Шпаргалка: Иностранный капитал в Росии
Кафедра экономики
Курсоваяработа по макроэкономике
Тема:
«Иностранныйкапитал в России»
Выполнил:
Проверил
Н.Новгород
2007г.
/>План Введение….… . 3 Глава 1. Теоретические аспекты привлечения иностранных инвестиций 5 1.1. Понятие и виды иностранных инвестиций… . 5 1.2. Влияние иностранных инвестиций на экономическое развитие принимающего государства….… . 6 Глава 2. Иностранные инвестиции в Российской Федерации… . 9 2.1. Анализ структуры и динамики инвестиций в РФ… . 9 2.2. Особенности инвестиционного климата в России на современном этапе. Факторы, препятствующие и способствующие развитию иностранного инвестирования… . 21 Глава 3. Проблемы и перспективы привлечения иностранных инвестиций в экономику России.……….… . 27 3.1. Меры по улучшению инвестиционного климата в России… …… . 27 3.2. Основные направления структурной политики… . 30 Заключение….… . 32 Список использованной литературы.… . 34
/>Введение
В любом обществе инвестиции предопределяют общий ростэкономики, что делает возможность создавать накопления и больше потребить в будущем.Важной макроэкономической пропорцией выступает соотношение накопленияи потребления в валовом внутреннем продукте страны. Норманакопления показывает, какая часть ВВП направляется в инвестиции в основнойкапитал для расширения производства.
Россия, являясь составной частью мирового хозяйства,участвует во всех протекающих в нем процессах, в том числе в международноймиграции капитала, как его импортер (страна принимающая, ввозящая капитал), таки его экспортер (страна, вывозящая капитал).
По вопросу привлечения в Россию иностранного капиталасуществуют противоположные точки зрения:
· иностранный капитал следует привлекать в максимальной степени, снимаяпри этом все барьеры и ограничения;
· иностранные инвестиции при их неограниченном и нерегулируемом притоке вэкономику России таят в себе опасность утраты страной национальнойэкономической, а вслед за ней, возможно, и политической независимости.
На практике истина лежит посередине. Суть этой «золотойсередины» состоит в следующем:
1) международная миграция капитала — этообщемировой процесс, когда капитал, перетекая из страны в страну, «приходит» и«уходит», а Россия является составной частью мирового хозяйства и, соответственно,участницей процесса международной миграции капитала. Поэтому иностранныеинвестиции в принципе можно и нужно привлекать в экономику страны;
2) однако, привлекая иностранные инвестиции,государство должно контролировать и регулировать этот процесс (например, неследует допускать иностранный капитал в некоторые стратегически важные отраслиоборонно-промышленного комплекса, не следует забывать и о задачах поддержкиотечественного бизнеса, его конкурентоспособности и др.).
Перспективнымнаправлением развития международного инвестиционного сотрудничества Россииявляется возрастание роли и, вместе с тем, экономической компетенции регионов.Выработка мероприятий по улучшению инвестиционного климата регионов позволяетместным правительствам привлечь иностранный капитал в целях повышенияконкурентоспособности региональных хозяйственных комплексов и увеличения темповэкономического роста.
Целью данной работы– является исследование сущности и роли иностранных инвестиций в развитииэкономики России на современном этапе.
Для достижения указаннойцели необходимо решить следующие задачи:
- проанализироватьпонятие и виды иностранных инвестиций;
- исследоватьособенности влияния иностранных инвестиций на экономическое развитиепринимающего государства;
- исследоватьструктуру и динамику иностранных инвестиций России;
- исследоватьособенности инвестиционного климата в России на современном этапе;
- проанализироватьфакторы, препятствующие и способствующие развитию иностранного инвестирования вРоссии;
- обосноватьприоритетные направления совершенствования государственной инвестиционнойполитики по привлечению иностранного капитала в экономику Российской Федерации
Глава 1. Теоретические аспектыпривлечения иностранных инвестиций
1.1.Понятие и виды иностранных инвестиций
Международное движениекапитала – многосторонний процесс. Одной из составляющих этого движения являютсямеждународные инвестиции, к которым относятся долгосрочные вложения капитала вразличные отрасли мирового хозяйства с целью получения прибыли[1].Однако, необходимо учитывать, что осуществление инвестиций должно бытьвзаимовыгодным процессом, то есть приносить прибыль как получателю, которомунаправляются инвестиции, так и корпорации — инвестору.
Экономический смыслпривлечения иностранного капитала в Россию заключается в том, что вместе с нимв национальную экономику приносятся новые технологии и формы организациипроизводства и бизнеса, и именно они обеспечивают принципиально иной и болеезначительный экономический эффект по сравнению с возможностями отечественногопредпринимательства. Это главный факт, который служит основанием при принятиирешения об открытии национальных границ для массового притока зарубежных капиталов[2].
В мировой практикевыделяют три основные формы зарубежного инвестирования[3]:
1. Прямые, или реальные, инвестиции (помещениекапитала в промышленность, торговлю, сферу услуг, непосредственно впредприятия). Эта форма вложений дает инвестору непосредственное правособственности на ценные бумаги или имущество и контроль над ними
2. Портфельные, или финансовые, инвестиции(инвестиции в иностранные акции, облигации и иные ценные бумаги). Портфельныеинвестиции – основной источник средств для финансирования акций, выпускаемыхпредприятиями, крупными корпорациями и частными банками. Посредниками же призарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки(посреднические организации на рынке ценных бумаг, занимающиеся финансированиемдолгосрочных вложений).
3. Прочие инвестиции (среднесрочные идолгосрочные международные кредиты и займы ссудного капитала промышленным иторговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям).
Таким образом, инвестицииявляются неотъемлемой частью современных экономических отношений, которыепостоянно развиваются и требуют своего дальнейшего изучения. При этом, важнойособенностью инвестиционной деятельности можно считать возможность обеспеченияс ее помощью устойчивого развития различных отраслей хозяйства, и, в конечномсчете, всей жизнедеятельности общества – как для стран-доноров, так истран-реципиентов.
1.2. Влияние иностранных инвестицийна экономическое развитие принимающего государства
Зарубежные инвестиции играют большуюроль в экономическом развитии любого государства независимо от уровня егоэкономического развития — будь-то промышленно развитая или наименее развитаястрана. Иностранные инвестиции содействуютэкономическому росту принимающей экономики на основе более эффективногоиспользования национальных ресурсов. Можно выделить два канала эффективности[4]:
— выход зарубежных фирм на национальный рынок ведет к замещению или вытеснениюменее эффективных национальных компаний, что приводит к перераспределениювнутренних ресурсов между более и менее рентабельными компаниями и способствуетросту среднего уровня производительности труда и среднедушевых доходов в принимающейстране.
— второй канал эффективности иностранных инвестиций связан с ростом конкуренциина местных рынках за счет зарубежных компаний. Деятельность последних побуждаетнациональные фирмы работать эффективнее. Аналогичным образом деятельностьзарубежных фирм содействует более быстрой передаче новой и передовой технологиии усовершенствованной практики менеджмента местным фирмам на основе вертикальноинтегрированных связей и т.н. показательного (или демонстрационного) эффекта.
Транснациональныекорпорации (ТНК) предоставляют принимающей стране свои международные каналызакупок, производства и сбыта, что создает условия для доступа на мировой рынокнациональных фирм и расширению или, напротив, сокращению их связей с местнымипоставщиками.
Какправило, ТНК реинвестируют большую часть полученной прибыли в дочерние компаниии меньшую часть прибыли вывозят за рубеж. Т.е. в отличие от местных фирм ониимеют более высокую способность оставлять полученные прибыли дляреинвестирования в принимающей стране. Это также содействует более высокомууровню формирования капитальных фондов в национальной экономике. Даже когда ТНКиспользуют национальные источники финансирования капиталовложений, их экспансияможет осуществляться на основе формирования капитала, если она не ведет квытеснению местных производителей.
Исследованияпо выявлению эффекта зарубежных инвестиций на экономическое развитиепринимающей страны установили[5]:
— иностранные инвестиции могут увеличить объем совокупного капитала, а значит,содействовать экономическому росту. Однако необходимо, чтобы зарубежныеинвестиции не вытесняли равные суммы национальных капиталов вследствие роста конкуренциина рынках;
— вклад в увеличение экономического роста возможен только в условиях наличиясвязи между инвестициями и уровнем квалификации трудовых ресурсов.
Иностранныеинвестиции — основной канал передачи передовой технологии развивающимся странами государствам с переходной экономикой. Но негативную роль могут сыгратьотдельные факторы. Например, в условиях протекционистской торговой политикимогут быть единственным путем доступа на внутренний рынок в отличие оттрадиционного экспорта товаров в принимающую страну. Аналогично правительствоможет предложить стимулы иностранным инвесторам, чтобы стимулировать инвестициив целях пополнения валютных резервов и развития конкретных отраслей, являющихсястратегическими с точки зрения промышленной политики.
Нарядус положительными эффектами иностранных инвестиций на экономическое развитие ирост экономики принимающей страны есть и потенциальные негативные эффекты[6]:
— вытеснение национальных капиталов и компаний
— содействие оттоку капитала из страны на основе трансфертного ценообразования.
Глава 2. Иностранныеинвестиции в Российской Федерации
2.1.Анализструктуры и динамики инвестиций
Как известно, перспективыпривлечения иностранных инвестиций в экономику той или иной страны зависят,наряду с прочими факторами, от наличия у нее тех или иных конкурентныхпреимуществ.
Динамика поступленийиностранных инвестиций показывает, что иностранцев в настоящее время привлекаетполитическая и экономическая стабильность России, а также повышение еедолгосрочного кредитного рейтинга. Несмотря на политическую неопределенность встране в первой половине этого года, сейчас ситуация меняется, и фундаментальноона значительно привлекательнее, чем в Бразилии, Индии и Китае — остальных такназываемых странах БРИК. Дополнительным гарантом продолжения нынешнегоэкономического курса является победа с большим отрывом правящей партии «ЕдинаяРоссия» на прошедших парламентских выборах и заявление главы государстваВ.В.Путина о согласии стать руководителем данной партии. Относительно новойэкономической ситуации в стране аналитики отмечают, что зарубежные инвесторыпросто не успели еще к ней привыкнуть, но это дело времени. Кроме того,некоторые эксперты считают, что Россия сейчас гораздо лучше другихразвивающихся рынков перенесет вполне возможную нестабильность в США.
По состоянию на конецсентября 2007 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил197,8 млрд. долларов США, что на 52,2% больше по сравнению с соответствующимпериодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранномкапитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе(кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) — 53,5%(на конец сентября 2006г. — 48,8%), доля прямых инвестиций составила 44,4%(49,3%), портфельных — 2,1% (1,9%).
Таблица 2.1
Объем иностранных инвестиций в экономику России, млн. долл.СШАГод Прямые Портфельные Прочие Всего 2000 4429 145 6 384 10 458 2001 3980 451 9 280 14251 2002 4000 472 15300 19772 2003 6782 401 22515 29699 2004 9420 333 30756 40509 2005 13072 453 40126 53651 2006 13678 3182 38249 55109 Сентябрь 2007 19644 1547 66745 87936/>
Рис. 2.1. Динамика поступления иностранныхинвестиций в экономику России, млн. долл. США
Данные таблицы 2.1 ирисунка 2.1 показывают, что общий объеминостранных инвестиций в экономику России ежегодно растет.
Объем поступивших задевять месяцев 2007 года иностранных инвестиций составил $87,9 млрд. и возрос в2,5 раза по сравнению с тем же периодом 2006 года. Объем погашенных (выбывших)за I половину этого года инвестиций составил $25,2 млрд., переоценка активов иобязательств — $2,6 млрд.
Поступившие в I полугодиив Россию прямые инвестиции увеличились по сравнению с прошлым годом в 2,5 разаи составили $15,8 млрд., портфельные — в 2,2 раза и $1,1 млрд., прочие — в 2,6раза и $43,4 млрд. Из числа прямых инвестиций взносы в уставной капиталсоставили $6,7 млрд., что на 90,3% больше прошлогоднего, кредиты от зарубежныхсовладельцев предприятий — $8,6 млрд. (рост в 6,8 раза). Среди «прочих»инвестиций на долю торговых кредитов пришлось $4,8 млрд. (прирост на 8,6%),прочих кредитов — $38,3 млрд. (рост в 3,2 раза). Стоит отметить, что «прочие»кредиты на срок более полугода составили $30,6 млрд. или более половины всегопоступления зарубежных денежных средств, а объем их поступления по сравнению сI половиной 2006 года вырос в 3,0 раза. Краткосрочные кредиты (на срок менееполугода) поступили в I полугодии в сумме $7,7 млрд., что в 4,5 раза больше,чем за тот же период 2006 года.
Приведенные цифры, с одной стороны,дают основания для оптимизма: в целом произошел значительный рост притокаиностранных инвестиций. С другой стороны, следует отметить, что в российскойпрактике уже был период, когда объемы иностранных инвестиций резко возросли (в 1997 г.), что дало повод для разговоров о прорыве в сфере привлечения зарубежного капитала. В итогедело, как известно, закончилось финансовым кризисом 1998 г. и резким падением объемов иностранных инвестиций.
Таблица2.2
Общийобъем иностранных инвестиций, поступивших в 2007г., по видам
Январь-сентябрь 2007г.Справочно январь-сентябрь 2006г.
в % к
млн. долларов США в % к /> январю-сентябрю 2006 г. итогу /> январю-сентябрю 2005 г. итогу
Инвестиции, всего
87936
в 2,5р.
100
131,7
100
из них:
Прямые инвестиции
19644
191,3
22,3
155,5
29,1
в том числе:
взносы в капитал 9021 145,7 10,2 131,3 17,5
из них реинвестирование 262 127,1 0,3 в 5,1р. 0,6
Лизинг 54 132,5 0,1 30,6 0,1
кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций 9748 в 4,4р. 11,1 138,6 6,3
Прочие прямые инвестиции 821 45,0 0,9 в 11,6р. 5,2
портфельные инвестиции
1547
в 2,3р.
1,8
182,3
1,9
из них акции и паи 1478 в 2,4р. 1,7 в 2,4р. 1,8
прочие инвестиции
66745
в 2,7р.
75,9
122,8
69,0
в том числе:
торговые кредиты 8500 121,9 9,7 163,1 19,7
прочие кредиты 57703 в 3,4р. 65,6 111,7 48,6
из них:
на срок до 180 дней 2471 130,9 2,8 92,8 5,3
на срок свыше 180 дней 55232 в 3,6р. 62,8 114,6 43,3
Прочее 542 в 2,3р. 0,6 113,3 0,7
Ситуация 1997 г. показала, что ко всякого рода оптимистическим прогнозам необходимоотноситься с осторожностью. По этой причине можно выразить ряд сомнений вустойчивости и «прогрессивности» инвестиционного роста.
Впервой главе данной работы отмечалось, что наиболее желательными для экономикистраны являются прямые иностранные инвестиции, поскольку только они могутгарантировать более-менее устойчивый экономический рост в силу своей специфики.Преимущество ПИИ, по сравнению с другими формами инвестирования, состоит в том,что они являются наиболее устойчивым источником роста экономики (в отличие отдевальвации национальной валюты или положительного торгового сальдо). Крометого, их приход сопровождается притоком технологий и ноу-хау[7].
Рассмотрим структуру иностранных инвестиций в экономику России в 2000-2007гг. (табл. 2.3).
Таблица 2.3
Структура иностранных инвестиций вэкономику России, %Год Прямые Портфельные Прочие Всего 2000 42,4 1,4 56,2 100 2001 27,9 3,2 68,9 100 2002 20,2 2,4 77,4 100 2003 22,8 1,4 75,8 100 2004 23,3 0,8 75,9 100 2005 24,3 0,9 74,8 100 2006 24,8 5,8 69,4 100 Сентябрь 2007 22,3 1,8 75,9 100/>
Рис. 2.2. Структура иностранных инвестицийв экономику России
в 2000 г., %
/>
Рис. 2.3. Структура иностранных инвестицийв экономику России
в 2007 г., %
Сравниваяданные в таблице 2.3 и рис. 2.2, 2.3, нетрудно заметить, что структураиностранных инвестиций в 2000-2007 г. не претерпела принципиальных изменений ипродолжает оставаться неблагоприятной. По-прежнему в ней заметно преобладают«прочие инвестиции», в состав которых входят разного рода кредиты, чья меньшаяпривлекательность детерминируется платностью – кредиты надо отдавать спроцентами. В этом контексте Россия сильно отличается от большинства развитыхэкономик, где примерно 90% совокупных иностранных инвестиций занимаетпортфельный капитал и прямые инвестиции.
Кредитыот зарубежных организаций в последние годы имеют устойчивую тенденцию кповышению (см. табл. 2.2). Увеличение иностранных инвестиций по этой статьеможно объяснить двумя причинами. Во-первых, часть поступающих инвестиций – этокредиты, которые предприятия берут для рефинансирования старых долгов. Такимобразом, внутрь статьи «прочие прямые инвестиции» как бы встроен механизм,действующий в направлении повышения показателей. Во-вторых, кредиты за рубежомнамного дешевле, и соответственно, брать их более выгодно. Достаточно сказать,что разница между депозитными и кредитными ставками в российских банкахварьируется в пределах 12-15 % против зарубежных 5-7 %.
Доляпрямых иностранных инвестиций по 2007 году в сравнении с 2006 г. имеет незначительную тенденцию к снижению – с 24,8% до 22,3% (хотя в абсолютном выражениирост с 13678 до 19644 млрд. долларов) – и по-прежнему не может считатьсяудовлетворительной. Доля портфельных инвестиций продолжала оставаться оченьнезначительной и имела тенденцию к резким изменениям (в 2004 г. – 0,8%; в 2005 г. — 0,9%, в 2006 г. – 5,8%, 2007 г. – 1,9 %). Более чем треть прямых инвестиций обеспечила сделка«Энинефтегаза» (на 60% контролируется «Enel», а на 40% — «Eni»), который за$5.8 млрд. купил при распродаже активов «ЮКОСа» л. 71% инвестиций или $11.2 млрд.поступило в сектор добычи полезных ископаемых, причем $10.7 млрд. — черезголландскую «Shell», инвестирующую в свои проекты Сахалин-2 и Салымская группаместорождений около $2 млрд. за полгода.
Благоприятноеотношение к прямым иностранным инвестициям и портфельному капиталу определяетсятем, что в отличие от кредитов эти вложения объединяют риски инвестора ипроизводителя и осуществляются не на условиях платности, срочности ивозвратности[8].
Фондовыйрынок в современном мире служит источником притока капитала в реальный сектор.Иностранные агенты покупают акции компаний других стран с целью диверсификациирисков и получения большего дохода. Это означает, что при прочих равныхусловиях иностранные инвесторы будут вкладываться в бумаги тех стран, которыеобладают большей доходностью. Риски вложения в Россию по-прежнему высоки,поэтому для их компенсации необходимо предложение более высоких ставокдоходности. К сожалению, национальных предприятий, которые могут удовлетворятьтаким условиям, немного. Мировой опыт показывает, что большая часть портфельныхинвесторов (по крайней мере, из главных стран) предпочитают держать ценныебумаги национальных эмитентов, которые легче контролировать. Положение помимовсего прочего осложняется в целом неразвитостью российского фондового рынка,что также препятствует притоку иностранных портфельных инвестиций.
Суммируявышесказанное, можно сделать следующий вывод: существенного притокапортфельного капитала в экономику РФ в обозримой перспективе ждать не стоит.Тем не менее, привлечение средств в компании, не имеющие выхода на внешниерынки капитала, должно оставаться главным ориентиром в развитии российскогофондового рынка.
Крупнейшие государства-инвесторы вэкономику Российской Федерации в 2007 году представлены в таблице 2.4.
Таблица2.4
Объемнакопленных иностранных инвестиций в экономике России по основнымстранам-инвесторам на конец сентября 2007 года, млн. долларов США
Накоплено на конец
сентября 2007г.
В том числе
Справочно
поступило
в январе-сентябре 2007г.
всего
в % к
итогу
прямые
портфельные
прочие
Всего инвестиций1)
197796
100
87801
4203
105792
87936
из них по основным странам-инвесторам 173175 87,6 76522 3252 93401 78126в том числе:
Кипр
Из таблицы 2.4 и рис. 2.6 видно, что основные страны-инвесторы — Кипр, Нидерланды, Люксембург, Великобритания,Германия, США, Франция. На долю этих стран приходится 79,2 % от общего объеманакопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось94,1% от общего объема накопленных прямых иностранных Инвестиций.
Обращает на себя внимание, чтооффшорные зоны Кипр и Виргинские острова являются одними из главныхстран-инвесторов России. Их доля в объеме накопленных иностранных инвестиций вроссийскую экономику на сентябрь 2007 года равнялась 21,9%, при этом Кипрзанимает первое место в структуре накопленных инвестиций. Эти данные позволяютговорить о том, что значительная часть инвестиций из-за рубежа не совсеминостранные, поскольку имеют российское происхождение. По этой причине ониобладают некоторыми преимуществами (прежде всего, в сфере защиты капиталов), ипотому привлекаются на условиях более благоприятных, чем остальные иностранныеинвестиции.
Отличительной особенностью инвестицийразвитых стран является их секторальная направленность – большая доляинвестиций направляется в высокотехнологичные и финансовые сектора.
В России же в настоящий моментнаиболее привлекательными для иностранных инвесторов являются, прежде всего, теотрасли, которые связаны с эксплуатацией природных ресурсов и имеют хорошийэкспортный потенциал (металлургия, нефтегазовая отрасль, лесная промышленность,отчасти химическая отрасль), и те, которые имеют широкий немонополизированныйвнутренний рынок (пищевая промышленность, торговля) (см. рис. 2.7).
/>
Рис. 2.7. Структура иностранных инвестицийв экономику России в 2004 г. по отраслям экономики, %
В российскую нефтегазовую отрасльвкладывается порядка четверти иностранных инвестиций. Предприятия нефтегазовойпромышленности не только реализуют совместные проекты с иностраннымипартнерами, но и привлекают средства с помощью размещения своих ценных бумаг назападном финансовом рынке. В нефтегазовую промышленность привлекаются такжегосударственные иностранные средства и деньги международных финансовыхинститутов в сравнительно большом объеме.
Однако, в любом случае, вряд ли будетвозможно самостоятельное освоение крупных месторождений иностранными компаниями,что создало бы конкуренцию российским нефтедобывающим гигантам. Иностранныйкапитал используется нефтяными компаниями, в основном, для «импорта»современных технологий и финансирования реализуемых ими проектов.
В частности, речь идет обинвестициях в строительство нефтепроводов «Тайшет-Находка» и нефтепровода наМурманск. Можно вспомнить французскую нефтегазовую корпорацию «Total», котораяв сентябре 2004 года подписала протокол о покупке доли в уставном капитале ОАО«НОВАТЭК» (крупнейшая независимая газовая компания в России) в размере 25 %плюс одна акция. Контрольный пакет сохраняется за российскими компаниями.
Одной из самыхпривлекательных отраслей для иностранных инвесторов является алюминиеваяпромышленность. Довольно высокий интерес к данной отрасли можно объяснить рядомфакторов. Основная составляющая в себестоимости алюминия – электроэнергия.Сравнительная дешевизна электроэнергии в России и удачное расположение многихалюминиевых заводов (например, Братский завод находится рядом с двумя крупнымигидроэлектростанциями, у которых практически нет других крупных потребителейэнергии) позволяют получать высокую прибыль.
Рентабельностьпроизводства повышается также благодаря относительной дешевизне российскойрабочей силы и хорошему состоянию оборудования на многих предприятиях.
Некоторым иностраннымкомпаниям удалось захватить ведущие позиции в той или иной отрасли цветнойметаллургии промышленности России (или даже СНГ). Интересы иностранныхинвесторов в цинковой промышленности СНГ распределились следующим образом:Челябинский электролитный завод – швейцарская компания Euromin,Лениногорский комбинат – компания Gerald Metals, Алмалыкский завод (Казахстан) – компанияGlencore.
Большой интерес проявляют зарубежныеинвесторы к лесной отрасли. Лесоматериалы – традиционная статьяроссийского экспорта с хорошо очерченными перспективами. Это предопределяетинтерес иностранных инвесторов к лесной отрасли. Лесная промышленность привлекательнатакже тем, что не требует таких больших затрат при реализации проектов модернизации,как, например, металлургия. При нормальном развитии российской экономики иностранныевложения в лесную отрасль должны возрастать.
Что касается инвестиций внедвижимость, то, по данным Росстата, они идут в основном от россиян из Кипрскихоффшоров. Бурный рост инвестиций связан со снижением страховых рисков, колоссальнымразвитием ритейла – постоянно открываются новые магазины и высокой доходностьюот аренды».
В 2006 году самымиактивными инвесторами стали австрийцы. Австрийский фонд Immoeast купил дваторговых центра «Золотой Вавилон» в Московских районах Отрадное и Ясенево (суммасделки составила 200 млн. долларов). А австрийский холдинг MeinlEuropean Land приобрел четыре торговых центра в Москве за болеечем 400 млн. евро.
В финансовомсекторе, по данным Росстата, больше половины ПИИ пришло из кипрских оффшоров.Но остальное – это покупки иностранцами российских банков, отмечаютэксперты. Так, в январе 2007 норвежский DnBNOR приобрелмурманский Мончебанк за 21 млн. долларов, в феврале Reiffeisenкупил Импэксбанк за 550 млн. долларов, в июне и сентябреSociete General заключил сделку с Росбанком — было проданопо 10% акций на сумму 634 млн. долларов. В началеноября финский банк Nordea подписал соглашение о покупке 75% Оргрэсбанказа 317,7 млн. долларов.
В дальнейшем числотаких сделок будет только возрастать, скорое вступление России в ВТО будетэтому только способствовать. По оценкам экспертов, сейчас уже порядка20 иностранных банков выразили желание работать в России.И среди них есть те, кто не присутствует на других развивающихсярынках. Даже японские банки, всегда крайне недоверчиво относившиеся к нам,решили пойти в Россию. О своих планах выхода на российский рынокзаявил крупнейший банк Японии Mizuho, который занимает 9−е местопо объему активов в мире. Причин такого бума две: во-первых,получение Россией инвестиционного рейтинга способствует приходу банков,не фокусирующихся на развивающихся рынках. Во-вторых, российскийрынок быстро растет - рост отмечается и в ритейле, и в обслуживанииюридических лиц, среднего бизнеса. За 2004−2006 годы объем кредитов,предоставленных физическим лицам, увеличился в 10,7 раза.По мнению экспертов, уже через три года иностранцы займут 30−40%российского банковского рынка (по активам и капиталу)[9].
2.2. Особенности инвестиционногоклимата в России на современном этапе. Факторы, препятствующие и способствующиеразвитию иностранного инвестирования
Российскаяэкономика в последние десятилетия развивалась в условиях острейшего инвестиционногокризиса. Практически все отрасли сталкивались с нехваткой инвестиционныхресурсов не только для расширенного воспроизводства, но даже для поддержанияфункционирования имеющегося производственного потенциала в нормальном рабочем состоянии.Топливно-энергетический комплекс, в значительной мере ориентированный наэкспортную деятельность, не является в этом смысле исключением. И это при том,что он в силу своей природы относится к числу исключительно высококапиталоемкихотраслей[10].
По оценкам отраслевыхведомств, Союза производителей нефтегазового оборудования и Счетной палаты РФ,средний уровень износа основных фондов в главном секторе экономики и экспортаРоссии — нефтегазовом комплексе — достиг критической черты: 50-53 процента вбурении с добычей и до 77-80 процентов в нефтепереработке. В текстильномкомплексе этот показатель превышает 65 процентов, лесном комплексе — минимум 60процентов. Средний уровень износа основных фондов в целом по промышленностипревышает 55 процентов, удельный вес полностью изношенных фондов уже превысил20 процентов, в том числе по машинам и оборудованию — достиг 35 процентов.Затраты предприятий реального сектора на капитальный ремонт оборудованиясоставляют 35-40 процентов собственных инвестиционных средств
Кнастоящему времени прямое государственное финансирование производственных исоциальных объектов сохранилось преимущественно лишь для тех случаев, значениекоторых для страны может считаться чрезвычайным. В производственной сфере,например, речь идет о таких инвестиционных программах, как оборона,безопасность ядерных объектов, некоторые важнейшие направления развитиятранспорта и связи, частично агропромышленного комплекса. Основная же массаинвестиционного финансирования в новых условиях должна быть обеспечена самимихозяйствующими субъектами за счет собственных и привлекаемых средств.
Однимиз основных критериев макроэкономической стабильности можно отнести считатьфактическую способность государства обеспечить защиту права собственности иимущественных интересов владельцев капиталов, выступающих в роли инвесторов[11].
Так,только при высказывании российского президента осенью 2002 г. о возможном пересмотре результата приватизации, западные инвесторы тут же заговорили осущественном ухудшении инвестиционного климата в России. При оценке состоянияинвестиционного климата в той или иной стране большое значение на международномуровне придается условиям, которые обеспечиваются ее властями именно дляиностранных инвесторов. Именно в этой сфере зачастую возникают коллизии междуобщепринятыми в мировой практике нормами и принципами инвестиционного сотрудничестваи «правилами игры», укоренившимися в национальной инвестиционной политике. Чемшире спектр таких противоречий, тем менее благоприятным может оказатьсяинвестиционный климат, причем не только для иностранных, но и для своих,отечественных, инвесторов.
В мае 2005 года президентРоссии Владимир Путин поручил правительству до 1 ноября внести в Госдумузаконопроекты, которые бы ограничили участие иностранцев в отраслях экономикистраны, которые, по мнению российского лидера, имеют стратегическое значение.
В поручении президентаупоминаются отрасли, обеспечивающие безопасность государства, объектыинфраструктуры, предприятия, выполняющие оборонный заказ, естественныемонополии, разработка полезных ископаемых, имеющих стратегическоезначение".
Уже существуютзаконодательно оформленные ограничения на долю иностранного капитала в«Газпроме» (20%), а «Российские железные дороги» и«Транснефть» полностью контролируются государством. В РАО «ЕЭСРоссии» ограничения в 25% перестали действовать с 1 января в процессереформы энергетики, в которой немалая роль отводится иностранному капиталу.
Интересыобороноспособности уже стали причиной отказа германскому концерну «Siemens» вправе получить контрольный пакет акций компании «Силовые машины».Силовики выступают против и пока не объявленной продажи«Связьинвеста».
Инвесторы испыталинемалое беспокойство в связи с «делом «ЮКОСа», когда крупная частнаяроссийская компания, у которой есть иностранные акционеры, стала испытыватьсерьезные затруднения из-за претензий налоговых органов и, в конце концов,лишилась самого привлекательного актива, проданного за долги[12].
Приведенныевыше перечни различных ограничений в сфере инвестирования свидетельствуютскорее о принципиальной возможности наличия таковых в законодательстве или впрактике международного инвестиционного сотрудничества отдельных государств. Наделе же в последние годы все отчетливее наблюдается тенденция к серьезнойлиберализации инвестиционных режимов для иностранного капитала. Число применяемыхв этом отношении ограничений постепенно сокращается, и международные стандартыинвестиционного климата, благоприятного для иностранных инвесторов, становятсявсе более либеральными.
ДляРоссии как страны с «переходной экономикой» характерна незавершенностьформирования конкретных условий функционирования рыночной экономики, в томчисле и инвестиционного режима, адекватного современным критерияммеждународного инвестиционного сотрудничества. Однако становлениеблагоприятного инвестиционного климата в нашей стране не может быть сведенотолько к получению статуса страны с рыночной экономикой (который был присвоенРоссии осенью 2002 г.), хотя соответствующая правовая база, безусловно,является его главной предпосылкой при условии, конечно, что вводимые в действиезаконы и иные нормативные правовые акты будут строго выполняться, чего до сихпор, к сожалению, далеко не всегда удается добиваться российским властям.
Оцениваяроссийскую действительность с позиций необходимости создания в стране болееблагоприятного инвестиционного климата, следует признать, что комплексподлежащих решению проблем в этой сфере сближает Россию скорее сразвивающимися, чем с промышленно развитыми странами. Специфическая особенностьсостоит, например, в том, что в нашей стране пока еще не созданыосновополагающие условия для существования единообразного инвестиционногоклимата для всего ее экономического пространства[13].
Нарегиональном уровне существует отчетливо проявляющаяся дифференциация субъектовФедерации по инвестиционному климату. Львиная доля инвестиций (отечественных ииностранных) сосредоточена в регионах с высоким экономическим потенциалом инезначительным предпринимательским риском[14].Это особенно характерно для иностранных инвесторов. Отечественные же инвесторыпроявляют большую, чем иностранцы, готовность вкладывать свои капиталы и врегионы с высоким риском при наличии, однако, высокого инвестиционного потенциала.
Такимобразом, при характеристике инвестиционного климата для иностранного капитала вРоссии, вероятно, еще достаточно долго придется считаться с существованиемзначительных различий в условиях инвестирования в зависимости от реальной социально-экономическойобстановки в регионах и степени готовности отдельных предприятий и дажеотраслей к эффективному использованию инвестиционных ресурсов.
Еслиобратиться к чисто количественным характеристикам, то перечень уже принятых ивступивших в действие федеральных законов, прямо или косвенно относящихся крегулированию инвестиционной деятельности, выглядит весьма впечатляюще. Толькоза период 1995-2006 гг. было принято более 100 федеральных законов (основной Закон РФ „Об иностранныхинвестициях“ от 1999 года) указовПрезидента РФ, постановлений Правительства РФ, не считая других нормативных иправовых актов, имеющих косвенное отношение к формированию инвестиционногоклимата в стране. Не менее солидно представлен и «задел» законотворческойдеятельности Государственной Думы РФ в этой сфере, о чем свидетельствует ивесьма обширный «портфель» законопроектов, подготовленных к рассмотрениюроссийскими законодателями.
Необходимопринять во внимание, что Россия — не только самая богатая природными ресурсамистрана, но и страна, где многие ресурсы находятся в частной собственности,поэтому инвесторы могут прийти в Россию и заключить соглашения с частнымбизнесом. Квалифицированные и готовые к инновациям люди, не требующие чрезмерновысоких зарплат, — еще один привлекательный момент. У Boeing огромный исследовательскийцентр в Москве, у Intel-в Нижнем Новгороде, и дело не стольков дешевизне труда, сколько в том, что русские ученые оказались способнымирешать сложные задачи.
Вышерассмотренные преимущества и недостатки инвестиционного климата России можноподытожить в SWOT-матрице (табл. 2.6).
Таблица 2.6
SWOT-анализиностранных инвестиций в РоссиюСильные стороны:
Слабые стороны:
географическое положение (близость к европейскому и азиатскому рынку)
квалифицированная рабочая сила
наличие значительного количества природных ресурсов на территории страны
относительно низкие издержки факторов производства
принятие Земельного, Таможенного и Налогового Кодексов
растущая покупательная способность внутреннего рынка
Коррупция
административные барьеры
высокая неопределенность
значительные регулирующие барьеры для ведения бизнеса
непрозрачность принятия политических решений
неэффективность судебной системы
«развитая» бюрократия
слабое конкурентное законодательство
организованная преступность
Возможности
Угрозы
высокий уровень экономического роста
макроэкономическая стабильность
политическая стабильность
проведение структурных реформ
высокая зависимость политической и экономической стабильности от конъюнктуры на мировых рынках нефти
отсутствие согласованной и целенаправленной политики привлечения ПИИ
слабое инвестиционное законодательство
Глава 3. Проблемы и перспективы привлечения иностранных
инвестиций.
3.1. Меры по улучшению инвестиционного климата в России.
· Снижение административных барьеров и дебюрократизация экономики
Необходимостьдебюрократизации экономики обсуждается практически на каждой встрече с представителями Правительства и деловым сообществом.Снижение административных барьеровдля входа на рынок и создание равных конкурентныхусловий повысит уровень рыночной конкуренции, даст толчок развитию малого и среднего бизнеса, позволитрыночными методами перераспределитьтрудовые ресурсы из неэффективных предприятий в более эффективные ивостребованные секторы экономики.
· Система регистрации юридических лиц. ФЗ „О государственной регистрацииюридических лиц“, ФЗ „О внесении изменений и дополнений в Уголовный кодексРоссийской Федерации и Кодекс РСФСР об административных правонарушениях“.Указанные законопроекты основаны на принципе единообразия и идее „одногоокна“ и предусматривают единый порядок регистрации юридических лиц, независимо от ихорганизационно-правовой формы и сферыэкономической активности, а также принципы ведения единого государственного реестра юридических лиц.
· Защита прав собственников и инвесторов.
В области защиты прав собственников иинвесторов наметились обнадеживающиесдвиги, как со стороны государственного подхода к этой проблеме, так и в вопросе заинтересованности собственников и менеджеровв повышении капитализации компаний,нормализации отношений между собой и свладельцами внешнего капитала. Это можно расценивать как появление в российскомчастном секторе действительно эффективных собственников, заинтересованныхв реализации долгосрочных экономических проектов, выстраивании стабильных легальных связей со своими контрагентами, развитии своего бизнеса и его интеграции в мировуюэкономику.
· Совершенствование корпоративного управления.
Корпоративное право должно бытьдополнено нормами, регламентирующимипроцедуры слияния и поглощения, процедуры выделения иразделения хозяйственныхобществ в тех случаях, когда в результате этого формируются юридические лица с доминирующим собственником, механизмы интеграции (создания холдингов,финансово-промышленных групп и иных интегрированных бизнес-групп).
Также, требуется существенное усилениеответственности собственников за действия исполнительных менеджеров и засобственные решения по развитию подконтрольной корпорации, принятые на уровнесобрания акционеров или совета директоров. Необходимо сформировать условия дляподдержания баланса интересов между различными группами акционеров (собственников),в первую очередь — между доминирующими и миноритарными акционерами.
· Налоговая реформа.
Налоговая реформа затрагивает либерализацию амортизационной политики, снимает ряд существующих ограничений при отнесении на затратыотдельных расходов, связанных с извлечениемприбыли и в значительной степени приближает порядок налогообложения доходов и расходов к порядку,установленному международнымиправилами бухгалтерского учета.
· Переход на международные стандарты учета.
Осуществление комплекса мероприятий по реформированию бухгалтерскогоучета в соответствии с принципами, содержащимися в международныхстандартах финансовой отчетности, является в настоящее время одним изважнейших направлений деятельности Правительства Российской Федерации и требуетвнесения изменений в действующее законодательство.
· Вступление России в ВТО.
Внешнеэкономическая политика Россиисегодня во многом формируется под воздействием мирового рынка и международной конкуренции. Учитывая эти процессы, Россия готовится присоединиться кВТО.
К настоящему времени завершен в целомпервый, так называемый информационныйэтап процесса присоединения, и одновременно ведется обсуждение обязательств России по присоединению к многосторонним соглашениям ВТО, затрагивающим те или иные аспектыроссийского регулирования в областиторговли и экономики.
· Таможенное регулирование и администрирование.
Направленность таможенной политикистимулирования притока инвестиций обеспечивается совершенствованиемТаможенного тарифа Российской Федерации.
Планируется дальнейшее снижение ставок ввозных таможенных пошлин на технологическоеоборудование, а также на отсутствующеев России сырье при сохранении необходимого уровня тарифной защиты готовых потребительских изделий. Этопозволит создать благоприятныевозможности для ввоза в Россию оборудования, комплектующих,полуфабрикатов и т.д. для организации современных, в том числе сборочных производств взамен ввоза готовойпродукции.
· Реформирование банковской системы России.
Процесс преобразований в финансовом секторе России в существенноймере определяется ходом реформированиябанковской системы. Органам регулирования деятельности кредитных организацийза последние два года удалось в целом решитьзадачу расчистки банковской системы от неплатежеспособныхбанков, сохранения жизнеспособного ядра банковской системы и восстановления возможностей кредитныхорганизаций по предоставлению базовогокомплекса услуг. Так, в настоящее время доля финансово стабильных банков в активах действующих кредитных организацийсоставляет практически 90%.
Укрепление финансового положения банковстимулирует их постепенный разворот в сторону кредитования реальногосектора экономики.
3.2. Основные направления структурной политики
В российской экономике есть сектора и отрасли, потенциально конкурентоспособные как на внутреннем, так и намировых рынках. Первоочередные меры должны быть направлены на реализациюсуществующих конкурентных преимуществ(наличие незагруженных производственных мощностей, квалифицированного персонала, перспективных научно-технических разработок, высокого уровняплатежеспособного спроса на продукцию) в перспективных секторах экономики. Вуказанной программе особое внимание должно уделяется формированиюинфраструктуры экономики. В частности, необходимопредусмотреть:
• развитие транспортной инфраструктуры за счет интеграции
транспортных маршрутовРоссии в континентальные транспортные коридоры, формирования логистических комплексов, стыкующих различные видытранспорта, усовершенствования процесса управления транспортнойинфраструктурой, использования новых моделей техники;
• формирование новых и поддержанию существующих экспортных
направленийтранспортировки нефти и нефтепродуктов;
• развитиетелекоммуникационной и информационной инфраструктурына всей территории России, за счет повышения доступности информационных услуг для населения и юридическихлиц, стимулирования притокаинвестиций и улучшения инфраструктуры связи, массового внедрения автоматизированныхинформационных систем, в том числе в государственных органах;
• стимулирование экспорто-ориентированных и импортозамещающих
производств с высокой степенью переработки за счет привлечения инвестиций,размещения государственных заказов, применения правовых механизмов защитыотраслей отечественной промышленности от неравных условий конкуренции состороны зарубежных конкурентов;
• поддержка инноваций и научно-технической деятельности, за счет увеличениягосударственного заказа на научно-исследовательские и инновационныеразработки, формирования законодательства о защите прав интеллектуальнойсобственности, снятия барьеров привлечения результатов научных разработок вхозяйственный оборот.
/>Системный подход к инвестированиюДобиться оживления инвестиционной активности и повышенияэффективности капитальных вложений можно лишь при системном подходе к решениюпроблем финансово-инвестиционного комплекса в целом. Сущность действийфинансово-инвестиционного комплекса состоит:
а) в интеграции в единый комплекс финансовых и реальныхинвестиционных процессов и потоков;
б) во взаимодействии того или иного вида или вслиянии экономических субъектов финансирования и реального инвестирования;
в) во взаимосвязи (взаимопроникновении) илиобъединении
финансовых и реальных инвестиционных ресурсов.
Такое понимание финансово-инвестиционного комплексавключает одновременно и финансы в узком смысле слова (образование фондов денежныхсредств, как правило, на безвозвратной основе), и кредит. Роль государственногорегулирования инвестиционного процессов рыночных условиях чрезвычайно высока.
/>Заключение
Одна из основных проблем,стоящих на пути реорганизации и модернизации российской экономики — привлечениеиностранных инвестиций, и принимая во внимание существенное технологическоеотставание российской экономики по многим областям, России крайне необходиминостранный капитал, который мог бы принести новые для России технологии исовременные методы управления, а также способствовать развитию отечественныхинвестиций, которые в состоянии сыграть огромную роль в экономическом подъеместраны. Иностранные инвестиции, поступающиев Россию, конечно, не решают главной проблемы восстановления инвестиционногопроцесса. Без значительных отечественных инвестиций невозможно перейти кэкономическому росту.
Сегодня с уверенностьюможно сказать, а так же это подтверждает опыт многих развивающихся стран, чтоинвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала.Создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоениятехнологий, принесенных иностранным капиталом, но теперь эти страны самиявляются экспортерами современных технологий.
Как показывает опыт рядаразвивающихся стран, особенно латиноамериканских, что неблагоприятная ситуациядля работы иностранных компаний внутри страны приводят к необходимости внешнихгосударственных займов и возрастанию внешнего долга страны, причем,государственные займы как правило используются малоэффективно, огромные внешниедолги начинают тормозить развитие экономики. Ко всему прочею, государственныезаймы являются способом для политического давления и причиной экономических уступок,в том числе в области защиты внутреннего рынка.
Своим влиянием нанациональную экономику иностранный капитал может оказывать неоднозначныедействия: с одной стороны, при правильном использовании иностранных инвестиций,страна быстрее преодолевает кризис, интегрируется в мировую экономику; с другойстороны, привлечение иностранного капитала накладывает определенныеобязательства, создает различные формы зависимости страны — заемщика откредитора. По этой причине многие страны предпочитают, прежде всего, инвестициив технической помощи, направленной на углубление использования собственныхресурсов, повышения квалификации национальных кадров, а уже затем о привлеченииинвестиций в виде кредитов, иными словами, сначала необходимо научитьсяэффективно использовать свои финансы, а затем принимать иностранный капитал всвою экономику.
Таким образом, восстановление инвестиционной деятельностив стране и переход к экономическому росту — сложная, многоплановая проблема,требующая объединения усилий всех участников этого процесса во главе сгосударством.
/>Списокиспользованной литературы:
I. Нормативно-правовые акты
1. Консультант Плюс: Версия Профи, осень 2007 г.
II. Книги
1. Внешнеэкономическая деятельность: Учебник для студ. Учреждений сред.Проф. Образования / Б. М. Смитиенко, В. К. Поспелов, С. В. Карпова и др.; 2-еизд., испр. и доп. – М.: Издательский центр «Академия», 2004. – 304 с.
2. Инвестиции.:учебник / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. М.: КноРус, 2007.– 496 с.
3. Макроэкономика. Теория и российская практика: учебник. – 2-е изд.,перераб. и доп. / под ред. А. Г. Грязновой и Н. Н. Думной, — М.: КноРус, 2006. – 688 с.
4. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфельинвестиций: Монография. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко»,2003, — 544с.: ил.
III. Прочие
1. Балацкий Е., Павличенко Р. Иностранные инвестиции и экономический рост:теория и практика исследования // Мировая экономика и международные отношения.2002. № 1.
2. Костюнина Г.М., Ливенцев Н.И. Международная практика регулированияиностранных инвестиций. М., 2001.
3. Воронина Н.В. Особенности инвестиционного климата России на современномэтапе. Финансы и кредит, 2004, № 4
IV. Интернет-ресурсы
1. Федеральнаяслужба государственной статистики 2000-2007