Реферат: Производительность в США и Европе: так ли велика разница?
Сразупосле 11 сентября курс доллара по отношению к евро пошел вниз. В результатемногие экономисты поспешили заявить о завершении эпохи единоличногоцарствования американской валюты над душами инвесторов. Тем не менее, несмотряна небольшое снижение курса после очередного сокращения ставок, проведенногоФРС США 6 ноября, за последнее время доллар уже практически вернулся на тепозиции, которые он занимал 11 сентября. Таким образом, евро так и не смогланабрать те 25% «веса», которые она потеряла с момента ее введения в январе 1999года. Чем же можно объяснить подобную силу доллара, сохраняющуюся, несмотря напогружение американской экономики в рецессию?
Согласноустоявшейся точке зрения, это связано с тем, что производительность в СШАрастет быстрее, чем в еврозоне. Хотя за время спада темпы роста американскойпроизводительности несколько снизились, аналитики обещают, что в будущем онивновь вернутся на прежний уровень. Согласно опубликованным на этой неделеданным, динамика производительности в США по-прежнему вполне благоприятна: втретьем квартале этот показатель вырос на 1.8% в среднегодовом исчислении.Таким образом, заключают экономисты, Америка все еще остается самым лучшимместом для вложения капитала, т.е. курс доллара будет и впредь высоким.
Однако,при использовании более корректных методов сравнения, разница в ростепроизводительности в США и в Европе оказывается минимальной. Сравнение динамикиэтого показателя в различных странах затруднено из-за того, что при егоизмерении используются сразу несколько подходов. Самый простой заключается врасчете прироста ВВП на одного работника. С 1996 по 2000 гг. этот показатель вАмерике рос со скоростью 2.5% в год, в то время как в еврозоне его ростсоставил всего 1.2% в год. Подобная оценка не вполне корректна из-за того, чтов течение этого периода в Европе резко выросла численность работников, занятых посовместительству, что привело к занижению роста производительности при егорасчете по указанной методике. Более правильным в этих условиях может бытьрасчет прироста ВВП на один рабочий час. В течение последних пяти лет этотпоказатель вырос в США на 2.1%, а в еврозоне – на 1.6%, т.е. разница заметносокращается.
Крометого, при оценке темпов роста американской производительности, как правило,используется еще один показатель: почасовая производительность работника,занятого вне сельского хозяйства, росшая в течение последних пяти лет соскоростью 2.5% в год. Очевидно, что сравнивать его с европейским показателем,учитывающим прирост ВВП на один рабочий час, по меньшей мере, некорректно.Однако именно так поступают многие экономисты, тем самым, завышая разницу междускоростью роста производительности в США и Европе. Кроме того, в отличие отсвоих европейских коллег, американские экономисты при оценке ростапроизводительности принимали во внимание и такие факторы, как повышениекачества товаров и услуг, дополнительно увеличивая разницу между показателями.
Далее,согласно действующим правилам, расходы американских компаний на приобретениепрограммного обеспечения расцениваются как инвестиции, в то время как в Европеони считаются промежуточным потреблением. Таким образом, резкий рост этихрасходов за последние годы тоже сказался на завышении роста производительностив США по сравнению с Европой.
Одиниз путей решения этой проблемы заключается в отказе от использования ВВП приоценках производительности, с переходом на чистый внутренний продукт (ЧВП).Этот показатель, учитывающий обесценивание активов, считается более точноймерой экономического роста. Как правило, ЧВП и ВВП растут с одной скоростью.Однако за последние годы разница в темпах их роста возросла из-за ускоренияпроцесса обесценивания основного капитала, связанного с ростом объемовинвестирования в активы с относительно небольшим сроком службы, такие каккомпьютеры и программное обеспечение.
ЭкономистCSFB Джулиан Кэллоу подсчитал прирост ЧВП на один рабочий час в США и веврозоне за последние пять лет. Как оказалось, в течение этого периода ростпроизводительности в Америке происходил лишь немного быстрее, чем в Европе:1.8% в год и 1.5% в год, соответственно. При этом, при расчете скорости роста производительностив течение более длительного периода, Европа даже обгоняет США: в среднем, запериод с 1994 по 2000 гг. производительность в еврозоне росла со скоростью1.8%, в то время как в США скорость роста составила лишь 1.4%.
Подведемитоги: никто не станет спорить с тем, что после 1995 года ростпроизводительности в США сделал резкий скачок по сравнению с двумя предыдущимидесятилетиями. Однако это достижение выглядит заметно скромнее, если сравниватьего с динамикой роста производительности в Европе. Когда международныеинвесторы осознают это, их симпатии к доллару может наступить конец.
Список литературы
Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.finansy.ru/