Реферат: Рынок ценных бумаг
СОДЕРЖАНИЕ
Особенности деятельности по введению реестра в России
Хеджирование на рынке ценных бумаг
Задание
Тесты
Список литературы
Особенностидеятельности по введению реестра в России
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — этосбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющихсистему ведения реестра владельцев ценных бумаг [7, с. 233].
Система ведения реестра владельцев ценных бумаг — это совокупностьданных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электроннойбазы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе веденияреестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценныхбумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя,позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлятьреестр владельцев ценных бумаг [4, с. 182].
Реестр владельцев ценных бумаг — это часть системы ведения реестра,представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества,номинальной стоимости и категории, принадлежащих им именных ценных бумаг,составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицироватьэтих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.
Держатель реестра — это юридическое лицо, которое оказывает услугипо ведению реестра владельцев ценных бумаг [7, с. 233].
Держателем реестра может быть:
- эмитент ценной бумаги в случае, если число владельцев эмитированныхим именных ценных бумаг (кроме акций) не превышает 500 лиц, а в случае акций —не превышает 50 лиц;
- регистратор — это профессиональный участник рынка ценных бумаг,то есть независимая от эмитента специализированная организация, котораяосуществляет деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
- в случае, если число владельцев ценных бумаг превышает 500 (а вслучае акций — 50 и более), их реестр в обязательном порядке ведетпрофессиональный участник.
Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченногочисла эмитентов. В свою очередь, эмитент может заключить договор на ведениереестра всех своих эмиссионных ценных бумаг только с одним регистратором [7, с.234].
Деятельность по ведению системы реестра владельцев ценных бумагявляется исключительным видом деятельности регистратора на рынке, которая неможет совмещаться ни с какими другими видами профессиональной деятельности нарынке ценных бумаг.
Номинальный держатель. В системе ведения реестра владельцев ценныхбумаг могут быть зарегистрированы два вида владельцев:
1) владелец ценной бумаги;
2) номинальный держатель ценной бумаги.
Номинальный держатель — это лицо, зарегистрированное в системеведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющеесявладельцем в отношении этих ценных бумаг [7, с. 234].
Номинальным держателем ценных бумаг могут быть любые юридические ифизические лица, в том числе профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Номинальный держатель необходим в двух случаях:
1) в целях обеспечения секретности, т. е. для сокрытия действительногособственника ценной бумаги в тех случаях, когда это ему необходимо;
2) в целях обеспечения возможности централизованного клиринга ирасчетов на рынке ценных бумаг. В результате создается уникальная возможностьбесконечного процесса совершения сделок между участниками рынка без перерегистрацииправ собственности на ценную бумагу в системе ведения реестра ее владельцев.
В качестве номинального держателя соответствующих ценных бумагрегистрируются как централизованный (расчетный) депозитарий, так и брокеры, идилеры [7, с. 234].
Номинальный держатель может осуществлять права, закрепленныеценной бумагой, например, право участия в собрании акционеров, только приналичии полномочий на это от непосредственного владельца ценной бумаги.
Ценные бумаги клиентов номинального держателя не подлежатвзысканию в пользу его собственных кредиторов.
К основным функциям номинального держателя в отношении владельцевценных бумаг относятся:
- обеспечение получения владельцем всех выплат, которые ему причитаютсяпо ценной бумаге за время нахождения ее в собственности владельца;
- осуществление сделок с ценными бумагами по поручению ихвладельца;
- осуществление учета ценных бумаг на раздельных забалансовыхсчетах и обеспечение их наличия в количестве, достаточном для удовлетворениятребований владельцев;
- внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценнойбумаги на имя ее владельца по его требованию.
Одновременно по требованию держателя реестра номинальный держательобязан предоставить списки владельцев, номинальным держателем ценных бумаг которыхон является на соответствующую дату.
Деятельность по ведению системы реестра включает большое числонаправлений, основными их которых являются:
- ведение лицевых счетов зарегистрированных в реестре лиц;
- ведение учета ценных бумаг эмитента на его лицевых счетах (отдельнопо выпуску ценных бумаг от счетов по выкупу ценных бумаг эмитентом);
- ведение регистрационного журнала по каждому эмитенту (уставныйкапитал, дивиденды, выпуски ценных бумаг, дробления и консолидации акций);
- хранение и учет документов, являющихся основанием для внесениязаписей в систему ведения реестра;
- учет начисленных доходов по ценным бумагам эмитентов.
В целом в системе ведения реестра должна содержаться информация обэмитенте, его ценных бумагах, зарегистрированных владельцах этих ценных бумаг,видах и количестве принадлежащих им бумаг.
Изменения в систему ведения реестра вносятся на основании установленногоперечня документов, в частности, распоряжения владельца (номинальногодержателя) о передаче ценной бумаги (передаточное распоряжение), а также иныхдокументов, подтверждающих переход права собственности на ценную бумагу, например,свидетельство о наследстве, договор дарения, решение суда.
Отказ от внесения записи (или отклонение от записи) не допускается,за исключением случаев, предусмотренных законодательством [7, с. 234].
Основные функции регистратора вытекают из содержания его деятельностии могут быть сведены в следующие группы:
- открытие лицевых счетов владельцам ценных бумаг и номинальнымдержателям ценных бумаг;
- осуществление всех необходимых операций по лицевым счетам,связанным с изменением количества и видов ценных бумагу владельцев ценныхбумаг, выплатой им доходов по ценным бумагам эмитента;
- постоянное совершенствование всей системы ведения реестравладельцев ценных бумаг;
- своевременное и полное доведение информации, предоставляемойэмитентами регистратору, до владельцев лицевых счетов;
- предоставление владельцам лицевых счетов выписок о состояниилицевого счета и выписок из состава реестра акционеров;
— предоставление реестра акционеров руководству акционерногообщества и тем акционерам, которые по закону имеют право на получение данногореестра;
- при окончании или досрочном прекращении договора с эмитентомпередача всей системы ведения реестра владельцев его ценных бумаг в установленномпорядке новому регистратору.
Трансфер-агент — это юридическое лицо, которое по договору срегистратором осуществляет функции по приему и передаче информации идокументов, необходимых для открытия лицевых счетов и проведения операций поним в системе реестра владельцев ценных бумаг, от владельца лицевого счета к регистраторуи обратно [7, с. 235].
Необходимость трансфер-агента вытекает из пространственнойраспределенности владельцев ценных бумаг. Сам регистратор обычно находится водном из центральных городов, а владельцами ценных бумаг могут быть лица,проживающие по всей стране.
Трансфер-агент осуществляет связь владельцев ценных бумаг с регистратором,когда они расположены на существенном удалении друг от друга [7, с. 235].
Главные задачи трансфер-агента:
- прием документов от владельцев лицевых счетов при совершенииими тех или иных операций с ценными бумагами;
- проверка подлинности представленных документов (в меру возможности)и подписей на них;
- передача установленным способом полученных документов регистратору;
- передача владельцам лицевых счетов необходимых документов(сертификатов ценных бумаг, выписок из реестра);
- осуществление в оговоренных случаях выплаты доходов по ценнымбумагам.
Основными источниками доходов регистратора являются:
— оплата услуг регистратора эмитентом согласно заключенному междуними договору;
- оплата услуг регистратора со стороны владельцев лицевых счетов.
Регистратор самостоятельно устанавливает плату за свои услуги, ноее максимальный размер в случае оказания услуг владельцам лицевых счетовограничивается нормами, устанавливаемыми федеральным органом исполнительнойвласти по рынку ценных бумаг.
Услуги регистратора оплачивает по отдельности каждая сторона сделкипри купле-продаже ценной бумаги.
Основные виды услуг регистратора, которые подлежат оплате егопользователями:
- открытие лицевого счета;
- внесение или изменение сведений в системе ведения реестравладельцев ценных бумаг;
- внесение изменений в лицевые счета, прежде всего, в результатесовершаемых операций с ценными бумагами;
- предоставление по требованию клиентов выписок о состояниилицевого счета или из реестра владельцев ценных бумаг.
Хеджированиена рынке ценных бумаг
Хеджированиемназывается практика заключения на фьючерсной или опционной бирже срочных сделокна продажу или покупку валюты или ценных бумаг для страхования отпредполагаемых в будущем колебаний цен или процентных ставок [10, с. 101].
Сущностьхеджирования заключается в покупке или продаже фьючерсных или опционныхконтрактов одновременно с продажей или покупкой базисного актива с тем жесроком поставки, а затем проведения обратной операции с наступлением дняпоставки. Хеджирование способно оградить хеджера от больших потерь, но в то жевремя либо полностью лишает его возможности воспользоваться благоприятнымразвитием коньюктуры, либо снижает его прибыль.
Хеджирование осуществляется с помощью заключения срочныхконтрактов: форвардных, фьючерсных иопционных [10, с. 102].
Изначальнофорвардные/фьючерсные контракты возникли для целей страхования покупателей ипродавцов от будущего неблагоприятного измененияцены. Например, если производитель пшеницы собирается через несколькомесяцев поставить на рынок зерно, то он можетхеджировать риск возможного будущего снижения цен за счет заключенияфорвардного контракта, в котором оговаривается приемлемая для него ценапоставки. Таким же образом поступит покупатель пшеницы, если онпланирует приобрести ее через несколько месяцев. Для хеджирования форвардные контракты имеют тот недостаток, что диапазон ихприменения сужен в силу самой характеристики данных контрактов. Поэтому вреальной практике для страхования используют преимущественно фьючерсные сделки [9,с. 174].
Хеджирование может быть полным или неполным (частичным). Полноехеджирование полностью исключает рискпотерь, частичное хеджирование осуществляет страховку только в определенныхпределах. Наиболее простая схема хеджирования будет заключаться в открытии инвестором одной или нескольких позиций на весь периодвремени, в котором заинтересованвкладчик. В то же время ситуация на рынке постоянно меняется, что может потребовать от инвестора с определеннойпериодичностью пересматривать свои позиции в ходе периода хеджирования [6, с. 84].
Дляхеджирования своей позиции инвестор должен определить размер возможных расходови необходимое число контрактов, которое требуется купить или продать. Так какхеджирование является делом дорогим и сложным, то требуется проведение большогообъема вычислений при оценке полных расходов на хеджирование и при сравненииальтернативных способов хеджирования.
Задача 1. Рассчитайте текущую цену бессрочнойоблигации, используя данные таблицы для своего варианта.
Показатель Вариант №9 Номинал облигации, тыс. руб. 150 Купонная ставка, % 9 Рыночная норма доходности, % 12Решение:
Оценкабессрочных облигаций (облигации с периодической выплатой процентов, но безобязательного погашения) производиться по формуле
PVобл=Y/r (1)
где:
P Vобл — текущая стоимость облигации, ден. ед.;
Y — купонный доход, ден. ед.;
r — требуемая норма доходности, %.
1.Рассчитаем величину купонного дохода по формуле:
Y = C/>К
С –номинал облигации
К –купонная ставка.
Y =/>13,5 тыс. руб.
2.Рассчитаем текущую стоимость бессрочных облигаций
PVобл=13,5/12 = 1,125 тыс. руб.
Задача3
Рассчитайте текущуюстоимость акции, используя данные таблицы для своего варианта.
Показатель Вариант №9 Величина последнего выплаченного дивиденда, руб. 725 Темп прироста дивидендов, % 8 Рыночная норма доходности, % 12
Решение:
1. Рассчитаем текущую стоимость акций поформуле:
P= D/i
где D–гарантированная величина дивиденда по акции,
i–рыночная норма доходности.
2. Рассчитаем величину дивиденда по формуле
D = D1/>
где D1– величинапоследнего выплаченного девиденда
E– темпприроста девидендов
D= /> =58 руб.
P=58/12 =4,8 руб.
Задача5
Рассчитайте текущую ценукупонной облигации, с выплатой доходов в течение периода обращения, используяданные таблицы для своего варианта.
Показатель Вариант №9 Номинал облигации, тыс. руб. 70 Купонная ставка, % 5 Срок обращения, год 10 Рыночная норма доходности, % 14
Текущаястоимость купонной облигации равна сумме текущей стоимости номинала,выплачиваемого в момент погашения, и текущей стоимости потока купонных выплат,производимых в конце каждого купонного периода.
Текущаястоимость номинала = N/>K
Текущаястоимость номинала = 70/>0,05
Текущаястоимость номинала =73,5 тыс. руб.
Текущаястоимость потока купонных выплат вычисляем по формуле
Определимсовременную (текущую) стоимость такого потока:
/>
гдеF — сумма погашения (как правило — номинал, т.е. F = N); k — годовая ставкакупона; r — рыночная ставка (норма дисконта); n — срок облигации; N — номинал;m — число купонных выплат в году.
PV=/> = 73,5+1,44 =74,94 тыс. руб.
Ответ:74,94 тыс. руб.
Задача 6.
Определите доходкоммерческого банка (КБ) и центрального банка (ЦБ) при учете векселей,используя данные таблицы для своего варианта.
Показатель Вариант №9 Номинал векселя, тыс. руб. 500 Срок обращения, дни 180Условия учета в КБ
число дней до погашения
учетная ставка
140
15
Условия учета в ЦБ
число дней до погашения
учетная ставка
40
10
Доходпо банковским векселям может выплачиваться или в виде процентов, или в видедисконта.
Суммапроцентов исчисляется на основании годовой процентной ставки и периодаобращения векселя:
iB* t * PН, где
IB= 360 (365)
IB- доход, исчисленный по формуле обыкновенных (при временной базе 360 дней) илиточных (при временной базе 365 дней) процентов;
iB- годовая процентная ставка;
t- число дней обращения векселя;
PH- номинал векселя;
360(365) – число дней, принимаемых за временную базу при исчислении соответственнообыкновенных или точных процентов
Д = /> тыс.руб.
Д =/> тыс.руб.
4. Назначение вторичного рынка ценных бумаг:
а) получение эмитентом необходимых инвестиционных ресурсов;
· б)поддерживать доверие инвесторов к рынку как инструменту вложения временносвободных денежных средств.
Вторичныйрынок ценных бумаг имеет чрезвычайно важное значение для развития экономикилюбой страны. Именно он обеспечивает свободный перетек финансовых средств междухозяйствующими единицами. Эти бумаги фактически представляют резервный капиталфирмы и при недостатке финансовых средств она может продать часть ценных бумаг,которые имеются в ее активе, на вторичном рынке.
Перепродажаценных бумаг на вторичном рынке не изменяет общий капитал хозяйственныхсубъектов, так как бумаги просто переходят от одного держателя к другому.Капитал — заемный или собственный — возрастает, когда фирмы осуществляют новыевыпуски ценных бумаг. Таким образом, первичный рынок способствует ростукапитала и рациональному распределению источников нового финансирования, авторичный — обеспечивает гибкость и быстрому перемещению финансовых средств,существенно облегчая структурную реорганизацию экономики.
8. Тип ценных бумаг, в основе которыхлежат имущественные права на какой-либо актив
· а) первичные;
· б) производные
в) государственные
г) эмиссионные.
Основные ценные бумаги –это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либоактив, как правило на товар, имущество, различного рода ресурсы, деньги,капитал.
Основные ценные бумаги, подразделяютна две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.
Первичные ценные бумагиоснованы на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это,например, акции, облигации, векселя, закладные.
Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценныебумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки.
Производная ценная бумага- это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства),возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумагибиржевого актива. Если несколько упростить это определение и сделать его менеестрогим, то можно было бы сказать, что производная ценная бумага – это ценнаябумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров:зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, наиндексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); нацены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.
К производным ценнымбумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные,индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы. Под видом ценных бумаг будемпонимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценнымбумагам, являются общими, одинаковыми.
12. АО может самостоятельно вести ихранить реестр акционеров, если число акционеров (N):
а) 500 < N < 1000;
б) 1000 < N < 10000;
в) 10000 < N < 100000;
· г) N< 500.
Если АО с числомакционеров более 50 обязано передать ведение реестра регистратору, то обществос меньшим числом акционеров вправе вести реестр самостоятельно или опять такипередать его специальному регистратору.
Акционерное общество,число акционеров в котором менее 50, для самостоятельного ведения реестраакционеров должно иметь в штате сотрудника с аттестатом ФКЦБ России на правоосуществления регистраторской деятельности, приобрести сертифицированныйпрограммный продукт, разработать собственные правила ведения реестра.
16. Аваль – это
а) передаточная надпись;
· б) поручительствооб оплате 3-го лица;
в) дополнительный листдля индоссаментов;
г) согласие оплатыплательщиком.
Аваль (фр. aval) —поручительство по векселю или чеку; допускается для любого лица, кромеплательщика.
25. Виды профессиональной деятельностина рынке ценных бумаг, которые может осуществлять управляющая компанияинвестиционного фонда.
а) дилерскую;
· б) доверительноеуправление имуществом инвестиционного фонда;
в) доверительноеуправление имуществом негосударственного пенсионного фонда;
г) депозитарную.
Паевые инвестиционныефонды, вошедшие в российскую экономику в 1996 г., в настоящее время в соответствии с Федеральным законом № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» представляют собойобособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного вдоверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями)доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществоминых учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессетакого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценнойбумагой, выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не можетбыть юридическим лицом.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Федеральный закон«О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ// СПС Гарант. – 2007.-№15.
2. Временноеположение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценныхбумаг. Утверждено постановлением ФКЦБ от 19 декабря 1996 года № 23// СПСГарант.- 2007.-№15.
3. Положение о лицензировании различных видовпрофессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ. Утверждено постановлениемФКЦБ от 23 ноября 1998 года № 50// СПС Гарант.- 2007.- №15.
4.Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг / М. Ю.Алекссев– М.: Финансы и статистика, 2004.- 491с.
5. Килячков А. Р., Чалдаева А. В. Профессиональнаядеятельность на рынке ценных бумаг// Финансы и бизнес. – 1997. — № 2.- с. 45-51.
6. Маренков Н. Л. Ценные бумаги. / Н. Л. Маренков.– Ростов–н/Д: «Феникс», 2003.- 608с.
7.Рынок ценных бумаг/ под. ред. А. И. Басова, В.А. Галанова.- М.: Финансы и статистика, 2002.- 467с.
8.Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами/ Е.В. Семенкова – М.: Перспектива; ИНФРА-М, 2007. – 511с.
9.Фельдман А. А. Российский рынок ценных бумаг/А. А. Фельдман – М.: Атлантика – Пресс, 2004.- 455с.
10. Фельдман А. А. Производные финансовые и товарные институты. Свопы изащита от кредитных рисков/ А. А. Фельдман.- М.: Полка букиниста, 2008.- 345с.