Реферат: Эффективность проекта (NPV)

Задание.

     Предприятие реализуетинвестиционный проект, требующий 200 млн.   рублей капитальных вложений.

Освоение инвестицийпроисходит в течении 3 лет. В первый год осваивается 25% инвестиций, во второй30% инвестиций, в третий 45% инвестиций.

Доля кредита в инвестицияхсоставляет 30%.

Срок функционирования проектасоставляет 5 лет, а срок службы созданных мощностей — 8 лет.

Амортизация начисляется полинейной схеме.

Ликвидационная стоимостьоборудования составляет 10% от первоначальной.

Прогнозируемая продажнаястоимость ликвидируемого имущества выше остаточной стоимости на 10%.

Цена единицы продукции 120тыс. руб.

Переменные издержкисоставляют 50 тыс. руб./ед. Постоянные издержки составляют 50 миллионов рублейв год.

Размер оборотного капитала10% от выручки.

Плата за предоставленныйкредит составляет 15% годовых.     

Кредит предоставляется на 3,5года.

Прогнозируемый объем сбыта   дисконтирования при расчетах НПВ составляет 10%.

Темп инфляции составляет 6%.

Оптимистическая оценкапревышает среднюю на 1,06%, а пессимистическая хуже средней на 1,05%.Вероятность пессимистичного исхода равна 0,09, а вероятность оптимистического0,07.

Требуется определить:

·  Приемлемость проекта по критерию NPV.

·  Его чувствительность к изменениюобъемов сбыто, уровня цен, переменных и постоянных издержек, ставки за кредит.

·  Среднюю рентабельность инвестицийсрок возврата инвестиций, внутреннюю норму прибыли, а также объем продаж, прикотором проект нерентабелен.

·  Срок, за  который может бытьпогашен кредит, а также наиболее предпочтительную форму выплаты.

·  Эффект применения ускореннойамортизации.

·  Эффект сокращения сроковстроительства на один год.

1.Приемлемость проекта по критерию NPV.

      NPV, или чистая приведенная стоимость проекта являетсяважнейшим критерием, по которому судят о целесообразности инвестирования вданный проект. Для определения NPV необходимо спрогнозировать величину финансовыхпотоков в каждый год проекта, а затем привести их к общему знаменателю длявозможности сравнения во времени. Чистая приведенная стоимость определяется поформуле:

/>

где r- ставкадисконтирования.

В нашем случае номинальнаяставка дисконтирования равна 10%, тогда, учитывая темп инфляции 6% в год,реальная ставка дисконтирования составляет: 3,77%

/>

В первой таблице показанначальный вариант расчета, где по плану кредит должен быть возвращен в срок(3,5 года) с погашением основного капитала равными частями. NPV такогопроекта равен 153944030руб., что означает его преемственность по данному критерию. NPV>0,а это значит, что при данной ставке дисконтирования проект является выгоднымдля предприятия, поскольку генерируемые им cash-flow превышаютнорму доходности в настоящий момент времени. Данный вариант будетиспользоваться в качестве базового для дальнейших расчетов.

/>

/>

/>

/>

/>

/>

/>/>

/>

В своем проекте я распределяюзаем кредита  равномерно, начиная с первого года освоения инвестиций. Так как яберу кредит на 3,5 года, то крайний срок расчета с долгами будет  середине 3гогода. Я беру кредит 1 января 1994 года.Значит последний день отдачи, еслисчитать точные проценты с точным числом дней будет 2 июня 1997 года. Выплатыпроизвожу

/>

/>

/>

Все расчеты приведены втаблице №1.