Реферат: Понятие и оценка финансового результата

1. Финансовыйрезультат и его составляющие

Финансовый результат (прибыль или убыток)слагается от финансового результата от реализации продукции (работ, услуг),основных средств и иного имущества предприятия и доходов от внереализационныхопераций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям.

Рассмотрим составляющие финансового результатаподробнее.

Прибыль(убыток) организации

Прибыль (убыток) от реализации продукции (работ,услуг) и товаров определяется как разница между выручкой от реализациипродукции (работ, услуг) в действующих ценах без налога на добавленнуюстоимость и акцизов и затратами на ее производство и реализацию. Прибыль илиубыток, выявленные в отчетном году, но относящиеся к операциям прошлых лет,включаются в финансовые результаты отчетного года. Доходы, полученные вотчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам, отражаются вучете и отчетности отдельной статьей как доходы будущих периодов. Эти доходыподлежат отнесению на финансовые результаты при наступлении отчетного периода,к которому они относятся.

Балансовая прибыль (убыток) отчетного периода и ееиспользование отражается в балансе отдельно: в пассиве баланса — полученнаяприбыль и ее авансовое использование, нераспределенная прибыль, а в активебаланса — фактически полученный убыток. В валюту баланса включаются лишьнепокрытый убыток или нераспределенная прибыль отчетного периода и прошлых лет.

Доход отреализации имущества

При определении прибыли от реализации основныхфондов и иного имущества предприятия для целей налогообложения учитываетсяразница (превышение) между продажной ценой и первоначальной или остаточнойстоимостью этих фондов и имущества с учетом их переоценки, производимой наосновании постановлений Правительства Российской Федерации, увеличенной наиндекс инфляции, исчисленный в порядке, устанавливаемом ПравительствомРоссийской Федерации.

По основным фондам, нематериальным активам,малоценным и быстроизнашивающимся предметам, стоимость которых погашается путемначисления износа, принимается остаточная стоимость этих фондов и имущества.Отрицательный результат от их реализации и от безвозмездной передачи в целяхналогообложения не уменьшает налогооблагаемую прибыль.

В случае, если остаточная (первоначальная)стоимость основных фондов и иного имущества, скорректированная на индексинфляции, равна продажной цене или превышает ее, прибыль предприятия для целейналогообложения уменьшается на сумму фактически полученной прибыли отреализации этих основных фондов и иного имущества и не увеличивается на суммупревышения остаточной (первоначальной) стоимости основных фондов и иногоимущества, пересчитанной на индекс инфляции, над их продажной ценой.

Индекс инфляции не применяется в случае реализацииосновных фондов и иного имущества по цене равной или ниже их остаточной,первоначальной стоимости.

По предприятиям, осуществляющим реализациюпродукции (работ, услуг) по ценам не выше фактической себестоимости, для целейналогообложения принимается рыночная цена на аналогичную продукцию (работы,услуги), сложившаяся на момент реализации, но не ниже фактическойсебестоимости.

В случае, если предприятие не могло реализоватьпродукцию по ценам выше себестоимости из-за снижения ее качества илипотребительских свойств (включая моральный износ), либо если сложившиесярыночные цены на эту или аналогичную продукцию оказались ниже фактическойсебестоимости этой продукции, то для целей налогообложения применяетсяфактическая цена реализации продукции.

Под сложившимися рыночными ценами понимаютсярыночные цены, сложившиеся в регионе на момент исполнения сделки. Под региономследует понимать сферу обращения продукции в данной местности, котораяопределяется исходя из экономической возможности покупателя приобрести товар наближайшей по отношению к нему территории. При этом под ближайшей территориейпонимается конкретный населенный пункт или группа населенных пунктов, или иныетерритории, находящиеся в пределах границ национально — и административно — территориальных, национально — государственных образований.

Если предприятие в течение 30 дней до реализациипродукции по ценам, не превышающим ее фактической себестоимости, реализовало(реализовывало) аналогичную продукцию по ценам выше ее фактическойсебестоимости, то по всем сделкам в целях налогообложения применяются цены,исчисленные из максимальных цен реализации этой продукции.

При осуществлении предприятиями обмена продукцией(работами, услугами) либо ее передачи безвозмездно выручка для целейналогообложения определяется исходя из средней цены реализации такой илианалогичной продукции (работ, услуг), рассчитанной за месяц, в которомосуществлялась указанная сделка, а в случае отсутствия реализации такой илианалогичной продукции (работ, услуг) за месяц — исходя из цены ее последнейреализации, но не ниже фактической себестоимости.

Если предприятие обменивает вновь освоеннуюпродукцию, которая ранее не производилась, или обменивает приобретеннуюпродукцию (основные средства, производственные запасы, малоценные ибыстроизнашивающиеся предметы, иное имущество), то для целей налогообложенияпринимается фактическая рыночная цена на аналогичную продукцию, сложившаяся намомент исполнения обязательств по сделке, но не ниже ее фактической себестоимости(балансовой стоимости).

В себестоимость приобретенной продукции включаютсястоимость приобретения, расходы по доставке, хранению, реализации и другиеаналогичные расходы. По основным средствам, иному имуществу, по которымначисляется износ, принимается их остаточная стоимость. Сумма выручки,полученная от таких видов сделок, определяется предприятием на основаниирасчетов, которые представляются в налоговый орган по месту нахожденияпредприятия одновременно с бухгалтерской отчетностью и расчетом по налогу наприбыль.

Внереализационныедоходы и расходы

Внереализационные доходы и расходы — это денежныесредства, которые получены либо истрачены предприятиям не при осуществленииосновной деятельности (отсюда и их название), которые могут быть представленыследующим образом:

В состав доходов (расходов) от внереализационныхопераций включаются: доходы, получаемые от долевого участия в деятельностидругих предприятий, от сдачи имущества в аренду, доходы (дивиденды, проценты)по акциям, облигациям и иным ценным бумагам, принадлежащим предприятиям, атакже другие доходы (расходы) от операций, непосредственно не связанных спроизводством продукции (работ, услуг) и ее реализацией, определяемыефедеральным законом, устанавливающим перечень затрат, включаемых всебестоимость продукции (работ, услуг), и порядок формирования финансовыхрезультатов, учитываемых при расчете налогооблагаемой прибыли.

В состав доходов от внереализационных операцийвключаются также суммы средств, полученные безвозмездно от других предприятийпри отсутствии совместной деятельности (за исключением средств, зачисляемых вуставные фонды предприятий их учредителями в порядке, установленномзаконодательством; средств, полученных в рамках безвозмездной помощи,оказываемой иностранными государствами в соответствии с межправительственнымисоглашениями; средств, полученных от иностранных организаций в порядкебезвозмездной помощи российским образованию, науке и культуре; средств,полученных приватизированными предприятиями в качестве инвестиций в результатепроведения инвестиционных конкурсов (торгов); средств, переданных междуосновными и дочерними предприятиями при условии, что доля основного предприятиясоставляет более 50 процентов в уставном капитале дочерних предприятий;средств, передаваемых на развитие производственной и непроизводственной базы впределах одного юридического лица).

Суммы, внесенные в бюджет или в государственныевнебюджетные фонды в виде санкций в соответствии с законодательством РоссийскойФедерации, в состав расходов от внереализационных операций не включаются, аотносятся на уменьшение прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Приватизируемые предприятия, реализующие пакетысвоих акций на конкурсах (торгах) и получающие по условиям таких конкурсов(торгов) от их победителей средства на инвестиции, отражают их в учете какцелевое финансирование на кредите счета «Целевые финансирование ипоступления» в корреспонденции со счетами учета денежных средств.Расходование указанных средств осуществляется в порядке, предусмотренноминвестиционной программой, разработанной в соответствии с условиямиинвестиционных конкурсов (торгов).

Суммы полученных инвестиций, используемые попрямому назначению в сроки, предусмотренные инвестиционной программой, неувеличивают налогооблагаемую базу. Если указанные средства использованы не поназначению, то в этой части они подлежат включению в налогооблагаемую базу вобщеустановленном порядке.

При увеличении уставного капитала в связи спереоценкой основных фондов акционерного общества, произведенной на основаниипостановлений Правительства Российской Федерации, стоимость дополнительнополученных акционерами — юридическими лицами акций по решению общего собранияпропорционально количеству принадлежащих им ранее акций, либо разница междуноминальной стоимостью новых акций, полученных взамен первоначальных акций безизменения доли (удельного веса) акционеров в уставном капитале акционерногообщества, не подлежит включению в налогооблагаемую базу акционера.

2.Рентабельность и другие показатели

Для оценки качества работы предприятия и ееруководства используются различные показатели. Их число в отдельных странахдоходит до 80, что понятно: чем более всесторонний анализ проводится, тембольше информации (или тем больше объективности будет у информации) получатпотенциальные инвесторы и кредиторы.

Мы ограничимся только несколькими показателями,которые можно использовать для оценки эффективности управления.

Наименование показателя Что показывает Как рассчитывается Комментарий

Показатели ликвидности

Общий коэффициент покрытия Достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы ей для погашения своих краткосрочных обязательств Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) От 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более, чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании Коэффициент срочной ликвидности Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами Отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг плюс суммы мобилизованных средств в расчетах с дебиторами к краткосрочным обязательствам 1 и выше. Низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов со своими поставщиками Коэффициент ликвидности при мобилизации средств Степень зависимости платежеспособности компании от материально — производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств Отношение материально — производственных запасов и затрат к сумме краткосрочных обязательств 0,5 — 0,7

Показатели финансовой устойчивости

Соотношение заемных и собственных средств Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств Отношение всех обязательств предприятия (кредиты, займы и кредиторская задолженность) к собственным средствам (собственному капиталу) Значение соотношения должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности) Коэффициент маневренности собственных оборотных средств Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала) предприятия 0,2 — 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия

Интенсивность использования ресурсов

Рентабельность чистых активов по чистой прибыли Эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия. Служит основным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже Отношение чистой прибыли к средней за период величине чистых активов Рентабельность чистых активов по чистой прибыли должна обеспечивать окупаемость вложенных в предприятие средств акционеров Рентабельность реализован- ной продукции Эффективность затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию продукции Отношение прибыли от реализованной продукции к объему затрат на производство реализованной продукции Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью реализованной продукции Другие показатели рентабельности фондо-, энерго-, материалоем- кости и т.п.

Показатели деловой активности

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала Скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период или сколько рублей оборота (выручки) снимается с каждого рубля данного вида активов Отношение объема чистой выручки от реализации к средней за период величине стоимости материальных оборотных средств, денежных средств и краткосрочных ценных бумаг Нормативного значения нет, однако усилия руководства предприятия во всех случаях должны быть направлены на ускорение оборачиваемости. Если предприятие постоянно прибегает к дополнительному использованию заемных средств (кредиты, займы, кредиторская задолженность), значит сложившаяся скорость оборота генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры Отношение чистой выручки от реализации к среднему за период объему собственного капитала Если показатель рентабельности собственного капитала не обеспечивает его окупаемость, то данный коэффициент оборачиваемости означает бездействие части собственных средств, то есть свидетельствует о нерациональности их структуры. При снижении рентабельности собственного капитала необходимо адекватное увеличение оборачиваемости

Информационной базой для проведения углубленногофинансового анализа служит бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках инекоторые формы бухгалтерского учета предприятия. Сложность сегодняшнейситуации состоит в том, что на многих предприятиях работники бухгалтерскойслужбы не владеют методами финансового анализа, а специалисты, ими владеющие,включая и руководство, как правило, не умеют читать документы аналитического исинтетического бухгалтерского учета. Этой работой, как правило, занимаетсяспециальная служба предприятия (помимо ее аудиторов), о чем будет сказанодалее, в Лекции 8.

Несколько слов необходимо сказать о ликвидации иструктуре баланса предприятия. Ликвидация предприятия может быть осуществленапо различным причинам. Далее рассматриваются некоторые. Особенно важные с точкизрения экономики, аспекты ликвидации.

Ликвидация предприятия представляет егопрекращение без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другимлицам.

В десятидневный срок с даты принятия решения оликвидации предприятие должно известить об этом свою налоговую инспекцию спредставлением следующих документов:

1) заявления о снятии с учета;

2) копии документа о ликвидации;

3) копии документа о назначении ликвидационнойкомиссии;

4) промежуточного ликвидационного баланса.

После проведения документальной проверкипредставителям ликвидационной комиссии предоставляется информационное письмо оснятии предприятия с учета. С точки зрения налоговых последствий ликвидации дляконтрагентов предприятия можно отметить следующее. В соответствии сзаконодательством обязательства должника по общему правилу погашаются при еголиквидации; указанная норма означает то, что при ликвидации контрагентапредприятия дебиторская задолженность этого предприятия также прекращается.Суммы такой дебиторской задолженности могут быть отнесеныпредприятием-кредитором на финансовые результаты деятельности и включены всостав внереализационных расходов (соответственно, уменьшат налогооблагаемуюприбыль).

Что касается возможности государственных органовпредъявить иск о признании предприятия банкротом (и, в том числе, инициироватьпроцедуру ликвидации), то необходимо учитывать тот факт, основанием признанияпредприятия несостоятельным должником может быть неспособностьобеспечить налоговые платежи в двух случаях: (1) при превышении обязательствнад имуществом или (2) в связи с неудовлетворительной структурой баланса. Вовтором случае полезными могут оказаться, как минимум, три финансовыхкоэффициента, при помощи которых подобная неудовлетворительная структурабаланса может быть заблаговременно выявлена: коэффициент текущей ликвидности,обеспеченности собственными средствами и восстановления (утраты)платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности

Элементы (Оборотные активы — расходы будущих периодов) / (кредиторская задолженность + краткосрочные кредиты и займы) Величина собственных оборотных средств / Стоимость запасов 0,5 х (Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода + Период восстановления (утраты) платежеспособности / (Продолжительность отчетного периода х (Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода — Коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода)) Норматив >, = 2 >, = 0,1 1 Суть Степень обеспеченности срочных обязательств предприятия оборотными средствами Обеспеченность финансовой устойчивости собственными оборотными средствами Скорость восстановления устойчивого финансового положения

Если из бухгалтерской отчетности следует, чтокакой-либо из нормативов не выполнен, структура баланса является неудовлетворительной,а у налоговой инспекции предприятия появляется формальное основаниеинициировать процедуру признания предприятия банкротом.

3. Использованиеприбыли. Дивидендная политика

Прибыль предприятия может использоваться наразличные нужды: развитие бизнеса, поощрительные выплаты, инвестиции и т.д.Однако все эти направления использования могут быть условно разделены на двапотока: накопление и потребление. Именно соотношение между размером потребленияи размером накопления (реинвестирования) средств определяет то, будет липредприятие развиваться и какими темпами.

Несмотря на очевидную необходимость расширениябизнеса (ведь это принесет дополнительные доходы), хозяева предприятия зачастуюсклонны расходовать прибыль предприятия после уплаты налогов на собственныенужды, т.е. получать дивиденды; в то же время руководители предприятия, какправило, склонны увеличивать инвестиционные расходы. Это противоречие получилоназвание противоречия менеджеры — акционеры.

Оно связано, во-первых, с различием интересов:акционеры стремятся получать высокие дивиденды, а менеджеры — развивать ирасширять деятельность, для чего, помимо прочего, необходимо не отвлекатьсредства предприятия (в виде дивидендных выплат). Во-вторых, акционерам можетбыть необходимо, чтобы предприятие осуществляло проекты с низким уровнем риска:это, как правило, снижает их доходы, но увеличивает вероятность получениядоходов (если предприятие осуществляет рискованные виды деятельности, прибылиможет не образоваться). В то же время менеджеры, получающие фиксированныезарплаты, склонны рисковать и осуществлять вложения (виды деятельности),приносящие высокие доходы.

Насколько нам известно, ни экономической наукой,ни практикой не дано безусловных и однозначных рекомендаций по преодолению указанныхпротиворечий между руководителями и владельцами предприятия. Одним изпредложений могло бы быть установление «процентной» заработной платыменеджерам: увязывание размера чистой прибыли предприятия и заработной платыруководителей. В этом случае менеджер будет стремиться максимизировать прибыльпредприятия, поскольку соответственно возрастет и его личный доход.

Возможен и другой подход: часть заработной платыменеджера может выплачиваться ему в виде акций предприятия. В этом случаерезультат сходен с установлением «процентной» заработной платы:руководитель любого звена, являющийся еще и акционером, будет стремиться кувеличению чистой прибыли предприятия. Однако и в первом, и во втором случаяхменеджеры, получающие проценты либо акции, могут в какой-то момент ощутитьпотребность не в расширении бизнеса и рискованных, но высокодоходных, проектах,а в получении стабильных и гарантированных выплат. Это может привести кобратному эффекту (рассматривавшемуся выше): менеджер становится консервативными осторожным инвестором, действующему по принципу «лучше синица в руке,чем журавль в небе».

Однако если рассматривать совокупность указанныхвыше факторов, мы приходим к мнению, что та или иная форма участия менеджеровпредприятия в распределении прибылей в целом выгоднее для акционеров, так какнесет в себе стимулирующий эффект и ставит доходы руководства в зависимость отприбыли предприятия.

Итак, как же выбрать дивидендную политику?

Для определения подходов к выбору дивиденднойполитики, необходимо определить понятия дивиденда.

Дивидендом является часть чистой прибылиакционерного общества, которая распределяется между акционерами согласноуставу, количеству, виду и классу принадлежащих им акций.

Как следует из приведенного выше определения,акционеры вправе изъять часть (либо все сто процентов) чистой прибылипредприятия, т.е. прибыли, которая осталась после уплаты налогов. Однаконачисление и выплата дивидендов из чистой прибыли предприятия отнюдь неозначает отсутствие дальнейших налогов. Дело в том, что, по общему правилу,выплаты дивидендов приводят к образованию у акционеров (физических либоюридических лиц) дохода, который облагается налогом на доходы. Таким образом,выплата дивидендов имеет, как минимум, два последствия: (1) выплачивающеедивиденды предприятие лишается необходимых для дальнейшего развития средств и(2) акционеры получают доход не в полной сумме начисленных дивидендов, ауменьшенный на сумму соответствующего налога.

Средства,необходимые для развития предприятия

Большинство предприятий, осуществляя деятельность,испытывают потребность в оборотных средствах. Особенно остро подобнаяпотребность ощущается при необходимости расширения бизнеса, завоевания новыхрынков, привлечения новых сотрудников, приобретения дополнительногооборудования и т.д. К примеру, в рекламных целях предприятие решает продатьопределенную партию товара по сниженным ценам. При этом менеджеры предприятиясознательно идут на это, ведь подобная продажа приведет к необходимости доплатыналога на прибыль, НДС и налога на пользователей автодорог из чистой прибыли.Однако проведенный анализ рынка и совершенные расчеты показали, что подобныеналоговые потери будут компенсированы приростом числа новых клиентов,расширением рынка, проведенной рекламой и т.д.

Итак, мы уже отметили, что в этом случае междуинтересами менеджеров и акционеров может возникнуть конфликт: первые пойдут наиспользование чистой прибыли на доплату налогов, в то время как вторые захотятполучить свои дивиденды вовремя и в полном объеме. Как быть в этом случае?Ведь, с одной стороны, желания акционеров — это желания хозяев, с другойстороны, уменьшение (или отсутствие) выплат дивидендов в первом периоде (из-заиспользования чистой прибыли на расширение бизнеса) может привести кзначительному увеличению дивидендов в следующем периоде. Вряд ли можно датьуниверсальные рекомендации для таких случаев, однако руководителям предприятия,на наш взгляд, необходимо будет представить акционерам подробный расчет,который должен включать размер чистой прибыли, направления ее возможногоиспользования и их денежную оценку, а также оценку потребности предприятия вденежных ресурсах.

Предположим, отношение собственных оборотныхсредств к кредиторской задолженности предприятия определяется как 2 500 руб./ 1000 руб. При этом сумма чистой прибыли (денежных средств на расчетном счете)составляет 600 руб. Принятие акционерами решения о выплате дивидендов не тольколишит предприятие значительной части оборотных активов, но и приведет кнеудовлетворительной структуре баланса, т.к. коэффициент текущей ликвидностиуменьшится с 2,5 до 1,9.

При формировании дивидендной политики необходимоучитывать, что классическая формула: «курс акций прямо пропорционалендивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативнымвложениям» применима на практике далеко не во всех случаях. Инвесторымогут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без выплаты дивидендов,если они хорошо информированы о его программах развития, причинах невыплаты илисокращения выплаты дивидендов и направлениях реинвестирования прибыли.

Принятие решения о выплате дивидендов и ихразмерах в значительной мере определяется стадией жизненного цикла предприятия.Например, если руководство предприятия предполагает осуществить серьезнуюпрограмму реконструкции и для ее реализации намечает осуществить дополнительнуюэмиссию акций, то такой эмиссии должен предшествовать достаточно долгий периодустойчиво высоких выплат дивидендов, что приведет к существенному повышениюкурса акций и, соответственно, к увеличению суммы заемных средств, полученной врезультате размещения дополнительных акций. Ниже даны характеристикисуществующих методик дивидендных выплат.

Выплатадивидендов: основные методики

Название методики Основной принцип Преимущества методики Недостатки методики Примечания 1. Методика постоянного процентного распределения прибыли Соблюдение постоянства показателя «дивидендного выхода» Простота Снижение суммы дивиденда на акцию (при уменьшении чистой прибыли) приводит к падению курса акций Методика довольно часта в практике, несмотря на предостережения теоретиков 2. Методика фиксированных дивидендных выплат Соблюдение постоянства суммы дивиденда на акцию в течение длительного периода вне зависимости от динамики курса акций. Регулярность дивидендных выплат 1. Простота 2. Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций Если прибыль сильно снижается, выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность предприятия 3. Методика выплаты гарантированного минимума и «Экстра» дивидендов

1. Соблюдение постоянства регулярных выплат фиксированных сумм дивиденда

2. В зависимости от успешности работы предприятия — выплата чрезвычайного дивиденда («Экстра») как премии в дополнение к фиксированной сумме дивиденда

Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций «Экстра» — дивиденд при слишком частой выплате становится ожидаемым и перестает играть должную роль в поддержании курса акций «Экстра» — дивиденды не должны выплачиваться слишком часто 4. Методика выплаты дивидендов акциями Вместо денежного дивиденда акционеры получают дополнительные акции

1. Облегчается решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении

2. Вся нераспределенная прибыль поступает на развитие

3. Появляется большая свобода маневра структурой источников средств

4. Появляется возможность дополнительного стимулирования высших управленцев, наделяемых акциями

Ряд инвесторов может предпочесть деньги и начнет продавать акции Расчет на то, что большинство акционеров устроит получение акций, если эти акции достаточно ликвидны, чтобы в любой момент превратиться в наличность

Рассмотрим вкратце и налоговые аспекты дивиденднойполитики.

Как указывалось выше, выплата дивидендов, какправило, облагается налогом на доходы. Однако существуют случаи, когда налогможно (1) уменьшить либо (2) отсрочить его выплату.

Налог на доходы представляет собойобязательный платеж в бюджет, базой для которого служат пассивные источникисредств предприятия. Они в основном представлены выплатами дивидендов илипроцентов по ценным бумагам.

Первый случай относится к реинвестированию средстввнутри предприятия: такие доходы акционера не облагаются налогом на доходы.Кроме того, акционерами предприятия не обязательно становится российскимфизическим или юридическим лицам — ими могут быть иностранные компании. В этихслучаях возможно существенное сокращение сумм уплачиваемых налогов на приросткапитала (дивиденды) благодаря международному налоговому планированию.

Во втором случае акционеры по действующемузаконодательству могут выбрать такой режим выплаты дивидендов, который наиболееприемлемым для них способом поможет отложить уплату налога на дивиденды.

При этом финансовому менеджеру при определениидивидендной политики предприятия необходимо помнить, что указанные доходывключаются в состав доходов от внереализационных операций, однако неучитываются для расчета прибыли, облагаемой налогом на прибыль. Это, вчастности, означает, что указанные доходы отражаются по строке 2 Расчета налогаот фактической прибыли. В бухгалтерии предприятия это оформляется в общем видеследующим образом:

№ Операция Корреспонденция счетов Дебет Кредит 1 Передан вклад в уставный капитал иного предприятия 06, 46, 47, 48 46, 47, 48, 50, 51, 52 2 Начислена сумма дохода от долевого участия 76 80 3 Доход от долевого участия получен 01, 04, 10, 11, 12, 41, 50, 51, 52 76

При этом желательно, чтобы предприятие — плательщик дохода (и, соответственно, налога) указало в платежных документахсумму удержанного и перечисленного в бюджет налога. Тогда у финансовогоменеджера не должно возникнуть проблем с объяснением проверяющим органам того,что налога уже уплачен и предприятие не должно платить еще раз и т.д.

Когданеобходимо платить налог на доходы?

Законодательство устанавливает, что расчет иуплата налога связаны с выплатой дивидендов:

Действие

Срок

Дивиденды Проценты Представление расчета налога Не позже 10 дней с Объявления уполномоченным органом предприятия о выплате дивидендов Не позже 10 дней с Окончания месяца, в котором были выплачены доходы В пятидневный срок Со дня начисления доходов акционерам Уплата налога В пятидневный срок со дня представления расчета В пятидневный срок со дня представления расчета

Следовательно, срок уплаты налога на доходы в видедивидендов (либо иных выплат в связи с долевым участием) зависит от того, когдауполномоченным органом предприятия-плательщика дохода принято решение о выплатетаких дивидендов. К примеру, акционерное законодательство предусматривает, чтопо рекомендации совета директоров определяется размер дивиденда, который утверждаетсяобщим собранием акционеров. Однако решение о выплате промежуточных (квартальныхили полугодовых) дивидендов принимается советом директоров, при этом датавыплаты не может быть ранее 30 дней со дня принятия решения. Соответственно,если по итогам первого квартала совет директоров 1-го апреля решает выплатитьдивиденды, не позднее 11-го апреля должен быть представлен расчет налога надоходы и не позднее 16-го апреля сумма налога должна быть уплачена.

Предположим, что в уставе предприятия зафиксировансрок принятия решения о выплате годовых дивидендов — 1 февраля года, следующегоза отчетным. Это значит, что срок представления расчета налога и его уплатыотодвигается до 11-го и 16-го февраля соответственно.

Таким образом, налога на доходы в виде дивидендов(размер и сроки уплаты) зависят от акционеров (которые либо принимаютсоответствующее решение, действуя через своих представителей в советедиректоров, либо вносят изменение в устав), поскольку они вправе получатьдивиденды не ежеквартально, а раз в полгода либо даже ежегодно. Естественно,удлинение сроков выплаты дивидендов предоставляет отсрочку в уплате налога надоходы.