Реферат: Задачи: Обзор теоретических моделей, объясняющих механизм, с помощью которого фискальная консолидация может оказывать стимулирующий эффект
Владимирова Марианна 26 ноября 2009 г.
Влияние сопутствующих условий фискальной консолидации на выпуск и экономический рост
Под фискальной консолидацией понимается политика, направленная на сокращение бюджетного дефицита и, соответственно, накопления долга.
Цель работы: определение факторов успешности финансовой консолидации (когда фискальная консолидация производит стимулирующий эффект).
Задачи:
Обзор теоретических моделей, объясняющих механизм, с помощью которого фискальная консолидация может оказывать стимулирующий эффект.
Обзор эмпирических работ, посвященных проверке зависимости успеха фискальной консолидации от различных факторов.
Выделение факторов, влияющих на вероятность успеха, с помощью эконометрического анализа данных по широкой выборке стран.
Интерпретация полученных результатов: каковы условия успеха проведения фискальной консолидации?
^ Определение эпизода фискальной консолидации
– отношение сальдо бюджета к ВВП;
Нейтральная фискальная политика (): , где – изменение сальдо бюджета по отношению к ВВП за счет роста ВВП.
– дискреционное изменение сальдо бюджета.
Alesina, Ardagna (2009): “Based on our previous work we are confident that for the large episodes which we consider the details of how to adjust for the cycle do not matter much for the qualitative nature of the results. In fact even not correcting at all would give similar results.”1
Фискальный импульс (изменение циклически скорректированного дефицита бюджета в процентах от потенциального ВВП) измеряется как2:
где и – расходы и доходы бюджета в год , – потенциальный ВВП3 в год , – темп роста номинального ВВП в год , – темп роста номинального потенциального ВВП в год .
Различия в пороговых значениях, используемых исследователями, приводят к тому, что годы эпизодов консолидации не совпадают в разных работах.4
Фискальная консолидация начинается в период t, если
, если ;
, если
– среднее значение для страны;
– среднеквадратическое отклонение по выборке;
– параметр, который определяется на основе значения для двух «классических» успешных эпизодов ФК (Дания – 1984-1986 гг., Ирландия – 1986-1989 гг.):
.
Полученное значение, используемое в расчетах:
^ Определение успеха фискальной консолидации
Таблица 1. Критерии успешности эпизода ФК.
Базис определения успеха ФК
Пример
САРВ и его изменения
1. Успех ФК в период t:
.5
2. ФК успешна, если через лет после начала (завершения) эпизода ФК САРВ не ниже некоторого порогового значения:
.
Отношение госдолга к ВВП
ФК успешна, если через лет после начала эпизода ФК отношение долга к ВВП снизилось не меньше, чем на %, по сравнению с годом до начала ФК (или первым годом ФК):
.
Темп роста ВВП в период консолидации
ФК успешна, если темп роста выпуска в период проведения консолидации больше некоторого уровня:
.
^ Источник: авторский анализ.
Таблица 2. Используемые в расчетах определения успеха ФК.
^ Базис определения успеха ФК
Количественная характеристика
Бинарная переменная
Изменение темпов роста реального ВВП
,
– темп роста ВВП в последний год ЭФК6;
– темп роста ВВП за год до начала ЭФК;
Изменение реального ВВП
,
– реальный ВВП в последний год ЭФК;
– реальный ВВП за год до начала ЭФК;
Изменение темпов роста потенциального ВВП
,
– темп роста потенциального ВВП в последний год ЭФК;
– темп роста потенциального ВВП за год до начала ЭФК;
Отношение госдолга к потенциальному ВВП
,
– отношение госдолга к потенциальному ВВП в последний год ЭФК;
– отношение госдолга к потенциальному ВВП за год до начала ЭФК;
^ Источник: авторский анализ.
Анализ проводился на данных по 103 странам мира. 7 Изначально исключались страны OPEC, Россия, оффшоры. Данные годовые, охватывают период с 1977 по 2007 гг.8 Было выделено 307 эпизодов фискальной консолидации.
Рассматриваемые объясняющие переменные включают:
длина эпизода ФК, число лет;
размер госдолга по отношению к ВВП за год до начала ФК;
отклонение ВВП от потенциального уровня (в процентах от потенциального ВВП) за год до начала ФК (циклическое положение);
структура консолидации (изменение доходов или расходов бюджета);
изменение темпов инфляции за весь период консолидации;
изменение индекса реального валютного курса за весь период консолидации;
изменение номинального валютного курса за весь период консолидации.
В качестве показателя, отражающего структуру консолидации, предлагается следующий:
,
где – доходы бюджета в год , – темп роста номинального ВВП в год, – год начала эпизода ФК, – год завершения эпизода ФК, определяется, как в формуле (2).
^ Таблица 3: Факторы успеха фискальной консолидации
Факторы
Показатели и их влияние
Структура и размер фискальной консолидации
Снижение госрасходов оказывает положительное влияние на вероятность успеха ФК, в то время как ФК, проводимые за счет увеличения налогов, менее успешны. При этом наиболее успешны ФК, проводимые за счет снижения зарплаты госслужащим и занятости в госсекторе.
Размер ФК положительно влияет на ее успех, поскольку чем меньше достигнутый уровень госдолга, тем сложнее вернуться к первоначальному состоянию.
Политические и институциональные факторы
Однопартийные правительства имеют больший успех в проведении ФК, чем коалиционные.
Наиболее успешные ФК проводятся одновременно центральными и региональными органами правления.
Федерации менее успешны в проведении ФК, чем унитарные государства.
Стадия политического цикла: чем ближе выборы, тем меньше вероятность успеха ФК.
Проведение структурных реформ увеличивает вероятность успеха ФК.
Монетарные факторы
Стимулирующий эффект ФК объясняется сопутствующей дезинфляцией, которая обеспечивается фиксированным валютным курсом.
Успешным эпизодам ФК предшествует обесценивание валюты.
Успех консолидации выше, если процентные ставки снижаются.
Рациональность экономических агентов и ожидания
Рациональные ожидания экономических агентов относительно будущих последствий проводимой политики оказывают положительное влияние на успех ФК (лаговые переменные выпуска и цен, конкурентоспособность фирм – отношение издержек на труд в стране и за границей).
^ Источник: авторский анализ.
Кластерный анализ:
Разбиение проводилось по коэффициентам вариации следующих переменных: значение сальдо бюджета, ВВП, инфляции. Коэффициент вариации сальдо бюджета должен отражать стабильность проводимой фискальной политики, коэффициент вариации инфляции и – стабильность монетарной политики, коэффициент вариации ВВП – подверженность циклическим колебаниям.
^ Таблица 4. Средние значения коэффициентов вариации переменных по кластерам.
Кластер
Инфляция
ВВП
Сальдо бюджета
Первый
2,40
0,28
-1,85
Второй
0,82
0,24
0,03
Третий
0,81
0,47
-6,72
^ Результаты регрессионного анализа
По всем наблюдениям были получены следующие зависимости:
Dependent Variable: SUCCESS1
Included observations: 292
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
0.985067
0.004598
214.2595
0.0000
GAP
-0.459734
0.060099
-7.649552
0.0000
DLINA
0.004341
0.002108
2.059053
0.0404
EXP(DINFLATION)
2.82E-09
1.14E-09
2.471378
0.0140
R-squared
0.204325
Mean dependent var
0.998215
Adjusted R-squared
0.196037
S.D. dependent var
0.047425
Durbin-Watson stat
2.243388
Prob(F-statistic)
0.000000
Dependent Variable: SUCCESS2
Included observations: 134
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
0.897273
0.044991
19.94353
0.0000
DLINA
0.032199
0.003853
8.357304
0.0000
GAP
-0.382330
0.180306
-2.120451
0.0359
STRUCTURE
0.080329
0.041001
1.959205
0.0423
DINFLATION
0.000330
0.000135
2.444531
0.0159
BISUCESS4
0.024901
0.010427
2.388203
0.0184
R-squared
0.426252
Mean dependent var
1.061527
Adjusted R-squared
0.403840
S.D. dependent var
0.076349
Durbin-Watson stat
1.820397
Prob(F-statistic)
0.000000
Dependent Variable: SUCCESS3
Included observations: 274
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
0.998011
0.000966
1032.885
0.0000
DLINA
0.001614
0.000437
3.694163
0.0003
GAP
-0.108734
0.015292
-7.110327
0.0000
DINFLATION
5.62E-05
2.45E-05
2.291087
0.0227
DREALEXINDEX
-0.001118
0.000407
-2.744849
0.0065
R-squared
0.235809
Mean dependent var
1.001941
Adjusted R-squared
0.224446
S.D. dependent var
0.009891
Durbin-Watson stat
2.102335
Prob(F-statistic)
0.000000
Dependent Variable: SUCCESS4
Included observations: 131
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
1.560717
1.357652
1.149571
0.2525
DINFLATION
-0.850197
0.075314
-11.28872
0.0000
DREALEXINDEX
10.15050
1.359467
7.466532
0.0000
R-squared
0.567356
Mean dependent var
3.840444
Adjusted R-squared
0.560596
S.D. dependent var
23.19147
Durbin-Watson stat
1.555610
Prob(F-statistic)
0.000000
^ Таблица 5. Коэффициенты корреляции переменных (по первому кластеру).
DREALEXINDEX
DLINA
DINFLATION
DEXRATENOM
DEBTLEVEL
GAP
STRUCTURE
DREALEXINDEX
1,00
-0,21
0,93
-0,51
-0,15
0,14
0,72
DLINA
-0,21
1,00
-0,28
-0,23
0,58
0,04
-0,10
DINFLATION
0,93
-0,28
1,00
-0,63
-0,19
-0,21
0,90
DEXRATENOM
-0,51
-0,23
-0,63
1,00
-0,54
0,39
-0,87
DEBTLEVEL
-0,15
0,58
-0,19
-0,54
1,00
0,02
0,09
GAP
0,14
0,04
-0,21
0,39
0,02
1,00
-0,51
STRUCTURE
0,72
-0,10
0,90
-0,87
0,09
-0,51
1,00
^ Источник: авторский анализ.
Регрессионный анализ по второму кластеру
Dependent Variable: SUCCESS2
Included observations: 164
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
0.991646
0.007052
140.6137
0.0000
DLINA
0.028993
0.003072
9.436524
0.0000
DREALEXINDEX
-0.005964
0.002040
-2.923313
0.0040
R-squared
0.377755
Mean dependent var
1.045971
Adjusted R-squared
0.370025
S.D. dependent var
0.065413
Durbin-Watson stat
2.068180
Prob(F-statistic)
0.000000
Dependent Variable: SUCCESS3
Included observations: 168
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
0.998604
0.000693
1440.126
0.0000
DLINA
0.000972
0.000300
3.242031
0.0014
GAP
-0.084978
0.012353
-6.878984
0.0000
R-squared
0.251921
Mean dependent var
1.001033
Adjusted R-squared
0.242853
S.D. dependent var
0.005831
Durbin-Watson stat
1.865105
Prob(F-statistic)
0.000000
Dependent Variable: SUCCESS4
Included observations: 94
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
-6.826271
2.438804
-2.799024
0.0063
DLINA
1.549075
0.618438
2.504816
0.0141
GAP
90.32636
39.27005
2.300134
0.0238
DINFLATION
-0.316272
0.089600
-3.529803
0.0007
DEBTLEVEL
0.090519
0.034466
2.626341
0.0102
R-squared
0.269146
Mean dependent var
1.502187
Adjusted R-squared
0.236299
S.D. dependent var
9.811830
Durbin-Watson stat
1.288126
Prob(F-statistic)
0.000011
Регрессионный анализ по третьему кластеру
Dependent Variable: SUCCESS1
Included observations: 29
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
0.918960
0.015339
59.91128
0.0000
DLINA
0.025292
0.007898
3.202161
0.0037
GAP
-0.447522
0.200442
-2.232673
0.0348
BISUCCESS4
0.036261
0.014895
2.434490
0.0224
R-squared
0.593599
Mean dependent var
0.991027
Adjusted R-squared
0.544830
S.D. dependent var
0.054527
Durbin-Watson stat
2.105819
Prob(F-statistic)
0.000042
Dependent Variable: SUCCESS2
Included observations: 78 after adjusting endpoints
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
0.985215
0.019465
50.61552
0.0000
DLINA
0.055748
0.009892
5.635621
0.0000
R-squared
0.294730
Mean dependent var
1.082417
Adjusted R-squared
0.285451
S.D. dependent var
0.094255
Durbin-Watson stat
1.981374
Prob(F-statistic)
0.000000
Dependent Variable: SUCCESS3
Included observations: 75
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
0.966742
0.010661
90.68152
0.0000
DLINA
0.004746
0.001564
3.034346
0.0034
STRUCTURE
0.022894
0.009445
2.423896
0.0179
R-squared
0.187631
Mean dependent var
1.000410
Adjusted R-squared
0.165065
S.D. dependent var
0.013438
Durbin-Watson stat
2.083714
Prob(F-statistic)
0.000564
Dependent Variable: SUCCESS4
Included observations: 29
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
-6.603738
2.996955
-2.203483
0.0366
DEBTLEVEL
0.125784
0.046664
2.695524
0.0122
DEXRATENOM
-47.66828
8.921621
-5.343007
0.0000
R-squared
0.810239
Mean dependent var
4.085268
Adjusted R-squared
0.795642
S.D. dependent var
14.99573
Durbin-Watson stat
1.580837
Prob(F-statistic)
0.000000
Возможности улучшения результатов:
Подбор более качественного уравнения регрессии (с включением фиктивных переменных проведения структурных реформ).
Панельный анализ.
Более детальное рассмотрение показателя структура ФК (по статьям доходов и расходов). Использовать не приростные, а абсолютные показатели.
Ближайшие задачи:
1. Выделить каналы влияния ФК:
Провести регрессионный анализ зависимости других макроэкономических показателей (частное потребление, инвестиции, процентную ставку, уровень безработицы) от факторов, влияющих на успех консолидации по выборке из эпизодов ФК. Использование панельных данных.
2. Зависимость успеха ФК от рациональности экономических агентов:
Использовать в качестве показателей, отражающих рациональность агентов, разницу между ставкой межбанковского рынка и доходностью госбумаг, долю населения с высшим образованием; индекс доверия правительству.
Приложение 1. Определение начала фискальной консолидации в эмпирических работах.
Работа
Определение начала фискальной консолидации
Adam, Bevan, 2003
Период фискальной консолидации начинается, когда дефицит бюджета не превышает 3 % ВВП.
^ Ahrend, Catte, Price, 2006
Период фискальной консолидации начинается, когда CAPB в % от потенциального ВВП увеличивается по крайней мере на 1 % в течение года (или в течение двух лет, но с увеличением в первый год не менее, чем 0,5 %).
^ Alesina, Ardagna, 1998
Период фискальной консолидации начинается, когда CAPB в % от ВВП увеличивается по крайней мере на 2 % в течение года или в среднем на 1,5 % в течение двух последовательных лет.
^ Alesina, Ardagna, 2009
Период фискальной консолидации охватывает годы, в которые CAPB в % от ВВП увеличивается по крайней мере на 1,5 % в течение года.
^ Alesina, Perotti, 1995
Фискальная консолидация охватывает годы, в которые изменение циклически скорректированного сальдо бюджета (CAPB) превышает 1,5 % ВВП.
Фискальная консолидация охватывает годы, в которые изменение циклически скорректированного сальдо бюджета (CAPB) превышает одно стандартное отклонение этого показателя для страны.
^ Alesina, Perotti, 1997
Эпизод фискальной консолидации длится один год, если изменение циклически скорректированного сальдо бюджета (CAPB) превышает 1,5 % ВВП, или два года, если изменение циклически скорректированного сальдо бюджета (CAPB) превышает 1,25 % ВВП в год.
^ Ardagna, 2004a
Период фискальной консолидации начинается, когда CAPB в % от ВВП увеличивается.
Cour, Dubois, Mahfouz, Pisani-Ferry, 2003
Фискальная консолидация охватывает три года, в течение которых общее изменение циклически скорректированного сальдо бюджета (CAPB) превышает 3 % ВВП.
^ Giavazzi, Pagano,1996
Период фискальной консолидации начинается, когда CAPB в % от потенциального ВВП увеличивается на 3 % в течение года или в % от ВВП увеличивается на 5, 4, 3 % соответственно за 5, 4, 3 последовательных года.
^ Gupta, Baldacci, Clements, Tiongson, 2003
Период фискальной консолидации начинается, когда дефицит бюджета в % от ВВП сокращается по крайней мере на 1 %.
^ Lambertini, Tavares, 2000
Фискальная консолидация начинается при уменьшении бюджетного дефицита в процентах от ВВП по крайней мере на 1,5 % в год.
^ McDermott, Wescott, 1996
Период фискальной консолидации начинается, когда CAPB в % от потенциального ВВП увеличивается в целом по крайней мере на 1,5 % в течение двух лет и при этом не сокращается в течение этих лет.
^ Rocha, Picchetti, 2003
4 критерия: период фискальной консолидации начинается, если:
САРВ увеличивается по крайней мере на 1,5 % ВВП за год или на 1,25 %ВВП в течение двух последовательных лет;
дефицит бюджета уменьшается по крайней мере на 1,5 % от потенциального ВВП в течение двух лет и при этом не увеличивается ни в один год из этих двух;
дефицит бюджета уменьшается по крайней мере на 1,5 % от потенциального ВВП в течение года;
дефицит бюджета по крайней мере уменьшается на 2 % от потенциального ВВП в течение трех лет и при этом не увеличивается ни в один год из этих трех.
^ Von Hagen, Hallet, Strauch, 2002
Период фискальной консолидации начинается, когда циклически скорректированное сальдо бюджета (CAPB) увеличивается по крайней мере на 1,25 % от циклически скорректированного ВВП, в течение двух последовательных лет (или увеличивается в первый год по крайней мере на 1,5 % и остается положительным, но меньшим, чем 1,25 % за два года).
^ Источник: авторский анализ.
Приложение 2. Эпизоды консолидации, разбитые на три кластера.
Кластер 1 (52 ЭФК)
Кластер 2 (173 ЭФК)
Азербайджан
1995
Австралия
1980-1982, 1988-1990, 1996-1998, 2000-2001, 2003
Албания
2001-2006
Австрия
1984, 1988-1989, 1999-2001
Аргентина
2000-2004
Багамские острова
1980-1981, 1984-1986, 1991-1992, 1994, 1998, 2005-2006
Бахрейн
1979-1981, 1984-1985, 1988, 1996-1997, 1999-2000
Барбадос
1978, 1982-1983, 1988-1989, 1991-1992, 2003
Беларусь
1994-1995, 2000, 2002-2003, 2006
Бельгия
1982, 1984-1987, 1994, 2000, 2005
Бенин
1978, 2004
Великобритания
1980-1982, 1984, 1988, 1996-1999
Болгария
1991-1992, 1994, 1997
Венгрия
1993, 1996, 1998, 2003
Бразилия
1994, 1997-1999
Гана
1978-1979, 1983-1984, 1994, 2000-2001, 2003-2004
Грузия
2004, 2006
Гватемала
1982-1987, 1990-1992, 2002
Израиль
1982, 1985-1986, 1989
Германия
1996-2001
Казахстан
1995, 2000
Голландские Антильские острова
1981-1982, 1986
Конго
2001
Гондурас
1987-1988, 1991, 1994-1998, 2002, 2004
Кыргызстан
1994, 1996, 1998-2001, 2005
Греция
1980, 1982, 1986-1987, 1991-1992, 1995-1996, 1998
Латвия
2001
Дания
1984-1986, 1996-2000
Ливан
1998-1999
Испания
1985-1988, 1997-1998
Литва
1994, 2000-2001
Италия
1992, 1997, 1999, 2002-2003
Молдова
1998, 2005
Камерун
1979, 1983, 1992, 1995
Монголия
1990-1992, 1994-1995, 2000-2001, 2005-2006
Канада
1985-1987, 1995-1997
Перу
1990-1992, 1994, 2006
Кения
1980, 1983, 1988, 1992, 1995-1996, 2004
Польша
2000
Колумбия
1985-1987, 1990-1991, 1993, 2001-2004, 2006
Таджикистан
1999-2000
Марокко
1978, 1983-1984, 1987, 1990, 1992, 1997, 1999
Украина
2000, 2002, 2005-2006
Мексика
1983-1984, 1988-1992
Хорватия
1998, 2001, 2003
Нигерия
1984, 1987, 1989, 1992, 1994-1996, 2000
Кластер 3 (82 ЭФК)
Нидерланды
1985-1986, 1993-1994, 1996, 2000, 2005-2006
Ботсвана
1979, 1983-1985, 1991-1993, 1999-2000, 2005-2006
Новая Зеландия
1988, 1994-1995, 2001-2003
Гонконг
1992
Норвегия
1980-1983, 1994-1995, 2000
Доминиканская республика
1980-1981, 1984, 1986, 1990-1992, 1995, 2000-2001, 2003-2004
Папуа Новая Гвинея
1984, 1995-1997, 2003-2004
Египет
1980-1981, 1991, 1993-1994
Парагвай
1989, 2001, 2004
Индия
1991-1992, 1994-1995
Португалия
1981, 1989, 1994-1995, 2002-2006
Индонезия
2001
Румыния
2005
Иордания
1983, 1985, 1989-1992, 1999-2000, 2006
Сальвадор
1983, 1985-1987, 1990, 1993-1994, 2004
Ирландия
1986-1989, 1991, 1993-1994, 1998
Сенегал
1978, 1980
Исландия
1992, 1996-1999, 2002-2003, 2005
Словакия
2002
Китай
1980-1982, 2002-2005
Словения
1998, 2001-2002
Коста Рика
1981-1982, 1985
США
1979, 1987, 1993-2000
Люксембург
1978, 1983-1985, 1989, 1996-1998, 2001
Тринидад и Тобаго
1980, 1983-1985, 1993-1995, 2005
Малайзия
1983-1985, 1987-1988, 2000-2001
Уругвай
1983, 1990-1991
Мальдивы
1981-1982, 1987-1988, 1991
Филиппины
1983-1985, 1987, 1991-1992, 1994
Пакистан
1978, 1980, 1984, 1988, 1990, 1994-1995, 1998, 2002
Финляндия
1984, 1993, 1996-2000
Панама
1980, 1983, 1988-1990, 1999-2001, 2005-2006
Франция
1979-1980, 1983-1984, 1987, 1996-1997, 2004
Сингапур
1988, 1990, 1998, 2003
Чехия
2002, 2005
Тайланд
1981, 1983-1984, 1987-1989, 1998, 2003
Швейцария
1978, 1980, 1982, 1986, 1994, 1998, 2000
Тунис
1978, 1984, 1988, 1992-1994, 1998, 2002
Швеция
1987-1989, 1994, 1996-2000, 2005
Турция
1985-1986, 1994
Эквадор
1983, 1998-2000, 2002
Чили
1979, 1982-1983, 1987, 1999-2001
Эфиопия
1991-1997
Южная Корея
2000-2002
Южная Африка
1980, 1985, 1988-1989, 1994, 1997-1999
Ямайка
1984
Япония
1979, 1984-1988, 1990-1991
Источник: авторский анализ.
Приложение 3. Список литературы.
Aarle B. van, Gibbon N. “Fiscal adjustments and their effects during the transition to the EMU”, Public Choice, 109, pp. 269–299, 2001.
Afonso A. “Expansionary fiscal consolidations in Europe: new evidence”, 2006.
Ahrend R., Catte P., Price R. “Interactions between monetary and fiscal policy: how monetary conditions affect fiscal consolidation”, OECD Economics department working papers, 521, 2006.
Alesina A., Ardagna S. “Large Changes in Fiscal Policy: Taxes versus Spending”, NBER Working Paper No. 15438, Oct. 2009.
Caselli P. “Fiscal consolidation under fixed exchange rates”, European Economic Review, 45, pp. 425-450, 2001.
Coenen G., Mohr M., Straub R. “Fiscal consolidation in the euro area: Long-run benefits and short-run costs”, Economic Modelling, 25, pp. 912–932, 2007.
Giudice G., Turrini A., Veld J. “Non-Keynesian fiscal consolidation in the ENU? Ex post evidence and ex ante analysis”, Centre for Economic Policy Research, Discussion paper 4388, 2004.
Guichard S., Kennedy M., Wurzel E., Andre C. “What Promotes Fiscal Consolidation: OECD Country Experiences”, OECD Economics Department Working Papers, No. 553, 2007.
Kumar M.S. Leigh D., Plekhanov A. “Fiscal Adjustments: Determinants and Macroeconomic Consequences”, IMF Working paper 07-178, 2007.
Larch M., Turrini A. “Received wisdom and beyond: Lessons from fiscal consolidations in the EU”, European Commission Economic Paper 320, 2008.
Lavigne R. “The Institutional and Political Determinants of Fiscal Adjustment” Bank of Canada Working paper, 2006.
Mati A., Thornton J. ”The exchange rate and fiscal consolidation episodes in emerging market economies”, Economics Letters, 100, pp. 115–118, 2007.
Mulas-Granados C. “The Political and Economic Determinants of Budgetary Consolidation in Europe”, European Political Economy Review, 1, No. 1, pp. 015-039, 2003.
Von Hagen J., Hughes Hallett A., Strauch R. “Budgetary Consolidation in Europe: Quality, Economic Conditions, and Persistence”, Journal of the Japanese and International Economies, 16, pp. 512 – 535, 2002.
1 Alesina A., Ardagna S. “Large Changes in Fiscal Policy: Taxes versus Spending”, NBER Working Paper No. 15438, Oct. 2009.
2 Методика ОЭСР.
3 Потенциальный ВВП оценивается с помощью фильтра Ходрика-Прескотта.
4 См. Приложение 1.
5 Здесь и далее – параметр, определяемый исследователем.
6 ЭФК – эпизод фискальной консолидации.
7 Используемые базы данных: GMID Euromonitor, World Development Indicators.
8 Из-за глобального финансового кризиса не имеет смысла выделять эпизоды ФК после 2007 г.
еще рефераты
Еще работы по разное
Реферат по разное
Приложение 2 Будущие города. Где на карте Будущего Академгородок?
18 Сентября 2013
Реферат по разное
В поисках дороги к экономическому росту
18 Сентября 2013
Реферат по разное
Аргументы и факты, Фуфырин С., 15. 04. 2009, №16, Стр
18 Сентября 2013
Реферат по разное
Реформирование муниципальных финансов муниципального образования г
18 Сентября 2013