Реферат: Экономика Латинской Америки после 11 сентября
Экономическиепоследствия событий 11 сентября в той или иной мере скажутся на положениимногих стран, главным образом – развивающихся. Особенно сильно взрывы вНью-Йорке и Вашингтоне ударили по экономике стран Латинской Америке,большинство которых и без того переживали серьезные трудности.
Негативныйэкономический эффект от терактов будет распространяться по нескольким каналам.Во-первых, спрос на экспорт латиноамериканских стран сокращается в еще большейстепени из-за синхронного спада в большинстве ведущих мировых экономик,дополнительно усугубившегося после 11 сентября. Во-вторых, цены на сырьевыетовары, от экспорта которых зависит положение ряда экономик региона, по тем жепричинам идут вниз. И, наконец, повышенная чувствительность к риску, которуюбольшинство международных инвесторов демонстрирует после 11 сентября, ведет кограничению доступа латиноамериканских стран к иностранному капиталу. Давлениеэтих факторов уже начинает ощущаться в странах региона.
Извсех латиноамериканских стран хуже всего сегодня идут дела у Аргентины. Смомента прихода к власти в декабре 1999 года президента Фернандо де ла Руа,страна неоднократно теряла доверие инвесторов. В июле введение жесткихфискальных мер в сочетании с финансовой поддержкой Международного валютногофонда и других кредиторов позволили Аргентине избежать краха финансовойсистемы. Увеличение объемов программы помощи фонда с $14 млрд до $22 млрд,объявленное 21 августа и официально подтвержденное несколько дней спустя,смогло остановить продолжавшееся несколько недель массовое изъятие банковскихдепозитов и отток иностранного капитала. Рынки с энтузиазмом отреагировали на новости,и, казалось, кризис остался позади. Однако затем прогремели взрывы в США, ибуквально через несколько дней уровень доверия инвесторов к перспективамаргентинской экономики вновь пошел на спад.
Тяжелыевремена настают и для Бразилии. К энергетическому кризису, на грани которогобалансирует эта крупнейшая латиноамериканская страна, добавились негативныепоследствия событий 11 сентября. Сокращение объемов доступного иностранногокапитала в сочетании с глобальным экономическим спадом и кризисом, разгорающимсясегодня в Аргентине, потребуют от Бразилии большей жесткости в фискальной икредитно-денежной политике, в частности, сокращения величины ее текущегоплатежного баланса.
Несмотряна то, что за последние годы Мексика сумела вырваться вперед по сравнению сдругими развивающимися рынками, сегодня ей также приходится нелегко. Песо,местная национальная валюта, по-прежнему сохраняет стабильность, процентныеставки уже много лет не были такими низкими, как сегодня, а инфляция продолжаетсокращаться. Тем не менее, рецессия в США подорвала высокие темпыэкономического роста Мексики. В прошлом году ВВП страны вырос на 6.9%. Согласнопрогнозам, опубликованным после 11 сентября, в текущем году рост этогопоказателя будет практически нулевым. Не слишком оптимистично аналитики смотряти на возможный рост мексиканской экономики в будущем году. Для того чтобысохранить существующие перспективы, мексиканским властям необходимо вести болеежесткую экономическую политику, сочетая ее с продолжением начатого процесса структурныхреформ, в частности, с проведением предложенной в начале этого года реформыналоговой системы.
Неслишком хорошо сегодня идут дела и у большинства других стран региона.Практически все они после 11 сентября столкнулись с ухудшением своих экономическихперспектив. Год назад аналитики ожидали, что в этом году совокупный ВВП странЛатинской Америки вырастет на 4.5%. В отчете МВФ World Economic Outlook,опубликованном в этом сентябре, этот прогноз был снижен до 1.7%. К сожалению,реальный рост экономики региона может оказаться примерно вдвое меньшим.
Разумеется,пугают не сами цифры, пугает то, как их уменьшение скажется на жизни людей.Замедление экономического роста выльется в увеличение безработицы. Падениедоходов означает, что жизнь многих людей вновь опустится ниже черты бедности, вто время как другие так и не сумеют подняться над ней. Сегодня еще раноговорить о том, когда прекратится эта черная полоса – слишком много факторов,определяющих это, пока остаются неизвестными. Очевидно, что, главным образом,все будет зависеть от того, как быстро США и другие ведущие экономики смогутоправиться от текущего спада. В свою очередь, это будет определяться скоростьювосстановления доверия потребителей и доверия в деловых кругах в этих странах,а также эффективностью тех стабилизационных мер, которые их правительствапринимают после событий 11 сентября. Разумеется, сами по себе представителииндустриального мира не смогут вытащить из кризиса всю мировую экономику.Однако, когда неопределенность относительно их перспектив развеется, странамЛатинской Америки будет гораздо проще восстановить доверие инвесторов и вернутьсвои экономики к росту.
Аргентина приблизилась к самому краю
«Мыподошли к крайней черте». Именно так президент Аргентины Фернандо де ля Руапредставил программу, суть которой – реструктуризация государственного долга,размером $132 млрд, что составляет … 46% ВВП страны. Столкнувшись лицом к лицус опасностью дефолта, Аргентина предлагает реструктуризацию своего долга, путемвыпуска новых облигаций Казначейства Аргентины со ставкой 7%. Новые облигациипризваны заменить старые правительственные ценные бумаги со ставкой 11%.
Министрэкономики Доминго Кавалло встречался с Якобом Френкелем из Merrill Lynch &Co., бывшим президентом центрального банка Израиля, который был приглашен вАргентину для консультирования правительства по вопросам управления долговымиобязательствами страны. Необходимость более срочных мер возникла в связи с тем,что Международный Валютный Фонд не собирается ускорить выплаты, предназначенныедля Аргентины в ближайшие месяцы.
Президентзаявил, что новый план реструктуризации, который даст правительству возможностьсэкономить до $4 млрд, обеспечит стимул потреблению внутри страны и предоставитсредства на выплату пособий и пенсий.
Это,по мнению правительства, единственный возможный способ спасения от дефолта.Однако аналитики во всем мире склонны расценивать подобный планреструктуризации огромной части долга равноценным дефолту, так как инвесторамбудет предложено обменять имеющиеся у них облигации на бумаги с меньшейдоходностью.
Дефолтобойдется инвесторам в несколько миллиардов долларов, так как стоимостьаргентинских облигаций упала до менее чем 50 центов на вложенный доллар. Однакорынок все же не ожидает ничего подобного тому, что случилось три года назад вРоссии: разрушительного спад экономики, последовавшего после дефолта помногомиллиардной сумме долга.
«До11 сентября Аргентина являлась крупнейшим глобальным концерном», — считает МаркМэдден, фондовый менеджер по развивающимся рынкам. «После 11 сентября онпрактически потеря свое значение».
Разочарованиеинвесторов в связанных с высоким риском операциях на развивающихся рынкахобострилось после террористических атак. Плохие данные экономики США,замедление глобального экономического роста и эскалация военной напряженность вмире приносят гораздо больше вреда акциям и облигациям развивающихся рынков,чем известие о реструктуризации долга Аргентины, которое, в принципе, неявилось сюрпризом для инвесторов.
«Историяучит нас, что мы должны быть готовы к непредвиденным сложностям»,- отмечаетКарлос Азилис, стратег развивающихся рынков в J.P.Morgan Chase, которыйпредсказывает, по крайней мере, краткосрочный кризис рынков после объявлениядефолта в Аргентине. Никто не знает, насколько плодотворными окажутсяпереговоры о реструктуризации», — добавляет он.
Российскийдолговой кризис привел к разрушению огромного американского хеджевого фондаLong Term Capital Management. Фирма рассчитывала на то, что процентные ставкипо облигациям долговых рынков развивающихся стран будут падать в соответствиесо ставками по облигациям Казначейства США. Однако после дефолта в России, всепроизошло наоборот.
Длямногих аналитиков дефолт в Аргентине будет определенным облегчением. Кризис вАргентине, возможно, был самым ожидаемым крупным событием в историисуществования развивающихся рынков. «Уже многие годы мы знаем, что дела обстоятиз рук вон плохо, и вот уже в шесть месяцев они идут как нельзя хуже. Рынкиоценили риск дефолта»,- говорят специалисты.
Вэтой всеобщей подготовленности заключается резкий контраст с российскимдефолтом 1998 года, заставшим инвесторов врасплох и пронесшимся подобно тайфунупо фондовым и долговым рынкам всего земного шара. Отчасти это произошло потому,что ряд хеджевых фондов и брокерских фирм взяли в долг, чтобы купить российскиеоблигации. Инвесторы в аргентинские долговые бумаги в большинстве своем несовершали маржинальных покупок.
Природаразвивающихся рынков существенно изменилась после кризиса 1998 года в России.Многие американские инвесторы избавились от акций и облигаций развивающихсярынков и больше к ним не возвращались, так что объем средств, вложенных вбумаги повышенного риска, сегодня намного меньше, чем три года назад.
Многиеотмечают, что предыдущие несостоятельные должники, включая Россию, Эквадор иПакистан были куда более скромными заемщиками, не имеющими столь богатого стажана рынке облигаций. Аргентина же является крупнейшим эмитентом долговыхобязательств, её облигации занимают 20% в индексе развивающихся рынковоблигаций, рассчитываемом J.P.Morgan. Его крах может означать величайшееразочарование инвесторов в этих рынках.
Список литературы
Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.finansy.ru/