Реферат: Происхождение евро
Какимобразом большинство стран ЕС пришло к единой валюте? Выиграли ли страны, принявв обращение евро? Каков был механизм контроля курса валют на практике? Краткаябиография единой европейской валюты, которую сейчас используют одиннадцатьстран.
ДжонСлоуман (John Sloman), директор Центра экономики Бристольского университета(Великобритания)
Какимобразом большинство стран ЕС пришло к единой валюте?
С1945 г. предпринималось много попыток урегулировать валютный курс. Наиболееуспешной явилась система Бреттон-Вудса, которая была принята во всем мире послеокончания Второй мировой войны и применялась вплоть до 1971 г. Это была гибкаясистема курса валюты с периодической фиксацией, при которой страны замораживалисвои валютные курсы по отношению к доллару, но могли и заново его зафиксироватьпо более высокому или низкому курсу (девальвировать или ревальвировать своивалютные курсы) в случае постоянного и существенного дефицита или избыткаплатежного баланса.
Сростом мировой инфляции и нестабильности с середины 60-х годов стало всетруднее поддерживать фиксированный валютный курс, все увеличивающаясявероятность девальвации и ревальвации спровоцировала спекуляции.Бреттон-Вудсскую систему отменили в начале 70-х годов. Последующий курсменеджмента валютного курса известен как «грязное плавание», или плавающийкурс, определяемый не только стихией рынка, но и действиями центральных банков.В соответствии с этой системой валютные курсы не были заморожены, они моглиплавать. Однако время от времени происходило вмешательство Центробанка с цельюпредотвратить избыточные колебания валютного курса. Это была своего рода форма«управляемой гибкости», система, во многом продолжающая действовать и по сейдень.
Однаков Европе не раз предпринимались попытки повысить уровень стабильности валютногокурса. Европейская система включала установление диапазона валютного курса —верхние и нижние лимиты, в пределах которых мог колебаться валютный курс. Этасистема ЕС называлась механизмом контроля курса валют Европейскогоэкономического сообщества (МККВ).
Определения
Гибкаясистема курса валюты с периодической фиксацией («регулируемое замораживание») —система, при которой курс обмена валюты фиксируется на определенное время, номожет девальвироваться (или ревальвироваться) в случае существенного дефицита(или избытка).
«Грязноеплавание», или плавающий курс, определяемый не только стихией рынка, но идействиями центральных банков — система гибких валютных курсов при вмешательствеправительства с целью предотвратить избыточные колебания или даже достичьнеофициально намеченного валютного курса.
Механизмконтроля курса валют ЕЭС (МККВ) — полуфиксированная система, при которой страныЕЭС позволяют колебаться одной валюте относительно другой только в пределахустановленного диапазона. Вкупе же они свободно плавают в отношении другихвалют.
Механизм контроля курса валют ЕЭС
МККВпоявился в марте 1979 г., в него вошло большинство стран ЕЭС. ОднакоВеликобритания решила не присоединяться. В 1984 г. в Евросоюз вступила Греция.В 1989 г. в МККВ вступает Испания, в 1990 г. — Великобритания, а в апреле 1997г. — Португалия. В сентябре 1992 г. Великобритания и Италия приостановили своепребывание в составе МККВ на неопределенное время, но в ноябре 1996 г. Италиявновь в него вступила, что являлось частью ее попыток перейти на единуюевропейскую валюту. Австрия вступает в 1995 г., Финляндия — в 1996 г., а Греция— в 1998 г. К тому времени как МККВ был вытеснен системой единой европейской валютыв 1999 г., за пределами МККВ оставались лишь Швеция и Великобритания. Греция иДания, не приняв в обращение единую валюту, оказались двумя членами МККВ спометкой II в январе 1999 г. Их валютные курсы были зафиксированы по отношениюк евро.
Признаки МККВ
Всоответствии с этой системой каждой валюте был присвоен центральный валютныйкурс по отношению к другим валютам, входящим в систему. Колебания, дозволенныецентральным курсом, могли наблюдаться лишь в рамках определенных лимитов.Центральные курсы могли время от времени регулироваться по договоренности.Таким образом, МККВ обладал признаками системы регулируемого замораживания. Всевалюты МККВ имели плавающий курс по отношению к другим валютам, не входящим вМККВ.
Колебаниялюбой валюты были ограничены определенным процентом, на который курс однойвалюты мог измениться по отношению к другой. Для большинства стран былустановлен диапазон в ±2,25% (для британского фунта и итальянской лиры — ± 6%зафиксированных паритетов). Однако в 1993 г. он был увеличен до ±15%. Несмотряна это, страны продолжали поддерживать валюту в более узких лимитах и неплохо вэтом преуспели.
Есликакая-либо валюта достигла верхнего или нижнего уровня диапазона по отношению кдругой валюте МККВ, приходилось вмешиваться двум другим странам с цельюподдержания колебания валютного курса в рамках дозволенного диапазона. Этоприводило к тому, что центробанки стали продавать более устойчивую валюту искупать менее устойчивую, или к понижению процентных ставок в случае сустойчивой валютой и их повышению в случае с неустойчивой валютой.
МККВ на практике
Вусловиях системы замороженных валютных курсов страны должны согласовывать своюполитику во избежание разногласий в отношении валют и потребности в девальвацииили ревальвации. Необходимо соблюдать конвергенцию экономик — они должнынаходиться на одном уровне экономического цикла и иметь одинаковые уровниинфляции и процентных ставок.
МККВв 80-х годах. В начале 80-х годов уровень инфляции во Франции и Италии былвыше, чем в Германии. Это указывало на необходимость преобразований(девальвации и ревальвации). После 1983 г. преобразования приостановились, а с1987 по 1992 г. и вовсе прекратились. Это случилось благодаря возросшейконвергенции внешних политик стран МККВ.
Ктому времени, когда Великобритания присоединилась к МККВ в 1990 г., эторасценивалось членами МККВ как успех. Образовалась зона стабильного валютногокурса в мире крайней нестабильности. Это создало условия для действительнообщего рынка в 1992 г.
КризисМККВ. В течение 1990-1992 гг. существовала надежда на то, что в постояннопополняющемся МККВ будет продолжать действовать конвергенция, которая исключитнеобходимость преобразований. К тому же с 1987 г. в преобразованиях не былонеобходимости, и, казалось, существовало всеобщее обязательство по защитесторон, входящих в соглашение. Символом надежды явилась немецкая экономика с ееисторической монетарной стабильностью и низким уровнем инфляции.
Новсе было не так просто. Немецкая экономика все больше подвергалась давлению состороны процесса объединения. Финансирование преобразований в ВосточнойГермании привело ко все увеличивающемуся бюджетному дефициту. Бундесбанк былвынужден поддерживать высокие процентные ставки, чтобы сдерживать инфляцию. Вто же время Великобритания переживала огромный дефицит текущего счета (частичнов результате входа в МККВ, при слишком высоком курсе обмена валют). Такимобразом, необходимо было повысить процентные ставки с целью охраны фунта,несмотря на то, что экономика быстро приближалась к стадии рецессии. Стоимостьфранцузского франка и итальянской лиры также оказалась завышенной; появилисьпервые признаки беспокойства по поводу того, удастся ли поддерживать валютныйкурс в рамках МККВ.
Вто же время американская экономика двигалась в сторону рецессии и, какрезультат, были урезаны американские процентные ставки. Это привело ксущественной утечке капитала за пределы США. Огромная часть американскогокапитала оказалась в Германии, где наблюдался высокий уровень процентныхставок. В результате увеличилась стоимость немецкой марки и вместе с тем другихвалют МККВ. Затем в сентябре 1992 г. при дальнейшем падении американскихпроцентных ставок и повышении спроса на немецкие марки ситуация достиглакризисной отметки. Сначала была девальвирована лира. Два дня спустя, в «чернуюсреду» (16 сентября), Великобритания и Италия были вынуждены приостановить своепребывание в качестве членов МККВ, фунт и лира были переведены на плавающийкурс. Испанская песета девальвировалась на 5%.
Смятениеповторилось летом 1993 г. Французская экономика двигалась в сторону рецессии, ибыли предприняты попытки урезать французские процентные ставки. Но это было бывозможно лишь в том случае, если бы Германия также смогла урезать своипроцентные ставки, а она не была готова это сделать. Спекулянты началипродавать франки и стало очевидным, что равенство франка и марки невозможно. Впопытке спасти МККВ министры финансов ЕС договорились принять допустимыйдиапазон колебаний ±15%. В результате франк и датская крона обесценились поотношению к марке.
Возвращениеспокойствия. Прежний МККВ практически прекратил свое существование. Новыйдиапазон ±15% едва ли походил на систему «замораживания». Но МККВ не угас. Втечение нескольких месяцев члены МККВ вновь пытались удержать колебаниявалютного курса в узких пределах (в пределах ±2,25%). Появилась идея отказатьсяот отдельных валют и принять в обращение единую валюту — евро.
Маастрихтское соглашение
МККВбыл задуман в качестве стадии на пути формирования экономического и валютногосоюза (ЭВС). Необходимо было сформировать экономические и финансовыеобъединения в странах ЕС. Детали на пути к ЭВС приняли свою окончательную формув Маастрихтском договоре, подписанном в феврале 1992 г. ЭВС подразделяется натри этапа.
Этап1 — это предварительная стадия, на которой Валютный комитет ЕС должен былконтролировать монетарную политику стран-партнеров и помогать Совету министровв отношении монетарной конвергенции. На этой стадии была проведена подготовкапо учреждению Европейского валютного института (ЕВИ), который сталпредшественником Европейского центрального банка.
Этап2 начался 1 января 1994 г., когда был учрежден ЕВИ. Он координировал монетарнуюполитику и способствовал сотрудничеству между центральными банками ЕС. ЕВИтакже контролировал деятельность МККВ и подготавливал почву для учрежденияЕвропейского ЦБ.
Наэтапе 2 страны-партнеры стремились к конвергенции экономик. Чтобы стать членомэкономического и валютного союза, страна должна была удовлетворять следующимтребованиям:
инфляцияне должна превышать средний уровень инфляции трех стран ЕС с наименьшим уровнеминфляции более чем на 1,5%;
процентныеставки по долгосрочным государственным облигациям не должны превышать средниепоказатели трех стран с самым низким уровнем инфляции более чем на 2%;
бюджетныйдефицит не должен составлять более 3% от ВВП;
национальныйдолг не должен составлять более 60% от ВВП;
валютадолжна оставаться в рамках нормального диапазона МККВ, по крайней мере, втечение двух лет, при отсутствии преобразований или чрезмерной интервенции.
Доперехода на этап 3 Совет министров должен был решить, какие странысоответствуют критериям конвергенции и смогут перейти на этап 3.
Этап3 начался 1 января 1999 г. Страны, соответствующие пяти критериям конвергенции,образовали валютный союз путем фиксирования их валют относительно единой новойвалюты евро.
Европейскаясистема центральных банков (ЕСЦБ), включающая Европейский Центробанк ицентральные банки стран-партнеров, стала проводить единую денежную политику вовсех странах-членах и введение единой валюты. Европейский ЦБ независим отправительства и от политических институтов ЕС. Он проводит монетарную политикув интересах стран, принявших единую валюту.
Любаяиз стран-партнеров, которая еще не соответствует критериям конвергенции, будетприближаться к ЭВС по мере того, как ее показатели будут улучшаться. ОднакоВеликобритания и Дания решили выйти из Маастрихтского соглашения.
Резюме
1.Одним из средств достижения большей стабильности валюты для группы странявляется замораживание их внутренних валютных курсов и наличие общих размеровколебаний по отношению к валютам стран, не входящих в эту группу. МККВ ЕС былтому примером. Валюты стран-партнеров могли колебаться относительно другихвалют в пределах определенного диапазона. Диапазон был равен ±2,25% длябольшинства стран МККВ вплоть до 1993 г.
2.Необходимость преобразований, казалось, уменьшилась к концу 80-х годов, так какбыл достигнут больший уровень конвергенции экономик стран-партнеров. Однаковозрастающая напряженность внутри системы в начале 90-х годов вылилась в кризисв сентябре 1992 г. Великобритания и Италия покинули МККВ. Кризис продолжился виюле 1993 г., а диапазоны колебаний увеличились до ±15%.
3.После этого по мере увеличения конвергенции экономик МККВ уровень колебаниякурсов валют понизился, и он оставался на уровне ±2,25%.
4.МККВ явился первой значимой стадией на пути формирования экономического ивалютного союза в ЕС.
5.В Маастрихтском соглашении была предложена схема создания ЭВС, которыйдостигнет своего апогея на этапе 3 с созданием валютного союза. На этом этапебыла введена единая европейская валюта наряду с общей монетарной политикой,проводимой независимым Европейским центральным банком.
Выигралили страны, приняв в обращение евро?
Вмарте 1998 г. Европейская комиссия постановила, что 11 из 15 стран-партнеровподходят для вступления в ЭВС в январе 1999 г. Великобритания и Дания должныбыли покинуть союз, а Швеция и Греция не соответствовали ни одному из критериевконвергенции.
Все11 стран четко соответствовали критериям по процентным ставкам и инфляции, нопо поводу того, полностью ли они соответствуют остальным трем критериям,евроскептики высказывали свои сомнения.
Процентныеставки. Ни Финляндия, ни Италия не пробыли в МККВ и 2 лет (Финляндия вступила вМККВ в октябре 1996 г., а Италия вновь туда вступила в ноябре 1996 г.), аирландская ставка была ревальвирована на 3% 16 марта 1998 г. Однако Европейскаякомиссия посчитала, что эти страны были очень близки к требованиям ЭВС.
Бюджетныйдефицит. Все 11 стран соответствуют данному критерию, но некоторым из нихудалось достичь лишь 3%-го дефицита (или ниже) путем принятия особых мер,например, за счет введения специального налога в Италии и учета доходов сприватизации в Германии.
Государственныйдолг. Лишь 4 страны имели долги, не превышающие 60% (Франция, Финляндия,Люксембург и Великобритания). Однако в связи с Маастрихтским соглашениемстранам было разрешено иметь показатели выше 60%, так как «долг заметноуменьшался и приближался к требуемому уровню с достаточной скоростью».
Навстрече глав ЕС в мае 1998 г. было решено, что 11 стран примут в обращениеединую валюту. К декабрю 1998 г. был формально учрежден Европейский Центробанк,а в январе 1999 г. появилась новая валюта евро, но в безналичной форме. До 2002г. национальная валюта сосуществовала наряду с евро, но ее обменный курс былокончательно зафиксирован по отношению к новой единой валюте.
1января 2002 г. Европейский Центробанк ввел в обращение банкноты и монеты евро,в течение 6 мес. они еще сосуществовали наряду со старой валютой. 1 июля 2002г. национальные банкноты и монеты потеряли свой статус законного платежногосредства и были изъяты из обращения.
Список литературы
Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.elitarium.ru