Реферат: Международный Валютный Фонд

Реферат по предмету “Финансы, денежное обращение и кредит”выполнил: ст. гр. Э-6-2

Смирнова Елена .

Московский Государственный Технологический Университет“Станкин”

Москва 2001

/>Введение.

МеждународныйВалютный Фонд — межправительственная организация, предназначенная длярегулирования валютно-кредитных отношений между государствами–членами иоказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитомплатежного баланса, путем предоставления кратко– и среднесрочных кредитов виностранной валюте. Фонд — специализированное учреждение ООН — практическислужит институциональной основой мировой валютной системы. МВФ был учрежден намеждународной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 01 по 22 июля1944 года в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью–Гэмпшир). Конференция приняла СтатьиСоглашения о МВФ, которое является его Уставом и вступило в силу 27 декабря1945 года; практическую деятельность Фонд начал с 1 марта 1947 года.

Всвязи с эволюцией мировой валютной системы Устав МВФ трижды пересматривался:

В1969 году с введением системы СДР;

В1976 году с созданием Ямайской валютной системы;

Вноябре 1992 года с включением санкции — приостановки права участвовать в голосовании— по отношению к странам не погасившим свои долги Фонду.

/>Структурауправления.

Управлениев МВФ осуществляется согласно Статьям Соглашения. В структуру управления МВФвходят Совет Управляющих, Временный Комитет, Комитет Развития, ИсполнительныйСовет, Управляющий, персонал.

СоветУправляющих — высший руководящий орган МВФ, в котором каждая страна-член представленауправляющим и его заместителем, назначаемыми на пять лет. Обычно это министрыфинансов или руководители центральных банков. Совет управляющих обычно собираетсяна сессии один раз в год, но может собираться или принимать постановления, голосованиемпо почте и чаще.

ВременныйКомитет исполняет решения Исполнительного Совета. Состоит из 24 управляющихМВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга. Временный Комитетсобирается дважды в год и отчитывается Совету Управляющих об управлении ифункционировании международной валютной (monetary) системы, а также вноситпредложения об изменении Статей Соглашения.

КомитетРазвития так же, как и Временный Комитет состоит из 24 управляющих МВФ,министров или других официальных лиц сравнимого ранга, дает рекомендации иотчитывается Совету Управляющих МВФ.

ИсполнительныйСовет. Большую часть своих полномочий Совет Управляющих делегируетИсполнительному Совету. Исполнительный Совет ведает широким кругом вопросовадминистративного и операционного характера, а также занимается вопросамикасающимися политики Фонда в отношении стран-членов.

Управляющий.Избранный Исполнительным Советом, Управляющий МВФ возглавляет ИсполнительныйСовет и является главой персонала организации. Под управлением ИсполнительногоСовета Управляющий отвечает за повседневную деятельность МВФ. Управляющийназначается на пять лет и может быть переизбран на последующий срок.

Персонал.Статьи Соглашения требуют от персонала, назначенного в МВФ демонстрации самыхвысоких стандартов профессионализма и технической компетентности, и отражаетинтернациональность организации. Приблизительно 125 наций представлены среди2,300 сотрудников организации.

/>Квоты,определяющие финансовый доступ и количество голосов стран-членов.

Каждыйчлен МВФ имеет свою квоту (долю), выраженную в СДР, которая равна участиюстраны-члена в МВФ. Квота, которая была придумана для отражения отношения размеровэкономики стран-членов, является базовым элементом во взаимоотношениях финансовогои организационного характера стран-членов и Фондом. Она определяет количествоголосов, имеющихся у страны-члена МВФ, и равна 250 «базисных»голосов, которые предоставляются каждой стране, участвующей в Фонде плюс 1голос за каждые 1000,000 СДР. Квота также определяет сумму подписки страны накапитал МВФ и возможность использования ресурсов Фонда. Страна-участник обязанаоплатить 25% от величины своей подписки в СДР или в валюте другихстран-участниц, определяемой МВФ, согласно уставу; остаток страна оплачивает всвоей валюте.

Развитие формул квот.

Первоначальноквоты стран-членов МВФ определялись, но не напрямую, согласно Бреттон-Вудскойформуле. Основными переменными этой формулы были такие показатели как годовыеимпорт и экспорт, золотые запасы и долларовые балансы, национальный доход. Этипоказатели служили базисом для исчисления квот до 60-х годов.

В1963 г. Бреттон-Вудской формула была пересмотрена, а также были добавлены новыеформулы.

Взятыевместе, они использовались как помощники в определении начальных квот новыхчленов и увеличении квот старых участников. Эти формулы объединяютэкономические показатели, описанные выше, а также текущие доходы, текущиерасходы, а также показатели связанные с экспортом и импортом.

Вначале восьмидесятых МВФ упростил процедуры расчета квот и усовершенствовалэкономические данные, используемые в формулах.

/>Вступлениев МВФ.

Когдастрана собирается стать участницей МВФ персонал фонда рассчитывает для нееквоту и сравнивает полученный результат с квотами уже состоящих в Фонде стран спохожими экономическими характеристиками. Полученное значение квоты обсуждаетсякомитетом «Участников» (membership)Исполнительного совета. После того, как страна собирающаяся вступить в Фондсогласится с условиями договора членства, Исполнительный совет (в полномсоставе) готовит резолюцию для Совета управляющих. По завершении всех формальныхшагов представленная страна приглашается в Вашингтон для подписания СтатейСоглашения.

На1 августа 1997 года 181 страна являлась членом Фонда с суммой квот порядка145,3 млрд. СДР.

Кредитная деятельность МВФ.

ВУставе Фонда для идентификации его кредитной деятельности используются два понятия:1) сделка (transaction) — предоставление валютных средствстранам из его ресурсов: 2) операция (operation)- оказание посреднических финансовых и технических услуг за счет заемныхсредств. МВФ осуществляет кредитные операции только с официальными органами — казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами. Различаютсякредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурнойперестройки экономической политики стран-членов.

Страна,нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку (purchase) или иначе заимствование (drawing) иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентное количествосисей национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ в центральном банкеданной страны. При разработке механизма МВФ предполагалось, что страны-членыбудут предъявлять равномерный спрос на валюты, а поэтому их национальныевалюты, поступающие в Фонд, станут переходить от одной страны к другой. Такимобразом, эти операции не должны были являться кредитными в строгом смыслеслова. На практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредитаглавным образом страны с неконвергируемыми валютами. Вследствие этою МВФ. какправило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог»соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют. Поскольку на них нетспроса, они остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами этих валют.

Доступстран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными условиями.Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем: во-первых, суммавалюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших егоновому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму, не должна была превышать25% величины квоты страны; во-вторых, общая сумма валюты данной страны вактивах МВФ не могла превышать 200% величины ее квоты (включая 75% квоты,внесенных в Фонд но подписке). В пересмотренном в 1978 г. Уставе первоеограничение было устранено. Это позволяет странам-членам использовать ихвозможности получения валюты в МВФ в течение более короткого срока, чем пятьлет, которые нужны были для этого прежде. Что касается второго условия, то висключительных обстоятельствах и его действие может приостанавливаться.

МВФвзимает со стран-заемщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммысделки и определенную плату (charge), илипроцентную ставку, за предоставляемые им кредиты, которая базируется нарыночных ставках.

Поистечении установленного периода времени страна-член обязана произвестиобратную операцию — выкупить национальную валюту у Фонда, вернув ему средства вСДР или иностранных валютах. Помимо того, страна-заемщик обязана досрочнопроизводить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере улучшения ееплатежного баланса и увеличения валютных резервов. Если находящаяся в МВФнациональная валюта страны-должника покупается другим государством- членом, тотем самым погашается ее задолженность Фонду.

Приобретаемаястраной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в размере до 25% квоты(до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978 г. называется резервнойдолей. Она определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммойнаходящегося в распоряжении Фонда запаса национальной валюты данной страны.

Средствав иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервнойдоли (100% величины квоты), делятся на четыре кредитные доли (транши) по 25%квоты. Предельная сумма кредита, которую страна может приобрести у МВФ врезультате полного использования резервной и кредитных долей, составляет 125%размера ее квоты. Обязательства страны-заем-щицы, предусматривающие проведениеею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в «письме онамерениях», направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует кредит«в противоречии с целями Фонда» или не выполняет его предписаний, он можетограничить или полностью прекратить кредитование страны. Использование первойкредитной доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки иностраннойвалюты, при которой страна получает всю испрашиваемую сумму немедленно послеодобрения Фондом ее запроса, так и путем заключения с МВФ соглашения орезервном кредите.

Соглашенияо резервном кредите, или соглашения «стэнд-бай» (Stand-by Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможетполучать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную в соответствии сдоговоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий.Подобная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии.

Главнымназначением кредитов «стэнд-бай» является в настоящее время кредитованиемакроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ. Валюта,предоставляемая Фондом в виде резервного кредита в рамках верхних кредитныхдолей, выдается определенными порциями (траншами) через установленныепромежутки времени в течение срока соглашения.

Основаниемдля обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита в рамках системырасширенного кредитования может быть серьезное нарушение равновесия платежногобаланса, вызванное структурными расстройствами в области производства, торговлиили ценового механизма. Соглашения о расширенных кредитах обычно ограниченысроком в три года; при необходимости и по просьбе стран-членов — до четырехлет. С ноября 1992 г. действуют следующие лимиты доступа стран-членов кресурсам МВФ в рамках резервных и расширенных кредитных соглашений (вместе илираздельно): предоставление кредитов на протяжении года до 68 «и квотыстраны-члена: кумулятивная, включающая задолженность страны но ранее полученнымкредитам, предельная величина — 300»/о квоты (в чистом исчислении, т. е.за вычетом суммы предстоящего выкупа страной ее национальной валюты в течениесрока кредитного соглашения).

Специальные фонды

Вцелях расширения своих кредитных возможностей МВФ практикует созданиеспециальных фондов (англ. facility — устройство, механизм, фонд). Ониразличаются по целям, условиям и стоимости кредита.

1. Фонд компенсационного и непредвиденногокредитования предназначен для кредитования стран-членов МВФ, у которых дефицитплатежного баланса обусловлен внешними, не зависящими от них факторами. В ихчисле: стихийные бедствия, непредвиденное падение мировых цен, промышленныйспад и введение протекционистских ограничений в странах-импортерах, появлениетоваров-заменителей и т. п. Этот фонд включает три компонента:

1) с 1963 г. кредитование (в настоящее времядо 30% квоты) стран, особенно экспортеров сырья, валютные поступления которыхсокращаются в результате падения мировых цен на сырье;

2) с 1981 г. кредитование (до 15"/оквоты) стран-импортеров зерна, испытывающих трудности в связи с ростом мировыхцен на зерно: с декабря 1990 г. по июнь 1992 г. кредитование стран-импортеровнефти, нефтепродуктов и природного газа:

3) с 1988 г. компенсационное финансированиенепредвиденных потерь для помощи странам, испытывающим влияние непредсказуемыхвнешних факторов (до 30% квоты).

Крометого, страна имеет возможность обратиться к МВФ с просьбой о выделении средствв счет особой кредитной доли (до 20% квоты), которая может быть использована повыбору в дополнение к любому из перечисленных трех видов кредитования. Еслитрудности платежного баланса вызваны лишь снижением экспортной выручки либоувеличением расходов на импорт зерновых, лимит компенсационных кредитовограничивается 65% квоты страны. При использовании странами кредитов Фонда длявозмещения убытков, связанных одновременно с падением экспортной выручки иувеличением расходов на импорт зерна, а также в случае одновременногоприменения двух из трех компонентов механизма компенсационного кредитованияустанавливается комбинированный лимит в размере 80% квоты. Общий лимит доступак кредитам Фонда компенсационного и непредвиденного кредитования с учетом всехего компонентов составляет 9 5 "/о квоты страны.

2. В июне 1969 г. создан Фонд кредитования буферных(резервных) запасов для оказания помощи странам, участвующим в созданииподобных запасов сырьевых товаров в соответствии с международными соглашениями,если это ухудшает их платежный баланс. Лимит — 30% квоты.

3. С 1989 г. функционирует Фонд финансовойподдержки операций по сокращению и обслуживанию внешнего долга. Это объясняетсяактивной ролью МВФ в урегулировании долгового кризиса развивающихся стран в80-х годах. При предоставлении резервных или расширенных кредитовстранам-должникам часть суммы этих кредитов (до 25%) может быть зарезервированав целях сокращения основного долга. Кроме того, в целях частичной компенсациипроцентных платежей либо дополнительного обеспечения основного долга при обменепо паритетной стоимости долговых обязательств на облигации с более низкойпроцентной ставкой МВФ может выделять дополнительные средства сверх резервныхили расширенных кредитов. Лимит кредитов составляет с ноября 1992 г. 30% квотыстраны. Фактически величины дополнительного кредита определяются Фондом врезультате рассмотрения каждого конкретного случая, с учетом «степенирадикальности» программы макроэкономической стабилизации и структурнойперестройки соответствующей страны.

4. В апреле 1993 г. МВФ учредил Фондподдержки структурных преобразований. Этот фонд ориентирован на страны,осуществляющие переход к рыночной экономике путем радикальных экономических иполитических реформ. Поводом для его использования может быть, во-первых,резкое падение поступлений от экспорта вследствие перехода к многосторонней,основанной на рыночных ценах торговле, во-вторых, значительное и устойчивоеувеличение стоимости импорта из-за мировых цен, особенно на энергоносители, и.в-третьих, сочетание обоих этих явлений. Предоставление кредитов в данномслучае обусловливается выполнением страной-заемщицей набора более «мягких»макроэкономических обязательств, чем те, с которыми связано получениестандартных полномасштабных резервных кредитов. Страны-члены могут получатьсредства в рамках «промежуточного», или «переходного», кредитования до 50% ихквоты. Кредиты предоставляются двумя равными долями по 50% каждая с интерваломв полгода. Практически этот фонд образован главным образом для стран бывшегоСССР, переживающих огромные трудности в условиях перехода к рыночной экономикеи не способных пока выполнять обычные жесткие требования МВФ.

Получениестранами членами МВФ средств из специальных фондов — это дополнение к ихкредитным долям. Использование страной ресурсов специальных фондов можетувеличивать находящийся в распоряжении МВФ запас ее национальной валюты сверхкумулятивных пределов, установленных для получения кредитных долей.

Кромефункционирующих ныне четырех специальных фондов МВФ периодически создаетвременные кредитные фонды в целях решения острых проблем международных валютныхотношений. Для их формирования привлекаются заемные средства из различныхвнешних официальных источников. К временным специальным фондам относятся:

1) Нефтяной фонд в объеме 6,9 млрд. СДР, или8 млрд. долл. (1974—1976 гг.). предоставлял кредиты странам-членам МВФ дляпокрытия дополнительных расходов, вызванных увеличением стоимости импорта нефтии нефтепродуктов. Необходимые для этого ресурсы ссудили преимущественно страны—экспортерынефти. Развивающиеся страны количественно преобладали среди получателейкредитов, но их доля была невелика (1/3) по сравнению с развитымигосударствами. Условия предоставления кредитов из нефтяного фонда были жесткие:сравнительно высокие процентные ставки (не менее 7,2% годовых); обязательноевыполнение рекомендаций МВФ при проведении национальной энергетической ивалютной политики. Вследствие этого доступ развивающихся стран к ресурсамнефтяного фонда был ограничен: за счет его кредитов они покрыли лишь 1/3дополнительных расходов на импорт подорожавшей нефти;

2) Доверительный фонд — в объеме 4 млрд.СДР, или 4,9 млрд. долл. (1976-- -1981 гг.); создан в основном за счет прибылиот продажи на аукционах части золотого запаса МВФ. Получателями кредитов изэтого фонда являлись наименее развитые страны. Условия данных кредитов былисравнительно льготные: страны-заемщики не вносили в МВФ эквивалент получаемыхсредств в национальной валюте, процентная ставка невысокая 0,5%, срок кредита10 лет. Эти условия в наибольшей степени отвечали требованиям развивающихсястран. 55 стран получили из доверительного фонда 3 млрд. СДР. Остальная частьбыла передана развивающимся государствам пропорционально их квотам:

3) Фонд дополнительного кредитования илифонд Виттевеена по имени директора-распорядителя МВФ; время действия 19791984гг. Цель этого фонда — предоставлять за счет заемных средств дополнительныекредиты странам, испытывающим особенно резкие и затяжные кризисы платежныхбалансов и исчерпавшим лимиты обычных кредитов МВФ. Ресурсы фонда Виттевеена(7,8 млрд. СДР, свыше 10 млрд. долл.) сформированы за счет кредитов 13стран-членов МВФ, а также Швейцарского национального банка. Кредиты из этогофонда получили 26 стран:

4) Фонд расширенного доступа к ресурсам МВФ;преемник фонда дополнительного кредитования, функционировал в 19811992 гг. Цельфонда предоставлять дополнительные кредиты странам-членам, у которых масштабынеравновесий платежных балансов непомерно велики по сравнению с размерами ихквот. Этот фонд использовался в тех случаях, когда страна нуждалась в средствахв больших размерах, чем она могла получить в МВФ в рамках четырех кредитныхдолей и системы расширенного кредитования, и на более продолжительный срок дляосуществления корректирующих экономических мер при большем периоде погашениякредита. Источником ресурсов фонда являлись собственные средства МВФ,привлеченные в форме подписки, и заимствования у других стран. В связи сувеличением квот стран-членов МВФ указанный фонд прекратил свою деятельность вноябре 1992 г.; 5) Фонд структурной перестройки (с марта 1986 г.): предоставляетльготные кредиты беднейшим развивающимся странам, испытывающим хроническийкризис платежного баланса в целях осуществления среднесрочных программмакроэкономической и структурной перестройки. По состоянию на сентябрь 1993 г.36 стран (из 61 страны, имеющей на них право) получили эти льготные кредиты всумме 1,5 млрд. СДР, или около 2,1 млрд. долл. Условия займов: 0,5% годовых:погашение в течение 10 лет; т рационный период до 5'/2 лет. Лимит кредитов — до50% квоты. Источник ресурсов (2,7 млрд. СДР) — погашение кредитов,предоставленных доверительным фондом;

6) Расширенный фонд структурной перестройки;с декабря 1987 г. предоставляет кредиты за счет как неиспользованных ресурсовфонда структурной перестройки, так и специальных займов и пожертвований (6млрд. СДР). По своим целям и механизму функционирования этот фонд являетсяпреемником фонда структурной перестройки. Помимо 61 страны право получениякредитов от этого фонда в апреле 1992 г. было предоставлено еще 11 странам,включая Албанию и Монголию. 29 стран использовали это право к сентябрю 1993 г.на сумму 3,2 млрд. СДР (фактически — 2,4 млрд. СДР). Страна-член имеетвозможность получать эти кредиты сроком на 3 года до 190% квоты, иногда приисключительных обстоятельствах до 255% квоты. Первоначально срок для заключениясоглашений о займах был установлен по ноябрь 1990 г., в дальнейшем оннеоднократно продлевался (до 28 февраля 1994 г.).

Вконце 1993 г. образован новый расширенный фонд структурной перестройки —правопреемник предыдущего. Объем нового фонда — 5 млрд. СДР (около 7 млрд.долл.) для предоставления льготных займов сроком три года и 2 млрд. СДР (около3 млрд. долл.) для субсидирования процентных ставок по этим займам. К маю 1994г. 43 страны согласились участвовать в формировании этого фонда. В программахструктурной перестройки экономики, которые станут осуществляться при содействиинового фонда, будет уделяться больше внимания социальной защите населения исовершенствованию структуры государственных расходов. Срок действия нового расширенногофонда структурной перестройки — до конца 1996 г., а средства по заключеннымсоглашениям будут предоставляться странам-заемщикам до конца 1999 г.

Образованиедополнительных специальных фондов в рамках МВФ путем заимствования ресурсов удругих стран-членов — это одно из проявлений процесса адаптации системымежгосударственного кредитования и валютного регулирования к меняющимсяусловиям мировой экономики. МВФ выполняет роль посредника при перераспределенииссудного капитала от более благополучных стран-кредиторов к странам,испытывающим потребность в кредитах. Одновременно, оказывая силовое воздействиена экономическую политику стран-заемщиц. он выступает в качестве гарантавозвращения этих средств.

Роль МВФ в регулированиимеждународных валютно-кредитных отношений

МВФосуществляет наблюдение и контроль за соблюдением странами-членами своегоУстава, который фиксирует основные структурные принципы мировой валютнойсистемы.

Завремя своего существования МВФ превратился в подлинно универсальнуюорганизацию, добился широкого признания в качестве главного наднациональногооргана регулирования международных валютно-кредитных отношений, авторитетногоцентра международного кредитования, координатора межгосударственных кредитныхпотоков и гаранта платежеспособности стран-заемщиц. Одновременно он начинаетиграть важную роль в реализации решений «семерки» ведущих государств Запада,становится ключевым звеном формирующейся системы регулирования мировойэкономики, международной координации, согласования национальныхмакроэкономических политик. Фонд зарекомендовал себя активно функционирующиммировым валютным институтом, накопил большой и полезный опыт.

/>Списоклитературы

1.«Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» — под ред.Красавиной Л.Н. / 1998

2. International Monetary Fund. Vol.26/september 1999