усилением неустойчивости капитализма и ростом сил со­циализма имеждународного национально-освободительного демокра­тического движения. Международныйимпериализм, предоставляя займы, субсидии и «помощь»по различного рода программам, пыта-ется укрепить капиталистические порядки в важнейших центрахмирового капитализма и сохранить своё влияние вразвивающихся странах. В конце 60-х гг. долягосударственных средств составляла около 70% всех финансовых средств, вывозимых изнаиболее развитых капиталистических стран в развивающиеся страны. Госу­дарственныеинвестиции в виде займов и экономической «помощи», используемые для строительстважелезных дорог, развития инфра­структуры, рассчитаны на длительные сроки и менееприбыльны, чем частные вложения. Они направлены на то, чтобы помешать раз вивающимся странамвстать на путь независимойэкономики и внеш ней политики. Монополии используютгосударственные инвестиции как важное средство расширения внешней экспансиии создания благоприятных условий для частных инвестиций в обрабатывающую промышленность и новые отрасли производства.Широкое развитие получилигосударственные гарантии частных заграничных капитало­вложений, ввиду того чтомонополии в условиях политической и экономическойнеустойчивости в современномкапиталистическом миреопасаются рисковатьсвоими капиталами. Поэтому значитель­ная частьчастных вложений крупнейших экспортеров капитала ныне производится погосударственным гарантиям. Государственно-моно­полистические формы вывозакапитала в виде займов осуществляют­ся также через Международный банкреконструкции и развития, Международный валютный фонд и др. организации.

Крайнеусилилась неравномерностьв вывозе капитала. Осо­бенно резко изменилось соотношение сил двух главных экспорте­ров капитала- США и Великобритании. В 1938 г. Великобритания занимала первое место по суммевывезенных капиталов, и ей при­надлежало свыше 40% общей суммы мировыхкапиталовложений. За 1914-70 гг. заграничные вложенияСША увеличились приблизительно в 43 раза и в 1970 г. составляли около 53% общей суммы мировых заграничныхкапиталовложений, что значительно выше, чем их доляв мировом промышленном производстве и в экспорте товаров. Анг­лийские вложенияза границей в конце 1970 г. составляли 49 млрддолл. В самой Великобритании американские прямые вложения в конце 1970 г.составляли 8,0 млрд.долл. Кроме того, внешний долгВеликобритании в конце 1970 г. равнялся 5,4 млрд.долл.,большая часть которого также представляет собойдолг Велико­британии США. Повышенный интересамериканских монополий к ин­вестициям в Великобритании вызывается, с однойстороны, тради­ционными экономическими связями, сложившимисяв течение многих десятилетий, и с другой — стремлением использовать огромные рынкиБританского содружествадля продажи товаров своих филиа­лов вВеликобритании. На американские инвестициивыплачивается около 80% прибылей, вывозимых изВеликобритании иностранными инвесторами.

Франция,несмотря на значительные потери во время войны, за послевоенныегоды укрепила свои позиции на международном рынкекапиталов, и её заграничные вложения на конец 1970 г. достигли приблизительно 19млрд.долл. Если раньшефранцузские капиталовложения осуществлялись в ссудной форме,то в современ­ных условиях преобладаетпредпринимательская форма вложений. Французские капиталы направляютсяпреимущественно в западно­европейские, латино-американскиеи африканские страны, а также в Турцию и Иран. Иностранные капиталовложенияво Франции также значительны и к концу 1968 г. достигали9 млрд.долл. Подавляю­щая часть этой суммыпринадлежит США. Иностранные капиталы в первуюочередь вкладываются в нефтеперерабатывающуюпромышлен­ность, авиаракетное дело, радиоэлектронику, металлургию, стан­костроение,химию, банки и кредитные учреждения.             

Врезультате двух мировых войн Германия почти полностьюпотеряла свои заграничные инвестиции. ФРГ начала вывоз капита­ла лишьпосле 1952 г.; ранее вывоз капитала не был разрешен. К концу 1970 г.заграничные вложения ФРГ достигли 20 млрд. долл., большая часть которыхпринадлежит небольшой группе круп нейших монополийФРГ. Около половины вложений ФРГ приходится наЗападную Европу, особенно на страны «Общего рынка» — Фран­цию, Италиюи Бельгию. Остальные капиталовложения размещены в США, Канаде, ЛатинскойАмерике, в странах Азии и Африки. В общей сумме западно-германского экспортакапитала значительное место занимает вывоз государственного капитала. ФРГ — также крупный импортеркапитала. Только прямые американские инвести­ции в ФРГ в 1970 г. составляли 4,6 млрд.долл., итальянские 4,2 млрд.долл. Несмотря на высокий промышленныйпотенциал, загранич­ные инвестиции этих стран сравнительно невелики, потому чтов этих странах осуществляются большие внутренние капиталовложения,дающие высокие прибыли, что не способствует накоплениюизбыточ­ных капиталов. В целом заграничные инвестиции важнейших экспор­теровкапитала в конце 1970 г. составляли 285 млрд.долл.В пос­левоенный период произошли существенные изменения в размещении зарубежных инвестицийв капиталистическом мире. Если в предвоен­ные годызначительная часть частного капитала из промышленно развитых стран поступала в слаборазвитые государства,то в 60-70-х гг. основная масса частного капиталанаправляется впромышленно развитые страны. Причина этого явления — в крупных сдвигах в структуре экономики промышленно развитыхстран, про­исходящих прежде всего под влияниемразвивающейся научно-техни­ческой революции, в распадеколониальной системы империализма. На конец 1970 г. американские прямые вложения в Западной Европе составили 24,5млрд. долл., а западно-европейские прямые инвес­тициив США — 9,5 млрд. долл.

Всовременных условиях понятия «вывоз капитала» и «загра­ничныекапиталовложения» не совпадают, т.к. взаграничные ка­питаловложения, помимо ежегодных вложений, поступающих извне, включаютсяеще реинвестиции прибылей, полученных в стране, в которую былвложен капитал. Так, новые частные прямые вложения США за границей за 1966-70 гг.увеличились на 18,3 млрд.долл., а реинвестицииприбылей на II млрд.долл. В отдельных странах в общем приросте иностранныхвложений реинвестиции достигают 80%. Одна из особенностейпослевоенного вывоза капитала -большой удельный вес прямых вложений в общей сумме частных инвестиций. В 1965 г. прямые вложения составили 69,2%, а в 1970 их доля повысиласьдо 74,5%. Прямые вложения используются аме­риканскими монополиями как важнейшее средствоконтроля над иностранными предприятиями, над целыми отраслями, а в отдельныхслучаях над экономикой тех или иных зависимых стран. Ростпря­мых вложений сопровождается расширением роста производства и продажи товаров филиалами иностранныхмонополий. Зарубежные филиалы американскихмонополий увеличили продажу товаров, про­изводимых в обрабатывающей промышленности, с 18 млрд.долл. в 1957 г. до 65 млрд.долл. в 1970г., а экспорт товаров из США в 1970 г. составил42,6 млрд.долл., т.е. примерно 2/3 к продаже товаров заграничными филиалами американских монополий. Через эти филиалы монополии СШАпод своим контролем держат важнейшие промышленные предприятия Великобритании,ФРГ, Франции и др. стран. Вывоз капитала сопровождается также созданием за грани­цей смешанныхкомпаний, в которых участвуют иностранный и мест­ный капиталы. Такие компаниивозникают прежде всего в разви­вающихся странах.Иностранные монополии, устанавливая контроль над местными предприятиями, прибегают к такомуметоду в расче­те обезопасить свои вложения отнационализации.

В своюочередь, национальная буржуазия рассматривает сме­шанные компании как необходимое условиепривлечения иностранных капиталов и присвоениярезультатов научно-технического прогрес­са. Смешанныепредприятия создаются и в развитых странах в формепатентных пулов и т.п.

Всовременном вывозе капиталов всё большее значение приоб­ретает экспорт патентови лицензий на новые научно-технические открытия, изобретения и новинки. Крупнейшими экспортерами иим­портерами патентов являются США, Япония, Швейцария, Великобри­тания, Нидерланды,Швеция, ФРГ. Ведущее место принадлежит Япо­нии. До середины 60-х годов японские компании заключили около 3 тысячтехнических соглашении, свыше60% которых приходится на долю США. Вложения в науку и технику прибыльны, поэтому монопо­лии инвестируют большие капиталы как внутри страны, так и за границей.Рост экспорта патентов и лицензий связан также с уси­лением интеграционных процессов и международногопереплетения капиталов.

Функционированиемирового хозяйства невозможно без налажен­ной системы валютных, то есть денежных отношениймежду странами. Ра.звитиемеждународных валютных отношений обусловлено интерна­ционализациейхозяйственных связей, формированием мировой систе­мы хозяйства. Экономические,хозяйственные отношения, обмен то­варами,обладающими стоимостью, поневоле приводят к денежным отношениям.

Международныевалютные отношения- это экономические отноше­ния, связанныес функционированием национальных валют на мировомрынке, денежным обслуживанием товарообмена и хозяйственных свя­зей междустранами, использованием валюты как платежного средст­ваи кредита. Валютные отношения так или иначе сопровождают торговлю, вывозкапитала, научно-технический (капитал) обмен, миграцию рабочей силы, туризм,культурные связи, предоставление экономической помощи, кредитованием. Валютныеотношения можно характеризовать как денежную формувнешнеэкономических связей.

Валютныеотношения зависят от конвертируемости валют стра­ны.Свободно конвертируемой принято называть валюту, которая свободна, без ограничений обменивается на другиеиностранные валюты.Свободно конвертируемой валютой являются доллар США, ка­надскийдоллар, японская иена, валюта стран — членов европейс­кого Сообщества инекоторые другие.

Частичноконвертируемой называют национальную валюту стра­ны, в которой применяются отдельные ограниченияна некоторые виды валютных операций. Как правило, частично конвертируемаявалюта обменивается только на отдельные иностранныевалюты, но не на все. Неконвертируемой (замкнутой)называют валюту, кото­рая функционирует только в пределах одной страны и не обменива­ется свободно и без ограниченийна иностранные валюты.

Рубль пока еще относится к разряду замкнутых валют. Для решения проблемы конвертируемостинеобходима стабилизацияде­нежного обращения внутри страны, приведениевнутренних цен в соответствие с мировыми,преодоление дефицита внешнего платеж­ного баланса, отсутствие дефицита товаров на внутреннем рынке,ограничение инфляции. Международная торговлятоварами, услугами, межотраслевоедвижение капиталов неразрывно связаны с обменомвалют. Обычно экспортер обменивает иностранную валюту, получае­мую при продаже товара, нанациональную, представляющуюплатеж­ное средство натерритории данного государства. Импортер обме­нивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров,купленных за рубежом. Для обеспеченияэквивалентности обмена необходимо знать валютный курс,в виде соотношения между нацио­нальной ииностранной валютами. Валютный курс определяется в основномпокупательной способностью каждой из валют, котораяв свою очередь, зависит от спроса и предложениятоваров, их качественных признаков, обеспеченностивалюты национальным бо­гатством страны,устойчивости валюты и доверия к ней.

Обычнокурс валюты страны на мировом валютном рынке фикси­руется и периодическиобъявляется международными финансовымиорганизациями (фондовыми биржами).

Динамичныйрост международногокредитного рынка объясняет­ся тремя основными факторами. Во-первых, кредитныевозможности банков по-прежнему остаются большими,так как в последние годы они навели порядок в своихкредитных портфелях в соответствии с более жесткимитребованиями к собственному капиталу банков, предъявляемыхи Европейским союзом. Это привело к более тщательнойоценке на­дежности банков, а в результате усилилась конкуренция средиса­мых престижных банков. В этих условиях маржа   по сделкам с частными должниками безупречнойнадежности в пределах терри­тории                                                       (ОЕСД) снизилась на10-20 базисных пунктов. За первые четыре месяца 1995года средний показатель составил 44 базисных пункта(за тот же период прошлого года — 81 пункт). Таким образом, он приб лижается к самойнизкой отметке 1988 г. — 35 пунктов. Во-вторых динамику роста рынкастимулировала не только маржа  , но и волнаприобретений и слияний фирм. Если в условиях спадана первом плане были структурные проблемы, то теперьмногие много национальные концерны сосредоточилисвое основное внимание на укреплении и расширении позиций в бизнесе.                   

Приэтом краткосрочные потребности в финансовыхсредствах  покрывались за счет кредитов, которые вполне отвечают характеру соответствующихопераций. Долгосрочное финансирование осуще ствлялосьпозднее, через рынок кредитов или капиталов, в зависимости от состояния рынка.                                    j

В-третьих,решающее значение для рынка имело также финан-сированиеогромного числа проектов, особенно в Юго-ВосточнойАзии. В центре внимания находились инфраструктуры всфере      энергетики и телекоммуникации. Они всечаще осуществляются    на частной основе. Но расходы ириски, связанные с осуществле­нием таких проектов, гарантировали болеевысокую маржу, чемнесвязанные еврокредиты. Выгодные общие условия побудили мно­гих должников досрочно погасить взятые кредиты и заключить новые кредитные контракты на более благоприятныхусловиях, или обеспечить себе более выгодные условия финансирования ос­тавшихсякредитов. В этих условияхна кредитный рынок впервые вышли новые кредитодатели.

Длямногонациональных концернов главную роль играло сос­тояние их ликвидности. Этой цели, например, послужили кредит в размере свыше 5 млрд. немецких марок, полученныйконцерном                                      Срок погашения этого кредита — семь лет, ставка —  плюс 7,5 базисных пункта, обслуживание кредита 7,5базисных пункта.

Государственныезаемщикивоспользовались этими тенденция­ми. Сегодня, в отличие от прошлых лет, они явноотдают предпоч­тение европейскому кредитному рынку. Преимущество такого под­хода состоит в том, что неиспользованныекредитные линии в от­личие, например, от выпущенных облигаций, не учитываютсяпри определении размера задолженности всоответствии с критериями конвергенции,предусмотренными Маастрихтским соглашением для стран, желающих вступить в Европейский валютный союз.

Сенсацией стал, например, револьверный кредит для Порту­галии,предоставленный в марте 1995 года на сумму 3 млрд. не­мецких марок   - плюс 4 базисных пункта и при плате обслуживания вразмере 3,75 базисных пункта. Кроме того, в ап­реле 1995 года Италии, например,впервые за 15 лет был предо­ставлен кредит на сумму в 5 млрд. экю сроком напять лет плюс 8 базисных пунктов и при плате за обслуживание в размере 5базисных пунктов.

Правдасами по себе эти условия не могут покрыть издержкибанков. Поэтому банки стремятся заполучить ведущиепозиции в том или ином консорциуме. Дополнительные комиссионныеповышают их общую прибыль от кредитных операций. Но еще важнее для них возможность интенсифицироватьделовое сотрудничество с заемщи­ками по другимнаправлениям.

Врезультате снижения маржи, заметно удлинились срокипога­шения кредитов, так как многие заемщики попытались обеспечить себе более благоприятные условия ссоответствующими сроками погашения задолженности.Впервые четыре месяца 1995 года сред­ний сроккредитов составил пять лет и десять месяцев. В 1994го­ду он еще составлял пять лет. В течение года эта тенденция ук­репилась. Надежным заемщикам легко получить кредит и на семь лет.

Региональные аспекты на рынке еврокредитов за прошлый год неизменились. По-прежнему доминируют заемщики из ОЕСД, как и в прошлыегоды. Их доля в кредитах (около 87%) оставалась неизмен­ной до конца августа 1995 г. При этом сохранили свои позиции (54%) американские заемщики (55%-ов в 1995 году). Присутствова­ли на рынке и заемщикииз Великобритании. На их долю приходилось IIпроцентов кредитов (в 1995 году — 12 процентов). Примечатель­ным был и повышенныйспрос на кредиты у скандинавских стран (7% в 1994 г. и 10% в1995 г.).

Латиноамериканскиезаемщики пострадали в результате кризи­са доверия, вызванного падением мексиканского песо.

КредитыСША, на общую сумму 50млрд” долларов предотвратили дальнейшее распространение кризиса. На рынкееврокредитов мексиканские заемщики получили к концу августа 1995 годатолько 70 млн. долларов (за тот же период прошлого года — около 1 млрд.долларов).

В этихусловиях возросла имаржа по кредитам для развива­ющихся и пороговых стран (127 базисных пунктов на конец апреля 1995 года по сравнению с97 базисными пунктами в предыдущем го­ду).

Этобеспокойство на какое-то время перекинулось и нафинан­совые рынки Юго-Восточной Азии. Но в концеконцов возобладали убедительные народнохозяйственныепоказатели этих стран. Затра­ты на обслуживаниедолгов, то есть соотношение процентных и те­кущих платежей по иностраннымдолгам и поступлений от экспорта, только в двух странах(Индонезия и Филиппины) составляютсвыше 20 процентов, а у остальных стран этогорегиона — ниже 10 про­центов .

В этихусловиях они сохранили доступ на международный кре­дитныйрынок. Заемщики из Китая, Индонезии, Таиланда и Южной Кореи получили за первыевосемь месяцев 1995 года кредиты в размере 13 млрд. долларов — по сравнению с10 млрд. долларов за тот же период предыдущего года. Эта тенденция, видимо, сох­ранится.Только на финансирование проектов по совершенствованиюих инфраструктуры в ближайшие десять лет потребуются средства в размере 2 трлн. долларов.                                   

Поотношению к государствам Восточной Европы западные    1 кредиторы сохранили избирательный подход припредоставлении кредитов. Наряду с заемщиками из Чехии и Венгрии ограниченныйдоступ к этому рынку получили Польша, Словакия и Словения. Среди этих заемщиковпреобладают банки, которые могут финанси­роватьсяна все более благоприятных условиях. Что касается

России,то соглашение о порядке возврата долгов, заключенное в ноябре 1995 года с Лондонским клубом, содействует укреплению доверия инвесторов к нашей стране ипредставляет собой важный шаг для возвращения на международные финансовые рынки.

Примечательным феноменом стала сдержанность японских уч­реждений вмеждународном финансовом бизнесе, отмечая с серединыпрошлого года. С начала 90-х годов японская банковская система страдает от невозврата кредитов, предназначенных дляфинансиро­вания сделок с недвижимостью. Эта нестабильность усилилась в результатекоммерческих потерь, понесенных банком;^ л '^tl-в Нью-Йорке. На рынке еврофинансов японским заемщикам пришлось смириться с наценками, временами составлявшими до 50 базисных пунктов сверх -,.../^гг .

Нарынке международных облигаций, как и в прошлом году, новых стимулов не было.Объясняется это прежде всего тем, что многие потенциальные эмитенты    , учитывая низкий уровень маржи, предпочли воспользоватьсяеврокредитами. Отрицательно сказался и тот факт,что возможность обменадохода от облига­ций на твердые или финансовые продукты с переменным доходом на благоприятных условиях  ."^^^ оказалась малопривлекатель­ной.

Первичныйрынок еврооблигаций находился под воздействием колебаний на валютном рынке инестабильности международных процентных ставок, что в первую очередь, объясняется последст­виями оживленной дискуссии по поводу введения единойевропейс­кой валюты и неадекватностью политикинеких ситуаций в ряде европейских стран. Да ипоказатели состояния конъюнктуры в ос­новных индустриально развитых странах(США, Германия и Япония) и уровень инфляции далеко не равнозначны. В прошедшемгоду рынок отличался достаточно резкими колебаниямипроцентных ставок

В сложившихся условиях государственные учреждения особойактивности не проявляли. С начала 90-х годов онидостаточно активно пользовались рынком еврокапитала,чтобы сбалансировать бюджетные дефициты или пополнить валютные резервы. Зато банкипо-прежнему интенсивно использовали этот рынок, чтобы обеспе­читьдолгосрочное рефинансирование своего кредитного бизнеса. За последние три года онирасширили долю на этомрынке с 20 процентов (1992 год) до 35 процентов (конец апреля 1995 года).Наиболее активными были кредитные учреждения из Германии, Гол­ландии иВеликобритании.

Неустойчивая ситуация снизилаактивностьинституциональ­ных инвесторов. Чтобы избежать валютных рисков, они вкладыва­лись в национальные рынкигосударственных облигаций, как пра­вило, более ликвидные, чем вторичный рынокеврооблигаций. Во первых, они выигрывают от сопряженныхс ними рынков деривати-вов.И, во-вторых, эмитент еврооблигаций, например, банковские консорциумы, частопосле размещения облигаций перестают сле­дить за их Биржевым курсом.

В 1994г. произошли заметныесдвиги в струк­туревалютных резервов. Правда, ведущей валютой займов по-прежнему остается доллар, хотя он и пострадал отпадения курса на международных валютных рынках.Поэтому в первые восемь ме­сяцев 1995 г. только 31процент облигаций выпускался в долла­рах (посравнению с 38 процентами в предыдущем году).

Утраченныедолларом позиции занимают ценные бумаги в це­нах инемецких марках. Их доля явно возросла: соответственнодо 17 и 16 процентов (по сравнению с 13 и 8 процентамив предыдущем году). Эмитентыинвесторы предпочитают именно эти валю­ты, так какв первую половину года их курс по отношению к долла­рузначительно вырос”

Примечательной оказалась и динамикаразвития некоторых вто­ростепенных валют. Большим спросом, например,пользовались у вкладчиков облигации несколькихзаймов в южноафриканских рэндах. Зато драматическийспад пережил рынок ценных бумаг в канадских долларах. Его позиции были сведены буквально нанет, и главную роль при этом сыграла неуверенность относительно исхода референ­дума о самостоятельности провинции Квебек.

Сгеографической точки зрения доминировали эмитентыиз стран ОЕСД. Их доляв эмиссиях составила за первые восемь меся­цев 1995 года 82% (199  г. — 87%). Развивающиеся и пороговые страны страдали, как и по другим секторам рынка, откризиса доверия вызванного событиямив Мексике. Если в 1995 году на их долю при­ходилось 9 процентоввыпущенных облигаций, то в прошлом финансо­вом году — только 7 процентов.

Измененияпроизошли и в структуре рынка еврокапитала. По­давляющее большинство облигаций досих пор выпускалось в рамках системы фиксированнойцены вторичного предложения. Её смысл заключается в том, что она обеспечивает вновь выпущенным бума­гам сравнительнобыстрое размещение и более высокие шансы на рынке игарантирует банкам поступление доходов от эмиссии.

Врамках этой системы членам синдиката предлагаетсяцена, которая не может быть снижена до определенного момента, обыч­но этонесколько часов после начала размещения ценной бумаги. Лишь только после размещения цена объявляетсяответственным за эмиссию лицом свободной.

Внынешних условиях рынка члены синдиката, хотя и выступа­ют в роли подписчика, стараются через маклера передать свою кво­ту облигаций руководителю консорциума, которому приопределенных обстоятельствах приходится брать её,чтобы стабилизировать ситуа цию на рынке. Ведущие эмиссионные институтыпытаются найти выход из такого положения, предлагаяценные бумаги очень узкому кругу банков, обладающим большими возможностями дляих размещения, чтобы как-то поддержать дисциплинуна должном уровне.

Рыноккапиталов — сфера формирования спроса и предложения накапитал, обеспечивающая аккумуляцию иперераспределение де­нежных средств, движение основного капитала, максимизацию при­былей,поддержание пропорций в экономике. Через рыночныйкапи­тал привлекаются денежные накопленияпредприятий, государства и частных лиц, превышающие ихтекущие потребности, и в качестве кредитных средствнаправляются на развитие производства и др. сфер экономики. Одновременнокапитал находится в руках кредито­ра в виде ценных бумаг. Рынок капиталовподразделяется на рынок ценных бумаг, рынок средне и долгосрочного кредита, определеннуючасть валютного рынка и рынок прямых инвестиций, вт.ч. иност­ранных. Соответственно основными видами операций на рынке капи­талов являетсякупля-продажа ценных бумаг, получение банковских ссуд, коммерческого иипотечного кредита. Инструментами сделок на Рынок капиталов выступают ценные бумаги:депозитные сертифи­каты, банковские акцепты и т.д.Рынок капиталов — это развет­вленная сеть финансово-кредитных учреждений, через которые осу­ществляется движение капитала: биржи фондовые, страховыекомпании брокерские и дилерские компании, аудиторские фирмы, коммерческие иинвестиционные банки, инвестиционныеи пенсионные фонды, ссудо сберегательныеассоциации и др. Они выступают контагентами сде­лок с конечными продавцами ипокупателями капитала: торгово-про-мышленнымикомпаниями, государством и частными лицами. Рыноккапиталов формируется в органической связи сразвитием нацио­нального и мирового хозяйства и кредитной системы. Рынок капи­таловвыходит за пределы отдельных стран, являясь важной сос­тавной частьюмирового хозяйства. Он играет существенную роль всоздании новых региональных экономических комплексов, обеспе­чиваетструктурные сдвиги в экономике, обслуживаетструктурные сдвиги в экономике, обслуживает внешнюю торговлю, экспорт капи­талов, международные расчеты. Намировом Рынке капиталов в ка­честве кредиторов и заемщиков выступают в основном крупныетранснациональные фирмы и банки, государства, правительственныеи муниципальные органы, международныевалютно-финансовые органи зации (Международныйвалютный фонд,  Всемирныйбанк,  Европейский банк реконструкции и развития).Базисным показателем на Рынке капиталов является ставкапроцента. Структура процентных ставок включаетучетные ставки, процентные ставки по кредитам, казна­чейским векселям, межбанковские ставки «либор» и др. Базовая ставка побанковским кредитам первоклассным заемщикам — «прайм рэйт» — оказывает влияние на всю шкалу процентныхставок Рынка капиталов. Процентные ставки национальныхи международных рын­ков взаимозависимы. Национальныерынки капиталов подвержены колебаниям под влияниемхозяйственной конъюктурыи экономичес­кой политики правительств. Правительственноевлияние на Рынок капиталов осуществляется в форме интервенций, покупки и продажи ценных бумаги посредством кредитной политики: установления учетной ставкицентральных банков, определения размеров бан­ковских резервов и т.д. В периоды экономического бума иинфля­ции правительство как правило, повышает учетную ставку,что при водит к сокращению спроса на капитал. Особенности Рынка капи­таловразвитых стран Запада обусловлены их ведущим местом в ми­ровом хозяйстве, международных валютно-кредитных отношениях -высокимуровнем накопления капитала, наличием развитой кредит­ной системы и рынка ценных бумаг, относительной стабильностьюполитического режима. Формирование Рыночного капитала в России в настоящее время осложняется общим кризисным состоянием, ог­ромной внешнейзадолженностью, дефицитом государственного бюджета, расстройством финансовой икредитной систем, инфляцией. К числу основных проблемРынка капиталов в России относятся дефициткредитных и инвестиционных ресурсов, вызывающий ростпроцентных ставок по кредитам и сумм невозвращенныхкредитов и просроченных платежей; несогласованность инвестиционной и кредитной политики государственных и коммерческихструктур; отсутствие строгихгарантий прав инвесторов. Основные дейст­вующиеинституты на российскомРынке капиталов — Центральный банк России, более 1,5 тыс. (с филиалами — 3,5 тыс.) коммер­ческих банков, значительное числоброкерских контор, ряд фон­довых бирж и фондовых отделов товарных бирж, несколько инвес­тиционных компаний. В декабре 1991 г.совокупная сумма балан­сов отечественных коммерческих банков превышала 1 трлн. руб., их совокупный уставный капитал составлял около 40 млрд.руб. Законодательной базой для действий на Рынке капиталов являютсязаконы РоссийскойФедерации «О банках и банковской деятельности РСФСР», «О Центральномбанке (Банке России)», «Об инвестицион­ной деятельности в РСФСР», «Об иностранных инвестициях в РСФСР »Положение об акционерных обществах" и«Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР».

Мировой рынок,совокупность национальных рынков отдельных стран,связанных друг с другомторгово-экономическими отноше­ниями. Охватывает всеосновные направления международного раз­делениятруда. Степень развития мирового рынка характеризуетуровень интернационализации общественного производства. Исто­рически Мировой рынок сформировалсяна базе капиталистическо­го способа производства какмировой капиталистический рынок.

ПобедаВеликой октябрьской социалистической революции вРоссии и последующееобразование мировой социалистической системы хозяйства не могли привестик разрыву мировых хозяйст­венных отношений между социалистическимии капиталистическими государствами. В рамках этих отношений, отражающих процесс фор­мирования всовременную историческую эпоху глобальной экономики, возникли и стали быстроукрепляться новые направления международ ныхторговых связей как на рынке социалистических стран,так и между государствами, относящимися к различным социально-экономи­ческим системам. Эти связи за 50-70-е гг. превратились в неотъем лемую составную часть всемирныххозяйственных отношений современ ности. В 1950-73экспорт социалистических государств в стоимост­номвыражении увеличился почти в 12 раз, а импорт — вII раз. Только в 1960-73 их внешняя торговля увеличилась с развитыми ка­питалистическимигосударствами в 5,3 раза, а с развивающимисястранами Азии, Африки и Латинской Америки почти в 5,8 раза. В начале 70-х гг.на социалистические страны приходилось около 10% мировоготоварооборота, из них примерно 2/3 падало на взаим­ную торговлю стран социализма, а 1/3на их торговлю с несоциалистическимистранами.

Новыенаправления развития всемирных торгово-экономическихотношений отражают сложные процессы взаимодействия, противоборст ва иэкономического соревнования капиталистической и социалисти­ческой систем мирового хозяйства. Они создают международную эко­номическую и политическуюобстановку, необходимую для мирного сосуществования стран сразличным общественно-политическим строем; улучшают возможности и перспективы использования всемистранами преимуществ взаимовыгодного международного разделения труда. В то жевремя они способствуютограничению былого все­властия и диктата монополистическогокапитала на Мировом рынке.

Заключение:

Характернойособенностью развитияМирового рынка в условиях рас­пада колониальной системы и резкого обострения общего кризисакапитализма является фактическая ликвидация монопольногоположе­ния империалистических держав во внешнейторговле стран бывшего колониального мира. Достижениепреобладающим большинством стран реальной государственнойсамостоятельности и укрепление равно­правных торгово-экономических связей между ними истранами со­циалистического содружества открываютпринципиально новые воз­можности для их успешнойборьбы за экономическую независимость на Мировомрынке.

Странысоциализма, все прогрессивные страны мира борются за установление на Мировом рынкеустойчивых, подлинно равноправ­ных отношений бездискриминации и империалистической эксплуата­ции.Они добиваются развития взаимовыгодных отношенийкак во внешней торговле, так и в сфере всестороннегопромышленного, технического и научного сотрудничества всех стран, которое в ус­ловиях современнойнаучно-технической революции позволяет в наи­большей мере использовать преимущества международногоразделения труда. На Всемирном конгрессемиролюбивых сил в Москве в октябре 1973 г. Л.И.Брежнев отмечал: «Издревлеторговля соединяла народы и страны. Так обстоитдело и в наши дни. Но сегодня просто невы­годно инеразумно ограничивать экономическое сотрудничествоодной лишь торговлей. Идти в ногу с временем, выйти на уровень требо­ваний и возможностей научно-технической революции можно, лишь опираясь на широкоемеждународное разделение труда. Сегодня это, пожалуй,аксиома. Отсюда — необходимость взаимовыгодного,долго­временного, крупномасштабного экономического сотрудничества -как двустороннего,так и многостороннего» («Засправедливый, демократический мир, за безопасность народов и международное сотрудничество», 1973, с.24). Такое сотрудничество — также фактор материальногозакрепления мирных отношений между госу­дарствами. Особенностью современной фазыразвития Мирового рын­ка является переход на основемежгосударственных соглашений к комплексному идолгосрочному сотрудничеству между странами, от­носящимисяк различным общественным системам. Такого рода сог­лашениязаключены нашей стра.ной и другимисоциалистическими странами со многими развивающимися и рядом развитых капиталис­тических стран.

Перспективыразвития Мирового рынка связаны с созданием условий,способствующих укреплению мирного сосуществования государств с различным общественно-политическим строем, исполь­зованием всеми странамипреимуществ взаимовыгодного международ­ного разделения труда.

ЛИТЕРАТУРА:

1.Мировой капиталистический рынок, т.2, с. 509-511.

2.Рыночная экономика. Учебник. 1993. Москва. Автор — доктор экономических наук, профессор, ведущий специалист Центра экономическихреформ при правительствеРоссии Борис Райзберг.

3.Рыночная экономика. Словарь. Издательство «Республика». Под общей редакциейР 95 Г.Я.Кинермана.1993 г., 524 с.

4. Журнал «Финансист».Еженедельное экономическое обозрение, №- 4(144) от 5-11 февраля 1996 г.

5. Журнал «Финансы»,№. II, 1995 г.

6.Экономическая энциклопедия. Политическая экономия.