Реферат: Почему Америку нельзя сравнивать с Японией

Можетли Америка повторить горький опыт Японии, второй по величине экономики в мире,переживающей сейчас всю тяжесть экономической депрессии, сопровождаемой высокимдефляционным давлением?

ЭкспертыMerrill Lynch дают короткий ответ: «Нет, мы так не думаем». В сущности,специалистам этого крупнейшего инвестиционного банка даже не пришло бы в головупровести такое сравнение, если бы не град вопросов со стороны клиентов банка.Чтобы не быть голословными, аналитики Merrill Lynch предоставилисистематизированный разбор отличий двух гигантских экономик, чтобы доказать,что кредитно-денежная политика ФРС США должна дать свои плоды, не в примердействиям Центробанка Японии.

MerrillLynch предлагает начать с сопоставления экономических экспансий, имевших местокак в США, так и в Японии. В сущности, эти два события нельзя сравнивать: ихприрода и масштаб несопоставимы. На пике роста фондового рынка Америки,доходность акций индекса S&P 500 измерялась числом, состоящим из трех цифр.На пике экспансии японской экономики стоимость территории Императорского Дворцабыла сопоставима со стоимостью земель Калифорнии. Огромное качественное различиеэтих экспансий очевидно.

Задесять лет стоимость участка земли в центре Токио приобрела невероятныеразмеры. Японские банки давали кредиты под недвижимость, стоимость которойопределялась исключительно внешними факторами. Как только цены на недвижимость«взяли курс на юг», банки взвалили себе на плечи горы безнадежных кредитов, ввыдаче которых они заблаговременно не потрудились отказать. Результат –остановка системы финансового посредничества на целых десять лет. Экономическийрост при таких обстоятельствах для любой страны чрезвычайно затруднен.

Чтокасается американских банков, то они никогда не давали кредиты под стоимостьакций. После нескольких дефолтов, являющихся неизбежным атрибутом любойрецессии, американская финансовая система по-прежнему обладает надежнымкапиталом и успешно справляется со своими функциями. Обычно во время рецессиивозможности кредитования сильно ограничиваются, однако на данный момент взятькредит в США намного проще, чем в прежние периоды спада.

Основныеопасения большинства сосредоточены на том, что с ФРС США может произойти то жесамое, что случилось с Центробанком Японии. Для экономики Японии смягчениеденежной политики закончилось тем, что страна попала в капкан ликвидности принулевых процентных ставках, снижение которых даже не помогло экономике. Теперь,когда ФРС Америки стремительно приближается к нулевому рубежу, многие опасаютсяповторения японского сценария. Merrill Lynch решительно отклоняет такуювозможность.

Пессимистыуказывают на то, что снижение процентных ставок, стартовавшее в начале этогогода, так до сих пор не оказало желаемого воздействия на экономику. Однако покаеще не вышел максимальный срок, традиционно отдаляющий реальный эффект наэкономику после первого сокращения процентных ставок – 9 месяцев. С учетомтого, что по-настоящему стимулирующими мерами ФРС занялась только в мае,основного эффекта следует ждать только в следующем году. Не следует сбрасыватьсо счетов и события 11 сентября, отсрочившие момент восстановления экономики.

Влюбом случае, есть достаточно свидетельств тому, что экономика США имеетнамного больше шансов испытать на себе эффект снижения процентных ставок, чемэкономика Японии. Рефинансирование кредитов на строительство домов достиглорекордных темпов за истекший месяц – это одно из следствий смягчения денежнойполитики. А когда автомобильные компании ввели нулевую процентную ставку покредитам на покупку машин, уровень продаж немедленно вырос.

Взаключение Merrill Lynch напоминает, что американская экономика в несколько разпревосходит японскую по критерию гибкости. К решению проблем Японии следовалоприступить еще несколько лет назад. Однако политическая система этой страны также парализована, как и финансовая. В Merrill Lynch верят, что сила американскихкомпаний – в их готовности к реструктуризации, пересмотру и обновлению своейполитики в битве за более рентабельное производство, следствием чего неизбежнобудет здоровый рост экономики всей страны.

Список литературы

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.finansy.ru/