Реферат: Долгосрочное финансовое планирование

Введение

Любоепредприятие, независимо от его размеров, сталкивается с необходимостьюпланирования своих доходов и расходов. Для поддержания, а тем более развитиябизнеса непрерывно требуются средства, чтобы профинансировать расходы назарплату, материалы, товары, другие прямые и накладные расходы.

Доходы отграмотно и эффективно ведущегося бизнеса, как правило, превышают расходы, ноосновная проблема финансирования любого предприятия заключается в запаздываниидоходов относительно расходов. Расходы необходимо произвести сейчас, а доходы,ради извлечения которых эти расходы производятся, будут получены только вбудущем, часто весьма отдаленном. Кроме того, предприятию просто может нехватать собственных доходов. Это происходит, например, при растущем бизнесе, идля финансирования роста необходимо непрерывное привлечение и обслуживаниезаемных средств. Итак, первой задачей является необходимость планированияпотребностей в финансировании.

Второйзадачей финансового менеджмента является планирование и поддержание денежныхпотоков, обеспечивающих осуществление своевременных текущих платежей кредиторами поставщикам, другими словами, непрерывное поддержание удовлетворительнойтекущей ликвидности или платежеспособности, что является необходимым условиемдолгосрочного успеха в бизнесе.

Потребностьв решении комплекса этих сложных проблем приводит руководство предприятия кнеобходимости и желанию заняться финансовым планированием, то есть, в первуюочередь, построить Бюджет доходов и расходов (БДР). Затем, построив графикивыплат кредиторам и графики инкассации поступлений, сформировать Бюджетдвижения денежных средств (БДДС) как детальный график денежных выплат ипоступлений во времени.

Формированиефинансовых бюджетов является заключительным этапом процесса бюджетирования ипланирования на предприятии.

Основные виды планирования, иерархия плановых комплексов

Планированиеи контроль являются важнейшими частями стратегического и текущего финансовогоменеджмента на современном предприятии. Финансовое планирование являетсязавершающим этапом комплексного процесса планирования деятельности предприятия.

На этомзавершающем этапе рассчитываются финансовые ресурсы, требуемые для обеспечениямаркетинговой и производственной программ (планов), которые, в свою очередь,обеспечивают следование выбранной стратегии развития предприятия.

На рис. 1совокупность (объем) информации, рассчитываемой и обрабатываемой прикомплексном планировании на предприятии, представлена для наглядности в видетрехмерного куба, разделенного на составные части.

Повертикальной оси сверху располагается генеральное и стратегическоепланирование. Это долгосрочное (2–5) лет планирование общих или генеральныхцелей предприятия (новые рынки, отрасли деятельности, объемы), и стратегий, тоесть путей достижения и движения к этим целям. При смещении вниз срокипланирования уменьшаются, а детальность увеличивается.

Стратегическипланируются:

<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">    

Продуктово- ассортиментная долгосрочная программа;

<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">    

структурапотенциала предприятия (средства производства, персонал, система управления);

<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">    

источникифинансирования развития потенциала и производства.

Через выборсоответствующей стратегии определяется оптимальный с точки зрения руководствапуть развития предприятия.

Далее идетоперативное планирование (на год, с помесячной разбивкой), включающее бюджетпродаж, бюджеты производства и структурированные бюджеты затрат, необходимыхдля обеспечения запланированных продаж и производства.

Погоризонтальной оси бюджеты разделяются естественным образом по бизнес — процессам:сбыт, производство, снабжение. По третьей оси (в глубину) планирование можетпри необходимости разбиваться по отдельным проектам (например, в случаеагрофирмы: молоко, картофель, свиноводство).

Финансовоепланирование является в первую очередь сводным, поскольку в финансовых планах(бюджетах) рассчитываются объемы и графики необходимого финансирования всейдеятельности фирмы, включающей в себя все проекты и все бизнес — процессы.Финансовое планирование может быть как долгосрочным, погодовым, так и краткосрочным,помесячным, вплоть до построения еженедельных БДДС при необходимости. Краткоерассмотрение комплексного процесса планирования деятельности предприятияобъясняет, почему построение финансовых бюджетов является заключительным этапомпроцесса планирования.

Попыткасразу построить Бюджет доходов и расходов удается преимущественно в маломбизнесе, если все предыдущие этапы планирования проводятся интуитивно, а объеми содержание планируемых статей доходов и расходов невелики и хорошо известны.

Проект 1

Проект 2

Проект 3

Генеральное  планирование

Стратегическое  планирование

Сводное финансовое планирование

Оперативное  планирование

Снабжение

Производство

Сбыт

<img src="/cache/referats/13151/image001.gif" " v:shapes="_x0000_s1046" v:dpi=«96»><img src="/cache/referats/13151/image002.gif" " v:shapes="_x0000_s1053" v:dpi=«96»><img src="/cache/referats/13151/image003.gif" " v:shapes="_x0000_s1054" v:dpi=«96»><img src="/cache/referats/13151/image004.gif" " v:shapes="_x0000_s1059" v:dpi=«96»><img src="/cache/referats/13151/image005.gif" " v:shapes="_x0000_s1061" v:dpi=«96»><img src="/cache/referats/13151/image006.gif" v:shapes="_x0000_s1062" " v:dpi=«96»><img src="/cache/referats/13151/image007.gif" v:shapes="_x0000_s1045 _x0000_s1055 _x0000_s1056 _x0000_s1057 _x0000_s1058">


Рис. 1. Многомерная структурапланируемой на предприятии информации.Долгосрочное финансовое планирование, гипотеза пропорциональностистатей затрат объему продажПрогнозная финансовая отчетность, анализ и использование

Основнымрезультатом финансового планирования является формирование прогнознойфинансовой отчетности (финансовых бюджетов): прогнозного баланса, или, другимисловами, Бюджета по балансовому листу (ББЛ), прогнозного отчета о прибылях иубытках или Бюджета прибылей и убытков (БПУ), бюджета движения денежныхсредств. БПУ является, по существу, одной из форм бюджета доходов и расходов(БДР).

Наличиепрогнозной финансовой отчетности позволяет провести анализ и диагностикупрогнозного финансового состояния предприятия и скорректировать принеобходимости текущие планы, если прогнозное состояние окажетсянеудовлетворительным.

По БДДСопределяются прогнозные денежные потоки, размер и график дополнительнотребуемого финансирования. Построение БПУ дает возможность определить прогнозируемуювыручку, затраты, налоги, прибыль, рентабельность.

Наконец,анализ прогнозного баланса позволяет рассчитать ликвидность, плечо финансовогорычага, размер собственных оборотных средств, и, исходя из этого, оценитьудовлетворительность прогнозного баланса с различных точек зрения.

<img src="/cache/referats/13151/image008.gif" v:shapes="_x0000_s1079 _x0000_s1081 _x0000_s1082">


                                                                          Финансовыебюджеты

Бюджет продаж

Бюджет производства, затрат и расходов

Бюджет прибылей и убытков

Инвестиционный бюджет

БДДС

ББЛ

<img src="/cache/referats/13151/image009.gif" v:shapes="_x0000_s1063 _x0000_s1064 _x0000_s1067 _x0000_s1068 _x0000_s1069 _x0000_s1070 _x0000_s1083 _x0000_s1084 _x0000_s1085 _x0000_s1086 _x0000_s1087 _x0000_s1088 _x0000_s1089 _x0000_s1090 _x0000_s1091">


                                   

<img src="/cache/referats/13151/image010.gif" v:shapes="_x0000_s1080">


Рис. 2. Схема построенияОсновного бюджетаОсновной (сводный) бюджет

Построитьфинансовые бюджеты возможно, если определиться со стратегией предприятия,сформировать продуктово — ассортиментную программу и обоснованный план продаж.Определить планируемые инвестиции и составить бюджет инвестиций. Формируя далеебюджет производства и набор структурированных бюджетов затрат, необходимых дляобеспечения производства и реализации товаров (услуг), получим большую частьнеобходимых данных для построения финансовых бюджетов.

Такойкомплекс операционных (производственных) и финансовых бюджетов называетсяОсновной, или сводный, бюджет (master budget), и методика построения его, можносказать, является классикой бюджетирования.

Методикапостроения Основного бюджета и финансовых бюджетов в его рамках является весьмаобъемной и требует большого количества информации.

Гипотезы о структуре бизнеса, пропорции затрат, пропорции активов

Бюджет продаж, БПУ

ББЛ

БДДС

Приращения статей баланса

<img src="/cache/referats/13151/image011.gif" v:shapes="_x0000_s1072 _x0000_s1073 _x0000_s1074 _x0000_s1075 _x0000_s1076 _x0000_s1092 _x0000_s1093 _x0000_s1094 _x0000_s1095 _x0000_s1096 _x0000_s1097 _x0000_s1098 _x0000_s1099 _x0000_s1100 _x0000_s1101 _x0000_s1102 _x0000_s1103">


Рис. З. Схема действий придолгосрочном финансовом планированииДолгосрочное финансовое планирование

Однако вслучае долгосрочного планирования построение детального набора операционныхбюджетов бывает затруднено как из-за большого объема детальной прогнознойинформации, которая просто отсутствует, так и из-за громоздкости самойпроцедуры построения детальных бюджетов затрат.

В этомразделе мы рассмотрим самый распространенный и простой способ долгосрочногопрогнозирования финансовой отчетности, использующий гипотезу прямойпропорциональности статей затрат и многих статей баланса объему продаж.

Такаягипотеза является достаточно справедливой в случае долгосрочного планирования(1–2-3 года), когда даже условно-постоянные затраты можно считать взначительной степени переменными.

Построение БПУ при гипотезе пропорциональностизатрат объему продаж.Статьи

Действие

База 2002

Прогноз 2003

Выручка(100%)

 

S0

S1

Производственная себестоимость  проданной продукции

-

60% S0

60% S1

Валовая прибыль

=

40% S0

40% S1

Коммерческие и административные расходы

-

15% S0

15% S1

Оперативная прибыль

=

25% S0

25% S1

Расходы на выплату процентов

-

Кредитные условия40% от балансовой прибыли

Определяются планом кредита 40% от балансовой прибыли

Чистая прибыль

=

Разность

Разность

Дивиденды

-

План выплаты дивидендов

План выплаты дивидендов

Нераспределенная прибыль

=

Разность

Разность

Таблица 1

<span Times New Roman"; font-weight:normal">

<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">    

S1 и S0 - объемывыручки в плановом и базовом периоде. Построение ББЛ при гипотезе пропорциональности затрат объемупродаж

Сделаемследующие предположения:

1.<span Times New Roman"">

 Вдолгосрочном плане многие статьи активов также с большой точностьюпропорциональны объему продаж (в рублях).

2.<span Times New Roman"">

 Крометого, при долгосрочном планировании объемы продаж и производства будем считатьравными в денежном выражении. В первую очередь, пропорциональны объему продажвеличина дебиторской задолженности, величина запасов, материалов, готовойпродукции, поскольку эти статьи баланса непосредственно связаны с объемомпродаж.

3.<span Times New Roman"">

 Далее, предположим, что и величинавнеоборотных активов в долгосрочном плане также пропорциональна объемуреализации.

4.<span Times New Roman"">

 Сложившаяся структура баланса оптимальна длятекущего объема реализации. Из этого предположения следует, что активыпропорциональны продажам, и изменение продаж не сопровождается резкимиизменениями активов.

Примечание:

<span Times New Roman",«serif»;mso-bidi-font-style:italic">-<span Times New Roman"">    

ОбозначимS1/S0= K, где S1 и S0 - объемывыручки в плановом и базовом периоде.

Прогнозныйбаланс строится в агрегированном виде, удобном для финансового анализа, исодержит укрупненные статьи активов и пассивов по сравнению со стандартным еговидом.

Естественно,при первом расчете (итерации) баланс не сойдется, величина активов не будетравна величине пассивов, а будет, например, при наращивании оборота компаниибольше пассивов. Это просто означает, что необходимы дополнительные источникисобственного (новые акции) или заемного (кредиты) капитала, чтобыпрофинансировать возрастание активов компании. Путем последовательныхпересчетов планов (итераций) удается построить прогнозный баланс, сходящийся поактивам и пассивам.

Прогнозный баланс (Бюджет по Балансовому Листу)

Статьи

База

Прогноз

Основные средства

факт

факт*К

Другие внеоборотные активы

факт

факт*К

Внеоборотные активы всего

факт

факт*К

Материалы

факт

факт*К

Запасы

факт

факт*К

Незавершенное производство

факт

факт*К

Всего запасов

факт

факт*К

Дебиторская задолженность

факт

факт*К

Денежные средства

факт

факт*К

Всего активов

факт

факт*К

Акционерный капитал

факт

План эмиссии

Добавочный капитал

факт

Прежний (план изменения)

Нераспределенная прибыль

факт

Из БПУ

Собственные средства всего

факт

Расчетно

Долгосрочные обязательства

факт

Регулируемая статья, итерации

Кредиторская задолженность

факт

факт*К

Кредиты

факт

Регулируемая статья, итерации

Пассивы всего

факт

Расчетно

Таблица 2

Бюджетдвижения денежных средств, при таком подходе, строится косвенным методом,используя данные БПУ и данные об изменениях во времени статей баланса.

Численный пример построения финансовых бюджетовЧисленный пример построения БПУ (MicroDrive Corp.)

Статьи

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

2002

K=S1/S0

(I) 2003

Обратная связь

(II) 2003

Выручка (тыс. руб.)

3 000

*1,1

3 300

 

3 300

Себестоимость

2 016

*1,1

2 218

 

2 218

Коммерческие расходы

300

*1,1

330

 

330

Административные расходы

400

*1,1

440

 

440

Оперативная прибыль

284

312

 

312

Расходы на выплату процентов

88

 

88

5

93

Налог на прибыль (40%)

78

 

89

-1

Чистая прибыль

118

 

135

131

Дивиденды

62

 

67

3

70

Нераспределенная прибыль

56

 

68

-7

61

Таблица 3

Численный пример построения ББЛ.

Статьи

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

2002

K=S1/S0

(I) 2003

Итерация

(II) 2003

Основные средства

1 000

*1,1

1 100

 

1 100

Другие внеоборотные активы

 

Внеоборотные активы всего

1 000

1 100

 

1 100

Материалы

300

*1,1

330

 

330

Запасы

200

*1,1

220

 

220

Незавершенное производство

115

*1,1

127

 

127

Всего запасов

615

*1,1

677

 

677

Дебиторская задолженность

375

*1,1

412

 

412

Денежные средства

10

*1,1

11

 

11

Всего активов

2 000

2 200

 

2 200

Акционерный капитал

170

170

+ 56

226

Добавочный капитал

Нераспределенная прибыль

766

834

-7

827

Собственные средства всего

936

1 004

1 053

Долгосрочные обязательства

754

754

28

782

Кредиторская задолженность

200

*1,1

220

220

Кредиты

110

110С

28

138

Пассивы всего

2 000

2 088

2 193

Дополнительно требуемые фонды

112

7

Таблица 4

% по кредитам, дивиденды (1)

Дополнительно требуемые фонда (1)

<img src="/cache/referats/13151/image012.gif" " " v:shapes="_x0000_s1110"> <img src="/cache/referats/13151/image013.gif" " " v:shapes="_x0000_s1111">


<img src="/cache/referats/13151/image014.gif" v:shapes="_x0000_s1122"><img src="/cache/referats/13151/image015.gif" v:shapes="_x0000_s1121"><img src="/cache/referats/13151/image016.gif" v:shapes="_x0000_s1120"><img src="/cache/referats/13151/image017.gif" v:shapes="_x0000_s1118">                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Кредиты,акции (2)                                            

<img src="/cache/referats/13151/image018.gif" v:shapes="_x0000_s1113"> <img src="/cache/referats/13151/image018.gif" v:shapes="_x0000_s1116"> <img src="/cache/referats/13151/image019.gif" v:shapes="_x0000_s1114">


                                            %(2)

<img src="/cache/referats/13151/image020.gif" v:shapes="_x0000_s1119">                                                дивиденды(2)

Дополнительно требуемые фонда (2)

БПУ (2) Нераспределенная прибыль (2)

Кредитный план (1)

ББЛ (2)

БПУ (1) Нераспределенная прибыль

ББЛ (1)

<img src="/cache/referats/13151/image021.gif" v:shapes="_x0000_s1105 _x0000_s1128"> <img src="/cache/referats/13151/image022.gif" v:shapes="_x0000_s1106 _x0000_s1107 _x0000_s1115"> <img src="/cache/referats/13151/image023.gif" v:shapes="_x0000_s1108 _x0000_s1117"> <img src="/cache/referats/13151/image024.gif" v:shapes="_x0000_s1109 _x0000_s1123"> <img src="/cache/referats/13151/image025.gif" " " v:shapes="_x0000_s1112">


                                      

<img src="/cache/referats/13151/image026.gif" v:shapes="_x0000_s1124"> <img src="/cache/referats/13151/image027.gif" v:shapes="_x0000_s1126"> <img src="/cache/referats/13151/image028.gif" v:shapes="_x0000_s1127"> <img src="/cache/referats/13151/image029.gif" v:shapes="_x0000_s1125">


Рис. 4. Итерационный цикл припостроении прогнозного баланса и БПУ, петля обратной связи

Здесь БПУстроится в агрегированном виде, как это обычно и делается при финансовомпланировании и анализе. В явном виде выделена оперативная прибыль или прибыльдо выплаты процентов и налогов, для простоты в данном примере прибыльоблагается налогом после выплаты процентов.

При первойитерации размер акционерного капитала и кредитов оставлен таким же, как и в2002 году (см. ББЛ). Величина дивидендов определяется уже имеющимся планомвыплаты дивидендов.

Планпривлечения финансирования: 50% — акции, 25%— кредиты долгосрочные,25% — кредиты краткосрочные. Учтены ограничения на требуемуюликвидность, плечо финансового рычага.

На первойитерации разница между активами и пассивами составила 112 тыс. руб. Былразработан следующий план привлечения финансирования: 50%— выпуск акций, 25%—кредиты долгосрочные, 25%— кредиты краткосрочные. При выборе такого плана былиучтены требуемые ограничения на сохранение должной ликвидности баланса и размерплеча финансового рычага (соотношение заемных и собственных средств). Очевидно,выбранный план привлечения требуемых средств соответствует определеннойстратегии финансирования оборотных активов, которой придерживается компания, ане взят, что называется, “с потолка”.

Увеличениеразмера кредитов и акционерного капитала вызвало увеличение планируемых выплатдивидендов и процентов по кредиту, что, в свою очередь, вызвало необходимостьпересчета БПУ (вторая итерация, смотреть рис. 2). После второй итерации разницамежду активами и пассивами или величина дополнительно требуемых фондовсоставляет 7 тыс. руб., то есть 0,3% от величины активов. Возможна принеобходимости и третья итерация, хотя точность прогноза статей баланса притаком грубом планировании явно меньше, чем доли процента.

Необходимостьвзаимосогласованного пересчета ББЛ и БПУ при итерациях обусловлена взаимной илиобратной связью изменения баланса и изменения БПУ.

Всевычисления в этом примере легко проделать с помощью калькулятора. Дляпостроения финансовых бюджетов на практике используются электронные таблицы,например Excel. Возможно использование специальных программ финансовогопланирования или модулей бюджетирования в крупных информационно-управленческихсистемах.

Послепостроения прогнозных БПУ и ББЛ мы имеем всю необходимую информацию дляпостроения БДДС косвенным методом. Напомним, что при построении отчета илибюджета движения денежных средств прямым методом прямо рассчитываются денежныевыплаты и поступления, используя обороты по счетам, или, в случае бюджета,зап

еще рефераты
Еще работы по менеджменту (теория управления и организации)