Реферат: Управление оборотными средствами

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯОБОРОТНЫМИ

СРЕДСТВАМИ

1.1.    Роль эффективногоуправления оборотными средствами в

условиях рыночнойэкономики

1.2.   Основы организацииоборотных средств на предприятии

1.3.    Особенностиуправления оборотными средствами в

         российскихусловиях

2.    МЕТОдикаАНАЛИЗА И УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ

        СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Система показателейоценки оборотных средств и

        эффективности ихиспользования

2.2. Способы управлениячистым оборотным капиталом и текущими

      финансовымипотребностями предприятия

2.3. Анализ эффективностииспользования оборотных средств

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМАУПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ

СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1. Анализ состоянияоборотных средств и эффективности

      их использования

      3.2. Управление величинойтекущих финансовых  потребностей предприятия

      3.3.  Анализ эффективностииспользования оборотных средств

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВПРИЛОЖЕНИЯВВЕДЕНИЕ

       Совершенствование механизмауправления оборотными средствами предприятия является одним из главныхфакторов  повышения экономической эффективности производства на  современномэтапе  развития отечественной экономики. В условиях социально-экономическойнестабильности и изменчивости рыночной  инфраструктуры важное  место в текущей повседневной работе финансового менеджера занимает управление оборотнымисредствами,  т.к. именно  здесь кроются основные причины успехов и неудач всех производственно-коммерческих операций фирмы. В конечном итоге, рациональноеиспользование оборотных средств в условиях их хронического дефицита являетсяодним из приоритетных направлений деятельности предприятия в настоящее время.

      Состояние изученностипроблемы.  Научная  постановка и разработка отдельных сторон исследуемой проблемы нашла свое отражение в работах отечественных и зарубежных ученых-экономистов: Д.С. Молякова, Р.С. Сайфулина, Г.Б. Поляка,  Е.С. Стояновой,М.И. Ливина, ДЖ.К. Ван Хорна и др.

      Теоретические и практические разработки  вышеуказанных авторов относятся в основном к предприятиям,функционирующим в относительно стабильной и предсказуемой экономической среде,в то время как проблемы управления оборотными  средствами в условиях кризиса иопределенные трудности с реализацией этих разработок в реальной хозяйственной практике обусловили весьма ограниченное применение зарубежных методик вроссийских условиях.

      Изложенные обстоятельства предопределили  актуальность и выбор темы дипломного исследования.

      Цель работы.  На основаниикомплексного экономического анализа  обосновать и предложить к реализациимероприятия по повышению эффективности управления оборотными средствамипредприятия.

       Для достижения главной целидипломного исследования необходимо решить следующие задачи:

     -   оценить состояние иэффективность  использования оборотных средств предприятия;

-    обосновать целесообразность применения балансового метода и системы показателейдля определения эффективности использования оборотных средств;

-    оценить эффективность управления текущими финансовыми потребностями и собственнымиоборотными средствами предприятия.

     Объект исследования:формирование оборотных средств.

     Предмет исследования. Управление оборотными средствами предприятия.

     Методическую  базу дипломногоисследования составляют методы  финансового анализа:  горизонтальный  ивертикальный анализ бухгалтерской отчетности;  методы,  приемы и инструментыматематической статистики: сбор и группировка статистических данных;  анализрядов динамики; современные методы управления оборотными средствами предприятия:управление текущими финансовыми потребностями предприятия.

      Информационную  базу исследования  составляют данные бухгалтерской и финансовой отчетностипредприятия,  внутризаводская нормативно техническая документация,  информацияиз периодической печати,  монографии и учебники отечественных и зарубежныхспециалистов в области финансового менеджмента.

       Практическая значимостьработы.  Результаты дипломного исследования могут быть использованы в текущей финансовой деятельности   предприятия  с  целью  ускорения  оборачиваемости оборотных средств,  снижения их размеров за счет частичного высвобождения ивовлечения в повторный оборот,  что должно способствовать достижению социальнозначимого эффекта.

       Структура работы. Дипломнаяработа состоит из введения, трех основных  частей,  заключения,  списка использованных источников, приложений.

       Основное содержание работы. Во введении обосновывается актуальность темы исследования,  даетсяхарактеристика степени ее разработанности, формулируется цель и задачи, определяется объект и предмет  исследования,  методическая и информационнаябаза, а также раскрывается практическая значимость исследования.

         В первой главе приведенытеоретические основы управления оборотными средствами предприятия: отражена ихроль в рыночной экономике,  освещены вопросы организации оборотных средств напредприятии, а также особенности их функционирования в современных российскихусловиях.

        Вторая глава  дипломнойработы посвящена методическим аспектам анализа и управления  оборотнымисредствами:  охарактеризованы методы определения потребности предприятия воборотных средствах;  раскрыта суть моделей  управления оборотными средствами иисточниками их финансирования;  описаны способы  управления чистым оборотнымкапиталом и текущими финансовыми потребностями предприятия.

       В третьей главе  разработанряд практических  предложений по совершенствованию механизма управленияоборотными средствами предприятия в пределах поставленных задач.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯОБОРОТНЫМИ

СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1.  Роль эффективного управленияоборотными средствами в условиях рыночной экономики

     Оборотные средства являются  одной из  составных частей имущества предприятия.  Состояние  и  эффективность ихиспользования одно  из основных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия  их организации.

      Инфляция, неплатежи и другиекризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению коборотным средствам, искать новые  источники пополнения,  изучать  проблемуэффективности их использования. Материальной  основой производства являются  производственныефонды в виде средств  труда. В процессе  функционирования средства труда и предметы труда  по-разному  и  в разной степени переносят свою стоимость настоимость  производимого продукта.  Этим и обусловлено деление производственныхфондов на основные и оборотные. Оборотные  производственные фонды обслуживаютсферу производства и полностью переносят свою стоимость  на  стоимость  готовойпродукции, изменяя первоначальную форму  в  процессе одного производственногоцикла. В своем обороте оборотные фонды последовательно принимают денежную, производительную и товарную формы, что соответствует их делению на  производственныефонды  и фонды обращения.[27, с.97]

      Оборотные производственные фонды представляют собой необходимые для производства запасы сырья, основных и  вспомогательных материалов, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий,топлива, запасных частей для ремонта, малоценных и быстро изнашивающихсяпредметов (МБП), незавершенного производства.[13, с.43]

      Фонды обращения включают: готовую продукцию, денежные средства и средства в расчетах.

Оборотныепроизводственные фонды и фонды обращения, находясь в постоянном  движении, обеспечивают  бесперебойный  кругооборот средств.  Кругооборот фондовпредприятий начинается с авансирования стоимости в денежной форме наприобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства — перваястадия кругооборота. В результате денежные средства принимают формупроизводственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершениякругооборота она возвращается. Вторая стадия кругооборота совершается  впроцессе производства,  где рабочая сила осуществляет производительное потреблениесредств производства, создавая новый продукт,  несущий в себе перенесенную ивновь созданную стоимость.  Авансированная стоимость снова меняет свою форму-из производительной она переходит в товарную. Третья стадия кругооборотазаключается в реализации произведенной готовой  продукции  (работ, услуг)  и получении  денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходятиз сферы производства в сферу обращения.  Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную.  Разница между суммой денежныхсредств, затраченных на изготовление  и  реализацию продукции (работ, услуг)  иполученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляетденежные накопления предприятия.

       Закончив один кругооборот,оборотные средства вступают в новый.  Именно постоянное движение оборотныхсредств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Этоважнейшая функция оборотных средств — производственная.

      Осуществляя анализ оборотныхсредств, необходимо выделить основные факторы, которые влияют на скоростьоборота оборотных средств. Наиболее существенные из них показаны на рисунке 1.

       Оборотные средства являютсяодной из основных финансовых категорий,  оказывающих существенное влияние насферу производства, сферу обращения, состояние расчетов  в  народном хозяйствеи, тем самым, на денежное обращение в стране, выполняют свою вторую функцию — платежно-расчетную.[13, с.44]

/>                                                           

/> /> /> /> /> /> <td/> />

Рис. 1 – Схема влиянияфакторов на оборачиваемость оборотных средств

Определение оборотныхсредств,  как  авансированных денежных средств  в создаваемые  запасы оборотных производственных фондов и фондов обращения, не раскрывает полногоэкономического содержания этой категории.  Оно не учитывает, что с авансированиемопределенной суммы денежных средств  также происходит процесс авансирования вэти запасы стоимости прибавочного продукта, создаваемого в процессе производства. Поэтому  у  рентабельных предприятий

после завершения кругооборота фондовсумма  авансированных оборотных средств возрастает на определенную суммуполученной прибыли. У  нерентабельных  предприятий  сумма  авансированных оборотных средств при завершении кругооборота фондов уменьшается в связи спонесенными убытками.

Итак,  оборотные средствапредставляют собой авансируемую в денежной форме стоимость для планомерногообразования и использования оборотных производственных фондов  и фондовобращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнениепредприятием производственной программы и своевременность осуществлениярасчетов. Поскольку оборотные средства включают как материальные так и денежныересурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процессматериального производства, но и финансовая устойчивость предприятия.[13, с.43]

     1.2. Основы организацииоборотных средств на предприятии

Организация оборотных средств является  основополагающей  в общем комплексе проблем повышения ихэффективности. Организация оборотных средств включает:

— определение состава и структурыоборотных средств;

— установление потребностипредприятия в оборотных средствах;

— определение источников формированияоборотных средств;

— распоряжение и маневрированиеоборотными средствами;

— ответственность за сохранность  иэффективность использования оборотных средств.[24, с.56]

Под составом оборотныхсредств  понимается  совокупность элементов, образующих оборотныепроизводственные фонды  и фонды обращения.

Элементами оборотныхсредств являются:  сырье; основные материалы и покупные полуфабрикаты;вспомогательные материалы; топливо и горючее; тара и тарные материалы; запчасти для ремонта; инструменты; хозинвентарь и другие МБП; незавершенноепроизводство и полуфабрикаты  собственного изготовления;  расходы будущих периодов;готовая продукция; отгруженные товары;  денежные средства; дебиторы; прочие.

В практике планирования, учета  и анализа оборотный капитал группируется по следующим признакам:

1)   в зависимости от  функциональной ролив процессе производства — оборотные  производственные фонды (средства)  и фондыобращения;

2)   в зависимости от практики контроля,планирования и управления — нормируемые оборотные средства  и ненормируемыеоборотные средства;

3)   в зависимости от источниковформирования оборотного капитала — собственный оборотный капитал и заемныйоборотный капитал;

4)   в зависимости отликвидности  (скорости превращения в денежные средства) — абсолютно ликвидныесредства, быстро реализуемые оборотные средства,  медленно реализуемыеоборотные средства;

5)   в зависимости от степени риска вложениякапитала — оборотный капитал с минимальным риском вложений, оборотный капитал смалым риском вложений, оборотный капитал со средним риском вложений, оборотныйкапитал с высоким риском вложений;

6)   в зависимости от стандартов учета  и отражения в балансе предприятия — оборотные средства в запасах, дебиторскаязадолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочиеоборотные активы;

7)   в зависимости  от материально-вещественного содержания — предметы труда,  готовая продукция итовары,  денежные средства и средства в расчетах.[30, с.81]

Под структурой оборотныхсредств понимается соотношение между элементами в общей сумме оборотныхсредств.[13, с.49]

Состав и структураоборотных средств неодинаковы в разных отраслях и подотрослях экономики. Ониопределяются многими факторами производственного, экономического  иорганизационного порядка.

Так для промышленных предприятий характерной чертой является то, что большую часть в их оборотныхсредствах занимают запасы товарно-материальных ценностей и дебиторскаязадолженность.[10, с.53]

Одним  из  основных принципов организации оборотных средств является нормирование.  Реализацияэтого принципа позволяет экономически обоснованно установить необходимый размерсобственных оборотных средств  и  тем самым обеспечить условия для успешногоосуществления ими производственной и платежно-расчетной функций. Ошибочнаяпрактика нашего времени отказа  от  нормирования оборотных средств являетсяодной  из  причин кризисного состояния платежно — расчетной дисциплины.

Важнейшим принципомправильной организации оборотных средств является использование их строго поцелевому назначению.  Нарушение этого принципа путем отвлечения  изпроизводственного оборота авансированных оборотных средств на покрытиеубытков,  потерь  по бесхозяйственности, на оплату завышенных банковских процентов по ссудам,  на  взносы в бюджет налоговых платежей привело к кризисуплатеже-рассчетную дисциплину,  росту огромной задолженности поставщикам запоставляемое сырье и готовую продукцию, рабочим и служащим по заработной плате,бюджету по налоговым платежам.

Важным принципоморганизации оборотных средств является обеспечение их сохранности, рационального использования  и ускорения оборачиваемости. Организация оборотныхсредств предприятий  обязательно включает систематический контроль  за сохранностью и  эффективностью использования посредством ревизий  и  обследований на основестатистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.

1.3. Особенности управленияоборотными средствами в россий­ских условиях

Одной из важных причиннедостаточности оборотных средств у множества предприятий  является отсутствие стабильного поступления сырья. Это ведет к тому, что закупается  сразу иногда в30 — 50 раз больше, чем суточная норма потребления сырья.  Получаются залповыевыплаты,  следовательно,  необходимы огромные оборотные средства.[23, с.80]

Проблема неплатежейделает необходимым классифицировать своих  кредиторов по срокам просроченнойкредиторской задолженности и в зависимости от того,  кому необходимо заплатитьсейчас,  кто может еще подождать, а кому можно и вообще не платить. На первыхместах в этой очереди  стоят выплаты по кредитам  и процентам за них коммерческимбанкам и налогам в федеральный бюджет.  Несвоевременные выплаты здесь оборачиваютсяштрафными санкциями в таком размере, что легко могут довести предприятие добанкротства.  Необходимо,  правда, отметить, что в российской хозяйственнойпрактике эта угроза довольно условна. В настоящее  время возможностьбанкротства  обратно  пропорциональна  величине предприятия, приэтом длябывших  государственных предприятий эта обратная зависимость выражается еще сильнее.[1,с.54]

Обеспечение достаточногооборотного капитала, дающего компании возможность оплачивать сырье и рабочуюсилу, производить расходы, связанные с производственной и сбытовой деятельностью, на практике  сводится к необходимости  решать несколько весьмасложных задач.

Первая из них, решениекоторой  может существенно пополнить оборотный капитал предприятия, — управление запасами.  По утверждению западных учебников финансовогоменеджмента, с точки зрения достаточности оборотного капитала ни один фактор неимеет такого значения, как скорость оборота товарных запасов.[7, с.224]

Но чтобы  определить  влияние  этого фактора  в российской действительности нужно иметь как минимум  точнуюинформацию о наличии  запасов и рассчитать  нормативы их использования. То естьвсе начинается с вопросов учета. То, что учетная система на складах предприятийтребует усовершенствования, сомнению не подлежит.

Ведь часто предприятие покупает одно и то же сырье по разной цене.  У кладовщиков все сырье  записанона разных  карточках (поскольку имеет разную цену). Бухгалтерия должнасписывать это сырье по какой-то  определенной  цене,  но поскольку оно списываетсяс разных  карточек,  получается  новый  метод  списывания — наугад, как  леглакарточка у кладовщика.  Управлять финансами на основании таких данных,естественно, невозможно.[15, с.35] Наиболее  распространенным в нашей стране досих пор был метод оценки  запасов  по фактической  себестоимости  заготовления.Однако при его  использовании в условиях длительного хранения запасов,  характерногодля многих предприятий, во-первых, занижается себестоимость  продукции, во-вторых,  существенно занижается стоимость остатков материалов, а значит,искусственно завышается их оборачиваемость.

Использование метода оценки материалов по стоимости последних закупок (ЛИФО) приводит к искажениювеличины остатков материалов в сторону их уменьшения, и следовательно,  и кзавышению коэффициента оборачиваемости. Оценка запасов товарно-материальных ценностей по стоимости первых закупок (метод ФИФО)  приводит к тому,  что себестоимостьреализованной  продукции  формируется  исходя из наиболее низких цен наматериалы,  а их остатки оцениваются по максимальной стоимости.  Поэтому  оборачиваемостьтекущих активов в данном случае будет объективно ниже,  чем при использовании ранее  рассмотренных  методов оценки запасов. Выход несложный — внедрение на складе и в  бухгалтерии учета по средней стоимости, что и предусмотрено инструкциями Минфина.[18, с.25]

Второй аспект проблемыувеличения оборотных средств — совершенствование  системы расчетов.   Дляускорения  расчетов прежде всего необходимо знать всех плательщиков — нуженреестр,  включающий сведения о  договорных суммах,  сроках и  других параметрах,связанных с поступлением платежей. При этом стоит учитывать, кто задержит платежии на сколько, а кто и вовсе не заплатит.

В условиях перехода крыночной экономике у большинства предприятий  состояние оборотных средствсерьезно ухудшилось вследствие не только  локальных,  но и общих причин:разрушение единого экономического  пространства,  падение уровня производства,рост цен и т.д. Новые модели управления  оборотными  средствами должны пройти«обкатку», быть добровольно принятыми предприятиями. Работа в этом направленииуже ведется.

2. МЕТОДИКА АНАЛИЗА И УПРАВЛЕНИЯОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Системапоказателей оценки оборотных средств и эффективности их использования.

Принятие инвестиционных ифинансовых решений в процессе ведения бизнеса тесно связано с управлени­емкапиталом хозяйствующих субъектов, поскольку на­личие определенной величины идинамики его состоя­ния является одним из важных критериев при выбореоптимальных управленческих решений. Во все периоды жизненного цикла предприятия:от привлечения ресур­сов для создания или расширения бизнеса до момента ликвидацииили реорганизации — капитал всегда вы­ступает необходимым атрибутом деятельностипред­приятия. В настоящее время, как правило, для опреде­ления эффективностипривлечения ресурсов предпри­ятием используются методы финансового планирова­нияи определения денежных потоков. Это достаточно простой, но не всегдаэффективный подход. [17, с.46]

Привлечение  ресурсов предприятием — двоякий процесс, который должен рассматриваться с двух по­зиций:со стороны инвестора—как инвестиции, а. со стороны предприятия — какпривлечение источников капитала для его формирования. Для решения указан­ныхзадач с позиции инвестора вполне достаточно применение финансовых методов,которые позволяют определить сроки возврата вложенных средств и сум­мы доходовот инвестиций. С точки зрения предпри­ятия. в котором осуществляется формированиекапи­тала, одних финансовых методов анализа для опреде­ления степени еговоспроизводства, явно недостаточ­но. Поэтому возникает необходимость примененияи ряда других методов и методик анализа привлечения ресурсов и оценкиэффективности их использования.

 Следует отметить, что натекущий момент, как за ру­бежом, так и у нас, в России, на практике преобладаетутилитарный, узконаправленный подход к анализу ка­питала, который базируется восновном на решении задач по управлению отдельными видами активов предприятия иисточников их формирования. [14, с.145]

Комплексный, системныйподход в теории экономи­ческого анализа был разработан проф. А.Д.Шереметомболее 30 лет тому назад, и ныне широко и успешно ис­пользуется при проведениианализа оборотных средств предприятий.[17, с.47]

Некоторые авторы, вчастности Погостинская Н.Н. и Погостинский Ю.А., утверждают, что в классическихподходах экономического анализа [4, с.232] систем­ность отождествляется скомплексностью. По этому поводу можно сказать, что мнение данных авто­ровсовершенно не обосновано. Поскольку в комплекс­ном анализе предполагаетсяиспользование системы показателей, имеющих взаимную связь и обусловлен­ность(применение системы как метода комплексного экономического анализа). В этомслучае об адекватно­сти данных понятий не может идти и речи, поскольку онипредставляют различные уровни проводимого исследования.

Профессор А.Д.Шеремет припроведении системного анализа выделяет шесть основных этапов:

1. Представление исследуемого объектакак системы, с определением целей и условий ее функционирования.

2. Разработка системы аналитических исинтетиче­ских показателей,

3. Схематичное изображение системы.

4. Проведение классификации факторови показате­лей, определение взаимосвязей между ними.

5. Формирование модели системы наоснове пред­шествующих этапов.

6. Проведение исследования сиспользованием раз­работанной модели.

  Комплексный подход к анализуоборотных средств определяется необходимостью изучения всех их составных частейи свойств.

Место анализа оборотныхсредств и их элементов в системе комплексного экономического анализадеятельности предприятия можно увидеть на схеме комплексного экономическогоанализа, предложеннойпроф.А.Д.Шереметом, изображенной нарисунке 2.[30, с.120]

В этой связи припроведении анализа капитала не­обходимо рассматривать процессы его формирова­нияи развития с одной стороны, и процессы его

/>

      Рис. 2 — Схема системыкомплексного экономического анализа

функционирования — с другой. Дляотражения ос­новных этапов анализа оборотных средств  можно использовать схему,изо­браженную на рисунке 3.

Особое место а системеанализа оборотных средств пред­приятия занимают изучение их текущего состоянияа также показателей интенсивности и эффективности использования.

Особенно продуктивным припроведении может быть использование балансовых методов анализа, которыепозволяют изучать соотношение статей баланса

/>

Рис. 3 – Схема анализаоборотного капитала

путем исполь­зования уравнений ивычисления относительных по­казателей взаимосвязей между составными частямибухгалтерского баланса предприятия и определени­ем количественного значенияданных взаимосвязей. Эти методы анализа баланса предприятия иногда на­зываютфинансовыми.[28, с.10]

Балансовые методы,используемые при расчете коэффициентов, характеризующих состояние, дви­жениекапитала, результативность его функциониро­вания, основываются на данныхфинансовой бухгал­терской отчетности. Этот момент имеет большое значение вплане точности использования информа­ции, поскольку в бухгалтерской отчетностипредпри­ятия с правовой и счетной позиций достоверно, сис­темно отражаютсяданные об его имущественном, финансовом положении и результатах деятельности вденежном выражении.

Получение показателейкапитала возможно только с применением рас­четных и аналитических методов.Данные обстоятельства, в свою очередь, и предопределяют острую необходимость вразработке и использовании при проведении оценки и анализа капитала системы по­казателей,наиболее полно характеризующих его состояние, движение и эффективностьиспользования.

 К числу важнейшихпоказателей, характеризующих источники формирования капитала, прежде всего от­носятся:величина, структура и стоимость всех ис­точников капитала и отдельных его составляющих.

Функционирующий капиталопределяется показа­телями иного порядка: объемными показателями ак­тивов;структурой и ценой активов предприятия.[26, с.320]

Кроме того, показателифункционирующего капитала должны включать объемные показатели текущих ак­тивови структуру текущего капитала.

Среди показателейструктуры источниковоборотных средств необходимо выделить следующие.

1. Структуру отдельных источников  иих динамику за период, в том числе:

·    величинусобственных источников;

·    величинудолгосрочных заемных источников;

·    величинукраткосрочных заемных источников.

2. Стоимость, средневзвешеннаястоимость и стру­ктура стоимости источников капитала.

3. Совокупный показатель стоимостиисточников капитала.

4. Показатель эффектафинансового рычага рас­сматривается как инструмент управления капиталом, а непросто как показатель структуры источников ка­питала.

К показателям оборотногокапитала относятся: ве­личина, состав, структура и динамика, оборачивае­мость, динамика  оборачиваемости,   факторы, влияющие на оборачиваемость. Показателиисполь­зования оборотного капитала имеют структуру, пока­занную в табл.1.

К показателямэффективности использования капита­ла относятся: прибыль, результат в видетекущего капи­тала, прибыльность, рентабельность, капиталоемкость, использованиеамортизационных отчислений, измене­ние показателей финансового состояния.[17,с.52]

При разработке методикианализа оборотных средств приме­нен системный подход, заключающийся в использо­ваниисистемы показателей. Для этого определен круг пользователей, источникиинформации и пока­затели, подлежащие отражению.

Для определения основныхтенденций в формиро­вании и использовании предприятием своего капи­таланеобходимо производить трендовый анализ по описанной предлагаемой системепоказателей в ди­намике за ряд (3 — 5) лет.

Применение методикипредусматривает комплекс­ное использование, но возможно применение ее от­дельныхразделов для проведения анализа более уз­кого

Таблица 1 – Показатели использования оборотногокапиталаПоказатели Методика определения показателей

етодика определения показате­лей

Коэффициент обо­рачиваемости обо­ротного капитала

Коб =

Выручка от реализации продукции

Средняя величина оборотного капитала

Оборачиваемость оборотного капита­ла в днях

Р0  =

Средняя величина оборотного капитала

Выручка от реализации продукции/период

Коэффициент за­грузки оборотного капитала

Кzос =

Средняя величина оборотного капитала

Выручка от реализации продукции

Таблица 2 – Коэффициенты использования капитала

Показатели Методика расчета показателей Коэффициент ав­тономии

 

Кав =

Собственные источники капитала

 Всего напитал предприятия

Коэффициент им­мобилизации капи­тала

 

Ким =

Постоянный Капитал

Всего собственных источников напитала

Коэффициент обеспеченности запасов собствен­ным оборотным капиталом

 

Коz =

Собственные источник оборотного капитала

 Общая величина капитала

Коэффициент обеспеченности оборотного.капи­тала собственными историйками

 

 

Коi =

 

 

Собственные источники оборотного капитала

 Величина оборотного капитала

Коэффициент об­щей ликвидности

 

Кол =

Оборотный капитал

Текущие обязательства

Коэффициент кри­тической ликвид­ности

 

Ккл =

Денежные средства и эквиваленты

Текущие обязательства

Коэффициент аб­солютной ликвид­ности

 

 

Кал =

Денежные средства и их эквиваленты +  краткосрочные финансовые вложения

Текущие обязательства

Чистый оборотный капитал

NWC

 Оборотный капитал —  Текущие обязательства

круга вопросов, т.е. изученияконкретных эле­ментов   системы   капитала   предприятия   в зависимости отцели проведения анализа.[22, с.89] Методика должна включать в себя:

1. Анализ источниковформирования капитала, их структуры и стоимости

В этих целях определяется величинаисточников капитала предприятия, отношение собственных и за­емных источниковкапитала и показатели мультипли­катора капитала. Изучается динамика приведенныхпоказателей. Исчисляется стоимость отдельных ис­точников капитала и его общаястоимость.

    2. Анализ функционирующегокапитала,его структуры и стоимости, в разрезе:

• основного капитала.

• оборотного капитала.

В данном разделе методикиизучаются конкретные формы существования капитала предприятия. Опре­деляетсясостав материального и нематериального капитала, его структура и состояние,изучаются по­казатели динамики путем исчисления соответствую­щих коэффициентов.Производится оценка степени эффективности использования оборот­ного капитала ивлияния внешних и внутренних факторов на его состояние, структуру и динамику.

      3. Факторный анализ текущегокапитала.

 Методика факторного анализа текущего капиталазаключается в определении влияния внешних и внут­ренних факторов на величинутекущего капитала предприятия. Определяется адекватность величины текущего капиталаисточникам образования капитала предприятия и реальному его размещению вактивах.

Проводится анализ соответствия активной формысуществования капитала источникам его образова­ния по суммам и срокам.

Не все текущие активы потребляются в хозяйственнойдеятельности предприятия. Денежные средства не потребляются предприятием напрямую,а в обмен на них можно приобрести товары и услуги. Краткосрочные финансовыевложения есть ни что иное, как свободные денежные средства, обращающиеся на финансовыхрынках и не потребляемые в ходе деятельности предприятия. Поэтому управлениеими не относится к операционному менеджменту, а только к управлению денежнымисредствами. Уменьшив текущие активы на сумму денежных средств и краткосрочныхфинансовых вложений мы получим чистые текущие активы, которые показывают частьактивов, относящихся к компетенции операционного менеджмента.

В текущих пассивах краткосрочные кредиты не связаны спотреблением ресурсов, а следовательно с операционным менеджментом. Поэтомутекущие пассивы уменьшают на величину краткосрочных кредитов и займов иобразуются чистые текущие пассивы.

ЧТА – ЧТП = Рабочий капитал                                         (1)

     Денежные средства, краткосрочныефинансовые вложения, краткосрочные кредиты и займы учитываются в кредитнойпозиции. Кредитная позиция – это величина, показывающая реальную суммупривлеченных кредитов, используемых для финансирования деятельностипредприятия.

 4. Анализ эффективностииспользования капи­тала

     Проводится путем определениярезультатов, полу­ченных от использования капитала предприятия. Изучаются показателиэффективности и рентабель­ности, отражающие соотношения полученных фи­нансовых,нефинансовых результатов и используе­мого в этих целях предпринимательскогокапитала. При этом, изучается также и влияние результатов деятельностипредприятия на показатели его дело­вой активности, платежеспособности,ликвидности, финансовой устойчивости и возможности дальней­шего развития.

В ходе анализа источниковформирования капитала определяется их величина, изучается структура и ди­намика,производится оценка балансовых соотноше­ний между отдельными группамиисточников капита­ла.

Эффективностьиспользования оборотного капита­ла определяется путем исчисления ряда показате­лей,в частности: оборачиваемостью оборотного ка­питала, полнотой его использования,эффектом от ускорения оборачиваемости.

Повышение эффективностииспользования обо­ротного капитала состоит, в первую очередь, в уско­рении егооборачиваемости, и проявляется в увели­чении капиталоотдачи при сохраненииобъема обо­ротного капитала, что создает реальную возмож­ность для расширениябизнеса.

В современной литературе пофинансовому менеджменту кругооборот средств описывается моделью цикла обращенияденежных средств. Этот подход базируется на переводе оперативных событий вдвижение наличности (см. рис.4).

 

/>      

 

   1.Период обращения запасов ( длительность оборотазапасов товарно-

материальных ценностей,производственный цикл) – это средний период времени, необходимый, чтобыпревратить сырье в готовые товары, а затем продать их.

Период одного оборота запасов частоназывают периодом хранения запасов. Запасы представляют собой: запасытоварно-материальных ценностей, запасы в незавершенном производстве, готовуюпродукцию на складах. Если период хранения производственных запасов сырья и материаловувеличивается при неизменном объеме производства, это говорит о перенакоплениизапасов, т.е. о создании сверхнормативных запасов. Это в свою очередь ведет коттоку денежных средств:

-         Из-за увеличениязатрат на хранение, связанных со страхованием

имущества и с перемещением товарно-материальных ценностей;

-         Из-заустаревания, порчи и расхищения товарно-материальных ценностей;

-         Из-за увеличениясуммы уплачиваемых налогов

-         Из-за отвлечениясредств из оборота.

Если увеличивается период храненияготовой продукции при неизменном объеме производства, это говорит озатоваривании предприятия собственной продукцией и является сигналом службемаркетинга о необходимости повышения эффективности работы.

2. Период оборота(погашения) дебиторской задолженности – это средний период времени,необходимый для превращения дебиторской задолженности в наличность, т.е. дляполучения денег от продажи.

Длясокращения периода погашения дебиторской задолженности необходимо применятьследующие способы управления ею:

1.   Контроль за состоянием расчетов с покупателямипо просроченным задолженностям. Наличие просроченной задолженности и ееувеличение замедляет оборачиваемость средств, а в условиях инфляции приводит кпотере денежных средств.

2.   Диверсификация риска неуплаты, т.е.ориентация по возможности на большее число покупателей, чтобы уменьшить рискнеуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

3.   Предоставление скидок при досрочнойоплате (спонтанное финансирование);

4.   Контроль за соотношением дебиторскойи кредиторской задолженности.

               Если дебиторская задолженность больше кредиторской, то создается угроза финансовойустойчивости и независимости, т.к. в этих условиях

предприятиевынуждено дополнительно привлекать заемные ресурсы.

Есликредиторская задолженность больше дебиторской и намного, это ведет к неплатежеспособностипредприятия.

В идеалежелательно, чтобы дебиторская и кредиторская задолженности били равны.

3. Период оборота (отсрочки)кредиторской задолженности представляет собой средний период времени междупокупкой сырья и оплатой его наличными. Например, у предприятия может быть всреднем 30 дней, чтобы заплатить за труд и материалы.

4. Финансовый цикл(период обращения денежных средств) объединяет три только что названных периодаи, следовательно, равняется периоду времени от фактических денежных затраткомпании на производственные ресурсы (сырье, труд) и до поступления денежныхсредств от продажи готового товара (т.е. со дня оплаты труда и/или сырья и дополучения дебиторской задолженности). Таким образом, период обращения наличностиравен периоду, в течение которого компания имеет средства, вложенные воборотный капитал.

( 2 )

/>Цикл обращения денежных средств можносократить:

1.   путем сокращения периода обращениязапасов, т.е. путем ускорения производства и продажи товаров;

2.   путем сокращения периода обращениядебиторской задолженности, ускорив взимание покупательской задолженности;

3.   путем удлинения периода отсрочкикредиторской задолженности через замедление своих собственных платежей.

Эти меры должны применяться, если ихможно использовать, не повышая затрат и не снижая объема продаж.

Ускорение оборачиваемостиоборотных средств зависит от времени их нахождения на всех стадияхпроизводственного цикла. Значительные резервы ускорения оборачиваемостисосредоточены на стадии хранения производственных запасов, комплектующих наскладах.

В процессе анализаоборачиваемости оборотного капитала рассчитываются следующие показатели.[17,с.61]

/>Коэффициентыоборачиваемости, характеризую­щие капиталоотдачу, выраженную в отношении вели­чинывыручки от реализации продукции к средней величине оборотного капитала:

Коб = Vp / Коб                                                                                                                                                              (3)

где Vp— выручка от реализации продукции;

/> Коб— средняя величина оборотногокапитала.

Показатель оборачиваемости оборотногокапитала

в днях ( Ро ), определяющийпериод прохождения оборотным капиталом одного оборота:

/>                                                                                                     (4)   

/>гдеКо —-средняя величина оборотного капитала;

Vp— выручка от реализации продукции;

Т — длительность анализируемого периода в днях.

Коэффициент загрузки иликоэффициент закреп­ления использования оборотного капитала, показы­вающий суммуоборотного капитала, приходящуюся на единицу полученной выручки от реализациипро­дукции можно исчислить следующим образом:

/>Кzок =  Ко / Vp .                                                                                                 (5 )

При ускоренииоборачиваемости потребность в оборотном капитале снижается, и наоборот. Величи­нувысвобождения или необходимости привлечения дополнительных источниковоборотного капитала, можно вычислить расчетным путем:

/>                                                                                                   (6)

K1 и К00 —средняя величина оборотного капитала за отчетный и предшествующий периоды;

кpr — коэффициент прироста производствапро­дукции.

       Финансовые коэффициентыпредставляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия.

Анализ финансовыхкоэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, атакже в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

Система относительных финансовых коэффициен­тов вэкономическом смысле подразделяется на ряд характерных групп: [20, с.120]

I. Оценка рентабельности предприятия:

1.1. Общая рентабельность предприятия= балансовая прибыль/среднюю стоимость имущества предприятия 100%;

1.2. Чистая рентабельность = чистаяприбыль/средняя стоимость имущества предприятиях х 100%;

1.3. Чистая рентабельностьсобственного капитала = чистая прибыль/средняя величина собственного. капиталах 100%;

1.4. Общая рентабельностьпроизводственных фондов == балансовая (валовая) прибыль/средняя стоимостьосновных производственных, и оборотных материальных. активов х 100%.

 II. Оценка эффективности управленияили прибыльность продукции:

II. 1. Чистая прибыль на 1 руб.оборота = чистая прибыль/продукция (оборот) х 100%;

II.2. Прибыль от реализации продукциина 1 руб. реализации продукции = прибыль от реализации/продукциях 100%;

II.3. Прибыль от всей реализации на 1руб. оборота = прибыль от всей реализации/ продукциях 100%;

II.4. Общая прибыль на 1 руб. оборота= балансовая прибыль/продукциях 100%.

III. Оценка деловой активности иликапиталоотдачи:

III. 1. Общая капиталоотдача(фондоотдача) = Продукция (оборот)/средняя стоимость имущества;

III.2. Отдача основных производственныхсредств и нематериальных активов = Продукция / средняя стоимость основныхпроизводств. средств и нематериальных активов;

III.3. Оборачиваемость всех оборотныхактивов = продукция/ср. стоимость оборотных активов;

III.4, Оборачиваемость запасов =  продукция/средняястоимость запасов;

III. 5, Оборачиваемость дебиторскойзадолженности = продукция/средняя величина дебиторской задолженности;

III.6. Оборачиваемость банковскихактивов = продукция/средняя величина свободных денежных средств и ценных бумаг;

III. 7. Оборот к собственному капиталу =продукция/средняя величина собственного капитала.

IV. Оценка рыночной устойчивости.

Финансовые коэффициентырыночной устойчиво­сти во многом базируются на показателях рента­бельностипредприятия, эффективности управления и деловой активности. Их следуетрассчитывать на определенную дату составления балансов и рас­сматривать вдинамике.

                                      Оценка финансовой устойчивости

Одна из важнейших характеристик финансовогосостояния экономического субъекта — стабильность его деятельности иплатежеспособности. Организа­ция считается платежеспособной, если остатки набалансе денежных средств, краткосрочных финансо­вых вложений и активные расчетыпокрывают ее краткосрочные обязательства.[31, с.95] Таким образом, пла­тежеспособностьорганизации можно выразить в виде неравенства:

ДС + РД + ПО > КО + КЗ                                                                            (7)

Под финансовойустойчивостью экономического субъекта следует понимать обеспеченность его запа­сови затрат источниками их формирования. Детали­зированный анализ финансовогосостояния органи­зации можно проводить с использованием абсолют­ных иотносительных показателей. Анализ обеспе­ченности источниками формированияможно прово­дить либо по запасам, либо одновременно по запа­сам и затратам. Сущностьанализа финансового со­стояния с помощью абсолютных показателей заклю­чается втом, чтобы проверить, какие источники средств и в каком объеме используются дляпокры­тия запасов и затрат,

В целях анализацелесообразно рассмотреть мно­гоуровневую систему покрытия запасов и затрат. Взависимости от того, какого вида источники средств используются дляформирования запасов и затрат. можно приближенно судить об уровне финансовойустойчивости и платежеспособности экономического субъекта.

Для характеристикиисточников формирования за­пасов и затрат используются несколько абсолютныхпоказателей: [16, с.173]

• наличие собственных оборотныхсредств (СОС), равное сумме величины источников собст­венных средств идолгосрочных заемных обяза­тельств за минусом стоимости внеоборотных ак­тивов:

СОС=ИСР+ДО-ИВ;                                                                                 (8) 

• общая величина основныхисточников фор­мирования запасов и затрат (ОСОС), равная сумме СОС и величиныкраткосрочных кредитов и заемных средств:

ОСОС = СОС + КЗ.                                                                                 (9)      

На основании двухвышеприведенных показателей рассчитываются два показателя обеспеченности за­пасови затрат источниками их формирования:

o излишек("+") или недостаток ("-") собственных оборотных средств:

              DСОС = СОС -33;                                                                         (10)   

o излишек илинедостаток общей величины основ­ных источников для формирования запасов и за­трат;

                   DОСОС = ОСОС — 33.                                                                  (11)  

В зависимости отсоотношения рассмотренных по­казателей можно с определенной степенью условно­стивыделить следующие типы финансовой устойчи­вости экономического субъекта: [17,с.86]

• абсолютная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством:

33 > СОС + КЗ;                                                                                            (12)

•нормативная финансовая устойчивость.Эта ситуация  гарантирует   платежеспособность организации и характеризуется условием:

33 = СОС = КЗ или СОС > 33> СОС +КЗ;                                                        (13)

• неустойчивое финансовое состояние, сопря­женное с нарушением платежеспособности,при котором организация для покрытия части своих запасов и затрат вынужденопривлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие фи­нансовуюнапряженность. Возникает при условии:

33 = СОС = КЗ + ИФН,                                                                                  (14)

 где  ИФН - источники, ослабляющие финансовуюнапряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства,кредиты банка на временное восполнение недостатка собственных оборотных средстви прочие средства);

• кризисное (критическое) финансовоесостоя­ние, прикотором организация находится на грани банкротства. Характеризуетсянеравенством:

33 < СОС + КЗ.                                                                                                 (15)

Для более глубокогоанализа финансового состоя­ния организации в дополнение к абсолютным показа­телямцелесообразно рассчитать ряд относительных показателей — финансовыхкоэффициентов;

• коэффициент автономии (Ка) рассчитывается как отношениевеличины собственного капитала к итогу баланса:

Ка = КР / Б.                                                                                                        (16)

Нормальное минимальноезначение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Этот коэффициентхарактеризует долю собственников организации в общей сумме средств,авансируемых в ее дея­тельности. Чем выше значение этого коэффициента, темболее финансово устойчиво, стабильно и неза­висимо от внешних кредиторов положениеданного экономического субъекта.

• коэффициент соотношения заемных исобст­венных средств(Кз/c)рассчитывается как отно­шение величины обязательств организации к ве­личине еесобственных средств:

Кз/с= ип/ кр.                                                                                                      (17)

Коэффициенты Кз/с иКа взаимосвязаны:

Кз/с = 1/Ка — 1.                                                                                                  (18)

Нормальное ограничениедля коэффициента соот­ношения заемных и собственных средств Кз/с> 1.Данный коэффициент показывает, какая величина средств,авансируемых в деятельность организации, финансируется за счет привлеченныхисточников средств:

• коэффициент маневренности собственногокапитала (Kм) рассматривается как отношение величины собственныхоборотных средств к об" щей величине источников собственных средств:

Км = СОС / КР.                                                                                                (19)

Нормальное ограничениекоэффициента Км > 0,5. Этот коэффициент показывает,какая часть собст­венного капитала используется для финансирования текущейдеятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована;

• коэффициент обеспеченностисобственными источниками финансирования (Ко) рассчитывается как отношение величинысобственных обо­ротных средств к стоимости запасов и затрат:

Ко = СОС / 33.                                                                                                         (20)

Нормальное ограничениекоэффициента Ко > 0.1. Этот коэффициент показывает степеньобеспеченно­сти собственными источниками покрытии запасов и затрат и являетсяодним из критериев для характеристики    неплатежеспособности или жеплатежеспособности предприятия.

 • коэффициентсоотношения собственных и привлеченных средств (Кс/п) рассчитывается какотношение величины собственного капитала к величине привлеченного капитала:

Кс/п = КР / ИП;                                                                                                      (21)

Нормальное ограничениекоэффициента Кс/п > 1. Коэффициент показывает, какая частьдеятельности организации финансируется за счет собственных источников;

• коэффициент финансовой зависимости (Кф/з)рассчитываетсякак отношение величины валюты баланса-нетто к величине собственного капитала:

Кф/з = БН / КР.                                                                                                     (22)

Нормальное ограничение коэффициента Кф/з> 1.25. Рост этого показателя в динамике означает увеличение долизаемных средств в финансировании организации. Если его значение снижается доеди­ницы, это означает, что деятельность организации полностью финансируетсясобственными источни­ками средств.

2.2. Способы управления чистымоборотным капиталом и теку­щими финансовыми потребностями предприятия

Собственный оборотный капитал предприятия (сино­нимы: собственныеоборотные активы, собствен­ные оборотные средства, чистый оборотный капитал,чистый рабочий капитал) — это те оборотные активы, которые остаются у предприятияв случае единовре­менного полного (стопроцентного) погашения крат­косрочнойзадолженности предприятия. Другими сло­вами, это тот запас финансовойустойчивости, кото­рый позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес,не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации(когда все креди­торы предприятия одновременно потребуют погасить образовавшуюсятекущую задолженность).[29, с.76]

Чащевсего выделяют следующие варианты расче­та собственного оборотного капитала:

-    источники собственных средств минус внеоборот­ные активы;

-    источники собственных средств плюс долгосроч­ные кредиты изаймы минус внеоборотные активы;

-    текущие активы {оборотные средства) минус те­кущие пассивы(краткосрочная задолженность).

На самом деле перечисленные варианты можно отнести к частнымслучаям общего подхода к расчету собственного оборотного капитала, которыйдолжен базироваться на правильной группировке статей ак­тивов и пассивовисходного бухгалтерского баланса (формировании так называемого аналитическогоба­ланса), а самое главное. — на учете целевого назначе­ния полученных долгосрочныхкредитов и займов.

Рассмотрим порядокрасчета собственного обо­ротного капитала при различных вариантах привле­чениядолгосрочных кредитов и займов.

     Вариант 1. Долгосрочные кредитыи займы име­ют целевое назначение — инвестирование во вне­оборотные активы.

1-й способ расчета. Данные источникисформировали внеобо­ротные активы и собственные оборотные активы.Соответственно, для того, чтобы определить величи­ну последних, нужно из источниковсобственных средств вычесть стоимость внеоборотных активов. При этом сами внеоборотныеактивы должны быть показаны за минусом той их части, которая была сформированаза счет внешних источников средств, а именно — за счет долгосрочных кредитов изаймов. Таким образом, при определении собственного оборот­ного капитала изсобственных источников исключаются те внеоборотные активы, которые были созданытолько за счет собственных средств. [26, с.315]

/> /> /> /> /> /> /> /> /> <td/> /> />

Источники собственных средств

  /> />

Собствен -ный оборотный капитал

                         =           -              -                            -                                       (23)

2-й способ расчета. Этот способ основан на том, чтоисточниками оборотных средств в данном варианте являются только собственный оборотныйкапитал и краткосрочная задолженность. Поэтому для определения величинысобственного оборотного капитала необходимо из величины текущих активов(оборотных средств) вычесть величину текущих пассивов (краткосрочнойзадолженности). Таким образом, получим:

Собственный           Текущие                         Текущие                                        (24)

оборотный       =     активы           -                пассивы

капитал

Вариант 2. Целевым назначением долгосрочных кредитов изаймов  является по­полнение оборотных активов.

1-й способ расчета. Посколькудолгосрочные кредиты и займы не участвовали в образовании внеоборотных активов,то расчет сводится к вычитанию из источников собственных средств стоимости вне­оборотныхактивов:

Собственный         Источники                  Внеоборотные

оборотный      =    собственных    -                                                               (25)

капитал                     средств                          активы

2-й способ расчета. В отличие от первого вариан­та помимособственного оборотного капитала и краткосрочной задолженности у оборотныхактивов появился дополнительный источник — долгосрочные кредиты и займы.Поэтому величина собственного оборотного капитала будет определяться послетого, как из общей величины текущих активов мы исклю­чим величину долгосрочныхкредитов и займов и об­щую величину краткосрочной задолженности: [12, с.12]

Собственный           Текущие                Долгосрочные                Текущие  

 оборотный      =                           -              кредиты и       -                                          (26)

  капитал                     активы                       займы                         активы

Таким образом,  чистый  оборотный капитал — это собственные оборотные средства предприятия. Оставшуюся частьоборотных активов, если она не покрыта денежными средствами,  надофинансировать в долг — кредиторской задолженностью, а если ее не хватает — брать краткосрочный кредит.

Таким образом можносформулировать понятие суммарных текущих финансовых потребностей (ТФП).[19,с.7]

    ТФП — это :

-    разница  междутекущими активами  (без денежных средств) и текущими пассивами;

-    разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также вдебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложениях, и суммойкраткосрочного кредита и кредиторской задолженности;

-    не покрытая  нисобственными  ни заемными средствами часть оборотных активов;

-    недостаток/излишексобственных оборотных средств;

-    потребность вдополнительном  краткосрочном кредите,  либо, наоборот, излишек денежныхсредств.[16, с.7]

Учитывая остроту проблемы недостатка оборотных средств, сконцентрируемся наприроде ТФП операционного характера и способах их регулирования. ОперационныеТФП — это та часть суммарных ТФП, которая представляет собой недостаток(излишек) материальных оборотных средств предприятия. [21, с.108]

                        ЗАПАСЫ             ДЕБИ-                       КРЕДИТОР-

ОПЕРА-           СЫРЬЯ И          ТОРСКАЯ                    СКАЯ ЗА-

ЦИОННЫЕ  =  ГОТОВОЙ   +   ЗАДОЛЖЕН-   -           ДОЛЖЕН-                                  (27)

ТФП                 ПРОДУК-         НОСТЬ ПО-                 НОСТЬ ПОС-

                      ЦИИ                КУПАТЕЛЕЙ            ТАВЩИКОВ

                             (1)                      (2)                                       (3)     [18,с.108]

Так как одной из задачкомплексного  оперативного управления текущими активами и текущими пассивамиявляется превращение ТФП в отрицательную величину,  то для финансовогосостояния предприятия благоприятно:

получение  отсрочек  платежа  от поставщиков, от работников предприятия, от государства и т.д.;

       неблагоприятно:

замораживание определенной частисредств в запасах, представление отсрочек платежа клиентам.[21, с.109]

Как суммарные,  так иоперационные ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту, а также вовремени относительно оборота.

Задача  превращения  ТФПв отрицательную величину сводится к расчету  разумной  длительности отсрочекплатежей по поставкам сырья и реализации готовой продукции.

На операционные ТФПоказывают влияние :

-    длительностьэксплуатационного и сбытового циклов;

-    темпы ростапроизводства;

-    сезонностьпроизводства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем иматериалами;

-    состояниеконъюнктуры;

-    величина и нормадобавленной стоимости:  чем  меньше норма добавленной стоимости,  тем в большейстепени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскуюзадолженность. Чем больше  норма добавленной стоимости, тем больше операционные ТФП.

У предприятий с повышенной нормойдобавленной стоимости операционные ТФП растут быстрее выручки от реализации.Теперь — текущие финансовые потребности

Основные взаимосвязи: [8, с.22]

ТФП =ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ безденежных средств – ТЕКУЩИЕ  ПАССИВЫ = оперФП + внереалФП = ДЕБИТОРСКАЯЗАДОЛЖЕННОСТЬ + ЗАПАСЫ – КРЕДИТОРСКАЯ  ЗАДОЛЖЕННОСТЬ + КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕВЛОЖЕНИЯ И ДРУГИЕ ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ, кроме денежных средств — КРАТКОСРОЧНЫЙКРЕДИТ.                                                                                                  (28)

Нам известно:

-    что в запасы сырья и готовой продукции вложены деньги.

Пока сырье не трансформировалось в готовую продукцию, аготовая  продукция — в деньги на счете, запасы уже самим своим существованиемпорождают потребность в оборотных средствах;

-   что в дебиторской задолженности тоже воплощена потребность воборотных средствах. Пока товар не произведен, не складирован, не отгружен и неоплачен покупателем, эта потребность требует соответствующего удовлетворения;

-   что в кредиторской задолженности воплощено покрытие те­кущейпотребности в оборотных средствах. Пока не пришел срок оплаты счетов пообязательствам за приобретаемые товары сырье, материалы и т. п., кредиторскаязадолженность представляет собой бесплатный кредит со стороны поставщи­ков, т.е. источник ресурсов для предприятия. Отсюда

             ВАЖНОЕ ПРАВИЛО №1

Если операционные финансовые потребности больше нуля, тотекущие потребности в финансировании неденежных оборотных активов превышают краткосрочныересурсы. [19, с.85]

     В самом общем случаепромышленные предприятия имеют положительное значение операционных финансовыхпотребностей. Причин тому несколько:

-   наличиезначительных запасов сырья и готовой продукции, а также не завершенногопроизводства. Необходимо также помнить, что запасы готовой продукции учитываютсяпо производственной себестоимости, т. е. с включением всех затрат на изготовление(сырье, энергия, труд, косвенные затраты), поэтому в структуре стоимостизапасов может наблюдаться крен в сторону запасов готовой продукции. И вообще, упредприятий с высокой себестоимостью производства все текущие активы могутутяжеляться, порождая повышенные текущие финансовые потребности;

-   иммобилизациязначительных, как правило, сумм в дебиторской задолженности. Это может бытьсвязано с трудностями сбыта, когда предприятию не удается пристроить свою про­дукцию,если не предоставлять длительных отсрочек платежа покупателям. Встречается ипротивоположная причина разбухания дебиторской задолженности — слишком щедрая,не­расчетливая политика отсрочек, не продиктованная ни трудностями реализации,ни маркетинговой политикой предприятия.

ВАЖНОЕ ПРАВИЛО №2

     Если операционные финансовые потребности меньше нуля,то краткосрочные ресурсы собственных оборотных средств превышают текущиепотребности в финансировании неденежных оборотных активов.

Затем —внереализационные финансовые потребности (внереалФП)

     Для чего разделять понятияоперационных и внереализационных текущих финансовых потребностей? Чтобы знать,благодаря чему достигается финансовое равновесие предприятия: за счет егособственной, «родной», непосредственно хозяйственной деятель­ности, или за счетисключительных (финансовых) операций. Если между операционными ивнереализационными финансовыми по­требностями разумные пропорции, это свидетельствуето хоро­шем управлении всеми сферами деятельности предприятия. При диспропорции— все наоборот.

Финансовая диагностика. [24, с.120]

Предприятиеимеет слишком высокие операционные финансовые потребности.

Рекомендации.

Требуетсяоценить внутренние трудности и быстро отреагировать. Чтобы исправить ситуацию,требуется срочно сократить опе­рационные финансовые потребности. Тогдаустранится перекос в сторону внереализационных финансовых потребностей.

Еслипоследовать этой рекомендации, положение будет выправляться, текущие финансовыепотребности сократятся.

По самой своей природевнереализационные операции являются исключительными. Ставка на них — большойриск. Равновесие ресурсов и потребностей, достигаемое преимущественно за счетвнереализационных операций, имеет неустойчивый характер.

Далее — денежнаяналичность.

Обозначение.

Денежные средства — ДС.

Основные взаимосвязи  ДС = СОС — ТФП;

ТФП = СОС — ДС;     

СОС = ДС + ТФП. [16, с.210]                                                                           (29)

Зачастуютактические (имеющие краткосрочный характер) спасательные мероприятия поповышению уровня денежной наличности не дают устойчивого результата, посколькупричины дефицита денежных средств на самом деле — глубинные, долговремен­ные,структурные. Необходимо выявить истинную причину недо­статка денежнойналичности и применить именно такие методы устранения дефицита, которыесоответствуют данной причине.

           ВАЖНОЕ ПРАВИЛО №3

     Управление денежной наличностьюсводится в конечном итоге к регулированию величины собственных оборотныхсредств и текущих финансовых потребностей.  А СОС и ТФП, в свою очередь, зависятне только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия. Поэтомудля принятия решений по управлению денежной наличностью необходимоанализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленностьглавных структурных изменений.

Наконец — уравновешивание ресурсов и потребностей

ЕслиСОС < ТФП, то ДС < 0 — имеется дефицит денежной наличности;

еслиСОС > ТФП, то ДС > 0 — нет дефицита денежной наличности.

ВАЖНОЕ ПРАВИЛО №4

     Денежные средства являютсярегулятором равновесия между собственными оборотными средствами и текущимифинансовыми потребностями.

2.3. Анализ эффективностииспользования оборотных средств

           

В ходе управления оборотнымисредствами принято контролиро­вать: объем и структуру оборотных средств, ихдинамику по видам, а также в сравнении с товарооборо­том; соответствиенормируемых оборотных средств нормативам, размер и причины возникновенияотклонении; изменения состава и величины нормируемых и ненор­мируемых оборотныхсредств, их причины и последствия; показате­ли экономической эффективности использованияоборотных средств в динамике. [3, с.64]

Анализ объема и структурыоборотных средств с подразделе­нием их на нормируемые и ненор­мируемыепроводится по данным бухгалтерского баланса в сравне­нии с началом отчетногопериода. В процессе анализа целесообразно изучить изменение за отчетный периоднормируемых средств как в целом, так и по отдельным эле­ментам: запасы товаровна складе. в торговой сети, в пути, денежные средства и ценные бумаги в кассе.товары, отгруженные по догово­рам комиссии и поручения, ока­занные услуги,прочие активы (инвентарь, материалы для собст­венных нужд, тара). Затем нуж­ноанализировать ненормируемые оборотные средства: денежные средства на расчетномсчете, деби­торскую задолженность, прочие средства. Особое внимание следу­етобратить на изменения абсо­лютной суммы и удельной вели­чины средств, вложенныхв това­ры отгруженные и принятые на ответственное хранение, в том числе по договорамкомиссии и поручения, а также дебиторскую задолженность. Для перерабатыва­ющихпредприятий особое зна­чение имеет продолжительность операционного цикла, чтосвяза­но с временной иммобилизацией текущих активов. Необходимо проследить,покрывает ли рента­бельность по перерабатываемым товарам расходы, связанные сим­мобилизацией и поддержанием производственного процесса, либо же эти расходыкомпенсируются за счет рентабельности по другим товарам. То есть надоконтролиро­вать выход затрат на производство из рамок безубыточности финан­совойдеятельности предприятия в целом. В результате анализа выяв­ляют недостатки вразмещении и использовании хозяйственных средств, намечают меры по их устранению.Примечательно, что темп роста нормируемых оборот­ных средств может быть выше.чем темп роста товарооборота в результате опережающего увеличе­ния денежныхсредств и прочих активов. В то же время рост средств, вложенных в запасы това­ров,может соответствовать или быть ниже темпа роста товарообо­рота. В этом случаеследует опре­делить целесообразность сложив­шегося соотношения в использо­ваниихозяйственных средств.

По результатам финансовойдеятельности полезно изучить тен­денцию высвобождения либо при­влечениядополнительных оборот­ных средств. Для определения экономии оборотных средствбла­годаря ускорению их оборачивае­мости устанавливают потребность в текущихактивах за отчетный пе­риод исходя из фактической вы­ручки и скорости оборотаза пре­дыдущий период.

Увеличивая оборотныесредства за счет заемных средств, предприя­тию необходимо следить за темпа­мироста текущих активов и креди­торской задолженности, кроме того, очень важноспланировать поступление денежных средств на расчетный счет перед погашениемзайма. Эта проблема особенно ак­туальна, когда кредиторскую за­долженностьнужно возвращать, не дожидаясь завершения операцион­ного цикла по текущемупроекту.

Достаточно важноезначение с экономической точки зрения име­ют коэффициенты оборачиваемо­ститоварных запасов, дебиторской задолженности, денежных средств, ценных бумаг.Они служат исход­ными данными для расчета эффек­тивности использования оборот­ныхсредств торгового предприя­тия. Ускорение оборачиваемости активов ведет к высвобождению.т. е. к экономии средств, сокраще­нию в удельном выражении посто­янных затрат,повышению ликвид­ности. Целесообразно изучить, как изменилась оборачиваемостьнор­мируемых средств в отчетном пе­риоде по сравнению с предыду­щим. что привелок замедлению оборачиваемости средств, вложен­ных в запасы товаров или другиеэлементы оборотных средств, по­скольку в результате замедления оборачиваемостив хозяйственный оборот вовлекаются дополнитель­ные средства: [3, с.65]

/>                                                                 (30)

где

Qф — товарооборот текущего пе­риода;

 Тоб.факт. — длительность одного оборота текущего перио­да;

 Тоб.план. — длительность од­ного оборота предыдущего пери­ода.

Оперативный анализпозволяет определить ритмичность реализа­ции продукции за конкретный промежутоквремени. Коэффици­ент ритмичности, рассчитывае­мый как отношение каждодневно­гофактического товарооборота к базовым показателям, и анализ се­зонностипозволяют спрогнозировать потребительский спрос и со­ответственно строитьснабженческо-сбытовую политику.

      Таким образом, в системекомплексного финансового анализа по данным отчетности важное место занимаеткомплексная оценка экономической эффективности предприятия и его финансовогосостояния. Оценка деятельности проводится на первом этапе финансового анализа,когда определяются основные направления аналитической работы, и на заключительномэтапе, когда подводятся итоги анализа. Окончательная оценка является важныминформационным источником для обоснования и принятия оптимального управленческогорешения в конкретной ситуации.

      Комплексная методикаэкономического анализа оборотных средств позволяет дать реальную оценку величины,структуры, динамики оборотных средств, выявить причины и факторы, влияющие наих изменения.

      При разработке методики анализаоборотных средств применен системный подход, заключающийся в использованиисистемы показателей.

      Практическое применение этойметодики нацелено на совершенствование управления оборотными средствамипредприятия, путем детального изучения процесса формирования и функционированияоборотного капитала предприятия, тщательного, комплексного анализа всех егосоставных элементов, их взаимной связи и взаимной обусловленности.

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ

СРЕД­СТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

ОАО«Электроагрегат» — промышленное предприятие, специализирующееся па выпускепередвижных и стационарных источников энергообеспечения, в том числе:

— стационарных и передвижныхдизель-генераторных установок мощностью от 0,5 до 1000 кВт с различной степеньюавтоматизации и климатического исполнения,

— источников электропитания повышеннойчастоты (400 Гц),

— генераторов синхронных бесконтактныхсерии ГС, мощностью от 8 до 315 кВт,

— двухагрегатных изделий повышеннойнадежности на автомобильном ходу,

— электроустановок мобильногоисполнения для испытания и запуска летательных аппаратов,

— сварочных агрегатов стационарных и передвижных,

а также широкой гаммы товаровнародного потребления (насосы «Малыш», стиральные машины«Малютка», трансформаторы, ведра, крышки и т.д.).

Сегодня ОАО«Электроагрегат» продолжает оставаться крупнейшим в России производителемавтономных источников электропитания. В 2000 г. предприятию удалось не толькопреодолеть спад производства, возникший в 4 кв.1998 г. и 1 кв.1999 г. как следствиекризиса 1998 г., но и увеличить объем производства по сравнению с прошлым годом.Тем не менее  в настоящий момент финансовые  показатели деятельности предприятияне  соответствуют нормативным или  рекомендуемым теорией анализа. Причины этогозаключаются в неполном использовании производственных мощностей, неэффективномиспользовании основных и оборотных фондов. Важной проблемой также является то,что в управлении предприятием  руководствуются  краткосрочными целями,  маловнимания уделяя долгосрочным, перспективным планам.

3.1. Анализ состояния оборотныхсредств и эффективности их использования

Анализ  состава,структуры, динамики оборотных средств и эффективности их использования будемпроводить по периоду:  1.01.1998г — 1.01.2001г.

На основе проведенногоанализа состава,  структуры и динамики  оборотных  средств  предприятия  за период  с 1.01.1998г. по 1.01.2000г.  можем сделать следующие выводы.

Как показывает анализструктуры оборотных активов оборотные средства увеличились на 56334 тыс. руб. с59319 до 115663 или на 94,9 %. Это увеличение произошло в основном из-заувеличения запасов сырья и материалов и дебиторской задолженности. При этомдоля просроченной дебиторской задолженности в сумме краткосрочной дебиторскойзадолженности снизилась с 31% до 5%, т.е. образовавшаяся сумма дебиторскойзадолженности является ликвидной.

Удельный вес оборотныхсредств в стоимости имущества предприятия в анализируемом периоде возрос на15.6 % с 29.3 до 44.4 %. (см. приложение ж)

Запасы сырья, материалови других аналогичных ценностей увеличились на 14452 тыс. руб.

Запасы готовой продукциина складе уменьшились на 4824 тыс. руб. с 13546 до 8722 или на 35.6 %. Этообъясняется большой отгрузкой, произведенной в 4 кв. 1999г.

Объем дебиторскойзадолженности и НДС увеличился на 44496 тыс. руб. с 18829 до 63325. При этомего доля в стоимости всего имущества увеличилась на 15.3 % с 9.0 до 24.3 %.

Остатки краткосрочныхфинансовых вложений не изменились, а остатки денежных средств незначительноуменьшились.

    Все эти признаки говорят нам отом, что в течение 1998 – 1999 гг.  ОАО «Электроагрегат»придерживалось агрессивной политике управления текущими активами.

Эти  выводы подтверждаются и значениями показателей оборачи­ваемости оборотных  средств и рентабельностиактивов эа 1998 — 1999 гг, которые достаточно низки. (см. прил.н, п, р, т).

Анализ оборачиваемостиактивов (или деловой активности) показывает тенденцию к улучшению большинствапоказателей.

        Возросла оборачиваемостьзапасов в целом и но статьям. Ускорение оборачиваемости запасов на 69% с 2.09до 3.60 позволило сэкономить средства на сумму около 31 млн.руб.

Ростоборачиваемости готовой продукции на 60% свидетельствует о повышении спроса напродукцию ОАО " Электроагрегат".

    Период погашениякраткосрочной дебиторской задолженности в связи с увеличением ее суммы вырос с48 до 68 дней. Период погашения краткосрочной кредиторской задолженностисократился на 19% с 132 до 106 дней.

При анализе структурыактивов баланса с 1.01.99г. по 1.01.2001г. получили следующие выводы.

Как показывает анализструктуры активов баланса общая стоимость имущества  (то есть стоимость внеоборотныхактивов и оборотных средств) предприятия в анализируемом периоде увеличилась на29761 тыс. руб. с 260539 до 290300 или на 11,4 %.

При этом  стоимостьвнеоборотных активов уменьшилась в анализируемом периоде на 1847 тыс. руб. с144876 до 143029 тыс. руб. или на 1,3%. Удельный вес внеоборотных активов встоимости имущества предприятия в анализируемом периоде снизился на 6,3% с 55,6до 49,3%.

Оборотные средстваувеличились на 31608 тыс. руб. с 115663 до 147271 тыс. руб. или на 27,3%. Этоувеличение произошло в основном из- за  увеличения запасов сырья и материалов,остатков незавершенного производства, остатков готовой продукции. При этом доляпросроченной дебиторской задолженности увеличилась с 5% до 50%. Удельный весоборотных средств в стоимости имущества предприятия в анализируемом периодевозрос на 6,3% с 44,4 до 50,7%.

Запасы сырья, материалови других аналогичных ценностей увеличились на 37009 тыс. руб. с 28281 до 65290или в 2 раза.

Остатки незавершенногопроизводства увеличились на 14293 тыс. руб. с 9965 до 24258 тыс. руб. или в 2,4раза.

Запасы готовой продукциина складе увеличились на 7082 тыс. руб. с 8722 до 15804 тыс. руб. или на 81,2%.

Объем дебиторскойзадолженности уменьшился на 31698 тыс. руб. с 58972 до 27324 тыс. руб. или на53,7 %. При этом его доля в стоимости всего имущества уменьшилась на 13, 2% с22,6 до 9,4 %.

Краткосрочные финансовыевложения увеличились на 3147 тыс. руб. с 200 до 3374 тыс. руб. (за счетприобретения векселей). Остатки денежных средств увеличились на 2562 тыс. руб.(увеличение средств на валютном счете – оплата за продукцию).

3.2. Управление величиной текущихфинансовых потребностей предприятия

Определим СОС и ТФП  предприятия. Для этого  воспользуемся формулами (23), (28), а также определением ТФП.(см.прилож.н, р, у, ц)

1998г.:

СОС =  135 (т.руб.).

ТФП =  70 (т.руб.).

ТФПопер. =  12838 (т.руб.).

ТФПв.реал. =  -12768 (т.руб.).

1999 г.:

СОС =  4118 (т.руб.).

ТФП =  5508 (т.руб.).

ТФПопер. =  22758 (т.руб.).

ТФПв.реал. =  -17250 (т.руб.).

2000 г.:

СОС =  17406 (т.руб.).

ТФП =  16267 (т.руб.).

ТФПопер. =  44796 (т.руб.).

ТФПв.реал. =  -28529 (т.руб )

СОС > 0    Это означает,  чтопредприятие генерирует больше постоянных ресурсов, чем это необходимо дляфинансирования постоянных активов.

ТФП > 0    Это  потребности впокрытии неденежных оборотных средств (дефицит).

Часть ресурсов  идет напокрытие ТФП. Остаток представляет собой  свободный остаток денежнойналичности. Выразим ТФП и ДС в процентах от величины СОС:

ТФП = 95% ,  ДС = 5% .

Предприятие  обладаетсобственными   оборотными  средствами, достаточными для финансированияосновных  средств, и  генерирует свободный остаток денежной наличности (5%), изкоторого можно надеяться оплатить  ближайшие расходы или,  если располагаетситуация, сделать краткосрочные финансовые вложения.

Успешнуюфинансово-хозяйственную  деятельность ОАО осложняют слишком высокиеоперационные финансовые потребности,  сумма которых достигает  тревожно высокихзначений. Требуется оценить внутренние трудности и быстро отреагировать.

Обратимся к формуле (28). Предприятиезаинтересовано в сокращении показателей дебиторской задолженности и запасов и вувеличении кредиторской задолженности.

В течение  Iкв. 1998г запасы товарно-материальных ценностей снижались,  но запасы готовой  продукциина складах увеличивались при  незначительном изменении  выручки от реализации,что говорит о  затоваривании ОАО  собственной готовой продукцией.  (см.приложение А).

Руководству  предприятия необходимо  принять меры по ускорению  реализации готовой  продукции.  Это могут быть поиски новых рынков сбыта, а также привлечение старых  клиентовпосредством выгодных условий (скидки, какое-либо дополнительное обслуживание)..

Теперь  посмотрим  на  дебиторскую задолженность.(прилож.Ж).  Рост  дебиторской  задолженности происходилв 1999 г. по сравнению с 1998 г. как раз за счет задолженности покупателей изаказчиков. Но в 2000 г. заметен значительный спад величины задолженности. И попрогнозу эта тенденция сохранится в результате того, что предприятие применяетсистему скидок.

.

 3.3. Анализэффективности использования оборотных средств      Для оценкиэффективности использования оборотных средств необходимо проанализироватьоборачиваемость оборотных средств по элементам. Наиболее  труднореализуемаячасть – это запасы. В 1999 г. оборачиваемость увеличилась на 1.51 оборот, а в2000 г. сократилась на 0.07 оборота. Таким образом в 2000 г. по сравнению с1998  оборачиваемость увеличилась на 1.44 оборота и длительность оборотасократилась на 70 дней, что позволило высвободить средства на величину 86385тыс. руб. Из за сокращения оборачиваемости оборотных средств на 58 днейпроизошло высвобождение средств в размере 71576 тыс. руб. (приложение Ш, Щ).      У предприятия изза ускорения оборачиваемости оборотных средств потребность в их дополнительномфинансировании отпадает. Но предприятие привлекает дорогостоящий краткосрочныйкредит и закупает сырье и материалы сверх нормы производственного процесса. Следовательно,необходимо провести нормирование производственных запасов и путем совершенствованияорганизации производственного процесса  сокращать оборачиваемость, высвободившиесяденежные средства вкладывать во внеоборотные активы, либо делать краткосрочныевложения.

          У предприятия величина краткосрочных пассивов (прилож.Ж) и величина чистой прибыли увеличивается начиная с 1998 г. примерно в 2 разаежегодно.(прилож. Щ). У предприятия в 2000 г. высвободилось дополнительныхсредств в результате ускорения оборачиваемости в 5, 3 раза больше, чем величинакраткосрочных пассивов. Таким образом, взятие краткосрочного кредита в 2000 г.в размере 38749 тыс. руб. было не рентабельно, так как выпуск продукции не увеличиваетсяпропорционально финансовым затратам.

      В результате проведенного анализа с помощьюспектр-бального метода можно сделать  вывод, что1999г. был более стабилен иблагополучен согласно показателям относительно 1998 г.,  а в 2000 г. произошлоухудшение ряда показателей (прилож. И, К, Л, М).