Реферат: Финансы и кредит

Финансовыйкризис: причины, последствия. Антикризисные меры в России

Причина:В США в результате ипотечного и др. кредитов без учета риска и выпускадеривативов на сумму в 10 раз больше.

Дериватив- Финансовый инструмент, ценная бумага, стоимость которой является производнойот стоимости и характеристик другой ценной бумаги (базового актива); Обычно,целью покупки дериватива является не получение базового актива, а получениеприбыли от изменения его цены. Отличительная особенность деривативов в том, чтоих количество не обязательно совпадает с количеством базового инструмента.Эмитенты базового актива обычно не имеют никакого отношения к выпускудеривативов.

Примерыдеривативов:

опцион– договор о праве покупки или продажи акций по фиксированной цене в течениеустановленного срока.

фьючерс- стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, призаключении которого стороны договариваются только об уровне цены и срокепоставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка,маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта;

форвард- финансовая транзакция, в которой дата исполнения отнесена на некоторую дату вбудущем, а цена сделки установлена в момент ее заключения.

своп- торгово-финансовая обменная операция, в которой заключение сделки о купле(продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделкиоб обратной продаже (купле) того же товара через определенный срок на тех жеили иных условиях.

депозитарнаярасписка — документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение вбанке-кастодиане (custody) в стране эмитента акций на имя банка-депозитария, идающий право его владельцу пользоваться выгодами от этих ценных бумаг.

Современныйфинансовый кризис – это прямое следствие кризиса ипотечного кредитования в США(доля данного сектора в экономике страны составляет 1.4%). Частные американскиебанки раздавали направо и налево ипотечные кредиты, не учитывая рискневозврата. В итоге в категорию счастливых собственников ипотечного жилья вошлии те американцы, которые были просто не в состоянии регулярно выплачивать процентыпо кредитам. Жилье чуть ли не в массовом порядке переходило в собственностьбанков, а достаточного количества людей, которые бы хотели покупать это жилье,не находилось. Исход подобного положения: банкротство банков.

Фондовыйрынок оккупировали игроки-спекулянты, которые занимались куплей-продажейвысокодоходных, но при этом высокорискованных инструментов (деривативы),создавая финансовые пирамиды. То есть они вкладывали 1 доллар, а получали 9, нопри этом очень сильно рисковали. Ведь даже небольшое уменьшение стоимостиценных бумаг могло повлечь за собой огромные потери.

Витоге финансовая система США дала сбой – миллиарды и триллионы долларов,которые были задействованы в финансовых операциях повышенного риска, оказалисьнеликвидны. Инвестиционные компании и банки терпят убытки и банкротятся,ухудшая ситуацию и на мировом финансовом рынке. Филиалы американских корпорацийоткрыты почти во всех странах мира, американский доллар, ценные бумаги СШАтрадиционно выступают в качестве финансового гаранта для других стран, которыес их помощью защищаются от различного рода рисков. Поэтому кризис ипотечногокредитования в США отозвался финансовой «болью» всему миру, и Россиив том числе.

Потеряликвидности коммерческими банками не позволяло российским КБ рефинансироватьранее взятые кредиты. Правительство РФ в первую очередь восстановилоликвидность КБ на основе:

льготныхбезналоговых кредитов (аукцион и т.д.);

предоставленияльготных валютных кредитов корпорациям и КБ для выплаты внешних займов, чтобыне потерять за бесценок залоги;

формированиягосударственных корпораций (Государственная корпорация по содействиюразработке, производству и экспорту высокотехнологичной промышленной продукции «Ростехнологии»;Государственная корпорация — Агентство по страхованию вкладов; Государственнаякорпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности(Внешэкономбанк)»; Государственная корпорация по атомной энергии «Росатом»;Государственная корпорация по строительству олимпийских объектов и развитиюгорода Сочи как горноклиматического курорта; Государственная компания «Российскиеавтомобильные дороги»;)

Итогисовещания у Президента: «Таким образом, в России сохраниласьдееспособность банковской системы».

Однакобанковская система сдерживает финансирование реального сектора экономики:большой риск невозврата, наличие «плохих» долгов. Есть намерения,чтобы выкупить у КБ «плохие» долги и тем самым увеличить ихвозможности кредитования.

Кконцу 2009г. мировая экономика стала выходить из рецессии. В этой связигосударственное вмешательство в рын. экономику стало негативно сказываться наработе корпораций, которые получили «даровые» деньги, посколькунедостатки в работе топ-менеджеров стали покрываться за счет средствналогоплательщиков. В этой связи в России намечено уменьшение помощи КБ иакционирование части государственных корпораций (всего 7), тем самымстимулировать развитие частной собственности.

Антикризисныемеры в РФ:

Первостепенноевнимание уделялось мерам социального характера (увеличение пенсий, созданиеобщественных работ на месте основной занятости сотрудников) и поддержкеотдельных предприятий.

Вторымнаправлением политики было принятие ряда мер по поддержке банковского сектора,позволивших российской банковской системе удержаться на плаву без серьезныхпотрясений. В этом случае упор также был сделан на сохранение текущихинститутов и текущих собственников.

Третьенаправление – дополнительные межбюджетные трансферты.

Четвертоенаправление – поддержка спроса за счет расширения государственных закупок. Даннаямера в основном коснулась автомобильного сектора и строительства.

1.Совершенствованиепенсионного обеспечения (увеличение пенсии с 11.10)

2.Усилениероли государства в регулировании рынка труда начиная с 1 января 2009 года

3.Налогна прибыль снижен с 24% до 20%.

4.Поддержкаавтопрома, жилищного строительства и предприятий оборонно-промышленногокомплекса.

5.Развитиемалого и среднего бизнеса

6.Стимулированиеинновационной активности в экономике и др.

Зарубежныйопыт антикризисных мер на примере США, ЕС

1.Повышение спроса (спец. предложения, скидки…)

2.Скупка «плохих долгов»

3.Снижение% по ипотечным кредитам

4.Снижение процентных ставок для недопущения перехода финансового кризиса вэкономический. С сентября 2007 по декабрь 2008 ставка ФРС США снижена в 10 раз(с 5.25% до 0 – 0.25%)

5.В США принят первый пакет фискальных стимулов (налоговые возвраты) и продленсрок получения пособий по безработице. Начинают разрабатываться меры поподдержке рынка жилья: налоговые льготы.

6.Введение дополнительных мер: внимание малому бизнесу и созданию рабочих мест.

Примерыантикризисных мер

Ипотека:

Великобритания:поддержка ипотечных заемщиков: возможность переносить до70% выплат на срок додвух лет, снижение ставок по ипотеке

Канада:выкуп ипотечных ценных бумаг на 120 млрд. долл.

Венгрия:предоставление кредитов на покрытие части ежемесячных выплат по ипотеке втечение двух лет

Япония:финансирование ипотеки через корпорацию жилищного кредитования

Налоговыельготы:

В2009 доля снижения налогов на труд в странах Б20 составила в среднем 10.3% отвсего фискального пакета, снижения налогов на потребление — 10.5%

Германия:повышение той доли заработной платы в расчете на каждого члена семьи, с которойне взимается подоходный налог до 2004 евро в год + начальная ставка налогообложенияграждан снижена с 15 до 14 %.

Политикана рынке труда:

Германия,Франция, Швейцария, Голландия: программы «частичной безработицы» — работники работают меньшее время (назначенное предприятием), но за«недоработанные» часы получают пособие от государства.

Социальнаяполитика:

Италия:единовременная материальная помощь — бонус семьям с низким доходом

Австралия:единовременные выплаты:

•Налоговый бонус около 600 $ США каждому, чей годовой доход не превышает 62 тыс.$ (8,7 млн. граждан)

•Пособие малоимущим семьям около 600 $ США (1,5 млн. семей)

•Пособие школьникам около 600 $ США (2,8 млн. учащихся)

•Пособие фермерам, пострадавшим от засухи 600 $ США

Поддержкакредитования:

Германия:увеличение кредитования через банк и предоставления гарантий по кредитам

Китай:стимулирование открытий подразделений банков, повышен допустимый уровень «плохих»долгов для кредитов, фонды по предоставлению гарантий

Антикризисныемеры, предпринятые регуляторами США, Великобритании и России в 2007-2008

Возможностиправительств и центральных банков стран реализовать антикризисную политикузависели от экономической ситуации в предкризисные годы. Например, страны скритическим уровнем инфляции и бюджетным дефицитом не могли себе позволитьсразу начать проводить стабилизационную мягкую и фискальную политику из-заугрозы дестабилизации экономики. По этому признаку все страны можно разделитьна две группы:

1.Страны, до начала кризиса не имевшие критических проблем. Эти страны могли изначальноиспользовать стабилизирующую мягкую денежную и фискальную политику.

1.1)Относительно небольшие страны, попавшие в кризис под влиянием глобальныхпроцессов, но быстро начавшие выходить из кризиса. Эта группа стран уже началавыходить из стабилизационных мер и поднимать процентные ставки. Примеры:Израиль, Австралия и Норвегия.

1.2)Крупнейшие страны мира, в которых в последние время началось восстановление экономики(возврат к росту), но оно базируется преимущественно на мерах государственной поддержки.Эти страны продлевают большинство мер, за исключением чрезвычайных каналов предоставленияликвидности.

1.3)Крупнейшие развивающиеся страны, которые вернулись к быстрым темпам роста и в которыхтеперь возникают опасения перегрева. Пример: Китай.

2)Страны, имевшие критические проблемы. Эти страны были вынуждены сконцентрироватьсяна реализации стабилизационных программ по аналогии с теми, которые обычноприменяет МВФ и которые включают в себя сокращение бюджетных расходов, а также повышениепроцентных ставок для стабилизации национальной валюты. Многие из стран в этойгруппе столкнулись с серьезными проблемами в банковском секторе и быливынуждены проводить национализацию и рекапитализацию банков.

2.1)Страны с изначально очень серьезными проблемами, все еще вынужденные проводить вышеуказаннуюполитику. Это «перегретые» перед кризисом прибалтийские страны,Исландия, Ирландия, Украина и т.д.

2.2)Страны, которые столкнулась с проблемами в начале кризиса, но смогли ихлокализовать и затем проводить уже более мягкую политику, в первую очередьденежную. К таким странам относится Россия, Венгрия и, возможно, некоторыедругие не очень сильно пострадавшие от кризиса страны Восточной Европы.

2.3)Страны, по которым первая волна кризиса ударила не очень сильно, но в последнеевремя явно ставшие кандидатами на реализацию политики, схожей состабилизационным пакетом МВФ. Пример – Греция, кандидаты: Испания, Португалия,Мексика

Деньгии их функции. Интеграционная роль денег

Деньгиявляются деньгами, когда их признает контрагент. Деньги – особый товар,наделенный свойством всеобщего эквивалента, посредством которого выражаетсястоимость всех других товаров.

Причиныпоявления денег:

1.Специализацияпроизводства и появление излишек

2.Постоянныйрост потребностей человека

Сущностьденег заключается в их функциях. Функции денег:

1.Мерастоимости. Деньги позволяют определить и соизмерить стоимость. Эту функциюспособны выполнять идеальные деньги (стабильные валюты).

2.Средствообращения. Деньги в этой функции выступают как средство приобретениянеобходимых благ и участвуют в непрерывном обороте товаров и услуг, способствуяих реализации.

3.функциянакопления. Процесс сбережения части доходов является необходимым элементомсовременной экономики, от него зависит величина инвестиций в реальный сектор.Именно на основе этой функции создалась и развилась банковская система ифондовый рынок.

4.Средствоплатежа (в т.ч. с отсрочкой, то есть возникает кредит).

5.Мировыеденьги (СДР, Евро) проявляется во взаимоотношениях между странами или между юр.и физ. лицами, находящихся в разных странах, в форме внешнеторговых связей,международных займов, оказания услуг внешнему партнеру; деньги функционируюткак мировые в качестве всеобщего покупательского средства.

6.обратимость — сущность этой функции в сопоставлении ценности денег разных страни в определении конкретной меры их обмена друг на друга. Обратимость национальныхденег служит условием и предпосылкой развивающегося процесса интеграции мировойэкономики. Чем проще и легче процедура обратимости, тем быстрее развиваютсямеждународные экономические связи. Одно из направлений упорядочения обратимостинациональных денег является переход на единую для нескольких стран валюту(евро, в латиноамериканских странах – доллар)

Интеграционнаяроль денег. Все сильнее проявляется стремление различных стран к объединениюусилий и ресурсов в таких важнейших областях, как развитие промышленности,науки, образования, здравоохранения и многих других. Интеграционные процессы немогли не затронуть и валютно-финансовую сферу. В качестве иллюстрации можнопривести растущую взаимосвязь европейских экономик, следствием чего стал интегрированныйи эффективный европейский рынок капитала. Результатом евроинтеграции сталовведение единой европейской валюты, образование биржевых альянсов, слияние рядакрупных корпораций в странах региона. Интеграция позволяет вести дела накачественно более высоком уровне.

Пластиковыекарты и их роль в денежном обращении

Преимуществопластиковых карт:

1.Экономияна инкассации, кассирах и т.д.

2.Контрольза расходами и доходами держателей карт

3.Экономияна эмиссии и утилизации наличных

4.Возможность расчета в режиме реального времени (скорость обращения денегвысока)

Видыкарт:

Дебетовые– несут информацию о наличии денег на счете. Деньги при этом списываются сосчета владельца карты в банке. Дебетовые карты не позволяют оплачивать покупкипри отсутствии денег на счете.

Кредитные– содержат информацию о лимите на карте. Они связаны с открытием кредитнойлинии в банке, что дает возможность владельцу пользоваться кредитом при покупкетоваров и при получении кассовых ссуд.

Револьверные- держатель карты может использовать часть лимита и платить только за него.Лимит возобновляется вновь, однако до конкретной даты необходимо погасить частьиспользуемого кредита.

Дисконтныекарты.

«Белая»карта – фальшивая

Сдерживающиефакторы развития пластиковых карт в РФ(только 15 % россиян используют карты):

неразвитаяинфраструктура

высокиекомиссионные при обналичивании

психологияроссиян (недоверие)

Вцелях расширения оборота карт ведущие банки (Росбанк и Юниаструм банк)объединяют свои платежные системы.

Вексельноеобращение, виды векселей

Вмировой торговле примерно 18% сделок оформляется через вексель (долговая ценнаябумага).

Вексель-это разновидность долгового обязательства, составленного в строго определеннойформе и дающего бесспорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммыпо истечении срока, на который он выписан.

Вексельдолжен оформляться четко по закону и не должно быть сослагательного наклонения(без «если бы»). Вексельное обращение осуществляется на основе ФЗ «опростом и переводном векселе».

Чтодолжно быть в векселе:

*вексельная метка «вексель» в тексте документа;

*безусловный приказ или обязательство уплатить определённую сумму;

*наименование плательщика и первого держателя;

*наименование ремитента (лицо, в пользу которого выписан переводной вексель,первый векселедержатель);

*срок и место платежа;

*дата и место составления векселя и подпись векселедателя.

Отличиявекселя от других долговых обязательств:

— может передаваться из рук в руки без передаточной надписи;

— ответственность по векселю для участвующих в его обороте лиц являетсясолидарной, за исключением лиц, совершающих безоборотную надпись;

— при неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение нотариальногопротеста;

— форма векселя точно установлена законом, и другие условия считаютсяненаписанными;

— является абстрактным денежным документом и в силу этого не обеспечиваетсязалогом, задатком, неустойкой и т.д.

— не обращается на рынке ценных бумаг.

Видывекселей

Простойвексель выписывается и подписывается должником и содержит его безусловноеобязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок вопределенном месте.

Переводнойвексель выписывает и подписывает кредитор. Он содержит приказ должнику оплатитьв указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу. В промежутки междувыпиской и оплатой вексель может переходить неопределенное количество раз.

Банковскиевекселя

Расчетный– приобретается в КБ за безнал или наличные и используется для оперативныхрасчетов (желательно вексель приобретать в КБ филиал которого находится вгороде оплаты)

Инвестиционный(дисконтный) – вексель при досрочном погашении которого сохраняетсясоответствующая часть процента. Доход по дисконтному векселю рассчитываетсяисходя из номинальной стоимость и срока приобретаемого векселя в соответствии сдействующими на дату заключения договора ставками размещения денежных средств.Дисконтный вексель — банковский вексель, реализуемый ниже номинала, апогашаемый по номиналу.

Зеркальныйвексель – фальшивый вексель, повторяющий реквизиты подлинника.

Видывалют

Свободноконвертируемые валюты — валюты, которые не имеют ограничений в совершении любыхвалютных или финансовых операций как для резидентов, так и для нерезидентов;которую можно обменивать на любую иностранную валюту.

Инымисловами, валюта страны А является свободно конвертируемой, если правительствостраны А разрешает покупать любое количество иностранной валюты за валютустраны А.

СКВ(всего 17): Евро, Доллар США, Британский фунт, Японская иена, Канадский доллар,Австралийский доллар, Гонконгский доллар, Южнокорейская вона, Шведская крона, Датскаякрона, Норвежская крона, Сингапурский доллар, Новозеландский доллар,Южноафриканский ранд, Швейцарский франк, Израильский новый шекель (с 27 мая2008 года), Мексиканский песо (с 27 мая 2008 года).

Частичноконвертируемые валюты (ЧКВ) — валюты, которые частично ограничены по некоторымвалютным или финансовым операциям или ограничены для резидентов.

Частичнаяконвертируемость считается внутренней, когда государство не ограничивает осуществленияопераций с иностранной валютой для резидентов, то есть физических лиц,постоянно проживающих, и юридических лиц, зарегистрированных в этой стране, нозапрещает валютные операции для нерезидентов, то есть всех других субъектов.

Частичнаяконвертируемость будет внешней, если право на осуществление операций синостранной валютой предоставляется нерезидентам, но они запрещены длярезидентов.

ЧКВ– рубль, он принимается в рамках СНГ и ряде др. стран – Чехия, Монголия,Финляндия.

Неконвертируемыевалюты (НКВ) — валюты, сохраняющие ограничения по всем финансовым и валютнымоперациям как для резидентов, так и для нерезидентов (такие валютыфункционируют в границах только одной страны и не могут подлежать обмену). НКВ- северокорейская вона; раньше была в СССР;

Также отдельно выделяют резервную валюту и Специальные права заимствования.

Резервнаявалюта — иностранная валюта, в которой центральные банки других государствнакапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговымоперациям и иностранным инвестициям (евро, доллар, швейцарский франк).

Специальныеправа заимствования (СДР) — международные платежные и резервные средства,выпускаемые Международным валютным фондом (МВФ) и используемые для безналичныхмеждународных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестверасчетной единицы МВФ.

Целивалютной политики

Валютнаяполитика – совокупность экономических, правовых, организационных мер и форм,осуществляемых ЦБ, финансовыми учреждениями, МВФ, государством в областивалютных отношений.

Валютнаяполитика Российской Федерации — комплекс мероприятий, проводимых Российскимгосударством и Центральным банком в сфере валютных отношений и денежногообращения с целью воздействия на экономику страны и покупательную способностьроссийского рубля. Валютная политика — не цель, а средство проведенияэкономических реформ в РФ. Валютная политика выполняет роль связующего звенанациональной и мировой экономики, является важным инструментом созданияпредпосылок интеграции экономики России в мирохозяйственные связи, одним изпризнаков защиты ее товарной массы от неэквивалентного обмена и экономическогосуверенитета.

Целивалютной политики:

Обеспечитьнизкую волатильность национальной валюты, т.е. сглаживание краткосрочныхколебаний курса рубля. Такие колебания создают благоприятные условия дляпривлечения спекулятивного капитала, способного оказать дестабилизирующеевоздействие на экономику.

Изменитькурс национальной валюты в зависимости от социально-экономической ситуации

достижениеи поддержание конвертируемости рубля;

Валютнаяполитика осуществляется через регулирование порядка ведения валютных операций ивалютного курса. Она нацелена на достижение баланса интересов экспортеров иимпортеров, сглаживание курсовых колебаний, накопление золотовалютных резервов,укрепление доверия к национальной валюте, сдерживание инфляции.

Так,при благоприятной конъюнктуре мировых сырьевых рынков, чрезмерно высокойэффективности экспортных операций и умеренной инфляции целесообразно укреплениерубля и интенсивное пополнение валютных резервов. Напротив, при ухудшенииусловий внешней торговли темпы укрепления рубля и пополнение валютных резервовза счет рублевой эмиссии замедляются.

Основныеинструменты валютной политики:

*валютная интервенция (вмешательство центрального банка в операции на валютномрынке с целью регулирования национальной валюты путем купли-продажи иностраннойвалюты);

*валютные ограничения (система нормативных правил, устанавливаемых вадминистративном порядке или законодательно и направленных на ограничениеопераций с иностранной и национальной валютой и другими валютными ценностям.);

*валютные резервы (предназначенные преимущественно для международных расчетов,на случай непредвиденных ситуаций, а также для целей получения дохода ирегулирования валютного рынка официальные запасы иностранной валюты вцентральном банке и финансовых органах страны либо в международныхвалютно-кредитных организациях);

*валютное субсидирование (пособие в денежной форме, предоставляемое за счётгосударственного или местного бюджета, а также специальных фондов юридическим ифизическим лицам, местным органам власти, другим государствам);

*валютные паритеты (соотношение между валютами, устанавливаемое взаконодательном порядке и на межправительственном уровне);

Методырегулирования валютного курса. Бивалютная, тривалютная корзины

Валютныйкоридор— это пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ егогосударственного регулирования и поддержания центральным банком посредствомпокупки и продажи валюты.

Валютныйкурс — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицахдругой страны или в международных валютных единицах.

Методнаклонного коридора (н-р, Израиль). Он используется при снижении производства,девальвации национальной валюты и предусматривает курс на конкретную дату вопределенном диапазоне. Изменения валютного курса привязывается к прогнознымоценкам изменения уровня инфляции, но с небольшим отставанием. В 1996 г.использовалась скользящая привязка рубля к американскому доллару. Целесообразнобыло использовать в РФ в 1990 г.

Методгоризонтального коридора – фиксированный курс, очень жесткий коридор. Использовалсяв России в 1996-1998гг. (1 доллар = 6,2 руб. +/- 15%). В настоящее время этотметод используют

Китай,который установил валютный коридор с начала 2009г (до 01.01.09: 6,80-6,84 юаняза $, сейчас курс 6, 83 за $),

Также его использует Казахстан (с 01.01.09: 1 доллар = 150 тенге, сейчас — от 127до 165 тенге за доллар).

Этотметод реализуется только при наличии достаточных золотовалютных резервов и присоответствующих экспортных возможностях.

Внастоящее время ЦБРФ использует метод бивалютной корзины для регулированиякурса (с 2004 г.)

Бивалютнаякорзина — это соотношение доллара и евро в корзине курса рубля.

Доляевро в бивалютной корзине постепенно увеличивается. Если первоначально онасоставляла 10%, то к началу 2008 г. достигла 45%. Структура корзины зависит отсоотношения цены доллара/евро на рынке FOREX (55% доллар и 45% евро).Установленный диапазон цены бивалютной корзины: 35-41 руб.

ВБелоруссии с 1.04.09 используют тривалютную корзину. В структуру корзины входятрубль, евро и доллар с равными долями. Начальная рублевая стоимость корзинывалют определена на уровне 960 белорусских рублей, что соответствует величинеобразующих ее двусторонних обменных курсов: 2650 белорусских рублей за 1 долларСША, 3703 белорусских рублей за евро и 90,16 белорусских рублей за российскийрубль.

Также основными методами регулирования валютных курсов выступают валютныеинтервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

Валютныеинтервенциицентральных банков имеют целью противодействовать снижению курса национальнойвалюты или, наоборот, его повышению. Под валютной интервенцией понимаетсякупля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке длявоздействия на курс рубля и суммарный спрос и предложение денег. Для повышениякурса доллара к рублю ЦБ покупает доллары за рубли и наоборот. Продажаиностранной и покупка национальной валюты сопровождается уменьшением валютныхрезервов и денежного предложения.

Позитивныеи негативные последствия от укрепления или ослабления национальной валюты (напримере России, Китая и США)

Сильнаявалюта (за $ дают меньше руб.)– хороша для импорта — можно закупать оборудованиеи технологии дешевле.

Слабаявалюта (за $ дают больше руб.) – хороша для экспорта — повышаетсяконкурентоспособность экспорта (подешевке продавать).

Укреплениерубля снижает конкурентоспособность экспорта, но в то же время позволяетприобретать по импорту оборудование и технологии.

Кположительным эффектам укрепления рубля относят:

стабилизациюцен,

снижениепроцентных ставок,

притокфинансового капитала,

стимулированиеимпорта,

доступроссийских компаний к импортным технологиям и возможность организациисовместного производства.

Резкоеукрепление рубля выгодно в первую очередь именно импортерам. Российский рынокоткроется для потока импортных товаров, а отечественные производители самисобой уйдут с рынка, поскольку не все из них смогут выдерживать ценовуюконкуренцию (раньше привозил и продавал по 30 руб./$, а теперь, когда рубльукрепился, по 25 руб./$ — будут покупать импортное, т.к. оно дешевле).

Негативныепоследствия укрепления рубля касаются в первую очередь предприятий-экспортеров:снизится конкурентоспособность отечественных товаров по отношению кимпортируемым, которые тут же в огромных количествах хлынут на российский рыноки окажутся конкурентоспособнее отечественных как по качеству, так и по цене.Кроме того, сократятся доходы государственного бюджета из-за снижения доходовбанковского сектора. Пострадает и население, так как обесценятся их валютныесбережения.

Теоретически,нужно избегать резкого колебания валюты в ту или иную сторону. Сильноеукрепление рубля давит на конкурентоспособность, а слабый рубль вызываетинфляцию, удорожание товаров. Слабый рубль увеличивает государственные доходы,в связи с ростом экспорта.

Слабыйрубль выгоден: во-первых, экспортерам, которые в моменты девальвацииоказываются в выигрышной ситуации, поскольку экспортная выручка конвертируетсяпо высокому курсу доллара (продавали по 25 руб./$, а рубль упал, и сталипродавать по 30 руб./$ (продают за $, а потом меняют на рубли) — след получилиприбыль на разнице курсов).

Во-вторых,производителям продукции, продаваемой на внутреннем рынке, так как последевальвации конкуренция с импортерами за счет резкого удорожания ввозимыхтоваров ослабевает.

В-третьих,банкам со значительными валютными активами, поскольку их переоценка припадающем курсе рубля приносит дополнительные бухгалтерские доходы.

Последствияукрепления валюты на примере Китая и США.

Слабыйюань приведет к наводнению внутреннего рынка США китайскими товарами, однакоукрепление валюты ударит по китайскому экспорту.

Втечение последнего года Пекин применяет валютные интервенции, чтобы недопустить укрепления юаня на фоне мирового кризиса и ослабления доллара. Им этоне выгодно, т.к. Китай – экспортная страна, а крепкая валюта — плоха дляэкспорта, снижает конкурентоспособность китайских товаров на рынке США.

Значительнуючасть китайской экономики занимает экспорт в США. Из-за ослабления доллара исокращения спроса стоимость китайских товаров на американских рынкахповысилась. Соответственно, курс юаня, который привязан почти исключительно кдоллару, должен был также повыситься. Однако укрепление юаня нанесло бы удар побизнесу и инвестициям, привело бы к сокращению экспорта. Поэтому китайскиевласти искусственно занижали свою национальную валюту с помощью валютныхинтервенций.

В2009г увеличилось положительное сальдо торгового баланса Китая. Экспорт такжевырос, хотя по отношению к прошлому году результаты остаются отрицательными.

СШАвыступают против валютных интервенций китайских властей, направленных на то,чтобы юань оставался слабым. С учетом огромной китайско-американской торговлислабый юань приводит к притоку на американский рынок дешевых китайских товаров,что, во-первых, ухудшает положение американских производителей, а во-вторых,обуславливает отрицательное для США сальдо товарооборота. Вырученные за счетэкспорта деньги правительство Китая помещает в американские казначейскиеобязательства, из-за чего является крупнейшим держателем американскоговнутреннего долга. Фактически, при желании китайские власти могут обанкротитьамериканскую экономику.

Впоследнее время в США все чаще звучат призывы ввести законодательныеограничения на китайский экспорт, например, подняв таможенные пошлины.Администрация Обамы отчасти пошла на этот шаг, увеличив пошлины на ввозавтомобильных шин китайского производства. Это решение вызвало бурю критики состороны КНР, которая обвинила США в протекционизме.

Укрепитькурс национальной валюты власти Китая призывают уже несколько лет. Западраздражает заниженный, по его мнению, примерно на 40% курс юаня, который ставитэкспортеров из КНР в более выгодное положение. Впрочем, Китай, похоже, и самсозрел для укрепления валюты, ведь это позволит ему охладить экономику, котораяв этом году может выйти на уровень докризисного роста в 10–12%.

Перспективырубля относительно получения статуса региональной резервной валюты

Резервнаявалюта — общепризнанная в мире валюта, которая накапливается центральнымибанками в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива,служит способом определения валютного паритета (соотн. между валютами),используется как средство проведения валютных интервенций при необходимости, атакже для проведения центральными банками международных расчетов.

Статусрезервной валюты дает стране-эмитенту валюты определённые преимущества:возможность покрытия дефицита платежного баланса национальной валютой (чтопроисходит сейчас с торговым балансом США), содействовать укреплению позицийнациональных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же времявыдвижение валюты на роль резервной возлагает на страну-эмитента обязанностиподдержки стабильности валюты, снятие валютных и торговых ограничений, принятиемер по ликвидации дефицита платежного баланса.

[Платежныйбаланс — статистический отчёт, где в систематизированном виде приводятсясуммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другимистранами мира за определённый период времени. Платежный баланс является важнымпоказателем и инструментом, позволяющим предвидеть степень возможного участиястраны в мировой торговле, международных экономических связях, установить ееплатёжеспособность. ПБ показывает все внешнеэкономические операции сматериальными, финансовыми и интеллектуальными активами (внешнеэкономическиеоперации — это операции между резидентами и нерезидентами). При составленииплатёжного баланса используется принятый в бухгалтерском учёте принцип двойнойзаписи. Каждая операция отражается по дебету и кредиту счёта, а итоговая суммадебета должна равняться итоговой сумме кредита. Дебетовые суммы формируются врезультате экспорта товаров и услуг и притока капитала, что приводит кпоступлению иностранной валюты на счёт, они отражаются со знаком «плюс».Кредитовые суммы формируются в результате импорта товаров и услуг и оттокакапитала, приводящих к расходу иностранной валюты. Они отражаются со знакомминус. В платёжном балансе экономические операции отражаются по рыночным ценам,то есть по ценам, по которым фактически происходил обмен экономическимиценностями.]

Вчем главная суть резервной валюты? Это – денежная единица, которая, будучинациональными деньгами данной страны, в то же время стихийно или по особойдоговоренности выполняет эту роль за ее пределами в рамках международногоденежного оборота.

Онаслужит:

меройстоимости и масштаба цен (при установлении ценовых обозначений),

средствомобращения (при торговле товарами и услугами),

средствомплатежа (при погашении долговых обязательств),

средствомнакопления (при хранении в частных и государственных резервах).

Взависимости от масштабов распространения и использования – это мировые валюты «высшегоэшелона» (доллар, евро, фунт стерлингов, Йена) или менее значимыерегиональные валюты, в число которых, как предполагается, должен войтироссийский рубль.

Условияполучения статуса СКВ:

— стабильность рубля (курса)

— положительное сальдо во внешней торговле (экспорт > импорта)

— золотовалютные резервы достаточные для поддержания валютного курса при паденииэкспортной выручки

— рост экономики и ВВП

— низкие темпы инфляции (для еврозоны – не более 3%)

-дефицитгосбюджета (низкий)

— низкий показатель величины государственного долга

Следовательно,претендовать на статус СКВ рубль может по 2 показателям: величина госдолга изолотовалютные резервы. В этой связи в настоящее время поставлена задачасделать рубль региональной резервной валютой.

Политикисчитают основным фактором, который позволяет сделать рубль резервной валютой,природные ресурсы, которые сейчас Россия продаёт не за рубли. Однако примеревро показывает, что валюты становятся резервными достаточно медленно.Потребуется создание привлекательных рублевых финансовых инструментов, вкоторые иностранные инвесторы могли бы размещать рубли. Без этого, скореевсего, рубль будет свободно конвертируемым, но его будут приобретать ровностолько, сколько нужно немедленно потратить и рублёвые резервы за рубежом будутувеличиваться незначительно. При разработке общей стратегии формирования «рублевойзоны» все эти обстоятельства следует иметь в виду. Надо четко представлятьсебе, что в отношениях с дальним зарубежьем российский рубль даже в отдаленнойперспективе вряд ли будет иметь шансы войти в число «свободно используемыхвалют». Иначе могут пойти дела со странами СНГ. Уже сейчас Россия имеет сними устойчивое активное сальдо платежного баланса по торговле и услугам (превышениедоходов над расходами в торговом или платежном балансе), которое компенсируетсяразного рода частными инвестициями и в некоторой доле – государственнымикредитами. Но соответствующие расчеты и платежи в подавляющей массе ведутся иучитываются в конвертируемых валютах, часто, причем, при посредничестве страндальнего зарубежья.

Предпосылкистановления рубля резервной валютой:

-натерритории СНГ рубли принимается наряду с $ и Евро (н-р, в Монголии)

-положительноесальдо в торговле со странами СНГ (экспорт>импорт)

-РФ– 3-е место по золотовалютным резервам (1 место – Китай, 2-е — Япония)

-РФрассчитывается с некоторыми странами в национальной валюте (уход от лишнейконвертации):

1.В 2009 году Россия начала торговать с Японией в рублях. Мы покупаем тамоборудование и расплачиваемся российскими рублями. А японцы, накапливая этирубли, покупают у нас газ, лес, уголь.

2.КНР предложила начать биржевую торговлю российскими рублями в Китае и,наоборот, юанями за рубли — в России.

3.Белоруссия согласилась с 2009 года оплачивать поставки нефти и газа из России врублях. Это означает, что теперь Белоруссии придется иметь рублевые резервы.Следовательно, стабильность экономики этой страны будет зависеть отстабильности российской валюты.

Вцелях уменьшения экономических рисков, связанных с «долларизацией»экономик стран на пространстве СНГ, в условиях глобального экономическогокризиса, РФ направила предложение главам государств СНГ об использовании рубляв качестве резервной валюты, и перевода взаиморасчетов за поставкиэнергоносителей в Российскую валюту.

Таможенныйсоюз РФ, Белоруссии и Казахстана.

Поитогам неформального саммита президенты России, Беларуси и Казахстанадоговорились о создании с 1 января 2010 года Таможенного союза трёх государств,а также о формировании в рамках этого союза единого экономического пространствак 2012 году. Дмитрий Медведев, Александр Лукашенко и Нурсултан Назарбаев далипоручения разработать необходимые документы к 1 июля 2011 года, чтобы они могливступить в силу с 1 января 2012 года.

"+"

Торговляна 3 площадках;

Усилениеконкуренции;

??отмена экспортно-импортных пошлин;

Таможенныйкодекс Таможенного союза предусматривает возможность в перспективе субъектамхозяйствования трех стран иметь право производить таможенное оформление товаровв любом государстве Таможенного союза.

После2012 года на территории Таможенного союза может появиться единая валюта. Скореевсего, это будет не денежная единица одной из стран — участниц союза, а новаявалюта, которая появится аналогично евро.

Правда,пока, переговоров по поводу введения единой валюты с партнерами по Таможенномусоюзу не было. Но вопрос объективно встанет в повестке дня после того, как«таможенная тройка» трансформируется в единое экономическоепространство и союз перейдет на следующую ступень интеграции — валютный союз.На построение единого экономического пространства, которое предполагает нетолько свободное перемещение товаров, капиталов и людей, и созданиенаднациональных регулирующих органов отведено как раз два года.

Единоеэкономическое пространство предполагает в том числе и единое финансовоепространство.

Однимиз наднациональных регулирующих органов может стать создание единого Центробанканаподобие Европейского Центробанка, выполняющего функцию эмиссионного центра. Вего состав должны будут войти представители всех трех стран союза. Но сначаланадо будет унифицировать законодательство в банковской сфере, на рынке ценныхбумаг. У стран Евросоюза, переход к единой валюте занял почти 20 лет. НоРоссия, Белоруссия и Казахстан, могут пройти этот путь быстрее — их экономикитрадиционно связаны между собой, хорошо дополняют друг друга и у них меньше вотличие от ЕС структурных проблем. Если бы к этой инициативе подключиласьУкраина, то возникло бы единое экономическое пространство от границЕвропейского Союза до Китая, включающее в себя «большую четверку»бывших советских республик.

Общаявалюта дала бы ему новые экономические рычаги: создав региональную резервнуювалюту, Россия могла бы бросить вызов доллару и евро. В прошлом месяце министрфинансов Алексей Кудрин заявил, что Россия, будучи крупнейшим экспортеромэнергоносителей, вскоре может начать торговать нефтью в рублях. Воссозданиесоюза также дает России возможность «набрать вес» в условиях борьбыза выживание между европейским и китайским гигантами. Ее промышленностьустарела по сравнению с европейской и уступает в рентабельности китайской,поэтому перспектива России — быть поставщиком энергии и сырья обеим экономикам.Путин не заинтересован в том, чтобы конкурировать в цене на этих рынках сКазахстаном или Украиной.

Евро:причины и условия внедрения

Евробыл представлен мировым финансовым рынкам в качестве расчётной валюты в 1999году, а 1 января 2002 года были введены в наличное обращение банкноты и монеты.

Евроуправляется и администрируется:

Европейскимцентральным банком (ЕЦБ), находящимся во Франкфурте-на-Майне. ЕЦБ являетсянезависимым центральным банком, и ему принадлежит исключительное правоопределять монетарную политику в еврозоне.

Европейскойсистемой центральных банков (ЕСЦБ), которая состоит из центральных банковстран-членов еврозоны. ЕСЦБ занимается печатанием банкнот и чеканкой монет,распределением наличных денег по странам еврозоны, а также обеспечиваетфункционирование платежных систем в еврозоне.

Причинывнедрения Евро:

-необходимостьболее глубокой интеграции (совместной деятельности)

-впротивовес $ США (по одиночке их задавило бы)

-сокращениерасходов на конвертации (С введением единой валюты устраняются взимаемыебанками комиссии за перевод средств из одной валюты в другую, которые ранеевзимались и с частных лиц, и с коммерческих организаций. Хотя экономия от этогопри каждой операции небольшая, с учётом многих тысяч совершаемых операций, онадает существенную прибавку к средствам, вращающимся в европейской экономике)

-устранениерисков, связанных с обменными курсами (достоинство евро — снижение рисков,связанных с курсами обмена валют, что позволяет облегчить инвестирование междустранами. Риск изменения курса валют по отношению друг к другу всегда делалинвестиции за пределами своей валютной зоны, и даже импорт/экспорт, весьмарискованными как для компаний, так и для частных лиц. Возможная прибыль можетбыть одномоментно сведена к нулю колебаниями валютного курса)

Всечлены Европейского союза имеют право войти в еврозону, если они удовлетворяютопределённым требованиям к кредитно-денежной политике, а для всех новых членовЕвропейского союза обязательство рано или поздно перейти на евро являетсянепременным условием вступления в союз.

Условиявступления в Евросоюз:

-уровеньинфляции (до 2-х %) – Эластичная инфл-я до 3-х % способствует развитию эк-ки, т.к.опережение роста розничных цен относительно энергоносителей даёт доп. прибыль(цены на сырье растут медленнее, чем инфл. цены в розницу). Для РФ инф-я в 6-7%- это то же, что для Германии 2-3% — т.е. самое оно.

-величиныгосдолга до 60 % к ВВП [7% в РФ ]

-дефицитгосбюджета до 3-х % [у нас около 6%]

Напервом этапе в Еврозону вошли 12 стран. ВБ, Дания и Исландия не вошли.

В2009 г в зоне Евро – 16 стран + 6 стран используют евро как национальнуювалюту, хотя не входят в Евросоюз (например, Черногория), и 4 страны стремятсяв Еврозону (Прибалтика – Латвия…).

23страны за пределами ЕЭС привязывают свои национальные валюты к евро => ониследят за движением евро, повышают или понижают курс.

Евро– нац. валюта для 340 млн ч-к. В мире используют 520 млн.

Евро– самая распространённая валюте (больше всего напечатали).

Врезервах ЦБ всех стран 28% занимает Евро. В РФ – 37%, т.к. 50 % торговлиприходится на Европу.

Взоне Евро проводится единая кредитно-денежная политика – Европейский ЦБ (г.Франкфурт на Майне). По его заданию в 7 странах печатают евро. Все странычеканят монеты по лимитам ЦБ со своим гербом на «решке».

Нарынке FOREX появились 2 главные валюты, что сделало это рынок болеепредсказуемым.

Перспективывнедрения региональных валют

Намеченосоздание еще 3-х региональных валют:

вЭмиратах

вЛатинской Америке

врублях

Предпосылкистановления рубля резервной валютой:

-натерритории СНГ рубли принимается наряду с $ и Евро (н-р, в Монголии)

-положительноесальдо в торговле со странами СНГ (экспорт>импорт)

-РФ– 3-е место по золотовалютным резервам (1 место – Китай, 2-е — Япония)

-РФрассчитывается с некоторыми странами в национальной валюте (уход от лишнейконвертации):

2.КНР предложила начать биржевую торговлю российскими рублями в Китае и,наоборот, юанями за рубли — в России.

Союзстран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ) — халиджи

Мировойфинансовый кризис вызвал повышенный интерес к теме валютной регионализации.

Декабрь2009 года: Вступил в силу Монетарный союз стран Совета сотрудничества арабскихгосударств Персидского залива (ССАГПЗ). Одной из целей данного объединенияявляется введение единой валюты.

Четырестраны Персидского залива — Саудовская Аравия, Бахрейн, Кувейт и Катар — подписали соглашение о единой валюте, пока условно названной «халиджи».По предварительным данным, новые деньги залива будут привязаны к доллару США, азатем — к корзине валют, в которой доллару отводится 45 процентов, евро — 30,японской иене — 20 и британскому фунту стерлингов — 5 процентов.

Центробанкистран ССАГПЗ в ближайшее время разработают календарный план создания единогоЦентрального банка организации. Пока дата перехода на единую валюту неизвестна.

Согласнозаключенному договору, монетарный совет ССАГПЗ начнет работу в началеследующего года. Постепенно совет будет превращаться в Центробанк со всемиприсущими ему функциями.

Вмонетарном союзе стран ССАГПЗ не будут участвовать две страны, входящие ворганизацию, — Объединенные Арабские Эмираты и Оман. Помимо них, в группесостоят Саудовская Аравия, Кувейт, Бахрейн и Катар. Данная группа странобладает крупнейшими запасами нефти в мире. Население этих государствсоставляет в общей сложности 36 миллионов человек.

СтраныПерсидского залива до сих пор привязывали свои валюты к доллару. Исключениемстал Кувейт, перешедший на валютную корзину из доллара, евро и фунта стерлинговв 2007 году. Именно в том году странам залива привязка к «зеленым»принесла много хлопот — американская валюта постоянно падала по отношению ковсем мировым валютам, а цены на нефть, наоборот, выросли до новых рекордныхотметок. А так как все арабские страны объединены не только географически, но иэкономически, а также тем, что все они значительную долю своих денег получаютот добычи нефти, производства нефтепродуктов и дальнейшего их экспорта, неисключено, что курс новой валюты будет сильно зависеть от цен на нефть намировых рынках.  

Причинывнедрения халиджи:

Стоитотметить, что государства залива идею создания собственной валюты — аналог евро- вынашивали с 2001 года, а с приходом кризиса арабские страны, осознаваязависимость монетарной политики от Америки, решили не медлить в своих давнихпланах. С предложением как можно быстрее ввести единую валюту и создатьобъединенный центральный банк шести арабских нефтедобывающих стран Персидскогозалива в начале декабря 2008 года выступил Дубайский международный финансовыйцентр. По сообщению DIFC, до конца 2009 года будет сформирован валютный союзстран, входящих в состав Совета сотрудничества арабских государств Персидскогозалива, а в 2010 году состоится переход на халиджи.  Покаот создания единой валюты отказались Оман и Объединенные Арабские Эмираты(ОАЭ). Оман заявил, что оставит местную валюту, а в ОАЭ настаивают на том, чток 2010 году ввести новые деньги просто не успеют — слишком много техническихзадач необходимо для этого решить. Аргументы Омана вполне понятны. ВВП этойстраны в 2006 году вырос на 6,6 процента, а, например, Саудовской Аравии — только на 4,3 процента. Это означает, что, если страны введут одну валюту,Саудовская Аравия будет тормозить развитие Омана. Точно такая же ситуация и вЕвропе: страны, вступившие в Евросоюз в 2004 году, вовсе не спешат в еврозону.

Плюсы:

+единая валюта будет способствовать развитию торговли и поможет странам наладитьтот самый общий рынок, ведь в едином экономическом пространстве каждый раз припересечении границы переводить свои деньги в другую валюту накладно.

+наличие сильной валюты может оживить фондовый рынок и снизить риски, ведь когдав одной валюте расплачиваются сразу несколько стран, ее сложнее обвалить.

Кстати,с идеей введения единой валюты в регионах выступало несколько стран, в томчисле и Казахстан, который предложил ввести межгосударственную безналичнуюрасчетно-платежную единицу стран Евразийского экономического сообщества — евраз. Также с претворением юаней в региональный статус выступал Китай, аРоссия — за рубль.

Немногимудалось найти точки соприкосновения в своих предложениях, чаще всего этосвязано с политическими амбициями тех или иных стран, а также экономическимположением. Примером же слаженности и адекватности, а самое главное, совместнымжеланием приобрести финансовую независимость показали себя арабские страны, закоторыми, возможно, пойдут и другие регионы мирового сообщества.

ЛатинскаяАмерика — сукре

Новаямеждународная валюта появилась в Латинской Америке — сукре. Она предназначенадля международной торговли между четырьмя далеко не самыми преуспевающимистранами региона. В Латинской Америке четыре государства изполитико-экономического блока ALBA перешли от слов к делу. 4 февраля Венесуэлапродала на Кубу 360 тонн риса, получив в качестве оплаты не доллары, а сукре.Эта валюта, названная в честь борца за независимость Латинской Америки маршалаАнтонио Хосе Сукре, существует только в безналичном виде. В данном случае отказот доллара мотивирован исключительно политически и является попыткой что-топротивопоставить влиянию США, которыми недовольны страны-члены Боливарианскогоальянса. Курс сукре, естественно, привязан к доллару (1,25 доллара за одинсукре).

Вполитико-экономический блок ALBA входят Боливия, Венесуэла, Гондурас, Куба,Никарагуа, Эквадор, островные страны Карибского бассейна Антигуа и Барбуда,Сент-Винсент и Гренадины, а также Содружество Доминики.

Идеюсоздания валютного блока огласил лидер Венесуэлы Уго Чавес в 2008 г. Тогдаинициативу Чавеса поддерживали все 9 стран-участниц ALBA. Однако реальныйпереход на сукре в 2010 г. начинают всего 4 страны — Куба, Венесуэла, Эквадор,Боливия.

Тристраны Карибского бассейна, Антигуа и Барбуда, Доминиканская республика иСент-Винсент и Гренадины, входят в другой валютный блок — Восточно-карибскийвалютный союз и используют в расчетах восточно-карибский доллар.

Вподдержавшем новую валюту Эквадоре, где уровень экономики поддерживается наплаву за счет экспорта нефти, состояние финансовой системы таково, что еще в1999–2000 гг. там перешли во внутреннем обращении на доллары США, отказавшисьот национальной валюты. Вернуться к собственной валюте до сих пор не удалось.Таким образом, воплощение идеи перехода к сукре держится, главным образом, наантиамериканском энтузиазме венесуэльского лидера и его кубинских соратников.

Последствиявнедрения сукре.

Появлениерегиональной альтернативы доллару в виде сукре вряд ли способно серьезноповлиять на положение американской денежной единицы в мировой торговле.Межгосударственный оборот внутри блока ALBA весьма невелик. Основные внешниедля блока расчеты — экспорт сырья, тропических культур, таких как кофе ибананы, импорт машин, вооружений и других товаров — будут, как и раньше,осуществляться в твердой международной валюте.

Еслисравнивать новый валютный союз с «блоком евро», то в основе успехапоследнего — крайне высокая взаимодополняемость входящих в него стран. В случаеже с блоком ALBA таковая не просто отсутствует, но даже имеет противоположноезначение. Взаимная потребность экономик государств здесь минимальна, торговляведется в основном одними и теми же позициями. Им просто нечего предложить другдругу. У всех участников нового валютного союза (за исключением Кубы)крупнейший внешнеторговый партнер — США, на которые приходится примернополовина экспорта и четверть импорта.

Отказот доллара

Добавим,что отказ от доллара становится весомым элементом торгово-финансовой политикимногих стран Латинской Америки. Так, в конце октября 2009 г. было объявлено,что Китай и Бразилия отныне могут проводить расчеты между собой в юанях. Перваясделка уже состоялась: корпорация «Гэли» (провинция Гуандун) получилапереведенные из Сан-Паулу несколько миллионов юаней. По словам вице-президентабразильского филиала Банка Китая Сяо Ци, это важная новость как для китайскихэкспортеров, которые могут избежать рисков, связанных с нестабильностью курсавалюты, так и для импортеров, у которых появится выбор валюты для международныхрасчетов.

Болеетого, президент бразильского Центробанка Хенрик Мейреллес заявил тогда, чтоБразилия стремится к планомерному отходу от расчетов в долларах не только сКитаем, но и с другими странами БРИК.

Двекрупнейшие страны Южной Америки — Бразилия и Аргентина — уже год проводятрасчеты в своих национальных валютах, реале и песо. Инициатива призвана статьпервым шагом к интеграции валют всех стран-участниц Южноамериканского общегорынка (Mercosur) — а это уже серьезное ущемление позиций «зеленого» влатиноамериканском регионе.

Неслучайно в первых рядах стран, ратующих за реформирование системы международнойторговли, основанной на долларе, стоят страны-экспортеры углеводородов. Длянашей страны, разделяющей в последнее время с Саудовской Аравией лидерство вторговле нефтью, проблема определения цены нефти и последующих расчетов за этосырье является крайне существенной. Сложившаяся в мире система нефтянойторговли построена таким образом, что основную прибыль тут получает не тот, ктодобывает, а кто продает товар конечным потребителям. Цена на нефть Uralsопределяется на биржах в Лондоне и Нью-Йорке.

Возможностьпродажи нефти с использованием какой-либо альтернативной доллару валюты (иликорзины валют) положительно воспринимается не только латиноамериканскимиединомышленниками президента Венесуэлы Уго Чавеса, но также нефтянымикомпаниями Персидского залива, России и Китая.

Иранв торговле нефтью с Европой и Китаем в 2008-м году перешел на евро. Однаковлияние этого шага на текущий курс доллара оказалось минимальным.

Наданный момент какой-либо ощутимой угрозы доллару как главной валюты нефтяногоконтракта не видно. 60–70% экспортных операций в мире осуществляется вдолларах. Около 60% всех валютных резервов стран мира тоже находятся вдолларах, 80% операций на валютном рынке мира осуществляется в долларах и 70%банковских кредитов предоставляется в них же.

Господствудоллара угрожают изменения в Китае и на других растущих рынках Азии и ЛатинскойАмерики, а не отвязка от доллара в ценообразовании нефтяных контрактов. Всентябре 2009 г. Китай объявил о размещении первого выпуска гособлигаций вюанях для иностранных инвесторов. Поскольку Пекину нет необходимости привлекатьденьги за рубежом — Китай накопил 2,3 трлн. долларов валютных резервов, то егоцель — подготовить путь к становлению юаня в качестве полноценной глобальнойвалюты, высказывали тогда свое мнение эксперты. Если и не глобальной, торегиональной, хотя бы в рамках экономического блока с АСЕАН.

Конечно,полный отказ от доллара в качестве резервной мировой валюты нереален из-завозможности полного коллапса глобальных финансов. Однако появляется все большепризнаков зреющего стремления многих государств реформировать систему,основанную на долларе. За это ратуют не только Иран и Венесуэла. За ними идутте государства, благосостояние которых напрямую зависит от состоянияамериканской валюты. Это — обладатели рекордных валютных резервов (Китай),экспортеры углеводородов (арабские государства, Россия).

Инфляцияи её причины. Структура инфляции

Инфляция— снижение покупательной способности денег, процесс уменьшения стоимости денег,их обесценивания, в результате которого на одинаковую сумму денег черезнекоторое время можно купить меньший объём товаров и услуг. На практике этовыражается в увеличении цен. Инфляция определяется как отношение стоимостиосновных продуктов в прошлом году по отношению к стоимости их в нынешнем году.

В2009 г. по ноябрь – 8,3% в РФ.

Противоположнымпроцессом является дефляция — снижение цен (отрицательный рост). В современнойэкономике встречается редко и краткосрочно, обычно носит сезонный характер.Например, цены на зерновые сразу после сбора урожая обычно снижаются. Однако,дефляция характерна для экономики Японии (в пределах −1 %).

Структураинфляции (группы инфляции):

1.-продовольственные товары

2.-непродовольственные товары — самая низкая инфляция в связи с НТП

3.-услуги – самая высокая инфляция в связи с большой долей живого труда

Инфляциядифференцируется по регионам, зависит от доходов местного населения.

Самаявысокая инфляция – в Москве, Норильске, Петербурге. В с/х районах инфляциямаленькая.

Взависимости от темпов роста различают:

1.Ползучую (умеренную) инфляцию (рост цен менее 10 % в год). Западные экономистырассматривают её как элемент нормального развития экономики, так как, по ихмнению, незначительная инфляция (сопровождаемая соответствующим ростом денежноймассы) способна при определенных условиях стимулировать развитие производства,модернизацию его структуры. Рост денежной массы ускоряет платежный оборот,удешевляет кредиты, способствует активизации инвестиционной деятельности иросту производства. Рост производства, в свою очередь, приводит квосстановлению равновесия между товарной и денежной массами при более высокомуровне цен. Средний уровень инфляции по странам ЕС за последние годы составил3—3,5 %. Вместе с тем всегда существует опасность выхода ползучей инфляциииз-под государственного контроля. Она особенно велика в странах, гдеотсутствуют отработанные механизмы регулирования хозяйственной деятельности, ауровень производства невысок и характеризуется наличием структурныхдиспропорций;

2.Галопирующую инфляцию (годовой рост цен от 10 до 50 %). Опасна для экономики,требует срочных антиинфляционных мер. Преобладает в развивающихся странах;

3.Гиперинфляцию (цены растут астрономическими темпами, достигая нескольких тысячпроцентов в год, или около 100 % в месяц). Парализует хозяйственный механизм,при ней происходит переход к бартерному обмену. Она так же свойственна странамв отдельные периоды, когда они переживают коренную ломку своей экономическойструктуры.

Последствияинфляции распространяются от малого секторы экономики к верхнему. Инф-я бьет пономинальному доходу (зарплате) прежде всего.

Показательинфляции зависит и влияет на другие макроэкономические показатели: чем большеинфляции – тем меньше безработица и больше ВВП.

Механизмвозникновения инфляции:

1.Общий объём товаров, которые можно приобрести на имеющуюся в даннойэкономической системе денежную массу, может расти медленнее, чем объём денежноймассы, или даже уменьшаться — в таком случае, стоимость товаров растёт, астоимость денег уменьшается.

2.Соотношение объёма товаров и объёма денег связано не напрямую, а с учётомскорости оборота денежной массы в данной системе. При увеличении скоростиоборота денег, это будет эквивалентно увеличению денежной массы без изменениятоварной массы.

Причины:

дефицитфедерального бюджета — связи с необеспеченной эмиссией денег (1990-е)

падениепроизводства => товарный дефицит (90-е гг.) – cкрытая инф-я

сокращениереального объема национального производства, которое при стабильном уровнеденежной массы приводит к росту темпов инфляции, так как меньшему объемутоваров и услуг соответствует прежнее количество денег;

опережениетемпов доходов (з/п) по отношению к производительности труда.Производительность труда в РФ ниже, чем в Европе и США в 3-4 раза! н-р, 1 тоннанефти в РФ = 150 л бензина; в США = 450 л бензина

алчностьторговых сетей и картельные цены (бензин, тел. связь)

региональныезапреты на вывоз и ввоз продуктов

экспортно-импортныепошлины (предотвращает наполнение рынка импортными товарами; при высокихимпортных пошлинах сдерживается внутр. рынок)

ослаблениенациональной валюты

ростгосударственных расходов, для финансирования которых государство прибегает кденежной эмиссии, увеличивая денежную массу сверх потребностей товарногообращения. Наиболее ярко выражено в военные и кризисные периоды.

монополияпрофсоюзов, которая ограничивает возможности рыночного механизма определятьприемлемый для экономики уровень заработной платы;

Инфляцияв РФ

10мес. 2010 года: ЖКХ подорожало на 27 %; радиотовары на 15%; цены на сахарподнялись на 32%; В марте рост цен в России сократился вдвое по сравнению спрошлогодним показателем и составил 0,6%.

Цифрыинфляции пока удерживаются в рамках, обозначенных ранее правительством. Хотя вшести субъектах РФ цены увеличились на 1% и выше. Основным двигателем этогороста стало удорожание продовольственных товаров. С начала года 2010 инфляциясоставила 3,2%.

Срединаблюдаемых Росстатом непродовольственных товаров более всего выросли цены на еженедельныегазеты в розницу — на 4,1%. Среди наблюдаемых видов услуг пассажирскоготранспорта более всего выросли тарифы на проезд в различных типах вагоновпоездов дальнего следования — на 4,9-5,5%, а также на полет в салонеэкономического класса самолета — на 2,5%.

Избытовых услуг значительно дороже стали обходиться замена элементов питания внаручных часах (на 1,7%), ремонт обуви, химчистка мужского костюма, услугипарикмахерских, бань и душевых (на 0,9-1,1%).

Вгруппе услуг связи на 3,9% увеличились тарифы на услуги телеграфной связи, на2,2% — проводного вещания, на 0,8% — городской телефонной связи. В то же времяабонентская плата за доступ к сети Интернет снизилась на 1,3%.

Средиостальных наблюдаемых видов услуг на 2,4-2,8% дороже стали обходиться первичныйконсультативный прием у врача специалиста, отдельные виды услуг правовогохарактера и посреднических услуг. Кроме того, на 0,6-1,0% стали дороже билеты вкинотеатры, путевки в санатории, дома отдыха и пансионаты, а также услугигостиниц и газ сжиженный (за месяц с человека).

ПредседательЦБ Игнатьев о причинах инфляции и становлении ее в размере 8,3%:

-незначительныйрост денежной массы (1-2% в месяц)

-стабильныйвалютный курс

-сокращениерозничного товарооборота (на 10 %)

-увеличениеденежного дохода населения на 3,5 %

Антиинфляционныемеры. Элементы гос. регулирования цен

Антиинфляционныемеры

ВРФ в целях покрытия дефицита бюджета используется резервный фонд (уже использован,остался только фонд национального состояния). Был создан Кудриным при Путине вслучае падения цен на нефть (для закрытия дырки в бюджете).

внешниезаимствования — госдолг в 2012 году ожидается — 15 % к ВВП

развитиемалого и среднего бизнеса, гос помощь корпорациям в перестройке производства,

льготноекредитование

снижениеналога на прибыль

повышатьпроизводительность труда -> создание гос корпораций, нанотехнологий,развитие авиа- и судостроения

снижениеимпортных пошлин на технологии и оборудование, которые не производятся в РФ

увязкарезультатов работы с оплатой; сокращение числа бонусов менеджменту. В CША топ-менеджерамоставили премии (но сделали 90% налог)

усилениеантимонопольного законодательства через определение доли занимаемого рынка;

сокращение/ликвидациячисла посредников

ограничениеторговой наценки

стремлениек снижению волатильности рубля (финансовый показатель, характеризующийтенденцию рыночной цены или дохода, изменяющийся во времени) – нужнастабильность курса, чтобы он не «прыгал».

Государственноерегулирование рынка и цен

ВРоссии по мере развития рыночного хозяйства возникали и обострялисьэкономические и социальные проблемы, которые не могли быть решены автоматическина базе частной собственности. Появилась необходимость значительных инвестиций,малорентабельных или нерентабельных с точки зрения частного капитала, нонеобходимых для продолжения воспроизводства в национальных масштабах;отраслевые и общехозяйственные кризисы, массовая безработица, нарушения вденежном обращении, обострившаяся конкуренция на мировых рынках требовалигосударственной экономической политики.

Постояннымобъектом внимания государственных регулирующих органов является денежноеобращение. Основная направленность регулирования денежного обращения — борьба синфляцией, представляющей серьезную опасность для экономики. Регулирование денежногообращения опосредованно воздействует и на другие объекты — условия накопления,цены, социальные отношения.

Состояниеплатежного баланса является объективным показателем экономического здоровьястраны. Во всех странах с рыночным хозяйством государство постоянноосуществляет оперативное и стратегическое регулирование платежного балансапутем:

воздействияна экспорт и импорт, движение капитала

повышениеи понижение курсов национальных валют

торгово-договорнойполитики

участияв международной экономической интеграции

Ценапредставляет собой денежное выражение стоимости товара. Разновидностью ценыявляется тариф — цена на оказываемые услуги и выполняемые работы.

Ценакак экономическая категория формируется с учетом

уровняпотребительского спроса на продукцию;

эластичностиспроса, сложившегося на рынке этой продукции;

возможностиреакции рынка на изменение выпуска предприятием этой продукции;

мергосударственного регулирования ценообразования;

уровняцен на аналогичную продукцию предприятий-конкурентов;

Вкачестве юридической категории цена выступает существенным условием рядадоговоров, базой для формирования налога на добавленную стоимость, акцизов,снабженческо-сбытовых, торговых надбавок и др.

Свободнаяцена колеблется вокруг стоимости товара в зависимости от спроса и предложенияи, как правило, включает в себя два элемента: себестоимость и прибыль.

Регулируемаяцена — цена товара, складывающаяся на товарном рынке при государственномвоздействии на нее путем применения экономических и (или) директивных мер.

Госрегулирование цен и рынка

— это совокупность мер, принимаемых правительством в процессе участия в системетоварно-денежных отношений и направленных на осуществление регулирования цен вразличных сферах народного хозяйства и контроля за ними. Таким образом,государственное регулирование цен можно представить как попытку государства спомощью законодательных, административных и бюджетно-финансовых мероприятийвоздействовать на рынок и цены таким образом, чтобы способствовать стабильномуразвитию экономики в целом.

Правовыеосновы современного, рыночного государственного регулирования цен были заложеныУказом Президента РФ от 3 декабря 1991 г. «О мерах по либерализации цен».

Внастоящее время они определяются следующими актами:

УказомПрезидента РФ от 28 февраля 2004 г. № 221 «О мерах по упорядочениюгосударственного регулирования цен (тарифов)»

ПостановлениемПравительства РФ от 7 марта 2004 г. № 239 «О мерах по упорядочениюгосударственного регулирования цен».

Вэти акты неоднократно вносились изменения и дополнения. Данными актамиопределена государственная ценовая политика. Эта политика направлена надальнейшую либерализацию ценообразования при сохранении государственногорегулирования цен в сфере естественных монополий, государственных закупках и наряд социально значимых товаров и услуг. Регулируемые государственные ценыприменяются всеми организациями, независимо от их организационно-правовых форми форм собственности.

Мерывоздействия на производителей со стороны государства могут быть как

прямыми(путем установления определенных правил ценообразования: государство прямовоздействует на уровень цен путем регламентации их уровня, установлениянормативов рентабельности или нормативов элементов, составляющих цену;)

косвенными(через такие экономические механизмы, как финансово-кредитный, оплаты труда,налогообложения регулирование учетной ставки процента, налогов, доходов, уровняминимальной заработной платы. К ним так же относятся государственные закупки,налоговая система, регулирование денежного обращения и кредита, политикагосударственных инвестиций и регулирование государственных расходов,установление норм амортизации. Эти методы проявляются в воздействии не на самицены, а на факторы, влияющие на ценообразование, которые носят макроэкономическийхарактер.)

Этимимерами государство стремится установить равновесие между спросом и предложениеми тем самым способствовать более равномерному и медленному росту цен вмасштабах всей экономики.

Еслина соответствующем рынке (п. 5 ст. 40 НК РФ) товаров (работ, услуг) имеют местосделки с идентичными (однородными) товарами (работами, услугами), то рыночнаяцена определяется на основании информации о рыночных ценах на эти товары(работы, услуги). При этом должны использоваться официальные источники информациио рыночных ценах на товары (работы, услуги) и биржевые котировки.

Государственныемероприятия по регулированию цен могут носить законодательный, административныйи судебный характер;

Прямымгосударственным вмешательством в процесс ценообразования являетсягосударственная политика установления цен на так называемые акцизные товары.Прямое воздействие на цены и лидерство в ценах имеет место в отраслях, где долягосударства в потреблении товаров и услуг значительна, например, в военныхотраслях промышленности, в ряде подотраслей строительства;

Особымнаправлением государственной экономической политики является государственноевоздействие на внешнеторговые цены;

Вцелях реализации проводимой политики Правительством Российской Федерацииутверждаются перечни товаров (работ, услуг), цены на которые на внутреннемрынке подлежат государственному регулированию.

Внастоящее время Правительством РФ утверждено три перечня:

1.Перечень продукции, товаров, услуг, на которые государственное регулированиецен осуществляют Правительство РФ и федеральные органы Исполнительной власти.Сюда включены, например, газ природный, кроме реализуемого населению; продукцияядерно-топливного цикла; продукция оборонного значения; транспортировка нефти инефтепродуктов по магистральным трубопроводам; отдельные услуги почтовой, иэлектрической связи, перевозки железнодорожным транспортом.

2.Перечень продукции, товаров, услуг, на которые государственное регулированиецен осуществляют в обязательном порядке органы исполнительной власти субъектовРоссийской Федерации. Это газ, реализуемый населению; оплата населением ЖКУ;ритуальные услуги; торговые надбавки к ценам на лекарственные средства иизделия медицинского назначения; перевозки пассажиров и багажа всеми видами общественноготранспорта в городском (включая метрополитен) и пригородном сообщении и др.

3.Перечень товаров и услуг, по которым органам исполнительной власти субъектов РФпредоставлено право вводить государственное регулирование тарифов и надбавок. Вэтот перечень попали, например, перевозки пассажиров и багажа на местныхавиалиниях; торговые надбавки к ценам на продукты детского питания.

С1 апреля в РФ введено гос регулирование цен на жизненно необходимые и важныелекарственные препараты.

Пословам главы Минздравсоцразвития Татьяны Голиковой, в этот перечень входят 500международных непатентованных названий, что составляет две тысячи торговыхнаименований, или более 5,5 тысяч лекарственных форм. Она подчеркнула, чтотакое количество зарегистрированных препаратов не должно вызвать их дефицит.Министерство будет контролировать цены на лекарства, которые не вошли вперечень ЖНВЛС, чтобы не допустить резкого скачка цен и снижения их доступностидля покупателей.

Государственныйдолг и его структура

Гос.долг — общий объем непогашенных обязательств правительства на внутреннем ивнешнем рынке; результат финансовых заимствований государства, осуществляемыхдля покрытия дефицита бюджета. Государственный долг равен сумме дефицитовпрошлых лет с учётом вычета бюджетных излишков. Государственный долгскладывается из задолженности центрального правительства, региональных иместных органов власти, государственных организаций, предприятий.

Различаютгос долг:

— Внутренний — задолженность государства владельцам государственных ценных бумаг(ГЦБ) и иным кредиторам, выраженная в национальной валюте (в рублях).

-Внешний— задолженность государства другим странам, международным экономическиморганизациям и другим лицам, выраженная в иностранной валюте. Погашается засчёт экспорта товаров или новых заимствований.

— Долги корпораций, в которых есть государственная доля.

Суверенныйдолг = Госдолг + корпоративный долг (в РФ – 500 млрд.$)

Нормальнымсчитается суверенный долг, который = золотовалютному резерву.

Более«предпочтителен» внутренний долг, т.к. вопрос решается внутри страны.

Сейчасв РФ гос. долг = 7 % ВВП

Вцелях сокращения корпоративного долга правительство РФ в 2009 году выделило 50млрд. $, чтобы в условиях кризиса не лишится за бесценок своих активов (которыекорпорации заложили в западных КБ).

Почемукорпорации берут деньги на Западе?

Наличнымиденьгами покупают нефть, газ и бриллианты! Остальное за кредит!

Корпоративныевнешние заимствования обусловлены дешевизной денег и возможностью продажи их повысоким ставкам на внутреннем рынке.

Цельвнешних заимствований Правительства:

покрытиедефицита госбюджета. В этой связи РФ планирует осуществить внешниезаимствования в 2011 и 2012 году, в результате чего госдолг может составить 15% к ВВП;

дляподдержания курса национальной валюты. Это наблюдалось в 90-е гг => кредитыМВФ (даже Германия брала кредит 1 раз для поддержания марки)

длярешения общегосударственных задач (например, помощь с/х на технику; коммерческиекредиты по импорту)

C2000 года правительство РФ не прибегало к внешним заимствованиям. До 2002 годадосрочно возвращены кредиты МВФ и Парижскому клубу (22,5 млрд. $). [Парижскийклуб объединяет страны-кредиторы, РФ туда тоже входит]

Источникифинансирования внешнего долга: Эмиссия ценных бумаг (долговые обязательства)->врублях или в валюте.

Вабсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2010года составил 37,6 млрд. долларов, что является одним из самых низкихпоказателей в Европе. По относительным показателям, российский внешний госдолгсоставляет 3 % от объема ВВП страны. Для сравнения — после кризиса 1998 года,внешний долг России составлял 146,4 % от ВВП. По принятому трёхлетнему бюджетуна период 2008—2010 гг., госдолг должен был удерживаться в рамках 2,5 % от ВВП.Однако вследствие падения цен на нефть бюджет России стал дефицитным, и уже в2010-м году дефицит планируется покрывать за счёт новых кредитов. В наихудшемслучае в ближайшие три года внешний долг России может вырасти на $60 млрд.

Внутреннийдолг РФ включает в себя долговые обязательства Правительства РФ, выраженные ввалюте РФ, перед юридическими и физическими лицами, если иное не установленозаконодательными актами, обеспечивается всеми активами, находящимися враспоряжении Правительства РФ. Внутренний долг охватывает задолженности прошлыхлет, вновь возникшие задолженности и долговые обязательства бывшего СССР вчасти, принятой на себя РФ. Российский внутренний долг, выраженный вгосударственных ценных бумагах, вырос за прошлый год на 29,3% и составил на 1января 2010 года 1,837 триллиона рублей против 1,421 триллиона рублей на 1января 2009 года. На начало 2010 года большую часть внутреннего долгасоставляли облигации федерального займа.

Банковскаясистема и её структура. ЦБ и его задачи

ГосБанк был создан в 1860 г. Александром II. До этого существовали банки,обслуживающие определенные слои общества (дворян и т.п.). Сбербанк в России — с1841 г. – закладные операции.

Послеотмены крепостного права (1861 г.) и развития рыночной экономики — началоформирования банковской системы. Развитию БС способствовал иностранныйбанковский капитал.

Банковскаясистема –это совокупность действующих в стране банков, кредитных учреждений иотдельных экономических организаций, выполняющих банковские операции. Крометого, в банковскую систему входят специализированные организации,обеспечивающие деятельность банков и кредитных учреждений: расчетно-кассовые иклиринговые центры (клиринг — безналичные расчёты между странами, компаниями,предприятиями за поставленные, проданные друг другу товары, ценные бумаги иоказанные услуги, осуществляемые путём взаимного зачёта, исходя из условийбаланса платежей), фирмы по аудиту банков, дилерские фирмы по работе с ценнымибумагами банков, организации, обеспечивающие банки оборудованием, информацией,кадрами.

БС– это атрибут рыночной экономики, способствующий интенсивному развитию экономики.

ВСССР было 4 гос. банка, кот. в осн. занимались учетными операциями.

КБстали создаваться в 1986 г. К 1191 г – число КБ достигло 2500. На 01.10.09г –1050 банков. КБ, в основном, универсальные.

Сложившаясябанковская система имеет двухуровневую организацию. Верхний уровень — этоЦентральный банк (ЦБ); нижний уровень — кредитные организации, которыеподразделяются на коммерческие банки и небанковские организации.

Коммерческиебанки:

1.частныебанки (Русский стандарт, Альфабанк)

2.cучастием государства (= 350 банков. Сбербанк, Банк Москвы)

3.cучастием иностранного капитала (=189 банков. КМБ-банк)

4.со100% иностранным капиталом (=100 банков. Райфазен Банк, BSGV, Deutsche Bank,Ситибанк)

5.госбанки (ВТБ, ВТБ-24, Банк Развития)

Основнымифункциями КБ являются:

1)мобилизация временно свободных денежных средств предприятий, организаций,населения и превращение их в капитал;

2)кредитование предприятий, государства, населения;

3)расчетно-кассовое обслуживание клиентов.

Небанковскиеорганизации — кредитная организация, имеющая право осуществлять отдельныебанковские операции, устанавливаемые ЦБ РФ (=50шт. Инвестиц. фонды; расчётныецентры НКО).

Небанковскиекредитные организации (НКО) выполняют чрезвычайно важные функции и являютсявостребованными многими участниками хозяйственной деятельности. Самыйраспространенный вид НКО — расчетные НКО — имеют возможность осуществлятьбезналичные расчёты между юридическими лицами, в том числе, и кредитными организациями.Их деятельность по осуществлению расчётов выгодно отличается от аналогичнойдеятельности банков тем, что является финансово устойчивой и не подверженаклассическим банковским рискам. Обусловлено это тем, что НКО осуществляют лишьограниченный круг банковских операций, в числе которых отсутствуютвысокорисковые банковские операции, что объективно повышает устойчивость НКО. Всвязи с этим, во время банковского кризиса в нашей стране в 1998 году расчетныеНКО не задерживали платежи своих клиентов, в то время как коммерческие банкииспытывали ощутимые трудности. Небанковские кредитные организации, обладаярядом преимуществ по сравнению с банками, вызывают огромный интерес со стороныбизнес-сообщества. В последнее время их услугами пользуются вертикально-интегрированныекомпании, холдинги, финансово-промышленные группы, валютные и сырьевые биржи,государственные и муниципальные органы. Как следствие, НКО, наравне с другимиучастниками рынка финансовых услуг, сталкиваются с проблемой неплатежей состороны недобросовестных клиентов и контрагентов. В результате организацииначинают нести издержки в связи с тем, что приходится привлекать частьсотрудников к взысканию задолженностей, отвлекая их от основной деятельности.

Впоследние годы наметилась чёткая тенденция сокращения числа КБ. В 2008 годубыло отозвано 70 лицензий, в 2009 – 50, в 2010 планируется 80.

Причиныотзыва лицензий

— нарушение банковского законодательства (обналичка ден. ср-в; искажениеинфляции, убыточность)

Всвязи с новым требованием к уставному капиталу с 01.01.2010 уставной капитал –90 млн. руб. В 2012 – 180 млн. рублей. Это будет стимулировать объединениебанков.

Одновременнос укрупнением КБ развивается периферийная сеть банковских организаций.

Основноечисло банков (в пределах 700) находится в Москве.

Центробанк

Центральныйбанк Российской Федерации (Банк России) — верхний уровень двухуровневойбанковской системы в Российской Федерации, которая состоит из ЦБ и Кредитныхорганизаций (КБ и НКО).

ЦБконтролирует деятельность кредитных организаций, выдаёт и отзывает у нихлицензии на осуществление банковских операций, а уже кредитные организацииработают с прочими юридическими и физическими лицами. ЦБ является определяющимдля банковской системы, его деятельность позволяет регулировать и контролироватькредитно-денежные отношения в целом при сохранении свободы частногопредпринимательства, которая обеспечивается деятельностью коммерческих банков.ЦБ во всех странах является главным звеном банковской системы, институтом,осуществляющим функции регулирования всей банковской системы.

БанкРоссии является юридическим лицом. Уставный капитал и иное имущество БанкаРоссии являются федеральной собственностью, при этом Банк России наделенимущественной и финансовой самостоятельностью. Полномочия по владению,пользованию и распоряжению имуществом Банка России, включая золотовалютныерезервы Банка России, осуществляются самим Банком России в соответствии сцелями и в порядке, которые установлены Федеральным законом «О Центральномбанке Российской Федерации (Банке России)».

ЦБвыполняет следующие функции, защищая и реализуя интересы государства:

*во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает ипроводит единую денежно-кредитную политику;

*монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежноеобращение, а также утверждает графическое обозначение рубля в виде знака;

*является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организуетсистему их рефинансирования;

*устанавливает правила осуществления расчётов в Российской Федерации;

*устанавливает правила проведения банковских операций;

*осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системыРоссийской Федерации, если иное не установлено федеральными законами,посредством проведения расчётов по поручению уполномоченных органовисполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которыевозлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов;

*осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России (Международныерезервы Российской Федерации по годам);

*принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдаёткредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций,приостанавливает их действие и отзывает их;

*осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп;

*регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии сфедеральными законами;

*осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства Российской Федерациивсе виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выполнения функцийБанка России;

*организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль всоответствии с законодательством Российской Федерации;

*определяет порядок осуществления расчётов с международными организациями,иностранными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;

*устанавливает правила бухгалтерского учёта и отчётности для банковской системыРоссийской Федерации

*устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению крублю;

*принимает участие в разработке прогноза платёжного баланса Российской Федерациии организует составление платёжного баланса Российской Федерации;

*устанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами деятельности поорганизации проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты,осуществляет выдачу, приостановление и отзыв разрешений валютным биржам наорганизацию проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты.

*проводит анализ и прогнозирование состояния экономики Российской Федерации вцелом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых иценовых отношений, публикует соответствующие материалы и статистические данные;

*осуществляет выплаты Банка России по вкладам физических лиц в признанныхбанкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладовфизических лиц в банках Российской Федерации;

*осуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.

Иностранныебанки в России и их роль в банковской системе

Экспансия«иностранцев» в Россию началась еще в начале 1990-х. На нашфинансовый рынок они пришли вслед за своими клиентами. И поначалу былиориентированы исключительно на обслуживание этих компаний. Со временем онистали обслуживать и крупных российских корпоративных клиентов (среди них — предприятия энергетической и нефтяной промышленности, металлургии,деревообработки и др.).

Впоследние годы абсолют иностранного банковского капитала в РФ повысился, однакоего доля в Российском совокупном капитале понизилась в связи с тем, что Россиярезко увеличила гос. помощь КБ.

Всего– 189 иностранных КБ (из них 74 КБ – с долей ин. капитала более 75%) и около100 банков со 100% иностранным капиталом.

"+"

Увеличениеприсутствия иностранцев — это естественное явление. После того как банковскийсектор оправился от кризиса 1998 года, его стратегической целью сталаинтеграция в мировое банковское сообщество. Приход нерезидентов — неизбежноеследствие этой политики. Это позитивный процесс, который способствует повышениюдоверия к российской банковской системе в целом, росту ее капитализации,внедрению современных технологий корпоративного управления и риск-менеджмента.

Ин.банки способствуют притоку ин. инвестиций, более прогрессивных банковскихтехнологий; повышается уровень конкуренции и тем самым снижается цена услуг.

ВРоссии введены ограничения ин. капитала: организуются только дочерние банки, ане филиалы, поскольку дочерние банки работают по российским законам, а нафилиалы иностранных банков не распространяются российские нормы регулирования — они действуют в рамках собственной юрисдикции. Это ограничение связано состремлением сохранить национальную банковскую систему (в отличие от Польши,Чехии, Венгрии – в них до 80% ин. капитала).

Дочерняякомпания — это компания, которая находится под контролем материнской компании.Основное ее отличие от филиала в том и состоит, что дочерняя компания — самостоятельный с точки зрения права субъект. В стране, где создана,зарегистрирована и действует дочерняя компания, она будет признана национальнымсубъектом права, а следовательно, будет иметь национальность, отличную отнациональности своего материнского общества. Дочернее общество не отвечает пообязательствам головной фирмы, а та, в свою очередь, не несет ответственностипо долгам дочернего общества. Кроме того, материнская компания не должнапредоставлять по месту нахождения дочерней фирмы какой-либо информации о своейорганизации и деятельности. Напротив, дочерняя компания по требованию материнскогообщества обязана отчитываться о результатах своего функционирования. В отличиеот филиала «дочка» так же не может пользоваться всеми средствамиматеринского банка и налоги платит в Российскую казну.

Всебанки со 100-процентным западным капиталом действуют у нас как дочерниеорганизации своих головных банков. Процентные ставки по вкладам в иностранныхбанках, как правило, низкие.

Одноиз условий, выдвигаемых США для вступления России в ВТО, — разрешить допускпрямых филиалов иностранных банков без ограничения доли иностранного капитала вданных секторах экономики. Однако отечественная банковская система еще слишкомуязвима, чтобы безболезненно принять огромные объемы международного капитала,которые могут хлынуть сюда в случае открытия филиалов иностранных банков. Этот объемможет составить более 10 млрд. долларов ежегодно. В таких обстоятельствах малыеи средние банки, которые составляют значительную часть российского банковскогосектора, просто не выдержат конкуренции. Российские банки по уровню капитализациии технологий отстают от западных, которые имеют более дешевые ресурсы(суммарные активы всей банковской системы России в настоящее время существенноменьше активов одного крупного западного банка). Важный аргумент в пользуроссийской позиции: экспансия иностранных банков в Россию может серьезноизменить движение капиталов. Российский валютный рынок подвержен спекулятивномуповедению и во многом концентрирован на нефтяном секторе. Поэтому приходкрупных игроков в виде иностранных банков может вызвать серьезные колебаниянационального курса валюты и затруднить роль Центрального банка в проведениивалютной политики.

Казахстан:36 КБ, из них – 18 ин., но их доля в совокуп. капитале – меньше 20%.

Белоруссия:27 КБ, из них — 23 с участием ин., но доля в совокуп. капитале – 10%.

Особоместо занимают исламские банки – сосредоточ. громадные финансовые ресурсы.Специфика: не дают кредиты под %, кредитование осущ. через лизинг и отчисленияот прибыли.

Иностраннымбанкам удается в России работать эффективнее отечественных: их рентабельностьза последние полгода вдвое выше, чем у российских кредитных организаций.Прибыль иностранных банков в России оказалась более устойчивой к негативнымусловиям, т.к. у них меньший объем просроченной задолженности и,соответственно, резервов, их прибыль меньше зависела от операций на фондовомрынке, а кредиты основывались на плавающих ставках. Это и помогло им защититьпроцентную маржу.

Банкис иностранным участием обычно проводят гораздо более жесткую политику контроляза расходами.

Иностранцымогут финансово подпитываться у материнских структур, а проблемы с просрочкойнивелируются за счет пролонгаций кредитов.

Иностранныебанки:

РайффайзенБанк (Raiffeisen) – с 1996 года в РФ, со 100%-ным иностранным капиталом — австрийским;

БанкСосъете Женераль Восток (BSGV) – с 1993 года в РФ; 100%-ным иностраннымкапиталом — франц.;

ДойчеБанк (Deutsche Bank) –с 1998 года в РФ; со 100%-ным иностранным капиталом — немецким;

Ситибанк(Citi Bank) – 1993 года в РФ, со 100%-ным иностранным капиталом — американским;

«КредитЕвропа Банк» — с 1994 года в РФ, со 100%-ным иностранным капиталом;

«ДжИМани Банк (GE Money Bank)» — с 2004 года в РФ; подразделение GeneralElectric, оказывающее услуги потребительского кредитования;

Основныенаправления совершенствования банковской системы

1.Сокращение числа КБ;

2.Увеличение Уставного капитала (с 01.01.10 – 90 млн. руб., с 01.01.12 – 180 млн.руб. => надежность, ответственность, объем кредитования);

3.Одновременно предлагается, как и в США, ограничить рост крупных гос. банков вРоссии, поскольку гос. банки ВТБ (6 млрд. $), ВЭБ значительно оторвались отдругих банков;

4.Разделить банки на инвестиционные и коммерческие;

5.Ин. капитал;

6.Развитие филиальной сети. Намечено организовать почтовый банк на базе отделениясвязи;

7.Ужесточить банковское законодательство по контролю за обналичкой;

Можновыделить два основных направления, по которым должно происходить качественноесовершенствование банковской сферы и ее деятельности.

Первое- развитие процессов концентрации в банковском деле. Это связано с тем, чтобанки должны сыграть ключевую роль в финансовом обеспечении подъема экономики,который в свою очередь невозможен без существенного повышения инвестиционнойактивности. Подобная их роль предопределена реальным состоянием различныхфинансовых институтов в России. Ни пенсионные и страховые фонды, ни финансовыеинвестиционные компании не могут пока иметь достаточно весомого значения вподъеме инвестиционной активности: первые не набрали необходимой финансовоймощи, деятельность вторых затруднена тем, что не развит рынок ценных бумаг,особенно вторичный.

[Первичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит первичноеразмещение ценных бумаг. Первичное размещение бывает двух видов — частное ипубличное.

Частноеразмещение (англ. private placement). В этом случае пакет ценных бумагпродается ограниченному числу лиц (как правило, одному-двум институциональныминвесторам). Особенностью частного размещения является закрытый характерсделки. Никаких требований по раскрытию финансовой документации непредъявляется.

Публичноеразмещение(public offering) илиIPO (initial public offering). Публичное размещение происходит спомощью посредников. Ими могут выступать как биржи, так и институциональныеброкеры.

Вторичныйрынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг.На этом рынке уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, атолько перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов. Являясьмеханизмом перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продаватьбумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующаяперепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло быинвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы впроигрыше, так как многие, особенно новейшие, начинания не получили бынеобходимой финансовой поддержки. ]

Толькокрупные банки, имеющие традиционные связи с промышленностью, развитуюфилиальную сеть в различных регионов страны, способны сегодня удовлетворятьинвестиционные потребности производственных структур через долгосрочныекредиты. Учитывая, что в условиях высокой инфляции желание банков сохранитьинвестиционную направленность деятельности наталкивается на ее экономическую невыгодность,государство должно подкрепить его соответствующими стимулами. Арсенал ихизвестен: прежде всего это снижение размера резервных требований для такихбанков и освобождение от налогообложения доходов банков, получаемых отдолгосрочных кредитов. Создание условий для активизации инвестиционнойдеятельности отвечает государственным интересам России, поэтому общественностьвправе ждать здесь от высших органов власти решительных действий.

Второенаправление совершенствования банковской деятельности — расширение круга услуг,оказываемых банками их клиентам, то есть диверсификация банковской деятельностив самом широком смысле. Необходимость совершенствования банковской деятельностив этом направлении связана с тем, что в рыночной экономической системе потребностихозяйствующих субъектов в финансовых услугах постоянно развиваются. Безусловно,диверсификация банковской деятельности станет настоятельной потребностью всамом недалеком будущем.

Кредитныеотношения, их роль в рыночной экономике

Кредит– атрибут рыночной экономики.

Заналичку приобретаются: нефть, газ, золото, драгоценности, знания, криминал,взятки.

Однаиз причин финансового кризиса (снижение ликвидности банков и снижение кредитов)– перестали строить и покупать. В 2010 году ожидается увеличение кредитованияна 15%.

Современноекредитование является одним из важнейших факторов развития экономики любойстраны. Невозможно представить деятельность современного государства безкредитных институтов, которые четко и планомерно выполняют ряд своих определенныхфункций по концентрации, и направлению свободных денежных средств в реальныесектора рынка, тем самым, осуществляя один из непреложных законов экономики,заключающийся в том, что деньги должны находится в постоянном обращении(временно свободные денежные средства поступают на рынок ссудного капитала,аккумулируются в кредитно-финансовых институтах, а затем пускаются в дело,размещаются в тех отраслях экономики, где есть потребность в дополнительныхкапиталовложениях).

Кредиткак экономическая категория происходит от латинского слова creditum – ссуда,долг и в то же время от credo – доверяю, верю – предоставление денег илитоваров в долг, как правило, с уплатой процентов.

Подкредитными отношениями понимаются все виды денежных отношений, возникающие наоснове срочности, платности и возвратности. Следовательно, стадиями денежногокредита является размещение кредита, получение кредита заемщиком, егоиспользование, высвобождение ресурсов, возврат позаимствованной стоимости,получение кредитором средств, размещенных в форме кредита.

Кредитявляется особой формой движения фонда денежных средств – ссудного капитала.

Ссудныйкапитал – это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент приусловии возвратности.

Основнымиисточниками ссудного капитала служат:

— денежные резервы экономических агентов, высвобождаемые в процессе кругооборотакапитала;

-денежныерезервы, выступающие в виде специальных денежных фондов;

— денежные доходы и сбережения всех слоев населения;

-государственныеденежные резервы;

— эмиссия денежных знаков, осуществляемая в соответствии с потребностями ростаоборота наличных денег.

Современныйкредит выполняет ряд основных функций из которых можно выделить;

1.Накоплениесвободных денежных средств и направление их в развитие прибыльных сферэкономики;

2.Созданиекредитных орудий обращений (банкнот и казначейских билетов) и кредитныхопераций;

3.Регулированиеобъема совокупного денежного оборота.

Распределительнаяфункция проявляется как при аккумуляции денежных средств, так и при ихразмещении.

Эмиссионнаяфункция проявляется в том, что в процессе кредитования создаются платежныесредства.

Контрольнаяфункция реализуется в процессе наблюдения за деятельностью заемщиков икредиторов, при оценке кредитоспособности клиентов, при контроле за соблюдениемпринципов кредитования.

Такимобразом, можно сказать, что современную рыночную экономику невозможнопредставить без кредитных отношений. Кредит выступает как средствоперераспределения свободных денежных средств в те сектора рыночной экономки,где необходимо дополнительное финансирование. Кредит позволяет повысить спрос.Кредитные отношения выступают в качестве основы бизнеса. Кредит позволяетприблизить блага, а т.ж. начать и развивать бизнес.

Формыкредитов

Нарынке кредит выступает в следующих формах: коммерческий, банковский,потребительский, ипотечный, межбанковский, межхозяйственный, государственный,международный. Они отличаются друг от друга составом участников, объектом ссуд,динамикой величиной процента и сферой функционирования.

Коммерческийкредит — это кредит, предоставляемый предприятиями, объединениями и другимихозяйственными субъектами друг другу. Проще говоря, это предоставление отсрочкиплатежа по сделке. Чаще всего данный вид кредита оформляется векселем –специальным долговым обязательством заемщика об уплате долга в указанный срок.Размеры коммерческих кредитов ограничиваются величиной резервных капиталов,которыми располагают промышленные и торговые компании. Данный вид кредита имеетсвои минусы. Будучи предоставленным, в товарной форме он не имеет широкогоприменений, например с помощью коммерческого кредита невозможно рассчитаться позаработной плате.

Банковскийкредит – кредит, предоставляемый кредитно-финансовым учреждением (банком,фондами, ассоциациями) любым хозяйствующим субъектам в виде денежных ссуд.Банковские кредиты делятся на:

— краткосрочные (до 1 года);

— среднесрочные (от 1 года до 5 лет,);

— долгосрочные ( свыше 5 лет).

Банковскийкредит, ликвидировав основные недостатки коммерческих кредитных отношений всовременной рыночной экономике, превратился в основную форму кредитныхотношений.

Межхозяйственныйденежный кредит – кредитные отношений между хозяйствующими субъектами,осуществляемые путем обращения акций, облигаций.

Потребительскийкредит предоставляется частным лицам на срок до 3 лет при покупкепотребительских товаров.

Ипотечныйкредит – предоставляется в виде долгосрочной ссуды под залог недвижимости.Ипотечный кредит используется для обновления основных производственных фондов,финансирования жилищного строительства.

Государственныйкредит – система кредитования при которой государство представляет собойзаемщика и население и частный бизнес – кредиторами денежных средств. Данныйвид кредитования используется, прежде всего, для покрытия бюджетного дефицита.

Международныйкредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международныхотношений. Кредиторами и заемщиками являются банки, частные фирмы, государства,международные и региональные организации.

Всовременной кредитной системе можно выделить три основных звена:

— Центральный банк;

— Коммерческие банки;

— Особое место в рыночной экономике занимают специализированныекредитно-финансовые институты, такие как пенсионные фонды, страховые компании,взаимные фонды, инвестиционные банки, ссудно-сберегательные банки и т.п.Осуществляя накопление денежных средств, данные финансово-кредитные институтыпроизводят эффективное распределение и инвестирование данных средств в реальныесектора экономики.

Главенствующееположение в кредитно-денежной системе занимает Центральный банк (так называемый«банк банков»), функции которого сводятся к следующему:

1.Эмиссияденежных знаков и контроль за их оборотом;

2.Контрольза деятельностью кредитных институтов, надзор за законодательством в областифинансов;

3.Кредитованиекоммерческих банков;

4.Выпуски гашение государственных ценных бумаг;

5.Управлениеправительственными счетами и осуществление зарубежных финансовых операций;

6.Поддержаниеобменного курса национальной валюты;

7.Хранениегосударственного золотовалютного фонда;

8.Хранениерезервного фонда других кредитных учреждений.

Коммерческиебанки представляют собой главные центры коммерческой кредитной системы.Основной функцией банков является сосредоточение денежных средств ипредоставление их в ссуду. Исторически первоначальным делом банков являетсяпосредничество в платежах. Прибыль банков формируется разницей между суммойпроцентов, получаемых им по выданным кредитам и суммой процентов, выплачиваемыхим по депозитам.

Сбербанк– плавающая ставка. ГРЕФ: Снижение % кредитный ставок до 8% (вместо 15%годовых). Ставка рефинансирования – 8,5%.

Условияпредоставления кредитов. Ипотечные кредиты, жилищная ипотека

Условияпредоставления кредитов (обеспечение кредита)

Информацияо доходах (юр. лицо – из налоговой инспекции, физ. лицо – копия контракта)

Копияконтракта (инф. о доходах)

Залог(недвижимость; ценные бумаги; имущество; антиквариат; поручительство 3-их лиц –особ. гос-ва: федеральные, региональные и местные (гос. гарантии) ипоручительство физ. лиц)

Наличиедепозита (в рамках установленного периода – до окончания срока действиядепозита)

Кредитованиепо остаткам на расч./ сч.

Подзалог готовой продукции

Наличиебизнес-плана (по цели кредита) – сможет ли проект себя окупить/работать?

Всвязи с этим, на Западе КБ, заинтересованные в выдаче кредита, оказывают помощьв разработке бизнес-планов. В этом случае, при реализации этого плана имеетсяуже групповая ответственность, т.е. банк может пересмотреть условиепредоставления кредита в пользу заемщика.

ГражданствоРФ;

Возрастот21 до60лет (намомент последнего погашения);

Постояннаярегистрация поместу оформления кредита;

Стажработы напоследнем месте неменее 6месяцев.

Пакетдокументов

Анкетазаемщика;

Паспорт;

Справкусместа работы одоходах (2-НДФЛ или поформе Банка) запоследние 6месяцев;

Копиютрудовой книжки (трудового контракта)

ЕслиуВас есть супруг(а), тотребуется его (ее) подписание договора поручительства(или согласие).

Ипотечныекредиты, жилищная ипотека

И.к.– это кредиты, выданные под залог недвижимости.

Жилищнаяипотека – это ипотека, при которой залогом явл. имеющееся жилье илиприобретаемое.

Недвижимость:

земля;

сооружения(здания, коттеджи и т.д.);

морские/воздушныесуда;

Сооружения(здания, дачи) закладываются вместе с землей.

Социально-экономическаяроль жилищной ипотеки весьма велика:

способстимулирования трудовой активности ("+" получение большего дохода,чтобы оплатить ипотеку; "-" жесткость: при неуплате — выселение)

условиедля решения демографических проблем (повышается рождаемость)

развитие/ стимулирование реальной экономики (производство; повышаются темпы жилищногостроительства)

повышаетсякачество жизни, удовлетворенность жизнью

Условияпредоставления жилищных ипотечных кредитов

Американскаясхема

Пример:берется кредит в 100 тыс. $, первоначальный взнос – 30%, ищешь квартиру сам впределах этой суммы, а КБ анализирует ваш выбор квартиры.

"+"свобода выбора

"-"30% первоначальный взнос

[ВРФ до кризиса первоначальный взнос отдельные КБ снизили до 10%, что в итогепривело к росту задолженности в период кризиса, поэтому в наст. время КБвернулись к min 30% перв. взноса]

Германскаясхема

Еслинет денег на первоначальный взнос. 100 тыс. $ накопил + банк дает еще 100 тыс.

Германскаямодель предусматривает возможность формирования первоначального взноса посумме, приемлемой для заемщиков и получение льготного кредита в такой же сумме.

ВРоссии ипотека сдерживается проблемой первого взноса; в связи с этим намечаетсясоздание строительно-сберегательных касс, в кот. будут аккумулироваться деньгина первоначальный взнос.

ВРФ намечается программа жилищной ипотеки. Осн. показатель — % доступности семьекредита.

В2009 г. – только 17% семей могли взять кредит. Ожидается, что до 2012 – 20%семей смогут взять кредит, до 2015 – 40%, до 2020 – 60%.

Дляреализации этой программы особое внимание уделяется молодежной ипотеке (до 35лет обоим супругам). В связи с этим снижается сумма первоначального взноса до10%.

%ниже рыночного, н-р 20 % (7% в год и 10% первонач. взнос). В этом случаеразницу между рыночным и льготным кредитом возмещает орган власти + гарантияпервого взноса. Эта программа сдерживается ограниченностью ресурсов в предусм.бюджетах.

Правительствоставит задачу снижения общего уровня ставок к 2012 г. – до 10-11%; к 2015 г. –7-8%. Для этого выделяются бюджетные средства для компенсации КБ потеряннойвыгоды. Этому способствует снижение цены привлек. в КБ денежных ресурсов. Вперспективе, привлекаемые КБ деньги дешевеют (% ставки падают)

каквариант – программа приемлемой величины ежемесячных взносов.

Факторы,определяющие цену кредитов

Валютно-финансовое,экономическое и политическое положение в стране

Темпыинфляции

Ставкарефинансирования (чем ниже ставка – тем дешевле кредит).

Наличиеконкурентных предложений

Видпроцентной ставки

Периодкредитования (краткосрочные – дороже)

Суммакредитования

Ликвидностьзалога

Статусгаранта, коммерческая репутация и финансовое положение заемщика (кредитора)

Гарантиипервоклассного зап. банка

Прижилищной ипотеке – величина первоначального взноса (если 50% взнос – то на 1%меньше)

Кредитнаяистория заемщика

Перспективареализации гот. продукции, наход. в залоге

Обоснованностьбизнес плана и конечного результата его реализации

Среднерыночныецены на кредит в данное время

Зависитот надежности банка при условии долгосрочного поэтапного кредита (заемщик можетсогласиться на более высокий % для подстраховки)

Валютакредита (в валюте кредит меньше чем в рублях, т.к. есть психологическоенедоверие к рублю)

Статусвалюты

Динамикавалютного курса

ВРФ с 2005 года наблюдается сокращение разрыва цены кредитов в руб. и валюте.Это обусловлено: укреплением рубля к ин. валюте и снижением волатильностирубля.

Бюрокредитных историй (БКИ). Коллекторские агентства

БКИ

ПервыеБКИ были созданы в Швеции в 20-е гг.; в США – в 30-е гг.; в Центральной Европе– после 2-ой мировой войны; в России – с 2004 года (Федеральный Закон «Окредитных историях»).

Бюрокредитных историй — юридическое лицо, зарегистрированное в соответствии сзаконодательством Российской Федерации, являющееся коммерческой организацией иоказывающее в соответствии с настоящим Федеральным законом услуги поформированию, обработке и хранению кредитных историй, а также по предоставлениюкредитных отчетов и сопутствующих услуг.

Государственныйреестр бюро кредитных историй — открытый и общедоступный федеральныйинформационный ресурс, содержащий сведения о бюро кредитных историй, внесенныхв указанный реестр уполномоченным государственным органом.

БКИнесет информацию о заемщике. Бюро кредитных историй осуществляет деятельностьпо формированию, обработке и хранению кредитных историй, а также попредоставлению кредитных отчетов и сопутствующих услуг.

Основнымифункциями БКИ являются:

*формирование, обработка и хранение кредитных историй

*предоставление кредитных отчетов по запросу от пользователей субъектовкредитной истории

*предоставление современных скоринговых моделей оценки потенциальных заемщиков(Скоринговая оценка — процедура оценки кредитоспособности Заёмщиков, проводимаяБКИ на основе статистических данных, систематизированных БКИ, и направленная наопределение вероятности наступления обстоятельств, препятствующих надлежащемуисполнению обязательств Заёмщика по Кредитному договору)

*деятельность в области технической защиты конфиденциальной информации

Целисоздания кредитного бюро:

*содействие повышению информационной прозрачности на рынке финансовых услуг ;

*снижение кредитного риска в банковской системе;

*установление подлинно партнёрских отношений между кредиторами и заёмщиками;

*улучшение инвестиционного климата в стране путем сбора, хранения, обработки ираспространения, на договорной основе, информации.

Основныепринципы деятельности кредитного бюро:

*Достоверность — источники информации (кредитные организации) несутответственность за правильность и достоверность передаваемых в бюро кредитныхисторий данных.

*Независимость — бюро кредитных историй не предоставляет информацию, котораяявляется коммерческой тайной, а также не сообщает пользователю названиеорганизации, от которой получена информация.

*Безопасность — обработка, сохранность и передача всей информации гарантируетсясертифицированными средствами защиты в соответствии с законодательствомРоссийской Федерации и разработанными внутренними процедурами, которые делаютневозможным проникновение неуполномоченных лиц и учреждений к данным,хранящимся в кредитном бюро.

ВРФ больше 20 БКИ, из них 90% информации в 4 БКИ. На начало 2010 г. – 32 бюро (вних 36 млн. кредитных историй). Ежедневно обрабатывается 100 тыс. запросов.

Информацияформируется (из):

независимоот заемщика, при условии невыполнения кредитных обязательств;

добровольноежелание заемщика;

БКИсобирает информацию о мобильной связи, платежах ЖКХ, об уплате обязательныхплатежей – налоги, алименты;

Любойчеловек 1 раз в год может бесплатно узнать свою кредитную историю.

Кредитнаяистория — информация, состав которой определен ФЗ и которая характеризуетисполнение заемщиком принятых на себя обязательств по договорам займа (кредита)и хранится в бюро кредитных историй.

Кредитныйотчет — это документ, который содержит информацию, входящую в состав кредитнойистории: ФИО, домашний адрес, сведения о прописке, информацию о полученныхкредитах, историю оплаты процентов и погашения сумм кредитов. Кредитные отчетыне могут содержать сведения о имуществе заемщика, покупках, медицинские данныеи другую личную информацию. Кредитный отчет может быть предоставлен толькозаемщику и лицам, которые получили документально зафиксированное согласие наполучение кредитного отчета. Никто не имеет права получать информацию окредитной истории заемщика без его согласия.

Заёмщик- лицо, изъявившее волю на заключение с юридическим лицом или индивидуальнымпредпринимателем соглашения, содержащего условие о предоставлении указанномулицу займа, товарного, коммерческого кредита.

Правасубъекта кредитной истории (заемщика):

1.Субъект кредитной истории имеет право на свободный доступ к информации о том, вкаком бюро хранится его кредитная история.

2.Субъект имеет право свободного доступа к своей кредитной истории в полномобъеме.

3.Субъект в праве действовать через представителя, оформив нотариально завереннуюдоверенность.

4.Субъект кредитной истории вправе получить кредитную историю бесплатно

5.Субъект кредитной истории вправе включить в кредитную историю информацию оранее выполненных обязательствах по договорам займа, заключенных до днявступления в силу ФЗ о кредитных историях.

6.Субъект кредитной истории вправе полностью или частично оспорить информацию,содержащуюся в его кредитной истории (исправить кредитную историю). Для этогонеобходимо написать заявление в БКИ, в котором хранится кредитная история, овнесении изменений или дополнений в эту кредитную историю.

7.Субъект кредитной истории вправе обжаловать в судебном порядке отказ БКИ вудовлетворении заявления о внесении изменений или дополнений в кредитнуюисторию, а также непредставление в установленный срок письменного сообщения орезультатах рассмотрения его заявления.

Коллекторскиеагентства (КА)

ВРоссии – с 2005 года КА занимаются взысканием проблемных долгов, которые импродают КБ, они выкупают «плохие» долги. Обычно «плохие»(проблемные) кредиты продают коллекторским агентствам с дисконтами (н-р, былдолг 100 тыс. – продают за 80 тыс.).

*Взыскание просроченной задолженности c физических и юридических лиц, в томчисле VIP-клиентов, в пользу Банка

*Работа с портфелями просроченных долговых обязательств, обеспеченных залоговымимуществом

*Работа с просроченными дефолтными облигациями

*Покупка долговых обязательств физических лиц

Вотношении должника может быть инициировано уголовное преследование:

*по факту мошенничества

*причинения имущественного ущерба путем обмана и злоупотребления доверием

*незаконного получения кредита

*злостного уклонения от погашения кредиторской задолженности

Помощьсо стороны коллекторского агентства кредитодателю:

—Розыск должника и его имущества;

—Получение информации о должнике;

—Подготовка документов для обращения в суд;

—Обращение в судебные органы;

—Исполнительное производство;

—Сопровождение банкротства;

—Организация взысканию задолженности в рамках уголовного судопроизводства.

Вусловиях несовершенства соотв. законодательства, КА в РФ ведут себя беспардонно(силовые, психологические методы выбивания кредита). На Западе же работники КАсначала выясняют причину невозврата, а затем определяют доп. условия погашениякредита (отсрочка, рассрочка и т.п.); + сущ. ограничения по звонкам и визитам(н-р, по времени нанесения визитов и звонков).

ВРФ на примере др. стран, подготовлен законопроект о банкротстве физ. лиц,который будет четко регламентировать работу КА и, в соотв. с решением суда(мирового), объявлять банкротом должника на срок до 5 лет, в течение которых оносвобождается от возврата кредита в полной или частичной степени. По истечении5 лет долг аннулируется. Закон предусмотрит так же возможность продажиимущества должника, или принудительного погашения (н-р, вычеты из з/п).

Системастрахования вкладов физических лиц

Подобнаясистема на Западе начала создаваться в США с 30-х годов. Это обусловлено стимулированиемнаселения хранить свои накопления в КБ. При этом население в экстренныхситуациях макроэкономического характера (кризис, перестройка и т.п.) не должнозабирать свои накопления из КБ.

Системастрахования вкладов выступает гарантией о непропаже средств.

Наначало 2010 г. в российских КБ размещены депозиты на сумму 7,5 трлн. руб. (Ростк 2008 году – 27%) .

Вконце 2010 – ожидается 9 трлн. руб.

Причиныпритока денег в КБ

высокаядоходность (выше темпов инфляции)

падениефондового рынка (на 65%)

психологическаябоязнь увольнений, трудностей, стремление к откладыванию денег на «черныйдень»

наличиесистемы страхования вкладов

ВРФ страховая сумма сост. 700 тыс. руб. (а начиналось с предложения о 20 тыс.) — (В США, странах Европы – 100 тыс. евро, 250 тыс. $., или без ограничений)

700тыс. руб – как средняя сумма вкладов; как сумма, охватывающая 73% всех вкладов.

Гарантиюреализации осущ. агентства страхования вкладов (АСВ), активы кот. сформированыгос. долей и отчислениями КБ (0,12%) от суммы депозитов.

Вначале 2010 г. фонд АСВ сост. 82 млрд. руб., т.е. сумма денег определяетстраховую сумму. Повышение страховой суммы ограничивается величиной фонда инеобоснованным снижением ликвидности КБ (нецелесообразностью).

Гарантияраспространяется только на 1 счет ( этом банке).

В2010 г. намечается обсуждение законопроекта, предусм. страхование денег нар/сч. малых предприятий.

Этотзакон рассматривается в связи с практикой дробления денег с р/сч. юр. лиц надепозиты физ. лиц (криминал).

ФЕДЕРАЛЬНЫЙЗАКОН О СТРАХОВАНИИ ВКЛАДОВ ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В БАНКАХ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

*Целяминастоящего Федерального закона являются защита прав и законных интересоввкладчиков банков Российской Федерации, укрепление доверия к банковской системеРоссийской Федерации и стимулирование привлечения сбережений населения вбанковскую систему Российской Федерации.

*Основнымипринципами системы страхования вкладов являются:

1)обязательность участия банков в системе страхования вкладов;

2)сокращение рисков наступления неблагоприятных последствий для вкладчиков вслучае неисполнения банками своих обязательств;

3)прозрачность деятельности системы страхования вкладов;

4)накопительный характер формирования фонда обязательного страхования вкладов засчет регулярных страховых взносов банков — участников системы страхованиявкладов.

*Участниками системы страхования вкладов являются:

1)вкладчики, признаваемые для целей настоящего Федерального законавыгодоприобретателями;

2)банки, внесенные в установленном порядке в реестр банков, признаваемые дляцелей настоящего Федерального закона страхователями;

3)Агентство, признаваемое для целей настоящего Федерального закона страховщиком;

4)Банк России при осуществлении им функций, вытекающих из настоящего Федеральногозакона.

*Возмещение по вкладам в банке, в отношении которого наступил страховой случай,выплачивается вкладчику в размере 100 процентов суммы вкладов в банке, но неболее 700 000 рублей.

Финансыи их функции

Финансы– историческая категория. Они появились одновременно с возникновениемгосударства при расслоении общества на классы. Термин «finansia»возник в XIII – XV вв. в торговых городах Италии и обозначал любой денежныйплатеж. В дальнейшем термин получил международное распространение и сталупотребляться как понятие, связанное с системой денежных отношений междунаселением и государством по поводу образования государственных фондов денежныхсредств. Таким образом, данный термин отражал:

во-первых,денежные отношения между двумя субъектами, т.е. деньги выступали материальнойосновой существования и функционирования финансов (где нет денег, не может бытьи финансов; Денежный характер финансовых отношений – важный признак финансов);

во-вторых,субъекты обладали разными правами в процессе этих отношений: один из них(государство) обладал особыми полномочиями;

в-третьих,в процессе этих отношений формировался общегосударственный фонд денежныхсредств – бюджет (следовательно, можно сказать, что эти отношения носилифондовый характер);

в-четвертых,регулярное поступление средств в бюджет не могло быть обеспечено без приданияналогам, сборам и другим платежам государственно-принудительного характера, чтодостигалось посредством правовой нормотворческой деятельности государства,создания соответствующего фискального аппарата.

Финансы– это всегда денежные отношения, но не любое денежное отношение — всегдафинансовое отношение (например, денежные отношений, возникающие междугражданами и розничной торговлей).

Финансы– это экономические отношения между физическими лицами, предприятиями, междусобой и бюджетов разных уровней. Совокупность экономических отношений,возникающих между государством, предприятиями и организациями, отраслями,территориями и отдельными гражданами в связи с движением денежных фондов,образует финансовые отношения.

Финансыкак научное понятие обычно ассоциируется с теми процессами, которые наповерхности общественной жизни проявляются в разнообразных формах и обязательносопровождаются движением (наличным или безналичным) денежных средств.

Финансоваясистема включает три основных звена: государственные финансы, финансы населенияи финансы предприятия. Из этих трех звеньев главным являются финансыпредприятий, ибо первые два звена формируются на их базе.

Выделяютследующие основные стадии общественного производства: производство,распределение, обмен и потребление. Финансовые отношения возникают на стадиираспределения.

Функциифинансов:

накопительная(личное; домохозяйства; на ур-не предпр.; на ур-не гос-ва; на международномуровне – ООН, МВФ)

распределительная(посредством финансов распределяется и перераспределяется внутренний валовойдоход, благодаря чему денежные средства поступают в распределение государства,муниципалитета; на базе расходной части бюджетов на различн. уровнях)

контролирующая(заключается в их способности отслеживать весь ход распределительного процесса,также расходование по целевому назначению денежных средств, поступающих изфедерального бюджета; Счетная палата (на гос. уровне); контрольно-ревиз. упр.;внутрифирменный контроль типа аудита)

регулирующая(вмешательство государства в процесс воспроизводства через финансы (налоги,государственные кредиты и т. д.). Государство воздействует навоспроизводительный процесс через финансирование отдельных предприятий,проведение налоговой политики; функция формирования денежных доходов)

стабилизирующая— обеспечение граждан стабильными экономическими и социальными условиями.

Спомощью финансов государство осуществляет распределение общественного продуктане только в натурально-денежной форме, но и по стоимости (сколько что должностоить).

Контрольнаяфункция финансов тесно связана с распределительной – это, прежде всего,контроль за рублем в процессе объективно существующих денежных отношений.Финансы осуществляют контроль на всех стадиях создания, распределения и использованияобщественного продукта и национального дохода. Их контрольная функцияпроявляется во всем многообразии хозяйственной деятельности предприятий.Контроль рублем ведется за производственными и внепроизводственными затратами,соответствием этих затрат доходами, формированием и использованием основныхфондов и оборотных средств. Он действует на всех стадиях кругооборота средств,при финансировании и кредитовании, проведении безналичных расчетов, вовзаимоотношениях с бюджетом и другими звеньями финансовой системы. Одна изважных задач финансового контроля – проверка точного соблюдениязаконодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноты выполненияфинансовых обязательств перед бюджетной системой, налоговой службой, банками, атакже взаимных обязательств предприятий и организаций по расчетам и платежам.

Регулирующаяфункция связана с вмешательством государства через финансы (государственныерасходы, налоги, кредиты) в процесс воспроизводства. В целях регулированияэкономики и социальных отношений используются также финансовое и бюджетноепланирование, государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Финансоваясистема и ее структура

Финансоваясистема — это совокупность подразделений и звеньев финансовых отношений,посредством которых осуществляется распределение, формирование и использованиефондов денежных средств. В финансовую систему включаются все финансовыеучреждения страны, обслуживающие денежное обращение.

Посколькуфинансы являются носителями распределительных отношений, то это распределениепроисходит прежде всего между различными хозяйствующими субъектами. Поэтому вобщей совокупности финансов, образующих финансовую систему, можно выделитьследующие крупные сферы:

*общегосударственные финансы;

*финансы предприятий и организаций.

Финансоваясистема в ее широком понимании включает также и кредитно-банковскую систему(совокупность банков и иных кредитных учреждений страны).

Каждаяиз этих сфер имеет организационную структуру и складывается из несколькихзвеньев.

Звеньяпервой сферы — общегосударственных финансов — относятся к централизованнымфинансам и используются для регулирования экономики и финансовыхраспределительных отношений на макроуровне.

Звеньявторого подразделения (финансы предприятий и организаций) включают децентрализованныефинансы и используются для регулирования и стимулирования экономики исоциальных отношений на микроуровне.

Кредитно-банковскаясфера состоит из банков и иных кредитных учреждений страны.

Разграничениефинансовой системы на отдельные сферы (подразделения) и звенья обусловленоособенностями функционирования каждого звена, различиями в методахраспределения и использования фондов денежных средств и, следовательно, особойролью в финансовой системе.

Финансоваясистема не есть только лишь сами по себе деньги. Она включает в себя веськомплекс отношений связанных с товарообменом – это и банки, и схема эмиссии, имеханизм размножения денег (кредитная система), в нее можно включить и торговыесети и многое другое: все, что способствует товарному обращению междусубъектами производства.

Всовременных условиях финансовая система состоит их четырех звеньев:

государственногобюджета

муниципальныхфинансов

финансовгосударственных предприятий

специальныхправительственных фондов

Всовокупности они и составляют своеобразную финансовую основусоциально-экономической деятельности государства.

Разныезвенья финансовой системы обслуживают разные виды финансового распределения:внутрихозяйственное – обслуживается финансами предприятий; внутриотраслевое –финансами предприятий, комплексов, ассоциаций; межотраслевое имежтерриториальное – государственным бюджетом, внебюджетными фондами.

Центральноеместо в финансовой системе занимает государственный бюджет – самый крупныйденежный фонд, который использует правительство для финансирования своейдеятельности. За счет государственного бюджета содержатся армия, полиция,значительная часть здравоохранения, с его помощью государство оказываетвоздействие на экономические процессы.

Всилу своего особого положения государственный бюджет взаимодействует с другимизвеньями финансовой системы, оказывая им при необходимости помощь. Онапроизводится путем передачи денежных средств из центрального государственногофонда муниципальным финансовым фондам, фондам государственных предприятий испециальным правительственным фондам.

Государственныйбюджет состоит из двух взаимосвязанных и взаимодополняющих частей: доходной ирасходной. Доходная часть показывает, откуда поступают денежные средства дляфинансирования деятельности государства, какие слои общества отчисляют насодержание государства больше всего из своих доходов. Расходная частьпоказывает, на какие цели направляются аккумулируемые государством средства.

Структурафинансовой системы

Персональныефинансы

Домохозяйства

Предприятия

Унитарные(бюджетное финансирование)

НКО(некоммерческие орг.)

КО(коммерч. орг.)

Общественныеорганизации

Сбюджетным финансированием

Снебюджетным финансированием

Бюджетыорганов власти

Федеральныйбюджет

Региональныйбюджет

Муниципальныйбюджет

Бюджетместных органов самоуправления

Внебюджетныефонды

Пенсионный

Страховаясистема

Медицинский

Социальногострахования

Финансыпредприятий, их взаимосвязи с формами собственности и их роль в государственнойфинансовой политике

Финансыобъединений, предприятий и отраслей представляют собой систему экономическихотношений, связанных с кругооборотом денежных средств, образованием,использованием денежных доходов, контроля за производством, распределением,использованием национального продукта.

Всоответствии с Законом РФ «О предприятиях и предпринимательскойдеятельности» финансовые ресурсы предприятий — это преимущественно прибыльи амортизационные отчисления, доходы от ценных бумаг, паевые взносы, средстваспонсоров.

Финансовыеотношения возникают:

— между предприятиями и организациями в процессе формирования и распределениявалового дохода, при оплате поставок, реализации готовой продукции;

— при выпуске и распространении акций предприятия, взаимном кредитовании, долевомучастии;

— между предприятиями и отдельными работниками в процессе использования дохода;

— между юридическими, физическими лицами и банковской системой;

— между предприятиями и иностранными партнерами при использовании валютногофонда.

Финансыпредприятий — основа финансовой системы любого государства, так как именно всфере материального производства создаются и первично распределяются совокупныйобщественный продукт и национальный доход.

Всоответствии с Законом РФ «О собственности» в России могутсоздаваться и действовать предприятия, находящиеся в частной, государственной,муниципальной собственности и собственности общественных организаций.

Имуществоможет принадлежать на праве общей (коллективной) собственности одновременнонескольким лицам с определением долей каждого из них (долевая собственность)или без определения долей (совместная собственность). Владение, пользование ираспоряжение имуществом, находящимся в общей собственности, осуществляются посоглашению всех собственников, а при его отсутствии устанавливаются судом,государственным арбитражем или третейским судом по иску любого изсобственников. Участник общей долевой собственности имеет право на выдел своейдоли, а участник общей совместной собственности — на определение и выдел доли.

Имуществогосударственных предприятий образуется за счет бюджетных ассигнований и вкладовдругих государственных предприятий (н-р, малые государственные предприятия). Взаконе зафиксировано, что государственное предприятие отвечает по своимобязательствам имуществом предприятия, то есть этим подчеркивается егообособленность и относительная самостоятельность от государства. Однако напрактике за государственное предприятие несет экономическую, юридическую ипрочую ответственность государство в лице своих министерств, ведомств, государственныхкомитетов и т.д., что часто позволяет государственным предприятиям проводитьбезответственную хозяйственную и финансовую политику. Поэтому во всем мирепредприятия с государственной собственностью считаются наименее эффективноработающими.

Имуществомуниципального предприятия или вклад местных органов власти в предприятиясмешанной формы собственности образуется за счет ассигнований из средствсоответствующего местного бюджета или вкладов других муниципальных предприятий.Муниципальное предприятие отвечает по своим обязательствам имуществомпредприятия (на практике, как и в первом случае — имуществом муниципалитета).

Имуществоиндивидуального (частного предприятия) формируется из имущества граждан, можетбыть образовано в результате приобретения гражданином (группой лиц) государственногоили муниципального предприятия. Собственник индивидуального предприятия несетответственность по обязательствам предприятия в пределах, определяемых Уставомпредприятия (с ограниченной ответственностью, и т.д.)

Всоответствии с Российским законодательством с 1995 года на территории странымогут создаваться и действовать следующие виды предприятий:

Товарищества,как объединения лиц, непосредственное участие учредителей в их действияхобязательно

Общества,как объединения капитала

Хозяйственныетоварищества могут быть полными и состоять не менее чем из двух полныхтоварищей. Хозяйственные товарищества «на вере» (коммандитныетоварищества) должны состоять из, как минимум, одного полного товарища и одноговкладчика. При ликвидации хозяйственного товарищества «на вере»вкладчики имеют преимущественное право на получение вкладов перед товарищами.

Полноехозяйственное товарищество несет ответственность по своим обязательствам имуществоми имуществом, принадлежащим полным товарищам, участники-вкладчики несут толькориск убытков в пределах вклада

Хозяйственноеобщество может быть трех видов:

1.Акционерное общество (АО); При организации акционерного общества уставныйкапитал подразделяется на определенное количество акций, и акционеры несут рискубытков в пределах стоимости своих акций.

2.Хозяйственное общество с ограниченной ответственностью (ООО); Участникихозяйственного общества с ограниченной ответственностью несут ответственность впределах стоимости своих вкладов, акции при этом не выпускаются.

3.Хозяйственное общество с дополнительной ответственностью (ОДО). При организациихозяйственного общества с дополнительной ответственностью, участники солидарнонесут ответственность (могут взыскать с другого, если первый не в состоянииоплатить долг), в размере, пропорциональном стоимости своего вклада.

Отдельныеграждане также вправе выступать как предприниматели без образования юридическоголица (ПБОЮЛ), но необходима соответствующая регистрация в качествепредпринимателя. В этом случае он отвечает по своим обязательствам всемпринадлежащим ему имуществом.

Производственныекооперативы — добровольные объединения не менее пяти членов для совместнойхозяйственной деятельности. Члены производственного кооператива несут субсидиарнуюответственность по обязательствам кооператива в соответствии с Уставом.

Субсидиарнаяответственность:

1)право взыскания неполученного долга с другого обязанного лица, если первое лицоне может его внести;

2)дополнительная ответственность, возлагаемая на членов, например, полного товарищества,несущих солидарную ответственность, в условиях, когда основной ответчик неспособен оплатить долг.

Организацияфинансов на предприятиях помогает выявить принципы работы всех остальныхорганизаций в государстве, определить государственную финансовую политику. Воснове организации финансов предприятий лежат следующие принципы:

1.Регулирование государством производственной и экономической деятельностипредприятий посредством экономических рычагов, в первую очередь налоговой икредитно-денежной политикой.

2.Самостоятельность предприятий во всех вопросах, кроме особо предусмотренныхзаконодательством.

3.Самофинансирование и прибыльность работы предприятия.

4.Создание финансового резерва (фонда риска) на предприятиях.

5.Каждое предприятие для нормального функционирования должно располагатьопределенными целевыми фондами денежных средств. Важнейшими из них являются:фонд основных средств, фонд оборотных средств, амортизационный фонд, ремонтныйфонд, фонд накопления, фонд потребления. Образование указанных фондов, управлениеими и правильное их использование составляет одну из важнейших сторонфинансовой работы на предприятии.

6.Предприятие вправе открывать расчетный и другие счета в любом банке дляхранения денежных средств и осуществления всех видов расчетных, кредитных икассовых операций. Банк или его филиал (отделение) по месту регистрациипредприятия обязаны открыть расчетный счет по требованию предприятия.Предприятие не выполняющее свои обязательства по расчетам, может быть всудебном порядке объявлено банкротом в соответствии с законодательством.

7.Предприятие вправе самостоятельно осуществлять внешнеэкономическую деятельностьв соответствии с законодательством.

8.Формы, система и размер оплаты труда работников предприятия, а также другие видыих доходов устанавливаются предприятием самостоятельно. Предприятияобеспечивают минимальный размер оплаты труда и социальной защиты работниковнезависимо от видов собственности и организационно-правовых форм предприятия.

9.Предприятие самостоятельно планирует свою деятельность и определяет перспективыразвития, исходя из спроса на производимую продукцию и необходимостипроизводственного и социального развития предприятия, повышения личных доходовего работников. Основу планов составляют договора, заключенные с потребителямипродукции.

10.Предприятия реализуют свою продукцию по ценам и тарифам, устанавливаемымсамостоятельно или на договорной основе, а в случаях, предусмотренныхзаконодательством, по регулируемым государством ценам.

11.Предприятие, независимо от его организационно правовой формы, ведетбухгалтерскую и статистическую отчетность в порядке, устанавливаемомзаконодательством РФ.

12.За нарушение кредитных, договорных, расчетных, налоговых обязательств, а такжеза нарушение иных правил предпринимательской деятельности, предприятие несетответственность в соответствии с законодательством. Предприятие обязано возмещатьущерб, причиненный нерациональным использованием земли и других природныхресурсов, загрязнением окружающей среды.

13.Предприятие может быть учреждено либо по решению собственника имущества, либопо решению трудового коллектива государственного или муниципального предприятияв случаях и в порядке, предусмотренных законодательством. Предприятие может бытьучреждено в результате выделения из состава действующего предприятия одного илинескольких структурных подразделений с сохранением заданным структурнымподразделением существующих обязательств перед предприятием и партнерами.Предприятие может быть учреждено в результате принудительного разделения всоответствии с антимонопольным законодательством.

14.Прекращение деятельности предприятия может осуществляться в виде его ликвидацииили реорганизации (слияние, присоединение, разделение, выделение,преобразование в иную организационно-правовую форму). Предприятие ликвидируетсяв случаях: а) признания банкротом; б) принятия решения о запрете деятельностипредприятия из-за невыполнения условий, установленных законодательством; в)признания судом недействительными учредительных документов и решения о созданиипредприятия.

15.Предприятия могут объединяться в союзы, объединения, концерны, и т.д. в целяхкоординации деятельности, защиты прав, установления единой ценовой политики ит.д.

Структурауправления финансами зависит от формы собственности или места в рыночнойэкономике.

Н-р,ЗАО, ОАО в листинге или неучастники фонд. рынка (биржи).

Листинг— совокупность процедур включения ценной бумаги в биржевой список (списокакций, котирующихся на данной бирже, для допуска к биржевым торгам только техакций, которые прошли экспертную проверку) в порядке, утверждённоморганизаторами торговли, осуществление контроля за соответствием ценных бумагусловиям и требованиям организатора торговли. К листингу также относятопределение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация ихкурсов (цен) в биржевых бюллетенях.

ПриIPO риск потери контроля снижается, нагрузка на бюджет снижается (гос. помощь).

IPOпреследует цели: увеличить долю населения, участв. в фондовой жизни; гос-возаинтересовано в раскрытии экономич. информации корпорациями, что обязательнопри включение в листинг фондовых бирж.

Предоставлениеправа отдельным унитарным предприятиям заниматься коммерческой деятельностью(академиям, н-р) увеличивает финансовую базу (+ к бюджетн.) и усложняетуправление.

ВРоссии финансовая политика является прерогативой федеральных органовуправления. Поэтому под государственной финансовой политикой понимаетсясовокупность мероприятий государства в области финансов, проводимых в целяхмобилизации финансовых ресурсов, их распределения и использования дляосуществления своих функций и задач.

Кфедеральным органам исполнительной власти, вырабатывающим и обеспечивающимпроведение финансовой политики, относятся:

•Правительство РФ обеспечивает проведение в России единой финансовой, кредитнойи денежной политики;

•Министерство финансов РФ осуществляет выработку единой государственнойфинансовой, кредитной, денежной политики, а также выработку финансовой политикив области государственной службы и судебной системы;

•Министерство экономического развития и торговли РФ вырабатывает государственнуюполитику в сфере финансового оздоровления организаций;

•Министерство иностранных дел РФ участвует в разработке и реализациигосударственной политики в области расширения финансовых связей РоссийскойФедерации с иностранными государствами и международными организациями;

•Федеральное казначейство совместно с Центральным банком РФ принимают участие вразработке и реализации согласованной кредитно-денежной политики

Основа современной финансовой политики — это признание свободы предпринимательской деятельности, введениеразнообразных форм хозяйствования, приватизация государственной собственности ипереход к смешанной экономике, базирующейся на умелом сочетании частных и государственных хозяйствующих субъектов.

Задачии функции финансового менеджмента

Финансы—совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования,распределения и использования централизованных и децентрализованных фондовденежных средств.

Финансовыйменеджмент — управление финансовыми ресурсами и финансовыми потоками, то естьтем, что составляет понятие «финансы». Финансовый менеджмент самымпростым образом можно определить как управление денежными потоками.

Финансовыйменеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовыхотношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движенияфинансовых ресурсов. Вопрос, как искусно руководить этими движением иотношениями, составляет содержание финансового менеджмента. Финансовыйменеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами иосуществление воздействия на финансы с помощью методов и рычагов финансовогомеханизма для достижения поставленной цели.

Хозяйствующийсубъект — индивидуальный предприниматель, коммерческая организация, а такженекоммерческая организация, осуществляющая деятельность, приносящую ей доход;юридическое или физическое лицо, ведущее хозяйство от своего имени,осуществляющее экономические, хозяйственные операции

Цельюфинансового менеджмента является максимизация прибыли, благосостояния предприятияс помощью рациональной финансовой политики.

Задачифинансового менеджмента:

1.Обеспечениенаиболее эффективного использования финансовых ресурсов.

2.Оптимизацияденежного оборота.

3.Оптимизациярасходов.

4.Обеспечениеминимизации финансового риска на предприятии.

5.Оценкапотенциальных финансовых возможностей предприятия.

6.Обеспечениерентабельности предприятия.

7.Задачив области антикризисного управления.

8.Обеспечениетекущей финансовой устойчивости предприятия.

9.Максимизацияприбыли предприятия.

Функциии экономические методы финансового менеджмента можно подразделить на два блока:блок по управлению внешними финансами и блок по внутрифирменному учету ифинансовому контролю.

Блокпо управлению внешними финансами предполагает реализацию отношений фирмы сюридически и хозяйственно самостоятельными субъектами рынка, включаясобственные дочерние компании, выступающими в качестве клиентов, заимодателей,поставщиков и покупателей продукции фирмы, а также с акционерами и финансовымирынками. Сюда входят:

•управление оборотными активами фирмы: движением денежных средств, расчетами склиентами, управление материально-производственными запасами и пр.

•привлечение краткосрочных и долгосрочных внешних источников финансирования.

Блокпо внутрифирменному учету и финансовому контролю включает:

•контроль за ведением производственного учета;

•составление сметы затрат, контроль за выплатой заработной платы и налогов;

•сбор и обработку данных бухгалтерского учета для внутреннего управленияфинансами и для предоставления данных внешним пользователям;

•составление и контроль за правильностью финансовой отчетности: баланса, отчетао прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств и др.;

•анализ финансовой отчетности и использование его результатов для внутреннего ивнешнего аудита;

•оценка финансового состояния фирмы на текущий период и ее использование дляпринятия оперативных управленческих решений и в целях планирования.

Вфункции финансового менеджмента входят:

•анализ финансовой отчетности;

•прогнозирование денежных средств;

•выпуск акций;

•получение займов и кредитов;

•операции с инвестициями;

•оценка операций слияния и поглощения фирм.

Бюджет– метод финансового планирования

Бюджет(как финансовый инструмент) позволяет определить источники и их величину вдоходной части, а т.ж. направление и величину расходов по этим направлениям, ат.ж. сопоставить доходно-расходную часть.

Бюджетысоставляются на всех уровнях управления. Не имеют бюджета пожизненнозаключенные.

Бюджетированиекак метод финансового планирования деятельности организации

Накаждом предприятии может быть своя специфика бюджетирования в зависимости, какот объекта финансового планирования, так и от системы финансовых и нефинансовыхцелей. Бюджеты могут быть составлены как для предприятия в целом, так и для егоподразделений.

Общий(основной) бюджет — это скоординированный по всем подразделениям и функциямплан работы предприятия в целом, объединяющий блоки отдельных бюджетов ихарактеризующий информационный поток для принятия и контроля управленческихрешений в области финансового планирования. В основном бюджете в количественномвыражении рассматриваются будущая прибыль, денежные потоки и поддерживающиепланы. Основной бюджет представляет итог многочисленных обсуждений и решений о будущемпредприятия, обеспечивает как оперативное, так и финансовое управление.

Расчеты,осуществляемые в процессе формирования бюджета предприятия, позволяют в полномобъеме и своевременно определить необходимую сумму денежных средств нареализацию принятых решений, а также источники поступления этих средств(собственные, кредитные, средства инвестора и т. п.).

Эффектот разработки бюджета состоит в повышении степени гибкости предприятия из-завозможности предвидеть результаты управленческих действий, определить базовыеустановки для каждого направления деятельности предприятия и рассчитать разныеварианты, заранее подготавливая ответные действия на возможные изменения как вовнешней, так и во внутренней среде.

Крометого, функции бюджета изменяются в зависимости от того, в какой фазеформирования и реализации он находится. В начале отчетного периода бюджетпредставляет собой план продаж, расходов и других финансовых операций внаступающем периоде. В конце он играет роль измерителя, позволяющего сравниватьполученные результаты с плановыми показателями и корректировать дальнейшуюдеятельность.

Дляполного осмысления бюджетирования необходимо перечислить функции, которые оновыполняет:

1)аналитическую:

переосмыслениебизнес-идеи;

коррекциястратегии;

постановкадополнительных целей;

анализоперационных альтернатив;

2)финансового планирования: вынуждает планировать и тем самым обдумывать будущее;

3)финансового учета: вынуждает учитывать и обдумывать совершенные действия впрошлом и тем самым помогает принимать правильные решения в будущем;

4)финансового контроля:

позволяетсравнивать поставленные задачи и полученные результаты;

выявляетслабые и сильные стороны;

5)мотивационную:

осмысленноепринятие плана;

ясностьпостановки целей;

наказаниеза срыв;

поощрениеза выполнение и перевыполнение;

6)координационную: координация функциональных блоков оперативного планирования;

7)коммуникационную:

согласованиепланов подразделений компании;

нахождениекомпромиссов;

закреплениеответственности исполнителей.

Выделяюттри основных подхода к процессу бюджетирования:

«сверхувниз»;

«снизувверх»;

«снизувверх/сверху вниз».

Подход«сверху вниз» означает, что высшее руководство осуществляет процессбюджетирования с минимальным привлечением менеджеров подразделений и отделовнижнего уровня. Такой подход дает возможность полностью учитыватьстратегические цели компании, уменьшить затраты времени и избежать проблем,связанных с согласованием и агрегированием отдельных бюджетов. Вместе с темнедостаток данного подхода — слабая мотивация менеджеров нижнего и среднегозвена относительно достижения целей.

Подход«снизу вверх» применяется на больших предприятиях, где руководителиотделов составляют бюджеты участков, отделов, которые потом обобщаются вбюджеты цеха, производства и завода соответственно. Средним и высшимруководителям в этом случае предстоит согласование и координация различныхбюджетных показателей. Один из недостатков этого подхода заключается в том, чтоплановые показатели по расходам завышаются, а по доходам занижаются, чтобы привыполнении получить незаслуженное вознаграждение.

Подход«снизу вверх/сверху вниз» является самым сбалансированным и позволяетизбежать негативных последствий двух своих предшественников. При таком подходевысшее руководство дает общие директивы относительно целей компании, аруководители нижнего и среднего звена подготавливают бюджет, направленный надостижение целей компании.

Достоинствабюджетирования:

оказываетположительное воздействие на мотивацию и настрой коллектива;

позволяеткоординировать работу предприятия в целом;

анализбюджетов позволяет своевременно вносить корректирующие изменения;

позволяетучиться на опыте составления бюджетов прошлых периодов;

позволяетусовершенствовать процесс распределения ресурсов;

способствуетпроцессам коммуникаций;

помогаетменеджерам низового звена понять свою роль в организации;

служитинструментом сравнения достигнутых и желаемых результатов.

Недостаткибюджетирования:

различноевосприятие бюджетов у разных людей (например, бюджеты не всегда способны помочьв решении повседневных, текущих проблем, не всегда отражают причины событий иотклонений, не всегда учитывают изменения условий; кроме того, не все менеджерыобладают достаточной подготовкой для анализа финансовой информации);

сложностьи дороговизна системы бюджетирования;

еслибюджеты не доведены до сведения каждого сотрудника, то они не оказываютпрактически никакого влияния на мотивацию и результаты работы, а вместо этоговоспринимаются исключительно как средство для оценки деятельности работников иотслеживания ошибок;

бюджетытребуют от сотрудников высокой производительности труда; в свою очередь,сотрудники противодействуют этому, стараясь минимизировать свою нагрузку, чтоприводит к конфликтам, вызывает состояние подавленности, страха, а следовательно,снижает эффективность работы;

противоречиемежду достижимостью целей и их стимулирующим эффектом: если достичьпоставленных целей слишком легко, то бюджет не имеет стимулирующего эффекта дляповышения производительности; если слишком сложно — стимулирующий эффектпропадает, поскольку никто не верит в возможность достижения целей.

Бюджетнаясистема в рамках органов исполнительной власти

Начинаяс 2009 г. органы местного самоуправления переведены на бюджетную основу. Всвязи с этим возникли проблемы формирования доходной части бюджета этого уровня(до этого они были на смете).

Внастоящее время пересматривается перечень налогов, кот. зачисляются в бюджетыместных органов. В частности, будет взиматься налог по рыночной стоимости.Отказ от трансп. налога позволит повысить поступление акцизов на ГСМ — горюче-смазочные материалы. Акциз — один из видов косвенного налога,устанавливаемый преимущественно на предметы массового потребления (табак, винои др.) внутри страны, в отличие от таможенных платежей, несущих ту же функцию,но на товарах, доставляемых из-за границы, а также коммунальные, транспортные идругие распространённые услуги. Включается в цену товаров или тариф за услуги итем самым фактически уплачивается потребителем.

Исполнительныеорганы государственной власти и органы местного самоуправления: осуществляютсоставление бюджета; вносят проект бюджета с необходимыми материалами идокументами на утверждение законодательных (представительных) органов;исполняют бюджет, представляют отчет об его исполнении на утверждениезаконодательных (представительных) органов.

Органыисполнительной власти (Правительство РФ, министерства, комитеты, службы),органы местного самоуправления осуществляют:

составлениепроекта бюджета

внесениеего с необходимыми документами и материалами на утверждение законодательного(представительного) органа, представительного органа местного самоуправления

исполнениебюджета, в том числе сбор доходов бюджета

управлениегосударственным, муниципальным долгом

ведомственныйконтроль за исполнением бюджета

представляютотчет об исполнении бюджета на утверждение законодательных (представительных)органов, представительных органов местного самоуправления

осуществляютдругие полномочия

Аналогичныеполномочия органы исполнительной власти осуществляют по отношению кгосударственным внебюджетным фондам.

Согласнокомментируемой статье БК РФ бюджетные полномочия исполнительных органов гораздошире, они проявляются на всех стадиях бюджетного процесса. Так, органыисполнительной власти составляют проекты бюджетов и представляют их нарассмотрение законодательных (представительных) органов; после утверждениябюджета исполнительные органы принимают его к исполнению, по окончанииисполнения данные органы составляют отчет об исполнении бюджета, которыйопять-таки представляется на рассмотрение законодательных (представительных)органов. Перечисленные бюджетные полномочия исполнительных органов в равноймере распространяются на бюджеты государственных внебюджетных фондов. Органыисполнительной власти осуществляют предоставленные им бюджетные полномочиясамостоятельно, но во взаимодействии с законодательными (представительными)органами.

Всистему органов, обладающих бюджетными полномочиями, входят финансовые органы,органы денежно-кредитного регулирования, органы государственного(муниципального) финансового контроля. Бюджетные полномочия — это полномочиякомпетентных органов государственной власти и органов местного самоуправления вобласти бюджетного процесса (составление проекта бюджета, утверждение нормативно-правовогоакта о бюджете на предстоящий финансовый год, исполнение бюджета, контроль заего исполнением, составление проекта отчета об исполнении бюджета, утверждениеотчета об исполнении бюджета и т.д.). Данными полномочиями в той или иной степениобладают все органы государственной власти и органы местного самоуправления.Иными словами, в составе аппарата государственного или муниципальногоуправления можно выделить две группы органов:

— органы, осуществляющие бюджетные полномочия в рамках проведения основнойдеятельности. Это органы государственной власти и органы местногосамоуправления общей компетенции;

— органы, специально созданные для реализации бюджетных полномочий. Это системаспециализированных органов (министерств, ведомств, управлений, комитетов ит.п.), осуществляющих управление финансами и контроль за использованиембюджетных средств и средств внебюджетных государственных фондов. Данные органыохватывают своими бюджетными полномочиями все звенья финансовой системы РФ — бюджет, целевые государственные внебюджетные фонды, кредит, страхование,финансы предприятий, организаций и учреждений.

Бюджетныйпроцесс: порядок организации, причины корректировки

Бюджетныйпроцесс – регламентированная нормами процессуального бюджетного права деятельностьгосударства по составлению, рассмотрению и утверждению бюджета, его исполнениюи заключению, а также составлению, рассмотрению и утверждению отчёта об егоисполнении.

Организациябюджетирования предприятия

Бюджетпредприятия всегда разрабатывается на определенный временной интервал (обычнона 1 год), который называется бюджетным периодом. Правильный выборпродолжительности бюджетного периода является важным фактором эффективностибюджетного планирования предприятия. Некоторые показатели бюджетов могутустанавливаться на более продолжительный период (три-пять лет).

Весьбюджетный цикл делится на стадии бюджетного процесса, которые последовательносменяют одна другую. В частности это стадии:

Составления.Эта стадия начинается с послания Президента России Федеральному Собранию РФ,которое в соответствии с новым Бюджетным кодексом РФ должно поступить вФедеральное собрание не позднее марта года, предшествующего очередномуфинансовому году.

Рассмотрения.

Утверждения.Правительство Российской Федерации, правительства субъектов РФ и органыместного самоуправления (муниципальных образований) выносят уточнённый проектбюджета на рассмотрение в соответствующий представительный орган. По всемфинансовым вопросам, и в частности для работы с бюджетом, органы представительнойвласти разных уровней образуют специальные комитеты и комиссии.

Исполненияи заключения. Практически бюджет исполняется специальными субъектами –участниками бюджетных правоотношений.

Составленияи утверждения отчёта об исполнении. Бюджетный процесс завершается составлениеми утверждением отчёта об исполнении бюджета. Отчёты об исполнении федеральногои консолидированного бюджетов за истекший год составляет министерство финансовРоссийской Федерации и представляет их в Правительство России.

Вообщепроцесс представляет собой замкнутый контур финансового управления, включающийтри последовательных этапа:

этапразработки и проекта сводного бюджета;

утверждениепроекта бюджета и включение его в структуру научно обоснованного бизнес-планаорганизации;

анализисполнения бюджета по итогам текущего года.

Бюджетныйцикл включает период времени от начала первого этапа до завершения третьего.Бюджетный процесс должен быть непрерывным, то есть завершение анализаисполнения бюджета текущего года должно совпадать по времени с разработкойбюджета следующего года. Таким образом, анализ исполнения бюджета — этоодновременно и отправная, и завершающая стадия бюджетного цикла.

Рассмотримподробнее содержание этапов.

Первыйэтап (стадия разработки проекта сводного бюджета) заключается в составлениипредварительного проекта бюджета на очередной плановый год. Особое внимание приэтом уделяется оценке выполнения планов прибыли и рентабельности. Такая оценкаосновывается на тщательной разработке состава затрат, включаемых в себестоимостьпродукции. На этом этапе оценивается производственная программа (еекачественные и количественные параметры, изменения ценовой и кредитнойполитики) и определяется новый производственный потенциал коммерческойорганизации на основе анализа рациональности использования активов, освоенияновых технологий и видов продукции. Составленный предварительный проект бюджетакорректируется в связи с изменением внешних и внутренних условий. На этом этапетребуется работа большого числа задействованного рядового персоналапланово-экономических служб и структурных подразделений, которым утверждаютсябюджетные задания: цехи основного производства, коммерческая дирекция (отделсбыта), отдел материально-технического снабжения и пр.

Второйэтап (стадия утверждения) сводится к составлению окончательного проекта бюджетаи включения его в структуру научно обоснованного бизнес-плана предприятия.

Намалых предприятиях сводный бюджет, как правило, разрабатывается бухгалтерией иутверждается президентом организации.

Насредних и крупных предприятиях решение об утверждении сводного бюджета могутпринимать:

правлениеорганизации, в состав которого входит высшее руководство;

президенторганизации (в этом случае правление организации представляет собойконсультативный орган при президенте);

советдиректоров организации;

общеесобрание акционеров (совет директоров подает проект сводного бюджета наутверждение общему собранию акционеров).

Утвержденныйбюджет рассматривается как руководство к действию.

Третийэтап — анализ исполнения бюджета по итогам истекшего года. На этом этапеделается анализ финансового состояния предприятия, на основе которого вносятсянеобходимые коррективы в тактику и стратегию экономического развитияорганизации. Для того чтобы система бюджетирования была эффективной, необходимряд обязательных условий, без которых эта система попросту не сможет работать.

Во-первых,предприятие должно располагать соответствующей методологической и методическойбазой разработки, контроля и анализа исполнения сводного бюджета, а работникиуправленческих служб должны быть достаточно квалифицированными, чтобы уметьприменять эту методологию на практике.

Во-вторых,для того чтобы разрабатывать бюджет, контролировать и анализировать егоисполнение, нужна соответствующая количественная информация о деятельностипредприятия, достаточная для того, чтобы представить себе его реальноефинансовое состояние, движение товарно-материальных и финансовых потоков,основные хозяйственные операции. Следовательно, на предприятии должна существоватьсистема управленческого учета, регистрирующая факты хозяйственной деятельности,необходимые для обеспечения процесса составления, контроля и анализа сводногобюджета. Система управленческого учета на предприятии составляет основуучетного блока (компонента) бюджетного процесса.

В-третьих,бюджетный процесс не происходит в «безвоздушном пространстве» — онвсегда реализуется через соответствующую организационную структуру и системууправления, существующие на предприятии.

Понятиеорганизационной структуры включает в себя количество и функции служб аппаратауправления, в чьи обязанности входит разработка, контроль и анализ бюджетапредприятия; совокупность структурных подразделений, являющихся объектамибюджетирования, то есть теми центрами ответственности, которыми назначаетсябюджетный план и которые ответственны за его исполнение.

Вбюджетном процессе можно выделить:

1)аналитический блок, который включает:

методологиюсоставления, контроля и анализа сводного бюджета;

методикипо отдельным подбюджетам;

2)учебный блок, который включает:

бухгалтерскийучет;

оперативныйучет;

сборинформации о состоянии рынка;

3)организационный блок, который включает:

функцииподразделений;

регламентвзаимодействия;

системувзаимодействия;

4)программно-технический блок, который включает:

техническиесредства;

программноеобеспечение.

Всечетыре компонента бюджетного процесса тесно связаны между собой и составляютинфраструктуру системы бюджетирования на предприятии.

Воснове бюджетного процесса лежат определённые принципы, соблюдение которых даётвозможность правильно составить, утвердить и исполнить бюджет так, чтобысредства государства были использованы экономно и с максимальной пользой дляразвития общества. В настоящее время в связи с принятием Бюджетного кодекса РФ длявсей бюджетной системы предусмотрены общие принципы. Это:

единствобюджетной системы;

разграничениедоходов и расходов между уровнями бюджетной системы;

самостоятельностьбюджетов;

полнотаотражения доходов и расходов бюджетов, бюджетов государственных внебюджетныхфондов;

сбалансированностьбюджетов;

эффективностьи экономичность использования бюджетных средств;

общее(совокупное) покрытие расходов бюджетов;

гласность;

достоверностьбюджета;

адресностьи целевой характер бюджетных средств.

Основныеисточники формирования доходных частей бюджетов и направления их расходов

Бюджет:

дефицитный

сбалансированный

профицитный

Дефицит:

первичный- без учета долгов ( в РФ до 2000 года – высокая инфляция)

Считаетсянормальным дефицит до 3%, кот. стимулирует развитие экономики (ползучаяинфляция).

Вусловиях дефицита возникает проблема определения рациональных источниковпокрытия дефицита, таких как развитие и повышение эффективности производства;экономия; внешние заимствования;

Источникипокрытия дефицита бюджета зависят от уровня управления финансами.

Напрактике используется метод искусственного дефицита – что позволяетиспользовать доп. возможности, разрешенные в этой ситуации.

Причинбюджетного дефицита может быть много:

спадобщественного производства;

ростпредельных издержек общественного производства;

массовыйвыпуск «пустых» денег;

значительныесоциальные программы;

возросшиезатраты на финансирование ВПК;

крупномасштабныйоборот «теневого» капитала;

огромныенепроизводственные расходы, прописки, хищения, потери произведенной продукции имногое другое, пока неподдающееся общественному учету.

Источникамифинансирования дефицита федерального бюджета являются:

1)внутренние источники — кредиты, полученные Российской Федерацией от кредитныхорганизаций в национальной валюте; государственные займы, осуществляемые путемвыпуска ценных; бумаг от имени РФ; бюджетные ссуды, полученные от бюджетовдругих уровней бюджетной системы РФ;

2)внешние источники следующих видов — государственные займы, осуществляемые виностранной валюте путем выпуска ценных бумаг от имени РФ; кредиты правительствиностранных государств, банков и фирм, международных финансовых организаций,предоставленные в иностранной валюте.

Профицит:

более6% — сдерживает инвестиционный процесс, или сокращает расходы на соц. нужды.

ДляРФ желательно 6-7% профицит

Ведущимзвеном государственной бюджетной системы является государственный (федеральный)бюджет – основной финансовый план формирования и использованияцентрализованного денежного фонда государства. Именно с его помощью государствоосуществляет в основном территориальное и межотраслевое распределение иперераспределение валового национального продукта (до 40 процентовнационального дохода).

БюджетРоссийской Федерации как основной финансовый план государства основывается напоказателях прогноза социально-экономического развития на очередной год. Общиепоказатели и структура доходов и расходов связываются с объемом общественногопроизводства и определяются налоговой системой и экономической политикой государства.

Государственныйбюджет взаимосвязан с финансовыми планами предприятий и организаций, денежнымидоходами и расходами населения.

Источникиформирования Государственного бюджета.

Доходыбюджета поступают из трех источников:

1.Налоги — обязательные платежи, взимаемые государством (центральными и местнымиорганами власти) с физических и юридических лиц в государственные и местныебюджеты. Являются одной из форм финансовых отношений, обеспечивающихраспределение и перераспределение национального дохода в соответствии сэкономическими и социальными задачами. Большинство налогов может быть отнесенов одну из трех групп: Пропорциональный налог взимается как определенный процентот доходов независимо от величины этих доходов (например, 1% в пенсионный фондот любого заработка).

Прогрессивныйналог означает, что с высоких доходов взимается большой процент, чем с низких.На таком принципе строится подоходный налог.

Регрессивныйналог означает, что с низких доходов взимается более высокий процент, а свысоких доходов процент налога ниже.

Взависимости от источников изъятия существуют следующие виды налогов:

подоходныйналог на физических лиц (по доле в бюджете РФ 10,6%). Плательщиками подоходногоналога с физических лиц в Российской Федерации являются физические лица, какимеющие, так и не имеющие постоянного места жительства в Российской Федерации(включая граждан иностранных государств);

налогина прибыль предприятий (по доле в бюджете РФ 10,6%). Плательщиками налогаявляются все юридические лица, но также филиалы фирм, предприятий иорганизаций, имеющие отдельный счет и баланс;

налогина имущество и наследство;

налогис продаж, акцизы (на нефть, природный газ, легковые автомобили, автомобильныйбензин, этиловый спирт) и таможенные пошлины, налог с добавленной стоимости(НДС) (доля в бюджете 33%).

Также доходы Федерального бюджета формируются за счет:

налогана игорный бизнес:

налогна покупку иностранных денежных знаков;

лицензионныхи регистрационных сборов;

налогана операции с ценными бумагами;

платежейза использование недрами;

дивидендыпо акциям, находящимся в федеральной собственности;

ПрибылиЦентрального Банка РФ;

Прочихналогов, сборов, пошлин и других платежей.

Также стоит отметить земельный налог и арендную плату за земельные участки.

Налоговыедоходы составляют 84% Государственного бюджета, неналоговые доходы – 7%, доходыцелевых бюджетных фондов – 9%.

Неналоговыедоходы складываются из доходов от внешнеэкономической деятельности, а такжедоходов от имущества, находящегося в государственной собственности:перечисление прибыли Центрального банка РФ, дивиденды по акциям, принадлежащимгосударству, доходы от сдачи в аренду имущества, находящегося в государственнойсобственности, консульский сбор, доходы от проведения всероссийскихгосударственных лотерей.

Расходыбюджета

Бюджетныерасходы идут на такие основные статьи, как:

содержаниевооружённых сил и государственного аппарата;

финансированиесоциальной инфраструктуры (социальное обеспечение, здравоохранение, просвещение,наука и пр.);

финансированиехозяйства;

выплатапроцентов по государственному долгу.

Соотношениемежду этими глобальными категориями определяется многими факторами: социальной иэкономической структурой в конкретной стране, долей государственного сектора, историческимии политическими традициями, общей стратегией регулирования экономики.

Значительныйудельный вес продолжают занимать военные расходы. Рассматривая военные расходы,необходимо учитывать не только прямые, но и косвенные затраты, к числу которых относятсявыплаты процентов по военным долгам, пенсии и пособия инвалидам войны, ветеранами т. д.

Расширениефункций государства сопровождается тем, что масштабы государственных расходов увеличиваютсятемпами, значительно превышающими темпы роста ВНП.

Кчислу важнейших статей государственных расходов относятся затраты, связанные с созданиемнаиболее благоприятных предпосылок для функционирования производственных секторовэкономики. Всё более значительное место занимают и расходы на создание объектовсоциальной инфраструктуры, в первую очередь — на образование и здравоохранение.

Внастоящее время в Российской Федерации применяется классификация расходов по 19основным направлениям:

— заработная плата;

— начисления на заработную плату;

— канцелярские и хозяйственные расходы;

— командировки и служебные разъезды;

— стипендии;

— расходы на питание;

— приобретение медикаментов и перевязочных средств;

— приобретение оборудования и инвентаря;

— приобретение мягкого инвентаря и обмундирования;

— капитальные государственные вложения;

— капитальный ремонт;

— содержание сооружений благоустройства;

— геологоразведочные работы;

— проектирование;

— государственная дотация;

— операционные расходы;

— платежи по ссудам;

— возмещение разницы в ценах;

— прочие расходы.

Основныепоказатели федерального бюджета

Федеральныйбюджет РФ является очень важной составляющей всей бюджетной системы страны,имеющей большое значение для обеспечения устойчивого развитияхозяйственно-экономического комплекса государства в условиях рыночных реформ.

Составлениепроекта федерального бюджета осуществляется Правительством РФ в соответствии сдействующим Бюджетным кодексом РФ и начинается не позднее чем за десять месяцевдо начала очередного финансового года. Подготовка проекта федерального бюджетана очередной финансовый год осуществляется в соответствии с бюджетной политикойРФ, определенной в Послании Президента РФ.

Доходнаячасть – главная в федеральном бюджете.

Основныепоказатели федерального бюджета (кот. влияют на его формирование):

налоговыепоступления(зависят от цены на нефть )

среднийкурс $

темпыинфляции (Кудрин занижает инфляцию, чтобы больше поступлений было – увеличиваетдоходную часть)

дефицит/профицит/гос.долг.

Запоследние годы наибольшим темпом возрастали бюджетные доходы, связанные сдобычей и экспортом полезных ископаемых (налог на добычу полезных ископаемых,экспортные пошлины на нефть и др.). В частности, в 2008 году федеральный бюджетРоссии на 50 % сформирован нефтегазовыми доходами (в 2006 году долянефтегазовых доходов составила свыше половины, в 2003 году — лишь четверть вобщей массе поступлений).

Врасходах за последние 5 лет наибольшим темпом возрастали межбюджетныетрансферты (в связи с урезанием собственных доходов региональных имуниципальных бюджетов и перераспределением этих средств через федеральныйцентр и в связи с перечислением средств в Пенсионный фонд РФ для покрытия егодефицита), а также траты на государственное управление и безопасность. Частичноэто объясняется увеличением госаппарата (в 2005, согласно данным Росстата,количество госслужащих увеличилось на 11% или на 143 тыс. чел.) Относительноснижались расходы на дорожное строительство, экономическое развитие, а такжепроцентные расходы (то есть обслуживание внешнего долга).

Источникамифинансирования дефицита федерального бюджета являются:

Межбюджетныеотношения и их значимость для социально-экономического развития

Сформировав3-уровня власти и 3 уровня бюджетного устройства (госуд./регион./местн.),государство вплотную подошло к вопросу: «А как будут строиться отношенияразличных уровней власти?». Как следствие существования 3-х уровневойсистемы появилось понятие межбюджетных отношений

Межбюджетныеотношения— это отношения между органами государственной власти РоссийскойФедерации, органами государственной власти субъектов РФ и органами местногосамоуправления, связанные с формированием и исполнением соответствующихбюджетов.

Совокупностьмежбюджетных отношений основывается на бюджетном федерализме.

Бюджетныйфедерализм (или фискальный федерализм, от слова фиск — казна) — системаналогово-бюджетных взаимоотношений органов власти и управления различныхуровней на всех стадиях бюджетного процесса. Основная задача бюджетногофедерализма в конкретных экономических и политических условиях заключается ввыборе наиболее эффективной модели бюджетных отношений

Межбюджетныеотношения в России основаны на следующих принципах:

распределенияи закрепления расходов бюджетов по определенным уровням бюджетной системы РФ;

разграничения(закрепления на постоянной основе и распределения по временным нормативам)регулирующих доходов по уровням бюджетной системы РФ;

равенствабюджетных прав субъектов РФ, равенства бюджетных прав муниципальныхобразований;

выравниванияуровней минимальной бюджетной обеспеченности субъектов РФ, муниципальныхобразований;

равенствавсех бюджетов РФ во взаимоотношениях с федеральным бюджетом, равенства местныхбюджетов во взаимоотношениях с бюджетами субъектов Федерации.

Всоответствии с этими принципами отдельные виды бюджетных расходов могутпередаваться из федерального бюджета в бюджеты субъектов РФ, а из бюджетовсубъектов РФ— в местные бюджеты. Используется единая методика расчетанормативов финансовых затрат на предоставление государственных и муниципальныхуслуг, нормативов расчета финансовой помощи территориальным бюджетам, а такжеединый порядок уплаты федеральных и региональных налогов.

Целямиорганизации системы межбюджетных отношений могут быть:

выравниваниебюджетной обеспеченности,

стимулированиероста налогового потенциала,

финансовоеуправление территориальным развитием,

снижениерисков недофинансирования ключевых бюджетных услуг на местном уровне

Формыфинансовой поддержки субъектов Федерации, их характеристика

Финансоваяподдержка (или финансовая помощь) имеет своей целью оказание финансовой помощибюджету субъекта Федерации из Федерального бюджета РФ в связи снесбалансированностью территориального бюджета (обычно это бюджет с превышениемрасходов над доходами, т.е. дефицитом бюджета).

Из-затого, что налоговые поступления не могут обеспечить все расходы отдельныхрегиональных и местных бюджетов, бюджеты более высокого уровня оказываютфинансовую помощь бюджетам более низкого уровня. И чем больше бюджеты зависятот такой финансовой поддержки, тем больше проблем возникает в межбюджетныхотношениях.

Финансоваяпомощьиз фед. бюджета бюджетам субъектов РФ имеет следующие формы:

-дотацииили субвенции на выравнивание уровня минимальной бюджетной обеспеченностисубъектов РФ;

-субвенциина финансирование отдельных целевых расходов;

-бюджетныекредиты;

-бюджетныессуды на покрытие временных кассовых разрывов, возникающих при исполнениибюджета субъекта РФ.

СубъектРФ, получающий финансовую помощь из федерального бюджета, принимает на себяопределенные обязательства. Финансовая помощь из федерального бюджета бюджетусубъекта РФ предоставляемая на выравнивание уровня минимальной бюджетнойобеспеченности, определяется на основенормативов финансовых затратнапредоставление государственных услуг в целях финансирования расходов,обеспечивающихминимальные государственные социальные стандарты.

Нормативыфинансовых затрат на предоставление государственных услуг и нормативыминимальной бюджетной обеспеченности устанавливаются правительством РФ.

Дотации- бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системыРФ на безвозмездной и безвозвратной основах для покрытия текущих расходов.

Субвенции- бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системыРФ или юридическому лицу на безвозмездной и безвозвратной основах наосуществление определенных целевых расходов.

Субсидии- бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системыРФ, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансированияцелевых расходов.

Бюджетныйкредит — форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматриваетпредоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной ивозмездной основах.

Бюджетнаяссуда — бюджетные средства, предоставляемые другому бюджету на возвратной,безвозмездной или возмездной основах на срок не более шести месяцев в пределахфинансового года.

Такимобразом, доходы бюджетов субъектов Федерации формируются за счетсобственныхсредств и регулирующих налоговыхдоходов, за исключением доходов, передаваемых впорядке регулирования местным бюджетам.

Суммы,передаваемые из федерального бюджета в бюджеты субъектов Федерации, называютсятрансфертами. Трансферты регионам перечисляются ежемесячно, исходя изфактических поступлений средств в федеральный бюджет. Регионы — доноры не имеютреальных стимулов для принятия мер, направленных на расширение налогооблагаемойбазы, поскольку значительная часть собираемых ими средств перераспределяется впользу не обеспечивающих себя ресурсами субъектов Федерации.

Классифицируяфинансовую помощь, можно выделить общую (дотация) и целевую (адресную)(субвенция и субсидия), при этом каждая из них имеет свои преимущества инедостатки, а также свои условия предоставления. Так, субвенции и субсидииподлежат возврату в соответствующий бюджет в случаях их нецелевого применения,а также при неиспользовании их в установленные сроки.

Объеммежбюджетных трансфертов в 2010 г. составляет 1 трлн 122 млрд рублей против 1трлн 464 млрд рублей в текущем году. Сокращение на 23%. Но сокращаются в первуюочередь субсидии в основном инвестиционного характера и субвенции.

Регионы-доноры:

2009(13): Республика Татарстан, Пермский край, Вологодская область, Ленинградскаяобласть, Липецкая область, Самарская область, Свердловская область, Тюменскаяобласть, Москва, Санкт-Петербург, Ненецкий автономный округ, Ханты-Мансийскийавтономный округ — Югра, Ямало-Ненецкий автономный округ

2010(14): Республика Татарстан, Красноярский край, Пермский край, Вологодскаяобласть, Ленинградская область, Липецкая область, Самарская область,Свердловская область, Тюменская область, Москва, Санкт-Петербург, Ненецкийавтономный округ, Ханты-Мансийский автономный округ — Югра, Ямало-Ненецкийавтономный округ

2011(37): Республика Башкортостан, Республика Коми, Республика Мордовия, РеспубликаТатарстан, Удмуртская Республика, Краснодарский край, Красноярский край, Пермскийкрай, Астраханская область, Белгородская область, Вологодская область, Иркутскаяобласть, Калининградская область, Калужская область, Кемеровская область,Ленинградская область, Липецкая область, Московская область, Мурманскаяобласть, Нижегородская область, Новгородская область, Новосибирская область, Омскаяобласть, Оренбургская область, Самарская область, Сахалинская область,Свердловская область, Томская область, Тюменская область, Тульская область, Челябинскаяобласть, Ярославская область, Москва, Санкт-Петербург, Ненецкий автономныйокруг, Ханты-Мансийский автономный округ — Югра, Ямало-Ненецкий автономныйокруг.

Госдумерекомендовано принять проект бюджета на 2010 год, согласно которому количестворегионов-получателей дотаций на 2010 год сохранится на уровне 2009 года – 70регионов-реципиентов (получателей).

ВГосдуме отмечают, что в 36 субъектах Российской Федерации объем дотаций будетвыше уровня 2009 года, в 34 – ниже уровня 2009 года.

Приэтом объем дотаций, выделяемых из федерального бюджета, увеличивается всеверных и дальневосточных регионах в 2010 году по сравнению с 2009 годом длябюджетов республик Карелия, Коми, Саха (Якутия), Камчатского, Красноярского,Хабаровского, Приморского краев, Амурской, Архангельской областей.

Финансовыйрынок: роль, структура, методы госрегулирования

ФИНАНСОВЫЙРЫНОК:

1)совокупность всех финансовых ресурсов в их движении. Он объединяет денежныйрынок и рынок капиталов.

2)Совокупность рыночных институтов, на которых происходит торговля финансовымиактивами. Основными торгуемыми финансовыми активами являются иностраннаявалюта, ценные бумаги, кредиты, депозиты, производные инструменты. В ролиосновных посредников на этом рынке выступают коммерческие банки, биржи,сберегательные институты, компании коллективного инвестирования и др.

Финансовыйрынок в общих словах — это система отношений, возникающая в процессе обменаэкономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника. Нафинансовом рынке происходит мобилизация капитала, предоставление кредита,осуществление обменных денежных операций и размещение финансовых средств впроизводстве.

Основнаяфункция финансового рынка заключается в обеспечении перетока средств отсубъектов хозяйствования, для которых они в данный момент являются свободными(не используемыми), к субъектам хозяйствования, испытывающим потребность вфинансовых ресурсах.

Функциифинансового рынка:

Мобилизациявременно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг;

Финансированиевоспроизводственного процесса;

Распределительнаяфункция — способствует переливу капитала между отраслями, компаниями;

Повышение эффективности экономики в целом

Структура:

Финансовыйрынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынкомпонимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года).

Денежныйрынок — рынок находящихся в обращении наличных денег и обеспечивающиханалогичные функции краткосрочных платежных средств (чеков и т. п.).

Рыноккапиталов представляет собой рынок, на котором владельцы денежных средствпродают заемщику право временного использования этих средств за обусловленное вдоговоре вознаграждение. Денежные средства могут предоставляться либо в виденепосредственных банковских ссуд либо в обмен на ценные бумаги. Соответственносуществуют рынок ссудного капитала и фондовый рынок.

Рынокссудного капитала – это рынок кратко-, средне- и долгосрочных банковскихкредитов. Краткосрочные кредиты обслуживают движение оборотных средств, асредне- и долгосрочные кредиты — движение основного капитала предприятий.

Фондовыйрынок обслуживает движение ценных бумаг — акций, облигаций, ипотечныхобязательств и др.

Кучетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являютсяказначейские и коммерческие векселя, другие виды ценных бумаг, главнаяхарактеристика которых — высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковскийрынок — часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсыкредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой,преимущественно межбанковских депозитов на коротких сроках.

Валютныерынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежныхобязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международныхрасчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежногосредства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам,инвестициям, межгосударственным платежам является обмен валюты на другую вформе покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем.Валютные рынки — официальные центры, где совершается купля-продажа валют наоснове спроса и предложения.

Рынокденежного капитала как один из финансовых рынков можно определить как особуюсферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения круговоротаденежного капитала.

Основныеучастники этого рынка:

•первичныеинвесторы, т. е. владельцы свободных финансовых ресурсов, на различных началахмобилизуемых банками и превращаемых в денежный капитал;

•специализированныепосредники в лице кредитно-финансовых организаций, осуществляющихнепосредственное привлечение (аккумуляцию) денежных средств, превращение их в денежныйкапитал и последующую временную передачу его заемщикам на возвратной основе заплату в форме процента;

•заемщикив лице юридических, физических лиц и государства, испытывающие недостаток вфинансовых ресурсах и готовые заплатить специализированному посреднику за правоих временного использования.

Финансовыйрынок можно рассматривать и как совокупность первичного (на котором товарыреализуют производители. Произведенные товары покупаются и продаются впервые) ивторичного рынков, а также национальный и международный. Первичный рыноквозникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовыересурсы. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз.В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и небиржевой. Напоследнем происходит купля-продажа ценных бумаг, которые не котируются набирже.

Государствои финансовый рынок

Государственноерегулирование финансового рынка и денежного обращения — одна из важнейших исамых сложных задач государства. Хорошо продуманная и правильно организованнаяполитика в области финансов — важнейший фактор успешного развития экономикилюбой страны. Одной из главнейших причин нынешнего кризиса в нашей стране — непродуманная политика государства в области финансов.

Взаимоотношениягосударства и финансового рынка многоплановы. Государство может выступатькредитором и заемщиком, устанавливать общие правила функционирования рынка иосуществлять контроль за ним, проводить официальную денежно-кредитную политику.Государство может также поощрять и защищать развитие финансового рынка, откоторого зависит устойчивость национальной экономики. В первую очередь такаяполитика проводится через придание рынку организационной завершенности,стандартизацию операций и жесткий контроль. В отдельных европейских странахгосударство участвует в создании и поддержании рынков отдельных финансовыхактивов, принимает «защитные» законы, ограждающие от иностранногопроникновения и излишней конкурентности.

Государственноерегулирование рынка ценных бумаг

Донедавнего времени государственный контроль за рынком ценных бумаг практическиотсутствовал, что порождало огромное количество различных афер. Отсутствиегосударственного регулирования тормозило развитие рынка, придавало ему чистоспекулятивный характер.

Рынокценных бумаг регулируют следующие нормативные документы:

*Гражданский Кодекс РФ Глава 7 «Ценные бумаги»

*Федеральный Закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96г.

*Федеральный Закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.95г.

Основнымгосударственным органом, осуществляющим регулирование деятельности рынка ценныхбумаг является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

Всоответствии с Положением о Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от1.07.96 г. на нее возложены следующие основные регулирующие и контролирующиефункции:

1)осуществлениеразработки основных направлений развития рынка ценных бумаг и координациядеятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросамрегулирования рынка ценных бумаг;

2)утверждениестандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов, втом числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг натерритории Российской Федерации, и порядок регистрации эмиссии и проспектовэмиссии ценных бумаг;

3)разработкаи утверждение единых требований к правилам осуществления профессиональнойдеятельности с ценными бумагами, в том числе стандарты страхования и гарантийна рынке ценных бумаг;

4)установкаединых обязательных требований к операциям с ценными бумагами, норм допускаценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу,расчетно-депозитарной деятельности;

5)установкаединых требований к порядку ведения реестра именных ценных бумаг;

6)установкапорядка и осуществление лицензирования различных видов профессиональнойдеятельности на рынке ценных бумаг и деятельности по оценке и управлениюимуществом паевых инвестиционных фондов, а также приостановление илианнулирование указанных лицензий в случае нарушения законодательства РФ оценных бумагах;

7)выдача,приостановка или отзыв генеральных лицензий на осуществление деятельности полицензированию деятельности профессиональных участников фондового рынка;

8)определениестандартов деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховыхфондов и страховых компаний на рынке ценных бумаг

9)осуществлениеконтроля за соблюдением участниками фондового рынка российскогозаконодательства о цененных бумагах;

10)обеспечениесоздания общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

11)регулированиедеятельности саморегулируемых организаций профессиональных участников рынкаценных бумаг; Самой крупной и авторитетной саморегулируемой организациейпрофессиональных участников фондового рынка в России является Национальнаяассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), объединяющая более 1000 членов.Эта ассоциация устанавливает правила и стандарты осуществления профессиональнойдеятельности на рынке ценных бумаг и операций с ценными бумагами для своихчленов; выдает ходатайства для получения в лицензирующих органах лицензий направо осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;осуществляет контрольные полномочия; налагает санкции и применяет мерывоздействия к своим членам, нарушающим требования законодательства РоссийскойФедерации о ценных бумагах и т.д.

Ценныебумаги и их структура

Ценнаябумага— документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы иобязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которыхвозможны только при его предъявлении. Гражданский Кодекс РФ также определяет,что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности.

Подценной бумагой понимается продаваемый и покупаемый финансовый документ, дающийправо его владельцу на получение в будущем денежной наличности, прибыли.

Ценныебумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала,полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а так же нараспределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал.

Сюридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титулимущественных прав, а также как движимое имущество.

Ценныебумаги — это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займавладельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ и несущемупо нему обязательства.

Ценныебумаги — это права на ресурсы, которые отвечают следующим требованиям:

обращаемость,

доступностьдля гражданского оборота,

стандартностьи серийность,

документальность,

регулированиеи признание государством,

рыночность,

ликвидность,

риск.

Структураценных бумаг

Похарактеру отношений, которые фиксируются ценными бумагами, можно выделитьдолговые и долевые (паевые) типы ценных бумаг.

1)долевые (паевые) ценные бумаги — ценные бумаги, которые удостоверяют участие ихвладельца в уставном капитале (кроме инвестиционных сертификатов),предоставляют владельцу право на участие в управлении эмитентом и получениечасти прибыли, в частности в виде дивидендов, и части имущества в случаеликвидации эмитента. К паевым ценным бумагам отнесены: акции и инвестиционныесертификаты;

2)долговые ценные бумаги — ценные бумаги, которые удостоверяют отношения ссуды ипредусматривают обязательство эмитента погасить в определенный срок ссуду всоответствии с обязательством. Наиболее распространенные в РФ долговые ценныебумаги – это облигации и векселя. Также были распространены депозитные исберегательные сертификаты.

АКЦИИ

Акция- эмиссионнаяценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) наполучение части прибыли акционерного общества в видедивидендов, на участие вуправлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после еголиквидации.

Различаютобыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные(простые, непривилегированные) акциидают право на участие в управленииобществом (1 акция соответствует одному голосу насобрании акционеров, заисключением проведения кумулятивного голосования. Кумулятивное голосованиеприменяется в обязательном порядке в ОАО России при выборах наблюдательных советов- советов директоров) и участвуют в распределении прибыли акционерногообщества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистаяприбыль общества. Размер дивидендов определяетсясоветом директоров предприятияирекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размердивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

Привилегированныеакции (не более 25% от уставного капитала) могут вносить ограничения на участиев управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (необязательно), но приносят постоянные дивиденды (часто— фиксированные в видеопределенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежномвыражении). При любом исходе – и прибыли, и убытках – префы принесут фиксированнуюприбыль. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как изприбыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества. Какправило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлениикомпаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятийпредусматривала передачу привилегированных акции трудовому коллективу, при этомлишая его права голоса на собраниях акционеров.

Внастоящее время (2007) по российскому законодательству, если по привилегированнымакциям не выплачены дивиденды, то они предоставляют акционерам право голосанаобщем собрании акционеров(за исключением кумулятивных привилегированныхакций).

Привилегированныеакции делятся на:

а)Привилегированные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У ихсобственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценныхбумаг. Определен размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этихвыплат по отношению к обыкновенным.

б)Кумулятивные (накапливающие). Привилегии— те же. Сохраняется и накапливаетсяобязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов.При невыплате дивидендов права голоса не получают.

Аналогпривилегированных акций: Акция учредительская (founders share)— Акция,распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторыепреимущественные права. Держатели таких акций могут: иметь дополнительноеколичество голосов на собрании акционеров; пользоваться первоочередным правомна получение акций в случае их последующих эмиссий; играть главную роль врешении всех вопросов, связанных с деятельностью акционерных компаний.

ГОЛУБЫЕФИШКИ

Голубыефишки(англ.Blue chips)—акцииилиценные бумагинаиболее крупных, ликвидных инадёжных компаний со стабильными показателями получаемых доходов ивыплачиваемыхдивидендов. Термин возник по аналогии с голубыми фишкамиказино,имеющими наивысшую ценность. Обычно голубые фишки являются индикаторами всегорынка, так как считается, что если возросли цены на акции крупнейших компаний,то и акции компаний «второго эшелона» тоже возрастут, соответственнопадение курса акций голубых фишек означает снижение курса акций компаний «второгоэшелона». Акции голубых фишек являются наиболее ликвидными на рынке ценныхбумаг.

Внастоящее времяв России голубыми фишками являютсяакциинефтяных, газовых, энергетическихителекоммуникационныхкомпаний.

Вчастности, к голубым фишкам относят такие компании как

Газпром(173,85руб. за акцию)

Лукойл(1728руб.)

Норникель(5364руб.)

Роснефть(246,8руб.)

Сбербанк(84,95 руб.)

Этикомпании, как правило, занимают ведущие позиции на биржахРТСиММВБ.

Примерамизападных голубых фишек являются компанииMicrosoft,IBM,Apple,Coca-colaCompany,Ford,Googleи др.

Акции,называемые «голубыми фишками», имеют устойчивую тенденцию к росту. Нобольшую динамику роста и более высокую доходность показывают акции «второгоэшелона».

Преимуществом«голубых фишек» является их ликвидность, то есть возможность продатьили купить эти акции в любой момент торговой сессии на фондовой бирже.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙСЕРТИФИКАТ

Инвестиционныйсертификат — свидетельство о доле (участия) в инвестиционном фонде, дающееправо на получение дохода, процент которого заранее не устанавливается. Ценнаябумага, которая выпускается компанией по управлению активами паевого инвестиционногофонда и удостоверяет право собственности инвестора на долю в паевоминвестиционном фонде.

Инвестиционныйсертификат дает право его владельцу инвестиционный доход в виде дивидендов илиже за счет увеличения стоимости инвестиционного сертификата.

ВЕКСЕЛЬ

Вексель— это долговое обязательство, которое дает его владельцу безусловное правотребовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю.

Банковскиевекселя:

Инвестиционный(дисконтный) – вексель при досрочном погашении которого сохраняетсясоответствующая часть процента.

Зеркальныйвексель – фальшивый вексель, повторяющий реквизиты подлинника.

ОБЛИГАЦИЯ

Облигация- это срочная долговая ценная бумага с фиксированным доходом, дающая владельцуправо на получение денежных средств в установленные сроки в будущем. Суммаденежных средств по облигации определяется величиной купонов и номинальнойстоимостью облигации – основной суммой долга. Облигация является срочной ценнойбумагой, т. е. эмитируется на определенный период времени и по его истечениидолжна быть погашена. Кроме этого, по мере наступления сроков выплаты покупонам, происходит погашение этих купонов. Облигации могут выпускаться сусловием досрочного погашения, т.е. эмитент имеет право произвести ее погашениедо истечения установленного срока обращения.

Отличиеоблигации от акции заключается в том, что облигация представляет собой долговоеобязательство эмитента, т. е. предоставленный ему кредит, оформленный в видеценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первуюочередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваютсяимуществом эмитента, и в случае банкротства или ликвидации предприятия, владельцыоблигаций получают преимущественное право перед акционерами.

Облигациимогут быть купонными (% меняются) или бескупонными (фиксированный доход).

Купон– это сумма, выплачиваемая держателю облигации через определенные промежуткивремени (купонные периоды) и зависящая от номинальной стоимости облигации,купонных периодов, риска эмитента, величины процентных ставок, доходностигосударственных облигаций и ряда других параметров. Купонные облигации могутбыть с постоянным купонным доходом или переменным купонным доходом, а величинакупонного дохода, зависит, как правило, различных экономических условий.

Купонныеоблигации бывают с плавающим % — (купонная облигация с переменным купоном,размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: кдоходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов ) и сфиксированным % (использ. при номин. облигации в валюте, размещ. в ин.странах).

Бескупоннаяоблигация – это облигация, которая не имеет купонов. Доход возникает за счет разницымежду ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее размещения илиприобретения.

ДЕРИВАТИВЫ

Примерыдеривативов:

опцион– договор о праве покупки или продажи акций по фиксированной цене в течениеустановленного срока.

Чек— это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателябанку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателемявляется лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправераспоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу котороговыдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средствачекодателя.

Ценнаябумага может выпускаться в документарной или бездокументарной форме.

Документарнаяформа предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке, удовлетворяющемтехническим требованиям нормативных документов РФ. Выпускать бланки ценныхбумаг имеют право только организации, получившие лицензию на данный виддеятельности.

Еслиценная бумага выпущена в бездокументарной форме, то она отсутствует какфизический предмет, а ее существование, т. е. права ее владельца, фиксируются врегистрационном документе. Выпуск таких бумаг оформляется документом, которыйназывается глобальным сертификатом. В сертификате указываются параметры выпускабумаг. По соглашению с эмитентом глобальный сертификат передается на хранение вдепозитарий. Права владельца бездокументарной ценной бумаги подтверждаютсявыпиской с лицевого счета в реестре или депозитарии. Выписка с лицевого счета вреестре или депозитарии ценной бумагой не является.

Облигации:эмитенты, виды

Отличиеоблигации от акции заключается в том, что облигация представляет собой долговоеобязательство эмитента, т. е. предоставленный ему кредит, оформленный в видеценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первуюочередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваютсяимуществом эмитента, и в случае банкротства или ликвидации предприятия,владельцы облигаций получают преимущественное право перед акционерами.

Облигациимогут быть купонными (% меняются) или бескупонными (фиксированный доход).

Бескупоннаяоблигация – это облигация, которая не имеет купонов. Доход возникает за счетразницы между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее размещения илиприобретения.

Классификацияоблигаций

Потипу дохода

*Дисконтная облигация (англ. Zero Coupon Bond) — облигация, доходом по которойявляется дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются поцене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная ценаоблигации. Примеры дисконтных облигаций — ГКО, БОБР.

*Облигация с фиксированной процентной ставкой (англ. Fixed Rate Bond) — купоннаяоблигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентнойставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. Кэтому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.

*Облигация с плавающей процентной ставкой (англ. Floating Rate Note (FRN); Floater)— купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается кнекоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценныхбумаг, к ставкам межбанковских кредитов .

Поэмитентам

*Государственные облигации (англ. Government bonds) — ценная бумага,эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства илиместных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.

*Суверенные облигации (англ. Sovereign bonds)

*Корпоративные облигации (англ. Corporate bonds)

*Муниципальные облигации (англ. Municipal bonds)

Облигациислужат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носитцелевой характер— для финансирования конкретных программ или объектов, доход откоторых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.

Эмитент—организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития ифинансирования своей деятельности. Также эмитентом называют юридическое лицо,выпустившее платежную карту или другое специальное платежное средство.

Видыоблигаций по эмитентам:

1.Государственныеоблигации— ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита отимени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированнаяправительством.( ГКО – Госуд. купонные облигации; ОФЗ — Облигации федеральногозайма)

Государственныеоблигации подразделяются на облигации рыночных и нерыночных займов. Бумагирыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Облигации нерыночныхзаймов не имеют вторичного рынка.

Государственныебумаги размещаются отдельными выпусками. Решение об эмиссии может подразумеватьделение выпуска на транши. Транш — это часть ценных бумаг данного выпуска,которые размещаются в любой момент времени в течение периода его обращения последаты первого размещения в рамках заявленного объема эмиссии этого выпуска.

Обычносчитается, что самыми безопасными инвестициями (с точки зрения невозвратасредств эмитентом) являются вложения в государственные облигации. Такимобразом, эти инструменты являются особенно привлекательными для инвесторов,которые стремятся получать регулярный надежный доход и относительно небольшойприрост капитала в течение достаточно длительных периодов времени.

Преимущества:

— государственные облигации относятся к ценным бумагам с минимальным риском;

— минимальный риск делает государственные облигации более предпочтительными посравнению с другими долговыми обязательствами;

— поскольку рынок государственных облигаций США входит в число самых активных вмире, инвестиции в государственные облигации США имеют высокий уровеньликвидности.

Недостатки:

— уровень дохода ниже, чем по другим видам долговых обязательств.

2.Муниципальныеоблигации — облигации, выпускаемые городскими, местными властями в виде займапод муниципальную собственность с целью финансирования различных проектов.Обычно доход от муниципальных облигаций освобожден от государственного иместного налогов. Муниципальные Облигации не считают столь же безопасными какдругой вид облигаций как корпоративные облигации, где владелец обязательстваобычно получает компенсацию за потери, каждый стоит первоначально.

3.Корпоративныеоблигации.Корпоративные облигации выпускаются акционерными обществами с цельюпривлечения дополнительного капитала.

Эмиссияоблигаций допускается только после полной оплаты компанией уставного капитала.Номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размерауставного капитала компании либо величину обеспечения, представленного обществудля этих целей третьими лицами.

Корпоративныеоблигации, обращающиеся на российском рынке, условно можно разделить на триосновные группы:

— среднесрочные валютно-индексированные облигации (срок обращения 2-5 лет);

-краткосрочные(3-9- месяцев);

-небольшиезаймы региональных компаний, предусматривающие плавающую ставку процента,обычно привязанную к ставке рефинансирования Центрального Банка России илиставкам по депозитным счетам Сбербанка РФ.

Перваягруппа облигаций, среднесрочные валютно-индексированные облигации (срокобращения 2-5 лет), стала самой значительной в номинальном выражении, на неепришлось более 80% объемов размещенных средств на рынке корпоративныхинструментов. К этой группе относятся облигации Газпрома, Тюменской нефтянойкомпании (ТНК), ЛУКОЙЛа, РАО «ЕЭС России», Самараэнерго, Ростовэнергои Михайловского ГОКа. Срок их обращения составляет 3-5 лет с возможностьюдосрочного погашения для ряда бумаг, как правило, через два года с началаразмещения. Купонные платежи и номинальная стоимость данных облигацийиндексируются в соответствии с изменением курса доллара. Вторичный рынок поэтим облигациям фактически отсутствует, на смотря на то, что их подавляющееколичество было введено в листинг ММВБ. Единственными эпизодически торгуемымибумагами из этой группы являются облигации Газпрома и ТНК, однако и по нимсделки в настоящее время проходят крайне редко.

Наиболеекрупные облигационные займы по подобной схеме сделали ТНК (9 млрд. руб.), ОАО «Газпром»,ОАО «ЛУКОЙЛ» и РАО «ЕЭС России» (по 3 млрд. руб). Сам факттого, что облигации со сроком погашения 5 лет были размещены под достаточнонизкую доходность (около 10% в долларах). Однозначно свидетельствовал о том,что новый рынок стартовал весьма успешно.

Втораягруппа облигаций, краткосрочные (3-9- месяцев), со второго квартала 2000 г. быласамым быстрорастущим сегментом рынка корпоративных облигаций.

Первымисреди облигаций данного вида были бумаги компании «АЛРОСА»,консультантом по размещению которых стала ИГ «Русские фонды». Потомбыли размещены краткосрочные облигации (6 траншей) Магнитогорскогометаллургического комбината (ММК) и еще два транша облигаций АЛРОСы. По сходнойсхеме были размещены облигации МДМ-Банка.

Наиболеесовершенной схемой в размещении облигаций воспользовался Внешторгбанк РФ (ВТБ).Облигации ВТБ, формально имея двухгодичный срок погашения, позволяют инвесторамопределять сроки заимствования самостоятельно, так как в проспекте эмиссииоблигаций ВТБ предусмотрены схема погашения с периодом в три месяца, а такжевозможность реинвестирования средств под доходность, предлагаемую эмитентом.

Именнона облигации второй группы приходится большая часть новых размещений, ивторичный рынок облигаций (на ММВБ) также является наиболее активным. Этизаймы, в отличие от облигаций первой группы, получили среди операторов рынканазвание «рыночные займы». Облигации второй группы оказались наиболееинтересными для широкого круга инвесторов. Среди облигаций этой группы наиболееактивно торгуются облигации ВТБ. В 2000 году на долю бумаг Внешторгбанка Россиипришлось около 60% числа всех сделок с корпоративными облигациями в фондовойсекции ММВБ, среднедневной оборот этих облигаций на бирже превышал 10 млнрублей.

Ктретьейгруппе облигационных займов, небольшие займы региональных компаний, размещенныхотносятся облигации компании «МАКФА» (макаронная фабрика,г.Челябинск), «Таттелеком» (г.Казань), «Каравай»(хлебозавод г.Ангарск), «Морион» (г.Пермь) и ряда других.

Облигацииэтой группы в основном размещаются среди частных инвесторов – жителейсоответствующего региона. Для частных инвесторов они могут быть неплохойальтернативой банковским вкладам.

Всегопо итогам 2009 года на внутреннем долговом рынке было размещено 177 выпусков наобщую сумму 935,42 млрд рублей.

Рынокценных бумаг. IPO

Рынокценных бумаг — это составная часть финансового рынка (отн. к рынку капиталов),на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг.

Вобщем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономическихотношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Рынокценных бумаг имеет целый ряд функций, которые можно условно разделить на двегруппы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфическиефункции, которые отличают его от других рынков.

Кобщерыночным функциям относятся:

-коммерческаяфункция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

-ценоваяфункция, т.е. обеспечение процесса складывания рыночных цен, их постоянноедвижение и т.д.

-информационнаяфункция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночнуюинформацию об объектах торговли и ее участниках;

-регулирующаяфункция, т.е. создание правил торговли и участия в ней, порядок разрешенияспоров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или дажеуправления и т.д.

Кспецифическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

-перераспределительнуюфункцию;

-функциюстрахования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительнаяфункция условно может быть разбита на три подфункции:

-перераспределениеденежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

-переводсбережений, прежде всего населения, из непроизводственной в производственнуюформу;

-финансированиедефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска вобращение дополнительных денежных средств.

Классификациирынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих ценных бумаг.Так различают:

-международныеи национальные рынки ценных бумаг;

-региональныерынки ценных бумаг;

-рынкиконкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);

-рынкигосударственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

-рынкипервичных и производных ценных бумаг.

Существуетнесколько способов классификации рынков ценных бумаг:

похарактеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный);

Первичныйрынок — рынок, на котором происходит размещение новых ценных бумаг.

Вторичныйрынок — место основной купли-продажи ранее выпущенных активов. Именно совторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку биржи какраз относятся ко вторичному рынку.

Третийрынок охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ценными бумагами запределами самой биржи.

Четвёртыйрынок — это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумагнапрямую между институциональными инвесторами.

повиду ценных бумаг (рынок облигаций, фондовый рынок);

Рынокоблигаций является составной частью рынка капиталов (рынка ценных бумаг), накоторой обращаются долгосрочные долговые обязательства (облигации). Под рынкомв данном случае подразумевается совокупность соответствующих ценных бумаг,физических и юридических лиц, вовлеченных в сделки с этими бумагами имеханизмов, делающих возможными данные сделки.

Фондовыйрынок — составная часть рынка капиталов; рынок торговли ценными бумагами, какдопущенными к торгам на какой-либо бирже, так и торгуемыми вне биржи, то естьна внебиржевом рынке, который на английском языке называется OTC Market .

поформе организации (биржевые и внебиржевые).

IPO

Первичноепубличное предложение — первая публичная продажа акций частной компании, в томчисле в форме продажи депозитарных расписок на акции. Продажа акций можетосуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путёмоткрытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпускаакционерами частной компании.

ПроведениеIPO помогает компании привлечь недорогое финансирование своих текущих и будущихпроектов, способствует популяризации компании и открывает новее перспективы длябизнеса.

Цельпроведения IPO

Основнойцелью проведения IPO является получение так называемой «учредительскойприбыли» — прибыли, получаемой учредителями акционерных обществ в видеразницы между суммой от продажи выпущенных акций и капиталом, действительновложенным ими в акционерное предприятие.

Возможностьполучения учредительской прибыли связана с тем, что цена акций представляетсобой капитализированный (по ставке процента) дивиденд, в то время как реальновложенный капитал приносит прибыль по более высокой, чем ставка процента,средней норме прибыли.

Однакопоявление публичных компаний в определенной отрасли производства в дальнейшемприводит к тому, что капитал в этой отрасли приносит не среднюю прибыль, атолько процент. Данный процесс вынуждает частные компании либо такжестановиться публичными либо применять свой капитал в другой отрасли.

Какодну из целей можно выделить повышение ликвидности компании. Т.е акционерыпосле проведения IPO могут продать все свои акции по рыночной цене, причёмочень быстро.

Такжек целям вывода компании на IPO относится возможность защиты от поглощениянедружественными компаниями.

Послепроведения IPO компания становится публичной, отчётность — ясной и прозрачной,что является приоритетом большинства компаний.

Какправило, первичное размещение акций проводится с привлечением:

*инвестиционных банков или инвестиционных компаний в качестве андеррайтеров(проф. участник рынка ценных бумаг, организующий эмиссию) организаторовразмещения;

*юридических компаний в качестве консультантов организаторов и/или эмитентов;

*аудиторских компаний;

*коммуникационных агентств в качестве PR/IR консультантов размещения.

ЭтапыIPO

Отчуждениеценных бумаг эмитента в пользу приобретателей в результате сделанногопервичного публичного предложения является заключительной стадией целого рядадействий и процедур, которые совершает эмитент с целью максимально эффективнойпродажи предлагаемых ценных бумаг на рынке. В общих чертах, ППП включает в себяследующие этапы:

*Предварительный этап — на данном этапе эмитент критически анализирует своёфинансово-хозяйственное положение, организационную структуру и структуруактивов, информационную (в том числе, финансовую) прозрачность, практикукорпоративного управления и другие аспекты деятельности и по результатам этогоанализа стремится устранить выявленные слабости и недостатки, которые могутпомешать ему успешно осуществить ППП; данные действия обычно совершаются доокончательного принятия решения о выходе на публичный рынок капитала.

*Подготовительный этап — если по итогам предварительного этапа с учётомустранённых недостатков перспектива ППП оценивается эмитентом положительно, топроцесс ППП переходит на новый этап — подготовительный, во время которого:

Подбираетсякоманда участников ППП (выбирается торговая площадка, партнеры (консультанты,брокеры, андеррайтеры), с которыми окончательно согласовывается план действий иконфигурация ППП.

Принимаютсяформальные решения органами эмитента, соблюдаются формальные процедуры(например, осуществление акционерами преимущественного права) и составляютсяформальные документы (проспект ценных бумаг).

СоздаетсяИнвестиционный меморандум — документ, содержащий информацию, необходимуюинвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций,направление использования средств, дивидендная политика и т. п.)

Запускаетсярекламная кампания (в том числе, «гастроли» (роад-шоу) — рекламныепоездки руководства эмитента) с целью повышения интереса потенциальныхинвесторов к предлагаемым ценным бумагам.

*Основной этап — во время основного этапа происходит собственно сбор заявок наприобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг — определение цены (если онане была заранее определена), удовлетворение заявок (аллокация) и подведениеитогов публичного размещения (обращения).

*Завершающий этап (aftermarket) — начало обращения ценных бумаг и, в свете него,окончательная оценка успешности состоявшегося ППП. (Обращение (ценных бумаг) —заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности наценные бумаги.)

Первойроссийской компанией, разместившей в 1997 году свои акции на Нью-Йоркскойфондовой бирже (NYSE), стало ОАО «ВымпелКом», торговая марка Билайн.

В2004—2007 годах в России наблюдается взрывной рост количества ППП. За это времясвои акции на российских и западных рынках разместили такие компании, как «Седьмойконтинент», «Лебедянский», «ВТБ», и т. д. В 2006 годусостоялось проведение рекордного ППП государственной нефтяной компании «Роснефть»(10,4 млрд. долларов США).

Впоследнее время IPO провели Сбербанк, ВТБ и Роснефть.

Основныемеждународные финансовые организации: цели, перспективы реорганизации

Международныйвалютный фонд — (МВФ)

Международныйфинансовый институт, созданный в 1944 году для поддержания стабильности мировойвалютной системы. В настоящее время МВФ объединяет 186 государств, а в егоструктурах работают 2500 человек из 133 стран.

МВФпредоставляет кратко- и среднесрочныекредитыпри дефиците платёжного балансагосударства. Предоставление кредитов обычно сопровождается набором условий ирекомендаций, направленных на улучшение ситуации.

Политикаи рекомендации МВФ в отношении развивающихся стран неоднократно подвергалиськритике, суть которой состоит в том, что выполнение рекомендаций и условий вконечном итоге направлены не на повышение самостоятельности, стабильности иразвитие национальной экономики государства, а лишь привязывании её кмеждународным финансовым потокам.

Высшийруководящий орган МВФ—Совет управляющих, в котором каждая страна-членпредставлена управляющим и его заместителем. Обычно это министры финансов илируководители центральных банков. В ведение Совета входит решение ключевыхвопросов деятельности Фонда: внесение изменений в Статьи Соглашения, приём иисключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборыисполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз вгод, но могут проводить заседания, а также голосовать по почте в любое время. ОтРоссии — 1 представитель.

Уставныйкапитал составляет около 217,4млрд.СДР(1 СДР равнялся примерно 1,5$ США).Формируется за счет взносов государств-членов, каждое из которых обычновыплачивает приблизительно 25% своей квоты в СДР или в валюте других членов, аостальные 75%— в своей национальной валюте. Исходя из размеров квотраспределяются голоса между странами-членами в руководящих органах МВФ.

Самымбольшим количеством голосов в МВФ( на 2006 г) обладают: США— 17,8%; Германия—5,99%; Япония— 6,13%; Великобритания— 4,95%; Франция— 4,95%; Саудовская Аравия—3,22%; Италия— 4,18%; Россия— 2,74%. Доля 15 стран участниц ЕС— 30,3%, 29промышленно развитых государств (страны-члены Организации экономическогосотрудничества и развития, ОЭСР) имеют в совокупности 60,35% голосов в МВФ. Надолю остальных стран, составляющих свыше 84% количества членов Фонда,приходится лишь 39,75%.

ВМВФ действует принцип «взвешенного» количества голосов: возможностьстран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосованияопределяется их долей в его капитале. Каждое государство имеет 250 «базовых»голосов независимо от величины его взноса в капитал и дополнительно по одномуголосу за каждые 100 тыс. СДРсуммы этого взноса. В том случае, если странапокупала (продавала) СДР, полученные ей при первичной эмиссии СДР, ее числоголосов увеличивается (сокращается) на 1 за каждые 400 тыс. купленных(проданных) СДР. Эта коррекция осуществляется не более чем на 1/4 от числаголосов, полученных за взнос страны в капитал Фонда. Такой порядок обеспечиваетрешающее большинство голосов ведущим государствам.

Несмотряна некоторое сокращение удельного веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могутналагать вето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует максимальногобольшинства (85%). Это означает, что США вместе с ведущими западнымигосударствами располагают возможностью осуществлять контроль над процессомпринятия решений в МВФ и направлять его деятельность исходя из своих интересов.Что касается развивающихся стран, то при наличии скоординированных действийтеоретически они также в состоянии не допускать принятия не устраивающих ихрешений. Однако достичь согласованности большому числу разнородных стран сложно.

Существеннуюроль в организационной структуре МВФ играетМеждународный валютный и финансовыйкомитетМВФК (International Monetary and Financial Committee, IMFC). C 1974г. досентября 1999г. его предшественником был Временный комитет по вопросаммеждународной валютной системы. Он состоит из 24 управляющих МВФ, в том числеот России, и собирается на свои сессии дважды в год. Этот комитет являетсясовещательным органом Совета управляющих и не имеет полномочий для принятиядирективных решений. Тем не менее, он выполняет важные функции: направляетдеятельность Исполнительного совета; вырабатывает стратегические решения,относящиеся к функционированию мировой валютной системы и деятельности МВФ;представляет Совету управляющих предложения о внесении поправок в СтатьиСоглашения МВФ.

Советуправляющих делегирует многие свои полномочия Исполнительному совету (ExecutiveBoard), то есть директорату, который несёт ответственность за ведение дел МВФ,включающих широкий круг политических, оперативных и административных вопросов,в частности предоставление кредитов странам-членам и осуществление надзора заих политикой валютного курса.

Исполнительныйсовет МВФ выбирает на пятилетний срок директора-распорядителя, которыйвозглавляет штат сотрудников Фонда (на март 2009г.— около 2478 человек из 143стран). Он должен быть представителем одной из европейских стран.Директор-распорядитель (с ноября 2007г.)— Доминик Стросс-Канн (Франция), егопервый заместитель— Джон Липски (США).

ФункцииМВФ:

Мониторингэкономической и финансовой ситуации, мировой экономики, консультационноесодействие странам-членам в случае возникновения кризисной ситуации

Предоставлениекредитов странам-членам, имеющие дефициты платежных балансов для егоустранения, странам с низким уровнем доходов для снижения масштабов бедности,странам, пораженным долговым кризисом на условиях льготной процентной ставки.

Предоставлениетехнической помощи странам-членам в финансовой сфере для внедренияразрабатываемых МВФ стандартов поведения с целью обеспечения стабильности МВС.

Основнаязадача Фонда – создание валютных резервов, из которых правительствастран-членов МВФ могут заимствовать средства для преодоления временныхнарушений платежного баланса и предотвращения диспропорций в мировой экономике.

ЦелиМВФ:

«способствоватьмеждународному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере»;

«содействоватьрасширению и сбалансированному росту международной торговли» в интересахразвития производственных ресурсов, достижения высокого уровня занятости иреальных доходов государств-членов;

«обеспечиватьстабильность валют, поддерживать упорядоченные отношения валютной области средигосударств-членов» и не допускать «обесценивания валют с цельюполучения конкурентных преимуществ»;

оказыватьпомощь в создании многосторонней системы расчётов между государствами-членами,а также в устранении валютных ограничений;

предоставлятьвременно государствам-членам средства в иностранной валюте, которые давали быим возможность «исправлять нарушения равновесия в их платежных балансах».

Механизмыкредитования:

1.Резервнаядоля. Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-членанад суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. ЕслиМВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставлениякредита другим странам, то резервная доля такой страны соответственноувеличивается. Непогашенная сумма займов, предоставленных страной-членом Фондув рамках кредитных соглашений, образует её кредитную позицию. Резервная доля икредитная позиция вместе составляют «резервную позицию» страны— членаМВФ.

2.Кредитныедоли.Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретеныстраной-членом сверх резервной доли, делятся на четыре кредитные доли, илитранша, составляющие по 25% квоты. Доступ стран-членов к кредитным ресурсамМВФ в рамках кредитных долей ограничен: сумма валюты страны в активах МВФ неможет превышать 200% её квоты (включая 75% квоты, внесенных по подписке). Такимобразом, предельная сумма кредита, которую страна может получить у Фонда врезультате использования резервной и кредитных долей, составляет 125% её квоты.

3.Договоренностио резервных кредитах стэнд-бай (с 1952г.) обеспечивают стране-члену гарантиютого, что в пределах определённой суммы и в течение срока действиядоговоренности при соблюдении оговоренных условий страна может беспрепятственнополучать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную. Подобная практикапредоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Еслииспользование первой кредитной доли может быть осуществлено в форме прямойпокупки иностранной валюты после одобрения Фондом её запроса, то выделение средствв счёт верхних кредитных долей обычно проводится посредством договоренностей состранами-членами о резервных кредитах. С 50-х и до середины 70-х годовсоглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977года— до 18 месяцев идаже до 3 лет в связи с увеличением дефицитов платежных балансов.

4.Механизмрасширенного кредитования (с 1974г.) дополнил резервную и кредитные доли. Онпредназначен для предоставления кредитов на более длительные сроки и в большихразмерах по отношению к квотам, чем в рамках обычных кредитных долей.Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита врамках расширенного кредитования является серьёзное нарушение равновесияплатёжного баланса, вызванное неблагоприятными структурными изменениямипроизводства, торговли или цен. Расширенные кредиты обычно предоставляются натри года, при необходимости— до четырёх лет, определёнными порциями (траншами)через установленные промежутки времени— раз в полугодие, ежеквартально или (внекоторых случаях) помесячно. Главным назначением кредитов стэнд-бай ирасширенныхкредитовявляется содействие странам— членам МВФ в осуществлениимакроэкономических стабилизационных программ или структурных реформ. Фондтребует от страны— заемщицы выполнения определённых условий, причём степень ихжёсткости нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой.Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита.

Вотличие отВсемирного банка, деятельность МВФ сосредоточена на относительнократковременных макроэкономических кризисах. Всемирный банк предоставляеткредиты только бедным странам, МВФ может давать кредиты любой из своихстран-членов, которая испытывает нехватку иностранной валюты для покрытиякраткосрочных финансовых обязательств.

Россияявляется членом МВФ с мая 1992 г. Российская квота составляет 5,95 млрд.СДР(около 9 млрд.долл.) или 2,39% ( на 2010 г) от общего числа голосов в Фонде(десятое место после семерки индустриальных стран, КНР и Саудовской Аравии).

Управляющийот Российской Федерации в МВФ – заместитель Председателя Правительства –Министр финансов А.Л.Кудрин, заместитель управляющего – ПредседательЦентрального банка С.М.Игнатьев, Исполнительный директор от России – А.В.Можин.

Смомента вступления России в МВФ сотрудничество с Фондом осуществлялось наоснове регулярных программ, определявших параметры оказания финансовогосодействия и обязательства российской стороны по проведению конкретноймакроэкономической политики. Начиная с 1992 г. Россия в общей сложности восемьраз воспользовалась кредитами МВФ на общую сумму около 22 млрд. долл. США.

Виюле 1992 г. Россия получила первый кредит стэнд-бай – около 1 млрд.долл. Виюне 1993 г. и в апреле 1994 г. в рамках механизма финансирования структурныхпреобразований были получены два транша примерно по 1,5 млрд.долл. каждый, а вапреле 1995 г. – кредит стэнд-бай в объеме 6,8 млрд. долл. США. В марте 1996 г.МВФ предоставил России кредит по программе расширенного финансирования — 10,1млрд.долл. США на 10 лет с 4-летним льготным периодом (крупнейший на тот моменткредит в истории Фонда), из которого было использовано 5,8 млрд.долл. США.

Виюле 1998 г. в связи с обострением финансовой ситуации МВФ одобрил увеличениеобъема выдаваемых России ресурсов в рамках механизма расширенногофинансирования, а также предоставление специального стабилизационного кредита(около 2,5 млрд. долл. США), однако вследствие августовского кризиса того жегода кредитование было приостановлено.

Виюле 1999 г. МВФ принял решение выделить России кредит стэнд-бай в размере 4,5млрд. долл. США, первый и последний транш которого (640 млн. долл. США) былполучен в том же месяце.

Внастоящее время Россия вышла на новый этап сотрудничества с Фондом,отличительной чертой которого является самостоятельная разработка экономическойпрограммы и ее реализация без привлечения ресурсов МВФ.

С2000 г. Россия ни разу не обращалась за кредитами МВФ, а ее общая задолженностьперед Фондом сократилась к 2004 г. до 5,1 млрд. долл. США. В январе 2005 г. всоответствии с положениями Устава МВФ о досрочном погашении кредитов членамиФонда, которые существенно улучшили сальдо своего платежного баланса иувеличили размер валютных резервов, Российская Федерация выплатила МВФ весьобъем накопленной задолженности (около 3,3 млрд. долл. США), полностью погасивтем самым свои обязательства перед этой организацией. С марта 2005 годарешением Совета директоров Фонда Российская Федерация участвует в планефинансовых операций МВФ.

ВСЕМИРНЫЙБАНК

Всемирныйбанк—международная финансовая организация, созданная с целью организациифинансовой и технической помощиразвивающимся странам ( создан в 1945г).Президент сейчас – Роберт Зеллик.

ВГруппу Всемирного Банка входят 5 организаций:

Международныйбанк реконструкции и развития

Международнаяассоциация развития

Международнаяфинансовая корпорация

Многостороннееагентство по гарантиям инвестиций

Международныйцентр по урегулированию инвестиционных споров

ЦелиВБ (до 2015г):

ликвидациянищетыиголода;

обеспечениевсеобщего начального образования;

поощрениеравенства мужчин и женщин и расширение прав и возможностей женщин;

сокращениедетскойсмертности;

улучшениеохраныматеринства;

борьбасВИЧ/СПИДом, маляриейи другими заболеваниями;

обеспечениеустойчивого развития окружающей среды;

формированиеглобального партнерства в целях развития.

Решаяглобальные задачи развития человечества, Всемирный банк, используя механизмпредоставления кредитов МБРР(Международный банк реконструкции и развития),кредитует страны со средним уровнем дохода по процентным ставкам,соответствующим уровню рынка этих стран. Другая финансовая организацияВсемирного банка МАР (Межд. асс. развития)кредитует страны с низким уровнемдохода по минимальным процентным ставкам или без процентов

Видыи направления деятельности

Дватесно связанные между собой учреждения в составе Всемирного банка —Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международная ассоциацияразвития (МАР) — предоставляют займы по низким процентным ставкам, под нулевой процентилив виде грантов странам, не имеющим доступа к международным рынкам капитала илиимеющим такой доступ на невыгодных условиях. В отличие от других финансовыхучреждений, Всемирный банк не стремится к получению прибыли. МБРР действует нарыночной основе, пользуется своим высоким кредитным рейтингом, позволяющим емуполучать средства под низкий процент, для того чтобы предоставлять кредиты своимклиентам из числа развивающихся стран также по низким процентным ставкам.Операционные расходы, связанные с этой деятельностью, Банк покрываетсамостоятельно, не используя для этого внешние источники финансирования.

Займы,предоставляемые МБРР развивающимся странам, финансируются в основном за счётпродажи облигаций, имеющих наивысший рейтинг надёжности «AAA» намировых финансовых рынках. Получая небольшую прибыль от кредитования, МБРРболее значительный доход получает от собственного капитала. Этот капиталсостоит из резервов, накопленных в течение многих лет, и средств, получаемых ввиде взносов от 185 государств-членов Всемирного банка. Полученную прибыль МБРРиспользует для покрытия операционных расходов, частично перечисляет МАР ииспользует для облегчения бремени задолженности стран.

Действуячерез МБРР и МАР, Всемирный банк предоставляет кредиты двух основных видов:инвестиционные кредиты и кредиты на цели развития.

Инвестиционныекредиты предоставляются для финансирования производства товаров, работ и услугв рамках проектов социально-экономического развития в самых различных секторах.

Кредитына цели развития (раньше называвшиеся кредитами для структурных преобразований)предоставляются путем выделения финансовых ресурсов в целях поддержкиполитических и институциональных реформ.

Гранты

Всемирныйбанк осуществляет финансовую поддержку в формегрантов. Целью грантов являетсясодействие разработке проектов путем стимулирования нововведений,сотрудничества между организациями и участия местных заинтересованных сторон вработе над проектами. В последние годы гранты МАР, финансируемые напрямую, либоуправляемые в рамках партнерских отношений, использовались в следующих целях:

Облегчениедолгового бремени стран с высоким уровнем задолженности

Повышениеэффективности служб канализации и водоснабжения

Поддержкапрограмм иммунизации и вакцинации с целью снижения заболеваемости инфекционнымиболезнями, такими как малярия

Борьбас пандемией ВИЧ/СПИДа

Поддержкаорганизаций гражданского общества

Созданиестимулов для сокращения выбросов парниковых газов

Условиемчленства во Всемирном банке является членство в Международном валютном фонде(МВФ), то есть каждая страна-член МБРР должна прежде стать членом Международноговалютного фонда. Только те страны, которые являются членами МБРР, могут бытьчленами других организаций, входящих в Группу Всемирного банка.

Международныйбанк реконструкции и развития состоит из 185 стран-членов. Последней (18 января2007 года) принятой страной была Черногория. В соответствии с УставомМеждународного банка реконструкции и развития каждая страна имеет определеннуюквоту в уставном капитале, пропорционально квоте распределяются голоса припринятии решений. По состоянию на 2006г. голоса распределялись следующимобразом: США( 16,41%), Япония (7,87%), Германия (4,49%), Великобритания(4,31%),Франция (4,31%), Россия(1,8%).

Банкмеждународных расчетов (БМР)

БМР— первый международный банк. Он создан в 1930 г. на основании межправительственногосоглашения Англии, Бельгии, Германии, Италии, Франции и Японии. Среди первыхего учредителей, помимо центральных банков названных стран, были и отдельныекоммерческие банки США во главе с Банкирским домом Моргана. Целью создания БМРпровозглашалось содействие сотрудничеству центральных банков стран-участниц иобеспечение международных расчетов между ними. К 1932 г. его участниками сталиеще 19 стран Европы. (Россия с 1996г)

Являясьучредителями БМР, центральные банки этих стран выступают одновременно и егоклиентами. Поэтому БМР часто называют международным банком центральных банков.США представлены в нем не федеральной резервной системой (ФРС), a City BankCorp. Приоритет в управлении деятельностью БМР традиционно сохраняется застранами Западной Европы, хотя США наращивают здесь свое влияние.

Более30 государств в настоящее время являются членами БМР, в том числе европейские —бывшие социалистические страны: Албания, Болгария, Венгрия, Польша и др.,вошедшие в него еще до Второй мировой войны. Состав участников и географияопераций современного БМР свидетельствуют о превращении его из региональнойзападноевропейской в международную валютно-кредитную организацию.

Управлениедеятельностью БМР осуществляется Общим собранием и Советом директоров, а самБанк в сущности является акционерной расчетной палатой. Согласно уставуосновными его функциями являются обеспечение благоприятных условий длямеждународных финансовых операций и выполнение роли доверенного лица припроведении межгосударственных расчетов участников. Банкпроводитдепозитно-ссудные, фондовые и другие операции, в том числе с золотом, атакже осуществляет межгосударственное регулирование валютно-кредитныхотношений. Валютой расчетов по операциям принят золотой швейцарский франк, адоллар США используется для выплаты дивидендов акционерам.

Будучибанком центральных банков, банк международных расчетов выполняет широкий кругбанковских операций, помогая клиентам управлять валютными ресурсами иинвестировать их.

Вих числе: депозитно-ссудные операции; купля-продажа и хранение золота, операциис валютами и ценными бумагами; операции на мировых рынках (валют, кредитов,ценных бумаг, золота и др.). Основной источник ресурсов — краткосрочныедепозиты почти 100 центральных банков (около 10 проц. мировых валютныхрезервов).

Банкмеждународных расчетов размещает их на депозиты солидных банков, покупаетденежные обязательства, в том числе казначейские векселя. В соответствии сУставом банка его операции должны согласовываться с денежной политикойцентральных банков соответствующих стран.

Банкуне разрешено открывать текущие счета и предоставлять кредиты правительствам. Банкмеждународных расчетов имеет золотые запасы (0,21 тысяч тонн).Банкмеждународных расчетов- ведущий информационно-исследовательский центр.

Годовыеотчеты банка — авторитетное издание. Оставаясь в основном валютно-финансовымцентром 3ападной Европы, банк международных расчетов фактически являетсямеждународным финансовым институтом по составу участников и по характерудеятельности.

Парижскийклуб

неофициальнаямежправительственная организация индустриально развитых стран-кредиторов,инициатором создания которого выступила Франция. Объединение было созданов1956году. Главная задача, которую решает Парижский клуб в настоящее время — реструктуризация задолженности развивающихся стран.

Постояннымичленами Парижского клуба являются 19 государств: Австралия, Австрия, Бельгия,Великобритания, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Канада, Нидерланды,Норвегия, РФ, США, Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция, Япония.

С1956 по 2009 гг в рамках Парижского клуба было достигнуто 408 соглашений с 86различными странами-должниками. Общая сумма урегулированного внешнего государственногодолга различных стран составила 513 млрд. долл США.

Несмотряна то, что Парижский клуб не имеет строгого формализованного статуса, т.е.является неформальной организацией, его деятельность базируется на определенныхправилах и принципах.

ОтличиеПарижского клуба от Лондонского клуба состоит в том, что он занимается урегулированиемгосударственного долга стран-заёмщиков перед странами-кредиторами, в то времякак Лондонский клуб рассматривает вопросы урегулирования долга перед частными банками-кредиторами.

Членствов Парижском Клубе предполагает постоянный обмен информацией между кредиторами озадолженности и ходе ее погашения.

Лондонскийклуб

этонеформальная организация банков-кредиторов, созданная для урегулированиявопросов задолженности иностранных заёмщиков перед членами этого клуба. Первыезаседания Лондонского клуба состоялись в1976г. для рассмотрения вопросовзадолженности Заира перед частными кредиторами.

ДеятельностьЛондонского клуба похожа по целям на деятельность Парижского клуба. Отличиесостоит в том, что Парижский клуб объединяет государства-кредиторы в лице представителейцентральных банков и министров финансов стран-кредиторов, в то время какЛондонский клуб объединяет негосударственные, коммерческие банки. ЧленамиЛондонского клуба являются около 1000банковиз разных стран.

Интересыбанков-кредиторов в Лондонском клубе представляет банковский консультативныйкомитет (БКК), в котором представлены те банки, на которые приходитсямаксимальная часть догаданной страны. Соглашение, достигнутое междустраной-должником и комитетом, должно получить поддержку банков, на которыеприходится 90-95% непогашенных обязательств должника, и только после этогоданное соглашение может быть официально подписано.

Процедураурегулирования долга включает подготовительную работу, которая включает в себяразработку стратегии урегулирования долга. Затем страна-должник проводитконсультации со своими главными кредиторами cцелью образования руководящего комитета. Обычно страна-должник выбирает банки,с пониманием относящиеся к выдвигаемым ею условиям работы в составе БКК ипредставляющие географические регионы, перед которыми страна имеет долговыеобязательства.

ВБКК по реструктуризации российского внешнего долга в последние годывходили:Deutsche Bank,Credit Lyonnais,BNP,Commerzbank,BNL,Bank ofTokyo-Mitsubishi,Bank Austria,Dresdner Bank.

Благодаряопыту работы Банковских консультативных комитетов они стали достаточнокомпетентными органами для детальной оценки экономической ситуациистраны-заёмщика и построения схемы рефинансирования долга.

ПредложенияРоссии по совершенствованию мировой финансовой системы

Россияпредлагает изменить мировую финансовую систему на основе усиления роли МВФ иВсемирного Банка, а т.ж. ввести альтернативу $.

Стихийныйотказ от доллара.

Политикии экономисты разделились на два лагеря. Одни считают, что доллар дает эталонстоимости и отказ от него как от мировой валюты вызовет всеобщую катастрофу.Другие утверждают, что доллар не может служить мировой валютой, поскольку неотражает современную расстановку сил в мировой экономике и отказ от негонеобходим для оздоровления международных экономических отношений.

Наблюдающеесяс 2001 г. падение доллара делает его непривлекательным для населения в качествесредства сбережения. С 2007 г. эта тенденция настигла и Россию, когда впервыеобъем долларовых накоплений граждан уменьшился на $1,2 млрд, а сбережения вевро увеличились на $1,6 млрд.

ПозицияРоссии.

Россияв своих предложениях исходит из того, что в условиях глобализации длянормального функционирования мировой экономики необходима стабильная,предсказуемая и функционирующая по заранее известным правилам международнаявалютно-финансовая система, в основе которой лежит поддержаниемакроэкономической и финансовой дисциплины ведущими мировыми экономиками.

Нынешнийкризис показал, что поддержание такой дисциплины остается нерешенной задачейкак для суверенных государств, так и для ведущих компаний, оперирующих наглобальных рынках.

Текущийглобальный экономический кризис свидетельствует о необходимости отказа отстандартных подходов и требует принятия коллективных, согласованных намеждународном уровне решений, направленных, по своей сути, на создание системыуправления процессом глобализации. Мы должны действовать максимальнорешительно, чтобы восстановить устойчивое экономическое развитие, а такжедоверие и стабильность на финансовых рынках.

Помнению авторов документа, новая международная архитектура финансовых отношенийдолжна строиться на принципах:

— совместимости деятельности и гармоничности стандартов национальных имеждународных институтов регулирования;

— демократичности и равномерной ответственности за принятие решений;

— достижения эффективности на основе легитимности (согласие народа с властью,когда он добровольно признаёт за ней право принимать обязательные решения. Чемниже уровень легитимности, тем чаще власть будет опираться на силовоепринуждение.) механизмов международной координации;

— прозрачности деятельности всех участников;

— справедливого распределения рисков.

— создание современной системы управления рисками, адекватной степени развитияфинансовых технологий. — — важно формирование системы стимулов к рациональномуповедению участников финансовых рынков, основанному на сбалансированной оценкерисков и оценке получаемых возможностей.

ПредложенияРФ: больший контроль и меньше спекуляций.

ПредложенияРоссии на саммите «Группы двадцати» в Лондоне свелись к следующему.

необходиморазработать международное соглашение, определяющее глобальные стандартырегулирования и надзора в финансовом секторе – Standard Universal RegulatoryFramework (SURF). Оно должно включать стандарты Организации экономическогосотрудничества и развития (ОЭСР), единый стандарт фин. отчетности, а такжеединые критерии определения «неблагонадежных» юрисдикций и контрмер вих отношении.

предлагаетсявключить в SURF правила регулярного обмена максимально полной информацией офинансовых институтах и сделках, имитационное моделирование взаимодействиянадзорных органов в условиях кризиса, учет национальных требований к базовымактивам при обращении производных инструментов на зарубежных рынках, а такжестандарт деятельности рейтинговых агентств.

необходимостиусиления надзора за хедж-фондами, включающие требования к раскрытию информациио трансакциях, взаимодействии с банками и т.д.

сейчас«крайне важно стимулировать проведение расчетов и формирование цен внескольких валютах, эмитенты которых отвечают установленным на международномуровне требованиям».

Реформироватьмеждународную валютно-финансовую систему Россия предлагает начать с порученияМВФ (или специальной уполномоченной рабочей группе «двадцатки»)подготовить исследования нескольких сценариев:

— Расширение (диверсификация) перечня валют, используемых в качестве резервных,на основе принятия согласованных мер по стимулированию развития крупныхрегиональных финансовых центров.

— Создание наднациональной резервной валюты, эмиссия которой будет осуществлятьсямеждународными финансовыми институтами. Представляется целесообразнымрассмотреть роль МВФ в этом процессе, а также определить возможность инеобходимость принятия мер, которые позволят СДР стать признанной всем мировымсообществом «суперрезервной» валютой.

РесурсыМВФ должны существенно увеличиться.

необходиморазработать новые кредитные механизмы, использование которых позволило быоказывать содействие странам, сталкивающимся с финансовыми проблемами.

Средимер, призванных обеспечить устойчивость финансового благосостояния населения вдолгосрочной и краткосрочной перспективе, а также повысить уровень защиты правпотребителей Россия предлагает разработать и запустить не только на национальной,но и на международной основе специальные программы повышения финансовойграмотности населения.

Положение,когда национальная валюта отдельной страны базирующаяся на кредитных началахявляется одновременно и международной резервной валютой, это редкий случай вистории. Кризис очередной раз вызвал необходимость творческой реформымеждународной валютной системы (МВС) в пользу создания МРВ со стабильнойстоимостью, эмиссией на основе четких правил с целью достижения безопасногоглобального экономического развития и финансовой стабильности.

еще рефераты

Еще работы по финансовым наукам

Реферат по финансовым наукам

Финансы и кредит

1 Сентября 2013

Реферат по финансовым наукам

Финансы и кредит

1 Сентября 2013

Реферат по финансовым наукам

Финансы и кредит

1 Сентября 2013

Реферат по финансовым наукам

Финансы и кредит Центросоюз Вариант 15

13 Июля 2015