Реферат: Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Содержание

Введение

1. Теория капитала

1.1 Понятие капитала

1.2 Биография Франко Модильяни

1.3 Теории капитала

2. Анализ производственной и финансовойдеятельности предприятия ЗАО «вкусняшка»

2.1 Характеристика ЗАО «Вкусняшка»

2.2 Анализ себестоимости продукции

2.3 Анализ финансовой деятельностипредприятия

2.3.1 Анализ состава и структуры капиталаи имущества предприятия

2.3.2 Анализ ликвидности баланса иплатежеспособности предприятия

2.3.3 Анализ дебиторской и кредиторскойзадолжности

2.3.4 Анализ прибыли и рентабельности

2.3.5 Анализ денежных потоков

2.3.6 Оптимизация денежных потоков

3. Разработка мероприятий по увеличениюэффективности финансовой и производственной деятельности

3.1 Расчет матрицы эффективности

3.2 Определение порога рентабельности

3.3 Расчет  матрицы  финансовых  стратегий и  эффекта  финансового рычага

Заключение

Список использованных источников

Приложение

платеж предприятиефинансовая деятельность

Введение

Анализомхозяйственной деятельности называется научно разработанная система методов и приемов,посредством которых изучается экономика предприятия, выявляются резервыпроизводства на основе учетных и отчетных данных, разрабатываются пути ихнаиболее эффективного использования.

Анализ позволяетвыявить внутрихозяйственные резервы и разработать мероприятия по их реализации,обосновать и распространить передовой опыт хозяйствования в условиях рыночнойэкономики, выявить и устранить негативные явления в работе предприятий. Онслужит базой для принятия оптимальных управленческих решений.

От того, как напредприятии организована финансово-хозяйственная деятельность зависит в целомеё эффективность. Более того, от правильной организации финансово-хозяйственнойдеятельности предприятия зависит уровень благосостояния его работников, азначит и в целом социально-экономическая ситуация в регионе, если этопредприятие является  градообразующим.

Определить уровеньэффективности работы предприятия и уровень его финансовой устойчивостипозволяет анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Он являетсяважным аспектом эффективности функционирования любого современного предприятия.

Актуальность проведениеанализа структуры капитала заключается в том, что соотношение заемного исобственного капитала имеет немало важное значение, так как превышение одногонад другим может привести предприятие к банкротству, необоснованным большимзатратам или к нерациональному использованию капитала, т.е. упущенной выгоде.

Авторами, которыезанимались проблемами капитала, являются: Ойген фон Бем-Баверк, опубликовавшийкнигу «Капитал и процент» в 2 томах «Позитивная теория капитала» и «Экскурсы»; ДзарасоваС.С., которая собрала  труды экономистов западной экономической мысли,выдвигающих альтернативные трактовки коренных проблем экономической теории, ипредставила их в учебном пособии «Теория капитала и экономического роста».

Цель курсовой работы –провести анализ финансово – хозяйственной деятельности предприятия «Вкусняшка».В соответствии с целью курсовой работы мною поставлены следующие задачи:

1) изучитьтеоретические основы капитала;

2) провести оценкудеятельности предприятия.

Объектом анализаявляются процессы, используемые для производства продукции. Они связанны сматериальными, трудовыми и финансовыми затратами. Предметом АФХД являютсяпричинно-следственные связи технических и экономических процессов,обусловливающих конечные результаты деятельности предприятия.

Предметом исследованияявляется предприятие ЗАО «Вкусняшка», которое занимается производством кондитерскихизделий.

Практическая значимостькурсовой работы заключается в разработке мероприятий по увеличениюэффективности финансовой и производственной деятельности предприятия.

1. Теория капитала1.1 Понятие капитала

Впрактическом смысле «капитал» ­– это действующий (вложенный в дело) источникдохода, дающий общественно полезный эффект. Превышение поступающих отиспользования капитала средств над вложениями образует прибыль. Направление еечасти на развитие производства означает капитализацию (реинвестирование)прибыли.

Двойственностьпонятия капитала (как производственного фактора) определяется структуройбаланса предприятия. Если рассматривать пассив, то можно выделить собственныйкапитал предприятия, то есть те финансовые средства, которые предприятие(предприниматель) создает себе само, и заемные средства, образующие заемныйкапитал.

Со стороныактива можно выделить реальный капитал (физический, производственный), т.е. вформе средств производства, и денежный, т.е. в финансовой форме, а иногдавыделяют еще и товарный капитал, т.е. капитал в форме товаров. Предоставлениеденежного капитала для покупки средств производства называется финансированием,превращение денежного капитала в реальный капитал – инвестированием. Реальныйкапитал делится на основной и оборотный капитал. К основному капиталу обычноотносят имущество, служащее больше одного года. В России основной капиталназывают основными фондами.

К реальномуоборотному капиталу следует относить только материальные оборотные средства,т.е. производственные запасы, незавершенное производство, запасы готовойпродукции и товары для перепродажи. Это экономическое определение оборотногокапитала.

Если кматериальным оборотным средствам добавить средства в расчетах с поставщиками ипокупателями (дебиторская задолженность, т.е. кредиты и рассрочка платежейпокупателям, и расходы будущих периодов, т.е. авансы поставщикам), денежныесредства в кассе предприятия и расходы на заработную плату, то получим оборотныйкапитал (оборотные средства, или оборотные активы) по бухгалтерскомуопределению.

Нередкокапитал делят по сферам его применения: производственный (промышленный),торговый, финансовый (ссудный) и т.д. Владельцы капитала получают доход от егоиспользования. В случае со ссудным капиталом доход приобретает форму процента.В остальных случаях (это другие виды денежного капитала или же весь реальныйкапитал) доход приобретает форму прибыли. Она может быть в разных вариантах:прибыль фирмы, дивиденды владельца акций, роялти владельца интеллектуальногокапитала (например, собственника патента) и др.

Пассивныйкапитал выражен в источниках имущества организации и также состоит из двухчастей: собственный капитал организации – уставный, добавочный, резервныйкапиталы, собственные акции, выкупленные у акционеров, нераспределенная прибыль(непокрытый убыток) и т. п. – отраженный в III разделе пассива баланса «Капитали резервы»; заемный капитал организации – долгосрочные и краткосрочныеобязательства, отраженные в четвертом и пятом разделах бухгалтерского баланса(займы и кредиты, кредиторская задолженность и т. п.).

Средствапроизводства длительного пользования надолго привязывают финансовые средства кпроизводству, поэтому плата за пользование таким капиталом высока: имеют местоиздержки финансовых средств на процент и производственного капитала наамортизацию и ремонт. Эти издержки возникают независимо от количествапроизводимой продукции, то есть являются постоянными. Если в капиталоемкомпроизводстве фактор «капитал» все время оказывается незагруженным, топостоянные издержки распределяются на меньшее количество продукции, что ведет кросту полных издержек на единицу продукции, снижению прибыли и рентабельностикапитала. Производительность предприятия определяется не только количественнымихарактеристиками производственного фактора «капитал» (числом зданий, машин,станков, транспортных средств и т. д.), но и его качеством. В современномпроизводстве технологическое оборудование быстро «стареет» и, будучи физическинеизношенным, уже не может обеспечить выпуск товаров, потребных рынку(моральное старение). Поэтому законодательство и деловые обычаи во многихслучаях допускают ускоренную амортизацию оборудования, то есть ускоренноеуменьшение величины капитала по его физическому и моральному износу.

Такимобразом, величина производственного фактора «капитал» изменяется под влияниеминвестиций и издержек капитала. Если инвестиции равны издержкам, то величинакапитала остается неизменной. В случае, когда инвестиции меньше издержек,величина капитала падает (такое состояние характерно в последние годы длямногих производств российской промышленности). Если инвестиции превышаютиздержки производства, то величина капитала возрастает.

Для тогочтобы обеспечить непрерывность производства, необходимо постоянно поддерживатьвеличину капитала. Поэтому издержки производственного капитала (амортизация)включаются в себестоимость продукции и соответствующая часть дохода отреализации продукции зачисляется в амортизационный фонд предприятия, которыйрасходуется на восстановление основных производственных фондов, то естьреального капитала.

Ценасобственного капитала – сумма дивидендов по акциям для акционерного капиталаили сумма прибыли, выплаченная по паевым вкладам, и связанных с ними расходов.

Цена заемногокапитала – сумма процентов, уплаченных за кредит или облигационный заем, исвязанных с ними затрат. Цена привлеченного капитала – это стоимостькредиторской задолженности. Она представляет сумму штрафных санкций закредиторскую задолженность, не погашенную в срок не более трех месяцев послевозникновения или в срок, определенный договором (контрактом). Итак, капиталвыражает источники средств корпорации (пассивы баланса), приносящие доход.

Капиталвыступает основным источником формирования благосостояния его собственников втекущем и будущем периодах. Он выступает главным измерителем рыночной стоимостифирмы. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал,определяющий объем ее чистых активов. Вместе с тем объем используемогособственного капитала характеризует и параметры привлечения заемного капитала,способного приносить дополнительную прибыль.

Капиталклассифицируется по различным признакам:

1. Попринадлежности корпорации выделяют собственный и заемный капитал. Собственныйкапитал принадлежит ей на праве собственности и используется для формированиязначительной части активов. Заемный капитал отражает привлекаемые дляфинансирования корпорации денежные средства на возвратной и платной основе. Всеформы заемного капитала представляют собой ее обязательства, подлежащиепогашению в установленные сроки. Краткосрочный заемный капитал (включая икредиторскую задолженность) направляется для покрытия оборотных активов.

2. Поцелям использования выделяют производственный, ссудный и спекулятивный капитал.Последний из них возникает на вторичном фондовом рынке вследствие завышениякурсовой стоимости обращающихся акций.

3. Поформам инвестирования различают капитал в денежной, материальной инематериальной формах, используемый для формирования уставного (складочного)капитала хозяйственных товариществ и обществ. Однако для целей бухгалтерскогоучета он получает конкретную стоимостную оценку.

4. Пообъектам инвестирования различают основной и оборотный капитал. Основнойкапитал вложен во все виды необоротных активов (материальных и нематериальных),а оборотный капитал инвестирован в оборотные активы с различной степеньюликвидности (запасы, дебиторскую задолженность, финансовые вложения и денежныесредства).

5. Поформам собственности выделяют государственный, частный и смешанный капитал.

6. Поорганизационно-правовым формам деятельности различают акционерный, паевой(складочный) и индивидуальный капитал (семейных хозяйств).

7. Похарактеру участия в производственном процессе капитал подразделяется нафункционирующий и нефункционирующий (основные средства, находящиеся в резерве,ремонте, на консервации и т. д.).

8. Похарактеру использования собственниками (владельцами) выделяют потребляемый инакапливаемый (реинвестируемый) капитал. К последнему виду можно отнестинераспределенную прибыль отчетного года и прошлых лет.

9. Поисточникам привлечения – отечественный (российский) и иностранный капитал.

Капитал сампо себе представляется в виде фондов.

Фонды — этовеличина капитала в данный момент времени. В любой момент времени фирма имеетопределенное количество оборудования и других видов капитала. Цель анализакапитала состоит в том, чтобы познать, как создаются и изменяются фонды, а дляэтого нужно изучить издержки, связанные с созданием нового капитала и выигрышаот этого.

Для созданиянового капитала необходимы не только собственные средства фирмы, но и заемныесредства, за использование которых взимается определенный процент.

Ссудныйпроцент — это цена, уплачиваемая собственникам капитала за использование ихзаемных средств в течение определенного периода. Ссудный процент выражаетсячерез ставку этого процента за год.

1.2Биография Франко Модильяни

Американский экономист ФранкоМодильяни родился 18 июня 1918 года в Риме, Италия. Он был сыном Энрико Модильяни,врача-педиатра, еврея, и Ольги Модильяни, специалиста по детскому развитию.Окончив лицей Висконти, Модильяни поступил на медицинский факультет Римского университета.Убедившись, что он не может переносить вида крови, он перешел к изучению праваи получил степень доктора права в 1939 г. в Римском университете. Стремясьразобраться в причинах Великой депрессии, он также изучал экономику. Его увлеченностьэкономикой углубилась после получения в 1939 г. первой премии наобщенациональном конкурсе работ студентов университетов по эффективностиконтроля над ценами.

Посколькуантифашистские убеждения Модильяни и его еврейское происхождение сделали длянего невозможным нахождение в Италии, в 1939 г. он бежал сначала во Францию, азатем в Соединенные Штаты. В следующем году он возобновил свои занятияэкономикой в Нью-Йорке в Новой школе социальных исследований, в то времяведущем центре научных исследований для эмигрантов. Работая под руководствомДжекоба Маршака, он надолго приобщился к кейнсианской макроэкономике и киспользованию формализированных моделей в экономическом анализе.

Завершая свою учебу васпирантуре в Новой школе в 1942 г., Модильяни в то же время преподавал в Женскомколледже Нью-Джерси, а в 1942 – 1944 гг. был ассистентом кафедры экономики истатистики в Бард-колледже при Колумбийском университете. В 1943 – 1944 гг. онтакже читал лекции в Новой школе. В 1944 г. он получил докторскую степень посоциальным наукам, а с 1946 г. стал ассистентом профессора математическойэкономики и эконометрики в Новой школе. Эту должность он сохранял в течениедвух лет. С 1945 по 1948 г. он также работал научным сотрудником и главнымстатистиком в Институте мировых проблем в Нью-Йорке.

Перейдя в 1949 г. на работув Чикагский университет, Модильяни вошел в Комиссию Коулса по экономическимисследованиям в качестве исследователя-консультанта и оставался в ней до 1954г. Одновременно он был сначала адъюнкт-профессором экономики (1949), а затемполным (действительным) профессором экономики (1950 – 1952) в Иллинойсскомуниверситете.

Между 1952 и 1960 гг. Модильянибыл профессором экономики и управления промышленностью в Технологическоминституте Карнеги и приглашенным профессором в Гарвардском университете (1957 –1958). В 1960 г. он стал профессором Северо-Западного университета, но черездва года оставил эту должность, поступив в Массачусетский технологическийинститут (МТИ) на должность профессора экономики и финансов. В 1970 г. он был назначенинститутским профессором МТИ.

На протяжении всейсвоей деятельности Модильяни выступал как лидер направления, стремившегосяинтегрировать кейнсианскую политэкономию в неоклассическую экономическую теориюи монетарный анализ, примиряя кейнсианскую макроэкономическую теорию стеориями, согласно которым индивидуальные лица действуют эффективно с цельюмаксимизировать свое благосостояние. В своих ранних работах Модильяни объяснилсложности периодов экономической депрессии и высокий уровень безработицы,прибегая к кейнсианской концепции «жесткости заработной платы» (гипотезе,утверждающей, что заработная плата не сразу приспосабливается к изменениям всфере спроса).

В своей статье 1944 г. «Предпочтительностьликвидности и теория процента и денег» («Liquidity Preference and the Theory ofInterest and Money») он показал, что, если заработная плата неприспосабливается, сразу же к изменению рыночных условий, труд рабочих можетоказаться переоцененным по сравнению с положением ослабленной экономики, чтоведет к безработице. Таким образом, он приложил монетарную проблему финансовыхрынков к безработице и к падению реальной экономической активности.

В длительных спорахмежду монетаристами и кейнсианцами Модильяни никогда не занимал непримиримойпозиции. Он ясно представлял себе роль денег, но в отличие от Милтона Фридменаон одновременно стремился к познанию воздействия, которое деньги оказывают наэкономическую активность через различные механизмы финансовых рынков. Он работалнад этими проблемами в ходе построения финансового раздела эконометрической моделиМТИ и поэтому не мог принять сокращенные формы фридменовского упрощенногометода. Тем не менее, в целом Модильяни близок к современной версиикейнсианской теории и ее политическим выводам. Свое кредо он выразил в 60-х гг.такими словами: «Если частная рыночная экономика нуждается в стабилизации, онадолжна и может быть стабилизирована».

Стремясь ксовершенствованию «потребительской функции» Кейнса и найдя рациональную основудля макроэкономического поведения в действиях отдельных индивидуумов, Модильянибыл первым, кто описал создание моделей «жизненного цикла», которые должны былиобъяснить закономерности образования личных сбережений. Он утверждал, что «главныймотив (для сбережений) состоит в том, чтобы иметь возможность поддерживать вдостаточной степени постоянный жизненный стандарт». Сбережения, говорил он,отражают разницу между этим стабильным желаемым уровнем потребления иизменяющимся уровнем доходов, который в течение рабочей жизни человекасистематически повышается от исходного низкого к максимальному, после чегоснижается к очень низкому при выходе его на пенсию. Ссылаясь на стремлениечеловека поддерживать постоянным свой уровень потребления, несмотря наколебания своего дохода, Модильяни вывел свою формулу: «молодые сберегают,старые растрачивают». Впервые свою модель сбережений, основанную на жизненномцикле, Модильяни опубликовал в 1949 г. в статье «Колебания коэффициентасбережения – доход» («Fluctuations in the Saving – Income Ratio») и затемуглубил ее в 1954 г. в статье «Анализ полезности и потребительская функция» («UtilityAnalysis and the Consumption Function»), которую он написал вместе со своимстудентом Ричардом Брамбергом. Эту модель он развивал дальше в сериипубликаций, написанных совместно с Альбертом Алдо, среди которых выделяются: «Тестированиегипотезы сбережений в течение жизненного цикла» («Tests of the Life CycleHypothesis of Savings», 1957 г.), «Постоянный доход и гипотеза поведения втечение жизненного цикла в отношении сбережений» («The Permanent Income and theLife Cycle Hypothesis of Saving Behavior», 1960 г.) и «Гипотеза сбережений впроцессе жизненного цикла: агрегированное ее применение и тестирование» («TheLife Cycle Hypothesis of Saving: Aggregate Implications and Tests», 1963 г.). Вэтих публикациях Модильяни показывает, что нормы сбережений тесно связаны стемпом роста населения, так как этот темп влияет на соотношение людей в молодомвозрасте и ушедших на пенсию и численности населения в наиболее работоспособномвозрасте. Он также показывает, что высокие темпы экономического роста повышаюти норму сбережений, поскольку они увеличивают доходы работающих (а из этих доходовосуществляются сбережения) без увеличения потребления людей, вышедших вотставку, так как их расходы соответствуют более низкому уровню доходов впрошедшем периоде времени. Модильяни пользуется своими открытиями, в частности,в статье «Гипотеза сбережений в процессе жизненного цикла и межстрановыеразличия в коэффициентах сбережений» («The Life Cycle Hypothesis of Saving andIntercountry Differences in the Saving Ratio»), опубликованной в 1970 г., чтобыобъяснить изменения в международных нормах сбережений. Теорию сбережений,рассматривающую их в долговременном плане, он использовал также длятестирования альтернативных пенсионных программ.

Интерес, проявленный Модильяник монетарной теории и финансовым рынкам, подвел его к новой работе, связанной стак называемой теоремой Модильяни – Миллера. Эта теорема, разработанная М.совместно с Мертоном Миллером, который тогда работал в Университете Карнеги –Меллона, была изложена в их работе «Стоимость капитала, финансирование корпорацийи теория инвестиций» («The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theoryof Investment»), опубликованной в 1958 г. В ней они исходили из того, чторациональный инвестор принимает во внимание только будущую прибыльностькомпании, а не размер и структуру ее долга. Эта теория выдвигает новые идеи вобласти общей стоимости капитала и пересматривает модели инвестиционных решенийотдельной фирмы таким образом, что они становятся отличными от ее решений в финансовойобласти. Сначала эта теорема многими отвергалась. Теперь же она считается самоочевиднойи служит одним из краеугольных камней современной теории финансирования корпораций.Модильяни и Миллер показали, что индивидуальный инвестор всегда должен держатьв своем портфеле разные ценные бумаги, чтобы сбалансировать возможный риск иожидаемый доход от компаний разного уровня и надежности. Разработанная имиметодология расчета ожидаемых в будущем доходов от ценных бумаг сейчас сталанормой. Однако наипростейший вариант теоремы Модильяни – Миллера основываетсяна нескольких упрощающих предположениях, таких, как существование совершенныхрынков ценных бумаг, и об этих предположениях необходимо помнить.

Начиная с 40-х гг. Модильянибыл одной из ведущих фигур в области развития макроэкономической теории иэкономической политики. В своей теоретической работе он показывал высокиеобразцы абстракции, применяя экономическую теорию максимизации благосостояния кмакроэкономическому поведению. Эта его работа способствовала распространению вконце 60-х и в 70-е гг. школы «рациональных ожиданий» в теории макроэкономики.Некоторые относят появление этого подхода к статье «Возможности предвидениясобытий в социальной сфере» («The Predictability of Social Evants»), написаннойв 1954 г. Модильяни совместно с Эмилией Грундберг. Впоследствииэкономисты-теоретики, воспринявшие концепцию рациональных ожиданий, пошли вразвитии аргументов Модильяни и Грундберг значительно дальше, чем намеревалисьэти авторы. Они утверждали, что правительственная политика никогда не можетулучшить функционирование экономики, потому что рационально мыслящие идействующие люди всегда будут предвидеть правительственные действия и приниматьмеры к их нейтрализации. Однако сам Модильяни относился к этим утверждениямострокритически и отказывался присоединиться к подобным выводам. В своей прикладнойработе, написанной совместно с Лоуренсом Клейном и другими и изложившейкейнсианскую эконометрическую модель МТИ-Пенсильвании, а также в своихрегулярных экономических обозрениях в итальянской газете «Коррьере делласера» Модильяниутверждал, что настойчивая жесткость в отношении адаптации цен и ожиданийограничивает ценность моделей рационального ожидания, когда они применяются кинтерпретации макроэкономических событий.

Модильяни получилпремию памяти Нобеля по экономике за 1985 г. «за анализ поведения людей в отношениисбережений», т.е. за работу, имеющую исключительно важное прикладное значение всоздании национальных пенсионных программ, «и за работу по вопросу связи финансовойструктуры компаний с оценкой ее акций инвесторами».

В 1939 г. Модильяниженился на Серене Калаби. У них два сына. Модильяни – маладший, плотный человекс копной седых волос – живет в Бельмонте, штат Массачусетс.

Кроме Нобелевскойпремии, Модильяни получил Почетный знак Грэхема и Додда Федерации финансистов-аналитиков(1974г., 1979г.) и премию Джеймса Киллиана младшего за достижения, присуждаемуючлену коллектива МТИ (1985 г.). Он является членом Американской экономическойассоциации. Американской финансовой ассоциации, Эконометрического общества и Итальянскогоэкономического общества. Ему присудили почетные ученые степени университетыЧикагский и Католический Лувена, Университетский институт Бергамо иБард-колледж. С 1966 г. он научный консультант Совета управляющих Федеральнойрезервной системы, а с 1971 – старший советник Брукингской комиссии поэкономической активности. Он занимает и другие важные профессиональные посты.

Умер Модильяни 25сентября 2003 в Кембридже (шт. Массачусетс).

1.3 Теории капитала

Теориикапитала имеют длительную историю.

А. Смитхарактеризовал капитал лишь как накопленный запас вещей или денег. Д. Рикардотрактовал его как средства производства. Палка и камень в руках первобытногочеловека представлялись ему таким же элементом капитала, как машины и фабрики.

В отличиеот своих предшественников К. Маркс подошел к капиталу как к категориисоциального характера. Он утверждал, что капитал – это самовозрастающаястоимость, рождающая так называемую прибавочную стоимость. Причем создателемприроста стоимости (прибавочной стоимости) он считал, только труд наемныхрабочих. Поэтому Маркс считал, что капитал – это, прежде всего определенноеотношение между различными слоями общества, в особенности между наемнымирабочими и капиталистами.

В числетрактовок капитала следует упомянуть так называемую теорию воздержания. Однимиз ее основателей был английский экономист Нассау Уильям Сениор (1790 – 1864).Труд рассматривался им как «жертва» рабочего, теряющего свой досуг и покой, акапитал – как «жертва» капиталиста, который воздерживается от того, чтобы всюсвою собственность использовать на личное потребление, и значительную часть еепревращает в капитал.

На этойбазе был выдвинут постулат о том, что блага настоящего обладают большейценностью, чем блага будущего. И, следовательно, тот, кто вкладывает своисредства в хозяйственную деятельность, лишает себя возможности реализоватьчасть своего богатства сегодня, жертвует своими сегодняшними интересами радибудущего. Такая жертвенность заслуживает вознаграждения в виде прибыли ипроцента.

По мнениюамериканского экономиста Ирвинга Фишера (1867 – 1947), капитал порождает потокуслуг, которые оборачиваются притоком доходов. Чем больше ценятся услуги тогоили иного капитала, тем выше доходы. Поэтому величину капитала нужно оцениватьна основе величины получаемого от него дохода.

Капиталпредприятия обычно состоит из источников, характеризующихся различнымипараметрами. Именно поэтому важно знать структуру капитала для принятиянеобходимых финансовых решений.

В период с 1958по 1963 года Ф.Модильяни и М.Миллер исследовали эффект влияния выбора фирмойспособа финансирования на ее рыночную стоимость.

ТеорияМодильяни-Миллера основывается на предположении, что с увеличением зависимостикомпании от внешних источников финансирования владельцы акций немедленноскорректируют свою оценку фирмы, чтобы отразить возросший риск, связанный спривлечением заемных средств, и потребовать в то же время более высокуюприбыль. Это, в свою очередь, увеличит цену собственного капитала для фирмы иполностью компенсирует прибыль, полученную за счет использования заемныхсредств.

Если оценкавременно изменилась, то общая рыночная стоимость будет сохраняться за счетнемедленных арбитражных операций на рынке, когда акционеры будут продавать своиакции и долговые обязательства и, используя личные займы, будут стремитьсяполучить прибыль за счет различия цен в других компаниях. Следовательно,согласно теории Модильяни-Миллера, решение о структуре капитала не имеетсмысла, поскольку степень финансовой зависимости фирмы не имеет никакогозначения.

В основе Теории Модильяни и Миллера лежат рядпредположений:

1. Всеинвесторы имеют одинаковое поведение на рынке и имеют одинаковые ожиданияотносительно одинаковых видов активов.

2.Индивидуумы и фирмы могут заимствовать на одинаковых условиях и отсутствуюттранзакционные затраты.

3. Стоимостьдолга постоянна и равна безрисковой процентной ставке.

4. Все фирмыимеют нулевой рост, доходы фирмы постоянны и бесконечны во времени.

5. В моделиполностью отсутствуют налоги.

На основаниисделанных предположений Модильяни и Миллер вывели следующие правила:

Стоимость фирмы не зависит от ее стратегии финансирования.

Ожидаемая норма отдачи на акции левереджированной фирмыравна ожидаемой норме отдачи на акции нелевереджированной фирмы плюс премия,связанная с финансовым риском, которая равна отношению долга фирмы к еесобственному капиталу, умноженному на разницу между ожидаемой нормой отдачи наакции нелевереджированной фирмы и на долг.

Данная теория справедлива только при двух условиях:

1. Торговляакциями и облигациями ведется в условиях «совершенного рынка».

Несмотря напостоянное развитие рынков капитала в течение последних десятилетий,совершенных рынков пока еще не существует. Это особенно справедливо для частныхкомпаний и тех компаний, чьи акции продаются на вторичных рынках.

2. Отсутствиеразличий в налогообложении заемного и акционерного капиталов. Это допущениенеприменимо для рыночной экономики. На практике действующая системаналогообложения дает значительные выгоды при финансировании за счет заемныхсредств, поскольку налоги выплачиваются после вычета процентов.

Модильяни иМиллер позже усовершенствовали свою теорию, чтобы учесть налоговую скидку попроцентным платежам. Они сделали вывод, что вследствие налоговой скидки напроцентные платежи по займам с ростом финансовой зависимости средневзвешеннаястоимость капитала компании будет продолжать падать до тех пор, пока неминимизируется на уровне, когда компания полностью финансируется за счетзаемных средств.

Теория структурыкапитала Модильяни и Миллера, лауреатов Нобелевской премии поэкономике, первона­чально предполагала, что стоимость любого предприятияопределяется исключительно его будущими доходами и, следовательно, не зависитот структуры его капитала, от соотношения в нем собственных и заемных средств.Она основывалась на концепции идеальных рынков капитала. В дальнейшем учетвлияния налога на прибыль согласно этой теории привел к выводу о том, что стоимостьакций предприятия должна непрерывно возрастать по мере роста доли заемногокапитала.

Введение в модельтакого фактора, как издержки фи­нансовых затруднений предприятия ввидунеблагоприятной структуры капитала, позволило установить, что экономия за счетснижения налоговых выплат обеспечивает повы­шение стоимости предприятия по мереувеличения доли займов в его капитале лишь до определенных пределов. Начиная снекоторого момента при увеличении доли заемного капитала стоимость предприятияначинает сни­жаться, поскольку экономия на налогах перекрывается, ростом затратвследствие слишком рисковой структуры источников средств – слишком большойдолей заемных средств.

Модифицированная такимобразом теория утвержда­ет:

1) наличие определеннойдоли заемного капитала полезно предприятию;

2) чрезмерное использованиеза­емного капитала вредно;

3) для каждогопредприятия существует своя оптимальная доля заемного капитала. Теориядивидендов Модильяни и Миллера, помимо предпосылки о наличии идеальных рынковкапитала, предполагает следующие допущения:

1) политика выпла­тыдивидендов, которой придерживается предприятие, не влияет на его бюджеткапиталовложений;

2) поведение всехинвесторов рационально, т.е. они предпочитают уве­личение богатства егоуменьшению.

При этих условияхоказывается, что политика выплаты дивидендов не влияет на стоимостьпредприятия, которая зависит исключительно от решений по проектам капита­ловложений.На самом деле политика выплаты дивиден­дов, как будет показано ниже, оказываетвлияние на сто­имость предприятия.

Достаточноширокое распространение в США получила теориякомпромисса. Согласно этой теории компании, имеющие надежныематериальные активы и значительные объемы прибыли, должны планировать высокиекоэффициенты долговой нагрузки, а компании, имеющие рисковые нематериальныеактивы, вынуждены осуществлять финансирование главным образом за счетсобственного капитала.

Существуетальтернативная теория поиска оптимальной структуры капитала фирмы – теория иерархии

1. Фирмыотдают предпочтение внутренним источникам финансирования.

2. Фирмыустанавливают размер своих дивидендных выплат в соответствии со своимиинвестиционными возможностями.

3. Потокиденежных средств, получаемые за счет собственных источников, иногда превышаютобъем капитальных вложений, а иногда нет.

4. Фирмысначала начинает с займов, затем может выпустить смешанные бумаги илиобыкновенные акции.

Традиционнаятеория, теория компромисса и теория иерархии не имеют теоретическогообоснования, являясь попыткой описания поведения менеджеров компании припринятии решения о способе финансирования.

Теория Модильяни и Миллера является единственнойнаучно-обоснованной теорией, дающей рекомендации по поиску оптимальнойструктуры капитала. Данная теория выведена при условии соблюдения ряда достаточножестких предположений. Данную скорректированную модель можно использоватьтолько для оценки влияния того или иного метода финансирования на стоимостькомпании или для выбора наиболее эффективного метода финансирования измножества которые предлагают.

2. Анализ производственной и финансовой деятельности предприятия ЗАО «Вкусняшка»2.1 Характеристика ЗАО «Вкусняшка»

Кондитерскаяпромышленность – отрасль, производящая высококалорийные пищевые продукты, всоставе которых, как правило, содержится большое количество сахара.

Кондитерскаяотрасль является одной из наиболее динамично развивающихся отраслей пищевойпромышленности. За последние четыре года потребление кондитерских изделийвозросло с 8,5 кг. до 10 кг. в год на человека. Достигнутый в 2000 г. объемпроизводства кондитерских изделий 1,64 млн. тонн обеспечивает уровеньпотребления значительно ниже уровня потребления достигнутого в 90-х годах –19,5 кг/год. То есть потенциальный объем рынка превышает текущий как минимум вдва раза.

/>Всилу специфики «кондитерка» относится к отраслям, тяготеющим к потребителю. Этоприводит к тому, что потребность населения в кондитерских изделиях в регионах,имеющих дефицит мощности, обеспечивается за счет завоза их из других регионовРоссии или по импорту. Анализ потребления кондитерских изделий показывает, чтосреднедушевое потребление по регионам России колеблется в большом диапазоне.Одним из основных факторов, влияющих на уровень душевого потреблениякондитерских изделий, является соотношение городского и сельского населения, атакже платежеспособность населения.

В составкондитерской промышленности входят две группы производств по выработкесахаристых и мучных кондитерских изделий. Эти группы, в свою очередь, включаютв себя ряд производств: карамельное, конфетное, шоколадное, пастиломармеладное,вафельное, производство печенья, крекеров, галет, тортов, пирожных и др.,различающихся по технологии, применяемому оборудованию и конечной продукции.

ЗАО «Вкусняшка» занимается производством кондитерскихизделий: выпечка праздничных тортов на заказ, карамель, драже с арахисом вшоколаде, мягкие конфеты в шоколаде, шоколад и шоколадные изделия, ирис, халва,пастиломармеладные изделия. Самой большой популярностью у населения г.Усть-Илимска пользуются карамель, мягкие конфеты в шоколаде, ирис. Предприятиеоткрылось в 2001 году и успешно работает на территории г. Усть-Илимска иУсть-Илимского района.  Девятилетний опыт работы и постоянное совершенствованиетехнологических процессов обеспечили высокую производительность и качествовыпускаемой продукции, которому здесь придают особое значение.

Эффективность деятельности предприятия во многом зависит от ее организационной структуры. В структуре предприятия 5 цехов основного производства: цех по производству конфет, цех по производству тортов, цех по производству шоколадных изделий, кондитерский цех. ЗАО «Вкусняшка» имеет линейно-функциональную структуру управления (рис. 1), т.к. кондитерская фабрика сравнительно небольшая фирма с явно выраженным разделением труда, представляющая ограниченный ассортимент товаров.

 

/>

Рисунок 1.Организационная структура ЗАО «Вкусняшка»

Линейно-функциональнаяструктура наиболее распространенная структура управления. Здесь линейноеуправление подкреплено специальными вспомогательными (функциональными)службами. Главное преимущество линейно функциональной структуры – ееэффективность. Основной недостаток линейно-функциональной структуры состоит втом, что цели фирмы могут быть проигнорированы ради целей структурногоподразделения, поскольку специалисты, работающие вместе в одном подразделении,замыкаются в сфере своих взаимных интересов. Например, бухгалтеры могут заниматьсярешением только своих проблем, не замечая проблем производства, или отделасбыта или всей фирмы в целом. Другими словами, деятельность и цели структурныхподразделений часто преобладают над деятельностью и целями фирмы.

Стратегия предприятиянаправлена на модернизацию производственных мощностей, внедрение новыхтехнологий с целью повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции, атакже производство новых изделий, таких как кондитерские изделия сиспользованием комплексов витаминов, с применением отрубей, пшеничных волокон.

Наиболееактивными потребителями кондитерских изделий компании ЗАО «Вкусняшка» являетсябольшая часть населения в возрасте от 3 до 80 лет. Любителями сладостей чащевсего являются дети в возрасте до 17 лет.

 2.2 Анализсебестоимости продукции

Важнымпоказателем, характеризующим работу предприятия, является себестоимостьпродукции. От ее уровня зависят финансовые результаты деятельности, темпырасширения предприятия и его финансового состояния.

Издержкипроизводственного капитала (амортизация) включаются в себестоимость продукции,и соответствующая часть дохода от реализации продукции зачисляется вамортизационный фонд предприятия, который расходуется на восстановление основныхпроизводственных фондов, то есть реального капитала. Таким образом,себестоимость частично влияет на капитал предприятия.

Анализсебестоимости состоит из следующих этапов:

1.  Анализ себестоимости выпущеннойпродукции и расчет влияния факторов на нее;

2.  Анализ структуры затрат и определениетипа производства;

3.  Анализ затрат на единицу товарнойпродукции;

4.  Анализ эффективности использованиявсех ресурсов (затрат), в том числе материальных затрат.

Таблица 2.2.1

Анализ себестоимостивыпущенной продукции

Показатель Объем производства Доля Себестоимость единицы изделия Себестоимость общая План Факт Изменение План Факт План Факт План Факт размер Темп Карамель 10352 15620 31,36 36,75 10,5 12,5 108696 195250 86554 79,6294 Мягкие конфеты в шоколаде 12633 16623 38,27 39,11 10,4 11,8 131383 196151 64768,2 49,2972 Ирис 10023 10255 30,37 24,13 10,2 10,7 102235 109729 7493,9 7,3301 Итого: 33008 42498 100 100 31,1 35 342314 501130 158816 46,3949

В отчетном году общаясебестоимость выросла на 158816 ед. или 46 %, в основном за счет увеличениясебестоимости карамели (на 86554 ед. или 80 %), при этом объем товарнойпродукции увеличился на 43 %, что говорит об опережающем росте затрат надвыпуском товарной продукции.

Рассчитаем влияниеразличных факторов на себестоимость способом цепных постановок:

C/c/>,                                   (1)

где С/с общая – общаясебестоимость;

Q– объем производства;

Дq– доля объема производства данного сорта;

С1q<sub/>–себестоимость единицы продукции.

С/с общая=33008*(10,5*0,31+10,4*0,38+10,2*0,3)=158816,1руб.

С/с общая'=Q1*∑(Дq0*C1q0)                                      (2)

С/с общая'=42498*(10,5*0,31+10,4*0,38+10,2*0,3)=440731,1руб.

С/с общая"=Q1*∑(Дq1*C1q0)                                    (3)

С/с общая"=42498*(10,5*0,37+10,4*0,39+10,2*0,24)=441490,2руб.

С/с общая1=Q1*∑(Дq1*C1q1)                                   (4)

С/с общая1=42498*(12,5*0,37+11,8*0,39+10,7*0,24)=501129,9руб.

1. Рассчитаем изменениесебестоимости за счет изменения объема производства:

∆С/с общая (Q)=(42498-33008)*10,4=98417,3руб.

2. Рассчитаем изменениесебестоимости за счет изменения доли объема производства сортов:

∆С/с общая (Дq)=441490,2-440731,1=759руб.

3. Рассчитаем изменениесебестоимости за счет изменения себестоимости единицы изделия:

∆С/с общая (C1q)=501129,9-441490,2=59639,7руб.

∆С=98417,3+759+59639,7=158816,1руб.

Таблица 2.2.2

Анализ влияния факторовна себестоимость выпуска

Фактор Условное обозначение Размер влияния Доля влияния Экстенсивные факторы 1. Изменение себестоимости выпуска за счет объема выпущенной продукции ∆С/с общая (Q) 98417,3 61,9693 2. Изменение себестоимости выпуска за счет структурных сдвигов в ассортименте ∆С/с общая (Дq) 759,1 0,4780 Итого экстенсивных факторов: 99176,4 62,4473 Интенсивные факторы 1. Изменение себестоимости выпуска за счет изменения себестоимости единицы продукции ∆С/с общая (C1q) 59639,7 37,5527 Всего: ∆С/с 158816,1 100

/>

Рисунок 1. Влияниефакторов на себестоимость выпуска

Себестоимость выпускаувеличилась на 158816,1 руб., за счет увеличения объема выпущенной продукции на98417,3 ед. или 61,97 %, изменения структурных сдвигов в ассортименте на 759ед. или на 0,48 % и роста себестоимости единицы продукции на 59639,7 ед. или37,6 %. Влияние экстенсивных факторов на себестоимость превышает влияниеинтенсивных на 1,66 %-х пункта, что говорит о неэффективном использованииструктуры ассортимента.

Далее проведем анализпо экономическим элементам.

Таблица 2.2.3

Анализ себестоимости поэкономическим элементам

Показатель План Факт Изменение Сумма, руб. Доля, % Сумма, руб. Доля, % размер темп доля 1. Материальные затраты 754187 28,7832 628971 47,65 -125216 -16,60 18,87 2. Труд затраты 133431,48 38,9793 151254,18 30,18 17822,7 13,36 -8,80 3. Фонд оплаты труда 105898 79,3651 120043 79,37 14145 13,36 0,00 4. Социальные отчисления 27533,48 20,6349 31211,18 20,63 3677,7 13,36 0,00 5. Амортизация 110353,44 32,2375 111066,6 22,16 713,16 0,65 -10,07 6. Прочие -655658,12 – -390161,88 – 265496,24 -40,49 – Итого: 342313,8 100 501129,9 100 158816,1 46,39 –

Проведя анализ затратпо экономическим элементам, видно что доля материальных затрат увеличилась на18,87 %, что говорит об увеличении материалоемкости производства в 2010 году.

Таблица 2.2.4

Анализ эффективностииспользования ресурсов на предприятии

Показатели План Факт Изменение размер темп Объем товарной продукции 549479,3 786599,9 237120,6 43,1537 Себестоимость 342313,8 501129,9 158816,1 46,3949 Ресурсоотдача 1,6052 1,5697 -0,03553909 -2,2140 Ресурсоемкость 0,6230 0,6371 0,014105087 2,2641 Экономия (перерасход) 11095,1

Проанализировавресурсоемкость предприятия, видно, что у предприятия перерасход ресурсов вразмере 11095,1 руб.

С помощью цепныхподстановок рассчитаем влияние факторов на объем товарной продукции.

V=С/с*Ро,                                                 (5)

где V– объем товарной продукции;

Ро –ресурсоотдача.

V=342313,8*1,6=549479,3руб.

∆ V (С/с)=∆С/с*Ро0                                            (6)

∆ V (С/с)=158816,1*1,6=254930,3руб.

∆ V (Ро)=∆Ро*С/с1                                           (7)

∆ V (Ро)=-0,036*501129,9=-17809,7руб.

∆V=254930,3+(-17809,7)=237120,6 руб.

Таблица 2.2.5

Анализ влияния факторовна себестоимость товарной продукции

Фактор Условные обозначения Размер Доля I Экстенсивные показатели 1. Изменение объема товарной продукции за счет изменения себестоимость ∆V(С/с) 254930 107,5 II Интенсивные показатели 1. Изменение объема товарной продукции за счет изменения ресурсоотдачи ∆V (Ро) -17810 -7,5 Итого: ∆ V 237121 100

/>

Рисунок 2. Влияниефакторов на себестоимость товарной продукции

Анализируя зависимостьобъема товарной продукции от себестоимости, видно, что увеличение себестоимостиповлияло на рост объема товарной продукции в размере 254930 ед. или 107,5 %, вто время как снижение ресурсоотдачи снизило объем товарной продукции на 17810или 7,5 %. Таким образом можно сказать о не эффективном использовании ресурсов,т.к. влияние экстенсивных факторов на изменение объема товарной продукциипревысило влияние интенсивных на 115%.

Таблица 2.2.6

Данные для расчетаматериальных затрат в себестоимости продукции

Показатели План Факт Изменение размер темп Себестоимость 342313,8 501129,9 158816,1 46,3949 Материальные затраты 754187 628971 -125216 -16,6028 Материалоотдача 0,4539 0,7967 0,34 75,5393 Материалоемкость 2,2032 1,2551 -0,9 -43,0327 Экономия (перерасход) материалов -475120,2049

∆С/с=МЗ*Мос/с,                                              (8)

где МЗ – материальныезатраты;

Мо –материалоотдача.

∆С/с =754187*0,45=342313,8руб.

1. Рассчитаем изменениесебестоимости за счет изменение материальных затрат:

∆С/с(МЗ)=∆МЗ*Мос/с0=-125216*0,45=-56833,6руб.

2. Рассчитаем изменениесебестоимости за счет изменение материалоотдачи:

∆С/с(Мос/с)=∆Мос/с*МЗ1

∆С/с(Мос/с)=0,34*628971=215649,7руб.

∆С/с=215649,7+(56833,6)=158816,1руб.

Таблица 2.2.7

Анализ влияния факторовна себестоимость товарной продукции

Фактор Условные обозначения Размер Доля I Экстенсивные показатели 1.  Изменение себестоимости за счет изменения материальных затрат ∆С/с (МЗ) -56834 -35,8 II Интенсивные показатели 1. Изменение себестоимости за счет изменения материалоотдачи ∆С/с (Мос/с) 215650 135,8 Итого: ∆ С/с 158816 100

/>

Рисунок 3. Влияниефакторов на себестоимость товарной продукции

Общая себестоимость вотчетном периоде увеличилась на 46,39%, а материальные затраты снизились на16,60%. Это обстоятельство обусловило рост материалоотдачи на 75,54% и снижениематериалоемкости на 43,03%, что привело к экономии средств на 475120,2049 ед.Себестоимость за счет снижения материальных затрат уменьшилась на 56834 ед., аза счет изменения материалоотдачи увеличилась на 215650 ед. Таким образом, вцелом себестоимость увеличилась на 158816,1 руб. Анализируя влияние интенсивныхи экстенсивных факторов на изменение себестоимости, видно, что предприятиерационально использует материальные затраты, т.к. влияние интенсивных факторовпревышает экстенсивных на 172 %.

Таблица 2.2.8

Анализ материалоемкостивыпущенной продукции

Показатели План Факт Изменение размер темп Объем товарной продукции 549479,3 786599,9 237120,6 43,1537 Материальные затраты 754187 628971 -125216 -16,6028 Материалоемкость 1,3725 0,7996 -0,6 -41,7429 Прямые материальные затраты, скорректированные на процент выполнения плана по товарной продукции – 1079646,53 – Изменение цен на материалы – 450675,53 –

Анализ материалоемкостивыпущенной продукции показал, что в отчетном году произошло снижениематериалоемкости на 42 %. Снижение цены составило 450675,5 руб. Прямыематериальные затраты, скорректированные на процент выполнения плана по товарнойпродукции в 2010 году составили 1079646,5 руб.

1. Влияние измененияструктуры продукции на общую материалоемкость:

Ме'=МЗпр'/(V1-∆Рм)                                            (9)

Ме'=1079646,5/,(786599,9-(-450675,5))=0,8726руб.

∆ Ме (Д)=Ме'-Ме0                                                                 (10)

∆ Ме (Д)=0,87-1,37=-0,4999руб.

2. Влияние измененияуровня МЗ по отдельным изделиям на изменение материалоемкости:

Ме"=(МЗпр'-∆Рм)/(V1-∆Рм)                                   (11)

Ме"=(1079646,5-(-450675,5))/(786599,9-(-450675,5))=1,2368руб.

∆ Ме(ОИ)'=Ме''-Ме'                                          (12)

∆ Ме(ОИ)'=1,24-0,87=0,3642 руб.

3. Влияние цен наматериалы на изменение материалоемкости:

Ме"'=МЗ1/(V1-∆Рм)                                          (13)

628971/(786599,9-(-450675,5))=-0,5084руб.

∆ Ме(ЦМ)=Ме'''-Ме"                                        (14)

∆ Ме(ЦМ)=0,5-1,24=0,7285 руб.

4. Влияние отпускныхцен на изменение материалоемкости:

∆ Ме (ОЦ)=Ме1-Ме'''                                       (15)

∆ Ме(ОЦ)=0,7996-0,5=0,2913 руб.

∆ Ме=-0,5+0,4+(-0,7)+0,29=-0,5729руб.

За счет снижения долиболее дорогой продукции в составе товарной продукции, общая материалоемкостьснизилась на 0,4999 ед. Из-за увеличения материалоемкости отдельных изделийобщая материалоемкость увеличилась на 0,3642 ед. Из-за снижения цен наматериалы общая материалоемкость снизилась на 0,7285 ед. Из-за увеличенияотпускной цены на готовую продукции общая материалоемкость увеличилась на0,2913 ед.

Таблица 2.2.9

Анализ влияния факторовна материалоемкость продукции

Фактор Условное обозначения Размер Доля I Экстенсивные показатели 1. Изменение материалоемкости за счет изменения доли более дорогой продукции в составе товарной продукции ∆ Ме (Д) -0,4999 87,26 2.  Изменение материалоемкости за счет изменения материалоемкости отдельных изделий ∆ Ме (ОИ) 0,3642 -63,58 Итого: -0,1357 23,7 II Интенсивные показатели 1. Изменение материалоемкости за счет изменения цен на материалы ∆ Ме (ЦМ) -0,7285 127,15 2. Изменение материалоемкости за счет изменения отпускной цены на готовой продукции ∆ Ме (ОЦ) 0,2913 -50,84

/>

Рисунок 4. Влияниефакторов на материалоемкость продукции

Рассмотрев влияниефакторов на изменение материалоемкости, можно сделать вывод, что предприятиеэффективно использует материалы, т.к. анализ влияния экстенсивных и интенсивныхфакторов на изменение материалоемкости показал, что доля влияния интенсивныхфакторов составило 76 % и в 3 раза превышает экстенсивные факторы.

2.3 Анализ финансовой деятельности предприятия2.3.1 Анализ состава и структуры капитала и имущества предприятия

Чтобы выжить в условияхрыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать,как управлять финансовыми ресурсами, какой должна быть структура капитала посоставу и источникам образования, какую долю должны занимать собственныесредства, а какую – заемные.

Финансовое состояниекомпании – это способность компании финансировать свою деятельность. Финансовоесостояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимымидля нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения иэффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическимии физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Таблица 2.3.1

Анализ состава иструктуры имущества предприятия

Показатель 2009 2010 Изменение Сумма, руб. Доля, % Сумма, руб. Доля, % размер темп доля Нематериальные активы 31864,00 3,15 35448,00 3,44 3584,00 11,25 0,29 Основные средства 919612,00 90,81 925555,00 89,75 5943,00 0,65 -1,06 Долгосрочные финансовые вложение 111500 6,05 70272,00 6,81 9034,56 14,75 0,77 Итого внеоборотные активы 1062976 23,78 1031275,00 16,53 18561,56 1,83 -7,25 Запасы + налог на добавленную стоимость 1004649,92 30,95 1184506,24 18,98 179856,32 17,90 -11,97 Просроченная дебиторская задолжность 38463,55 1,19 55061,99 0,88 16598,44 43,15 -0,30 Дебиторская задолжность 164843,79 5,08 235979,97 3,78 71136,18 43,15 -1,30 Краткосрочные финансовые вложения 635223,00 19,57 225014,25 3,61 -410208,75 -64,58 -15,96 Денежные средства 1402536,00 43,21 3507856,00 56,22 2105320,00 150,11 13,01 Итого оборотные активы 3245716,26 76,22 5208418,45 83,47 1962702,19 60,47 7,25 Имущество 4308692,57 100,00 6239693,45 100,00 1981263,75 46,53 -

Соотношениевнеоборотные активы и оборотные активы составляет 25/85, что говорит о тяжелойструктуре имущества, предприятие имеет денежные средства, при этом нерационально их использует, т.к. внеоборотные активы в структуре имуществасоставляет всего 25%. Такая структура не эффективна для предприятия, т.к.предприятие занимается производством. В 2009 году доля запасов предприятия  вдоле оборотных активов составило 31%, что является оптимальным соотношением. В2010 году доля запасов в доле оборотных активов составило 20 %, что говорит онехватки элементов запаса для выпуска продукции. Данная ситуация может бытьсвязана снижением объемов производства, которое вызвано снижением спроса.

Т.к. просроченнаядебиторская задолжность по сравнению с 2009 годом увеличилось на 43% в 2010году, предприятию необходимо ужесточить инвентаризацию системы расчета. Уровеньдебиторской задолжности предприятия составляет 5–4 %, поэтому предприятиюнеобходимо пересмотреть использование коммерческого кредита.

Краткосрочныефинансовые вложения в 2010 году сократились на 65 %, и их доля в структуреоборотных активов уменьшилась на 16%, что говорит о сокращении выпуска ценныхбумаг.

Денежные средствапревышает норму на 50%.

Таблица 2.3.2

Анализ состава иструктуры запасов

Показатель 2009 2010 Изменение Сумма, руб. Доля, % Сумма, руб. Доля, % размер темп доля Сырье и материалы 503176,8 50,08 603349,6 50,94 100172,8 19,91 0,85 Незавершенное производство 50317,68 5,01 60334,96 5,09 10017,28 19,91 0,09 Готовая продукция 301906,08 30,05 362009,76 30,56 60103,68 19,91 0,51 Расходы будущих периодов 48614 4,84 38142 3,22 -10472 -21,54 -1,62 Налог на добавленную стоимость 100635,36 10,02 120669,92 10,19 20034,56 19,91 0,17 Итого: 1004649,9 100 1184506,2 100 179856,32 17,90 -

Равномерный ростзапасов предприятия на 20 % говорит о стабильной его работе. Увеличение сырья иматериалов, незавершенного производства и готовой продукции может быть вызваноувеличением объема производства или расширением ассортимента.

Таблица 2.3.3

Анализ состава иструктуры капитала

Показатель 2009 2010 Изменение сумма, руб. доля, % сумма, руб. доля, % размер темп доля I Нераспределенная прибыль 248651,3 8,98 85200,2 3,03 -163451 -65,74 -5,95 Итого собственный капитал 2768651,3 64,26 2811200,2 43,55 42548,95 1,54 -20,71 II Заемный капитал  1. Долгосрочные обязательства 371667,7 24,13 952872,8 26,15 581205 156,38 2,01 2. Краткосрочный заемный капитал 1168373,6 75,87 2691210,3 73,85 1522837 130,34 -2,01 а) краткосрочные заемные средства 476291,2 40,77 546560 20,31 70268,8 14,75 -20,46  б) краткосрочная задолжность 692082,4 59,23 1377848 51,20 685765,6 99,09 -8,04 в) фонды и резервы - - 766802,2 28,49 - - - Итого заемный капитал 1540041,3 35,7 3644083 56,45 2104042 136,62 20,71 Капитал 4308692,6 100 6455283,3 100 2146591 49,82

По сравнению с 2009годом в 2010 году собственный капитал увеличился на 1,5 %-х пункта, в то времякак заемный капитал увеличился на 156 %, при этом структурный сдвиг заемногокаптала и собственного капитала составил 21 %. В составе заемного капиталанаибольшее увеличение составил долгосрочные обязательства, что говорит обориентированности предприятия на долгосрочные кредиты, которые проще отдавать.При этом увеличение краткосрочной кредиторской задолжности составило 130 %, всоставе которого кредиторская задолжность составила наибольший рост — 99 %. В2009 году соотношение собственного и заемного капитала составило 64/36, чтоговорит об устойчивой структуре капитала, но при этом о не эффективномиспользовании финансового рычага. В 2010 году данное соотношение составило44/56. Такое соотношение близко к оптимальному, но такая структура неустойчива, заемные средства начинают превышать собственные. В данной ситуациипредприятию необходимо контролировать соотношение собственных средств к заемными не допустить появления зависимости от внешних источников финансирования.

Таблица 2.3.4

Сравнительный анализструктуры имущества и капитала

2009 Изменение доли 2010 Изменение доли Показатель Внеоборотные активы 23,8 Собственный капитал 64,26 40,46 16,5 43,55 27,05 Оборотные активы 76,2 Заемный капитал 35,7 83,5 56,45

На основе анализасоотношений активов и пассивов можно сделать вывод, что предприятие за счетсобственных полностью финансирует внеоборотные активы и 40 % оборотные активы в2009 году, и 27 % оборотные активы в 2010 году.

2.3.2 Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия

Платежеспособность –это способность оплачивать краткосрочные обязательства за счет наиболееликвидных активов.

Ликвидность –способность активов превращаться в деньги (скорость их превращения).

В финансовом анализепринято ликвидность баланса называть абсолютной платежеспособностью, аплатежеспособность – абсолютной платежеспособностью.

В активе все средстварасположены по степени возрастания ликвидности, а в пассиве по степенивозрастания срочности платежа.

В финансовом анализеактивы делятся по степени ликвидности, а пассив по степени срочности платежа.

Таблица 2.3.5

Анализ ликвидности баланса

Показатель А 2009 2010 Показатель П 2009 2010 А-П Изменение 2009 2010 А1 2037759 3732870 П1 692082 1377848,1 1345677 2355022 1009346 А2 164844 235980 П2 476291 546560 -311447 -310580 867 А3 1067536 1432226,04 П3 371668 952873 695869 479353 -216515 А4 1038553 1054207 П4 2768651 3578002,4 -1730098 -2523795 -793697 БАЛАНС 4308692 6455283 БАЛАНС 4308693 6455283 - - -

Предприятие не можетсчитаться абсолютно ликвидным, так как быстро ликвидные активы не могут покрытьсрочные обязательства, которые превышают активы на 311447 руб. в 2009 году и на310580 руб. в 2010 году. Абсолютно ликвидные активы в 2009 году превышают наиболеесрочные обязательства на 1345677 руб., а в 2010 году — на 2355022. Такимобразом, за счет абсолютно ликвидных средств предприятие может покрыть наиболеесрочные обязательства, это говорит о текущей ликвидности. Соотношение труднореализуемых активов с постоянными активами говорит о наличии денежных средств вобороте.

Таблица 2.3.6

Анализ показателейплатежеспособности

Коэффициент Условные обозна 2009 2010 Изменение Нормальные условия Увеличение / уменьшение нормальных условий 2009 2010 изменение Коэффициент ликвидности денежных потоков Клдп 1,20 1,30 0,10 0,1-0,2 1,00 1,10 1,10 Коэффициент абсолютной ликвидности Кал 1,74 1,39 -0,36 0,2-0,5 1,24 0,89 0,89 Коэффициент быстрой ликвидности Кбл 1,89 1,47 -0,41 0,5-0,8 1,09 0,67 0,67 Коэффициент общей ликвидности Кол 2,70 1,90 -0,80 1,0-2,0 0,70 + +

Коэффициент ликвидностиденежных потоков превышает верхний уровень нормальных условий на 110%, этоговорит об излишках денежных средств, не вложенных в активы. Коэффициентабсолютной ликвидности превышает нормальные условия на 89%, что говорит орисковых вложениях в ценные бумаги. Предприятие не рационально использует политикукоммерческого кредита, так как коэффициент быстрой ликвидности превышает нормальныеусловия на 67%. Коэффициент общей ликвидности находится в пределах нормальныеусловия.

Таблица 2.3.7

Анализ показателейкредитоспособности

Коэффициент 2009 2010 Изменение Норм.условия Увеличение / уменьшение нормальных условий 2009 2010 изменение Коэффициент кредитоспособности 0,23 0,08 -0,15 >25 24,77 -24,92 -24,92 Коэффициент отношения выручки от реализации к собственному капиталу 0,09 0,06 -0,03 >10 -9,91 -9,94 -9,94 Коэффициент соотношения краткосрочных обязательств к собственному капиталу 0,42 0,96 0,54 <0,3 0,12 0,66 0,66

Предприятие некредитоспособно, так как ни один коэффициент не соответствует нормам.Коэффициент отношения выручки от реализации к чистым текущим активам показываетотношение выручки к чистым текущим активам. Т.к. коэффициент отношениякраткосрочных обязательств к собственному капиталу равно 0,09 р. В 2009 году,что на 9,91 руб. меньше нормы, а в 2010 году коэффициент отношения краткосрочныхобязательств к собственному капиталу равно 0,06 и меньше нормы на 9,94 руб.,предприятие не может покрыть кредит за счет собственных средств.

2.3.3 Анализ дебиторской и кредиторской задолжности

Каждое предприятиесамостоятельно формирует систему расчетов с контрагентами. Таким образом, чтобыучесть различные аспекты отношений с ними.

Предприятие можетиспользовать:

а) предоплату за своюпродукцию;

б) коммерческиекредиты, т.е. рассрочку платежа на поставку продукции;

в) вексельный кредит,т.е. оформление операции векселем.

В отношениях сконтрагентами возникает кредиторская и дебиторская задолжность.

Целью анализакредиторской и дебиторской задолжности является выявление оправданной инеоправданной задолжности, а также реальности сумм и давности образования.

Первым этапом анализакредиторской и дебиторской задолжности является сравнение их сумм на начало иконец периода, а также расчет удельного веса дебиторской задолжности в составеактивов и доли кредиторской задолжности в составе краткосрочных обязательств.

Вторым этапом являетсяклассификация кредиторской и дебиторской задолжности по срокам образования.

Анализ состава иструктуры дебиторской задолжности по срокам ее возникновения представлен вприложении IV.

Таблица 2.3.8

Анализ реальнойдебиторской задолжности

Дебиторская задолжность по срокам 2009 2010 Вероятность безнадежного долга Сумма безнадежного долга Реальная дебиторская задолжность 2009 2010 2009 2010 До 1 мес 24726,57 35397,00 2 494,53 707,94 24232,04 34689,06 1-3 41210,95 58994,99 4 1648,44 2359,80 39562,51 56635,19 3-6 65937,52 94391,99 5 3296,88 4719,60 62640,64 89672,39 6-9 8242,19 11799,00 25 2060,55 2949,75 6181,64 8849,25 9-12 24726,57 35397,00 50 12363,28 17698,50 12363,28 17698,50 ПДЗ 38463,55 55061,99 80 30770,84 44049,59 7692,71 11012,40 Общая сумма 203307,34 291041,96 - 50634,52 72485,18 152672,82 218556,78

Общая сумма дебиторскойзадолжности составляет 203307 руб. в 2009 году, сумма безнадежного долгасоставляет 50635 руб., что составляет 25 % от общей суммы. Таким образом,предприятие вернет 152673 руб. долга. В 2010 году сумма долга составила 291042руб., при этом сумма безнадежного долга составляет 72485 руб. Сумма дебиторскойзадолжности реальной к возврату составляет 218557 руб.

Анализируя кредиторскуюзадолжность нужно учитывать, что она является источником покрытия дебиторскойзадолжности.

Таблица 2.3.9

Анализ кредиторскойзадолжности по составу и структуре

Вид кредиторской задолжности 2009 2010 Изменение Сумма, руб. Доля, % Сумма, руб. Доля, % размер темп доля Поставщики 377093,5 54,49 314485,5 22,82 -62608 -16,6028 -31,66 Персонал 32717,4 4,73 35064,9 2,54 2347,5 7,1751 -2,18 Внебюджетные фонды 6543,48 0,95 7012,98 0,51 469,5 7,1751 -0,44 Налоги 57922,2 8,37 87062,1 6,32 29139,9 50,3087 -2,05 Прочее 217805,8113 31,47 934222,5533 67,80 716416,742 328,9245 36,33 Итого 692082,3913 100 1377848,033 100 685765,642 99,0873 -

Наибольший удельный весимеет задолжность перед поставщиками в 2009 году — 54 % и прочая КЗ в 2010 году- 68 %. В 2010 году наибольший структурный сдвиг произошел с задолжностью передпоставщиками, удельный вес которой уменьшился на 32 %. При этом увеличиласьдоля прочей задолжности на 36 %. Общая задолжность в 2010 году уменьшилась на685766 руб. или на 99 %. Наибольшее увеличение составила прочая задолжность на716417 руб. или на 329 %.

Таблица 2.3.10

Сравнительный анализкредиторской и дебиторской задолжности

Показатель Дебиторская задолжность Кредиторская задолжность  Превышение дебиторская задолжность кредиторская задолжность  дебиторская задолжность кредиторская задолжность  2009 2010 2009 2010 2009 2009 2010 2010 Задолженность 203307 291042 692082 1377848 - 488775 - 685766 Превышение в % 70,62 - 78,9

В 2009 году превышение кредиторскойзадолжности над дебиторской задолжностью составило 71 %, а в 2010 году 79 %.Данное обстоятельство говорит о деятельности предприятия за счет заемныхсредств. Предприятию необходимо уменьшить долю заемных средств и увеличить долюсобственных средств, в противном случае предприятие рискует не расплатиться сосвоими обязательствами.

2.3.4 Анализ прибыли и рентабельности

Обобщающаяоценка финансового состояния предприятия достигается на основе такихрезультативных показателей, как прибыль и рентабельность.

Величинаприбыли, уровень рентабельности зависят от производственной, снабженческой,сбытовой и коммерческой деятельности предприятия, иначе говоря, эти показателихарактеризуют все стороны хозяйствования.

Таблица 2.3.11

Состав и структураприбыли

Показатель 2009 2010 Изменение Сумма, руб. Доля, % Сумма, руб. Доля, % размер темп доля Выручка 164843,790 100 235980,0 100 71136,2 43,15 - Валовая прибыль -177470,010 -107,7 -265149,9 -112,4 -87679,9 49,41 -4,7 Прибыль от продаж -228185,769 -138,4 -338860,9 -143,6 -110675,1 48,50 -5,2 Прочие доходы 3876378,000 2351,5 1487926,0 630,5 -2388452,0 -61,62 -1721 Прибыль до налогообложения 3108141,231 1885,5 1065003,1 451,3 -2043138,1 -65,74 -1434 Чистая прибыль 2486512,985 1508,4 852002,5 361,0 -1634510,5 -65,74 -1147

В структуре прибылинаибольший удельный вес имеет прочие доходы: в 2009 году составили 2351,5 % отвыручки, в 2010 году доля прочих доходов уменьшилась на 1721 % и составила 630%. В 2010 году выручка от реализации увеличилась на 71136 руб. или на 43 %, приэтом прочие доходы уменьшились на 2388452 руб. или на 62 %. За счет этогоуменьшилась прибыль до налогообложения на 2043138 руб. или на 66 % исоответственно чистая прибыль на 1634511 руб. или на 66 %. Данная ситуацияможет быть вызвана перепрофилированием деятельности предприятия.

Далее рассчитаем состави структуру расходов предприятия.

Таблица 2.3.12

Анализ состава иструктуры расходов предприятия

Показатель 2009 2010 Изменение Сумма, руб. Доля, % Сумма, руб. Доля, % размер темп доля Выручка 164843,79 100 235979,97 100 71136,2 43,15 - Себестоимость 342313,8 207,7 501129,9 212,4 158816,1 46,39 4,7 Расходы периода 50715,759 30,8 73710,987 31,2 22995,2 45,34 0,5 Прочие расходы 1787407 1084,3 1324106 561,1 -463301 -25,92 -523,2

Наибольший удельный весв структуре расходов составляет прочие расходы: 1084,3 % в 2009 году, 561,1 % в2010 году; уменьшение доли составило 523 %. При этом прочие расходы в 2010 годууменьшились на 463301 руб. или на 26 %. Выручка увеличилась на 71136 руб. илина 43 %, себестоимость увеличилась на 158816 руб. или на 46 %, расходы периодаувеличились на 22995 руб. или на 45 %.

Для оценкиэффективности деятельности используются показатели рентабельности, которые отражаютуровень доходности как всего бизнеса так и отдельных компонентов.

Таблица 2.3.13

Анализ показателейрентабельности по различным видам прибыли

Показатель Формула 2009 2010 Изменение размер темп I Показатели рентабельности по валовой прибыли Рентабельность активов ВП/А -0,04 -0,04 0,00 -0,28 Рентабельность внеоборотных активов ВП/ВА -0,17 -0,21 -0,05 27,37 Рентабельность оборотных активов ВП/ОА -0,05 -0,05 0,00 -6,90 Рентабельность собственного капитала ВП/СК -0,06 -0,09 -0,03 47,14 II Показатели рентабельности по прибыли от продаж Рентабельность продаж Пр от пр/Вр -1,38 -2,06 -0,67 48,50 Рентабельность активов Пр от пр/А -0,05 -0,05 0,00 -0,88 Рентабельность оборотных активов Пр от пр/ОА -0,07 -0,07 0,01 -7,46 Рентабельность внеоборотных активов Пр от пр/ВА -0,21 -0,27 -0,06 26,60 Рентабельность собственного капитала Пр от пр/СК -0,08 -0,12 -0,04 46,25 III Показатели рентабельности по прибыли до налогообложения Рентабельность активов Пр до н/о/А 0,72 0,16 -0,56 -77,13 Рентабельность оборотных активов Пр до н/о/ОА 0,96 0,20 -0,75 -78,65 Рентабельность внеоборотных активов Пр до н/н/ВА 2,92 0,85 -2,07 -70,79 Рентабельность собственного капитала Пр до н/н/СК 1,12 0,38 -0,74 -66,25 IV  Показатели рентабельности по чистой прибыли Рентабельность активов ЧП/А 0,58 0,13 -0,45 -77,13 Рентабельность оборотных активов ЧП/ОА 0,77 0,16 -0,60 -78,65 Рентабельность внеоборотных активов ЧП/ВА 2,34 0,68 -1,66 -70,79 Рентабельность собственного капитала ЧП/СК 0,90 0,30 -0,60 -66,25

Для анализарентабельности используем факторный анализ «ДюПОНТ», смысл которого заключаетсяв оценке различных частных показателей рентабельности и влияния на общуюусловную рентабельность.

Рентабельность продаж:

λр=P/N,                                                (16)

где Р – прибыль отпродаж;

N– выручка.

Капиталоемкость:

λF=F/N,                                                (17)

где F– внеоборотные активы.

Оборачиваемостьактивов:

λE=E/N,                                                (18)

где E– оборотные активы.

Рентабельность:

R=λP/(λF+ λE)                                           (19)

Таблица 2.3.14

Анализ показателейрентабельности

Показатель Формула 2009 2010 Изменение Рентабельность продаж λp=P/N -1,38 -1,44 -0,05 Капиталоемкость λF=F/N 6,45 5,28 -1,16 Оборачиваемость активов λE=E/N 19,69 22,07 2,38 Рентабельность условная R=λP/λF+λE -0,05 -0,05 0,00

На основе цепныхподстановок рассчитаем влияние факторов на условную рентабельность.

1. Рассчитаемрентабельность при всех плановых значениях:

R0=λP0/(λF0+λE0)                                              (20)

R0=-1,38/(6,45+19,69)=-0,053руб.

2. Рассчитаем изменениерентабельности от прибыли от продаж:

R'=λP0/(λF0+λE1)                                             (21)

R'=-1,44/(6,45+19,69)=-0,055руб.

∆R(λP)=R'-R0                                                         (22)

∆R(λP)=-,055-(-0,053)=-0,002руб.

3. Рассчитаем изменениерентабельности по капиталоемкости:

R"=λP0/(λF1+λE1)                                             (23)

R"=-1,44/(5,28+19,69)=-0,058руб.

∆R(λF)=R"-R'                                               (24)

∆R(λF)=-,058-(-0,055)=-0,003руб.

4. Рассчитаем изменениерентабельности по прибыльности оборота:

R1=λP1/(λF1+λE1)                                             (25)

R1=-1,44/(5,28+22,07)=-0,052руб.

∆R(λE)=R1-R'                                              (26)

∆R(λE)=-,052-(-0,058)=0,005руб.

Таблица 2.3.15

Влияние факторов на условнуюрентабельность

Фактор Условные обозначения Размер Доля I Экстенсивные показатели 1. Изменение рентабельности, за  счет изменения рентабельности продаж ∆R(λP) -0,002 -424,8 II Интенсивные показатели 1. Изменение рентабельности, за счет изменения  капиталоемкости ∆R(λF) -0,003 -550,0 2. Изменение рентабельности, за счет изменения оборачиваемости активов ∆R(λE) 0,005 1074,8 Итого: ∆ R 0,000 100

/>

Рисунок 5. Влияниефакторов на условную рентабельность

Рентабельность продажотрицательная: в 2009 -1,38 руб., в 2010 -1,44 руб., что говорит о убыточностипредприятия. Капиталоёмкость составляет в 2009 6,45 руб., в 2010 году 5,28 руб.Оборачиваемость активов составляет в 2009 году 20 руб., в 2010 — 22 руб.Анализируя экстенсивные и интенсивные показатели можно сделать вывод, что засчёт оборачиваемости активов предприятие рентабельно, т.к. изменениерентабельности за счёт изменения оборачиваемости активов составляет 0,005 руб.что составляет 1074,8 %. При этом, рентабельность за счет изменениякапиталоёмкости уменьшилась на 0,003 руб., а за счёт изменения рентабельностипродаж на 0,002 руб. Т.о. интенсивный фактор превысил экстенсивный на 0,0044руб., что говорит о неэффективности деятельности предприятия.

 2.3.5 Анализ денежныхпотоков

Цель анализаденежных потоков — это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости идоходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков,прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежныйпоток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовуюсилу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовоеблагополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств,обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимогозапаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избытокденежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причемпричина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег,так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получениядополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволитустановить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализденежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансовогосостояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло липредприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любоймомент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежныхсредств.

Анализденежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежныхсредств. Отчет формируется не по источникам и направлениям использованиясредств, а по сферам деятельности предприятия — операционной (текущей),инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации дляанализа денежных потоков.

Анализ денежных потоковпроводится в несколько этапов:

1. Анализ денежныхпотоков по различным видам деятельности;

2. Анализ притоков;

3. Анализ оттоков;

4. Анализ прибылейденежных потоков;

5. Оптимизацияденежного потока.

Таблица 2.3.16

Анализ денежных потоков

Показатель 2009 2010 Изменения Сумма, руб. Доля, % Сумма, руб. Доля, % размер темп Доля Чистый денежный поток от текущей деятельности 429911,3 10,4 612405,9 14,7 182494,6 42,4 4,3 Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности 2003474 48,3 1157562 27,8 -845912 -42,2 -20,6 Чистый денежный поток от финансовой деятельности 1712252 41,3 2401186 57,6 688934 40,2 16,3 Итого чистый денежный поток 4145637,3 100 4171153,9 100 25516,6 0,6 -

В 2009 году наибольшийудельный вес в структуре чистых денежных потоков имел чистый денежный поток отинвестиционной деятельности 48%. Чистый денежный поток от текущей деятельностиимел удельную долю в структуре 10%, чистый денежный поток от финансовойдеятельности составляет 41%. В 2010 году удельный вес чистый денежный поток отфинансовой деятельности увеличился на 16% и составил 58%, чистый денежный потокот инвестиционной деятельности уменьшился на 21%, чистый денежный поток оттекущей деятельности увеличился на 4,3%. Т.о. в 2010 году наибольший удельныйвес имеет чистый денежный поток от финансовой деятельности. В 2009 году чистыйденежный поток от текущей деятельности составлял 429911,3 руб., в 2010 годуувеличился на 182494,6 руб. или на 42 % и составил 6122406 руб. По сравнения с2009 годом чистый денежный поток от инвестиционной деятельности, которыйсоставлял 2003474 руб., в 2010 году уменьшился на 845912 руб. или на 42%. чистый денежный поток от финансовой деятельности в 2009 году составлял 1712252руб., а в 2010 году увеличился на 688934 руб. или на 40%, и составил 2401186руб. Данная ситуация говорит о перепрофилировании деятельности предприятия в2010 году.

Таблица 2.3.17

Анализ денежныхпритоков

Показатель 2009 2010 Изменение Сумма, руб. Доля, % Сумма, руб. Доля, % размер темп Доля I. Текущая деятельность 1. Средства от покупателей 549479,3 88,6 786599,9 96,3 237120,6 43,2 7,7 2. Прочие доходы 70800 11,4 30000 3,7 -40800 -57,6 -7,7 Итого текущая деятельность 620279,3 11,0 816599,9 15,8 196320,6 31,7 4,8 II. Инвестиционная деятельность 1. Выручка от продажи активов 1300964 36,5 916338 31,6 -384626 -29,6 -5,0 2. Полученные дивиденды и % 1415362 39,7 1473164 50,7 57802 4,1 11,0 3. Поступление от займов 846780 23,8 514000 17,7 -332780 -39,3 -6,1 Итого инвестиционная деятельность 3563106 63,1 2903502 56,0 -659604 -18,5 -7,1 III. Финансовая деятельность 1. Поступления от эмиссий ц/б 780600 53,4 680600 46,6 -100000 -12,8 -6,9 2. Поступление от займов 680416 46,6 780800 53,4 100384 14,8 6,9 Итого финансовая деятельность 1461016 25,9 1461400 28,2 384 0,03 2,3 Всего 5644401,3 100 5181501,9 100 -462899,4 -8,2 />

/>

Рисунок 6. Анализструктуры притоков

В 2009 году в структуречистых денежных потоков от текущей деятельности наибольший удельный вес имелисредства от покупателей — 88%, в чистых денежных потоков от структуреинвестиционной деятельности — полученные дивиденды и проценты — 39,7%, вфинансовой деятельности — поступление от эмиссий ценных бумаг — 53%. В 2010году изменилась структура чистых денежных потоков от финансовой деятельности:наибольший удельный вес стали занимать поступления от займов 53%. В 2009 году вструктуре чистых денежных притоков наибольший удельный вес занимал приток отинвестиционной деятельности и составлял 63%. В 2010 году доля его уменьшиласьна 7% и составила 56%, но при этом приток от инвестиционной деятельностиостался преобладающим. Доля чистого денежного притока от текущей деятельности в2009 году составлял 11%, а в 2010 году его доля увеличилась на 5% и составила16%. Доля чистого денежного потока от финансовой деятельности по сравнению с2009 годом, которая составляла  26%, в 2010 увеличилась на 2% и составила 28%.Т.о. в 2010 году основным доходом стал приток от вложений в инвестиционнуюдеятельность. Также значительную часть притока составил приток от финансовойдеятельности. Приток от текущей деятельности занимает меньшую долю в структурепритоков. Данная ситуация может быть вызвана увеличением вложений в инвестиционнуюи финансовые деятельности. Приток от текущей деятельности 2009 году составлял620279 руб., а в 2010 году увеличился на 196321 руб. или на 32% и составил816599,9 руб. По сравнению с 2009 годом, в котором приток от инвестиционнойдеятельности составлял 3563106 руб., в 2010 году приток от инвестиционнойдеятельности уменьшился на 659604 руб. или на 18,5%, составил 2903502 руб. В2009 году приток от финансовой деятельности составлял 1461016 руб. В 2010 годуэтот приток увеличился на 384 руб. или на 0,03% и составил 1461400 руб. Т.о.общий приток в 2010 году уменьшился на 462899 руб. или на 8% и составил5181501,9 руб.

Таблица 2.3.18

Анализ денежных оттоков

Показатель 2009 2010 Отклонение Сумма, руб. Доля, % Сумма, руб. Доля, % размер темп доля I. Текущая деятельность Денежные средства, направленные 190368 100 204194 100 13826 7,3 - Итого текущая деятельность 190368 10,2 204194 9,9 13826 7,3 -0,3 II. Инвестиционная деятельность 1. Приобретение дочерних организаций 144860 9,3 154540 8,9 9680 6,7 -0,4 2. Приобретение основных средств, вложения в материальные ценности и нематериальные активы 480618 30,8 499800 28,6 19182 4,0 -2,2 3. Приобретение ценных бумаг 718546 46,1 874700 50,1 156154 21,7 4,0 4. Займы, предоставленные другим организациям 215608 13,8 216900 12,4 1292 0,6 -1,4 Итого инвестиционная деятельность 1559632 83,9 1745940 84,6 186308 11,9 0,8 III. Финансовая деятельность 1. Погашение займов и кредит 78090 71,0 80068 70,9 1978 2,5 -0,1 2. Погашение обязательств по финансовой аренде 31890 29,0 32806 29,1 916 2,9 0,1 Итого финансовая деятельность 109980 5,9 112874 5,5 2894 2,6 -0,4 Всего 1859980 100 2063008 100 203028 10,9 -

/>

Рисунок 7. Анализструктуры оттоков

В 2009 году в структуречистых денежных оттоков наибольший удельный вес занимал отток от инвестиционнойдеятельности и составлял 83,9%. В 2010 году доля оттока от инвестиционнойдеятельности увеличилась на 0,8% и составила 84,6%. Доля чистого денежногооттока от текущей деятельности в 2009 году составляла 10,2%, а в 2010 году егодоля уменьшилась на 0,3% и составила 9,9%. Доля чистого денежного оттока отфинансовой деятельности по сравнению с 2009 годом, которая составляла 5,9%, в2010 уменьшилась на 0,4% и составила 2,6%. Т.о. предприятие в 2010 годууменьшило объём денежных вложений в текущую деятельность и финансовуюдеятельность и увеличило вложения в инвестиционную деятельность. Даннаяситуация вызвана перепрофилированием деятельности предприятия на инвестиционнуюдеятельность, т.к. текущая не приносит дохода. Отток от текущей деятельности2009 году составлял 190368 руб., а в 2010 году увеличился на 13826 руб. или на7,3% и составил 204194 руб. По сравнению с 2009 годом, в котором отток отинвестиционной деятельности составлял 1559632 руб., в 2010 году отток от инвестиционнойдеятельности увеличился на 186308 руб. или на 11,9%, составил 1745940 руб. В2009 году отток от финансовой деятельности составил 109980 руб. В 2010 годуэтот приток увеличился на 2894 руб. или на 2,6% и составил 112874 руб. Т.о.общий отток в 2010 году увеличился на 203028руб. или на 10,9% и составил2063008 руб.

/>

Рисунок 8. Анализструктуры притоков и оттоков 2009 года

Анализируя структурупритоков и оттоков 2009 года можно сделать вывод: за счет притока от текущейдеятельности финансируется 10% оттока от текущей деятельности и 1% оттока отинвестиционной деятельности; приток от инвестиционной деятельности финансируетлишь 63 % оттока, а остальные 19% финансирует приток от финансовой деятельностии 6 % оттока от финансовой деятельности. Т.о. приток от инвестиционнойдеятельности не может полностью финансировать отток.

/>

Рисунок 9. Анализструктуры притоков и оттоков 2010 года

Анализируя структурупритоков и оттоков 2010 года можно сделать вывод: за счет притока от текущейдеятельности финансируется 10% оттока от текущей деятельности и 6% оттока отинвестиционной деятельности; приток от инвестиционной деятельности финансируетлишь 56 % оттока, а остальные 24% финансирует приток от финансовой деятельностии 6 % оттока от финансовой деятельности. Т.о. приток от инвестиционнойдеятельности также как и в 2009 году не может полностью финансировать отток.

Приток отинвестиционной деятельности как в 2009 году так и в 2010 году не можетполностью финансировать отток. Поэтому предприятию необходимо пересмотреть вкакую деятельность вкладывать денежные средства. Т.к. и 2009 году и в 2010 годуприток от финансовой деятельности значительно превышает отток, финансоваядеятельность является более прибыльной для предприятия.

Таблица 2.3.19

Анализ прибылигенерируемой рублем чистого денежного потока

Показатель 2009 2010 Отклонение размер темп 1. Чистый денежный поток от текущей деятельности 429911,3 612405,9 182494,6 42,45 2. Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности 2003474 1157562 -845912 -42,22 3. Чистый денежный поток от финансовой деятельности 1712252 2401186 688934 40,24 4. Чистый денежный поток 4145637,3 4171153,9 25516,6 0,62 5. Прибыль до н/о 3697028 1049115 -2647913,148 -71,62 6. Дпр.=пр/ЧДП от ДТ 8,60 1,71 -6,89 -80,08 7. Дпр.=пр/ЧДП от ИД 1,85 0,91 -0,94 -50,89 8. Дпрю=пр/ЧДП от ФД 2,16 0,44 -1,72 -79,76 9. Дпр.=пр/ЧДП 0,89 0,25 -0,64 -71,80

В 2009 году каждый рубль,вложенный в чистый денежный поток от текущей деятельности, приносит 8,6 руб.прибыли, от чистый денежный поток от инвестиционной деятельности генерирует1,85 руб. прибыли, а чистый денежный поток от финансовой деятельности приносит2,16 руб. прибыли и общий чистый денежный поток приносит 0,89 руб. прибыли. В2010 году прибыль, генерируемая 1 руб. чистый денежный поток от текущей деятельности,уменьшилась на 6,89 руб. или на 80 % и составила 1,71 руб. Прибыль от каждоговложенного рубля в чистый денежный поток от инвестиционной деятельности уменьшиласьна 0,94 руб. или на 51 % и составила 0,91 руб. Каждый рубль, вложенный в чистыйденежный поток от финансовой деятельности, приносит 0,44 руб. прибыли, котораяпо сравнению с 2009 годом уменьшилась на 1,72 руб. или на 80 %. Прибыль от чистыйденежный поток общего уменьшилась на 0,64 руб. или на 72 % и составила 0,25руб. Данная ситуация вызвана уменьшением прибыли до налогообложения на 845912руб. или на 42%.

2.3.6Оптимизация денежных потоков

Существует множествомоделей оптимизации денежных потоков, но самая первая, идеальная модель быларазработана американским экономистом Уильямом Баумолем.

/> ,                                                   (27)

где Q– оптимальное количество денег на расчетном счете;

V – прогнозируемыйобъем расходов за период;

C – сумма расходов,связанная с конвертацией ценных бумаг в деньги;

r – средняя доходностьпо ценным бумагам.

Рассчитаем оптимальноеколичество денег на расчетном счете:

/> руб.

Период конвертации=V/Q=2063008/215454=9,6≈10 сделок в год.

Времяконвертации=365/9,6=38 дней.

/> 

Рисунок 10. Оптимизацииденежных потоков по модели У. Баумоля

УВ=(ДС-Q)*0,2=(2392356-215454)*0,2=435380руб.

Оптимальное количестводенег на расчетном счете составляет 215454,5 руб. В год может совершаться 10сделок в год, время конвертации через каждые 38 дней. Упущенная выгода отнерационального использования свободных денежных средств составляет 435380 руб.

3. Разработка мероприятий по увеличению эффективности финансовой ипроизводственной деятельности3.1 Расчет матрицы эффективности

Таблица 3.1.1

Расчет показателейрезультата и затрат (индексы)

Показатель Условные обозначения План Факт Индекс прибыли Индекс эффективности Область эффективности Валовая прибыль ВП 207165,5 285470 1,3780 - - Себестоимость С/с 342313,8 501129,9 1,4639 1,0624 1 Материальные затраты МЗ 754187 628971 0,8340 0,6052 5 Основные производственные фонды ОПФ 919612 925555 1,0065 0,7304 4 Численность работающих Чраб 224 184 0,8214 0,5961 5 Численность рабочих Чр 204 165 0,8088 0,5870 5 Среднее значение /> /> 1,0521 0,7162 />

Проведя расчетпоказателей результата и затрат и проанализировав индексы эффективности можносделать вывод, что при росте валовой прибыли снижается себестоимость, но приэтом растут материальные затраты, затраты на трудовые ресурсы большими темпамичем доход. Такое обстоятельство говорит о не эффективном использованииресурсов.

/>

Рисунок 11. Матрицаэффективности

Проанализировав матрицуэффективности можно сделать следующие выводы: показатель себестоимостинаходится в области «1», т.е. в области экстенсивного развития производства,где затраты растут большими темпами, чем результат производства; показательосновных производственных фондов находится в области «4», в области частичноинтенсивного производства, что говорит о росте равными темпами и затрат ирезультатов производства; а все остальные показатели, показатели численностиработающих, численности рабочих и материальные затраты, находятся в области«5», т.е. в области интенсивного развития, что говорит об увеличениирезультатов производства  и сокращении затрат.

 3.2 Определение порогарентабельности

Порог рентабельности(точка безубыточности) – это объем производства продукции, при которомпокрываются все постоянные издержки и часть переменных затрат, т.е. предприятиееще не получает прибыли, но уже не имеет убытка.

Важным инструментомменеджеров в определении данного показателя CVPанализ, который помогает выявить оптимальные пропорции между переменными ипостоянными затратами.

Рассчитаем показатели CVPанализа по фактическим значениям.

Таблица 3.2.1

Данные для CVРанализа

Показатель Формула Факт Товарная продукция ТП 786599,9 Себестоимость С/с 501129,9 Постоянные затраты Зпост 111066,6 Переменные затраты Зперем 390063,3 Маржинальный доход (валовая маржа) МД=V-Зпер 396536,6 Доля маржинального дохода Дмд=МД/V 0,5041 Порог рентабельности Пz=Зпост/Дмд 220320,083 Запас финансовой прочности, руб. ЗФПр=V-Пz 566279,817 Запас финансовой прочности, % ЗПФ%=(V-Пz)/М 0,72

/>

Рисунок 12. Порогрентабельности (точка безубыточности)

Проведя анализрезультатов производственной деятельности и рассчитав точку безубыточностиможно сделать вывод, что предприятие покроет свои затраты на производствопродукции при объеме выпуска продукции в размере ≈ 57300 шт., чтопоказано на рис. 12. При этом чтобы не попасть в зону убыточности предприятиеможет уменьшить объем выпуска на 566279,8 шт. или на 72 %.

 3.3 Расчет матрицыфинансовых стратегий и эффекта финансового рычага

Для определения местапредприятия в матрицы финансовых стратегий рассчитаем базовые показатели,которые представлены в таблице 3.1.1.

Таблица 3.1.1

Расчет базовыхпоказателей для определения матрицы финансовых стратегий

Показатели Условные обозначения 2009 2010 Изменение 1. Выручка Вр 164844 235980 71136 2. Добавленная стоимость Дст=Вр-МЗ -739171 -827856 -88686 3. Брутто результат эксплуатации инвестиций БРЭИ=Дст-ТрЗ -752911 -855183 -102272 4. Нетто результат эксплуатации инвестиций НРЭИ=А-ПрЗ=ВП -177470 -265150 -87680 5. Результат хозяйственной деятельности РХД=БРЭИ-∆ФЭП-ДФВ+Вр от Им -3 477 574,05р. -4 327 620,26р. -850 046,20р. 6. Изменение финансово эксплуатационных потребностей ∆ ФЭП=ОА-КО 3 067 162,67р. 3 802 894,20р. 735 731,53р. 7. Результат финансовой деятельности РФД=КЗС-ФИ-н/п-Дивид.+Дох.Расх. По ФД -418 145,45р. 693 079,98р. 1 111 225,43р. 8. Результат финансово-хозяйственной деятельности РФХД=РХД+РФД -3 895 719,50р. -3 634 540,27р. 261 179,23р.

Рассматривая значенияпоказателей РХД, РФД и РФХД, а также матрицу финансовых стратегий, котораяпредставлена на рисунке 11 и 12 можно определить в какой зоне находитсяпредприятие.

/>                РФД

РХД

РФД˂˂0

/>-418 145,45

РФД≈0 РФД˃˃0 РХД˃˃0 РФХД≈0 РФХД˃0 РФХД˃˃0 РХД≈0 РФХД˂0 РФХД≈0 РФХД˃0

/>РХД˂˂0

-3 477 574,05

РФХД˂˂0

-3 895 719,5

РФХД˂0 РФХД≈0

Рисунок 11. Матрицафинансовых стратегий 2009 год

/>                РФД

РХД

РФД˂˂0 РФД≈0

РФД˃˃0

/>693 079,98

РХД˃˃0 РФХД≈0 РФХД˃0 РФХД˃˃0 РХД≈0 РФХД˂0 РФХД≈0 РФХД˃0

/>РХД˂˂0

-4 327 620,26

РФХД˂˂0 РФХД˂0

РФХД≈0

-3 634 540,27

Рисунок 12. Матрицафинансовых стратегий 2010 год

В 2009 значениерезультата финансово-хозяйственной деятельности предприятия «Вкусняшка» находитсяв 9 квадрате – «Кризис» матрицы финансовых стратегий. Следовательно,предприятие при наличии убытков и большой задолжности может прибегнуть кразличным видам поддержки или разделиться на мелкие предприятия, чтобыуменьшить текущие расходы. В 2010 году ситуация улучшилась. Значение результатафинансово-хозяйственной деятельности предприятия  2010 года находится вквадрате 3, который характеризует положение предприятия как не устойчивое и приэтом предприятие имеет свои убытки от хозяйственной деятельности и удерживаетсятолько за счет займов.

В XXвеке было разработано понятие финансовый рычаг в двух трактовках: европейская иамериканская.

Смысл европейскойконцепции состоит в следующем: финансовый механизм, который позволяет повыситьрентабельность собственного капитала за счет заемных средств. Показательпозволяющий измерять степень деятельности финансового рычага называетсяэффектом финансового рычага.

Эффект финансовогорычага показывает на сколько процентов изменится отдача каждого рублясобственного капитала по сравнению с отдачей всех работающих активов прииспользовании займов.

ЭФР=(1-0,2)*Д*ПФР,                                       (28)

где 0,2 – налог наприбыль;

Д – дифференциал;

ПФР – плечо финансовогорычага.

Д=ЭРА-СРС,                                             (29)

где ЭРА – экономическаярентабельность активов;

СРС – средняя расчетнаяставка;

ПФР=ЗК/СК,                                              (30)

где ЗК – заемныйкапитал;

СК – собственныйкапитал.

Рассчитаем эффектфинансового рычага ЗАО «Вкусняшка» за 2009 год.

ПФР=(371667,7+476291,2+474276,6+217805,8)/786930,8=1,96руб.

ЭРА=-265150/529851=-0,05руб.

Д=-0,05-0,18=-0,23 руб.

ЭФР=(1-0,2)*(-0,23)*1,96=-0,36руб.

Рассчитаем эффектфинансового рычага ЗАО «Вкусняшка» за 2009 год.

ПФР=(952872,8+546560+443625,5+1071306)/786930,8=3,8руб.

ЭРА=-177470/7740969=-0,02руб.

Д=-0,02-0,18=-0,2 руб.

ЭФР=(1-0,2)*(-0,2)*3,83=-0,02руб.

Прибыль с каждого рублясобственного капитала уменьшается в 2009 году на 0,4% в 2010 году на 0,6%. Т.о.уменьшается рентабельность собственного капитала.

Рассчитаемрентабельность собственного капитала.

Rск=НРЭИ/(СК+ФиР)                                      (31)

Rск2009=-265150/786930,8=0,337 руб.

Уменьшениерентабельности=-0,337*(1+(-0,36)/100))=-0,336 руб.

Rск2010=-177470/786930,8=0,226 руб.

Уменьшениерентабельности=-0,226*(1+(-0,62)/100))=-0,224 руб.

Убыточность предприятиясоставляет на каждый вложенный рубль в 2009 году составляет 0,337 руб. в 2010году 0,226 руб. За счёт эффекта финансового рычага убыточность собственногокапитала предприятия уменьшилась в 2009 году на 0,0012 руб. и составила 0,336руб., а в 2010 году уменьшилась на 0,0014 руб. и составила 0,224 руб.

Существует границабезопасного увеличения доли займов в структере пассивов компании. Для этогорассчитывается соотношение ЭФР к ЭРА, которое должно быть 1 к 2.

Соотношение ЭФР к ЭРА в2009 году составило 7,2 руб., а в 2010 году – 27,1 руб. Данное обстоятельствоговорит о большом количестве займов и невозможности их увеличения.

В американскойтрактовке под финансовым рычагом понимается тоже увеличение рентабельности засчет использования займов. Но показатели действия финансового рычагаиспользуется другие. В европейской версии это эффект финансового рычага, вамериканской – сила финансового рычага.

Суть этого механизмазаключается в том, что благодаря силе финансового рычага связываются динамикидвух показателей: с одной стороны изменение НРЭИ, с другой – изменение прибылина одну акцию. При этом прибыль на одну акцию рассчитывается:

ПнаА=((1-0,2)*(НРЭИ-ФИ))/КА,                                  (32)

где  КА – количествообыкновенных акций.

ПнаА 2009=((1-0,2)*(-265150-41568))/800000=0,3руб.

ПнаА 2010=((1-0,2)*(-177470-65431))/800000=0,2руб.

Таким образом, прибыльна одну акцию в 2009 году составила 0,3 руб., в 2010 году прибыль уменьшиласьна 0,1 руб. и составила 0,2 руб.

Сила финансового рычагарассчитывается по формуле:

СФР=НРЭИ/(НРЭИ-ФИ)                                   (33)

СФР2009=-265150/(-265150-41568)=0,86руб.

СФР2010=-177470/(-177470-65431)=0,73руб.

Таким образом, силафинансового рычага в 2009 составила 0,86 руб., а в 2010 году уменьшилась на0,13 руб. и составила 0,73 руб. Данное значение силы финансового рычага меньшеединицы, поэтому можно говорить о невозможности увеличение рентабельности засчет заемных средств. Предприятию следует искать другие пути финансированиядеятельности и погашения долгов.

Выбор стратегии зависитот величины долгосрочных пассивов.

Существует четырестратегии финансирования деятельности предприятия:

1.  Идеальнаямодель, состояние, когда денежный поток равен внеоборотным активам.

2.  Агрессивнаямодель: денежный поток равен сумме внеоборотных активов и постоянной частиоборотных активов.

3.  Консервативнаямодель: денежный поток равен сумме внеоборотных активов, постоянной частиоборотных активов и варьирующейся частью оборотных активов.

4.  Компромисс:денежный поток равен сумме внеоборотных активов, постоянной части оборотныхактивов и половины варьирующейся частью оборотных активов.

В2009 году предприятие «Вкусняшка» использует идеальную модель, т.к. денежныйпоток, который равен 1158598 руб., почти равен внеоборотным активам, суммакоторых составляет 1062976 руб. В 2010 году предприятие также используетидеальную модель, денежный поток, который равен 1739804 руб., почти равенвнеоборотным активам, сумма которых составляет 1246865 руб.

Идеальнаямодель построена на взаимном соответствии денежного потока и внеоборотныхактивов.

Заключение

Проведя анализ финансово-хозяйственнойдеятельности ЗАО «Вкусняшка» можно сделать следующие выводы.

Анализ себестоимостипоказал, что самым затратным изделием является карамель, поэтому предприятиюследует пересмотреть структуру ассортимент. В связи с увеличением доли материальныхзатрат в 2010 произошел перерасход ресурсов. Увеличение себестоимостипроисходит в основном за счет изменения материалоотдачи. Таким образом,предприятию следует снизить затраты на производство карамели за счетмодернизации оборудования и технологии производства.

В 2009 году соотношениесобственного и заемного капитала составило 64/36, что говорит об устойчивойструктуре капитала, но при этом о не эффективном использовании финансовогорычага. В 2010 году данное соотношение составило 44/56. Такое соотношениеблизко к оптимальному, но такая структура не устойчива, заемные средстваначинают превышать собственные. В данной ситуации предприятию необходимоконтролировать соотношение собственных средств к заемным и не допуститьпоявления зависимости от внешних источников финансирования.

Анализкредитоспособности и платежеспособности выявил, что ЗАО «Вкусняшка» не можетсчитаться абсолютно ликвидным, так как быстро ликвидные активы не могут покрытьсрочные обязательства, но при этом за счет абсолютно ликвидных средствпредприятие может покрыть наиболее срочные обязательства, это говорит о текущейликвидности. Показатели кредитоспособности показали, что предприятие некредитоспособно, так как ни один коэффициент не соответствует нормам.

Анализ дебиторской и кредиторскойзадолжности показал, что ЗАО «Вкусняшка» осуществляет хозяйственнуюдеятельность за счет заемных средств. Предприятию необходимо уменьшить долюзаемных средств и увеличить долю собственных средств, в противном случаепредприятие рискует не расплатиться со своими обязательствами.

Рентабельностьпредприятия отрицательная, что говорит о неэффективности деятельностипредприятия.

Чистый денежный отток,который составляет в основном инвестиционная деятельность, финансируется восновном за счет притока от инвестиционной деятельности и текущей деятельности.Это говорит о том, что предприятие не получает прибыли от основной деятельностии пытается получать ее от других видов деятельности.

Результатфинансово-хозяйственной деятельности в матрице финансовых стратегий находится втретьем квадрате, который характеризует положение предприятия как не устойчивоеи при этом предприятие имеет свои убытки от хозяйственной деятельности иудерживается только за счет займов.

Расчет эффектафинансового рычага показал, что предприятие не эффективно использует финансовыйрычаг. При этом предприятие использует идеальную модель финансированиядеятельности предприятия, которая построена на взаимном соответствии денежногопотока и внеоборотных активов.

Таким образом, у ЗАО«Вкусняшка» существует несколько путей развития: либо перепрофилировать своюдеятельность, либо искать финансовую поддержку от других предприятий илигосударства, либо модернизировать технологию производства и введение новыхизделий в производство. ЗАО «Вкусняшка» собирается вводить новые изделия впроизводство.

/>Список использованныхисточников

1. БасовскийЛ.Е., Лунева А.М., Басовский А.Л. Экономический анализ (Комплексныйэкономический анализ хозяйственной деятельности): Учеб. пособие / Под ред. Л.Е.Басовского. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 222 с.

2. БасовскийЛ.Е., Басовская Е.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственнойдеятельности: Учеб. Пособие. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 366 с.

3. БакановМ.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. / Подред. М.И. Баканова, 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006.– 536 с.

4. ДзарасоваС. С. Теория капитала и экономического роста: Учеб. Пособие. – М.:МГУ, 2008. – 400 с.

5. КовалевВ.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ПБОЮЛГриженко Е. М., 2000 – 200 с.

6. ЛюбушинН.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельностипредприятия: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П. Любушина. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 471 с.

7. МакарьеваВ.И., Андреева Л.В. Анализ финансово-экономической деятельности организации. –М.: Финансы и статистика, 2005. – 264 с.

8. МазурИ.И. Управление качеством: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся поспециальности «Упр. Качеством» / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, — 3-е изд., стер. –М.: Изд-во Омега-Л,2006. – 400с.

9. Ойгенфон Бем-Баверк. Том 2. Позитивная теория капитала. М. Изд-во Социум, 2010. — 928 с.

10. Ойгенфон Бем-Баверк. Том 3. Экскурсы. М. Изд-во Социум, 2010. — 928 с.

11. СавицкаяГ.В. Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. — -е изд. испр. и доп. – М.:Новое знание, 2005. – 651 с.

12. СавицкаяГ.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: Учебник. Минск: Изд-во«Белорусский Дом печати», 2002 – 125 с.

13. Сивкова А.И., Фрадкина Е. К.Практикум по анализу финансово-хозяйственной деятельности для студентовэкономических и торгово-экономических вузов. Тесты, задачи, деловые игры,ситуации. – Ростов Н/Д: Феникс, 2001 – 70 с.

Приложение1

Баланс ЗАО «Вкусняшка»

Актив Код показателя Условное обозначение На начало отчетного года 2009 На конец  отчетного периода 2010 /> /> /> 1 2 3 4 /> I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 110 НА 31864 35448 /> Нематериальные активы /> Основные средства 120 ОС 919612 925555 /> Незавершенное строительство 130 НС - - /> Доходные вложения в материальные ценности 135 /> - - /> Долгосрочные финансовые вложения 140 ДФВ 111500,3134 285861,826 /> Отложенные налоговые активы 145 /> - - /> Прочие внеоборотные активы 150 ПВА - - /> Итого по разделу I 190 ВА 1062976 1246864,826 /> II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 210 З 904014,56 1063836,32 /> Запасы /> в том числе: 211 СиМ 503176,8 603349,6 /> сырье, материалы и другие аналогичные ценности /> животные на выращивании и откорме 212 /> - - /> затраты в незавершенном производстве 213 НП 50317,68 60334,96 /> готовая продукция и товары для перепродажи 214 ГП 301906,08 362009,76 /> товары отгруженные 215 /> - - /> расходы будущих периодов 216 РБП 48614 38142 /> прочие запасы и затраты 217 /> - - /> Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 НДС 100635,36 120669,92 /> Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после 230 ПДЗ 38463,6 55062,0 /> отчетной даты) /> в том числе покупатели и заказчики 231 /> - - /> Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной 240 ДЗ 164843,79 235979,97 /> даты) /> в том числе покупатели и заказчики 241 /> - - /> Краткосрочные финансовые вложения 250 КФВ 635223 225014,25 /> Денежные средства 260 ДС 2392356 4 793 542 /> Прочие оборотные активы 270 ПОА - - /> Итого по разделу II 290 ОА 4235536,3 6494104,5 /> БАЛАНС 300 ВБ 5298512,6 7740969,3 /> Пассив Код показателя Условное обозначение На начало отчетного периода 2009 На конец  отчетного периода 2010 /> /> /> 1 2 3 /> III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ 410 УК 800000 800000 /> Уставный капитал /> Собственные акции, выкупленные у акционеров 411 - - /> Добавочный капитал 420 ДК 1600000 1806000 /> Резервный капитал 430 РК 120000 120000 /> в том числе: резервы, образованные в соответствии 431 - - /> с законодательством /> резервы, образованные в соответствии 432 - - /> с учредительными документами /> Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 НП(У) 248651,3 85200,2 /> Итого по разделу III 490 СК 2768651,3 2811200,2 /> IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 510 204124,8 234240 /> Займы и кредиты /> Отложенные налоговые обязательства 515 - - /> Прочие долгосрочные обязательства 520 167542,9113 718632,8 /> Итого по разделу IV 590 ДО 371667,7113 952872,8 /> V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 610 КЗС 476291,2 546560 /> Займы и кредиты /> Кредиторская задолженность 620 КЗ 474276,6 443625,5 /> в том числе: 621 377093,5 314485,5 /> поставщики и подрядчики /> задолженность перед персоналом организации 622 32717,4 35064,9 /> задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 6543,48 7012,98 /> задолженность по налогам и сборам 624 57922,2 87062,1 /> прочие кредиторы 625 - - /> Задолженность перед участниками (учредителями) 630 ФиР - 255600,7 /> по выплате доходов /> Доходы будущих периодов 640 - 340801,0 /> Резервы предстоящих расходов 650 - 170400,5 /> Прочие краткосрочные обязательства 660 ПКП 217805,8 934222,6 /> Итого по разделу V 690 КО 1168373,6 2691210,3 /> БАЛАНС 700 ВБ 4308692,6 6455283,3 />

Приложение2

Отчет о прибылях иубытках

Показатель За отчетный период

За аналогичный период преды-

дущего года

наименование код 1 2 3 4 Доходы и расходы по обычным видам 10 деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 235980 164844 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 20 501129,9 342313,8 Валовая прибыль 29 -265149,9 -177470 Коммерческие расходы 30 23598 16484,4 Управленческие расходы 40 50113 34231 Прибыль (убыток) от продаж 50 -338860,9 -228185,8 Прочие доходы и расходы 60 1473164 1415362 Проценты к получению Проценты к уплате 70 41568 65431 Доходы от участия в других организациях 80 142560 486312 Прочие операционные доходы 90 1487926 3876378 Прочие операционные расходы 100 1674106 1787407 Прочие доходы и расходы 120 1387976 3925214 Прибыль (убыток) до налогообложения 140 1049115,1 3697028,2 Текущий налог на прибыль 150 209823,0 739405,6 Чистая прибыль (убыток) очередного периода 190 839292,1 2957622,6 Постоянные налоговые обязательства (активы) 200 Базовая прибыль (убыток) на акцию Разводненная прибыль (убыток) на акцию Показатель За отчетный период За аналогичный период предыдущего года наименование код прибыль убыток прибыль убыток 1 2 3 4 5 6 Штрафы, пени и неустойки, приз-нанные 318400 56080 518400 41815 Прибыль (убыток) прошлых лет 45018 31815 680400 34560 Возмещение убытков, причиненных неисполнением обязательств 45060 38060 45014 81450 Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте 68030 36015 380400 316400 Отчисления в оценочные резервы x 96018 х 36000 Списание дебиторских и кредиторских задолженностей 65080 41618 880400 78018  

Приложение3

Отчет о движенииденежных средств

Показатель За отчетный год (Факт) За аналогичный период предыдущего года (План) наименование код 1 2 3 4 Остаток денежных средств на начало отчетного года 2392356 680104 Движение денежных средств по текущей деятельности 120 786599,9 549479,3 Средства, полученные от покупателей, заказчиков Прочие доходы 130 30000 70800 Денежные средства, направленные: 140 204194 190368 на оплату приобретенных товаров, услуг, сырья 141 82897 75418 на оплату труда 142 21688 10905 на выплату дивидендов, процентов 143 41568 65431 на расчеты по налогам и сборам 144 58041 38614 Чистые денежные средства от текущей деятельности 150 612405,9 429911,3 Движение денежных средств по инвестиционной деятельности /> /> /> Выручка от продажи объектов основных средств 210 616319 454000 Выручка от продажи ценных бумаг 220 300019 846964 Полученные дивиденды 230 654749 450816 Полученные проценты 240 818415 964546 Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям 250 514000 846780 Приобретение дочерних организаций 280 154540 144860 Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и 290 499800 480618 нематериальных активов Приобретение ценных бумаг 300 874700 718546 Займы, предоставленные другим организациям 310 216900 215608 Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности 340 1157562 2003474 Движение денежных средств /> /> /> по финансовой деятельности Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг 350 680600 780600 Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями 360 780800 680416 Погашение займов и кредитов (без процентов) 370 80068 78090 Погашение обязательств по финансовой аренде 380 32806 31890 Чистые денежные средства от финансовой деятельности 390 1052660 361216 Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств 400 2401186 1712252 и их эквивалентов Остаток денежных средств на конец отчетного периода 4793542 2392356